ANEXO A LOS TÉRMINOS COMERCIALES AISM Advertencia de

ANEXO A LOS TÉRMINOS COMERCIALES AISM
Advertencia de riesgos generales relacionados con instrumentos
financieros
Este documento no pretende describir todos los riesgos inherentes a inversiones en
instrumentos financieros. Su objetivo es más bien suministrar información básica y
advertir a los clientes acerca de los riesgos inherentes a todas las inversiones en
instrumentos financieros. El cliente no debería celebrar ninguna transacción de
inversiones antes de asegurarse que ha entendido totalmente la naturaleza de la
transacción
y
todos
los
riesgos
involucrados.
El
cliente
debe
examinar
cuidadosamente la naturaleza de la transacción teniendo en cuenta su experiencia,
sus objetivos, sus activos y cualquier otra circunstancia relevante.
I.
Riesgos Generales
1.
Riesgo Económico
Los precios de los instrumentos financieros están siempre influenciados
por los cambios en la actividad de una economía de mercado, y ellos
fluctúan en línea con tal actividad. La duración y extensión de los
vaivenes varían, al igual que las repercusiones de esas variaciones sobre
los diferentes sectores del mercado. Además, los ciclos económicos de los
diferentes países difieren el uno del otro.
El no tomar estos factores en cuenta lo mismo que un análisis incorrecto
del desarrollo de una economía cuando se está tomando una decisión de
inversión puede conducir a tener pérdidas. Por lo tanto, se debe tener en
cuenta el efecto de un ciclo económico sobre los precios.
2.
Riesgo de Inflación
Las devaluaciones monetarias pueden hacer que un inversionista incurra
en pérdidas financieras. Por lo tanto, es importante que los inversionistas
tengan en cuenta el valor real de sus activos existentes, como también el
rendimiento realizable real, se deben tener en cuenta las tasas de interés
reales, esto es, la diferencia entra la tasa de interés nominal y la tasa de
inflación.
3.
Riesgo del País
Podría ocurrir que un deudor extranjero, aunque solvente, no pueda
repagar el capital y los intereses sobre un préstamo en su vencimiento o
aún puede incumplir completamente sobre el préstamo debido a la
escasez de moneda extranjera o a límites sobre transferencias en moneda
extranjera en el país de origen del deudor. El riesgo del país incluye el
peligro de inestabilidad económica y política. En consecuencia, se pueden
incumplir los pagos a los cuales el inversionista tiene derecho como
consecuencia de la falta de disponibilidad de moneda extranjera o a
límites sobre las transferencias de la misma. En relación con títulos
valores emitidos en moneda extranjera, los inversionistas arriesgan el
recibir re-pagos de préstamos en una moneda que ya no es convertible
debido a los controles de cambio. No hay cómo protegerse contra la
existencia de tales riesgos.
4.
Riesgo de la Tasas de Cambio
Ya que las tasas de cambio extranjeras fluctúan, existe el riesgo de las
tasas de cambio toda vez que los instrumentos financieros se mantienen
en moneda extranjera.
Los factores esenciales que afectan la tasa de cambio extranjera de un
país son la tasa de inflación del país, la brecha entre las tasas de interés
internas y externas y la valoración de las tendencias económicas, la
situación política y la seguridad de la inversión. Adicionalmente, los
factores sicológicos tales como las crisis políticas internas, pueden
debilitar la tasa de cambio de la moneda nacional.
5.
Riesgo de Liquidez
La insuficiente liquidez del mercado puede impedir que los inversionistas
vendan
instrumentos
financieros
a
precios
del
mercado.
Fundamentalmente, se debe hacer una distinción entre falta de liquidez
causada por las leyes de oferta del mercado y la demanda y la falta de
liquidez debido a las características de los instrumentos financieros o a
las prácticas del mercado.
La falta de liquidez debido a la oferta del mercado y la demanda surge
cuando un instrumento financiero está casi exclusivamente en oferta
(precio u oferta del vendedor) o casi exclusivamente en demanda (precio u
oferta del comprador) a un cierto precio.
Bajo tales circunstancias, comprar o vender pedidos no se pueden llevar
a cabo inmediatamente y/o parcialmente (ejecución parcial) y/o en
condiciones desfavorables. Además, pueden aplicar costos más altos de
transacción. Puede ocurrir la falta de liquidez debido a las características
inherentes de los instrumentos financieros, por ejemplo, debido a los
prolongados procedimientos de transcripción que involucran a las
acciones nominativas, retrasos de desempeño debido a las prácticas del
mercado, otras restricciones comerciales o una necesidad de liquidez a
corto plazo que no puede ser cubierta a través de ventas de títulos
valores.
6.
Riesgo Sicológico
Los factores irracionales pueden afectar el desempeño general de los
instrumentos financieros en las bolsas de valores tales como las
tendencias, opiniones o rumores que posiblemente puedan causar que los
precios de las acciones caigan sustancialmente aún si los prospectos
futuros de las compañías afectadas por los mismos no han evolucionado
desfavorablemente.
7.
Riesgo de Crédito
Las compras de títulos valores financiadas a través de préstamos están
asociadas
con
riesgos
adicionales.
Se
pueden
requerir
garantías
suplementarias si los precios de los activos pignorados se mueven de tal
manera que se exceda el límite del crédito garantizado por la pignoración.
Si el inversionista no está en capacidad de suministrar la garantía
adicional, el banco se puede ver forzado a vender los títulos depositados
en un momento desfavorable. Aún más, la pérdida sufrida debido a un
movimiento desfavorable en el precio de un instrumento financiero puede
exceder el valor de la inversión inicial. Las fluctuaciones en los precios de
títulos pignorados pueden dificultar la habilidad de los inversionistas
para repagar los préstamos.
Los inversionistas necesitan estar conscientes que, debido al factor de
apalancamiento que acompaña la compra de títulos financiados con
crédito, la sensibilidad a las fluctuaciones de precio de tales inversiones
será proporcionalmente mayor. En consecuencia, se incrementan las
posibilidades de ganancia, al igual que el riesgo de pérdida. La extensión
de esos riesgos dependerá de la suma del apalancamiento asociado con la
inversión: Mientras más grande el apalancamiento, mayor el riesgo.
8.
Riesgo Fiscal
El riesgo fiscal puede surgir como resultado de legislación no clara
relacionada con el aspecto fiscal de los instrumentos financieros. Las
imprecisiones posiblemente estén relacionas, entre otras cosas, a la tasa
de impuestos y a la aplicación de medidas fiscales. También a la
modificación de las cargas fiscales relacionadas con la formación de la
familia: El divorcio, el fallecimiento y las disposiciones testamentarias
pueden tener posiblemente consecuencias fiscales sobre los instrumentos
financieros. Estas áreas oscuras, pueden estar presentes cuando la
legislación entre en vigor, pero pueden surgir después. Para los
instrumentos financieros extranjeros los tratados fiscales entre varios
gobiernos,
también
pueden
tener
influencia
sobre
los
resultados
financieros.
9.
El uso vinculado al uso de recursos computarizados para llevar a cabo
operaciones financieras. Cada sistema computarizado tiene su propia
interfaz de usuario con una terminología específica y con su propia
metodología para ejecutar la instrucción deseada. La terminología
utilizada puede diferir entre las áreas de lenguaje, siendo el resultado que
un término usado localmente puede tener un contenido diferente en otra
área del lenguaje. Se pueden aprobar órdenes equivocadas, debido a la
falta de conocimiento suficiente de la interfaz del usuario. La simplicidad
y la velocidad con la cual se aprueban las órdenes puede crear
transacciones indeseables.
II.
Riesgos Específicos
A.
Bonos
Los bonos son instrumentos de deuda negociables emitidos al portador,
en forma registrada o desmaterializada por una compañía o un cuerpo
gubernamental a acreedores y cuyo valor par a la emisión representa una
fracción de la suma total de la deuda. Los pagos de los intereses sobre los
bonos pueden ser fijos o variables. La duración de la deuda como también
los términos y condiciones de repago se determinan por adelantado. El
comprador de un bono (el acreedor) tiene un reclamo contra el emisor (el
deudor).
Características:

Rendimiento: Depende del cupón, duración y precio

Duración: Corto plazo (hasta 4 años), plazo medio (4 a 8 años), largo
plazo (más de 8 años)

Repago: A menos que se estipule lo contrario, el bono se repaga o bien
en la fecha de vencimiento, o por medio de pagos anuales, o en fechas
diferentes determinadas por sorteo

Interés: Depende de los términos y condiciones del bono; e.g., interés
fijo durante toda la duración o interés variable vinculado con
frecuencia a las tasas de referencia (e.g., FIBOR or LIBOR, EURIBOR).
Riesgos:
1. Riesgo de Insolvencia
El emisor corre el riesgo de convertirse en insolvente temporalmente o
permanentemente, dando, por lo tanto lugar a su incapacidad para pagar
el interés o canjear el bono. La insolvencia de un emisor puede cambiar
debido a las condiciones económicas generales y/o a cambios específicos
de la entidad emisora, el sector económico del emisor y/o los países
involucrados como también a los desarrollos políticos con consecuencias
económicas. El deterioro de la solvencia del emisor influenciará el precio
de los títulos que emite.
2. Riesgo de la tasa de interés
La incertidumbre relacionada con los movimientos de la tasa de interés
significa que las compras de títulos de tasa fija lleven el riesgo de una
caída en los precios de los títulos si suben las tasas de interés. Mientras
más larga sea la duración del préstamo y mientras más baja sea la tasa
de interés, la sensibilidad del bono será más alta a un incremento en las
tasas del mercado.
3. Riesgo de redención temprana
El emisor de un bono puede incluir una disposición permitiendo la
redención temprana del bono si las tasas de interés del mercado caen.
Esa redención temprana puede producir un cambio en el rendimiento
esperado.
4. Riesgos específicos de los bonos redimibles por amortización
Los bonos redimibles por amortización tienen un vencimiento que es
difícil de determinar, así que pueden ocurrir cambios inesperados en el
rendimiento de estos bonos.
5. Riesgos específicos de ciertos tipos de bonos
Los riesgos adicionales se pueden asociar con ciertos tipos de bonos, e.g.,
pagarés de tasa flotante, pagarés de tasa flotante inversa, bonos cero,
bonos en moneda extranjera, bonos convertibles, bonos subordinados,
etc.
Se advierte al inversionista que averigüe acerca de los riesgos a los que se
refiere el prospecto de emisión y no comprar esos títulos antes de estar
seguro de que se han entendido completamente todos los riesgos de esos
bonos.
En caso de bonos subordinados, el inversionista debe preguntar de
antemano acerca de la clasificación de las obligaciones comparada con
otras obligaciones del emisor. De hecho, si el emisor entra en bancarrota,
esos bonos solo serán redimidos después del repago a todos los
acreedores con una clasificación más alta.
En el caso de pagarés convertibles inversos, existe el riesgo de que no se
reembolse totalmente al inversionista, pero recibirá solo una suma
equivalente a los títulos subyacentes al vencimiento.
B.
Acciones
AISM hace la distinción entre productos financieros no complejos (para
los cuales no se requiere conocimiento y prueba de experiencia) y
productos
financieros
complejos
(para
los
cuales
se
requiere
conocimiento y una prueba de experiencia). AISM considera las acciones
comerciadas en mercados regulados como productos financieros no
complejos. Las acciones que se comercian en mercados no regulados se
consideran productos complejos.
Las acciones son al portador, instrumentos financieros registrados o
desmaterializados que representan los derechos de un accionista en una
compañía. Una acción representa una fracción del capital accionario de
una corporación.
Características:

Rendimientos: Pagos de posibles dividendos e incremento en el valor
del título

Derechos del accionista: Derechos financieros y de propiedad: Esos
derechos los determina la ley y los estatutos de la compañía emisora

Transferibilidad: A menos que se establezca lo contrario, las
transferencias de acciones al portador no implican formalidades. Sin
embargo, las transferencias de acciones registradas están con
frecuencia sujetas a limitaciones
Riesgos:
1.
Riesgo de la compañía
El comprador de una acción no presta fondos a la compañía, pero
hace un aporte de capital, y como tal, se convierte en co-propietario
de la corporación. De este modo él participa en su desarrollo como
también en las oportunidades de ganancias y pérdidas, lo que hace
que sea difícil predecir el rendimiento preciso sobre esa inversión.
Un caso extremo podría ser si la compañía se quiebra, lo que anularía
las sumas totales invertidas.
2. Riesgo de precio
Precios de las acciones pueden sufrir fluctuaciones de precios
imprevisibles provocando riesgos de pérdida. Los aumentos y
disminuciones en el precio en el corto, mediano y largo plazo se
alternan haciendo imposible determinar la duración de esos ciclos. Se
debe distinguir el riesgo general del mercado del riesgo específico
adjunto a la compañía en sí. Ambos riesgos, conjuntamente o en el
agregado, influencian la evolución de los precios de las acciones.
3. Riesgo de dividendo
El dividendo por acción depende principalmente de las utilidades de
la compañía emisora y de su política de dividendos. En caso de
ganancias bajas o aún de pérdidas, los pagos de dividendos se
pueden ver reducidos o que no se produzcan. También hay
compañías que tienen como política no distribuir ningún dividendo.
C.
Fondos
AISM hace la distinción entre productos financieros no complejos (para
los cuales no se requiere conocimiento y prueba de experiencia) y
productos
financieros
complejos
(para
los
cuales
se
requiere
conocimiento y una prueba de experiencia). AISM considera los Fondos
UCITS como productos financieros no complejos. Los Fondos que no son
UCITS se asimilan a productos complejos.
4. Fondos de Inversión
Los fondos de inversión no tienen personería jurídica. Ellos son la
propiedad conjunta de los participantes (= co-propietarios) quienes
han aportado los fondos y son manejados por una compañía a su
nombre. Su objetivo es colocar fondos de un número de inversionistas
en diferentes activos basados en el principio de diversificación del
riesgo y permitiendo a sus accionistas o miembros beneficiarse de los
resultados de la administración de sus activos.
Características:

Fondos abiertos: El número de acciones y participantes en un
fondo abierto no es fijo. Un fondo abierto puede emitir acciones
adicionales como también redimir acciones ya emitidas. Desde el
punto de vista de un inversionista, el fondo está obligado a
redimir acciones al precio acordado de redención y de acuerdo
con disposiciones contractuales

Fondos cerrados: El número de acciones emitidas en un fondo
cerrado está limitado a un número específico. En contraste con
los fondos abiertos el fondo no está obligado a redimir acciones en
circulación. Las acciones solo se pueden vender a terceros, en
algunos casos, en una bolsa de valores. El precio obtenido lo
determina la oferta y la demanda.
Riesgos:
1. Riesgos Administrativos
Ya que el beneficio sobre las acciones de fondos de inversión
depende, entre otros factores, de las habilidades y de la calidad de
las decisiones tomadas por los administradores del fondo, los
errores de valoración pueden conducir directamente a pérdidas.
2. Riesgo de caída de precios
Las unidades o acciones en fondos de inversión están expuestas a
una caída en sus precios. Esas disminuciones de precio reflejan
la disminución del valor de los títulos o monedas que comprenden
el portafolio de activos del fondo. Mientras más diversificado el
fondo, menor el riesgo de pérdida. Inversamente, los riesgos son
más importantes para fondos más especializados y menos
diversificados. Por lo tanto es importante poner atención a los
riesgos generales y específicos adjuntos a los instrumentos
financieros y monedas en los cuales invierte el fondo.
El inversionista puede obtener información acerca de un fondo
consultando, entre otras fuentes, su prospecto.
D.
Sicavs
El Sicav, que es la sigla Francesa para una compañía abierta de
inversiones, tiene personería jurídica. Son compañías de inversión en
la forma de una sociedad anónima (SA) o una sociedad en comandita
por acciones (SCA). Los inversionistas se convierten en accionistas y
reciben un número de unidades proporcional a sus aportes. Cada
unidad recibe utilidades en proporción a la renta recibidas por el
Sicav. Esas unidades son o bien redistribuidas a los propietarios de
las unidades o se capitalizan i.e. se reinvierten en la compañía. El
tratamiento
fiscal
de
las
compañías
de
inversión
es
fundamentalmente diferente del de los Fondos de Inversión.
Características:

Característica Principal: El inversionista puede
invertir en
cualquier momento o retirarse del Sicav; el Sicav puede en
cualquier momento sin formalidades incrementar su capital
accionario a través de la emisión de nuevas acciones o también
puede reducir su capital vendiendo las acciones existentes.
Cada transacción se lleva a cabo al valor al valor neto

prevaleciente del activo.
El valor neto del activo corresponde al valor del mercado por acción
del valor neto del activo del portafolio. Este valor neto del activo se
calcula periódicamente, más frecuentemente de manera diaria, y se
publica en la prensa financiera. Se publica en una fecha ligeramente
posterior – los valores de un portafolio en un día dado de hecho solo
se pueden calcular el día siguiente, cuando se conocen todos los
precios de las acciones.

Los Sicavs se pueden dividir en Sub Fondos: Esto significa que
un Sicav puede estar compuesto de diferentes formas de títulos
valores, cada uno de los cuales corresponde a una parte
separada de los activos de la compañía. Cuando un sub fondo
hace una emisión, se emite a los inversionistas un prospecto
explicando su política exacta de inversiones. Los inversionistas
pueden convertir las acciones invertidas de un sub fondo en
acciones de otro sub fondo por un costo modesto.

El cuerpo de monitoreo del sicav verifica que se sigan las reglas
de inversión
Riesgos:
1. Riesgo de Insolvencia: Despreciable. El riesgo de que un sicav se
quiebre es prácticamente cero.
2. Riesgo de Liquidez: Las acciones siempre se pueden vender bajo
condiciones de mercado sujetas a honorarios de salida.
3. Riesgo de moneda extranjera: Este riesgo es de cero si el sicav
está invertido solo en Euros; este riesgo es alto si el sicav está en
monedas volátiles,
sin cobertura de riesgo cambiario y si el
capital protegido no está en euros.
4. Riesgo de tasa de interés: En general, un aumento de las tasas de
interés tiene un impacto negativo sobre el precio de las acciones e
indirectamente sobre el valor del sicav.
5. Riesgo de volatilidad de precios: Se determina a través de
desarrollos generales sobre la bolsa de valores en la cual invierte
el sicav. La volatilidad es menor que para una acción individual.
6. Riesgo de ausencia de ingresos: Los sicav de capitalización no
distribuyen dividendos.
E.
Trackers
El término trackers, algunas veces se denomina como acciones de
índice, se usa para describir una forma especial de inversión. De
hecho, estos son fondos o canastas de acciones que se listan en la
bolsa de la misma manera que las acciones.
Estos productos ofrecen el desempeño de un índice o una canasta de
acciones y combinan las ventajas de las acciones (simplicidad
cotizaciones continuas, etc.) con las de fondos tradicionales (el acceso
a la amplia selección de acciones, la diversificación.
Características:

Fáciles de usar y entender: En lugar de invertir en una sola
acción a la vez, los fondos invierten en un grupo de compañías;
en otras palabras, en un índice o en una canasta de acciones.
De esta manera el inversionista tiene acceso a un portafolio
diversificado a través de una sola transacción.

Transparencia: La notificación diaria de la composición del fondo
y del valor neto de los activos y la divulgación continua del valor
neto de los activos de cada fondo tracker les suministra a los
inversionistas buena visibilidad sobre el desempeño de sus
inversiones. Como el precio del tracker refleja una fracción de un
índice e.g. 1/10 o 1/100, su desempeño es particularmente fácil
de monitorear.

Versatilidad: Los trackers son adecuados para todo tipo de
inversiones para todo tipo de inversionista: Como una primera
inversión en bolsa, inversión a largo plazo, estrategias basadas en
índices, manejo de tesorería, combinación con derivados del
mismo instrumento subyacente, instrumentos de cobertura,
estrategias de arbitraje.

Económicas: La compra o venta de un tracker tiene mejor valor
que comprar o vender cada una de las acciones que componen la
canasta subyacente. También los gatos del corredor son similares
a los de las acciones y los gastos de administración del fondo son
bajos.

Liquidez: Diversas estrategias que generan liquidez natural:
Negociar en la canasta de acciones, opciones y transacciones de
futuros, creación de mercado e inversión a plazo más largo.
Riesgos:
1. Riesgo de insolvencia: Descartable porque los trackers son
emitidos por bancos.
2. Riesgo de liquidez: No. Los propietarios de los fondos trackers
tienen la opción de vender su tracker muy fácilmente al precio del
mercado en cualquier momento durante el periodo del listado.
3. Riesgo de moneda extranjera: Depende del portafolio subyacente
(ver el prospecto). Este riesgo es cero si las acciones subyacentes
se denominan en Euros. Puede ser significativo para fondos
denominados en otras monedas.
4. Riesgo de la tasa de interés: En general, un aumento de las tasas
de interés tiene un impacto negativo sobre el precio de las
acciones y por lo tanto, sobre los índices y también sobre los
trackers los cuales son canastas de acciones.
5. Riesgo de volatilidad de precios: El precio de un fondo tracker
puede fluctuar justo como una acción. Sin embargo, como el
índice se basa en una canasta diversificada de acciones, el
tracker no está sujeto a fluctuaciones muy altas.
F.
Opciones
Las opciones son instrumentos derivados cuyo valor varía en
proporción con las variaciones en el valor del activo subyacente.
El comprador de una opción recibe, al pago de una prima a la
contraparte, al vendedor de la opción, el derecho de comprar
(llamar) o de vender (poner) el activo subyacente al vencimiento o
durante un cierto periodo a un precio de ejercicio predeterminado.
Características:
 Duración: La duración de la opción comienza a partir del día de
la suscripción hasta el día que vence el derecho de la opción
 Relación entre la opción y el activo subyacente: Esta relación
caracteriza el número de unidades del activo subyacente que el
tenedor de la opción tiene el derecho de comprar (opción de
compra) o de vender (opción de venta) mediante el ejercicio de su
derecho de opción
 Ejercicio o precio de ejercicio: El precio de ejercicio es igual al
precio acordado previamente en el que el tenedor de la opción
puede comprar o vender el activo subyacente en el ejercicio de la
opción
 Apalancamiento: Cualquier cambio en el precio del activo
subyacente supone un cambio proporcionalmente mayor en el
precio de la prima de la opción
 Compra de una opción de compra o de una acción de venta: El
comprador de una opción de compra especula sobre un aumento
en el precio del subyacente durante el tiempo de vida de la
opción, que resulta en un incremento del valor de la opción. Por
el contrario, el comprador de una opción de venta podría ganar
de una caída en el precio del subyacente.
 Venta de una opción de compra o de una opción de venta: El
vendedor de una opción de compra espera que el precio del
activo subyacente baje mientras que el vendedor de una opción
de venta puede ganar de un incremento en el valor del activo
subyacente.
Riesgos:
1. Riesgo de precio
Las opciones se pueden negociar en bolsas de valores o en el
mercado extra bursátil y siguen las leyes de la oferta y la
demanda. El precio de la opción depende de factores tales como
si hay suficiente liquidez del mercado y la tendencia de precio
real o esperada del activo subyacente. La opción de compra
pierde valor cuando disminuye el precio del activo subyacente,
mientras que lo contrario es cierto para una opción de venta. El
precio de una opción no solamente depende de las variaciones
del precio del activo subyacente. Otros factores pueden entrar
en juego, como la duración de la opción (valor tiempo)
la
frecuencia y la intensidad de los cambios en el valor del activo
subyacente.
En consecuencia el valor de una opción (prima) puede declinar
aunque el precio del activo subyacente permanezca sin
cambios.
2. Riesgo de apalancamiento
Debido al efecto de apalancamiento, las variaciones de precios
en la prima de la opción son generalmente más altas que los
cambios en el precio del activo subyacente. Por lo tanto, el
titular de una opción puede beneficiarse de las ganancias altas
o puede incurrir en grandes pérdidas. El riesgo asociado a la
compra
de
una
opción
aumenta
con
la
suma
de
apalancamiento.
3. Riesgo de la opción de compra
La compra de una opción representa una inversión altamente
volátil. La probabilidad de que una opción madure sin ningún
valor es relativamente alta. En ese caso, el inversionista pierde
la prima de la opción, así como las comisiones pagadas por la
compra de la opción.
El inversionista tiene tres opciones: Puede mantener su
posición hasta el vencimiento, tratar de vender la opción antes
del vencimiento, o, solo para opciones 'Americanas' ejercer la
opción antes del vencimiento.
El ejercicio de una opción puede implicar o la liquidación de la
diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado o la
compra o entrega del activo subyacente. Cuando se ejerce una
opción en un contrato de futuros, el inversionista toma
efectivamente una posición en los futuros, lo cual podría
implicar la aceptación de algunas obligaciones relacionadas con
los márgenes de seguridad.
4. Riesgo de la opción de venta
La venta de una opción requiere, hablando generalmente, una
toma de un riesgo más alto que la compra de una opción. De
hecho, aún si el precio que se obtiene de una opción es fijo, las
pérdidas
en
las
que
el
vendedor
puede
incurrir
son
potencialmente ilimitadas.
Si los precios de mercado para el activo subyacente varían
desfavorablemente, el vendedor de la opción tendrá que ajustar
sus márgenes de seguridad para mantener su posición. Si la
opción vendida es una opción 'Americana', el vendedor puede
tener que liquidar la transacción en efectivo o comprar o
entregar el activo subyacente hasta el vencimiento. Si la opción
es sobre un contrato de futuros, el vendedor adquirirá una
posición de futuros y tendrá que respetar sus obligaciones
relacionadas con los márgenes de seguridad. La exposición al
riesgo por parte del vendedor se puede reducir manteniendo la
posición sobre el activo subyacente (títulos, índice u otros) que
correspondan a la opción vendida.
G.
Turbos
Características:
El Turbo es un producto de inversión que gracias al sistema de
apalancamiento permite obtener ganancias del incremento o caída
de los mercados de capitales.
Riesgos:

Con este efecto de apalancamiento, una negociación en Turbos
es más riesgosa que una negociación en activos subyacentes. Si
la cotización del activo subyacente alcanza o supera el nivel de
detención de pérdidas, el turbo se liquida automáticamente y el
valor residual es reembolsado al inversionista. En tales casos,
usted puede perder la totalidad de su inversión. Si usted
invierte en un turbo para el cual el activo subyacente está
listado en una moneda extranjera, los efectos del intercambio
de monedas pueden influenciar negativamente la cotización del
turbo.
H.
Garantías
Características:

Una garantía es un contrato que concede el derecho de comprar
(garantía de compra) o de vender (garantía de venta) un valor
subyacente durante un cierto periodo contra un precio
determinado por adelantado emitido por una institución
financiera la cual opera la liquidez.

Una garantía puede tener un valor subyacente: Una acción, un
bono, una moneda, un índice de mercado, etc. Una garantía es
un derecho, no una obligación.

El contrato indica la cantidad que se debe recibir o transferir
cuando se afirma el derecho. El intercambio ocurre en efectivo.
Riesgos:
1. Riesgo con relación al emisor
Se debe asegurar de la solvencia del emisor. El riesgo es
relativamente pequeño si el emisor es una institución
controlada, y solo si se trata de garantías cubiertas para
alas cuales el emisor ha hecho el esfuerzo de proporcionar
suministros asegurando el valor subyacente, que puede ser
dirigido al ejercicio.
2. Riesgo de liquidez
Depende del número de transacciones con la garantía.
3. Riesgo de cambio
Este riesgo no existe para las garantías que dan el derecho a
registrar sobre nuevas acciones u obligaciones en Euros.
4. Riesgo de tasa de interés
En general, el incremento de la tasa de interés tiene una
influencia negativa sobre la evolución de los precios de las
acciones e indirectamente sobre el precio de la garantía.
5. Riesgo relacionado con las fluctuaciones de la cotización
La garantía es un instrumento especulativo; en general su
tasa es menos fija que la de su valor subyacente.
6. Riesgo de falta de ingreso
Una garantía no da derecho a ingresos.
7. Riesgo d capital
Ningún capital debe ser devuelto.
8. Otros riesgos
En
el
momento
circunstanciaos
en
que
pueden
se
ser
ejerce
menos
la
garantía,
favorables
que
las
al
momento de la emisión (tasa de interés de las nuevas
acciones que es menor que el interés del mercado en caso de
una obligación o menor precio de compra que el índice
bursátil en caso de una acción). En ese caso, la garantía
puede perder su valor completamente.
I.
Productos estructurados
Características:

Un producto estructurado
es un producto híbrido cuyo
desempeño puede depender de uno o varios instrumentos
subyacentes tales como: Una canasta de acciones, índices
bursátiles, monedas, materias primas o incluso las estrategias
de gestión activas.

Los productos estructurados tienen fecha de vencimiento y l
principal puede o no ser garantizada.
Riesgos:
1.
Riesgo de insolvencia
El emisor y/o el garante corren el riesgo de insolvencia
temporal o permanente. Se debe verificar el estado de su
solvencia. El riesgo es relativamente bajo si el emisor es una
compañía
controlada.
AISM
solo
trabaja
con
bancos
internacionales de primera clase para estructurar y garantizar
los productos estructurados.
2.
Riesgo de liquidez
NO hay necesariamente un mercado para los productos
estructurados.
3.
Riesgo de tipo de cambio
A través de productos estructurados emitidos en euros se
puede invertir en instrumentos financieros internacionales sin
el impacto de las variaciones cambiarias.
4.
Riesgo de redención anticipada
El emisor de un producto estructurado tiene la opción de una
remisión anticipada. La redención anticipada puede alterar los
rendimientos anticipados.
5.
Riesgos específicos de ciertos productos estructurados
Se invita a los inversionistas a que tengan en cuenta los
riesgos específicos, tales como el riesgo de diferencias
cambiarias, mencionado en el prospecto emitido y documentos
relacionados.
J.
CFDs
El Contrato por Diferencia ('CFD' pos su sigla en Inglés) es un
contrato concluido entre dos partes con vistas a intercambiar la
diferencia entre el precio del instrumento subyacente a la
adquisición del contrato y el precio del instrumento subyacente al
finalizar el contrato multiplicado por el número de unidades del
instrumento subyacente establecido en el contrato.
Características:

Los CFDs no tienen una fecha de vencimiento y se pueden
negociar en cualquier momento. Este negocio financiero se
negocia en el mercado OTC (over-the-counter o mercado extra
bursátil). El instrumento subyacente cubre las acciones o
índices. Si se pagan los dividendos sobre las acciones
subyacentes, los compradores de contratos largos (especulando
al alza) reciben un pago compensatorio y `pagan intereses sobre
el valor del mercado de la posición en acciones subyacentes.
Estas sumas las paga el vendedor del contrato lago. Si los
dividendos se pagan sobre las acciones subyacentes, los
compradores de los contratos cortos (especulando a la baja)
pagan un pago compensatorio y reciben interés sobre el valor de
mercado de la posición.

El beneficio de este producto es el efecto de apalancamiento que
se causa sobre el rendimiento y el riesgo. De hecho el cliente
puede negociar en este producto sin necesidad de hacer
grandes movimientos de capital. El cliente solo necesita
depositar una garantía con el fin de crear el margen inicial
requerido. El propósito de este margen es cubrir las posibles
pérdidas que puedan resultar de la transacción. El contrato se
cierra automáticamente si las pérdidas exceden las sumas
garantizadas.
Riesgos:
1. Riesgos
relacionados
con
este
tipo
de
contrato:
Los
inversionistas solo pueden negociar en CFDs si ellos entienden
la naturaleza del contrato en el cual están involucrados y la
extensión de los riesgos a los cuales están expuestos.
2. Riesgo del efecto de apalancamiento: Si los inversionistas
llevan a cabo transacciones en productos con efectos de
apalancamiento, el riesgo de pérdidas intempestivas es alto. La
fuerza del efecto de apalancamiento puede jugar contra ellos
con tanta facilidad y tan rápido como pueda a su favor. Los
inversionistas
deben
aplicar
siempre
estrategias
de
minimización de riesgos con el fin de superar el posible bajo
desempeño del mercado.
3. Riesgos de la tasa de interés: En el caso de las posiciones
largas mantenidas al cierre de la jornada bursátil, el emisor
debe pagar el interés del día a día sobre el monto del
préstamo. En realidad, los CFDs adecuados primeramente a
posiciones cortas, como los costos financieros sobre las
posiciones largas pueden absorber las ganancias potenciales.
Las posiciones cerradas antes del cierre de un día bursátil no
están sujetas a costos financieros. Las posiciones cortas en los
CFDs no están sujetas a costos financieros y aún algunas
veces incluyen una proporción más baja de interés.
4. Derecho a voto: Los inversionistas no tienen el instrumento
subyacente
y
por
lo
tanto
no
tienen
derechos
instrumentos subyacentes o derechos de voto.
a
los
K.
Futuros
Futuro denota un contrato estandarizado negociado en un mercado
organizado o regulado bajo los términos del cual el cliente compra o
vende una materia prima o un producto financiero (el subyacente)
al precio determinado cuando se concluye el Contrato, pero
entregable en une fecha posterior predeterminada.
Características:

Estos contratos tienen diferentes características: El subyacente
puede ser una materia prima (trigo, petróleo, metal, etc.) o un
producto
financiero
(tasa
de
interés,
acciones,
índices
bursátiles, etc.), el contrato se basa en una cantidad (en el caso
de materias primas) o en une nominal (productos financieros),
el método de cotización se expresa en porcentaje o en valor,; el
valor del contrato fluctúa sobre la base de la fluctuación
nominal de precio (el 'tick'), el contrato especifica la fecha de
vencimiento y el método de liquidación (mediante entrega del
subyacente o en efectivo. Este instrumento financiero se
negocia en un mercado organizado.

El cliente necesita depositar una garantía con el fin de crear el
margen inicial requerido. El propósito de este margen es cubrir
las pérdidas potenciales, que puedan resultar de la transacción.
A lo largo de la duración del contrato, se decide y requiere
periódicamente un margen adicional del inversionista. Este
representa la utilidad o pérdida contable que resulta del cambio
en el valor contractual o en el instrumento subyacente. El
margen adicional puede alcanzar una suma múltiplo del
margen inicial. Los métodos para calcular el margen adicional
durante el término del contrato o en el evento de liquidación se
basan en las reglamentaciones de la bolsa de valores o en las
especificaciones contractuales en cada caso.
Riesgos:
1. Riesgo del efecto de apalancamiento: Si el mercado se mueve de
una manera no esperada por el inversionista, el efecto de
apalancamiento puede ser dañino para el inversionista. Las
pérdidas pueden ser muy altas (en teoría ilimitadas).
2. Riesgo de pérdidas: Para una compra a plazos, las pérdidas se
limitan a la suma de la compra si el título cae. Por otro lado, en
el evento de la venta corta a plazos, en la cual el título no está
en el portafolio, no existe límite teórico para las pérdidas
potenciales: Si el título se vende en corto experimenta un mayor
incremento, las pérdidas pueden ser muy altas porque con el fin
de cumplir con su obligación el vendedor necesitará que volver
a comprar la acción vendida a un precio muy alto.
3. Riesgos de la contraparte: Si no se conoce la contraparte
siempre existe el riesgo de que la contraparte no cumpla con
sus compromisos.
4. Riesgo del tipo de cambio: El riesgo del tipo de cambio puede
ser alto en el caso de monedas volátiles pero es de cero para
contratos en Euros.
5. Riesgo de volatilidad de precios: El mercado de Futuros es
extremadamente líquido y la negociación de futuros en estos
mercados es alta lo cual incrementa la volatilidad de los
instrumentos subyacentes.
6. Falta de Ingresos: Los futuros no tienen ingresos.