El CFO del futuro

Programa profesional del futuro
El CFO del futuro
En empresas de energía y ciencias de
la tierra
Marzo 2015
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La evolución del rol del director de
finanzas (CFO) será direccionada
por variables nacionales y
extranjeras, generando un perfil
fuera del cuadro tradicional de los
actuales ejecutivos de finanzas.
Estamos ante el profesional más
cercano a la línea de sucesión del
CEO.
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El futuro del CFO
El CFO de hoy es muy diferente al de hace una década y al 2025, el entorno de finanzas peruano
verá una transformación adicional en especial, por el propio crecimiento nacional y por las
diferentes variables extranjeras que serán de gran impacto en la búsqueda de capital. Ante todo
esto, se necesitará contar con profesionales hechos a la medida, y el cargo del CFO tradicional
verá caducado, en cierta forma, algunos hábitos para pasar a un CFO internacional y
especializado en su sector con características esenciales para su rol.
Acceso al capital
El alcanzar financiamientos con el dólar más barato
será una de las misiones del CFO en un contexto de
operaciones de mayor envergadura y movimiento del
origen de los fondos.
1. Magnitud de las operaciones
El Perú viene desarrollando proyectos de mayor
envergadura y relevancia económica pero para
los siguientes 10 años, el cambio será
dramático. Hace 20 años hablar de proyectos de
US$100 millones era increíble, hoy es común
encontrar project finance (financiamiento de
proyectos) superiores a US$1,000 millones y, en
10 años, estaremos viendo de US$10,000
millones, y la misión del CFO será conseguir
fondos para estos proyectos con el
financiamiento más barato.
El Perú en 10 años debería tener acceso
al dólar (financiamiento) más barato del
mundo.
“El CFO tiene que tener credibilidad. Crédito
viene de creer, si no creen en ti, no te darán un
crédito”
Roque Benavides, Gerente General de Compañía
de Minas Buenaventura
2. El origen de los fondos
La ‘chinificación’ de los fondos se está dando
y en los siguientes 10 años, China será la
fuente principal. Aunque en cuanto a
financiamiento no será la fuente más
asequible.
Actualmente, la migración del dinero ha
pasado de manos de EE.UU. al Japón, donde
destacan principales jugadores como:
Sumitomo Mitsui Banking Corporation,
Mizuho Corporate Bank y Bank of Tokyo. Esta
situación obliga a buscar el financiamiento
más barato en el mercado asiático, si bien,
conseguir financiamiento chino es
complicado dada la preponderancia que le
dan al vínculo estatal para estos proyectos, el
mercado japonés se presenta como uno de
los más atractivos.
La siguiente migración del dinero
(financiamiento) apunta Alemania donde se
estima se encontrarán las mejores tasas del
financiamiento.
3. El dólar más barato
La procedencia de estos fondos irá
cambiando pero se espera que la situación
del Perú también, teniendo mayor presencia
y abriéndose camino hacia fuentes de capital
más grandes y más baratas. Países como
Chile ya nos sacaron ventaja y están
accediendo al dólar más barato. Se anticipa
que el Perú, en los próximos 10 años, esté en
la situación del Chile actual y sea capaz de
acceder al dólar más barato del mundo.
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4. Legislación de EE.UU.
Si bien, el origen del fondeo cambia entre los
principales jugadores, la situación respecto a
temas estructurales es distinta: EE.UU. mantiene
su hegemonía. El dinero puede llegar de distintas
partes del mundo pero los temas contractuales y
seguirán rigiéndose bajo la legislación
norteamericana. Con lo que el acceso al capital
siempre tendrá a EE.UU. como partícipe de
dichas operaciones.
‘El futuro CFO deberá entender cómo
manejarse en las economías
internacionales y con diferentes
características, el dinero está afuera’
5. Bono del proyecto
Paralelo al project finance tradicional, se tendrá
en el bono del proyecto un camino al mercado
de capitales, lo que abre la puerta a una fuente
más económica, de muy largo plazo y de acceso
internacional. Ello da lugar a captar fondos
extranjeros con las mismas condiciones, lo que
será una tendencia, acorde a las necesidades de
un megaproyecto. Hoy no existe un canal
facilitador para estas emisiones, pero se espera
que en los próximos años, sea una herramienta
de financiamiento más utilizada y canalizada.
“Estamos ante un profesional que deberá ser
alguien innovador, que esté en constante
actualización, para así poder generar mejoras en
la compañía”
Mariela García, Gerente General de Ferreyros
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Perfil del capital
Modalidades y condiciones
Definitivamente los proyectos tendrán mayores
oportunidades y fuentes de fondeo internacional.
Mientras menos distorsión tenga el dinero hacia
los proyectos y hacia fuera de estos, se
generará un entorno confiable y más asequible.
1. Internacionalización
El capital tendrá como siempre diferentes
procedencias, pero Alemania, China –hegemonía
en cuanto a capital-, EE.UU. y Japón
mantendrían las mejores y más grandes fuentes
de fondeo para los proyectos.
Aunque se tendrá en mayor medida acceso a
capitales internacionales, también se deberá
tener en cuenta la competencia por los mismos y
EE.UU. será nuestro principal rival en la
atracción de fondeo, quien repatriará sus
dólares como consecuencia del boom del shale
gas, que será, nuevamente, un reto de atracción
y negociación para los CFO.
2. Capital peruano
El capital peruano, aquel proveniente de grupos
económicos nacionales que tienen capacidad de
invertir y hoy se concentra en sectores menos
densos en cuanto a volumen de financiamiento,
en los próximos años, podrán tener la capacidad
de invertir en grandes obras de infraestructura,
incluyendo energía, minería y petróleo a través
del project finance.
3. APP
Sumado a esto, el desarrollo eficiente de las
Asociaciones Público-Privadas (APP) para
generar inversiones y capital para
megaproyectos, será otro mecanismo de
financiamiento local que hoy por hoy está en
una etapa inicial pero al 2025 debería ser un
mecanismo más que atractivo a la hora de
desarrollar un megaproyecto.
1. Viabilidad
Cada vez más, los bancos están relajando
las condiciones para financiar proyectos y
prestando dinero en mejores condiciones
pero también se está viendo una creciente
posición de los mismos, frente a la
viabilidad de los proyectos. Desde ahora y
en un futuro cercano, los bancos sólo
prestarán dinero a los proyectos que sean
económicamente viables por sí mismos, es
decir, sin subsidios o algún tipo de
cobertura por parte del gobierno.
2. Moneda
El dinero económico es en dólares. El Perú
se quiere ‘solificar’ pero habrá un punto de
estancamiento y se va tener que seguir
atrayendo al dólar más barato y el sistema
debe estar listo para pagarle en dólares al
que te presta en dólares.
3. Estandarización
Actualmente no existe una estandarización
completa respecto a productos como el
financiamiento de proyectos, donde tanto
sus condiciones como cláusulas son
variables.
Para el 2025, se espera que este tipo de
productos tengan una estandarización
rígida, donde solo se negocien una que otra
cláusula.
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4. Transparencia
La tendencia será la transparencia, recién se
está viendo pero será cada vez más marcada
para bienestar del consumidor. Se reducirá la
asimetría en la información. En los derivados
financieros, ahora los bancos están obligados a
mostrar los costos y te da opción de negociar el
credit spread.
5. Know Your Customer (KYC)
La transparencia en cuanto al despliegue de la
información personal del último beneficiario final
(UBO, por sus siglas en inglés) será un factor a
tener en cuenta a la hora de acceder a
préstamos, esto más que nada por los sistemas
de detección de corrupción, lavado de activos o
fraude. Hoy ya se pueden ver casos en los que el
no desplegar la información de algunos
accionistas pueden traer consigo la negativa a
financiamientos. En el futuro ya será más
marcado, los bancos están desarrollando su
sistema para detección.
“El CFO debe ser multicultural, no habrán
fronteras para los deals”
Adolfo Heeren, Gerente General de Cálidda
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Actores del mercado
barato y los europeos se perfilan muy fuerte
en esto.
La evolución del mercado generará mejoras dentro
de los actores del mercado en beneficio de los
proyectos.
1. Banca regional
A lo anterior se debe sumar la
internacionalización de los bancos nacionales,
abriéndose camino en la región, generando
fondos híbridos (locales y extranjeros).
Los más populares en cuanto a su participación
en los proyectos, verán en los plazos su mayor
cambio. En el futuro, los bancos tenderán a
prestar a 15 y 20 años de plazo.
Además de esto, la regionalización y acceso al
mercado de capitales. La internalización de los
proyectos peruanos se verán acompañados de la
regionalización de los bancos nacionales, que los
vuelven mucho más fuertes y diversificados con
lo que en 2025, veríamos bancos nacionales en
Brasil, México, abriendo puertas y beneficios para
los proyectos locales.
El Perú se quiere ‘solificar’ pero habrá un punto
de estancamiento y se va tener que seguir
atrayendo al dólar más barato y el sistema debe
estar listo para pagarle en dólares al que te
presta en dólares
“Deberá ser alguien cuajado, de mayor
experiencia”
Mariela García, Gerente General de Ferreyros
2. Mercado de capitales
Es naturalmente, la fuente de capital más
económico y de muy largo plazo, aunque las
condiciones para su acceso con emisión de bonos
de proyectos son aún complicadas.
Entre las mejores del sistema de capitales que se
están empezando a ver y serán más marcadas en
el futuro, será la emisión diferida –emites el total
pero se va recibiendo el dinero de a pocos-, lo
que suprime altísimo negative carry que pueden
generar las emisiones.
Además, al 2025 se esperaría una
internacionalización del mercado de capitales
para financiar proyectos con fondos extranjeros,
un bolsillo de dinero muy económico y de largo
plazo.
3. Multilaterales
Los fondos multilaterales, son básicamente
bancos de desarrollo que canalizan el dinero
estatal. La tendencia es que estos fondos
adopten en mayor medida las condiciones de la
banca comercial. Los que representa
nuevamente, otra fuente de financiamiento
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Perfil del futuro CFO
El rol del director de finanzas se verá nuevamente puesto a prueba por mercado y sólo sus
capacidades podrán reconocerlo como el CFO del futuro.
1. Internacionalización total
Definitivamente, el director de finanzas deberá
ser una persona internacional. Se debe tener
claro que el dinero ya no se consigue “detrás
del escritorio” sino de manera dinámica y
global, y el CFO deberá ir por él; un profesional
al que se le haga usual viajar a 8 veces al año a
Nueva York, una a Tokio, una a Shanghái y dos
a Frankfurt, principalmente. Una persona que le
sea natural comunicarse en otras culturas y
manejar el idioma inglés como su lengua nativa.
2. Especialización
Alguien que tenga un vasto conocimiento de su
sector, la rotación que se ve ahora de CFO’s,
que pasan entre diferentes empresas de
diferentes sectores, será cada vez menor.
Ante la complejidad de la actividad financiera,
se necesitarán CFO’s muy experimentados y
especializados, con alguna maestría o estudio
adicional dirigido al rubro en el que se
desenvuelva, un MBA ya no será suficiente.
3. Banquero
Si bien es vital conocer y potencializar sus
capacidades, un CFO deberá conocer a su
contraparte, los bancos. Sería ideal que la hoja
de vida de un CFO cuente con experiencia en un
banco, esto por el mero hecho de conocer a
cabalidad, los productos y procedimientos de
“Un gran experto en finanzas pero
particularmente que entienda de gente, estará
manejando profesionales con diferentes
habilidades”
Adolfo Heeren, Gerente General de Cálidda
este tipo de entidades para así tener claro
cómo piensa y lo que necesita su
contraparte para apoyar (financiar) su
proyecto.
4. Orquestador / Integrador
Cada vez más, las áreas se vuelven más
complejas, se maneja mayor información,
se genera una mayor complejidad
tecnológica y se tiene que trabajar con
mucha gente y procesos. Es ahí que se
necesita alguien capaz de integrar las
diferentes áreas y el poder de orquestar a
muchas personas con diferentes
especialidades y forma de trabajar.
Alguien que sea un buen comunicador,
que pueda llegar a la gente. Un CFO debe
formar un buen equipo y tomar
decisiones conjuntas.
Estamos un rol que cobra más
protagonismo estratégico y es el
habilitado de modificaciones.
5. Analítico
Hoy en día se puede tener mucha más
información del mercado y es una
habilidad básica del director de finanzas
ser capaz de interpretar esta data pero es
mucho más valioso, aquel CFO capaz de
tomar decisiones con poca información.
Muchas veces la toma de decisiones
inmediatas marcan la diferencia entre un
logro y una oportunidad perdida, y el CFO
debe ser capaz de tomar decisiones de
acuerdo a la información a la mano y su
experiencia.
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Un CFO se destaca por ser, hasta cierto punto,
un tomador de riesgos. Un profesional capaz
de enfrentar la creciente incertidumbre, cada
vez habrán más variaciones, no habrá
normalidad; debe estar preparado para
enfrentar la complejidad y riesgos
tecnológicos, manejar el big data, estar al
tanto del mercado y sus movimientos –habrán
más M&A.
Cada vez el mundo será más incierto, volátil y
ambiguo.
6. Manejo de la inteligencia emocional
Al 2025, el balance de vida generará una
mayor igualdad de género debido a una
mayor participación femenina en esta
posición
“Hay que humanizar la empresa, para esto la
inteligencia emocional es necesaria; se debe
encontrar un equilibrio de vida”
Roque Benavides, Gerente General de Compañía
de Minas Buenaventura
Dado los desafíos que aparecen, el director de
finanzas, tiene y tendrá que desarrollar un
mejor manejo respecto a las diferentes
personas, sabiendo no solo entenderlas en
términos profesionales, sino también
interpretar y entender sus emociones y
comportamiento.
El manejo de emociones y mantener un
equilibrio en la vida, es un factor cada vez más
importante. Es inevitable que nuestra vida
personal tenga influencia en nuestro trabajo y
la clave será el tener un balance entre ambos,
es así que un CFO capaz de manejar esta
situación, logrando una interacción fluida
entre la vida personal y el trabajo tendrá un
plus, un valor agregado muy apreciado por las
organizaciones. Hoy se espera que las
empresas sean cada vez más humanas. El
director de finanzas tiene y tendrá relación
con diferentes personas.
7. Curioso / Innovador
Finalmente, el CFO debe destacar por su
curiosidad y apuesta por la innovación. Una
persona que esté al tanto de todo lo que pasa
y se mantenga actualizada con lo mejor y lo
más moderno, para que pueda traer mejoras
para la compañía.
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Valores
A todo esto, se deberán sumar ciertas
habilidades blandas (soft skills) y técnicas
(hard skills) al perfil de CFO: conocimientos,
destrezas y valores.
Un punto sumamente importante tendrá que ver con la ética, es
lógico que todas las empresas aspiren a contar con profesionales de
carta cabal pero el CFO del futuro debe lograr posicionarse con esta
virtud y que su contraparte lo reconozca como un profesional íntegro.
Este es un negocio de confianza, donde se deberá tener una visión de
largo plazo pues su accionar involucra la sostenibilidad del negocio
entre las partes y la justica para alcanzar el mutuo beneficio (winwin).
Debemos tener claro que estos no son negocios one shot (de una sola
vez), son constantes y el tener una reputación como tal, será
decisorio
El CFO del futuro
Es parte del Programa del profesional del futuro en
empresas de energía y ciencias de la tierra.
El estudio se formó en base a una entrevista con Pablo
Eguiluz, Project Finance Manager de ICPower sumado a
la información recogida del Round Table conformado
por:
 Roque Benavides, Gerente General de Compañía
de Minas Buenvaventura
 Mariela García, Gerente General de Ferreyros
 Adolfo Heeren, Gerente General de Cálidda
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EY I Assurance I Tax I Transactions I Advisory
Acerca de EY
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en equipo para cumplir nuestro compromiso con nuestros
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construcción de un mundo mejor para nuestra gente,
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