Estrategias de Cobertura Cambiaria

Estrategias de
Cobertura Cambiaria
Forwards de Divisas
Los mercados hoy
•
En el contexto internacional se tienen cifras económicas poco estimulantes y una
abultada agenda política para el resto del mes: Elecciones legislativas en Francia
(día 17), Elecciones en Grecia (día 17), Cumbre del G20, (del 18 al 20) y Reunión
de eurolíderes (28 y 29).
•
En Europa a pesar del rescate otorgado al sistema bancario de España, los bonos de
ese país revirtieron el avance, pagando un premio de más del 5% sobre el bono
alemán 1.3%.
•
Bajas de calificación de Fitch y la pasividad de la Reserva Federal, que mantiene en
espera cualquier estímulo monetario adicional.
•
Con esto en mente, el escenario central lo ocuparán las cifras económicas de
EE.UU., Europa y China esta semana.
•
Tras el optimismo inicial del recorte de tasa del Banco Central de China, los
mercados muestran cautela, por la creciente incertidumbre respecto al panorama
económico del gigante asiático.
5%
Mar-01
Sep-01
Mar-02
Sep-02
Mar-03
Sep-03
Mar-04
Sep-04
Mar-05
Sep-05
Mar-06
Sep-06
Mar-07
Sep-07
Mar-08
Sep-08
Mar-09
Sep-09
Mar-10
Sep-10
Mar-11
Sep-11
Mar-12
Producción Industrial
10%
Jan-10
Feb-10
Mar-10
Apr-10
May-10
Jun-10
Jul-10
Aug-10
Sep-10
Oct-10
Nov-10
Dec-10
Jan-11
Feb-11
Mar-11
Apr-11
May-11
Jun-11
Jul-11
Aug-11
Sep-11
Oct-11
Nov-11
Dec-11
Jan-12
Feb-12
55
Mar-12
Jan-12
Nov-11
Sep-11
Jul-11
May-11
Mar-11
Jan-11
Nov-10
Sep-10
Jul-10
May-10
Mar-10
Jan-10
La Economía de EU
Índice de Manufactura ISM
65
60
Capacidad Utilizada
53.4
50
81
45
79
40
77
35
30
0%
3.8%
-5%
-10%
-15%
-20%
78.4
75
73
71
69
11.0%
10.5%
10.0%
9.5%
9.0%
8.5%
8.0%
7.5%
7.0%
6.5%
6.0%
5.5%
5.0%
Mar-12
Dec-11
Sep-11
Jun-11
Mar-11
Dec-10
Sep-10
Jun-10
2%
Mar-10
10%
Dec-72
Dec-74
Dec-76
Dec-78
Dec-80
Dec-82
Dec-84
Dec-86
Dec-88
Dec-90
Dec-92
Dec-94
Dec-96
Dec-98
Dec-00
Dec-02
Dec-04
Dec-06
Dec-08
Dec-10
La Economía de EU
PIB
8%
6%
4%
1.60%
0%
-2%
-4%
-6%
Tasa de Desempleo
8.2%
La Economía de EU
• Riesgos Latentes:
 Empresas: alto precio del petróleo, distorsiones y volatilidad en
algunos commodities.
 Consumidores: posibles presiones inflacionarias en el largo
plazo y rezago en el consumo.
 Gobierno: elecciones y alto gasto público.
 Exterior: Europa
 Fortaleza:
 Camino hacia la recuperación de forma gradual.
 Probabilidad casi nula de caer nuevamente en recesión
DXY: Índice del dólar
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
Jan-01
Jul-01
Jan-02
Jul-02
Jan-03
Jul-03
Jan-04
Jul-04
Jan-05
Jul-05
Jan-06
Jul-06
Jan-07
Jul-07
Jan-08
Jul-08
Jan-09
Jul-09
Jan-10
Jul-10
Jan-11
Jul-11
Jan-12
La Economía de México
Producción Industrial, % anual
US
MX
US: 3.35%
MX: 4.19%
La Economía de México
Exportaciones No Petroleras, % anual
50%
40%
30%
15%
20%
10%
0%
-10%
-20%
Balanza Comercial
-30%
800,000
730,348
700,000
590,797
600,000
625,749
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
2012
2011
0
2010
Feb-12
Aug-11
Feb-11
Aug-10
Feb-10
Aug-09
Feb-09
Aug-08
Feb-08
Aug-07
Feb-07
Aug-06
Feb-06
Aug-05
Feb-05
Aug-04
Feb-04
Aug-03
Feb-03
Aug-02
Feb-02
-40%
La Economía de México: elecciones
 Tipo de cambio en elecciones 2000-2006
Periodo
TC
Var.
28/04/2000
31/05/2000
30/06/2000
31/07/2000
28/04/2006
31/05/2006
30/06/2006
31/07/2006
9.398
9.516
9.8474
9.4276
11.059
11.1595
11.4001
10.9878
1.10%
1.26%
3.48%
-4.26%
2.75%
0.91%
2.16%
-3.62%
5.93%
1.42%
5.92%
2.09%
Tipo de cambio en elecciones 2012
Fecha
31/03/2012
30/04/2012
31/05/2012
12/06/2012
TC
12.81
13.01
14.37
13.99
Var %
-0.388
1.561
10.453
-2.644
Var
Anual %
7.28
Dólar-Peso
Elevada Volatilidad
MXN Fortalecido13.20
La Economía de México
• Riesgos Latentes:
 Empresas: alto precio del petróleo, volatilidad en algunos
commodities y una desaceleración global que afecte a las
exportaciones.
 Gobierno: elecciones
 Exterior: volatilidad en tipo de cambio.
 Fortalezas:
 Recuperación más rápida a otros países
 Macroeconomía estable
 Economía blindada
 Tipo de cambio subvaluado y crecimiento en exportaciones
CONTACTO:
Luis Alfredo Martínez
Subdirector Productos Especializados
Tel. (81) 8151 23874
01 800 837-7100
E-mail: [email protected]
J. Héctor García
Especialista de Mercados México
Tel. (55) 5010-2713
01 800 561 - 5254
E-mail: [email protected]