Economia Española - El atur, nivell de inversions estrangeres( balança de pagaments). - Estat( govern) principalment en aquest moment Si el PIB puja més que un 2% normalment va acompanyat d’una disminució del atur. La inflació es considera correcte si està per sota el 2%, actualment a ESP hi ha 0,8%-1%. Los culpables de que la economia vaya bien o mal son todos los agentes económicos que participan en ella. Tema 1 Rasgos básicos del crecimiento económico español. ¿Qué se entiende por crecimiento económico? Kuznets: es un incremento sostenido del producto per cápita o por trabajador acompañado muy a menudo de un aumento de la población y de reformas estructurales. Buscar diferencias entre crecimiento económico y desarrollo económico. El crecimiento económico es el aumento de la renta o valor de bienes y servicios finales producidos por una economía (generalmente de un país o una región) en un determinado periodo (generalmente en un año). A grandes rasgos, el crecimiento económico se refiere al incremento de ciertos indicadores, como la producción de bienes y servicios, el mayor consumo de energía, el ahorro, la inversión, una balanza comercial favorable, el aumento de consumo de calorías per cápita, etc. El desarrollo económico se puede definir como la capacidad de los ingresos de los países o regiones para crear riqueza a fin de mantener la prosperidad o bienestar económico y social de sus habitantes Componentes del PIB Se puede ver desde tres puntos de vista: - Demanda: uso final de bienes y servicios producidos (PIB= consumo + inversión+ sector exterior (exportaciones – importaciones)) - Oferta: aportación de los diferentes sectores productivos a la actividad económica (VAB de los diferentes sectores) 1 - Rentas: aportación a los factores productivos (trabajo, capital y rentas mixtas) Deflactar el PIB consiste en dividir el PIB por la inflación. PIB es una macromagnitud Calendario de integración a la UE - 1985: tratado de adhesión, entrada en vigor 1-1-86. - 1989: la peseta se adhiere al mecanismo de cambio del sistema monetario europeo 6% - 1992: se firma el tratado de la UE en Maastricht. Se inicia el proceso de creación de la UEM (consiste en libertad de comercio, personas y establir una moneda única para evitar conflictos y problemas) - 1993: entra en vigor el Mercado Único Europeo. La CE pasa a denominarse UE - 1999: empieza la implantación de euro como moneda única, se inicia la política monetaria - 2002: inicio de circulación de billetes y monedas en euros - 2007; firma el tratado de Lisboa, que sustituye la constitución europea que tenía entrada en vigor 2009 - 2013: entra en vigor el Tratado de Estabilidad, Coordinación y gobernanza de la UEM (pacto presupuestario) - 2014: primeros pilares de la Unión Bancaria: MUS y MUR (mecanismos de reestructuración y supervisión sobre el nivel bancario de todos los países de Europa) - 2015: la Eurozona suma 19 países - 2016: referéndum en UK sobre el Brexit. Los países que entran en la UE pierden instrumentos políticos: pierden el poder de les políticas monetarias (ja no marcan el tipo de intereses y poner dinero en circulación). Entrar permite eliminar aranceles, moneda propia (sin sustos) Los mercados financieros se mueven porque básicamente las execrativas de una divisa/acción sube/baje son diferentes a las que tengan otra persona. Hay un componente importante de especulación, se cree que cuando compras esta barato y va a subir. La UE tiene un problema, porque hay 28 países y son muy diferentes entre ellos (problemas de idioma, poca iniciativa para cambiar de país de residencia). Relación entre tasas - Tasa interanual suma de tasa 2 Thomas Coock es una compañía de viajes con 170 años de antigüedad, que ha presentado la quiebra, ha producido que el impacte en las islas canarias puede ser similar a un 10% del PIB. Tema 2 la economía española hasta los primeros años de los 90 El reconocimiento de la propiedad, si no está reconocido estanca la economía, el mercado obliga a que los mejores sobrevivan y la gente espabile. El mercado hace que las empresas estén en constante crecimiento tecnológico debido a la alta competencia. El componente político es el que decide que tipo de sistema económico se instala. El mediados del siglo 19 ESP tiene un retaso económico respecto de los países más desarrollados europeos, es hasta el 1960 que ESP se acerca a las grandes potencias europeas a nivel económico. Esta lenta modernización está causada por: Condicionamientos geográficos Historia política y militar Desigual distribución de la propiedad agraria Financiera del estado Inadecuada organización falta de tradición empresarial 3 En 76 años el PIB por cápita se x8, echo que provoca un acercamiento con las grandes potencias europeas. 4 A partir del año 1975 se recuperan las libertades, se crece más que las potencias europeas, pierde protagonismo agricultura y gana importancia los servicios y la construcción. Se profundiza en la desagrarización y tercización de la economía y la construcción de un estado del bienestar. En el 1986 se incorpora ESP a la UE echo que provoca un crecimiento debido a las importantes transformaciones estructurales con el objetivo de alcanzar convergencia real con la Europa más avanzada. A partir del 1975 ESP empieza un proceso de globalización de la economía Punto de partida 1975 - Alta tasas de inflación: superiores al 15%-20% - Altas tasas de desempleo: hay que tener en cuenta la inserción de la mujer al mundo laboral - Depreciación de la moneda: la moneda no tenia mucha fuerza ni valor en comparación a las otras monedas europeas. Esta situación no es mala porque hacía a nuestro país atractivo a nivel turístico. - Política monetaria acomodaticia: se inyectaba dinero había mucho flujo de dinero y eso provocaba una buena liquidez - Sistema fiscal inadecuado: demasiado atrasado en comparación a las potencias europeas - Rigidez mercado laboral: que sea rígido es que una vez encontrabas costaba mucho que te echaran, poca fluidez de trabajadores. A partir del 1975 Apertura de la economía - Disminución del proteccionismo y nacionalismo económico: implantación de aranceles en las exportaciones - Desarme arancelario: a raíz de la entrada de la UE se eliminan los aranceles entre los países que la forman. - Entrada CEE-UEM-UE - Incremento sustancial de los flujos comerciales Política monetaria - El banco de ESP asume un papel de independencia y se instaura como una institución con autoridad monetaria, toma las decisiones para cumplir el objetivo de 5 inyectar/drenar dinero para mantener un crecimiento controlado de los precios (controlar la inflación) - La instauración de la peseta en el sistema monetario europeo, eso creaba una necesidad de comprobar que la peseta no perdiera mucho valor. Sistema fiscal y gasto publico - Estado del bienestar-ingresos tributarios: derecho a que el estado te de educación, sanidad… eso se puede conseguir mediante el pagamento de impuestos. El estado es el encargado de redistribuir ese dinero en el bienestar. Hasta 1975 (dictadura) los ingresos tributarios que recibía era tan bajos que poco se podía hacer respecto el estado del bienestar. - Déficit/superávit: - Reforma fiscal 1979: en esta reforma se instaura el IRPF - Situación inicial: recurso al BE (monetización endeudamiento público) y coeficientes de inversión obligatorio. Cuando se necesitaba dinero se creaba sin pensar en el valor de la moneda ni en la inflación - Situación posterior: Desarrollo mercado deuda pública. Banco de España empieza a tener autonomía y emite bonos, pagaras, letras… - Políticas de privatización: el estado español tenía muchas empresas públicas de 2 tipos: O porque eran estratégicamente el estado quiere que estén en sus manos-> empresas de energías O porque cerraban i se las quedaban. Inicio modernización mercado de trabajo - Inicialmente salarios bajo pero mucha rigidez para ajustar empleo con elevados costes de indemnización - Amplia flexibilidad de la estructura salarial (horas extras, bonus…) - Crecimiento de los sindicatos, para proteger al trabajador y para hablar de otros factores que no sean el sueldo - Contratos temporales: se empiezan a utilizar mucho para evitar los grandes costes de indemnización Gráfico déficit publico A finales de los 90 el déficit público ESP se mantiene, aunque en el 95 se dispara un buen déficit público es del 2% o 3% 6 Liberalización y desregulación - Menos intervencionismo en las empresas privadas - Mas flexibilidad - Finalización de los monopolios públicos y privados - Es un proceso lento pero constante La prima de riesgo: es el diferencial que le exijo a una inversión respecto una inversión libre de riesgo. La inversión libre de riesgo es la deuda pública. Euribor: es el tipo de interés aplicado a las operaciones entre bancos de Europa, es decir, el porcentaje que paga como tasa un banco cuando otro le presta dinero. Cuando se habla del tipo de interés se habla de una gráfica que se llama ETI (estructura temporal del tipo de interés), tienen una coordenada que es el tiempo y la otra el tipo de interés. Este Euribor es único para todo ESP, en cambio la deuda pública es diferente para cada estado. Cuando se habla a largo plazo el tipo de interés es muy alto porque antes no había Euribor y la deuda pública estaba al 17%, 18% (años 80 y pico), cuando se entra a la UE baja ya que el tipo de interés va en relación al Euribor, y no a la deuda pública. El rating: es una nota sobre la solvencia i la capacidad de devolver una deuda de los bonus de cada estado 1985-1991 - Política fiscal expansiva-> incremento del gasto publico - Incremento de la inversión y consumo - Alta inflación - Déficit comercial - Déficit publico 1992-1994 - Hay una recesión a consecuencia de los desequilibrios anteriores (inflación, déficit comercial y publico - Pérdida de competitividad por incremento de costes y precio - SME (sistema monetario europeo): obligaba estabilidad cambiaria - Turbulencias financieras en mercados de divisas. 7 Cuando hay más de 3 trimestres consecutivos de caída del PIB se puede hablar de un inicio de un periodo en recesión. Tema 3 Noticias - La directora del FMI dijo que el 90% de los países tenían previsiones no demasiado buenas, ya que las grandes economías mundiales están aplicando medidas protectoras - La organización mundial del comercio había aceptado una propuesta de Trump para subir los aranceles de depende que producto europeo. - La economía es una ciencia social, es decir, depende de las decisiones de humanos, por ej: comprar coches, créditos… - Ralis en activos de riesgo= activos de riesgo (la bolsa variable) Creación de la UME - 1992, Tratado de la Unión Europea(Maastricht) - Principales aspectos Unió Monetaria Europea (UME): zMoneda única - Autonomía BCE - Política monetaria única - 1992, Tratado de la Unión Europea(Maastricht) - Principales aspectos Unió Monetaria Europea (UME): - Moneda única - Autonomía BCE - Política monetaria única - Estrecha coordinación políticas macroeconómicas - Estrecha coordinación políticas macroeconómicas 1era etapa, julio 1990 – diciembre 1993. Objetivo: Alcanzar la convergencia en los principales indicadores macroeconómicos. Problemas políticos y económicos lo impiden. 2a etapa, enero 1994- diciembre 1997. - Continua la convergencia nominal - Creación Instituto Monetario Europeo - Trabajos preparatorios moneda única y política monetaria - Diciembre 1995 se confirma área euro 8 3era etapa, enero 1997-enero 2002 Abril 1998, examen: 11 países cumplen criterios y quieren formar parte del área euro . Dinamarca, Suecia i UK se autoexcluyen y Grecia no cumple. Se constituye el BCE y se prepara la operativa de la política monetaria. 1 de enero 1999 se fijan de manera irrevocable los tipos de cambio de las monedas; política monetaria en euros; entra en vigor el Pacto de Estabilidad y Crecimiento 1 de enero de 2002 se ponen en circulación monedas y billetes euro Posteriormente se integran: Grecia (2001); Eslovenia (2007); Chipre, Malta y Eslovaquia (2009); Estonia (2011), Letonia (2014) i Lituania (2015). Total 19 países. Criterios de convergencia para el acceso al la UME - Inflación: no superar en mas de 1,5 puntos la medida de los tres países con menor inflación. - Tipo de interés a largo plazo (deuda pública): no supera en más de 2 puntos la media de los tres países con menor inflación - El déficit público no puede superar el 3%: el déficit es la diferencia entre los ingresos y los gastos del estado. - La deuda pública no puede superar el 60% del PIB (no se cumple siempre) - Tipo de cambio: la divisa no debía de ser devaluada ni sobrepasar las bandas de fluctuación establecidas en el SME en los dos años anteriores a la fecha de examen La línea azul es la inflación que tenía ESP, i la discontinua la del criterio para entrar en la UE, es decir, es una época donde de tiene que abrocharse el cinturón Se deja de gastar para bajar la deuda pública (menos beques, menos inversiones) y así entrar en la UE 9 No se superaba el criterio, pero la UE dijo que si no era superior al 60% y estaba en tendencias de bajar se superaba el criterio. Se puede ver unos crecimientos muy importantes, donde el consumo de las familias se dispara, las inversiones también crecen. Son años de mucha bonanza económica, debido a la entrada en la EU da confianza de la gente en la economía. Este crecimiento desbocado provoca desequilibrios. Esta bonanza hace que todos los actores de la economía empiezan a endeudarse con el exterior, pidiendo créditos difíciles de volver y con gran interés. Consideraciones La entrada en la UE es el echo económico más importante en los últimos 40 años en ESP. También cabe destacar la privatización y liberalización de las industrias de red y servicios, eso hace que entren más empresas y por lo tanto debido a la competencia bajen los precios. Había una pequeña preucopación por la fortaleza de Alemania Riesgos observados en la primera etapa de crecimientos Crecimiento muy lento de la productividad del trabajo, crecimiento excesivo del consumo y crecimiento excesivo de la inversión (FBCF) mayoritariamente en la construcción 10 Tema 4 crecimiento económico y desequilibrios (2000-2007) la política monetaria de BCE - Política monetaria es un elemento de gestión de la economía, la del BCE es unica se ejerce para todos los países iguales - Inicialmente tenía un único objetivo controlar la inflación en un 2% - A raíz de la crisis, se añaden otros objetivos: estabilidad financera, facilidad de crédito y crecimiento económico. Medidas excepcionales siempre que no interfieran con la inflación El objetivo principal del Sistema Europeo de Bancos Centrales […] será mantener la estabilidad de precios». (Artículo 127 del Tratado de Funcionamiento de la Unión Europea). El objetivo del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo es mantener la inflación en un nivel inferior, aunque próximo, al 2% a medio plazo. El BCE tiene que facilidad la circulación financiera, estableciendo políticas para cumplirlo. • Objetivos intermedios: M3, indicadores financieros y económicos adelantados (indicadores que por lo general cambian antes de que cambie el ciclo económico, son útiles como predictores a corto plazo de la economía). Nos informa del dinero que hay en circulación • Variable instrumental: tipo de interés mercado monetario – operaciones mercado abierto – Facilidades permanentes – coeficiente de caja (reservas mínimas obligatorias 1%) falten informació de les pagines 7-15 La burbuja immobiliària Una de les causes de la gran crisis fue la burbuja inmobiliaria, una de las causes de la burbuja fue que el sector inmobiliario se convirtió en el refugio para los inversores, tanto Internacionales como nacionales. No solo promotores inmobiliarios también se metieron famosos y particulares. Pedían dinero al banco para comprar el terreno. En la gráfica 11 se puede ver como en el periodo del 2000-2009 se inicia el doble de viviendas que los años anteriores. El precio está subiendo descaradamente y de manera peligrosísima. Al iniciar la crisis se reduce casi 10 veces la iniciación de las viviendas durante el periodo del 2010-2015. Conclusions - Situación inédita sin referencia histórica: nunca había pasado que el tipo de interés estuviera tan bajo - Ciclo expansivo excepcional 1998-2007 - Integración provoco incremento demanda agregada: más mercado, más credibilidad, más empuje empresarial i inyección de confianza: de golpe nos encontramos con empresas que se empiezan a mover para generar políticas de expansión e internalización, la confianza mueve la economía la gente no tenía miedo y gastaba sin problema - Disminución del riesgo de perturbaciones financieras: tipo de interés y tipo de cambio: no hay miedo a que estos dos factores augmenten descaradamente: - Impacto de la disminución del tipo de interés, anormalmente bajos: incentivo al consumo y la inversión. Tipo de interés de interés inicio UEM continuista Alemania (inicio 3%): los tipos de interés bajos para los bancos generan poco beneficio y lo que hacen es augmentar la cantidad de créditos emitidos y siendo menos rigurosos en los análisis del cliente, produciendo una subida de los impagados. - EF trasladan a familias y empresas tipos bajos y facilidad de crédito, por elevada liquidez: - Eclosión del crédito. Tipos variables hipotecario en ESP, no habitual en EUR. Más actividad, más demanda. - Crecimiento de la población, con importante aumento de población extranjera (globalización, factores culturales, factores geográficos) - Importante generación de empleo (el 35% de empleo creado de la UE se produce en ESP) - Empleos creados muy intensivos en uso del factor trabajo - Desempleo 1995 23.1% en 2007 8,7% - Convergencia real medida como renta por cápita aumenta unos 16 puntos Conclusión del mercado de la vivienda y su subida. - Inflación - Ley suelo - Confianza 12 - Laxitud al dar un crédito: flexibilidad productos financieros, competencia entre entidades financieras, facilidad financiación externa. - Los tipos de interés tan bajos producen que la gente invierta en el sector inmobiliario - Aumento ocupación - Generación de oferta - Los bancos una vez empiezan a subir los precios de los pisos, para mantener el mismo precio de cuota que antes lo que hacen es augmentar el tiempo de retorno de crédito. I así la gente tenía la percepción de que no habían subido los precios. - Incentivos fiscales, con la compra se repercute positivamente Desequilibrios - Demanda basada en consumo y sobre todo en construcción - Menor inversión en bienes de equipo y diferencial comercial externo negativo - Incremento sostenido del endeudamiento: eso es una de las principales causas de la crisis se empieza a importar mucho y se exporta menos. - Endeudamiento del sector privado (familias, empresas y bancos), sensibilidad tipo de interés: la facilidad para acceder al crédito hace que mucha gente, empresas se endeuden de manera constantes. Los tipos de interés afectan mucho ya que son de tipo variables. - Alza precios sector vivienda: hace que la gente pierda mucho dinero - Perdida competitividad frente al resto del mundo por incremento de costes y precios: se tiene más inflación que los otros países echo que produce un augmento de costes y precios, productos menos competitivos, es decir, disminuyen las exportaciones. Noticias La EPA (encuesta de población activa) dice que el numero de trabajadores ha augmentado y disminuyen los parados. Se sigue creando ocupación, pero a un ritmo inferior. Los terceros trimestres siempre son buenos porque incluye los meses de verano. Se va creciendo, pero menos que antes por eso los datos de comparación son negativos. Objetivos: bajar del 14% de paro y llegar a 20.000.000 de ocupados. Sucesiones y patrimonio: son impuestos sobre laos bienes heredados y el patrimonio. Estos impuestos son desiguales entre las CCAA y por eso Montero quiere armonizar (igualar) hacia arriba. 13 Tema 5: Balanza de pagos: def Estructura: Es la suma de los 4 componentes de la balanza de pagamentos hacen que en 19982000 empiece a bajar ha llegar al 9,6% porque la gente se endeuda. Cuando tienes un déficit muy elevado provoquen que te endeudes (incrementar pasivos financieros) o disminución de mis activos financieros. Siempre acaban dando 0. 14
