BB+(mex)

Fitch Ratifica la Calificación del Municipio de
Teoloyucan, Estado de México en ‘BB+(mex)’
Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Julio 22, 2015): Fitch Ratings ratificó la calificación de ‘BB+(mex)’
correspondiente a la calidad crediticia del municipio de Teoloyucan, Estado de México; la Perspectiva
crediticia es Estable. Asimismo, ratificó la calificación de ‘AA+(mex)vra’ de un crédito contratado con la
banca de desarrollo (Banobras 14) por un monto original de MXN20 millones y con saldo de MXN19.7
millones a marzo de 2015.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
La calificación asignada al municipio de Teoloyucan se fundamenta en las siguientes fortalezas: el nivel
bajo de endeudamiento relativo con términos y condiciones favorables, la política de restringir el uso de
créditos de corto plazo en la administración actual y la tendencia a la baja del gasto operacional (GO)
que permitió presentar flujo disponible al cierre del último ejercicio. Por el contrario, entre las limitantes
principales se encuentran: el dinamismo bajo de sus ingresos propios; la dependencia a recursos
federales y estatales para llevar a cabo inversión; los déficits recurrentes en el período de análisis y la
contingencia que la situación financiera de ODAPAS representa para el Municipio actualmente.
El nivel de deuda proyectado por Fitch para el cierre del ejercicio es considerado bajo, ya que
representará 0.13 veces (x) sus Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs); indicador que compara
favorablemente con la mediana del Grupo de Municipios Calificados por Fitch (GMF, 0.29x). Al primer
trimestre de 2015 su saldo de deuda asciende a MXN19.7 millones contratados con la banca de
desarrollo, crédito que pertenece al grupo de créditos del Programa Especial de Apoyo Financiero
(PEAF) del Fondo Estatal de Fortalecimiento Municipal (Fefom) y que tuvo como destino proyectos de
inversión productiva. La administración actual no tiene planes de endeudamiento adicional.
Como parte de los compromisos adquiridos al adherirse al PEAF del Fefom, el Municipio deberá cumplir
con metas de indicadores financieros al final de cada ejercicio. Como resultado de la primera evaluación
realizada por el comité técnico del programa, Teoloyucan cumplió con seis de las siete métricas. La meta
faltante fue la correspondiente al crecimiento del rubro de servicios personales. Este último resultó 10%
fuera del margen de tolerancia. Lo anterior provocará que 10% del Fefom sea retenido para el pago
anticipado del crédito Banobras 14.
En cuanto al desempeño presupuestal, los ingresos han mostrado una variabilidad significativa en el
período analizado; sin embargo, la recaudación de impuestos muestra una tendencia ligera de
crecimiento. Este dinamismo acotado ha ocasionado que el indicador de ingresos propios como
proporción de sus IFOs se haya deteriorado y, al cierre del ejercicio anterior, resultara en 14.3%; nivel
que compara por debajo del observado en el GMF (27.5%). Esta tendencia ha pronunciado la
dependencia sobre los recursos federales y estatales para realizar inversión.
Por el lado de los egresos, después de presentar niveles de GO por encima de sus IFOs en el período
de análisis, la administración actual mostró una disminución importante en el GO, situándose como
proporción de los IFOs en 85.5% al cierre de 2014. Lo anterior se vio reflejado desde el ejercicio 2013 y
se mantuvo en 2014. Fitch espera que la política de austeridad en el gasto continúe y permita ampliar el
margen de flexibilidad financiera de la entidad.
Como resultado del escenario descrito para el ejercicio 2014, la generación de ahorro interno (AI, flujo
disponible para realizar inversión y/o servir deuda) fue positiva y representó 14.2% de los IFOs del
Municipio, nivel que compara favorablemente con lo observado en el GMF (11.9%). Aún y cuando estos
niveles serían adecuados para afrontar el servicio de la deuda proyectado, la inversión municipal sigue
siendo relativamente baja con respecto sus ingresos disponibles.
En cuanto a la liquidez, la entidad ha presentado niveles inferiores al pasivo circulante (PC) en la
mayoría del período analizado. Después de haber revertido esta tendencia gracias a la depuración de
pasivos en 2013, en 2014 la razón caja respecto a pasivo circulante resultó en 64%. Fitch considera que
la posición de liquidez del Municipio es adecuada y espera que los pasivos no bancarios se mantengan
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en niveles prudentes, sustentado en la política de la administración actual que busca cerrar su
administración sin pasivos generados en su período.
En cuanto a contingencias relacionadas con la provisión de agua y servicios conexos, el Organismo
Descentralizado de Agua y Saneamiento de Teoloyucan (ODAPAS), es el encargado de proveerlos. La
situación financiera del ODAPAS es deficitaria y presenta un nivel significativo de pasivos por adeudos
de derechos de agua con Conagua. Situación que deriva en una contingencia importante para
Teoloyucan ya que actualmente se le descuenta 85% del Fondo de Fortalecimiento Municipal
(Fortamun). Fitch dará seguimiento a las acciones que se tomen para remediar este tema.
En materia de seguridad social, el Instituto de Seguridad Social del Estado de México y sus Municipios
(ISSEMyM) es el encargado de cubrir las obligaciones por pensiones y jubilaciones de los trabajadores
del Municipio. Actualmente Teoloyucan se encuentra al corriente en sus aportaciones. Por lo anterior,
este tema no representa una contingencia para las finanzas municipales.
Teoloyucan se localiza al norte del Distrito Federal [AAA(mex)], al noreste del Estado de México
[A+(mex)]. Su distancia aproximada a la capital del estado es de 45 kilómetros y su extensión territorial
es de 48 kilómetros cuadrados. La actividad económica del Municipio se centra en el sector de servicios;
sin embargo, un número importante de la Población Económicamente Activa (PEA) ocupada de
Teoloyucan tiene que trasladarse a otros centros industriales dentro de la región o incluso fuera de ella.
Según el censo de INEGI de 2010, la población de Teoloyucan era de 63 mil habitantes, lo que
demuestra una tasa media de crecimiento anual de -3.1% de 2005 a 2010. Por su parte, de acuerdo a
CONAPO, Teoloyucan presenta un “muy bajo” grado de marginación.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
La calificación del Municipio y/o su perspectiva podrían mejorar en caso de que el GO logre mantenerse
disminuido, de tal forma que se dé una mejora en la flexibilidad financiera de la entidad y puedan
presentarse balances más estables y positivos. Al mismo tiempo deberá mostrar un dinamismo mayor en
sus ingresos propios que permita mostrar niveles AI mayores y estables en los próximos ejercicios.
Contactos Fitch Ratings:
Ricardo De Luna (Analista Líder)
Analista
Fitch México S.A. de C.V.
Prol. Alfonso Reyes No. 2612,
Monterrey, N.L. México
Alfredo Saucedo (Analista Secundario)
Director Asociado
Humberto Panti (Presidente del Comité de Calificación)
Director Senior
Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399-9100.
E-mail: [email protected].
Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La información financiera considerada para la calificación incluye hasta diciembre 31, 2014 y avance a
marzo 31, 2015, la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos 2015.
La última revisión de Teoloyucan, Estado de México y su crédito fue en septiembre 19, 2014.
La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Teoloyucan y/u obtenida
de fuentes de información pública, incluyendo los estados, municipales, estatales y nacionales. Para
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mayor información sobre Teoloyucan, así como para conocer el significado de la calificación asignada,
los procedimientos para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios
para el retiro de la calificación, puede visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y
www.fitchratings.com.
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento
denominado “Proceso de Calificación”, el cual puede consultarse en nuestra página web
www.fitchratings.mx en el apartado “Regulación”.
En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la
calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo
de Fitch México.
La calificación mencionada, constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia de Teoloyucan y su
crédito, con base en el análisis de su desempeño financiero y de su estructura económica, jurídica y
financiera sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier
instrumento colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación de ninguna manera son
auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de
la emisora y/o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos Fiscales (Agosto 14, 2012);
- Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, Fuera de los EE. UU. (Julio 03,
2014);
- Criterios de Calificación de Financiamientos Subnacionales (Septiembre 30, 2014).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES
SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN
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MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS
AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE
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