Caso 3: Presupuesto de Capital - Dr. Francisco Javier Cruz Ariza

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO
FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN
MÉTODOS CUANTITATIVOS APLICADOS A LA ADMINISTRACIÓN
Caso No. 2 TIR y VAN
El gerente de proyectos de la empresa “Textiles de Occidente, S.A. e C.V.”, ubicada en la Ciudad de
México, se encontraba en Mayo de 2005 en la Feria Textil de Guadalajara para contactar a los
proveedores de maquinaria y equipo que requería la empresa para el proyecto del lanzamiento de una
nueva línea de ropa para caballeros en el mercado de Estados Unidos. Al llegar a su hotel, encontró un
informe que recientemente había enviado la Cámara Industrial del Vestido sobre la entrada de China a la
OMC en el año 2006, lo que provocaría un incremento en las exportaciones de productos textiles de ese
país hacia Estados Unidos y por lo tanto, podría afectar las exportaciones textiles de México a ese
mercado previstas para los próximos 5 años, ya que se estimaba que las ventas pronosticadas se podrían
reducir desde 25% hasta 50%.
Antecedentes del nuevo proyecto de inversión.
A principios de 2004, el Presidente de “Textiles de Occidente, S.A. de C.V.” consideró conveniente
exportar sus productos, por lo que solicitó a una empresa consultora un estudio de mercadeo para estimar
la demanda potencial de los trajes para caballero en el mercado de Estados Unidos.
Según dicho estudio, las ventas pronosticadas para la empresa en el año 2006 podrían ser de 20,000
unidades y se estimaba crecer a una tasa promedio anual del 5% en los siguientes años, de acuerdo con el
incremento esperado en las exportaciones de textiles y prendas de vestir de México hacia Estados Unidos.
Asimismo, el estudio indicaba que el precio al cual se podría vender dicho producto, incluyendo el IVA,
sería de aproximadamente $800 en el primer año de operación, y que el futuro incremento estará
relacionado con la variación del tipo de cambio de la moneda local con respecto al dólar (se esperaba que
la variación fuera de aproximadamente 5% anual).
Plan de inversión.
EL Gerente de Proyectos estimó que para iniciar la producción de la nueva línea de ropa, se necesitaría
realizar en primer lugar, una inversión inicial de $100,000 para la compra de un terreno y $500,000 para
la construcción de la infraestructura y facilidades requeridas para la instalación (se estimó un tiempo de
vida de 30 años).
Luego, a los 3 meses de iniciada la construcción, se requeriría una inversión total de $1’000,000 para
comprar dos nuevas cortadoras automáticas con una capacidad de producción anual de 25,000 unidades
en total; se estimó que las cortadoras estarían listas para la producción a finales del año 2005. Según
experiencias anteriores, la vida útil de estas máquinas sería de 5 años, al final de los cuales tendrían un
valor de recuperación de $100,000, por lo que si el proyecto se extendía más allá de 5 años, sería
necesario comprar maquinaria para poder seguir produciendo. Además se consideró que si la capacidad
del equipo no satisfacía la demanda de mercado, se podría subcontratar la producción faltante a un precio
de $400 por unidad.
En mayo de 2005, el gerente viajó a Guadalajara para asistir a la feria textil y contactar con los
proveedores e maquinaria para confecciones. Asimismo, estimó otros datos para los rubros principales el
proyecto:
Costos para el proyecto de ampliación de la planta:
RUBRO
Costo de materia prima A/unidad
Costo de materia prima B/unidad
Costo de materiales/unidad
Costo de mano de obra/unidad
Costo de mantenimiento del equipo/año
Gastos administrativos/unidad
VALOR
INICIAL
$120
80
50
50
150,000
100
INCREMENTO ANUAL
ESPERADO
Según inflación
Según inflación
Según inflación
Según inflación
Según inflación
5%
Gastos de venta/unidad
Valor de recuperación del equipo
Capital de trabajo requerido
200
100,000
200,000
5%
Impuesto Sobre la Renta (ISR): 29%
Futuro del plan de inversión.
Finalmente, luego de leer el informe de la Cámara de la Industria del Vestido, el gerente empezó a
elaborar un análisis de las alternativas sobre continuar o no con el proyecto de ampliación de la planta. La
primera opción era continuar con el proyecto, ya que existían algunas posibilidades de exportar los
vestidos hacia otros países, y la segunda era no realizar la inversión, debido a que la disminución de las
exportaciones que puede provocar el ingreso de China al mercado de Estados Unidos, podría afectar la
rentabilidad del proyecto.
Modelo a desarrollar.
Para identificar la mejor opción, es necesario evaluar financieramente el proyecto. Suponiendo que el
costo de capital o tasa mínima de rentabilidad requerida por la empresa es de 45%, habrá que calcular el
VPN y la TIR para medir la rentabilidad del proyecto y decidir si debe implementarse o no.
El gerente desea que su modelo le permita proyectar los flujos de efectivo netos que generará el proyecto
durante los próximos 10 años y evaluar diferentes escenarios; es decir, quiere saber qué ocurrirá con el
valor presente neto y la tasa interna de retorno si las exportaciones textiles de México a Estados Unidos se
reducen 25 o 50% debido a la entrada de China a la OMC.