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ESTUDIO DE IMPACTO DE GARANTIAS A
LARGO PLAZO
“LTGA”
Dirección General de Seguros
y Fondos de Pensiones
Madrid, 4 de febrero 2013
Disclaimer
Ninguno de los elementos de las
especificaciones técnicas de las garantías a
largo plazo, predeterminarán el resultado final del
proceso Omnibus II ni de los Estándares
Técnicos y Guias Finales de EIOPA.
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Introducción
Directiva de nivel 1
Publicación Directiva de Solvencia II (2009/138/EC) en el DOUE el 17/12/2009
Proyecto de Directiva Omnibus II incluye cambios en la Directiva de Solvencia II:
Definir las materias que EIOPA debe desarrollar a través de Estándares
Técnicos Vinculantes
Identificar los casos en los que EIOPA ejercerá su poder de mediación
vinculante
inc lante (gr
(grupos
pos de entidades q
que
e operen en varios
arios Estados miembros)
Regular la entrada en vigor de SII, disp. Transitorias, diseño de la
curva de tipos de descuento de PPTT, Matching Adjustment…..
Objetivo
Los miembros del Trílogo-Parlamento Europeo, Consejo y Comisión Europea- en julio de 2012 acuerdan antes de seguir
avanzando con la Directiva Omnibus II , que Solvencia II debería incluir medidas regulatorias para hacer frente a las
cuestiones relacionadas con los productos de seguros con garantías a largo plazo que podrían verse afectados por
volatilidad artificial a corto plazo de los bonos, con impacto en la cifra de PT, FP y requerimientos de capital,
cuando este tipo de contratos de seguro recogen prestaciones a largo plazo y por tanto no estarán en principio expuestos a
dicha volatilidad de los mercados.
3 de 53
Introducción
Estas medidas regulatorias antes de recogerse en normas de Nivel I,
nivel II o nivel III será necesario ser testeadas a través de un estudio
de impacto. (LTG en sus siglas inglesas).
Las partes del trílogo llegaron a un acuerdo el 14 de diciembre de
2012 sobre las condiciones finales de Referencia (ToR en sus siglas
inglesas) del estudio de impacto.
EIOPA ha desarrollado las Especificaciones Técnicas para la
evaluación de las LTG basado en las condiciones finales de referencia
(ToR) en los términos dispuestos y suministrados por la Comisión
Europea a EIOPA el 19 de diciembre 2012.
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Objeto
Estudio de impacto garantías a largo plazo
• Objeto del LTG: Evaluar los efectos de la implementación de la combinación de 5 medidas
establecidas en 13 escenarios tendrá en particular:
En la política de protección del asegurado.
Supervisión eficiente y eficaz por parte de las autoridades de supervisión.
Implementación eficiente y eficaz por parte de las empresas.
Incentivos adecuados para una buena gestión del riesgo y contribución al correcto reflejo del riesgo
de las compañías.
En cooperación con la Autoridad Europea de Riesgo Sistémico (ESRB), impacto sobre la estabilidad
financiera.
financiera
Impacto en el mercado único, considerando las actividades transfronterizas.
Impacto en la situación de solvencia de las empresas de seguros y las posibles distorsiones de la
competencia
t
i en los
l mercados
d nacionales.
i
l
El impacto en la inversión a largo plazo por las empresas de seguros.
Objeto
Estudio de impacto garantías a largo plazo
Los resultados sobre la posición de solvencia (y las métricas
relacionadas) tendrán que ser suministrados por empresas
individuales y por país.
La base por defecto para determinar los requerimientos de capital y el
margen de riesgo en el contexto del LTGA será la fórmula estándar.
Las empresas tienen la opción de proporcionar los resultados
agregados del Modelo Interno junto a los resultados de la fórmula
estándar. Tales aseguradores deben participar en el proceso de presolicitud de modelos internos.
Los participantes que presenten los resultados de su Modelo Interno
también proporcionarán detalles adicionales en un cuestionario
aparte sobre como el modelo interno ha sido utilizado en el contexto
del LTGA.
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Medidas, escenarios y datos
Estudio de impacto garantías a largo plazo
• Las 5 medidas a testear en combinación son:
1) Determinación de la estructura temporal de tipos de interés libre de riesgo: Aparece en el
Apéndice DC1 de las especificaciones técnicas el código de referencia en Bloomberg por divisas,
para el euro será la curva swap con ajuste por riesgo de crédito. (35,20 y 10 Pb, para 2011,2009 y
2004 respectivamente).
Para la extrapolación de la curva el último punto líquido será 30 años escenario 0 y 20 años resto,
utilizando para la convergencia al tipo de internes fijo del 4,2% el método Smith-Wilson. El periodo
de convergencia será 10 o 40 años según escenarios.
2) Adaptar la curva libre de riesgo a 50,100
50 100 y 250 Pb (prima contra cíclica).
cíclica)
3) Matching Adjustment Clásica Standard y Matching Adjustment Clásica Alternativa.
4) Matching Adjustment Extendida Standard I, Standard II y Alternativa.
5) Régimen transitorio (para contratos existentes). Periodificar el efecto de Solvencia II en 7 años, se
asume para el estudio de impacto que estamos en el año 0 por tanto en la practica los pasivos se
descuentan a los tipos de interés del Solvencia I.
• 13 Escenarios con fechas de referencia: 31/12/2011 (Fecha
(F h de
d referencia);
f
i ) 31/12/2009 (fecha
(f h
cercana a la referencia) y 31/12/2004 (escenario pre-crisis).
• Datos por cada escenario: Activos, PT, FP (por Tiers), SCR, excedente de capital sobre SCR, Ratio
SCR, MCR, excedente de capital sobre MCR, Ratio MCR.
Participantes
Estudio de impacto garantías a largo plazo
Entidades Aseguradoras representativas del mercado nacional, en particular en relación
con el tipo y tamaño de las empresas,
empresas es decir
decir, incluyendo también un número suficiente de
empresas individuales más pequeñas y mutualidades y representativas en relación con las
aseguradoras que se ven afectados por las medidas de garantía a largo plazo.
•Vida: al menos el 50% de las provisiones técnicas de vida no
no-unit-linked
unit linked para el
ejercicio 2011 debe ser cubierto por la muestra.
•No Vida: por lo menos el 20% de las primas devengadas brutas de no-vida para el
ejercicio 2011 deben ser cubiertos en la muestra
muestra.
Documentos
Estudio de impacto garantías a largo plazo
DOCUMENTOS AYUDA
DOCUMENTOS A PRESENTAR
Especificaciones técnicas parte I y II
Datos relacionados (curvas de descuento,
diferenciales fundamentales).
Ejemplos de calculo de la Matching Adjustment
Modelo de reporte principal.
Modelo de reporte de la Matching
Adjustment.
Plantillas de reporte
C
Cuestionario
ti
i d
de LTG cualitativa.
lit ti
Hojas de ayuda o helper tabs.
Cuestionario cualitativo
Cuestionario para modelos internos (cuando
corresponda)
Cuestionario para modelos internos (si
procede).
Lista de aproximaciones aplicadas.
Aproximaciones,
p
descripciones
p
Plantilla Q&A
INFORME DGSFP
Documentos nacionales de apoyo
apoyo.
INFORME AGREGADO EIOPA
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Calendario
Estudio de impacto garantías a largo plazo
Calendario: LTG
28-01-2013
•Lanzamiento
del ejercicio
Febrero-Marzo
Abril
Mayo
Junio
31-03-2013
•Presentación de la
información a las
Autoridades de
Supervisión nacionales
Evaluación
técnica del
paquete de
garantías a
largo
Participación industria
Validación
Autoridades
Análisis y
reporting final
EIOPA
I f
Informe
de
d
EIOPA a las
partes del
Tríilogo
AVANCE OMNIBUS
II
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1. Q&A
1
Q&A.
2. Descripción general de los escenarios.
3 Documentos del paquete de lanzamiento.
3.
lanzamiento
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Madrid,14 de febrero de 2013
Q&A
Q&A
o
o
El proceso de Q&A comienza el 28 de enero de 2013
(datos nacionales de contacto publicados en la página
web
eb de EIOPA).
EIOPA)
Los participantes deben usar el la plantilla de Q&A
proporcionada en la página web de EIOPA a la hora de
realizar el envío de preguntas.
12 de 53
Q&A
 El p
proceso de Q&A
o
Los aseguradores participantes podrán enviar sus preguntas a la DGSFP.
[email protected]
o
La DGSFP responderá directamente a las preguntas de carácter práctico. En el caso
de que fuese necesario, la DGSFP reenviará las preguntas a EIOPA.
o
EIOPA proporcionará una respuesta en un plazo de 5 días hábiles. EIOPA cuando
sea necesario consultará con las partes del trílogo. En ese caso, la respuesta debe
ser proporcionada en el plazo de 7 días hábiles.
 Consultar regularmente el documento de las Q&A en la página web
de EIOPA .
https://eiopa.europa.eu/consultations/qis/insurance/long term
https://eiopa.europa.eu/consultations/qis/insurance/long-termguarantees-assessment/

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Escenarios generales
 Los cálculos de escenarios realizados por la industria se
refieren a (una combinación de) los siguientes elementos:
o
Estructura Básica de tipos
p de interés libre de riesgo.
g
o
Estructura ajustada de tipos de interés libre de riesgo
(
(CCP).
)
o
Matching Adjustment de determinadas obligaciones de
segu o
seguro:
 Matching Adjustement clásico
 Matching
g Adjustment
j
extendido
o
Medidas transitorias
o
Escenarios históricos
14 de 53
Escenarios
Orden de aplicación de los elementos del LTG
 Dentro de cada escenario, diferentes elementos del LTG pueden usarse a
dif
diferentes
t partes
t de
d las
l obligaciones
bli
i
d
de seguro.
 A la hora de determinar la aplicación de las medidas LTG a las diferentes
partes de la cartera siempre debe hacerse en el orden prescrito en las
especificaciones.
 Este orden es aplicable a todos los escenarios, por ejemplo si una
obligación (y sus activos) cumplen los requisitos de varias medidas no
existe libertad p
para elegir
g cual se aplica.
p
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Escenarios
Orden de aplicación de los elementos del LTG
1. Identificar aquellas obligaciones que cumplen los requisitos del “classic”
matching adjustment (solo aplicable a vida) .
2 las restantes obligaciones,
2.
obligaciones identificar aquellas que cumplen los criterios
para aplicar:
o
o
La matching ” extendida” que es aplicable a vida y rentas de no vida
L medidas
Las
did ttransitorias
it i que solo
l son aplicables
li bl a vida.
id
3. Dependiendo de los respectivos escenarios las restantes obligaciones
serán descontadas:
o
A la curva adaptada incluyendo CCP (aplicable a vida y no vida, si CC es
aplicable en el escenario, o
o
A la curva de descuento no ajustada
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Escenarios
Orden de aplicación de los elementos del LTG
Antes de realizar ningún cálculo
 Las entidades deben asegurarse de tener un buen conocimiento de los
diferentes elementos del LTGA aplicables a su cartera
 Las entidades deben identificar cualquier subcartera de obligaciones
relevante a efectos de aplicar los diferentes elementos del LTG en cada
uno de los escenarios
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Escenarios
En total 13 escenarios:
o
LTGA incluye un escenario 0 donde no se aplica ningún elemento del
LTG, se incluye
y solo p
por razones técnicas
o
Escenario 1 puede ser considerado como escenario base.
o
En el resto de escenarios uno o más elementos del LTG varían
o
Escenarios10 a12 cambian fechas de referencia.
18 de 53
Escenarios
Scenarios at the reference date YE11
0
I
A
B
C
D
II
A
B
C
III
A
B
C
IV
A
B
C
D
V
A
B
C
VI
A
B
C
Adapted relevant risk-free interest rate
term structure (CCP)
No CCP
CCP of 100bps
CCP of 50bps
CCP of 250 bps
Extrapolation
LLP 30yrs for EUR, 40 yr convergence
LLP 20yrs for EUR, 40 yr convergence
LLP 20yrs for EUR, 10 yr convergence
g adjustment
j
Classical Matching
No Matching Adjustment
Classic Standard version
Classic Alternative version
Extended Matching adjustment
No Matching Adjustment
“Extended”
Extended Standard I version
“Extended” Standard II version
“Extended” Alternative version
Transitional Measures
No transitional measure
Transitional measure applied to all
existing business
Transitional measure applied to paid in
premiums only
Reference date
31 December 2011 (YE11)
31 December 2009 (YE09)
31 December 2004 (YE04)
1
BASE
2
3
Scenarios at historic
reference dates
4
5
6
7
8
9
10
11
12
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
19 de 53
Documentos del paquete
de lanzamiento
 Las Especificaciones Técnicas (ET) Parte I y II.
 Datos relacionados (curvas de descuento, los diferenciales








fundamentales).
Ej
Ejemplos
l d
de cálculo
ál l d
de lla Matching
M t hi Adjustment.
Adj t
t
Plantillas de reporte/ Guía del usuario.
Hojas de ayuda o Helper Tabs.
Cuestionario cualitativo.
Cuestionario para modelos internos (cuando corresponda).
Aproximaciones, descripciones.
Plantilla de Q&A.
Posibles documentos nacionales de apoyo específicos.
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Remisión de información
a la DGSFP
Visión general de los documentos que deben presentarse
o
o
o
o
o
Modelo de reporte
p
p
principal.
p
Modelo de reporte de la Matching Adjustment.
Cuestionario de GLP cualitativa.
Cuestionario para modelos internos (si procede).
Lista de aproximaciones aplicadas
aplicadas.
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4. Extrapolación de la curva de descuento.
5 Prima contra
5.
contra-cíclica
cíclica (CCP)
(CCP).
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Estructura temporal de tipos de interés:
determinación de la curva básica de tipos
 Determinación de la estructura temporal de tipos de interés
básica
o
La curva básica de tipos para las principales divisas se ha
determinado por EIOPA
EIOPA. Se basa
basa, fundamentalmente
fundamentalmente, en los tipos
SWAP
o
Otros elementos determinantes de la curva básica de tipos:
 El último punto líquido (LLP)
 El ajuste por riesgo de crédito (CRA)
 La convergencia de los tipos forward a la “Ultimate Forward Rate”
(UFR)
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Estructura temporal de tipos de interés:
LLP y CRA
 Determinación del último punto líquido (LLP)
o La determinación del LLP se realiza analizando los requisitos de
mercado activo,
activo profundo
profundo, líquido y transparente
o Se han mantenido los mismos LLP que para QIS5 con la excepción
del EUR (20 años) y el PLN (10 años)
 Ajuste por riesgo de crédito (CRA)
o Se practica un ajuste fijo para todas las divisas a cada vencimiento,
pero ese ajuste es distinto para cada fecha de referencia
o El CRA para los bonos gubernamentales usa la misma metodología
que el CRA para los SWAP, a efectos de este estudio de impacto
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Estructura temporal de tipos de interés:
UFR
 Ultimate Forward Rate (UFR)
o
o
o
Por razones prácticas, a efectos del estudio de impacto la UFR se
ha establecido en el 4.2% para todas las divisas
Se entiende que hay convergencia cuando se alcanza la UFR +/+/ 3
puntos básicos
El estudio de impacto analiza dos periodos de convergencia a la
UFR:
UFR
 10 años desde el LLP
 40 años desde el LLP
25 de 53
Estructura temporal de tipos de interés
ajustada (CCP)
 D
Determinación
t
i
ió d
de lla curva d
de titipos ajustada
j t d con lla CCP
o EIOPA proporciona las curvas ajustadas por CCP para las
principales
p
p
divisas.
o La curva ajustada sólo se aplica en determinadas condiciones de
mercado
o A efectos del estudio de impacto
impacto, se estudian 3 niveles de ajuste de
la curva por CCP:
 50 puntos básicos (escenario 2)
 100 puntos básicos (escenario base)
 250 puntos básicos (escenario 3)
o Además, se realizará un análisis de sensibilidad (escenarios 1 y 6)
para determinar el impacto en las PPTT, FFPP y SCR:
 Si no hubiese ningún ajuste por CCP
 Si la CCP se restringiera a pasivos con una duración >7 años
26 de 53
Extrapolación de la estructura temporal
de tipos de interés ajustada
 E
Extrapolación
t
l ió d
de lla curva d
de titipos ajustada
j t d con lla CCP
o La CCP sólo se aplica a los tipos que se utilizan para construir la
p
del modelo Smith-Wilson a
curva hasta el LLP. Mediante aplicación
esos tipos ajustados por CCP, se obtiene la curva ajustada hasta el
LLP
o La curva ajustada
j
se extrapola
p
desde el LLP con tipos
p forward hasta
alcanzar la UFR en el periodo de convergencia especificado
o LA UFR es siempre la misma, independientemente de la CCP
aplicada
 Compatibilidad de la CCP con otras medidas LTG
o La aplicación de la curva ajustada con CCP es incompatible con la
aplicación
li
ió d
de lla MA en una misma
i
obligación
bli
ió d
de seguro
o Cuando se aplique CCP, la curva ajustada por CCP se considerará
la curva de Solvencia II a considerar en las medidas transitorias por
tipos (sin efectos en el Estudio de Impacto)
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6. Medidas transitorias.
7 Matching Adjustment.
7.
Adjustment
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MEDIDAS TRANSITORIAS
Introducción
 Objetivo: introducir el efecto de Solvencia II gradualmente.
 Se calcula una media ponderada de los tipos de interés de
Solvencia I y Solvencia II.
 Para el Estudio de Impacto,
p
se asume q
que las entidades se
encuentran en el año 0 del proceso transitorio, por lo que se
aplica simplemente la curva de tipos de Solvencia I para el
descuento
descue
o de las
as respectivas
espec as ob
obligaciones
gac o es e
en los
os esce
escenarios
a os 8, 9
y 11.
 Condiciones generales:
o
o
o
o
Sólo se puede
Sól
d aplicara
li
a obligaciones
bli
i
resultantes
lt t de
d actividades
ti id d dentro
d t
del estado miembro
Se aplica solamente a contratos existentes
Se aplica a todas las obligaciones elegibles salvo que la MA clásica se
aplique o sean obligaciones de no vida (Q&A 1010)
Ni la MA clásica ni la extendida pueden aplicarse a las mismas
obligaciones.
bli
i
29 de 53
MEDIDAS TRANSITORIAS
Construcción de la curva transitoria
Construcción de la curva de tipos transitoria:
 Ponderación del 100% de la curva de Solvencia I para el
estudio de impacto
 CCP solo
l se aplica
li a la
l parte
t de
d la
l curva correspondiente
di t a
Solvencia II; por lo tanto para el ejercicio la CCP no tiene
impacto sobre la curva transitoria.
transitoria
 Es posible una simplificación mediante el uso de un tipo
medio de Solvencia I para la cartera de obligaciones si es
apropiado
30 de 53
Otras cuestiones (1/2)
Margen de riesgo
 La opción por defecto para calcular el SCR es la fórmula
estándar.
tá d
 Las entidades que calculan el SCR conforme a la fórmula
estándar deberían calcular
calc lar el margen de riesgo basándose
en el SCR de la fórmula estándar.
 Las entidades que también suministran los resultados del
SCR conforme a un MI, pueden reportar adicionalmente el
margen
g de riesgo
g sobre la base de los resultados del SCR
calculado conforme a un Modelo Interno.
31 de 53
Otras cuestiones (2/2)
SCR: riesgo de renta variable.
 Cabe destacar que en el marco de este ejercicio, la medida
ttransitoria
it i para renta
t variable
i bl para d
determinar
t
i
ell SCR se
aplica asumiendo que nos encontramos en el año cero del
periodo transitorio
transitorio. La carga de capital para el riesgo de
renta variable es 22% dentro del periodo transitorio. No se
aplica
p
dampener.
p
 A este respecto nos remitimos a las especificaciones parte
I para el shock de renta variable.

Q&A 1002 SCR Market Risk
32 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Introducción
¿Cuáles son los objetivos de la Matching Adjustment?
 Los datos históricos muestran que los valores de mercado de
los bonos son más volátiles de lo que implicaría considerar sólo
las posibilidades de default.
 Cuando los aseguradores necesitan vender esos bonos para
cumplir sus obligaciones impredecibles, están expuestos a esa
volatilidad
o a dad a co
corto
op
plazo
a o de los
os bo
bonos;
os; pe
pero
o no
o cua
cuando
do mantiene
a e e
los bonos hasta vencimiento.
 Los aseguradores que tienen bonos para carteras predictibles
pueden estar más seguros de que van a ser capaces de
mantenerlos hasta vencimiento y por tanto, están menos
expuestos a las fluctuaciones a corto plazo en los valores de los
b
bonos.
N obstante,
No
b t t todavía
t d í están
tá expuestos
t a default
d f lt y all coste
t
asociado al mantenimiento de la calidad crediticia de la cartera
en caso de downgrade.
33 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Introducción
¿Cuáles son los objetivos de la Matching Adjustment?
 El MA es un ajuste a la curva de descuento usada para
valorara tal predictibilidad de las obligaciones, a través del
cual el valor de mercado de las obligaciones refleja los
cambios de mercado de los valores de los activos que no
están relacionados con default o el coste de downgrade.
Es igual al spread de los activos admisibles sobre el tipo
de interés libre de riesgo
g menos la estimación del coste de
default y downgrade (spread fundamental)
34 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Introducción
¿Cuál es el objetivo del Ratio de Aplicación?
 El Ratio de Aplicación restringe la Matching Adjustment
para permitir posibles descuadres derivados de
discontinuidades o de pagos que se producen con
anterioridad a lo esperado.
 Se basa en la medida de esos costes bajo ciertos
escenarios de stress.
35 de 53
Escenarios
Matching Adjustment (1/3)
Matching Adjustment
 La Matching Adjustment (MA) se aplica a ciertas
obligaciones
bli
i
d
de seguro.
 La MA se aplica como un desplazamiento paralelo de la
totalidad de la ccurva
r a de tipo de interés libre de riesgo
básica suministrada por EIOPA.
 Los criterios de la MA están tasados
tasados.
 El valor de la MA que se aplicará es específico para cada
entidad y dependerá de:
o
o
o
Tipos de obligaciones.
Activos afectos a estas obligaciones.
Grado de “matching”
36 de 53
Escenarios
Matching Adjustment (2/3)
Matching Adjustment
 Cinco formas de aplicar la MA:
o MA clásica
 Clásica estándar
 Clásica alternativa
o
MA extendida
 Extendida estándar I
 Extendida estándar II
 Extendida alternativa
37 de 53
Escenarios
Matching Adjustment (3/3)
38 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Introducción
Hay DOS formas de la Matching Adjustment “Clásica”:
 “Clásica Standard”: MA para ciertas obligaciones de
seguros de vida, sin opciones a los tomadores (o sólo
derecho de rescate cuando el valor de rescate no excede
del valor de los activos). Se aplican limites tanto a la
proporción de activos mantenidos en calidad crediticia 3
como al nivel de MA aplicable a tales activos.
 “Clásica Alternativa”: MA p
para ciertas obligaciones
g
de
seguros de vida, sin opciones a los tomadores (o sólo
derecho de rescate cuando el valor de rescate no excede
d l valor
del
l
d los
de
l
activos).
ti
) Se
S ignoran
i
l
los
lí it
límites
a la
l
proporción de activos mantenidos en calidad crediticia 3 y
al nivel de MA aplicable a tales activos.
activos
39 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Introducción
Hay TRES formas de la Matching Adjustment
Extendida :
“Extendida”:
 “Extendida Standard I”: MA extendida para ciertas
obligaciones
g
de seguros
g
de vida o rentas derivadas de
contratos de no vida. Se permiten las opciones a los
tomadores.
 “Extendida
“E t did
St d d II”:
Standard
II” esta
t
versión
ió
difi
difiere
d
de
l
la
Extendida Standard I sólo en el cálculo del ratio de
p
, yya q
que se calibra a un nivel de confianza del
aplicación,
99.9% en vez del 99.5%.
 “Extendida Alternativa”: MA extendida para ciertas
obligaciones
bli
i
d seguros de
de
d vida
id o rentas
t
d i d
derivadas
d
de
contratos de no vida, con cuatro diferencias respecto de la
versión standard:
40 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Introducción
41 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Paso 1: Identificación de obligaciones
Identificación de obligaciones aptas:
Clásica Standard
•
•
•
•
Clásica Alternativa
Extendida Extendida Standard I Standard II
Riesgo de longevidad, gastos y revisión (el riesgo •
de mortalidad está explícitamente excluido
aunque no sea material)
•
Sin opciones a favor del tomador (salvo derecho
de rescate cuando el valor de rescate no pueda
exceder del valor de los activos)
•
Sin primas futuras
Extendida
Alternativa
Todas las obligaciones de vida y rentas de no
vida
Se permiten opciones a favor del tomador.
Las distintas obligaciones dentro de un mismo
contrato se pueden separar.
No se pueden separar las distintas obligaciones
dentro de un mismo contrato
42 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Paso 1: Identificación de obligaciones
 Las obligaciones de contratos de seguro donde el riesgo
de mercado
d
d es asumido
id por ell tomador
t
d
(
(por
ejemplo
j
l
productos unit-linked) no son aptos para la Matching
Adjustment.
Adjustment
 La participación del tomador en los beneficios de un
producto no califica por si misma a la correspondiente
obligación como apta o no apta para la Matching
Adjustment. Todos los criterios de aptitud deben ser
considerados de la misma manera que para las
obligaciones relacionadas con prestación garantizada.
43 de 53
MATCHING ADJUSTMENT
Paso 2: Identificación de activos
Identificación de los activos aptos para la cartera:
Clásica Standard
Extendida Extendida Standard I Standard II
Clásica Alternativa
Extendida Alternativa
•
Bonos y activos similares
y efectivo
•
Bonos y activos similares •
y efectivo
Bonos y activos similares y
efectivo
• Bonos y activos
similares y efectivo
•
Flujos de caja fijos
•
Flujos de caja fijos
•
Flujos de caja fijos
• Flujos de caja no tienen
por qué ser fijos
•
No opciones del emisor
•
No opciones del emisor
•
No opciones del emisor
• No opciones del emisor
•
Investment grade
excepto para la Deuda
Pública.
•
Investment grade
excepto para la Deuda
Pública.
•
Investment grade excepto
para la Deuda Pública.
• Sin restricciones de
calidad crediticia
•
Máximo 33% en activos
de calidad crediticia 3,
excepto para la Deuda
Pública.
•
Sin límite a la cantidad
de activos de calidad
crediticia 3 que se
pueden mantener
•
Máximo 33% en activos de
calidad crediticia 3, excepto
para la Deuda Pública.
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 2: Identificación de activos
Restricciones:
A: Los flujos de caja no
pueden
d ser modificados
difi d por
terceras partes.
B: Fijos
B
Fij en tiempo
ti
y cuantía
tí
(en términos reales o
nominales)
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 3: Requisitos gobernanza
Consideración del impacto de los requisitos de gobernanza
del matching:
Classic Standard
Classic Alternative
Extended
Standard I
Extended Alternative
Extended Standard II
•
Se requiere que los flujos de caja estén matcheados
•
No se requiere que los flujos
de caja estén matcheados
•
Debe ser posible que la cartera de pasivos matcheados y sus •
correspondientes activos estén “ring-fenced”
ring fenced u organizados y
gestionados separadamente del resto del negocio de la entidad sin
ninguna posibilidad de transferencia. Si no, no se puede aplicar el
MA.
Debe ser posible que la
cartera de pasivos
matcheados y sus
correspondientes activos
estén “ring-fenced” u
organizados y gestionados
separadamente del resto del
negocio de la entidad
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 3: Requisitos gobernanza
Requisitos específicos para la “Extendida Alternativa” solo:
 SI la entidad no tiene suficientes activos aptos para cubrir el
best estimate de toda la cartera de obligaciones, una subcartera de obligaciones debe ser identificada para la cual haya
activos aptos suficientes.
 La identificación de obligaciones
g
debe llevarse a cabo de tal
forma que las obligaciones de seguro se escalen de acuerdo
con la proporción del valor presente de los FC de los activos
sobre el valor presente de los FC de las obligaciones de la
totalidad de la cartera, aplicando en ambos caso el tipo de
interés básico solamente.
 En este caso, las entidades pueden aplicar un ajuste por
matching a la totalidad de la cartera , siempre que esto se refleje
en ell calculo
l l del
d l MA asíí como del
d l ratio
ti de
d aplicación.
li
ió
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 3: Requisitos gobernanza
Requisitos específicos para la “Clásica standard”,
“Clásica Alternativa” y “Extendida standard”
 Los FC futuros de la cartera de activos asignada deben
replicar cada uno de los FC futuros de la cartera de
obligaciones aseguradoras en la misma moneda. Ningún
mismatch puede dar lugar a riesgos materiales en relación
a los riesgos inherentes del negocio asegurador al cual se
aplica
p
MA.
 Para valorar la adecuación del casamiento de flujos se
deben llevar a cabo los siguientes pasos:
o
Paso A:Division de los FC en intervalos para determinar la
materialidad de cualquier mismatch temporal. Para el estudio de
impacto se debe elegir un intervalo de 1 año.
impacto,
año
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 3: Requisitos gobernanza
Requisitos específicos para la “Clásica standard”,
“Clásica Alternativa” y “Extendida standard”
 Para valorar la adecuación del casamiento de flujos se
deben llevar a cabo los siguientes pasos:
o
o
Paso B: Para el Estudio de Impacto de han relajado los requisitos de
inmaterialidad de forma que la suma de los déficits de FC
descontados para cada año futuro no debe ser mayor del 15% del
best estimate de las obligación usando el tipo libre de riesgo básico.
P
Paso
C La
C:
L entidades
tid d
d b
deben
i f
informar
d l grado
del
d de
d mismatch
i
t h
calculado como la suma de los déficits de FC descontados dividido
entre el best estimate.
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 4: Cálculo del MA
Cálculo del Matching Adjustment:
Clásica Standard
Clásica Alternativa
•La MA es igual al spread sobre la
tasa libre de riesgo, entendido como
la diferencia entre la tasa actuarial
constante que iguala el valor actual
d las
de
l
obligaciones
bli
i
con ell valor
l de
d
mercado de los activos y la tasa
actuarial constante equivalente a la
curva libre de riesgo, menos el
spread
fundamental
que
se
proporciona.
•Los activos de calidad crediticia 3,
la MA tiene como tope la más alta de
entre las aplicables a los activos con
calidad crediticia 1 ó 2.
2 (1021e Q&A)
•El spread fundamental recoge:
-La probabilidad de default
-El coste de bajada el rating
-Es, cómo mínimo, el 75% de la
media
di a largo
l
plazo
l
d los
de
l
spread
d
observados para ese activo
•Igual que para
“Clásica
standard”, pero
excluyendo el
lí it aplicable
límite
li bl
a los activos
con
calidad
crediticia 3.
Extendida
Standard I
Extendida Standard II
•Igual que para “Clásica standard”
(incluyendo el límite), pero con un
suelo del 80% de la media a largo
plazo, reducida por el ratio de
aplicación.
Extendida Alternativa
•La MA es igual al spread
sobre la tasa libre de riesgo,
entendido como la diferencia
entre la tasa actuarial
constante que iguala el valor
actual de las obligaciones
con el valor de mercado de
los activos y la tasa actuarial
constante equivalente
q
a la
curva libre de riesgo, menos
el spread fundamental que
se proporciona.
•No aplica el suelo ni se
considera
coste
de
downgrade.
•El resultado se reduce por
ti de
d aplicación.
li
ió
ell ratio
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 4: Cálculo del MA
“Extended Alternativa”
 Cuando se identifica un sub-portfolio de obligaciones con
el propósito de calcular la MA pero la MA se aplica a la
totalidad de la cartera de obligaciones, el efecto de
introducir la MA en el lado de las obligaciones no puede
exceder la diferencia entre el valor presente de los FC de
activo, descontado a la tasa libre de riesgo, y el valor
presente de los FC de activo , descontado a la tasa libre de
p
riesgo incluyendo la MA.
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MATCHING ADJUSTMENT
Paso 4a: Cálculo del ratio de aplicación
Cálculo del Ratio de Aplicación:
Clásica
St d d
Standard
Clásica Alternativa
l
i
Extendida
St d d I
Standard I
Ratio de aplicación=
máx. ( 0 , 1 – valor actual de
los déficits de flujos de caja /
BE)
Extendida
Standard II
d d
Extendida
Alt
Alternativa
ti
Igual que “Extended”
Igual que “Extended” standard
estándar, pero
asumiendo un nivel de
confianza
fi
d
dell 99
99.9%
9% ((en
vez del 99.5%)
Donde el valor actual de los
déficits de los flujos de caja
recoge el mismatch causado
por la incidencia del riesgo de
lapse, mortalidad,
discapacidad-morbilidad y/o
catastrófico de vida a un nivel
de confianza del 99,5%
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MATCHING ADJUSTMENT
Otras cuestiones
o
Impacto de la MA en la carga por riesgo de spread
 Activo:
A ti
ell stress
t
por riesgo
i
d spread
de
d debe
d b calcularse
l l
d la
de
l misma
i
manera que si la entidad no tuviera activos aptos para la MA
 Obligaciones:
g
se calcula una MA revisada q
que p
permite una
reducción parcial del stress por riesgo de spread.
o
Impacto de la MA en el calculo
calc lo del Margen de Riesgo
Para el estudio de impacto se considera que la introducción de la
MA no cambia el cálculo del Margen
g de riesgo.
g Sin embargo,
g esto
puede no ser así para los requerimientos finales de SII (1021l
Q&A)
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MUCHAS GRACIAS
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