Sentencia completa

SENTENCIA
En la c iu da d de Sa nta nder , a veint inu ev e de novie mbr e de dos
mil doc e.
En nombr e de S u M a j es t a d el R ey; el I l mo. S r . D on J os é Ar s ua ga
Cor tá za r , Ma gistr a do-Ju ez del Ju z ga do de Pr imer a I nsta nc ia nú mer o 1 d e
S a nt a nder y s u P a r t i do; ha bi endo vis t o l os pr ec ed ent es a ut os de ju i c i o
or di na r i o en ej er c ic i o de a cc i ón de nu l i da d, r es olu c i ón c ont r a ct ua l y e n
r e c l a ma c i ó n d e c a n t i d a d , s e g u i d o s c o n e l n ú m e r o 1 7 1 / 1 2 , a i n s t a n c i a s d e l
Pr ocur a dor
Sr.
Bola do
Gar milla,
en
nombr e
y
r epr es ent a c i ón
de
D.
DEM AN D ANT E, a sist i do p or el l et r a do S r . R evenga S á nc hez, c ont r a l a
ent i da d C a ixa Ba nk, S . A. , r epr es ent a da por la P r ocur a dor a S r a . R uenes
Ca br illo y a sist ida p or el L etr a do Sr . Riesc o M illa .
ANTECEDENTES DE HECHO
PRI ME RO . - A es t e J uz ga do c o r r es p ondi ó p or t ur no de r epa r t o la
d e ma n d a
pr es ent a da
p or
el
citado
pr ocur a dor ,
en
la
indica da
r epr es ent a c i ón, p or la qu e ej er c it a ba a cc i ón de nu l i da d o a nu la bi l i da d
c ont r a ct ua l y de i ndemni z a c i ón de da ños y p er ju i c i os c on fu nda m ent o e n
l os hec hos y r a z ona mi ent os de der ec ho qu e t u vo p or c onveni ent e a du c ir y
qu e s e da n a qu í p or r epr oduc i dos , t er mi na ndo p or s up l i ca r qu e, pr evi os l os
tr á mit es lega les op or tu nos, c on r ec ib imi ent o del ju ic io a pr u eba , s e dict e
s e n t e n c i a e s t i ma t o r i a d e l a d e ma n d a e n l o s t é r m i n o s c o n t e n i d o s e n e l
s upl i c o de la dema nda y c on expr es a c ondena en c os t a s .
S E G U N D O . - A d m i t i d a a t r á m i t e l a d e ma n d a , s e c o n f i r i ó t r a s l a d o
pa r a su cont esta c ión a la dema nda da , qu e la for mu ló y en la qu e tr a s a lega r
r es p ec t i va m ent e
conveniente
y
los
qu e
hechos
obr a n
y
en
fu nda ment os
a ut os,
de
dá ndos e
der ec ho
aquí
p or
qu e
tuvo
p or
r epr odu c i dos ,
t er mi na r on p or s up l i ca r qu e, pr evi o l os t r á mit es l ega l es op or t u nos , c o n
r ec ib i mi ent o del ju i c i o a pr u eba , s e di c t e s ent enc ia des es t i ma t or ia de la
d e ma n d a c o n i m p o s i c i ó n d e c o s t a s p r o c e s a l e s a l a p a r t e a c t o r a .
TERCERO.-
Convoca da s
las
pa r t es
a
la
celebración
de
la
a udi enc ia pr evia a l j u ic i o, t r a s c o mpa r ec er op or t u na ment e, s e ex hor t ó a la s
pa r t es pa r a qu e a l ca nza r a n u n a cu er do s i n c ons egu ir l o. T r a s r a t ifi ca r s e e n
s u s c o r r e s p o n d i e n t e s e s c r i t o s d e d e ma n d a y c o n t e s t a c i ó n , s e r e c i b i ó e l
ju i c i o a pr u eba . R ec ib i do el pr oc edi mi ent o a pr u eba , p or la s pa r t es s e
i nt er es a r on la s pr u eba s qu e c ons t a en l os a ut os . P or S . S ª s e a c or dó l a
a dmi s i ón de la s pr u eba s pr opu es t a s . P or ú lt i mo s e s eña l ó día pa r a la
c elebr a c ión del ju ic io.
CUARTO. - E n el día s eña la do pa r a la c elebr a c ión del ju ic io,
c ompa r ec i er on la s pa r t es c on s u deb i da r epr es ent a c i ón y a s is t enc ia . S e
celebraron
las
pr u eba s
r es p et i va ment e
i nt er es a da s
p or
las
pa r t es
y
a d m i t i d a s e n l a a u d i e n c i a p r e v i a e n d o s a c t o s y d e l a f o r ma y c o n e l
r es u lt a do qu e c ons t a en a ut os . La s pa r t es f or mu la r on s us r es p ect i va s
c oncl us i ones r a t if i ca ndo s us p et i c i ones i ni c ia l es .
FUNDAMENTOS DE DERECHO
PRIME RO. - RES UMEN DE A N TECEDENTES .
L a p a r t e a c t o r a e j e r c i t a u n a t r i p l e p r e t e n s i ó n d e f o r ma a c u m u l a d a
qu e en def i ni t i va s e dir i ge a bus ca r , en pr i m er l u ga r , la dec la r a ci ón d e
inef ica c ia p or nu lida d r ela t iva o a nu la b ilida d del c ontr a to c elebr a do el 29
de
a gost o
de
2000
–f ec ha
de
a p er t u r a
de
la
libr eta
a soc ia da
a
la
c ont r a t a ci ón de pa r t i c ipa c i ones pr ef er ent es , docu ment o nº 6 de la dema nda y la s s u c es i va s c ompr a s de pa r t i c ipa c i on es pr ef er ent es ( docu me nt os nº 1 0
a 17 de la dema nda ) p or er r or y/ dol o en la pr es t a c i ón del c ons ent i mi ent o
c ont r a ct ua l, c on r es t it u c i ón de l os 97. 000 eur os en t ot a l ent r ega dos c on l os
i nt er es es l ega l es des de el pr i mer r equ er i mi e nt o de r ei nt egr o f or mu la do a l a
d e ma n d a d a ; i n s t a n d o , e n s e g u n d o l u g a r , d e f o r m a c o m b i n a d a , l a r e s o l u c i ó n
c ont r a ct ua l ( a r t s . 1. 101 y 1. 124 C C ) de l os c ont r a t os p er f ec c i ona dos el 2 7
de ener o de 2012 pa r a ef ec t ua r el ca nj e de la s pa r t ic i pa c i ones pr ef er ent es ,
c on r ei nt egr o c or r ela t i vo de la ca nt i da d de 97. 000 eur os ; y, en t odo ca s o,
i nt er es a ndo la i nde mni za c i ón del da ño m or a l ca us a do a l a ct or , qu e c i fr a e n
9. 700 eur os ( 10% del i mp or t e de la i nver s i ón ).
L a p a r t e d e ma n d a d a f o r m u l a o p o s i c i ó n e n l a q u e , e n r e s u m e n
s om er o, r ec ha za s u condi c i ón de l egit i m a da pa s i va ( a r t . 10 LEC ) por s er
una mer a i nt er m edia r ia de la s op er a c i ones f i na nc i er a s –ni e mi s or a ni
tr a ns mit ent e-;
s ost ien e
qu e
la
acción
i nt er p u es t a
está
ca duca da
p or
t r a ns cur s o del p la z o de 4 a ños del a r t . 1301 C C ; r ec ha za qu e ha ya ex is t i d o
d o l o o e r r o r c o m o c a u s a i n v a l i d a n t e d e l c o n s e n t i m i e n t o ; a f i r ma q u e s e
pr odu jo la c onva lida c ión c ontr a ctua l p or el c ontr a t o de ca nje, p or lo qu e la
post ur a de la a ct or a c ontr a r ia sus a ct os pr op ios, a demá s de pr odu c ir s e c o n
ma n i f i e s t o
r et r a s o,
des l ea l
y
a nt ijur ídic o;
e
imp u gna ,
en
f in,
las
c ons ecu enc ia s pr et endi da s de la nu l i da d –p u es deb er ía la pa r t e a ct or a
devol v er
ta mb ién
lo
obt enido
como
r endimie nt o-
y
el
da ño
mor a l
r e c l a ma d o .
S EGUNDO. - RES UMEN DE HECHOS PROBA DOS .
C on el f i n de det er mi na r l os hec hos o c ir cu ns t a nc ia s qu e ha n s i d o
a dmit idos o r ec onoc idos o qu e, en otr o ca so, fá c ilment e y sin c ontr a dicc ió n
r es u lt a n de la s pr u eba s pr a ct i ca da s , pr ec i s o r es u lt a s eña la r qu e:
1. - El a ct or , con t ítu lo of ic ia l de t éc nic o a ux ilia r ( FP ) y
dedica do a la a ctivida d de insta la dor de ba ja t ens ión ( doc u ment os 1 a 3 d e
l a d e ma n d a ) , c o n c e r t ó c o n l a e n t i d a d d e ma n d a d a d e s d e e l 2 9 d e a g o s t o d e
2000 ( docu me nt o nº 25 ) la c ompr a s u c es i va de pa r t ic ipa c i ones pr ef er ent e s
– emi s i ón 1 y 2 de C a i xa P r ef er enc e L i mi t ed de 25 de ju ni o de 19 99 y de 2 3
d e j u n i o d e 2 0 0 0 - c u y a c o n s u ma c i ó n f u e r e f l e j a d a e n l a l i b r e t a a t a l f i n
a bi er t a en la ent i da d ( doc u ment o nº 6 de la dema nda ). E n t a l s ent i do,
c o n s t a n a n o t a d a s – y a c e p t a e s t e h e c h o l a d e ma n d a d a e n s u c o n t e s t a c i ó n - l a s
a dqu is ic iones c on f ec ha s su c es iva s de 1 8 de s ept iembr e de 2 000 ( 30. 00 0
eur os , emi s i ón 2 ), 16 de di c i e mbr e de 20 00 ( 12. 000 eur os , emi s i ón 2 ), 16
de ju lio de 2 011 ( 9. 000 eur os, emis ión 2 ), 16 de ju lio de 200 1 ( 3. 00 0
eur os , emi s i ón 2 ), 16 de oct u br e de 200 1 ( 16. 00 0 eur os , e mi s i ón 1 ), 1 9
de a gos t o de 20 05 ( 6. 000 eur os , emi s i ón 1 ), 24 de a gos t o de 2 005 (
18. 000 eur os , emi s i ón 1 ) y 6 de oct ubr e de 2005 ( 3. 000 eur os , emi s i ón 2
).
2. - A s a lvo de la i nver s i ón pu nt ua l en a cc i ones de T el ef óni ca (6 9
títu lo, c on sa ldo de 9 23, 56 eur os el 1 de ener o de 201 2 ) qu e indica e l
docu ment o nº 9 de la dema nda y la s a p or ta ciones a dos pla nes de p ens ione s
d e l a d e ma n d a d a ( d o c u m e n t o n º 7 , p o r s a l d o c o n j u n t o d e 6 . 0 3 9 , 1 3 e u r o s ) ,
no s e conocen p osiciones en product os de ries go o comp lejos ( co mo
c e r t i f i c a l a e n t i d a d B a r c l a y s , d o c u m e n t o n º 6 d e l a d e ma n d a ) . D e l a
invest iga c ión doc u menta l pr a ctica da en fa s e pr oba tor ia s ólo s e ha p odid o
c onoc er qu e el a ct or es t it u la r de u na l ibr et a de a hor r o en L ib er ba nk (
ca nc eló el 12 de s ept ie mbr e de 20 00 u na cu enta c or r ient e en el Ba nc o d e
S a nt a nder , S . A. ).
3. - C on f ec ha 1 de ju ni o de 2011 el a ct or , a t r a vés de la
c o m u n i c a c i ó n a p o r t a d a c o m o d o c u m e n t o n º 1 8 c o n s u d e ma n d a , d i o o r d e n
de vent a de s us pa r t i c ipa c i ones t r a s l os a pa r ent es r equ er i mi ent os ver ba l es .
Di c ha c omu ni ca c i ón es c ont es t a da p or ot r a de la dema nda da de 21 de ju ni o
( docu me nt o nº 1 9 ) en la qu e s e exp one qu e s e ha cur sa do la or den y qu e
s e es t á a la es p er a de la a dqu is i c i one s de t a l es pa r t ic ipa ci ones en e l
mer cado
s ecu nda r io.
La
d e ma n d a d a
r emit e
u na
nu eva
comu nicació n
i n f o r ma t i v a d e f e c h a 2 7 d e d i c i e m b r e d e 2 0 1 1 ( d o c u m e n t o n º 2 1 ) , e n l a
qu e s e ha c e c onsta r qu e el pr oduct o c on tr a ta do ha sufr ido u na imp or ta nt e
m e r ma d e l i q u i d e z s i n p e r j u i c i o d e l o c u a l s e o f r e c e i n f o r ma c i ó n d e o t r o s
instr u me nt os
f i na nc i er os
(
ob liga c iones
sub or dina da s
y
sub or dina da s
nec es a r ia ment e c onver t ib l es ) qu e s e p onen a dis p os i c i ón del a ct or pa r a s u
a dqu is ic ión c on ca r go a l imp or t e de la
venta
de s us participa ciones
pr ef er ent es qu e la dema nda da s e c ompr omet e a r e com pr ar . La ut il i za c i ó n
de est e inf init ivo no es ba la dí: a los ef ect os de la invoca da exc ep c ión d e
f a l t a d e l e g i t i m a c i ó n p a s i v a , e s l a p r o p i a d e ma n d a d a l a q u e s e c o m p r o m e t e
a la compr a r nu eva ment e el pr oduct o pr evia ment e vendido.
4. - La r ec ompr a fu e def i nit i va me nt e a c ept a da p or el a ct or en la s
c ondi c i ones i ndi ca da s en s u c omu ni ca c i ón f ec ha da el 24 de en er o de 2 012 (
d o c u m e n t o n º 2 7 ) . D e s u r e d a c c i ó n s e c o l i g e l a i n s a t i s f a c c i ó n ma n t e n i d a
d e l a c t o r p o r l a f a l t a d e i n f o r ma c i ó n s o b r e e l p r o d u c t o q u e s e d i s p o n í a a
tr a ns mit ir –“ en p articula r su ca ráct er pe rpetuo y el ries go q ue conll e vab a
l a i nver s i ó n” -, a pes a r de l o cua l a c ept a
expr es a ndo qu e
el deno mi na do ca nj e p er o
“dicha aceptación en ningún caso supone la renuncia a
las acciones oportunas que puedan corresponderme por la colocación d e
dichas participaciones por parte de la entidad en base a la defectuosa
información sobre las características del producto proporcionada por la
misma (…). La aceptación de este canje obedece al único motivo de poder
obtener liquidez del producto y a no perder los ahorros de toda mi vida,
pero no estoy de acuerdo ni con su forma de proceder ni con la solución
ofertada que sólo acepto por tratar de salvaguardar mi patrimonio y con
expr esa r es erva al ej er cicio de a cciones judicial es”. E l cita do canje p or
ob liga c iones sub or dina da s y una ca nt ida d en ef ect ivo qu e s e a plica r ía a la
s us cr i pc i ón de ob l i ga c i ones c onver t i bl es s e pr odu j o en l os t ér mi nos qu e s e
exp onen en la s c op ia s de los c ontr a tos a por ta dos c omo docu ment o nº 28 d e
la de ma nda .
5. - Ha s t a ll ega r a l ca nj e, t r a s l os r equ er i mi ent os y ór denes d e
vent a a nt er i or es , s e s u c edi er on dos r eu ni ones del a ct or c on la qu e fu er a s u
a s es or a l ega l, S r a . R evenga N i et o. E n la pr i m er a , s egú n r ela t a en s u
dec la r a c i ón t es t if i ca l és t a ú lt i ma , no c ons i gu i er on la docu me nt a c i ón s obr e
la
c ontr a ta ción
del
pr odu ct o,
qu e
sólo
logr a r on
tras
obt ener
una
a ut or i za c i ón ju di c ia l en el s eno de u na s di l i genc ia s pr el i mi na r es . E n l a
s egu nda , ya c on la docu menta c ión or igina l en su p oder , el dir ect or de la
s ucur s a l pr opus o el ca nj e –t r a s ofr ec er un pr és t a mo hip ot eca r i o a l a ct or
a nt e s us pr ob l ema s pa r a obt ener l i qu i dez - qu e en def i nit i va s e ha ef ect ua d o
–p er o en la s c ondi c i ones r ela t a da s - a dv ir t i end o qu e er a ” un s ui ci di o” no
a c ept a r l o – el dir ect or , S r . R ec oder , a dmi t i ó en s u dec la r a ci ón t es t if i ca l qu e
expr es ó qu e s er ía u n “ s ui ci di o f i nan ci er o” -. C omo r es u lt a de la c op ia
a p o r t a d a d e l a l i b r e t a a b i e r t a e n l a d e ma n d a d a a n o m b r e d e l a c t o r , l a s
s uc es i va s vent a s de la s pa r t ic ipa c i ones – op er a c i ones der i va da del ca nj e- l e
pr op or c iona r on
un
r es u lt a nt e
de
29.424,95
s obr e
la
i nver s i ón
de
un
pr i nc i pa l de 9 7. 000 eur os t ot a l es .
TERCERO.-
RÉGIMEN
JURIDICO
DE
LAS
PARTICI PACIÓNES PRE FE RENTES . FUNCIÓN FI NAN CIERA.
La
pa r tic ipa c ión
pr ef er ent e
tiene
su
fu ent e
n o r ma t i v a
en
la
d i s p o s i c i ó n a d i c i o n a l s e g u n d a d e l a L e y 1 3 / 1 9 8 5 , d e 2 5 d e ma y o , d e
Coef ic ient es de I nver s ión, R ecur s os Pr op ios y Ob liga c iones de I nf or ma c ió n
de l os I nt er medi a r i os F i na nc i er os , i nt r oduc i da en és t a p or la L ey 19/ 20 03,
de 4 de ju lio, y modif ica da p or el a r t. 1. 10 de la L ey 6/2 011, de 11 de a br i l
(B OE de 12 de a br i l ), p or la qu e s e t r a ns pone a nu es t r o D er ec ho la
Dir ect iva 2009/111/C E, del Pa r la ment o Eur op eo y del C ons ejo, de 16 d e
s ept i embr e
de
2009,
en
fu nc ión,
es p ec ia l me nt e,
de
det er mi na r
las
c ondi c i ones pa r a a dmi t ir c omo r ecur s os pr op i os de la s ent i da des de cr édit o
a los qu e deno mina instr u ment os de c a pita l híbr idos, entr e los qu e s e
i nc lu ye la pa r t ic i pa c i ón pr ef er ent e.
La pa r t ici pa c i ón pr ef er ent e es un va l or negoc ia b l e de i mpr ec is a
na t ur a l eza . I ni cia l m ent e pa r ec e r es p oder a un va l or de deu da , p or l o qu e,
de pa r tida , enca ja r ía en la na tur a leza p r op ia de la s ob liga c iones ex a r ts.
401 y s s . LS C , ya qu e és t a s s e ca r a ct er iz a n p or qu e «r ec onoc en o cr ea n u na
deu da » c ontr a su e mis or ; a demá s, su r egu la c ión lega l la s ca lif ica c omo
«instr u ment os de deu da ». Sin e mba r go, a tendido su r égimen lega l y s u
t r a t a m i e n t o c o n t a b l e , r e s u l t a q u e l a p a r t i c i p a c i ó n p r e f e r e n t e s e h a l l a mu c h o
má s p r ó x i ma a l a s a c c i o n e s y d e m á s v a l o r e s p a r t i c i p a t i v o s q u e a l a s
o b l i g a c i o n e s y d e má s v a l o r e s d e d e u d a .
La func i ón f i na nc i er a l ega l m ent e i mpu es t a a la pa r t i c ipa c i ó n
pr ef er ent e mu es t r a qu e no es u n va l or de deu da o de ca pt a c i ón de r ecur s os
fi na nc i er os a j enos s u j et os a r es t it u c i ón a u na s c ondi c i ones de venc i mi ent o;
del mi s mo modo, s u c ont eni d o l ega l r evel a qu e l os der ec hos t íp i c os qu e l os
va l or es de deu da a t r ibu yen a s us t it u la r es s on en el la i nex is t ent es y qu e la
participación
pr ef er ent e
es ,
r ea l me nt e,
una
clas e
esp ecia l
de
a cción
lega lment e r egu la da .
La func i ón f i na nc i er a l ega l de la pa r t ic ipa c i ón pr ef er ent e es l a
m i s ma
q u e l a d e l c a p i t a l s o c i a l y d e má s e l e m e n t o s c o m p o n e n t e s d e l
pa tr imonio net o: c omputa r como r ecur s os pr op ios de la ent ida d de cr édit o
emis or a . E llo c omp or ta u n tr a ta mient o ju r ídic o y c onta b le qu e la a leja n de l
pr op i o de l os va l or es de deu da . E l di ner o i nver t i do en pa r t ic i pa c i ones
pr ef er ent es
está
sujeto
mi ni s t er i o
legis
y
d e f o r ma
p er ma nent e a
la
c ob er t ur a de la s p ér di da s del emi s or , l o qu e a ca r r ea el r i es go de la p ér di da
tota l
de
la
i nver s i ón.
P or
ello,
la
fu nc ión
f i na nc i er a
lega l
de
la
pa r t ic ipa c i ón pr ef er ent e es i nc ompa t ib l e con la pr op ia de la s ob l i ga c i one s
y d e má s v a l o r e s d e d e u d a p o r q u e é s t o s i n c o r p o r a n u n a d e u d a j u r í d i c a m e n t e
r ea l del emi s or y t i en en el t r a t a mi ent o c ont a b l e de r ec ur s os a j enos s u j et os
a r es t it u ci ón o pa s i vo. E n ca mb i o, el nom i na l de la pa r t ic ipa c i ón pr ef er ent e
no es u na
ca lif ica da
deu da
como
del e mi s or -a p es a r , s e i ns is t e,
instr u ment o
de
deu d a ,
calificación
de s er
en
lega lment e
c i er t o
mo d o
i nc or r ect a y enga ños a -. Y no l o es p or qu e no a t r ibu ye a s u t it u la r der ec h o
de cr édit o a l gu no qu e l e fa cu lt e pa r a ex i gir s u pa go a la ent i da d emi s or a .
La disp os ic ión a dic iona l s egu nda de la Ley 13/1985 obliga a qu e el diner o
ca pt a do medi a nt e pa r t i c ipa c i ones pr ef er ent es ha de es t a r i nver t i do en s u
t o t a l i d a d ( . . . ) y d e f o r ma p e r m a n e n t e , e n l a e n t i d a d d e c r é d i t o d o m i n a n t e
de la fi l ia l e mi s or a , de ma ner a qu e qu eden dir ect a ment e a f ect os a l os
r i es gos y s it ua c i ón f i na nc i er a de di c ha ent i da d de cr édit o domi na nt e y d e
la de s u gr up o o s ub gr up o c ons ol i da b l e.
La par t ic ipa c i ón pr ef er ent e r es ponde a la na t ur a l eza de c la s e
es p ec ia l de a c c i ón cu ya f u ent e de r egu l a ci ón es la L ey, c omo s uc ed e c o n
la s a cc i ones s i n vot o y la s a cc i ones r es ca t a bl es . P er o es u na a cc i ó n
des vir t ua da y ca ut i va p or qu e es enc ia l es der ec hos pr op i os del a c c i onis t a —
t odos l os s oc i et a r i os y pa r t e c ons i der a b l e de l os pa t r i moni a l es — r es u lt a n
en
ella
exclu idos
lega lment e.
Ello
lo
c o n f i r ma
la
r ef er i da
D ir ect i va
209/111/CE, del Pa r la ment o Eur op eo y del C ons ejo, de 16 de s ept ie mbr e d e
2 0 0 9 , q u e d e f o r ma c o r r e c t a n o c a l i f i c a l a p a r t i c i p a c i ó n p r e f e r e n t e c o m o
i ns t r u me nt o de deu da , s i no qu e, en u n ej er c ic i o de i ndef i ni c i ón, la ca l i f ica
c omo instr u ment o de ca pita l híbr ido a l qu e s e ha de a p lica r el mis mo
t r a t a mi ent o c ont a bl e y f i na nc i er o qu e r ec ib en l os r ecur s os pr op i os de la
ent i da d de cr édit o e mi s or a . El l o exc lu ye, p or t a nt o, s u t r a t a mi ent o c om o
pa s i vo de la mis ma , qu e es l o qu e s u gi er e s u ca l i f ica c i ón l ega l c om o
instr u me nt o de deu da .
La na t ur a l eza a c c i ona r ia l de la pa r t ic ipa c i ón pr ef er ent e der i va
de la s s i gu i ent es r a z ones s egú n la r ef er i da dis p os ic i ón a dic i ona l s egu nda
de la L ey 13/1985 :
a . - La par t ic ipa c i ón pr ef er ent e es des t i na t a r ia de u n es p ec ia l
r égimen o s ist ema de r enta bilida d cu ya a ct iva c ión s e c ondic iona lega lment e
a los r esu lta dos ec onó mic os de la ent ida d de cr édit o emis or a ( o de los de l
gr up o c ons ol i da b l e en el qu e és t a s e i nt egr e); t r a s la L ey 6/ 20 11 pu ed e
dep ender de la dec is ión del ór ga no de a dministr a c ión de ésta .
b.-
La
participa ción
pr ef er e nt e
no
atribuye
der ec ho
a
la
r es t it u c i ón de s u va l or no mi na l. Es u n va l or p ot enc ia l me nt e p er p et u o o s i n
v e n c i m i e n t o y a q u e s u r e g u l a c i ó n d i s p o n e d e f o r ma i m p e r a t i v a q u e e l
di ner o ca pt a do p or la ent i da d de cr édit o medi a nt e s u e mi s i ón deb er á es t a r
i n v e r t i d o e n s u t o t a l i d a d ( . . . ) y d e f o r ma p e r m a n e n t e , e n l a e n t i d a d d e
cr édit o domi na nt e de la fi l ia l emi s or a , de ma ner a qu e qu ed en dir ect a me nt e
a f ect os a l os r i es gos y s it ua c i ón f i na nc i er a de dic ha ent i da d de cr édi t o
domi na nt e y de la de s u gr up o o s u b gr up o cons ol i da b l e.
c. - En c ons ecu enc ia , la l i qu i d ez de la pa r t ic i pa c i ón pr ef er ent e
s ol o pu ed e pr odu c ir s e medi a nt e s u ven t a en el mer ca do s ecu nda r i o d e
va l or es en el qu e és t a c ot ic e. Es t e hec ho det er mi na qu e el di ner o i nver t i d o
en
ella
deviene
práct ica ment e
ir r ec up er a bl e
a nt e
los
hechos
qu e,
l ega l m ent e, det er mi na n la des a ct i va c i ón de s u s is t ema de r ent a b il i da d: b i e n
p o r q u e e l p a g o d e l a m i s ma a c a r r e a s e q u e l a e n t i d a d d e c r é d i t o d e j a s e d e
c u m p l i r s u s o b l i g a c i o n e s e n ma t e r i a d e r e c u r s o s p r o p i o s o p o r q u e n o h a y a
obt eni do b enef i c i os ni dis p onga de r es er va s r epa r t ib l es ; o b i en, t r a s la L ey
6/2011, por qu e a s í lo dec ida el ór ga no de a dministr a c ión de la ent ida d d e
cr édit o. N ót es e, p or el l o, qu e la des a ct i va c i ón del s i s t ema de r ent a bi l i da d
de la pa r t i c ipa c i ón pr ef er ent e y el c on s i gu i ent e i mpa go de la mi s ma es
signo de cr is is de la ent ida d de cr édit o «deu dor a » cu yo ef ect o c or r ela tiv o
en l os mi edos os m er ca dos de va l or es es l a des a pa r i ci ón de la l i qu i dez de la
i nver s i ón y la p ér di da de s u s egur i da d o p os ib i l i da d r ea l de r ec up er a r el
di ner o i nver t i do.
En ot r os t ér mi nos , el ú ni c o i nc ent i vo del mer ca do s ecu nda r i o d e
pa r t ic ipa c i ones pr ef er ent es c ons i s t e en e l pa go r egu la r de s us i nt er es es o
s i s t e ma d e r e n t a b i l i d a d . S u d e s a c t i v a c i ó n e l i m i n a l a r e n t a b i l i d a d y l a
l i qu i dez de la i nver s i ón a s í c omo s u s egu r i da d. La pa r t ic ipa c i ón pr ef er ent e
deja de s er u n va l or pa r a conver t ir s e en i ns t r u ment o de i nver s i ón d e
má x i m o r i e s g o c a r e n t e d e l i q u i d e z , r e n t a b i l i d a d y s e g u r i d a d .
d. - E l ni vel de s egur i da d en la r ecup er a c i ón de la i nver s i ón qu e
ofr ec e
la
participación
pr ef er ent e
es
equ iparable a l
qu e
deparan
la s
a cc iones. Al igua l qu e su c ede c on ésta s, el ú nic o supu est o en el qu e p odr ía
na c er u n der ec ho a l pa go del va l or nomi na l de la pa r t i c ipa c i ón pr ef er ent e
s e r í a e l d e l a l i q u i d a c i ó n d e l a e n t i d a d d e c r é d i t o e m i s o r a ( y t a mb i é n d e l a
s oc i eda d domi na nt e de és t a ). E l l o r evela qu e la pa r t i c ipa c i ón pr ef er ent e e s
un va l or de r i es go equ ipa r a bl e a la s a c c i ones o, en s u ca s o, a l de la s cu ot a s
pa r tic ipa t iva s de ca ja s de a hor r os o de la s a por ta c iones de los s oc ios de la s
c oop er a t i va s de cr édit o. E l r i es go qu e a s u me el i nver s or en pa r t i c ipa c i one s
pr ef er ent es es el mi s mo qu e el de l os a cc i onis t a s . P er o c on la s i gu i ent e
pa r ticu la r ida d
no
ex enta
de
i nt er és :
los
accionistas
son
t it u la r es
de
der ec hos de c ont r ol s obr e el r i es go qu e s op or t a n, der ec hos de l os qu e
ca r ec e el i nver s or en pa r t ic ipa c i ones pr ef er ent es , ya qu e a és t e no s e l e
r ec onoc e der ec ho a l gu no de pa r t ic ipa c i ón en l os ór ga nos s oc ia l es de la
ent i da d de cr édi t o emi s or a . C onvi ene t a mb i én obs er va r qu e l os a cc i oni s t a s
p a r t i c i p a n d e f o r ma d i r e c t a e n l a r e v a l o r i z a c i ó n d e l p a t r i m o n i o s o c i a l d e l
emis or en pr op or c ión a l va lor nomina l de sus a cciones; en ca mb io, a nt e ta l
eve nt ua l i da d fa vor a b l e, el va l or nomi n a l de la pa r t ic i pa c i ón pr ef er ent e
p e r ma n e c e i n a l t e r a b l e m i e n t r a s q u e , p o r e l c o n t r a r i o , s í c a b e s u r e d u c c i ó n
en ca s o de p ér di da s del e mi s or .
L a s a n t e r i o r e s c i r c u n s t a n c i a s y no t a s c a r a c t e r í s t i c a s h a c e n, e n
una
p r i me r a
ap ro xi mac ió n
g eneral,
dudar
s e r i ame nt e
de
que
las
p ar t i c ip ac io ne s pr e fer e nt es s e an u n i ns tr u me nto ap to co mo pro d uc to d e
i nve rs ió n p ar a c l ie nt es mi no r is t as .
CUARTO.- CONSECUENCIAS DERIVADAS DEL
RÉGIME N
JURÍDI CO DE LAS PA RTICI PACIONE S PRE FERENTES .
Expr es a do l o a nt er i or dos a pr ec i a ci ones s ur gen de i nmedi a t o:
De u n la do, que la part ic ipac ió n pre fe re nt e es un v alo r d e
máxi mo r ies go – ade más d e s e r d e nat u r ale za al e ato r i a: s u co nt i ng e nt e
evo lució n explica el
accio nes
ordinarias.
alea-,
A
m a y o r i n c l us o
dif er enc ia s
de
las
que
el que
acciones
deparan
las
or dina r ia s,
las
pa r t ic ipa c i ones pr ef er ent es es u n va l or de ca p it a l ca ut i vo a l no os t ent a r
der ec ho de pa r t i c ipa c i ón en l os ór ga nos s oc ia l es de la ent i da d e mi s or a qu e
pudi er a p er mi t ir a s u t it u la r pa r t ic ipa r en el c ont r ol del r i es go a s u mi do .
T o d a v í a má s , n i c a r e c e n d e l d e r e c h o a l a s u s c r i p c i ó n p r e f e r e n t e r e s p e c t o d e
fut ur a s emi s i ones , ni der ec ho de pa r t i c i pa ci ón en la s ga na nc ia s r epa r t ib l e
del e mis or –ni pa r tic ipa de la r eva lor iza c ión de su pa tr imonio-, a u nqu e s í
pa r t ic ipa en s us p ér di da s .
Del otr o, que debe int eg r ars e de ntr o de la c at ego rí a de lo s
valo r es co mp l e jos d e l art. 79 b is 8. a) d e l a L ey de l M er c ado de V alo res .
Es t e pr ec ept o c ons i der a no c omp l ej os a dos ca t egor ía de va l or es . E n pr i me r
lu ga r , a l os va l or es t íp i ca ment e des pr ovis t os de r i es go y a la s a c c i ones
c ot iza da s
como
va lor es
or dina r ios
éstas
cuyo
riesgo
es
de
«gen er a l
c onoc i mi ent o». E n s egu ndo lu ga r , c om o ca t egor ía genér ica , el r ef er i d o
pr ec ept o c ons i der a va l or es no c omp l ej os a a qu el l os en l os qu e c oncur r a n
la s s i gu i ent es t r es c ondi c i ones : a . Qu e e xis t a n p os i b i l i da des fr ec u ent es d e
vent a , r ee mb ols o u ot r o t ip o de l i qu i da c i ón de di c ho i ns t r u ment o f i na nc i er o
a pr ec i os púb l i ca ment e dis p onib l es pa r a l os mi e mbr os en el m er ca do y qu e
s ea n pr ec i os de m er ca do o pr ec i os ofr ec i dos , o va l i da dos , p or s is t ema s d e
eva lua c i ón i ndep endi ent es del e mi s or . b. Qu e no i mp l i qu en p ér di da s r ea l es
o p ot enc ia l es pa r a el c l i ent e qu e ex c e da n del c os t e de a dqu is ic i ón de l
i n s t r u m e n t o . c . Q u e e x i s t a a d i s p o s i c i ó n d e l p ú b l i c o i n f o r ma c i ó n s u f i c i e n t e
s o b r e s u s c a r a c t e r í s t i c a s . E s t a i n f o r ma c i ó n d e b e r á s e r c o m p r e n s i b l e d e
modo qu e p er mi t a a u n c l i ent e mi nor is t a medi o emi t ir u n ju i c i o fu nda d o
pa r a dec i dir s i r ea l iza u na op er a c i ón en e s e i ns t r u ment o.
P or el l o, la pa r t i c ipa c i ón pr ef er ent e es ca l i f ica b l e c omo va l or
c omp l ej o p or qu e no a pa r ec e en la l is t a l ega l exp l í c it a de va l or es n o
c omp l ej os y p or qu e no cu mp l e ni ngu no d e l os t r es r ef er i dos r equ is it os .
QUINTO.-
RÉGIMEN
ACTUAL
DE
LA
INFOR MAC IÓN
REGLADA COMO S IS TEMA DE PROT ECCIÓN DEL INVERS OR.
Los a r tículos 38 y 39 del RD 1310/2005 c ont ienen la dist inc ió n
ent r e t r es c la s es de i nver s or es en va l or es negoc ia bl es : el i nver s or o c l i ent e
mi nor is t a , el i nver s or i ni c ia do o exp er t o y el i nver s or cua l if i ca do. E l
pr i mer o, el mi nor is t a , es ca r a ct er iza do p or def ect o o ex c lus i ón: l o es qu i e n
o es exp er t o o cua l i f ica do. E l mi nor is t a es mer ec edor de mej or pr ot ec c i ó n
jur í dica qu e la pr ocur a da por el pr i nc ip i o de a ut ot ut ela pr evi o a c c es o a una
i n f o r ma c i ó n r e g l a d a s o b r e e l e m i s o r y l o s v a l o r e s q u e r i g e e l m e r c a d o
p r i ma r i o . L a s i m p l e d i s p o s i c i ó n d e l a i n f o r ma c i ó n r e g l a d a y s u r e g i s t r o e n
la
Comis ión
Na c iona l
del
M er ca do
de
Va l or es
no
des a ct i va
la
r e s p o n s a b i l i d a d d e l e m i s o r y d e má s s u j e t o s i n t e r v i n i e n t e s , p u e s n o p r o d u c e
el ef ect o de ca pa c it a r a t odo i nver s or pa r a eva lua r la na t ur a l eza y r i es gos
ni pa r a va lor a r la situa c ión f ina ncier a a ctua l y pr evis ib le del e mis or ( y
e l l o e s l o q u e s e p r e d i c a p r e c i s a m e n t e e n e l p r e á mb u l o d e l a L e y 6 / 2 0 1 1 ,
de 1 1 de a br il ). S e da , a s í, lo qu e s e ha venido lla ma ndo u na s itua c ió n
ob jet iva de inf or ma c ión a s imétr ica entr e el e mis or o c omer cia liza dor y los
i nver s or es mi nor is t a s .
La
s uper a c i ón p or
insu f ic ien c ia
del
s ist ema
de
inf or ma c ió n
r egla da c omo s is t ema de pr ot ecc i ón del i nver s or mi nor i s t a –y, p or t a nt o, s e
es t a bl ec e la nec es i da d de cr ea r ob l i ga c i ones de di l i genc ia pr of es i ona l tomó def init ivo imp u ls o p or la tr a spos ic ión de la Dir ect iva 2004/39/CE (
c onoc i da c om o M IF ID ) a nu es t r o der ec h o medi a nt e la L ey 47/ 2007, de 1 9
de di c i embr e, qu e r ef or mó la LM V a l ef ect o, y p or el R D 21 7/ 2008, de 1 5
de f ebr er o.
E s t a n o r ma t i v a i m p o n e q u e a l c o l o c a r p a r t i c i p a c i o n e s p r e f e r e n t e s
ent r e c l i ent es mi nor is t a s , la s ent i da des de cr édit o t i en en el deb er gener a l
de «c omportar se con dilig encia y transp aren cia en int er és de sus clie ntes ,
cuidando de tales intereses como si fueran propios, y, en particular,
observando las normas establecidas en este capítulo y en sus disposiciones
r egl am ent ar i a s de des ar r ol l o » ( a r t . 79 LM V ). E nt r e t a l es ob l i ga c i one s
f i g u r a l a e s e n c i a l o b l i g a c i ó n d e i n f o r ma c i ó n ( a r t . 7 9 b i s L M V ) . L a e n t i d a d
debe
«mantener,
en
todo
momento,
adecuadamente
informados
a
sus
c l i e n t e s » . T a l i n f o r ma c i ó n d e b e s e r « i m p a r c i a l , c l a r a y n o e n g a ñ o s a » y
deb e ver s a r «s obr e l os i ns t r u me nt os f i nanci er os y l as es t r at egi a s d e
inversi ón (. . .) » en fu nc ión de qu e la mis ma «les p ermita compr end er l a
naturaleza y los riesgos (...) del tipo específico de instrumento financiero
que se ofrece pudiendo, por tanto, tomar decisiones sobre las inversiones
con con ocimi ento d e causa ». E l r égimen de la s ob liga c iones de la ent ida d
en es t e or den es des a r r ol la do p or el R D L 217/ 2008, es p ec ia l ment e en s u s
arts. 60 y 64.
D e s c e n d i e n d o t o d a v í a má s s o b r e l a s o b l i g a c i o n e s c o n c r e t a s d e
i n f o r ma c i ó n , e l a r t . 7 9 b i s L M V , e s p e c i a l m e n t e e n s u s a p a r t a d o s 6 y 7 ,
expr es a qu e la empr es a de s er vi c i os de i nver s i ón — ent r e la s qu e s e
i nc lu yen la s ent i da des de cr édit o— qu e a s es or e, c ol oqu e, c om er c ia l ic e o
pr es t e
cua l qu i er
clas e
de
s er vi c i o
de
inversión
s obr e
t a l es
va lor es
c omp lejos deb e cu mp lir la s s igu ient es ob liga c iones :
a ) O b l i g a c i ó n d e o b t e n e r l a i n f o r ma c i ó n n e c e s a r i a s o b r e l o s
c onoc i mi ent os y exp er i enc ia del cl i ent e, i nc l u i dos en s u ca s o l os c l i ent e s
p o t e n c i a l e s , e n e l á mb i t o d e i n v e r s i ó n c o r r e s p o n d i e n t e a l t i p o d e p r o d u c t o
o de s er vi c i o c oncr et o de qu e s e t r a t e, s obr e la s it ua c i ón f i na nc i er a y l os
ob j et i vos de i nver s i ón de a qu él , c on la f i na l i da d de p oder r ec ome nda r l e l os
s e r v i c i o s d e i n v e r s i ó n e i n s t r u m e n t o s f i n a n c i e r o s q u e má s l e c o n v e n g a n .
b) D eb er de a bs t ener s e de r ec om enda r s er vic i os de i nver s i ón o
i ns t r u me nt os f i na nc i er os a l c l i ent e o p os ib l e c l i ent e mi nor is t a cua ndo la
e n t i d a d n o o b t e n g a l a r e f e r i d a i n f o r ma c i ó n .
c ) D e b e r d e s o l i c i t a r a l c l i e n t e m i n o r i s t a i n f o r ma c i ó n s o b r e s u s
c onoc i mi ent os y ex p er i enc ia en el á mb it o de i nver s i ón c or r es p ondi e nt e a l
t ip o c oncr et o de pr odu ct o o s er vi c i o ofr ec i do o s ol ic it a do, c on la f i na l i da d
de qu e la ent i da d pu eda eva lua r s i el s e r vic i o o pr oduct o de i nver s i ón es
a decua do pa r a el c l i ent e.
d) Ob l i ga c i ón de a dver t ir a l c l i ent e qu e el i ns t r u ment o f i na nc i er o
no es a decua do pa r a él s i, s obr e la ba s e de es a i nf or ma c i ón, la ent i da d a s í
l o c ons i der a .
e ) E n c a s o d e q u e e l c l i e n t e n o p r o p o r c i o n e l a i n f o r ma c i ó n
r equ er i da o és t a s ea i ns u f ic i ent e, la ent i da d t i ene el deb er de a dver t ir l e d e
qu e el l o l e i mp i de det er mi na r s i el s er vi c i o de i nver s i ón o pr oduct o
previst o es adecua do para él.
SEX TO. - RÉGIMEN DE LA IN FORM ACIÓN A PL ICABLE AL
CONTRATO.
La
n o r ma t i v a
y
c ons ider a c iones
pr ec ed ent es
ca r a ct er iza n
la
s it ua c i ón l ega l del mo ment o pr es ent e. Es c i er t o, no obs t a nt e, qu e e l
c o n t r a t o c o n l a d e ma n d a d a e s d e 2 9 d e a g o s t o d e 2 0 0 0 y l a s a d q u i s i c i o n e s
suc esiva s llega n ha sta octubr e de 2005.
C ier t a ment e, dur a nt e dic ho p er i odo ent r ó en vi gor la D ir ect i va
2004/39/CE,
t r a s pu es t a
con
p os t er i or i da d
a
la
c ontr a ta ción
de
la s
pr ef er ent es . N o obs t a nt e, c omo a nt es s e ha expu es t o, el ef ect o de s u
t r a s pos ic i ón t a mb i én a f ect a ba a l os c l i ent es a nt er i or es en el t i e mp o a s u
entr a da
en
vigor ,
pu es
la
ob liga c ión
de
i n f o r ma c i ó n
–de
ma y o r
i m p o r t a n c i a , c i e r t o e s , e n l a f a s e p r e c o n t r a c t u a l - d e b í a d e ma n t e n e r s e e n
todo mo ment o de la vida del c ontr a t o.
En t odo ca s o, el a va nc e s ignif ica tivo en la pr ot ec c ión del c lient e
minor ista no s ignifica qu e en la f ec ha de la inic ia l c ontr a ta ción el ho y
d e ma n d a n t e e s t u v i e r a d e s p r o v i s t o d e u n a n o r ma t i v a t u i t i v a d e s u p o s i c i ó n ,
e s e n c i a l m e n t e e n l o q u e a f e c t a a l a n e c e s a r i a i n f o r ma c i ó n p r e v i a y l a
a pr ec ia c i ón de la c onve ni enc ia de la i nver s i ón. Ant es de la la t r a s pos ic i ó n
de la D ir ect i va 2004/ 39/ C E ( c onoc i da c omo M IF ID ) a nu es t r o der ec h o
me dia nt e la L ey 47/ 2007, de 19 de di c i embr e, qu e r ef or mó la LM V a l
e f e c t o , y p o r e l R D 2 1 7 / 2 0 0 8 , d e 1 5 d e f e b r e r o , y a e x i s t í a n n o r ma s q u e
h a c í a n h i n c a p i é e n l a o b l i g a c i ó n d e l i n f o r ma c i ó n – d e ma y o r i m p o r t a n c i a ,
c i er t o es , en la fa s e pr ec ont r a ct ua l - qu e deb ía de ma nt ener s e en t od o
mo ment o de la vida del c ontr a to.
En ta l s ent ido es pr edica ble:
1.- El art.
48.2
de la
Ley 26/1988,
de 29
de ju lio,
s obr e
Dis c ip l i na e I nt er venc i ón de la s E nt i da des de C r édit o, qu e c on el f i n d e
pr ot eger l os l egít i mos i nt er es es de la c l i ent ela a ct i va y pa s i va de la s
ent i da des de cr édit o, s i ent a c omo u na de la s ba s es qu e deb en pr es i dir la s
relaciones
entr e
las
ent ida des
de
crédit o
y
su
client ela
qu e
los
c o r r e s p o n d i e n t e s c o n t r a t o s s e f o r ma l i c e n p o r e s c r i t o d e b i e n d o l o s m i s m o s
r ef l eja r de f or ma ex p lí c it a y c on la ne c es a r ia c la r i da d l os c ompr omi s os
c o n t r a í d o s p o r l a s p a r t e s c o n t r a t a n t e s y l o s d e r e c h o s d e l a s m i s ma s a n t e l a s
eve nt ua l i da des pr op ia s de ca da c la s e de op er a c i ón, l o qu e es t á en dir ect a
r ela c i ón c on la pr op ia nor ma t i va r egu la dor a de la s c ondi c i ones gen er a l es
de la c ontr a ta ción ( L ey 7/ 1998, de 13 de a br il), qu e r ec ha za t oda s a qu ella s
q u e s e a n i l e g i b l e s , a mb i g u a s , o s c u r a s e i n c o m p r e n s i b l e s , a l p u n t o d e p o d e r
s er decr et a da s u nu l i da d de p l eno der ec ho s i oca s i ona n u n p er j u ic i o a la
pa r te a dher ent e del c ontr a to.
2. - En es t a l í nea , la L ey 24/ 1988, de 28 de j u li o, del M er ca d o
d e V a l o r e s , y a c o n a n t e r i o r i d a d a s u r e f o r ma p o r l a L e y 4 7 / 2 0 0 7 , d e 1 9 d e
di c i embr e, i mp onía la ex i genc ia en s u s a r t s . 78 y s i gu i ent es , a t oda s
cua nta s
p er s ona s
o
ent i da des
ejer za n,
de
f o r ma
dir ecta
o
indir ecta,
a ct i vi da des r ela c i ona da s c on l os m er ca dos de va l or es (c on me nc i ón, d e
f o r ma e x p r e s a , a l a s e n t i d a d e s d e c r é d i t o ) , d e u n a s e r i e d e n o r m a s d e
c ondu cta ta les c omo, entr e otr a s, la s de c omp or ta r s e c on diligenc ia y
t r a ns pa r enc ia en i nt er és de s us c l i ent es y en def ens a de la i nt egr i da d de l
m e r c a d o y a s e g u r a r s e d e q u e d i s p o n e n d e t o d a l a i n f o r ma c i ó n n e c e s a r i a
s o b r e s u s c l i e n t e s y ma n t e n e r l o s s i e m p r e a d e c u a d a m e n t e i n f o r ma d o s .
3. - Es en des a r r ol l o de di c ha l ey cua ndo el R ea l D ecr et o
629/ 1993, de 3 de ma yo, s obr e nor ma s de a ct ua c i ón en l os M er ca dos d e
Va l or es y R egis t r os ob l i ga t or i os - en la a ct ua l i da d der oga do p or el R ea l
D ecr et o 217/ 20 08, de 15 de f ebr er o- vi n o a dis c i p li na r u n c ódi go gen er a l
de c onduct a de l os mer ca dos de va l or es , en el qu e, en el a pa r t a do r ela t i vo a
l a i n f o r ma c i ó n a l o s c l i e n t e s , c a b e r e s a l t a r c o m o r e g l a s d e c o m p o r t a m i e n t o ,
qu e
las
ent i da des
ofr ec er á n
y
su mi n istrarán
a
sus
clientes
t oda
la
i n f o r ma c i ó n d e q u e d i s p o n g a n c u a n d o p u e d a s e r r e l e v a n t e p a r a l a a d o p c i ó n
por el l os de dec is i ones de i nver s i ón y de b er á n dedi ca r a ca da u no el t i emp o
y la a t enc i ón a decua dos pa r a enc ont r a r l os pr oduct os y s er vic i os má s
a pr op ia dos a sus ob jet ivos. Y a ello s e a ña día qu e la inf or ma c ión a la
c l i ent ela deb e s er cla r a , c or r ect a , pr ec is a , s ufi c i ent e y ent r ega da a t i emp o
pa r a evit a r s u i nc or r ect a i nt er pr et a c i ón ha c i endo hi nca p i é en l os r i es gos
qu e
ca da
op er a c i ón
conlleva,
mu y
esp ecia lment e
en
los
pr odu ct os
fi na nc i er os de a lt o r i es go. C on el l o s e t r a t a de l ogr a r qu e el c l i ent e
c onozca c on pr ec i s i ón l os ef ect os de la op er a c i ón qu e c ont r a t a , deb i end o
cua l qu i er
pr evisión
o
pr edicción
estar
r a zona b le ment e
just if ica da
y
a c o m p a ñ a d a d e l a s e x p l i c a c i o n e s n e c e s a r i a s p a r a e v i t a r ma l e n t e n d i d o s . Y ,
en def i ni t i va , el l o es l o qu e s e pr edica a t r a vés de l os a r t s . 45. 3 y 72 de l
R D 2 1 7 / 2 0 0 8 , q u e i m p o n e n l a p r e s t a c i ó n d e i n f o r ma c i ó n d e u n a f o r ma q u e
l e p er mi t a c ompr ender la na t ur a l eza y l os r i es gos del s er vi c i os de i nver s i ó n
y del t ip o es p ec íf i c o de i ns t r u ment o f i na nc i er o qu e s e ofr ec e, pu di endo, e n
c o n s e c u e n c i a , t o ma r d e c i s i o n e s f u n d a d a s s o b r e s u s i n v e r s i o n e s .
S ÉPTIMO. -
A PLIC ACIÓN
AL
CASO
DE
LA
DOCTRINA
ANTERIOR. EL ERROR COMO VICIO DEL CONSENTIMIENTO.
La s pr evi s i ones a nt er i or es t i enen s u i mp or t a nc ia r a di ca l e n
or den a c ons egu ir qu e la i nf or ma c i ón pr es t a da p or la s ent i da des f i na nci er a s
r e u n a u n a c o n d i c i o n e s “ o b j e t i v a s ” d e c o r r e c c i ó n ( i n f o r ma c i ó n c l a r a ,
pr ec isa , suf ic ient e y t emp est iva ) y otr a s qu e p odr ía n ca lif ica r s e d e
“ subjet iva s”
p or
atender
a
c ir c u nsta nc ia s
c oncr et a s
de
su
cliente
(
exp er i enc ia , es t u di os , c ont r a t a ci ón pr evia de ot r os pr odu ct os f i na nc i er os
c omp l ej os , et c ).
En
pr oba t or ia
a tenc ión,
del
caso
p or
ta nt o,
c oncr et o
a
todo
p er mi t e
lo
s eña la do,
s ost ener
qu e
la
las
a ctivida d
a nt er i or es
pr evis iones no s e ha n cu mp lido, s iend o c o mo es el pr odu ct o a dqu ir id o
a l e a t o r i o , c o m p l e j o y d e má x i m o r i e s g o . D e e s t e m o d o , y a t e n o r d e l o q u e
s e expu s o:
A. -
D es de
el
pu nt o
de
vis ta
objet ivo,
no
consta
qu e
la
d o c u m e n t a c i ó n “ p r e c o n t r a c t u a l ” q u e l a p a r t e d e ma n d a d a a f i r ma e n t r e g ó a l
( d o c u m e n t o s n º 2 y 3 , f o l l e t o s i n f o r ma t i v o s d e l a s e m i s i o n e s 1 y 2 ) h a y a
l l ega do a s u c onoc i mi ent o, pr u eba qu e, p or s er exc lus i va i nc u mb enc ia de l a
p a r t e q u e l o a l e g a c o m o f u e n t e d e s u i n t e r é s , c o r r e s p o n d e a l a d e ma n d a d a (
a r t . 2 1 7 L E C ) . Y , d e s d e e s t e i n s t a n t e , l a p r u e b a d e l a i n f o r ma c i ó n
op or t u na y a jus t a da a los pa r á met r os l ega l es en u n pr odu ct o nove dos o,
c o m p l e j o y a r r i e s g a d o – s a l v o p a r a l o s c o n t r a t a n t e s e n u n m e r c a d o mu y
e s p e c i a l i z a d o y d e r i e s g o - h a q u e d a d o e n t r e d i c h o . S i s e o b s e r v a a d e má s l a
ca r tilla en donde s e a nota ba n los movi mie nt os ( docu ment o nº 8 de la
d e ma n d a ,
donde
los
i nt er es es
se
a not a ba n
con
la
ley enda
“ p er p et u o
t r i m e s t r a l ” ) o l a s ó r d e n e s d e v e n t a a p o r t a d a s c o n l a d e ma n d a ( d o c u m e n t o s
nº 10 a 17, qu e c ons igu ió el a ct or ya e n el a ño 20 12, o los u nidos c omo
d o c u m e n t o n º 2 5 d e l a d e ma n d a ) s e c o m p r o b a r á q u e n o e x i s t e m í n i m a
i n f o r ma c i ó n s o b r e l a s c o n d i c i o n e s o c a r a c t e r í s t i c a s d e l p r o d u c t o ; a m a y o r
a bunda mient o, ex ist en dos sus cr ip c ione s ( la s de 6 de a gost o y 10 d e
o c t u b r e d e 2 0 0 5 ) q u e n i s i q u i e r a e s t á n f i r ma d a s p o r e l a c t o r .
B . - T a mp o c o l a p r u e b a d e l a i n f o r ma c i ó n q u e e l b a n c o p u d o
o f r e c e r a l c l i e n t e , s i q u i e r a d e f o r ma v e r b a l , a n t e s d e l a f i r ma , h a q u e d a d o
mí ni ma ment e a c la r a da , pu es la s op i ni ones de la s pa r t es va r ía n en es t e
punt o en gr a do s uf i c i ent e c om o pa r a cons i der a r qu e la i mpr es i ón de qu e e l
a c t o r c o n t r a t a b a u n p r o d u c t o c e r c a n o a u n d e p ó s i t o . A s í l o ma n i f i e s t a
a bi er t a ment e el a ct or . E l qu e fu er a s u enl a c e c on la dema nda da , el ent onc e s
dir ect or de la s ucur s a l –S r . R ui z C er ver a -, con el qu e t r a b ó u na r ela c i ó n
fl u i da de c onf ia nza , r ec onoc e en s u dec l a r a ción t es t i f ica l qu e c ua ndo l l eg ó
el a ct or a la ent ida d, a llá p or el a ño 2 000, t enía la c onf igur a c ión de u n
c l i ent e de dep ós it o y c u ent a c or r i ent e. N o r ecu er da s i l e ent r egó el t r ípt i c o
i n f o r ma t i v o d e l a s e m i s i o n e s u o t r o s d o c u m e n t o s a ñ a d i d o s , p e r o s í q u e s e
l e i nf or ma r a s obr e l os va r ia dos pr odu ct os qu e p odía n a da pt a r s e a s u p er f i l
i nver s or ( en t a l s ent i do, ha b la de i mp os i c i ones a pla z o f i j o, f ondos d e
i nver s i ón,
participaciones
pr ef er ent es
y
cédu las
hip ot eca r ia s
).
Sin
p e r j u i c i o d e e l l o , n i p u e d e p r e c i s a r e l a l c a n c e d e l a i n f o r ma c i ó n , n i e x i s t e
pr ueba a l gu na qu e la det er mi ne. E n t a l s ent i do, el a ct ua l dir ect or S r .
R ec oder
a dmit ió
en
su
declaración
t es t if i ca l
qu e
cua ndo
contact ó
inic ia lment e c on el a ct or tu vo la impr es ión de qu e “no cono cía cóm o
funcionaba el producto”.
C. - D es de el p u nt o de vis t a s ubj et i vo, no s e a pr ec ia de ni ngú n
modo qu e s e ha ya cu mp lido – o, p or lo me nos, no s e ha pr oba do- c on los
r equ is it os
l ega l es
míni mos
de
inf or ma ción
qu e
p er mi t i er a n
al
a ct or
c o n o c e r , d a d a s u mu y e s c a s a e x p e r i e n c i a i n v e r s o r a – n ó t e s e , e n t a l s e n t i d o ,
qu e en la eva lua c ión de la c onveni enc ia ( docu ment os nº 29 y 30 de la
d e ma n d a ) d e l a s d o s o f e r t a s d e r e c o m p r a d e l a s p r e f e r e n t e s l a d e m a n d a d a
c ons i der ó ex pr es a ment e a l a ct or c omo u na p er s ona s i n c onoc i mi ent o de l os
mer ca dos de va l or es ni fa mi l ia r i za do c on s us pr odu ct os - s us el e m ent os o
c a r a c t e r í s t i c a s má s d e t e r m i n a n t e s . A s í , y c o m o m á s r e l e v a n t e , q u e e l
pr i nc i pa l i nver t i do en el l a pu di er a p er der s e, b i en p or qu e el pa go de l a
m i s ma
a ca r r ea s e
qu e
la
ent ida d
de
crédito
dejas e
de
cu mp lir
sus
o b l i g a c i o n e s e n ma t e r i a d e r e c u r s o s p r o p i o s , p o r q u e n o h a y a o b t e n i d o
b enef i c i os ni di s p onga de r es er va s r epa r t ib l es , o b i en, t r a s la L ey 6/ 2 011,
por qu e a sí lo dec ida el ór ga no de a dmin istr a c ión de la ent ida d de cr édit o.
C omo a nt es de expus o, el di ner o i nver t i do en pa r t i c ipa c i ones pr ef er ent e s
e s t á s u j e t o d e f o r m a p e r ma n e n t e a l a c o b e r t u r a d e l a s p é r d i d a s d e l e m i s o r ,
l o qu e a ca r r ea el r i es go de la p ér di da t ot a l de la i nver s i ón.
Y
es
p re c is a me nt e
la
co mbinació n
de
las
circunstancias
s e ñ a l a d a s l a s q u e p e r m i t e a e s t e j u z g a d o r c o ns i d e r a r q u e c o n c u r r i ó e l
vi c io de l co ns e nt i mi e nto ( art. 12 61 y 1266 CC ) al eg ado d e e r ror p ar a
pro c ur ar así la nulidad de l co nt r ato, sobr e to do e n e l as pe cto re lat iv o
al c ar ác te r i mp ar c i al de t al i nfo r ma c ió n y de adv e rt e nc i a s o b re l a
i nad e c uac ió n d e l pro d uc to, co mp l e jo y d e al to r ies g o, al pe r fi l d e l
inversor.
Y el er r or en qu e el a ct or i ncur r i ó s u p one u na r epr es ent a c i ó n
fa ls a s obr e la a dec ua c i ón del ob j et o a la f i na li da d c ont r a ct ua l p er s egu i da ,
la s ba s es del negoc i o, la s pr emi s a s del c ont r a t o, l os pr op i os a s p ect os qu e
c onju nt a ment e la s pa r t es a s u mía n c omo l os qu e ha b ía n c ondu c i do a la
c el ebr a c i ón del c ont r a t o. M a s no t odo er r or o i gnor a nc ia de c ir cu ns t a nc ia s
s er vir á pa r a a nu la r el c ont r a t o; deb e ex i gir s e qu e s ea s uf i c i ent em ent e
i mp or t a nt e, r el eva nt e, y qu e no s ea i mpu t a bl e a la negl i g enc ia de qu i en l o
sufr e ( excusa b ilida d ).
En el ca s o, deb e c ons i der a r s e qu e el er r or fu e es enci al , pu es t o
qu e
ha
afecta do
a
la
ob liga c iones
p r inc ipa les
del
c ontr a t o
y
a
la
ca r a ct er ís t i ca de a lt o r i es go del mi s m o; s us t an ci al , pu es a f ect a a un
el e m ent o nu c l ea r del c ont r a t o, s obr e la b a s e, ya s e ha r a z ona do, de la fa lt a
d e i n f o r ma c i ó n c o n c u r r e n t e e i m p u t a b l e a l a e n t i d a d b a n c a r i a , q u e v e n í a
ob liga da a fa cilita r qu e el c lient e a dqu ir ier a plena c onc ienc ia de lo qu e
c ont r a t a , y, s obr e t odo, del r i es go qu e a s u mía ; y e xcus abl e, p u es c onf i ó e l
a ct or en la pa la br a de u n emp l ea do ba nc a r io s i n s er c ons c i ent e de l os a lt os
r i es gos de u n c ont r a t o c omp l ej o del qu e no r ec ib i ó – o no s e ha pr oba do qu e
r e c i b i e r a - l a n e c e s a r i a i n f o r ma c i ó n p a r a p o n d e r a r s u s r i e s g o s y d e c a n t a r s e
c ons c ient e me nt e s obr e su c ontr a ta ción.
En
conclus ión
–a pr ovec ha ndo
la
expr esión
c ont enida
en
la
s ent enc ia de la AP de C a nt a br ia de 25 de oct ubr e de 2012 -, c ua ndo u n
c ont r a t o es c omp l ej o y pr es ent a i mp or t a nt es r i es gos ec onómi c os pa r a el
c l i e n t e c o n t r a t a n t e , e l d e b e r d e b u e n a f e e n l a i n f o r ma c i ó n e n t o d a s l a s
fa s es de des a r r ol l o del negoc i o s e a cr ec i ent a , pu es la des l ea lt a d de u na
pa r te no s e eva p or a p or la a ct itu d – en oca s iones ingenua , ca s i s ie mpr e
c o n f i a d a - d e l a f e c t a d o . E l d e r e c h o , e n f i n, n o p u e d e s e r m á s p r o t e c t o r d e
los as t utos que de fe nso r de los co nfiado s.
OCTAVO.-
RECHAZO
DE
LOS
ARGUMENTOS
DE
LA
CONTESTACIÓN.
L a p a r t e d e ma n d a d a a d u c e v a r i o s m o t i v o s d e o p o s i c i ó n a l a
pr et ens i ón. T odos va n a s er r ec ha za dos .
Distinga mos :
a . - No pu ede a c ept a r s e qu e s e a fir me qu e la dema nda ca r ec e d e
la nec es a r ia l egit i ma c i ón pa s i va pa r a s opor t a r la a cc i ón, ex a r t . 10 LEC ,
cua ndo f u e ella la qu e c o mer c ia liz ó el p r odu ct o c on sus vic ios s in qu e e n
i ns t a nt e a l gu no i nt er vi ni er a p er s ona l de la ent i da d emi s or a – del mi s m o
g r u p o b a n c a r i o q u e l a d e ma n d a d a - , l o q u e s u p o n e q u e s u s e f e c t o s t a mb i é n
r es p onda n a l pr i nc ip i o de r ela t i vi da d de l os c ont r a t os ( a r t . 1257 C C ). N o
en
va no
la
pr op ia
p a r t e d e ma n d a d a
a c ept a
ex pr es a
y tácita ment e s u
l e g i t i ma c i ó n e n s u s c o m u n i c a c i o n e s c o n l a a c t o r a , i n c l u s o c u a n d o e n l a
c o m u n i c a c i ó n i n f o r ma t i v a d e f e c h a 2 7 d e d i c i e m b r e d e 2 0 1 1 ( d o c u m e n t o n º
21 ), s e le ofr ec e la p os ib ilida d de r eco mprar la s pa r tic ipa c iones, negoc i o
qu e fu e p er f ec c i ona do a s u ex c lus i va i ns t a nc ia .
b . - T a mp o c o e s a c e p t a b l e q u e s e c o n s i d e r e q u e l a a c c i ó n d e
nu l i da d p or a nu la b i l i da d p or er r or ha ca duca do de a cu er do a l a r t . 1301 C C .
Di c ho pr ec ept o i ndi ca qu e "L a a c ci ón d e nul i dad s ól o d ur ar á cuat r o añ os .
Este tiempo empezará a correr: En los casos (..) de error, o dolo, o
falsedad d e la causa, des de la co nsuma ción del contrato. ". Da do qu e n o
nos enc ontr a mos a nt e u n supu est o de nu lida d a bs oluta o r a dica l, en el qu e
la a c c i ón es i mpr es cr ipt i b l e, y qu e el p l a zo pr evis t o en el pr ec ept o es de
ca duc i da d – qu e no a dmi t e i nt er r up c i ón y es a pr ec ia b l e i nc lus o de of i c i o-,
la jur i s pr u denc ia ha s i do c er t er a a la hor a de pr ec is a r qu e el mo me nt o
i ni c ia l del c ómput o del p la z o de c ua t r o a ños no es nu nca a nt er i or a l
cu mp l i mi ent o del c ont r a t o, p or l o qu e l a a cci ón de r es t it u c i ón no pu ed e
emp eza r a pr es cr ib ir c onf or me a l a r t . 1969 C C , s i no des de la c ons u ma c i ón,
des t a ca ndo la S ent enc ia del T r ibu na l S upr emo de 2 0 de f ebr er o de 2 008 e n r e l a c i ó n a u n c o n t r a t o d e p r é s t a m o - e n c u a n t o a f i r ma q u e n o p u e d e
ent ender s e cu mp l i do ni c ons u ma do el c ont r a t o ha s t a la r ea l iza c i ón de t oda s
l a s o b l i g a c i o n e s . T o d a v í a má s : l a s e n t e n c i a d e l T S 1 1 d e j u n i o d e 2 0 0 3
d e c l a r a q u e l a c o n s u ma c i ó n d e l c o n t r a t o c o i n c i d e c o n e l i n s t a n t e e n q u e s e
ha n
r ea l iza do
t oda s
las
ob liga c iones
o
cua ndo
es t á n
c omp l et a m ent e
cu mp lida s la s pr esta c iones de a mba s pa r tes. Y s ost iene a s í qu e ta l doctr ina
jur ispr u denc ia l ha de ent ender s e en el s ent ido, no qu e la a cc ión na zca a
pa r tir del mo ment o de la c onsu ma c ión del c ontr a to, s ino qu e la mis ma
podr á ej er c it a r s e ha s t a qu e no t r a ns cur r a el p la z o de cua t r o a ños des de l a
c onsu ma c ión del c ontr a to ( a r t. 1301 CC). E nt ender qu e la a cc ión s ol o
podr ía
ejercitars e "desd e" la
c o n s u ma c i ó n d e l
c ontr a t o,
lleva r ía a
la
c oncl us i ón jur í di ca ment e i l ógi ca de qu e ha s t a es e mo ment o no pu di er a
ej er c it a r s e p or er r or , dol o o fa ls eda d en l a ca us a , en l os c ont r a t os de t r a ct o
s uc es i vo, c on pr es t a c i ones p er i ódi ca s , du r a nt e la vi genc ia del c ont r a t o.
Los
a r gu ment os
a nt er i or es ,
en
aplicación
al
caso
pr es ent e,
p er mit en el r ec ha z o de la exc ep c i ón i nvo ca da , pu es dur a nt e t odo el p er i od o
de vigenc ia del c ontr a to inic ia l y los suc esivos de la mis ma na tur a leza
a c o r d a d o s d e f o r ma v i c i o s a l a s p r e s t a c i o n e s n o s e h a b í a n c o n s u ma d o , n i
s i qu i er a
u na
pr ef er ent es
vez
p or
pr odu c ido
ob liga c iones
el
ca nje
de
sub or dina da s
las
y
iniciales
la
participaciones
ca nt ida d
en
efectivo
dir ect a ment e a p l i ca da a la s us cr ipc i ón de ob l i ga c i ones c onver t ib l es .
c . - N o p u e d e e s t i ma r s e l a a l e g a c i ó n s o b r e l a c o n f i r ma c i ó n d e l
c o n t r a t o a n u l a b l e a mp a r a d a e n e l a r t í c u l o 1 3 0 9 C C , c o m o t a mp o c o s u
c onver s i ón
en
otr o
negocio
vá lido
–qu e
pu gna r ía
con
las
pr op ia s
c ondi c i ones en qu e s e ha c e el ca nj e- o l a r ela t i va a l r et r a s o des l ea l o a u n
c omp or ta mient o c ontr a dict or io c on los a ctos pr op ios ( a r t. 7 CC ).
L a c o n f i r ma c i ó n o c o n v a l i d a c i ó n d e l c o n t r a t o a n u l a b l e a l q u e s e
a l u d e p o r l a p a r t e d e ma n d a d a e x i g e , c o m o r e q u i s i t o d e v a l i d e z ( a r t . 1 3 0 9
C C ), qu e el vic i o or i gi na nt e – el er r or - de la i nva l i dez del negoc i o ha ya
c es a do, l o cua l no a c ont ec ía en el i ns t a nt e en qu e el a ct or a c ept ó el ca nj e
de s us pa r t ic i pa c i ones pr ef er ent es . C om o s e ha r eit er a do, l os t ér mi nos e n
qu e dic ho ca nje s e pr odu jo dista n mu c ho de u na s itua c ión pa c íf ica y d e
volu nt a r ia c onva l i da c i ón del c ont r a t o vic ia do –s ea expr es a o t á c it a - pu es e l
n e g o c i o c e l e b r a d o s e h i z o b a j o l a c i r c u n s t a n c i a c l a r a d e n e c e s i t a r d e f o r ma
i mp er a t i va una s olu c i ón de l i qu i dez – qu e no ha c ons egu i do i ni c ia l m ent e- y
c on la c ondic ión de no r enu nc ia r a la s a cciones f utur a s pa ra logr a r la
i nef i ca c ia del c ont r a t o de or i gen y s u s der i va dos . As í l o expr es ó c o n
c la r i da d en el es cr it o qu e pr es ent ó a t a l f i n y a s í ha dedu c ir s e de s u
l i t e r a l i d a d ( d o c u m e n t o n º 2 7 d e l a d e ma n d a ) . P o r e l l o , n i p u e d e a f i r ma r s e
qu e
ex ista
u na
sa na c ión
o
c onver s i ó n
del
c ontr a t o
nu lo,
ni
qu e
el
c omp or t a mi ent o del a ct or s ea a hor a cont r a r io a s us a ct os a nt er i or es ( a r t . 7
C C ) , n i , p o r l o d e má s , s e a p r e c i a u n a c o n d u c t a a b u s i v a p o r r e t a r d o e n s u
r e c l a ma c i ó n , p u e s e l d e ma n d a n t e s e h a a f a n a d o e n e n c o n t r a r u n a r á p i d a
s olu c i ón –a nt es de i nt er p oner la a c c i ón ju di c ia l - des de el i ns t a nt e en qu e
fu e c ons c ient e de su inf or tu nio.
OCTAVO. - EFECTOS DE LA NULIDAD DE CLARA DA.
Deb e s a nc i ona r s e i gua l m ent e qu e la i nevi t a b l e a p l i ca c i ón de la
doctr ina de la prop aga ción de la in efic a cia del contrato a r r a str a a l ca nj e
r ea l iza do
para
la
conver s i ón
de
las
participaciones
pr ef er ent es ,
c o n s i d e r a n d o d e t a l m o d o q u e , e x c l u i d a l a c o n f i r ma c i ó n o c o n v e r s i ó n d e l
c ont r a t o nu l o en l os t ér mi nos a nt edi c hos , la i nef i ca c ia p or nu l i da d r ela t i va
a ba r ca o engl oba el c ont r a t o i nic ia l y l os pos t er i or es c on el mi s mo or i gen –
s up er a ndo c on el l o, a u nqu e el ef ec t o f i na l s ea el mi s mo, la menc i ón a la
r es olu c i ón del ca nj e pr oduc i do-. Es i nc u es t i ona b l e qu e ex is t e u n nex o d e
c onex ión evid ent e entr e los c ontr a tos p or los qu e s e a dqu ir ier on la s
suc esiva s
participaciones
pr ef er ent es
y
el
canje
p os t er i or
p or
otr os
pr odu ct os a l qu e fu e el a ct or la str a do p or la nec es ida d de obt ener liqu ide z
a u n c o n r e s e r v a e v i d e n t e d e l a a c c i ó n d e n u l i d a d . C o m o ma n t i e n e e l T S e n
su s ent enc ia de 17 de ju nio de 2010 y en u na situa c ión mu y s imila r a la
pr es ent e, l os c ont r a t os es t á n ca us a l men t e vi ncu la dos en vir t u d del nex o
fu nc i ona l, da do qu e s i n la s p ér di da s de la s pa r t i c ipa c i ones pr ef er ent es n o
s e hub i er a c el ebr a do el s egu ndo, qu e t ení a por fi na l i da t r a t ar de pa l ia r la s o
c onju ga r la s
Debe
ma nt ener s e
qu e
existe
u na
ineficacia
en
ca dena
o
pr opa ga da , p u es no ha b la mos t a nt o de c ont r a t os c ol i ga dos a la c ons ec uc i ó n
del r es u lt a do emp ír ic o pr oyect a do, s i no de c ont r a t os qu e a ct úa n u nos e n
c ondi c i ón de ef i ca c ia o pr es up u es t o de l os ot r os , de t a l gr a do qu e l a
i nef i ca c ia del c ont r a t o de or i gen qu e es pr es upu es t o a ca r r ea la nu l i da d de l
c ontr a to dep endient e qu e es c ons ecu enc ia suya .
Los ef ect os de la nu l i da d qu e s e dec la r a s e r es i denc ia n en el a r t .
1303 CC, qu e imp one qu e deb en r est itu ir s e r ecípr oca ment e la s c osa s de l
c ont r a t o c on s us fr ut os y el pr ec i o c on s us i nt er es es , s i n qu e a l ca s o l e
a f ect en l os a r t í cu l os s i gu i ent es . E n c ons ec u enc ia , el pr ec ept o def i ne la
“ r es t it ut i o i n i nt egr u m”, c on r et r oa cc i ó n “ ex t u nc ” de la s it ua c i ón, es
dec ir , s e i nt ent a qu e la s pa r t es a f ect a da s vu el va n a t ener la s it ua c i ó n
p er s ona l y pa t r i moni a l a nt er i or a l event o i nva l i da dor .
Es por ello ob liga c ión de la p a r te dema nda da la devoluc ión de l
pr i nc i pa l i nver t i do ( 97. 000 eur os ) y l os fr ut os qu e el ca p it a l ha gener a do,
qu e s e ma t er ia l i za en el i nt er és l ega l i nt er es a do dev enga do des de e l
i n s t a n t e e n q u e s e ma t e r i a l i z a r o n l a s c o r r e s p o n d i e n t e s y s u c e s i v a s ó r d e n e s
de c ompr a c omo m edi o de l ogr a r un ju s t o r ei nt egr o pa t r i moni a l. E mp er o,
d e l m i s m o m o d o d e b e r á e l a c t o r r e i n t e g r a r a l a p a r t e d e ma n d a d a l a
tota lida d
de
los
imp or t es
a b ona dos
trimes tralment e
como
i nt er es es
o
cup ones a b ona dos dur a nt e el p er i odo de vi genc ia de la s pa r t i c ipa c i ones c o n
e l i n t e r é s l e g a l d e s d e e l i n s t a n t e e n q u e s e f o r ma l i z a r o n . N ó t e s e , e n f i n , y
sir va
como
r ec or da t or i o
que
es
doct r ina
jur ispru dencia l
r eit er a da
(
s e n t e n c i a s d e l T S d e 2 4 d e ma r z o o d e 2 2 d e ma y o d e 2 0 0 6 , e n t r e o t r a s
mu c ha s ), qu e la ob l i ga c i ón de r es t it u c i ón de ob j et o y pr ec i o na c e de la
L ey, y no del c ontr a t o qu e s e dec la r a nulo, ha sta el pu nt o de qu e no es
precis o
qu e
las
pa r t es
ha ya n s olic ita do
expr es a m ent e t a l
devolu c ión,
ba sta ndo c on qu e s e s olic it e la nu lida d pa r a qu e sur ja la c ons ec u enc ia
lega lment e esta b lec ido, s in qu e sup onga incur r ir en inc ongr u enc ia .
En c ons ec u enc ia de l o a nt er i or , en ej ec uc i ón de s ent enc ia
deb er á
det er mi na r s e
c oncr et a me nt e
la
liqu ida c ión
c oncr et a
de
las
pr es t a ci ones qu e deb en r es t it u ir s e, s obr e la ba s e l i qu i da t or ia ( a r t . 219. 2
LEC ) qu e s e a ca ba de c it a r . E n c ons ecu enc ia , en ej ec uc i ón de la pr es ent e
s ent enc ia
se
det er mi na r á
la
ca nt ida d
op or tu na
qu e,
p or
vía
de
la
c omp ens a c i ón ju di c ia l, r es u lt a s er a cr eed or a la pa r t e a ct or a .
NOVENO.- DAÑO MORAL.
R ec la ma la pa r t e a ct or a la ca nt ia d de 9. 70 0 eur os ( 10% de la
i nver s i ón r ea l i za da ) en c onc ept o de da ño mor a l.
Es bien c onoc ido qu e – en pa la b r a s del T r ibu na l Supr emo, pa r a lo
qu e s ir ve la s ent enc ia de 18 de f ebr er o de 199 9- l os da ños mor a l es
pr oc ed en cua ndo ex is t e u na ca us a c i ón vol u nt a r ia y el r es t a b l ec i mi ent o
e c o n ó m i c o n o r e s u l t a s u f i c i e n t e m e n t e c u mp l i d o c o n l a i n d e m n i z a c i ó n d e
l o s m a t e r i a l e s , a l a f e c t a r a p a r c e l a s í n t i ma s d e l s e r h u ma n o c o m o s o n s u s
s ent i mi ent os y pr op ia es t i ma , a f ect a dos por el s u fr i mi ent o, des a s os i ego e
i nt r a nqu i l i da d der i va dos de la s it ua c i ón cr ea da y qu e s e l es i mp one, y qu e
no es t á n hu ér fa nos de a mpa r o l ega l, ya qu e el a r t . 1107 C C s e r ef i er e a
t o d o s l o s d a ñ o s . P o r e l l o s e h a a f i r ma d o q u e e l d a ñ o m o r a l i m p l i c a u n
c o n c e p t o má s a m p l i o q u e e l d e d a ñ o p s í q u i c o , t r a s c i e n d e a l d a ñ o e m e r g e n t e
y a l lu cr o c es a nt e, pu es en él t i ene ca b i da el i mpa ct o qu e en la p er s ona
pu eda n pr odu c ir c i er t a s c onduct a s o a ct i vi da des , t a nt o s i c omp or t a n u na
a g r e s i ó n d i r e c t a o i n m e d i a t a a b i e n e s ma t e r i a l e s c o m o s i e l a t a q u e a f e c t a a l
a c er vo ext r a pa t r i monia l o de la p er s ona l i da d ( s ent enc ia del T S de 25 J u n.
1 9 8 4 ) , a l h a b e r e s p i r i t u a l d e l a p e r s o n a , o a l o s b i e n e s ma t e r i a l e s d e l a
s a lu d, a l honor , la l i b er t a d, la i nt i mi da d u ot r os a ná l ogos , b i enes és t os o
a spect os
de
la
comp ensación
p er s ona l i da d
de
los
qu e
deben
sufr imient os,
s er
inde mniza dos
pr eocu pa c iones,
como
dis gust os,
c ont r a r i eda des , i nt r a nqu i l i da d e i nc lus o mol es t ia s e i nc om odi da des qu e
p a d e z c a e l s u j e t o p a s i v o d e l a s m i s ma s .
No
obs t a nt e,
ta mbién
debe
indicarse
que
a
p es a r
de
qu e
exc ep c i ona l ment e ha s i do a pr ec ia do p or l a jur is pr u denc ia el da ño mor a l e n
la s r ela c i ones c ont r a ct ua l es , ha s i do el c a mp o de la cu lpa ext r a c ont r a ct ua l
donde s e ha t enido ma yor a c ogida . La rec ient e s ent enc ia del T S de 10 d e
j u l i o d e 2 0 1 2 , r e c o r d a n d o l a d e 3 1 d e o c t u b r e d e 2 0 0 2 , a f i r ma b a que « e l
concepto de éste es claro y estricto; no comprende aspectos del daño
material. Si una lesión del derecho subjetivo atenta a la esfera patrimonial
del sujeto no pretenda éste que alcance también a la esfera espiritual. Ha y
daño moral exclusivamente cuando se ha atentado a un derecho inmaterial
de la persona: es el caso del honor, intimidad e imagen que contempla la
Ley 1/1982, de 5 de mayo, es el caso también de la muerte del ser querido,
tanto si es del hijo menor que no produce perjuicio económico, sino
también del padre de familia que, además, sí lo produce; es el caso,
asimismo, d el " pr etium doloris" . Per o no cab e al egarlo si s e pr odu ce y s e
reclama un perjuicio patrimonial, es decir, cuando la lesión incide sobre
bienes económicos, a modo de una derivación o ampliación del daño
patrimonial».
Y es qu e, en f i n, ni ngu na pr ueba ex is t e en la s a ct ua c i ones d e
dic ho da ño mor a l, de su a pa r ent e int ens ida d o imp or ta nc ia –da do qu e n o
nos enc ontr a mos a nt e u n da ño “ in r e ipsa ” o qu e ha b le p or s í s olo- ,
dis t i nt o del pr op i o da ño ma t er ia l c ons t it ui do p or la p ér di da ec onómi c a qu e
s e ha tr a ta do de c or r egir , ni ta mp oc o del nex o ca usa l entr e la a ct ua c ión d e
la dema nda da y el supu est o su fr imi ent o, sin qu e c onst e en a ut os ningu na
p r u e b a d i s t i n t a d e l a m e r a ma n i f e s t a c i ó n q u e h a c e l a p a r t e a c t o r a , l o q u e
l l e v a c o n s i g o l a d e s e s t i ma c i ó n d e l a d e m a n d a e n c u a n t o a e s t e p u n t o .
DÉCIMO. - COS TAS PROCES ALES .
L a e s t i m a c i ó n p a r c i a l d e l a d e ma n d a i m p i d e i m p o n e r c o s t a s
pr oc es a l es , de c onf or mi da d c on el a r t íc ul o 394. 2 LEC , de t a l ma ner a qu e
ca da
pa r t e deb er á
a bona r
las
ca usa da s
c omu nes p or mita d.
F AL LO
a
su insta ncia ,
c or r iendo
las
Que es t i ma ndo en pa r t e la dem a nda pr es ent a da p or el P r ocur a dor
S r . Bola do Ga r mi l la , en nombr e y r epr es e nt a c i ón de D. DEM AND ANT E:
A. - D ec la r o la i nef i ca c ia p or nul i da d del c ont r a t o c el ebr a do el 2 9
de a gos t o de 20 00 y la s s uc es i va s c ompr a s de pa r t ic ipa c i ones pr ef er ent es ,
a s í c omo de l os c ont r a t os c el ebr a dos el 27 de en er o de 2 012 pa r a ef ect ua r
el ca nj e de la s pa r t ic ipa c i ones pr ef er ent es . C ondeno en t a l s ent i do a l a
ent i da d dema nda da , C a ixa Ba nk, S . A. , r epr es ent a da p or la P r ocur a dor a S r a.
R u enes C a br il l o, a es t a r y pa s a r por di c ha dec la r a ci ón y a devol v er a l
d e ma n d a n t e l a c a n t i d a d d e 9 7 . 0 0 0 e u r o s , c o n a p l i c a c i ó n d e l i n t e r é s l e g a l d e
des de la pr es ent a c i ón de la dema nda y ext i ngu i endo cua l qu i er ví ncu l o
c ont r a ct ua l ent r e la s pa r t es der i va do de l a mis ma . I gua l m ent e, en ej ec u c i ó n
de s ent enc ia s e l i qu i da r á , en fa vor de la pa r t e a ct or a , el i nt er és l ega l
dev enga do p or la s c or r es p ondi e nt es ca nt i da des des de el i ns t a nt e en qu e s e
ma t e r i a l i z a r o n l a s c o r r e s p o n d i e n t e s y s u c e s i v a s ó r d e n e s d e c o m p r a ; y , e n
fa vor de la pa r t e de ma nda da s e liqu ida r á, par a logr a r su r eint egr o, la
tota lida d
de
los
imp or t es
a b ona dos
trimes tralment e
como
i nt er es es
o
cup ones dur a nt e el p er i odo de vi genc ia de la s pa r t ic ipa c i ones y c o n
a pl ica c i ón del i nt er és l ega l des de el i ns t a nt e en qu e s e f or ma l iza r on.
B.-
D e s e s t i m o , p o r l o d e m á s , l a r e c l a ma c i ó n f o r mu l a d a p o r
da ños mor a les.
C . - N o h a l u g a r a i mp o n e r c o s t a s p r o c e s a l e s .
As í p or es t a mi s ent enc ia , c ont r a la qu e ca b e r ecur s o d e
a pela c i ón a nt e la I l ma . Au di enc ia P r ovi nc ia l, qu e deb er á pr epa r a r s e a nt e
est e J uz ga do en el p la z o de los c inc o día s s igu ient es a su not if ica c ión,
deb iendo c onst itu ir s e y a cr edita r s e en dic ho insta nt e el dep ós it o pr evist o
en la Dis p os ic ión Adic iona l 15ª LOPJ en la cu enta de c ons igna c iones d e
es t e J uz ga do, a b i er t a en la ent i da d Ba ne s t o c on el nú mer o 3 857- 0000 -020171-12, c on i ndi ca c i ón del c onc ept o de “ r ecur s o de a p ela c i ón”, y a t r a vés
d e u n a i m p o s i c i ó n i n d i v i d u a l i z a d a , l o p r o n u n c i o , ma n d o y f i r m o .
P UBL IC AC IO N. - L eí da y pub l ica da fu e la a nt er i or s ent enc ia p or el J u ez
qu e la s us cr ib e, es t a ndo c el ebr a ndo a u di enc ia púb l i ca en día de s u f ec ha ,
doy f e.