VIII Módulo Sector Externo: Balanza de Pagos 29 de marzo del 2014 Contenido: Primera Parte 1- La Balanza de Pagos y su estructura 2- Cuenta Corriente y principales componentes 3- Metodología de compilación de las Remesas 3- Cuenta de Capital Emitiendo confianza y estabilidad 2 SECTOR EXTERNO Primera Parte Emitiendo confianza y estabilidad 3 Balanza de Pagos (BP) • Algunos conceptos que hay que tener en cuenta... Transacciones Balanza de Pagos Residencia Partida Doble: Crédito (+) y Débito (-) La balanza de pagos es un estado estadístico que resume las transacciones entre residentes y no residentes durante un periodo. Emitiendo confianza y estabilidad 5 Presentación de la BP (MBP6) Balanza de Pagos (millones de dólares) 2011 Cuenta Corriente 2012/p 2013/p (1,266.5) (1,347.2) (1,279.5) Bienes y servicios (2,246.1) (2,355.8) (2,335.2) Bienes (2,177.8) (2,295.6) (2,279.4) 3,666.2 4,146.1 4,122.5 3,314.0 3,723.3 3,690.9 1,911.7 2,254.6 1,969.1 1,361.6 1,421.4 1,678.7 40.7 47.3 43.1 352.2 422.8 431.6 Exportaciones FOB Mercancías generales según la BP Exportaciones de Mercancía Exportaciones de Zona Franca 2/ Bienes adquiridos en puertos Oro no monetario Importaciones FOB Mercancías generales según la BP Importaciones de Mercancía Importaciones de Zona Franca 2/ Servicios (balance) Ingreso Primario (Renta) Ingreso Secundario (Transferencias Corrientes) Cuenta Capital (5,843.9) (6,441.7) (6,401.9) (5,843.9) (6,441.7) (6,401.9) (4,863.5) (5,418.1) (5,193.0) (980.5) (1,023.6) (1,208.9) (68.3) (60.2) (55.8) (250.0) 1,229.6 248.3 (301.2) (313.3) 1,309.8 1,369.0 237.8 231.0 Préstamo neto (+) / endeudamiento neto (–) (1,018.2) (1,109.4) (1,048.5) Cuenta Financiera (1,670.5) (1,885.3) (1,235.8) Inversión directa (961.1) (760.7) (784.4) (64.0) (145.7) (1,045.4) (401.2) Inversión de cartera Otra inversión Activos de reserva Errores y omisiones 220.4 (1,016.8) 87.0 (652.3) (15.2) 95.5 (775.9) (187.3) p/ : Cifras preliminares. Emitiendo confianza y estabilidad 6 Estructura de la Balanza de Pagos No. 1. 2. Descripción Cuenta Corriente (=) Bienes y Servicios (+) Ingreso Primario (Renta) (+) Ingreso Secundario (Transferencias corrientes) (+) Cuenta de Capital Préstamo neto(+)/ endeudamiento neto (-) 3. Fórmulas (2)+(1) Cuenta Financiera Errores y Omisiones Emitiendo confianza y estabilidad (3)-(2)+(1) 7 Determinantes de las exportaciones netas (X-I) Factores climáticos Precios internacionales Políticas Comerciales Exportaciones Netas= X-I Economía de los principales socios comerciales Tipo de cambio 1.Cuenta Corriente 01 Bienes y Servicios Bienes: Exportación e Importación de mercancías y oro no monetario Servicios: transporte (marítimo, aéreo, terrestre) para traslado de bienes y pasajeros; viajes. Otros servicios: comunicaciones, seguros, gobierno. Emitiendo confianza y estabilidad 9 Caracterizando los flujos externos... Exportaciones de mercancías FOB Principales destinos, 2013 (millones de dólares) (millones de dólares y participación) 3,000 2,500 2,677.4 2011 2012 2013 2,400.7 1,500 1,189.0 1,000 633.5 500 448.0 130.2 0 Total Canadá 313.6 Europa 13% 279.6 12% México 47.7 2% Otros EEUU 273.7 605.8 11% 25% Venezuel a 384.0 16% 2,000 C.A. 496.4 21% Agropec. Minería Manufac. Pesquero Fuente: DGA Emitiendo confianza y estabilidad 10 Caracterizando los flujos externos... Importaciones CIF por CUODE Factura petrolera (millones de dólares) (millones de dólares y porcentaje) 7,000 Petróleo Capital Interm. 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Valor (eje izq.) Consumo 1,400 1,286.6 1,186.3 -7.8% 1,220.4 1,094.5 - 10.3% 1,522.6 1,545.8 + 1.5% 1,256.4 947.2 1,337.4 1,654.8 1,813.1 2011 2012 1,813.4 + 0.01% 0 var. Interanual (valor) 1,256.4 1,286.6 1,200 61.9 1,000 800 776.0 600 400 200 1,186.3 2.4 (7.8) 11.0 0 2013 2010 2011 2012 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2013 Fuente: DGA Emitiendo confianza y estabilidad 11 Caracterizando los flujos externos... Términos de intercambio Déficit comercial (índice=2006 y tasa de variación) (millones de dólares) 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 ITI IPX IPM ITI 6.6 1.9 0.1 (8.2) 2010 2011 2012 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 valor (esc.izq.) 3,100 2,599.5 2,600 2,100 2,740.7 2,817.7 40 2,021.4 1,600 20 28.6 5.4 1,100 600 var. interanual 2.8 10.1 100 0 2010 2011 2012 2013 2013 Fuente: DGA Emitiendo confianza y estabilidad 12 Caracterizando los flujos externos... Turistas por país de origen Viajeros e ingresos por viaje (variación promedio anual) (miles de personas y millones de dólares) 1,400 1,200 308.5 378.1 421.5 417.2 1,000 800 600 400 200 0 2010 2011 30 Ingresos 2012 2013 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 América del Norte Europa 25 América Central 20 15 10 5.6 5 5.3 (5) E 10 M M J S N E 11 M M J S N E 12 M M J S N E 13 M M J S N Viajeros (eje izq.) -1.0 (10) (15) (20) Fuente: INTUR,DGME y BCN Emitiendo confianza y estabilidad 13 1. Cuenta Corriente 02 Ingreso primario (Renta) Remuneración de empleados: es dinero pagado a trabajadores No residentes (NR) por residentes (R) y viceversa. Renta de la Inversión: generada por la propiedad de activos financieros (propiedad de acciones y deuda) Emitiendo confianza y estabilidad 14 1. Cuenta Corriente 03 Ingreso secundario (Transferencias corrientes) Remesas: flujos que envían los trabajadores a sus familiares residentes Donaciones: suministro de activos o transferencia en efectivo Emitiendo confianza y estabilidad 15 Definición de Remesas El MBP6, define las transacciones internacionales de remesas, de la siguiente manera: Las transferencias personales consisten en todas las transferencias corrientes, en efectivo o en especie, de hogares residentes a favor de hogares no residentes, o viceversa. Por 45 lo tanto, las transferencias personales incluyen todas las transferencias corrientes entre personas residentes y no residentes. 01 Es una transferencia corriente. La realizan residentes de una 02 economía a favor de no residentes. Emitiendo confianza y estabilidad 16 Definición de Remesas 01 Es una transferencia corriente, debido a que no implica una transferencia de capital, como una donación o condonación, entre las economías que participan en la transferencia. 45 Economía 1 $ 01 Es una transferencia corriente. La realizan residentes de una 02 economía a favor de no residentes. $ $ $ Economía 2 Emitiendo confianza y estabilidad 17 Definición de Remesas 02 Transferencia personal, generalmente son frecuentes y no implican montos grandes. Un individuo envía efectivo, a favor de otro, en una economía distinta. 45 Economía 1 $ $ Economía 2 Emitiendo confianza y estabilidad 18 Comportamiento remesas Origen de las remesas 800 700 Las remesas totalizaron US$ 1,077.7 millones en 2013, mostrando una variación interanual de 6.3%. (millones de dólares) 629.4 2013 2012 600 500 400 241.9 300 200 56.8 100 0 EE.UU Costa Rica Europa 121.8 27.8 Panamá Resto del Mundo Fuente: Bancos comerciales y agencias de envíos. Emitiendo confianza y estabilidad 19 Remesas Medición de los flujos Trabajadores Nicaragüenses Economía 1 03 $ Economía 2 $ $ Economía 3 Las remesas enviadas por Nicaragüenses residentes en otras economías, se realizan a través de agentes especializados, y en menor medida, se realizan a través de remesas de bolsillo, que son 45 enviadas por familiares o amigos que visitan el país del receptor de la remesa. $ Emitiendo confianza y estabilidad 20 Metodología de compilación de las Remesas: Fuentes de información Las cifras de remesas en Nicaragua, se construyen de acuerdo a la oportunidad, calidad y disponibilidad de la información: AGENCIA BANCOS BCN S 45 Agencias Bancos Encuestas en especializadas comerciales. puestos fronterizos en pagos de y aeropuerto. remesas. Emitiendo confianza y estabilidad 21 Remesas Fuentes de información El 89.6 por ciento de las remesas ingresaron al país vía canales formales El flujo de remesas que ingresó a Nicaragua durante 2013 se ubicó en 1,077.7 millones de dólares. 56.9 % Agencia Especializada 32.7% 45 Bancos Estos flujos se dieron a través de tres canales: 1. 10.4% BCN 2. 3. Agencia Especializada Bancos Comerciales Estimaciones del BCN. US$ 1,077.7 millones Flujo de Remesas, 2013 Emitiendo confianza y estabilidad 22 Remesas Registro en la Balanza de Pagos Balanza de Pagos (BP) (millones de dólares) 2012 /p A. Cuenta Corriente Remesas 2013 /p (1,347.2) (1,279.5) (2,295.6) (2,279.4) A1. Bienes (60.2) (55.8) A3. Ingreso Primario (301.2) (313.3) A4. Ingreso Secundario 1,309.8 1,369.0 A2. Servicios 45 Transferencias personales De las cuales: Remesas de trabajadores Crédito Debito B. Cuenta de Capital C. Cuenta Financiera Cuenta Corriente 1,014.2 1,077.7 1,014.2 1,077.7 1,014.2 1,077.7 - - 237.8 231.0 (1,885.3) (1,235.8) Remesas en Nicaragua P / Preliminar Emitiendo confianza y estabilidad 23 1. Cuenta Corriente ?Entonces como interpreta el saldo de la cuenta corriente? Los saldos de los distintos componentes de la BP aportan información acerca de la situación de un país con respecto al exterior y el saldo de la cuenta corriente expresa si un país ha gastado o no más de lo que su capacidad de renta le permite. Este resultado también expresa la necesidad de financiamiento de la economía. Emitiendo confianza y estabilidad 24 2. Cuenta de Capital Transacciones que dan lugar al recibo o pago de transferencia de capital entre residentes y no residentes. 01 Donaciones : Gobierno General y empresas públicas Ej. donaciones para inversión y adquisición de activos fijos. Condonación de 02 deuda: Sector público financiero y No financiero. Ej. Gobiernos de España, República Eslovaca, Fondo Nórdico de Desarrollo Emitiendo confianza y estabilidad 25 Contenido: Segunda Parte 1- Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos 2- Movimientos de capitales y la IED 3- Elementos básicos de la Política Comercial Emitiendo confianza y estabilidad 26 Cuenta Financiera de la Balanza de Pagos MOVIMIENTO DE CAPITALES Y LA INVERSIÓN EXTERIOR NETA Emitiendo confianza y estabilidad 27 Definición de la Cuenta Financiera El MBP6, define la Cuenta Financiera de la siguiente manera: En la cuenta financiera se registran las transacciones relativas a los activos y pasivos financieros que tienen lugar entre residentes y no residentes. Clasifica las transacciones en 01 categorías funcionales. Registra transacciones en 02 activos y pasivos 45 La cuenta financiera se clasifica por instrumento y por categorías funcionales. 03 Muestra adquisiciones netas Muestra adquisición neta de activos y adquisición neta de pasivos financieros. Emitiendo confianza y estabilidad 28 Definición de la cuenta financiera: Categorías Funcionales 01 Las categorías funcionales están diseñadas para facilitar el análisis de la inversión transfronteriza, estas categorías corresponden a diferentes motivos económicos de inversión. Clasifica las transacciones en 01 categorías funcionales. Registra transacciones en 02 activos y pasivos 45 1. 2. 3. 4. 5. Inversión Directa Inversión de Cartera Derivados Financieros Otra Inversión Activos de Reserva 03 Muestra adquisiciones netas Emitiendo confianza y estabilidad 29 Definición de la cuenta financiera: Registro de Activos y Pasivos 02 Cada categoría funcional registra transacciones hacia el exterior (Activos) y desde el exterior (Pasivos) Pasivos Clasifica las transacciones en 01 categorías funcionales. Registra transacciones en 02 activos y pasivos 45 03 Muestra adquisiciones netas Activos Emitiendo confianza y estabilidad 30 Definición de la cuenta financiera: Adquisiciones Netas 03 Es decir, muestra aumento y disminución de Activos, de igual manera, muestra aumento y disminución de Pasivos. Activos Pasivos 5 -10 Clasifica las transacciones en 01 categorías funcionales. Registra transacciones en 02 activos y pasivos 45 03 Muestra adquisiciones netas flujo neto = -5 Emitiendo confianza y estabilidad 31 Categorías de la Inversión Transfronteriza Algunos Instrumentos de Inversión Se contabilizan flujos hacia el exterior y desde el exterior: INVERSIÓN DIRECTA INVERSIÓN DE CARTERA DERIVADOS FINANCIEROS OTRA INVERSIÓN ACTIVOS DE RESERVA Acciones de Títulos negociados Mercado de Deuda externa Reservas participación. en mercados mercancías no conexa internacionales Reinversión de organizados u otros (commodities), pre utilidades mercados cios futuros. Deuda externa financieros conexa Acciones de del BCN. participación Inversión directa + inversión de cartera Financiera (inversión transfronteriza neta). + derivados financieros + otra inversión Emitiendo confianza y estabilidad + activos de reserva = Cuenta 32 Cuenta Financiera Contabilización en Balanza de Pagos Balanza de Pagos (BP) (millones de dólares) 2012 /p A. Cuenta Corriente (1,347.2) (1,279.5) B. Cuenta de Capital 237.8 231.0 (1,885.3) (1,235.8) C. Cuenta Financiera C1. Inversión directa C2. Inversión de Cartera C3. Derivados financieros. C4. Otra inversión. C5. Activos de reserva. (760.7) (64.0) - 2013 /p (784.4) (145.7)45 BP Inversión Transfronteriz a - (1,045.4) (401.2) (15.2) 95.5 Cifra NETA Cuenta Financiera P / Preliminar Emitiendo confianza y estabilidad 33 Balanza de Pagos (BP) y la inversión directa en Nicaragua INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (IED) Emitiendo confianza y estabilidad 34 Definición de la Inversión Extranjera Directa (IED) El MBP6, define la IED de la siguiente manera: Es una categoría de la inversión transfronteriza realizada por un residente en una economía (el inversor directo), con el objetivo de establecer un interés duradero en una empresa (la empresa de inversión directa) 45 residente en una economía diferente de la del inversor directo. Las estadísticas de inversión directa comprenden todas las transacciones y posiciones transfronterizas que tengan lugar entre empresas que forman parte del mismo grupo (empresas relacionadas). Una categoría de la inversión 01 transfronteriza. 02 El objetivo es establecer interés duradero. un 03 La realiza un residente de una economía distinta. 04 Comprende transacciones y posiciones, entre compañías relacionadas Emitiendo confianza y estabilidad 35 Definición de la Inversión Extranjera Directa (IED): una categoría de la inversión transfronteriza 01 La cuenta financiera de la BP, clasifica la inversión en categorías funcionales, en las cuales se distinguen cinco categorías para la inversión transfronteriza: 45 – – – – – a) Inversión directa. b) Inversión de cartera. c) Derivados financieros. d) Otra inversión. e) Activos de reserva. Una categoría de la inversión 01 transfronteriza. 02 El objetivo es establecer interés duradero. un 03 La realiza un residente de una economía distinta. 04 Comprende transacciones y posiciones, entre compañías relacionadas Emitiendo confianza y estabilidad 36 Definición de la Inversión Extranjera Directa (IED): El interés duradero 02 Para establecer un interés duradero, es necesario poseer acciones de participación en el capital, como mínimo del 10 por ciento del poder de voto. Las acciones de participación,45 reflejan una relación directa, entre el inversionista directo y la empresa de inversión directa. Una categoría de la inversión 01 transfronteriza. 02 El objetivo es establecer interés duradero. un 03 La realiza un residente de una economía distinta. 04 Comprende transacciones y posiciones, entre compañías relacionadas Emitiendo confianza y estabilidad 37 Definición de la Inversión Extranjera Directa (IED): Residencia 03 Para asignar el origen, se utiliza el concepto de residencia, excluyendo cualquier clasificación por estatus migratorio (nacionalidad) o etnia del inversionista. 45 Una categoría de la inversión 01 transfronteriza. 02 El objetivo es establecer interés duradero. un 03 La realiza un residente de una economía distinta. 04 Comprende transacciones y posiciones, entre compañías relacionadas Emitiendo confianza y estabilidad 38 Definición de la Inversión Extranjera Directa (IED): Transacciones entre compañías relacionadas o conexas 45 Compañía B Economía 1 Compañía A 04 Para la estimación de la Inversión extranjera directa (IED), se toma en cuenta únicamente las transacciones y posiciones entre empresas relacionadas Una categoría de la inversión 01 transfronteriza. 02 El objetivo es establecer interés duradero. un 03 La realiza un residente de una economía distinta. 04 Comprende transacciones y posiciones, entre compañías relacionadas Economía 2 Emitiendo confianza y estabilidad 39 Inversión Extranjera Directa (IED) Medición de los flujos de IED Economía 1 Economía 2 Economía 2 Economía 3 45 Economía 3 Otro Financiamiento Financiamiento Relacionado Economía 1 Para la estimación de la Inversión extranjera directa, se toma en cuenta únicamente las transacciones y posiciones entre empresas relacionadas. Emitiendo confianza y estabilidad 40 Inversión Extranjera Directa (IED) Componentes de la IED Se contabilizan flujos hacia el exterior y desde el exterior: ACTIVOS DE IED PASIVOS DE IED Aportes de capital Aportes de capital Utilidad reinvertida Utilidad reinvertida Préstamos Préstamos Créditos comerciales Créditos comerciales IED de Nicaragua en el exterior Flujos entre empresas relacionadas Flujos entre empresas relacionadas IED en Nicaragua Los componentes de la IED se obtienen a través del valor contable, reflejados en los informes financieros de las empresas. Emitiendo confianza y estabilidad 41 Inversión Extranjera Directa (IED) Fuentes de Información Las cifras de IED en Nicaragua se construyen oportunidad, calidad y disponibilidad de la información: de acuerdo a la 1/ BCN INSTITU -CIONES MIFIC GTI Encuestas Registro Ley MEM, TELCOR, IN Registros BCN, MIFIC y 344. Ley de PESCA, CNZF, INT ProNicaragua. administrativos Promoción de UR, entre otros. Inversiones 1/ Extranjeras El Grupo de Trabajo Interinstitucional (GTI), se reúne para analizar y consensuar las cifras de inversión extranjera directa en Nicaragua. El MIFIC y el BCN son las instituciones que compilan la IED para el GTI. Emitiendo confianza y estabilidad 42 Inversión Extranjera Directa (IED) Fuentes de Información Para fines analíticos, el GTI publica dos cifras1/ correspondientes a la IED en Nicaragua: US$ 848.7 IED Neta IED Bruta: No considera los pagos al inversionista directo y a empresas relacionadas. IED neta: Se consideran los pagos al inversionista directo y empresas relacionadas. US$ 1,358.4 IED Bruta 1/ 55 % 45 43 % BCN Instituciones 2% MIFIC Para el año 2013 la cifra preliminar de IED en Nicaragua, asciende a US$ 848.7 millones. De acuerdo a la fuente compiladora, las instituciones aportaron 55%, BCN 43% y MIFIC 2% de los flujos totales. A partir del 2012, el BCN publica en Balanza de Pagos (BP) la IED correspondiente a la cifra Neta. Siguiendo la metodología descrita en el la sexta edición del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (MBP6). Emitiendo confianza y estabilidad 43 Inversión Extranjera Directa (IED) Registro en la Balanza de Pagos Balanza de Pagos (BP) (millones de dólares) 2012 /p A. Cuenta Corriente (1,347.2) (1,279.5) B. Cuenta de Capital 237.8 231.0 (1,885.3) (1,235.8) C. Cuenta Financiera C1. Inversión directa Adquisición neta de activos financieros Pasivos netos Incurridos C2. Inversión de Cartera C3. Derivados financieros. C4. Otra inversión. C5. Activos de reserva. 2013 /p (760.7) (784.4) 43.9 64.3 804.6 (64.0) - 848.7 (145.7)45 BP IED de Nicaragua en el exterior IED en Nicaragua - (1,045.4) (401.2) (15.2) 95.5 1/ Cifra NETA Cuenta Financiera P / Preliminar 1/ A partir del 2012, el BCN publica en Balanza de Pagos (BP) la IED correspondiente a la cifra Neta. Siguiendo la metodología descrita en el la sexta edición del Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (MBP6). Emitiendo confianza y estabilidad 44 Política Comercial Definición: Es el manejo de un conjunto de instrumentos al alcance del Estado, para mantener, alterar o modificar sustantivamente las relaciones comerciales de un país con el resto del mundo. Tipo de política: Proteccionista Aperturista Estimula las exportaciones y restringe las importaciones y se implementa para incrementar la demanda de productos nacionales en el exterior y estimular la producción de la industria nacional. Estimula las exportaciones e importaciones, para incrementar la demanda de productos nacionales en el exterior y además someter la industria nacional a la competencia externa. Emitiendo confianza y estabilidad 45 Política Comercial Principales instrumentos de Política Aranceles Ad- valorem, especifíco Subsidios Subsidio a las exportaciones Cuotas Políticas administrativas Cantidad especifica de bienes para X o M Medidas temporales sobre aranceles Emitiendo confianza y estabilidad 46 Nicaragua : Política Comercial Las principales acciones de política comercial se orientan a: Apertura Comercial Integración Económica Facilitación de Comercio Emitiendo confianza y estabilidad 47 Acuerdos Comerciales Internacionales Acuerdos vigentes Vigencia Centroamérica- República Dominicana CAFTA-DR Adhesión Nicaragua-ALBA 03 septiembre 2002 01 de abril del 2006 11 enero de 2007 Nicaragua- Taiwán enero de 2008 Panamá Nicaragua Nicaragua- México 01 enero de 2010 01 septiembre de 2012 Chile- Nicaragua 19 de octubre 2012 Acuerdo de Asociación Centroamérica y la Unión Europea (pilar comercial) 01 agosto de 2013 Fuente: MIFIC Emitiendo confianza y estabilidad 48 Acuerdos Comerciales Internacionales Acuerdos en proceso de negociación Nicaragua-Ecuador Nicaragua- Canadá CARICOM Acuerdo de Alcance Parcial con Cuba Fuente: MIFIC Emitiendo confianza y estabilidad 49 www.bcn.gob.ni Emitiendo confianza y estabilidad 50