1.- Mencione las bondades y limitaciones de la aplicación del análisis fundamental y del análisis técnico; relaciónelas con las características o perfil del inversionista. Análisis Técnico: Bondades: – El análisis técnico permite tanto predecir el comportamiento del precio como los momentos óptimos de entrada y salida. – Analizando las gráficas y utilizando los diferentes time frames o marcos temporales disponibles puedes detectar tendencias y oportunidades de compra o venta al instante. – Millones de traders a nivel mundial utilizan él análisis técnico en sus estrategias de trading por ello hay determinados niveles o figuras chartistas que generan oportunidades fuertes de compra o venta. – Pese a que el proceso de aprendizaje puede ser más complejo al principio, una vez que domines el análisis técnico podrás aplicarlo una y otra vez y será válido para cualquier instrumento financiero, desde pares de divisas del mercado Forex, a acciones, índices bursátiles, materias primas, etc. Limitaciones: – La interpretación de las gráficas es algo subjetivo (dos traders pueden ver cosas distintas en una misma gráfica) y la información de los diferentes indicadores no siempre es fiable. Un error común de muchos principiantes es el de querer utilizar demasiados indicadores a la vez que al final pueden dar incluso informaciones contradictorias entre sí. – El aprendizaje y comprensión de las gráficas y de los indicadores puede ser más compleja, sobre todo al principio, lo que hace que muchos traders abandonen. En Internet existe numerosa documentación gratuita para aprender análisis técnico, pero ten en cuenta que lo más importante es la práctica y la experiencia. Para llegar a dominar este método se debe de invertir esfuerzo, horas de dedicación, disciplina y capacidad de análisis para diferenciar lo funciona de lo que no. Análisis Fundamental: Bondades: – El análisis fundamental permite a los inversionistas o analistas comprender y observar de una manera más global lo que está sucediendo en los mercados financieros. – Representa una oportunidad para obtener beneficios tanto para inversores que operan a largo plazo como para aquellos traders que quieran aprovechar determinados momentos de alta volatilidad para ganar dinero a corto plazo. – Determinadas noticias pueden generar grandes movimientos de precios, sobre todo cuando existe una diferencia importante entre un determinado dato que se esperaba (suele aparecer en los calendarios económicos como “consenso”) en comparación con el dato final. Si eres capaz de anticiparte a estos movimientos fuertes podrás conseguir importantes beneficios. – El análisis técnico es generalmente un método más eficaz que el análisis técnico para predecir el comportamiento del precio a largo plazo. – La curva de aprendizaje suele ser menor a la del análisis técnico. Aun así es necesario adquirir sólidos conocimientos económicos para poder tener éxito. Limitaciones: – Debido a la enorme cantidad de noticias económicas que se generan diariamente es fácil que el inversor pueda sentirse saturado de información o confundido. Saber encontrar y separar lo realmente importante del “ruido” es vital para tener éxito en el análisis fundamental. – Así como el análisis técnico requiere un mayor esfuerzo al principio para aprender, una vez que tengas tu propio sistema probado y depurado, luego podrás aplicarlo de una manera casi mecánica. El análisis fundamental, en cambio, exige siempre estar pendiente y atento a nuevas informaciones y noticias que pueden afectar al instrumento en el que estés invirtiendo. – Dependiendo del instrumento financiero en el que inviertas puedes necesitar más o menos nivel de profundidad: por ejemplo si operas en Forex necesitarás estar al día de las noticias económicas que puedan afectar a ese par o pares de divisas en los que operes, en cambio, si inviertes en acciones de una compañía deberás tener una perspectiva de la situación económica a nivel internacional, también del país y del sector al que pertenezca la empresa y desde luego a noticias que puedan afectar directamente a esa compañía y al valor de sus títulos. – Para la determinación de los puntos de entrada y salida es complicado utilizar análisis fundamental y es mucho más viable apoyarse en el análisis técnico. – En ocasiones, el movimiento en el precio que va a provocar una determinada noticia es descontado previamente por el mercado antes de que se produzca realmente y el resultado es un impacto mucho menor de lo esperado. Puede darse este caso por ejemplo ante una determinada política de estímulo de un banco central que los inversores conocen previamente y empiezan a operar en consecuencia mucho antes de que el comunicado de esa decisión se produzca. – Los movimientos bruscos en el precio a causa de noticias pueden ser una buena oportunidad para obtener beneficios a corto plazo, pero también entrañan un riesgo más elevado, pudiendo ocasionarnos pérdidas importantes si no predecimos correctamente la dirección del precio. Con respecto a las características del inversor, pues tendrá que elegir el tipo de Análisis que con el cual se sienta más seguro y cómodo, depende a su personalidad, que beneficios desea, que temporalidad elige, básicamente basar la elección en el perfil del inversor. 2.- ¿Qué diferencias tiene la aplicación de un análisis fundamentalista de tipo “Top Down” y de tipo “Bottom Up”?. ¿Qué criterios se deben tener en cuenta para elegir la aplicación de uno u otro? En el Top-down se busca ir de los más general a lo más particular. Se empieza analizando el contexto macroeconómico y los ciclos (auge, desaceleración, recesión, recuperación, expansión), luego las tendencias por industria y por último las empresas en particular. Y en el caso de Bottom-up el análisis empieza al revés, es decir, se enfoca en seleccionar acciones de acuerdo con los atributos de las compañías. Aquí se buscan compañías que posean buenas perspectivas a futuro, ya sea que se elijan mediante análisis comparativo por ratios como Price/Earnings, Price/Book Value, Price/Sales, entre otros, utilizando el descuento de flujo libre de fondos o el descuento de dividendos. Los criterios para tener en cuenta para usar el análisis Top Down son: • • • • Analizar todo el mercado internacional, junto con sus diferentes fluctuaciones económicas esto posibilita visualizar las posibles influencias que pudieran tener sobre la empresa o sobre el valor sobre el cual se está efectuando el estudio. Centrarse en todas las economías nacionales respectivas. Se debe prestar atención y evaluar cuáles son las economías que mayor repercusión tienen y cuál es el sector más influyente. Llevar a cabo un análisis de las empresas y de los aspectos más importantes de cada una de ellas. - • Éste incluye: la posición competitiva, las cuotas de mercado, las calidades de los productos, las barreras de entrada, la rentabilidad y la eficiencia en costes. También, se debe evaluar el éxito financiero en las gestiones pasadas, la fuerza de inversión y de operación. Los criterios para tener en cuenta para usar el análisis Bottom Up son: • Analizar las oportunidades de inversión, de la economía local o de la internacional. • Evaluar los negocios, el tipo y la situación financiera, y los riesgos de inversión. • Analizar analizan las acciones, incluyendo sus variables como la volatilidad, la liquidez y el modo en el que ellas influyen en un mercado tan globalizado. • Por último, es importante resaltar que la utilización de estos métodos será determinada por los tipos de empresas que se estén analizando. • Otros factores que influyen, a la hora de elegir un método para tomar una decisión financiera y de inversión, residen en la tradición y en los métodos empleados en gestiones pasadas, también depende mucho del perfil del inversionista. 3.-Mencione los factores que deben incluirse dentro de un análisis macroeconómico nacional e internacional. En la actual coyuntura, presente ejemplos (04) de factores que favorecen y desincentivan las inversiones en el mercado de capitales El análisis de este tipo de factores está estrechamente relacionado con el análisis fundamental: Factores microeconómicos: - Gestión del equipo directivo. - Eficiencia y competitividad en su actividad económica. - Cuota de mercado (por nivel económico, situación geográfica, etc.). Factores macroeconómicos: - Crecimiento económico - Liquidez del Sistema - Gasto Público - Deuda Pública - Tributos - Inflación - Inversión Privada / Pública - Balanza comercial - Otras variables macroeconómicas (tipos de interés, consumo y, en general, variables internacionales, nacionales y sectoriales). EJEMPLOS: Si se proyecta un proceso inflacionario se puede esperar que la rentabilidad de las empresas y de las acciones se vean afectadas, esto desincentivarían las inversiones en el mercado de capitales. Podría ocurrir lo contrario al ejemplo anterior, si se proyecta crecimiento y solides económica, las acciones deberían desempeñarse positivamente, eso motivaría a los inversionistas. Indicadores como la eficiencia de una empresa, o buenas gestiones también motivarían las inversiones en ciertas empresas o sector. Si el consumo del producto de una empresa aumenta los inversionistas también estarían mucho más dispuestos de invertir. 5.- Discuta en grupo y mencione los indicadores financieros y/o bursátiles que deben utilizarse para estimar el valor fundamental o justo de un activo financiero. Priorice según orden de importancia Ratios de Valoración Bursátil Ratios de actividad: miden eficiencia de la empresa en cuanto a la utilización de sus activos. Ratios de liquidez: miden la capacidad de la empresa para cumplir sus compromisos a corto plazo. Ratio de liquidez: Pasivo circulante / Activo circulante. Ratios de solvencia y endeudamiento: comparan las aportaciones de los socios a la empresa con las fuentes de financiación ajenas a la misma. Ratio de solvencia: Recursos propios / Recursos ajenos. Ratios de rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para generar ingresos por encima de sus gastos - ROE (rentabilidad sobre recursos propios): Beneficio antes de Impuesto/Recursos propios. EBITDA (earnings before interest, tax, depreciation and amortization). ROA (rentabilidad sobre activos): Beneficio antes de impuestos / Total activos. Máximo, mínimo y precio de cierre. Volumen de negociación. Capitalización Bursátil. Utilidad por Acción. Rendimiento de Dividendos. Ratios financieros y contables Solvencia: Fondos Propios / Total Pasivo Nivel de Endeudamiento: Endeudamiento bancario/ Total Pasivo. Liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corriente. Rentabilidad: Utilidad Neta / Patrimonio. Rotación de Mercaderías: Costo de las ventas / Inventario Promedio. . 6.- Explique cada uno de los pilares que sustenta un análisis técnico y los principios de Dow que explican este enfoque. Pilares o principios del Análisis Técnico 1. El precio lo descuenta todo Los cambios diarios en los índices tienen en cuenta el juicio de todos los inversores, estos cambios descuentan todo lo que puede afectar a la oferta y demanda de valores: variables macroeconómicas, noticias, previsiones políticas y económicas, etc. Todas las expectativas de los inversionistas, tanto positivas, negativas o neutras están incorporadas en los precios de los activos. El comportamiento de los precios nos muestra cuales fueros las expectativas que ganaron en el mercado. Las fuerzas de la oferta y demanda día a día definen el precio de cierre para los activos financieros, la sumatoria de esos cierres definen la tendencia del activo. 2. Los mercados se mueven en tendencias Las tendencias se pueden clasificar por su dirección o por su duración. • • Dirección o pendiente: Alcistas, Bajistas o Laterales. Duración: existen 3 tipos de tendencias. - - Primaria: Largos periodos de tiempo (uno a varios años). Secundaria: Esta evolución es consecuencia de un importante retroceso de una tendencia primaria. Tendencia contraria al movimiento primario. Correcciones de este tipo suelen alcanzar uno o dos tercios del terreno recorrido por el movimiento primario. Duración del movimiento entre tres meses hasta 1 año. Terciaria: Correcciones de las tendencias secundarias (días a tres meses). 3. El comportamiento humano se repite Bien es sabido que las personas nos comportamos siempre de la misma forma o, al menos, de forma similar en situaciones parecidas. A lo largo de la historia de la humanidad, la codicia, el exceso de confianza o el pánico, son sentimientos que han destacado sobre otros. No solo ya en términos bursátiles, sino también en otros campos. Principios de Dow - Primer Principio: Las medias lo descartan todo: • - El mercado actúa como una media aritmética aplicada a la información existente y cuyo resultado filtra eventos menores, como pueden ser ciertas noticias o acontecimientos que no alteran la tendencia del mercado. Segundo Principio: El mercado presenta los siguientes tipos de tendencias. • • Tendencia primaria: Esta caracterizada por movimientos persistentes y amplios cuya duración se extiende por más de 1 año. Tendencia secundaria: Se caracteriza por representar oscilaciones dentro de la tendencia primaria y mantenerse en un rango de duración • - Tercer Principio: Principio de confirmación de tendencia. • - - A partir de la media móvil se puede confirmar el inicio del cambio de tendencia cuando por lo menos dos medias móviles de periodos distintos muestran el cambio al alza o a la baja. Cuarto Principio: El volumen se mueve con la tendencia. • - de meses. Otra característica está en los tramos de tendencia, los cuales suelen representar un tercio a dos tercios del tramo anterior (o con frecuencia, 50%). Tendencia menor: Representa pequeños movimientos o correcciones en la tendencia secundaria. El aumento en el volumen de negociaciones se ve acompañado de movimientos a favor de la tendencia. Este aumento en el volumen es mayor en los cambios de tendencia que en las correcciones de precios. Quinto Principio: La tendencia permanecerá vigente hasta que no se confirme su cambio. Sexto principio: La tendencia principal posee tres fases dependiendo de las dos direcciones del mercado. Séptimo principio: La tendencia principal posee tres fases dependiendo de las dos direcciones del mercado.
