Proyecciones de Crecimiento Económico
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Evolución de la Economía Salvadoreña al primer semestre de 2016 Junio 2016 Contenido Panorama Internacional Economía Nacional Consumo e Inversión Pública y Privada Sector Externo Proyecciones Económicas Conclusiones Panorama económico internacional El Banco Mundial reduce de 2.9% a 2.4% el pronóstico de crecimiento mundial en 2016, esta medida es consecuencia del lento crecimiento de las economías avanzadas, precios persistentemente bajos de los productos básicos, débil comercio mundial y la disminución de los flujos de capital Banco Mundial: Proyecciones de Crecimiento Económico 2016-2017 % 10.0 8.0 Actual (junio/2016) Previo (enero/2016) 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 2016 2017 Mundo Actual (junio/2016) 2.4 2.6 Previo (enero/2016) 2.9 2.9 2016 2017 EE.UU. 1.9 2.2 2.7 2.4 2016 2017 Eurozona 1.6 1.6 1.7 1.7 2016 2017 Japón 0.5 0.5 1.3 0.9 2016 2017 Brasil -4.0 -0.2 -2.5 1.4 2016 2017 Rusia -1.2 1.4 -0.7 1.3 2016 2017 India 7.6 7.7 7.8 7.9 2016 2017 China 6.7 6.5 6.7 6.5 2016 2017 P. en des. 4.3 4.9 4.8 5.3 2016 2017 LatAm -1.3 1.2 0.1 2.3 2016 2017 El Salvador 2.2 2.3 2.5 2.6 Fuente: Banco Mundial 4 Brexit ¿Cómo quedaría la Unión Europea si Reino Unido se fuese hoy mismo? . . 5 Fuente: BBC Mundo. 5 Se estima que el proceso formal de la salida del Reino Unido de la UE dure 2 años 6 Existen ciertas condiciones mundiales que pueden afectar las perspectivas de crecimiento… Riesgos Futuros Condiciones Favorables 1 . 1. Política Fiscal menos restrictiva 2. 2. Política Monetaria Acomodaticia 3 . 4. 3 Menor Volatilidad en Mercados Financieros Estabilización del precio de las materias primas 4. Incertidumbre en mercado de crédito si no hay señales claras en Política Monetaria Salidas de capitales en mercados emergentes y menor liquidez Riesgos geopolíticos por aumento de amenazas terroristas Riesgos por la salida del Reino Unido de la Unión Europea (Brexit) 7 Economía Nacional El Salvador se mantiene por la senda del crecimiento El PIB creció 2.5% en el 1er trimestre de 2016, superior al registrado el año anterior PIB Trimestral de El Salvador Variación anual 4% 3% 2.5% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% I II III 2008 IV I II III 2009 IV I II III 2010 IV I II III 2011 IV I II III 2012 IV I II III 2013 IV I II III 2014 IV I II III 2015 IV I 2016 Fuente: BCR 9 Todas las ramas de actividad mostraron crecimientos positivos en el primer trimestre. La Construcción siguió mostrando señales de recuperación PIB 1er Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual % 6.0 4.7 5.0 TI-2016 4.0 4.0 3.3 3.1 2.8 3.0 3.1 2.3 2.5 2.4 1.8 2.0 1.0 TI-2015 1.5 1.1 1.6 0.9 0.8 0.7 0.8 2.2 2.0 1.9 0.7 0.3 0.0 -0.1 -1.0 -2.0 -1.9 -3.0 Agricultura Industria Manuf. Y Minas TI-2015 1.1 3.1 -0.1 TI-2016 1.8 2.8 0.8 Fuente: BCR Comercio, Rest. y Hoteles Trans., Almac.y Comunic. Financiero B. Inm. Y Serv. Prest. a Emp. Alq. de Vivienda Serv. Com. Soc. Pers. Y Dom. Gobierno PIB -1.9 2.4 0.7 1.5 4.0 0.9 2.0 1.6 2.2 2.3 3.3 4.7 0.3 3.1 0.8 1.9 0.7 2.5 Electricidad, Construcción Gas y Agua 10 Los indicadores de demanda interna evolucionan positivamente; mientras que la demanda externa muestra un menor dinamismo, aunque en los últimos meses ha dado señales de recuperación Indicadores de Demanda - Mayo/2016* Variación anual – valores nominales *Dato de salarios corresponde a marzo/2016 Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS y SSF 11 El Salvador se ubica en una fase cíclica de expansión del crecimiento Ilustración de la posición cíclica de un conjunto de economías de América Latina y el Caribe (2015, desviación de la tendencia usando el filtro HP) • La mayoría de los países sudamericanos exhiben brechas de producto negativas, sobre todo Brasil, Venezuela y Perú, pero también Chile y Ecuador. La producción seguirá siendo débil hasta que esas economías alcancen un punto mínimo en el ciclo, aunque con distintas intensidades. • Los países de Centroamérica y el Caribe parecen estar cerca de su producto potencial, respaldados por la recuperación de Estados Unidos y los bajo precios de la energía. • El desempeño de México es un poco más modesto que el de otros países debido a las débiles perspectivas de inversión en el sector petrolífero Fuente: OCDE/CAF/CEPAL con base en OECD (2015), OECD Economic Outlook 12 Consumo Privado Aumento en ingreso disponible de los hogares propicia mayores niveles de consumo El poder de compra de los salarios continua aumentando, debido a incrementos de salarios por encima del nivel de inflación Índice de Salarios Reales – Marzo/2016 Variación anual Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC 14 El nivel de precios se mantiene por debajo del 1%, favoreciendo el poder de compra de los consumidores Inflación Anual, Alimentos y Bebidas no alcohólicas y Subyacente – Mayo/2016 Fuente: DIGESTYC 15 Las remesas familiares y el crédito continúan apoyando el financiamiento de los hogares Remesas familiares a mayo de cada año Flujos en millones de US$ y tasa de crecimiento anual Fuente: BCR Cartera de Préstamos OSD a Hogares - Saldo a mayo/2016 Tasa de crecimiento anual Fuente: BCR 16 Inversión Privada Inversiones continúan fortaleciendo el crecimiento económico Las inversiones continúan creciendo en 2016 Inversiones Privadas anunciadas enero-dic 2015 Actividad Económica Inversión en US$ Estructura millones Agroindustria 60.0 4.9% Industria alimenticia 25.6 2.1% Industria de Lácteos 1.5 0.1% Industria de Muebles 2.5 0.2% Industria de Papel 44.7 3.6% Industria Farmacéutica 111.6 9.1% Industria Materiales No Metálicos 5.5 0.4% Industria Química 1.7 0.1% Industria Textil 30.0 2.4% Aeronáutica 55.0 4.5% Comercio, Restaurantes y Hoteles 133.8 10.9% Comunicaciones 260.2 21.2% Construcción-Bienes Inmuebles 184.1 15.0% Electricidad 163.0 13.3% Financiero 76.4 6.2% Transporte 69.2 5.6% Servicios Comunales, Sociales y Personales 2.0 0.2% Servicios prestados a las Empresas 2.5 0.2% 1229.4 100.0% Total Inversiones Privadas anunciadas hasta el 23 de junio de 2016 por US$1,480 millones, superiores al monto de inversión anunciado en 2015 18 Las empresas siguen fortaleciendo sus inversiones en capital Importaciones de bienes de capital por sector productivo Acumulado enero-mayo de cada año US$ millones y variación anual Fuente: BCR 19 El crédito productivo muestra una tendencia creciente en los últimos meses, consistente con la fase de expansión de la actividad económica Cartera de Préstamos OSD a Empresas -Saldo a mayo/2016 Var. Anual Fuente: BCR 20 La Inversión Extranjera Directa muestra un crecimiento muy favorable en lo que va del año, enfocándose en la Industria Aumentos y Disminuciones de Inversión Extranjera Directa en millones de US$ a marzo de cada año 2010-2016 Inversión Extranjera Directa al primer trimestre de 2015 y 2016 Millones de US$ Sector Industria Información y Comunicaciones Comercio Electricidad Transporte Construcción Minería Otros Sectores Actividades Financieras y de Seguros Total I-2015 38.3 22.4 9.3 -0.1 0.3 -1.5 0.3 9.1 -60.1 17.9 I-2016 95.5 51.0 19.2 10.2 0.8 0.4 0.0 -3.6 -31.5 142.0 Fuente: BCR Fuente: BCR 21 Gasto e Inversión Pública El Gasto ha aumentado y la ejecución de la Inversión se ha fortalecido Existe una mejora en la ejecución presupuestaria, contribuyendo a la economía del país Comparativo Inversión Pública programada y ejecutada a mayo 2011-2016 Millones de US$ y % de ejecución Nota: Información Base Devengado Fuente: Ministerio de Hacienda 23 La inversión pública muestra un crecimiento superior al de años anteriores Inversión Pública - Acumulado a mayo de cada año Millones de dólares y Variación anual Fuente: BCR con base a información de MIHAC 24 El consumo público muestra un leve crecimiento en lo que va de 2016 Gasto de Consumo Público - acumulado a mayo de cada año Millones de dólares y variación anual Fuente: BCR con base a información de MIHAC 25 Demanda Externa Exportaciones e Importaciones A pesar de un crecimiento negativo de las exportaciones, hay señales de recuperación de las mismas en los últimos meses Balanza Comercial acumulada enero – mayo 2015-2016 (Millones US$ y porcentajes) Fuente: BCR 27 Los ahorros en factura petrolera continúan apoyando el ingreso disponible Ahorro de Factura Petrolera a mayo/2016 (Millones US$) Fuente: BCR 28 La industria manufacturera es clave en el comercio exterior del país Exportaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Importaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Mayo 2016, US$ Millones y Var. Anual Mayo 2016, US$ Millones y Var. Anual Sector Económico Agricultura, caza, silvicultura y pesca Explotación de minas y canteras Industria manufacturera Electricidad, gas y agua Comercio, restaurante y hoteles Servicios comunales, sociales y personales Totales Fuente: BCR 2015 148.9 0.6 2,192.1 1.0 7.0 0.6 2,350.2 2016 Var. Anual Estructura 2016 92.3 0.4 2,171.4 2.5 4.6 0.0 2,271.2 -38.0% -23.1% -0.9% 149.7% -34.6% -97.1% -3.4% 4.1% 0.0% 95.6% 0.1% 0.2% 0.0% 100.0% Sector Económico Agricultura, caza, silvicultura y pesca Explotación de minas y canteras Industria manufacturera Electricidad, gas y agua Comercio, restaurante y hoteles Servicios comunales, sociales y personales Totales 2015 199.9 6.2 4,065.9 30.5 5.5 0.2 4,308.1 2016 Var. Anual Estructura 2016 222.8 11.5% 5.5% 7.5 22.1% 0.2% 3,781.9 -7.0% 93.7% 17.3 -43.4% 0.4% 5.7 3.6% 0.1% 0.1 -48.0% 0.0% 4,035.2 -6.3% 100.0% Fuente: BCR 29 A pesar de un inicio menos dinámico en materia comercial, la Industria comienza a mejorar su aporte al comercio exterior del país -40 -30 Exportaciones Industria Manufacturera mayo/2016 Importaciones Industria Manufacturera mayo/2016 Tasa de Variación Anual Tasa de Variación Anual -20 -10 0 10 20 30 -40 -30 -20 -10 26.5 Madera y sus productos 16.8 9.1 8.6 8.2 5.7 3.7 0.5 (0.4) (2.5) (2.8) (3.1) (4.4) (4.7) (5.2) (6.6) (7.6) (7.7) (9.1) (11.3) (28.6) (34.3) Fuente: BCR Prendas de Vestir Servicios Industriales de Maquila Química de Base y elaborados Maquinaria, equipos y suministros Carne y sus productos Bebidas Productos Lácteos Productos minerales no metálicos elaborados Productos de molinería y panadería Otros productos alimenticios elaborados Productos de caucho y plástico Papel, cartón y sus productos Textiles y artículos confeccionados de… Tabaco elaborado Productos metálicos de base y elaborados Productos elaborados de la pesca Productos de la imprenta y de industrias… Productos de la refinación de petróleo Material de transporte y manufacturas diversas Cuero y sus productos Azúcar 0 10 20 30 21.40 14.64 9.35 6.08 4.21 1.93 1.03 0.31 0.26 (0.47) (2.53) (3.39) (3.45) (4.60) (6.18) (9.14) (9.29) (11.55) (13.42) (15.36) (20.01) (34.02) Material de transporte y manufacturas… Madera y sus productos Productos minerales no metálicos… Carne y sus productos Maquinaria, equipos y suministros Productos elaborados de la pesca Productos de molinería y panadería Cuero y sus productos Química de Base y elaborados Otros productos alimenticios elaborados Bebidas Productos de caucho y plástico Productos de la imprenta y de… Productos Lácteos Prendas de Vestir Papel, cartón y sus productos Servicios Industriales de Maquila Azúcar Textiles y artículos confeccionados de… Tabaco elaborado Productos metálicos de base y… Productos de la refinación de petróleo Fuente: BCR 30 El sector textil impulsa las exportaciones; mientras que las importaciones se ven estimuladas por hidrocarburos y maquinaria Principales productos exportados por El Salvador a mayo 2016 Principales productos importados por El Salvador a mayo 2016 % respecto al total % respecto al total 0.0 5.0 10.0 15.0 Ropa interior y complementos de vestir 20.0 25.0 26.3 Prendas exteriores de vestir 10.0 Aceites de petroleo y otros minerales; hidrocarburos 5.3 Prendas de vestir y complementos, ropa de cama, mesa 4.2 3.9 Automoviles, chasis, carrocerrias, y remolques 3.9 Otras materias textiles y sus manufacturas 3.7 Medicamentos y otros productos farmaceuticos 3.7 Hierro en bruto, laminas, barras, tubos, alambres,… 3.2 3.3 Cafe, incluso tostado o descafeinado 2.8 Materias plasticas en formas primarias 3.1 Los demas productos de las ind. alimentarias 2.5 Tejidos de punto 2.9 Medicamentos preparados 2.4 Aparatos electricos de telefonia o telegrafia. 2.2 2.1 Tejidos (planos) sinteticos o artificiales 1.9 Agua, agua mineral, gasificada, edulcorada o… Papel higienico, recortado para uso domestico 2.1 Hierro, acero y sus demas manufacturas 2.0 Papel y carton (con o sin estucar, recubierto,… Monofilamentos; hilos e hilados sinteticos y artificiales 1.8 1.6 Productos de perfumeria y cosmeticos 1.7 Envases de papel y carton 1.5 Articulos plasticos (envases, de uso domestico etc.) 1.6 Productos laminados de hierro o acero 1.2 Maiz 1.6 Fuente: BCR 26.7 40.0 50.0 60.0 1.9 Productos de panaderia, pasteleria y galleteria Resto de productos 30.0 5.2 Azucar sin refinar Cajas, bolsas, botellas, tapones y demas envases plasticos 20.0 10.7 Maquinas y aparatos mecanicos (excepto de… 12.7 Maquinas; otros aparatos y material electrico 0.0 30.0 Resto de productos 50.3 Fuente: BCR 31 Proyecciones Económicas El crecimiento económico esperado se mantendría por encima de su nivel potencial Proyecciones Crecimiento Económico de El Salvador 2016-2018 2.3% 2.5% 2.6% Fuente: Cálculos propios BCR 33 Existen vientos favorables para El Salvador Tanto el PIB como el desempleo proyectado de Estados Unidos, se mantendrán en niveles favorables para la economía salvadoreña. Los niveles actuales de crecimiento de EE.UU. se mantendrán hasta 2018 y su mercado laboral muestra que todavía hay espacio de avance y éste se ajustará a niveles cercanos al pleno empleo. Fuente: Fondo Monetario Internacional Fuente: Fondo Monetario Internacional 34 Existen vientos favorables para El Salvador El desempeño del resto de nuestros principales socios comerciales en la región, muestran crecimientos proyectados por encima del observado en 2015 o en niveles similares. Crecimiento del PIB del resto de nuestros principales socios comerciales Fuente: Fondo Monetario Internacional 35 Pronósticos de crecimiento económico de El Salvador de organismos internacionales coinciden con los del BCR Proyección de Crecimiento Económico 2016 para El Salvador 3.0% 2.5% 2.3% 2.4% 2.5% 2.3% 2.2% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% BCR* CEPAL FMI BM BID * Proyección correspondiente a valor esperado dentro del rango 2.1%-2.6% Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID 36 Existen riesgos que pueden afectar el crecimiento económico previsto Altos •Desaceleración del crecimiento en USA •Apreciación del dólar •Disminución de las exportaciones salvadoreñas, como la registrada en los primeros meses del año •Alta vulnerabilidad al cambio climático. •Aumento de los costos de la violencia Medios •Aumento del precio del petróleo mayor a US$40/barril. •Menores precios del café •Desaceleración en países Centroamericanos Bajos •Mayor desaceleración en Suramérica •Reducción de la IED •Aumento de tasas de la FED •Efectos del Brexit sobre la Unión Europea 37 Sin embargo, existen factores positivos que podrían aumentar el crecimiento • Aprobación de incremento al salario mínimo • Mejora en la producción agrícola • Mayor expansión del crédito • Aceleración en la diversificación de la matriz energética • Incremento aún mayor del flujo de remesas • Mayor ejecución presupuestaria • Crecimiento aún mayor al esperado del turismo 38 Conclusiones El país se mantiene en una fase de crecimiento expansiva. Al primer trimestre de este año el país creció 2.5%, superior al 2.2% registrado en el mismo periodo de 2015. La rama de actividad que mostró un mayor crecimiento en el primer trimestre de 2016 fue Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones con una tasa de 4.7%. Los indicadores de demanda interna muestran un comportamiento favorable; mientras que los externos registran un menor dinamismo respecto a 2015, aunque muestran señales de recuperación. El entorno internacional aún presenta condiciones favorables que abonen al crecimiento económico de El Salvador, aunque existen riesgos latentes como la apreciación del dólar estadounidense y la desaceleración de la economía norteamericana. Las perspectivas de crecimiento económico de El Salvador elaboradas por el BCR son positivas y reafirmadas por los pronósticos elaborados por diferentes organismos internacionales. 39 ¡Gracias por su atención!
