Emisión de Bonos Celulosa Arauco y Constitución
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Emisión de Bonos Celulosa Arauco y Constitución Marzo 2009 Importante En la elaboración de esta presentación se ha utilizado información entregada por Celulosa Arauco y Constitución S.A. (“Arauco" o "la Compañía") e información pública, la cual no ha sido verificada en forma independiente por IM Trust S.A. Corredores de Bolsa, quien por consiguiente, no se hace responsable de su veracidad, siendo la veracidad de la información contenida en esta presentación de responsabilidad exclusiva de la Compañía. Esta presentación contiene flujos, proyecciones, estimaciones y apreciaciones que se basan en un conjunto de supuestos que están sujetos a significativas incertidumbres y contingencias económicas y de mercado, las cuales son difíciles de predecir y muchas de ellas están fuera del alcance de Arauco, de modo que no existe certeza alguna acerca del grado de cumplimiento de los flujos, proyecciones, estimaciones y apreciaciones contenidas en esta presentación, como tampoco de los supuestos subyacentes de los mismos, por lo que la inclusión de ellos no pueden ser consideradas como una representación, garantía o predicción con respecto a su certeza o la de sus supuestos subyacentes. Los bonos descritos en esta presentación corresponden a emisiones con cargo a las líneas inscritas bajo los números 544 y 545, con fecha 14 de Agosto de 2008 en la Superintendencia de Valores y Seguros. Con todo, las emisiones correspondientes a las Series G y H se encuentran pendientes de aprobación en dicha Superintendencia. Esta presentación no constituye oferta pública de los valores representativos de las Series mencionadas. Las condiciones y oportunidad de la oferta de dichas Series se informará oportunamente al mercado. El contenido de este documento corresponde a una síntesis de los antecedentes presentados a la Superintendencia de Valores y Seguros con motivo de la inscripción de los bonos descritos en él. La información integra respecto de la presente emisión se encuentra disponible en los respectivos prospectos de emisión. “LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE PROSPECTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DE EL O LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN. EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE EL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON EL EMISOR Y QUIENES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO”. 2 Contenidos Celulosa Arauco y Constitución Antecedentes financieros y últimos acontecimientos Características de la Emisión y consideraciones finales 3 Celulosa Arauco es un líder mundial Una de las mayores empresas forestales del mundo con 40 años de exitosa trayectoria – Mayor patrimonio forestal de Latinoamérica con operaciones en Chile, Argentina, Brasil y Uruguay – 2do productor mundial de Celulosa de mercado; mayor productor de maderas aserradas del hemisferio sur y el principal productor de paneles de Latinoamérica – Líder indiscutido en costos de producción – Ventas por US$ 3.689 millones en más de 60 países – EBITDA por US$1.138 millones y Patrimonio Contable de US$ 5.623 millones Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 y BBB+) y AA local (Feller Rate y Fitch Ratings) Principal compañía del mayor grupo empresarial del país Grupo Angelini 74,29 % 60,82 % 99,98 % Ebitda: Resultado Operacional + Amortización + Depreciación + Stumpage 4 Principal actor de la industria forestal en Latinoamérica Forestal 730.210 hectáreas Celulosa Madera Aserrada Paneles Venezuela Energía Guyana Colombia Colombia 5 plantas 9 aserraderos 4 plantas 9 plantas 2,7 millones tons. 2,43 millones m3 Terciado: 805.000 m3 538 MW MDF: 520.000 m3 Superavit: 165 MW Hardboard: 60.000 m3 French Suriname Guyana Ecuador Peru BRASIL Peru 125.474 hectáreas 1 planta 350.000 tons 2 aserraderos 2 plantas Bolivia 470.000 m3 MDF: 305.000 m3 PB : 260.000 m3 Paraguay Paraguay 27.387 hectáreas Alto Paraná CHILE ARGENTINA 2 plantas 65.298 hectáreas MDF: 305.000 Uruguay Santiago m3 Constitución Arauco PB : 300.000 m3 N.Aldea Cholguán Buenos Aires Forestales 948.369 hectáreas 6 Plantas 3.0 millones tons 11 aserraderos 2,9 millones m3 8 plantas 2,56 millones m3 9 plantas 538 MW Superavit: 165 MW Planta Celulosa Oficinas Matrices Aserraderos Plantas de paneles 5 Y una de las mayores empresas forestales del mundo Capacidad instalada Celulosa Industria forestal muestra altas barreras de entrada – Altos requerimientos de inversión – Necesidad de contar con una base de suministro de materia prima. (miles de toneladas) Aracruz* Arauco Sodra UPM IP CMPC Metsa Domtar April Tembec Suzano Stora Enso* El tamaño de Arauco le permite obtener importantes economías de escala y sinergias tanto productivas como comerciales 3.225 3.041 2.110 2.073 2.025 2020 1.988 1.830 1.800 1.710 1.638 1.585 * Joint venture para operar Planta Veracel en Brasil Fuente: RISI y Arauco Capacidad instalada madera Aserrada Capacidad instalada paneles (miles de m3) (miles de m3) Weyerhaeuser 10.600 West Fraser Timber 10.000 Canfor 8.400 Stora Enso 7.600 Tollko Industries 3.800 Arauco 3.750 Klausner Group 3.400 Abitibi-Consolidated 3.200 Sierra Pacific 3.100 Georgia-Pacific 2.900 Fuente: Stora Enso Kronospan Sonae Georgia Pacific Pfleiderer Louisiana Pacific Egger Norbord Weyerhauser Swiss Krono Roseburg F.P. Ainsworth Lumber Flakeboard Finsa Arauco Masisa 6 10.784 9.594 7.711 5.920 5.898 5.010 4.936 3.845 3.356 3.108 2.863 2.815 2.768 2.550 2.308 * Considera tableros HB, MDG, PB, PLY y OSB Fuente: Arauco Mayor patrimonio forestal de Latinoamérica… Distribución patrimonio forestal según uso Más de 950 mil hectáreas plantadas en ubicaciones estratégicas en 4 países de Latinoamérica Adquisición estratégica de activos forestales y desarrollo de nuevas plantaciones Manejo sustentable del bosque: crecimiento de sus bosques igual o mayor que el volumen cosechado (equilibrio a finales de esta década) (1,5 millones de hectáreas) Otras Especies 2% Por plantar 3% Pino 52% Eucaliptus 9% Otros Usos 14% Bosques Nativos 20% Evolución plantaciones forestales de Arauco Plantaciones y cosechas anuales (miles de hectáreas) (miles de hectáreas) 800 577 591 619 610 851 884 932 948 36 632 38 37 32 20 14 16 1999 2000 2001 2003 Hectáreas Plantadas Fuente: Arauco 7 31 44 42 33 36 38 24 23 2002 42 39 29 498 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 39 37 2004 2005 2006 2007 Hectáreas Cosechadas 2008 …En una región con características únicas de suelo y clima Alta productividad y rápido crecimiento de plantaciones en el cono sur debido a características únicas de suelo y clima Optimización de la calidad de las plantaciones y de la madera a través de avanzadas técnicas de selección genética y manejo de bosques Condiciones ideales para crecimiento de bosques Source: Jaakko Pöyry and Arauco Tasa de crecimiento fibra larga (pino) 2008 (m3 Distribución patrimonio forestal por región 2008 por hectárea por año) (1,5 millones de hectáreas) 35 Mejorados Genéticamente Bosques Actuales 31 26 23 10 2 Spruce Canada 4 Brasil 8% Argentina 17% 15 2 Uruguay 3% 4 Spruce Suecia Southern Pine US Pino Taeda Argentina (Misiones) Pino Radiata (Chile / Nueva Zelanda) Fuente: Arauco 8 Chile 72% Creación de valor a través del uso eficiente del bosque Bosques Log Merchandising Planta de paneles Planta de Celulosa Energía para el complejo Industrial Aserraderos Biomasa Vapor Vapor Energí Energía a la Red Biomasa Vapor Bonos de Carbono (Protocolo de Kyoto) Planta generadora Fuente: Arauco 9 Líder en costos de producción Claras ventajas competitivas en sus plantaciones Investigación bio-tecnológica en busca de mejoras en la calidad y productividad Integración vertical y aprovechamiento óptimo del árbol para maximizar el valor del bosque Ubicación estratégica de plantas y puertos de embarques Tecnología de punta y economías de escala en las plantas de producción Costo celulosa BSKP año 2007 Costo celulosa BHKP 2Q08 (dólares por toneladas) (dólares por toneladas) 634 621 80 510 511 513 69 Costo Producción* Sur EE.UU Suecia Finlandia Transporte** 313 Brasil Interior Bristish Columbia 279 Chile Costa Bristish Columbia Indonesia Arauco 10 31 115 435 63 436 442 Costo Producción* Fuente: RISI Base de datos de producción anual de pulpa, Diciembre 2007 * Costo de producción excluyendo depreciación **Costo de transporte hacia el norte de Europa 50 54 397 227 36 36 367 53 275 548 502 512 501 530 519 372 Transporte** Promedio Ponderado 285 582 95 538 Canadá 348 537 561 Francia / Bélgica 70 516 41 Finalandia 345 554 Iberia & Noruega 462 65 545 34 551 Suiza 111 USA 68 Oceanía 650 Diversificación en la generación de flujos Exitosa estrategia productiva y comercial que le ha permitido ampliar los productos y mercados a los cuales exporta sus productos – Amplia red de distribución mundial y oficinas comerciales Liderazgo en costos le permite mantener una posición sólida frente a vaivenes económicos y cambios en los precios de sus productos 80% de los flujos de Arauco provienen de las operaciones en Chile Ventas consolidadas por mercado año 2008 (US$ 3.689 millones) Brasil Argentina 7% 7% Otros 3% Otros América 9% Chile 10% Norteamérica 17% Asia 31% Europa 16% EBITDA por negocio año 2008 Ventas consolidadas por negocio año 2008 (US$ 1.138 millones) (US$ 3.689 millones) Paneles 25% Paneles 23% M. Aserrada 6% Otros 4% M. Aserrada 19% Celulosa 55% Forestal 3% Forestal 16% Celulosa 49% Fuente Arauco 11 Crecimiento orgánico sostenido Ventas celulosa Crecimiento sustentado por un fuerte plan de inversiones en los últimos años que ha duplicado su capacidad productiva. – (millones toneladas) 3,2 CAC: Nuevas Plantas de Plywood y MDF – Adquisiciones forestales 2,7 2,4 Planta de Celulosa Valdivia (US$ 574 millones) y Complejo de Nueva Aldea (US$ 1.300 millones) – 7.97 % 1,6 0,8 0,0 1998 2000 BSKP (Pino) 2002 2004 2006 2008 UKP (Pino) BHKP (Eucalipto) Ventas madera aserrada Ventas de paneles (millones de m3) (millones de m3) 3,5 2,9 % 12.22 CAC: 3,0 2,5 3,0 2,0 2,0 2,3 34% : 42. C A C 2,5 1,5 1,5 1,0 , 1,0 , 0,5 0,5 0,0 0,0 1998 2000 Madera Aserrada 2002 2004 2006 2008 Productos Remanufacturados 1998 Terciado Fuente Arauco 12 2000 2002 MDF 2004 Hardboard 2006 2008 PBO Sólido performance a través de los ciclos Las ventas y resultados de Arauco han experimentado un crecimiento constante a pesar de los distintos ciclos que ha presentado la economía mundial – Arauco ha aumentado su EBITDA en los últimos 10 años a una tasa del 15% anual Evolución EBITDA consolidado Evolución Ventas consolidadas (Millones de US$) (Millones de US$) 3.576 3.689 1.360 CAC: % 14,69 1.123 982 455 2.075 528 802 2000 2002 2004 2.850 2.374 894 289 1998 9% 16,4 644 620 444 : CAC 1.138 2006 2008 1998 998 1.183 1.139 1.188 2000 2002 1.458 2004 2006 2008 Fuente Arauco 13 Sólida posición financiera Clasificación AA otorgada por Feller Rate y Fitch Ratings Sólida posición para afrontar sus compromisos: – Arauco ya realizó las inversiones necesarias para poder procesar su masa forestal – Perfil de vencimientos bien estructurado – Sociedad holding sin necesidades de caja de corto plazo Colocación de Series E y F por UF 6.000.000 en noviembre de 2008 Calendario de amortizaciones de deuda de largo plazo (US$ millones) 1.200 EBITDA 2008 : US$ 1.138 millones 1.000 800 600 400 200 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Bancos 2015 Bonos 14 2016 2017 2018+ Fuente Arauco Sólida posición financiera (Cont.) Primera compañía chilena en colocar bonos en el mercado americano (1995) 13 años registrada en la SEC Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 por Moody’s y BBB+ por Fitch Ratings y Standard & Poor’s) Conservadores ratios de endeudamiento Endeudamiento Financiero Neto* 0,48 0,37 0,39 2003 2004 0,46 2005 2006 Deuda Financiera / EBITDA 2,68 2,54 0,41 0,41 2007 2008 2,16 1,98 2003 2004 *(Deuda Financiera – Caja – Pactos) / (Patrimonio + Interés Minoritario) 15 1,86 2005 2006 2007 2,10 2008 Fuente Arauco Fuerte compromiso con la sociedad y el medio ambiente Mejora continua en los sistemas de gestión de plantaciones, procesos industriales y logísticos • Certificaciones CERTFOR, FSC, PSI, ISO 9001, ISO 14001 y OHSAS 18001 Plantaciones manejadas de manera sustentable Aportes a la Educación, a la Cultura y la comunidad • Cadenas de custodia certificadas • Fundación Arauco (59 programas en 31 comunas, beneficiando a 509 escuelas, 4.386 profesores y 78.000 estudiantes) • 2.600 hectáreas, declaradas como Áreas de Alto Valor Ambiental en peligro de extinción o vulnerables • Dueño de tres colegios (Arauco , Constitución y Cholguán) con excelentes resultados • Bioforest S.A. desarrolla tecnologías para la conservación de especies vulnerables y en peligro de extinción Reducción del impacto ambiental Proyecto Huella de Carbono • Uso eficiente de residuos: optimización y reducción •Proyecto pionero en Sudamérica iniciado a fines de 2008 en Chile, Argentina y Brasil • Producción de energía a partir de biomasa forestal •Consiste en estimar las emisiones de gases con efecto invernadero generadas por la actividad productiva de la empresa • Tratamiento y monitoreo permanente de efluentes • Reducción de la emisión de gases de efecto invernadero (Protocolo de Kyoto) •Contribuirá a ampliar el conocimiento sobre el fenómeno del calentamiento global 16 Contenidos Celulosa Arauco y Constitución Antecedentes financieros y últimos acontecimientos Características de la Emisión y consideraciones finales 17 Antecedentes Financieros Balance Millones de dólares Activo circulante 2005 2006 2007 2008 1.464 1.620 1.936 1.952 337 180 267 150 5.491 77 7.031 431 6.112 83 7.815 825 6.578 121 8.634 631 6.790 112 8.854 683 156 476 298 335 2.338 2.146 2.523 2.480 2.180 1.947 2.233 2.170 13 4.249 7.031 13 4.832 7.815 67 5.414 8.634 68 5.623 8.854 2005 2006 2007 2008 Ingresos Costos Gastos de Adm. y Ventas Resultado operacional Margen operacional 2.374 -1.220 -487 667 28,1% 2.850 -1.434 -550 865 30,4% 3.576 -1.938 -629 1.009 28,2% 3.689 -2.196 -711 782 21,2% Resultado no operacional Utilidad del ejercicio Margen neto -127 438 18,5% -101 619 21,7% -139 696 19,5% -188 479 13,0% Ebitda Margen eb itda 894 37,7% 1.123 39,4% 1.360 38,0% 1.138 30,9% Caja Activo fijo Otros activos Total activos Pasivo circulante Deuda Financiera CP Pasivo largo plazo Deuda Financiera LP Interés minoritario Patrimonio Total pasivos y patrimonio Estado de resultados Millones de dólares 18 Últimos Eventos: Celulosa En el cuarto trimestre de 2008 se produjo una caída pronunciada en el precio de la celulosa como consecuencia de la crisis económica mundial Celulosa Continúa el sobrestock a pesar de los recortes de producción en algunas regiones Compradores Chinos han estado comprando volúmenes adicionales los últimos meses aprovechando los bajos precios de la celulosa 1.000 NBSK BHKP 750 577,7 500 507,9 250 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fuente: Bloomberg Perspectivas Débil demanda de Printing & Writing Industria de Tissue y Packaging debería ser menos vulnerable a la crisis 19 Últimos Eventos: Paneles y Madera Aserrada Demanda sostenida durante 2008 con alzas de precios en los productos que Arauco produce Paneles A partir del tercer trimestre de 2008 se comenzaron a sentir los efectos de la crisis económica, afectando principalmente la demanda por tableros orientados al mundo de la mueblería Devaluación del tipo de cambio en algunos países han obligado a reducir precios para no perder competitividad Las ventas en Latinoamérica continuarán estable, aunque existen algunos mercados que ya están presentando señales de debilidad Madera Aserrada Mercado inmobiliario y de la construcción continuó con tendencia a la baja durante 2008 Todavía existe un importante stock de casas sin vender lo que no permitirá una recuperación del sector en el corto plazo 20 Buenas noticias: Cierres temporales y posibles cierres definitivos de unidades productoras de celulosa de alto costo, principalmente en el hemisferio norte Política de reducción continua de costos a través de toda la organización Renegociación de contratos con proveedores La caída en el precio del petróleo y la disminución de la actividad industrial a nivel mundial han abierto una ventana para la reducción del costo de flete, generando un impacto positivo en las compañías exportadoras La baja en los precios de otras materia primas se traducen en menores costos de producción Menores costos en transporte, energía y químicos Depreciación del peso chileno 21 Contenidos Celulosa Arauco y Constitución Antecedentes financieros y últimos acontecimientos Características de la Emisión y consideraciones finales 22 Estructura de emisión Características Serie F Serie G Serie H Nemotécnico BARAU-F BARAU-G BARAU-H Fitch Ratings: AA Feller Rate: AA Clasificación de Riesgo Monto UF 4.000.000 Monto máximo a colocar Moneda $ 84.000.000.000 UF 4.000.000 UF 4.000.000 o su equivalente en Pesos UF Pesos UF Plazo 21 años 5 años 5 años Período de gracia 10 años Bullet Bullet Duration aprox. 11,2 4,5 4,7 Tasa de interés: 4,25% 4,00% 2,25% Prepago: Uso de fondos: Resguardos: Desde 30 de octubre de Desde 1 de marzo de 2011 Desde 1 de marzo de 2014 (año 6) (año 2) 2011 (año 2) A mercado: Benchmark + A valor par A valor par 0,7% Refinanciamiento de pasivos de corto y largo plazo de la sociedad y otros fines corporativos generales de la sociedad y/o de sus filiales. Mismos resguardos de bonos emitidos en el exterior (144-A) Adicionalmente leverage financiero consolidado neto de caja menor a 1,2 23 Calendario Marzo M J V L M 2 9 16 23 30 3 4 5 10 11 12 17 18* 19 24 25 26 31 Fecha Actividad 13 16 y 17 18* S 6 13 20 27 7 14 21 28 D 1 8 15 22 29 Reunión Ampliada Recepción de órdenes Colocación * La fecha de colocación está sujeta a la previa aprobación de los Bonos Series G y H por parte de la Superintendencia de Valores y Seguros 24 Consideraciones finales Una de las mayores empresas forestales del mundo. Emisor de primer nivel Parte del mayor grupo empresarial del país Administración experimentada, estable y con conocimientos globales de la industria forestal Sólidas ventajas competitivas sostenibles en el tiempo Base de flujos diversificados provenientes de los distintos negocios en que participa Liderazgo en costos asegura una sólida posición frente a los ciclos económicos y de precios Exitoso modelo de negocios 80% de los flujos provenientes de la operación de la Compañía en Chile Plan de inversiones orgánico sustenta crecimiento en ventas y EBITDA Fuerte compromiso con la sociedad y el medio ambiente Gran capacidad de generación de caja Conservador perfil de vencimiento y bajas necesidades de inversión de corto plazo Sólida posición financiera Bajo nivel de endeudamiento Rating AA local (Feller Rate y Fitch Ratings) e Investment grade internacional desde 1995 (Baa2 por Moody’s; BBB+ por Fitch Ratings y Standard & Poor’s) 25
