INDICADORES MACROECONÓMICOS DR. HORACIO ESQUIVEL CRECIMIENTO DEL PIB • En 2020, el PIB cayó en 8.1% anual derivado del cierre de actividades por la emergencia sanitaria. • En 2021, el PIB se recuperó en 4.8% con la normalización de la actividad económica. • Al primer semestre de 2022, el crecimiento del PIB es de 1.9%. • Para el tercer trimestre de 2022, la estimación oportuna del PIB fue de 4.2% anual y 1% trimestral. • Lo anterior crecimiento acumulado trimestre. 25 19,9 20 15 10 5 0 1,5 3,2 1,1 13,7 2,8 0,5 -0,0 1,3 1,2 0,1 -0,3 -1,1 0,6 -0,6 -0,9 3,7 0,5 -0,5 -0,2 -0,8 -0,9 -4,3 -3,9 -5 -20 4,2 1,1 0,9 0,3 1,8 2,0 1,1 0,9 1,0 -0,5 -8,4 -18,0 -10 -15 4,5 Trimestral Anual -18,6 -25 I-18 II-18 III-18 IV-18 I-19 II-19 III-19 IV-19 I-20 II-20 III-20 IV-20 I-21 II-21 III-21 IV-21 I-22 II-22 III-22 implica un de 2.7% al tercer CRECIMIENTO DEL PIB • • • En su informe trimestral Abril-Junio 2022, Banxico estima un crecimiento de 2.2% para el cierre de 2022. Para 2023 se anticipa una expansión del PIB de 1.6%, cifra menor a la estimación de 2.4% realizada en el informe anterior. De acuerdo con Banxico, la revisión a la baja de 2023 refleja el escenario económico más adverso que se espera ante una menor demanda externa a la previamente anticipada. Causas del deterioro de las perspectivas para la actividad económica global: • • • • los elevados niveles de inflación, las condiciones financieras más astringentes diversas tensiones comerciales y geopolíticas. un menor crecimiento de la economía estadounidense y de su actividad industrial. PIB de México 2018-2023 (millones de pesos) Año Corrientes Constantes (2013) Tasa (real) Nota 2018 23,524,390 18,520,044 2.2% 2019 24,445,735 18,483,180 -0.2% 220 23,415,586 16,993,932 -8.1% 2021 26,273,538 17,806,663 4.8% 2022 29,058,300 0 2.4% Estimado CGPE 2023 2023 31,401,700 3.0% Estimado CGPE 2023 INEGI y Criterios Generales de Política Económica 2023 INFLACIÓN • Desde marzo de 2021, la inflación se ha acelerado alcanzando una tasa de 7.4% en 2021 (dic/dic). • Al presente, el último dato de inflación fue una tasa de 8.4% anual al mes de octubre. • • • Un motivo de preocupación es que la inflación subyacente ha visto también una aceleración llegando a 8.4% en el mes de octubre. Esta situación ha impulsado al Banco de México a aumentar la tasa objetivo. El 10 de noviembre de 2022 ésta llegó a 10%, un record desde que se usa este instrumento de política monetaria. Lo anterior, puede representar una presión sobre el costo financiero de la deuda. En el PPEF 2023 se contempla un billón de pesos para cubrir el servicio de la deuda. Año Inflación (dic/dic) Inflación subyacente (dic/dic) 2012 3.6% 2.9% 2013 4.0% 2.8% 2014 4.1% 3.2% 2015 2.1% 2.4% 2016 3.4% 3.4% 2017 6.8% 4.9% 2018 4.8% 3.7% 2019 2.8% 3.6% 2020 3.2% 3.8% 2021 7.4% 5.9% 2022* 8.4% 8.4% *Tasa anual a octubre. Fuente: INEGI 0% дек.21 окт.22 сен.22 авг.22 июл.22 июн.22 май.22 апр.22 мар.22 фев.22 янв.22 6% ноя.21 7% окт.21 сен.21 авг.21 июл.21 июн.21 май.21 апр.21 мар.21 фев.21 янв.21 дек.20 3% ноя.20 3,65% окт.20 сен.20 авг.20 июл.20 июн.20 май.20 апр.20 мар.20 фев.20 янв.20 дек.19 ноя.19 4% окт.19 сен.19 авг.19 июл.19 июн.19 май.19 апр.19 мар.19 фев.19 янв.19 дек.18 INFLACIÓN 10% 9% 8% Inflación 7,37% Inflación subyacente 5,67% 5% 3,66% 3,33% 2,97% 2% 1% POLÍTICA MONETARIA EVOLUCIÓN DE LA TASA OBJETIVO DE BANXICO 10,50 • Banxico venía disminuyendo su tasa objetivo desde agosto de 2019 en 25 pb por ajuste. • Con el cierre de actividades por la pandemia de Covid-19 en marzo de 2020, Banxico inicia un periodo de disminución más agresiva de la tasa objetivo con ajustes de 50 pb. • Entre septiembre de 2020 y agosto de 2021, la tasa se mantuvo por debajo de 4.5%. • Con la aceleración de la inflación, Banxico inicia un periodo de ajuste a la alza en diciembre de 2021. • Esta alza se vuelve más agresiva a partir de julio de 2022, en que los ajustes han sido de 75 pb. 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 7,00 6,50 6,00 5,50 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 Banco de México 31.10.2022 30.09.2022 31.08.2022 31.07.2022 30.06.2022 31.05.2022 30.04.2022 31.03.2022 28.02.2022 31.01.2022 31.12.2021 30.11.2021 31.10.2021 30.09.2021 31.08.2021 31.07.2021 30.06.2021 31.05.2021 30.04.2021 31.03.2021 28.02.2021 31.01.2021 31.12.2020 30.11.2020 31.10.2020 30.09.2020 31.08.2020 31.07.2020 30.06.2020 31.05.2020 30.04.2020 31.03.2020 29.02.2020 31.01.2020 31.12.2019 30.11.2019 31.10.2019 30.09.2019 31.08.2019 31.07.2019 30.06.2019 31.05.2019 30.04.2019 31.03.2019 28.02.2019 31.01.2019 31.12.2018 30.11.2018 EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO (MXN/USD) 25,5 24,5 23,5 22,5 21,5 20,5 19,5 18,5 17,5 dic-18 ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20 ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21 oct-21 nov-21 dic-21 ene-22 feb-22 mar-22 abr-22 may-22 jun-22 jul-22 ago-22 sep-22 oct-22 EMPLEO. PUESTOS DE TRABAJO REGISTRADOS IMSS 22 000 000 21 500 000 21 000 000 20 500 000 20 000 000 19 500 000 19 000 000 IMSS PIB E INFLACIÓN DE USA Inflación 2018-2023 en EU Año GDP de EU 2018-2023 Tasa Nota 2018 2.92% 2019 2.29% 2020 -3.40% 2021 5.67% 2022 3.79% Estimado CBO 2023 2.79% Estimado CBO World Bank Data y Congressional Budget Office (Tasa del CPI diciembre a diciembre) Año Tasa 2018 1.9% 2019 2.3% 2020 1.4% 2021 7.0% 2022 6.10% Nota Proyecciones del CBO 2023 3.10% Proyecciones del CBO Bureau of Labor Statistics y Congressional Budgetary Office • El último dato de inflación para Estados Unidos fue el de agosto de 2022 y fue de 8.3% anual. • Aunque la creación de empleo se desaceleró en septiembre, la tasa de desempleo tocó un mínimo con 3.5%. Esta situación abunda a las presiones para que la Reserva Federal aumente otros 0.75 puntos porcentuales a su tasa objetivo de política monetaria, la cual se encuentra en el rango 3.00 – 3.25%. INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA Inversión extranjera directa 2018-2022 (millones de dólares) Año 2018 2019 2020 2021 2022 Banco de México Trimestre I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II IED 14,078.7 9,599.4 4,144.0 6,262.2 15,162.5 6,539.2 8,288.7 4,383.5 16,811.5 7,285.2 1,304.4 2,731.5 16,172.7 5,919.9 6,383.0 3,041.7 20,307.7 7,204.0 Anual IED como porcentaje del PIB, 2014-2020 34,084.3 34,373.9 28,132.6 31,517.4 27,511.6 2014 2.18% 2015 3.06% 2016 3.61% 2017 2.87% 2018 3.10% 2019 2.34% 2020 2.87% Banco Mundial FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO Formación bruta de capital fijo, 2012-2021 Año Millones de dólares Como porcentaje del PIB Crecimiento anual 2012 274,334.2 22.8% 4.9% 2013 270,850.6 21.3% -3.4% 2014 276,195.6 21.0% 2.9% 2015 262,858.2 22.4% 4.8% 2016 245,920.2 22.8% 0.8% 2017 256,029.0 22.1% -1.2% 2018 269,120.2 22.0% 0.8% 2019 261,516.0 20.6% -4.7% 2020 205,764.8 18.9% -17.8% 2021 256,118.3 19.8% 10.0% Banco Mundial DEUDA PÚBLICA • El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) es el concepto más amplio de la deuda pública, al incluir todos los instrumentos de política pública que pudieran implicar endeudamiento a cargo del Sector Público. • Al término de agosto de 2022 este saldo fue de 13,307,240.7 millones de pesos. • De estos, 68.3% es deuda interna, denominada en moneda nacional, y 31.7% es deuda externa, denominada en divisas extranjeras. Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público, 2012-2021 Año 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Millones de pesos Como porcentaje del PIB 5,890,846.1 6,504,318.8 7,446,056.4 8,633,480.4 9,797,439.6 10,031,832.0 10,551,718.5 10,870,037.0 12,082,788.6 13,103,963.9 Estadísticas Oportunas de Finanzas Públicas, SHCP 37.2% 40.0% 42.6% 46.5% 48.7% 45.7% 44.9% 44.5% 51.6% 49.9% DEUDA PÚBLICA SHRFSP SHRFSP como % del PIB 14 000 000 60 51,6 12 000 000 46,5 48,7 45,7 42,6 10 000 000 49,9 50 44,9 44,5 40 37,2 40 37,2 8 000 000 30 6 000 000 20 4 000 000 10 2 000 000 - 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MEXICANA AL CIERRE DE 2022 Y EN EL 2023 1. El crecimiento anual del tercer trimestre de 2022 estuvo por arriba de las expectativas de muchas instituciones financieras colocándose en 4.2% si comparamos con el mismo trimestre del año anterior y 1% si comparamos con el trimestre previo. 2. De no haber ajustes a la estimación oportuna y de tener un cuarto trimestre en el que la actividad no caiga, la economía estaría cerrando con una tasa de crecimiento mayor incluso que con la estimación de Hacienda en los CGPE 2023, que fue de 2.4%. 3. Si bien en estos tres últimos meses la tasa de inflación no ha aumentado, la tasa de inflación subyacente sigue incrementando, colocándose en 8.4%. Esto podría presionar a Banxico a seguir aumentando su tasa objetivo, la cual ya alcanzó niveles históricos. 4. Lo anterior podría seguir presionando el tipo de cambio a la baja, el cual llegó a 19.32 pesos por dólar a mediados de noviembre. 5. Un factor de preocupación es el aumento del servicio financiero de la deuda derivado de un incremento en las tasas de interés globales. Para el PEF 2023 se solicitó un billón de pesos por este concepto. GRACIAS
