Tecnicas de Evaluacion Economica Analisis Economico Esime Culhuacan

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INSTITUTO POLITECNICO NACIONAL
ESCUELA SUPERIOR DE INGENIERIA MECANICA
Y ELECTRICA UNIDAD CULHUACAN
INGENIERIA MECÁNICA
TECNICAS DE EVALUACION ECONOMICA
MATERIA: ANALISIS ECONOMICO
GRUPO: 7MV3
PROFESOR: MARIA DE LOURDES RAMIREZ NEGRETE
EQUIPO NO.: 4
INTEGRANTES:
RAMIREZ PEREZ JORGE ALEJANDRO
JUAREZ GARCIA RAYMUNDO CUAUHTEMOC
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Índice
Técnicas de Evaluación Económica. ....................................................................... 3
Rentabilidad o Rendimiento. ................................................................................ 5
Cómo Calcular la Rentabilidad de una Empresa. ........................................ 6
Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR). ............................................... 7
¿Cómo se calcula la TMAR? ......................................................................... 8
Valor Presente Neto (VPN) .................................................................................. 9
Cómo Calcular el Valor Presente Neto. ...................................................... 10
Tasa Interna de Rendimiento (TIR). .................................................................. 12
¿Cómo se calcula la TIR? ............................................................................ 12
Valor Actual Neto (VAN). ................................................................................... 14
Ejemplo de VAN. .......................................................................................... 15
Análisis de Sensibilidad. .................................................................................... 16
Como se Realiza el Análisis de Sensibilidad. ............................................ 16
Bibliografía. ........................................................................................................... 18
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Técnicas de Evaluación Económica.
El hecho de operar con presupuestos limitados enfrenta a los decisores y gestores
públicos con la necesidad de plantearse preguntas sobre la eficiencia de las
inversiones.
Que una determinada inversión este consiguiendo resultados no implica
necesariamente que sea socialmente deseable desde un punto de vista
económico. Con los mismos recursos, quizá podrían financiarse otras inversiones
que permitieran lograr un nivel más elevado de resultados, o es posible que otra
inversión logre los mismos resultados utilizando menos recursos.
La evaluación económica pone en relación resultados y costes y proporciona la
información necesaria para tomar decisiones sobre financiación de inversiones
alternativas.
La evaluación económica puede definirse como un intento sistemático de
identificar, medir y comparar costes y resultados de inversiones e intervenciones
públicas.
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El objeto de la evaluación económica es informar decisiones sobre cuál es el
mejor uso de los recursos limitados disponibles.
La finalidad última de la evaluación económica es, de hecho, la maximización de
los beneficios sociales de la intervención publica, ya que la información que
proporciona va destinada a que los decisores financien aquellos servicios que
generan mejores resultados. además, incluso cuando no existen alternativas,
puede ser interesante evaluar si los resultados de una inversión ya en marcha
justifican sus costes.
La evaluación económica puede hacerse ex ante o ex post. En una evaluación ex
ante será necesaria la estimación tanto de los posibles resultados como de los
posibles costes. Por eso la evaluación económica se suele considerar como una
extensión de una evaluación de impacto.
Resulta imposible llevar a cabo una evaluación económica de un programa del
que no se conocen o no se estiman los impactos o resultados.
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Rentabilidad o Rendimiento.
La rentabilidad de una empresa es la capacidad que tiene una organización para
obtener ganancias. Este índice mide la relación de la utilidad o ganancia obtenida
y la inversión realizada para conseguirla.
Este término suele confundirse o usarse como sinónimo del concepto de ganancia.
Aunque ambas son métricas contables para analizar el éxito financiero de una
empresa, tienen diferencias:
La ganancia es un número absoluto determinado por la cantidad de ingresos,
costos o gastos en que incurre una empresa y aparece en el estado de
resultados. No importa el tamaño de la empresa (pequeña, mediana o grande):
todas desean obtener ganancias.
Y si bien la rentabilidad va de la mano de la ganancia, su diferencia radica en
que la rentabilidad es relativa. Se usa para determinar el alcance de las ganancias
en relación con el tamaño de la empresa. En pocas palabras: es una medida de la
eficiencia que determina el éxito o fracaso de una inversión.
Otro concepto que suele utilizarse cuando se habla de rentabilidad es el de retorno
de inversión. Si bien una empresa puede obtener ganancias, eso no significa que
necesariamente las inversiones realizadas fueron las más rentables.
El objetivo de toda empresa es generar utilidades, las cuales se obtienen cuando
los ingresos por las ventas superan los costos derivados de las operaciones
necesarias para producir estos ingresos. Esto significa que los gastos deben ser
descontados de lo que ingrese a la empresa por concepto de ventas, a fin de que
tu negocio pueda venderse.
Por otra parte, la rentabilidad es una cifra relativa y se usa para determinar el
alcance de las ganancias en relación con la inversión de la empresa. Por ello, es
una medida de la eficiencia que determina el éxito o fracaso de una operación.
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Cómo Calcular la Rentabilidad de una Empresa.
Rentabilidad por Inversión/Utilidad.
Para que puedas calcular la rentabilidad por inversión y utilidad, únicamente debes
dividir las utilidades entre el valor de lo que quieres analizar y multiplicar ese
resultado por 100 para expresarlo en porcentajes. Es una de las formas más
globales de entender la rentabilidad de una empresa.
Rentabilidad de un Proyecto de Inversión.
Si estás por crear una nueva empresa o vas a lanzar un producto nuevo al
mercado y quieres saber si será rentable, entonces considera tu inversión y la
ganancia futura, la cual se conforma por las utilidades o las ganancias
proyectadas.
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Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (TMAR).
La TMAR (tasa mínima aceptable de rendimiento) es la rentabilidad mínima que
un inversionista espera obtener de una inversión, teniendo en cuenta los riesgos
de la inversión y el costo de oportunidad de ejecutarla en lugar de otras
inversiones.
Por tanto, indica la mínima tasa de beneficio que un gerente de proyecto considera
aceptable para poder iniciar un proyecto. Los gerentes aplican este concepto en
una amplia variedad de proyectos para así determinar si los beneficios o riesgos
de un proyecto exceden el de otros posibles.
La TMAR generalmente se determina al evaluar las oportunidades existentes en la
expansión de las operaciones, la tasa de rendimiento de las inversiones y otros
factores que la gerencia considera relevantes.
Evaluación de Inversiones.
Los gerentes de negocios constantemente están considerando realizar inversiones
en nuevos productos y en gastos de capital. Sin embargo, deben tener una
medida que les pueda ayudar a determinar si estos nuevos proyectos representan
un uso valioso de los fondos de la compañía.
La TMAR es la tasa objetivo en la evaluación de la inversión en el proyecto. Esto
se logra creando un diagrama de flujo de efectivo para el proyecto y moviendo
todas las transacciones en ese diagrama al mismo punto en el tiempo, utilizando la
TMAR como la tasa de interés.
Si el valor resultante en ese punto establecido es cero o superior, el proyecto
pasará a la siguiente etapa de análisis. De lo contrario, se desecha. La TMAR
generalmente aumentará si hay que enfrentar un mayor riesgo.
¿Qué dicen los valores de TMAR?
•
•
•
Si la TMAR es menor a la inflación, el proyecto NO será́ redituable y NO se
invertirá́ en él, ya que generará perdidas.
Si la TMAR es igual a la inflación, el proyecto NO generará perdidas ni
ganancias.
Si la TMAR es superior a la inflación, el proyecto puede ser redituable y los
inversores se interesarán en él, por lo que cualquier rendimiento superior al
de la TMAR es bueno.
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¿Cómo se calcula la TMAR?
La tasa se expresa de forma porcentual y se calcula con la siguiente
fórmula:
𝑇𝑀𝐴𝑅 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 + 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛
•
•
Tasa de Inflación: este dato se obtiene de los registros de tu país, se
expresa de manera porcentual, y puedes consultarlo en internet para el año
en curso.
Riesgo a la Inversión: representa un porcentaje de remuneración que
obtendrá́ el inversor por confiar su dinero en tu proyecto, se determina con
base en datos del estudio de mercado y se expresa de manera porcentual.
¿Cómo se estima el riesgo de la inversión?
Toma en cuenta los siguientes casos:
• Bajo riesgo. Si la demanda de tu producto o servicio es estable y NO existe
competencia fuerte de otros productores, el porcentaje de riesgo puede ir de 3 a
6%. Por ejemplo, un zapatero tiene un riego bajo al no cambiar sus precios
constantemente.
• Riesgo medio. Son proyectos que tienen una demanda variable y competencia
considerable, se estima un porcentaje de 6 a 10%. Por ejemplo, una tienda de
ropa, donde existe una gran competencia en modelos y precios.
• Riesgo alto. Son negocios en los que el precio del producto cambia mucho
debido a la oferta y la demanda, se considera un porcentaje superior a 10%. Por
ejemplo, negocios con nuevas ideas de emprendimiento, productos de moda,
coleccionables.
Ejemplo.
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Valor Presente Neto (VPN)
El valor presente neto (VPN), valor actual neto (VAN) o «net present value» (NPV),
en inglés, es una herramienta muy útil si estás considerando hacer una inversión
inicial en una empresa. Esta fórmula te permite determinar algunos factores
fundamentales y podrá ayudarte en la toma de decisiones al momento de invertir
cualquier cantidad de dinero.
Cabe destacar que esta herramienta no debe ser confundida con el valor presente
ni con el valor futuro.
¿Qué es?
El valor presente neto es una fórmula matemática que nos permite calcular el valor
que tiene hoy el dinero que vamos a recibir en el futuro. En palabras más simples,
esta fórmula nos ayudará a estimar si una inversión será rentable o no según las
salidas y entradas de dinero o flujos de caja de periodos pasados.
Normalmente es utilizada por contadores y analistas de inversión, no obstante, si
estás empezando en el mundo de la inversión es primordial entender cómo
calcularlo y su importancia al momento de hacer una inversión inicial.
Diferencia entre el valor presente, valor presente neto y valor futuro.
Ahora que ya entendimos qué es el valor presente neto es momento de entender
cuáles son las diferencias entre valor presente y valor futuro. Estos términos
pueden ser confundidos con facilidad, pero no te preocupes que aquí te vamos a
aclarar todas tus dudas.
•
Valor presente: El concepto de valor presente (VP) es sencillo, este
término se utiliza para referirse al valor que tiene cierta cantidad de dinero
que recibiremos en el futuro. Es decir, nos permite calcular cuánto es el
valor actual de algo que recibiremos o pagarán más adelante.
El valor presente se refiere al valor actual de uno o varios flujos de caja. A
diferencia del VPN, que se refiere a la diferencia entre flujos negativos y positivos
(salidas y entradas de dinero) en un determinado tiempo.
•
Valor futuro: Este término se utiliza para describir el valor del dinero que
tenemos en la actualidad en un determinado lapso de tiempo o que
invertimos en un lugar determinado.
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•
Mientras que el VP se enfoca en calcular el valor actual del dinero, este se
utiliza para medirlo en el futuro. Se usa particularmente para medir si es
conveniente o no invertir en ciertas ideas.
Ambos conceptos son diferentes caras de la misma moneda. Cada uno se
encarga de entender el valor del dinero en diferentes momentos en el tiempo.
Otro concepto con el que debes familiarizarte es el costo de oportunidad. Este
término se refiere a cuál es el valor de la mejor opción que no realizamos.
En palabras más simples, si invertir en una empresa que te da un 10% de
intereses anuales, el costo de oportunidad es ese porcentaje que dejas de ganar o
disfrutar por haber escogido otra alternativa.
Cómo Calcular el Valor Presente Neto.
Antes de adentrarnos a la fórmula del valor presente neto, es importante que
definamos algunos de los términos que la componen. De esta forma
entenderemos mejor toda su estructura, aquí vamos:
Periodo de tiempo.
Como bien lo dice su nombre, este define cuál es el lapso de tiempo de la
inversión y/o el número de períodos, estos pueden ser la cantidad de días, meses
o años. Dependerá de la cantidad de tiempo que se esté tomando en
consideración.
Flujos de dinero.
El flujo de efectivo o flujos de caja representan la diferencia entre ingresos y
egresos de una empresa o compañía durante un período de tiempo determinado.
Tasa de descuento.
También conocido como tipo de descuento o coste de capital, es un factor
financiero que se utiliza para calcular el valor actual de un pago a futuro. De esta
forma nos permite conocer la factibilidad de una inversión.
Cabe destacar que, a diferencia de la tasa de interés, la cual le suele agregar valor
al dinero actual, la tasa de descuento le quita valor al dinero futuro pero en el
presente.
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Rentabilidad de la oportunidad.
Luego que apliques la fórmula, interpretar su resultado es muy sencillo. Si el
resultado que obtienes es positivo, significa que la oportunidad de inversión
que estás considerando es rentable, mientras que, si da negativo, entonces no
lo es.
Para calcular el valor presente neto utilizaremos un ejemplo sencillo. Supongamos
que queremos invertir $ 5.000 en un emprendimiento y requerimos calcular su
VPN para saber si nuestra inversión será rentable.
Esta empresa tiene más de tres años trabajando y cuenta con los flujos de caja de
cada uno de ellos. Además, cuentan con una tasa de descuento del 10%. Los
resultados de sus flujos son MXN$ 5.000 para el primer año y $ 15.000 y $ 9.000
para el segundo y tercer año, respectivamente.
Esto nos dejaría nuestros datos de esta manera:
• Inversión inicial: 5.000$
•
Tasa de descuento: 10%
•
Año 1: 5.000$
•
Año 2: 15.000$
•
Año 3: 9.000$
Lo primero es hacer el cálculo del valor presente de cada año. Recordemos que
este se calcula de forma individual dependiendo del número de períodos.
• Año 1: 5.000 / (1 + 0.10) ^1= 4.545$
•
Año 2: 15.000 / (1 + 0.10) ^2= 12.396$
•
Año 3: 9.000 / (1 + 0.10) ^3= 6.761$
VPN = (4.545 + 12.396 + 6.761) - 5.000 = 18.702
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Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
La tasa interna de retorno (TIR) es la rentabilidad que ofrece una inversión. Es
decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las
cantidades que no se han retirado del proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión para
comprobar la viabilidad de una inversión. Permite comparar inversiones entre
ellas. Cuanto mayor sea la TIR mejor será la inversión.
Está muy relacionada con el valor actualizado neto (VAN). De hecho, la TIR
también se define como el valor de la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a cero, para un proyecto de inversión dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es
decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
cálculo, ya que el número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver.
Para resolver este problema se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar
una calculadora financiera o un programa informático.
A la hora de valorar la viabilidad un proyecto de inversión es importante tener en
cuenta la tasa de descuento de ese proyecto. Si la tasa de descuento es superior
a la TIR, el proyecto no es viable, porque nos cuesta más financiar el proyecto que
lo que obtenemos a largo plazo por la inversión, una vez descontados los pagos
futuros a su valor presente. Por ejemplo, si la TIR resulta igual al 3%, pero la tasa
de descuento es del 5%, el proyecto no será viable.
¿Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento
que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos,
generando un VAN igual a cero:
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I0 es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)
n es el número de periodos de tiempo
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El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de
flujos elegida para el cálculo del VAN:
•
•
•
Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa
de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de
rentabilidad exigida a la inversión.
Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.
Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
Ejemplo de la TIR.
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros
el primer año y 4.000 euros el segundo año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000
Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de
los flujos de caja a cero):
Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso
tenemos una ecuación de segundo grado:
VAN= -5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.
La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos
resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa interna
de retorno del 12%.
Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el cálculo es
relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va
complicando y para resolverlo probablemente necesitaremos herramientas
informáticas como Excel o calculadoras financieras.
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Valor Actual Neto (VAN).
El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer cuánto se va a ganar o
perder con esa inversión. También se conoce como valor neto actual (VNA), valor
actualizado neto o valor presente neto (VPN).
Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontándolos a un
tipo de interés determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del
proyecto en términos absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias
(euros, dólares, pesos, etc).
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que calculando
el VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cuál de ellas vamos a
obtener una mayor ganancia.
Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
I 0 es la inversión realiza en el momento inicial (t = 0)
n es el número de periodos de tiempo
k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las
inversiones son efectuables y, en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que
otra en términos absolutos. Los criterios de decisión van a ser los siguientes:
•
•
•
VAN > 0: El valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversión,
a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
VAN = 0: El proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas,
siendo su realización, en principio, indiferente.
VAN < 0: El proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá ser
rechazado.
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Ejemplo de VAN.
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que
invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 1.000 euros
el primer año, 2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer año y 3.000 euros
el cuarto año.
Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000
Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al año, ¿cuál será el
VAN de la inversión?
Para ello utilizamos la fórmula del VAN:
El valor actual neto de la inversión en este momento es 1894,24 euros. Como es
positiva, conviene que realicemos la inversión.
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Análisis de Sensibilidad.
El análisis de sensibilidad es una técnica que estudia el impacto que tienen sobre
una variable dependiente de un modelo financiero las variaciones en una de las
variables independientes que lo conforman.
Lo que hacemos es observar cómo afecta un aumento o una disminución en el
valor de un factor sobre el resultado final en un análisis financiero. Por ejemplo, si
estamos utilizando el valor actual neto (VAN) podríamos estar interesados en qué
pasaría en dicho valor si aumentara la inversión inicial necesaria de un proyecto.
Cuando se va a realizar una inversión es muy útil hacer previamente un análisis de
sensibilidad, de esta manera podremos estimar qué efectos tendría en nuestra
inversión si se produjesen ciertos hechos que no habíamos previsto inicialmente.
Por ejemplo, si todo apunta a que hay crecimiento económico, qué pasaría si la
situación cambia y se produce una crisis financiera.
Como se Realiza el Análisis de Sensibilidad.
Para realizar un análisis de sensibilidad, centrado en los aspectos financieros, se
calculan los flujos de caja y el VAN de una inversión. A continuación, variamos
uno de los factores, como las ventas, los costes o cualquier otro y vemos qué
sucede con el nuevo VAN. Después solo hay que calcular la variación en
porcentaje de uno a otro. La fórmula podría ser esta que os mostramos a
continuación:
En primer lugar, se plantean opciones en función de los posibles escenarios
futuros. Estas se analizan con los datos que conocemos y los que van a ir
variando. Una vez tenemos clara cada una de ellas las podemos comparar y tomar
decisiones sobre si nos interesa modificar dichos factores. Normalmente estos
están relacionados con la producción, los costes o las ventas.
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Análisis de Sensibilidad (ejemplo).
El análisis se puede realizar con una hoja de cálculo. La inversión del ejemplo es
una maquinaría nueva. Los flujos de caja representan las dos opciones, el VNAa y
el VANn. Las diferencias entre los flujos de caja se dan por variaciones en las
ventas debidas a dos posibles escenarios, por ejemplo, en función de una
campaña publicitaria.
Podemos observar que en el primer caso el VAN es de 564.29 unidades
monetarias (u.m.) en el segundo de 648.61 u.m. Por tanto, la sensibilidad de VAN
es del 14,94% y positivo. Ante esos cambios en las ventas, se produciría un
incremento del VAN de casi el 15%.. Por tanto, parece que esa campaña puede
ser eficaz.
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Bibliografía.
◦
LELAND, BLANK & TARQUIN, ANTHONY J. INGENIERÍA ECONÓMICA
MC GRAW HILL, 5ª ED. MÉXICO 2003, 794 PÁGS.
◦
SULLIVAN, WICKS & LUXHOJ.
INGENIERÍA ECONÓMICA
DEGARMO PEARSON EDUCATION, MÉXICO, 2004, 768 PÁGS.
◦
Las
diferentes
fórmulas
(https://economipedia.com/).
han
sido
consultadas
a
través
de