PDF (Capítulo 2 )
Anuncio
ēđ ĠťĤ ĥ Ĝğ ęę
ĔĕģēđĢĤĕģ ęĞĤĥęēęğĞęģĝğ
Ħ ĕĢģĥģĖğĢĝ đĜūėęēđ
fï1SFMJNJOBS
"MPMBSHPEFUPEBMBPCSBEF%FTDBSUFTTFIBMMBOQSPOVO
DJBNJFOUPTZUPNBTEFQPTJDJØOGSFOUFBMBFTDPMÈTUJDBMBEJB
MÏDUJDBZMBTJMPHÓTUJDB1FSPFTUPTUSFTCMBODPTOPTJFNQSFFTUÈO
CJFOEFMJNJUBEPTQBSFDJFOEPBWFDFTRVFFOÞMUJNBTTFUSBUB
EFVOBNJTNBDPTBIBZQVFTRVFUFOFSDVJEBEPBMFTUBCMF
DFSDVÈMEFFMMBTZFORVÏHSBEPFTFODBEBDBTPFMCMBODPEF
TVTBUBRVFT&OQSJNFSMVHBSOPIBZRVFQFOTBSRVFQPSFT
DPMÈTUJDB TF FOUJFOEB VO EFUFSNJOBEP TJTUFNB mMPTØmDP VO
DVFSQPEFEPDUSJOBBMDVBMDPOUSBQPOFSPUSPOPWFEPTPZNÈT
BDPSEFDPOMBTNPEBT.ÈTCJFOTFUSBUBEFVOBNBOFSBEFIB
DFSmMPTPGÓBDPOVOBUSBEJDJØODBTJNJMFOBSJBZQSFEPNJOBOUF
FOMB&VSPQBDSJTUJBOBDPODBQBDJEBEEFBMPKBSFOTVTFOPMPT
NJTNPTDPOnJDUPTZMBNJTNBQMVSBMJEBEEFQPTJDJPOFTRVFMB
BOUJHàFEBEHSFDPSSPNBOB&OUPODFTTJ%FTDBSUFTIBEFPQP
OFSTFBMBFTDPMÈTUJDBMPIBSÈQVHOBOEPQPSVOBOVFWBNBOF
SBEFmMPTPGBSOPQSPQJBNFOUFPQPOJÏOEPTFBVOBTVQVFTUB
EPDUSJOB&OTFHVOEPMVHBSFOSFMBDJØODPOMBEJBMÏDUJDBÏTUB
OPFTPUSBDPTBRVFMBMØHJDBFOVTPEFOUSPEFMBNBOFSBFT
DPMÈTUJDBEFmMPTPGBSFTEFDJSVOBDPODFQDJØOFTUSJDUBNFOUF
EJTDVSTJWBZBSHVNFOUBUJWBEFMBMØHJDBFOMBRVFJOUFSFTBO
NÈTMPTBTQFDUPTOPSNBUJWPTEFMBEJTDVTJØORVFQPSFKFNQMP
FMFTUBEPNFOUBMZDPHOPTDJUJWPEFMEJTQVUBOUFSFTQFDUPEFMPT
QSJODJQJPTZMBTDPOTFDVFODJBT-BOPWFEBEFO%FTDBSUFTFTUÈ
QSFDJTBNFOUFFOEFTQFKBSFTUBDPOGVTJØOFOUSFMØHJDBZEJBMÏ
DUJDBDPOGVTJØORVFEFBMHVOBNBOFSBQBEFDÓBUPEBWÓBFM%JT
DPVSTEFMB.ÏUIPEFïDVBOEPTFSFmFSFBMBAMØHJDBRVFFTUVEJØ
FOTVKVWFOUVEðQPTUFSJPSNFOUFFTUBSFGFSFODJBBMBMØHJDBNF
ï-BTPCSBTEF%FTDBSUFTTFSÈODJUBEBTTFHÞOTVPSJHJOBMFO0FVWSFT
EF %FTDBSUFT FEJUBEBT QPS $I "EBN Z 1 5BOOFSZ FO ïï WPMÞNFOFT
<÷ó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
SFDFSÈVOBFONJFOEBi²TUBFTNÈTCJFOMBEJBMÏDUJDBQVFTFMMB
OPTFOTF×BBEJTDVUJSTPCSFUPEBTMBTDPTBTNJFOUSBTRVFMB
MØHJDBOPTCSJOEBMBTEFNPTUSBDJPOFTEFUPEBTMBTDPTBT"TÓ
MBEJBMÏDUJDBBOUFTRVFSFGPS[BSBSSVJOBOVFTUSPCVFOTFOUJEP
QVFTOPTEFTWÓBIBDJBBRVFMMPTMVHBSFTDPNVOFTZOPTEJTJQB
DPOMBTEJWJTJPOFTRVFTPOFYUFSJPSFTBMBTDPTBTEFTWJÈOEPOPT
EFMBOBUVSBMF[BNJTNBEFMBTDPTBTwñ2VFEBBTÓSFTFSWBEPFM
OPNCSFEFMØHJDBQBSBFMiBSUFEFDPOEVDJSOVFTUSBNFOUFIB
DJBMBWFSEBEwDPNPMPDPOTJHOBSÈ%FTDBSUFTFOTVT1SJODJ
QFTò1PSÞMUJNPMBTJMPHÓTUJDBFTUÈDPODFCJEBEFOUSPEFMNBSDP
EFMBEJTDVTJØOFTEFDJSEFMBEJBMÏDUJDBDPNPTFIBJOUFOUB
EPEFNPTUSBSRVFFMMBNJTNBTFPSJHJOØóMPDVBMQSJWJMFHJBTV
1BSÓTïö÷õï÷ïñï÷÷ô
DJUBEBTUSBEJDJPOBMNFOUFDPNP"5WPMVNFOZ
QÈHJOBMPTEBUPTVMUFSJPSFTSFmFSFOBMBTUSBEVDDJPOFTTFHÞOMBCJCMJP
HSBGÓB
ð i1FSPBMFYBNJOBSMBTOPUÏRVFFODVBOUPBMBMØHJDBTVTTJMPHJT
NPTZMBNBZPSÓBEFTVTEFNÈTJOTUSVDDJPOFTTJSWFONÈTCJFOQBSBFY
QMJDBSBPUSPTMBTDPTBTRVFTFTBCFPJODMVTPDPNPFOFMBSUFEF-VMJP
QBSBIBCMBSTJOKVJDJPEFMBTRVFTFJHOPSBRVFQBSBBQSFOEFSMBTw%JT
DPVSTEFMB.ÏUIPEF"57*ïõ0MBTPï÷öî
ïòö
ñ i&TUBFTNÈTCJFOMBEJBMÏDUJDBQPSRVFOPTFOTF×BBIBCMBSEFUP
EBTMBTDPTBTNJFOUSBTMBMØHJDBOPTPGSFDFEFNPTUSBDJPOFTEFUPEBTMBT
DPTBT-BEJBMÏDUJDBBSSVJOBBTÓFMCVFOTFOUJEPBOUFTRVFGPSUBMFDFSMP
QVFTFOMBNFEJEBFORVFOPTEJTUSBFZOPTEFTWÓBIBDJBFTPTMVHBSFTDP
NVOFTZEJWJTJPOFTRVFTPOFYUFSJPSFTBMBDPTBOPTEFTWÓBEFMBQSPQJB
OBUVSBMF[BEFMBDPTB&OFTUPFTNVZWFSTBEPFMTF×PS7PÑUJVTRVJFO
OBEBUJFOFFOTVTMJCSPTTJOPRVFUSBFBDPMBDJØOTFOUFODJBTDPOTJHOB
EFDSFUPTRVFBmSNBOFTUPZBRVFMMPZRVFSFÞOFNVDIPTUFTUJNPOJPTw
&OUSFUJFOOFBWFD#VSNBOOïôBWSJMïôòö"57ïõó<5>
ò i%FTQVÏTEFFTUPUBNCJÏOEFCFFTUVEJBSMBMØHJDBOPMBEFMBFT
DVFMBQVFTFMMBOPFTIBCMBOEPQSPQJBNFOUFNÈTRVFVOBEJBMÏDUJDB
RVFFOTF×BMPTNFEJPTEFIBDFSFOUFOEFSBPUSPTMBTDPTBTRVFTBCFNPT
PJODMVTPEFEFDJSUBNCJÏOTJOKVJDJPNVDIBTQBMBCSBTSFTQFDUPEFMBT
RVFOPTBCFNPTZBTÓDPSSPNQFFMCVFOTFOUJEPBOUFTRVFMPBVNFOUB
TJOPMBRVFFOTF×BBDPOEVDJSCJFOTVSB[ØOQBSBEFTDVCSJSMBTWFSEBEFT
RVFJHOPSBNPTw1SJODJQFTEFMB1IJMPTPQIJFQSFGBDJPBMBFEJDJØOGSBO
DFTB"5*9#ïñïò0MBTPï÷öî
ñîôñîõ
<÷ô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
GVODJØOOPSNBUJWBEFOUSPEFMBBSHVNFOUBDJØOZMBEJTDVTJØO
NÈTRVFTVGVODJØOEFNPTUSBUJWBRVFFYJHFDMBSJEBETPCSFFM
DBSÈDUFSFQJTUÏNJDPEFMPTQSJODJQJPTZOPTFDPOGPSNBDPOMB
NFSBBENJTJØOEJBMÏDUJDBEFMBTQSFNJTBT-BEJGFSFODJBFOUSF
FTUBTEPTGVODJPOFTMBOPSNBUJWBEFMBEJBMÏDUJDBPEJTDVTJØO
ZMBEFNPTUSBUJWBEFMDPOPDJNJFOUPUJFOEFBTFSJHOPSBEBFO
MPTVTPTFTDPMÈTUJDPTEFMBTJMPHÓTUJDBTFHÞOTFSFRVJFSBPOP
EJTUJOHVJSFMFTUBUVUPFQJTUÏNJDPEFMPTQSJODJQJPTPQSFNJTBT
QSJNFSBT5FOJFOEPFODVFOUBRVFMPJNQPSUBOUFFSBQSPCBS
PSFGVUBSVOBUFTJTSFTQFDUPEFVODBOPOEFWFSEBEFTBDFQUB
ó :BFTDMÈTJDBMBJOUFSQSFUBDJØOEF&,BQQBFTUFSFTQFDUPi1BSB
"SJTUØUFMFTFMTJMPHJTNPOPTFBQBSUBEFMNVOEPEFMPTTVDFTPTBQSFIFO
TJCMFTZMPQVFEFBQSFDJBSUSBORVJMBNFOUFDPNPVOQSPDFTPSFBMoOP
TFSFRVJFSFBRVÓQBSB"SJTUØUFMFTEFEJTUJODJØOBMHVOBoTØMPRVFNÈT
QSFDJTBNFOUFDPNPVOQSPDFTPBMRVFFOMPGVOEBNFOUBMQFSUFOFDFO
TJFNQSFEPTQFSTPOBT"Z#-BDPODMVTJØOFTUÈEBEBEFBOUFNBOPOP
FTCVTDBEBOJFODPOUSBEBTJOPRVFMPRVFTFCVTDBZTFFODVFOUSBTPO
MBTQSFNJTBTMBTDVBMFTDJFSUBNFOUFTPOCVTDBEBTTØMPQPSMBQFSTPOB
"1BSBFTUBCÞTRVFEBEFMBTQSFNJTBT"SJTUØUFMFTTVNJOJTUSBUBOUPFO
5ØQJDPTDPNPUBNCJÏOFOVOBTFDDJØOEFMQSJNFSMJCSPEFMPT1SJNFSPT
BOBMÓUJDPT JOEJDBDJPOFT QSÈDUJDBT EFUBMMBEBT 1FSP MB CÞTRVFEB EF MBT
QSFNJTBTUSBOTDVSSFOBUVSBMNFOUFFOEJSFDDJØOPQVFTUBBMBEFMQSPQJP
TJMPHJTNP4ØMPMVFHPEFRVF"IBFODPOUSBEPMBTQSFNJTBTBQBSFDFFM
TJMPHJTNPFOFTDFOBZQBSBMBPUSBQFSTPOB#FTUÈBIPSBMBTVDFTJØOEF
QFOTBNJFOUPTEFMBEFmOJDJØOEFMTJMPHJTNPRVFWBEFTEFMBTQSFNJTBT
IBTUBMBDPODMVTJØO1FSPFOFTUBTVDFTJØOMBQFSTPOB#RVFUJFOFRVF
DFEFSFOTVGVFS[BFTDPNQMFUBNFOUFJOPDFOUFTJOMBQFSTPOB"RVF
IBFODPOUSBEPFMTJMPHJTNPQPSFMDBNJOPDPOUSBSJPMPBMJTUBBIPSBZMP
QSFTFOUBB#OPMMFHBSÓBBTFSTJMPHJTNPQBSB#FTEFDJSOPMMFHBSÓBBM
QSPHSFTP FGFDUJWP EFTEF MBT QSFNJTBT IBTUB MB DPODMVTJØO &M QSPDFTP
RVFTFEFTDSJCFFOMBEFmOJDJØOEFTJMPHJTNPTFFODVFOUSBQPSUBOUP
FGFDUJWBNFOUFFOMBQFSTPOB#DPNPWJWFODJBQTÓRVJDBQFSPÏM<QSPDF
TP>OPFTOBEBQSPEVDJEPBQBSUJSEFTV<EF#>QSPQJBWJEBQTÓRVJDBOJ
OBEBQSPEVDJEPFOFMQFOTBNJFOUPWJWPDPOOFDFTJEBEJOUFSJPS4FHÞO
FMMPUPEPJOUFOUPEFJOUFSQSFUBSFMTJMPHJTNPBSJTUPUÏMJDPEFTEFMBTMFZFT
EFMBWJEBQTÓRVJDBJOEJWJEVBMPEFTVCPSEJOBSMPEFOUSPEFMFTUBEPSFBM
EF MP QSPQJBNFOUF FTQJSJUVBM UJFOF RVF GSBDBTBSw & ,BQQ FO 1BVMZ
8JTTPXB 3FBM&ODZDMPQÊEJF EFS "MUFSUVNXJTTFOTDIBGUFO 4ZMMPHJTUJL
DPMVNOBTïîôñZïîôò<5>
<÷õ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EBTOPIBZEVEBEFRVFFMÏOGBTJTFTUBCBQVFTUPFOMBGPSNB
EFMBSHVNFOUPQBTBOEPBTFHVOEPQMBOPMBWFSBDJEBEEFMPT
QSJODJQJPT"EFNÈTMBTJMPHÓTUJDBOPTFJOWFOUBPSJHJOBMNFOUF
DPNPBSUJmDJPQBSBFYUSBFSDPODMVTJPOFTBQBSUJSEFQSFNJTBT
FTUBCMFDJEBTTJOPNÈTCJFOQBSBEBEBVOBEFUFSNJOBEBUFTJT
BOBMJ[BSMBFOMBEJSFDDJØOEFMBTQPTJCMFTQSFNJTBTEFMBDVBM
TFQVFEBJOGFSJSEFMBDVBMQVFEBTFSTVDPODMVTJØOô&TEFDJS
RVFPSJHJOBMNFOUFFMTJMPHJTNPGVFDPODFCJEPFOFMDPNFUJEP
EFCÞTRVFEBEFQSFNJTBTBVORVFEFFMMPOPTFQVFEBTFQB
SBSFMEFFTUBCMFDJNJFOUPEFDPODMVTJPOFT1SFDJTBNFOUFoTF
JOmFSFEFMBUFTJTEF,BQQoQPSTVQSPWFOJFODJBEJBMÏDUJDBFT
EFDJSEFMBTBSUFTEFMEJÈMPHPIBZEPTQFSDFQDJPOFTDPOUSBSJBT
BQSJNFSBWJTUBQFSPBMBQPTUSFDPNQMFNFOUBSJBTEFMBGVO
DJØOEFMTJMPHJTNPQBSBVOPEFMPTJOUFSMPDVUPSFTTFUSBUBEF
CVTDBSZQSPQPOFSQSFNJTBTQBSBFMPUSPJOUFSMPDVUPSVOBWF[
QSPQVFTUBMBQBSFKBEFQSFNJTBTFODBNCJPTFUSBUBEFJOGF
SJSPDPNQSPCBSDPODMVTJPOFT&MRVFQSPQJBNFOUFUJFOFRVF
HVJBSTFQPSMBEFmOJDJØOZSFHMBTEFMTJMPHJTNPFTFMTFHVOEP
JOUFSMPDVUPS-BCÞTRVFEBEFQSFNJTBTFODBNCJPWBFOEJ
SFDDJØODPOUSBSJBBMBEFMTJMPHJTNPõ&MDBSÈDUFSMJUFSBMNFO
UFFTDPMÈTUJDPEFMBUSBEJDJØOmMPTØmDBQBSFDFFMSFTQPOTBCMF
EFMBQSJPSJEBERVFTFMFPUPSHBBMQVOUPEFWJTUBEFMTFHVOEP
JOUFSMPDVUPSMBEFMRVFDPNQSVFCBTJMPHÓTUJDBNFOUFMBTUFTJT
QSPQVFTUBTMPDVBMFTNVZBDPSEFDPOMBQSFUFOTJØOEPDFOUF
ZTJTUFNBUJ[BEPSBEFMBFTDPMÈTUJDB/PTFQVFEFEFTDPOPDFS
TJOFNCBSHPRVFQFOTBSFOUÏSNJOPTTJMPHÓTUJDPTJNQMJRVFB
MBWF[MBQPTJDJØOEFMQSJNFSJOUFSMPDVUPSBUBSFBEPFOMBCÞT
RVFEB EF QSFNJTBT $SFP RVF BRVÓ PDVSSF BMHP TJNJMBS B MP
RVFBMHVOBWF[%FTDBSUFTPCTFSWØSFTQFDUPEFMPTHFØNFUSBT
ZFMNÏUPEPEFBOÈMJTJTTFFTNFSBOFOEFNPTUSBSUFPSFNBT
ZEFTDPOPDFONFKPSPDVMUBOMBWÓBQPSMBRVFEFTDVCSFOMPT
FMFNFOUPTEFUBMFTEFNPTUSBDJPOFT-BDPOTFDVFODJBFTRVF
FMQSPEVDUPWJTJCMFUBOUPEFMBHFPNFUSÓBDPNPEFMBmMPTPGÓB
ô *CÓE
õ *CÓE
<÷ö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
TPOMBTEFNPTUSBDJPOFTZMPTTJMPHJTNPTZBMJTUPTZUFSNJOBEPT
HSBDJBTBMNÏUPEPEFTÓOUFTJTRVFEBOEPGVFSBEFMBMDBODFEFMB
WJTUBMBWÓBZFMNÏUPEPBOBMÓUJDPQBSBDPOTUSVJSMPTö
%FFTUBNBOFSBRVFEBSÈDMBSPDØNP%FTDBSUFTTPTUJFOF
RVF TF QVFEF oTFHVSBNFOUF TF EFCF TJ TF FT DPOTFDVFO
UFoIBDFSmMPTPGÓBEFNBOFSBEJTUJOUBEFMBFTDPMÈTUJDBQBSB
FMMPVOPEFCFHVJBSTFQPSVONÏUPEPEJTUJOUPEFMEFMBNFSB
EJTDVTJØOFTEFDJSEFMBEJBMÏDUJDBMBDVBMOPQFSTJHVFQSP
QJBNFOUFMBWFSEBETJOPFMÏYJUPFOMBTEJTQVUBTQPSNFEJPEF
MBQMBVTJCJMJEBEEFMPTBSHVNFOUPT4FPCTFSWBFOUPODFTVO
DMBSPEFTQMB[BNJFOUPEFTEFVOQVOUPEFWJTUBEJTDVSTJWPZ
BSHVNFOUBUJWPRVFQSPQFOEFBMBQFSTVBTJØOEFMPQPOFOUF
IBDJBVOQVOUPEFWJTUBDPHOJUJWPPFQJTUÏNJDPRVFEBQSJP
SJEBE B MB BVUPDPOTUBUBDJØO P DFSUF[B÷ 'JOBMNFOUF MB TJMP
HÓTUJDBOPTFSÈUBMJOTUSVNFOUPEFDPOTFDVDJØOEFMBWFSEBE
QVFTÏTUBTFMPHSBNÈTFOMBJOUFMFDDJØOEFMPTQSJODJQJPTQPS
EFTDVCSJSQPSNFEJPEFMBWÓBBOBMÓUJDBRVFFOMBDPSSFDDJØO
<WBMJEF[>EFMBTDPODMVTJPOFTSFTQFDUPEFMBTQSFNJTBTDPN
QSPCBEBTQPSWÓBEFTÓOUFTJT
'JOBMNFOUFIBZRVFEFTQFKBSVOBQPTJCMFFYQFDUBUJWBRVF
HFOFSFMBFOGÈUJDBBOJNBEWFSTJØOEF%FTDBSUFTQPSFMTJMPHJT
NP/PTFUSBUBEFEFTWJSUVBSFMNPEFMPMØHJDPEFJOGFSFODJB
JOWFOUBEPQPS"SJTUØUFMFTDPNPTJGVFSBJODPSSFDUPFOTÓNJT
NPJOEFQFOEJFOUFNFOUFEFTVTVTPTTJOPEFSFTUSJOHJSTVVTP
ZIBDFSFYQMÓDJUPTTVTQSFTVQVFTUPTZMJNJUBDJPOFTZBDPOPDJ
EPTQPSFMNJTNP"SJTUØUFMFTQFSPRVFQSPCBCMFNFOUFDBZF
SPOFOFMPMWJEPFOMBFKFSDJUBDJØOFTDPMÈTUJDBEFMBmMPTPGÓB
ö i-PTBOUJHVPTHFØNFUSBTTPMÓBOVTBSUBOTØMPEFMBTÓOUFTJTFOTVT
FTDSJUPTOPQPSRVFJHOPSBTFOFMBOÈMJTJTTJOPFONJPQJOJØOQPSRVFMF
EBCBOUBOUBJNQPSUBODJBRVFMPHVBSEBCBOQBSBFMMPTTPMPTDPNPVO
HSBOTFDSFUPw.FEJUBUJPOFTEF1SJNB1IJMPTPQIJBF4FHVOEBT3FTQVFT
UBT"57**ïóô71F×Bï÷õõ
ïðô
÷ 7ÏBTF(BVLSPHFSï÷ö÷
ó÷EPOEFFYQSFTBMBNJTNBJEFBFOMPT
TJHVJFOUFTUÏSNJOPTi"IPSBFOFMDPOUFYUPEFMBJOGFSFODJBEFEVDUJWB
MBFMFDDJØOFTUÈCÈTJDBNFOUFFOUSFDPOWFODFSTFVOPNJTNPFOFMNP
EFMPGBDVMUBUJWPPDPOWFODFSBPUSPTFOFMNPEFMPEJTDVSTJWPw<5>
<÷÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
fð3FDIB[PBMTJMPHJTNPDPNPSFDIB[PBMBNFSB
GPSNBMØHJDB%JTQFOTBCJMJEBEEFMTJMPHJTNP
/PPCTUBOUFMBTNBOJGFTUBDJPOFTIBMMBEBTFO%FTDBSUFT
DPOUSBFMTJMPHJTNPOPTFQVFEFUPNBSMBTBMBMJHFSBDPNP
VOSFDIB[PTJONÈT/PQBSFDFDBCFSEVEBEFRVFTFUSBUB
EFVOMMBNBEPEFBUFODJØODPOUSBFMBCVTPEFMTJMPHJTNP
FORVFBMBTB[ØOTFIBCÓBDBÓEP1PSFTPTFIBMMBOUBNCJÏO
FO%FTDBSUFTSFDUJmDBDJPOFTRVFPUPSHBOMVHBSFYBDUPBTV
QPTJDJØOGSFOUFBMBTJMPHÓTUJDBZMBEJBMÏDUJDB&OFTUFUJQP
EFSFDUJmDBDJPOFTIBZRVFMFFSUBNCJÏOMPTMÓNJUFTEFOUSP
EFMPTDVBMFT%FTDBSUFTFONBSDBFMVTPEFMPTTJMPHJTNPT
DPNP DVBOEP EJDF RVF iKBNÈT IF EFKBEP EF FNQMFBSMPT
TJFNQSFRVFIBTJEPQSFDJTPwïîPRVFiEFFMMPTNFIFWBMJEP
DVBOUBTWFDFTMPIFOFDFTJUBEPwïï&MQSPCMFNBRVFJOUFSFTB
BIPSBFTFTUBCMFDFSDVÈOEPFTQSFDJTPFMVTPEFMTJMPHJTNP
P FO UÏSNJOPT NÈT DPODSFUPT DVÈOEP MP IB OFDFTJUBEP
%FTDBSUFT&OFTUFÞMUJNPDBTPTFSFmFSFBiFTFNJTNP<TJ
MPHJTNP> RVF ÏM <#PVSEJO> USBF B DPMBDJØO <> EPOEF EF
NVFTUSPMBFYJTUFODJBEF%JPTwïðFMNJTNPFNQMFBEPFOTV
SFTQVFTUB BM TFYUP BSUÓDVMP EF MBT TFHVOEBT PCKFDJPOFTïñ
6OP EF FTPT EPT MVHBSFT EPOEF %FTDBSUFT EJDF IBDFS VTP
EFMTJMPHJTNPEPOEFJODMVTPSFQSFOEFBTVTPCKFUPSFTQVFT
iQBSFDFRVFWPTPUSPTNJTNPTJODVSSÓTFOGBMUBUPDBOUFBMB
GPSNBw QFSUFOFDF B MB MBCPS QPMÏNJDB P EJTQVUBUJWB FO MB
RVF OP QSPQJBNFOUF TF CVTDB MB WFSEBE TJOP NÈT CJFO TF
ïî i1PSÞMUJNPDVBOEPVTBOEPEFVOTJMPHJTNPFOGPSNBMPFYBM
UBDPNPFMWFSEBEFSPNÏUPEPQBSBHVJBSMBSB[ØONÏUPEPRVFPQPOF
BMNÓPQBSFDFRVFSFSJOTJOVBSRVFZPOPBQSVFCPMBTGPSNBTEFMPTTJ
MPHJTNPTZQPSDPOTJHVJFOUFRVFFNQMFPVONÏUPEPNVZMFKBOPEFMB
SB[ØOQFSPNJTFTDSJUPTNFKVTUJmDBOTVmDJFOUFNFOUFFOFTUFQVOUP
QVFTKBNÈTIFEFKBEPEFFNQMFBSMPTTJFNQSFRVFIBTJEPQSFDJTPw.F
EJUBUJPOFTEF1SJNB1IJMPTPQIJBF4ÏQUJNBTSFTQVFTUBT"57**óðð7
1F×Bï÷õõ
ñ÷ô
ïï *CÓEóòòòïò
ïð *CÓE
ïñ "5*9ïïõ71F×Bï÷õõ
ïðïïðð
<ïîî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
BMFHBUFOFSSB[ØOFTEFDJSTFEJTDVUFTPCSFMBDPSSFDDJØO
GPSNBM EF MPT BSHVNFOUPT &M PUSP MVHBSïò FT OBEB NFOPT
RVFMBAJNJUBDJØORVFBJOTUBODJBTEFMPTTFHVOEPTPCKFUP
SFTEFMBT.FEJUBUJPOFTIBDF%FTDBSUFTEFMBATÓOUFTJTEFMPT
HFØNFUSBTïóMVHBSRVFQPSTVQVFTUPTØMPQVFEFTFSJOUFS
QSFUBEPDPNPVOBDPODFTJØOEFMBVUPSQBSBiBMJWJBSMBBUFO
DJØOEFMPTMFDUPSFTwBRVFMMPTRVFOPIBORVFSJEPUPNBSTF
iFMUSBCBKPEFNFEJUBSTFSJBNFOUFDPONJHPZDPOTJEFSBSMBT
DPTBTDPOBUFODJØOwïô&OEFmOJUJWBTFIBUSBUBEPEFQBTBKFT
EJTQVUBUJWPTPFYQPTJUJWPTFOMPTRVFFTUÈFOKVFHPMBGPSNB
EFMBSHVNFOUPPFMPSEFOZMBGBDJMJEBEFOFMBQSFOEJ[BKFïõ
1PSMPEFNÈTRVFEBDMBSPUBNCJÏORVFTFQVFEFQSFTDJOEJS
EFFTPTTJMPHJTNPTDVBOEPTFUSBUBEFWFSEBEFTFWJEFOUFT
QBSBQFSTPOBTTJOQSFKVJDJPTïö
ïò *CÓEïð÷71F×Bï÷õõ
ïñò
ïó *CÓEïðñ71F×Bï÷õõ
ïðõ
ïô *CÓE
ïõ 4PCSF FM ÏOGBTJT QFEBHØHJDP EF MB EJBMÏDUJDB USBEJDJPOBM Z MPT
NFDBOJTNPT QBSB GBDJMJUBS FM BQSFOEJ[BKF EF VO EFUFSNJOBEP DVFSQP
EFDPOPDJNJFOUPWÏBTF(BVLSPHFSï÷ö÷
ñöi<&>MFTQBDJPUSBEJDJPOBM
PDVQBEPQPSMBJOGFSFODJBWJFOFBIPSBBFTUBSPDVQBEPQPSEJTQPTJUJWPT
DMBTJmDBUPSJPTZNOFNPUÏDOJDPTFOMBNJTNBNFEJEBFORVFFMDPOP
DJNJFOUP QBTB B TFS DPODFCJEP EF VO NPEP DPNQMFUBNFOUF QFEBHØHJ
DP6OBWF[DPODFCJEBMBQSVFCBDPNPVONFEJPQBSBMPHSBSRVFPUSPT
FOUJFOEBOMPRVFOPTPUSPTZBTBCFNPTFMQBTPBDPODFCJSMBEJBMÏDUJDB
FOUÏSNJOPTQVSBNFOUFQFEBHØHJDPTFTOBUVSBM&MQVOUPEFMFKFSDJDJP
FTTFSDBQB[EFSFDPOTUSVJSZFODPOUSBSMBNBOFSBEFIBDFSTFVOPBVO
DVFSQPZBDPOTUJUVJEPEFDPOPDJNJFOUPQBSBMPDVBMVOPOFDFTJUBFTUBS
GBNJMJBSJ[BEPDPOMBFTUSVDUVSBPDMBTJmDBDJØO
EFMDPOPDJNJFOUPw<5>
-BDVSTJWBFTNÓB
ïö i:FTUFTJMPHJTNP<FMEFMBQSPQPTJDJØOQSJNFSBEFMBT4FHVOEBT
3FTQVFTUBT FO FM RVF TF EFNVFTUSB MB FYJTUFODJB EF%JPT> FT FM NJTNP
RVFIFFNQMFBEPFONJSFTQVFTUBBMTFYUPBSUÓDVMPEFFTUBTPCKFDJPOFT<7
1F×Bï÷õõ
ïðïïðð>ZTVDPODMVTJØOQVFEFTFSDPOPDJEBTJOQSVFCBQPS
RVJFOFTTFIBMMFOMJCSFTEFUPEPQSFKVJDJPDPNPIBRVFEBEPEJDIPFOFM
RVJOUPQPTUVMBEPw.FEJUBUJPOFTEF1SJNB1IJMPTPQIJBF4FHVOEBT3FT
QVFTUBT"57**ïôõ71F×Bï÷õõ
ïñòFMTVCSBZBEPFTNÓPFOFMQPT
UVMBEPSFGFSJEPMFFNPTi&ORVJOUPMVHBSQJEPRVFTFQBSFOMBSHPUJFNQP
BDPOTJEFSBSMBOBUVSBMF[BEFMTFSTVQSFNBNFOUFQFSGFDUPZFOUSFPUSBT
<ïîï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1FSPFTUPOPQBSFDFTVmDJFOUFQVFT%FTDBSUFTUBNCJÏO
BMFHBRVFBEFNÈTEFWBMFSTFEFFMMPTDVBOEPMPSFRVJFSF
TVTQSPQJPTiFTDSJUPTNVFTUSBOCJFOBMBTDMBSBTRVFZPOP
SFQSVFCP MPT TJMPHJTNPT Z RVF OJ TJRVJFSB DBNCJP OJ DP
SSPNQP TVT GPSNBTwï÷ 4F BDBCB EF WFS MP RVF TJHOJmDB
AIBDFSVTPEFTJMPHJTNPTDVBOEPFTQSFDJTPQFSPRVFTVT
FTDSJUPTUFTUJNPOJFORVFOPMPTSFQSVFCBSFRVJFSFBMHVOB
FYQMJDBDJØOQVFTFO3FHVMBFBVORVFQPSJOÏEJUBT%FTDBS
UFTOPQVFEFFTUBSQFOTBOEPFOFMMBTDPNPFOVOPEFATVT
FTDSJUPTi1FSPZBRVFMBTGPSNBTEFMPTTJMPHJTNPTOPBZV
EBOBQFSDJCJSMBWFSEBEEFMBTDPTBTDPNPGSFDVFOUFNFOUF
IFNPTBEWFSUJEPTFSÈÞUJMBMMFDUPSEFTQVÏTEFSFDIB[BSMBT
UPUBMNFOUFEBSTFDVFOUBQFSGFDUBNFOUFEFRVFUPEPDPOP
DJNJFOUPRVFOPTFBERVJFSFQPSMBJOUVJDJØOTJNQMFZQVSB
EFVOPCKFUPBJTMBEPTFBERVJFSFQPSMBDPNQBSBDJØOEFEPT
P NÈT PCKFUPT FOUSF TÓwðî &T PCWJP RVF OP TF USBUB EF VO
SFDIB[PTJONÈTEFMTJMPHJTNPTJOPEFVOSFDIB[PBDSFFS
DPTBTBEWJFSUBORVFFOMBTJEFBTEFMBTEFNÈTOBUVSBMF[BTMBFYJTUFODJB
QPTJCMFFTUÈDJFSUBNFOUFDPOUFOJEBQFSPFOMBJEFBEF%JPTOPTØMPTF
DPOUJFOFMBFYJTUFODJBQPTJCMFTJOPBEFNÈTMBOFDFTBSJB:BTÓTJONÈT
TBCSÈO RVF %JPT FYJTUF OP IBDJÏOEPMFT GBMUB SB[POBNJFOUP <AEJTDVSTV
oASBJTPOOFNFOU>BMHVOPZFTPOPMFTTFSÈNFOPTQBUFOUFTJOOFDFTJEBE
EFQSVFCBRVFFMDPOPDJNJFOUPEFRVFFMEPTFTVOOÞNFSPQBSZFMUSFT
JNQBSZDPTBTQPSFMFTUJMP1VFTIBZFOFGFDUPDPTBTRVFBMHVOPTDPOP
DFOTJOQSVFCBTNJFOUSBTRVFPUSPTOPMBTFOUJFOEFOTJOPUSBTVOMBSHP
SB[POBNJFOUP<AEJTDVSTVNoAQBSVOMPOHEJTDPVSTSBJTPOOFNFOU>w
"57**ïôñïôò"5*9ïïðôïôõ71F×Bï÷õõ
ïñð
ï÷ i%FJHVBMNPEPNJTTPMPTFTDSJUPTNVFTUSBOCJFOBMBTDMBSBT
RVFZPOPSFQSVFCPMPTTJMPHJTNPTZRVFOJTJRVJFSBDBNCJPOJDPSSPN
QPTVTGPSNBTQVFTEFFMMPTNFIFWBMJEPDVBOUBTWFDFTMPIFOFDFTJ
UBEP:FOUSFPUSPTFTFNJTNPRVFÏMUSBFBDPMBDJØOZDVZBNBUFSJBZ
GPSNBEJDFRVFZPDPOEFOPFTUÈTBDBEPEFNJTFTDSJUPTZQVFEFWFSTF
BMmOBMEFMBSFTQVFTUBRVFIFEBEPBMBT4FHVOEBT0CKFDJPOFTFOMB
1SPQPTJDJØOQSJNFSBEPOEFEFNVFTUSPMBFYJTUFODJBEF%JPTw4ÏQUJNBT
SFTQVFTUBT"57**óòò71F×Bï÷õõ
òïòUBNCJÏO"57**óðð7
1F×Bï÷õõ
ñ÷ô
ðî 3FHVMBFYJW"59òòî0MBTPï÷öî
ïîò-BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ïîð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
RVFNFEJBOUFFMTJMPHJTNPZTVTGPSNBTTFQVFEFMMFHBSB
DPOPDFSMBWFSEBEQPSMPDVBMRVFEBSFMFHBEPFMTJMPHJTNP
BNFSBUÏDOJDBEJTQVUBUJWBPFYQPTJUJWB4FBJHVBMNFOUFMB
PDBTJØOQBSBSFJUFSBSRVFFMSFDIB[PDBSUFTJBOPBMTJMPHJTNP
OPJNQMJDBVOBJNQVHOBDJØOEFMWBMPSGPSNBMEFFTFNP
EFMPEFSB[POBNJFOUPDPNPTJ%FTDBSUFTFTUVWJFSBQSPQP
OJFOEPVOiDBNCJPPDPSSVQDJØOwEFMBTmHVSBTTJMPHÓTUJDBT
4FUSBUBNÈTCJFOEFSFWJTBSTVBQMJDBDJØOZBMDBODF
"RVÓ IB EF SFDPSEBSTF RVF %FTDBSUFT QFSUFOFDF oJO
BVHÞSFMB P OPo B VOB DPSSJFOUF RVF QFSTJHVF SFOPWBS MPT
FTUVEJPT mMPTØmDPT DPNP JOWFTUJHBDJØO EF MB WFSEBE FO
DPOUSBQPTJDJØOBMBNBOFSBUSBEJDJPOBMEFDPODFCJSMBmMP
TPGÓBDPNPTJTUFNBEFWFSEBEFTFTUBCMFDJEBTQBSBMBDVBMFM
FKFSDJDJPEJTQVUBUJWPEFMBEJBMÏDUJDBFSBQSJNPSEJBM1PSFTP
BQSJNFSBWJTUBTPSQSFOEFRVF%FTDBSUFTBMNJTNPUJFNQP
RVFFTUBCMFDFMBEJGFSFODJBDSFBQPEFSDPOWJWJSDPOFTBUSB
EJDJØOi"QFTBSEFUPEPOPDPOEFOBNPTMBGPSNBFORVF
IBTUBBIPSBTFIBmMPTPGBEPOJFMFNQMFPEFMPTTJMPHJTNPT
QSPCBCMFTEFMB&TDPMÈTUJDBNÈRVJOBTEFHVFSSBUBOBQSP
QJBEBTQBSBTVTDPNCBUFTw4JOFNCBSHPUBMTPSQSFTBTFEJ
TJQBDVBOEPWFNPTRVFTFUSBUBEFVONBMNFOPS
yQVFTUPRVFFKFSDJUBOZGPNFOUBOQPSMBFNVMBDJØOMPTFTQÓSJ
UVTEFMPTKØWFOFTBMPTRVFFTNVDIPNFKPSJOTUSVJSDPOUBMFT
PQJOJPOFT BVORVF QBSF[DBO JODJFSUBT ZB RVF TPO EJTDVUJEBT
FOUSFMPTFSVEJUPTRVFBCBOEPOBSMPTBTVTQSPQJBTGVFS[BT1VFT
UBM WF[ TJO HVÓB DBFSÓBO FO NÈT EF VO BCJTNP QFSP NJFOUSBT
NBSDIFOTPCSFMBTIVFMMBTEFTVTQSFDFQUPSFTBVORVFBWFDFT
TFBQBSUFOEFMBWFSEBETFHVJSÈOTJOFNCBSHPVODBNJOPNÈT
TFHVSPQPSMPNFOPTFODVBOUPZBIBPCUFOJEPMBBQSPCBDJØOEF
PUSPTNÈTQSVEFOUFTðï
2VFMBmMPTPGÓBTFTJHBNPWJFOEPEFOUSPEFMÈNCJUPEFMB
PQJOJØOZEFMPQSPCBCMFFTBQFOBTVONBMNFOPSBTBMWPEF
FNQFPSBSHSBDJBTBMBDJSDVOTQFDDJØOEFMBEJBMÏDUJDBRVFTF
ðï 3FHVMBFJJ"59ñôññôò0MBTPï÷öî
ñöñ÷
<ïîñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BQPZBFOMBBVUPSJEBEEFMPTFSVEJUPTZFOMBQSVEFODJBEFMPT
NFKPSFT&TFANBMNFOPSTØMPFTTVQFSBCMFQPSMBQSPQVFTUB
DBSUFTJBOBEFVODBNJOPQBSBFODPOUSBSMBWFSEBEFOFMRVF
ZBOPFTUÈOFOKVFHPMBQSPCBCJMJEBEZMBPQJOJØOKVOUPDPO
MBBSHVNFOUBDJØOQMBVTJCMFTJOPMBDFSUF[BPFWJEFODJBEFM
DPOPDJNJFOUPKVOUPDPOMBEFNPTUSBDJØO
&O EFmOJUJWB TJ %FTDBSUFT BENJUF IBDFS VTP EF TJMPHJT
NPTMPIBDFFOMBNFEJEBFORVFPCJFOFYQPOFBMHVOBEF
NPTUSBDJØO ZB FTUBCMFDJEB P CJFO SFWJTB BMHÞO BSHVNFOUP
EFOUSP EF VOB EJTDVTJØO P mOBMNFOUF MP BDFQUB DPNP VO
NBMNFOPSDPNPVOBEJWJTBQFEBHØHJDBBDFQUBCMFDVBOEP
OPIBZBMHPNFKPS-PRVFEFCFRVFEBSFODMBSPFTRVFFO
OJOHÞODBTP%FTDBSUFTBDFQUBMBTJMPHÓTUJDBDPNPQSPDFEJ
NJFOUPEFJOWFTUJHBDJØOmMPTØmDBPDJFOUÓmDBPMBEJBMÏDUJDB
DPNPFMMVHBSJEFBMEFFKFSDJUBDJØOmMPTØmDB&OPUSBTQBMB
CSBTMBWFSEBEOPFTNBUFSJBEFEJTQVUBQPSMPRVFOPQVFEF
TFSDPOTJEFSBEBDPNPBTVOUPEFMBEJBMÏDUJDB
fñ3FDIB[PBMTJMPHJTNPZEFTEÏOQPSMBTÓOUFTJT
-B QPTJDJØO EF %FTDBSUFT GSFOUF BM TJMPHJTNP FTUÈ FO
FTUSFDIB SFMBDJØO DPO TV BQSFDJBDJØO EF MB TÓOUFTJT DPNP
NPEPEFFYQPTJDJØO&MQSPDFEJNJFOUPTJOUÏUJDPEFFYQPTJ
DJØODPOTJTUFQSFDJTBNFOUFFOTFHVJSFMPSEFORVFWBEFMPT
QSJODJQJPTBTVTDPOTFDVFODJBTQSPDFEJNJFOUPRVFOPEF
QBSBBMQBSFDFSEF%FTDBSUFTNVDIBVUJMJEBEFOMPRVFUJF
OFRVFWFSDPOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE1VFTSFDPSEFNPT
RVFMBEFmOJDJØOEFTJMPHJTNPFOHFOFSBMOPDPOUFNQMBFM
WBMPSFQJTUÏNJDPEFMPTQSJODJQJPT&OFMTJMPHJTNPTØMPJO
UFSFTBRVFMPTQSJODJQJPTTFBDFQUFOOPJNQPSUBTJFMMPTF
IBHBQPSBVUPSJEBEDPOTFOTPEFmOJDJØOUBOUFPPDPOPDJ
NJFOUP:FTPCWJPRVFTJTFQBSUFEFMPTQSJODJQJPTMPRVF
FTUÈFODVFTUJØOOPFTQSPQJBNFOUFTVWFSBDJEBETJOPTØMP
MBWBMJEF[EFTVTDPOTFDVFODJBTJOEFQFOEJFOUFEFTJFMMPT
TPOWFSEBEFSPTPGBMTPT:FTUPOPFTPUSBDPTBRVFFMFRVJ
WBMFOUFNBUFNÈUJDPEFMBEFEVDDJØOTJMPHÓTUJDBFTEFDJSMB
EFEVDDJØOHFPNÏUSJDBRVFTFFONBSDBEFOUSPEFVODVFSQP
<ïîò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
BYJPNÈUJDPDPOMBEJGFSFODJBEFRVFMBNBUFSJBEFRVFUSBUB
QFSNJUFEFBMHVOBNBOFSBFWJEFODJBSMPTQSJODJQJPT
-B TÓOUFTJT RVF FT TJO EVEB MP RVF NF TPMJDJUÈJT
BVORVF TFB
ÞUJMB×BEJSMBBMBOÈMJTJTFOMBTDVFTUJPOFTEF(FPNFUSÓBOPTF
BDPNPEBUBOCJFOBMBTNBUFSJBTEFMBNFUBGÓTJDB&YQMJDBSÏMB
EJGFSFODJB-BTOPDJPOFTQSJNFSBTRVFTFTVQPOFOBmOEFEF
NPTUSBSMBTQSPQPTJDJPOFTHFPNÏUSJDBTDPNPHVBSEBOSFMBDJØO
DPOMPTTFOUJEPTTPOBENJUJEBTGÈDJMNFOUFQPSUPEPTZQPSFTP
MB ÞOJDB EJmDVMUBE SFTJEF FO TBDBS CJFO MBT DPOTFDVFODJBT MP
RVFDVBMRVJFSBQVFEFIBDFSIBTUBMPTNFOPTQFSTQJDBDFTTØMP
DPOSFDPSEBSMPBOUFSJPSZTFMFTGVFS[BGÈDJMNFOUFBSFDPSEBS
MP EJTUJOHVJFOEP UBOUBT QSPQPTJDJPOFT EJWFSTBT DVBOUBT DPTBT
TFBOEJHOBTEFOPUBFOMBEJmDVMUBEQSPQVFTUBQBSBRVFTFmKFO
FODBEBVOBQPSTFQBSBEPZQPEFSBTÓDJUÈSTFMBTMVFHPBmOEF
MMBNBSTVBUFODJØOTPCSFBRVÏMMBTFORVFEFCFOSFQBSBS1FSPBM
DPOUSBSJPUPDBOUFBMBTDVFTUJPOFTRVFDPODJFSOFOBMBNFUBGÓTJ
DBMBEJmDVMUBEQSJODJQBMFTQSFDJTBNFOUFDPODFCJSDPODMBSJEBE
ZEJTUJODJØOMBTQSJNFSBTOPDJPOFT1VFTBVORVFQPSOBUVSBMF[B
OPTFBONFOPTDMBSBTFJODMVTPMPTFBONÈTRVFMBTDPOTJEFSB
EBTQPSMPTHFØNFUSBTTJOFNCBSHPDPNPQBSFDFODPOUSBEFDJS
NVDIPT QSFKVJDJPT RVF IFNPT UPNBEP EF MPT TFOUJEPT Z B MPT
RVF FTUBNPT BDPTUVNCSBEPT EFTEF MB JOGBODJB TØMP TPO DPN
QSFOEJEBT EF RVJFOFT DPO FM NBZPS DVJEBEP TF FTGVFS[BO FO
BQBSUBSTVFTQÓSJUVUBOUPDPNPMFTFTQPTJCMFEFMDPNFSDJPEFMPT
TFOUJEPT1PSFMMPTJTFMBTQSPQPOFTJONÈTTFSÓBGÈDJMRVFMBT
OFHBTFORVJFOFTTPOJODMJOBEPTBMBDPOUSBEJDDJØOðð
&OSFMBDJØODPOMBTÓOUFTJTFOPUSPTDPOUFYUPTCBTUFWFS
MBEJTQMJDFODJBEF%FTDBSUFTGSFOUFBMPRVFIPZTFMMBNBSÓB
ADBSQJOUFSÓBPNFSBBQMJDBDJØOEFGØSNVMBTMBFYQMJDBDJØO
EFUBMMBEBEFMPRVFTFEFTQSFOEFEFMFTUBCMFDJNJFOUPEFVO
QSJODJQJPi1FSPMBWFSEBEFTRVFIFGBMUBEPQPSVOBOFHMJ
HFODJBRVFNFFTGBUBMFOUPEBTMBTDPTBTGÈDJMFTMBTDVBMFT
OPQVEJFOEPBUSBQBSNJBUFODJØOZPTJHPFMQSJNFSDBNJOP
ðð 4FHVOEBTSFTQVFTUBT"57**ïóö71F×Bï÷õõ
ïðôïðõ
<ïîó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
RVF FODVFOUSP DPNP BRVÓ TJFOEP MB WFSEBE FODPOUSBEB
QPSBOÈMJTJTMBFYQMJDBDJØOTFIBDFCJFOGÈDJMZFMDBNJOP
NÈT B NJ NBOP UFSNJOB QPS TFS FM NJTNP EFM BOÈMJTJTwðñ
/PFTBMHPRVF%FTDBSUFTSFDPOP[DBTØMPFOTVDPSSFTQPO
EFODJBQVFTFOMB(ÏPNÏUSJFMPNBOJmFTUBDPONVDIBDMB
SJEBEi1FSPOPNFEFUFOHPFOMBFYQMJDBDJØOEFUBMMBEBEF
FTUPQVFTPTQSJWBSÓBEFMQMBDFSEFBQSFOEFSQPSWPTPUSPT
NJTNPTZEFMBVUJMJEBEEFDVMUJWBSWVFTUSPFTQÓSJUVBMFKFS
DJUBSTF FO FTUBT DVFTUJPOFT RVF FT TFHÞO NJ PQJOJØO FM
QSJODJQBMSFTVMUBEPRVFTFQVFEFPCUFOFSEFFTUBDJFODJBwðò
4FQVFEFFODPOUSBSVOBQSVFCBNÈTEFMEFTEÏODBSUFTJBOP
QPSMBTÓOUFTJTFOTV(FPNÏUSJFMBDVBMTFTBMFQPSDPNQMFUP
EFMBUSBEJDJØOBYJPNÈUJDBZTJOUÏUJDBRVFIBDBSBDUFSJ[BEP
BFTUBEJTDJQMJOBZRVFFTPCKFUPEFJNJUBDJØOEFDPOUFN
QPSÈOFPTZTVDFTPSFTEF%FTDBSUFTDPOMPDVBMQBTBNPTBM
BTVOUPEFMTJHVJFOUFBQBSUBEP
fò4JMPHÓTUJDBZBYJPNÈUJDB{EPT
DBSBTEFVONJTNPSFDIB[P
&MSFTVSHJNJFOUPZHFOFSBMJ[BDJØOEFMNÏUPEPBYJPNÈUJ
DPFOFMTJHMP97**TVFMFQSFTFOUBSTFDPNPBMUFSOBUJWBGSFO
UFBMNÏUPEPFTDPMÈTUJDPZBMBUSBEJDJPOBMTJMPHÓTUJDB-MFHB
JODMVTPBTFSNPEBJNJUBSBMPTHFØNFUSBTQBSBEJGFSFODJBS
TF EF MPT EJBMÏDUJDPT P FTDPMÈTUJDPT &T DVSJPTP FOUPODFT
RVF%FTDBSUFTBMNJTNPUJFNQPRVFSFDIB[BMBTJMPHÓTUJDB
ZMBEJBMÏDUJDBFTDSJCBVOBHFPNFUSÓBRVFOPFYIJCFOJQPS
MPTCPSEFTVOBFTUSVDUVSBBYJPNÈUJDBOJVODPOUFOJEPQB
SFDJEPBMEFMPT&MFNFOUPTEF&VDMJEFT4JTFUJFOFFODVFO
UBRVFFOHFPNFUSÓBMBBYJPNÈUJDBIBUFOJEPUBOUPÏYJUPZ
RVFEFFMMBIBUFOJEPTVJNQVMTPFNVMBEPSQPSMBTEFNÈT
DJFODJBT Z MB mMPTPGÓB VOP TF QSFHVOUB {QPS RVÏ TF EB FM
MVKP%FTDBSUFTEFQSFTDJOEJSEFFTFNÏUPEPQSFDJTBNFOUF
ðñ ".FSTFOOFðóEJDïôñ÷"5**ôñõUBNCJÏOB.FSTFOOFñïEF
NBS[PEFïôñö"5**öñ<5>
ðò "57*ñõò2VJOUÈTï÷öï
ðöñ
<ïîô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
FOMBQSFTFOUBDJØOEFTVQSPQJBPCSBHFPNÏUSJDB "OUFTEF
SFTQPOEFSBFTUBQSFHVOUBFTQSFDJTPWFSMBTQFDVMJBSJEB
EFTEFMBPCSBDBSUFTJBOBFODVFTUJØO-BPSJHJOBMJEBETJTF
RVJFSFMBIFUFSPEPYJBEFMB(ÏPNÏUSJFFTNBOJmFTUBFOMPT
TJHVJFOUFTDBSBDUFSFTðó
ï "VTFODJB UPUBM EF BMVTJPOFT EJSFDUBT B &VDMJEFT NJFO
USBTRVFTÓBMVEFB"QPMPOJPZB1BQQVT
ð /P QSPDFEF QPS EFmOJDJPOFT BYJPNBT QPTUVMBEPT Z
UFPSFNBTDPNPFTEFFTQFSBSEFVOHFØNFUSB
ñ /PTFBUJFOFBMBSFTUSJDDJØOEFMBSFHMBZFMDPNQÈTZ
NÈTCJFOTFFYQBOEFBMBTDVSWBTMMBNBEBTNFDÈOJDBT
FYDMVJEBTFOMPT&MFNFOUPTEF&VDMJEFT
ò &OHFOFSBMOPEFNVFTUSBUFPSFNBTTBMWPFOVODBTPZ
TJO BUFOFSTF BM SJHPS DBOØOJDP FVDMJEJBOP
DPNP CJFO
TFMPSFDMBNBOUPEBWÓBMPTNBUFNÈUJDPTQVFTTFPDVQB
NÈTCJFOEFMBSFTPMVDJØOZDPOTUSVDDJØOEFQSPCMFNBT
ó /PVTBMBEFNPTUSBDJØOJOEJSFDUBDFOUSBMQBSB&VDMJEFT
ô /JOHVOP EF TVT QSPCMFNBT BQBSFDF FYQMÓDJUBNFOUF FO
&VDMJEFTOJQVFEFTFSDPOTJEFSBEPIFSFEFSPEFVOBUSB
EJDJØOFVDMJEJBOB$PNPTJFTUPGVFSBQPDP%FTDBSUFTTF
TFQBSBJHVBMNFOUFEFTVTDPOUFNQPSÈOFPTFJONFEJBUPT
QSFEFDFTPSFTRVFTFPDVQBSPOEFHFPNFUSÓBQVFTUPEPT
FMMPTAEFTEF$PNNBOEJOPIBTUB"SOBVMEQBTBOEPQPS
$MBWJVTZ3PCFSWBMTFPDVQBSPOEF&VDMJEFTFOTVTUSB
UBEPTEFHFPNFUSÓBðô
&TUPIBDFQFOTBSRVF%FTDBSUFTUJFOFDPOUSBMBUSBEJDJØO
JNQFSBOUFEFMPTHFØNFUSBTMPTNJTNPTSFQBSPTRVFDPOUSB
MPTFTDPMÈTUJDPTFOQSJNFSMVHBSFMEFEVDUJWJTNPRVFQFS
GFDUBNFOUFTFDPSSFTQPOEFDPOMBFTUSVDUVSBZMBNBOFSBEF
PQFSBSEFMPTTJTUFNBTBYJPNÈUJDPTFOTFHVOEPMVHBSFMQSJ
NBEPEFMBTÓOUFTJTZMBEFNPTUSBDJØOGSFOUFBMBOÈMJTJTZMB
ðó #BTP FTUF DPOUSBTUF FOUSF %FTDBSUFT Z &VDMJEFT FO $ «MWBSF[
ðîîî
ïôïö
ðô *CÓEïô
<ïîõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
JOWFODJØOQVFTTFUSBUBEFQSPCBSUFPSFNBTPDPODMVTJPOFT
BQBSUJSEFQSJODJQJPTPQSFNJTBTEBEBTNÈTRVFEFSFTPMWFS
QSPCMFNBT P EFTDVCSJS QSVFCBT QBSB GPSNBS EFNPTUSBDJP
OFTZFOUFSDFSMVHBSMBJODVFTUJPOBCJMJEBEEFMPTQSJODJQJPT
&T QSPCBCMF RVF IBZB EJTUJOUBT SB[POFT FO DBEB DBTP QPS
TFOTJCMFNFOUFFWJEFODJBCMFTFOHFPNFUSÓBZQPSEPHNÈUJDB
NFOUFBVUPSJ[BEPTPBTVNJEPTFONFUBGÓTJDB&ODPODMVTJØO
%FTDBSUFTOPWFFOMBBYJPNÈUJDBDPNPNVDIPTEFTVTDPO
UFNQPSÈOFPTFMNÏUPEPBJNJUBSFOmMPTPGÓBZFOMBTDJFO
DJBTNÈTCJFOWFFOMBBYJPNÈUJDBMBDBSBNBUFNÈUJDBEFMB
FTDPMÈTUJDBQPSMPDVBMNFSFDFSÓBJHVBMNFOUFTVSFDIB[P
fó1PMÏNJDBTPCSFMBJOUFSQSFUBDJØO
TJMPHÓTUJDBEFMADPHJUP
-B QPTJDJØO EF %FTDBSUFT GSFOUF B MB TJMPHÓTUJDB HP[B EF
MBHSBOWFOUBKBEFQPEFSTFSDPOUSBTUBEBDPOMBQPTJDJØOEF
MPTFTDPMÈTUJDPTFOVOPEFMPTNÈTDSVDJBMFTBSHVNFOUPTB
TBCFSBRVÏMQPSFMRVFEFNVFTUSBMBQSPQJBFYJTUFODJBZRVF
TFDPOTUJUVZFFODJNJFOUPEFUPEBTTVTVMUFSJPSFTDFSUF[BT
1SFDJTBNFOUFVOPEFMPTQSPCMFNBTRVFTVSHFEFMBGPSNV
MBDJØO EFM BSHVNFOUP ADPHJUP FSHP TVN FT RVF TF MP MMFHB B
USBUBSDPNPVOBSHVNFOUPUSBEJDJPOBMNFOUFEJBMÏDUJDPFO
SB[ØO EF RVF FO UBM GPSNVMBDJØO FTUBSÓB TJ OP NBOJmFTUP
BM NFOPT FTDPOEJEP VO TJMPHJTNP 4J FTUP FT BTÓ FOUPODFT
RVFEBSÓB EFTWJSUVBEB MB DSÓUJDB EF %FTDBSUFT B MPT FTDPMÈT
UJDPTZBTVNFUPEPMPHÓBmMPTØmDB4FUSBUBEFVOQSPCMFNB
DMBSBNFOUFDPOPDJEPZQSFTVNJCMFNFOUFUBNCJÏOSFTVFMUP
QPSFMQSPQJP%FTDBSUFT
)BZ VO OFYP EF OFDFTJEBE FOUSF MBT EPT TFOUFODJBT AZP
QJFOTPZAZPFYJTUPEFNBOFSBUBMRVFQPSMPNFOPTFOVOB
EJSFDDJØOOPTFQVFEBQFOTBSVOBEFFMMBTTJOMBPUSB"IPSB
CJFOTJMBTFOUFODJBAZPFYJTUPFTJOUFSQSFUBEBDPNPDPODMV
TJØOEFVOTJMPHJTNPTJUJFOFRVFBDFQUBSVOUÏSNJOPNFEJP
EFDVZBJOUFSNFEJBDJØOFMMBEFQFOEB&OFTUFDBTPTFUFOESÓB
FOMBQSFNJTBNFOPSMBTFOUFODJBAZPQJFOTPDVZPOFYPEF
OFDFTJEBEDPOMBDPODMVTJØOTØMPQPESÓBFTUBSKVTUJmDBEPTJ
<ïîö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
MPHÓTUJDBNFOUFTJQSFTVQPOFNPTDPNPQSFNJTBNBZPSMBTJ
HVJFOUFTFOUFODJBAUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF%FFTUBNBOFSB
UFOESÓBNPTFOUPODFTFMTJMPHJTNPGPSNVMBEPBTÓ
PNOJT
UPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF
BURVJ
ZPQJFOTP
FSHP
ZPFYJTUP
{$VÈMFTFOUPODFTFMQSPCMFNBEF%FTDBSUFTDPOFTUFTJMP
HJTNP -BOFDFTJEBEEFMBDPODMVTJØOAZPFYJTUPFTUÈKVTUJm
DBEBEFTEFFMQVOUPEFWJTUBGPSNBMFTEFDJSMBDPODMVTJØOFT
OFDFTBSJBSFTQFDUPEFMBTQSFNJTBTEFNBOFSBRVFQBSUJFOEP
EFUBMFTQSFNJTBTFTJNQPTJCMFRVFAZPOPFYJTUB1FSP{RVÏ
QPEFNPTEFDJSEFMBTQSFNJTBT {4POWFSEBEFSBT {1BTBOMB
QSVFCBEFMDSJUFSJPEFWFSEBEBRVF%FTDBSUFTTPNFUFTVTDP
OPDJNJFOUPT -BQSFNJTBNFOPSQBSBFNQF[BSFTFWJEFOUF
QVFTMPÞOJDPRVFBmSNBFTRVFAQJFOTPFTEFDJSBMMÓOPIBZ
NÈT RVF MB DPOTUBUBDJØO EF VO IFDIP QBSUJDVMBS QFSGFDUB
NFOUFQFSDFQUJCMFFWJEFODJBCMF-BQSFNJTBNBZPSFODBN
CJPFOUBOUPUBMQSFNJTBNBZPSOPNFDPOTUBFOBCTPMVUP
4FUSBUBEFVOBQSPQPTJDJØOVOJWFSTBMRVFBEJGFSFODJBEFM
IFDIPDPOTUBUBEPFOMBQSPQPTJDJØOQBSUJDVMBSEFMBTFHVOEB
QSFNJTBEJGÓDJMNFOUFQVFEFDPOTUBSNFQPSMPNFOPTEJSFD
UB P JONFEJBUBNFOUF &TUB QSFNJTB NBZPS SFRVJFSF KVTUJm
DBDJØOFTEFDJSRVFTVWFSEBEOPFTUÈFOFMMBNJTNBZQPS
UBOUPOPFTWFSEBEFSBQPSTÓNJTNB1PSUBOUPBÞONÈTEJ
GÓDJMNFOUFQVFEPZPUPNBSUBMQSPQPTJDJØODPNPQSJODJQJPB
QBSUJSEFMDVBMKVTUJmDBSMBDPODMVTJØORVFOPTPDVQBBTBCFS
ARVFFYJTUP:FTUPFTQSFDJTBNFOUFMPRVFRVJFSFEFDJSRVFFM
TJMPHJTNPOPTCSJOEBVOBKVTUJmDBDJØOGPSNBMRVFOPFOUSBB
DVFTUJPOBSMBWFSEBEEFMBTQSFNJTBTNFOPTBÞOBTPNFUFSMB
BMDSJUFSJPDBSUFTJBOPEFDFSUF[B4ØMPFTUBCMFDFRVFTJTFBDFQ
UBOMBTQSFNJTBTTFTJHVFOFDFTBSJBNFOUFMBDPODMVTJØOðõ
ðõ1PSPUSBQBSUFSFTQFDUPEFMBQSFNJTBNBZPSIBZRVFUFOFSFO
DVFOUBMBPCKFDJØOFTDÏQUJDBNÈTFYBDUBNFOUFQJSSØOJDBTFHÞOMBDVBM
MBQSFNJTBVOJWFSTBMIBTJEPJOEVDJEBEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTQBSBTV
<ïî÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
&TUÈDMBSPRVFMBQSFNJTBNBZPSEFMTJMPHJTNPAUPEPMP
RVF QJFOTB FYJTUF TJ CJFO QVFEF TFS DPOTJEFSBEB GPSNBM
NFOUFDPNPQSJODJQJPEFMRVFEFQFOEFMBDPODMVTJØORVF
OPTPDVQBOPQVFEFTFSWJSDPNPQSJODJQJPPBYJPNBFWJ
EFOUF EFM DVBM EFSJWBS MB DFSUJEVNCSF BDFSDB EF OVFTUSB
QSPQJBFYJTUFODJB&ODBNCJPFMFOVODJBEPAZPQJFOTPRVF
FOFMTJMPHJTNPIBDFFMQBQFMEFQSFNJTBNFOPSTÓDPOTUJUV
ZFTFHÞO%FTDBSUFTVOQSJODJQJPBQBSUJSEFMDVBMFTUBCMF
DFSDPODFSUF[BNJFYJTUFODJBðö1VFTBMTFSDPOTDJFOUFEF
RVFQJFOTPBMQFSDJCJSNFQFOTBOEPNFFTJNQPTJCMFDPO
DFCJSNFDPNPOPFYJTUFOUF1FSPFOUPODFTIFNPTEFSFDP
OPDFSDPO%FTDBSUFTRVFFMOFYPFOUSFMBTQSPQPTJDJPOFTAZP
QJFOTPZAZPFYJTUPOPQVFEFTFSJOUFSQSFUBEPDPNPFMOFYP
RVFIBZFOUSFVOBQSFNJTBNFOPSMBDVBMTVQPOFRVFIBZ
VOBNBZPS
ZMBDPODMVTJØO&ODPOTFDVFODJBOPTFQVFEF
QVFTUBNFOUFMVFHPDPODMVJSIBDJBMPTQBSUJDVMBSFTMPDVBMDPOTUJUVZFVO
BSHVNFOUPDJSDVMBS$GS4FYUP&NQÓSJDP&TCP[PTQJSSØOJDPT**ïòFO#
.BUFTï÷÷ô
ïóöïôî4PCSFMBGBNJMJBSJEBEEF%FTDBSUFTDPOFMFTDFQ
UJDJTNPiWFNPTRVFFMQSPQJP%FTDBSUFTFYQSFTØHSBOQSFPDVQBDJØO
QPSFMFTDFQUJDJTNPEFMBÏQPDBRVFNPTUSØVOCVFODPOPDJNJFOUPEF
MPT FTDSJUPT QJSSØOJDPT BOUJHVPT Z NPEFSOPT RVF BM QBSFDFS DSFØ TV
mMPTPGÓBDPNPSFTVMUBEPEFIBCFSEFTDVCJFSUPFMQMFOPTJHOJmDBEPEFMB
DSJTFQZSSIPOJFOOFFOïôðöïôð÷ZRVFQSPDMBNØRVFTVTJTUFNBFSBMB
ÞOJDBGPSUBMF[BJOUFMFDUVBMDBQB[EFSFTJTUJSMPTFNCBUFTEFMPTFTDÏQUJ
DPTw3)1PQLJOï÷öñ
ðôî
ðö 1PS PUSB QBSUF FM TJHVJFOUF QBTBKF EF MBT TFHVOEBT SFTQVFTUBT
OPTNVFTUSBFMFTUBUVUPEFMAQJFOTPi&OUFSDFSMVHBSBMEFDJSZPRVFOP
QPEFNPTTBCFSOBEBEFDJFSUPTJBOUFTOPTBCFNPTRVFFYJTUF%JPTEJKF
FYQSFTBNFOUFRVFTØMPNFSFGFSÓBBMBDJFODJBEFBRVFMMBTDPODMVTJPOFT
DVZPSFDVFSEPQVFEFWPMWFSBOVFTUSPFTQÓSJUVDVBOEPZBOPQFOTBNPT
FOMBTSB[POFTEFEPOEFMBTIFNPTJOGFSJEP1VFTFMDPOPDJNJFOUPEF
MPTQSJNFSPTQSJODJQJPTPBYJPNBTOPQVFEFTFSMMBNBEPDJFODJBQPSMPT
EJBMÏDUJDPT.BTDVBOEPQFSDJCJNPTRVFTPNPTDPTBTQFOTBOUFTÏTBFT
VOBOPDJØOQSJNFSBOPTBDBEBEFTJMPHJTNPBMHVOPZDVBOEPBMHVJFO
EJDFQJFOTPMVFHPTPZPFYJTUPOPJOmFSFTVFYJTUFODJBEFMQFOTBNJFO
UPDPNPTJGVFTFMBDPODMVTJØOEFVOTJMPHJTNPTJOPDPNPBMHPOPUPSJP
QPS TÓ NJTNP DPOUFNQMBEP QPS TJNQMF JOTQFDDJØO EFM FTQÓSJUVw "5
7**ïòî71F×Bï÷õõ
ïïó
<ïïî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
USBUBSEFVOOFYPEFOFDFTJEBENFSBNFOUFGPSNBM1PSPUSB
QBSUFZDPNPMBPUSBDBSBEFMBNJTNBNPOFEBUBNQPDP
QVFEFTFSDPOTJEFSBEPDPNPVOOFYPEFOFDFTJEBENFEJB
EPQPSVOUFSDFSPDPNPFTFMDBTPEFMTJMPHJTNP4FUSBUB
QPSFMDPOUSBSJPEFVOOFYPEFOFDFTJEBEJONFEJBUPQPS
FMRVFTFFWJEFODJBQPSTÓNJTNPRVFFTJNQPTJCMFQFOTBS
TJOFYJTUJS1FSP%FTDBSUFTMMFHBBÞONÈTMFKPTBMEFDJSRVF
OPTØMPOPEFQFOEFTVDPODMVTJØOEFMBUBMQSFNJTBNBZPS
AUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUFTJOPRVFBEFNÈTÏTUBFTMBRVF
EFQFOEFEFMBJONFEJBUF[FOUSFMBTQSPQPTJDJPOFTAZPQJFO
TPZAZPFYJTUP
&MMPFTFWJEFOUFQVFTTJMBEFEVKFTF<RVFAZPFYJTUP>NFEJBOUFVO
TJMPHJTNPUFOESÓBRVFIBCFSFTUBCMFDJEPBOUFTFTUBQSFNJTBNBZPS
UPEPDVBOUPQJFOTBFTPFYJTUF:NVZBMDPOUSBSJPBFTUPÞMUJNP
MMFHBQPSTFOUJSÏMNJTNPFOTVJOUFSJPSRVFFTJNQPTJCMFRVFQJFOTF
TJOPFYJTUF1VFTFTQSPQJPEFOVFTUSPFTQÓSJUVGPSNBSQSPQPTJDJP
OFTHFOFSBMFTBQBSUJSEFMDPOPDJNJFOUPEFMBTQBSUJDVMBSFTð÷
ð÷ 4FHVOEBT SFTQVFTUBT "5 7** ïòî 7 1F×B ïïó 7ÏBTF UBNCJÏO
FM BQÏOEJDF B MBT RVJOUBT PCKFDJPOFT FO MB GPSNB EF DBSUB B $MFSTFMJFS
FOMBRVF%FTDBSUFTSFTQPOEFBVOSFTVNFOEFMBTDPOUSBSFTQVFTUBTEF
(BTTFOEJBQBSFDJEBTFOTV%JTRVJTJUJP.FUBQIZTJDBi$POUSBMBTFHVOEB
NFEJUBDJØOWVFTUSPTBNJHPTTF×BMBOTFJTDPTBT&TMBQSJNFSBRVFBMEF
DJSZPQJFOTPMVFHPFYJTUPFMBVUPSEFMBTSÏQMJDBTQSFUFOEFRVFTPCSFFO
UJFOEPFTUBQSFNJTBNBZPSBRVFMMPRVFQJFOTBFYJTUFZBTÓRVFFTUPZZB
BCSB[BOEPVOQSFKVJDJP"MEFDJSFTPBCVTBEFOVFWPEFMBQBMBCSBQSFKVJ
DJPQVFTTJCJFOQVFEFEBSTFFMOPNCSFEFUBMBFTBQSPQPTJDJØODVBOEP
FTBOVODJBEBTJOQFOTBSFOMPRVFTJHOJmDBZTFDSFFRVFFTWFSEBETØMP
QPSSFDPSEBSRVFBOUFTTFDSFZØRVFMPFSBOPQVFEFTJOFNCBSHPEFDJS
TFRVFTFBVOQSFKVJDJPDVBOEPTFMBFYBNJOBDPOBUFODJØOQVFTBQBSFDF
UBOFWJEFOUFBMFOUFOEJNJFOUPRVFÏTUFOPQVFEFEFKBSEFDSFFSMBBVORVF
BDBTPTFBMBQSJNFSBWF[FOTVWJEBRVFQJFOTBFOFMMBOPUFOJFOEPQPS
UBOUPQSFKVJDJPBMHVOP&NQFSPBRVÓFMFSSPSNÈTHSBWFFTUÈFORVFFM
BVUPSTVQPOFRVFFMDPOPDJNJFOUPEFMBTQSPQPTJDJPOFTQBSUJDVMBSFTEFCF
TJFNQSFTFSEFEVDJEPEFMBTVOJWFSTBMFTTFHÞOFMPSEFOEFMPTTJMPHJTNPT
EFMBEJBMÏDUJDBZBTÓNVFTUSBRVFTBCFNVZQPDPEFMBNBOFSBFORVF
EFCF CVTDBSTF MB WFSEBE QVFT B mO EF FODPOUSBSMB FT NVZ DJFSUP RVF
EFCFDPNFO[BSTFTJFNQSFQPSMBTOPDJPOFTQBSUJDVMBSFTQBSBMMFHBSNÈT
UBSEF B MBT HFOFSBMFT BVORVF FT UBNCJÏO QPTJCMF SFDÓQSPDBNFOUF VOB
<ïïï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
"RVÓFOBQBSJFODJBIBZVOBJOWFSTJØOEFØSEFOFTCBT
UBOUFJOUFSFTBOUF.JFOUSBTVOEJBMÏDUJDPTVHFSJSÓBRVFQBSB
JOGFSJSEFMBQSPQPTJDJØOAZPQJFOTPMBDPODMVTJØOAZPFYJTUP
TFSFRVFSJSÓBBEFNÈTEFMBQSPQPTJDJØOHFOFSBMAUPEPMPRVF
QJFOTBFYJTUF%FTDBSUFTQPSFMDPOUSBSJPTPTUJFOFRVFFT
NÈTCJFOFTUBÞMUJNBQSPQPTJDJØOHFOFSBMMBRVFSFTVMUBEF
MB JONFEJBUB DPOFYJØO FWJEFODJBCMF QPS DVBMRVJFSB FO TV
JOUFSJPSFOUSFMBTEPTQSJNFSBTQSPQPTJDJPOFTQBSUJDVMBSFT
{4FUSBUBEFVOBJOWFSTJØOTJONÈT
&O QSJNFS MVHBS IBZ RVF FTUBCMFDFS TJ FYJTUF BMHVOB EJ
GFSFODJB FO MB DBMJEBE EFM SFTVMUBEP TFHÞO DBEB VOP EF MPT
ØSEFOFT"VORVFTFEJKPRVFMBEFQFOEFODJBEFMBDPODMVTJØO
SFTQFDUP EF MBT QSFNJTBT FT GPSNBM P EFEVDUJWB OP QBSFDF
RVFMBEFQFOEFODJBFOTFOUJEPTVQVFTUBNFOUFJOWFSTPUFO
HBFTUFNJTNPDBSÈDUFSGPSNBMTJOPNÈTCJFOANBUFSJBMFT
EFDJS RVF FM OFYP EF OFDFTJEBE FT JOUVJUJWP FWJEFOUF Z FT
FMRVFIBDFRVFMBQSFNJTBVOJWFSTBMBEFNÈTEFSFRVFSJSTF
QBSBMBJOGFSFODJBTJMPHÓTUJDBEFTEFFMQVOUPEFWJTUBGPSNBM
PEFEVDUJWPTFBNBUFSJBMNFOUFWFSEBEFSBZOPTJNQMFNFOUF
TVQVFTUBPBENJUJEB&OQSJNFSBQFSTPOBTFFWJEFODJBMBOF
DFTJEBEZMBEJSFDDJØOEFMOFYPFOUSFMBDPODJFODJBRVFUFOHP
EFQFOTBSZMBDFSUF[BRVFUFOHPEFFYJTUJSFTJNQPTJCMFQFO
TBSTJOFYJTUJSQPSUBOUPAUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF$POFMMP
%FTDBSUFTFTUÈNPTUSBOEPFMDBNJOPIBDJBMPTQSJODJQJPTFO
DVBOUPIBOEFQPEFSTFSUFOJEPTDPNPWFSEBEFSPTZOPTJN
QMFZGPSNBMNFOUFBTVNJEPTDPNPQSFNJTBT
WF[IBMMBEBTMBTHFOFSBMFTEFEVDJSEFFMMBTPUSBTQBSUJDVMBSFT"TÓDVBO
EPTFFOTF×BBVOOJ×PMPTFMFNFOUPTEFMBHFPNFUSÓBOPQPESÈFOUFOEFS
FO HFOFSBM RVF DVBOEP TF SFTUBO QBSUFT JHVBMFT EF DBOUJEBEFT JHVBMFT
MPTSFTUPTTJHVFOTJFOEPJHVBMFTPRVFFMUPEPFTNBZPSRVFTVTQBSUFT
TJOPTFMFEBOFKFNQMPTEFDBTPTQBSUJDVMBSFT:QPSOPEBSTFDVFOUBEF
FTUPOVFTUSPBVUPSTFIBFYUSBWJBEPFOUBOUPTSB[POBNJFOUPTGBMTPTDPO
RVF IB FOHSPTBEP TV MJCSP QVFT OP IB IFDIP NÈT RVF JOWFOUBS GBMTBT
QSFNJTBTNBZPSFTBDBQSJDIPDPNPTJZPIVCJFSBEFEVDJEPEFFMMBTMBT
WFSEBEFTRVFIFFYQMJDBEPw"5*9ïðîóðîô71F×Bï÷õõ
ñîõñîö
-BTDVSTJWBTTPONÓBT
<ïïð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
&OTFHVOEPMVHBSIBZRVFFYBNJOBSMBEJGFSFODJBFOUSF
MPRVFQPESÓBMMBNBSTFMPTBOUFDFEFOUFTFODBEBVOPEFMPT
ØSEFOFT/PTFQVFEFEFDJSRVFFMWÓODVMPFYJTUFOUFFOUSF
MBTQSPQPTJDJPOFTAZPQJFOTPZAZPFYJTUPTFBTFNFKBOUFBM
RVFTVFMFIBCFSFOUSFMBTEPTQSFNJTBTEFVOTJMPHJTNP²T
UBTFTUBCMFDFOVOBSFMBDJØONFEJBUBEJTDVSTJWB
FOUSFEPT
UÏSNJOPTBUSBWÏTEFVOUFSDFSP&ODBNCJPMBTQSPQPTJDJP
OFTAZPQJFOTPZAZPFYJTUPFOAQJFOTPMVFHPFYJTUPFTUÈO
FOVOBSFMBDJØOJONFEJBUBJONFEJBUPRVJFSFEFDJSBRVÓRVF
OPSFRVJFSFOJBENJUFEFQFOEFODJBSFTQFDUPEFVOBSFHMB
&TUPDPODVFSEBCBTUBOUFDPOMBTUFNQSBOBTOPDJPOFTDBS
UFTJBOBTEFJOUVJDJØOZEFEVDDJØOMBTDVBMFTQFSNJUFORVF
MBTJOGFSFODJBTJONFEJBUBTTFBTFNFKFOBMBTJOUVJDJPOFTñî
&MDPOUFOJEPEFMBTEPTQSPQPTJDJPOFTFTQFSDJCJEPFOVOB
JOUVJDJØOEFMOFYPFOUSFMBTEPTñï-BEJGFSFODJBFTUÈFORVF
TJDPOTJEFSBNPTÏTUBTÞMUJNBTFODBNCJPDPNPQSFNJTBT
JOEFQFOEJFOUFTNFEJBEBTQPSVOUÏSNJOPDPNÞOUFOESÓB
NPTDPNPSFTVMUBEPFMTJHVJFOUFTJMPHJTNPBCTVSEP
:PQJFOTP
ZPFYJTUP
MVFHPUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF
ñî i%F UPEP FTUP TF QVFEF EFDJS QPS DPOTJHVJFOUF RVF BRVFMMBT
QSPQPTJDJPOFTRVFTPOMBDPOTFDVFODJBJONFEJBUBEFMPTQSJNFSPTQSJO
DJQJPTQVFEFOTFSDPOPDJEBTUBOUPQPSJOUVJDJØODPNPQPSEFEVDDJØO
TFHÞOTFMBTDPOTJEFSFFODVBOUPBMPTQSJNFSPTQSJODJQJPTMPTPOTØMP
QPSJOUVJDJØOZFODBNCJPMBTDPODMVTJPOFTSFNPUBTTØMPQVFEFOTFSMP
QPSEFEVDDJØOw3FHVMBFJJJ"59ñô÷0MBTPï÷öî
òñòò
-BDVSTJWB
EFMBDJUBFTNÓB$GSJHVBMNFOUF%JOV(BSCFSðîîð
òõZððôððõ
ñï 7ÏBTF%JOV(BSCFSðîîð
ððôiyMBQBSUÓDVMBAFSHPNÈTRVF
NBOJGFTUBSMBFYJTUFODJBEFVOBJOGFSFODJBTFSÓBMBFYQSFTJØOEFMBOF
DFTJEBE EFM WÓODVMP JOUVJEP FOUSF AQFOTBS Z AFYJTUJSw " QFTBS EF OP
DPNQBSUJSFTUFQVOUPEFWJTUBJOUVJDJPOJTUB(BSCFSMPDBSBDUFSJ[BTB
UJTGBDUPSJBNFOUFTJOFNCBSHPFOFMTJHVJFOUFQBSÈHSBGPFOGSFOUBSFNPT
TVQPTJDJØORVFEFmFOEFFMDPHJUPDPNPVOBJOGFSFODJBEFUJQPEJTUJOUP
BMTJMPHÓTUJDP
<ïïñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1PSUBOUPOPTFUSBUBEFVOBJOWFSTJØOTJONÈTEFMBRVF
TJMPHÓTUJDBNFOUF TF JOmSJFSB VOB SFHMB VOJWFSTBM B QBSUJS EF
EPTFYQFSJFODJBTQBSUJDVMBSFTRVFGVOHJFSBODPNPQSFNJTBT
RVFDVNQMFOFMSFRVJTJUPEFUFOFSVOUÏSNJOPNFEJP5BN
QPDPTFQPESÓBQFOTBSRVFTFBVOBJOEVDDJØOCBTBEBFOBQF
OBTVODBTPQBSUJDVMBS"MHPBTÓDPNPATJZPQJFOTPZBEFNÈT
FYJTUPFOUPODFTUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF.JFOUSBTRVFTJMBT
DPOTJEFSBNPTDPNPJONFEJBUBNFOUFWJODVMBEBTFOUPODFTMB
QSJNFSB AZP QJFOTP OP TF QVFEF QFOTBS TJO MB TFHVOEB AZP
FYJTUPQPSUBOUPOPTPOJOEFQFOEJFOUFTFOUSFTÓDPNPFOFM
DBTPEFMTJMPHJTNPEFNBOFSBRVFSFTVMUBJNQPTJCMFAQFOTBS
TJOAFYJTUJSEFEPOEFSFTVMUBRVFAUPEPMPRVFQJFOTBFYJTUF
&TUF WÓODVMP JONFEJBUP RVF FWJEFODJBNPT JOUVJUJWB
NFOUFñðDPOTUJUVZFFMDPOUFOJEPEFVOQSJODJQJPPiOPDJØO
QSJNFSBwNJFOUSBTRVFMBTSFMBDJPOFTNFEJBUBTBUSBWÏTEF
UFSDFSPT
FOUSFUÏSNJOPTQFSUFOFDFOBMPRVF%FTDBSUFTMMB
NBMBiDJFODJBEFMBTDPODMVTJPOFTwPEFMBTEFNPTUSBDJPOFT
4J TF EFTDPOPDF FM DPOUFOJEP EFM QSJODJQJP MBT JOGFSFODJBT
TJMPHÓTUJDBT TØMP TF QPESÈO UFOFS QPS WÈMJEBT GPSNBMNFOUF
QFSPOPQPSWFSEBEFSBT
fô'PSNBMJTNPMØHJDPTJMPHÓTUJDP
WFSTVTJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP
-BUSBEJDJØOQBSFDFTFSQSFTBUBNCJÏOEFMBDPOGVTJØO
FOUSFFMNPEPOBUVSBMEFEJTDVSSJSZMBTSFHMBTBSUJmDJBMFT
RVFQSFTDSJCFOMBNBOFSBDPSSFDUBEFJOGFSJSVOBTDPTBTEF
PUSBT&TUPDPOEVDFBMBDSFFODJBEFRVFUPEPEJTDVSSJSEFCF
QSPDFEFSJOGPSNBFTEFDJSEFBDVFSEPDPOZFOPCTFSWBO
DJBEFMBGPSNBQSFTDSJUBDPNPTJUVWJÏTFNPTRVFBDFQUBS
RVFAFOFMQSJODJQJPFSBMBGPSNBññ%FTDBSUFTQPSFMDPO
ñð "RVÓTFPCTFSWBEFNBOFSBFKFNQMBSDØNP%FTDBSUFTUJFOEFB
SFEVDJSMBEFEVDDJØOBJOUVJDJØODPNPMPSFHJTUSBJHVBMNFOUF(BVLSP
HFSï÷ö÷
òöóï
ññ 7BMFSFDPSEBSBRVÓRVFFTUFUFNBFTDFOUSBMFOMBSFZFSUBNP
EFSOBEFMTJMPHJTNPDPOTJEÏSFTFMBJSØOJDBPCTFSWBDJØOEF-PDLFïô÷î
<ïïò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
USBSJPTPTUJFOFRVFFMQFOTBNJFOUPNJTNPQVFEFTFHVJSFM
DVSTPEFMBWFSEBETJOBUFOEFSBMBTGPSNBTZRVFJODMVTPMB
PCTFTJWBPCTFSWBODJBEFÏTUBTQVFEFTFSVOPCTUÈDVMPQBSB
FM DPOPDJNJFOUP %FTEF 3FHVMBF %FTDBSUFT ZB UFOÓB DMBSB
FTUBDPOGSPOUBDJØO
1FSP BMHVOBT QFSTPOBT TF FYUSB×BSÈO RVJ[È EF RVF CVTDBO
EP BRVÓ MPT NFEJPT EF IBDFSOPT NÈT BQUPT QBSB EFEVDJS VOBT
WFSEBEFTEFPUSBTPNJUBNPTUPEPTMPTQSFDFQUPTQPSMPTDVBMFT
MPTEJBMÏDUJDPTDSFFOEFEVDJSMBWFSEBEIVNBOBQSFTDSJCJFOEP
DJFSUBTGPSNBTEFSB[POBNJFOUPUBOOFDFTBSJBNFOUFDPODMVZFO
UFTRVFBVORVFBMBSB[ØORVFDPOGÓBFOFMMBTOPMFJNQPSUFDPO
TJEFSBSBUFOUBZFWJEFOUFNFOUFMBJOGFSFODJBNJTNBQVFEBTJO
FNCBSHPBWFDFTTØMPQPSMBGVFS[BEFMBGPSNBFTUBCMFDFSDPO
DMVTJPOFTDJFSUBT&OFGFDUPOPUBNPTRVFMBWFSEBEFTDBQBDPO
GSFDVFODJBEFFTUPTMB[PTNJFOUSBTRVFMPTNJTNPTRVFMPTVTBO
RVFEBOFOSFEBEPTFOFMMPT&TUPOPTVDFEFUBOGSFDVFOUFNFOUF
BMPTEFNÈTZMBFYQFSJFODJBNVFTUSBRVFPSEJOBSJBNFOUFMPT
TPmTNBTNÈTTVUJMFTTPMPFOHB×BOBMPTTPmTUBTZDBTJOVODBB
RVJFOFNQMFBMBQVSBSB[ØO
1PS FTUPT NPUJWPT SFDIB[BNPT FTBT GPSNBT DPNP DPOUSBSJBT
B OVFTUSP QSPQØTJUP TPCSFUPEP QBSB FWJUBS BRVÓ RVF MB SB[ØO
QFSNBOF[DB PDJPTB NJFOUSBT FYBNJOBNPT MB WFSEBE EF BMHVOB
DPTBZQSFGFSJNPTCVTDBSUPEPTMPTBVYJMJPTRVFQVFEBONBOUFOFS
BUFOUPBOVFTUSPQFOTBNJFOUPDPNPTFNPTUSBSÈFOMPRVFTJHVF
1FSPQBSBRVFTFBEWJFSUBBVODPONBZPSFWJEFODJBRVFBRVFMBSUF
EFSB[POBS<JMMBNEJTTFSFOEJBSUFN>OPBQPSUBOJOHVOBVUJMJEBE
BMDPOPDJNJFOUPEFMBWFSEBEFTQSFDJTPBEWFSUJSRVFMPTEJBMÏD
UJDPTOPQVFEFOGPSNBSTFHÞOTVTSFHMBTOJOHÞOTJMPHJTNPDVZB
DPODMVTJØOTFBWFSEBEFSBTJOPDVFOUBOBOUFTDPOMBNBUFSJBEFM
RVF ZB TF EJTDVUJSÈ FO TV NPNFOUP i1FSP %JPT OP IB TJEP UBO QPDP
HFOFSPTPDPOMPTIPNCSFTDPNPQBSBIBDFSMPTNFSBNFOUFDSJBUVSBTCÓ
QFEBTEFKBOEPB"SJTUØUFMFTMBUBSFBEFIBDFSMPTSBDJPOBMFTw&TTBZPO
)VNBO6OEFSTUBOEJOH*7YWJJò<5>)BZRVFUFOFSFODVFOUBUBNCJÏO
MBBQPMPHÏUJDBFNCFTUJEBEF8PMĉBMPMBSHPEFUPEBTVPCSBTVTDJUBEB
QPSVOBPCTFSWBDJØOEF-FJCOJ[FOTFOUJEPDPOUSBSJP
<ïïó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
NJTNPFTUPFTTJOPDPOPDFOQSFWJBNFOUFMBWFSEBERVFEFEV
DFOQPSFTFNFEJP7FNPTQVFTDPODMBSJEBERVFVOBGPSNBUBM
OPMFTFOTF×BOBEBOVFWPZQPSUBOUPRVFMBEJBMÏDUJDBWVMHBSFT
DPNQMFUBNFOUFJOÞUJMQBSBMPTRVFRVJFSFOJOWFTUJHBSMBWFSEBE
EFMBTDPTBTZRVFTØMPQVFEFTFSWJSBWFDFTQBSBFYQPOFSDPO
NBZPSGBDJMJEBEBMPTEFNÈTMBTSB[POFTZBDPOPDJEBTZRVFFT
QSFDJTPUSBTMBEBSMBEFMBmMPTPGÓBBMBSFUØSJDBñò
)BZVOBPCKFDJØOGSFDVFOUFDPOUSBFMQSPDFEJNJFOUPEF
MBT.FEJUBDJPOFTNFUBGÓTJDBTEF%FTDBSUFTTFHÞOMBDVBMÏM
ZB UJFOF RVF QSFTVQPOFS DJFSUBT DPTBT EF NBOFSB RVF FM
BOIFMPEFFNQF[BSFODFSPZIBDFSAUBCMBSBTBEFUPEPMP
TBCJEPOPTFDVNQMJSÓB4FUSBUBEFRVJFOFTEJDFORVF%FT
DBSUFTBMNFOPTUJFOFRVFBDFQUBSEFFOUSBEBFMQSJODJQJP
EFOPDPOUSBEJDDJØOPEFRVJFOFTEJDFOBEFNÈTRVFUJFOF
RVFQSFTVQPOFSBMHÞOQSJODJQJPEFJOGFSFODJBCJFOTFBFMEF
DPOTFDVFODJBNFHÈSJDBFTUPJDBPFMEFDPODMVTJØOTJMPHÓT
UJDB&TEFDJSTFHÞOFMMPT%FTDBSUFTUFOESÓBQSJNFSPRVF
BDFQUBSDJFSUPTQSJODJQJPTGPSNBMFTZBUFOFSTFBFMMPTFOTV
QSPDFTP NFEJUBUJWP EF MP DPOUSBSJP OP QPESÓB EFNPTUSBS
OJEFTDVCSJSOBEB4JTFNFQFSNJUFFYQSFTBSFTUPEFVOB
NBOFSBNÈTQBUÏUJDBQPESÓBEFDJSRVFFTUBTPCKFDJPOFTTV
ñò 3FHVMBF Y "5 9 òîóòîô 0MBTP ï÷öî
õóõô -BT DVSTJWBT
TPONÓBT7ÏBTFUBNCJÏOFMTJHVJFOUFQBTBKFEFMB#ÞTRVFEBEFMBWFS
EBEQPSMBMV[OBUVSBMi&VEPYJPOPQVFEPNFOPTEFJOUFSSVNQJSPTOP
QBSBBQBSUBSPTEFWVFTUSPDBNJOPTJOPQBSBEBSPTNÈTÈOJNPZQBSB
NPTUSBS Z DPOTJEFSBS MP RVF FM CVFO TFOUJEP QVFEF MPHSBS DPO UBM EF
TFSSFDUBNFOUFEJSJHJEP&OUPEBTFTBTQSPQPTJDJPOFT{IBZBMHVOBRVF
OPTFBSJHVSPTBRVFOPTFDPODMVZBMFHÓUJNBNFOUF<RVPEOPOMFHJUJNF
DPODMVTVN>PTFEFEV[DBDPSSFDUBNFOUFEFTVTQSFNJTBT<RVPEFYBO
UFDFEFOUJCVTTVJTOPOSFDUFEFEVDUVNTJU> :UPEBTFMMBTTFFOKVJDJBOZ
EFTBSSPMMBOTJOMØHJDBTJOSFHMBTTJOGØSNVMBTEFBSHVNFOUBDJØODPO
MBTPMBMV[EFMBSB[ØOZFMCVFOTFOUJEP<MVNJOFSBUJPOJTTBOJTFOTVT>
FM DVBM FTUÈ NFOPT FYQVFTUP BM FSSPS DVBOEP PCSB TØMP EF QPS TÓ RVF
DVBOEPBOHVTUJPTBNFOUFUSBUBEFPCTFSWBSNJMSFHMBTEJWFSTBTRVFFM
BSUFZMBQFSF[BEFMPTIPNCSFTJOWFOUBSPONÈTQBSBDPSSPNQFSMPRVF
QBSBQFSGFDDJPOBSMPw"59óðïUSBEVDDJØO7JMMPSPï÷õð
õ÷
<ïïô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
QPOFORVFAFOFMQSJODJQJPFSBMBGPSNB1PSFKFNQMPTF
UPNBMBGPSNBDPOEJDJPOBMEFMADPHJUPIBDJFOEPDBTPPNJTP
EFTVMJUFSBMJEBEFOMBT.FEJUBUJPOFTAQJFOTPMVFHPFYJTUPZ
TFMPJOUFSQSFUBDPNPEFQFOEJFOEPEFMBGPSNBJOGFSFODJBM
RVFIPZDPOPDFNPTDPNPNPEVTQPOFOTZRVFFRVJWBMFBM
QSJNFSFTRVFNBEFJOGFSFODJBNFHÈSJDPFTUPJDPñóATJMPQSJ
NFSPFOUPODFTMPTFHVOEPMPQSJNFSPFOUPODFTMPTFHVO
EP-BJOGFSFODJBEFMDBTPRVFEBSÓBBTÓ
oTJQJFOTPFOUPODFTFYJTUP
oFTVOIFDIPRVFQJFOTPFOUPODFTFYJTUP
&TUBNJTNBDPOTJEFSBDJØOWBMESÓBQBSBMBNVZUFNQSB
OBJOUFSQSFUBDJØOEFMADPHJUPDPNPFOUJNFNBPTJMPHJTNP
BTVOUPZBUSBUBEPFOTVMVHBS4FQSFTVQPOESÓBFMQSJODJQJP
EFMTJMPHJTNPFMMMBNBEPAEJDUVNEFPNOJFUOVMMPMPRVF
TFEJDFEFUPEPTZMPRVFTFEJDFEFOJOHVOP
MPRVFDPOP
DFNPTDPNPMBSFHMBRVFTFFYQSFTBFOMBQSFNJTBNBZPS
&OSFTVNFOBMUFOPSEFUBMPCKFDJØO%FTDBSUFTUFOESÓB
RVFDPOUBSDPOFTUPTQSJODJQJPTGPSNBMFTEFJOGFSFODJBQBSB
MMFHBSBEFTDVCSJSJODMVTPFMQSJNFSQSJODJQJPEFTVNFUBGÓ
TJDBQPSUBOUPAFOFMQSJODJQJPFSBMBGPSNBZMVFHPWJOJFSPO
MPTDPOUFOJEPTPMBNBUFSJBEFMDPOPDJNJFOUPMBTFWJEFO
DJBTDPODSFUBT"MHPTJNJMBSWBMESÓBQBSBFMQSJODJQJPEFOP
DPOUSBEJDDJØOQSJODJQJPGPSNBMQPSFYDFMFODJBIBCSÓBRVF
QSFTVQPOFSMP QBSB JOJDJBS FM QSPDFTP EF MBT .FEJUBUJPOFT
%BEBMBSFTQPOTBCJMJEBEEF"SJTUØUFMFTUBOUPFOFTUFÞMUJ
NPQSJODJQJPDPNPFOFMEFMBIFHFNØOJDBGPSNBTJMPHÓTUJDB
EFJOGFSFODJBDBTJUFOESÓBNPTRVFDFEFSBMPTUFNPSFTEF
-PDLF SFDJÏO SFGFSJEPT FO OPUB %JPT TF IBCSÓB MJNJUBEP B
DSFBSBMTFSIVNBOPDPNPVOBDSJBUVSBCÓQFEBEFMFHBOEP
FO"SJTUØUFMFTMBNJTJØOEFIBDFSMPSBDJPOBM
ñó $GS#FOTPO.BUFTï÷öó
ïï÷
<ïïõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
"IPSBCJFOBRVÓTFQPESÓBQFOTBSRVFFTUBNPTBOUFDJFSUB
SJWBMJEBEFOUSFNPEFMPTPDMBTFTEFJOGFSFODJBTñôPFOUSFDMB
TFTEFMØHJDBRVFDPNQJUFOQPSNPEFMBSEFMBNFKPSNBOFSB
QPTJCMFFMQFOTBNJFOUPIVNBOP4FEFCFSFDPSEBSRVFIBZVO
FYQSFTPSFDIB[PBMBGPSNBTJMPHÓTUJDBBTVOUPRVFFOUVTJBTNB
BMPTQBSUJEBSJPTEFMBMØHJDBFTUPJDBRVJFOFTDPODMVJSÓBORVF
%FTDBSUFTBEIJFSFBFTUBÞMUJNBFOEFUSJNFOUPEFMPTBSJTUPUÏ
MJDPT&TUBNBOFSBEFWFSMBTDPTBTFTGBWPSFDJEBQPSFMIFDIP
EFRVFFTNÈTGÈDJMJOUFSQSFUBSMJUFSBMNFOUFMPTBSHVNFOUPTEF
MBT.FEJUBUJPOFTDPOFMNPEFMPFTUPJDPRVFDPOFMZBJNQFEJ
EPZWFOJEPBNFOPTNPEFMPTJMPHÓTUJDP4JOFNCBSHPIBZRVF
SFDPSEBSUBNCJÏOMPGÈDJMRVFGVFQBSBBMHVOPTEFTVTPCKFUP
SFTWFSTJMPHJTNPTFOMBGPSNBEFFOUJNFNBTFOFMBSHVNFOUP
QSJODJQBMEFMADPHJUP-BQFSTQFDUJWBMJUFSBMEBSÓBMBSB[ØOBMPT
RVFBCPHBOQPSVOBFTUSVDUVSBFTUPJDBQFSPUBNQPDPTFSÓB
EFTDBCFMMBEBMBJEFBEFRVFUBMFTBSHVNFOUPTDPOTUJUVZFOFO
UJNFNBTFTEFDJSTJMPHJTNPTRVFEFKBOUÈDJUBVOBQSFNJTBñõ
4JO FNCBSHP ZB RVF OP TF SFTQPOTBCJMJ[B EFM UPEP B "SJT
UØUFMFTZTFEFKBBCJFSUPRVFTFQVFEBUSBUBSEFPUSBQPTJCMF
GPSNBEFJOGFSFODJBEJTUJOUBEFMBTJMPHÓTUJDBTFBCPHBSÈQPS
VOBQPTJDJØOBMHPNÈTSBEJDBM/PDSFPRVF%FTDBSUFTOJMB
SBDJPOBMJEBENPEFSOBFTUÏOFOVOBFODSVDJKBEBRVFUFSNJOF
QPSSFTPMWFSTFPQUBOEPQPSFTRVFNBTEFJOGFSFODJBBMUFSOB
ñô %JOV(BSCFSðîîð
ðññðñòQPSFKFNQMPBENJUFRVFIBZBSHV
NFOUPTQPSMPTRVFTFEFmFOEFRVFFMDPHJUPOPTFBVOTJMPHJTNPiQFSP
RVFOPMPTFBOPTVQPOFRVFOPQVFEBTFSVOBJOGFSFODJBEFPUSPUJQPw
6OPTQÈSSBGPTBEFMBOUFðñôDPODSFUBFTUBQPTJCJMJEBEQSFDJTBNFOUFFO
MBUFTJTTFHÞOMBDVBMFGFDUJWBNFOUFOPTFUSBUBEFVOTJMPHJTNPQFSPTÓ
EFVODBTPEFNPEVTQPOFOTFTEFDJSRVFIBZVOBSFHMBEFJOGFSFODJB
RVFQSFDFEFBMQSJODJQJPi5PEPJOEJDBRVFFTQSFDJTBNFOUFFTUBGPSNB
EFJOGFSFODJB<NPEVTQPOFOT>MBRVFTFFODVFOUSBQSFTFOUFFOMB.FEJ
UBDJØO**A{"DBTPOPNFIFDPOWFODJEPUBNCJÏOEFRVFOPFYJTUÓBFO
BCTPMVUP /PQPSDJFSUPZPFYJTUÓBTJOEVEBTJNFIFDPOWFODJEPPTJ
TPMBNFOUFIFQFOTBEPBMHPw
ñõ &TUBFSBMBOPDJØOEFFOUJNFNBFOBRVFMFOUPODFTZFOFTUFDPO
UFYUPBVORVFOPDPJODJEBDPOMBEF"SJTUØUFMFT
<ïïö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
UJWPTBVORVFOPOVFWPT1PSFMDPOUSBSJPNFQBSFDFRVFMBT
JOUFSQSFUBDJPOFTEFMBNFUPEPMPHÓBZSBDJPOBMJEBEDBSUFTJBOBT
FTUÈOTJFOEPQSFTBTEFMUSJVOGBMJTNPEFMBMØHJDBNBUFNÈUJDB
NPEFSOBGSFOUFBMBDMÈTJDBZWFOJEBBNFOPTTJMPHÓTUJDB1BSF
DFSÓBTFHÞOBMHVOPTEFMPTDPNFOUBSJTUBTDPOUFNQPSÈOFPTñö
RVFFMTFOUJSDBSUFTJBOPBEWFSTPBMBTJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOBMTF
JEFOUJmDBSBDPOMPTNPUJWPTRVFDPOEVKFSPOBMBTVQFSBDJØOEF
UBMMØHJDBZBMBGVOEBDJØOEFMDÈMDVMPQSPQPTJDJPOBMNPEFSOP
RVFBMBQPTUSFSFTVMUØIBCFSTJEPEFTDVCJFSUPPSJHJOBMNFOUF
QPSMPTFTUPJDPT4JOFNCBSHPQJFOTPRVFUBMNBOFSBEFWFSMBT
DPTBTOPIBDFKVTUJDJBBMPRVFDPOTJEFSPFTFMOÞDMFPEFFTUB
EJTDVTJØO FM JOUVJDJPOJTNP DBSUFTJBOP Z TV FOGSFOUBNJFOUP
DPOFMGPSNBMJTNPMØHJDPFTPTTPOMPTWFSEBEFSPTSJWBMFTFO
FTUBDPOGSPOUBDJØO-BUFTJTRVFNFJOUFSFTBTPTUFOFSBRVÓFT
RVFFMSFDIB[PBMBJOUFSQSFUBDJØOTJMPHÓTUJDBWJTUBDPNPVOSF
DIB[PBMBGPSNBMØHJDBZBUPEBQSFDFEFODJBEFMPTFTRVFNBT
MØHJDPTBGFDUBUBNCJÏOBRVJFOFTBCPHBOQPSMBMØHJDBFTUPJDB
PNPEFSOBZTVTFTRVFNBTEFJOGFSFODJBDPNPMBRVFNFKPS
JOUFSQSFUBFMBSHVNFOUPDBSUFTJBOP&OEFmOJUJWBFMSFDIB[P
BMBTJMPHÓTUJDBQPS%FTDBSUFTOPQVFEFTFSJOUFSQSFUBEPDPNP
TVBEIFTJØOBMBMØHJDBFTUPJDBOPQPSMPNFOPTFOFMDPOUFYUP
EFMSFDIB[PDBSUFTJBOPBMBQSFDFEFODJBEFMBGPSNBMØHJDB&O
UPODFTFMSFDIB[PDBSUFTJBOPBMTJMPHJTNPIBEFTFSJOUFSQSF
UBEPOPDPNPFMBOUJBSJTUPUFMJTNPFOCPHBEFMTJHMPĨĦęęTJOP
DPNPSFDIB[PZGSBODBDPOGSPOUBDJØODPOUSBMPTVTPTZBCVTPT
EFMBGPSNBMØHJDBFOHFOFSBMBVORVFFOMBÏQPDBUBMFTVTPTZ
ñö "EFNÈT EF %JOV (BSCFS ZB DJUBEP WÏBTF #FSOBSE 8JMMJBNT
ï÷õö
ö÷i<">VORVFQPSTVQVFTUPZBRVFOPUPEBTMBTJOGFSFODJBTTPO
TJMPHÓTUJDBTRVFEBBCJFSUBMBQPTJCJMJEBEEFRVFFMDPHJUPTFBPUSBDMBTF
EFJOGFSFODJBw<5>5BNCJÏOZEFNBOFSBNÈTDPNQSPNFUJEB.BSHBSFU
%8JMTPOï÷õö
÷õi1FSPTFHVOEPMBBTFWFSBDJØOEFRVFFMDPHJUPFT
VOBJOGFSFODJBoJODMVTPRVFFTVOBJOGFSFODJBMØHJDBNFOUFWÈMJEBoOP
FTFRVJWBMFOUFBMBBTFWFSBDJØOEFRVFFTVOTJMPHJTNP.PEVTQPOFOT
FTVOBGPSNBWÈMJEBEFJOGFSFODJBZMPTEJWFSTPTIJQPUÏUJDPTQBSUJDVMBSFT
FOVODJBEPTFOMB4FHVOEB.FEJUBDJØOQSPQPSDJPOBSÓBOMJDFODJBTBEF
DVBEBTQBSBJOGFSJSAFYJTUPEFEJWFSTPTKVJDJPTEFDPHJUBUJPw
<ïï÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BCVTPTTFDPODSFUBCBOFOMBEJBMÏDUJDBZTJMPHÓTUJDBUSBEJDJPOB
MFTBUSJCVJEBTFOTVPSJHFOB"SJTUØUFMFT
&OMPRVFTJHVFNFQSPQPOHPNPTUSBSRVF%FTDBSUFTOP
TØMP OP OFDFTJUB QSFTVQPOFS OJOHVOP EF UBMFT QSJODJQJPT
GPSNBMFTOJEFJOGFSFODJBOJEFOPDPOUSBEJDDJØOTJOPRVF
BVO NÈT MMFHBSÈ B QSPEVDJSMPT P EFTDVCSJSMPT Z QPS UBO
UPBGVOEBNFOUBSMPTFTEFDJS%FTDBSUFTMMFHBSÈBQSPWFFS
VOGVOEBNFOUPEFWFSEBEEFUBMFTGPSNBTPFTRVFNBTEF
JOGFSFODJBTTJTFUPNBFOTFSJPTVQSPQØTJUPEFFNQSFOEFS
MBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE%FFTUBNBOFSBTFJOWFSUJSÓBFM
QVOUPEFWJTUBEFRVJFOFTTVQPOFORVFAFOFMQSJODJQJPFSB
MBGPSNBZTØMPFODPOGPSNJEBEDPOMBDVBMTFMMFHBTVQVFT
UBNFOUFBMBTWFSEBEFTZQSJODJQJPT1PSFMDPOUSBSJPBMJO
WFSUJSFMQVOUPEFWJTUBBOUFSJPSTFFTUBCMFDFDPO%FTDBSUFT
RVFAFOFMQSJODJQJPFTUÈMBFWJEFODJBPMBNBUFSJBEFMDPOP
DJNJFOUPZMBTGPSNBTTFBQSFIFOEFOZTFEFTDVCSFOFOMBT
QSPQJBTFWJEFODJBTGVOEBNFOUBMFTZTØMPFOUPODFTTFQVF
EFOFMFWBSBNÈYJNBTPQSFDFQUPTGPSNBMFT&TUBNBOFSB
EF QMBOUFBS FM QSPCMFNB FTUÈ EF BDVFSEP DPO FM DPNFUJEP
DBSUFTJBOPEFDFOUSBSUPEPTTVTFTGVFS[PTFOMBCÞTRVFEB
EF MB WFSEBE FO EFTNFESP EF MP RVF FMMP QVFEB TJHOJmDBS
QBSBTVEFNPTUSBDJØOTVKVTUJmDBDJØO-PTQSJODJQJPTTPOMB
GVFOUFEFMBWFSEBEQPSMPDVBMRVJFOTFPDVQBEFCVTDBSMB
WFSEBEOPQVFEFDPOUFOUBSTFDPOQSFTVQPOFSMB&TUBCMFDFS
DJFSUPTQSJODJQJPTDPNPWFSEBEFSPTOPQVFEFDPOGVOEJSTF
DPO MB UBSFB EF EFNPTUSBS P KVTUJmDBS DJFSUBT DSFFODJBT P
QSPQPTJDJPOFT*ODMVTPUBNQPDPTFQVFEFQFSNJUJSRVFTF
DPOGVOEBFMEFTDVCSJNJFOUPEFVOBWFSEBEPQSJODJQJPDPO
TVEFNPTUSBDJØODPTBRVFQBSFDFOPMWJEBSRVJFOFTBOBMJ
[BO MPT BSHVNFOUPT DBSUFTJBOPT IBDJFOEP DBTP PNJTP EFM
NBSDPNFUPEPMØHJDPTJOUÏUJDPPBOBMÓUJDP
RVFPSJFOUBMB
EFUFSNJOBEBPCSBEFEPOEFMPTFYUSBFOñ÷
ñ÷ &MMMBNBEPEFBUFODJØOEF%JOV(BSCFSðîîð
ðòîðòïFTNVZ
PQPSUVOPi%FFTUBGPSNBTFFODVFOUSBUBNCJÏOVOBFYQMJDBDJØOBDFS
DBEFMBTEJGFSFOUFTQSFTFOUBDJPOFTEFM$PHJUP4JTFWJODVMBMBSFMBDJØO
<ïðî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
"MEJTDVUJSMBJOUFSQSFUBDJØOTJMPHÓTUJDBEFMADPHJUPTFPC
TFSWØRVFMBSFHMBPMBQSFNJTBVOJWFSTBMSFTVMUBEFMBFWJ
EFODJBZOPFTQSFTVQVFTUBDPNPQSFUFOEFOMPTPCKFUPSFT
"MHPTJNJMBSTFQVFEFBQMJDBSBMBJOUFSQSFUBDJØODPOEJDJPOBM
EFMADPHJUPDPNPDBTPEFNPEVTQPOFOTBVORVFNFSFDFSÓBMB
QFOBFYBNJOBSBMHVOPTEFUBMMFT4JHVJFOEPFMQBSBMFMPFOUSF
MBTEPTGPSNBTEFJOGFSFODJBBTÓDPNPMBQSFNJTBVOJWFSTBM
EJDUVNEFPNOJ
OPFTMPRVFTFQSFTVQPOFTJOPMPRVFSF
TVMUB JODMVTP FT USBT MP RVF WBNPT FT EFDJS FM QSJODJQJP
JHVBMNFOUFFMFTRVFNBNFHÈSJDPFTUPJDPATJMPQSJNFSPFO
UPODFTMPTFHVOEP
FTSFTVMUBEPEFVOPSEFOFOMBFWJEFODJB
NFKPSBÞOEFVOBFWJEFODJBEFMPSEFO-BGØSNVMBBOUFSJPS
SFTVMUBEFMBFWJEFODJBEFOPQPEFSQFOTBSTJOFYJTUJSBVORVF
TÓFYJTUJSTJOQFOTBSEFBIÓSFTVMUBVOBEFQFOEFODJBVOJEJ
SFDDJPOBMFOUSFWFSEBEFTRVFMMFWBEBBGØSNVMBOPTQSPEVDF
FMGBNPTPFTRVFNB
-BPCKFDJØOFOUPSOPEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO
NFSFDFDPOTJEFSBDJØOFTQFDJBM%FTDBSUFTTFHÞOUBMPCKF
DJØO OP QPESÓB FNQF[BS TVT .FEJUBUJPOFT TJO BDFQUBS BM
NFOPTJSSFnFYJWBNFOUFUBMQSJODJQJPFTEFDJSTJOQSFTV
QPOFSMP6OBSFMFDUVSBEFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOBMBMV[EF
FOUSF MBT QSPQPTJDJPOFT HFOFSBMFT Z MBT QBSUJDVMBSFT DPO MB EJTUJODJØO
FOUSFFMBOÈMJTJTZMBTÓOUFTJTQPESÈBQSFDJBSTFRVFTJTFQSPDFEFBOB
MÓUJDBNFOUF oEF MP DPOEJDJPOBEP B MB DPOEJDJØOo FT FM $PHJUP FM RVF
PDVQB FM QSJNFS MVHBS QVFT DPNP WJNPT BM TFS MB DPOEJDJØO ÞMUJNB
EFUPEBWFSEBEFTUBNCJÏOMBDPOEJDJØOEFMBSFHMBEFJOGFSFODJBAQBSB
QFOTBSFTOFDFTBSJPTFS1FSPTJTFTJHVFFMPSEFOTJOUÏUJDPQBSUJFOEPEF
MPEFTDVCJFSUPFOFMBOÈMJTJTFOUPODFTTJOQFDBSEFJODPOTJTUFOUF%FT
DBSUFTQVFEFBENJUJSRVFFTBSFHMBFODBCF[BGPSNBMNFOUFFMPSEFOFO
DVZPDBTPFM$PHJUPBERVJFSFMBBQBSJFODJBEFVOTJMPHJTNPBVODVBOEP
TV HÏOFTJT SFWFMB RVF OP FT UBMw -B OPUB óî FO ðòï FT UBNCJÏO NVZ
PQPSUVOB"VORVFFTUPZEFBDVFSEPDPOFTUBPCTFSWBDJØOOPEFKBEF
QBSFDFSNFRVFFTUÈFODPOUSBWÓBDPOTVQPTJDJØOTPCSFMBQPTJCJMJEBEEF
RVFFMDPHJUPTFBJOUFSQSFUBEPPSJHJOBSJBNFOUFDPNPVONPEVTQPOFOT
DVBOEPSFBMNFOUFEFCFNÈTCJFOQSFDFEFSZGVOEBSUBMGPSNBDPNPZP
MPTVHJFSPBEFMBOUF
<ïðï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FTUBPCKFDJØOQVFEFTFSFTDMBSFDFEPSB-BQSFHVOUBFT{RVÏ
UBOUPFTUÈFOMBCBTFFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO {2VÏ
UBOQSFTDJOEJCMFFTFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO &TUF
QSJODJQJP QSPUFHF EF DBFS FO JODPOTJTUFODJBT FT EFDJS FO
DSFFODJBT RVF QVFEBO JNQMJDBS FOUSF FMMBT BMHVOB DPOUSB
EJDDJØO&MDBTPEFMBT.FEJUBUJPOFTFOFTQFDJBMMBQSJNFSB
FTRVFEFFOUSBEBFMDPOKVOUPEFOVFTUSBTDSFFODJBTFTUÈ
MMFOPEFJODPOTJTUFODJBTiIBCÓBBENJUJEPDPNPWFSEBEFSBT
VOB DBOUJEBE EF PQJOJPOFT GBMTBTwòî BVORVF BMHVJFO QVF
EBEFDJSRVFFTPOPFTDPOUSBEFDJSTFPTFSJODPOTJTUFOUF
TJOPFRVJWPDBSTF
DSFFSFOMBJOGPSNBDJØOTFOTPSJBMDPNP
GVFOUFEFWFSEBEBMNJTNPUJFNQPRVFTFFYQFSJNFOUBRVF
MPT TFOUJEPT TPO FOHB×PTPTòï UFOFS DPNP JODPSSFHJCMF MB
QFSDFQDJØO JOUFSOB EF OPTPUSPT NJTNPT B MB QBS RVF FY
QFSJNFOUBNPTFMTVF×PDPNPVOBQFSDFQDJØOFOHB×PTBEF
OPTPUSPTNJTNPTòð1FSPDPNPTJFTUPGVFSBQPDPFYBNÓ
OFTFFMJNQFSBUJWPDBSUFTJBOPEFDPOUSBEFDJSTFBQSPQØTJUP
EFBVUPFOHB×BSTFòñEFEBSQPSGBMTPUPEPMPRVFMFQBSFDF
WFSEBEFSPZRVFTFQSFTFOUBDPNPEJHOPEFDSÏEJUP/PFY
DMVZPFOFTUBTDPOTJEFSBDJPOFTRVFIBZBQSJNFSPRVFFTUB
CMFDFSMBJEFOUJEBEEFMIBCMBOUFQBSBIBDFSBTÓQBMQBCMFTMBT
JODPOTJTUFODJBT&OFMQSJNFSDBTPMBTPQJOJPOFTWFSEBEFSBT
QBSBVOKPWFOTPOGBMTBTQBSBÏMNJTNPQFSPFOTVNBEVSF[
ZFTBRVÓEPOEFWBMFMBQPTJCJMJEBEEFDBNCJBSDPNPTVHJF
SP JODPOTJTUFODJB QPS FSSPS P FRVJWPDBDJØO 1FSP FM DBTP
EFEBSDSÏEJUPBMPTTFOUJEPTBTBCJFOEBTEFMPJMVTPSJPTZ
FOHB×PTPTRVFQVFEBOTFSTÓQPOFEFNBOJmFTUPVOBJO
DPOTJTUFODJBJHVBMBMBRVFFOUSB×BMBDPOmBO[BRVFTFEF
òî "5*9ïñ0MBTPï÷öî
ðïôiNVMUBGBMTBQSPWFSJTBENJTFSJNw
"57***ïõ
òï *CÓEïò0MBTPï÷öî
ðïõ
òð *CÓEïó0MBTPï÷öî
ðïö
òñ i.FDPOTJEFSBSÏBNÓNJTNPDPNPTJONBOPTTJOPKPTTJODBS
OFTJOTBOHSFDPNPGBMUPEFUPEPTFOUJEPQFSPFOMBDSFFODJBGBMTBEF
UFOFSUPEPFTUPw*CÓEïö0MBTPï÷öî
ððï
<ïðð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
QPTJUBFOMBQFSDFQDJØOEFOPTPUSPTNJTNPTBTBCJFOEBTEF
RVFQPEFNPTFTUBSTP×BOEP"ÞONÈTBHVEPFTFMDBTPEFM
QSPQØTJUPDBSUFTJBOPEFOFHBSDPNPGBMTPUPEPBVODVBOEP
IBZBQSPCBCJMJEBEEFWFSEBEQBSBMPDVBMJOWJUBBJNBHJOBS
VOBTJUVBDJØOFYUSFNBEFFOHB×PQFSNBOFOUFRVFOPTQFS
NJUBNBOUFOFSFOWJMPOVFTUSPBTFOUJNJFOUPZQPSUBOUP
HVBSEBSOPTEFMFSSPS
&TUFQSPDFEJNJFOUPEFDPOUSBEFDJSOPTBESFEFFTEFDJS
EFOFHBSMPRVFDSFFNPTTFDPOTJEFSBFSSØOFBNFOUFVO
QSPDFEJNJFOUP EF SFEVDUJP BE BCTVSEVN RVF TVQVFTUB
NFOUFTFSÓBFMRVFBOJNBZSJHFTFHÞOBMHÞOJOUÏSQSFUFFM
DVSTPEFMBQSJNFSBIBTUBMBTFHVOEBNFEJUBDJØOòò4JOFN
CBSHPIBZBMHVOPTEFUBMMFTRVFJNQJEFOUBMJEFOUJmDBDJØO
-B SFEVDUJP BE BCTVSEVN OJFHB MP RVF TF RVJFSF EFNPT
USBSPTFUJFOFQPSWFSEBEFSPQBSBBQBSUJSEFUBMOFHBDJØO
MMFHBSEFEVDUJWBNFOUFBBMHVOBDPOUSBEJDDJØO/PFTNVZ
DMBSPRVFTFBUBMFMQSPDFEJNJFOUPRVFFTUÈFOKVFHPFOUSF
MBQSJNFSBZTFHVOEBNFEJUBDJPOFTOPQPSMPNFOPTFOFTB
TJNQMJDJEBE FO FTQFDJBM DVBOEP DPOUBNPT DPO PUSBT WFS
TJPOFTFYQMÓDJUBTEFMQSPQJP%FTDBSUFTEFMQSPQØTJUPEFMB
QSJNFSBNFEJUBDJØODPNPFTBRVFMMBEFMBTVTQFOTJØOEFM
KVJDJP Z FM DPOUSBCBMBODFP EF MPT QSFKVJDJPTòó "VORVF FO
MPRVFSFTQFDUBBMBWJODVMBDJØOFOUSFFMQSJODJQJPEFOP
DPOUSBEJDDJØOZFMQSPDFEJNJFOUPEFSFEVDUJPBEBCTVSEVN
FTUBSÓBBVUPSJ[BEPQPS"SJTUØUFMFTZBRVFTFFTUÈVUJMJ[BO
EP FM QSJODJQJP EF OPDPOUSBEJDDJØO QBSB EFNPTUSBS BMHP
òò &OHGFSï÷öð
ïóñïóò
òó i1PSMPRVFBNÓUPDBDVBOEPEJKFFONJQSJNFSB.FEJUBDJØO
RVFEFTFBCBJOUFOUBSQFSTVBEJSNFEVSBOUFBMHÞOUJFNQPEFMPPQVFTUP
BBRVFMMPRVFIBCÓBDSFÓEPBOUFTDPOMJHFSF[BB×BEÓFOTFHVJEBRVFQSP
DFEÓBBTÓTPMBNFOUFBmOEFRVFNBOUFOJFOEPFRVJMJCSBEBMBCBMBO[B
EF NJT QSFKVJDJPT OP NF JODMJOBTF IBDJB VO MBEP NÈT CJFO RVF IBDJB
PUSPQFSP<OP>BmOEFUPNBSQPSWFSEBEFSPVOPEFFMMPT<OPOBVUFNVU
BMUFSVUSVNQSPWFSPTVNFSFN>FTUBCMFDJÏOEPMPDPNPGVOEBNFOUPEF
VOBDJFODJBDJFSUBTFHÞOÏMEJDFFOPUSPMVHBSw.FEJUBDJPOFTNFUBGÓTJ
DBT4ÏQUJNBTSFTQVFTUBT"57**òôó71F×Bï÷õõ
ñóð
<ïðñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
QVFTMBSFEVDUJPBEBCTVSEVNFTVONÏUPEPEFEFNPTUSB
DJØO
RVFEBSÓBTJOFNCBSHPFOEFVEBDPO%FTDBSUFTRVJFO
TPTUJFOF RVF OP TJSWF QBSB EFTDVCSJS MB WFSEBE TJOP TØMP
QBSBEFNPTUSBSMBDVBOEPZBTFMBIBFODPOUSBEP"TÓQVFT
RVJFOFTDSFFORVFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOFTVOBSFEVDUJP
BEBCTVSEVNFTUBSÓBOPCJFOTVQPOJFOEPRVFZBTFDPOP
DFMBWFSEBEZTFUSBUBBIPSBEFEFNPTUSBSMBMPDVBMFTUÈ
FO DPOUSBWÓB EFM QSPQØTJUP EF %FTDBSUFT B TBCFS EFTDV
CSJSMBWFSEBEPCJFOFTUBSÓBOSFGVUBOEPMBTDSFFODJBTJO
HFOVBT EF RVJFO FNQJF[B B NFEJUBS DPO FM BVUPS MP DVBM
BVORVFQVFEFTFSQBSUFEFMPRVFFGFDUJWBNFOUFTFIBDFFO
MBNFEJUBDJØOOPQBSFDFTFSMBWÓBRVFDPOEV[DBDPOÏYJ
UPIBDJBFMEFTDVCSJNJFOUPEFMBWFSEBE1BSBMBCÞTRVFEB
EFMBWFSEBEOPFTTVmDJFOUFMBMBCPSEJHBNPTOFHBUJWBEF
SFWJTJØOZSFGVUBDJØOEFMBTDSFFODJBT6OBJOUFSQSFUBDJØO
EFUPEPFMDVSTPEFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOIBTUBDPNJFO
[PTEFMBTFHVOEBFYJHFMBTFQBSBDJØOEFMBUBSFBGPSNBMEF
SFWJTJØOEFMBTDSFFODJBTSFTQFDUPEFMBUBSFBJOUVJUJWBEF
EFTDVCSJNJFOUP EF MB WFSEBE 1PS UBOUP MB JOUFSQSFUBDJØO
EFMBQSJNFSBNFEJUBDJØODPNPVOBSFEVDUJPBEBCTVSEVN
SFTVMUBJODPNQMFUB&MJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOPFYJHFVOB
JOUFSQSFUBDJØORVFNVFTUSFFMEFTDVCSJNJFOUPEFMBWFSEBE
DPNPBMHPQPTJUJWPOPDPNPVONFSPSFTJEVPEFMBMBCPS
OFHBUJWB Z GPSNBM EF MB SFGVUBDJØO EF DSFFODJBT 1PS FTP
QSPQPOHPRVFTJTFUSBUBEFVOBSFEVDDJØOTFMBMMBNFNÈT
CJFO SFEVDDJØO B MB FWJEFODJB Z OP SFEVDDJØO BM BCTVSEP
&TUPOPFYDMVZFRVFMPFWJEFODJBEPQVFEBTFSPCKFUPVMUF
SJPSEFEFNPTUSBDJØOQPSMBNJTNBWÓBEFMBSFEVDDJØOBM
BCTVSEPQFSPOPQVFEFTFSEFTDVCJFSUPQPSUBMWÓB4FEFCF
SFDPSEBSRVFTFHÞO%FTDBSUFTTØMPTFQVFEFEFNPTUSBSMP
RVFZBTBCFNPT1FSP{DØNPMMFHBNPTBTBCFSMPRVFTBCF
NPT )FBIÓFMOVDMFPEFMJOUVJDJPOJTNPDBSUFTJBOP
1PS PUSB QBSUF %FTDBSUFT QJFOTB RVF FM QSJODJQJP EF
OPDPOUSBEJDDJØOOPFTUBOJNQSFTDJOEJCMFDPNPNVDIPT
DSFFOQPSMPNFOPTFOMBUBSFBRVFÏMTFIBmKBEPEFEFTDV
CSJSMBTWFSEBEFT-FSFDPOPDFFTPTÓRVFFTOFDFTBSJPQBSB
<ïðò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
FGFDUPTEFDPNQSPCBDJØOEFMPRVFTFWBEFTDVCSJFOEPMP
DVBMoB×BEFEJTQMJDFOUFNFOUFoiUJFOFNVZQPDBJNQPSUBO
DJB Z OP OPT IBDF NÈT TBCJPT FO OBEBwòô &TUB NBOFSB EF
QFOTBSOPFTUBOFYUSB×BDPNPQVEPIBCFSQBSFDJEPBTVT
DPOUFNQPSÈOFPTCBTBEPTFOFMNJTNP"SJTUØUFMFTDVBOEP
EJDF RVF FT AFM QSJODJQJP NÈT mSNF EF UPEPT ABM DVBM SF
NPOUBO UPEBT MBT EFNPTUSBDJPOFT Z RVF FT AQSJODJQJP EF
UPEPTMPTEFNÈTBYJPNBTòõ%FFTUFQSJODJQJPUBNCJÏOEJDF
"SJTUØUFMFTZUBMWF[FTMPNÈTJOUFSFTBOUFQBSBOPTPUSPTFO
FMDPOUFYUPDBSUFTJBOPARVFFTBDFSDBEFMDVBMFTJNQPTJCMF
FOHB×BSTFZRVF<QPSFTP>FTFMNÈTmSNFòöPRVFFOFTP
DPOTJTUFTVEFmOJDJØO:EJHPRVFUBMNBOFSBEFQFOTBSOP
FTUBOFYUSB×BFOQSJNFSMVHBSQPSMBSB[ØORVFFMQSPQJP
%FTDBSUFTPGSFDFFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOQFSUFOF
DFNÈTBMBDPOTUJUVDJØOEFOVFTUSBNFOUFRVFBMBWFSEBE
NJTNBBEIJSJFOEPBMBTQFDUPQTJDPMØHJDPEFKBOEPEFMBEP
MPTBTQFDUPTPOUPMØHJDPTZNFUBGÓTJDPTEFUBMQSJODJQJP%F
FTUB NBOFSB DPOTJEFSB RVF %JPT OP FTUÈ PCMJHBEP QPS UBM
QSJODJQJPDPNPMPFYQSFTBFODBSUBB"SOBVME
1FSPOPNFQBSFDFRVFEFCBEFDJSTFKBNÈTEFOJOHVOBDPTBRVF
OPQVFEBTFSIFDIBQPS%JPTQVFTUPRVFUPEBSB[ØOEFMPWFSEB
EFSPZEFMPCVFOPEFQFOEFEFTVPNOJQPUFODJBOJTJRVJFSBNF
BUSFWFSÓBBEFDJSRVF%JPTOPQVFEBIBDFSRVFFYJTUBVOBNPO
UB×BTJOWBMMFPRVFVOPZEPTOPTFBOUSFTTJOPTPMBNFOUFEJHP
RVFÏMNFEJPVOBNFOUFUBMRVFOPQVFEBDPODFCJSMBNPOUB×B
òô i&OFMQSJNFSTFOUJEPTFQVFEFEFDJSRVFJNQPTTJCJMFFTUJEFN
TJNVMFTTFFUOPOFTTFFTJNQPTJCMFRVFVOBNJTNBDPTBTFBZOPTFBBM
NJTNPUJFNQP
FTVOQSJODJQJPZRVFFOHFOFSBMQVFEFTFSWJSOPQSPQJB
NFOUFQBSBIBDFSDPOPDFSMBFYJTUFODJBEFBMHVOBDPTBTJOPTØMPQBSB
IBDFS RVF DVBOEP MB DPOPDFNPT DPOmSNFNPT TV WFSEBE NFEJBOUF
FTUFSB[POBNJFOUPFTJNQPTJCMFRVFMPRVFFTOPTFBBIPSBCJFOTÏRVF
UBMDPTBFTQPSUBOUPTÏRVFFTJNQPTJCMFRVFOPTFB-PRVFUJFOFNVZ
QPDBJNQPSUBODJBZOPOPTIBDFNÈTTBCJPTFOOBEBw"$MFSTFMJFSKVOJP
PKVMJPEFïôòô"5*7òòñòòò0MBTPï÷öî
òóîòóï
òõ .FUBGÓTJDBïîîóCïðCððCñðñó
òö *CÓEïîîóCïð
<ïðó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJOWBMMFPVOBBEJDJØOEFVOPZEPTRVFOPTFBUSFTFUDZRVF
UBMFTDPTBTJNQMJDBODPOUSBEJDDJØOFONJDPODFQUPò÷
0USB SB[ØO QPS MB RVF OP IFNPT EF FTDBOEBMJ[BSOPT
QPS FTUB UFTJT BDFSDB EF MB BDUJUVE EF %FTDBSUFT GSFOUF BM
QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOFTMBFWPMVDJØOVMUFSJPSEFMB
MØHJDBZMBTSFnFYJPOFTmMPTØmDBTRVFFTUFQSJODJQJPIBNF
SFDJEP-BBDUJUVEEFVLBTJFXJD[FTCBTUBOUFBGÓOBMBRVF
IFNPT SFHJTUSBEP FO %FTDBSUFT i`%FCFNPT BCBOEPOBS MB
GBMTBBVORVFBNQMJBNFOUFFYUFOEJEBQFSTQFDUJWBEFRVF
FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO FT FM NÈT BMUP QSJODJQJP
EFUPEBTMBTEFNPTUSBDJPOFT&TUPTØMPTFTPTUJFOFQBSBMBT
QSVFCBTJOEJSFDUBTQBSBMBTEJSFDUBTOPFTDJFSUPwóî
1FSPFMRVF%FTDBSUFTOPQSFTVQPOHBFMQSJODJQJPEFOP
DPOUSBEJDDJØOOPRVJFSFEFDJSRVFOPFTUÏFYQVFTUPBFODPO
USÈSTFMPQPSFMDBNJOPTJTFNFQFSNJUFEFDJSMPBTÓ1JFOTP
RVFBTÓDPNPQSPEVDFMBVOJWFSTBMJ[BDJØOEFMBQSFNJTBNB
ZPSPQSJODJQJPEFMTJMPHJTNP
PMBFWJEFODJBEFMPSEFOFOMB
BQSFIFOTJØOEFMBTDPOEJDJPOFTRVFEBOQJFBMPTFTRVFNBT
EFJOGFSFODJBEFMBMØHJDBFTUPJDBEFNBOFSBQBSFDJEBQSP
EVDFPFWJEFODJBQPSTÓNJTNPFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJD
DJØO$SFPRVF%FTDBSUFTFOMBNFEJEBFORVFTPTUJFOFMBT
JODPOTJTUFODJBTEFTVDPOKVOUPEFDSFFODJBTTFFYQPOFBESF
EFBDPOUSBEJDDJØODPNPEJKFBSSJCBIBTUBRVFTFFODVFO
USBDPOVOBJODPOTJTUFODJBJOTPTUFOJCMFRVFFTMBRVFHFOFSB
FMQSJODJQJP5BMJODPOTJTUFODJBFTBRVFMMBFOMBRVFJOUFOUP
ò÷ ""SOBVMEð÷EFKVMJPEFïôòö"57ððò0MBTPï÷öî
óîö
óî VLBTJFXJD[+AÃCFSEFO4BU[EFT8JEFSTQSDIVTCFJ"SJTUPUF
MFTï÷ïîWFSTJØOJOHMFTBA0OUIF1SJODJQMFPG$POUSBEJDUJPOJO"SJTUPU
MFQóîò3FWJFXPG.FUBQIZTJDT99*7ï÷õï
òöóóî÷7ÏBTFUBNCJÏO
FTUBPUSBPCTFSWBDJØOQóîöi-BOFDFTJEBEEFBENJUJSFMQSJODJQJPEF
OPDPOUSBEJDDJØOFTVOTJHOPEFMBJODPNQMFUVEJOUFMFDUVBMZÏUJDBEFM
IPNCSFw1BSBNÈTEFUBMMFTTPCSFMBQPTJDJØOEF-VLBTJFXJD[WÏBTF"O
ESÏT#PCFOSJFUIï÷÷ôFTQFDJBMNFOUFFMDBQÓUVMP*ðQQïððó1BSBVOB
DPOUFYUVBMJ[BDJØOmMPTØmDBDPOUFNQPSÈOFBEFMMVHBSEFMQSJODJQJPEF
OPDPOUSBEJDDJØOFOMBSBDJPOBMJEBEWÏBTFFMDBQÓUVMP9**ôñôóñ÷ö
<ïðô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
DPODFCJSNFBNÓNJTNPDPNPQFOTBOUFZDPNPOPFYJTUFO
UF B MB WF[ FO MP DVBM FTUÈ JNQMÓDJUB MB QSPQJB FYJTUFODJB Z
TV OFHBDJØO /P IBZ EVEB RVF MB GPSNB DPNP BQBSFDF FTB
JOTPTUFOJCMFJODPOTJTUFODJBJOWPMVDSBQPSMPQSPOUPTØMPFM
BTQFDUPQTJDPMØHJDPFMOPQPEFSDPODFCJSTFBTÓNJTNPDPNP
QFOTBOUFZDPNPOPFYJTUFOUFBMBWF[&OBEFMBOUFZBTFQP
ESÈDPOUBSDPOMBOPDPOUSBEJDDJØODPNPQSJODJQJPQVFTIB
TJEPFWJEFODJBEPFOQSJNFSBQFSTPOB
1PS ÞMUJNP MB DSÓUJDB EF -FJCOJ[ B %FTDBSUFT SFTQFDUP
EFMWBMPSRVFFTUFÞMUJNPEBBMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJD
DJØOQFSNJUFDPNQSFOEFSDPONBZPSQFOFUSBDJØOMBQPTJ
DJØOEF%FTDBSUFT$VBOEPMMFHVFFMNPNFOUPTFWFSÈRVF
UBMQSJODJQJPGPSNBMFO%FTDBSUFTIBRVFEBEPTVCPSEJOBEP
B MB JOUVJDJØO FO DPOUSBQPTJDJØO BM NPEP DPNP -FJCOJ[
QSFUFOEFDPOUSPMBSMBJOUVJDJØOQPSNFEJPEFMBGPSNBMØHJ
DBZFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO&TUPTJHOJmDBRVFMB
JOUVJDJØODBSUFTJBOBEFMBWFSEBEDPOTVQFSDFQDJØODMBSBZ
EJTUJOUBOPFTUÈBTBMWPEFMBDPOUSBEJDDJØODPNPMPIBCSÈ
EFNPTUSBS-FJCOJ[
fõ3FDIB[PBMÈSCPMEF1PSmSJPZBMB
UFPSÓBUSBEJDJPOBMEFMBEFmOJDJØO
5SBTIBCFSIFDIPVOTFHVJNJFOUPEFMQVOUPEFWJTUBDBSUF
TJBOPBDFSDBEFMWBMPSEFMBGPSNBMØHJDBZTVTVCPSEJOBDJØOB
MBJOUVJDJØOSFTUBFYBNJOBSMPTFGFDUPTEFMBTPCSFWBMPSBDJØO
EFMBGPSNBTJMPHÓTUJDBFOMBPOUPMPHÓBEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈT
UJDB-BDPOGSPOUBDJØOTFIBEFTFHVJSFOUSFMBOVFWBNFUP
EPMPHÓB QSPQVFTUB QPS %FTDBSUFT KVOUP DPO TV DPOTFDVFOUF
DPODFQDJØOEFMNVOEPZFMTJTUFNBPOUPMØHJDPUSBEJDJPOBMFT
USVDUVSBEPBQBSUJSEFVOTJTUFNBEFDBUFHPSÓBTZEFEFmOJDJØO
RVF GÈDJMNFOUF TF DPSSFTQPOEF DPO FM NPEFMP TJMPHÓTUJDP EF
SB[POBNJFOUP
&TUF NPEFMP TJMPHÓTUJDP EF SB[POBNJFOUP JNQMJDB VOB
TVCPSEJOBDJØOFOUSFHÏOFSPTRVFDPOTUJUVZFOVOBKFSBSRVÓB
RVFTFIBQVFTUPEFNBOJmFTUPFOFMFTRVFNBDPOPDJEPDPNP
BSCPS QPSQIZSJBOB NVZ SFDVSSJEP FOUSF MPT FTDPMÈTUJDPT Z
<ïðõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DMBSBNFOUFJEFOUJmDBEPQPS%FTDBSUFTDPNPVOPEFMPTPCT
UÈDVMPTBRVFTFFOGSFOUBTVOVFWBNBOFSBEFQFOTBSóï5BM
TVCPSEJOBDJØOFOUSFHÏOFSPTJNQMJDBMBJOUFSQSFUBDJØOEFMBT
DBUFHPSÓBT EF "SJTUØUFMFT DPNP HÏOFSPT TVQSFNPT BVORVF
FTUBJOUFSQSFUBDJØOOPFTMBÞOJDBóðFSBMBQSJWJMFHJBEBEFTEF
FMOFPQMBUPOJTNPZMBIFSFEBEBQPSMBFTDPMÈTUJDB
4FQVFEFOJEFOUJmDBSBMNFOPTEPTMVHBSFTFOUSFMPTUFY
UPTDBSUFTJBOPTRVFSFQSFTFOUBOQPSMPNFOPTVOPEFNB
OFSBFYQMÓDJUBFMFOGSFOUBNJFOUPDPOFMÈSCPMEF1PSmSJP
QPSMPQSPOUPFOMBTFHVOEBEFMBT.FEJUBUJPOFTóñDVBOEP
USBT MMFHBS B MB QSPQJB FYJTUFODJB FOGSFOUB MB UBSFB EF EF
UFSNJOBS UBM FYJTUFODJB SFTQPOEJFOEP B MB QSFHVOUB {RVÏ
TPZZPZPRVFQPSRVFTPZDPOTDJFOUFEFRVFQJFOTPTÏRVF
óï &OFMQSFTFOUFQBSÈHSBGPTFUSBUBEFNPTUSBSRVFFTUFFTRVFNB
QPSmSJBOPFTFMCMBODPEFMPTBUBRVFTDBSUFTJBOPTZRVFJHVBMNFOUFFTUF
FTRVFNB QBSB MB ÏQPDB SFQSFTFOUB FO HSBO NFEJEB BM BSJTUPUFMJTNP
QPSTVDPNQSPNJTPDPOMBUFPSÓBEFMBEFmOJDJØOBTÓDPNPUBNCJÏOEF
MB EJWJTJØO EJTUJODJØO
DPO FM FTFODJBMJTNP FO FMMB JNQMÓDJUP BVORVF
IPZ QPEBNPT MJCFSBS BM QSPQJP "SJTUØUFMFT EF BMHVOB SFTQPOTBCJMJEBE
EBEPFMOVFWPFTUBEPEFMBJOWFTUJHBDJØORVFOPTQFSNJUFEJTUJOHVJSMP
SFTQFDUPEFTVTNÞMUJQMFTZWBSJBEPTTFHVJEPSFT
óð 34NJUIBENJUFUSFTJOUFSQSFUBDJPOFTAGVFSUFNFOUFEJGFSFODJB
EBTTPCSFFMNPEPEFFOUFOEFSMBTDBUFHPSÓBTDPNPi5JQPTEFQSFEJ
DBEPFTUPFTUJQPTEFFYQSFTJØORVFQVFEFTFSQSFEJDBEBEFBMHPNÈTw
DPNPiHÏOFSPTTVQSFNPTwFOMPTRVFTFEFUFOESÓBPEFEPOEFQBSUJSÓB
TFHÞOMBEJSFDDJØOFORVFTFMBDPOTJEFSF
MBQSPHSFTJWBTVCPSEJOBDJØO
EF MBT DPTBT B TVT HÏOFSPT mOBMNFOUF DPNP iDMBTFT EF QSFEJDBDJØO
DBEB DBUFHPSÓB CSJOEB VOB QPTJCMF SFMBDJØO FOUSF TVKFUP Z QSFEJDBEPw
A-PHJDDPOUSJCVDJØOEF34NJUIFO+#BSOFTFEJUPS
$BNCSJEHF$PN
QBOJPOUP"SJTUPUMF$BNCSJEHFï÷÷óQQðõôóQóóóô<5>
óñ i{2VÏFTQVFTMPRVFBOUFSJPSNFOUFIFDSFÓEPTFS 4JOEVEB
IFQFOTBEPRVFFSBVOIPNCSF1FSP{RVÏFTVOIPNCSF {%JSÏRVFFT
VOBOJNBMSBDJPOBM /PQPSDJFSUPQVFTTFSÓBQSFDJTPJOWFTUJHBSRVÏ
FT BOJNBM Z RVÏ FT SBDJPOBM Z BTÓ EF VOB ÞOJDB DVFTUJØO MMFHBSÓBNPT
JOTFOTJCMFNFOUFBVOBJOmOJEBEEFPUSBTNÈTEJGÓDJMFTZFNCBSB[PTBTZ
OPQPESÓBBCVTBSEFMQPDPUJFNQPZPDJPRVFNFRVFEBOFNQMFÈOEPMPT
FOSFTPMWFSTFNFKBOUFTTVUJMF[BTw.FEJUBUJPOT.FUBQIZTJRVFT"5*9
ðî0MBTPï÷öî
Qððò
<ïðö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
FYJTUP 4JOFNCBSHPFMQBTBKFNÈTEJDJFOUFQPSMBSFGFSFO
DJBFYQMÓDJUBBMÈSCPMEF1PSmSJPTFFODVFOUSBFOFMFQJTPEJP
EFMEJÈMPHP-BSFDIFSDIFEFMBWFSJUÏQBSBMFMPBFTFNPNFO
UPEFMBTFHVOEBNFEJUBDJØO
&VEPYJP&YJTUÓTZTBCÏJTRVFFYJTUÓTZMPTBCÏJTQPS
RVFTBCÏJTRVFEVEÈJTNBTWPTFMRVFEFUPEPEVEBZEFTÓ
NJTNPOPQVFEFEVEBS{RVÏTPJT
1PMJBOESP%JSÏQVFTRVFTPZVOIPNCSF
&VEPYJP/PIBCÏJTQSFTUBEPBUFODJØOBNJQSFHVOUBMB
SFTQVFTUB RVF NF EBJT QPS NÈT TJNQMF RVF PT QBSF[DB PT
BSSPKBSÓB FO EJGÓDJMFT Z NVZ JOUSJODBEBT DVFTUJPOFT B QPDP
RVFRVJTJFSBBQSFNJBSPT1VFTTJQSFHVOUPQPSFKFNQMPBM
NJTNP&QJTUFNØORVÏFTFMIPNCSFZNFSFTQPOEFDPNP
TVFMFIBDFSTFEFPSEJOBSJPFOMBTFTDVFMBTRVFFMIPNCSFFT
VOBOJNBMSBDJPOBMZTJMVFHPQBSBFYQMJDBSFTUPTPUSPTEPT
UÏSNJOPTOPNFOPTPTDVSPTRVFMPTBOUFSJPSFTOPTDPOEVDF
QPSUPEPTMPTHSBEPTMMBNBEPTNFUBGÓTJDPTTFSÓBNPTMMFWB
EPTFOWFSEBEBVOMBCFSJOUPEFMRVFOVODBQPESÓBNPTTBMJS
1PSRVFEFBRVFMMBQSFHVOUBOBDFOPUSBTEPT-BQSJNFSB{RVÏ
FTBOJNBM {2VÏFTSBDJPOBM MBTFHVOEB:TJQBSBFYQMJDBS
RVÏFTBOJNBMSFTQPOEJFSBRVFFTVOWJWJFOUFTFOTJUJWPZRVF
VOWJWJFOUFFTVODVFSQPBOJNBEPZRVFVODVFSQPFTVOB
TVTUBODJBDPSQPSBMWFJTDØNPEFJONFEJBUPDSFDFOZTFNVM
UJQMJDBOMBTDVFTUJPOFTDVBMSBNBTEFVOÈSCPMHFOFBMØHJDP&T
CBTUBOUFDMBSPRVFUPEBTFTBTFHSFHJBTDVFTUJPOFTUFSNJOBSÓBO
FOVOBNFSBCBUPMPHÓBCBMCVDFPQBSMPUFP
RVFOBEBFTDMBSF
DFSÓBZOPTEFKBSÓBFOOVFTUSBJHOPSBODJBQSJNFSB
&QJTUFNØO/PQVFEPTPQPSUBSRVFEFTQSFDJÏJTUBOUPFM
ÈSCPMEF1PSmSJPFMDVBMGVFTJFNQSFBENJSBEPEFUPEPTMPT
FSVEJUPT:NFNPMFTUBRVFUSBUÏJTEFFOTF×BSB1PMJBOESP
RVJÏO FT QPS VOB WÓB EJTUJOUB B MB RVF QPS UBOUP UJFNQP
IB TJEP BDFQUBEB FO MBT FTDVFMBT )BTUB FM EÓB EF IPZ OP
QVFEFFODPOUSBSTFVODBNJOPNFKPSZNÈTBEFDVBEPQBSB
FOTF×BSOPT RVJÏOFT TPNPT RVF QPOFS BOUF OVFTUSPT PKPT
TVDFTJWBNFOUFUPEPTMPTHSBEPTRVFDPOTUJUVZFOFMDPOKVO
UPEFOVFTUSPTFSQBSBQPEFSBQSFOEFSBTÓBTDFOEJFOEPZ
<ïð÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFTDFOEJFOEP DPO MB SB[ØO QPS UPEPT FTPT HSBEPT MP RVF
UFOFNPTEFDPNÞODPOUPEBTMBTEFNÈTDPTBTEFMBOBUVSB
MF[BZBRVFMMPFORVFEJGFSJNPTEFFMMBT:UBMFTMBDVNCSF
TVQSFNBRVFQVFEFBMDBO[BSOVFTUSPDPOPDJNJFOUPóò
-BQSPQJBFYJTUFODJBVOBWF[FTUBCMFDJEBDPNPDJFSUBOP
QVFEF EFUFSNJOBSTF NFEJBOUF MBT TVDFTJWBT SBNJmDBDJPOFT
RVF JNQMJDBO JS BTDFOEJFOEP QSPHSFTJWBNFOUF FO MPT HÏ
OFSPT1FSP{QPSRVÏOP "MmOZBMDBCPBTÓTFIBWFOJEP
IBDJFOEP DPO ÏYJUP EVSBOUF TJHMPT DPNP OPT MP SFDVFSEB
&QJTUFNØO4JNQMFNFOUFQPSRVFFTUBTJODMVTJPOFTTVDFTJWBT
FOUSFHÏOFSPTOPQBSFDFOIBDFSQBSUFEFMPRVFIBTUBBIP
SBANFDPOTUBZNÈTCJFOQBSFDFOQFSUFOFDFSBMBDMBTFEF
DPTBTRVFQFSNBOFDFOFOMBEVEBBÞONÈTOPQBSFDFTFS
QBSUFEFMPRVFANFDPOTUBFMJEFOUJmDBSNFDPOBMHÞOHÏOF
SPPFTQFDJFQBSBMVFHPQPSWÓBTJMPHÓTUJDBIBDFSFYQMÓDJUBT
JODMVTJPOFTTVDFTJWBTFOHÏOFSPTTVQFSJPSFTZFYDMVTJPOFTB
USBWÏTEFMBTEJGFSFODJBT&OUPODFTOPTFUSBUBEFMHÏOFSPJO
DMVTJWPEFAMPRVFZPTPZTJOPFMGVOEBNFOUPEFMPRVFTÏRVF
TPZ1BSBFMMPEFCPIVSHBSFONJQSPQJBDPODJFODJBMPRVFEF
NBOFSBEJSFDUBQJFOTPDPODFSUF[BRVFTPZDVBOEPEJHPRVF
AFYJTUPQPSRVFQJFOTPPEVEP"EFNÈTUBNQPDPTFWFRVÏ
EF AIPNCSF IBZ FO FMMP P EF ASBDJPOBM FUD %FTDBSUFT FO
QBMBCSBTEF&VEPYJPQSFUFOEFJOGFSJSNVDIPNFOPTEFBIÓ
UBOQPDBDPTBBQBSFOUFNFOUFRVFEBSÈNPUJWPQBSBRVFTV
SJWBM&QJTUFNØOTFCVSMFóó1FSP{RVÏFTBRVFMMPAUBOQPDP
óò -BSFDIFSDIFEFMBWFSJUÏQBSMBMVNJÏSFOBUVSFMMF"59óïó
óïôUSBEVDDJØO7JMMPSPï÷õð
õïõðWÏBTFUBNCJÏOMBUSBEVDDJØOOP
UPSJBNFOUFNFKPSBEBEF7ÓDUPS'MPSJÈOEFFTUFEJÈMPHPFO%FTDBSUFT
%JTDVSTPEFMNÏUPEP4FHVJEPEFMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBENFEJBOUFMB
MV[OBUVSBM#PHPUÈï÷÷÷/PIVFMHBSFDPSEBSRVF&VEPYJPSFQSFTFOUB
B %FTDBSUFT AHSBO JOHFOJP EF OVFTUSP TJHMP RVF OVODB IB FTUVEJBEP
&QJTUFNØOBVOmMØTPGPZFSVEJUPFTDPMÈTUJDPZ1PMJBOESPBAVOIPNCSF
EFNFEJBOPZOBUVSBMJOHFOJP
óó i`2VÏNBSBWJMMB`5BOUBTQBMBCSBTQBSBUBOQPRVJUBDPTB1PEÓB
IBCFS VTBEP DVBUSP QBMBCSBT Z UPEPT IVCJÏSBNPT FTUBEP EF BDVFSEP
1PSMPRVFBNÓUPDBNFTFSÓBJOTVGSJCMFEFEJDBSUBOUBTQBMBCSBTZUBOUP
<ïñî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
RVFTBUJTGBDFUBOUPB%FTDBSUFTZRVFFTQSFGFSJCMFBMPRVF
TVNJOJTUSBMBFTDVFMB {2VÏWFOUBKBQVFEFUFOFSMPQSJNF
SPGSFOUFBMPTFHVOEP "UFOJÏOEPTFBTVQSPDFEFS%FTDBS
UFTDPODMVJSÈRVFMPRVFFYJTUFFOFTUFDBTPTØMPQVFEFTFS
EFUFSNJOBEPFOQSJNFSBJOTUBODJBDPNPABMHPRVFQJFOTBP
ADPTBQFOTBOUFMPDVBMBTVWF[FYDMVZFMPRVFOPQFSUFOF[
DBBMQFOTBNJFOUPPMPRVFQFSTJTUFFOFMFTUBEPEFJODFSUJ
EVNCSFPEVEBUBMDPNPTFSPUFOFS
DVFSQP&TUFUJQPEF
QSPDFEJNJFOUPPCWJBNFOUFBUFOUBDPOUSBMBVOJEBEMPHSBEB
ZQSFTVQVFTUBQPSFMMVHBSEFMTFSIVNBOPFOFMÈSCPMEF1PS
mSJPVOJEBERVFFTUÈDPOTUJUVJEBEFmOJEBDPNPEPCMFQSP
DFTP EF EJWJTJØO Z DPNQPTJDJØO
QPS FM TFS BOJNBM HÏOFSP
QSØYJNP
Z MB SBDJPOBMJEBE EJGFSFODJB FTQFDÓmDB
B EPOEF
QFSUFOFDFSÓBMBDBQBDJEBEEFQFOTBS"IPSBCJFOTJTFUPNB
FOTFSJPMBQSFPDVQBDJØODBSUFTJBOBEFPDVQBSTFFOQSJODJQJP
EFMQSPCMFNBEFMBDFSUF[BOPEFMTFSOJEFTVPSEFOFOUPO
DFTAEVEBSZTFSDPOTDJFOUFEFRVFQJFOTBJNQMJDBODFSUF[B
EFFYJTUFODJBTJONÈTOPQPSBIPSBHSBEPTEFTFSOJDPTBT
UBMFT$VBOEPQSPDFEPBEFUFSNJOBSNJFYJTUFODJBFTEFDJS
BFTUBCMFDFSRVÏFTMPRVFFYJTUFDVBOEPEJHPAFYJTUPOPTF
USBUBEFSFTQPOEFSBMBQSFHVOUBRVÏDMBTFEFDPTBFYJTUFRVÏ
HÏOFSPEFTVTUBODJBFTMBRVFQJFOTBFOVOPSEFOQSFFTUBCMF
DJEPEFTFSPFOVOBDMBTJmDBDJØOZBEBEBEFFOUFT
TJOPB
DBMJmDBSMBJONFEJBUBNFOUFQPSMBTDVBMJEBEFTRVFTFQFSDJ
CFOFOUBMDPTBFOUBOUPRVFQJFOTBJOEFQFOEJFOUFNFOUFEF
MPTHÏOFSPTRVFFMMPQVFEBJNQMJDBSFOFMDPOUFYUPQPSmSJB
OP-PDVBMFTTFOTBUPQVFT%FTDBSUFTFTUÈUSBCBKBOEPOPB
QBSUJSEFVOFTRVFNBRVFDPOUJFOFZBMBTEFMJNJUBDJPOFTEF
mOJDJØO
FOUSFMPTFOUFTBUSBWÏTEFTVTHÏOFSPTZEJGFSFODJBT
FTQFDÓmDBTTJOPRVFFTUÈUSBUBOEPEFFTUBCMFDFSMPTFMFNFO
UPTEFRVFÏMNJTNPQVFEFFTUBSTFHVSPRVFDPOTUBBQBSUJS
EFVOBDPODSFUBDFSUF[BBDFSDBEFTÓNJTNPDFSUF[BRVFMF
UJFNQPQBSBBQSFOEFSDPTBEFUBOFTDBTBNPOUBw"59óðóUSBE7J
MMPSPï÷õð
öó
<ïñï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
IBTVNJOJTUSBEPFMSFTJEVPEFMPJOEVEBCMF-PRVFFTUÈBRVÓ
FOKVFHPFTOJNÈTOJNFOPTMBEJGFSFODJBFOUSFIBCMBSEFM
TFSPEFMFOUFZIBCMBSEFMBDFSUF[BBTÓDPNPMBTEJGFSFODJBT
RVFTVTSFTQFDUJWPTØSEFOFTJNQMJDBODPOFMQSPQØTJUPEFJS
DPOTUSVZFOEPQBTPBQBTPFMTBCFSEFTÓNJTNPZFWFOUVBM
NFOUF DVBMRVJFS QPTJCMF TBCFS BDFSDB EF PUSB DPTB : TFSÈ
QPSFTBWÓBQPSEPOEF%FTDBSUFTFTUBCMFDFSÈMBTEJTUJODJPOFT
FOUSFMBTDPTBTQPSFKFNQMPMBEJTUJODJØOGVOEBNFOUBMFOTV
TJTUFNBFOUSFNFOUFZDVFSQPóô
%FFTUBNBOFSBMBVOJEBEQSFTVQVFTUBFOMBEFmOJDJØO
FTBVOJEBEJONFEJBUBOPEFNPTUSBCMFTJOPJOUVJEBDPNP
AQSJODJQJP FO MB DPTB NJTNB
óõ FOUSF FM HÏOFSP Z MB EJGF
óô -PTDBSUFTJBOPTQSPCBCMFNFOUFQPSVOBOFDFTJEBEEJBHSBNÈUJ
DBEFMBNFOUFIVNBOBSFBDDJPOBSPOGSFOUFBMFTRVFNBQPSmSJBOPDPO
PUSPFTRVFNBFMÈSCPMEF1VSDIPUCBTBEPFOFTUBEJTUJODJØOPSJHJOB
SJBFOUSFTVCTUBODJBQFOTBOUFZFYUFOTBi3FTQFDUPBMDPOUFOJEPEFMB
EJWJTJØO MB WBSJFEBE FSB DPOTJEFSBCMFNFOUF NBZPS %FOUSP EFM QSPQJP
DBNQP EF MB mMPTPGÓB QPS FKFNQMP MØHJDPT DBSUFTJBOPT DPNP .JDIF
MBOHFMP'BSEFMMBZ&ENVOE1VSDIPUBCPHBSPOBGBWPSEFMBTVTUJUVDJØO
EFM USBEJDJPOBM ÈSCPM EF 1PSmSJP QBSB MB DBUFHPSÓB EF TVTUBODJB QPS FM
BTÓMMBNBEPÈSCPMQVSDIPUJBOPFMDVBMDPNJFO[BDPOMBQBSUJDJØOEFMBT
TVTUBODJBTFOQFOTBOUFTZFYUFOTBTQBSBMVFHPTFHVJSDPOMBTTVCEJWJ
TJPOFT EF NFOUFT Z DVFSQPT EPT SBNBT RVF AVO DVFSQP WJWJFOUF RVF
UJFOFMBDBQBDJEBEEFNPWFSTFZRVFFTUÈQPTFÓEPQPSVOBNFOUFZAVOB
NFOUFJNQFSGFDUBRVFFTUÈEFTUJOBEBBTFSVOJEBBVODVFSQPZRVFFTUÈ
SFBMNFOUFVOJEBBVODVFSQP
mOBMNFOUFWVFMWFOBKVOUBSTFFOFMIPN
CSFw(/VDIFMNBOTï÷÷öC
ïïñïïò<5>&MBVUPSSFNJUFDPNPGVFOUF
B3JTTFï÷ôòõî
7PMðïðòïðö
óõ 7ÏBTFVOBCVFOBFYQMJDBDJØOEFMBEFmOJDJØODPOTVDBSÈDUFS
TJNQMFFJONFEJBUPFODPOUSBTUFDPOMBNFEJBUBZDPNQMFKBEFNPTUSB
DJØOFO"SJTUØUFMFTFO+.PSFBVï÷ôð
DBQ*7óõi-BEFmOJDJØOFY
QSFTBMBFTFODJBMBEFNPTUSBDJØOFTUBCMFDFMBTQSPQJFEBEFTFTFODJBMFT
MBTWJODVMBBMTVKFUPQPSFMOFYPEFVOUÏSNJOPNFEJP.VFTUSBFMDB
SÈDUFSOFDFTBSJPEFVOBQSPQPTJDJØOOPSFmFSFVOBUSJCVUPBVOTVKFUP
TJOPRVFFYQMJDBTJNQMFNFOUFMBTJHOJmDBDJØOEFVOUÏSNJOPTVTUJUVZF
BMPEFmOJEPVOBFYQSFTJØOFRVJWBMFOUF4JFOEPMBEFmOJDJØOFRVJWBMFO
UFBMPEFmOJEPQPTFZFOEPMBNJTNBFYUFOTJØOFTJNQPTJCMFFODPOUSBS
FOUSFFMMPTVOUÏSNJOPNFEJPRVFQFSNJUBMBEFNPTUSBDJØOw3FNJUFB
"OBMÓUJDPT1PTUFSJPSFTñ÷îCñòZ÷ïBïóïô
<ïñð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
SFODJB JHVBMNFOUF FTUSVDUVSBEB DPO NJSBT BM TJMPHJTNPóö
RVFEBSPUBFOMBQFSTQFDUJWBDBSUFTJBOBFTEFDJSFOMBQFST
QFDUJWBEFMBDFSUF[BRVFDPOTUSVZFDPOTVQSPQJBEJOÈNJDB
EFJEFBTMBVOJEBEEFMBTDPTBTZMBTEJTUJODJPOFTFOUSFFMMBT
-BUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBEFMBMØHJDBó÷QPSFMDPOUSBSJPQBS
UFEFMDBSÈDUFSFMFNFOUBMÞMUJNPFJOEJWJTJCMFJOBOBMJ[BCMF
EFMUÏSNJOPDPNPVODPNJFO[PRVFTFDPSSFTQPOEFDPOFM
PSEFOPOUPMØHJDPFTEFDJSDPOMBTQBSUFTÞMUJNBTFJOEJWJ
TJCMFTEFMFOUFZFTUPFOSB[ØOEFRVFMBMØHJDBDPNPBSUF
JNJUBBMBOBUVSBMF[BFOTVPSEFOSB[ØOQPSMBDVBMMBFT
USVDUVSBEFMBMØHJDBDPOUJFOFFMFTUVEJPEFMBTUSFTGBDVMUB
EFTFOFTFPSEFOEFDPNQMFKJEBEï
MBTJNQMFBQSFIFOTJØO
PQFSBDJØOQPSMBRVFTFEFmOFFMUÏSNJOPEFDBEBDBTPð
MBQSPQPTJDJØORVFFYQSFTBZBBMHPDPNQVFTUPFOQSJNFSB
JOTUBODJBñ
FMEJTDVSTPPSBDJPDJOJPRVFQSPEVDFTBCFSB
QBSUJS EF MBT DPNCJOBDJPOFT NÈT DPNQMFKBT EF UÏSNJOPT
-PNÈTJOUFSFTBOUFEFFTUBUSBEJDJØOFTRVFFMUÏSNJOPPTV
DPSSFTQPOEJFOUFPQFSBDJØOMBTJNQMFBQSFIFOTJØOFTUÈEF
BOUFNBOP DPODFCJEP DPO NJSBT BM EJTDVSTP FT EFDJS B MB
óö i&MDPODFQUPEFAEJGFSFODJBTFHÞOFMFTRVFNBEJTF×BEPEFEJWJ
TJØOFTUÈMJHBEPFOFTUFTFOUJEPBVOBKFSBSRVÓBEFDPODFQUPTTVQFSJPSFT
FJOGFSJPSFTBSCPSQPSQIZSJBOB
UBMDPNPÏTUBFTQSFTVQVFTUBFOMBTJ
MPHÓTUJDB(ÏOFSPQSØYJNPZEJGFSFODJBFTQFDÓmDBGPSNBOKVOUPTMBEF
mOJDJØODPNPFYQSFTJØOEFMBSFHVMBDJØOEFMMFOHVBKFFOFMVTPEFVOB
FTUSVDUVSBTFNÈOUJDBEFDPODFQUPTRVFTFAJNQMJDBOFOUSFTÓw+4JNPO
A%JGFSFODJBFO),SJOHTZPUSPTï÷õõï÷õ÷
UPNP*óõð
ó÷ 1BSBFGFDUPTEFDPOUSBTUFDPOMBMØHJDBFTDPMÈTUJDBDSFPRVFFT
VOBCVFOBPQPSUVOJEBESFDVSSJSB+VBOEF4BOUP5PNÈT$VFTUJPOFTEF
MØHJDBïôñï
OPTØMPFOWJSUVEEFTVSFQSFTFOUBUJWJEBEDPNPTJTUFNBUJ
[BEPSEFMQFOTBNJFOUPEF5PNÈTEF"RVJOPFOBTVOUPTEFMØHJDBTJOP
UBNCJÏOQPSRVFTFUSBUBEFMBFYQPTJDJØOIJTUØSJDBNFOUFNÈTQSØYJNB
BMQFSÓPEPRVFOPTPDVQB/PQPEFNPTPDVMUBSRVFUBNCJÏOMBEJTQP
OJCJMJEBEQFTBFOOVFTUSBEFDJTJØOEFSFDVSSJSBFTUBPCSB&OOJOHÞO
NPNFOUPQSFTVQPOHPRVFMPTBVUPSFTFODVFTUJØO%FTDBSUFTZ+VBOEF
4BOUP5PNÈTUFOHBOOPUJDJBVOPEFPUSP(/VDIFMNBOTï÷÷öB
ïïö
OïUBNCJÏOSFDVSSFB+VBOEF4BOUP5PNÈTDPNPSFQSFTFOUBUJWPEFMB
MØHJDBFTDPMÈTUJDBEFMNPNFOUP
<ïññ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DPOTUJUVDJØOEFMTJMPHJTNP"FTUPIBZRVFB×BEJSUBNCJÏO
RVF iFTUB QSJNFSB PQFSBDJØO FT EJSJHJCMF EF TVZP Z GVOEB
TVTJOUFODJPOFTBTBCFSMBTSFMBDJPOFTEFTVQFSJPSZEFJO
GFSJPSEFVOJWFSTBMZEFQBSUJDVMBSFOMPTQSFEJDBCMFTBTÓ
DPNPMBTDPPSEJOBDJPOFTEFMPTQSFEJDBNFOUPTFOMPTRVF
EJTUJOHVJNPTMBDPOGVTJØOEFMBTDPTBTFOTVTDMBTFTwôî&O
CSFWFMBQSJNFSBPQFSBDJØOFTUÈZBDPNQSPNFUJEBDPOFM
FTRVFNBQPSmSJBOPZDPOMBFTUSVDUVSBTJMPHÓTUJDBTJFTRVF
FTUPTEPTDPNQSPNJTPTQVFEFOTFQBSBSTF&MDPNQSPNJTP
DPOFMNPEFMPTJMPHÓTUJDPEFSB[POBNJFOUPFTBMHPRVFTF
QVFEF WFS UBNCJÏO EF NBOFSB FYQMÓDJUB FO MB DPODFQDJØO
FTDPMÈTUJDBEFMBMØHJDBFOFTQFDJBMZEFNBOFSBSFMFWBOUF
FOOVFTUSPBVUPSFTDPHJEPi&M'JMØTPGPFOFM*EFMPT"OBM
1SOPEFmOJØFOHFOFSBMUPEPUÏSNJOPEFMRVFQVFEFDPOT
UBSMBQSPQPTJDJØOFODVBOUPFTFOVODJBDJØOTJOPQSFDJTB
NFOUFFODVBOUPTJSWFQBSBDPOTUSVJSFMPSEFOTJMPHÓTUJDPwôï
&TUFBTVOUPOPFTFOBCTPMVUPJODPOUSPWFSUJCMFZIBCSÈEF
EFSJWBSFOVOTJHOJmDBUJWPEFTBDVFSEPTPCSFMBFTUSVDUVSB
MØHJDBEFOVFTUSPQFOTBNJFOUPTFHÞOTFJOUFSQSFUFFMQBQFM
EFMPTUÏSNJOPTPCJFODPNPNFSBNFOUFDPOTUJUVUJWPTEFM
PSEFOEJTDVSTJWPPTJMPHÓTUJDPDPOTVTSFMBDJPOFTEFJODMV
TJØOPFYDMVTJØOFOUSFFMMPTUFSDFSBPQFSBDJØOEFMBNFOUF
PCJFODPNPBQFOBTQBSUFEFMPTFMFNFOUPTEFMBQSPQPTJ
DJØOFOTVGVODJØOFOVODJBUJWBZWFSJUBUJWBTFHVOEBPQFSB
DJØOEFMBNFOUF
ôî +VBOEF4BOUP5PNÈTïôñï
DVFTUJØO*AEFMUÏSNJOPBSUJòôZ
ò÷óñ
ôï *CÓE*JJJôñ&MQBTBKFEF"SJTUØUFMFTFODVFTUJØOFT1SJNFSPT
BOBMÓUJDPT * ï ðòC ïôï÷ )BZ RVF BOPUBS RVF FTUB NBOFSB EF QFOTBS
BDFSDBEFMUÏSNJOPOPFTFYDMVTJWBEFMUPNJTNP1PSFKFNQMP5PNÈTEF
&SGVSUï÷òõ
òõTFFYQSFTBBTÓi&MUÏSNJOPJOEJDBMBSB[ØOEFUFSNJOBS
MBTEJWJTJPOFTEFMTJMPHJTNPQPSRVFFMEJBMÏDUJDPEJWJEFFMTJMPHJTNPFO
QSPQPTJDJPOFTZMBTQSPQPTJDJPOFTFOTVKFUPZQSFEJDBEPRVFTFEFOP
NJOBOUÏSNJOPTTFHÞOMPTMØHJDPTw"×ÈEBTFRVFFTUBPCSBEF5PNÈTEF
&SGVSUFSBDPOTJEFSBEBFOUPODFTIBTUBFOUSBEPFMTJHMPYYDPNPQBSUF
EFMDPSQVTTDPUJTUBZQPSUBOUPSFQSFTFOUBCBVOQVOUPEFWJTUBDMBSB
NFOUFFOGSFOUBEPBMUPNJTNP
<ïñò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
&TFMNPNFOUPEFSFDPSEBSMBDPOGSPOUBDJØOFOUSFRVJF
OFTJOUFSQSFUBOFMUÏSNJOPDPNPQBSUFSFTPMVUJWBZDPNQPTJ
UJWBEFMBFOVODJBDJØOPQSPQPTJDJØOZRVJFOFTMPJOUFSQSFUBO
DPNPQBSUFJHVBMNFOUFSFTPMVUJWBZDPNQPTJUJWBEFMTJMPHJT
NPMBEJGFSFODJBFTEFTVNPJOUFSÏTQVFTFMFOVODJBEPFO
DVBOUPiTFPSEFOBBDPOTUSVJSMBWFSEBEwTFDPNQPOFOPTØMP
EFMPTFYUSFNPTTJOPUBNCJÏOEFMBDØQVMBPWFSCPDPQVMBO
UF BEWFSCJPT P OFHBDJPOFT FT EFDJS EF UPEP BRVFMMP WFSJm
DBCMFFOVOFTUBEPEFDPTBTEFUFSNJOBEP&MTJMPHJTNPFO
DBNCJP OP UJFOF DPNP GVODJØO ADPNQPOFS MB WFSEBE TJOP
JOGFSJSMBQPSUBOUPFMTJMPHJTNPNÈTCJFOiTVQPOFMBWFSEBE
ZBDPOTUJUVJEBFOMBTQSPQPTJDJPOFTZTØMPB×BEFRVFFTJOGF
SFOUFPJOGFSJEBwôðFTEFDJSQSFNJTBPDPODMVTJØO
&O DBNCJP MB JMBDJØO TJMPHÓTUJDB DPOTJEFSBEB OP DPNP
WFSEBEFSB TJOP DPNP <DPSSFDUBNFOUF> JOGFSFOUF TØMP SF
RVJFSFUSFTUÏSNJOPTEPTRVFTFSFMBDJPOFODPNPFYUSFNJ
EBEFT FO MB DPODMVTJØO RVF TF IB EF JOGFSJS Z VO UFSDFSP
RVFTFSFMBDJPOFDPNPNFEJPRVFQSVFCBPJOmFSFZRVF
BMJOGFSJSVOF1PSMPDVBMTPMBNFOUFMPTFYUSFNPTEFMBT
QSPQPTJDJPOFTTPOUÏSNJOPTTJMPHÓTUJDPTôñ
5SBTFTUBJODVSTJØOFOFMTJTUFNBMØHJDPEFVOBGSBDDJØO
CBTUBOUFTJHOJmDBUJWBEFMBFTDPMÈTUJDBTFQVFEFFOUFOEFS
NFKPSFMDBSÈDUFSEJTDVSTJWPEFMBmMPTPGÓBUSBEJDJPOBMRVF
UBOUPJODPNPEBCBB%FTDBSUFTZRVFTFFYQSFTBEFNBOFSB
NBOJmFTUBFOTVSFQVEJPEFMTJMPHJTNP/PFTTJNQMFNFOUF
RVF TF BSHVNFOUF DPO TJMPHJTNPT TJOP RVF UPEP OVFTUSP
QFOTBNJFOUP UPEB OVFTUSB NFOUF FTUÈ DBVUJWB EF MB FT
USVDUVSBTJMPHÓTUJDBEFNBOFSBRVFOPSFDPOPDFNPTDPNP
FMFNFOUPT TJNQMFT EF QFOTBNJFOUP Z VOJEBEFT EF TJHOJm
DBDJØOTJOPMPRVFQVFEFRVFEBSEFmOJEPDPNPVOPEFMPT
UÏSNJOPTEFMTJMPHJTNPNBZPSNFEJPPNFOPS{$ØNPOP
FOUFOEFSBIPSBRVFFMNFKPSFTRVFNBmHVSBUJWPQBSBJMVT
ôð *CÓE*JJJôò
ôñ *CÓE DVFTUJØO *JJ ôï FM DPSDIFUF QFSUFOFDF BM PSJHJOBM $GS
UBNCJÏO*JJJôò
<ïñó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
USBSFTUBFTUSVDUVSBEFQFOTBNJFOUPTFBFMÈSCPMEF1PSm
SJP 3B[ØOEFTPCSBQBSBRVF%FTDBSUFTWFBFOUBMFTRVFNB
VOP EF MPT NBZPSFT PCTUÈDVMPT QBSB TV QSPQVFTUB EF VO
NÏUPEPRVFHVÓFBMBNFOUFFOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBE
WFSEBERVFOPIBCSÈEFSBEJDBSQSFDJTBNFOUFFOFMTJMPHJT
NPTJOPFOMBQSPQPTJDJØO
2VFEB QFOEJFOUF EFDJEJS TJ MB WÓB DBSUFTJBOB TF DPSSFT
QPOEFNÈTDPOMBBMUFSOBUJWBFYDMVJEBZSFGVUBEBEFOUSPEF
FTUBEJTQVUBFTDPMÈTUJDBZRVFQSFGFSJSÓBEFmOJSPBOBMJ[BSAFM
QFOTBNJFOUPNÈTBQBSUJSEFMBFOVODJBDJØOPQSPQPTJDJØOôò
RVFEFMTJMPHJTNP-PDVBMOPFTFOQSJODJQJPNVZPTBEPQSP
QPOFSQVFTÏTFJSÈBTFSQSFDJTBNFOUFFMEFTUJOPVMUFSJPSEF
MBMØHJDBRVFEÏSB[ØOEFMBOVFWBNBOFSBEFJOUFSQSFUBSMBT
GPSNBTEFMQFOTBNJFOUPDPNPFTUSVDUVSBTEFFOVODJBEPTZ
OPEFUÏSNJOPT4JMPTFMFNFOUPTEFMFOVODJBEPTPOBEFNÈT
EFMPTFYUSFNPTUBNCJÏOMBDØQVMBZPUSPTDPNPFMBEWFS
CJPMBOFHBDJØOFUDMBFTUSVDUVSBEFMQFOTBNJFOUPCBTBEP
FOFMFOVODJBEPTFSÈNVZEJGFSFOUFEFMBFTUSVDUVSBEJTDVS
TJWB CBTBEB FO MPT USFT UÏSNJOPT EFM TJMPHJTNP EPOEF TØMP
JOUFSFTBMBSFMBDJØOEFJOGFSFODJBCBTBEBFOMBNFEJBDJØOEFM
UFSDFSUÏSNJOPQFSPRVFEFTDPOPDFMBTNÞMUJQMFTTJHOJmDB
DJPOFTRVFQVFEBUFOFSMBDØQVMBôó&OFMFOVODJBEPQPSFM
DPOUSBSJPJOUFSFTBMBWFSEBEPGBMTFEBEDPTBRVFRVFEBQPS
GVFSBEFMBGPSNBTJMPHÓTUJDBEPOEFTØMPJODVNCFMBWBMJEF[
GPSNBM1PSPUSBQBSUFEFOUSPEFMPRVFTFFOUJFOEFQPSAQFO
TBNJFOUPTFEFCFEJTUJOHVJSFOUSFQFOTBNJFOUPAEJTDVSTJWP
EFM DVBM JOUFOUB EBS SB[ØO MB TJMPHÓTUJDB Z FM QFOTBNJFOUP
ôò &O MB DVFTUJØO 7J +VBO EF 4BOUP 5PNÈT ïôñï
ïóï FYQMÓDJUB
NFOUF MBT JEFOUJmDB i%BNPT QPS TVQVFTUP MP RVF IFNPT EJDIP FO FM
MJCSP**DBQÓUVMPôRVFMBFOVODJBDJØOZMBQSPQPTJDJØOTFUPNBODPNP
MPNJTNPFOFMVTPEFMPTTBCJPTZFOFMDPNÞOEFMPTMØHJDPTBVORVF
QVFEBODPOOPUBSEJWFSTPTSFTQFDUPTw
ôó -BDPOTJEFSBDJØOEFUBMFTNÞMUJQMFTTJHOJmDBDJPOFTEFMBDØQVMB
BCSFVOFOPSNFDBNQPEFJOWFTUJHBDJØORVFTFEFOPNJOBMØHJDBEFQSF
EJDBEPTZRVFRVFEBQPSGVFSBEFMBMDBODFEFMBTJMPHÓTUJDB
<ïñô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
QSPQPTJDJPOBMPAFOVODJBUJWPEFMDVBMTFPDVQBMBMØHJDBNP
EFSOBDPOBMHVOPTBOUFDFEFOUFT<QSPQPTJDJPOBMFT>FOMPTFT
UPJDPTôô1FSPUBNCJÏOTFQVFEFUSBFSBDPMBDJØOMBTQSPQJBT
.FEJUBUJPOFTDPNPGVFOUFEFFTUFHJSPEFMAUÏSNJOPIBDJBMB
AQSPQPTJDJØODPNPDPOTUJUVZFOUFQSJNBSJPEFMQFOTBNJFOUP
&TEFSFDPSEBSFMSFMJFWFRVFBERVJFSFOFOUSFUPEPTOVFTUSPT
QFOTBNJFOUPTBRVFMMPTRVFTPOQPSUBEPSFTEFWFSEBEFTEF
DJSQPSMPTDVBMFTSFGFSJNPTBFTUBEPTEFDPTBTMPTKVJDJPTôõ
ôô )BZ RVF UFOFS DVJEBEP DPO MB EJTUJODJØO FOVODJBEPQSPQPTJ
DJØOFOFTQFDJBMDVBOEP#.BUFTï÷öó
ïôEJDFRVFMBMØHJDBEFMPT
FTUPJDPTFSBVOBMØHJDBQSPQPTJDJPOBMNBTOPEFFOVODJBEPT.ÈTBEF
MBOUFòïOóîTFHÞO.BUFTAQSPQPTJDJØOFTMBUSBEVDDJØOEFA(FEBOLF
EF'SFHFZAFOVODJBEPEFA#FIBVQUVOHTTBU[
ôõ i&OUSF NJT QFOTBNJFOUPT FYJTUFO BMHVOPT RVF TPO DPNP MBT
JNÈHFOFTEFMBTDPTBTZBÏTUPTÞOJDBNFOUFDPOWJFOFFOQSPQJFEBEFM
OPNCSFEFJEFBDPNPDVBOEPNFSFQSFTFOUPVOIPNCSFVOBRVJNFSB
FMDJFMPVOÈOHFMPFMNJTNP%JPT0USPTBEFNÈTUJFOFOPUSBTGPSNBT
DPNPDVBOEPRVJFSPUFNPBmSNPPOJFHPDPODJCPFOUPODFTVOBDPTB
DPNPFMPCKFUPEFMBBDDJØOEFNJFTQÓSJUVQFSPBHSFHPUBNCJÏOQPSFTUB
BDDJØOPUSBDPTBBMBJEFBRVFUFOHPEFBRVFMMBDPTBZEFFTUBDMBTFEF
QFOTBNJFOUPTVOPTTPOMMBNBEPTWPMVOUBEFTPBGFDDJPOFTZMPTPUSPT
KVJDJPT
"IPSBQPSMPRVFSFTQFDUBBMBTJEFBTTJTFMBTDPOTJEFSBTPMBNFOUF
FOTÓNJTNBTZOPTFMBTSFmFSFBOJOHVOBPUSBDPTBOPQVFEFOIB
CMBOEPDPOQSPQJFEBETFSGBMTBTQVFTBVORVFJNBHJOFVOBDBCSBPVOB
RVJNFSBOPFTNFOPTWFSEBEFSPRVFJNBHJOPUBOUPVOBDPNPMBPUSB
5BNQPDP IBZ RVF UFNFS RVF QVFEB FODPOUSBSTF GBMTFEBE FO MBT
BGFDDJPOFTPWPMVOUBEFTQVFTBVORVFQVFEBEFTFBSDPTBTNBMBTPRVF
JODMVTPOPFYJTUJFSPOKBNÈTOPQPSFTUPTJOFNCBSHPFTNFOPTWFSEB
EFSPRVFMBTEFTFP
%FFTUFNPEPTØMPRVFEBOMPTKVJDJPTFOMPTRVFEFCPUFOFSNVDIP
DVJEBEPEFOPFRVJWPDBSNF"IPSBCJFOFMFSSPSQSJODJQBMZNÈTDP
NÞO RVF QVFEB FODPOUSBSTF DPOTJTUF FO RVF KV[HP RVF MBT JEFBT RVF
FTUÈOFONÓTPOTFNFKBOUFTPDPOGPSNFTBMBTDPTBTRVFFTUÈOGVFSBEF
NÓQVFTDJFSUBNFOUFTJTØMPDPOTJEFSBSBMBTJEFBTDPNPDJFSUPTNPEPT
PNBOFSBTEFNJQFOTBNJFOUPTJORVFSFSMBTSFGFSJSBBMHPFYUFSJPSBQF
OBTQPESÓBOEBSNFPDBTJØOEFFRVJWPDBSNFw.FEJUBUJPOT.FUBQZJTJ
RVFT"5*9ð÷0MBTPï÷öî
ðñóðñô-BDVSTJWBFTNÓBZIFDPSSFHJEP
MB USBEVDDJØO EF 0MBTP TVTUJUVZFOEP ATVKFUP QPS APCKFUP FO FM QSJNFS
QÈSSBGPEFFTUBMBSHBDJUB
<ïñõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
*HVBMNFOUFTFEFCFDPOTJEFSBSMBEJGFSFODJBRVFUBMSFMJFWF
FOUSB×BSFTQFDUPEFMBTJEFBTEFDPTBTTJONÈTFTEFDJSBRVF
MMBTJEFBTRVFTFSÓBOMBTFRVJWBMFOUFTBMPTUSBEJDJPOBMFTAUÏS
NJOPT&OTVJUJOFSBSJPEFMB5FSDFSB.FEJUBDJØO%FTDBSUFT
TFQSPQPOFFYBNJOBSFOMBJONBOFODJBEFTVQSPQJBNFOUF
RVÏDMBTFEFJEFBPEFQFOTBNJFOUPTFBTVTDFQUJCMFEFWFS
EBEPGBMTFEBEQVFTTØMPFMMBQPESÈTFSQPSUBEPSBEFFOHB
×PPFSSPSTØMPMPTKVJDJPTDBMJmDBOFOUBMDBUFHPSÓB%FFTUB
NBOFSBMPTKVJDJPTTFSÈODPOTJEFSBEPTQPS%FTDBSUFTDPNP
VOJEBEFT FMFNFOUBMFT EF QFOTBNJFOUP SFMFWBOUFT QBSB FM
FYBNFOEFOVFTUSBDBQBDJEBEEFDFSUF[BBEJGFSFODJBEFMBT
JEFBTRVFTØMPEFTJHOBOJNÈHFOFTEFDPTBTZOPDPOTUJUVZFO
BTFWFSBDJØOBMHVOBBDFSDBEFFTUBEPTEFDPTBTTJOPEFMPRVF
USBOTDVSSFFOMBQSPQJBNFOUF
&ODPODMVTJØOMBTQBSUFTEFMTJMPHJTNPFTEFDJSTVTUÏS
NJOPTNBZPSNFEJPZNFOPSOPTPODPONFOTVSBCMFTDPO
MBQSPQPTJDJØODPNPQPSUBEPSBEFWFSEBEOJDPOTVTQBSUFT
EFNBOFSBRVFDVBOEPTFEJDFDPNPQJFOTB#BDPO
RVFAFM
TJMPHJTNPTFDPNQPOFEFQSPQPTJDJPOFTZMBQSPQPTJDJØOEF
UÏSNJOPTTFFTUÈSFEVDJFOEPMBQSPQPTJDJØOBTVNFEJBDJØO
JOGFSFODJBMEFOUSPEFVOTJMPHJTNPQFSPOPTFFTUÈDPOTJEF
SBOEPFOBCTPMVUPMPRVFFTQFDVMJBSEFFMMBTFSTVTDFQUJCMF
EFWFSEBEPGBMTFEBE6OBWF[DPOTJEFSBEBMBQSPQPTJDJØO
FOTVQFDVMJBSJEBETVTQBSUFTOPTFEFKBOJOUFSQSFUBSNF
SBNFOUFDPNPUÏSNJOPTVKFUPZUÏSNJOPQSFEJDBEPFTEF
DJSDPNPJOOBMJ[BCMFTFOTVGVODJØOQSFEJDBUJWB
"FTUBDPOGSPOUBDJØOFOUSFUÏSNJOPTZQSPQPTJDJPOFTRVF
SJWBMJ[BODPNPFMFNFOUPTJOBOBMJ[BCMFTZÞMUJNPTEFMQFOTB
NJFOUPBQBSUJSEFMPTDVBMFTTFDPOTUSVZFFMEJTDVSTPIBZ
RVFB×BEJSMBPUSBDPOGSPOUBDJØORVFQPOFFOQFMJHSPMBJO
BMJ[BCJMJEBEEFMUÏSNJOPFOQBSUJDVMBSMBEFMQSFEJDBEP&O
HFOFSBMTFUPNBFMUÏSNJOPQSFEJDBEPDPNPEFTJHOBOEPVOB
QSPQJFEBE RVF TF MF BUSJCVZF BM TVKFUP 1FSP TJ TF FYBNJOB
NÈTEFDFSDBFMQSFEJDBEPFTEFDJSDVBMRVJFSDPTBRVFQVFEB
PDVQBS UBM MVHBS FO MB QSPQPTJDJØO TF PCTFSWB RVF TV DPO
TJEFSBDJØO DPNP NFSB QSPQJFEBE FT NVZ WBHB F JNQSFDJTB
<ïñö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
ZRVFPDVMUBDBSBDUFSÓTUJDBTEFTVNPJOUFSÏTRVFSFRVJFSFO
EFM VMUFSJPS BOÈMJTJT RVF WB B SPNQFS MB FMFNFOUBMJEBE EFM
QSFEJDBEPQJÏOTFTFFOQSFEJDBEPTDPNPATFSIJKPEFPAFTUBS
FOUSF JOUFSQSFUBEPT USBEJDJPOBMNFOUF DPNP QSPQJFEBEFT F
JOUFSQSFUBEPTFODBNCJPDPNPSFMBDJPOFT5BMSFMBDJØODBN
CJB MB DPODFQDJØO EF MB QSPQPTJDJØO DPNP ÞOJDB GPSNB EF
QSFEJDBDJØOSFTQFDUPEFMTVKFUPZBCSFVODBNQPEFBOÈMJTJT
EF MPT QSPQJPT QSFEJDBEPT FO UÏSNJOPT EF SFMBDJPOFT DPNP
NÈTGVOEBNFOUBMFTôö4FWFVODMBSPEFTQMB[BNJFOUPMØHJDP
EFTEFMBTFTUSVDUVSBTPOUPMØHJDBTTVCPSEJOBEBTVOBTBPUSBT
IBDJBMBTDPSSFMBDJPOFTFOMPTGFOØNFOPTRVFEBSÓBQJFBMPT
TVCTJHVJFOUFTEFTBSSPMMPTEFMBMØHJDBô÷
fö$PODMVTJPOFT
&OSFTVNJEBTDVFOUBTTFQVFEFFOVNFSBSMPTSFTVMUBEPT
EFFTUBDPOGSPOUBDJØOEF%FTDBSUFTDPOMBUSBEJDJØOSFTQFDUP
EFMBTJMPHÓTUJDBDPNPTJHVFTJOSFOVODJBSBMEFSFDIPEFFO
USBSFOBMHVOPTEFUBMMFTPNJUJEPTFOMBFYQPTJDJØOPSJHJOBM
-PQSJNFSPRVFTFEFCFEFTUBDBSFTRVFMBDPODFQDJØOEF
MBMØHJDBDPNPBSUFEFEJTDVUJSRVFEBEFTQMB[BEBFO%FT
DBSUFTQPSTVDPODFQDJØOEFMØHJDBDPNPBSUFQBSBHVJBSB
OVFTUSBNFOUFFOMBCÞTRVFEBEFMBWFSEBEffïZð
&TUB
EJGFSFODJB FOUSF VOB MØHJDB EJTDVSTJWB P EJTQVUBUJWB USBEJ
DJPOBMNFOUF MMBNBEB EJBMÏDUJDB Z VOB MØHJDB JOWFTUJHBUJWB
DPNPMBQSPQVFTUBQPS%FTDBSUFTFTUÈFOFTUSFDIBSFMBDJØO
DPOPUSPBTQFDUPEFFTUBDPOGSPOUBDJØOBTBCFSFOmMPTPGÓB
ôö 7FÈTF)JMCFSUZ"DLFSNBOO&MFNFOUPTEFMØHJDBUFØSJDB.B
ESJEï÷÷ñ#FSMÓOï÷÷ðôDBQ***Qõ÷TT
ô÷ i&MEFTBSSPMMPEFMBMØHJDBQPMJÈEJDBEFQSFEJDBEPTPEFMBMØHJDB
EFSFMBDJPOFTTFFNQSFOEJØQPSQSJNFSBWF[FOFMTJHMPĨęĨ&TUPQVFEF
EFCFSTFBMIFDIPEFRVFMBDJFODJBBOUJHVBFTUBCBPSJFOUBEBBMBEJWJTJØO
EFMPTPCKFUPTTFHÞOHÏOFSPTZFTQFDJFTNJFOUSBTRVFMBDJFODJBNPEFS
OB TF JOUFSFTØ TPCSF UPEP QPS MBT SFMBDJPOFT MFHBMFT FOUSF TVDFTPT -B
QSPGVOEJ[BDJØOEFMBTCBTFTEFMBNBUFNÈUJDBFOMBRVFTPOFTQFDJBM
NFOUFJNQPSUBOUFTMBTSFMBDJPOFTDPOUSJCVZØTJOEVEBBEJDIPEFTBSSP
MMPw(1BU[JHA3FMBDJØOFO),SJOHTZPUSPTï÷õ÷
UPNP***ðö÷
<ïñ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
OPTFIBEFQSFTVQPOFSMBWFSEBEPMPRVFFOÞMUJNBTPUPSHB
WFSEBEFTEFDJSMPTQSJODJQJPTFOmMPTPGÓBTFUSBUBQSFDJTB
NFOUFEFCVTDBSMBWFSEBEPTJTFNFQFSNJUFIBCMBSBTÓTF
USBUBEFIBMMBSMBGVFOUFWFSJUBUJWBEFOVFTUSBTDSFFODJBTZB
RVFMBWFSEBEOPTFCVTDBTJONÈTTJOPFOSFMBDJØODPOOVFT
USBTDSFFODJBTEVEBTEFTFPTFYQFDUBUJWBTFUDDPOFMPCKFUP
EFWFSJmDBSMBTSFGVUBSMBTPDPSSFHJSMBT%FBRVÓRVFDVBMRVJFS
NÏUPEPPQSPDFEJNJFOUPRVFEÏQPSTVQVFTUPTMPTQSJODJQJPT
Z TF PDVQF TPMBNFOUF EF MBT DPOTFDVFODJBT Z DPODMVTJPOFT
RVFEBQPSGVFSBEFMJOUFSÏTEF%FTDBSUFTJODMVTPFODPOUSBWÓB
EFTVQSPQVFTUB1PSFTUBSB[ØOMBBOJNBEWFSTJØODBSUFTJBOB
IBDJBFMTJMPHJTNPFOUBOUPTBCFSEFDPODMVTJPOFTTFQVFEF
JOUFSQSFUBSDPNPVODBTPBQFOBTEFTVSFDIB[PIBDJBUPEP
TBCFS RVF OP TF QSFPDVQB QPS FTUBCMFDFS MB MFHJUJNJEBE EF
TVTGVFOUFTWFSJUBUJWBTZTFBUJFOFTPMBNFOUFBMBDPSSFDDJØO
GPSNBMEFTVTEFSJWBDJPOFTBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT%FFTUB
NBOFSBUBNCJÏOTFQVFEFDPOTJEFSBSRVFTVSFDIB[PBCBSDB
BMNÏUPEPBYJPNÈUJDPfò
ZBMPTQSPDFEJNJFOUPTTJOUÏUJDPT
BmOFTfñ
BTÓDPNPBMBGBNPTBDPNCJOBUPSJBMVMJBOBFOMB
RVFTFQSFTVQPOFOMPTFMFNFOUPTBDPNCJOBSQFSPOPTFEJDF
DØNPTFMMFHBBFTUBCMFDFSRVFFTPTTPOMPTFMFNFOUPTÞMUJNPT
EFDVZBDPNCJOBDJØOSFTVMUBUPEBVMUFSJPSWFSEBE
:B RVF NJ QSPQØTJUP DPOTJTUF FO FYBNJOBS FM SFDIB[P
DBSUFTJBOPBMTJMPHJTNPNFIFPDVQBEPFOFTQFDJBMEFMQB
TBKF FO RVF TF FOGSFOUBO MBT EPT DPODFQDJPOFT mMPTØmDBT
FOUPSOPEFVOBSHVNFOUPDFOUSBMQBSBMBDPNQSFOTJØOEFM
OVFWPNÏUPEPMBJOUFSQSFUBDJØOEFMDPHJUPFSHPTVNDPNP
SFTVMUBEPPQBSUFEFVOTJMPHJTNPDPOUSBMBQSFUFOTJØODBS
UFTJBOBEFTFSJOUFSQSFUBEPDPNPFWJEFODJBJONFEJBUBDPO
WBMPSEFQSJODJQJPFTEFDJSOPTØMPPCUFOJEPBMNBSHFOEFM
TJMPHJTNP Z MB MØHJDB USBEJDJPOBM TJOP RVF UBNCJÏO IB EF
WBMFSDPNPGVOEBNFOUPRVFQSFDFEFZIBDFQPTJCMFDVBM
RVJFS SBDJPDJOJP TJMPHÓTUJDP &TUF QBTBKF f ó
UJFOF EF FT
QFDJBMRVFEFKBSFMBUJWBNFOUFBMNBSHFOMBTEJTRVJTJDJPOFT
TPCSFFMQSFTVOUPNÏUPEPDBSUFTJBOPZTFFOGSFOUBFODPO
DSFUPBMBSHVNFOUPNJTNPFOTVFGFDUJWJEBEFTEFDJSQFS
<ïòî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
TJHVFMBTFTUSBUFHJBTBSHVNFOUBUJWBTNJTNBTZMBTFOGSFOUB
VOBBMBPUSB1PSPUSBQBSUFfô
OPDFEPBMBUFOUBDJØOEF
JOUFSQSFUBSFMBSHVNFOUPDBSUFTJBOPTFHÞOMPTFTRVFNBTEF
MBMØHJDBFTUPJDBQVFTDSFPRVFTFMPHSBNPTUSBSRVF%FT
DBSUFTFOGSFOUBOPTØMPMBTGPSNBTTJMPHÓTUJDBTBSJTUPUÏMJDBT
TJOPMBQSFDFEFODJBFJNQPTJDJØOEFDVBMRVJFSFTRVFNBBS
HVNFOUBUJWPRVFCBTFTVFGFDUJWJEBEFOMBGVFS[BEFMBGPS
NBMØHJDBDVBMRVJFSBRVFFMMBTFB4JOFNCBSHPUBNQPDP
TFQVFEFEFTDPOPDFSRVFMBMØHJDBFTUPJDBFODVBOUPMØHJDB
EFQSPQPTJDJPOFTTFSÈNÈTBQUBQBSBJOUFSQSFUBSFMNPEF
MPDBSUFTJBOPEFQFOTBNJFOUPPCKFUJWPFTEFDJSEFQFOTB
NJFOUPDPOSFGFSFODJBBPCKFUPTPFTUBEPTEFDPTBTKVJDJPT
DPNPTFSFDPSEBSÈNÈTBEFMBOUFFOMBTFDDJØOõ
&MUFNBTFEFTQMB[BEFTEFFMBTVOUPEFMBDPSSFDDJØOGPS
NBMEFMPTTJMPHJTNPTDPNPDSJUFSJPEFSBDJPOBMJEBEIBDJBFM
QSPCMFNBNÈTHFOFSBMEFMBTVQVFTUBQSFDFEFODJBEFMBGPS
NBMØHJDBGSFOUFBMPTDPOUFOJEPTDPHOJUJWPTBMHPGSFOUFBMP
DVBM%FTDBSUFTQBSFDFUFOFSQPTJDJPOFTDMBSBTfô
7JTUPZB
RVFMBQPTJDJØOBEWFSTBEF%FTDBSUFTWBMFUBOUPQBSBMBTGPS
NBTTJMPHÓTUJDBTDPNPQBSBMBTFTUPJDBTFNQSFOEPMBUBSFB
EFNPTUSBSRVFMBGPSNBMØHJDBOPTØMPBUB×FBMBTGPSNBTEF
JOGFSFODJBTJOPUBNCJÏOBMQSJODJQJPGPSNBMQPSFYDFMFODJB
EFMBMØHJDBUSBEJDJPOBMBTBCFSFMQSJODJQJPEFOPDPOUSB
EJDDJØOQSJODJQJPJOFMVEJCMFEFMBMØHJDBZMBPOUPMPHÓBBSJT
UPUÏMJDBTQFSPRVFDVSJPTBNFOUFõîOPGVFBENJUJEPQPSMPT
FTUPJDPTõï
õî 2VF MPT FTUPJDPT OP IBZBO BENJUJEP FM QSJODJQJP EF OP DPO
USBEJDDJØO QPESÓB TFS PUSB SB[ØO NÈT QBSB BDBSJDJBS MB UFOUBDJØO EF
DPOTJEFSBS RVF %FTDBSUFT GVF JOnVJEP QPS MPT FTUPJDPT 4JO FNCBSHP
%FTDBSUFTOPEFKØEFBENJUJSUBMQSJODJQJPFOTVTQSPDFEJNJFOUPTEF
EVDUJWPT DPNP EBO UFTUJNPOJP NÞMUJQMFT QBTBKFT -P RVF TF QSPQPOF
BRVÓFTRVF%FTDBSUFTOPTFWBMJØEFÏMEFNBOFSBJOHFOVBBDSÓUJDBP
EPHNÈUJDBDPNPQVOUPEFQBSUJEBBCTPMVUP
õï VLBTJFXJD[ ï÷õï
óî÷ 5BNCJÏO FO VLBTJFXJD[ ï÷÷ñ
Q ï
&OBNCPTMVHBSFTFMBVUPSNFODJPOBB"OUÓTUFOFTZTVFTDVFMBEFMPT
DÓOJDPTBMPTFSÓTUJDPTEF.FHBSBBMPTTFHVJEPSFTEF)FSÈDMJUPZBMPT
<ïòï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
1FSP OP IBZ RVF EFTDVJEBS FM PUSP MBEP EF MB NPOFEB
EFMBDSÓUJDBDBSUFTJBOBBMGPSNBMJTNPMØHJDPBTBCFSFMJO
UVJDJPOJTNP RVF WB B BERVJSJS VOB FOPSNF JNQPSUBODJB
B MB MV[ EF MB QPTJDJØO Z DSÓUJDBT EF -FJCOJ[ &M QSJWJMFHJP
EF MB JOUVJDJØO DPNP QSJODJQJP WFSJUBUJWP QPS FYDFMFODJB
FTUÈ FO FTUSFDIB DPSSFTQPOEFODJB DPO MB TVCPSEJOBDJØO Z
MJNJUBDJØOEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOJHVBMRVFDPO
FM DVFTUJPOBNJFOUP EF MB QSFDFEFODJB EF MB GPSNB MØHJDB
-FJCOJ[DPOTJEFSBSÈFTUPVOHSBOEFGFDUPEFTVQSFEFDFTPS
%FTDBSUFTQVFTMFIBCSÈEFSFDMBNBSRVFTVJOUVJDJØOKVO
UPDPOTVDSJUFSJPEFWFSEBEBTBCFSMBDMBSJEBEZEJTUJODJØO
OPFTUÈOBTBMWPEFDPOUSBEJDDJPOFTMPDVBMFTHSBWFQVFT
FMMP TJHOJmDB RVF OP QVFEF TFS UBO mBCMF DPNP QSFUFOEF
%FTDBSUFT4JOFNCBSHPFMRVFBMEFDJSEF-FJCOJ[MBJO
UVJDJØODBSUFTJBOBOPFTUÏBTBMWPEFDPOUSBEJDDJPOFTQVF
EF TFSWJSOPT QBSB SFGPS[BS OVFTUSB UFTJT TFHÞO MB DVBM MB
CÞTRVFEBDBSUFTJBOBEFMBWFSEBEOPQVFEFQSFTVQPOFSEF
FOUSBEBOJOHÞOQSJODJQJPEFJOGFSFODJBNFOPTBÞOFMEFOP
DPOUSBEJDDJØO&MJOUVJDJPOJTNPEF%FTDBSUFTFTVOBQPTJ
DJØOFYQVFTUBBJODPOTJTUFODJBTQFSPFTVOBQPTJDJØONVZ
FYJHFOUF FO NBUFSJB EF FWJEFODJBT Z EF BVUPDPOTUBUBDJØO
{$ØNPDPODJMJBSFTUBTEPTDBSBDUFSÓTUJDBTEFMJOUVJDJPOJT
NPDBSUFTJBOP 'SFOUFBMBUSBEJDJØOEJTDVSTJWBZBSHVNFO
UBUJWBOPIBZEVEBEFRVFMBPQDJØODBSUFTJBOBFTUÈBGBWPS
EFMBDFSUF[BZFWJEFODJBEFMBBVUPDPOTUBUBDJØOQPSFODJ
NBEFMBQMBVTJCJMJEBEEFMBSHVNFOUPRVFCBTBTVGVFS[BFO
MBPCTFSWBODJBEFMBGPSNBMØHJDB%FTDBSUFTUFOESÈRVFSF
DPOPDFSRVFHBOBFOGVFS[BQTJDPMØHJDBZTVCKFUJWBQFSPB
DPTUBEFEFCJMJUBSTFFODBQBDJEBEEFQFSTVBEJSBMPTEFNÈT
)BCSÈEFSFDPOPDFSTFJHVBMNFOUFRVFUPEBMBGVFS[BWFSJ
UBUJWBEFMBJOUVJDJØODBSUFTJBOBOPFTUÈQPSTÓTPMBBTBMWP
EF1SPUÈHPSBT3FDPSEFNPTRVFFMGVOEBEPSEFMB4UPB;FOØOEF$JUJP
FTIFSFEFSPEFMPTDÓOJDPTFONBUFSJBNPSBMZEFMPTNFHÈSJDPTFOMPRVF
DPODJFSOFBMBMØHJDB7ÏBTF#.BUFTï÷öó
ïõEPOEFBTVWF[SFNJUFB
&;FMMFS%JF1IJMPTPQIJFEFS(SJFDIFO
<ïòð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
EF JODPOTJTUFODJBT DPNP GÈDJMNFOUF MP NPTUSBSÈ -FJCOJ[
EÏDBEBTEFTQVÏT
"IPSB JOUFOUBSÏ SFTVNJS Z PSEFOBS MBT DVFTUJPOFT RVF
JOUFSWJFOFOFOMPRVFTVQPOFNPTFTMBBDUJUVEEF%FTDBSUFT
GSFOUFBMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO
ï "ENJUJSPTVQPOFSJSSFnFYJWBNFOUFFMQSJODJQJPEFOP
DPOUSBEJDDJØOFTUÈFODPOnJDUPDPOFMQSPQØTJUPDBSUF
TJBOPEFGVOEBNFOUBSEFTEFDFSPFMDPOPDJNJFOUPZMB
DFSUF[B&TDJFSUPRVFFMQSJODJQJPOPFTUÈFYQMÓDJUBNFO
UFFOMBMJTUBEFMBTDPTBTRVFIBEFQPOFSFOEVEBQFSP
UBNCJÏOFTDJFSUPRVFMPSFTUSJOHFBMÈNCJUPEFMBNFOUF
IVNBOBMJCFSBOEPB%JPTZQSPCBCMFNFOUFUBNCJÏOP
QPSFOEFBMBSFBMJEBENJTNBEFUFOFSRVFSFHJSTFQPS
UBMQSJODJQJP1PSPUSBQBSUFFMQSJODJQJPQVFEFFTUBSJN
QMÓDJUBNFOUFFOFMOJWFMEFEVEBRVFQPOFFODVFTUJØO
OVFTUSBTGBDVMUBEFTSBDJPOBMFT
ð /P IBZ EVEB EF RVF %FTDBSUFT IBDF VTP GSFDVFOUF EFM
QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOQFSPFMMPPDVSSFTJFNQSF
FOFMDPOUFYUPEFMBEFEVDDJØOZMBEFNPTUSBDJØOOPFOMB
JOWFTUJHBDJØORVFDPOEVDFIBDJBMPTQSJODJQJPT"EFNÈT
UBMQSJODJQJPTØMPTFOFDFTJUBQBSBDJFSUBDMBTFEFEFNPT
USBDJØOMBSFEVDUJPBEBCTVSEVNPQSVFCBJOEJSFDUBõð
ñ 1PSMPBOUFSJPSOPTFQVFEFJOUFSQSFUBSFMDBNJOPIBDJB
FMDPHJUPZFMTVNDPNPVOBSFEVDDJØOBMBCTVSEPMBDVBM
QSFTVQPOESÓB FM QSJODJQJP EF OP DPOUSBEJDDJØO " FTUB
DPOGVTJØOQVFEFDPOEVDJSFMIFDIPEFRVFAZPOPQVFEB
DPODFCJSNF DPNP OP FYJTUFOUF NJFOUSBT QJFOTP QVFT
TFSÓB VOB DPOUSBEJDDJØO 1FSP ÏTUF OP FT FM NPNFOUP
FORVFTFFWJEFODJBFMQSJNFSQSJODJQJPEFMBNFUBGÓTJDB
DBSUFTJBOBTJOPBQFOBTVOBQSVFCBVMUFSJPSRVFTVQP
OFRVFZBATÏRVFFYJTUPFODVBOUPQJFOTP"RVÓGBMUBSÓB
õð &TUPMPBmSNPDPOCBTFFOVLBTJFXJD[ï÷õïóîò4JOFNCBSHP
7FSOPO8FEJOFMUSBEVDUPSBMJOHMÏTEFMBSUÓDVMPEJTJFOUFQSFDJTBNFO
UFFOFTFQVOUPZBmSNBRVFFMMPZBOPTFQVFEFTPTUFOFS7ÏBTFMBOPUB
BMSFTQFDUPBMDPNJFO[PEFTVUSBEVDDJØO
<ïòñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FYBNJOBSDØNPPDVSSFTJFTRVFPDVSSFRVFFTBDPOUSB
EJDDJØODSVDJBMTFFMFWFBQSJODJQJPDPOMPRVFTFQPESÓB
UFOFSBMHPBTÓDPNPVOBGVOEBNFOUBDJØOQTJDPMØHJDBEFM
QSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØODVZBMFHJUJNJEBEOPWB
NPTBKV[HBSBIPSB
ò 1BSB EFTQSFOEFSOPT EF FTB JOUFSQSFUBDJØO IBCSÓB RVF
FTUBCMFDFSNVZDMBSBNFOUFMBEJGFSFODJBFOUSFFMNPEP
DPNPTFQSVFCBRVFAFTJNQPTJCMFRVFOPFYJTUBNJFO
USBT QJFOTF Z FM DBNJOP DBSUFTJBOP RVF DPOEVDF B MB
FWJEFODJBEFRVFAFYJTUPNJFOUSBTQJFOTP&TUPSFRVJF
SFFTQFDJBMJOUFSQSFUBDJØOEFMBQSJNFSBNFEJUBDJØOFO
MBNFEJEBFORVFMPTOJWFMFTEFEVEBQVFEBOTFSWJTUPT
DPNP JODPOTJTUFODJBT ATPTUFOJCMFT AWFP DPTBT GVFSB EF
NÓQFSPQVFEFTFSRVFZPDSFBRVFIBZDPTBTGVFSBEF
NÓ Z OP IBCFS OBEB GVFSB EF NÓ ATÏ RVF BIPSB FTUPZ
BRVÓQFSPEBEPRVFTVF×PQVFEPDSFFSRVFFTUPZBRVÓ
BIPSBZOPFTUBSBRVÓBIPSB)BCSÓBRVFWFSDØNPFT
RVFFTUBTJODPOTJTUFODJBTNFDPOEVDFOQPTJUJWBNFOUFB
MBFWJEFODJBEFNÓNJTNPFTEFDJSDØNPNFWBOBDP
UBOEPSFBMNFOUFFMFTQBDJPEFMPFWJEFOUF4JTFRVJFSF
QSFGFSJSÓBQBSBFTUFGSBHNFOUPEFMJUJOFSBSJPDBSUFTJBOP
VOBEFOPNJOBDJØODPNPÏTUBDPSSJFOEPFMSJFTHPEFTFS
SPUVMBEPEFIVTTFSMJBOPSFEVDDJØOOPBMBCTVSEPTJOP
BMBFWJEFODJB-PFWJEFOUFTFSÈmOBMNFOUFBRVFMMPRVF
OPTFQVFEBDPOUSBEFDJSMPDVBMFTNVZEJGFSFOUFEFMP
RVF SFTVMUB EFM QSPDFEJNJFOUP RVF ZB EFTDBMJmDBNPT
BRVFMMPRVFTFQSVFCBQPSDPOUSBEJDDJØO
ó 1PSUBOUPTÓTFQPESÓBJOUFSQSFUBSMBQSJNFSBNFEJUBDJØO
DPNPVOFTQBDJPEFEVEBTJTUFNÈUJDBRVFQPSTFSmFM
B MB EVEB TPQPSUB MBT JODPOTJTUFODJBT &T EFDJS EPOEF
OPTFBmSNBOBEBEPOEFOPTFFNJUFKVJDJP
TFQVFEF
QFOTBSUPEPEFNBOFSBRVFMBWJEBNFOUBMDBSUFTJBOBTF
DPOUJFOF FO VO ÈNCJUP QSFKVEJDBUJWP FQPKÏ P TVTQFO
TJØOEFMKVJDJP
HSBDJBTQSFDJTBNFOUFBMBEJTDJQMJOBEF
MBEVEBRVFMFQFSNJUFBMPKBSQFOTBNJFOUPTDPOUSBEJD
UPSJPTIBTUBRVFMBJODPOTJTUFODJBTFIBHBJOTPTUFOJCMF
<ïòò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
Z FOUPODFT TBMHB B SFMVDJS MP FWJEFOUF QPS TÓ Z RVF OP
SFTJTUFEVEBPDPOUSBEJDDJØO
$PNPTJGVFSBQPDPUPEBWÓBTFQVFEFQSPMPOHBSFMBM
DBODFEFMQBQFMEFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOFOFTUF
BOÈMJTJT "IPSB TF USBUB DPO MB BZVEB EF VLBTJFXJD[ EF
NPTUSBSMBWJODVMBDJØOEFMQSJODJQJPBSJTUPUÏMJDPEFOPDPO
USBEJDDJØO DPO MB POUPMPHÓB JHVBMNFOUF BSJTUPUÏMJDB EF MB
TVCTUBODJB&OFGFDUPVOBEFMBTQSVFCBTTJTFQVFEFIBCMBS
BTÓRVF"SJTUØUFMFTCSJOEBEFFTUFQSJODJQJPTØMPWBMFiQBSB
VO SBOHP NVZ MJNJUBEP EF PCKFUPT B TBCFS QBSB MB AFTFO
DJBEFMBTDPTBTPQBSBMBTVCTUBODJB1BSBBDDJEFOUFTTV
WBMJEF[TFSÓBUPEBWÓBDVFTUJPOBCMFwõñ&TUPRVJFSFEFDJSRVF
"SJTUØUFMFTUJFOFFONFOUFFMNVOEPEJTDSFUPEFTVCTUBO
DJBTDVBOEPRVJFSFQSPCBSFMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØO
QSVFCBRVFFTUÈMFKPTEFBMDBO[BSTVTFGFDUPTFOFMNVOEP
EFMBFYQFSJFODJBZEFMPDPOUJOHFOUFPBDDJEFOUBMõò"IPSB
õñ *CÓE Q ò÷ö $GS UBNCJÏO VLBTJFXJD[ ï÷÷ñ
DBQ YJ öðöñ
i&TUFBSHVNFOUPTFBQPZBTPCSFMBTVQPTJDJØOEFRVFFOMPTPCKFUPTTF
IBMMBBMHVOBFTFODJBDPODFQUVBMEJGFSFOUFEFMBTQSPQJFEBEFTBDDJEFOUB
MFTBMHPBTÓDPNPVOVOJWFSTBMJOSF&TUBTVQPTJDJØOFTFMGVOEBNFOUP
NFUBGÓTJDPEFUPEBMBMØHJDBEF"SJTUØUFMFT:B4ØDSBUFTEFDÓBRVFFMTB
CFSWFSEBEFSPFTUSJCBFODPODFQUPTQPSUBOUPBMPTDPODFQUPTMFTUJFOF
RVFDPSSFTQPOEFSBMHPSFBMTJFTRVFEFCBFYJTUJSVOTBCFSWFSEBEFSP
TPCSFMBSFBMJEBE1MBUØOIBQSPEVDJEPMBTJEFBTFYJTUFOUFTFOFMNÈTBMMÈ
BQBSUJSEFDPODFQUPT"SJTUØUFMFTBMPKØMBTJEFBTQMBUØOJDBTFOMPTPC
KFUPTEFUFSNJOBEPTZDPODSFUPT{2VÏTPOMPTVOJWFSTBMJBJOSF -PRVF
"SJTUØUFMFTEFTJHOBDPNPAFTFODJBEFMBTDPTBTTPOAHSVQPTEFQSPQJF
EBEFTRVFTJFNQSFBQBSFDFOKVOUBTQPSFKFNQMPBMHVOBTQSPQJFEBEFT
EFMBFTUSVDUVSBPSHÈOJDBEFMPTIPNCSFTDPNPTFSCÓQFEP1BSBFTDMB
SFDFSFMIFDIPEFQPSRVÏFTUBTQSPQJFEBEFTTJFNQSFBQBSFDFOKVOUBT
TVQPOFNPTRVFBFMMBTMFTTVCZBDFBMHPVOPRVFMBTDPIFTJPOBoBMHÞO
TFSTVTUBODJBMoEFMRVFQPSMPEFNÈTOBEBTBCFNPT4VTUBODJBZQSP
QJFEBEFTRVFTJFNQSFBQBSFDFOKVOUBTIFBIÓMPRVFFTMBFTFODJBEFVO
PCKFUPw3FTBMUBEPFOFMPSJHJOBM<5>
õò i$PSSFTQPOEJFOUFNFOUFUJFOFRVFFTUBCMFDFSTFRVFQBSB"SJT
UØUFMFTFMQSJODJQJPEFDPOUSBEJDDJØOIBEFTFSQFOTBEPOPDPNPVOBMFZ
POUPMØHJDBHFOFSBMTJOPNÈTCJFODPNPDPNPVOBMFZNFUBGÓTJDBRVFTF
<ïòó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
CJFOMBNFOUFDBSUFTJBOBTFBTFNFKBNVDIPNÈTBMNVOEP
EFMBFYQFSJFODJBFTEFDJSBAMPNÈTDPOPDJEPQBSBOPTPT
USPTRVFBMEFMBTFTFODJBTZTVCTUBODJBTBSJTUPUÏMJDBTAMP
NÈTDPOPDJEPFOTÓPQPSOBUVSBMF[B&TUBDPOGSPOUBDJØO
RVFTFQVFEFMMBNBSMØHJDPNFUBGÓTJDBTFUSBUØFOFMBQBS
UBEP3FDIB[PBMÈSCPMEF1PSmSJPBMPDVQBSNFEFDØNPB
USBWÏTEFMFTFODJBMJTNPMBNFOUFUSBEJDJPOBMBSJTUPUÏMJDBB
MBRVFTFFOGSFOUB%FTDBSUFTFTUÈDBVUJWBEFBOUFNBOPEFM
TJMPHJTNP$PNPUBMFTTVCTUBODJBTFTUÈODPODFCJEBTDPNP
HÏOFSPTZTVCHÏOFSPTRVFTFWBOEJGFSFODJBOEPQBSBFOUFO
EFSMBTTFSFRVJFSFVOBMØHJDBEFDMBTFTRVFPQFSFMBTJODMV
TJPOFTZFYDMVTJPOFTBRVFFTUÈOTPNFUJEBTUBMMØHJDBOPFT
PUSBRVFMBTJMPHÓTUJDBZEFUBMDPNQSPNJTPFOUSFTJMPHÓTUJDB
ZNFUBGÓTJDBEFMBTVCTUBODJBEBUFTUJNPOJPFMGBNPTPFT
RVFNBDPOPDJEPDPNPBSCPSQPSQIZSJBOB
'JOBMNFOUFFMBOÈMJTJTTFIBUSBTMBEBEPBVOOVFWPUF
SSFOPRVFQSPQPOHPEFOPNJOBSMØHJDPFQJTUÏNJDPQBSBEJ
GFSFODJBSMPEFMUFSSFOPMØHJDPNFUBGÓTJDPFORVFTFWJPQSFTP
"SJTUØUFMFT 4F USBUB EF EFTQMB[BS FM QSPUBHPOJTNP EF MPT
UÏSNJOPTZEFTVGVODJØOFOMPTTJMPHJTNPTZFMQFOTBNJFOUP
EJTDVSTJWPQBSBEBSMVHBSDFOUSBMBMBQSPQPTJDJØODPNPMB
VOJEBEMØHJDBNÓOJNBBQBSUJSEFMBDVBMQPEFSFYQSFTBSMP
RVFFTMBQSFPDVQBDJØOEF%FTDBSUFTDPOPDJNJFOUPTZTVT
DPOEJDJPOFTFTEFDJSQFOTBNJFOUPTEFDBSÈDUFSFQJTUÏNJ
DP*HVBMNFOUFIBCSÈVOEFTQMB[BNJFOUPFOFMSFGFSFOUFEF
MPTQFOTBNJFOUPTTFQBTBSÈEFMTFSEFMBTDPTBTZTVGPSNB
NÈTEFTUBDBEBMBTVCTUBODJBBMPTFTUBEPTEFDPTBTZTVT
SFMBDJPOFTEFRVFDPOTUBFMNVOEPEFMBFYQFSJFODJBPEF
MBBQBSJFODJB4FQBTBSÈJHVBMNFOUFEFMBTDPTBTNJTNBT
RVFFSBOMBTQPSUBEPSBTEFMBWFSEBEFSBOWFSEBEFSBTQPS
TÓ NJTNBT DVSJPTB QBSB MPT NPEFSOPT DPODFQDJØO EF MB
WFSEBEDPNPQSFEJDBEPUSBTDFOEFOUBMEFMTFS
BMBTQSFUFO
TVQPOFWJHFOUFQSJNBSJBNFOUFQBSBTVTUBODJBTZDPOSFTQFDUPBMBDVBM
FTQPSMPNFOPTDVFTUJPOBCMFTJTVSBOHPEFWBMJEF[BMDBO[BUBNCJÏOB
MBTBQBSJFODJBTw-VLBTJFXJD[ï÷õïóîð<5>
<ïòô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ęę %FTDBSUFT
TJPOFT FQJTUÏNJDBT EF OVFTUSPT QFOTBNJFOUPT FO SFMBDJØO
DPOMBFYQFSJFODJB&TBDMBTFEFQFOTBNJFOUPTMPTÞOJDPT
RVFTPOTVTDFQUJCMFTEFWFSEBEZGBMTFEBEMPTÞOJDPTRVF
TPOQPSUBEPSFTEFOVFTUSBQSFUFOTJØOEFWFSEBETFSÈOTF
HÞO%FTDBSUFTMPTKVJDJPT)BCSÈFOUPODFTRVFEFTQMB[BSFM
JOUFSÏTMØHJDPEFTEFMPTUÏSNJOPTRVFEFOPUBOTVCTUBODJBT
PTVTDPNQPOFOUFTIBDJBMBTQSPQPTJDJPOFTRVFEFOPUBOFT
UBEPTEFDPTBTEFOVFTUSBFYQFSJFODJBEFTEFMBTDMBTFTDV
ZPTSØUVMPTTPOMPTUÏSNJOPTZTVTSFMBDJPOFTEFJODMVTJØO
Z FYDMVTJØO IBDJB MBT NÞMUJQMFT SFMBDJPOFT RVF TF QVFEFO
FYQSFTBSFOMBQSPQPTJDJØOVOBWF[RVFTFEFKBOEFWFSMPT
QSFEJDBEPTNFSBNFOUFDPNPQSPQJFEBEFTEFDPTBT-PTFT
UPJDPTIBCÓBOBWBO[BEPBMHPFOFTBEJSFDDJØOBMQSPQPOFS
VOBMØHJDBZVODÈMDVMPQSPQPTJDJPOBMFT
<ïòõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
