La financiarización de las materias primas de

La financiarización de las materias primas de
Latinoamérica
Gobiernos como los de Argentina, Brasil, Ecuador o Venezuela implementaron
políticas que convirtieron en desarrollo social el crecimiento económico.
Bruno Pose y Federico Gómez. Economistas
El incremento de la demanda y de los precios de exportación de las materias primas
de los últimos años fue clave para el crecimiento económico de Latinoamérica y
generó una acumulación de reservas internacionales. La notable diferencia de este
modelo de acumulación, frente a otros momentos históricos, fue la administración de
los Estados por parte de gobiernos populares.
El redireccionamiento de esos fondos a través de políticas que favorecieron a sectores
postergados por el modelo neoliberal permitió la financiación de inversiones en
infraestructura y planes de desarrollo, y posibilitó a la región alcanzar un mínimo
histórico en su índice de Gini en 2012, llegando a un nivel menor a 0,5 por primera
vez, en una escala de medición de la desigualdad por ingresos que va de 0 (igualdad
total) a 1 (desigualdad total).
La administración de esos recursos por parte de los Estados facilitó la transformación
del crecimiento económico en desarrollo social (ocurrió en Argentina, Brasil, Ecuador y
Venezuela). En los últimos años, los precios de los productos se vieron influidos, en
parte, por las operaciones en los mercados financieros, sin dejar de lado la demanda
de China. Esto último permite afirmar que la formación de precios ya no está
determinada únicamente por la interacción entre oferta y demanda. Argentina
constituye un reflejo de esa situación; creció el precio de las oleaginosas (bien
exportable y generador de divisas) y en simultáneo subió el precio del gas licuado
(bien importable y demandante de divisas, combustible de las centrales térmicas
nacionales), lo que genera un círculo de dependencia que la industria nacional ha
podido sortear.
De materias primas a sofisticados productos financieros. Estudios académicos
recientes indicaron que el precio de las materias primas no estaría relacionado con el
rendimiento de acciones e instrumentos de renta fija, lo cual haría que se constituyan
en buenos “diversificadores de riesgo”, con reducción de la volatilidad en el
rendimiento de carteras. Es así que los grandes bancos de inversión, encabezados por
Goldman Sachs, comenzaron a ofrecer contratos derivados para la compra y venta de
materias primas. Posteriormente, la aplicación de fondos ultraapalancados, la
subvaluación del riesgo y la búsqueda del máximo rendimiento fueron grandes
condimentos que apuntalaron la crisis financiera internacional iniciada en 2008,
relacionada íntimamente con la utilización de contratos derivados, aplicados a la
securitización de hipotecas, principalmente en Estados Unidos, diseminadas a través
del mundo por los Bancos de Inversión.
La especulación como riesgo asociado. Existen tres tipos de compradoresvendedores en el mercado de futuros de commodities: quienes ofrecen este contrato
buscando la cobertura del precio, los que compran con el mismo objetivo y los autores
de la compra/venta de contratos en los llamados “Índices de Commodities”.
Estos últimos son fondos de inversión que determinan un porcentaje de su activo para
invertir en este tipo de instrumentos; son los llamados “Especuladores de Índices”, ya
que como el contrato de futuros no brinda un rendimiento, la única forma de obtenerlo
es a través de la diferencia de precios de compra y venta, lo que transforma a la
compra de estos activos en una operación meramente especulativa, que genera un
precio de referencia para el precio de futuros que, al estar ligado al precio de contado,
provoca que se forme un precio distinto al de la interacción entre la oferta y la
demanda. Como consecuencia de estas acciones, surgen distintos problemas en el
desarrollo del proceso de financiarización que puntualmente afectan a las materias
primas, al ser bienes de consumo masivo: requieren de mucha liquidez y, cuando se
revierte la misma, el precio puede sufrir grandes cambios y volatilidad; el vínculo entre
el precio spot (contado o entrega inmediata) y de futuros afecta el precio que los
consumidores y comercializadores pagan por el producto final. Si el precio aumenta,
no existe ningún instrumento financiero fiable para realizar una cobertura sobre esa
cartera y se pierde la noción de la oferta y demanda, al estar construido el precio bajo
supuestos no relacionados con ninguna de estas dos fuerzas del mercado.
Es esencial que el proceso de intervención del sistema financiero en la formación de
precios de las materias primas sea correctamente regulado por los organismos
pertinentes para evitar las consecuencias negativas de someter al precio de estos
bienes a la volatilidad propia de los instrumentos financieros. También es necesario el
aprovechamiento de los fondos “extra” que se generan por exportación de bienes
primarios; una alternativa posible es la creación de fondos conformados por los
excedentes que constituyan el respaldo financiero de inversiones sociales. De este
modo, se permitiría al sistema financiero participar de la formación de precios, pero las
suprautilidades generadas deberían estar comprometidas en el apoyo a futuras
inversiones sociales, que colaboren con la distribución de la riqueza generada
producto de la mera especulación.
Una fábrica de endeudados que controla la sociedad
Hacia el interior de los países, el capitalismo en su proceso de financiarización
constituye, a juicio de Alexander Roig, una "fábrica de mujeres y hombres
endeudados". El investigador del Centro de Estudios Sociales de la Economía del
(IDAES -UNSAM) considera que el nivel de endeudamiento del conjunto social es una
forma de dominación política, de control de acciones e imaginarios.
Los sectores más empobrecidos de la sociedad también forman una masa endeudada.
En el caso de la economía popular, en la que los trabajadores generan sus propios
puestos de trabajo y producen riqueza, el mercado es hoy el que define "cuánto vale"
esa actividad. Para Roig el Estado debe ser el "garante de los derechos" del sector,
con obligación de "pensar nuevos trabajos". Fijar un justo valor a sus productos, será
una forma de disminuir el peso de las deudas en sus economías familiares.