Política Monetaria

Política Monetaria para 2013
Seminario de Perspectivas Económicas, ITAM
Enero 11, 2013
1
Índice
1
Condiciones Externas
2
La Economía Mexicana: Sólidos
Fundamentos Macroeconómicos
3
Retos y Perspectivas
Política Monetaria para 2013
2
Condiciones Externas

Se anticipa que en 2013 la actividad económica mundial continúe
mostrando un crecimiento débil:
 En Estados Unidos, si bien la aprobación del acuerdo fiscal ha reducido
en el margen la incertidumbre, los indicadores prospectivos siguen
apuntando hacia un crecimiento moderado en 2013.
 En la zona del euro la actividad económica sigue contrayéndose y no se
puede descartar por completo la posibilidad de que ocurra un evento
catastrófico.
 En las economías emergentes, después de la desaceleración observada
en 2012, el ritmo de crecimiento parece haberse estabilizado.

Como consecuencia del menor dinamismo de la actividad
económica y de menores precios de materias primas, se prevé que
en la mayoría de los países la inflación exhiba una trayectoria
descendente durante 2013.
Política Monetaria para 2013
3
La actividad económica mundial continúa mostrando debilidad. Así, se
anticipa que la economía mundial haya crecido en 2012 y que se expanda en
2013 a un menor ritmo que el registrado en los años previos.
Economía Global: Crecimiento del PIB y
Expectativas de Crecimiento para 2012 y 2013
%
5.3
EEUUA: Crecimiento del PIB y Expectativas
de Crecimiento para 2012 y 2013
%
6
5.4
5.1
Pronóstico
3.8
2.8
6
Pronóstico
5
5
4
2.5
2.6
3
4
2.7
2.4
1.9
2
3
1.9
2
1
1
0
0
-0.3
-1
-0.6
1.8
2.2
-1
-2
-2
-3
-3
-3.1
Fuente: Fondo Monetario Internacional y Consensus Forecasts.
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
-4
2006
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
-4
Fuente: Fondo Monetario Internacional y Consensus Forecasts.
Política Monetaria para 2013
4
En la zona del euro la necesidad de los ajustes fiscales y crediticios
siguen incidiendo negativamente sobre la actividad económica.
Zona del Euro:
Producción Industrial
Índice ene-2007=100; a.e.
130
Zona del Euro
Grecia
Italia
Portugal
España
Alemania
Francia
Zona del Euro: Crédito de Instituciones
Financieras al Sector Privado
Variación % Anual
14
12
120
10
110
8
100
6
90
4
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.
Fuente: Eurostat.
2
nov-12
ene-12
mar-11
may-10
-2
jul-09
60
sep-08
0
nov-07
70
ene-07
oct-12
ene-12
mar-11
may-10
jul-09
sep-08
nov-07
ene-07
80
Fuente: Banco Central Europeo.
Política Monetaria para 2013
5
En las principales economías emergentes, después de que el
crecimiento se había venido desacelerando, los indicadores
disponibles muestran indicios de mayor estabilidad en algunos casos.
Economías Emergentes: Producción Industrial
Variación % Anual
1/ Se refiere a la producción industrial manufacturera.
Fuente: Haver Analytics.
40
80
30
60
20
40
10
20
0
0
-20
nov-12
ago-12
-40
mar-12
oct-11
may-11
jul-10
feb-10
sep-09
abr-09
nov-08
jun-08
-30
ene-08
ago-12
nov-12
-20
dic-10
Brasil
Chile
Colombia
México
Perú
China
India
-10
mar-12
oct-11
may-11
dic-10
jul-10
feb-10
sep-09
abr-09
nov-08
jun-08
ene-08
Brasil
Chile
Colombia 1/
México
Perú 1/
China
India
Economías Emergentes: Exportaciones
Variación % Anual
Fuente: Haver Analytics.
Política Monetaria para 2013
6
-60
Se ha incrementado el flujo de capitales a economías
emergentes y su volatilidad, así como la de los tipos de cambio.
Economías Emergentes: Flujo de
Fondos Dedicados (Deuda)
Miles de Millones de Dólares
Economías Emergentes: Flujo de
Fondos Dedicados (Acciones)
Miles de Millones de Dólares
Economías Emergentes: Tipo de
Cambio
Índice 01-ene-2008=100
170
8
3
Brasil
6
Colombia
4
1
160
Chile
2
150
Corea
2
México
140
0
0
130
-2
120
-1
-4
Fuente: Emerging Portfolio Fund Research.
Política Monetaria para 2013
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
80
jul-10
-12
ene-10
90
jul-09
-10
ene-09
ene-13
sep-11
may-10
ene-09
sep-07
may-06
ene-05
sep-03
may-02
ene-01
ene-13
sep-11
may-10
ene-09
sep-07
may-06
ene-05
sep-03
may-02
ene-01
-4
100
jul-08
-3
-8
ene-08
-2
Fuente: Emerging Portfolio Fund Research.
110
-6
Fuente: Bloomberg.
7
En este contexto, los precios de las materias primas en general
continúan registrando una tendencia a la baja desde sus niveles
máximos observados en octubre pasado.
Precios de Materias Primas
Índice 03-ene-2006 = 100
320
Total
Energéticos
No Energéticos
Productos Agrícolas
Granos
290
260
230
200
170
140
110
80
50
ene-13
dic-11
nov-10
oct-09
sep-08
ago-07
jul-06
jun-05
may-04
abr-03
mar-02
feb-01
ene-00
20
Fuente: S&P.
Política Monetaria para 2013
8
En un entorno de crecimiento moderado a nivel global, se
anticipa que la inflación en 2013, en gran parte de los países,
sea menor que la observada durante 2012.
Inflación Mundial
% Anual
10
Mundial
Avanzados
Emergentes
Pronóstico
9
8
7
6
5
4
3
2
1
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
0
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
Política Monetaria para 2013
9
Índice
1
Condiciones Externas
2
La Economía Mexicana: Sólidos
Fundamentos Macroeconómicos
3
Retos y Perspectivas
Política Monetaria para 2013
10
México: sólidos fundamentos macroeconómicos.

A pesar del entorno externo adverso, la economía mexicana se ha
mostrado resistente, si bien en los últimos meses su ritmo de
crecimiento se ha moderado.

El desempeño positivo de la economía mexicana es en buena medida
resultado de sus sólidos fundamentos macroeconómicos.
→
❶
Disciplina fiscal sustentada en fundamentos legales.
❷
Política monetaria orientada a procurar la estabilidad de precios.
❸
Régimen de tipo de cambio flexible.
❹
Las reservas internacionales se ubican en su nivel máximo histórico.
❺
Sistema financiero bien capitalizado, con una regulación y supervisión
adecuadas.
Como reflejo de estos elementos, la percepción relativa de riesgo
sobre México en los mercados internacionales ha mejorado.
Política Monetaria para 2013
11
Así, la actividad económica en México ha mantenido una
trayectoria creciente, si bien a un ritmo más moderado que en
los meses previos.
Indicadores de la Actividad Económica 1/
Índice 2003=100; a.e.
185
Exportaciones Manufactureras
por Región de Destino
Índice 2007=100; a.e.
140
Total
Industrial
Servicios
Agropecuario (eje izq.)
175
165
Total
135
EEUUA
125
145
120
135
115
125
110
115
105
105
100
95
95
170
Resto
130
155
190
150
130
110
a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.
1/ Información de producción industrial hasta noviembre 2012. IGAE total,
agropecuario y servicios hasta octubre 2012. Fuente: INEGI.
nov-12
ene-12
mar-11
may-10
jul-09
sep-08
nov-07
70
ene-07
nov-12
ene-12
mar-11
may-10
jul-09
sep-08
nov-07
ene-07
90
a.e./ Cifras con ajuste estacional y de tendencia.
Fuente: Banco de México.
Política Monetaria para 2013
12
La brecha del producto se ha mantenido alrededor de cero.
Brecha del Producto 1/
% del Producto Potencial; a.e.
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
PIB 2/
-10
IGAE 2/
-12
oct-12
mar-12
ago-11
ene-11
jun-10
nov-09
abr-09
sep-08
feb-08
jul-07
dic-06
may-06
oct-05
mar-05
ago-04
ene-04
-14
a.e./ Elaborada con cifras ajustadas por estacionalidad.
1/ Estimadas con el filtro de Hodrick-Prescott con corrección de colas; ver Banco de México (2009), “Informe sobre la Inflación, Abril-Junio 2009”,
pág. 74. El área azul indica el intervalo al 95% de confianza de la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados.
2/ Cifras del PIB al tercer trimestre de 2012; cifras del IGAE a octubre de 2012.
Fuente: Elaborado por Banco de México con información del INEGI.
Política Monetaria para 2013
13
Los indicadores referentes al mercado laboral continúan
mostrando una cierta recuperación.
Trabajadores Asegurados
en el IMSS 1/
Millones de Personas
1/ Permanentes totales y eventuales urbanos.
Fuente: IMSS. Desestacionalización efectuada por
Banco de México.
8
7
7
6
4.4
4.3
4.2
6
5
5
4
4
3
2
3
1
a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.
Fuente: INEGI.
Política Monetaria para 2013
nov-12
jun-12
dic-11
jun-11
dic-10
jun-10
dic-09
jun-09
0
ene-09
nov-12
abr-12
sep-11
feb-11
jul-10
dic-09
may-09
oct-08
mar-08
2
ago-07
ene-07
ago-07
mar-08
oct-08
may-09
dic-09
jul-10
feb-11
sep-11
abr-12
nov-12
Desestacionalizada
Salario Base de Cotización al
IMSS
Variación % Anual
16.4
16.2
16.0
15.8
15.6
15.4
15.2
15.0
14.8
14.6
14.4
14.2
14.0
13.8
13.6
13.4
ene-07
Original
Tasas de Desocupación
%; a.e.
Fuente: Elaboración por Banco de México con
información de IMSS.
14
Disciplina Fiscal
A diferencia de otras economías, en México los indicadores referentes a
las finanzas públicas se han fortalecido recientemente. Inclusive, en 2013
se prevé el retorno al equilibrio presupuestario, con un déficit cero.
Países Seleccionados: Deuda Pública
% del PIB
EEUUA
Italia
Alemania
Brasil
Pronóstico
España
México
Francia
165
Países Seleccionados: Balance Fiscal 1/
% del PIB
Pronóstico
4
2
145
0
125
-2
105
-4
85
-6
-8
65
Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
-14
2013
2012
2011
-16
2010
2006
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
5
-12
2009
25
-10
2008
45
2007
EEUUA
España
Italia
México 1/
Alemania
Francia
Brasil
1/ Balance Público sin inversión de PEMEX.
Fuente: Monitor Fiscal (FMI) y Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP).
Política Monetaria para 2013
15
Régimen de Tipo de Cambio Flexible
El régimen de tipo de cambio flexible ha contribuido a absorber parte del
efecto de los choques externos.
Tipo de Cambio Nominal frente al Dólar
Pesos por Dólar
Volatilidad Implícita en Opciones sobre
Tipo de Cambio 1/
%
16
80
70
15
60
14
50
13
40
12
30
Fuente: Banco de México.
20
ene-13
jun-12
nov-11
abr-11
sep-10
feb-10
jul-09
dic-08
may-08
0
oct-07
9
mar-07
10
ago-06
10
ene-06
ene-13
jun-12
nov-11
abr-11
sep-10
feb-10
jul-09
dic-08
may-08
oct-07
mar-07
ago-06
ene-06
11
1/ Se refiere a opciones a un mes.
Fuente: Bloomberg.
Política Monetaria para 2013
16
Sistema Financiero
El sistema bancario se encuentra bien capitalizado y éste ya cumple casi en su
totalidad con las reglas de Basilea III.
Índice de Capitalización de la Banca y
Crédito Vigente de la Banca Comercial 1/
% y Variación % Real Anual
40
ICAP
Crédito Vigente de la Banca Comercial (eje izq.)
Capital Básico
Capital Complementario
35
30
México es uno de los primeros países que
adopta de manera anticipada las reglas de
capital de Basilea III
24
22
20
18
25
16
20
14
15
12
10
10
8
5
 El 1 de enero de 2013 entraron en vigor las
nuevas reglas de capital de Basilea III.
 Objetivo: que las instituciones bancarias
eleven su capacidad para absorber pérdidas.
 Las reglas establecen que los bancos deberán
contar con:
 Índice de Capitalización (ICAP) general de
10.5%.
 Tier 1 o Capital Básico de 7%.
6
0
4
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
0
2004
-10
2003
2
2002
-5
1/ El índice de capitalización de la banca considera banca comercial y banca
de desarrollo. Datos de capitalización a agosto de 2012, datos de crédito
hasta noviembre de 2012. Fuente: CNBV y Banco de México.
PUNTO TORAL: El sistema financiero tiene
la capacidad de contribuir al crecimiento
económico, aún reforzando la regulación y
la supervisión. Esto último es un elemento
de CONFIANZA ADICIONAL.
Política Monetaria para 2013
17
Política Monetaria
La política monetaria enfocada en preservar el poder adquisitivo de la
moneda nacional ha permitido superar con éxito episodios de choques
de oferta como el experimentado recientemente.
Índice Nacional de Precios al Consumidor
Variación % Anual
12
11
INPC
10
Subyacente
9
No Subyacente
8
7
6
5
4
3
2
dic-12
jul-12
feb-12
sep-11
mar-11
oct-10
may-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
jun-07
ene-07
1
Fuente: Banco de México e INEGI.
Política Monetaria para 2013
18
La disminución de la inflación subyacente en los meses recientes se
debe a la estabilización de la inflación del subíndice de las mercancías y
a la reducción a niveles mínimos históricos de la inflación de servicios.
Subíndice de Precios
Subyacente de las Mercancías
Variación % Anual
Subíndice de Precios
Subyacente de los Servicios
Variación % Anual
INPC Excluyendo
Alimentos y Energía
Variación % Anual
10
10
Servicios
Vivienda
Educación (Colegiaturas)
Otros Servicios
9
8
10
INPC
9
9
INPC Excluyendo Alimentos y
Energía
8
8
7
7
7
6
6
6
5
5
5
4
4
3
Fuente: Banco de México e INEGI.
3
2
Fuente: Banco de México e INEGI.
Política Monetaria para 2013
dic-12
abr-12
jul-11
oct-10
ene-10
abr-09
jul-08
oct-07
ene-07
0
dic-12
-1
abr-12
0
jul-11
1
oct-10
0
ene-10
1
abr-09
2
jul-08
1
oct-07
2
ene-07
dic-12
abr-12
jul-11
oct-10
ene-10
abr-09
jul-08
oct-07
ene-07
Mercancías
Alimentos, Bebidas y Tabaco
Mercancías No Alimenticias
4
3
1/ Excluye alimentos dentro de casa (alimentos
procesados, bebidas no alcohólicas y agropecuarios),
alimentos fuera de casa y energéticos. Fuente: Banco
de México e INEGI.
19
Se ha comenzado a desvanecer el choque a los precios de
algunos productos agropecuarios que se registró entre mayo y
septiembre de 2012.
Índice de Precios No Subyacente y
Componentes
Variación % Anual
Índice de Precios de Productos
Pecuarios
Variación % Anual
20
No Subyacente
Agropecuarios
Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno
50
Huevo
Pollo
15
40
Res
30
10
20
10
5
0
0
-10
Fuente: Banco de México e INEGI.
dic-12
abr-12
jul-11
oct-10
ene-10
abr-09
jul-08
oct-07
-20
ene-07
dic-12
abr-12
jul-11
oct-10
ene-10
abr-09
jul-08
oct-07
ene-07
-5
Fuente: Banco de México e INEGI.
Política Monetaria para 2013
20
No obstante, las expectativas de inflación para horizontes de
mediano y largo plazo permanecieron estables.
Expectativas de Inflación General Anual
%
Compensación por Inflación
y Riesgo Inflacionario 1/
%
4.5
5.5
Compensación Implícita en Bonos a 10 Años
4.0
Media Móvil 20 Días
5.0
3.5
4.5
3.0
2.5
2.0
Cierre 2013
Cierre 2014
Promedio Próximos 4 Años
Promedio Próximos 5-8 Años
Intervalo de Variabilidad
3.5
ene-13
may-12
jun-11
jul-10
ago-09
sep-08
oct-07
nov-06
dic-05
dic-12
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
ene-05
1.5
1.0
Fuente: Encuesta de Banco de México.
4.0
3.0
1/ La compensación por inflación y riesgo inflacionario implícita en bonos a 10 años se
calcula con base en los datos de tasas de interés nominal y real del mercado secundario.
Fuente: Estimación de Banco de México con datos de Valmer.
Política Monetaria para 2013
21
En este contexto, la percepción de riesgo de México en los mercados
financieros internacionales ha mejorado, lo que se ha reflejado en la
estabilidad de las tasas de interés y en el aumento en la tenencia de
valores gubernamentales de extranjeros.
12
90
Bonos
11
80
CETES
20
4
10
3
0
1/ A partir del 21 de enero de 2008, la tasa de interés a 1 día corresponde al
objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día. Fuente: Banco de México y
Proveedor Integral de Precios (PiP).
ene-13
5
jul-12
30
ene-12
6
jul-11
40
ene-11
7
jul-10
50
ene-10
8
jul-09
60
ene-09
9
jul-08
70
ene-08
10
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
jul-09
ene-09
jul-08
ene-08
jul-07
1 Día
3 Meses
1 Año
10 Años
30 Años
Tenencia de Valores Gubernamentales de
Extranjeros
Miles de Millones de Dólares
Fuente: Banco de México.
Política Monetaria para 2013
22
Millares
Tasas de Interés de Valores
Gubernamentales 1/
%
A pesar de que México cuenta con sólidos fundamentos
macroeconómicos y los mercados así lo reconocen, las agencias
calificadoras no han mejorado la calificación crediticia de su deuda
soberana.
Escala de Calificación Crediticia de S&P
México: Calificaciones Crediticias de
Deuda Soberana 1/
Fitch
S&P
Moody's
28
- A- BBB+
- BBB
- BBB- BB+
- BB
- BB-
- A- BBB+
- BBB
- BBB- BB+
- BB
- BB-
Países con grado
de inversión
superior a México
México
- A3
- Baa1
- Baa3
- Ba1
- Ba2
- Ba3
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
0
1/ La línea negra punteada denota el grado de inversión.
Fuente: S&P, Fitch Ratings y Moody’s.
Política Monetaria para 2013
AAA
AA+
AA
AAA+
A
ABBB+
BBB
BBBBB+
BB
BBB+
B
BCCC+
CCC
CCCCC
C
D
Países con grado de
inversión similar a México
Límite para grado de
inversión
23
Considerando lo anterior, dentro del grupo de países con calificación
crediticia similar, México destaca por el bajo nivel de sus indicadores
de riesgo de crédito.
350
300
250
Política Monetaria para 2013
2012
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
1/ Se refiere al promedio de los CDS para bonos
2/ Se refiere al promedio de los CDS para bonos
soberanos a 5 años. Datos a diciembre 2012. Fuente:
soberanos a 5 años. Datos a diciembre 2012. Fuente:
S&P.
Fitch Ratings.
* RIC se refiere al rango intercuartílico , el cual resulta de la diferencia entre el percentil 75 y el 25 de la distribución.
2011
0
2010
0
2004
0
2012
50
2011
50
2010
50
2009
100
2008
100
100
2007
150
2006
150
2005
200
2004
200
2009
250
200
150
México
300
2008
250
Mediana
350
México
México
RIC*
400
Mediana
2007
300
450
RIC*
400
Mediana
Indicadores de Mercado que
Miden el Riesgo de Crédito: 3/
Países Calificados con BBB-, BBB
y BBB+ por Moody’s
Puntos Base
2006
RIC*
350
Indicadores de Mercado que
Miden el Riesgo de Crédito: 2/
Países Calificados con BBB-, BBB
y BBB+ por Fitch
450
Puntos Base
2005
Indicadores de Mercado que
miden el Riesgo de Crédito: 1/
Países Calificados con BBB-, BBB
y BBB+ por S&P
400
Puntos Base
3/ Se refiere al promedio de los CDS para bonos
soberanos a 5 años. Datos a diciembre 2012. Fuente:
Moody’s.
24
Inclusive si se incluyen economías con calificación crediticia superior,
México continúa mostrando bajos niveles de riesgo de crédito.
RIC*
300
1/ Se refiere al promedio de los CDS para bonos soberanos
a 5 años. Datos a diciembre 2012. Fuente: S&P.
2012
0
2011
0
2010
0
2009
50
2008
50
2007
50
2006
100
2005
100
2004
100
2012
150
2011
150
2010
150
2009
200
2008
200
2007
200
2006
250
2005
250
2004
250
2/ Se refiere al promedio de los CDS para bonos soberanos a
5 años. Datos a diciembre 2012. Fuente: Fitch Ratings.
* RIC se refiere al rango intercuartílico , el cual resulta de la diferencia entre el percentil 75 y el 25 de la distribución.
Política Monetaria para 2013
México
2012
México
2011
300
México
2010
300
Mediana
Mediana
2009
Mediana
RIC*
350
2008
350
2004
350
400
2007
RIC*
400
Indicadores de Mercado que
miden el Riesgo de Crédito: 3/
Países Calificados con BBB, BBB+
y A- por Moody’s
Puntos Base
2006
400
Indicadores de Mercado que
miden el Riesgo de Crédito: 2/
Países Calificados con BBB, BBB+
y A- por Fitch Ratings
Puntos Base
2005
Indicadores de Mercado que
miden el Riesgo de Crédito: 1/
Países Calificados con BBB, BBB+
y A- por S&P
Puntos Base
3/ Se refiere al promedio de los CDS para bonos
soberanos a 5 años. Datos a diciembre 2012.
Fuente: Moody’s.
25
Índice
1
Condiciones Externas
2
La Economía Mexicana: Sólidos
Fundamentos Macroeconómicos
3
Retos y Perspectivas
Política Monetaria para 2013
26
Un ambiente macroeconómico estable representa una plataforma
importante para promover el crecimiento. No obstante, es necesario seguir
fortaleciendo las fuentes internas de crecimiento y así impulsar la
productividad de la economía.

La estabilidad macroeconómica ha sido determinante para mantener
un ritmo de crecimiento sostenible, incluso ante un entorno
internacional adverso.

Sin embargo, los sólidos fundamentos macroeconómicos son una
condición necesaria, mas no suficiente, para alcanzar el crecimiento
requerido para lograr niveles de desarrollo superiores en nuestro país.

Es esencial fortalecer las fuentes internas de crecimiento también
desde una perspectiva microeconómica. Para ello, es necesario seguir
avanzando en el cambio estructural de la economía que:
 Flexibilice la asignación de recursos hacia sus usos más productivos.
 Incremente la competencia en los mercados.
 Asegure una estructura de incentivos conducente a incrementar la
productividad.
Política Monetaria para 2013
27
México enfrenta retos importantes en términos de crecimiento
económico.
PIB Per Cápita Ajustado por Paridad de Poder de Compra
Logaritmos de cifras en dólares de 2005
11
10
9
8
7
6
2011*
2008
2005
2002
1999
1996
1993
1990
1987
1984
1981
1978
1975
1972
1969
1966
1963
1960
5
Nota: Las regiones se calcularon mediante el promedio ponderado por población.
Fuente: Penn World Table 7.1 y FMI.
* Los datos de 2011 están calculados con información estimada por el Fondo Monetario Internacional.
Política Monetaria para 2013
Cuatro Europeos
España
Grecia
Irlanda
Portugal
Este Asiático
Corea del Sur
Hong-Kong
Malasia
Singapur
Tailandia
Taiwán
China
México
América Latina Excl. México
Argentina
Guatemala
Bolivia
Nicaragua
Brasil
Panamá
Chile
Paraguay
Colombia
Perú
Costa Rica
Uruguay
Ecuador
Venezuela
El Salvador
28
El crecimiento de la productividad en las últimas décadas ha sido
bajo en comparación con otros países.
Productividad Factorial Total
Variación % anual promedio del periodo
8
Este Asiático
América Latina Excl. México
Cuatro Europeos
6
Estados Unidos
México
China
4
Cuatro Europeos
España
Grecia
Irlanda
Portugal
Este Asiático
Corea del Sur
Hong-Kong
Malasia
Singapur
Tailandia
Taiwán
China
2
0
-2
1966-1970
1971-1980
1981-1990
1991-2000
2001-2010
México
América Latina Excl. México
Argentina
El Salvador
Bolivia
Guatemala
Brasil
Panamá
Chile
Paraguay
Colombia
Perú
Costa Rica
Uruguay
Ecuador
Venezuela
Estados Unidos
Nota: Las regiones se calcularon mediante el promedio ponderado por población.
Fuente: De 1966 a 2000: Miketa, A., 2004: Technical description on the growth study datasets. De 2001 a 2010: Penn
World Table 5.6 y 7.1 con cálculos de Banco de México. Para China: Li, KW., 2003: “China’s Capital and Productivity
Measurement Using Financial Resources” y PWT 7.1 con cálculos de Banco de México.
Política Monetaria para 2013
29
Si bien se han logrado avances, México debe continuar
impulsando un ambiente de mayor competitividad
Índice de Competitividad Global 2012-2013, FEM
Valor del índice y posición de los países
Suiza
Singapur
EEUU
R. Unido
Hong Kong
Japón
Taiwán
Canadá
Corea del Sur
Australia
Francia
Malasia
Irlanda
China
Chile
España
Tailandia
Rep. Checa
Panamá
Polonia
Italia
Turquía
Brasil
Portugal
Indonesia
México
Costa Rica
Hungría
Perú
Filipinas
Colombia
Uruguay
Guatemala
Ecuador
Honduras
Argentina
Grecia
El Salvador
Bolivia
Nicaragua
Paraguay
Venezuela
126
2
3
83
86
90
94
96
101
104
108
116
33
36
38
39
40
41
42
43
48
49
50
53
57
60
61
65
69
74
4
27
29
5
19
20
21
25
13
14
7
8
9
10
2
1
6
Nota: Las posiciones mostradas a la derecha de cada barra van de 1 al 144 y muestran la posición que cada país ocupa en la lista, ordenada de mayor a menor
competitividad. El valor del índice mostrado en el eje horizontal representa la calificación obtenida por cada país. Barra roja representa a México, barras verdes
representan países pertenecientes a la canasta de competidores, barras azules representan a países de América Latina y barras naranjas representan otros países de
referencia.
Fuente: FEM, Global Competitiveness Report, 2012-2013.
Política Monetaria para 2013
30