Presentación de la Compañía Mayo-2006 1

Presentación de la Compañía
Mayo-2006
1
1
Índice
Introducción
Resumen de la OPV/OPS
Visión General del Negocio
Estrategia y Perspectivas
Anexos
Resumen financiero
Información adicional
2
Introducción
3
3
Visión General
Compañía española líder en la adquisición, transformación y venta de activos
inmobiliarios con una elevada rotación
Explota ineficiencias estructurales de los mercados inmobiliarios, liberando valor
sistemáticamente
Modelo de negocio industrial, basado en procesos altamente estandarizados y que se
retroalimentan
Opera a través de 3 unidades de negocio con enfoque en los mercados / ciudades más
líquidos
Excepcional historial de resultados en crecimiento y rentabilidad, con un sólido equipo de
100 profesionales y 15 años de experiencia
Un modelo de negocio diferenciado con altos márgenes, elevado crecimiento
y con exposición limitada al riesgo de mercado
4
15 Años de Experiencia...
...Transformación de Suelo
...Transformación de Edificios
...Rehabilitación Residencial
El Comienzo...
1991…
1995…
1997…
2000…
Compraventa Diversificación
...Edificios de
de plazas de
hacia unidades
viviendas…
aparcamiento
residenciales…
2002…
... Edificios
de oficinas...
... y Suelo
HOY
Tres unidades
de negocio
2001… Presencia internacional
Diagonal (Barcelona)
+
+
Eurobuilding II (Madrid)
Germans Desvalls (Barcelona)
Victor Hugo (París)
Operando con un tamaño creciente durante más de 10 años
5
Historial de crecimiento sólido y rentable
Ingresos (MM €)
Inversiones (MM €)
(inversiones+dchos de inversión de 12 meses)
NIIF
PGC
600
8%
:3
CA
C
T
400
200
0
317
92
PGC
590
400
259
300
430
430
146
146
284
284
331
118
92
118
2001
2002
188
2004
2004
2005
6
A: 3
TCC
200
129
100
95
110
2001
2002
60
223
2003
2004
2004
60
40
49
48
2005
20
PGC
54
34
35
30
25
20
15
10
5
0
32
26
35
Beneficio neto (MM €)
NIIF
7%
A: 4
TCC
78
6%
A: 3
TCC
28
229
PGC
NIIF
PGC
23
324
219
EBITDA (MM €)
100
40
%
0
2003
Margen bruto (MM €)
80
NIIF
17
12
20
0
0
2001
2002
2003
2004
2004
2001
2005
2002
2003
2004
2004
2005
NIIF
32,5
TC
%
: 52 22,4
CA
5%
0%
2002
2003
40
20
100
93
32%
35%
24%
26%
28%
29%
21%
22%
32%
20%
24%
2002
2003
2004
Margen sobre coste de ventas
2004
2005
60
59
57
60
BN sobre Coste de ventas
Media ROE 65%
47
40
22
18
17
0
0
2001
2005
NIIF
PGC
20
16%
10
2004
71
80
30
2004
Media ROE / ROA(1)
NIIF
PGC
10%
9,9
6,1
Beneficio neto
50
15%
19,9
13,8
2001
Margen Bruto %
20%
2001
2002
2003
15
(1)
2004
14
2004
16
Media ROA 18%
2005
Margen sobre ingresos
La estrategia de crecimiento de Renta ha generado beneficios y rentabilidades consistentes
(1) El cálculo del ROE 2004 no incluye la ampliación de capital de 14 MM € de fecha 27/12/2004
6
Resumen de la OPV/OPS
7
7
Elementos básicos
Cotización
Bolsas de Valores de Madrid y Barcelona (SIBE)
Admisión a negociación: 5/04/2006
Tramos
Institucional internacional (144A)
Institucional español
Minorista español
Estructura de
la OPV/OPS v
Número
de
acciones
21.494.301
5.200.000
2.000.000
+
65%
20%
15%
1.080.000
25.029.301
+
Pre-OPS
OPV/OPS y "Green-shoe"
8.280.000
33,1%
"FREEFLO
"Free-Float"
AT"
Post-OPV/OPS
8
Estructura Accionarial
Pre-OPV / OPS
Otros
Accionistas(2)
7,5%
Fundación Privada RC
y otras ONG(1)
10,4%
Post-OPV / OPS
Consejeros
Ejecutivos
61,9%
Fundación Privada RC
y otras ONG(1)
6,7%
Otros
Accionistas(2)
5,8%
Consejeros
Ejecutivos
47,2%
Otros Directivos
y Empleados
3,1%
Resto de Miembros
del Consejo
7,2%
3i
9,9%
"Free-Float"
33,1%
Consejo de
Administración
79%
Total acciones pre-OPV / OPS:
21.949.301
Consejo de
Administración
52%
Otros Directivos
y Empleados
2,4%
Resto de Miembros
del Consejo
4,8%
Total acciones post-OPV / OPS:
25.029.301
1. "Otras ONG” engloba a Unicef e Intermon Oxfam, que disponen unicamente de propiedad legal sobre las acciones (sin derechos económicos o de voto)
2. Autocartera (0,102% pre-OPV/S; 0,089% post-OPV/S)
9
Visión General del Negocio
11
10
Oportunidades de mercado
Las ineficiencias de los mercados inmobiliarios constituyen una oportunidad estructural,
adaptando activos "subóptimos" a las necesidades de la demanda
OFERTA
Quiere vender
DEMANDA
inmuebles "tal cual"
“GAP” DE
MERCADO
propiedad optimizada
(sin optimizar)
explotado por RC
y transformada
Adquisición
Transformación
Quiere invertir en
Venta
Proceso de negocio de RC
Renta Corporación transforma el activo para adecuarlo
a las necesidades de la demanda
11
Modelo de Negocio Diferenciado...
Dos fases clave en la
adquisición
− Conocimiento de la oferta
− Valoración, negociación y
cierre
Amplia red de captación
Rapidez y utilización de
opciones de compra
k” Adquisición
c
ba
d
ee
F
Sistema de Gestión
“
Proceso de ejecución estándar
utilizando 6 variables de
generación de valor
de Operaciones
Fuerza de ventas
principalmente interna
Pre-venta antes de finalizar
la transformación
–
–
–
–
–
–
Venta
Rehabilitación
Fraccionamiento
Cambio de uso
Reestructuración arrendamientos
Mejoras legales
Planificación / Urbanismo
Transformación
DIVERSIFICADO
PROCESO
RECURRENTE
RENTABLE
ALTA
ROTACIÓN
30+ operaciones / año
1 operación / 10 días
Objetivo 30% (1)
Objetivo: < 1 año
Modelo de negocio de tipo industrial y que se retroalimenta
Libera valor a través de la adquisición, transformación y venta de activos
(1) Margen analítico
12
...con una Limitada Exposición al Riesgo de
Mercado
Adquisición
Transformación
Venta
Amplia red de
Captación
Valoración,
negociación y cierre
Diseño y control
Proceso de ejecución estandarizado, trabajando
sobre las variables de generación de valor del activo
Pre-venta
Inicio de
Análisis
Opción de
Compra
Adquisición del
inmueble
Venta
Venta
Opciones:
Exposición al Riesgo de
Objetivo 3 meses
Mercado:
Normalmente < 6 meses
La elevada rotación reduce significativamente la exposición al riesgo de mercado
13
3 Unidades de negocio; 8 estrategias
Unidades de negocio
Estrategias
2004 - 2005
Inversión (1) Margen bruto (1)
Rehabilitación Residencial
Edificios
residenciales o de
uso mixto
Venta fraccional
Venta Agrupada (Unitaria)
38%
45%
Victor Hugo (Paris)
Transformación de Edificios
Grandes edificios
urbanos de uso
terciario (oficinas o
industrial)
Paseo de Gracia (Barcelona)
Cambio de uso
Reposicionamiento de oficinas
Reutilización de suelo
34%
31%
Transformación de Suelo
Suelos urbanos
obsoletos
Micro-urbanismo
Regeneración Áreas Obsoletas
Sant Adrià (Barcelona)
23%
28%
Actuaciones Suelo Urbanizable
RC compra, transforma y vende inmuebles urbanos con altos márgenes y elevada rotación
(1) Cifras analíticas basadas en el año de adquisición
14
Distribución geográfica
La diversificación geográfica proporciona estabilidad y crecimiento.
Barcelona, Madrid y París son los mercados clave
España y ciudades europeas clave
Inversión analítica 2003-2005(1)
Berlín
Londres
Barcelona
56%
París
Madrid
24%
Madrid
Barcelona
Sevilla
Málaga
Palma de
Mallorca
Londres
3%
Otras
ciudades
españolas 5%
París
12%
El principal objetivo es obtener una presencia significativa
en los mercados seleccionados
(1) Cifras analíticas basadas en el año de adquisición
15
Estrategia y Perspectivas
17
16
Estrategia
Actividades en mercados de gran tamaño y liquidez
Invertir en los grandes centros urbanos
70-80% España (Madrid + Barcelona)
20-30% París
Nº de adquisiciones (*)
Diversificación a través de 30 adquisiciones por año
38
40
32
26
23
Mix de producto equilibrado
Las tres unidades de negocio deberán contribuir de manera similar, con
aumento de la contribución de la unidad de transformación de suelo
Gestión del “mix de producto”, dando respuesta a los diferentes ciclos
inmobiliarios
2001
2002
2003
2004
2005
Tamaño Medio por Operación
MM €
10,8
7,4
5,7
Crecimiento con aumento del tamaño medio de adquisición
Un balance más sólido permite acceder a transacciones de mayor
envergadura
4,9
2,7
2001
2002
2003
2004
2005
% MB sobre inversión(*)
Dos criterios clave de inversión
Elevada rotación (< 1 año)
Altos márgenes
29%
(1)
29%
30%
29%
2003
2004
2005
23%
2001
2002
(1) Estimado
(*) Cifras analíticas basadas en el año de adquisición
17
Perspectivas
Tanto el tamaño de mercado como la coyuntura competitiva apoyan la estrategia de RC
Ejemplo - Edificios Barcelona y Madrid, 2005
Universo de
Transacciones anuales
764 adquisiciones
> 300 negociaciones
12 operaciones cerradas
68.000 edificios
1.500
evaluadas por RC
avanzadas / ofertas
por RC
Las existencias y los derechos de inversión proporcionan alta visibilidad
Derechos de inversión con vencimiento año +1
993
Derechos de inversión con vencimiento el mismo año
Existencias
2,3 x
428
Inmuebles y derechos de inversión por unos
1.000 M€ al final del primer trimestre de 2006…
… significa más del doble de la suma 12 meses
antes
(MM €)
T1 2005
T1 2006
18
Conclusiones
Equipo Gestor de Primera Clase, con un Excelente Historial de Resultados
Oportunidad de Negocio: Transformación con Valor Añadido + Arbitraje
Modelo de Negocio “Industrial” con Procesos que se Retroalimentan
Excelente Rentabilidad
Potencial de Crecimiento Elevado y Sostenible
...y Renta Corporación ostenta una sólida posición competitiva
19
Anexo
Resumen financiero
21
20
Cuenta de Pérdidas y Ganancias
PGCA
MM €
Ingresos Totales
Margen Bruto
% sobre ingresos
EBITDA
% sobre ingresos
EBIT
% sobre ingresos
Beneficio neto
% sobre ingresos
NIIF
2003
2004
218.9
228.6
4%
222.8
324.1
45%
34.7
48.2
39%
48.8
78.2
60%
16%
21%
22%
24%
25.9
34.5
31.7
54.0
12%
15%
14%
17%
25.6
33.7
31.4
53.7
12%
15%
14%
17%
13.8
22.4
19.9
32.5
6%
10%
9%
10%
% Crecimiento
33%
32%
62%
2004
2005
% Crecimiento
70%
71%
63%
21
Balance de Situación
PGCA
MM €
2003
NIIF
2004 % Crecimiento
Total Activos Fijos
28.3
2.0
Activos fijos
27.5
2004
2005 % Crecimiento
4.8
2.2
1.4
1.1
1.7
0.8
0.6
3.7
0.5
147.0
267.4
266.6
392.1
108.9
227.3
227.2
323.6
19.5
37.1
37.2
65.3
0.1
0.7
0.0
0.0
18.5
2.2
2.2
3.2
Otros activos
0.0
0.1
-
0.0
TOTAL ACTIVO
175.3
269.4
271.5
394.3
Fondos propios
30.1
61.2
55.3
85.0
0.0
0.5
(0.0)
(0.0)
111.9
178.2
178.9
216.1
33.2
29.5
37.3
93.2
175.3
269.4
271.5
394.3
Otros activos a largo plazo
Total Activos Circulante
Existencias
Deudores
Gastos Diferidos
Caja e Inv. Financieras Temporales
Minoritarios
Deuda financiera
Otros Pasivos
(93)%
82%
54%
(54)%
47%
45%
TOTAL PASIVO
54%
45%
22
Estado de Flujos de Caja
PGCA
MM €
Beneficio neto
% sobre Ventas
2003
NIIF
2004
2004
2005
13.8
6%
22.4
10%
19.9
9%
32.5
10%
0.2
(15.5)
2.9
0.3
(105.8)
(0.5)
0.1
(100.4)
(3.3)
0.2
(80.6)
5.9
1.4
(83.6)
(83.7)
(41.8)
Inversión
Otros Flujos de Caja
(26.7)
1.1
(0.5)
(6.7)
(0.4)
(6.7)
(0.7)
9.9
Flujo de Caja de Actividades de
Inversión
(25.6)
(24.9)
(7.2)
(7.1)
9.2
0.0
(1.2)
273.1
(235.2)
9.6
(1.9)
375.7
(308.9)
9.6
(1.9)
375.7
(308.9)
0.0
(3.0)
409.2
(372.6)
Flujo de Caja de Actividades de
Financiación
36.7
74.5
74.5
33.6
Total Flujo de Caja
Caja saldo incial
Caja saldo final
12.5
6.0
18.5
(16.3)
18.5
2.2
(16.3)
18.5
2.2
1.0
2.2
3.2
Amortización
Variación Capital Circulante
Otros Ajustes
Flujo de Caja Operativo
Aumento de Capital
Distribución de Dividendos
Aumento de la Deuda
Amortización de la Deuda
23
Financiación y Dividendos
PGCA
NIIF
MM €
2003
2004
Deuda neta
91.4
166.3
176.7
212.9
Deuda neta / EBITDA
3,5x
4,8x
5,6x
3,9x
Deuda neta / FFPP
3,0x
2,7x
3,2x
2,5x
Deuda Neta / (FFPP + Deuda
75%
73%
76%
71%
2004
2005
Neta)
Financiación
Deuda 31/12/2005: 76% deuda con garantía hipotecaria; 24% pólizas de crédito
Objetivo de estructura de capital a medio plazo: 60% deuda con coste (Deuda Neta /
(Patrimonio Neto + Deuda Neta))
Política de dividendos
La compañía prevé a futuro mantener un “payout” de aproximadamente un 30%
24
Anexo
Información adicional
26
25
Fuerte trayectoria en Barcelona...
Rda. Universidad
P. de Gracia
Provenza
Gran Vía
Numancia
Bailén
Marqués de Sentmenat
P. de Gracia
Petritxol
Córcega
Ausias March
Gran Vía
Villa Helius
Sepúlveda
Muntaner (parcial)
26
…Madrid…
Basílica
Gral. Álvarez de Castro
Ferraz
Atocha
Montesa
Barquillo
Ferraz
Dos Hermanas (parcial)
Atocha (parcial)
O’Donnell
Orense (parcial)
J. de Mena
Príncipe de Vergara
Cine Fuencarral
Marqués de Mondejar
27
...y París
Victor Hugo
Championet
Boulevard Bourdon
Reuilly
Avenue Saint-Ouen
Théâtre
Rue de Charonne
Psge. Ecoliers
Georges Pompidou
Vincennes
Compañía española líder en el sector inmobiliario
Centrada en la compra, transformación y venta de activos
inmobiliarios con elevada rotación
28
Aviso legal: Este documento incluye previsiones sobre el rendimiento futuro de la Sociedad.
Los analistas e inversores deben tener en cuenta que tales previsiones no constituyen garantía alguna sobre el rendimiento futuro de la Sociedad y
que implican riesgos e incertidumbres, por lo que el rendimiento real podrá diferir de manera significativa de las previsiones.
29