Crisis Financiera

LA CRISIS FINANCIERA GLOBAL Y SU
IMPACTO EN EL CRECIMIENTO Y LA
INDUSTRIALIZACIÓN:
ESCENARIOS DE RECUPERACIÓN
Dr. René Villarreal
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Santo Domingo, República Dominicana
29 de Abril de 2009
1
“Las Empresas que HOY
no viven en el Futuro
Mañana Vivirán en el Pasado”
Pasado”
Peter Ellyard
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2
Contenido
1. La Crisis Financiera Global:
Causas, Efectos y los Escenarios
de Recuperación
2. ¿Cómo Enfrentar la Crisis
Gobal?
3. Visión a Mediano y Largo Plazos
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3
I.
La Crisis Financiera Global
Causas, Efectos y los Escenarios de
Recuperación
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4
a) Causas y Efectos
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5
La Globalización de los Mercados
Hipercompetencia
Global
Intedependencia e
Hipercompetencia
Mercados Globalizados en bienes, servicios, comercio,
6
inversión, finanzas e información
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La Crisis Sistémica
Crisis hipotecaria
Crisis Financiera
Crisis financiera
Recesión Global y
Contracción del
Comercio
Recesión Global y
Contrac. del Comercio
Crisis Industrial
El desafío global de los países
avanzados: Déficit Fiscal
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7
LA CRISIS FINANCIERA Y ECONÓMICA
GLOBAL
El colapso de la economía de Casino es producto de:
La Desregulación del Mercado Financiero
Burbuja Subprime y los créditos NINJA;
No Income, No Job, No Assets
Derivados exóticos: CDS Credit Default
Swaps: Seguro contra la cesación de
pagos (Caso Morgan Stanley)
Política Monetaria Laxa por Mucho Tiempo
Dinero Barato + Desregulación =
Especulación : Acumulación de riqueza
sin crear riqueza (PC).
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8
La Fed y las Burbujas: Evolución Histórica
Índice de
precios de las
casas
Las tasas de los Fondos
Federales y la inflación de
E.U.A ajustada a los
precios de las casas
(escala derecha)
Tasas de la FED
(escala izquierda)
Fuente: Steven Gjerstad y Vernon L. Smith, From Bubble to Depression?, The Wall Street Journal, Lunes 6 de abril de 2009.
•Después de una burbuja en algún sector (ej. dot.com) se presenta un periodo de crisis.
•La crisis actual tuvo un efecto expansivo de la explosión de la burbuja hipotecaria que se
transmitió tanto al sector financiero como a la economía en general; contrayendo el PIB,
desacelerando el gastos de consumo y aumentando el desempleo, ya que la construcción
es uno de los motores de la economía por tener un gran encadenamiento hacia atrás y por
ser un gran generador de empleo.
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Caída de la Bolsas
Bolsas de Valores
(Índice 01-Ene-08 =100)
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Fuente: Banco de México.10
Perspectivas de la economía mundial
• La economía mundial atraviesa una recesión
aguda provocada por una crisis financiera masiva
y una grave pérdida de confianza.
• Se proyecta una contracción del PIB global de
1.3% en 2009 y una recuperación gradual en
2010, con un crecimiento de 1.9%.
• La reactivación dependerá de que se redoblen los
esfuerzos para restablecer la salud del sector
financiero y de que se siga apoyando la demanda
con políticas monetarias y fiscales más
expansivas.
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FMI, Abril 2009
11
Recesión Mundial 2009
8
6.5
Crecimiento PIB Real
6
4.5
4
2
0.1
0.5
0.0
0
-1.3
-2
-2.8
-3
-4.2
-6
-4.1
-4.5
-3.7
-4
-5.6
-6.2
-8
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México
Colombia
Chile
Brasil
Corea del Sur
Rep. Dominicana
12
Hong Kong
Francia
Reino Unido
Euro área
India
Alemania
China
Japón
Estados Unidos
-7.5
Taiwán
-4
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Estimaciones del Crecimiento de la
República Dominicana
• Banco Central de la República
Dominicana:
– 2009, 3%
• FMI:
– 2009, 0.5%
– 2010, 2%
• CEPAL:
– 2009, 1.5%
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13
b) Escenarios de
Recuperación
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14
TRES ESCENARIOS DE LA RECUPERACIÓN
ECONÓMICA-FINANCIERA
una V
una U una L
V: caida y recuperación rápida, poco probable;
2009
U: caida más profunda y recuperación lenta;
2009-2010 ó ¿2011?
L: caida profunda, estado estacionario,
recesión, deflación (Japón en los 90’s)
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15
Crisis en el Crecimiento Mundial
Anual
2008
10
Crecimiento Real del PIB, trimestral
(porcentaje)
6.1
8
Anual
2010
E. Emergentes
6
Mundo
3.2
4
Anual
2009
1.9
1.6
2
4.0
0.0
0.9
0
E. Avanzadas
-1.3
-2
-4
-3.8
-6
2000/1
2001/1
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2002/1
2003/1
2004/1
2005/1
2006/1
2007/1
2008/1
2009/1
2010/1
16
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Perspectivas de Recuperación 2010
8.0
7.5
Crecimiento PIB Real
5.6
6.0
4.0
3.0
2.2
Hong Kong
1.0
México
0.4
0.5
Francia
0.0
0.5
1.3
Colombia
2.0
1.5
2.0
0.0
0.0
-0.4 -0.4
-1.0
-2.0
-4.0
-6.0
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Rep. Dominicana
Chile
Brasil
Taiwán
Corea del Sur
Reino Unido
Euro área
India
Alemania
China
Japón
Estados Unidos
-8.0
17
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Recesión 2009 y Recuperación 2010
8
7.5
6.5
PIB Real
5.6
4.5
6
2009
2010
4
3.0
2.2
2.0
1.5
2
0.0
0.5
0.4
0.5
1.3
0.1
0.0
1.0
0.0
0.5
0
-2
-1.3
-2.8
-3
-4.2 -4.1
-6
-4.5
-3.7
-4
-5.6
-6.2
-8
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México
Colombia
Chile
Brasil
Corea del Sur
Rep. Dominicana
18
Hong Kong
Francia
Reino Unido
Euro área
India
Alemania
China
Japón
Estados Unidos
-7.5
Taiwán
-4
-0.4 -0.4
-1.0
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
El Escenario más probable
es el de la U, la profundidad
de la U depende de la
recesión industrial que
afecta la planta productiva.
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19
El Escenario más probable es la U
Crecimiento Real del PIB, trimestral
(porcentaje)
10
E. Emergentes
8
6
Anual
2008
Anual
2010
6.1
Mundo
4.0
Anual
2009
4
3.2
1.9
1.6
2
0.0
0
E. Avanzadas
-1.3
La profundidad de la U depende de la
recesión industrial y la recuperación
dependerá depuración de los balances
de los sistemas financieros y de la
restauración del crédito.
-2
0.9
-4
-3.8
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Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
2010/4
2010/3
2010/2
2010/1
2009/4
2009/3
2009/2
2009/1
2008/4
2008/3
2008/2
2008/1
-6
20
PIB y Comercio Mundiales
Crecimiento Mundial
(porcentaje)
12
8
7.2
5.2
3.2 3.3
4
1.9
0.6
0
2007
2008
2009
-1.3
2010
-4
-8
-12
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PIB
Comercio
-11.0
21
Fuente: Elaborado con datos de FMI, “World Economic Outlook “, 2009.
Crisis Industrial Global, 2009
El FMI estima que para el 2009 la producción industrial mundial
caiga en 6.3%
8.3
10
PIB Industrial
% de cambio respecto al año anterior
0
-0.5
-2.7
-10
-10.3
-12.5
-12.8
-10.3
-11.5-12.8
-13.2
-14.0
-17.0
-15.5
-18.4
-20.3
-20
-25.4
-27.1
-30
-40
La profundidad de la crisis depende de la recesión
industrial que afecta a la planta productiva
-38.4
-50
Perú
Venezuela
México
Colombia
Chile
Brasil
Argentina
Taiwán
Corea del Sur
India
Hong Kong
Alemania
Francia
Euro área
Gran Bretaña
China
Japón
Estados Unidos
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Fuente: Elaborado con datos de The Economist, 23 de abril de 2009.