temas Ilustración de LUCIANO LOZANO RAYA Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 insight LAS REGLAS DE ORO DEL INVERSOR ESTRATÉGICO Siete principios para crear valor Por CUNO PUEMPIN, HEINRICH LIECHTENSTEIN, FARIBA HASHEMI y BRIAN HASHEMI M artin es un profesional de éxito que, tras ahorrar una cantidad modesta y heredar algo de dinero, decidió invertirlo. Como no tenía experiencia, acudió a un corredor de bolsa, que le aconsejó invertir en una cartera de renta fija y variable. Al cabo de ocho años, Martin se encontró con la desagradable sorpresa de que el valor neto de su inversión se había desplomado un 25%. Y no solo por el mal comportamiento de los mercados: las altas comisiones y los impuestos carcomían una buena parte de 54 cuarto trimestre 2013 número 19 su inversión. De hecho, los salarios y bonificaciones de los brókers se nutrían de las comisiones, algo que chocaba con el interés de Martin por optimizar sus ganancias con unos costes de transacción mínimos. Contrariado, optó por cambiar completamente de enfoque de inversión. Puede que usted también disponga de algunos ahorros y quiera invertirlos. En nuestra experiencia, el enfoque convencional de inversión en renta fija y variable puede ayudar a mantener el capital, pero no es el más indicado para crear riqueza. La razón es que, como ieseinsight Siete principios para crear valor TEMAS insight Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 El conocimiento, las aptitudes y los recursos personales de los clientes deberían ser la base de cualquier inversión de éxito, no los brókers ni los modelos matemáticos. descubrió Martin, los gastos, los impuestos y la inflación hacen mella, y de qué manera, en la inversión. Y teniendo en cuenta las perspectivas financieras para los próximos años, moderadas como mucho, el cuadro es aún peor. Por ello, es necesario apartarnos del paradigma habitual de la inversión y adentrarnos en el ámbito de la estrategia. Excesiva dependencia de las fórmulas Tras las convulsiones de la crisis financiera global, lo lógico sería que el sector financiero hubiera puesto coto a su inercia, pero no es así. Uno de sus muchos enfoques fallidos es su excesiva dependencia de fórmulas matemáticas basadas en la distribución normal de una curva en forma de campana. Esta curva no refleja bien la realidad, sobre todo cuando un “cisne negro” hace que los mercados caigan en picado. Los asesores financieros suelen elaborar recomendaciones genéricas de inversión a partir de un análisis cuantitativo de las oportunidades. Pero este consejo obvia el inmenso valor del conocimiento, aptitudes y recursos personales de los clientes, que deberían ser la clave de cualquier inversión de éxito, no los brókers ni los modelos matemáticos. Los inversores han de desarrollar competencias y fortalezas básicas resumen ejecutivo Ya sea empresarial, militar o política, la estrategia consiste en alcanzar un objetivo haciendo un uso óptimo de los recursos. En este artículo, los autores aplican los principios de la dirección estratégica a la inversión y ofrecen una serie de recomendaciones para crear riqueza. Se basan en su investigación y experiencia, así como en distintas entrevistas con inversores privados ieseinsight y gestores de fortunas familiares, recogidas en un libro de próxima aparición, The Empowered Investor: 7 Principles for Strategic Wealth Creation in a New Financial World (Palgrave Macmillan). Proponen un modelo de siete principios interrelacionados, cada uno con sus especificaciones, para ayudar a los particulares a hacerse cargo de sus inversiones. que les permitan culminar con éxito sus operaciones. Sin embargo, el sector financiero sigue alentando la inversión en los mismos activos de siempre. ¿Por qué? En primer lugar, y esta es la razón más importante, por tradición: las acciones y bonus se remontan al siglo XVII. Segundo, porque los mercados son de gran tamaño y sumamente líquidos. Si los brókers aconsejan comprar o vender un valor tan capitalizado como Google, saben que pueden ejecutar la operación inmediatamente y sin problemas. Lo mismo puede decirse de los mercados de deuda pública, que también son muy líquidos. Una tercera razón la encontramos en el ámbito académico, ya que la mayor parte de los modelos financieros que se enseñan en las universidades y escuelas de negocios fueron creados por científicos premiados que simplificaron el mundo para ajustarlo a determinadas fórmulas matemáticas. Algunos profesores de escuelas de negocios, nosotros incluidos, hemos empezado a cuestionar la validez de los modelos financieros en que se basan muchas de las actuales prácticas de inversión. Por último, debemos comprender, tal y como hizo Martin, que el modelo de negocio de las instituciones financieras maximiza sus beneficios con las comisiones. Y, como es lógico, estas comisiones reducen la rentabilidad de la inversión. Además, el sector financiero ha gastado cantidades ingentes de dinero en TI y otros sistemas que solo aportan valor si se utilizan a gran escala y no se configuran para nichos demasiado específicos. El inversor vuelve a ser el protagonista Basándonos en nuestra investigación y nuestra propia experiencia en el sector durante las últimas décadas, así como en distintas entrevistas con inversores privados y gestores de fortunas familiares, hemos llegado a la conclusión de que el mejor enfoque de inversión es el estratégico. Ya sea empresarial, militar o política, la número 19 cuarto trimestre 2013 55 Siete principios para crear valor temas insight Los inversores estratégicos deben identificar qué ámbitos en los que son competentes pueden desarrollar para capitalizar sus fortalezas. Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 estrategia consiste en alcanzar un objetivo –en este caso, crear valor– haciendo un uso óptimo de los recursos. En este artículo proponemos un modelo basado en siete principios interrelacionados, pero cada uno con sus especificidades, para ayudar a los particulares a hacerse cargo de sus inversiones. Nuestro libro The Empowered Investor: 7 Principles for Strategic Wealth Creation in a New Financial World (Palgrave Macmillan) profundiza en estos consejos. 1. Desarrolle fortalezas básicas Empiece tal y como hacen las buenas empresas: identifique una fortaleza básica y desarróllela. Por ejemplo, Apple se volcó en la I+D para crear un innovador ecosistema de hardware, software y negocios relacionados, entre ellos, tiendas insignia. Otro ejemplo es Audi, que se convirtió en una de las marcas de automóviles más rentables del mundo gracias a la decisión estratégica de explotar sistemáticamente sus fortalezas tecnológicas y fabricar no solo buenos coches, sino también los más avanzados. Esa estrategia la encarna perfectamente su eslogan: “A la vanguardia de la técnica”. Ambas compañías advirtieron que el desarrollo de capacidades o competencias superiores era un factor decisivo para triunfar en un entorno competitivo. Por lo mismo, los inversores estratégicos deben identificar qué ámbitos en los que son competentes pueden desarrollar, de forma que sean capaces de capitalizar dichas fortalezas. Preguntas clave que debe hacerse: ¿Qué ámbitos de inversión conozco especialmente bien? ¿Cuáles son esas capacidades especiales? ¿Dónde me gustaría invertir en el futuro? ¿Qué me interesa personalmente? ¿Qué encuentro atractivo? ¿Por qué cosas siento pasión? ¿Qué me motiva? ¿Dónde podría dar rienda suelta a esa pasión? 56 cuarto trimestre 2013 número 19 2. Aproveche las oportunidades Una vez que haya decidido en qué fortalezas personales va a basar su estrategia, identifique las oportunidades estratégicas de inversión que quiere explotar y concéntrese en ellas. Apple aplicó sus fortalezas en I+D al campo emergente de la microelectrónica y las tecnologías de la información y creó el iPhone. De igual modo, Toyota aprovechó la creciente concienciación medioambiental de la sociedad para comercializar coches híbridos. Y ahora los fabricantes de relojes suizos se valen del poder de compra de las clases medias asiáticas para impulsar la exportación de sus productos de mayor calidad. El inversor estratégico ha de hacer otro tanto: escudriñar permanentemente el entorno en busca de aquellas tendencias económicas, tecnológicas, sociales y de mercado favorables que pueda explotar con sus fortalezas. A los analistas financieros les pagan por hacer exactamente eso. Así, el sector emplea a miles de ellos para detectar oportunidades de inversión con la esperanza de adelantarse a la competencia. Buscan activos infravalorados, ya se trate de economías, regiones, sectores o empresas, así como aquellos sobrevalorados que ofrecen la posibilidad de vender a corto plazo. Después, valoran estas oportunidades con recomendaciones que van de “sobreponderar” a “vender”. Esta es una de las funciones que justifican su sueldo. Sin embargo, para prestar este servicio de forma eficiente, el sector se ciñe a una búsqueda estandarizada de oportunidades de inversión. Luego, los asesores informan a sus clientes de aquellas oportunidades que presentan potencialmente la máxima rentabilidad ajustada al riesgo. Nuestro consejo es que sean los propios inversores estratégicos quienes realicen algunos de estos análisis. No se trata simplemente de leer la prensa y las publicaciones financieras. Han de esforzarse y desarrollar un cierto nivel de competencia a la hora de identificar oportunidades y tendencias reales y atractivas, arraigada en una nítida comprensión de sus fortalezas básicas. ieseinsight TEMAS insight Siete principios para crear valor Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 En los mercados financieros participan millones de personas que quieren comprar bajo y vender alto. Si emplea el mismo enfoque de inversión que los demás, difícilmente destacará. Preguntas clave que debe hacerse: Preguntas clave que debe hacerse: ¿Qué oportunidades de inversión son importantes para mí? Ordénelas en función de sus fortalezas: 1) Las que encajan. 2) Las que son neutrales, en el sentido de que no juegan ni a favor ni en contra. 3) Las que no están relacionadas. ¿De qué redes de contactos dispongo? ¿En qué ámbitos de inversión se mueven? ¿A cuáles podría contribuir? ¿En qué ámbitos de inversión operan? ¿Cuáles me ayudarían a sobresalir y me darían una ventaja competitiva? ¿Qué clase de información me brindarían? ¿Cómo puedo crear una red que encaje con mis necesidades e intereses particulares? ¿Es mi red bidireccional? 3. Cultive redes de calidad Las redes de contactos son una de las claves del éxito. Al hacer uso de sus recursos, los inversores deben sacar partido de las existentes y crear otras nuevas para ejecutar eficientemente su estrategia. Las redes sociales han posibilitado que este proceso sea más fácil y eficiente. Pero, al mismo tiempo, ha aumentado el desencanto debido a su mala calidad. Por ello, los inversores han de asegurarse de que sus redes contribuyen realmente al éxito de la estrategia. Por ejemplo, ¿le aportan información útil sobre oportunidades de inversión que son específicas (el nombre de una empresa en la que invertir) y atractivas (el soplo de un sector que se encuentra en sus comienzos)? Tenga presente que las redes son bidireccionales. Aunque el objetivo del networking es generar información útil, si no aporta nada a cambio, los demás miembros abandonarán la red tarde o temprano, ya que no les servirá para nada. Procure contribuir con información tan útil e interesante como la del resto, ya que es la única manera de que la red funcione y sea verdaderamente valiosa. El Forum for Innovative Finance es una red que uno de nosotros creó hace diez años. Cada trimestre, los miembros se reúnen para hablar sobre tendencias y oportunidades de inversión. Todos han de participar haciendo algo, como presentar los últimos hallazgos de la investigación sobre el sector, dar cuenta de sus experiencias o proponer inversiones concretas. El hecho de obligar a una participación activa aporta solidez al foro. De ahí que cada vez más personas soliciten el ingreso. ieseinsight 4. Diferencie su inversión Una de las principales características de las estrategias de éxito es que difieren de las convencionales. No hay duda de que esa diferenciación cuesta lo suyo: exige tiempo, energía y recursos financieros, pero es esencial en el proceso de creación de riqueza. Los mercados financieros son sistemas sociales dinámicos y complejos en los que participan millones de personas con un mismo objetivo: comprar bajo y vender alto. Si emplea el mismo enfoque de inversión que los demás, difícilmente destacará. Empiece eligiendo el ámbito en que le gustaría diferenciar su inversión. Podría ser un sector, país o nicho determinados. Por ejemplo, Warren Buffett decidió concentrarse en acciones de gran valor. Emplee un enfoque indirecto, es decir, mantenga sus intenciones de inversión ocultas durante el mayor tiempo posible. También debe ser innovador, explorando nuevos métodos de financiación o combinando distintos principios en su estrategia de inversión. En nuestra investigación, observamos que una manera que tenían los inversores de distinguirse del resto y tener éxito era integrando elementos innovadores. Preguntas clave que debe hacerse: ¿En qué ámbitos de inversión podría destacar? ¿Dónde hay un nivel bajo de competencia? ¿Cómo puedo desarrollar un concepto de inversión único? número 19 cuarto trimestre 2013 57 Siete principios para crear valor temas insight ¿Qué competencias básicas se necesitan para crear un concepto de inversión único que me haga destacar? ¿Cómo puedo desarrollar esas competencias? Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 5. Protéjase contra amenazas y riesgos Pongamos que alguien pierde la mitad de su fortuna, con lo que necesita unas ganancias del 100% para compensar sus pérdidas. La vieja regla del inversor sigue siendo válida: para crear riqueza, ha de prevenir las pérdidas tomando todas las medidas posibles, puesto que tardará en compensarlas. Las pérdidas son fruto de amenazas (relacionadas con acontecimientos no previsibles ni cuantificables) y riesgos (relacionados con acontecimientos sobre cuya probabilidad disponemos de algo de información). Dichas amenazas y riesgos podrían proceder de la irrupción de nuevos competidores en los merlos autores Cuno Puempin es economista, emprendedor, asesor y profesor emérito de Estrategia en la Universidad de St. Gallen (Suiza), donde presidió el Institute of Management. Participa regularmente en conferencias internacionales como el Foro Económico Mundial de Davos y ha escrito numerosos libros sobre dirección estratégica y estrategias de inversión. Heinrich Liechtenstein es profesor agregado del departamento de Dirección financiera del IESE. Está especializado en finanzas de emprendedores, gestión de fortunas y gobernanza de las familias emprendedoras. Es coautor de diversas publicaciones sobre capital privado, entre ellas el Índice global de países más atractivos para el capital riesgo y el capital privado, realizado por el Centro Internacional de Investigación Financiera del 58 IESE en colaboración con Ernst & Young. Fariba Hashemi es economista con experiencia en programas para ejecutivos. Ha impartido clases en el International Institute for Management Development (IMD) de Lausana, la Escuela Politécnica Federal de Lausana (EPFL), HEC Paris, el Graduate Institute of International and Development Studies de Ginebra y el Instituto Karolinska de Estocolmo. Brian Hashemi es socio ejecutivo de Salus Partners, donde dirige los servicios de consultoría e inversión en salud, y ha fundado varias empresas especializadas en gestión de inversión en los sectores sanitario e inmobiliario. Ha sido profesor adjunto en el Baylor College of Medicine, centro desde el que se afilió al National Space Biomedical Research Institute. cuarto trimestre 2013 número 19 cados donde operan las empresas de su cartera; la introducción de nuevos productos por parte de los competidores; la pérdida de empleados importantes; las fluctuaciones de divisas, y, por supuesto, los cracs bursátiles. No se crea que la creación de riqueza es un proceso continuo. Las pérdidas son inevitables. Ahí tiene el caso de Paul Allen, cofundador de Microsoft. Tras dejar la empresa, hizo varias inversiones, entre ellas Charter, una compañía de televisión por cable que terminó quebrando. Perdió miles de millones de dólares. Para contrarrestar la incertidumbre y los impredecibles “cisnes negros”, los inversores avezados mantienen una posición de repliegue, invirtiendo una parte razonable de su fortuna en activos muy seguros, como depósitos y bonos, además de diferentes activos, acciones o fondos de alto riesgo. Su objetivo, por tanto, no es la creación, sino la protección de la riqueza. Una cartera de seguridad es una buena estrategia de control de daños en caso de sucesos poco frecuentes. Al inversor le interesa tener una cartera de este tipo, cuyo único objetivo es sobrevivir al peor de los escenarios. Por ejemplo, los inversores cuya competencia y estrategia de inversión básica se centraba en el sector inmobiliario estadounidense habrían hecho los deberes si antes de 2007 hubieran elegido otro tipo de activos o hubieran mantenido depósitos en efectivo. Así habrían podido evitar lo peor del estallido de la burbuja. Otra estrategia es recurrir a opciones y otros derivados. Pongamos que invierte parte de su cartera de seguridad en plata. Al cabo de un año, su precio se duplica, lo que podría anunciar una burbuja. Para limitar su exposición en caso de estallido, una alternativa sería vender toda su plata o una parte, pero, como la tiene en lotes, la operación le saldría muy cara. En este caso, lo mejor es adquirir una opción de venta (put option) para asegurar una parte de su cartera frente a una caída del precio de la plata. Otra estrategia es el apalancamiento, que no solo es un medio útil, sino a veces el único para crear riqueza. Pero ojo, apalancamiento y riesgo son directamente proporcionales. De su calamitosa inversión en Charter, Paul Allen destacó que no había entendido bien las desventajas de apalancarse en exceso. ¿Cuándo podemos decir que se da ese exceso de apalancamiento? Es difícil de aventurar, ya que depende del apetito de riesgo y la situación de cada inversor. En general, los treintañeros se pueden permitir un riesgo mayor, ya que disponen de más años para recuperar posibles ieseinsight TEMAS insight Siete principios para crear valor Al tomar una decisión de inversión estratégica, la información diaria no solo es inútil, sino que puede ser perjudicial, puesto que nuestro cerebro da más valor a la información más reciente. Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 pérdidas que los mayores de sesenta, que deben ser más prudentes. Por último, invierta en muchos activos y, a ser posible, no relacionados. O sea, diversifique. La premisa básica de esta regla del inversor es que resulta extremadamente difícil predecir la evolución política y económica. Como decía irónicamente el economista John Galbraith: “La única función de las previsiones económicas es hacer que la astrología parezca respetable”. Preguntas clave que debe hacerse: ¿A qué amenazas y riesgos es probable que tenga que enfrentarme en los próximos años? ¿Cómo puedo manejarlos? ¿Qué mecanismos deberé adaptar para evitar amenazas y riesgos durante el ciclo de vida de la inversión? 6. Estudie la dimensión temporal Otra de las propiedades de la inversión estratégica es la posibilidad de elegir el momento oportuno, ajustándose a las tendencias y ciclos globales. Merece la pena dedicar esfuerzo y otros recursos a estudiar cuidadosamente la dimensión temporal, sobre todo a la hora de definir sus competencias básicas. Para ilustrar la importancia de esto último, pongamos el ejemplo de un inversor estadounidense llamado Jeremy. En 2004, decidió concentrarse en el sector inmobiliario, así que compró algunos pisos en Atlanta. Para mejorar su conocimiento, asistió a varios seminarios y colaboró con un amigo que tenía experiencia en el sector. En 2008, Jeremy ya era un especialista inmobiliario en Atlanta. Pero el mercado se hundió. Además de perder su dinero, había desarrollado competencias que ya no le servían, al menos hasta que llegue el siguiente ciclo positivo del sector inmobiliario, para el cual aún pueden faltar muchos años. El inversor estratégico siempre ha de preguntarse si el momento actual es el mejor para realizar una inversión o le conviene esperar. Puede hacerlo siguiendo estas pautas. ieseinsight PIENSE CÍCLICAMENTE. La evolución de la mayor parte de los activos o ámbitos de inversión es cíclica. Los ciclos alcistas de 1949 a 1966 y de 1982 a 2000 están bien documentados, al igual que los bajistas de 1966 a 1982 y de 2001 a tal vez 2010. También las materias primas tienen sus ciclos: sus precios disminuyeron entre 1975 y 2000 y aumentaron entre 2000 y 2010. Y luego están los ciclos de los activos, como los inmobiliarios; las regiones, como China, y los sectores, como el tecnológico. En general, un ciclo alcista dura entre diez y treinta años. ¿Cómo afecta este fenómeno a la planificación estratégica del inversor? Suponiendo que inicia este proceso entre los 35 y los 45 años de edad, en el curso de su vida solo tendrá dos posibilidades de decidir en qué tipo de activo o ámbito concentra sus inversiones y desarrolla las competencias básicas que necesita. Si acierta, podrá amasar una fortuna; si se equivoca, perderá esa oportunidad durante mucho tiempo. Esa es la razón por la que debe tomar su decisión sobre qué competencias básicas va a desarrollar teniendo en cuenta los ciclos. Para entrar en un ciclo en el momento oportuno necesita otras competencias estratégicas, como son analizar constantemente el entorno en busca de oportunidades, amenazas y riesgos y recurrir a sus redes de expertos. Subirse al carro cuando los medios convencionales empiezan a hablar de la última moda inversora es hacerlo demasiado tarde. PIENSE A LARGO PLAZO. Todos los días nos enfrentamos a un reguero continuo de información sobre el comportamiento de la Bolsa: un día sube con fuerza, al siguiente se desploma. Al tomar una decisión estratégica, la información diaria no sirve de nada. Al contrario, puede ser perjudicial, puesto que nuestro cerebro da más valor a la información más reciente, lo que se conoce como “efecto de recencia”. El inversor estratégico ha de ser consciente de este fenómeno y adoptar una perspectiva a largo plazo. Lo puede lograr analizando número 19 cuarto trimestre 2013 59 Siete principios para crear valor temas insight Una cartera de inversión estratégica ta bla 1 ¿CÓMO DEBERÍA TRAZARSE UNA ESTRATEGIA Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 DE INVERSIÓN? AQUÍ TIENE UN EJEMPLO. Visión estratégica “Quiero invertir con éxito en pequeñas empresas de marketing y respaldar su crecimiento dinámico”. Competencias básicas Capacidad para identificar, evaluar y llevar a cabo atractivas inversiones directas en el ámbito de las pequeñas empresas de marketing. Capacidad para crear una red que permita el acceso a firmas pequeñas y atractivas. Capacidad para garantizar el crecimiento de estas empresas mediante la presencia en su consejo de administración. Estructura de la cartera Foco (70-80% del valor neto): inversiones directas en pequeñas empresas de marketing. Seguridad (10-15% del valor neto): efectivo equivalente a dos años de gastos personales; vivienda propia con posibilidad de ampliar la hipoteca. Diversificación (5-10% del valor neto): acciones líquidas de empresas cotizadas. Oportunidad (2-3% del valor neto): acciones de pequeñas empresas de marketing en Internet que cotizan en Bolsa. Política de riesgos Exhaustivo seguimiento de las inversiones directas mediante la participación en los consejos de administración de las empresas de la cartera. Apalancamiento limitado en la hipoteca de la vivienda. Redes Participar activamente en la asociación regional de marketing. Dar conferencias en eventos de marketing. Ponerse en contacto con una selección de empresas dedicadas a fusiones y adquisiciones. Política de efectivo y liquidez Flujo de caja regular procedente de los ingresos por consultoría. Pocos dividendos para pagar menos impuestos. Fondo de reserva limitado, basado en los créditos bancarios contratados y no utilizados. Asignación de recursos Concentrarse en la actividad de los consejos de administración de las empresas que integran la cartera. Crear sistemáticamente una red propia. Mejorar el conocimiento y competencia sobre la diligencia debida y la valoración de empresas. Estructura legal y fiscal Crear un holding o consorcio que agrupe todas las inversiones directas. sistemáticamente la evolución bursátil de los veinte a cincuenta años anteriores, lo que está estrechamente relacionado con la interpretación de los ciclos. Preguntas clave que debe hacerse: • ¿En qué punto de su ciclo de vida se encuentra esta área de inversión? • ¿Cuál es mi horizonte de inversión? • ¿Cómo creo que van a evolucionar estas áreas de inversión? • ¿Puedo aprender de la historia? • ¿Qué factores temporales pueden afectar a mis decisiones durante el ciclo de vida de la inversión? 60 cuarto trimestre 2013 número 19 7. Sea eficiente Del mismo modo que las empresas han de gestionar eficientemente sus recursos, los inversores estratégicos deben hacer lo propio con sus inversiones. De lo contrario, los costes pueden minar el valor creado. Y es que los costes de transacción, impuestos y comisiones de brókers y bancos pueden ascender fácilmente al 2% del valor de la cartera, incluso más si el inversor se centra en ciertos activos, como los inmobiliarios. Los costes pueden reducir una tasa interna de rentabilidad del 10% en una quinta o incluso una cuarta parte. Acumulada durante varios años, esta merma puede representar una considerable pérdida de valor. ieseinsight TEMAS insight Siete principios para crear valor El inversor estratégico debe saber gestionar sus operaciones. Ser eficiente va mucho más allá de reducir comisiones y costes. Se trata de tenerlos presentes durante todo el proceso de inversión. Este documento es una copia autorizada para uso particular del Sr. Pérez Cortines, 20/12/2013 Pero ser eficiente va mucho más allá de reducir comisiones y costes. Efectivamente, hay que tenerlos presentes durante todo el proceso de inversión estratégica, pero no centrarse en ellos. Son más importantes aspectos como, por ejemplo: ¿cómo recabar de la manera más eficiente la información sobre oportunidades, amenazas y riesgos de inversión? ¿Cómo desarrollar competencias y fortalezas básicas al menor coste posible? ¿Cómo reducir los costes de crear redes? La toma de decisiones también puede absorber una cantidad ingente de recursos, lo que contradice el principio de eficiencia. Y hay otra dimensión fundamental que muchos inversores pasan por alto: los costes de oportunidad. Este término alude al valor que los inversores podrían haber creado de no haber apostado por la alternativa que eligieron. Pongamos que quiere invertir 100.000 euros. Tras estudiar dos empresas, A y B, opta por comprar acciones de la primera. Al cabo de cierto tiempo, el valor de las acciones de A ha aumentado en un 10% hasta los 110.000 euros. Sin embargo, durante el mismo periodo, las acciones de B han subido un 50%, lo que significa que, de haberla elegido, ahora su inversión estaría valorada en 150.000 euros. Por tanto, el coste de oportunidad de su decisión de comprar acciones de A es de 40.000 euros. El coste de oportunidad es un concepto clave que expresa la relación básica entre la escasez de recursos y la decisión de inversión, así que es básico para garantizar que utiliza sus recursos limitados de la manera más eficiente posible. Un proceso en curso El último detalle para garantizar el éxito de su inversión es el control estratégico, que debe realizarse regular y meticulosamente a lo largo de todo el proceso. El futuro casi nunca es como lo prevemos, por lo que debe responder una y otra vez las preguntas estratégicas que apuntamos en este artículo. El verdadero valor de este modelo solo se hace evidente cuando se combinan todos los elementos en un proceso global. Antes de escoger las opciones de inversión que más le convienen, procure hacerse las preguntas pertinentes. Solo entonces podrá enfilar la senda de la creación de riqueza. para saber más n Preguntas clave que debe hacerse: • ¿Qué comisiones deberé abonar en cada ámbito de inversión? • ¿Es posible ejecutar eficientemente las estrategias contempladas? • ¿Qué dimensiones de eficiencia presenta la ejecución de mi estrategia? • ¿Qué factores relacionados con la eficiencia afectan a mis operaciones de inversión estratégica y cómo puedo mejorarlos? ieseinsight Este artículo está basado en el libro The Empowered Investor: 7 Principles for Strategic Wealth Creation in a New Financial World, de Cuno Puempin, Heinrich Liechtenstein, Fariba Hashemi y Brian Hashemi. En caso de comprar el libro en www.palgrave.com recibirá un descuento del 20% si introduce el código promocional WORLDPALGRAVE20. número 19 cuarto trimestre 2013 61
