LECTURA OBLIGATORIA Hace referencia a la primera pregunta de la tarea de Riesgos y rendimientos (Word que dejó:) “Cómo han evolucionado la rentabilidad de las acciones de empresas bancarias, mineras e industriales en los últimos años: prepandemia y pandemia” Nota: de todas maneras, leer el documento completo. LECTURA DE CONCEPTOS DEL CAP 10 DE ROSS (PAG 322) Desarrollo: 1. No conservaron todos los inversionistas sus acciones de esta empresa porque se demostró que hubo utilidades potenciales formidables por ganar en 2008 pero también existía mucho dinero y riesgo de perder. Otra razón seria que tal vez no conservaron, porque no podían predecir lo que ellos esperaban. 2. Si la empresa American International Group conserva sus acciones y no las vende, se debe considerar la ganancia de capital como rendimiento total, ya que la empresa si no ha querido vender las acciones no cambia el hecho de poder obtener el efectivo de ella. Además, las acciones siempre podrían vender la acción y comprarla de inmediato. 3. Riesgo y rendimiento, las inversiones en acciones han tendido a superar a las inversiones en bonos porque ocurre un cambio porcentual y se reinvierten los dividendos, a medida que pasa el tiempo ocurre un crecimiento más que todo en compañías pequeñas en cambio podemos ver que mientras ocurre una inversión en bono son más estables en comparación de las acciones comunes. 4. El invertir en el mercado de valores significa que se va a premiar al inversionista con un rendimiento extra o excedente, también podemos decir que todos son positivos y todos ganan en cambio cuando ocurre un juego al azar no se gana siempre y también los especuladores que ofrecen bastante liquidez al mercado. 5. En la tabla 10.1 encontramos rendimientos totales año por año, 1926-2008 podemos ver rendimientos promedio, las tasas son más altos en los primeros años ochenta, todo esto se representó por una alta inflación. 6. La prima de riesgo es el rendimiento excedente promedio de acciones porque es un rendimiento adicional que es para soportar el riesgo, ósea los rendimientos con frecuencia son de una inversión en acciones negativos. La prima de riesgo por suele ser positiva antes de presentar una inversión, en cambio después de presentarse la inversión la prima de riesgo es negativa en caso de que la rentabilidad nominal del activo es muy baja o rendimiento libre de riesgo es alto. 7. Si los precios de las acciones son actualmente el mismo. Se puede asimilar que si las acciones presentan las mismas bajas y altas por consiguiente el precio debe quedar también igualitario, si alguno de los dos eleva sus precios cae en riesgo de que la competencia no suba precios y empiecen a verse perdidas continuas. 8. Imaginemos que el precio inicial sea de $300 por acción, el precio final sería: Lake Minerals =$300(1.10) (1.10) =$363 Small Town Furniture=$300(1.25) (0.95) =$356.25 Tendríamos como resultado que los precios de las acciones no son las mismas. Este ejercicio no consideraríamos que sea promedio geométrico, ya que el rendimiento promedio debe ser exactamente de cero. 9. Rendimiento aritmético y rendimiento geométrico: El promedio geométrico indica lo que realmente ganó usted por año en promedio, anualmente compuesto. El promedio aritmético indica lo que usted ganó en un año típico y es una estimación no sesgada del verdadero significado de la distribución. El promedio geométrico es muy útil para describir la experiencia histórica real de la inversión. El promedio aritmético es útil para hacer estimaciones del futuro. 10 PREGUNTAS 1. ¿Por qué las tasas del bono de EE.UU. a largo plazo paga más que el bono a corto plazo? En el mes de marzo del corriente año, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años cayó a su mínimo histórico. Los analistas destacan entre sus causas el riesgo de recesión global ante la irrupción del coronavirus (COVID-19) y el recorte de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos ante el riesgo de recesión en dicho país. Esto es relevante para los países emergentes porque estas tasas no sólo determinan el costo de endeudamiento a largo plazo en el país del Norte, sino que también afectan las condiciones de liquidez y costos de endeudamiento a nivel global. En este artículo, discuto los determinantes históricos del desempeño de las tasas de interés de largo plazo en Estados Unidos y las posibles razones detrás de su comportamiento reciente. 2. Características del mercado de acciones y bonos ¿Qué es un bono? El Ministerio de Economía y Finanzas lo define como un título que el inversor puede adquirir por cierta cantidad de dinero, obteniendo a cambio el derecho de recibir pagos futuros de manera periódica. Los bonos pueden ser emitidos por empresas, el Estado, municipios o gobiernos locales que necesiten recaudar dinero para financiar sus actividades. Además, deben especificar su valor, tipo de moneda, plazo, interés, fecha y demás condiciones para su reembolso. ¿Qué es una acción? De acuerdo con la Bolsa de Valores de Lima, las acciones son títulos que otorgan a sus compradores derechos sobre el patrimonio de las empresas que los ponen a disposición. Por ejemplo, si una empresa se divide en 1000 acciones y compramos una, seríamos dueños o accionistas del 0,1% de ella. ¿Qué diferencias existen entre los bonos y acciones? destaca que cuando compras bonos le estás haciendo préstamos a las entidades emisoras, con fechas de vencimiento establecidas. En cambio, al comprar acciones a una empresa, te conviertes en su socio o accionista y puedes participar de sus beneficios hasta que decidas vender la acción. Gestión categoriza a los bonos como una inversión de renta fija, puesto que establecen obligaciones de pago (más un interés) en tu beneficio, cuyos montos ya conocerías de antemano, en fechas determinadas. ESAN clasifica a las acciones como una inversión de renta variable, pues su valor puede variar en mayor o menor medida de acuerdo al desempeño de la empresa, la estabilidad económica, las expectativas del mercado, etc. La valoración de bonos o activos financieros de deuda (Letras del Tesoro, Pagarés, Bonos u Obligaciones) consiste en determinar su precio teórico, es decir, consiste en calcular un precio teórico al cual deberían cotizar en el mercado financiero o al precio teórico al cual se deberían comprar o vender en el mercado. 3. ¿Qué es el factoring? es una herramienta de financiación utilizada por las empresas para obtener liquidez, a través de anticipar en efectivo las cuentas por cobrar de sus clientes, y así evitar esperar el pago de estas por más de 30 días. 4. Diferencias y concepto de TIR y VAN El VAN nos permite comparar entre diferentes proyectos para determinar cuál es la mejor inversión. La TIR nos dice a qué tasa y en qué tiempo la empresa recuperará su inversión * La TIR es la tasa de descuento de un proyecto de inversión * Es un indicador financiero que mide los flujos de los ingresos y egresos futuros que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, queda una ganancia. 5. Diferencia entre mediana y media la media es el promedio de un conjunto de datos y la mediana es el valor medio del conjunto de datos organizado Media La aritmética promedio de un conjunto dado de números se llama Media. Mediana El método de separar la muestra más alta con el valor más bajo, generalmente de una distribución de probabilidad, se denomina mediana. 6. Diferencia entre e modelo de Markowitz y modelo CAPM Es un derecho sobre los activos reales del emisor y el efectivo que generen. Estos instrumentos las entidades que poseen deuda se pueden financiar y, a su vez, las personas que quieren invertir sus ahorros consiguen una rentabilidad invirtiendo en esa deuda. Los activos financieros se representan mediante títulos físicos o anotaciones contables (por ejemplo, una cuenta en el banco). El modelo de Markowitz es un modelo cuyo objetivo consiste en encontrar la cartera de inversión óptima para cada inversor en términos de rentabilidad y riesgo. Esto, realizando una adecuada elección de los activos que componen dicha cartera. El capital asset pricing model (CAPM) que significa modelo de fijación de precios de activos de capital, sirve para determinar la tasa de rentabilidad requerida para un activo que forma parte de un portafolio de inversione y además Se considera que un activo es valorado correctamente cuando su precio de cotización en el mercado es igual al valor calculado utilizando CAPM. Si el precio es mayor a la valuación obtenida, el activo está sobrevaluado; y si el precio está por debajo de la valuación significa que el activo está subvaluado. Es el que más utiliza, mas importante porque sirve para medir una tasa de rentabilidad CAPM: El CAPM es un método muy difundido, que puede ser aplicado en diversas situaciones, como la evaluación del impacto del riesgo generado en las acciones de la empresa por un nuevo proyecto 7. ¿Qué es un activo financiero? Es un derecho sobre los activos reales del emisor y el efectivo que generen. Estos instrumentos las entidades que poseen deuda se pueden financiar y, a su vez, las personas que quieren invertir sus ahorros consiguen una rentabilidad invirtiendo en esa deuda.Los activos financieros se representan mediante títulos físicos o anotaciones contables (por ejemplo, una cuenta en el banco). 8. Diferencia entre desviación estándar y la beta Diferencia entre Beta y Desviación estándar es que la desviación beta mide el riesgo de un mercado en su conjunto, mientras que el método de desviación estándar tiende a medir los riesgos creados en acciones individuales. La medición del precio de una acción que está relacionada con los cambios en todo el mercado de valores se mide a través de la desviación Beta. Para aquellos que no saben qué significa la medición de volatilidad: bueno, es una medida estadística de dispersión de retornos para un valor en particular o un índice de marketing. 9. Rendimiento absoluto VS rendimiento relativo El rendimiento absoluto es lo que un activo o fondo ha generado, es decir, lo que te devolvió en intereses durante un cierto período de tiempo. El rendimiento relativo es el retorno que obtuvo un activo o fondo durante un tiempo determinado en comparación con un índice de referencia del mercado. 10. Rendimiento real VS rendimiento esperado El rendimiento real se refiere a la ganancia o pérdida real que obtiene un inversor en una inversión o cartera y el rendimiento esperado es la cantidad que razonablemente esperamos ganar de nuestra inversión. 11. Rendimiento geométrico y rendimiento aritmético, implicancias (hoy) Beta sistémicos y no sistémicos Riesgo sistémico – riesgo no sistémico Riesgo sistémico: Estructuras financieras del país riesgo no sistémico: Riesgo de las empresas Optimizar la cantidad de riesgo CML: es la gestión dinámica y sistemática de los contratos de una empresa, desde su inicio hasta su adjudicación, cumplimiento y renovación Rentabilidad geométrica: La rentabilidad geométrica o tasa geométrica de rentabilidad (TGR) se utiliza para conocer la rentabilidad de los activos financieros de la empresa de una forma más real a lo largo del tiempo que a través de una media aritmética El promedio geométrico es muy útil para describir la experiencia histórica real de la inversión Rentabilidad aritmética: El promedio aritmético indica lo que usted ganó en un año típico y es una estimación no sesgada del verdadero significado de la distribución. El promedio aritmético es útil para hacer estimaciones del futuro Beta: Medición: covarianza de los retornos del activo y mercado/varianza de retorno de mercado 4 CLAVES DEL CURSO: Riesgo Rendimiento Como se mide el riesgo según Markovich Es a través de la desviación estándar Como se valúan las acciones 4-Cuál es el modelo de portafolio más eficiente?5-¿ Arbitraje,capm o markovich? Es el CAPM 7- cual es mayor el geométrico o el aritmético ? Geométrico cuando un bono es un activo y cuando es una deuda ? cuando se compra es activo y es una deuda cuando lo emites como se valuan los bonos? Valor presente se lleva el tiempo restante mediante anualidades que es un premio o riesgo ? Es la diferencia entre valor de mercado y nominale Varianza: se utiliza para expresar el ´promedio de distancia cuadrática de los rendimientos individuales en una cartera desde su valor medio. Cartera: representan productos compuestos por diferentes títulos y valores que determinan riesgo y rentabilidad. Desviación estándar: raíz cuadrática de la varianza que mide la dispersión de retornos en relación con el promedio de propios rendimientos- medida de volatilidad. Covarianza: mide la dirección y cuantía de rentabilidad esperada de un activo en relación a la rentabilidad de otro. Correlación: se usa para describir en qué grado dos activos tienden en moverse en la misma dirección. Se habla de una correlación positiva cuando una relación entre una variable y otra es lineal y directa, de manera que un cambio en una variable predice el cambio en la otra variable. En ese caso, se dice que la correlación es positiva perfecta, es decir, ambas variables varían al mismo tiempo. Este tipo de correlación es directamente proporcional. Hay correlación positiva cuando las dos variables se correlacionan en sentido directo. Se habla de una correlación negativa cuando la relación entre una variable y otra es opuesta o inversa, es decir, cuando una variable cambia, la otra se modifica hacia lo contrario. Entonces, cuando una posee variable valores altos, la otra posee valores bajos y mientras este valor esté más cerca de -1, más evidente será esta covariación. Se dice que hay correlación negativa perfecta cuando r = -1. Este tipo de correlación es inversamente proporcional. Entonces, hay correlación negativa cuando las dos variables se correlacionan en sentido inverso. Volatilidad: variabilidad de la rentabilidad de una acción respecto a su media en un periodo de tiempo, cuando se compara con la volatilidad del mercado-beta(B) Markowitz: describe una formula del beneficio que está en términos de riesgos/ rendimientos de colocar en una cartera valores que se mueven de forma independiente hasta cierto punto. Describe el beneficio de la diversificación de una manera cuantitativa, ósea que el objetivo es encontrar de forma independiente entre si hasta cierto punto, cuando menor sea la correlación entre activos, mayor será los beneficios de diversificación Cuando mayor sea el grado en que los activos se mueven, menor será el riesgo de que la cartera sufra grandes fluctuaciones de valor. Bono cupón cero: Los bonos de cupón cero son bonos que no pagan intereses durante la vida de los bonos. En vez, los inversionistas compran bonos de cupón cero con un gran descuento de su valor nominal, que es la cantidad que recibirá el inversionista cuando el bono “venza" o se vuelva pagadera. Bono cupón cero: establece una cantidad fija a pagarse a futuro. Bono cuponado: se paga a los inversionistas su valor nominal. Bono bajo par: define que dicho valor del bono cotiza por debajo de su valor de emisión. Bono sobre par: define al valor del bono como cotizado por arriba de valor de emisión Bonos con cupón fijo: Este tipo de títulos reparte periódicamente un cupón fijo. Por ejemplo un 5% anual. Normalmente se reparten semestralmente. Por lo que si un bono con 1.000 euros de nominal tiene un cupón fijo del 5% repartirá 25 euros cada seis meses. Bono cupón cero: Este tipo de título no paga intereses hasta la fecha de vencimiento, es decir, entrega los intereses junto al importe del préstamo al final. En compensación, su precio es inferior a su valor nominal, es decir, se emite con descuento, lo que otorga una mayor rentabilidad al principal. El WACC: de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos. Como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía. Ke El coste del patrimonio (ke) se estima generalmente utilizando el Capital Asset Pricing Model, o CAPM. Este modelo sirve para calcular el precio de un activo o una cartera de inversión y supone la existencia de una relación lineal entre el riesgo y la rentabilidad financiera del activo, donde: Ke = Rf + [E[Rm]-Rf] *b Rf La tasa libre de riesgo (Rf) está asociada a la rentabilidad de un bono emitido por un Banco Central. E[Rm] La rentabilidad esperada del mercado E[Rm] requiere de un modelo predictivo para obtener una estimación de la rentabilidad de las empresas que componen el mercado o sector a estudiar. b Así pues, la beta (b) determina el riesgo de mercado de un activo, en función, de la coyuntura y fluctuación del mercado. Este riesgo no puede eliminarse, ya que es inherente a la actividad operacional y financiera de la empresa. Si suponemos que una empresa tiene deuda en su estructura de capital, es necesario incorporar el riesgo financiero. Para ello debemos determinar una beta apalancada (be), siendo la formula como sigue: be Para establecer la beta apalancada (be), debemos hallar la beta desapalancada (bu). Para ello podemos recurrir a múltiples fuentes de información externas (Damodaran aswath, Mergemarket, Thomson Financial…etc.) De esta forma, para obtener la beta apalancada solo tendríamos que aplicar la fórmula descrita anteriormente con la estructura de fondos propios y deuda de la empresa en cuestión, así como la tasa impositiva correspondiente. Asimismo, es recomendable tener en cuenta el riesgo país, el cual no se incluye en la formula de CAPM. Esta información es suministrada por diversas empresas privadas como CESCE. kd Si se quiere determinar el coste de deuda (kd) hay que tener en cuenta que el coste del pasivo de una empresa viene determinado más por la estructura financiera que por los mercados de capitales. La Teoría del Arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) dice que el retorno esperado de un activo financiero puede ser modelado como una función lineal de varios factores macroeconómicos, donde la sensibilidad a cambios en cada factor es representada por un factor específico, el coeficiente beta. La tasa de retorno que se deriva del modelo será utilizada para estimar correctamente el precio del activo —el precio del activo debe igualar el precio esperado al final del periodo descontado a la tasa dada por el modelo. Si el precio diverge, el arbitraje debe regresarlo al precio adecuado. Esta teoría fue creada por el economista Stephen Ross en la década de los setenta. ROA: rentabilidad económica es un indicador que mide la rentabilidad del total de activos de la empresa. Es un ratio financiera que mide las capacidades de generar ganancias. Esto, tomando en cuenta dos factores: los recursos propiedad de la empresa y el beneficio neto obtenido en el último ejercicio Beneficio neto/ activos Roe: El ROE mide la capacidad de las empresas de hacer remuneraciones a las personas que invirtieron en ellas Equity: es conocido como financiación de capital, cuando una empresa pretende obtener capital ofreciendo a los inversores una participación parcial en la empresa (patrimonio de accionistas) PORTAFOLIO OPTIMO: Un portafolio óptimo de inversión es aquel que permite obtener el mayor nivel de rendimientos con el menor nivel de riesgo posible. Capitalización bursátil: La capitalización bursátil se refiere al valor total en bolsa de todas las acciones de una empresa. Es una medida económica que se calcula multiplicando el precio de una acción por su número total de acciones en circulación. como se evalua el patrimonio: mediante el ratio de endeudamiento ya que es un ratio o índice de endeudamiento es un indicador, en decimales o porcentaje, que muestra cuánta deuda (recursos ajenos) usa la empresa para financiar sus activos, que serían sus propios recursos. Al hacer este cálculo, la empresa transparenta la estructura que tiene su patrimonio Que se debe considerar en la compra de bonos en el extranjero: cuando hablamos de bonos riesgo, rentabilidad y compras en el extranjero hablamos de tipo de cambio. Esperanza de la rentabilidad: Rm= renta del mercado Rt= renta fija E(ri)=rt+B(rm-rt) Tasa libre de riesgo/tasa de referencia: la tasa libre de riesgo equivale 3.32% y se desprende del rendimiento de los bonos del tesoro americano a 10 años, la cual es luego ajustada por el riesgo país peruano. Tiene un beta 0 osea es libre de riesgo. Riesgo soberano: El riesgo soberano es la posibilidad de impago de la deuda de los Estados o países emisores por razones económicas o financieras. Este riesgo atiende tanto a la Administración Central como a las comunidades autónomas, ayuntamientos y a los organismos supranacionales. El riesgo soberano hace referencia a deudas o préstamos públicamente garantizados por el gobierno o por un agente del gobierno. El riesgo país se puede estimar tomando la diferencia entre el rendimiento de la deuda externa en dólares de un país y el rendimiento de la deuda de mínimo riesgo o libre de riesgo con el mismo plazo. Así, el riesgo país considera tanto a deudores públicos como privados de un país. Como se conocen los intereses de los bonos: los intereses que generan un bono se les conoce como cupón (representa el interés que paga el bono) Ratio: Los ratios financieros son los indicadores de la situación de la empresa. Establecen una relación entre unidades financieras, con la que es posible realizar un análisis pormenorizado de la situación o balance económico de la compañía. RIESGO: PROBABILIDAD DE UN ACYIVO NO GENERE LA RENTABILIDAD ESPERADA La diversificación es el proceso que consiste en distribuir las inversiones en múltiples tipos de activos, pudiendo así aumentar la probabilidad de que el portafolio pueda sobrellevar la volatilidad de los mercados. ¿Qué es la desviación estándar? En estadística, la desviación típica es una medida que se utiliza para cuantificar la variación o la dispersión de un conjunto de datos numéricos. Frontera de carteras eficiente: La frontera de carteras eficiente es el conjunto de carteras más eficientes de un mercado, es decir, las que ofrecen una mayor rentabilidad esperada según los diferentes niveles de riesgo que se pueden asumir (o el menor riesgo para una rentabilidad esperada). Se representa gráficamente como una curva, en dónde cualquier cartera que no se encuentre encima de la línea de la frontera no será eficiente, y por lo tanto estará corriendo riesgos innecesarios o recibiendo una rentabilidad inferior a la que podría obtener, con respecto al riesgo que está asumiendo. EXANTE Se utiliza para denominar a la rentabilidad esperada de un título financiero o portafolio. Es una estimación, más no un resultado real. EXPOST Este término también es utilizado para hacer evaluaciones posteriores al suceso económico. El modelo de CAPM es un modelo exantes, el cual no puede ser calculado, lo que se calcula es el CAPM expost, a partir de los datos históricos. Prima de riesgo En economía, la prima de riesgo es la diferencia en la tasa de interés que a un inversor se le paga al contribuyente una determinada inversión con una fiabilidad económica. Beta Es el aspecto más importante del riesgo de las acciones comunes, ya que éste determina el riesgo sistemático, el cual es el principal riesgo de inversión en un portfolio diversificado. Suponiendo además que el inversionista es marginal y está destinando una parte no significativa de su riqueza en la acción en estudio. • Cuál la diferencia de un análisis aritmético o análisis geométrico En como analizan los periodos, el aritmético analiza los periodos como si fueran uno solo y el geométrico si tienen en cuenta la individualidad de cada periodo. • Cuál es mayor el aritmético o geométrico RESPUESTA: El geométrico es mayor • Que es un prima de riesgo La prima de riesgo es una recompensa o una «prima» (de ahí su nombre) que se le concede al inversor por invertir en un activo con riesgo en vez de invertir en uno con menos riesgo (es decir, por arriesgarse más). Se utiliza habitualmente para comparar la rentabilidad o interés de un activo con riesgo con la del activo sin riesgo. • Como mide el riesgo el modelo de Markowitz y el modelo de arbitraje Desviación estándar y beta, respectivamente. Definición del riesgo Cuando los inversionistas mantienen el portafolio del mercado: Que riesgos hay: El riesgo no sistemático puede diversificarse en un portafolio grande, pero el riesgo sistemático no. Por consiguiente, un inversionista diversificado debe preocuparse por el riesgo sistemático, pero no por el riesgo no sistemático de cada valor que compone su portafolio ¿Existe alguna manera de medir el riesgo sistemático de un valor? Sí, la mejor medición de este riesgo es la beta, que ilustramos en un ejemplo. Resulta ser que la beta es la mejor medida del riesgo de un valor específico desde el punto de vista de un inversionista diversificado. WACC Coste promedio ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos. Como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía. Modelo Markowitz La teoría de Markowitz se compone de tres etapas: · Determinación del conjunto de carteras eficientes. · Determinación de la actitud del inversor frente al riesgo. · Determinar la cartera óptima. La rentabilidad de una cartera viene dada por su esperanza matemática o media. El riesgo de un cartera se mide a través de la volatilidad. El Modelo CAPM se compone de dos etapas: · Determinación del conjunto de carteras eficientes. · Determinar la cartera óptima. La rentabilidad de una cartera viene dada por su beta. Riesgo de mercado Es el riego asociado al hecho de que la rentabilidad del activo varia ante las fluctuaciones del mercado. Dicho riesgo no es posible de eliminar a través de un proceso de diversificación, ya que es el riesgo inherente a la actividad operacional y financiera de la empresa en estudio. CAPM El Modelo de Valoración de Activos de Capital o CAPM Plantea que la rentabilidad esperada sobre un activo “j” (r) está en función de la rentabilidad del activo libre de riego (rf), más un premio por el riego que presente dicho activo. ¿Qué son los coeficientes de regresión? Los coeficientes de regresión representan el cambio medio en la variable de respuesta para una unidad de cambio en la variable predictora mientras se mantienen constantes los otros predictores presentes en el modelo. Este control estadístico que ofrece la regresión es importante, porque aísla el rol de una variable del resto de las variables incluidas en el modelo. Qué es la desviación estándar en una cartera de inversión La desviación estándar de la cartera es la desviación estándar de la tasa de rendimiento de una cartera de inversiones y se utiliza para medir la volatilidad inherente de una inversión. Mide el riesgo de la inversión y ayuda a analizar la estabilidad de los rendimientos de una cartera. Riesgo sistémico En finanzas, riesgo sistémico puede ser interpretado como "inestabilidad del sistema financiero, potencialmente catastrófico, causado por eventos idiosincráticos o condiciones en los intermediarios financieros". También puede entenderse como riesgo sistémico aquel peligro que pueda causar una pérdida significativa de valor económico y de confianza en el sistema financiero, con graves repercusiones para la economía real. Modelo APT, Modelo Arbitraje mejor que CAPM, Markowitz. (Diferencias) El modelo APT es mejor porque todo el riesgo ya esta reflejado, es decir contempla riesgo sistémico y no sistémico. El Modelo APT brinda: Una manera diferente de estudiar la relación riesgo rendimiento. Permite describir a medida de cada acción o portafolio, los factores de riesgo que afectan el retorno por ejemplo para fines de cobertura. Tienen una fuente de incertidumbre única que son los factores de riesgo F inesperados, que representan el riesgo sistémico. Nos dice que si sus portafolios son afectados por iguales factores de riesgo deben rendir lo mismo. Puede tener diferentes sensibilidades a los factores de riesgo F, pero no nos dice cuales son los factores como el modelo CAPM. Permite estimar el costo de oportunidad del capital propio. La Teoría del Arbitraje o en inglés Arbitrage pricing theory (APT) dice que el retorno esperado de un activo financiero puede ser modelado como una función lineal de varios factores macroeconómicos, donde la sensibilidad a cambios en cada factor es representada por un factor específico, el coeficiente beta. La tasa de retorno que se deriva del modelo será utilizada para estimar correctamente el precio del activo —el precio del activo debe igualar el precio esperado al final del periodo descontado a la tasa dada por el modelo. Si el precio diverge, el arbitraje debe regresarlo al precio adecuado. Esta teoría fue creada por el economista Stephen Ross en la década de los setenta. Prima de riesgo En economía, la prima de riesgo es la diferencia en la tasa de interés que a un inversor se le paga al contribuyente una determinada inversión con una fiabilidad económica. El capital market line (CML) La línea del mercado de capitales, o capital market line (CML), es una línea que marca graficámente la relación rentabilidad-riesgo del conjunto de todas las carteras eficientes según el Modelo de valoración de activos financieros (CAPM). El capital market line (CML) es la línea que une la rentabilidad del activo libre de riesgo con el punto de tangencia de la frontera eficiente. La frontera eficiente dibuja aquellas carteras que tienen el mayor nivel de rentabilidad para un nivel dado de riesgo. QUE ES EL WACC El WACC, como costo de oportunidad, permite medir y comparar diferentes tasas que ofrecen las oportunidades de negocios para decidir si el negocio será rentable. Además, se utiliza para evaluar el rendimiento de la organización y garantizar que esta cumple con una estructura financiera eficaz. QUE ES LE EQUITY Representa las aportaciones de capital por parte de los socios, las cuales se acreditan mediante un documento legal denominado “acciones”. El ‘equity’ de una empresa o la financiación de capital se produce cuando una empresa pretende obtener capital ofreciendo a los inversores una participación parcial en la empresa. El rendimiento esperado es la ganancia o pérdida que un inversor puede esperar de una inversión que tiene tasas históricas de rendimiento (RoR) conocidas. Se calcula multiplicando los resultados esperados por las posibilidades de que sucedan y luego agregando esos resultados. La rentabilidad real mide el rendimiento de una inversión en términos de poder adquisitivo, en lugar de hacerlo en términos monetarios. Es decir, calcula la variación efectiva que se produce en la capacidad de compra del inversor.
