Muestra y Metodología

MUESTRA Y METODOLOGÍA
IV. MUESTRA Y METODOLOGÍA
A.
MUESTRA DE EMPRESAS
La muestra está compuesta por 130 sociedades cotizadas en el Mercado Continuo español al finalizar el ejercicio 2008 que han depositado el nuevo modelo de Informe Anual
de Gobierno Corporativo (IAGC) en la CNMV durante el ejercicio 2009. La comparación con los datos disponibles desde 2004 suma un total de 628 sociedades/años. Se
dispone de la serie completa de 5 ejercicios para 102 sociedades y son comparables
entre los dos últimos ejercicios un total de 129 sociedades.
La composición de la muestra se realiza a partir de todas las sociedades incluidas en el
Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE) al final de cada uno de los ejercicios
que van de 2004 a 2008, excluyendo las sociedades del LatIbex. Las restantes sociedades, incluidas en el segmento principal, fixing y nuevo mercado, son depuradas suprimiendo aquellas que no facilitan el IAGC estandarizado a la CNMV. Algunas de estas
empresas cumplen con los requerimientos informativos en otros mercados y otras han
sido excluidas de Bolsa y no se dispone de su IAGC. Después de estas correcciones, el
número final de sociedades objeto de estudio en 2008 es de 130, y el análisis de valoración comparada más detallado entre los ejercicios 2007 y 2008 es aplicable a 129
sociedades. Metodológicamente es importante precisar estos detalles ya que los cambios entre dos ejercicios consecutivos deben explicarse si provienen de la nueva composición de la muestra, con entradas y salidas de sociedades, o bien son fruto de variaciones de comportamiento para un conjunto estable de sociedades.
La Tabla 1 muestra la pertenencia de las sociedades analizadas a grandes sectores de
actividad, de acuerdo con la clasificación sectorial que realiza la Bolsa de Madrid, separando las sociedades de servicios financieros de las inmobiliarias.
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OBSERVATORIO DE GOBIERNO CORPORATIVO (2009)
TABLA 1
SOCIEDADES POR SECTORES
Distribución de la muestra de sociedades analizadas por sectores de actividad según la clasificación de la
Bolsa de Madrid.
TABLA 2
SOCIEDADES POR TAMAÑOS
Distribución de la muestra de sociedades analizadas por tamaños en función de su capitalización bursátil y
la pertenencia al Ibex35 al finalizar el ejercicio 2008. Entre las sociedades no pertenecientes al Ibex35 se
distinguen las de capitalización elevada, superior a los 1000 millones de ; las de capitalización reducida,
por debajo de los 250 millones de ; y las de capitalización intermedia, situada entre los dos grupos anteriores. Los datos de capitalización corresponden al valor medio del último día hábil bursátil de los tres últimos ejercicios.
Uno de los criterios determinantes para analizar el comportamiento de las prácticas de gobierno de las sociedades es su dimensión. Ésta se aproxima por el promedio de su volumen de capitalización en el último día hábil de los tres últimos ejercicios, agrupando las sociedades en cuatro niveles de capitalización bursátil que detalla la Tabla 2. Las agrupaciones distinguen las
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MUESTRA Y METODOLOGÍA
sociedades del Ibex35 (según su composición en Diciembre 2008), y las tres agrupaciones restantes corresponden a empresas con volumen de capitalización superior a los mil millones de
, otra entre 1000 millones de y 250 millones de , y, finalmente, el grupo de sociedades con
una capitalización inferior a los 250 millones de .
B.
METODOLOGÍA
La metodología y las fuentes de información siguen la senda de estudios anteriores del
Observatorio, tomando como base las informaciones facilitadas por las sociedades en el
modelo de IAGC. En el apéndice metodológico se detallan de forma precisa las fuentes
de información y los procedimientos de investigación.
El procedimiento seguido permite valorar un conjunto de 77 variables, ponderadas
como en ejercicios anteriores, de acuerdo con las recomendaciones del Grupo de
Consulta, que asigna una puntuación a cada sociedad en cada uno de los apartados. La
agrupación homogénea de variables se realiza en ocho apartados que se refieren a tres
grandes aspectos del gobierno de las empresas: estructura de propiedad, Consejo de
Administración y derechos de los accionistas. El detalle de las puntuaciones se muestra
en la Tabla 3.
TABLA 3
VARIABLES VALORADAS
Distribución de las variables de estructura de propiedad, Consejo de Administración y derechos de los accionistas por agrupaciones homogéneas. Las 77 variables tienen asignada una ponderación, cuya suma por
agrupación figura en la columna de «ponderación». Siendo # el número de variables incluidas en cada una
de las desagregaciones. El porcentaje indica su aportación al 100% de la valoración global.
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