Fitch Ratifica a Intercam Casa de Bolsa e Inter Banco en

Fitch Ratifica a Intercam Casa de Bolsa e Inter Banco en
‘A-(mex)’ y ‘F2(mex)’; Perspectiva ‘Estable’
Fitch Ratings - Monterrey, N.L. (Noviembre 20, 2013): Fitch Ratings ratificó las calificaciones
nacionales de largo y corto plazo en ‘A-(mex)’ y ‘F2(mex)’, respectivamente de Intercam Casa de Bolsa,
S.A. de C.V. (Intercam) e Inter Banco, S.A., Institución de Banca Múltiple (Inter Banco). La perspectiva
de las calificaciones de largo plazo de ambas entidades es Estable. Un listado de todas las acciones de
calificación se presenta al final de este comunicado.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
La ratificación de las calificaciones de Intercam refleja su buen reconocimiento de marca en la
intermediación de divisas que le ha permitido mantener una base robusta de clientes y un desempeño
financiero sostenido; sus controlados riesgos asumidos; así como una estrategia conservadora de
crecimiento llevada en conjunto con Inter Banco. Asimismo, las calificaciones de la casa de bolsa
reflejan la elevada concentración y dependencia de su estructura de ingresos a los generados por la
compra-venta de divisas, la cual se ha reducido de forma gradual en los últimos años.
Por su parte, la ratificación de las calificaciones de largo y corto plazo de Inter Banco refleja el soporte
de tipo operativo, comercial y financiero recibido por Intercam al ser ambas entidades propiedad del
mismo grupo accionario y reflejar una alta integración operativa. Dicha integración que contribuye a
fortalecer los ingresos recurrentes de ambas entidades, robustece sus líneas de negocio dentro de un
mercado cada vez más competido y orientado en servicios conexos a la negociación de divisas.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Intercam: Movimientos a la alza en las calificaciones podrían resultar de una mayor y ordenada
diversificación de ingresos que disminuya su dependencia a los generados por las actividades
cambiarias, logrando gestionar mejoras sostenidas en sus niveles de rentabilidad y una fortalecida base
de capital. Movimientos a la baja, resultarían de un deterioro en la rentabilidad de la casa de bolsa así
como de menores niveles de capitalización. Por otro lado, una vez concluido el proceso de constitución
de un Grupo Financiero y terminado el traspaso del negocio cambiario a Inter Banco, las calificaciones
de Intercam se beneficiarían del soporte legal con el que contaría por parte de dicho grupo financiero
cuya calidad crediticia se reflejaría en la de su principal subsidiaria operativa, que sería Inter Banco.
Inter Banco: Movimientos en las calificaciones del banco están alineados actualmente a los de la casa
de bolsa, principal subsidiaria de su grupo accionario, dado el soporte implícito con el que cuenta ante la
su alta integración operativa. Una vez constituido el Grupo Financiero, siendo Inter Banco la principal
subsidiaria operativa del mismo; los movimientos a la alza en sus calificaciones estarían condicionados
a una mejora sostenida en sus niveles de rentabilidad reflejados en un ROAA mayor a 1.5%, así como
en una fortalecida posición patrimonial para enfrentar el crecimiento de las líneas de negocio distintas a
la actividad cambiaria. Por el contrario, una baja en las calificaciones vendría de deterioros en sus
niveles de rentabilidad y capitalización actuales.
Perfil Crediticio:
Fitch está a la espera de que el actual proceso de reestructura organizacional y operativa llevado a cabo
por la administración en torno a la constitución de un grupo financiero, quede concluido durante el
primer semestre de 2014. Este proceso contempla principalmente el traspaso de las operaciones
cambiarias al banco. Por lo anterior, Fitch espera que la conclusión de dicho proceso sea de forma
exitosa y le permita al banco convertirse en el proveedor de resultados más relevante para el futuro
grupo. En general, Fitch espera que una vez culminado el proceso de reorganización corporativa y
completado el periodo de maduración de operaciones de Inter Banco; ambas entidades sean
proveedores recurrentes de resultados al grupo, por lo que sus calificaciones se mantendrían vinculadas
bajo el enfoque de calificación de grupos de Fitch; ya que ambas subsidiarias seguirán siendo
‘estratégicamente importantes’ para su grupo controlador, y altamente vinculadas a nivel operativo.
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Intercam mantiene su enfoque en operaciones cambiarias (85.3% de los ingresos totales al cierre de
septiembre 2013), no obstante otras líneas de negocio han mantenido una tendencia ascendente
durante los últimos dos años. Su base robusta de ingresos recurrentes le ha permitido gestionar
indicadores de desempeño financiero sostenidos (ROAA y ROAE al cierre de septiembre 2013 de 0.3%
y 19.7%, respectivamente), aunque ligeramente por debajo del sus pares con similar enfoque operativo.
Fitch espera que una vez constituido el Grupo Financiero, la casa de bolsa enfocaría su operación en
inversiones patrimoniales en el mercado de capitales, así como asesorías y colocaciones de capitales y
deuda, beneficiándose de la amplia base de clientes recurrentes en divisas a través de ventas cruzadas
y sinergias operativas que ya existen con el Banco.
Fitch opina que el perfil de riesgos de Intercam es moderado, dado que su operación cambiaria es
primordialmente bajo la modalidad ‘entrega contra pago’, opera en su mayoría por cuenta de clientes y
mantiene posiciones en directo compuestas principalmente por instrumentos de alta calidad crediticia.
Por su parte, el desempeño financiero de Inter Banco ha sido volátil dado su relativamente corto historial
de operación. Sin embargo, un crecimiento en sus actividades crediticias se ha manifestado con ligeras
mejoras en su rentabilidad (ROAA y ROAE de 0.3% y 9.04%, respectivamente). Fitch espera que el
banco gestione un desempeño más estable y una mayor diversificación de actividades conforme se
incremente su operación crediticia, y le sea transferido el negocio cambiario.
Fitch considera que el perfil de riesgos de Inter Banco es moderado dado que su portafolio de
inversiones en valores y reportos (84.9% de sus activos totales, al cierre de 9M13) se compone
mayoritariamente por instrumentos de deuda gubernamental y su portafolio de préstamos está enfocado
en su mayoría a clientes con largo historial de operación en Intercam. Concentraciones por acreditado
son significativas (principales 18 grupos económicos: 76.5% de la cartera total); no obstante, Fitch
aprecia adecuados esquemas de garantía.
El banco fondea sus actividades con los recursos captados a través del mercado de dinero y con su
base de depósitos, la cual se ha incrementado gradualmente. Al cierre de 9M13, la captación tradicional
cubría en 1.4 veces la cartera total. Esta captación está concentrada en los principales 20 depositantes
(44.3% al cierre de 9M13). Fitch considera que el principal reto del banco es fortalecer su base de
depósitos recurrentes y mejorar su estructura de fondeo conforme concreta sus planes de crecimiento.
Fitch opina que Inter Banco cuenta con una adecuada posición patrimonial de acuerdo a su volumen de
operación. Fitch espera que su nivel de capitalización (indicadores de capital fundamental) se mantenga
alrededor del 15% en el mediano plazo conforme el banco incrementa su actividad crediticia.
Fitch ratificó las siguientes calificaciones:
Intercam:
-- Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo en ‘A-(mex)’;
-- Calificación en Escala Nacional de Corto Plazo en ‘F2(mex)’
Inter Banco:
-- Calificación en Escala Nacional de Largo Plazo en ‘A-(mex)’;
-- Calificación en Escala Nacional de Corto Plazo en ‘F2(mex)’;
La perspectiva de largo plazo es Estable.
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Contactos Fitch Ratings:
Manuel Valdés (Analista Líder)
Analista
Fitch México S.A. de C.V.
Prol. Alfonso Reyes 2612, Monterrey, N.L. México.
Alejandro Tapia (Analista Secundario)
Director Asociado
Franklin Santarelli (Presidente del Comité de Calificación)
Managing Director
Relación con medios: Denise Bichara, [email protected], +52 81 8399 9100 Monterrey,
N.L.
Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch
ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación
La información financiera de la compañía considerada para la calificación corresponde al 30 de
septiembre de 2013.
La última revisión de las calificaciones de riesgo contraparte de Intercam & Inter Banco fue el 31 de
enero de 2013.
La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por Intercam e Inter Banco
y/u obtenida de fuentes de información pública, incluyendo los estados financieros auditados,
presentaciones del emisor, objetivos estratégicos, entre otros. El proceso de calificación también puede
incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como análisis sectoriales y
regulatorios para el emisor o la industria. Para mayor información sobre Intercam & Inter Banco, así
como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos para dar seguimiento a
la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la calificación, puede
visitar nuestras páginas www.fitchmexico.com y www.fitchratings.com
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran contenidos en el
documento denominado "Proceso de Calificación", el cuál puede ser consultado en nuestra página web
www.fitchmexico.com en el apartado "Regulación".
En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifique en el transcurso del tiempo, la calificación
puede modificarse a la alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch
México.
Las calificaciones mencionadas anteriormente, constituyen una opinión relativa sobre la calidad
crediticia de la empresa, en base al análisis de su trayectoria y de su estructura económica y financiera
sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento
colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de estas calificaciones, de ninguna manera
son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad
de la emisora y/o de la fuente que las emite.
Las metodologías utilizadas por Fitch Ratings para asignar esta calificación son:
- ‘Metodología de Calificación Global de Instituciones Financieras’, Octubre 10, 2012.
- ‘Metodología de Calificación para las Sociedades de Corretaje de Valores’, Agosto 16, 2011
- ‘Calificación de Subsidiarias Financieras y Holdings Bancarios’, Septiembre 24, 2012
- ‘Metodología de Calificaciones Nacionales’, Enero 19, 2011
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y
ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE:HTTP://WWW.FITCHMEXICO.COM/. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE
TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHMEXICO.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS
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