analisis_razonado.200306c.96591040

EMPRESAS CAROZZI S.A.
R:U.T. 96.591.040-9
Para permitir un mejor análisis de los estados financieros consolidados, presentamos a continuación los
índices más importantes al 30 de Junio de 2003 y 2002 y el cierre inmediatamente anterior.
LIQUIDEZ
Corriente
Test Acido
30-06-2003
1,40
31-12-2002
1,74
0,70
30-06-2002
1,24
1,01
0,65
La liquidez de la compañía presentó una disminución respecto a diciembre de 2002, principalmente dado por
el dividendo pagado por Empresas Carozzi S.A.
Por otro lado el aumento en la liquidez respecto a junio de 2002, se debe a que el financiamiento de la compra
de Bonafide Golosinas S.A., se realizó con pasivos de corto plazo, lo que afectó la liquidez.
ENDEUDAMIENTO
Razón de Endeudamiento
1,36
1,15
1,29
Prop. Deuda Corto Plazo
en Relac. Deuda Total
0,51
0,41
0,59
Prop. Deuda Largo Plazo
en Relac. Deuda Total
0,49
0,59
0,41
Cobertura Gasto Financ.
3,67
3,64
2,41
El endeudamiento presenta un aumento respecto a diciembre de 2002, el cual se explica por la
estacionalidad en las compras de trigo, tomates y frutas. Respecto al año anterior este incremento se explica
por una mayor deuda producto de la compra de la porción de Bonafide Golosinas S.A., que matenía Industrias
Alimenticias Carozzi S.A.
ACTIVIDAD
Rotación de Inventario
Permanencia de Inventario
2,68
134,49
3,49
103,08
2,89
124,39
Los principales movimientos de Activos Fijos e Inversiones, ocurridos durante el año, fueron:
Altas
Gestión Productiva (1)
M$ 6.758.797 M$ 7.257.865 M$ 4.756.336
Inversiones en Administracion (2) M$ 603.176 M$ 603.936 M$ 517.602
Sistema Control Medioambiental (3)M$ 653.115 M$ 395.952 M$ 59.916
1) Inversiones en gestión productiva
Nueva Planta Refrescos y postres M$ 1.400.000.- Se concentraron las
Sprim, Fructus, Ambrosoli y Caricia, en una única
planta.
unidades productivas de
Ampliación Planta Teno M$ 1.600.000.- Se amplió la capacidad de
frutas en 15.000 toneladas de producto terminado.
Ampliación Planta Chocolates M$ 800.000.- Inversiones finales para
productivas de Costa Valparaíso en la planta
Reñaca Alto
procesamiento de tomate y
concentrar las unidades
En Molitalia S.A., Perú se amplió la capacidad de la Planta de Galletas en 140%, con un aumento
nominal de 450 toneladas mensuales. La inversión
realizada ascendió a M$ 400.000.- Además se
invirtieron en la Planta de
Caramelos M$ 400.000
2) Inversiones en Administración:
Renovación flota de camiones para Autoventa por M$ 112.000.3) Inversiones en Sistema de Control medioambiental:
Inversión en tratamiento de Riles en Planta Teno M$ 650.000.-
Bajas
Gestión Productiva
M$ 158.824 M$ 1.910.944 M$ 120.802
Inversiones en Administración M$ 184.284 M$ 9.213 M$
-
RESULTADOS
Resultado Operacional
M$10.213.122
Gastos Financieros
M$(2.800.877)
Resultado No Operacional
R.A.I.D.A.I.E.
Utilidad(Pérdida)
después de impuestos.
M$ 26.231.741 M$ 10.882.828
M$( 5.762.622) M$( 3.560.566)
M$(2.723.722)
M$(11.026.575) M$( 5.863.198)
M$16.894.355
M$ 33.818.377 M$ 14.046.628
M$ 6.095.270
M$ 15.319.106 M$ 4.726.954
RESULTADOS DESGLOSADOS
CHILE
Ingresos
Costos
M$ 80.589.830 M$ 157.816.174 M$ 75.572.588
M$(50.588.433) M$( 96.973.513) M$(45.507.833)
AGROINDUSTRIAL
Ingresos
Costos
M$ 15.791.331 M$ 31.518.974 M$ 13.258.814
M$(11.242.850) M$( 23.645.575) M$(10.196.446)
PERU
Ingresos
Costos
M$ 30.691.296
M$(23.197.520)
M$ 62.394.944 M$ 21.527.797
M$( 45.809.680) M$(14.655.772)
ARGENTINA
Ingresos
Costos
M$ 7.466.260
M$(5.461.432)
M$ 11.662.268 M$ 4.734.594
M$( 9.167.709) M$ (3.704.093)
RENTABILIDAD
Rentabilidad del Patrimonio
4,75%
11,79%
3,95%
Rentabilidad del Activo
1,97%
5,24%
1,65%
Rendimiento Activos
operacionales (1)
3,97%
10,82%
4,63%
66.068,51
20.386,49
Utilidad por Acción
Valor Libros
26.287,79
566.535,03
583.405,65
541.481,92
(1) La sociedad ha considerado como activos operacionales, el promedio total del activo circulante menos
impuestos diferidos, más promedio del total de activos fijos.
ANALISIS VARIACIONES PRINCIPALES ACTIVOS:
La compañía respecto a sus existencias está permanentemente confirmando que se encuentran al menor valor
entre su costo y el valor de realización. Respecto a los valores de los principales activos fijos, éstos se revisan
cuando existen cambios significativos en el entorno y al menos una vez al año. A la fecha no tenemos
información que existan cambios significativos.
ANALISIS VARIACIONES DE MERCADO:
No hay variaciones significativas en los mercados que participa, en la competencia que enfrenta y en su
participación relativa.
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACION:
El mejor resultado en el flujo neto originado por actividades de la operación, es producto del mayor nivel de
ventas de un 10%.
La disminución en impuesto a la renta pagado se debe a baja en la tasa de pagos provisionales mensuales, que
varía de 1,1% en el 2002, a un 0,2% en el año 2003.
FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
El flujo neto por actividades de financiamiento se debe a la colocación de un Bono por UF 2.000.000 en
noviembre del 2002.
Otros desembolsos por financiamiento, la variación se explica por pago de parte de saldo contrato con
BankBoston Nassau.
RIESGO DE MERCADO:
Empresas Carozzi S.A. mantiene el 35,1% de su deuda financiera en pasivos de corto plazo y un 64,9% en
el largo plazo. La deuda de corto plazo corresponde al financiamiento del capital de trabajo de la compañía.
Por otro lado la deuda de largo plazo, corresponde al financiamiento de activos fijos e inversiones que
mantiene la compañía en Chile, Perú y Argentina.
En la deuda total de Empresas Carozzi S.A.; el 86,4% se encuentra denominado en pesos o unidades de
fomento, el 4,8% en dólares y el 8,8% restante en soles.
Con esta estructura de deuda financiera en dólares, la compañía presenta una posición pasiva en esta divisa
de US$11,2 millones, lo que representa el 2,51% de los activos de la compañía.
Respecto a las tasas de interés la compañía mantiene una diversificación de la deuda en tasa fija y tasa
variable de un 48,5% y 51,5% respectivamente. La deuda que se mantiene en tasa variable está definida en
función de TAB y LIBOR. Todo lo anterior implica una gran diversificación del riesgo, con lo cual la
operación se encuentra relativamente protegida de las variaciones de las tasas de interés. La compañía
presenta ingresos por venta en dólares cercanos a US$ 70 millones producto de las exportaciones realizadas
por la división internacional y agroindustrial.
Por otra parte, los egresos de la compañía en dólares, corresponden a las importaciones de materias primas y
constituye un porcentaje importante de los ingresos de cada divisa, con lo que la compañía no presenta un
flujo neto significativo en dólares.
Desde el punto de vista de las materias primas, Empresas Carozzi S.A.; está expuesta principalmente a las
variaciones en el precio del trigo y del tomate.
Respecto al trigo,la política aplicada es el criterio de abastecimiento de la industria del rubro, obteniéndose
en el mercado nacional e internacional al igual que sus principales competidores, se abastece principalmente
un 56% en el mercado local, que se adquiere en el primer trimestre de cada año, y un 44% de importaciones
que se adquieren durante el resto del año.
De esta manera se minimiza el riesgo de las alzas de precio de trigo, tanto en el mercado local como
internacional y se optimiza el oportuno abastecimiento.
La forma de enfrentar las fluctuaciones en el mercado de pasta de tomate ha sido mantener contratos con
los agricultores de manera de asegurar su abastecimiento, además de entregar asesorías a los agricultores para
obtener una materia prima de calidad. Respecto al precio del tomate, el volumen de compra que tiene la
división agroindustrial le permite pactar los precios con los agricultores en condiciones favorables. Además se
ha diversificado la producción de la división agroindustrial a la producción de pulpas de frutas de manera de
disminuir la dependencia del tomate.