15. CUENTA DE LA DEUDA PÚBLICA Y ENDEUDAMIENTO 15.1

4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 267
15.CUENTADELADEUDAPÚBLICAYENDEUDAMIENTO
15.1.DeudaalCierredelEjercicio
15.1
Elendeudamientoa31dediciembrede2011,ascendíaa13.898,80M€,delcualel92,1%se
materializabaendeudaalargoplazoyel7,9%restanteseconfigurabacomodeudaacortoplaͲ
zo,segúnseespecificaenelcuadronº15.01:
RESUMENDELENDEUDAMIENTOENCIRCULACIÓN
A31DEDICIEMBREDE2011
Clasededeuda
Deudaalargoplazo
Programabonoyobligaciones
ProgramaEMTN
Deudaendivisas**
Otrasemisiones
ProgramadePagarés
M€
Saldoinicial
01/01/11
Emisiones
Amortización
11.040,28
2.915,55
1.162,68
3.963,95
0,00
541,80
3.422,15
24,6%
902,46
826,00
0,00
1.728,46
12,4%
5,65
142,19
0,00
0,00
1.774,27
737,50
270,00
Diferenciasde
cambio
4,65
Saldofinal
31/12/11
12.797,80
Importancia
relativa
92,1%
146,84
1,1%
2.241,77
16,1%
76,70
89,05
143,50
22,25
0,2%
6.859,57
1.652,55
955,30
5,65
7.561,47
54,4%
PréstamosBEI
937,29
200,00
118,54
1.118,45
8,0%
PréstamosSchuldschein
470,00
37,00
507,00
3,6%
TotalDeudaP.circulación
Otrospréstamos
2.773,41
1.026,00
88,54
3.710,87
26,7%
Totalpréstamoscirculación
4.180,70
1.263,00
207,08
0,00
5.336,32
38,4%
851,00
1.101,00
851,00
1.101,00
7,9%
851,00
1.101,00
851,00
1.101,00
7,9%
11.891,28
4.016,55
2.013,68
13.898,80
100,0%
Deudaacortoplazo
Créditosdetesorería
TOTAL
4,65
Fuente:Elaboraciónpropia.
Cuadronº15.1
*Enelapartadodediferenciasdecambioseregistralacorrecciónvalorativaa31/12/2011respectoalade31/12/2010.
**EsteepígraferegistralaúnicaoperaciónquemantieneelriesgoporDeudaendivisas.
15.2OperacionesaLargoPlazo
15.2.1Autorizacióndeendeudamiento
LaLey12/2010,de27dediciembre,delPresupuestodelaComunidadAutónomadeAndalucía
para el año 2011, consignó inicialmente un límite de autorización presupuestaria de 2.239,2
M€. Estacuantíaseviomodificadatrasunaseriederevisionesenfuncióndelosparámetros
detalladosenlapropialey,quefueronrealizadosenlafirmadelProgramaAnualdeEndeudaͲ
mientopara2011,enadelantePAE,yasí,elendeudamientonetoquedófinalmentefijadoen
2.063,49M€.
LosderechosreconocidoscorrespondientesalasecciónpresupuestariaDeudaPúblicadurante
2011suman3.082,67M€,comoconsecuenciadelaadicióndelendeudamientoneto(2.063,49
M€)alapartidanecesariaparahacerfrentealasamortizacionesdelejercicio(1.019,18M€).
Esteconcepto,deingresosprevistosparahacerfrentealasamortizacionesdelejercicio,estaba
dotado inicialmente por 1.179,18 M€, resultando luego minorado en 160,00 M€ corresponͲ
00023860
15.2
Núm. 64 página 268
15.3
15.4
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
dientesalaamortizacióndeunaoperaciónquefuerefinanciada,conloquesuvencimientoha
quedadoaplazadoaejerciciosfuturos.
Provenientedelejercicioanterior,quedóunremanentede2.476,35M€correspondienteala
autorizaciónpresupuestariade2010pendientedeserformalizadooemitidoen2011.Estacifra
quedóminoradaporelPAE2011enunacuantíade34,13M€porelgradodeejecucióndelos
activosfinancierosrecogidosprovisionalmenteenelPAE2010,yporotracuantíade0,03M€
porunadiferenciaenredondeoentrelascifrasdelasautorizacionesdelEstadorespectodelas
de la Junta de Andalucía, por lo que el remanente de 2010 quedó fijado finalmente en
2.442,20M€.
Elcuadro15.2muestraeldetalledelasemisionesyformalizacionesrealizadasalamparodelas
yacitadasautorizaciones:
Resumenderemanentes,autorizacionesyformalizacionesdelejercicio2011
Concepto
Autorizado
Formalizado
ydispuesto
831,29
Formalizado
yNOdispuesto
0,00
Total
Decreto29/2010
831,29
Decreto386/2010
600,17
532,00
68,17
600,17
0,00
AcuerdoC.G.19/04/2011
200,00
200,00
0,00
200,00
0,00
Decreto166/2011
810,74
523,21
287,53
810,74
0,00
2.086,50
355,70
2.442,20
0,00
740,00
94,30
834,30
184,88
0,00
0,00
0,00
1.467,67
A)Remanente2010
2.442,20
*
Decreto218/2011
1.019,18
**
Decreto372/2011
1.467,67
Decreto482/2012
595,82
B)Autorización2011
3.082,67
Total=(A)+(B)
5.524,87
**
831,29
M€
Remanentependiente
a31/12/2011
0,00
0,00
0,00
0,00
595,82
740,00
94,30
834,30
2.248,37
2.826,50
450,00
3.276,50
2.248,37
Fuente:DGTyDP.Elaboraciónpropia.
Cuadronº15.2
*Elremanentede2010,inicialmentecifradoen2.476,35M€,seviorecortadopor:
ͲElPAE2011,porunadisminuciónde34,13M€porelgradodeejecucióndelosactivosfinancierosrecogidosprovisionalmenteenelPAE2010.
ͲUnajustepordiferenciasderedondeoquedisminuyeronlaautorizacióndeendeudamientoen0,03M€aplicadascomoR/enelDecreto386/2010.
**Laautorizacióninicialde2011seviominoradaporelimportedelaamortización(160,00M€)quefuerefinanciadaen2011.Esteimportefuededucido
delaautorizacióndeendeudamientodelDecreto218/2011,específicoparalasamortizacionesdelejercicio
15.5
Envirtuddelasautorizacionesprevistas,deunaparte,enelAcuerdodeConsejodeGobierno
de 19 de abril de 2011 y en los Decretos 29/2010,386/2010 y 166/2011 correspondientes al
remanentedeautorizaciónquequedópendientedelejercicio2010,yporotra,enlosDecretos
218/2011y372/2011,correspondientesalaautorizaciónpresupuestariadelejerciciocorrienͲ
te,sepusieronencirculación32nuevasoperacionesdeendeudamiento,porunimporteglobal
desembolsadode2.826,50M€,deloscuales2.086,50correspondenalremanentede2010y
740,00M€correspondenalaautorizaciónde2011.
TambiénseformalizaronotrasdosoperacionesconelBEIpor450M€,enlasqueladisposición
deloscréditosnoseefectuóhastaelejercicio2012,yqueportantonoestáncomputadasenel
volumendedeudavivaalafinalizaciónde2011.
Por diferencia entre autorizado y emitido, se han generado remanentes de autorización de
endeudamientoporimportede2.248,37M€comoseapreciaenelcuadro15.2,todoselloscoͲ
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 269
rrespondientesalaautorizacióndelejercicio2011,yaqueelremanentede2010quedótotalͲ
menteformalizado.
Encuantoaesteremanente,laDisposiciónAdicionalSegundadelaLey18/2011dePresupuesͲ
topara2012,prevéqueconcargoalasautorizacionesdeendeudamientodelartículo40.1.a)
delaLey5/2009,de28dediciembre,delPresupuestodelaComunidadAutónomadeAndalucͲ
íaparaelaño2010,ydelartículo37.a)delaLey12/2010,de27dediciembre,delPresupuesto
delaComunidadAutónomadeAndalucíaparaelaño2011,sepodráemitirdeudaoformalizar
operacionesdecréditodurantelosejercicios2012ysiguientes.
Medianteestamodificaciónlegalseamplíaelplazodelosdosejercicios,eldelaautorización
presupuestariayelsiguiente,queeranotorgadosenlasleyesdepresupuestoparalaemisión
o,ensucaso,laformalizacióndelasoperacionesdeformaíntegraofraccionada,enfunciónde
lasnecesidadesdetesorería.
El objetivo de esta medida es evitar que las dificultades de financiación que se producen acͲ
tualmenteenlosmercadospuedanprovocarquelasautorizacioneslleguenasulímitetempoͲ
ralsinquesehayaprocedidoasurecaudación.Enestesentidodeberecordarsequeelart.66.2
delTRLGHPestablecequesereconocerándeoficiolosderechoscorrespondientesenelPresuͲ
puestodeingresosporellímitemáximoautorizado,siemprequelaautorizaciónposibilitereaͲ
lizarlaemisiónenunplazosuperioraunaño.
15.2.2.Operacionesformalizadas
Ladeudaformalizadaydispuestaenelejercicio,sinconsiderarlasemisionesdepagarés,cifra
2.826,50M€,loquesuponeundecrementodel14,1%respectoalaformalizadaen2010,que
alcanzóunimportede3.289,92M€.
Estedecremento,enunacoyunturadegrandesnecesidadesdefinanciación,muestralasdifiͲ
cultadesdeaccesoala mismaporlasituación de mercado,con primasderiesgoenzona de
máximos y elevada concentración de “riesgo autonómico” por parte de algunas entidades fiͲ
nancieras.
Elcontextofinancierohasidodeterminanteeneldeteriorodelascondicionesdeformalización
delendeudamientodelaJuntadeAndalucía.LainstrumentalizacióndelendeudamientohaveͲ
nidocondicionadaporunescenariorestrictivoenlosmercadosfinancieros,limitandolasposiͲ
bilidadesdefinanciación.
Elritmodefinanciaciónhatenidoqueadecuarseaoportunidadesdemercado,muydiscontiͲ
nuas,enuncontextodeelevadaaversiónalriesgo,demodoquelaJuntadeAndalucíahateniͲ
doquerecurrirainstrumentosaplazosmáscortosdelohabitual.
Así,puedenapreciarseentreelendeudamientoformalizadodurante2011,lapreponderancia
de las colocaciones privadas mediante préstamos bilaterales de corto horizonte temporal, el
recursoalaemisiónminoristaoelincrementoenloscréditosdetesoreríaporplazoinferiora
un año, operaciones que en todo caso suponen tener que recurrir a la refinanciación de las
mismasenbreveplazodetiempo.
00023860
15.6
Núm. 64 página 270
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
Otrofactorcaracterísticodelendeudamientoformalizadodurante2011hasidolaatomización
delasoperaciones,quehancrecidoennúmerohastauntotalde34,frentealas25operacioͲ
nesqueseemitieronyformalizaronen2010,sibienporimportesmásbajosaloshabituales.
Encuantoalasfuentesdefinanciaciónseobservaunaprimacíadelademandanacionalsobre
lasentidadesextranjeras.
El cuadro 15.3 registra las principales características de las operaciones de deuda pública y
endeudamiento realizadas durante 2011, clasificándolas según su naturaleza y ordenadas
segúnsufechadeemisiónodesembolso:
15.7
OPERACIONESEMITIDASOFORMALIZADASENELEJERCICIO2011
A)EMISIONES
A1)Emisionesminoristas
30Emisiónminoristaa1año(10/2012)
A2)Emisionesdecolocaciónprivada
13EmisiónPrivadaa18,5años(11/2030)
15EmisiónPrivadaa18,75años(01/2018)
27EmisiónPrivadaa3años(09/2014)
A3.1)EmisionespúblicasalamparodeEMTNeneuros
11Emisiónpúblicaa2años(05/2013)
A3.2)EmisionesprivadasalamparodeEMTNeneuros
9Emisiónprivadaa5años(4/2016)
28Emisiónprivadaa20meses(3/2020)
29Emisiónprivadaa20meses(3/2020)
B)PRÉSTAMOS
B1)PréstamosdelBancoEuroopeodeInversiones
10PréstamoBEI(MedioAmbienteyBosquesAnd.)
33PréstamoBEI(UniversidadesAnd).TramoA*
34PréstamoBEI(UniversidadesAnd).TramoB*
B2)PréstamosSchuldschein
5PréstamoSchuldschein(3/2031)
16PréstamoSchuldschein(6/2016)
B3)PréstamosBilaterales
1Préstamobilateral(1/2016)
2Préstamobilateral(1/2014)
3Préstamobilateral(1/2017)
4Préstamobilateral(2/2020)
6Préstamobilateral(3/2018)
7Préstamobilateral(3/2017)
8Préstamobilateral(4/2013)
12Préstamobilateral(5/2018)
14Préstamobilateral(5/2017)
17Préstamobilateral(6/2016)
18Préstamobilateral(6/2021)
19Préstamobilateral(6/2014)
20Préstamobilateral(6/2014)
21Préstamobilateral(6/2014)
22Préstamobilateral(6/2018)
23Préstamobilateral(6/2014)
24Préstamobilateral(6/2015)
25Préstamobilateral(7/2016)
26Préstamobilateral(8/2017)
31Préstamobilateral(10/2016)
32Préstamobilateral(11/2021)
TOTALEMISIONESDESEMBOLSADASDURANTE2011
M€
Importe
600,00
Importe
13,50
24,00
100,00
Importe
500,00
Importe
76,00
100,00
150,00
Emisión
05/10/2011
Emisión
27/05/2011
31/05/2011
09/09/2011
Emisión
13/05/2011
Emisión
06/04/2011
15/09/2011
15/09/2011
Vencimiento
05/10/2012
Vencimiento
30/11/2030
17/03/2020
09/09/2014
Vencimiento
13/05/2013
Vencimiento
06/04/2016
13/05/2013
13/05/2013
Tipodeinterés
4,25%
Tipodeinterés
7,50%
4,85%
EUR3m+475p.b.
Tipodeinterés
5,38%
Tipodeinterés
Tesoro5YR+160p.b.
5,38%
5,38%
Importe
200,00
300,00
150,00
Importe
25,00
12,00
Importe
25,00
20,00
150,00
36,00
100,00
25,00
75,00
50,00
100,00
30,00
10,00
10,00
15,00
15,00
40,00
10,00
25,00
50,00
50,00
50,00
140,00
2.826,50
Desembolso
10/05/2011
09/01/2012
31/01/2012
Desembolso
24/03/2011
13/06/2011
Desembolso
26/01/2011
28/01/2011
31/01/2011
25/02/2011
28/03/2011
29/03/2011
01/04/2011
11/05/2011
27/05/2011
15/06/2011
17/06/2011
17/06/2011
28/06/2011
28/06/2011
29/06/2011
30/06/2011
30/06/2011
29/07/2011
01/08/2011
28/10/2011
10/11/2011
Vencimiento
10/05/2031
09/01/2021
31/01/2021
Vencimiento
24/03/2031
13/06/2016
Vencimiento
31/01/2016
28/01/2014
31/01/2017
25/02/2020
28/03/2018
29/07/2017
01/04/2013
11/05/2018
27/05/2017
15/06/2016
17/06/2021
17/06/2014
28/06/2014
28/06/2014
28/06/2018
30/06/2014
30/06/2015
29/07/2016
01/08/2017
26/10/2016
03/11/2021
Tipodeinterés
EUR3m+71,8p.b.
3,48%
2,97%
Tipodeinterés
7,45%
6,08%
Tipodeinterés
EUR3m+315p.b.
EUR3m+300p.b.
5,97%
EUR3m+300p.b.
5,86%
EUR3m+320p.b.
EUR3m+365p.b.
6,60%
6,55%
EUR3m+363p.b.
EUR3m+375p.b.
EUR3m+315p.b.
EUR3m+308,33p.b.
EUR3m+308,33p.b.
EUR3m+325p.b.
EUR3m+325p.b.
6,20%
7,24%
7,28%
EUR3m+350p.b.
EUR6m+375p.b.
22
Fuente:DGTyDP.Elaboraciónpropia.
Cuadronº15.3 *LospréstamosBEI(UniversidadesdeAndalucía)TramosAyBnofuerondesembolsadoshasta2012porloquenosecomputanpara
eltotal.
NoseincluyeelProgramadepagarés.
22
Cuadromodificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 271
15.2.3Amortizaciones
15.2.3.1.Amortizacionesdelejercicio
Duranteelejercicio2011sehahechofrenteaamortizacionesporunimportede1.019,18M€,
sinconsiderarenestacifraalosreintegrosdeprogramadepagarésduranteelejercicio.ElcuaͲ
dro15.4resumeeldetalledelasnueveemisionesypréstamosquehansidoamortizadostoͲ
talmenteduranteelejerciciodefiscalización,asícomolascuantíasglobalesdeaquellasoperaͲ
cionesquehandevengadopagoporamortizacionesparcialesdurante2011:
15.8
OPERACIONESDEENDEUDAMIENTOAMORTIZADASDURANTE2011
Operación
Amortizacióntotal
Fechade Emisión
15/04/2008
30/04/2009
30/04/2009
23/05/2001
31/05/2005
04/07/2006
05/09/2005
29/11/2006
19/11/2007
varias
varias
Bono3,875%04/11
Emisiónprivada30/09/09
Emisiónprivada30/09/09
Préstamo23/05/01
Obligaciones2,875%05/11
Bonos4,00%07/11
BEIAndalucíaViviendaTramoA
BEIAndalucíaViviendaTramoB
BEIAndalucíaViviendaTramoC
AmortizacionesparcialesBEI
AmortizacionesparcialesOtrospréstamos
M€
Fecha.Amortización
15/04/2011
29/04/2011
29/04/2011
23/05/2011
31/05/2011
04/07/2011
15/09/2011
15/12/2011
15/12/2011
varias
varias
TOTAL
Importe
87,80
155,80
114,20
25,00
100,00
354,00
30,00
30,00
40,00
18,84
63,54
1.019,18
23
Cuadronº15.4 Fuente:DGTyDPyelaboraciónpropia.
LasamortizacionesefectuadassecorrespondenconlasprevistasenelcalendariodeamortizaͲ
cionesdelejercicio2011,conlasalvedaddelpréstamosindicadode29dediciembrede2008,
queteníaprevistosuprimerpagodeamortizaciónen2011porimportede160M€yquefue
objeto de refinanciación durante el ejercicio, operación mediante la cual se han aplazado los
pagodeamortizaciónaejerciciosvenideros.
15.2.3.2.Calendariodeamortizaciones
El cuadro nº 15.05 refleja por importes, porcentajes anuales y acumulados el calendario de
amortizacionesdelendeudamientodelaJuntadeAndalucíaa31dediciembrede2011:
15.9
ENDEUDAMIENTOFINANCIERODELAJUNTADEANDALUCÍA
M€
Ejercicio
Amortización
%
%Acumulado
2012
1.283,42
10,0%
10,0%
2013
1.891,52
14,8%
24,9%
2014
1.177,15
9,2%
34,1%
2015
786,70
6,2%
40,2%
2016
1.219,66
9,5%
49,8%
2017Ͳ2021
4.458,35
34,9%
84,7%
2022Ͳ2026
747,12
5,8%
90,5%
2027Ͳ2031
795,58
6,2%
96,7%
2032Ͳ2040
416,05
3,3%
100,0%
Total
12.775,55
100,0%
Fuente:Elaboraciónpropia.
Cuadronº15.5
NoincluyeCréditosdeTesoreríaporplazoinferioraunaño(1.101M€),nisaldodeProgramadePagarés(22,25M€)
23
Cuadromodificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
00023860
Núm. 64 página 272
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
4 de abril 2013
-
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 273
Laformalizacióndenumerosospréstamosbilateralescuyosplazosdevencimientohasido
inferioralosseisañosdesdelafechadeformalización.
Laemisiónminoristadeoctubrede2011,porimportede600M€,aunplazodeunaño.
La emisión pública EMTN (Euro Medium Term Notes)24 en euros de mayo de 2011, por
importede500M€aunplazode2años.
15.2.4.Operacionesendivisas
15.11
15.12
15.13
Duranteelejercicio2011,hayquedestacarlossiguienteshechossignificativosenrelaciónalas
operacionesdeendeudamientoendivisas:
Emisionesvigentesaliniciodelejercicio:
- DosemisionesdeBonosendólares,efectuadasel15/10/1997yel01/10/1999.
- Tres emisiones de bonos en yenes japoneses, de fecha 31/07/2009, 07/05/2010 y
10/12/201025.
Paracuatrodeestasemisionessehabíanformalizadooperacionesdepermutafinancieraporel
importetotaldelasmismas,porloquesehabíaeliminadoelriesgodetipodecambio.PortanͲ
to,aliniciode2011,sololaemisióndebonospor190M$,de1deoctubrede1999,teníala
consideracióndeoperacionesendivisas.
NosehanproducidomuevasemisionesdedeudaoformalizacionesdecréditoenmonedaexͲ
tranjeraduranteelejercicio2011.
Tampocosehanproducidoamortizacionesdelasemisionesendivisasduranteelejerciciode
fiscalización,yaqueelhorizontetemporaldelasoperacionesvigentesnoprevéamortizaciones
hasta2017enlaoperaciónconvencimientomáscercanodelasexistentes.
PorloquerespectaalpagodeinteresesderivadosdeoperacionesendivisassólohayqueconͲ
siderarlospagosdeinteresesdelaemisióndebonosenUS$de1deoctubrede1999.
Globalmenteconsiderado,elcostefinancieroporelpagodeinteresesfue3,24M€inferioral
quesehubieseoriginadocontabilizandoaltipodecambioalquefueronformalizadaslasopeͲ
raciones.
Elorigendeestamenorcuantíaenelpagodeinteresesdeoperacionesendivisassedebeal
contravaloreuroͲdólar,queresultómásfavorableenlasfechasdepagosdeinteresesdurante
2011queelcambiohistóricoexistenteenlafechadeemisión.
Encuantoalacorrecciónvalorativa,siguiendolaspautasmarcadasenlaOrdende31deenero
de1997,porlaqueseapruebaelPGCPdelaJuntadeAndalucía,enaplicacióndelprincipiode
prudencia,losgastosquedebensercontabilizadosnosonsóloaquellosefectivamenterealizaͲ
24
ProgramaEMTN(EuroMediumTermNotes),utilizadoporlamayoríadelosgrandesemisoresinternacionalesenlosmercados
financieros,especialmenteeneleuromercado
25
Puntomodificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
Núm. 64 página 274
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
dos,sinotambiénlosquesetengaconocimientodeellosylosquesuponganriesgosprevisibles
opérdidaseventuales.Noobstanteestosgastoscontabilizadosperonorealizados,notendrán
incidenciapresupuestariaaunquesíenelcálculodelresultadoeconómicoͲpatrimonial.
Comoyasehainsistido,alafinalizacióndelejerciciotansoloestávigentecomooperaciónen
monedaextranjera,laemisióndebonospor190MdeUS$,de1deoctubrede1999.Conel
cambiovigentea31dediciembrede2011,elimportedeestaemisiónerade146,84M€.Esta
cifrasuponeunmenorimportede34,84M€sobreelvaloralquerealmentefueroncontabiliͲ
zadasensudía(preciohistórico),porloqueprocedeimputaralresultadodelejercicioestadiͲ
ferenciadecambiopositivasurgidacomoconsecuenciadelaaplicacióndelosnuevostiposde
cambio.
15.2.5.Pagarés
15.14
Lospagaréssonactivosderentafijaacortoplazo,conunavidamáximadedieciochomeses.En
elcasodelaJuntadeAndalucía,lospagaréssearticulanmedianteunprogramaalargoplazo
desubastasquincenales,quefuncionadesde1991.
El cuadro nº 15.06 refleja los movimientos de emisión y reembolso que ha registrado el ProͲ
gramadePagarésalolargodelejerciciodefiscalización2011:
PROGRAMADEPAGARÉS.RESUMENDEMOVIMIENTOS2011
M€
Saldoa01/01/2011
(A)
76,70
Emitido
(B)
Reembolsado
(C)
Variación
D=(B)Ͳ(C)
Saldoa31/12/2011
(A)+(D)
89,05
143,50
Ͳ54,45
22,25
Fuente:DGTyDPyelaboraciónpropia.
15.15
Cuadronº15.6
Laescasezdedemandacompetitivaquedesdehacedosejerciciossevieneproduciendoenlas
subastasdeesteprograma,haprovocadounanuevareduccióndelsaldovivo,quehapasado
delos76,70M€inicialesalos22,25M€afinalesde2011.
ElProgramadePagarésfueautorizadoporunmáximode360,61M€.Laemisiónyreembolso
depagaréssecontabilizaenbaseaunmandamientodeingresoopagoen“OperacionesextraͲ
presupuestarias”,aplicandoalPresupuestoalafinalizacióndelejercicio,lavariaciónnetaresulͲ
tantedelasoperacionesdeemisiónyamortización.
Como viene ocurriendo desde 1998, la contabilización de los movimientos del programa de
pagarésnoseharealizadoadecuadamente,yaqueelsaldodelascuentasextrapresupuestarias
noreflejaelsaldovivo,niseimputanapresupuestolasdiferenciasregistradasentrelasemiͲ
sionesyamortizacionesefectuadasenelaño.
Porello,seestimanecesarialaregularizacióndelacontabilizacióndelospagarés,deformaque
seevitenincoherenciasentrelossaldoscontablesylarealidaddeestePrograma.
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 275
Trasestosajustes,lasituacióndelacontabilidaddeberíareflejarunosderechospendientesde
cobropor338,36M€,cifraquesuponeexactamenteladiferenciadelsaldomáximoautorizado
conelsaldovivodelprograma.
EnelapartadodelinformededicadoalanálisisdelResultadodelEjercicioserecogenlosdistinͲ
tos estados con los ajustes necesarios para la presentación de la situación económicoͲ
financierarealalafechadelcierredelejercicio2011.Alajustarestosestados,sehaoptadopor
simplificarlaoperativaantesdescrita,realizandolosasientosporelefectoneto.
15.2.6.Tipomediodeladeudaalargoplazo
15.16
EltipomedioalquelaJuntadeAndalucíaharetribuidolasoperacionesdeendeudamientoa
largoplazoduranteelejercicio2011fuedel4,22%.
Estetipodeinterésmediosuperaen37puntosbásicosaldelejercicio2010,quefuedel3,85%.
Con este repunte se ha quebrado la tendencia continuadamente bajista que durante toda la
últimadécadaibasiguiendoesteindicadordelcostefinancierodeladeuda.
Por lo que respecta a los productos financieros remunerados a interés variable, y pesar del
mantenimientoaimporteshistóricamentebajosdelEuribor,queeselmáshabitualdelostipos
dereferencia,elincrementodelosmarginalesaplicadosalaJuntadeAndalucíaenconsideraͲ
ciónasupeorposiciónnegociadoraconmotivodelacrisis,hanprovocadoelincrementodela
retribuciónmediadesuscréditosyemisiones.
Amododeejemplodeloaquíexpuesto,valgaelhechodequeparalasoperacionesbilaterales
decréditoformalizadasdurante2011,lohabitualesqueelmarginalsobreEuriborsuperelos
300 puntos básicos, cuando hace tres ejercicios los marginales contratados no superaban los
100p.b.
Encuantoalasoperacionessuscritasatipofijo,superanenalgunoscasosel7%,esdecir,casi
duplicaneltipomediodelejercicio.EsunaconsecuenciadelapérdidadeposicionesenlacaliͲ
ficacióncrediticiadelaJuntadeAndalucía,quealigualqueelrestodeadministracionespúbliͲ
casespañolassehanvistopenalizadasconprimasderiesgomuyelevadas,loqueunidoalaneͲ
cesidadperentoriadefinanciaciónhasupuestolaaceptacióndetiposmásaltos.
15.2.7.Comisionesyotrosgastosdeemisión,modificaciónycancelación
Duranteelejercicio2011,elimportedevengadoporcomisionesyotrosgastosfinancierosderiͲ
vados de la emisión, modificación y cancelación de operaciones de endeudamiento, fue de
35,20M€.Esteimportesedesglosaenfuncióndelanaturalezadelgasto,segúnelcuadronº
15.07:
00023860
15.17
Núm. 64 página 276
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
GASTOSPORCOMISIONES
(segúnsunaturaleza)
M€
Gastosdeemisioneseneuros
Gastosdeemisionesenmonedaextranjera
Gastosdeotrospréstamos
TOTAL
35,20
Fuente:DGTyDPyelaboraciónpropia.
15.18
23,05
0,01
12,14
Cuadronº15.7
Elcuadronº15.08muestralaevolucióndelosgastosporcomisionesdelosúltimos5ejercicios,
asícomolaratioquecomparalosgastosporcomisionesconelendeudamientototal:
GASTOSFINANCIEROSPORCOMISIONES
EVOLUCIÓN2006Ͳ2010
Ejercicio
2007
2008
2009
2010
2011
Comisiones
2,37
4,54
9,96
11,20
35,20
Deudavivaa31/12
6.810,29
7.713,33
9.550,61
11.891,28
13.898,80
Fuente:Elaboraciónpropia.
15.19
M€
%
0,035
0,059
0,104
0,094
0,253
Cuadronº15.8
Losgastosporcomisioneshanaumentadodurante2011en23,06M€,conrespectoa2010.EsͲ
teincrementosuponeuncrecimientodel314,3%.Lascausasdeestemuynotableincremento
hansidoprincipalmentelascomisionesoriginadasporlacolocacióndelaemisiónminoristade
600,00M€de5deoctubrede2011,quecifraron12,13M€,asícomoporlacomisiónde10,00
M€porlanovacióndelaoperacióndecréditosindicadode29dediciembrede2008quehasiͲ
dorefinanciadaendiciembrede2011.
En líneas generales, el endurecimiento de las condiciones del mercado financiero de deuda
tambiénsemuestraconelincrementoquehanexperimentadolascomisionesquellevanapaͲ
rejadaslasemisionesypréstamosqueseformalizan.DeahíquesehayaproducidounaimporͲ
tantesubidadelaratiocomisionessobredeudavivatotal,yaqueelimportecorrespondientea
2011sesitúaen25.325eurosdegastosencomisionesporcadamillóndeeurosdedeudaviva
total(0,253%),cuandoestemismoratioenelejercicio2010erade9.419euros.(0,094%).
15.2.8.CalificacióndeladeudaemitidaporlaComunidadAutónomadeAndalucía
15.20
Anteelvolumendeendeudamientoylacantidaddeemisoresqueconcurrenalosmercadosde
capitales,surgelanecesidad,porpartedelosinversores,decontarconuninstrumentoqueles
orientesobredelacalidadyelriesgodeladeudaemitida.Esteinstrumentoeselrating.SetraͲ
tadeunaopiniónindependientesobrelacapacidaddepagodeunemisordeterminado.ElcoͲ
metidodelasagenciasdecalificacióneseldeapreciar,porcuentadeuncliente,elriesgode
impagoylasolvenciadelemisor.
Paraelloseutilizanmodeloseconométricosenlosquesecontemplanvariablescomoladeuda
acumulada,larapidezendevolverla,etc.,quelessirvenparavalorarelpotencialeconómicodel
00023860
4 de abril 2013
15.21
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 277
sujetoanalizado.Esdecir,estosdatosinforman,porejemplo,desiunainversiónenundeterͲ
minadoproductofinancieroes,ono,arriesgada,considerandolaposibilidaddequeelinversor
cobrelosinteresesydequerecuperesusrecursosunavezvencidoelproducto.
LassociedadescalificadorassonFitchRatings,Moody’syStandard&Poor’s(S&P).EstasagenͲ
ciasrevisanlascalificacionescrediticiasotorgadasalmenosunavezencadaejercicio,aunque
estánsujetasarevisiónencualquiermomento.
EnelcasodelaJuntadeAndalucía,lasrevisionesmásrecientesseprodujeronenlassiguientes
fechas:
CALIFICACIÓNCREDITICIADELENDEUDAMIENTODELAJUNTADEANDALUCÍA,
SEGÚNLASAGENCIASDERATING
Fecha
Agencia
Calificación
31demayode2012
FitchRatings
BBB(perspectivanegativa)
17deoctubrede2012
Standard&Poor’s
BBBͲ(perspectivanegativa)
22deoctubrede2012
Moody’s
Ba2(perspectivanegativa)
SignificadodecadaRating:AaaLamásaltacalificación:fiableyestable.AaAltacalidad,conriesgodecréditomuy
bajo.
AGradomedioͲalto,sujetoabajoriesgocrediticio.BaaDegradomedioconmoderadoriesgodecrédito.BaCréditosde
calidadcuestionable.BDecalidadpobreyaltoriesgocrediticio.CaaCalidadpobreyestánsujetosaunriesgodecrédito
muyalto.
CaBonosdealtogradoespeculativo.CBonosextremadamentepobres.Muyespeculativos.
[1]Moody´saplicaindicadoresnuméricos1,2y3.Elmodificador1indicatítulosenlabandasuperiordecadacategoría
genérica,el2bandamediayel3labandainferior.
[2]TantoS&PcomoFitchRatingsmodificanlosratingscomprendidosentrelascategorías"AA"y"CCC"mediantela
adición de un signo positivo (+) o negativo (Ͳ) que indica su posición relativa dentro de las principales categorías de
clasificación.
00023860
15.22
Enmayode2012,FitchrebajóentresescaloneselratingdeAndalucía,desdeAhastaBBB.El
principalmotivoaducidoporestaagenciaparaestarebajaenlacalificaciónestáen“lasgranͲ
despresionesderefinanciaciónalasqueseenfrentaesteañoyaquesuentornoeconómicoes
"másdébil"quelamedianacional,loqueretrasarásurecuperacióneconómica”.
LaagenciadecalificacióncrediticiaStandard&Poor's(S&P),el17deoctubrede2012rebajóla
calificacióndeAndalucíadesdelanota'BBB'aunade'BBBͲ'.LarebajareflejalaopinióndeS&P
deque“elGobiernodeEspañaestápreparadoyserácapazdeapoyarelserviciodeladeudade
lasComunidadesAutónomasyfinanciarsusdéficitfiscalesenelhorizontetemporalqueabarͲ
cansusratings”,peroconsecuentemente,“lasregionesespañolasdelrégimencomúnnopueͲ
dentenerunanotasuperioraladelpaíssoberano”,quefuerebajadatambiénhasta'BBBͲ'.
LaagenciaMoody’shareducidodosescaloneslacalificacióndeladeudadeAndalucíadesde
'Baa3' hasta 'Ba2', argumentando “el deterioro de sus posiciones líquidas, como evidencia las
muy limitadas reservas de caja en septiembre de 2012, y por su significativa dependencia de
líneasdecréditoacortoplazoparafinanciarsusnecesidadesoperativas”.
Traslasúltimasrevisionesalabajaefectuadasporlastresagenciasdecalificación,elendeuͲ
damientoalargoplazodeAndalucíahaperdidoelniveldeAsimple(productosfavorablespara
Núm. 64 página 278
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
lainversión),parapasaraBBBenelcasodedosdelasagencias.(Estenivelsecorrespondecon
el“gradodeinversión”,aunqueensurangomásbajo).
Encambio,paralaagenciaMoody’s,elendeudamientodelaJuntadeAndalucíahaperdidosu
calificacióncomo“gradodeinversión”parapasaral“gradoespeculativo”.
15.2.8.1.Cláusulasreferidasalapérdidadecalificacióncrediticia
15.23
El downgrading, o pérdida de nivel en la calificación crediticia, representa una peor posición
negociadoraalacudiralosmercados,yaqueéstospenalizanpeoresposicionesderatingcon
mayorestiposdeinterésymayordificultaddeaccesoalcrédito.
PerolasbajadasenlacalificacióncrediticiatienenincidenciatambiénsobrelasoperacionesviͲ
gentes,yaqueparaalgunasdeellashayprevistasunaseriedecláusulasquemodificanlaposiͲ
cióndelaJuntadeAndalucíaenfuncióndelratingqueleseaotorgado.
LapérdidadecalificaciónregistradaporelendeudamientodelaJuntadeAndalucíaalolargo
delejercicio2011,fuelasiguiente,enfuncióndelasdistintasagenciasdecalificación:
Agencia
Standard&Poor's
FitchRatings
Moody’s
15.24
01/01/2011
AAͲ
AAͲ
Aa2
Esdecir,alolargode2011S&PyFitchrebajaronlacalificacióndelaComunidadAutónomaen
unescalón,mientrasqueMoody'slarebajóentres“notches”(escalones).
Lasconsecuenciasdeestapérdidaderatingsondedostipos:
- Laincertidumbreporestarmáspróximosaposicionesquepudieransuponerreembolsos
anticipadosobligatoriosenelsupuestodequelapérdidadecalificacióndeladeudadela
JuntadeAndalucíaseaigualoinferioraunacalificacióndeterminada.
Durante 2011, no se produjo ningún caso en que las cláusulas contractuales de las
operacionesvigentesobligaseaaplicarclausulasdereembolsoanticipado.
- Un mayor coste financiero para operaciones que contemplan en su contrato la
penalizacióneneltipodeinterésaplicable,cuandolacalificacióncrediticiadesciende.
DentrodelosproductosfinancieroscontratadosporlaJuntadeAndalucíaquecuentacon
“Triggers”, (procedimiento automático que se ejecuta cuando se cumple una condición
establecida),elúnicoquesehavistoafectadoporestaevoluciónenlascalificacionesha
sido el Préstamo bilateral de 29 de diciembre de 2008 por importe de 30 M€. La
repercusión en el coste del préstamo ha sido del 0,15%, ya que se ha pasado de un
diferencial inicial respecto a Euribor del 1,25% en la primera liquidación trimestral de a
otrodel1,40%enlaúltimadelasliquidacionestrimestralesdeintereses.
00023860
31/12/2011
A+
A+
A2
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 279
15.3.OperacionesaCortoPlazo
15.3.1.Autorizaciónpresupuestariayvariacionesdesaldo
Elart.37.ddelaLey12/2010delPresupuestode2011,autorizalarealizacióndeoperaciones
decréditoporplazonosuperioraunaño,conelfindecubrirnecesidadestransitoriasdetesoͲ
rería. El límite de endeudamiento vivo por operaciones de esta naturaleza, sea cual fuere la
forma en la que se documenten, será como máximo el establecido en el artículo 72.3 del
TRLGHPdelaJuntadeAndalucía”,yportanto,ellímitequedafijadoenunimportequenosea
superioral12porcientodeloscréditosinicialesqueautoriceelPresupuesto.
Paraelejercicio2011,dicholímitequedafijadoen3.801,86millonesdeeuros26.
Aliniciodelejercicioelsaldovivoporoperacionesdetesoreríaerade851,00millonesdeeuͲ
ros.SehacomprobadoquealolargodelcitadoejercicioestesaldonohasuperadoenmomenͲ
toalgunoellímiteestablecidoporlaley.
Elsaldovivoregistradoporoperacionesdecréditodeplazoinferioraunañoalafinalización
delejerciciohasidode1.101,00M€,loquesuponeunaumentodelsaldoen250,00M€.sobre
elejercicioanteriorylacifrahistóricamentemásaltaregistradaporesteconcepto.
15.25
15.3.2.Operacionesformalizadas
Duranteelejercicio2011sehanformalizadotresnuevasoperacionesdecrédito,cuyascaracͲ
terísticasprincipalesseresumenenelcuadronº15.09:
15.26
SITUACIÓNDELOSCRÉDITOSDETESORERÍAA31Ͳ12Ͳ2011
Fecha
Formalización
Fecha
Vencimiento
Importe
M€
DeudaViva
M€
25/03/2011
23/03/2012
300,00
300,00
17/10/2011
16/10/2012
300,00
300,00
0,00
EURIBOR+1,150
27/10/2011
26/10/2012
531,00
501,00
30,00
EURIBOR+2,9792
1.131,00
1.101,00
30,00
EURIBOR+1,8232
Total
Fuente:Elaboraciónpropia.
Disponible
M€
0,00
Tipo
Medioform.
EURIBOR+0,450
Cuadronº15.9
Laprimeradelasoperacionescorrespondeconelcréditoqueestávinculadoalcontratoparala
prestacióndelserviciodecuentasdelaTesoreríaGeneraldelaJuntadeAndalucíaparalacenͲ
tralizacióndelosfondosymaterializacióndelospagosderivadosdelFEAGAyelFEADER.
LasegundaoperacióneslavinculadaalaprestacióndelserviciodecajaenDD.PPdelaConseͲ
jeríadeHaciendayAdministraciónPública.
Laterceraoperaciónserealizómediantesolicituddeofertasadistintasentidadesfinancieras.
Resultaronadjudicatarias9entidadesporunimporteglobalde531,00M€.Lostiposdeinterés
oscilandesdeEuribor+0,900paralostramosmásfavorableshastaEuribor+4,500paralosmás
26
Puntomodificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
Núm. 64 página 280
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
onerosos.EltipomediodelasoperacionesformalizadasdeestaoperaciónsecifraenEuribor+
2,9792.
15.3.3.Saldoytipomedio
15.27
Elsaldomediodelasoperacionesdecréditoporplazoinferioraunañopara2011sesituóen
1.100,30M€.Elincrementodelsaldomediorespectoalejercicio2010secifraen243,25M€,ya
queen2010registrabaunacifrade857,05M€.
El motivo de este incremento en el saldo medio, está condicionado por las dificultades que
ofrecíaelmercadoparalafinanciaciónquehanhechoconsumircasilatotaldisponibilidaddel
créditodisponibleporplazoinferioraunaño.Asílomuestranlascifras,yaquealafinalización
de2010,loscréditosformalizadoscifraban1.299M€,deloscuales,quedabandisponibles448
M€, mientras que a la finalización del ejercicio 2011, los créditos formalizados eran de 1.131
M€,yeldisponibleeradesólo30M€.
Encuantoaltipomedioalquefueronremuneradasestasoperacionesfuedel2,11%,loquesuͲ
poneunnotableincrementosobre2010,cuyotipomediofuedel0,79%.LarazóndeesteinͲ
crementoestáenlasubidadelosdiferencialessobreEuriborquehanofrecidolasentidadesde
crédito, penalizando con estos tipos la situación de mercado de la Junta de Andalucía. Así el
marginalmediosobreEuribordelasoperacionesformalizadasdurante2011hasidode182,32
puntosbásicos,mientrasqueenelejercicio2010fuede75,53p.b.
15.3.4.Calificacióncrediticiaacortoplazo
15.28
FitchRatingseslaúnicaagenciaconlaquelaJuntadeAndalucíatienecontratadossusservicios
decalificaciónparaladeudaacortoplazo.Esteratiomideelnivelpotencialdeincumplimiento
paraunplazode12meses.
Traslarevisiónefectuadaporestaagenciacalificadoraconfecha31demayode2012,elrating
hasidorebajadodesdeelnivelF1hastaelnivelF3,quecorrespondeaun“gradodecalidadraͲ
zonableconlacapacidadadecuadadeldeudorparacumplirconsuscompromisosfinancieros,
perolascondicionesadversasacortoplazopodríanafectarloscompromisosdeldeudor”.
LacausadeestadevaluacióndelacalificacióncrediticiaacortoplazoestáenlapérdidadelniͲ
vel A simple en la calificación de la deuda a largo plazo, lo que tiene como consecuencia auͲ
tomáticalarevisióndelacalificaciónparaelendeudamientoacorto.
15.4.OtrasOperacionesAutorizadasenlaLeydePresupuesto
15.4.1.EndeudamientodelsectorpúblicoandaluzydelasentidadescuyadeudaconsoliͲ
daconelsectorAdministraciónJuntadeAndalucía.
15.29
Elcuadronº15.10muestraelcumplimientodadoalartículo38.1delaLey12/2010,dePresuͲ
puestodelaComunidadAutónomapara2011,enelquelassiguientesAgenciasPúblicasEmͲ
presarialesdelSectorPúblicoAndaluz sonautorizadasexpresamenteparacontraerendeudaͲ
miento:
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 281
CUMPLIMIENTODELART.38.1.A)B)C)D)E)DELALEY12/2010
M€
Artículo
AgenciasPúblicasEmpresariales
38.1.a
AgenciadeInnovaciónyDesarrollodeAndalucía
38.1.b
E.P.delSuelodeAndalucía
38.1.c
AgenciaPúblicadePuertosdeAndalucía
38.1.d
AgenciaPúblicaRTVAysussoc.filiales
Endeudamiento Endeudamiento
Autorizado
Formalizado
2011
2011
Saldovivo
Oper.Formal.
2011
Saldovivo
Total
a31Ͳ12Ͳ2011
50,00
0,00
0,00
45,31
370,00
188,07
43,41
467,77
30,00
0,00
0,00
67,44
27,89*
25,00
20,70
20,70
38.1.e EntePco.AndaluzdeInfr.yServ.Educativos
55,00
35,00
Fuente:Elaboraciónpropia.
*ElendeudamientoautorizadoalaRTVAfuedel12%delconjuntodesuspresupuestos.
30,63
30,63
Cuadronº15.10
LaagenciaIDEAnoutilizólaautorizaciónpresupuestariaparaformalizarnuevasoperacionesa
largoplazodurante2011.Elsaldovivoalafinalizacióndedichoejercicioerade45,31M€por
lasoperacionesvigentesformalizadasenejerciciosanteriores,porloqueseencuentradentro
deloslímitesestablecidosporlaley.
EncuantoaEPSA,durante2011sehanformalizado3pólizasdecréditoy22préstamoshipoteͲ
carios en virtud de la autorización presupuestaria. El importe formalizado ha sido de 188,07
M€,porloqueseencuentradentrodeloslímitesdeautorización27.
A la finalización de 2011, EPSA mantenía 212 operaciones vigentes, de las cuales 11 de ellas
eranpólizasdecréditoconunsaldovivode200,40M€.Elresto,201préstamoshipotecarios
registrabanunsaldovivode267,37M€parauntotalde467,77M€.
EnelcasodelaAgenciaPúblicadePuertosdeAndalucía,duranteelejercicio2011,nosehan
formalizado nuevas operaciones. El saldo vivo de las pólizas que estaban vigentes a final de
ejercicioera67,44M€.
LaAgenciaPúblicaEmpresarialdelaRTVAS.A.formalizódurante2011cuatropólizasdecrédito
acortoplazoporunimporteglobalde25M€,pordebajodellímitede27,89M€queleautoriͲ
zabalaley.Elsaldovivodeestasoperacionesa31dediciembreerade20,70M€.
El Ente Público Andaluz de Infraestructuras y Servicios Educativos suscribió en 2011 dos
préstamosalargoplazoenvirtuddelaautorizaciónpresupuestaria,poruntotalde35M€.El
saldovivodedichasoperacionesaltérminodelejercicioerade30,63M€.
El Art. 38.1 f) faculta a una serie de agencias públicas empresariales y entidades de derecho
públicoarealizaroperacionesdecréditoporplazoinferioraunaño,conunlímitedeendeuͲ
damientovivoqueserácomomáximoel12%delconjuntodesuspresupuestosdeexplotación.
Tan sólo tres de las agencias y entidades autorizadas formalizaron operaciones de crédito en
baseaestaautorización.
15.30
27
PuntoyCuadronº15.10modificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
Núm. 64 página 282
15.31
15.32
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
LaAgenciaPúblicaEmpresarialdelaCostadelSolylaEmpresaPúblicaHospitaldePonientede
Almería formalizaron pólizas cuyo saldo vivo a final del ejercicio 2011 era de 0,00 M€ y 2,58
M€,respectivamenteyportanto,dentrodeloslímitesautorizados.
EnelcasodelaAgenciadeObraPúblicadelaJuntadeAndalucía,cuyosaldovivoalafinalizaͲ
cióndelejercicioporpólizasdecréditoerade179,59M€,laautorizaciónparadichoendeudaͲ
mientoestáestablecidaenlaDisposiciónCuarta.1.a.delaleydePresupuesto,quefacultaaesͲ
taAgencia,unavezqueseprodujeraladisolucióndeGestióndeInfraestructurasdeAndalucía,
S.A.,paraformalizarpréstamosconentidadesfinancierasdentrodelaslimitacionesestableciͲ
dasenelProgramaAnualdeEndeudamiento.Duranteelejercicio2011seautorizóalaAgencia
de Obra Pública de la Junta de Andalucía la formalización de un volumen de endeudamiento
superioralcontempladoenelcitadoProgramaparalamisma,condicionadonecesariamentea
quealcierredelejercicioelsaldovivodesudeudanosuperaralos180M€,porloqueelsaldo
vivofinaldeestaspólizasestádentrodelosmárgenespermitidos.
EncuantoalcumplimientoquehanhechoenrelaciónalaconcertacióndeoperacionesdeenͲ
deudamientolasagenciasderégimenespecial,lassociedadesmercantiles,losconsorciosylas
fundaciones del sector público andaluz, así como el resto de entidades, que aun cuando no
formanpartedelsectorpúblico,seclasificandentrodelsectordelasAdministracionesPúblicas
delaComunidadAutónomadeAndalucía,nosremitimosalapartadodeseguimientodelcumͲ
plimientodadoalPAE2011.
15.4.2.Operacionesderefinanciación,canje,reembolsoanticipadooprórroga
15.33
Elart.37.bdelaLeydePresupuestopara2011autorizaacordaroperacionesderefinanciación
relativasalasoperacionesdeendeudamiento,ampliándoseinclusoelplazoinicialmenteconͲ
certado, con la finalidad de obtener un menor coste financiero, una mejor distribución de la
cargafinancieraoprevenirlosposiblesefectosnegativosderivadosdelasfluctuacionesenlas
condicionesdelmercado.
Envirtuddeestaautorización,el28dediciembrede2011seformalizóconcuatroentidadesfiͲ
nancieraslarefinanciacióndelpréstamosindicadode29dediciembrede2008,porimportede
800M€.
LaamortizacióndelprincipaldelpréstamoestabaprevistaencincocuotasigualesyconsecutiͲ
vasde160M€,aabonarel29dediciembredelosejercicios2011a2015.Traslaformalización
delcontratoderefinanciación,laamortizaciónsedistribuyeen12pagostrimestralesde66,67
M€arealizarentreel31demarzode2014yel29dediciembrede2016.
MedianteestaoperaciónderefinanciaciónlaJuntadeAndalucíaconsiguediferirelplazofinal
devencimientoenunaño,ademásdeunacarenciade27mesesencuantoaamortizaciones
parciales.
Larefinanciacióntuvounacomisióndenovacióndel1,25%delprincipal,esdecir10M€ysefija
unnuevotipodeinterésvariabledeEuribor+450p.b,loquesupone300p.b.porencimadel
tipodeinterésqueoriginalmenteestabaprevistoparaestaoperación.
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 283
15.4.3.Operacionesdepermutasfinancieras,opciones,contratossobrefuturosyoperaͲ
cionesdecoberturadetipodecambioointerés
Elart.67bisdelTRLGHPJA,autorizalaconcertacióndeoperacionesfinancierasqueporsuproͲ
pianaturalezanoincrementenelvolumendeendeudamiento,destinadasaasegurarodismiͲ
nuirelriesgooelcostedeladeudaalargoplazouobtenerunamejordistribucióndelacarga
financiera,talescomopermutasfinancieras,opciones,contratossobrefuturosycualquierotra
decoberturadetiposdecambiosodeinterés.
Losdías3deagostoy12deseptiembrede2011seformalizaronconBBVAyNomuraInternaͲ
tional PLC, respectivamente, Contrato Marco de Operaciones Financieras (CMOF), que son la
baseparapodersuscribirposteriormentecualquieroperacióndepermutafinancieraodecoͲ
berturadetipodecambioointerés.
Envirtuddeestaautorizaciónantescitada,sehanformalizadocincooperacionesdepermuta
financieraduranteelejercicio2011,todasellasdetipodeinterés.EstasoperacionesestánvinͲ
culadasrespectivamenteacincooperacionesdeendeudamientopreexistentesantesdelainiͲ
ciacióndelejerciciodefiscalización2011.Dosdeestasoperacionesformalizadasdurante2011
nocomenzaránaaplicarsehastallegadoelprimervencimientodeinteresesdelejercicio2012.
Ademásdeestasoperacionesnuevas,aliniciodelejerciciocontinuabanvigentesotrasochode
permutasfinancierareferidasaseisoperacionesdeendeudamientodistintas.Concretamente,
seisswapsdetipodecambioydosdetipodeinterés.Enloscuadros15.11y15.12seresumela
situacióndelaspermutasfinancierasformalizadasporlaJuntadeAndalucíaalcierredelejerciͲ
cio2011,clasificadasenfuncióndeltipodepermutafinanciera,yordenadasenfuncióndela
fechadeiniciodelapermuta.
15.34
15.35
OPERACIONESDEPERMUTAFINANCIERA"SWAPSDETIPODECAMBIO"
Operación
BonoUSA6,75%
Fechade
emisión Fechadeamortización
15/10/1997
EMTNBono3,17%
31/07/2009
EMTNBono3,0645% 07/05/2010
EMTNBono3,05%
10/12/2010
Fuente:ElaboraciónpropiayDGTyDP.
Importe
15/10/2017
185M$USA
29/07/2039
29/07/2039
10/12/2020
15.000MJPY
5.000MJPY
11.500MJPY
Fechadeinicio FechadeVencimiento
15/10/2004
15/04/2007
15/04/2007
31/07/2009
07/05/2010
12/12/2010
15/10/2017
15/10/2017
15/10/2017
29/07/2039
29/07/2039
10/12/2020
Importe
60M$USA
62,5M$USA
62,5M$USA
15.000MJPY
5.000MJPY
11.500MJPY
28
Cuadronº15.11 28
Cuadromodificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
Núm. 64 página 284
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
OPERACIONESDEPERMUTAFINANCIERA"SWAPSDETIPODEINTERÉS"
Operación
Fechadeemisión Fechadeamortización
Emisión17/03/104,85%
17/03/2010
17/03/2020
Importe Fechadeinicio FechadeVencimiento Importe
1.068M€
17/03/2010
17/03/2020
900M€
TipodeinteréstrasSwap4,66%siEUR12M<6,05%;sies>6,05%tipoEURIBOR12M
EMTNBonoinflación*
01/12/2010
Obligaciones4,75%
24/10/2007
EMTNBono5,20%
15/07/2009
01/12/2030
50M€
01/12/2010
01/12/2030
50M€
24/01/2018
500M€
15/07/2015**
500M€
TipodeinteréstrasSwap6,495%Fijo
24/01/2018
1.016M€
24/01/2011
TipodeinteréstrasSwapEURa12M+2,03%(floor4,28%cap7,78%)
15/07/2019
500M€
15/07/2011
TipodeinteréstrasSwap2012(4,4%),2013(4,8%);2014(4,95%)y2015(5,05%).PosteriorEUR12M+1,67%
Obligaciones4,25%
31/10/2006
31/10/2036
100M€
31/10/2011
31/10/2023
100M€
TipodeinteréstrasSwapK=(3,25%Ͳ8x(ACIP***Ͳ0,47%),siK<6,49%;SiK>6,49%=6,49%
Schuldschein5%
26/01/2009
26/01/2024
126M€
26/01/2012
26/01/2024
50M€
TipodeinteréstrasSwapK=(4,00%Ͳ8x(ACIPͲ0,47%),siK<7,24%;SiK>7,24%=7,24%
Obligaciones5,15%
24/05/2004
24/05/2034
100M€
24/05/2012
24/05/2024
100M€
TipodeinteréstrasSwapK=(4,15%Ͳ8x(ACIPͲ0,47%),siK<7,39%;SiK>7,39%=7,39%
29
Fuente:ElaboraciónpropiayDGTyDP.
Cuadronº15.12 *Losseisprimeroscuponesal5,35%,elrestoindiciadoalIPC
**Lafechadevencimientopuedeserprorrogadaavoluntaddealentidadfinanciera.
*** ACIP es el tipo determinado por el Agente de cálculo, referenciado a índice NOMURA denominado “Risk Adjusted Macro Pulse
Strategy”.
15.5.CumplimientodelProgramaAnualdeEndeudamiento
ElProgramaAnualdeEndeudamientopara2011esacordeconloscompromisosrecogidosen
losAcuerdossobreendeudamientodelCPFFdefecha6demarzode2003,asícomolosAcuerͲ
dosdelConsejo8/2009y26/2010,porlosqueseadoptaronmedidasenmateriadeendeudaͲ
mientodelasComunidadesAutónomas.Sefirmóel14deseptiembrede2011.
ElcompromisoadquiridoenesteprogramaparalossectoresdeadministracióngeneralyorgaͲ
nismos autónomos, universidades y resto de entes que componen el sector “administración
pública”seefectúasobresaldosglobales.
Elendeudamientonetoaprobadoporesteprograma,unavezefectuadaslascorreccionesdesͲ
critasenlacuestiónobservada13.2y13.3,fuede2.029,36M€paralaadministracióngeneraly
susorganismosautónomos,endeudamientonetoceroparalasuniversidadespúblicasandaluͲ
zasy35M€paraelrestodeentesquecomponenelsector“administraciónpública”.
Acontinuaciónseexponenlasconsideracionesrealizadasaesteprograma.
15.36
29
Cuadromodificadoporlaalegaciónpresentada.
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 285
15.5.1.AdministraciónGeneralyOrganismosAutónomosyAgenciasAdministrativasdela
JuntadeAndalucía
15.37
El endeudamiento de la Administración General, los OO.AA. y agencias administrativas de la
JuntadeAndalucía(13.898,80M€)resultainferiorallímitemáximoprevistoenesteprograma
paraelejercicio2011(16.714,48M€).Asimismo,elendeudamientonetodelejercicio,unavez
agregado el de largo plazo (1.752,87 M€) y el de corto plazo (250,00 M€) suma un total de
2.002,87 M€, por debajo de los 2.029,36 M€ de endeudamiento neto autorizado por el PAE
2011.Portanto,seproduceelcumplimientodelmismo.
Elcuadro15.13ofreceunresumendelasmagnitudesprincipalesacordadasysucumplimiento:
CumplimientodelProgramaanualdeEndeudamiento
AdministraciónGeneralyAgencias(2011)
Total
Endeudamientoa
cortoplazo
Endeudamientoa
largoplazo
Concepto
AdministraciónGeneralyAgencias
SegúnPAE
SegúnDGTyDP
1Deudavivaal/pa31/12/10
13.834,12
11.040,28
2Amortizaciones*
1.179,18
1.073,63
3ProgramaanualdeEndeudamiento(emisiones)
3.208,54
2.826,50
4Endeudamientonetoal/p(4)=(3)Ͳ(2)
2.029,36
1.752,87
15.863,48
12.793,15
a)Deudavivaac/pa31/12/10
851,00
851,00
b)Amortizaciones
851,00
851,00
c)Endeudamientoduranteelaño
851,00
1.101,00
5Deudavivaal/pa31/12/2011(5)=(1)+(4)
d)Endeudamientoneto(d)=(c)Ͳ(b)
e)Deudavivaac/pa31/12/2011(e)=(a)+(d)
6.ͲEndeudamientonetototal(6)=(4)+(d)
fDiferenciasdecambiodeoperacionesendivisas
7.ͲDeudavivatotala31/12/2011(7)=(5)+(e)+(f)
0,00
250,00
851,00
1.101,00
2.029,36
2.002,87
0,00
4,65
16.714,48
13.898,80
Fuente:PAEAndalucíayDGTyDP.
Cuadronº15.13
*Losdatosrealesdeamortizaciónincluyenlos1.179,18M€previstos,menos160M€delaoperaciónrefinanciada,máslavariacióndel
programadepagarés(54,45M€)
15.5.2.Universidadesandaluzas
EllímitedeendeudamientoprevistoparalasuniversidadespúblicasandaluzasenelPrograma
AnualdeEndeudamientopara2011esde233,36M€.,yelsaldovivoglobalafinalesdeejerciͲ
cioerade93,50M€,porloqueseencuentradentrodeloslímitesdelPAE.
Elcuadro15.14recogeendetalleelcumplimientodelendeudamientodelasuniversidadesanͲ
daluzasdelprogramaanualdeendeudamiento2011:
00023860
15.38
Núm. 64 página 286
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
CUMPLIMIENTODELPROGRAMAANUALDEENDEUDAMIENTO
UNIVERSIDADESDEANDALUCÍA(2011)
M€
Universidad
P.A.E.
2011
(1)
Saldovivo
Universidades
(2)
Diferencia
(3=1Ͳ2)
Almería
10,73
3,00
7,73
Cádiz
38,61
25,58
13,03
Córdoba
18,28
14,17
4,11
39,86
Granada
39,86
0,00
Huelva
20,00
13,33
6,67
Jaén
12,32
1,37
10,95
Málaga
33,04
15,62
17,42
PablodeOlavide
10,75
8,26
2,50
Sevilla
49,76
12,18
37,58
Total
233,35
93,51
Fuente:DGTyDPyelaboraciónpropia.
139,84
Cuadronº15.14
15.5.3.Restodeentesincluidosenelsector“AdministraciónPública”segúnSEC95
15.39
Alafinalizaciónde2011,ladeudatotalparaelrestodeentesincluidosenelsector“AdminisͲ
traciónPública”debíaserinferiora348,79M€,incluyendolasoperacionestantoalargocomo
acortoplazo,conunendeudamientonetoautorizadoenelejerciciode35M€.
LasentidadesconsideradasaefectosdecómputoenelendeudamientoprevistosonlasqueInͲ
tervención General de la Administración del Estado (IGAE) estima oportunas. En el cuadro
15.15seindicalasituaciónportipologíadeentidadesylaanualidadenlaqueseincorporaron
alperímetrodeconsolidación.
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 287
CUMPLIMIENTODELPROGRAMAANUALDEENDEUDAMIENTO.
RESTODEENTESSECTORADMINISTRACIÓNPÚBLICA
Concepto
PAE2011
saldovivoa31/12/2011
Diferencia
EmpresasBase95
190,71
179,59
11,12
EmpresasadicionalesconcriterioBase2000
111,32
68,59
42,73
ConsorciosBase2000
0,00
2,30
Ͳ2,30
FundacionesBase2000
3,92
3,13
0,79
305,95
253,61
52,34
35,00
30,63
4,37
ConsorciosBase2000
7,40
11,58
Ͳ4,18
FundacionesBase2000
0,44
0,31
0,13
0,32
EntidadesincluidasenelPrograma2006
EmpresasadicionalesconcriterioBase2000
EntidadesincluidasenelPrograma2007
42,84
42,52
ConsorciosBase2000
0,00
0,00
0,00
FundacionesBase2000
0,00
0,44
Ͳ0,44
EntidadesincluidasenelPrograma2008
0,00
0,44
Ͳ0,44
EmpresasadicionalesconcriterioBase2000
0,00
0,00
0,00
FundacionesBase2000
0,00
0,00
0,00
0,00
EntidadesincluidasenelPrograma2009
0,00
0,00
EmpresasadicionalesconcriterioBase2000
0,00
0,00
0,00
FundacionesBase2000
0,00
0,00
0,00
ConsorciosBase2000
0,00
0,00
0,00
EntesdependientesdeUniversidades
0,00
0,05
Ͳ0,05
EntidadesincluidasenelPrograma2010
0,00
0,05
Ͳ0,05
EmpresasadicionalesconcriterioBase2000
0,00
24,54
Ͳ24,54
0,00
24,54
Ͳ24,54
348,79
321,15
EntidadesincluidasenelPrograma2011
TotalentesPAE2011
FuenteDGTyDP.Elaboraciónpropia.
27,65
Cuadronº15.15
SehaproducidoportantoelcumplimientodelPAEanivelglobalparaelrestodeentesincluiͲ
dosenelsector“AdministracionesPúblicas”segúnSEC95,yaquelacifradedeudavivaa31de
diciembre(321,15M€)esinferiorallímiteprevistoenelPAE(348,79M€).
15.6.IndicadoresdeEndeudamiento
15.6.1.Indicadordesostenibilidadysolvencia
LasostenibilidaddeladeudasedefinecomolacapacidaddeunpaísparacumplirsusobligaͲ
cionesdedeuda.Esdecir,setratadeevaluarlacapacidaddepagodeunemisorinstitucional,
yaqueseevalúamediantelacomparacióndelnúmerodeañosteóricosqueseríannecesarios
paraamortizarlatotalidaddeladeudaviva(indicadordevidamedia)conelahorrobrutoque
generaenlaliquidacióndelospresupuestosanuales.Deestamanera,sepodrácomprobarsi
con el importe del ahorro bruto actual multiplicado por el número de anualidades de la vida
media,segeneraahorrosuficienteparahacerfrentealreintegrodeladeuda.
00023860
15.40
Núm. 64 página 288
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
Comoseobservaenelcuadro15.16,enelejercicio2011,sehaproducidounahorrobrutoneͲ
gativo,yaquelosgastoscorrientes delejerciciohansidosuperioresalosingresoscorrientes
registrados.
RATIODESOSTENIBILIDADDEUDAVIVATOTALSOBREAHORROBRUTOCORRIENTEANUAL(*)
ImporteenM€yaños
Concepto
2007
2008
2009
2010
2011
Deudaviva(1)
6.810,29
7.713,33
9.550,61
11.891,28
13.898,80
Ahorrobruto(2)
5.124,28
3.226,36
2.303,56
260,05
Ͳ947,95
RATIO
1,33
2,39
4,15
45,73
Ͳ14,66
Fuente:Elaboraciónpropia.
Cuadronº15.16
*Númerodeañosenqueteóricamentepodríaamortizarseladeudavivaconelahorrobruto.
(1)SegúnCuentadeDudaPública.
(2)DiferenciaentrecapítulosIaVdeIngresosyGastosentérminosdederechosyobligacionesreconocidassegúnliquidaciónpresuͲ
puestaria.
Endefinitiva,alafinalizacióndelejercicio2011,elíndicededeudavivasobreahorrobruto(raͲ
tiodesostenibilidad)nopuedesercalculado,yaqueesmatemáticamenteimposiblecalcularel
númerodeejerciciosqueseríannecesariosparahacerfrentealatotalidaddelaamortización
deladeudaconelahorrobrutogeneradosiesteahorronoexisteypresentacifrasnegativas.
EllodenotaqueladeudapúblicadelaJuntadeAndalucíapresentadificultadesenelnivelde
sostenibilidadafinalesdelejercicio2011.ElhechodequelaliquidacióndelpresupuestopreͲ
senteahorrobrutonegativoincidesobrelacapacidadacortoplazodepoderfinanciarinverͲ
sión con recursos propios. Aunque este es el primer ejercicio en el que se ha producido este
hecho,seríamuynecesariovolvercuantoantesalasendadegeneracióndeahorrobrutoaniͲ
velesaceptables,yaqueelmantenimientodeahorrobrutonegativoenunperiodoprolongado
detiemponoescompatibleconlasostenibilidaddeladeuda.
15.6.2.IndicadordeudavivatotalsobreProductoInteriorBruto
15.41
El indicador de deuda viva total sobre producto interior bruto (PIB) cuantifica la deuda en
términosdecrecimiento,estoes,respectoalvalordelosbienesyserviciosfinalesgenerados
porlaeconomíaenunperíododetiempodeunaño.
Elcuadro15.17reflejalaevolucióndeesteindicadorenlosúltimoscincoejercicios:
INDICADORDEUDAVIVATOTALSOBREPRODUCTOINTERIORBRUTO
Ejercicio
DeudaViva
PIB
Indicador
M€
2007
2008
2009
2010
6.810,29
7.713,33
9.550,61
11.891,28
13.898,80
148.808,10
152.671,24
146.139,77
146.333,02
147.976,29
4,58%
5,05%
6,54%
8,13%
Fuente:DGTyDP,I.E.C.A.yelaboraciónpropia.
LosdatosdelPIBpara2011estánengradode“avance”,paraelrestodeejerciciosson“provisionales”
2011
9,39%
Cuadro15.17
ElincrementodelvolumendedeudaenunperiododeestancamientodelosnivelesdePIBestá
produciendounincrementogradualdeestaratio,queafinalesde2011sesitúaenel9,39%.La
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 289
subida respecto al ejercicio 2010 fue del 1,26%, algo más moderada que la registrada en el
ejercicio pasado, debido a que el incremento porcentual de la deuda en 2011 ha sido menor
queen2010.
15.6.3.Indicadordedeudasobreingresoscorrientes
15.42
El ratio de deuda total sobre ingresos corrientes se define como el cociente entre el total de
deudavigenteporlosderechosreconocidosdeingresoscorrientes.
Enelcuadro15.18sereflejalaevolucióndeladeudavivatotaldelaComunidadconrespectoa
losingresoscorrientesentérminosdederechosreconocidos,durantelosúltimoscincoejerciͲ
cios:
RATIODEDEUDASOBREINGRESOSCORRIENTES
Concepto
Deudaviva(*1)
Ingresoscorrientes(*2)
Deuda/ingresos
2007
2008
2009
2010
2011
6.810,29
7.713,33
9.550,61
11.891,28
13.898,80
27.977,34
28.377,62
28.536,49
25.022,89
23.978,45
24,3%
27,2%
33,5%
47,5%
Fuente:Elaboraciónpropia.
(*1)SegúnlaCuentadeDeudaPública(Incluyelasoperacionesdetesorería)
(*2)Datosdederechosreconocidossegúnliquidaciónpresupuestaria
58,0%
Cuadro15.18
Alcierredelejercicio2011estaratiosesitúaenel58,0%,loquesuponeunincrementode10,5
puntosporcentualessobreelejercicioanterior.SetratadeunasubidaqueconsolidalatendenͲ
ciacrecientequevienemarcandoestaratiodesdeelejercicio2008.
LaratiodeudavivatotalsobreingresoscorrientesesunindicadoralquelasagenciasdecalifiͲ
cacióncrediticiaestánprestandomáximaatenciónenlacoyunturaactual,ydadalasendaque
estátomandoesteindicador,podríaserunadelasvariablesqueexpliquenlascontinuasbajaͲ
dasenlacalificacióncrediticiadelendeudamientodelaJuntadeAndalucía.
15.6.4.Indicadordecargafinancierasobreingresoscorrientes
15.43
Elcuadro15.19muestralaevolución delIndicadorde cargafinancieraICFsobreingresoscoͲ
rrientesparalaJuntadeAndalucíaenlosúltimoscincoejercicios:
INDICADORDECARGAFINANCIERA
M€
Concepto
2007
2008
2009
2010
CapítuloIII
330,79
305,29
344,60
369,36
CapítuloIX
750,73
762,60
875,21
1.031,41
Cargafinanciera(1)
1.081,52
1.067,89
1.219,81
1.400,77
Ingresoscorrientes(2)
27.977,34
28.377,62
28.536,49
25.022,89
Indicadordecargafinanciera(3)=(1)/(2)
3,9%
3,8%
4,3%
5,6%
Fuente:Elaboraciónpropia.
(1)Lacargafinancierasedefinecomogastoanualporinteresesdeladeudavivamáslasamortizaciones.
(2)datosdederechosreconocidossegúnliquidaciónpresupuestaria.
(3)elmáximopermitidoporlaLOFCAesdel25%(art.14,2b).
2011
509,37
1.019,18
1.528,55
23.978,45
6,4%
Cuadro15.19
00023860
Núm. 64 página 290
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
4 de abril 2013
Talcomoponedemanifiestolatablaanterior,elICFalcanzael6,4%alafinalizaciónde2011.
Esteporcentajesuponeuncrecimientodel0,8%respectoa2010.
Apesardelasubida,elICFsesitúaaúnennivelesmoderados,pordebajodel25%permitido
porlaLOFCA,aunquecrecientesenuncontextodecontinuocrecimientodelacargafinanciera
debidoalaumentodelvolumendedeuda,yqueseveráinfluenciadoporlosincrementosenla
carga financiera que ocasionen las amortizaciones de las diversas operaciones que se vienen
formalizandoenlosúltimosejercicios.Además,lacrisiseconómicavienesignificandouncontiͲ
nuodescensoenlacifradeingresoscorrientesque,demantenerse,elevaríaigualmenteeldaͲ
todeestaratio.
15.6.5.Evolucióndelratiodeudasobredisponibilidadesdetesorería
15.44
Enelcuadro15.20sereflejalaevolucióndeladeudavivatotaldelaComunidadconrespecto
alsaldofinaldelatesorería,durantelosúltimoscincoejercicios:
RATIOTESORERÍALIQUIDA/ENDEUDAMIENTOFINANCIERO
Concepto
Deuda(1)
Tesorería(2)
Ratio(2)/(1)
2007
6.810,29
6.114,15
89,8%
2008
7.713,33
4.900,07
63,5%
2009
9.550,61
3.929,24
41,1%
Fuente:DGTyDPyelaboraciónpropia.
(1)Deudavivatotalafindeejercicio.2)Saldoencuentasbancariasa31/12/2011.
2010
11.891,28
2.671,32
22,5%
M€
2011
13.898,80
1.065,38
7,7%
Cuadronº15.20
Alcierredelejercicio2011esteratiosesitúaenel7,7%,loquesuponeundecrementode14,8
puntosporcentualessobreelejercicioanterior.
Setratadeunabajadadeestaratioqueagravalatendenciadecrecientequevienemarcando
desdeelejercicio2007,cuandoregistrabaunniveldel89,8%,másde10vecessuperioralaraͲ
tioactual.
La causa del decrecimiento de este indicador se encuentra en el importante aumento de la
deudavivaafindeaño,quehasupuestoun24,5%sobreelejercicioanterior,mientrasquepor
elcontrario,paraelmismoperiodo,elsaldofinaldelatesoreríahacaídoenun60,1%,loque
ofreceunamuestradelasdificultadesfinancierasydetesoreríaquevienesufriendolaComuͲ
nidadAutónoma.
15.7.EvolucióndelaDeudaaLargoPlazoSegúnMoneda,TipoyModalidad
15.45
Loscuadrosevolutivos,incorporadascomoanexosaesteinforme,muestranlacomposiciónde
ladeudahasta2011,enfuncióndedistintasvariables.
Elcuadronº15.21registralosdatosdedichasclasificacionespara2011,conindicacióndela
importanciarelativadecadaunadelasmagnitudes.
00023860
4 de abril 2013
Boletín Oficial de la Junta de Andalucía
Núm. 64 página 291
CLASIFICACIÓNDELADEUDAVIVAA31DEDICIEMBREDE2011
ImporteconcertadoenEUROS
M€
ImporteconcertadoenDIVISAS
Clasificacióndeladeudasegúnmoneda
13.364,23
96,2%
ImporteconcertadoenPRESTAMOS
534,57
3,8%
ImporteconcertadoenTÍTULOSVALORES
Clasificacióndeladeudasegúnmodalidad
6.337,32
45,6%
ImporteconcertadoaTIPOFIJO
7.561,47
54,4%
ImporteconcertadoaTIPOVARIABLE
Clasificacióndeladeudasegúntipodeinterés
8.457,63
60,9%
Fuente:Elaboraciónpropia.
5.441,17
39,1%
Cuadronº15.21
00023860