Presentación de PowerPoint - Bolsa Nacional de Valores

Costa Rica El Salvador Honduras Nicaragua Panamá
Taller: Oportunidades y ventajas de la titularización
Calificación de Riesgo
Fideicomisos de Titularización
Gary Barquero A
Gerente General SCRiesgo
AGENDA
o Calificación de riesgo (aspectos generales)
o La calificación de procesos de titularización
o Objetivo
o Metodología
o Proceso de calificación
o Experiencia en calificación de titularizaciones
o Perfil de la Calificadora
o Espacio para consultas
Calificación de riesgo:
Es una opinión independiente, objetiva y
técnicamente fundamentada acerca de la capacidad
de pago del capital e intereses de las obligaciones
financieras de una empresa o entidad, así como su
capacidad para enfrentar eventuales riesgos.
Quién emite las calificaciones de riesgo?
CONSEJO DE
CALIFICACIÓN
 Grupo multidisciplinario con amplia experiencia
 Independiente de la administración de la Calificadora
 Ajeno a cualquier conflicto de interes
La calificación de riesgo de procesos de
titularización
Objetivo:
Determinar por medio de un análisis integral que
incluye aspectos cuantitativos y cualitativos; el nivel
de riesgo de una emisión de valores de un
fideicomiso de titularización.
Requerimiento de calificación:
-Reglamento sobre Calificación de Valores y Sociedades
Calificadoras de Riesgo.
Artículo 2. Establece la obligatoriedad de mantener una
calificación de riesgo para valores de oferta pública, entre
otros, aquellos constituidos por “Valores provenientes de
procesos de Titularización, independientemente que se trate
de valores de participación o de deuda”.
Metodología de calificación
El análisis se realiza utilizando la Metodología de
Calificación de Riesgo de Procesos de Titularización
(inscrita ante el RNVI).
Aspectos a evaluar
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Fideicomitente
Activo subyacente
Fiduciario
Fideicomiso
Mejoradores crediticios
Riesgos sistémicos
Fideicomitente
 Antecedentes y experiencia.
 Solvencia y capacidad de pago.
 Idoneidad del cuadro gerencial y estructura
organizativa.
 Políticas de Gobierno Corporativo
 Riesgo tecnológico.
Activo subyacente
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
Riesgo de crédito
Riesgo de concentración
Riesgo de prepago
Riesgo de liquidez
Proceso de selección de los activos
Aspectos puntuales según el tipo de titularización
(obra pública, inmobiliaria, cartera de crédito, flujos
futuros, etc.)
Fiduciario
 Estructura organizativa y funcional
 Manual de procedimientos
 Políticas de Gobierno Corporativo,
Administración de Riesgo, T.I, etc.
 Idoneidad del equipo gerencial y operativo
 Estados financieros
Fideicomiso
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
Prospecto de la emisión
Contratos de fiducia y otros
Políticas de inversión
Inscripción de los activos subyacentes
Experiencia de la Unidad Ejecutora
Idoneidad de los miembros de comités
Estados financieros y flujo de caja proyectados
Mecanismos de cobertura (credit enhancement)
 Tipos
de
mejoradores
(fondos
de
reserva,
sobrecolaterización, subordinación de deuda, seguros,
etc.)
 Descripción y características
 Cálculo del monto de cobertura
Proceso de sensibilización (pruebas de stress)
Dependiendo del activo a titularizar se sensibilizan
variables claves, a efecto de determinar posibles impactos
en la estructura de titularización:
-Tasa de interés
-Precios
-Plazos de pago (prepago)
-etc.
Proceso de calificación
Nomenclatura de la calificación
GRADO DE INVERSION
AAA
BB
AA
B
A
C
BBB
D
NIVEL ESPECULATIVO
SUSPENSIÓN DE PAGOS
AA: Emisiones respaldadas por una muy buena gestión de los riesgos a los que
se ve expuesta la capacidad de pago del capital e intereses en los términos y
plazos acordados. No se vería afectada en forma significativa ante posibles
cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece o en la economía. Nivel
Muy Bueno.
BB: Emisiones con una gestión insuficiente de los riesgos a los que se ve
expuesta la capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos
acordados. Susceptible de deterioro ante posibles cambios en el emisor, en la
industria a la que pertenece o en la economía.
Adicionalmente la calificación incluye una perspectiva:
Estable: Baja probabilidad de que la calificación varíe en el
mediano plazo
Positiva: Alta probabilidad de que la calificación mejore
en el mediano plazo
Negativa: Alta probabilidad de que la calificación
disminuya en el mediano plazo
Observación: La calificación dependerá de un evento en
particular.
Experiencia de SCRiesgo
en procesos de Titularización
Proyectos de generación eléctrica
• Fideicomiso de titularización PH Cariblanco ($163
millones)
• Fideicomiso de titularización PT Garabito ($ 192 millones)
• Fideicomiso Proyecto Hidroeléctrico Peñas Blancas ($ 43,5
millones)
Proyectos de carteras hipotecarias (vivienda)
• Fideicomiso de titularización Fidevivienda BNCR : $ 10.3
millones
• Fideicomiso de titularización hipotecaria BNCR: $ 14,9
millones
• Fondo de titularización hipotecaria (FHIPO-BNCR): $ 100
millones
Otras emisiones calificadas
• Fideicomiso de titularización Credi Q : $3,2 millones
• Fideicomiso de titularización Benemérito Cuerpo de Bomberos
de Costa Rica : $13,75 millones
Proyectos de Titularización en El Salvador
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Fondo de Titularización Alcaldía de Soyapango: $ 7,5 millones
Fondo de Titularización Alcaldía de Metapán: $ 17 millones
Fondo de Titularización Corporación Pirámide: $ 8,5 millones
Fondo de Titularización Banco Promérica: $26,5 millones
Fondo de Titularización Gesolsa: $27,7 MILLONES
Fondo de Titularización CORIPORT: $35,4 millones
Perfil de la Calificadora
-Fundada en Costa Rica en 1997
-Inscrita ante los entes reguladores de la región:
Superintendencia General de Valores–Costa Rica
Superintendencia del Mercado de Valores-Panamá
Superintendencia del Sistema Financiero-El Salvador
Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras-Nicaragua
Comisión Nacional de Bancos y Seguros-Honduras
Superintendencia de Bancos-Guatemala (en trámite)
-Oficinas en Costa Rica, El Salvador y Panamá
-Metodologías de calificación de riesgo para:
Entidades financieras
Entidades no financieras (Corporaciones)
Fondos de Inversión (Financieros, Inmobiliarios, Desarrollo Inmobiliario)
Titularizaciones
Aseguradoras
Financiamiento de proyectos de infraestructura
Cooperativas de Ahorro y Crédito
Microfinancieras
Fondos de Pensiones
Asociaciones Solidaristas
Algunos de nuestros clientes
Bancos Públicos
-Banco Crédito Agrícola de Cartago
-Banco Popular y de Desarrollo Comunal
-Banco Hipotecario de la Vivienda
-Banco de Desarrollo de El Salvador
-Banco Hipotecario (El Salvador)
-Banco de la Producción y la Vivienda (Honduras)
Bancos Privados
-Banco de América Central-Nicaragua, Honduras
-Banco Promérica-Nicaragua, Costa Rica, Honduras
-Banco Improsa
-Banco Lafise
-Banco Cathay
-Banco Prival (antes Bansol)
-BCT (Costa Rica y Panamá)
-Banco Procredit (El Salvador)
-Banco de los Trabajadores (El Salvador)
Corporaciones
-Agricorp S.A (Nicaragua)
-Casablanca S.A
-Constructora Meco S.A
-EAAI (Nicaragua)
-Florida Ice & Farm S.A
-ILG S.A
-Grupo La Nación S.A
-Swetwell S.A
Cooperativas
-CoopeAlianza R.L
-Cooopemep R.L
-Coopelesca R.L
-Acovi (El Salvador)
Fondos de Inversión
Aldesa Safi , BAC Safi, BCR Safi, BCT Safi, BNCR Safi, INS Inversiones Safi,
Improsa Safi, Multifondos de Costa Rica, Mutual Safi, Popular Safi, Sama
Safi, Scotia Fondos S.A
Empresas aseguradoras
-Seguros del Magisterio
-Oceánica de Seguros
-Seguros Futuro (El Salvador)
Microfinancieras
-Financia Credit (Panamá)
-Financia Capital (Nicaragua)
-Financiera Fama (Nicaragua)
-Prodel (Nicaragua)
-Serfigsa (Nicaragua)
-AMC (Honduras)
-AMC (El Salvador)
-Financiera Desyfin
Muchas gracias por su atención…
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