PDF (Capítulo 1)

ĠĢ ę ĝĕ Ģ đ Ġđ ĢĤĕ
&MSFDIB[PBMTJMPHJTNP
ēđ ĠťĤ ĥ Ĝğ ę
ĒđēğĞ ģę Ĝğėęģĝğ Ħ ĕĢģĥģ
Ĝūėęēđ Ĕĕ Ĝ đ ĕĨ ĠĕĢę ĕĞēę đ ĩ ĝ ĕēř Ğ ęēđ ĞđĤ ĥ Ģ đ Ĝ
%FTEFFMUÓUVMPMBPCSBNÈTDPOPDJEBEF#BDPOBOVODJB
VOBSVQUVSBSBEJDBMDPOMBUSBEJDJØORVFJONFEJBUBNFOUF
MPQSFDFEF/PWVN0SHBOVNïBMVEFBVOBOVFWBNBOFSBEF
QFOTBSRVFTFBQBSUBEFMBUSBEJDJPOBMCBTBEBQSFDJTBNFOUF
ï -B OPNFODMBUVSB EF MBT DJUBT DPSSFTQPOEF B MB FEJDJØO JOHMF
TBPGSFDJEBFOͷF8PSLTPG'SBODJT#BDPOFEJUBEBTQPS3-&MMJT+
4QFEEJOHZ%%)FBUI-POESFTïöóõïöõòRVFDPOUJFOFMPTUFYUPTPSJ
HJOBMFTMBUJOPTZMBWFSTJØOJOHMFTBEFMBNBZPSÓBEFFMMPT)FUSBEVDJEP
MBNBZPSÓBEFMBTDJUBTMPDVBMTF×BMPDPO<5>-BTDJUBTEFMB%FMJOFBUJP
ZEFMB3FEBSHVUJPDPSSFTQPOEFOBMBUSBEVDDJØOFTQB×PMB%FTDSJQDJØOZ
TVNBSJPEFMBTFHVOEBQBSUFEFMBJOTUBVSBUJP3FGVUBDJØOEFMBTmMPTP
GÓBTFEJDJØOCJMJOHàFMBUÓOFTQB×PMZUSBEVDDJØOEF+."SUPMBZ.'
1ÏSF[$4*$.BESJEï÷öó4JOFNCBSHPQSPDVSPCSJOEBSMBDPSSFTQPO
EFODJBDPOMBQSPDFEFODJBPSJHJOBMEFNBOFSBRVFFMMFDUPSOPUFOHB
EJmDVMUBEQBSBVCJDBSFMQBTBKFEFOUSPEFMDPSQVTCBDPOJBOP6UJMJ[B
SÏMBTTJHVJFOUFTBCSFWJBUVSBTQBSBSFGFSJSBMPTUÓUVMPTEFMBTEJWFSTBT
PCSBTEF#BDPOPSJHJOBMNFOUFFTDSJUBTFOMBUÓOTBMWPFM"EWBODFNFOU
PG-FBSOJOH
7BMFSJVT5FSNJOVT 7BMFSJVT5FSNJOVTPGUIF*OUFSQSFUBUJPOPG/BUVSFïôîñ
"EWBODFNFOU
"EWBODFNFOUPG-FBSOJOHïôîó
%FMJOFBUJP
1BSUJTJOTUBVSBUJPOJTTFDVOEBFEFMJOFBUJPFUBSHVNFOUVNïôîõ
3FEBSHVUJP
3FEBSHVUJPQIJMPTPQIJBSVNïôîö
*OTUBVSBUJPNBHOB *OTUBVSBUJPNBHOBïôðî
1SBFGBUJP
%JTUSJCVUJP
%JTUSJCVUJPïôðî
1MBOEFMBPCSB
/0
/PWVNPSHBOVNïôðî
%FBVHNFOUJT
%FBVHNFOUJTTDJFOUJBSVNïôðñ
<ññ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FOMPTUSBUBEPTBSJTUPUÏMJDPTSFVOJEPTCBKPFMUÓUVMPEF0SHB
OPO#BDPORVJFSFDPOUSBQPOFSTVMØHJDBBMBEF"SJTUØUFMFT
MPDVBMFTZBVOQSPQØTJUPEFQPSTÓEJGÓDJMEFBDFQUBSQVFTUP
RVF FM UFYUP EF #BDPO QPDP P OBEB UJFOF RVF WFS DPO MPT
USBUBEPTBSJTUPUÏMJDPTFTQFDJBMNFOUFFOMPRVFSFTQFDUBB
MBTFYQFDUBUJWBTRVFQVFEBEFTQFSUBSVOUÓUVMPDPNPFMRVF
QSPQPOF/PTFFODVFOUSBBMMÓVOBOVFWBMØHJDBDPNQBSB
CMFBMBBOUJHVBTJOPVOBOVFWBNFUPEPMPHÓBRVFPSJFOUBBM
QFOTBNJFOUPEFOUSPEFFTBFTGFSBEFJOWFTUJHBDJØOEFTDVJ
EBEBQPSFMTBCFSDPOUFNQMBUJWPEFMBUSBEJDJØORVFFTFM
NVOEPEFMBFYQFSJFODJBð5BMNFUPEPMPHÓBFYQSFTBSÈVOB
OVFWBNBOFSBEFQFOTBSMBRVFJOUFOUBFNBODJQBSTFEFMBT
FTUSVDUVSBTPOUPMØHJDBTRVFSJHFOFMNVOEPZUPEPMPRVF
IBZTFHÞOMBUSBEJDJØOQBSBDPOTUSVJSVONVOEPCBTBEP
FOFMDPOPDJNJFOUPIVNBOPEFMBOBUVSBMF[B
&OTVDPOGSPOUBDJØODPOMBMØHJDBUSBEJDJPOBM#BDPOFOV
NFSBUSFTBTQFDUPTFOMPTRVFTVQSPQJBMØHJDBMMBNBEBQPSÏM
NJTNPJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[BQSFUFOEFEJGFSFODJBS
TFñ5SBTSFDPOPDFSRVFDPNQBSUFDPOMBMØHJDBUSBEJDJPOBMMB
NJTJØOEFBVYJMJBSBMFOUFOEJNJFOUPTFEJGFSFODJBEFFMMBFO
FMmORVFTFQSPQPOFFMPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØOZFMQVOUP
EFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØOò&OMPRVFTJHVFNFQSPQPOHP
ð -PRVFDPOPDFNPTDPNP/PWVN0SHBOVNRVFTFTVQPOFDPO
UJFOF MB OVFWB MØHJDB FRVJWBMF BQFOBT B MB TFHVOEB EF MBT TFJT QBSUFT
EFMB*OTUBVSBUJPNBHOB"EFNÈTFM/PWVN0SHBOVNRVFDPOPDFNPT
UBNQPDPFTDPNQMFUPSFTQFDUPEFFTBTFHVOEBQBSUFEFMQMBOPSJHJOBM
EF#BDPOFMTFHVOEPMJCSPRVFUSBUBQSPQJBNFOUFEFMBJOEVDDJØODP
SSFTQPOEFBQFOBTBMBQSJNFSBEFOVFWFQBSUFTFOVNFSBEBTRVFEFCÓBO
DPNQPOFSMP$GS'BSSJOHUPOï÷õï
ïï÷ïðî
ñ i&MBSUFRVFJOUSPEV[DPDPOFTUBQFSTQFDUJWBRVFZPEFOPNJOP
JOUFSQSFUBDJØO EF MB OBUVSBMF[B
FT VO UJQP EF MØHJDB BVORVF CBTUBO
UFJONFOTBNFOUFEJGFSFOUFEFMBMØHJDBPSEJOBSJBw%JTUSJCVUJP8PSLT
7***òî<5>
ò i1FSPMBOVFTUSBEJmFSFEFMB-ØHJDBWVMHBSBEFNÈTEFFOPUSPT
SBTHPTQSJODJQBMNFOUFFOUSFTFOFMQVOUPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHB
DJØOFOFMPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØOFJODMVTPFOTVmOZDPNFUJEPw%F
MJOFBUJPðñ8PSLT7**òïòði1VFTMBMØHJDBPSEJOBSJBFOTF×BBEJTF×BS
<ñò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EBSDVFOUBEFFTUBTEJGFSFODJBTffïñ
DPOFTQFDJBMÏOGBTJT
FOMPRVFSFTQFDUBBMBOBUVSBMF[BZPSEFOEFMBEFNPTUSB
DJØOfñ
BTVOUPFOFMRVFTFIBDFNBOJmFTUPFMSFDIB[PB
MBTJMPHÓTUJDBZRVFSFBQBSFDFSÈBMmOBMEFMQSFTFOUFDBQÓUVMP
fïð
"IPSBCJFODPOFMPCKFUPEFTFSNÈTEFUBMMBEPFOFM
FYBNFOEFMBTVOUPRVFOPTPDVQBJOUFOUBSÏNPTUSBSRVFMB
BOJNBEWFSTJØOQPSFMTJMPHJTNPFTUÈFOFTUSFDIBSFMBDJØODPO
MBDPODFQDJØOCBDPOJBOBEFMTBCFSQPSVOMBEPZDPOTVOVF
WBBDUJUVEGSFOUFBMBOBUVSBMF[BQPSFMPUSP1BSBMPQSJNFSP
TF WFSÈ RVF TV SFDIB[P B MB TJMPHÓTUJDB OP FTUÈ FO BCTPMVUP
EFTWJODVMBEBEFTVMVDIBDPOUSBMBBVUPSJEBEZMPTQSFKVJDJPT
RVFPCTUBDVMJ[BOMBJOWFTUJHBDJØOZRVFBOBMJ[PFODPOUFYUP
DPOMBEJWFSTBGVODJØORVFDVNQMFOMPTQSJODJQJPTffòô
QBSBDPODMVJSDPOVOJMVTUSBUJWPDPNQMFKPEFFKFNQMPTfõ
-VFHPEFSFHJTUSBSDJFSUBBNCJWBMFODJBFOUSFMBFTGFSBOBUV
SBMZMBDJWJMEFMTBCFSDPNPCMBODPTEFMBDSÓUJDBEF#BDPOB
MBTJMPHÓTUJDBfö
EFTUBDPTVEFTBDVFSEPSFTQFDUPEFMWBMPSZ
BQMJDBDJØOEFMPTBYJPNBTNFEJPTPQSPQPTJDJPOFTJOUFSNF
EJBTRVFQFSNJUFOTBUJTGBDFSDJFSUBOFDFTJEBEEFDPOFYJØO
FOUSFMBTWFSEBEFTHFOFSBMFTZMBTFYQFSJFODJBTQBSUJDVMBSFT
f÷
"TÓEPZVOQSJNFSQBTPFOFMFYBNFOEFMBJOEVDDJØO
CBDPOJBOB3FTQFDUPEFMPTFHVOEPMBPOUPMPHÓBUSBEJDJPOBM
EFMBTVTUBODJBDPOTVDPOTFDVFOUFDPODFQDJØOFTUÈUJDBZKF
SBSRVJ[BEBEFMBOBUVSBMF[BTFHÞOFMPSEFOEFMPTHÏOFSPTZ
FTQFDJFTIBCSÈEFTFSFOGSFOUBEBQPS#BDPOTJRVJFSFBCSJSMF
QBTPBTVOVFWBNBOFSBEFDPODFCJSMPTQSPDFTPTOBUVSBMFT
ZBMDBSÈDUFSEJOÈNJDPZPQFSBUJWPRVFFOHFOFSBMBUSJCVZF
BMBOBUVSBMF[Bfïî
'JOBMNFOUFJOUFOUBSÏEBSDVFOUBEFM
NÏUPEP JOEVDUJWP EFTEF FM DBSÈDUFS PQFSBUJWP Z QSÈDUJDP
RVF MF JNQSJNF #BDPO OP TJO DPOUSBTUBSMP DPO FM NBSDP
NFSBNFOUF DPOUFNQMBUJWP EF MB TJMPHÓTUJDB USBEJDJPOBM MP
ZBQSFQBSBSBZVEBTZDPOUSPMFTQBSBFMFOUFOEJNJFOUPDPNPMPIBDFMB
NÓBZFOMPDVBMFTUÈOEFBDVFSEP1FSPMBNÓBTFEJGFSFODJBEFFMMBFO
USFTBTQFDUPTFOFMmOBRVFBQVOUBFOFMPSEFOEFEFNPTUSBDJØOZFOFM
QVOUPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØOw%JTUSJCVUJP8PSLT7***òî<5>
<ñó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DVBMEBSÈQJFBMBUFTJTEFMBJEFOUJEBEFOUSFDPOUFNQMBDJØO
ZPQFSBDJØOfïï
QBSBDPODMVJSFOMBUFTJTEFMBPUSBJEFOUJ
EBECBDPOJBOBFOUSFJOWFODJØOZEFNPTUSBDJØOfïð
fï3FQMBOUFBNJFOUPEFMmOZPCKFUJWPEFMBMØHJDB
#BDPOFNQJF[BQPSFOGSFOUBSMBDPODFQDJØOEJTDVSTJWB
ZEJTQVUBUJWBEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBFOMØHJDBRVFJO
WPMVDSBBMBMØHJDBNÈTDPOMBQBMBCSBZMBMFOHVBRVFDPO
DVBMRVJFSPUSBDPTB1PSFTUBSB[ØOTFMBDPOTJEFSBVOBEF
MBTDJFODJBTTFSNPDJOBMFTóRVFDPOTUJUVZFOFMUSJWJPHSBNÈ
UJDBSFUØSJDBZEJBMÏDUJDBPMØHJDBô-BQBMBCSBFSBDPOTJEF
SBEBFOUPODFTDPNPVOTÓNJMEFMBSFBMJEBEEFNBOFSBRVF
MBTBSUFTTFSNPDJOBMFTBMFTUVEJBSMBQBMBCSBZTVFTUSVDUV
SBKVOUPDPOTVDBQBDJEBEEFDPNQPTJDJØOQSFUFOEÓBOBM
NJTNP UJFNQP EBS SB[ØO EF MB FTUSVDUVSB Z MBT MFZFT EF
DPNQPTJDJØOEFMBSFBMJEBEDPODFCJEBUBNCJÏOEFNBOFSB
EJTDVSTJWB1FSPUSBTMBEFOVODJBOPNJOBMJTUBTFHÞOMBDVBM
FMMFOHVBKFZTVTVOJWFSTBMFTRVFMPDPNQPOFOTPONFSBT
WPDFTWBDÓBTRVFFOQPDPPOBEBDPNQSPNFUFOMBSFBMJEBE
TFSPNQFFMUSBEJDJPOBMQBSBMFMJTNPZBSNPOÓBFOUSFMØHJ
DBZSFBMJEBE4FIBDFJHVBMNFOUFQBUFOUFMBEFTQSPQPSDJØO
FOUSFQFOTBNJFOUPZSFBMJEBEMPDVBMQBSFDFVOBCVFOBSB
[ØO QBSB RVF #BDPO JOUFOUF SFEFmOJS MB EJTDJQMJOB RVF TF
PDVQBEFMBTFTUSVDUVSBTEFOVFTUSPQFOTBNJFOUPUFOJFOEP
FODVFOUBRVFFMPCKFUPEFOVFTUSBNFOUFIBEFSFTUSJOHJS
TF FO BEFMBOUF B MB SFBMJEBE FNQÓSJDB 1VFEP EFDJS RVF FM
ó i&TUBEJBMÏDUJDBFTDPMÈTUJDBRVFTFFOTF×BFOMBT'BDVMUBEFTEF
"SUFTEFTEFDPNJFO[PTEFMTJHMP9***FTFTFODJBMNFOUFVOBUFPSÓBEFMB
MFOHVBPDJFODJBTFSNPDJOBMZFYDMVZFQPSQSJODJQJPDVFTUJPOFTmMPTØm
DBTRVFTFFTUVEJBOFOMB'BDVMUBEEF5FPMPHÓBPEFOUSPEFMB'BDVMUBE
EF "SUFT FO PUSBT EJTDJQMJOBT DPNP MB GÓTJDB NFUBGÓTJDB P TJNJMBSFTw
(PO[ÈMF[ï÷öõô÷
ô 5BMFTBSUFTTFSNPDJOBMFTPEFMEJTDVSTPTFDPNQMFNFOUBOFOFM
QMBOEFFTUVEJPTFTDPMÈTUJDPDPOMBTRVFQSPQJBNFOUFUSBUBOEFMBSFB
MJEBEZRVFDPNQPOFOFMDVBESJWJPBSJUNÏUJDBHFPNFUSÓBBTUSPOPNÓB
ZNÞTJDB
<ñô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
QSPQØTJUPEF#BDPOFTJOWFTUJHBSMBMØHJDBEFMQFOTBNJFOUP
FNQÓSJDPMBMØHJDBEFMBFYQFSJFODJB"MBMV[EFFTUBTDPO
TJEFSBDJPOFTJOUFOUPBOBMJ[BSMPTUSFTEFTQMB[BNJFOUPTRVF
#BDPOQSPQPOFQBSBTVOVFWBMØHJDB
&OSFMBDJØODPOFMmOVPCKFUJWPEFMBMØHJDBTFUSBUBZB
OPEFMBiJOWFODJØOEFBSHVNFOUPTTJOPEFBSUFT<DPTBTV
PCSBTFOMB%FMJOFBUJP>OPEFEFTDVCSJSDPTBTEFBDVFSEP
DPOQSJODJQJPTTJOPEFMPTQSJODJQJPTNJTNPTOPEFSB[P
OFT QSPCBCMFT TJOP EF JOTUSVDDJPOFT F JOEJDBDJPOFT QBSB
PCSBTwõ-BOPDJØOEFEFTDVCSJNJFOUPFTUÈUSBEJDJPOBMNFO
UFBUBEBBMQSPDFTPEFEVDUJWPEFNBOFSBRVFTØMPFTUBNPT
FODBQBDJEBEEFEFTDVCSJSMPRVFTFJOmFSFFOWJSUVEEFVO
QSJODJQJPRVFEFBOUFNBOPQPTFFNPT1BSB#BDPOFODBN
CJP MP RVF BNFSJUB EFTDVCSJNJFOUP TPO QSFDJTBNFOUF MPT
QSJODJQJPT%FFTUBNBOFSBDPNPMBJOUFODJØOFTEJGFSFOUF
MPRVFTFFTQFSBFTEFDJSFMFGFDUPUBNCJÏOTFSÈEJTUJOUPZB
OPTFUSBUBEFEFSSPUBSBVOBEWFSTBSJPFOVOBEJTDVTJØOö
TJOPEFDPOUSPMBSMPTFGFDUPTFOMBOBUVSBMF[BSFTQFDUPEF
VOBBDDJØO<UPDPNNBOEOBUVSFJOBDUJPO>÷4JOFNCBSHP
QPEFNPTQSFHVOUBSOPT{QPSRVÏMPTQSJODJQJPTUSBEJDJPOB
MFTOPTJSWFOQBSBEFEVDJSMBTDPTBTOBUVSBMFT 0EFPUSB
NBOFSB {RVÏ DMBTF EF DPTBT EFQFOEFO EF MPT QSJODJQJPT
USBEJDJPOBMFT 3FTQPOEJFOEP DPOKVOUBNFOUF MPT QSJODJ
QJPT USBEJDJPOBMFT TPO QSJODJQJPT EJTDVSTJWPT BSHVNFOUB
UJWPT RVF SFTVFMWFO DVFTUJPOFT EJBMÏDUJDBT DVFTUJPOFT EF
õ *CÓE
ö 3FDPSEFNPTMBEFmOJDJØOEFMØHJDBEF3BNVTVOPEFMPTBVUPSFT
NÈT QSØYJNPT B #BDPO i-B EJBMÏDUJDB UBNCJÏO MMBNBEB MØHJDB FT FM
BSUFRVFFOTF×BBEJTQVUBSCJFOwͷF-PHJDLF-POESFTïóõòïõ
÷ i1VFTFMmORVFTFQSPQPOFFTUBDJFODJBNÓBFTMBJOWFODJØOOPEF
BSHVNFOUPTTJOPEFBSUFTOPEFDPTBTEFBDVFSEPDPOQSJODJQJPTTJOP
EF MPT QSJODJQJPT NJTNPT OP EF SB[POFT QSPCBCMFT TJOP EF EFTJHOB
DJPOFTFJOTUSVDDJPOFTQBSBPCSBT:DPNPMBJOUFODJØOFTEJGFSFOUFFM
FGFDUPUBNCJÏOMPTFSÈTJFOEPFMFGFDUPFOVODBTPTVQFSBSBMBEWFSTBSJP
FOMBEJTDVTJØOFOFMPUSPDBTPEJSJHJSMBOBUVSBMF[BFOMBPQFSBDJØOw
%JTUSJCVUJP8PSLT7***òîòï<5>
<ñõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
PQJOJØOQFSPOPQVFEFOSFnFKBSFMPSEFOPMBFTUSVDUVSBEF
BTVOUPTPQSPDFTPTOBUVSBMFT"VORVFMBOBUVSBMF[BOPFT
FTFODJBMNFOUFEJTDVSTJWBFTJODMVTPNÈTTVUJMRVFOVFTUSB
DBQBDJEBEEJTDVSTJWBïî
fð6OOVFWPQVOUPEFQBSUJEBEFMBJOWFTUJHBDJØO
&OSFMBDJØODPOFMQVOUPEFQBSUJEB#BDPOUBNCJÏOTF
EJTUBODJBEFMBMØHJDBUSBEJDJPOBMQVFTiFNQSFOEFMBJOWFT
UJHBDJØOEFTEFNÈTBSSJCBTPNFUJFOEPBFYBNFOMPRVFMB
MØHJDBWVMHBSSFDJCFDPNPQPSGFBKFOBZDJFHBBVUPSJEBEB
TBCFSMPTQSJODJQJPTMBTOPDJPOFTQSJNFSBTZIBTUBMPTNJT
NPTEBUPTEFMPTTFOUJEPTwïï
#BDPOWFDPONBMPTPKPTRVFMPTQSJODJQJPTEFDBEBDJFO
DJBTFBOUPNBEPTQSFTUBEPTEFMBQSPQJBDJFODJBFODVFTUJØO
ZNÈTCJFOFYJHFRVFUBMFTQSJODJQJPTTFBOGVOEBEPTFOVOB
MØHJDBHFOFSBMQBSBUPEBTMBTDJFODJBTZTØMPFOUPODFTRVF
EFOFTUBCMFDJEPTDPNPQSJODJQJPTEFUBMDJFODJBïð&TEFDJSFM
QVOUPEFQBSUJEBFOSFMBDJØODPOMPTQSJODJQJPTOPQVFEFFT
UBSFOMBTDJFODJBTQBSUJDVMBSFT-BWFSEBEFSBMØHJDBDPNPMB
MMBNB#BDPOQSFDFEFBUPEBTMBTDJFODJBTZMFTQSPQPSDJPOB
FODJFSUPNPEPTVTQSJODJQJPT-PTQSJODJQJPTOPTPOBDFQ
UBEPTDJFHBNFOUFQPSFMDPOUSBSJPIBOEFTFSFYBNJOBEPTMP
DVBMOPFTPUSBDPTBRVFMPTQSJODJQJPTIBOEFTFSEFTDVCJFS
UPTZOPTVQVFTUPTPIFSFEBEPT-BOVFWBMØHJDBOPFTPUSB
RVFMBRVFOPTJOTUSVZFFOFMDBNJOPIBDJBMPTQSJODJQJPTMP
ïî i2VFMBTVUJMF[BEFMBTQBMBCSBTEFMPTBSHVNFOUPTEFMBTOPDJP
OFTFJODMVTPEFMPTNJTNPTTFOUJEPTFTQPSFMDPOUSBSJPSVEBZHSPTFSB
FODPNQBSBDJØODPOMBTVUJMF[BEFMBTDPTBTw7BMFSJVT5FSNJOVT8PSLT
7*ôñ<5>
ïï %FMJOFBUJPðñ8PSLT7**òð
ïð i-PTMØHJDPTUPNBOMPTQSJODJQJPTEFDBEBDJFODJBEFMBQSPQJB
DJFODJBy:PTPTUFOHPRVFMBWFSEBEFSBMØHJDBEFCFFOUSBSBMBTWBSJBT
QSPWJODJBT EF MB DJFODJB BSNBEB DPO VOB BVUPSJEBE NBZPS RVF MB RVF
QFSUFOFDFBMPTQSJODJQJPTEFFTBTDJFODJBTNJTNBTZRVFEFCFMMBNBSB
SFOEJSDVFOUBTBFTPTQSJODJQJPTQVUBUJWPTIBTUBRVFFTUÏOQMFOBNFOUF
FTUBCMFDJEPTw%JTUSJCVUJP8PSLT7***òñ<5>
<ñö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
DVBMJNQMJDBVOBMDBODFNBZPSRVFFMEFMBMØHJDBUSBEJDJPOBM
QVFTUBMFTQSJODJQJPTTPOTVQVFTUPTFOMBTDJFODJBTQBSUJDV
MBSFTCJFOTFBQPSMBGFMBUSBEJDJØOPMBBVUPSJEBE#BDPO
FODBNCJPQSPQPOFRVFUBMFTQSJODJQJPTTFBOEFTDVCJFSUPT
QBSBMPDVBMTFSFRVJFSFVOBMØHJDBPNFUPEPMPHÓBEJTUJOUBT
-BTOPDJPOFTQSJNFSBTUBNQPDPQVFEFOBDFQUBSTFDJF
HBNFOUF Z FTUÈO CBKP TPTQFDIB QBSB #BDPO NJFOUSBT OP
TFBOQSPCBEBTEFOVFWPïñ&TUPQPSSB[ØOTJNJMBSBMBEFMPT
QSJNFSPTQSJODJQJPTIBOTJEPBCTPSCJEBTQBTJWBNFOUFTJO
DBVUFMBBMHVOBZTPOBMQBSFDFSEF#BDPOGBMTBTZQSFDJQJ
UBEBNFOUFBCTUSBÓEBTEFMPTIFDIPTïò
5BNQPDPTFTBMWBOEFTPTQFDIBMPTTFOUJEPTDVZBJOGPS
NBDJØOIBHP[BEPEFNVDIPDSÏEJUPOPPCTUBOUFMPFOHB
×PTPT RVF QVFEFO TFS 1BSB BTFHVSBS VO QVOUP EF QBSUJEB
DPOmBCMFFOSFMBDJØODPOMPTTFOUJEPTIBZRVFJOWFTUJHBSMB
NBOFSBEFDPSSFHJSMPTFSSPSFTRVFQVFEBOQSPWFOJSEFFTF
DBSÈDUFS FOHB×PTP RVF MFT FT JOIFSFOUF -PT TFOUJEPT NJT
NPTB×BEF#BDPOiQSPQPSDJPOBOMPTNFEJPTQBSBEFTDVCSJS
TVT QSPQJPT FSSPSFTwïó .FEJBOUF FYQFSJNFOUPT IÈCJMNFOUF
EJTF×BEPT QBSB FTF QSPQØTJUP #BDPO QSFUFOEF SFDUJmDBS MB
ïñ i&MMPT <MPT MØHJDPT> NVFTUSBO SFWFSFODJB QPS MBT QSJNFSBT OP
DJPOFTEFMBNFOUFyOPIBZVOBTPMBJNQSFTJØOSFDJCJEBQPSFMFOUFO
EJNJFOUPDVBOEPTFMFEFKBUPNBSTVQSPQJPDBNJOPRVFZPOPUFOHB
QPSTPTQFDIPTBZEFOJOHVOBNBOFSBFTUBCMFDJEBIBTUBRVFTFBTPNFUJ
EBEFOVFWPBQSVFCBZTFIBZBFNJUJEPVOBTFOUFODJBSFDJFOUFTPCSFMB
NJTNBw%JTUSJCVUJP8PSLT7***òñ<5>
ïò i<1>PSRVFMBTOPDJPOFTQSJNFSBTEFMBTDPTBTRVFMBNFOUFQB
TJWBZQSFDJQJUBEBNFOUFBCTPSCFBMNBDFOBZBDVNVMBZEFMBTDVBMFT
UPEBTMBTEFNÈTnVZFO
TPOGBMTBTDPOGVTBTZBQSFTVSBEBNFOUFBCT
USBÓEBTEFMPTIFDIPTZMBTOPDJPOFTTFDVOEBSJBTZEFSJWBEBTUBNQPDP
TPO NFOPT BSCJUSBSJBT F JODPOTUBOUFT EF EPOEF TF TJHVF RVF UPEB MB
GÈCSJDB EF MB SB[ØO IVNBOB RVF FNQMFBNPT FO MB JOWFTUJHBDJØO EF MB
OBUVSBMF[BFTUÈNBMFOTBNCMBEBZDPOTUSVJEBZDPNPBMHVOBFOPSNF
FTUSVDUVSBTJODJNJFOUPBMHVOPw*OTUBVSBUJP.BHOB8PSLT7***ïõ
ïö<5>
ïó i&MMPT<MPTMØHJDPT>SFDJCFODPNPDPODMVZFOUFTMBTJOGPSNBDJP
OFTJONFEJBUBTEFMTFOUJEPDVBOEPFTUÈCJFOEJTQVFTUPy:PFYBNJOPZ
<ñ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
JOGPSNBDJØOEFMPTTFOUJEPT"TÓQVFTMBJOGPSNBDJØOJONF
EJBUBZDBSFOUFEFFMBCPSBDJØOEFMPTTFOUJEPTOPTFSÈUBN
QPDPQVOUPEFQBSUJEBFOMBJOWFTUJHBDJØO-BGVODJØOEFMPT
TFOUJEPTTFSÈTØMPiKV[HBSFMFYQFSJNFOUPwFMDVBMBTVWF[
TFSÈFMiKVF[EFMBDPTBwiQVFTMBTVUJMF[BEFMPTFYQFSJNFOUPT
FTNVDIPNBZPSRVFMBEFMPTTFOUJEPTwïô&OmOOJQSJODJQJPT
OJOPDJPOFTQSJNFSBTIBCSÈOEFTFSTVQVFTUBTQPSFMDPO
USBSJPIBCSÈOEFTFSQSPEVDJEPTCBTBEPTFOMBOVFWBMØHJDB
RVFQSPQPOF#BDPO*HVBMNFOUFTFSFDIB[BSÈMBUSBEJDJPOBM
BVUPSJEBEEFMPTTFOUJEPTDVZPTEBUPTIBCSÈOEFTPNFUFSTFB
MBTVUJMQSVFCBEFMFYQFSJNFOUPCBDPOJBOP
fñ$BNCJPTFOMBOBUVSBMF[B
ZPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØO
4JTFFOUJFOEFQPSEFNPTUSBDJØOMBWJODVMBDJØOOFDFTB
SJBEFVOBFYQFSJFODJBPVODPOPDJNJFOUPDPOVOPTQSJODJ
QJPTZTJUBMFTQSJODJQJPTFTUÈOQVFTUPTFOFOUSFEJDIPJHVBM
RVFQPSPUSPMBEPUBNCJÏOMPFTUÈOMPTEBUPTZMBTOPDJP
OFTFOUPODFTIBZRVFSFQMBOUFBSMBGVODJØOZFMPSEFORVF
DVNQMFOMPTQSPDFTPTEFNPTUSBUJWPT1PSFTUPMBDSÓUJDBEF
#BDPOBMBMØHJDBUSBEJDJPOBMDPODJFSOFUBNCJÏOFTQFDJBM
NFOUF B MB OBUVSBMF[B Z FM PSEFO EF MB EFNPTUSBDJØO BT
QFDUPTRVFQPOESÈOEFNBOJmFTUPTVSFDIB[PBMTJMPHJTNP
TPQFTPEFWBSJBEBTNBOFSBTMBJOGPSNBDJØOEFMTFOUJEPNJTNP1VFTFT
DJFSUPRVFMPTTFOUJEPTFOHB×BOQFSPFOUPODFTBMNJTNPUJFNQPFMMPT
OPTQSPWFFOEFMPTNFEJPTEFEFTDVCSJSTVTQSPQJPTFSSPSFTBIÓTØMP
FTUÈOMPTFSSPSFTMPRVFIBZRVFCVTDBSTPOMPTNFEJPTEFEFTDVCSJSMPTw
%JTUSJCVUJP8PSLT7***òò<5>
ïô i1VFTMBTVUJMF[BEFMPTFYQFSJNFOUPTFTEFMFKPTNBZPSRVFMB
EFMTFOUJEPNJTNPJODMVTPDVBOEPFTBTJTUJEPQPSTPmTUJDBEPTJOTUSV
NFOUPTNFSFmFSPBFYQFSJNFOUPTIÈCJMZBSUJmmDJBMNFOUFEJTF×BEPT
DPOFMQSPQØTJUPFYQSFTPEFEFDJEJSFMQVOUPFODVFTUJØO/PEPZNVDIB
JNQPSUBODJBBMBQSPQJBFJONFEJBUBQFSDFQDJØOEFMTFOUJEPTJOPRVF
QSPDVSPRVFFMPmDJPEFMTFOUJEPTFBTPMBNFOUFFMEFKV[HBSFMFYQFSJ
NFOUPZRVFFMFYQFSJNFOUPNJTNPKV[HVFMBDPTBw%JTUSJCVUJP8PSLT
7***òò<5>
<òî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
-BTEFNPTUSBDJPOFTQSPDFEFOEFNBOFSBTJMPHÓTUJDBTJOEBS
DBCJEB BM QBQFM EF MB JOEVDDJØO FO FMMBTïõ -B BVTFODJB EF
VOBBEFDVBEBJOEVDDJØOEFKBMBEFNPTUSBDJØOQPSWÓBTJMP
HÓTUJDBDPNPVOQSPDFEJNJFOUPWBOPFJOÞUJMQVFTBVORVF
OPDBCFEVEBEFMBDPSSFDDJØOGPSNBMEFMQSJODJQJPEFMTJMP
HJTNPOPDPOFMMPTFHBSBOUJ[BTVQFSUJOFODJBNBUFSJBMP
MPRVFFTNÈTQSFPDVQBOUFTVWFSEBESFTQFDUPEFMDPOUFOJ
EPïö&MQPTJCMFFOHB×PBRVFEBDBCJEBFMTJMPHJTNPFTUÈFO
RVFMPTUÏSNJOPTEFMBTQSPQPTJDJPOFTEFRVFDPOTUBEFOP
UFOOPDJPOFTRVFOPIBZBOTJEPBCTUSBÓEBTBEFDVBEBNFOUF
EFMPTIFDIPTBTÓFMTJMPHJTNPQPESÈTFSDPSSFDUPQFSPMBT
DPTBTTPCSFMBTRVFQSFUFOEFWFSTBSTFMFFTDBQBOQPSFOUSF
MPTEFEPTï÷&OTVNBDPNPZBTFWJPFOMBTFDDJØOBOUFSJPS
IBZVOBEPCMFGVFOUFEFQPTJCMFFOHB×PFOSFMBDJØODPOFM
TJMPHJTNPQSJNFSPQPSMPTQSJODJQJPTFOFMTFOUJEPEFQSF
NJTBTNÈTHFOFSBMFTTFHVOEPQPSMBTOPDJPOFT
&OEFmOJUJWB#BDPOQSPQPOFFOBTVOUPTSFMBUJWPTBMBOB
UVSBMF[BSFFNQMB[BSMBEFNPTUSBDJØOTJMPHÓTUJDBQPSMBEF
NPTUSBDJØOWÓBJOEVDDJØO5BMWF[FTUPTFBBMHPRVFTFQVFEB
ïõ i1VFTFOMBMØHJDBPSEJOBSJBDBTJUPEPFMUSBCBKPTFDPOTVNFFOFM
TJMPHJTNP4PCSFMBJOEVDDJØOMPTMØHJDPTEJGÓDJMNFOUFQBSFDFOIBCFSTF
UPNBEP FM USBCBKP EF VO QFOTBNJFOUP TFSJP FO DBNCJP MB USBUBO MJH
FSBNFOUFEFQBTPIBDJBMBTGØSNVMBTEFMBEJTQVUBw%JTUSJCVUJP8PSLT
7***òï<5>
ïö i1VFTBVORVFOBEJFQVFEFEVEBSRVFMBTDPTBTRVFDPODVFSEBO
DPOVOUÏSNJOPNFEJPDPODVFSEBOFOUSFTÓMPDVBMFTVOBQSPQPTJDJØO
EFDFSUF[BNBUFNÈUJDB
TJOFNCBSHPEBFTQBDJPQBSBFMFOHB×Pw%JTUSJ
CVUJP8PSLT7***òï<5>
ï÷ i1PS FM DPOUSBSJP SFDIB[P MB EFNPTUSBDJØO NFEJBOUF FM TJMP
HJTNPFOUBOUPPQFSBNVZDPOGVTBNFOUFZEFKBRVFMBOBUVSBMF[BTF
FTDVSSB QPS FOUSF TVT EFEPTy &M TJMPHJTNP DPOTUB EF QSPQPTJDJPOFT
MBTQSPQPTJDJPOFTEFQBMBCSBTZMBTQBMBCSBTTPOMPTÓOEJDFTZTJHOPTEF
MBTOPDJPOFT"IPSBCJFOTJMBTQSPQJBTOPDJPOFTEFMBNFOUFRVFTPO
DPNPFMBMNBEFMBTQBMBCSBTZMBCBTFEFUPEBMBFTUSVDUVSB
TPOJNQSP
QJBZMJHFSBNFOUFBCTUSBÓEBTEFMPTIFDIPTWBHBTOPTVmDJFOUFNFOUF
EFmOJEBT EFGFDUVPTBT FO EJWFSTBT NBOFSBT UPEP FM FEJmDJP DPMBQTB
1PSUBOUPSFDIB[PFMTJMPHJTNPw%JTUSJCVUJP8PSLT7***òï<5>
<òï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BDMBSBSVOQPDPNÈT&MTJMPHJTNPFTWÈMJEPBEFNÈTEFSF
MFWBOUFFOBTVOUPTEFPQJOJØOOPSNBMNFOUFSFMBDJPOBEPT
DPO NBUFSJBT DJWJMFT Z QPMÓUJDBT TVKFUBT B EJTDVTJØO QVFT
VOBWF[RVFTFBDFQUBOMPTQSJODJQJPTPQSFNJTBTZRVFTF
BTVNFOMBTOPDJPOFTEFNPEPDPOWFODJPOBMMBTDPODMVTJP
OFTOPTFIBDFOFTQFSBS{$ØNPTFMMFHBBUBMFTQSJODJQJPT {%F EØOEF TBMFO UBMFT QSFNJTBT {$ØNP TF PCUJFOFO MBT
OPDJPOFT 5PEPTÏTUPTBTVOUPTFTDBQBOEFMBKVSJTEJDDJØO
EFMBEJTDVTJØOZTPONÈTCJFOMPTTVQVFTUPTQBSBMMFWBS
MBBDBCPQSJODJQJPTDPNVOFTCJFOTFBQPSBVUPSJEBEQPS
DPOTFOTPPQPSUSBEJDJØO-PNJTNPQVFEFEFDJSTFEFMBT
OPDJPOFT QVFT RVJFOFT EJTDVUFO TVQPOFO FO MB NFEJEB
FORVFVTBOVOBNJTNBQBMBCSBSFGFSJSTFBMPNJTNP&O
BTVOUPTSFMBUJWPTBMBOBUVSBMF[BFODBNCJPOPTFQVFEF
EFQFOEFS EF DPODFTJPOFT FO NBUFSJB EF QSJODJQJPT QBSB
FYUSBFSDPODMVTJPOFTSFTQFDUPEFMBFYQFSJFODJBUBNQPDP
VOPQVFEFmBSTFEFMBTOPDJPOFTDPORVFOPTSFGFSJNPTB
MBTDPTBTOBUVSBMFTMBTDVBMFTTPOQSFTBEFMBBSCJUSBSJFEBE
EFMBTTFOTBDJPOFTQVFTBRVÓOPTFUSBUBEFMPRVFIBCMB
NPT FO DVBOUP MP IBCMBNPT DPNP FO FM KVFHP EJTDVSTJWP
EFMBEJBMÏDUJDBTJOPQPSFMDPOUSBSJPEFMPRVFIBCMBNPT
FOTÓ1BSBFNQF[BSOPCBTUBDPOQPOFSTFEFBDVFSEPFOFM
VTPDPOWFODJPOBMEFMBTOPDJPOFTBUSBWÏTEFMPTOPNCSFT
TJOP RVF TF SFRVJFSF TV WFSJmDBDJØO SFTQFDUP EF MB JOGPS
NBDJØOTFOTPSJBMQBSBMBDVBMFTUBNPTOBUVSBMNFOUFBVO
RVFOPQPSFMMPJOGBMJCMFNFOUFEPUBEPT1PSFTPVOQSJNFS
QBTPFOMBJOWFTUJHBDJØOEFMBOBUVSBMF[BDPODJFSOFBMPRVF
#BDPO MMBNB JOUFSQSFUBDJØO NÈT RVF B MB EFNPTUSBDJØO
"IPSB CJFO DVJEBEPTBNFOUF JOUFSQSFUBEB MB OBUVSBMF[B
PTJTFQSFmFSFJOUFSQSFUBEPTMPTEBUPTEFMPTTFOUJEPTTF
HVJEPT EFM QSPDFEJNJFOUP EF JOEVDDJØO MB EFNPTUSBDJØO
FOTFOUJEPEFEVDUJWPTJMPHÓTUJDPTFIBDFTVQFSnVB#BDPO
BCPHBQPSVOQSPDFTPJOEVDUJWPEFEFNPTUSBDJØORVFQBS
UBEFVOBNJOVDJPTBJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[BZBT
DJFOEB HSBEVBMNFOUF IBDJB MPT QSJODJQJPT ²TUPT OP TFSÈO
ZBQSJODJQJPTEFEFNPTUSBDJØOTJOPQSJODJQJPTEFMBTDPTBT
<òð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
OBUVSBMFTEFMBOBUVSBMF[Bðî4FMPHSBSÈVOBHFOFSBMJ[BDJØO
QMFOBDPOCBTFFOMBTWFSEBEFSBTOPDJPOFTFMFNFOUBMFTEF
MBTDPTBTOBUVSBMFTMBTDVBMFTQBSFDFOFTUBSCBTUBOUFMFKPT
EFMPTFMFNFOUPTJOEJWJTJCMFTEFMBNFOUFEJTDVSTJWBFTEF
DJS EF MBT DBUFHPSÓBT P JOUFMMJHFOUJB JOEJWJTJCJMJVNðï &TUBT
ÞMUJNBTTPOBQUBTQBSBDMBTJmDBSMBTDPTBTEFMNVOEPEFTEF
VO QVOUP EF WJTUB JOUFMFDUVBM FTFODJBM TJO QBSBS NJFOUFT
FODØNPSFBMNFOUFUPNBODVFSQPMBTDPTBTFOFMNVOEPEF
MBDPODSFDJØOTFOTJCMF%FBIÓRVFIBZBOTJEPNBMBCTUSBÓ
EBTQPSUBOUPDVBMRVJFSGPSNBEFJOGFSFODJBEFEVDUJWBRVF
EFQFOEBTØMPEFFTUBTFTUSVDUVSBTJOUFMFDUVBMFTEJGÓDJMNFO
UFQPESÈEBSDVFOUBEFMBTQBSUJDVMBSJEBEFTEFMBTDPTBTEF
MBTDVBMFTDPOTUBOVFTUSBFYQFSJFODJB
%FBIÓRVF#BDPOQSFUFOEBIBCFSJOWFSUJEPFMPSEFOEFMB
EFNPTUSBDJØOZBRVFIBTUBBIPSBUSBTVOMJHFSPTBMUPEFT
EFMBJOGPSNBDJØOQBSUJDVMBSEFMPTTFOUJEPTBMPTQSJODJQJPT
NÈT HFOFSBMFT NFEJBOUF VOB FOVNFSBDJØO RVF QSFUFOEÓB
UFOFSWBMPSEFJOEVDDJØOTFJOUFOUBCBMMFHBSQPSEFEVDDJØO
BMBTDPTBTBUSBWÏTEFUÏSNJOPTNFEJPTFTEFDJSQPSTJMP
HJTNPTðð&MQSFDJPEFFTUFQSPDFEJNJFOUPFTMBWBDVJEBEEF
ðî i.JQMBOBIPSBFTQSPDFEFSSFHVMBSZHSBEVBMNFOUFEFVOBYJ
PNBBPUSPEFNBOFSBRVFMPTNÈTHFOFSBMFTOPTFBMDBODFOTJOPIBT
UBFMmOBMQFSPFOUPODFTDVBOEPVTUFEMMFHVFIBTUBFMMPTFODPOUSBSÈ
RVFOPTPOOPDJPOFTWBDÓBTTJOPCJFOEFmOJEBTUBMFTRVFMBOBUVSBMF[B
MBTSFDPOPDFSÓBWFSEBEFSBNFOUFDPNPTVTQSJNFSPTQSJODJQJPTZUBMFT
DPNPZBDFOFOFMDPSB[ØOZFMNFPMMPEFMBTDPTBTw%JTUSJCVUJP8PSLT
7***òð<5>
ðï 6O CVFO FTRVFNB EF MB MØHJDB FO DPOGPSNJEBE DPO MBT PCSBT
EF"SJTUØUFMFTTFFODVFOUSBFO(PO[ÈMF[ï÷öõõïEPOEFTFFTUBCMFDFMB
QSJNFSBPQFSBDJØOEFMBNFOUFDPNPMBBQSFIFOTJØOEFMPTJOEJWJTJCMFT
FTEFDJSEFMBTDPTBTEJTDSFUBTEFMNVOEPFOWJSUVEEFMBTDBUFHPSÓBTP
NPEPTHFOFSBMÓTJNPTEFQSFEJDBDJØOMBTDVBMFTTFFTUVEJBOFOFMUSB
UBEPEFMBT$BUFHPSÓBTDPNPTFHVOEBPQFSBDJØOUFOFNPTMBEJWJTJØOP
DPNQPTJDJØONFEJBOUFFMKVJDJPRVFTFFTUVEJBFOFM%F*OUFSQSFUBUJPOF
-PTUSBUBEPTMØHJDPTSFTUBOUFTTFPDVQBOEFMSB[POBNJFOUPEJTDVSTJWP
FTEFDJSEFEJTDVSSFSFBCVOPJOBMJP
ðð i4F TJHVF FOUPODFT RVF FM PSEFO EF MB EFNTPUSBDJØO RVFEB
JHVBMNFOUFJOWFSUJEP1VFTIBTUBFMQSFTFOUFFMQSPDFEJNJFOUPIBTJEP
<òñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MBTDPODMVTJPOFTPFOTVEFGFDUPFMRVFEBSFYQVFTUPBRVF
MBFYQFSJFODJBMBTDPOUSBEJHBðñQVFTQPSMBWÓBTJMPHÓTUJDBB
MPTVNPTFBMDBO[BCBIBTUBMBTFTQFDJFTÓOmNBTFMHSBEP
NFOPS EF VOJWFSTBMJEBE QFSP OVODB IBTUB MPT JOEJWJEVPT
FOTVWBSJFEBEZNVMUJQMJDJEBE
fò&MWBMPSEFMPTQSJODJQJPTFOFMTJMPHJTNP
&MTJMPHJTNPSFRVJFSFQSJODJQJPTQBSBEFEVDJSDPODMVTJP
OFT1PSQSJODJQJPTFFOUJFOEFFO#BDPOMBTQSFNJTBTNÈT
HFOFSBMFTZBMBTRVFNÈTGSFDVFOUFNFOUFSFDVSSFOMPTTJMP
HJTNPTFODBMJEBEEFQSFNJTBNBZPS"VORVFMBGVFS[BEFM
TJMPHJTNPFTUÈFOMBOFDFTJEBEEFMBDPODMVTJØOVOBWF[BE
NJUJEBTMBTQSFNJTBTIBZRVFUFOFSFODVFOUBRVFMPTQSJO
DJQJPT P QSFNJTBT EF MPT DVBMFT MB DPODMVTJØO EFQFOEF OP
FTUÈO WFSJmDBEPT TJOP TPMBNFOUF BENJUJEPT P TVQVFTUPT
BTÓQVFTVOBDPODMVTJØODVZPDPOUFOJEPQVFEBTFSWFSJmDB
EPQPSTÓNJTNPQVFEFEFQFOEFSPEFSJWBSTFGPSNBMNFOUF
EFQSFNJTBTGBMTBTEFVOBDPOKVODJØOGBMTBEFQSFNJTBT
&OUPODFTSFTUBMBQSFHVOUB{DØNPBTFHVSBSMBWFSEBEEFMPT
QSJODJQJPT -PDVBMQVFEFFRVJWBMFSBMBQSFHVOUB{EFEØO
WPMBSEFVOBWF[EFTEFMPTTFOUJEPTZMPTQBSUJDVMBSFTIBTUBMBTQSPQPTJ
DJPOFTNÈTHFOFSBMFTDPNPQPMPTmKPTZDFSUFSPTBMSFEFEPSEFMPTDVB
MFTIBDFSHJSBSFMBSHVNFOUPZEFMPTDVBMFTEFSJWBSFMSFTUPNFEJBOUF
UÏSNJOPTNFEJPTVODBNJOPDPSUPTJOEVEBQFSPQSFDJQJUBEPZVOP
UBMRVFKBNÈTOPTMMFWBBMBOBUVSBMF[BBVORVFPGSF[DBVODBNJOPGÈDJM
ZFYQFEJUPBMBEJTQVUBw%JTUSJCVUJP8PSLT7***òð<5>i1PSPUSBQBSUF
JOWJFSUFEFMUPEPFMPSEFOEFMBEFNPTUSBDJØOFYUSBZFOEPZFMFWBOEP
DPOTUBOUFNFOUFQSPQPTJDJPOFTZBYJPNBTEFTEFMBEFTDSJQDJØOZMPQBS
UJDVMBSIBTUBMPHFOFSBMBUSBWÏTEFVOBFTDBMBBTDFOEFOUFTJOSFNPOUBS
EJSFDUBNFOUFFMWVFMPIBTUBMPTQSJODJQJPTZMPNÈTHFOFSBMQBSBMVFHP
EFEVDJS Z EFSJWBS EF FMMPT MBT QSPQPTJDJPOFT JOUFSNFEJBTw %FMJOFBUJP
ðñ8PSLT7**òð
ðñ i1VFTMBJOEVDDJØOEFRVFIBCMBOMPTMØHJDPTRVFQSPDFEFQPS
TJNQMFFOVNFSBDJØOFTDPTBQVFSJMDPODMVZFBMB[BSFTTJFNQSFTVT
DFQUJCMFEFTFSEFTWJSUVBEBQPSDPOUSBFKFNQMPTTØMPUJFOFFODVFOUBMP
RVFFTDPOPDJEPZEFNBOFSBDPNÞOZOPDPOEVDFBSFTVMUBEPBMHVOPw
%JTUSJCVUJP8PSLT7***òð<5>
<òò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EFTFPCUJFOFOMPTQSJODJQJPT 4JTFPCUJFOFOEFPUSPTQSJO
DJQJPTFOUPODFTZBOPTFSÈOQSJNFSPTQSJODJQJPTPBYJPNBT
HFOFSBMFTðòTJOPNFEJPTZZBIBCMBSÏEFFMMPT#BDPOQJFOTB
RVFFTFUJQPEFQSJODJQJPTHFOFSBMFTEFVTPQBSBMBEFNPT
USBDJØOTJMPHÓTUJDBEFTDBOTBFOVOBJOEVDDJØOQFSPOPFO
VOBDPNQMFUBOJDPSSFDUBJOEVDDJØODPNPMBRVFFTTVQSP
QØTJUPNPTUSBS-PTQSJODJQJPTSFTVMUBOEFVOBHFOFSBMJ[B
DJØOMJHFSBBQBSUJSEFVOBTQPDBTFYQFSJFODJBTDPNVOFTZ
DPUJEJBOBT%FFTUBNBOFSB#BDPODBSBDUFSJ[BFMBDDFTPEF
MPTFTDPMÈTUJDPTBMPTQSJODJQJPTDPNPVOTBMUPRVFFMFO
UFOEJNJFOUPMMFWBBDBCPQPSMBOFDFTJEBEEFIBMMBSQSPOUP
SFQPTPZBTJEFSPFOFTQFDJBMQBSBFGFDUPTEFÏYJUPFOMBEJT
QVUBðóQFSPRVFEJGÓDJMNFOUFDPOEVDJSÓBBMBQSPQJBOBUV
SBMF[BEFMBTDPTBT1BSBTBDBSDPODMVTJPOFTSFTQFDUPEFMPT
BTVOUPTFODVFTUJØOFMQSPDFEJNJFOUPFTEFEVDUJWPBQPZB
EPFOQSPQPTJDJPOFTPBYJPNBTNFEJPTMPTDVBMFTBTVWF[
UBNCJÏOTFEFEVDFOEFMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTZEFDVZB
ðòi&MTJMPHJTNPOPTFBQMJDBBMPTQSJNFSPTQSJODJQJPTEFMBTDJFO
DJBTZFOWBOPTFBQMJDBBMPTBYJPNBTJOUFSNFEJPTQVFTFTJODBQB[EF
BDPQMBSTFBMBTVUJMF[BEFMBOBUVSBMF[B&MTJMPHJTNPEJSJHFQPSUBOUPFM
BDVFSEPDPOMBQSPQPTJDJØOQFSPOPFKFSDFDPOUSPMTPCSFMBDPTBw/0
*YJJJ8PSLT7***ô÷õî<5>
ðó i1PSRVF FTPT BVUPSFT QBSUJFOEP EF JOEVDDJPOFT TJO WBMPS MMF
HBCBOWPMBOEPFOTFHVJEBIBTUBDPODMVTJPOFTEFNÈYJNBHFOFSBMJEBE
RVFFSBODPNPMPTQVOUPTDBSEJOBMFTEFMBEJTQVUBDJØOBDVZBmSNFF
JODPONPWJCMFWFSEBESFNJUÓBOUPEPMPEFNÈTw3FEBSHVUJPïòó8PSLT
7**֔i6OPEFMPTNPEPTEFJOWFTUJHBSMBWFSEBEFTWPMBSEFTEFMPT
TFOUJEPT Z MPT QBSUJDVMBSFT IBTUB MPT BYJPNBT NÈT HFOFSBMFT Z EFTEF
FTUPT QSJODJQJPT DVZB WFSEBE TF UPNB QPS FTUBCMFDJEB F JOBNPWJCMF
QSPDFEFBMKVJDJPZBMEFTDVCSJNJFOUPEFMPTBYJPNBTNFEJPT:FTUFFT
FMNÏUPEPBIPSBFOCPHBw/0*YJY8PSLT7***õï<5>i&MFOUFOEJ
NJFOUPBCBOEPOBEPBTÓNJTNPTJHVFFMNJTNPDVSTPBTBCFSFMBOUF
SJPS
RVFTJHVFEFBDVFSEPBMPSEFOMØHJDP1VFTMBNFOUFUJFOEFBTBMUBS
B QPTJDJPOFT EF NBZPS HFOFSBMJEBE EPOEF QVFEF FODPOUSBS EFTDBOTP
BTÓUSBTVOCSFWFMBQTPEFUJFNQPMBNFOUFTFJNQBDJFOUBZBCBOEPOBMB
FYQFSJFODJB1FSPFTUFNBMFTJODSFNFOUBEPQPSMBMØHJDBFOSB[ØOEFM
PSEFOZEFMBTPMFNOJEBEEFMBTEJTQVUBTw/0*YY8PSLT7***õï<5>
<òó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
DPNCJOBDJØOTFMMFHBBMBDPODMVTJØOEFTFBEBZZBDPOPDJEB
"TÓTJMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTOJMPTBYJPNBTNFEJPTIBO
TJEPPCUFOJEPTQPSJOEVDDJØOBEFDVBEBEFMBFYQFSJFODJB
OPTFQVFEFFTQFSBSRVFEFEVDUJWBNFOUFEFFMMPTTFQVFEB
MMFHBS B EFUFSNJOBS NFKPS MB OBUVSBMF[B &O EFmOJUJWB FM
TJMPHJTNPOPUJFOFDPOUSPMTPCSFFMWBMPSFQJTUÏNJDPEFMBT
QSFNJTBTQPSUBOUPUBNQPDPBDFSDBEFMDPOUFOJEPPEFMB
WFSEBEEFMPDPODMVJEP4ØMPFTUÈFODBQBDJEBEEFDPOUSPMBS
FMOFYPJOGFSFODJBMFOUSFQSFNJTBTZDPODMVTJØODVBMRVJFSB
TFBTVWBMPSEFWFSEBE
4F EFKB WFS GÈDJMNFOUF RVF FM DBSÈDUFS EF MBT QSFNJTBT
NFSBNFOUFBENJUJEBTPTVQVFTUBTEBQJFQBSBRVFFMQSP
QØTJUPEFMTJMPHJTNPTFHÞOFTUFUSBEJDJPOBMVTPOPTFBQSF
DJTBNFOUFFMQSPQØTJUPDJFOUÓmDPPEFNPTUSBUJWPTJOPNÈT
CJFO EJBMÏDUJDP Z EJTQVUBUJWP -P RVF FTUÈ BRVÓ FO KVFHP FT
MBDPIFSFODJBFOUSFQSFNJTBTZDPODMVTJØONÈTRVFMBWFS
EBEEFMBDPODMVTJØOFOWJSUVEEFMBEFMBTQSFNJTBTZTJFM
QSPCMFNBFTEFNFSBDPIFSFODJBGPSNBMIBCSÓBRVFWFSRVÏ
DMBTFEFDPTBTTPOMBTRVFTFBENJUFFOMBTQSFNJTBTPDPO
RVÏTFRVJFSFRVFDPODVFSEFOGPSNBMNFOUFMBTDPODMVTJPOFT
&TPUSBNBOFSBEFQSFHVOUBSQPSFMFTUBUVUPFQJTUÏNJDPEF
MBTBENJTJPOFTPTVQVFTUPTTFBENJUFMPRVFOPTFEJTDVUF
MPRVFFTMBPQJOJØOQSFEPNJOBOUFUBNCJÏOMPFWJEFOUFQFSP
JHVBMNFOUFMBTPQJOJPOFTDBOØOJDBTFOmODVBMRVJFSGPSNB
FORVFTFQSFTFOUFFMQSFKVJDJPMBBVUPSJEBEZMBUSBEJDJØO-B
GVFS[BEFMBTBENJTJPOFTZMPTTVQVFTUPTOPSBEJDBFOHBSBO
UFTFQJTUÏNJDPTTJOPFOMPTJEPMBRVF#BDPOTFIBQSPQVFT
UPEFSSPDBSDVZPBOÈMJTJTEFTCPSEBMPTNBSDPTEFFTUFMJCSP
1PSMPQSPOUPIBZRVFSFUFOFSRVFFMTJMPHJTNPDPODFCJEPTJO
DPOTJEFSBSFMWBMPSFQJTUÏNJDPEFMBTQSFNJTBTFTUÈBMBEF
SJWBEFMBBVUPSJEBEZMPTQSFKVJDJPTMFKPTEFTVQSFUFOEJEB
DBQBDJEBEEFQSPEVDJSDPOPDJNJFOUP
fó4JMPHJTNPZEJTQVUB
-BDSÓUJDBEF#BDPOBMTJMPHJTNPQBTBQPSTVDPODFQDJØO
EF MB mMPTPGÓB DPNP CÞTRVFEB EF MB WFSEBE FTQFDJmDJEBE
<òô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
RVFMPTFQBSBBTVFOUFOEFSEFMBUSBEJDJØORVFSFNPOUB
JODMVTP IBTUB MPT HSJFHPT 1BSB #BDPO MB TBCJEVSÓB HSJFHB
FSB CÈTJDBNFOUF QSPGFTPSBM Z EJTQVUBUJWB JHVBM TF QPESÓB
EFDJS EF MB USBEJDJØO JONFEJBUBNFOUF BOUFSJPS B #BDPO Z
RVF ÏM NJTNP FOGSFOUB "VORVF OP TF QVFEF JHOPSBS RVF
#BDPOFTDPOTDJFOUFEFMBFYJTUFODJBEFJOWFTUJHBEPSFTZm
MØTPGPTOBUVSBMFTFOMBBOUJHàFEBERVJFOFTBEFNÈTMFNF
SFDFOFYQSFTBBENJSBDJØOTÓIBZRVFEFDJSRVFFMCMBODPEF
TVTDSÓUJDBTFTFMUJQPEFmMPTPGÓBRVFQSJWJMFHJBMBEJTDVTJØO
ZRVF#BDPOQBSFDFQPSNPNFOUPTBTJNJMBSBMBEFMPTTP
mTUBTZMPTQSPGFTPSFTEFMBTFTDVFMBTFOMBTDJVEBEFTðô&O
SFTVNFOTJTFUJFOFFODVFOUBFMQSFEPNJOJPEFMBEJBMÏDUJ
DBFOMBFTDPMÈTUJDBBTÓDPNPTVDBSÈDUFSEPDUSJOBSJPQPSFM
RVFMBJOWFTUJHBDJØOEFMBWFSEBECSJMMBQPSTVBVTFODJBTVT
PCTFSWBDJPOFTTPCSFMBTBCJEVSÓBEFMPTHSJFHPTQVFEFOBTJ
NJMBSTFBMBEFTVTDPOUFNQPSÈOFPTFJONFEJBUPTBOUFDFTP
SFT/PIBZEVEBEFMQBQFMEFMTJMPHJTNPFOMBFKFSDJUBDJØO
mMPTØmDBEFMPTFTDPMÈTUJDPTBTÓDPNPEFMPJOEJTQFOTBCMF
RVF FSB QBSB TVT EJTQVUBT "VORVF "SJTUØUFMFT EJTUJOHVÓB
DPODMBSJEBEFOUSFFMTJMPHJTNPEJBMÏDUJDPZFMDJFOUÓmDPP
EFNPTUSBUJWPMPTFTDPMÈTUJDPTTFIBCÓBOSFTUSJOHJEPBMQSJ
NFSP EBEB TV QSPDMJWJEBE B MBT NBUFSJBT EJTDVUJCMFT Z EF
PQJOJØO
ðô i"IPSB CJFO MB TBCJEVSÓB EF MPT HSJFHPT FSB BDBEÏNJDB Z NVZ
EBEBBMBTEJTQVUBTMBDMBTFEFTBCJEVSÓBNÈTBEWFSTBBMBEFMBJOWFT
UJHBDJØO EF MB WFSEBEy <%PT DMBTFT EF mMØTPGPT MPT TPmTUBT RVF JCBO
EFDJVEBEFODJVEBEDPCSBOEPQPSTVTFOTF×BO[BTZMPTRVFGVOEBSPO
FTDVFMBTFODJVEBEFTZMVHBSFTmKPTZFOTF×BCBOBEIPOPSFN>"NCPT
UJQPTEFTBCJEVSÓBFSBOBDBEÏNJDPTBNCPTUPNBCBOMBmMPTPGÓBDPNP
NBUFSJBEFEJTQVUBZFTUBCMFDÓBOZEFGFOEÓBOTFDUBTZIFSFKÓBTmMPTØm
DBTEFFTUBNBOFSBTVTEPDUSJOBTFSBOFOHSBOQBSUFDPNP%JPOJTJP
OPTJOSB[ØOEFDÓBEF1MBUØO
ADIBSMBTEFWJFKPTPDJPTPTBKØWFOFTJHOP
SBOUFTw/0*MYYJ8PSLT7***ïîðïîñ<5>3FTVNPFOUSFDPSDIFUFTMP
OFDFTBSJPQBSBEBSTFOUJEPBMBDJUB
<òõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
fô4JMPHJTNPDPOUSBEJDDJØO
PDPOUSBFKFNQMP
ZEJTUJODJØO
-BDBSBDUFSÓTUJDBEFMBMØHJDBZMBTJMPHÓTUJDBEFOPQP
EFSBMDBO[BSMBTDPTBTOBUVSBMFTBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT
NÈT HFOFSBMFT JOUFOUBCB TFS TVQMJEB QPS MPT FTDPMÈTUJDPT
EF BMHVOB NBOFSB DVBOEP MB FYQFSJFODJB DPOUSBEFDÓB EF
NPEP NBOJmFTUP FM SFTVMUBEP EFEVDJEP 5BMFT QSJODJQJPT
HFOFSBMFT TPO DPOTJEFSBEPT QPS #BDPO FM GSVUP EF VOB MJ
HFSB F JOGBOUJM JOEVDDJØO RVF OP QBTB EF TFS VOB NFSB
FOVNFSBDJØO EF DBTPT TJNJMBSFT QPS MP DVBM NVZ QSPOUP
TFWFÓBOBOUFVOFKFNQMPRVFMPTDPOUSBEFDÓBðõ"OUFTRVF
FONFOEBSFMQSJODJQJPFMJNQFSBUJWPEFMPTFTDPMÈTUJDPTFSB
TBMWBSMPFOEFTNFESPEFMDBTPNJTNPQBSBSFDPODJMJBSMP
DPOFMQSJODJQJPðö&MQSPDFEJNJFOUPQBSBFMMPBMEFDJSEF
#BDPOFSBSFDVSSJSBVOBBSUJmDJPTBEJTUJODJØOEFOUSPEFM
QSJODJQJPFODVFTUJØORVFKVTUJmDBSBEFBMHVOBNBOFSBMP
FYDFQDJPOBMEFMDBTPð÷"IPSBCJFOMBTEJTUJODJPOFTMØHJDBT
ðõi1VFTMBJOEVDDJØORVFQSPDFEFQPSTJNQMFFOVNFSBDJØOFTJO
GBOUJM TVT DPODMVTJPOFT TPO QSFDBSJBT Z FTUÈO FYQVFTUBT BM QFMJHSP EF
VOFKFNQMPRVFMBTDPOUSBEJHB&OHFOFSBMFMMBEFDJEFDPOCBTFFOVO
OÞNFSPNVZSFEVDJEPEFIFDIPTRVFFTUÈONÈTBMBNBOPw/0*DW
8PSLT7***ïñö<5>7ÏBTFUBNCJÏO%JTUSJCVUJP8PSLT7***òð
ðö i2VFFOFMDVSTPEFFTBTEFSJWBDJPOFTQBSBIBDFSMBTTJOFNCBSHP
MBTNÈTWBOBTDVBOEPBQBSFDFDVBMRVJFSEFTUFMMPEFVOOVFWPFKFNQMP
PQVFTUP B DVBMRVJFS BTFSDJØO FMMPT TVFMFO BOUFT SFDPODJMJBS FM FKFNQMP
RVFFONFOEBSMBSFHMBw7BMFSJVT5FSNJOVTDïõ8PSLT7*ôõôö<5>
ð÷ i-PTBYJPNBTRVFIPZTFVTBORVFIBOTVSHJEPEFVOBFTDBTB
Z BSCJUSBSJB FYQFSJFODJB Z EF QPDPT QBSUJDVMBSFT EF NVZ DPNÞO PDV
SSFODJBTPOFOTVNBZPSÓBTVmDJFOUFNFOUFBNQMJPTQBSBRVFDVBESFO
DPOFTUPTÞMUJNPTZMPTDPOUFOHBOFODPOTFDVFODJBOPFTSBSPRVFOP
DPOEV[DBOBOVFWPTQBSUJDVMBSFT:TJQPSDBTVBMJEBETBMFBMQBTPVO
DPOUSBFKFNQMPOPPCTFSWBEPOJDPOPDJEPBOUFTFMBYJPNBFTSFTDBUBEP
ZQSFTFSWBEPNFEJBOUFVOBGSÓWPMBEJTUJODJØONJFOUSBTRVFFMWFSEBEF
SPQSPDFEFSTFSÓBFMEFDPSSFHJSFMBYJPNBNJTNPw/0*YYW<5>i1FSP
TJVOBWF[DPOTUJUVJEBMBDJFODJBTVSHJFTFQPSDVBMRVJFSMBEPVOBDPO
USPWFSTJBTPCSFBMHÞOFKFNQMPPDBTPRVFDPOUSBSJBCBTVTBmSNBDJPOFT
OP IBDÓBO OBEB QPS DPSSFHJS MP BmSNBEP TJOP RVF EFKÈOEPMP B TBMWP
<òö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
BMPTVNPQPESÈOEFTDFOEFSIBTUBMBTFTQFDJFTFOOJOHÞO
DBTPQPESÈOMMFHBSBEBSSB[ØOEFMBTEJGFSFODJBTFOUSFMPT
JOEJWJEVPTQSFDJTBNFOUFEFMBTRVFTFOVUSFMBJONFOTBEJ
WFSTJEBEEFMBFYQFSJFODJB-BTFTQFDJFTTPONVZBCTUSBDUBT
ZGPSNBMFTZOPEBOSB[ØOEFMBEJWFSTJEBEDPOUFOJEBFOMB
NBUFSJBFNQÓSJDB&OEFmOJUJWBMPRVFBRVÓFTUÈFOKVFHP
FTRVFVOBEJTUJODJØOMØHJDBOPQVFEFEBSSB[ØOPOPQVF
EF DPOTJEFSBSTF MB JOWFSTB EF VOB DPNQPTJDJØO FNQÓSJDB
GÈDUJDB
P MP RVF FT MP NJTNP FM BOÈMJTJT Z MB EJTUJODJØO
MØHJDBOPTVQMFFMBOÈMJTJTEFMBEJWFSTJEBEFNQÓSJDBFOTVT
DPNQPOFOUFTFMFNFOUBMFT
fõ*MVTUSBDJØOEFVOJDPSOJPT
SJOPDFSPOUFTZPSOJUPSSJODPT
4FBÏTUFFMNPNFOUPQBSBFKFNQMJmDBSMPRVFTFIBWFOJ
EPEJDJFOEPEFNBOFSBVOUBOUPBCTUSBDUBSFTQFDUPEFMBT
DSÓUJDBTEF#BDPOBMTJMPHJTNPZMPTNPUJWPTRVFDPOEVDFOB
TVSFDIB[P"NFEJEBRVFMB&VSPQBNFEJFWBMFNQF[BCBB
BCSJSTFBMSFTUPEFMNVOEPBCVOEBCBOMBTDPOGSPOUBDJPOFT
EF TV NFOUF DBTJ NJMFOBSJB DPO OVFWBT FYQFSJFODJBT RVF
EJGÓDJMNFOUF DBCÓBO FO TVT FTUSVDUVSBT DBUFHPSJBMFT Z DMB
TJmDBUPSJBTñî6OPEFMPTNÈTDÏMFCSFTWJBKFSPTEFFOUPODFT
.BSDP1PMPBTVQBTPQPS+BWBDSFZØIBCFSFODPOUSBEPQPS
mOVOFKFNQMBSEFVOBOJNBMRVFIBTUBMBGFDIBQBTBCBQPS
QSJWBUJWP EF MB JNBHJOBDJØO NJUPMØHJDB FM VOJDPSOJP &O
FGFDUPTFUSBUBCBEFVOBOJNBMDVBESÞQFEPEFUBMMBHSBO
PCJFOSFEVDÓBO<SFEJHFCBOU>BMPSEFONFEJBOUFVOBTVUJMFJOHFOJPTB
EJTUJODJØOFTPTDBTPTRVFEBCBOPSJHFOBMBEJmDVMUBEPCJFOMPTEFTQB
DIBCBOBCJFSUBNFOUFoOPFSBONBMBTQFSTPOBToIBDJFOEPEFFMMPTVOB
FYDFQDJØO:TJOPTFCVTDBCBDPODJMJBSMBDPOUSBEJDUPSJFEBEEFVODBTP
PDPTBQBSUJDVMBSTJOPRVFTFCVTDBCBMBSB[ØOEFTVPTDVSJEBEBWFDFT
MPT BDPNPEBCBO DPO JOHFOJPTJEBE B TVT FTQFDVMBDJPOFT Z B WFDFT MPT
SFUPSDÓBONJTFSBCMFNFOUFDPTBRVFNFQBSFDFUPEBFMMBVOBSUJmDJPZ
VOFNQF×PTJOGVOEBNFOUPw3FEBSHVUJPïòó8PSLT7**÷î
ñî -PTFKFNQMPTRVFTJHVFOFTUÈOJOTQJSBEPTFO&DP,BOUZFMPS
OJUPSSJODP#BSDFMPOBï÷÷÷ô÷õîZðõ÷ðö÷
<ò÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFZDPOVOTPMPDVFSOP&TUBTDBSBDUFSÓTUJDBTTFBEFDVBCBO
QFSGFDUBNFOUFBBMHVOBTEFMBTQSPQJFEBEFTNÈTDBSBDUF
SÓTUJDBTDPORVFTFEFTDSJCÓBFMBOJNBMEFMUSBEJDJPOBMNJUP
&O QSJODJQJP .BSDP 1PMP OP WF OJOHÞO JODPOWFOJFOUF FO
EFOPNJOBSVOJDPSOJPBUBMBOJNBMFMOPNCSFFTTVmDJFO
UFNFOUFFMPDVFOUF4JVOPTFRVFEBFOFTUFNPNFOUPEFMB
IJTUPSJBTFUFOESÓBRVFBDFQUBSVOBTFSJFEFDPOTFDVFODJBT
B QBSUJS EFM SFMBUP RVF TF OPT CSJOEB 1PS FKFNQMP RVF MB
ÞOJDBNBOFSBEFDB[BSMPTFSÓBNFEJBOUFVOBEPODFMMBTP
CSFDVZPSFHB[PFMVOJDPSOJPmOBMNFOUFTFEVDJEPSFDMJOB
TVDBCF[BZTFEVFSNF4J.BSDP1PMPFOMVHBSEFTFHVJS
DPOTVTPCTFSWBDJPOFTTFIVCJFSBBUFOJEPNÈTCJFOBTVT
SB[POBNJFOUPTZBMBMØHJDBEFMBFTDVFMBFOUPODFTIBCSÓB
EJTDVSSJEPDPNPTJHVF&MVOJDPSOJPTØMPQVFEFTFSDB[BEP
QPSVOBEPODFMMBFTUFBOJNBMFTVOVOJDPSOJPMVFHPFTUF
BOJNBM TØMP QVFEF TFS DB[BEP QPS VOB EPODFMMB {$ØNP
TVQP.BSDP1PMPRVFMPRVFUFOÓBFOGSFOUFFSBVOVOJDPS
OJP 1VFTSB[POBOEPBTÓMPTBOJNBMFTRVFUJFOFOVOTPMP
DVFSOP TPO VOJDPSOJPT FTUF BOJNBM UJFOF VO TPMP DVFSOP
MVFHP FTUF BOJNBM FT VO VOJDPSOJP : QPESÓB IBCFS TFHVJ
EPSB[POBOEPEFJHVBMNBOFSBQBSBJOGFSJSRVFFMBOJNBM
RVFUFOÓBFOGSFOUFEFCÓBUFOFSDVFSQPEFDBCBMMPDBCF[B
EFDJFSWPDPMBEFNBSSBOPZQBUBTEFFMFGBOUFQVFTUBMFT
TPO MBT DBSBDUFSÓTUJDBT JODVFTUJPOBEBT RVF TF SFMBUBO FO
FMNJUPEFMVOJDPSOJP4FPCTFSWBRVFDPONÓOJNBTTF×BT
TF JEFOUJmDB QSFDJQJUBEBNFOUF MB FTQFDJF B RVF TVQVFTUB
NFOUFQFSUFOFDFVOBOJNBMZQPSJOGFSFODJBTJMPHÓTUJDBTF
BUSJCVZFOUPEBTMBTQSPQJFEBEFTEFUBMFTQFDJFBMBOJNBMEF
RVFTFUSBUB1PSGPSUVOB.BSDP1PMPFSBNFKPSPCTFSWBEPS
RVFBSHVNFOUBEPSZFNQF[ØBTPTQFDIBSRVFVODVFSOPOP
IBDFBMVOJDPSOJPZRVFFSBNFKPSOPFYQPOFSBVOBEPODF
MMBFSBVOSJOPDFSPOUF
-B NFOUBMJEBE PDDJEFOUBM Z FVSPQFB EF MB *MVTUSBDJØO
UFOÓB RVF QBTBS UPEBWÓB VOB QSVFCB NÈT EJGÓDJM RVF MB EF
.BSDP 1PMP MB FYQFSJFODJB EF MPT QSJNFSPT DPMPOPT PDDJ
EFOUBMFTFO"VTUSBMJBRVFFODVFOUSBOVOBOJNBMCBTUBOUF
<óî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FYUSB×PQBSBFMMPTUJFOFQJDPEFQBUPPKPTEFUPQPDPMBEF
DBTUPSFTDVBESÞQFEPDPOQBUBTQBMNFBEBTUJFOFQFMPFT
BOmCJPQPOFIVFWPTUJFOFVOTPMPPSJmDJPNPOPUSFNB
Z
BNBNBOUBBTVTDSÓBT-BTEJTDVTJPOFTHFOFSBEBTQPSFTUB
FYQFSJFODJBBMDBO[BSPOBMBDPNVOJEBEDJFOUÓmDBEFMTJHMP
ĨęĨ Z QSPEVKFSPO FTUF UJQP EF BSHVNFOUPT MPT NBNÓGF
SPT UJFOFO QF[POFT FT BTÓ RVF MPT PSOJUPSSJODPT OP UJFOFO
QF[POFTMVFHPMPTPSOJUPSSJODPTOPTPONBNÓGFSPT0FTUF
PUSP OJOHÞO NBNÓGFSP QPOF IVFWPT MPT PSOJUPSSJODPT QP
OFOIVFWPTMVFHPMPTPSOJUPSSJODPTOPTPONBNÓGFSPT1FSP
{RVÏIBDFNPTDPOFMEBUPTFHÞOFMDVBMMPTPSOJUPSSJODPT
BNBNBOUBOBTVTDSÓBT %PHNÈUJDBNFOUFTFSFTQPOEFBTÓ
/JOHÞOBOJNBMPWÓQBSPBNBNBOUBBTVTDSÓBTFTBTÓRVFFM
PSOJUPSSJODPFTPWÓQBSPMVFHPFMPSOJUPSSJODPOPBNBNBOUB
BTVTDSÓBT"MPDVBMTFQVFEFB×BEJS$POFMQJDPOPTFQVF
EFBNBNBOUBSMPTPSOJUPSSJODPTOBDFODPOQJDPMVFHPMPT
PSOJUPSSJODPT OP QVFEFO BNBNBOUBS "OUF MBT FWJEFODJBT
EFRVFFOFGFDUPMPTPSOJUPSSJODPTBNBNBOUBOBTVTDSÓBT
IBCSÓBRVFTFSVOQPDPNÈTBHVEPFOFMBSHVNFOUPPCJFO
QSPQPOFSVOBFYDFQDJØOPCJFOFODPOUSBSVOBEJTUJODJØO
-BTFYDFQDJPOFTTPOQFMJHSPTBTQVFTQVFEFOEBSBMUSBTUF
DPOFMPSEFOEFMBOBUVSBMF[BBEFNÈTEFUFOFSRVFSFDPOP
DFSMBEFCJMJEBEEFTVTQSJODJQJPT&TNFKPSCVTDBSVOBEJT
UJODJØO RVF TBMWF FM QSJODJQJP RVF TFQBSB EFmOJUJWBNFOUF
MPTPWÓQBSPTEFMPTNBNÓGFSPT-BTHMÈOEVMBTNBNBSJBTEF
MPT NBNÓGFSPT DPOUJFOFO MFDIF MP RVF DPOUJFOFO MBT HMÈO
EVMBTNBNBSJBTEFMPTPSOJUPSSJODPTOPFTMFDIFMVFHPMPT
PSOJUPSSJODPToBQFTBSEFBNBNBOUBSBTVTDSÓBToOPTPO
NBNÓGFSPT1BSBDPMNPIBZGVOEBNFOUBMJTUBTRVFDBWJMBO
TPCSFFTUFUJQPEFQSPCMFNBT{DØNPQVEJFSPOMMFHBSMPTPS
OJUPSSJODPTEFTEFFMNPOUF"SBSBUIBTUB"VTUSBMJB -PDVBM
TVQPOFFTUFPUSPUJQPEFBSHVNFOUP-BTFTQFDJFTRVFTP
CSFWJWFOIPZGVFSPOQSFTFSWBEBTEFM%JMVWJPHSBDJBTBM"SDB
EF/PÏFMPSOJUPSSJODPFTVOBFTQFDJFTPCSFWJWJFOUFMVFHP
EFCJØTFSQSFTFSWBEBHSBDJBTBM"SDBEF/PÏQFSPFM"SDB
EF/PÏIJ[PUJFSSBFOFMNPOUF"SBSBUMVFHPFMPSOJUPSSJODP
<óï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TPCSFWJWJFOUF QSPWJFOF EFM NPOUF "SBSBU FOUPODFT {DØNP
MMFHØB"VTUSBMJB
%F MPT BOUFSJPSFT FKFNQMPT IBCSÓB RVF SFUFOFS MBT TJ
HVJFOUFTPCTFSWBDJPOFTDPNPJMVTUSBUJWBTEFMBQPTJDJØOEF
#BDPOGSFOUFBMTJMPHJTNPFOTVTEJWFSTPTBTQFDUPT
t -BDBQBDJEBEEFDMBTJmDBDJØOQVFEFTFSEFNBTJBEPFT
USFDIBQBSBFOUFOEFSMBJONFOTBEJWFSTJEBEEFMBFYQF
SJFODJB
t .FEJBOUF MB TJMPHÓTUJDB TF JOmFSF EFOUSP EFM FTRVFNB
DMBTJmDBUPSJP Z TF FTUBCMFDFO SFMBDJPOFT EF JODMVTJØO Z
FYDMVTJØOFOUSFMBTFTQFDJFTDPOPDJEBTEFPCKFUPTDPNP
FTNBNÓGFSPZUJFOFQFMPTZFTDVBESÞQFEPFOUPODFTOP
QPOFIVFWPT
t 4FTVFMFQSFDJQJUBSTFFOMBJEFOUJmDBDJØOEFPCKFUPTSF
DJFOUFNFOUF FYQFSJNFOUBEPT EF NBOFSB RVF TF EFT
BUJFOEFO PUSBT QSPQJFEBEFT QPS OP DPSSFTQPOEFS DPO
MPTFTRVFNBTQSFWJPTZTFEBVOMJHFSPTBMUPIBDJBMPT
QSJODJQJPTPQSFNJTBTNÈTHFOFSBMFTFTVODBTUPSQVFT
UJFOFDPMBEFDBTUPSZOBEBDPNPVODBTUPS
t *HVBMNFOUFVOPTFQSFDJQJUBFOJOGFSJSTJMPHÓTUJDBNFO
UFQSPQJFEBEFTQBSBMPTPCKFUPTOPTVmDJFOUFNFOUFPC
TFSWBEPT FM PSOJUPSSJODP OP UJFOF QF[POFT MVFHP OP FT
NBNÓGFSP
DPOFMBMUPSJFTHPEFDPOUSBEFDJSJODMVTPMBT
QSPQJBTFYQFSJFODJBTMVFHPOPBNBNBOUBBTVTDSÓBT
t 4FQSFmFSFDPOTFSWBSVOBSFMBDJØODMBTJmDBUPSJBTPCSF
WBMPSBDJØOEFMPTQSJODJQJPTOJOHÞONBNÓGFSPFTPWÓQB
SP
FOWF[EFQPOFSMBFOFOUSFEJDIPQPSUPNBSFOTFSJP
VOBFYQFSJFODJBTVCFTUJNBDJØOEFMBFYQFSJFODJBQPOF
IVFWPTZBNBNBOUBBTVTDSÓBT
t 4FPCFEFDFBMJNQFSBUJWPEFTBMWBSFMQSJODJQJPNFEJBO
UFVOBTVUJMEJTUJODJØOMBTHMÈOEVMBTNBNBSJBTEFMPT
PSOJUPSSJODPTOPDPOUJFOFOMFDIFPMPTPSOJUPSSJODPTFO
FGFDUPUJFOFOHMÈOEVMBTNBNBSJBTQFSPFMMBTOPDPOUJF
OFOMFDIF
t *HVBMNFOUF TF EB DSFEJCJMJEBE JSSFnFYJWB B SFMBUPT NJ
UPMØHJDPTPCÓCMJDPTFMVOJDPSOJPTØMPQVFEFTFSDB[BEP
<óð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
QPSVOBEPODFMMBMBTFTQFDJFTRVFTPCSFWJWFOIPZGVFSPO
QSFTFSWBEBTEFM%JMVWJPHSBDJBTBM"SDBEF/PÏ
DPOMPT
DVBMFTOPTWFNPTPCMJHBEPTQPSBVUPSJEBEBDPODPSEBS
MØHJDBNFOUFNFEJBOUFTJMPHJTNPTMBTFYQFSJFODJBTIF
BRVÓVOVOJDPSOJPFMPSOJUPSSJODPFTVOBFTQFDJFTPCSF
WJWJFOUF
fö"MDBODFEFMOVFWPNÏUPEP
ZEFMSFDIB[PBMTJMPHJTNP
&OSFMBDJØODPOFMBMDBODFEFMNÏUPEPQSPQVFTUPQPS#B
DPOFYJTUFOQBTBKFTDPOUSBEJDUPSJPTFOQSJODJQJP1PSVOMBEP
QBSFDFRVFTVSFDIB[PBMTJMPHJTNPOPTFFYUJFOEFBUPEPTMPT
DBNQPTEFMTBCFSQVFTTØMPFTJOÞUJMFOMPTBTVOUPTSFMBUJWPT
BMBOBUVSBMF[BEFMBTDPTBTEPOEFFTNFOFTUFSMBJOEVDDJØO
FODBNCJPFOBTVOUPTEFPQJOJØOEPOEFQSFWBMFDFFMBTQFD
UPEJTDVSTJWPEFMBMØHJDBFMTJMPHJTNPNBOUJFOFTVKVSJTEJD
DJØOZ#BDPOEJDFiEFKBSMPUPEPUBMDPNPFTUÈw
"VORVFZPEFKPBMTJMPHJTNPZBFTUPTGBNPTPTZPTUFOUPTPTNP
EPTEFEFNPTUSBDJØOTVKVSJTEJDDJØOTPCSFMBTBSUFTQPQVMBSFTZ
MBTRVFTPOBTVOUPEFPQJOJØOFODVZPEFQBSUBNFOUPZPEFKP
UPEPUBMDPNPFTUÈ
TJOFNCBSHPUSBUÈOEPTFEFMBOBUVSBMF[BEF
MBTDPTBTVTPTJFNQSFMBJOEVDDJØOñï
1VFTMBMØHJDBUSBEJDJPOBMBVORVFNVZBQSPQJBEBQBSBMPTBTVO
UPTDJWJMFTZBRVFMMBTBSUFTRVFTFCBTBOFOFMEJTDVSTPZFOMB
PQJOJØOOPFTOJEFDFSDBMPTVmDJFOUFNFOUFTVUJMQBSBUSBUBS
DPOMBOBUVSBMF[Bñð
1PS PUSP MBEP QBSFDF RVF FM SFDIB[P BM TJMPHJTNP Z FM
DPOTFDVFOUF OVFWP NÏUPEP TF IB EF FYUFOEFS UBNCJÏO B
NBUFSJBTDJWJMFTZQPMÓUJDBTÏUJDBTFJODMVTPEJTDVSTJWBT&TF
FT QPS MP NFOPT FM QSPQØTJUP NBOJmFTUP EF #BDPO FO FM
/PWVN0SHBOVNBTÓDPNPFMTJMPHJTNPIBFTUBEPHPCFS
OBOEPMBMØHJDBZDPOFMMBUPEBFTGFSBEFMTBCFSBRVFÏTUB
ñï %JTUSJCVUJP8PSLT7***òð<5>
ñð *OTUBVSBUJP.BHOB8PSLT7***ñïñð<5>
<óñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TFBQMJDBEFMBNJTNBNBOFSBTVOVFWPNÏUPEPFMRVFIB
EFTVTUJUVJSBMTJMPHJTNPZRVFQSPDFEFQPSJOEVDDJØOEFCF
QPEFSTFFYUFOEFSBUPEPFMTBCFS
5BNCJÏO TF QPESÓB QSFHVOUBS B NBOFSB EF EVEB NÈT RVF EF
PCKFDJØO
TJZPIBCMPTØMPEFmMPTPGÓBOBUVSBMPTJZPQJFOTPRVF
MBTPUSBTDJFODJBTMBMØHJDBMBÏUJDBZMBQPMÓUJDBEFCFOUBNCJÏO
TFHVJSFTUFNÏUPEP"IPSBCJFOZPDJFSUBNFOUFQJFOTPRVFMP
RVFIFEJDIPTFIBEFFOUFOEFSQBSBUPEBTFMMBTZDPNPMBMØHJDB
DPNÞORVFEPNJOBDPOFMTJMPHJTNPTFFYUJFOEFOPTØMPBMBT
DJFODJBTOBUVSBMFTTJOPBUPEBTBTÓUBNCJÏOMBNÓBRVFQSPDFEF
QPSJOEVDDJØOBCBSDBUPEP1VFTZPEJTF×PVOBIJTUPSJBZVOBT
UBCMBTEFEFTDVCSJNJFOUPQBSBMBDØMFSBFMUFNPSMBWFSHàFO[B
ZEFNÈTQBSBBTVOUPTQPMÓUJDPTZEFOVFWPQBSBMBTPQFSBDJP
OFTNFOUBMFTEFMBNFNPSJBMBDPNQPTJDJØOZMBEJWJTJØOFMKVJ
DJPZMBTEFNÈTOPNFOPTRVFQBSBFMDBMPSZFMGSÓPPMBMV[P
MBWFHFUBDJØOFUD4JOFNCBSHPZBRVFNJNÏUPEPEFJOUFSQSF
UBDJØOMVFHPRVFMBIJTUPSJBIBTJEPQSFQBSBEBZEFCJEBNFOUF
BSSFHMBEBOPDPODJFSOFTØMPBMQSPDFEJNJFOUPZBMEJTDVSTPEF
MBNFOUFDPNPFTFMDBTPEFMBMØHJDBDPNÞO
TJOPUBNCJÏOBMB
OBUVSBMF[BEFMBTDPTBTZPQSPWFPBMBNFOUFDPOUBMFTSFHMBTZ
HVÓBTRVFMFQFSNJUBOFODBEBDBTPBQMJDBSTFBEFDVBEBNFOUFB
MBOBUVSBMF[BEFMBTDPTBT:FTQPSFTPRVFZPEPZUBOUPTZUBO
EJWFSTPTQSFDFQUPTFOMBEPDUSJOBEFMBJOUFSQSFUBDJØOMPTDVBMFT
FO DJFSUB NFEJEB NPEJmDBO FM NÏUPEP EF JOWFODJØO TFHÞO MB
DVBMJEBEZMBDPOEJDJØOEFMPCKFUPEFMBJOWFTUJHBDJØOññ
{$ØNPEFDJEJSFOUSFUBMFTQBTBKFTFOUSFMPTEPTQSJNF
SPTZFMÞMUJNP &MÞMUJNPQBTBKFQFSUFOFDJFOUFBM/PWVN
0SHBOVNFTNÈTFYQMÓDJUPSFTQFDUPEFMBTDJFODJBTDVBM
RVJFSB TFB TV DMBTF FM QSJNFS QBTBKF EF MB EJTUSJCVUJP EF
MB *OTUBVSBUJP NBHOB
EJTUJOHVF FOUSF BTVOUPT OBUVSBMFT
ZBTVOUPTEFPQJOJØONJFOUSBTFMTFHVOEPUBNCJÏOEFMB
ññ /0*DYYWJJ8PSLT7***ïó÷<5>
<óò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
*OTUBVSBUJPNBHOB
IBDFBMVTJØOBBTVOUPTDJWJMFTRVFEFT
DBOTBOFOMBPQJOJØOZFMEJTDVSTPñò
4VQPOHBNPTRVFBMHVOPTQSJODJQJPTPBYJPNBTIBZBOTJEPJOEV
DJEPTDPSSFDUBNFOUFTJOFNCBSHPFTDJFSUPRVFBTQSPQPTJDJPOFT
NFEJBT OP QVFEFO TFS EFEVDJEBT EF FMMPT FO BTVOUPT OBUVSBMFT
NFEJBOUF TJMPHJTNP FT EFDJS NFEJBOUF QSVFCB Z SFEVDDJØO EF
FMMPTBQSJODJQJPTFOWJSUVEEFVOUÏSNJOPNFEJP&TWFSEBERVF
FOMBTDJFODJBTWVMHBSFTDPNPMBNPSBMMBTMFZFTZEFNÈTJODMVTP
FOMBEJWJOJEBEQPSRVFQMBDFB%JPTBQMJDBSTFÏMNJTNPBMBDBQB
DJEBEEFMPNÈTTJNQMF
UBMGPSNBQVFEFTFSVTBEBFJHVMBNFOUF
FOmMPTPGÓBOBUVSBMBNPEPEFBSHVNFOUPPSB[ØOTBUJTGBDUPSJB
RVFQSPDVSBBTFOUJNJFOUPQFSPRVFOPQSPEVDFPCSBTTØMPRVFMB
TVUJMF[BEFMBOBUVSBMF[BZTVTPQFSBDJPOFTOPRVFEBOBUSBQBEBT
FOFTPTWÓODVMPTñó
4FHÞO FTUF ÞMUJNP QBTBKF QBSFDF RVF MB EJGFSFODJB TF
FTUBCMFDF FOUSF VO QVOUP EF WJTUB EJTDVSTJWP P BSHVNFO
UBUJWP QBSB FM RVF FM TJMPHJTNP FT BQMJDBCMF TJO JNQPSUBS
MBNBUFSJBEFRVFUSBUFZFMQVOUPEFWJTUBPQFSBUJWPQBSB
FMRVFFMTJMPHJTNPTFRVFEBDPSUPFOTVUJMF[BQVFTDPNP
EJDF#BDPOFOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFEFM%F"VHNFOUJTi/P
TFUSBUBEFWFODFSBMBEWFSTBSJPFOMBEJTQVUBTJOPEFDPO
USPMBSMBOBUVSBMF[BFOMBPQFSBDJØOwñô
&OFTUFMJCSPTØMPTFJOEJDBMBEPCMFNBOFSBEFDPOTJEF
SBSMBDSÓUJDBEF#BDPOBMTJMPHJTNP
ï&OSFMBDJØODPOMBFTGFSBEFPCKFUPTEFRVFTFPDVQB
B
&OBTVOUPTNPSBMFTQPMÓUJDPTZDJWJMFTQBSBMPTDVB
MFTFMTJMPHJTNPZMBEJBMÏDUJDBTPOÞUJMFT
C
&OMPTBTVOUPTOBUVSBMFTTFIBDFQBUFOUFMPFSSÈUJDP
EFBQMJDBSMP
ñò $GSUBNCJÏO%F"VHNFOUJT7JJ8PSLT*9ô÷"EWBODFNFOU
**8PSLT7*ðôô
ñó "EWBODFNFOU**8PSLT7*ðôô<5>
ñô %F"VHNFOUJT7JJ8PSLT*9ô÷
<óó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
ð &OSFMBDJØODPOFMQVOUPEFWJTUBEFTEFFMDVBMTFUSBUF
B
&MEJTDVSTJWP
C
&M SFMBDJPOBEP DPO MB FYQFSJFODJB Z RVF QVFEF MMB
NBSTFPQFSBUJWP
f÷&MTJMPHJTNPMPTBYJPNBTNFEJPTZMBJOEVDDJØO
$POMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTOPTFMMFHBBDPOPDFSNBZPS
DPTBFODPODSFUPQVFTOPEFUFSNJOBOTVmDJFOUFNFOUFFMFO
UFOEJNJFOUPIBDJBMBTDPTBT2VFEBDMBSPRVFUBMFTQSJODJQJPT
TBUJTGBDFONÈTVOBOFDFTJEBEEJTQVUBUJWBEFMFOUFOEJNJFOUP
RVFVOBOFDFTJEBEEFMBWFSEBERVFTFCVTDB&MTBCFSOPFTUÈ
FOFTBTHFOFSBMJEBEFTTJOPFOMBTBSUFTZDJFODJBTDPODSFUBTZ
FOMPTFYQFSUPTEFDBEBBSUFFTEFDJSFOMPRVFEJGFSFODJBB
ÏTUPTEFMPTMFHPTBTBCFSiUSBEJDJØOZFYQFSJFODJBwEFEPOEF
TF UPNBO MPT MMBNBEPT BYJPNBT NFEJPTñõ )BZ RVF QSFTUBS
BUFODJØOBMVTPRVF#BDPOIBDFEFMBOPDJØOEFBYJPNBZFWJ
UBSMBBDFQDJØONBUFNÈUJDBRVFMBJOTDSJCFDPNPQSJODJQJPFO
VOTJTUFNBEFEVDUJWPñö-PTBYJPNBTTPOMBFWJEFODJBEFVOB
ñõ i:1MBUØOZTV5FFUFUPPCTFSWØDPSSFDUBNFOUFRVFMPTQBSUJDVMB
SFTTPOJOmOJUPTZRVFMBTNÈTBMUBTHFOFSBMJEBEFTOPPSJFOUBOMPTVm
DJFOUFZRVFFMNFPMMPEFUPEBTMBTDJFODJBTMPRVFEJTUJOHVFBMBSUJTUB
<UÏDOJDP>EFMJOFYQFSUPFTUÈFOMBTQSPQPTJDJPOFTNFEJBTRVFFODBEB
DJFODJB QBSUJDVMBS TF UPNBO EF MB USBEJDJØO Z EF MB FYQFSJFODJBw "E
WBODFNFOU**8PSLT7*ðôïðôð<5>
ñö i5BMFTBYJPNBTQSPOVOUJBUB/PWVN0SHBOVNJJò
OPIBOEF
FOUFOEFSTFFOFMTFOUJEPNBUFNÈUJDPEFEVDUJWPBTBCFSDPNPQSJNF
SBTWFSEBEFTEFMBTRVFnVZFOPUSBTDPNPFOVOÈSCPMHFOFBMØHJDP#B
DPOUPNØFMUÏSNJOPABYJPNBEFMPTFTUPJDPTQSPCBCMFNFOUFBUSBWÏTEF
$JDFSØOZ3BNVTZFOTVVTPEFTJHOBDVBMRVJFSFOVODJBEPRVFEFTDSJCF
MPTQBTPTTVDFTJWPTBUSBWÏTEFMPTDVBMFTQSPDFEFMBJOWFTUJHBDJØO%F
BIÓRVFMBTGØSNVMBTWFSCBMFTEFJOTUBOUJBFOBUVSBFGPSNBFTPOUPEBT
ABYJPNBTFOFTUFTFOUJEP#BDPOTJOFNCBSHPFTUBCMFDFVOBKFSBSRVÓB
FO MB QSPWJTJØO EF BYJPNBT RVF MB JOEVDDJØO MF IB EF TVNJOJTUSBS EF
BDVFSEP DPO MPT DSJUFSJPT EF HFOFSBMJ[BDJØO DBVUFMPTB FO MPT RVF UBO
UPJOTJTUF&TUSBKFSBSRVÓBDPSSFTQPOEFBMHSBEPEFBQSPYJNBDJØORVF
DBEB BYJPNB NVFTUSB FO MPT TVDFTJWPT JOUFOUPT EF EFmOJDJØO EF VOB
GPSNB-BTGPSNBTCBDPOJBOBTQVFEFODPOUFOFSTØMPBYJPNBUBHFOFSB
MJTTJNBZFOUPODFTTFDPOWFSUJSÓBOFOFMÞMUJNPDPOUFOJEPQSBYJPMØHJDP
<óô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EFUFSNJOBEBSFMBDJØOFOUSFEPTiGPSNBTwPDVBMJEBEFTQPS
FTPEJDF#BDPORVFFMBYJPNBFTVODPNQVFTUPEFEPTJEFBT
ZRVFOVODBVOBYJPNBFRVJWBMFBVOBJEFBTJNQMFñ÷5BMSFMB
DJØOFYQSFTBEBDPOFWJEFODJBFOFMBYJPNBFTVOBSFMBDJØOJO
NFEJBUBBEJGFSFODJBEFMBTSFMBDJPOFTNFEJBUBTEFEVDDJØO
RVF FTUBCMFDF FM TJMPHJTNP B USBWÏT EF UÏSNJOPT NFEJPTòî
"TÓMPTBYJPNBTPCUFOJEPTHSBEVBMNFOUFJMVTUSBDJØOï
QPS
JOEVDDJØOFYQSFTBOMBFWJEFODJBEFVOBSFMBDJØOJONFEJBUB
FOUSFEPTGPSNBTPDVBMJEBEFTJONFEJBUBPFWJEFOUFRVJF
SFEFDJSTJOJOUFSNFEJBDJØOTJOSFDVSTPBUÏSNJOPNFEJPBM
FTUJMPEFMTJMPHJTNPòïMPDVBMTFJMVTUSBSÈFOFMDVSTPEFFTUB
TFDDJØO&TUBQSJPSJEBEEFMPTBYJPNBTNFEJPTTPCSFMPTQSJO
EFMBDJFODJBEF#BDPOTFSÈOEFTDSJQDJPOFTFYQMJDBDJPOFTEFBRVFMMPT
FMFNFOUPTSF
QSPEVDJCMFTEFSFBMJEBERVFTVQVFTUBNFOUFDPOTUJUVZFO
FMPSEFOEFMNVOEP#BDPOEJTUJOHVFFOUSFBYJPNBTPCUFOJEPTQPSBS
HVNFOUBDJØOFTEFDJSBRVFMMBTNÈYJNBTHFOFSBMFTDVZBWFSEBEFTBQMJ
DBCMFBWBSJBTDJFODJBTZDVZPSFDFQUÈDVMPFTVOBAmMPTPGÓBTVNBSJBP
QIJMPTPQIJBQSJNBZMPTFOVODJBEPTUFOUBUJWPTRVFFTUBCMFDFMBJOEVD
DJØOw1ÏSF[3BNPTï÷öö
ðóòðóó<5>5BNCJÏOWÏBTF3PTTJï÷õò
USBE
FTQB×PMBï÷÷î
ðóõ
ñ÷ i&OMPRVFDPODJFSOFBMBQBSUFDPOUFNQMBUJWBUPEPFTUSJCBDMB
SBNFOUFFOVOBTPMBDPTBQPSBTÓEFDJS:FTBÞOJDBDPTBOPDPOTJTUF
TJOPFOFTUBCMFDFSVOBYJPNBWFSEBEFSPPJEFBDPNQVFTUBQVFTÏTUBFT
VOBQPSDJØOTØMJEBEFWFSEBENJFOUSBTRVFMBOPDJØOTJNQMFWFOESÓBB
TFSDPNPVOBTVQFSmDJFw%FMJOFBUJPòóòõ8PSLT7**óï
òî i{/PTFUSBUBEFBRVFMMBPUSBSFHMB2VBFJOFPEFNUFSUJPDPOWF
OJVOUFUJOUFSTFDPOWFOJVOU<EPTDPTBTJHVBMFTBVOBUFSDFSBTPOJHVBMFT
FOUSFTÓ>SFHMBUPNBEBEFMBTNBUFNÈUJDBTQFSPUBOQPEFSPTBFOMBMØ
HJDBDPNPQBSBRVFUPEPTMPTTJMPHJTNPTFTUÏODPOTUSVJEPTTPCSFFMMB w
"EWBODFNFOU**8PSLT7*ðïî<5>i&MQPTUVMBEPNBUFNÈUJDPAEPTDP
TBTJHVBMFTBVOBUFSDFSBTPOJHVBMFTFOUSFTÓFTBOÈMPHPBMBSFHMBEFMTJ
MPHJTNPFOMØHJDBAEPTUÏSNJOPTRVFDPOWJFOFODPOVONJTNPUÏSNJOP
NFEJPDPOWJFOFOFOUSFTÓw/0**YYWJJ8PSLT7***ðñô<5>
òï i-PRVFRVFEBDMBSPQPSBIPSBFTRVFMPDPODMVJEPFOWJSUVEEF
VOBJOEVDDJØOEFDVBMRVJFSHÏOFSPRVFÏTUBTFBTFEFTDVCSFZTFKV[HBBM
NJTNPUJFNQPZOPEFQFOEFEFQSJODJQJPTOJEFUÏSNJOPTNFEJPT<QSJO
DJQJJTBVUNFEJJT>TJOPRVFTFBmSNBQPSTVQSPQJPQFTPZOPOFDFTJUBTFS
EFNPTUSBEPBQBSUJSEFPUSBTDPTBTw%FMJOFBUJPòõ8PSLT7**óï
<óõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
*MVTUSBDJØOï
&TRVFNBEFMBJOEVDDJØOFO#BDPO
TFHÞO1ÏSF[3BNPTï÷öö
ðóõ
4PCSFFMEJBHSBNBEFMBJMVTUSBDJØOï"#Z$TPOGPSNVMBDJPOFTBYJPNBT
EF
HFOFSBMJEBEDSFDJFOUFEFMBEFmOJDJØOEFMBNJTNBGPSNBJOWFTUJHBEB"SFTVMUB
EFMBDPMFDDJØOEFJOTUBODJBTBïCïZDïFOVOQSJNFSNPNFOUPQFSP"OPFTJO
EVDUJWBNFOUFJOUFSFTBOUFTJOPTF×BMBOVFWBTJOTUBODJBTB ðCðZDðPFYQFSJNFO
UPTDPOMPTDVBMFTDPOUSBTUBSTFEFOVFWPEFIFDIPZBIBTPCSFWJWJEPBBMHVOBT
FMJNJOBDJPOFTPFYDMVTJPOFT4JFTDPOTJTUFOUFDPOMBTOVFWBTJOTUBODJBTSFTVMUB
#VOBOVFWBGPSNVMBDJØOBYJPNB
WÈMJEBBIPSBQBSBMBTEPTDPMFDDJPOFTEFJOT
UBODJBTBVORVFOPJONFEJBUBPEJSFDUBNFOUFTJOPBUSBWÏTEFMBYJPNBBOUFSJPS
MBOVFWBGPSNVMBDJØOEFCFBTVWF[QPEFSTF×BMBSOVFWBTJOTUBODJBTBñCñZDñ-B
DPMFDDJØOTVDFTJWBEFJOTUBODJBTWBFOVOQSPDFTPEFDSFDJFOUFEFUFSNJOBDJØO
NJFOUSBTRVFMPTBYJPNBTWBOFOHFOFSBMJ[BDJØODSFDJFOUF"FTVOBMJNJUBDJØO
EF##FTVOBMJNJUBDJØOEF$&MQSPDFTPFTBCJFSUPZTJFNQSFIBCSÈQPTJCMFT
OVFWBTJOTUBODJBTRVFFOSJRVF[DBOMBMFZ&MEJBHSBNBTFSÓBPQUJNJ[BCMFTJTF
QVEJFSBEFIFDIPDSFPRVFTFQVFEFJODMVJSGPSNBTPDBOEJEBUPTBBYJPNBTRVF
BMBQPTUSFTBMFOFMJNJOBEPTQPSJOTUBODJBTRVFMPTDPOUSBEJDFOFYDMVTJPOFT
.ÈTEFUBMMFTTPCSFFMEJBHSBNBFO1ÏSF[3BNPTï÷öö
ðóöðó÷ðôððôñ
<óö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
DJQJPTHFOFSBMFTFOFMPSEFOEFMEFTDVCSJNJFOUPTFIBDFNÈT
WJTJCMF FO MBT BSUFT P DJFODJBT QSÈDUJDBT DPNP MB NFEJDJOB
FOMBRVFFTFWJEFOUFRVFMBTDVSBTZMPTSFNFEJPTOPGVFSPO
EFTDVCJFSUPTEFEVDUJWBNFOUFBQBSUJSEFQSJODJQJPTHFOFSB
MFT1PSFMDPOUSBSJPVOBWF[EFTDVCJFSUPTFNQÓSJDBNFOUFTF
EJTDVSSÓBBQBSUJSEFFMMPTQBSBCVTDBSTVTDBVTBTZSB[POFT
NÈT HFOFSBMFTòð 1PS UBOUP MPT BYJPNBT NFEJPT OP QVFEFO
QSPDFEFSEFEVDUJWBNFOUFEFMPTQSJODJQJPTNÈTHFOFSBMFTFO
BTVOUPTSFMBDJPOBEPTDPOMBOBUVSBMF[BòñBEJGFSFODJBEFMP
RVFQBTBDPOBTVOUPTDJWJMFTQPMÓUJDPTZNPSBMFTTVKFUPTB
EJTQVUBFOCVTDBEFDPIFSFODJBGPSNBMDPOMPTQSJODJQJPTB
USBWÏTEFUÏSNJOPTNFEJPT
-PTBYJPNBTNFEJPTTPOiMJNJUBDJPOFTwòòEFMPTWFSEBEF
SPT JOEVDJEPT OP QSFDJQJUBEPT
QSJODJQJPT HFOFSBMFT Z FTUB
SFMBDJØOEFMJNJUBDJØOFTNVZEJTUJOUBEFMBEFEFEVDJCJMJEBEP
DPIFSFODJBGPSNBM-PTBYJPNBTNFEJPTTPOQBSUFDPOTUJUVUJWB
EFMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTMPDVBMOPFTFMDBTPQBSBMBSFMBDJØO
EFEFEVDJCJMJEBEPDPIFSFODJBGPSNBMFOMBRVFMBTQSPQPTJDJP
OFTJOUFSNFEJBTTFSÓBODPNCJOBCMFTBQBSUJSEFMPTQSJODJQJPT
1SFDJTBNFOUFFMTJMPHJTNPFTFMJOTUSVNFOUPQPSFMDVBMVOB
EFUFSNJOBEBQSPQPTJDJØOFTSFEVDJEBBQSJODJQJPTBUSBWÏTEF
QSPQPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTQFSPFTUBGVODJØOFYDMVTJWBNFOUF
òð i: $FMTP MP SFDPOPDF FOGÈUJDBNFOUF BM IBCMBS EF MBT TFDUBT
FNQÓSJDBTZEPHNÈUJDBTEFMPTNÏEJDPTRVFMBTNFEJDJOBTZMBTDVSBT
QSJNFSPGVFSPOFODPOUSBEBTZMVFHPTFEJTDVSSJØBDFSDBEFTVTDBVTBTZ
SB[POFTZOPRVFMBTDBVTBTIVCJFSBOTJEPQSJNFSPFODPOUSBEBTZMVFHP
BMBMV[EFFMMBTGVFSBOEFTDVCJFSUBTMBTNFEJDJOBTZMBTDVSBTw"EWBO
DFNFOU**8PSLTðôïðôð<5>
òñ iyFOBTVOUPTOBUVSBMFT<JOTVCKFDUTPGOBUVSF>wTFHÞO"EWBO
DFNFOU ** 8PSLT 7* ðôô <5> iFO DPTBT OBUVSBMFT RVF QBSUJDJQBO EF
MBNBUFSJB<JOUIJOHTOBUVSBMXIJDIQBSUJDJQBUFJONBUUFS>wTFHÞO %F
BVHNFOUJT7JJ8PSLT*9ô÷<5>
òò i1FSPMPTBYJPNBTNFEJPTTPOMPTWFSEBEFSPTMPTTØMJEPTZMPT
WÓWJEPTBYJPNBTEFMPTDVBMFTEFQFOEFOMPTOFHPDJPTZMBGPSUVOBEFMPT
IPNCSFTZQPSFODJNBEFFMMPTFOÞMUJNPMVHBSFTUÈOMPTNÈTHFOFSB
MFTMPTDVBMFTQJFOTPOPTPOBCTUSBDUPTTJOPRVFMPTBYJPNBTNFEJPT
TPOSFBMNFOUFTVTMJNJUBDJPOFTw/0*DJW8PSLT7***ïñö<5>
<ó÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EJTQVUBUJWBFTEFDJSQSPCBUJWBFOMBRVFTFUSBUBEFFOUFOEFS
BMHP B USBWÏT EF VO QSJODJQJP OP QVFEF DPOGVOEJSTF DPO MB
RVFQSFUFOEFFTUBCMFDFSOVFWBTWFSEBEFTTPCSFMBTDPTBT&O
FM QSJNFS DBTP TF QSFUFOEF NPTUSBS RVF VOB QSPQPTJDJØO FT
DPIFSFOUFDPOVOQSJODJQJPFOFMTFHVOEPDBTPFTUBCMFDFSEF
NBOFSBJONFEJBUBZFWJEFOUFBQBSUJSEFMBQSPQJBFYQFSJFODJB
EFMBTDPTBTRVFFOUSFFMMBTIBZEFUFSNJOBEBSFMBDJØOOPQSF
DJTBNFOUFNFEJBEBQPSQSJODJQJPTFTEFDJSOPEFNPTUSBUJWBOJ
EFEVDUJWBZTJOFNCBSHPPCKFUJWB4JTFEFQFOEFNFSBNFOUF
EFQSJODJQJPTMBBmSNBDJØOEFRVFBMHPFTFMDBTPTFSÈWBHB
ZBCTUSBDUBZOPEJSÈNÈTEFMPRVFTFTBCÓBEFBOUFNBOPFO
PUSBTQBMBCSBTMBEFDJTJØOBDFSDBEFMBWFSEBEEFUBMBmSNBDJØO
TFUSBTMBEBBMBEFDJTJØOTPCSFMBWFSEBEEFMPTQSJODJQJPT&O
EFmOJUJWBBVORVFMBFTUSVDUVSBEFOVFTUSBNFOUFFTFTFODJBM
NFOUFEJTDVSTJWBQPSMPDVBMBQUBQBSBPQFSBSTFHÞOFMTJMPHJT
NPZQBSBFOUFOEFSNVDIBTDPTBTEFBDVFSEPDPOÏTUFFMMPOP
WBMFOFDFTBSJBNFOUFQBSBMBFTUSVDUVSBPCKFUJWBEFMBOBUVSB
MF[BOJTJRVJFSBQBSBMBFTUSVDUVSBEFOVFTUSBNFOUFFODVBO
UPQSFUFOEFSFGFSJSTFBMBTDPTBTOBUVSBMFT"MBJOUFMJHJCJMJEBE
MØHJDBEFCFQSFDFEFSMBFWJEFODJBPCKFUJWBZOPIBZDBQBDJEBE
EFEJTUJODJØOMØHJDBRVFTVQMBMBBVTFODJBEFFYQFSJFODJBEFMBT
DPTBTQBSUJDVMBSFTQVFTDPNPJOTJTUF#BDPOOVODBMBTVUJMF[B
EFMBNFOUFQPESÈEBSSB[ØOEFMBTVUJMF[BEFMBOBUVSBMF[Bòó
%FPUSBNBOFSBUPEPMPRVFQPSFKFNQMPGVFSBDPIFSFOUFDPO
FMQSJODJQJPEFOPDPOUSBEJDDJØOFTEFDJSUPEPMPRVFGVFSBOP
DPOUSBEJDUPSJPTFSÓBPCKFUJWPPWFSEBEFSPMPDVBMOPFTDJFSUP
&MSFJOPEFMPOPDPOUSBEJDUPSJPPMØHJDBNFOUFQPTJCMFFTNV
DIPNBZPSRVFFMEFMPSFBMPCKFUJWPPWFSEBEFSP1PSUBOUP
BUFOFSTFBMPNFSBNFOUFMØHJDPPOPDPOUSBEJDUPSJPFTUPEBWÓB
WBHPBCTUSBDUPFJNQSFDJTPSFTQFDUPEFMBWFSEBEPCKFUJWBRVF
BNFSJUBOVFTUSPDPOPDJNJFOUPEFMBTDPTBTOBUVSBMFT
òó i2VFMBTVUJMF[BEFMBTQBMBCSBTBSHVNFOUPTZOPDJPOFTJODMVTP
MBEFMPTTFOUJEPTNJTNPTFTSVEBZHSPTFSBFODPNQBSBDJØODPOMBTVUJ
MF[BEFMBTDPTBTw7BMFSJVT5FSNJOVT8PSLT7*ôñ<5>
<ôî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
)BZRVFEFTUBDBSRVFMPTBYJPNBTNFEJPTTFWBODPOT
UJUVZFOEPEFNBOFSBHSBEVBMFOMBNFEJEBFORVFTFWBO
BMFKBOEP EF MBT DPTBT QBSUJDVMBSFT DPOTFSWBOEP EF FMMBT
DJFSUBTSFMBDJPOFTRVFQBVMBUJOBNFOUFTFWBODPOTPMJEBOEP
DPNP WFSEBEFT BDFSDB EF DPOKVOUPT EF QBSUJDVMBSFT DBEB
WF[NÈTDPNQMFKPTZEFUFSNJOBEPT"TÓMPTBYJPNBTNF
EJPTFOMBNFEJEBFORVFTPODPOTUJUVUJWPTEFMPTQSJODJ
QJPT P MFZFT HFOFSBMFT MPT MMFOBO TPO QBSUF EF FMMPT Z MPT
HVBSEBO EF UPEB WBDJFEBE Z BCTUSBDDJØO 1PS FTP B MB JO
WFSTBMPTBYJPNBTNFEJPTTPODPOTJEFSBEPTMJNJUBDJPOFT
TJTFRVJFSFGSBHNFOUPTEFMBPCKFUJWJEBERVFDPOUJFOFOMBT
MFZFTHFOFSBMFTZOPTFMJNJUBOBHVBSEBSVOBNFSBSFMBDJØO
EFEFEVDJCJMJEBEPDPIFSFODJBGPSNBMSFTQFDUPEFFMMBT&O
FMMP DPOTJTUF MB HSBEVBMJEBE EF MPT BYJPNBT NFEJPT FO MB
EJSFDDJØOEFMPTQSJODJQJPT&OFTUBNFEJEBQJFOTB#BDPO
TF FWJUB FM TBMUP EFM FOUFOEJNJFOUP RVF TF QSFDJQJUB IBDJB
MPTQSJODJQJPTNÈTHFOFSBMFTòô1BSBFMMPFTOFDFTBSJPMJCF
SBS BOUFT BM FOUFOEJNJFOUP EF FTB NF[DMB Z DPOGVTJØO EF
BOUJDJQBDJPOFTòõ Z PCTFSWBDJPOFT BTÓ DPNP EF DVBMRVJFS
òô i4JOFNCBSHPOPTFQVFEFQFSNJUJSBMFOUFOEJNJFOUPRVFTBMUFZ
WVFMFEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTIBTUBMPTBYJPNBTSFNPUPTZEFDBTJMBNBZPS
HFOFSBMJEBEDPNPMPTQSJNFSPTQSJODJQJPTEFMBTBSUFTZMBTDPTBTTFHÞO
TFMFTMMBNB
ZEFTEFFMMPTDPNPEFTEFWFSEBEFTJOBNPWJCMFTQSPDFEBB
QSPCBSZBFTUBCMFDFSMPTBYJPNBTNFEJPTSFTQFDUPEFFMMPTMPDVBMIBTJEP
MBQSÈDUJDBIBTUBFMQSFTFOUFTJFOEPMMFWBEPFMFOUFOEJNJFOUPQPSFTFDB
NJOPOPTØMPFOWJSUVEEFVOJNQVMTPOBUVSBMTJOPUBNCJÏOQPSFMVTPEF
MBEFNPTUSBDJØOTJMPHÓTUJDBBMBRVFIBTJEPFOUSFOBEPZIBCJUVBEP1FSP
FOUPODFTZTØMPFOUPODFTQPESFNPTFTQFSBSBMHPCVFOPEFMBTDJFODJBT
DVBOEPFOVOBDPSSFDUBFTDBMBEFBTDFOTPZBUSBWÏTEFQBTPTTVDFTJWPT
ZTJOJOUFSSVQDJØOOJTBMUPTOPTMFWBOUFNPTEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTIBDJB
MPTBYJPNBTNFOPSFTZMVFHPIBDJBMPTBYJPNBTNFEJPTVOPUSBTEFPUSP
ZmOBMNFOUFIBTUBMPTNÈTHFOFSBMFT1VFTMPTBYJPNBTNFOPSFTTPOBQF
OBTEJGFSFOUFTEFMBNFSBFYQFSJFODJBNJFOUSBTRVFMPTNÈTBMUPTZNÈT
HFOFSBMFTRVFBIPSBUFOFNPT
TPOOPDJPOBMFTZBCTUSBDUPTZTJOTPMJEF[w
/0*DJW8PSLT7***ïñõïñö<5>
òõ i-MBNP BOUJDJQBDJPOFT MBT DPMFDDJPOFT WPMVOUBSJBT EF DPOPDJ
NJFOUPRVFMBNFOUFIBDFw7BMFSJVT5FSNJOVTDïó8PSLT7*ôó<5>
<ôï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UFOUBDJØOGVUVSBEFTBMUBSEFTEFMBFYQFSJFODJBIBDJBBOUJDJ
QBDJPOFTRVFTFDPOTUJUVZFODPNPQSJODJQJPTBQBSUJSEFMPT
DVBMFTTFFTUBCMFDFOQPSEFSJWBDJØOMPTBYJPNBTNFEJPTòö
&TUB ÞMUJNB UBSFB EF MJCFSBDJØO Z EFQVSBDJØO QFSUFOFDF B
MBEPDUSJOBEFMPTÓEPMPTEF#BDPO&MMFDUPSFOUFOEFSÈRVF
EBEPMPDPODJTPEFNJQSPQØTJUPOPFOUSFFONBZPSEFUBMMF
TPCSFFMBTVOUP
1FSPFTUPOPFYDVTBEFMBOFDFTJEBEEFJMVTUSBSFTUBTEJGF
SFODJBTEFQSPDFEJNJFOUPTFOUSF#BDPOZMPTFTDPMÈTUJDPTEFMB
USBEJDJØOUBOUPFOMPRVFSFTQFDUBBMBQSPEVDDJØOEFBYJPNBT
NFEJPTDPNPEFMFZFTHFOFSBMFTPEFmOJDJPOFTQPSMBWÓBEF
MBJOEVDDJØO1BSBJMVTUSBSMBEJGFSFODJBQSPQVFTUBFNQF[B
SÏQPSUPNBSFMTJHVJFOUFBSHVNFOUP4FTBCFTFBQPSMJHFSB
HFOFSBMJ[BDJØO P QPS JODVFTUJPOBEB USBEJDJØO P BVUPSJEBE
RVF OJOHÞO NBNÓGFSP FT PWÓQBSP Z QPS PUSB QBSUF UBM WF[
QPSVOBMJNJUBEBFYQFSJFODJBRVFUPEPTMPTDVBESÞQFEPTTPO
NBNÓGFSPT &TUP QFSNJUF MMFHBS B TBCFS QPS JOGFSFODJB BMHP
NÈTRVFOJOHÞODVBESÞQFEPFTPWÓQBSP&TUBÞMUJNBQSPQP
TJDJØOBTFWFSBEBTØMPFOWJSUVEEFMBTEPTBOUFSJPSFTFTVOB
QSPQPTJDJØOJOUFSNFEJBQVFTBMEFQFOEFSEFMBTBOUFSJPSFT
FTNFOPTHFOFSBMRVFFMMBT"EFNÈTOPFTVOBQSPQPTJDJØO
RVFNFEJBOUFVOBMJHFSBHFOFSBMJ[BDJØOTFTBDBEFMBFYQF
SJFODJBBVORVFÏTUBQPSMPHFOFSBMMBDPOmSNB²TUBFTMB
DMBTFEFQSPQPTJDJPOFTRVFUJFOFOFMWBMPSEFBYJPNBTNF
EJPTQVFTTJSWFOEFSFHMBTQBSBFOGSFOUBSMBFYQFSJFODJBBM
WFSVOBOJNBMDVBESÞQFEPTFTBCSÈQPSFMBYJPNBRVFOP
QPOF IVFWPT /P FT BMHP RVF TF TFQB QPS FYQFSJFODJB TJOP
QPSJOGFSFODJBPEFEVDDJØOTJMPHÓTUJDBBQBSUJSEFQSFNJTBT
NÈTHFOFSBMFTZBVYJMJBEPTQPSMPTBYJPNBTNFEJPT/PTF
QVFEFOFHBSRVFFTUPTBYJPNBTNFEJPTTPOEFBZVEBQVFT
òö iyTJOPRVFIBOWPMBEPEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTZMBIJTUPSJBIBT
UB MPT QSJODJQJPT TJO QBTBS QPS MPT HSBEPT JOUFSNFEJPT Z BTÓ IBO FO
NBSDBEPUPEBTMBTHFOFSBMJEBEFTPBYJPNBTNFEJPTOPNFEJBOUFVOB
FTDBMBPBTDFOTPEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTTJOPQPSEFSJWBDJØOEFTEFMPT
QSJODJQJPTw7BMFSJVT5FSNJOVTDïõ8PSLT7*ôõ<5>
<ôð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FTNÈTEJGÓDJMWFSFOMBFYQFSJFODJBJONFEJBUBMPNBNÓGFSPEF
VOBOJNBMRVFMPDVBESÞQFEPBIPSBCJFOWJTUPMPDVBESÞ
QFEPTFJOmFSFMPNBNÓGFSPZTFFYDMVZFMPPWÓQBSP"TÓGVO
DJPOBMBNFOUFEFEVDUJWBIBTUBRVFBQBSFDFVOPSOJUPSSJODP
DVBESÞQFEPDPOQFMPRVFBNBNBOUBBTVTDSÓBTZRVFTJO
FNCBSHPFTPWÓQBSP6OBFYQFSJFODJBEFÏTUBTTFNBOJmFTUB
FODMBSBDPOUSBEJDDJØODPOMPTQSJODJQJPTZNVFTUSBMBJODB
QBDJEBEEFMPTBYJPNBTNFEJPTQBSBFOUFOEFSMPRVFTVDFEF
FOMBFYQFSJFODJB&OUPODFTTFPQUBQPSVOBEFEPTDPOEVD
UBTPTFSFWJTBOMPTQSJODJQJPTDPOMPDVBMDBNCJBOUBNCJÏO
MPTBYJPNBTNFEJPTRVFEFFMMPTEFQFOEFOPTFJOUSPEVDFO
EJTUJODJPOFTRVFQFSNJUBOTBMWBSMPTQSJODJQJPTFOSFMBDJØO
DPOFTUBTFYUSB×BTFYQFSJFODJBT
#BDPOWFFOFMPSJHFOEFEVDUJWPEFFTUPTBYJPNBTNF
EJPTVOBEFMBTDBVTBTEFTVJODBQBDJEBEQBSBJOUFSQSFUBS
MBOBUVSBMF[BQVFTIBOTJEPEFEVDJEPTEFQSJODJQJPTDVZB
HFOFSBMJEBE IB TJEP PCUFOJEB EF NBOFSB MJHFSB Z QSFDJQJ
UBEBEFJOTVmDJFOUFTFYQFSJFODJBT/PIBZEVEBEFRVFMB
MJHFSF[BZQSFDJQJUBDJØOEFUBMFTQSJODJQJPTFTIFSFEBEBEF
EVDUJWBNFOUFQPSMBTQSPQPTJDJPOFTJOUFSNFEJBTPBYJPNBT
NFEJPT&OTVDMÈTJDPFKFNQMPEFMDBMPSò÷QPSFMDPOUSBSJP
#BDPO QSPDFEF DPO FTQFDJBM DBVUFMB Z QSFWFODJØO SFTQFD
UP EF DVBMRVJFS QSFDJQJUBDJØO QSJNFSP JEFOUJmDB WBSJPT
DBTPT EF QSFTFODJB EF DBMPS DBTPT EF BVTFODJB EF DBMPS Z
DBTPTEFEJTNJOVDJØOZBVNFOUPHSBEVBMEFDBMPSUBCMBT
EF DPNQBSFDFODJB BVTFODJB Z HSBEP
TFHVOEP JEFOUJmDB
DJFSUBTDVBMJEBEFTDPODPNJUBOUFTBMBQSFTFODJBEFMDBMPS
RVFUSBEJDJPOBMNFOUFQPEÓBOQBTBSQPSCVFOBTDBOEJEBUBT
BTFSMBGPSNBEFMDBMPSQFSPOPTFFOUVTJBTNBOJQSFDJQJUB
FOTVHFSJSMBTDPNPMBGPSNBEFMDBMPSUFSDFSPTPNFUFUBMFT
DVBMJEBEFTBQSVFCBNFEJBOUFFMNÏUPEPEFFYDMVTJØOQPS
FKFNQMPFYDMVZFMBMV[DPNPGPSNBEFMDBMPSQVFTIBZMV[
GSÓBDPNPMBEFMBMVOBZMBTFTUSFMMBT
DVBSUP#BDPODPO
ò÷ -BUPUBMJEBEEFMMJCSP**EFM/0FTUÈEFEJDBEPBMBJOWFTUJHBDJØO
JOEVDUJWBEFMBGPSNBEFMDBMPS
<ôñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
TJEFSBRVFBIPSBTÓFTUJFNQPEFBWFOUVSBSZFOTBZBSVOB
QSJNFSB F JNQFSGFDUB JOUFSQSFUBDJØO EF MB OBUVSBMF[B EFM
DBMPSCBTBEBFOMBTUBCMBTQSFDFEFOUFT&TUFQBTPMPWBBDB
SBDUFSJ[BSDPNPMJDFODJBPJOEVMHFODJBEFMFOUFOEJNJFOUP
:DPNPTJOFNCBSHPMBWFSEBETVSHFNÈTQSPOUPEFMFSSPSRVFEF
MBDPOGVTJØONFQBSFDFDPOWFOJFOUFRVFFMFOUFOEJNJFOUPEFCB
UFOFSQFSNJTPMVFHPEFRVFIBOTJEPIFDIBTZTPQFTBEBTMBTUSFT
UBCMBTEFDPNQBSFDFODJBEFIBDFSVOFOTBZPEFJOUFSQSFUBDJØO
EFMBOBUVSBMF[BEFNPEPBmSNBUJWPTPCSFMBCBTFUBOUPEFMPT
FKFNQMPT DPOUFOJEPT FO MBT UBCMBT DPNP EF DVBMFTRVJFSB PUSPT
RVFQVFEBFODPOUSBSGVFSBEFFMMBT5BMUJQPEFFOTBZPFTMPRVF
MMBNPJOEVMHFODJBEFMFOUFOEJNJFOUPPJOJDJPEFMBJOUFSQSFUB
DJØOPQSJNFSBWFOEJNJBóî
"OUFT EF FYBNJOBS FM DPOUFOJEP EF FTUB QSJNFSB WFO
EJNJB mSTU WJOUBHF
RVF IB EF PGSFDFS MB QSJNFSB EFmOJ
DJØOJOEVDUJWBEFMBGPSNBEFMDBMPSEFCFWFSTFFMDPOUSBTUF
EFFTUBNBOFSBEFQSPDFEFSDPOMBEFMPTFTDPMÈTUJDPTTVT
QSJODJQJPTZTVTBYJPNBTNFEJPT
t -BDBVUFMBEF#BDPOFOMBDPOTJEFSBDJØOEFMBFYQFSJFO
DJB EJTNJOVZF DPNP TF WF OP BOVMB
MB QSFDJQJUBDJØO
IBDJBMPTQSJODJQJPTUÓQJDBEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBZ
EFMBJOEVDDJØOQPSFOVNFSBDJØO
t -BTQSJNFSBTHFOFSBMJ[BDJPOFTRVFTFMPHSFOOPTPOUP
EBWÓBEFmOJUJWBTTPOBCJFSUBTBMSFTUPEFMBQPTJCMFFYQF
SJFODJBOPDPOTJEFSBEBFTEFDJSTPOUFOUBUJWBTUPEBWÓB
ZUFOESÓBOFMWBMPSEFBYJPNBTNFEJPTPQSPQPTJDJPOFT
JOUFSNFEJBTFOUSFMBFYQFSJFODJBZMBMFZHFOFSBMEFMDB
MPSFOFTUFDBTP
t &MOPNCSFEFMJDFODJBPJOEVMHFODJBEFMFOUFOEJNJFOUP
JOEJDBRVFTFUSBUBEFBMHPQSPWJTJPOBMQPSUBOUPUBN
CJÏOUFOUBUJWP-BOPDJØOEFJOEVMHFODJBEJDFRVFTFUSB
óî /0**YY<5>MPTTVCSBZBEPTTPONÓPTMBTDVSTJWBTQFSUFOFDFO
BMPSJHJOBM
<ôò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
UBSÓBEFVOBFTQFDJFEFQSFDJQJUBDJØODPOUSPMBEBZDPO
MJDFODJB
t -PBmSNBEPFOQSJNFSBJOTUBODJBOPFTUÈTØMPCBTBEP
FOMBTFYQFSJFODJBTUPNBEBTFODPOTJEFSBDJØOZTPQFTB
EBTNFEJBOUFMBTFYQFSJFODJBTOFHBUJWBTZMBTDVJEBEPTBT
FYDMVTJPOFTTJOPRVFUBNCJÏODPODJFSOFBMPRVFRVFEB
QPSGVFSBEFFMMBTFTEFDJSFTDPOUSBTUBCMFDPOPGBMTB
CMFQPSMBFYQFSJFODJBóïEFBIÓFMWBMPSEFMFSSPS&OFTUF
TFOUJEP#BDPOEJDFRVFFTUBQSJNFSBHFOFSBMJEBEJOEJDB
OVFWBT FYQFSJFODJBT NFOPT WJTJCMFT NÈT FMBCPSBEBT Z
EFUFSNJOBEBT
)BZ RVF PCTFSWBS RVF FO FTUF QSPDFEJNJFOUP FTUÈ JO
DMVJEBMBNBOFSBFORVF#BDPOQSFUFOEFQSFWFOJSMBTDPO
USBEJDDJPOFT P JODPOTJTUFODJBT FOUSF MPT QSJODJQJPT Z MB
FYQFSJFODJB UBO GSFDVFOUFT FO MB DJFODJB USBEJDJPOBM FO
QSJNFSMVHBSFWJUBOEPMBQSFDJQJUBDJØOEFTVHFSJSVOBHF
OFSBMJ[BDJØOOPGVOEBEBTVmDJFOUFNFOUFFOMBFYQFSJFODJB
MPDVBMTFBTFHVSBFOTFHVOEPMVHBSNFEJBOUFMBDBVUFMBEF
CVTDBSVOPNJTNPMBQPTJCJMJEBEEFUBMFTDPOUSBEJDDJPOFT
óï-BJOEVDDJØOCBDPOJBOBOPFTNFSBNFOUFWFSJmDBDJPOJTUBDPNP
BMHVOPTIBOEBEPBFOUFOEFSZDPNPDPOTUBFOMBJOUFSQSFUBDJØOFTUÈOEBS
ZBDPOUSPWFSUJEBFOMPTÞMUJNPTB×PT7ÏBTF6SCBDIï÷öõ
ïõðòTPCSF
MBJOUFSQSFUBDJØOFTUÈOEBSZò÷óöRVFFYBNJOBMBTFNFKBO[BEF#BDPO
DPOFMGBMTBDJPOJTNPEF1PQQFSOPPCTUBOUFMBJOTJTUFODJBEFÏTUFÞMUJNP
FODBSBDUFSJ[BSMBTDPNPEJBNFUSBMNFOUFPQVFTUBT7ÏBTFUBNCJÏO1ÏSF[
3BNPTï÷öö
ðôöRVFTPTUJFOFJODMVTPRVFMBJOEVDDJØOCBDPOJBOBDPO
UJFOFFMFNFOUPTEFEVDUJWJTUBTRVFMPIBDFOFOTVNBZPSÓBGBMTBDJPOJTUB
ZRVFQJFOTPZPQSPWPDBSÓBOMBFOWJEJBEF1PQQFS1ÏSF[3BNPTEFEJDB
UPEP FM DBQÓUVMP ïö EF TV MJCSP B MB DSÓUJDB EF MB WJTJØO RVF 1PQQFS OPT
USBOTNJUFEF#BDPOðõîðöóWÏBTFUBNCJÏOðöñïEPOEFFMBVUPSSBTUSFB
MBIJTUPSJBZMPTPSÓHFOFTEFMBNBMBJOUFSQSFUBDJØORVFQFTBTPCSFMBNF
UPEPMPHÓBEFMBDJFODJBFO#BDPOJHVBMQBSBPUSPTBTQFDUPTEFMBmMPTPGÓB
EF#BDPOFOõðõMPDVBMMMFWBBMBVUPSBFYQSFTBSMBNÈYJNBRVFHVÓBTV
USBCBKPFOñïBTÓiͳFTVTQJDJPOUIBU#BDPOTPWFSBMMJEFBPGTDJFODFXBT
NJTVOEFSTUPPEJOBNPTUSBEJDBMXBZFWFOCZIJTFBSMJFTUGPMMPXFSTJOUIF
3PZBM4PDJFUZXJMMHVJEFUIFFOTVJOHQBHFTw
<ôó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BOUFTEFTVHFSJSMBHFOFSBMJ[BDJØO²TUFFTFMFTUBEJPEFMB
JOEVDDJØOCBDPOJBOBEFMBTUBCMBTEFFYDMVTJØORVFGVODJP
OBUPEBWÓBDPOCBTFFNQÓSJDBCVTDBSFYQFSJFODJBTRVFDPO
USBEJHBOMPIBTUBBIPSBFYQFSJNFOUBEPFTEFDJSSFHJTUSBS
FYQFSJFODJBTFOMBTRVFDJFSUBDVBMJEBEDPODPNJUBOUFIBTUB
BIPSBBMGFOØNFOPEFMDBMPSQPSFKFNQMPMBMV[BDPNQB×B
FTUBWF[BMGFOØNFOPEFMGSÓPDPOMPDVBMRVFEBFYDMVJEB
DPNPDBOEJEBUBBTFSMBGPSNBEFMDBMPS
-B GPSNB EFM DBMPS BIPSB TÓ RVFEB FOUPODFT EFmOJEB
DPNPTJHVF
%FFTUBOVFTUSBQSJNFSBWFOEJNJBTFTJHVFRVFMBGPSNBPWFSEB
EFSBEFmOJDJØOEFMDBMPSDBMPSFTUPFTFOSFMBDJØODPOFMVOJ
WFSTPOPTJNQMFNFOUFFOSFMBDJØODPOFMIPNCSF
FTFOQPDBT
QBMBCSBTDPNPTJHVFDBMPSFTVONPWJNJFOUPFYQBOTJWPSFGSF
OBEP<SFTUSBJOFE>ZRVFBDUÞBFOTVMVDIBTPCSFMBTQBSUÓDVMBT
NÈTQFRVF×BTEFMPTDVFSQPT1FSPMBFYQBTJØOFTNPEJmDBEB
BTÓNJFOUSBTTFFYQBOEFIBDJBUPEPTMPTMBEPTUJFOEFBMNJTNP
UJFNQPIBDJBBSSJCB:MBMVDIBEFMBTQBSUÓDVMBTUBNCJÏOFTNP
EJmDBEBOPFTMFOUBTJOPBQVSBEBZDPOWJPMFODJBóð
&TUBEFmOJDJØODPNPEBUPDVSJPTPZEJHOPEFUFOFSFO
DVFOUBOPFTQSPQVFTUBFOFMDVSTPEFMBGPSJTNPYYDPNP
QSJODJQJPEFBOÈMJTJTTJOPDPNPSFTVMUBEPmOBMEFMBDPN
QPTJDJØOEFTVTQBSUFT"MPMBSHPEFMBGPSJTNPFODVFTUJØO
#BDPOIBQSPDFEJEPBTÓQSJNFSPQSPQPOFFMDBMPSDPNPFT
QFDJFEFVOHÏOFSPi%FUPEPTZDBEBVOPEFMPTFKFNQMPT
EFMPTDVBMFTFMDBMPSFTVODBTPQBSUJDVMBSTVOBUVSBMF[B
TFWFRVFFTNPWJNJFOUPwFTEFDJSRVFTFQVFEFFNQF[BS
QPSEFmOJSFMDBMPSDPNPVOBDMBTFEFNPWJNJFOUPZQPS
TJIBZEVEBBDPOUJOVBDJØOTFQVFEFWFSJmDBSRVFOPTFTUÈ
QSPQPSDJPOBOEPVOBEFmOJDJØOFODPOGPSNJEBEDPOMBUSB
EJDJØO BSJTUPUÏMJDB EF MB EFmOJDJØO QPS HÏOFSP QSØYJNP Z
EJGFSFODJBFTQFDÓmDB
óð/0**YY<5>MPTTVCSBZBEPTTPONÓPT
<ôô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
$VBOEPEJHPEFMNPWJNJFOUPRVFFTDPNPFMHÏOFSPEFMDVBMFM
DBMPSFTVOBFTQFDJFOPRVJTJFSBRVFTFNFFOUJFOEBRVFFMDBMPS
HFOFSBNPWJNJFOUPPRVFFMNPWJNJFOUPHFOFSBDBMPSBVORVF
BNCBTDPTBTTPOWFSEBEFODJFSUPTDBTPT
TJOPRVFFMDBMPSNJT
NP TV FTFODJB NJTNB FT NPWJNJFOUP Z OP PUSB DPTB FM DVBM
TJOFNCBSHPFTUÈMJNJUBEPQPSEJGFSFODJBTRVFEFUFSNJOBSFNPT
NÈTBEFMBOUFóñ
1PSTVQVFTUPOPTFUSBUBEFVOBEJGFSFODJBFTQFDÓmDBPC
UFOJEBEFNBOFSBQSFDJQJUBEBZRVFQVFEBGPSNVMBSTFDPO
MBTJNQMJDJEBEEFVONFSPDPODFQUPRVFTFIBEFB×BEJSBM
DPODFQUPEFHÏOFSPZBFTUBCMFDJEP"MDPOUSBSJPMBTEJGF
SFODJBTFTQFDÓmDBTRVFWBOBOVUSJSMBEFmOJDJØOEFMBGPS
NBEFMDBMPSTPOCBTUBOUFDPNQMFKBTZOVNFSPTBTDVBUSP
QBSBFNQF[BS
ZUPEPJOEJDBRVFUBMEFmOJDJØOFTVMUFSJPS
NFOUFTJOPJOEFmOJEBNFOUFFTQFDJmDBCMF4ØMPBMmOBMEFM
BGPSJTNP MVFHP EF IBCFS SFDPSSJEP MBT DVBUSP EJGFSFODJBT
FTQFDÓmDBT EF MB GPSNB EFM DBMPS DPNP NPWJNJFOUP Z IB
CFSMBTBOBMJ[BEPCSJOEBMBEFmOJDJØOUPEBWÓBDPODBSÈDUFS
QSPWJTJPOBMZEFFOTBZPDPNPVOBMJDFODJBRVFTFDPODFEF
BMFOUFOEJNJFOUP5SBEV[DPBMNJTNPUJFNQPRVFSFmFSP
FO QJF EF QÈHJOB DBEB VOB EF MBT EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT
DPOUFOJEBTFOMBEFmOJDJØOi&MDBMPSFTVONPWJNJFOUPFY
QBOTJWPóòSFGSFOBEP<DPOUSBSJBEP>ZRVFBDUÞBFOTVMVDIB
TPCSFMBTQBSUÓDVMBTNÈTQFRVF×BTEFMPTDVFSQPTóó1FSPMB
óñ *CÓE<5>
óòiͳF mSTU EJĉFSFODF UIFO JT UIJT )FBU JT BO FYQBOTJWF NPUJPO
XIFSFCZBCPEZTUSJWFTUPEJMBUFBOETUSFUDIJUTFMGUPBMBSHFSTQIFSFPS
EJNFOTJPOUIBOJUIBEQSFWJPVTMZPDDVQJFEw*CJEFNFOFTUBDJUBZMBT
USFTTJHVJFOUFTFTDSJCPFODVSTJWBTMPTUÏSNJOPTSFMFWBOUFTFOMBEFm
OJDJØO
óó iͳF UIJSE TQFDJmD EJĉFSFODF JT UIJT UIBU IFBU JT B NPUJPO PG
FYQBOTJPOOPUVOJGPSNMZPGUIFXIPMFCPEZUPHFUIFSCVUJOUIFTNBMMFS
QBSUT PG JU BOE BU UIF TBNF UJNF DIFDLFE SFQFMMFE BOE CFBUFO CBDL
TPUIBUUIFCPEZBDRVJSFTBNPUJPOBMUFSOBUJWFQFSQFUVBMMZRVJWFSJOH
TUSJWJOHBOETUSVHHMJOHBOEJSSJUBUFECZSFQFSDVTTJPOw*CÓE
<ôõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FYQBOTJØOFTNPEJmDBEBBTÓNJFOUSBTTFFYQBOEFFOUPEBT
MBTEJSFDDJPOFTBMNJTNPUJFNQPUJFOEFIBDJBBSSJCBóô:MB
MVDIBEFMBTQBSUÓDVMBTUBNCJÏOFTNPEJmDBEBOPFTMFOUB
TJOPBQVSBEBZDPOWJPMFODJBwóõ
0CTÏSWFTF RVF MBT EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT WBO TJFOEP
NPEJmDBDJPOFTTVDFTJWBTEFMBTBOUFSJPSFTAFYQBOTJWPFT
QFDJmDBBNPWJNJFOUPASFGSFOBEPJHVBMRVFAIBDJBBSSJCB
FTQFDJmDBBFYQBOTJWPRVFFTAEFMBTQBSUFTNÈTQFRVF×BT
EF MPT DVFSQPT FTQFDJmDB B NPWJNJFOUP EF OVFWP FTQF
DJmDBDJØORVFWVFMWFBTFSFTQFDJmDBEBDPOASÈQJEPZWJP
MFOUPQBSBMBTQBSUÓDVMBTEFMPTDVFSQPT&TUPTVHJFSFRVF
IBZVOPSEFOVOBKFSBSRVÓBZOPVOBNFSBZVYUBQPTJDJØO
EFBEKFUJWPTRVFDBMJmDBOBMUÏSNJOPUFOJEPQPSHÏOFSP&T
HFOVJOBNFOUFVOBFYQSFTJØOEFFTQFDJmDBDJØOBMPRVFIB
MMFHBEP#BDPOFOTVMBCPSJOEVDUJWBDVSJPTBFTQFDJmDBDJØO
BMBRVFTFMMFHBQPSMPRVFFTDPOPDJEPDPNPMBWÓBEFMB
HFOFSBMJ[BDJØOBTBCFSMBJOEVDDJØO1PSFTPOPFTEFFY
USB×BSRVFMPIFDIPQPS#BDPOFOMBNFEJEBFORVFIBQSP
DFEJEPNFEJBOUFVOBJOEVDDJØODPOUSPMBEBHSBEVBMNFOUF
GBMTBEB
QPS MB FYQFSJFODJB SFTVMUF EJGÓDJM EF TFS DBSBDUF
SJ[BEPDPNPVOBNFSBJOEVDDJØORVFDPOEVDFBTFDBTEF
MP QBSUJDVMBS B MP HFOFSBM -B JOEVDDJØO EF #BDPO QPS FM
DPOUSBSJPDPNPMPSFHJTUSBNPTZBDPOUJFOFNPNFOUPTEF
EVDUJWPTGBMTBDJPOJTUBTMBTFYDMVTJPOFT
MPTDVBMFTMPQSF
WJFOFOEFVOBHFOFSBMJ[BDJØOQSFDJQJUBEBZWBDÓBGÈDJMNFOUF
FYQVFTUBBMDPOUSBFKFNQMPRVFOPFTGSVDUÓGFSPQVFTMBBD
UJUVEGBMTBDJPOJTUBZBMPTBCÓB#BDPOFYQPOFTVTUFPSÓBTZ
MFZFTBDPOUSBFKFNQMPTEFMPTDVBMFTTFOVUSFOZFTQFDJmDBO
óô iͳFTFDPOEEJĉFSFODFJTBNPEJmDBUJPOPGUIFGPSNFSOBNFMZ
UIBUIFBUJTBNPUJPOFYQBOTJWFPSUPXBSEUIFDJSDVNGFSFODFCVUXJUI
UIJTDPOEJUJPOUIBUUIFCPEZIBTBUUIFTBNFUJNFBNPUJPOVQXBSEw
*CJEFN
óõ iͳFGPVSUITQFDJmDEJĉFSFODFJTBNPEJmDBUJPOPGUIFMBTUJUJT
UIBUUIFQSFDFEJOHNPUJPOPGTUJNVMBUJPOPSQFOFUSBUJPONVTUCFTP
NFXIBUSBQJEBOEOPUTMVHHJTIBOENVTUQSPDFFECZQBSUJDMFTNJOVUF
JOEFFEZFUOPUUIFmOFTUPGBMMCVUBEFHSFFMBSHFSw*CÓE
<ôö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
QSPHSFTJWB F JOEFmOJEBNFOUF 1PS FTP #BDPO IB EJDIP BM
DPNJFO[PEFTVQSJNFSBWFOEJNJBRVFMBWFSEBETBMFNÈT
QSPOUPEFMFSSPSGBMTBCMF
RVFEFMBDPOGVTJØOWFSEBEFTB
NFEJBTWBHBTFJOEFUFSNJOBEBT
fïî4JMPHJTNPZOBUVSBMF[B
ATVCTUBODJBTWFSTVTAGPSNBT
4JTFQBSUFEFRVFVOBEFMBTSB[POFTEFMÏYJUPEFMTJMP
HJTNPQVFEFTFSTVJEPOFJEBEQBSBFTUBCMFDFSZSFDPSSFSMBT
SFMBDJPOFTEFJODMVTJØOZFYDMVTJØORVFIBZFOUSFMPTHÏOFSPT
Z FTQFDJFT EF DPTBT PSEFOBEBT B MB MV[ EF MBT DBUFHPSÓBT EF
"SJTUØUFMFT TFHÞO MP FTDMBSFDF 1PSmSJPóö TF UFOESÓB EFSF
DIPBTPTQFDIBSRVFFMDPOnJDUPEF#BDPODPOFMTJMPHJTNP
QVFEB FOUSB×BS JHVBMNFOUF DJFSUB JODPNQBUJCJMJEBE EF TV
DPODFQDJØOEFOBUVSBMF[BDPOFTBOBUVSBMF[BDPODFCJEBZ
PSEFOBEB FO UÏSNJOPT EF TVTUBODJBT HÏOFSPT Z FTQFDJFT
1BSBFNQF[BSTFIBEFEFDJSRVF#BDPOOPDPOTJEFSBMPTHÏ
OFSPTDPNPTVPCKFUPEFJOWFTUJHBDJØOZRVFOPFTTVQSP
QØTJUPEFUFSNJOBSMPRVFQVFEBTFSPOPTFSVOBTVTUBODJB
BQBSUJSEFTVHÏOFSP1PSPUSBQBSUFUBNQPDPDSFF#BDPO
RVFFMPCKFUPJONFEJBUPVPSJHJOBMEFMBFYQFSJFODJBTFBOMBT
DPTBT P TVTUBODJBT DPNP TJ GVFSBO MPT FMFNFOUPT TJNQMFT
EF MB FYQFSJFODJB UBMFT TVTUBODJBT TPO NÈT CJFO GPSNBT
DPNQVFTUBTBMBTRVFEFCFQSFDFEFSMBDPOTJEFSBDJØOEFMBT
GPSNBTTJNQMFTEFDVZBDPNCJOBDJØOSFTVMUBO4FWFQVFT
DPNP BMUFSOBUJWB B MB UFSNJOPMPHÓB USBEJDJPOBM EF MB TVT
UBODJBRVF#BDPOSFDVSSFFMUÏSNJOPiGPSNBwDPODPSEBO
EPDPO1MBUØOFORVFiMBTGPSNBTFSBOFMWFSEBEFSPPCKFUP
EFMDPOPDJNJFOUPwQFSPBEWJSUJFOEPBSFOHMØOTFHVJEPTV
EJGFSFODJBDPOFTBDPOOPUBDJØOQMBUØOJDBEFiGPSNBwDPNP
óö 1PSmSJPðîîñ
***óôïòïô
ó÷ i1FSPFOTVPQJOJØOTPCSFMBTJEFBTFTNBOJmFTUPRVF1MBUØO
DPNPBMHVJFORVFUJFOFFMFWBEPJOHFOJPEFTDVCSJØRVFMBTGPSNBTFSBO
FMWFSEBEFSPPCKFUPEFDPOPDJNJFOUPQFSPFSSØFMWFSEBEFSPGSVUPEFTV
PQJOJØOBMDPOTJEFSBSMBTGPSNBTDPNPBCTPMVUBNFOUFTFQBSBEBTEFMB
<ô÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
BMHP TVCTJTUFOUF Z TFQBSBEP EF MB NBUFSJBó÷ BTÓ DPNP DPO
FMVTPBDPTUVNCSBEPEFUBMOPDJØOôî-BOPDJØOCBDPOJBOB
EFiGPSNBwJNQMJDBEFUFSNJOBDJPOFTNBUFSJBMFTQVFTSFmFSF
ZTFMJNJUBBMNVOEPEFMBFYQFSJFODJBUSBUÈOEPTFFOEFm
OJUJWBEFMBiGPSNBwRVFIBMMBDPODSFDJØOFOMBFYQFSJFODJB
i1VFTDVBOEPIBCMPEFGPSNBTTØMPNFSFmFSPBBRVFMMBTMF
ZFTZEFUFSNJOBDJPOFTEFBDUVBMJEBEBCTPMVUBMBTDVBMFTHP
CJFSOBOZDPOTUJUVZFODVBMRVJFSOBUVSBMF[BTJNQMFUBMDPNP
DBMPSMV[QFTPFODBEBUJQPEFNBUFSJBZTVTUBODJBRVFFT
TVTDFQUJCMFEFFMMBTwôï2VFEBBTÓQSFWFOJEBMBDPOGVTJØOEF
DSFFSRVFUBMFTGPSNBTTPOMBTRVFBOJNBOQPSBTÓEFDJSMPMBT
TVTUBODJBTOBUVSBMFTDPNPTJIVCJFSBBMHPBTÓDPNPMBGPSNB
EFVOMFØOPFOHFOFSBMEFFTUFUJQPEFDPTBTPTVTUBODJBT
&YQMÓDJUBNFOUF#BDPOOJFHBFMDBSÈDUFSEFGPSNBTJNQMFBFTF
UJQPEFTVTUBODJBTi1VFTFOQSJNFSMVHBSZPOPIBCMPBRVÓ
EFGPSNBTDPNQVFTUBTRVFDPNPZBIFTF×BMBEPTPODPN
CJOBDJPOFTEFOBUVSBMF[BTTJNQMFTEFBDVFSEPDPOFMDVSTP
DPNÞO EFM VOJWFSTP UBMFT DPNP FM MFØO FM ÈHVJMB MB SPTB
FMPSPZEFNÈTDPTBTTFNFKBOUFTwôð.VZQPSFMDPOUSBSJPMB
GPSNBRVFCVTDB#BDPOTFDPNQPSUBSFTQFDUPEFFTUFUJQPEF
DPTBTEFNBOFSBNVZEJGFSFOUFZBRVFFRVJWBMFBMBVOJEBE
RVF BCBSDB DPTBT P TVTUBODJBT FO FYUSFNP EJTÓNJMFT i1FSP
RVJFOFTUÏGBNJMJBSJ[BEPDPOMBTGPSNBTQFOFUSBMBVOJEBE
EFMBOBUVSBMF[BFOMBTTVTUBODJBTNÈTEFTFNFKBOUFTwôñ&O
EFmOJUJWBTFQVFEFDPODMVJSRVFFMDPNQPOFOUFFMFNFOUBMEF
MBOBUVSBMF[BCBDPOJBOBOPTPOBRVFMMBTFTQFDJFTÞMUJNBTRVF
NBUFSJBZOPDPOmOBEBTOJEFUFSNJOBEBTQPSMBNBUFSJBZBTÓEFTWÓBTV
PQJOJØOIBDJBMBUFPMPHÓBDPOMPDVBMRVFEBJOGFDUBEBUPEBTVmMPTPGÓB
OBUVSBMw"EWBODFNFOU**8PSLT7*ðï÷ððî<5>
ôî i1FSP DVBOEP EPZ UBOUB JNQPSUBODJB B MBT GPSNBT OP TPCSB
BEWFSUJSBMPTIPNCSFTDPOUSBMBBQMJDBDJØOEFMPRVFZPEJHPEFFTBT
GPSNBTBMPRVFTVTQFOTBNJFOUPTZDPOUFNQMBDJPOFTIBOFTUBEPBDPT
UVNCSBEPTIBTUBFMQSFTFOUFw/0**YWJJ8PSLT7***ðîó<5>
ôï /0**YWJJ8PSLT7***ðîô-BDVSTJWBFTNÓB<5>
ôð *CÓEFN-BDVSTJWBFTNÓB<5>
ôñ /0**JJJ8PSLT7***ïô÷<5>
<õî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
ZBOPTFQVFEFOEJWJEJSEFBIÓDJFSUBTVQVFTUBTJNQMJDJEBE
TBMWPOVNÏSJDBNFOUFFOJOEJWJEVPT
FTEFDJSFTQFDJFTRVF
OPTPOHÏOFSPTPOPBENJUFOVMUFSJPSEJGFSFODJBQBSBIBCMBS
FOUÏSNJOPTEF1PSmSJP&MDPNQPOFOUFFMFNFOUBMTFQVFEF
FOUFOEFSNFKPSDPNPQSPQPOFFMQSPQJP#BDPOFOBOBMPHÓB
DPOFMBMGBCFUPZMBTQBMBCSBT
<->BTGPSNBTEFMBTTVTUBODJBTEJHPFOUBOUPTFNVMUJQMJDBOQPS
DPNQPTJDJØOZUSBTQPTJDJØOTPOUBODPOGVTBTRVFOPTPOEJHOBT
EFTFSJOWFTUJHBEBTOPNÈTEFMPRVFQVFEFOTFSMPMBTGPSNBT
EFBRVFMMPTTPOJEPTRVFIBDFOMBTQBMBCSBTRVFQPSDPNQPTJ
DJØOZUSBOTQPTJDJØOEFMBTMFUSBTTPOJOmOJUPT1FSPQPSPUSP
MBEPJOWFTUJHBSMBGPSNBEFFTPTTPOJEPTPWPDFTRVFIBDFOMBT
TJNQMFT MFUSBT FT GBDJMNFOUF DPNQSFOTJCMF Z TV DPOPDJNJFOUP
JOEVDFZIBDFNBOJmFTUPMBTGPSNBTEFUPEBTMBTQBMBCSBTRVF
TPODPNQVFTUBTZDPOTJTUFOEFFMMBT%FMBNJTNBNBOFSBJO
WFTUJHBSMBGPSNBEFVOMFØOEFVOSPCMFEFMPSPEFMBHVBPEFM
BJSFFTVOFNQF×PWBOPQFSPJOWFTUJHBSMBTGPSNBTEFMTFOUJEP
EFMNPWJNJFOUPWPMVOUBSJPEFMBWFHFUBDJØOEFMPTDPMPSFTEF
MBHSBWFEBEZMBMFWFEBEEFMBEFOTJEBEEFMBUFOVJEBEEFMDB
MPSEFMGSÓPZEFUPEBTMBTEFNÈTOBUVSBMF[BTZDVBMJEBEFTRVF
DPNPVOBMGBCFUPOPTPONVDIBTZEFMBTDVBMFTTPQPSUBEBT
QPSMBNBUFSJBDPOTJTUFOMBTFTFODJBTEFUPEBTMBTDSJBUVSBTJO
WFTUJHBSEJHPMBTWFSEBEFSBTGPSNBTEFFTUBTFTFTBQBSUFEFMB
NFUBGÓTJDBRVFBIPSBEFmOJNPTôò
&ODPODMVTJØOOPTFQVFEFTFHVJSDPOTJEFSBOEPMBOB
UVSBMF[B TPMBNFOUF DPNP FM JONFOTP DPOKVOUP EF DSJBUV
SBTOVNÏSJDBNFOUFEJGFSFOUFTZTVCTJTUFOUFTJOEJWJEVBMFT
RVF TF QVFEFO BHSVQBS QPS FTQFDJFT RVF B TV WF[ TF WBO
BHSVQBOEP TVDFTJWBNFOUF FO HÏOFSPT TVQFSJPSFT /P IBZ
EVEBEFMPÞUJMRVFQVFEBTFSMBTJMPHÓTUJDBQBSBSFnFKBSMB
FTUSVDUVSBEFMBOBUVSBMF[BBTÓDPODFCJEBZQBSBFODPOUSBS
MVHBSBDVBMRVJFSDSJBUVSBTVCTUBODJBMEFOUSPEFMBFTDBMBEF
MPTHÏOFSPT/PPUSPQVFEFTFSFMQSPQØTJUPEFMTJMPHJTNP
ôò "EWBODFNFOU8PSLT7*ððîððï<5>
<õï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FOUFOEJEP DPNP EFEVDDJØO FT EFDJS FM DBNJOP RVF EFT
DSJCFFMEFTDFOTPEFMPTHÏOFSPTUÏSNJOPTNBZPSFT
IBDJB
MBTFTQFDJFTÓOmNBTUÏSNJOPTNFOPSFT
QBTBOEPQPSMBT
FTUBDJPOFTJOUFSNFEJBTUÏSNJOPTNFEJPT
-B QFSTQFDUJWB EF #BDPO NVFTUSB BMHP NVZ EJTUJOUP Z
TFPDVQBEFEBSSB[ØOEFMBOBUVSBMF[BOPEFTEFFMQVOUP
EFWJTUBEFMBJONFOTBWBSJFEBEEFJOEJWJEVPTBQBSUJSEF
FTQFDJFTZTVTHÏOFSPTTJOPBQBSUJSEFMPTFMFNFOUPTNÈT
TJNQMFTEFMBTFYQFSJFODJBTTFOTJCMFTRVFTFUJFOFEFMBTDP
TBT-BOBUVSBMF[BTFDPODJCFDPNPFMSFJOPEFMPTFOTJCMF
ZDPNPUBMFTUÈFTFODJBMNFOUFSFGFSJEBBMTFSIVNBOPZTV
DBQBDJEBEEFFYQFSJFODJB4FUSBUBQVFTEFCVTDBSMBTGPS
NBTTFOTJCMFTNÈTFMFNFOUBMFTBQBSUJSEFMBTDVBMFTQPEFS
EBS SB[ØO EF UPEB MB DPNQMFKJEBE EF MB FYQFSJFODJB EF MB
OBUVSBMF[B
1FSPOPCBTUBDPOEFDJSRVF#BDPOIBDBNCJBEPFMDSJ
UFSJPEFFYBNFOEFMBOBUVSBMF[BUSBEJDJPOBMNFOUFTFHÞO
TVTUBODJBT QBTBOEP B VOB DPOTJEFSBDJØO RVF TF HVÓF QPS
MBTGPSNBTTFOTJCMFTEFMBFYQFSJFODJB/PTFUSBUBTØMPEF
DBNCJBSMPTDSJUFSJPTDMBTJmDBUPSJPTQBSBPCUFOFSVOBOVFWB
UBYPOPNÓBEFMBOBUVSBMF[B-BCÞTRVFEBEFMBTGPSNBTOP
QSFUFOEFTFSNFSBNFOUFDPOUFNQMBUJWBEFVOPSEFOTJOP
RVF WB USBT MB EJOÈNJDB EF MB OBUVSBMF[B USBT FM DBSÈDUFS
PQFSBUJWPEFMBOBUVSBMF[BôóZQPSFOEFUSBTMBDBQBDJEBE
ôó i1FSP RVJFO FTUÏ GBNJMJBSJ[BEP DPO MBT GPSNBT QFOFUSB MB VOJ
EBEEFMBOBUVSBMF[BFOMBTTVTUBODJBTNÈTEFTFNFKBOUFTZFTQPSUBOUP
DBQB[ EF EFUFDUBS Z QSPEVDJS DPTBT IBTUB BIPSB OVODB WJTUBT RVF OJ
MBT WJDJTJUVEFT EF MB OBUVSBMF[B OJ MB JOEVTUSJB FO FM FYQFSJNFOUP OJ
FMNJTNPBDDJEFOUFMPIVCJFSBQPEJEPQSPEVDJSKBNÈTOJTFMFIVCJF
SBPDVSSJEPOVODBBMQFOTBNJFOUPIVNBOP%FMEFTDVCSJNJFOUPEFMBT
GPSNBTSFTVMUBFOUPODFTMBWFSEBEFOMBFTQFDVMBDJØOZMBMJCFSUBEFOMB
PQFSBDJØOw/0**JJJ8PSLT7***ïô÷<5>1BSBFMDPODFQUPEFDJFODJB
PQFSBUJWBFOPQPTJDJØOBDJFODJBDPOUFNQMBUJWBPFTQFDVMBUJWBTFHÞO
MBUSBEJDJØOWFÈTF5PNÈTEF"RVJOP$PNFOUBSJPTPCSFMB5SJOJEBEEF
#PFDJP DVFTUJØO 7 BSU ï SFTQVFTUB QÈH ô EF MB FEJDJØO EF .BVSFS
5PSPOUPï÷óñ.BVSFSFOOPUBSFNJUFUBNCJÏOTPCSFFTUBEJTUJODJØOB
4VNBUFPMØHJDB*ïò*ïòïô%F7FSJUBUFðöññ*O*&UIMFDUïZñ
<õð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EFJODJEFODJBEFMBBDDJØOIVNBOBFOFMDVSTPEFMBOBUV
SBMF[B4FQPESÓBFOUPODFTQFOTBSRVFOPTFUSBUBEFMBOB
UVSBMF[BDPNPDPOKVOUPFTUÈUJDPEFDPTBTDSJBUVSBTPOP
TJOPDPNPQSPDFTPTOBUVSBMFTFOQSJODJQJPQFSPUBNCJÏO
BMBQPTUSFBSUJmDJBMFTPQFSUFOFDJFOUFTBMBJOEVTUSJBIVNB
OB
RVFEFTDSJCFOMBNBOFSBFORVFTFQSPEVDFOMBTDPTBT
EFOUSPEFMÈNCJUPEFMBFYQFSJFODJBIVNBOBôô
1BSB FTUBCMFDFS MB WFSEBEFSB EJGFSFODJB TF QPESÓB DP
NFO[BSQPSDPNQBSBSMPTFKFNQMPTRVF#BDPOEBQBSBDBEB
VOBEFMBTEPTQFSTQFDUJWBT1BSBFMDBTPEFMBUSBEJDJØOTF
USBUBSÓBEFMBGPSNBEFMMFØOEFMSPCMFEFMPSPEFMBHVBP
EFMBJSFNJFOUSBTRVFMBTOBUVSBMF[BTTJNQMFTUSBTMBTRVF
BOEB #BDPO TPO iMBT GPSNBT EFM TFOUJEP EFM NPWJNJFOUP
WPMVOUBSJPEFMBWFHFUBDJØOEFMPTDPMPSFTEFMBHSBWFEBEZ
MBMFWFEBEEFMBEFOTJEBEEFMBUFOVJEBEEFMDBMPSEFMGSÓP
ZEFUPEBTMBTEFNÈTOBUVSBMF[BTZDVBMJEBEFTRVFDPNP
VOBMGBCFUPOPTPONVDIBTZEFMBTDVBMFTTPQPSUBEBTQPS
MB NBUFSJB DPOTUBO MBT FTFODJBT EF UPEBT MBT DSJBUVSBTwôõ
.JFOUSBTFMMFØOZFMSPCMFTPOVOBFTQFDJFEFBOJNBMPÈS
CPMDMBSBNFOUFEFmOJEPZEJTUJOHVJCMFSFTQFDUPJODMVTPEF
MPTNÈTTFNFKBOUFTFMDPMPSMBMFWFEBEFMDBMPSPMBEFOTJ
EBETPODVBMJEBEFTRVFQVFEFOBDPOUFDFSEFNÞMUJQMFTNB
OFSBTZHSBEPTFOHSBODBOUJEBEEFDPTBTZDJSDVOTUBODJBT
TJFNQSFTVTDFQUJCMFTEFTFSFYQFSJNFOUBEBTQPSOPTPUSPT
5BMFTGPSNBTTPODPOTUJUVUJWBTOPTØMPEFMTFSNJTNPEFMBT
DPTBTTJOPEFOVFTUSBFYQFSJFODJBQFSPBMBWF[OVFTUSB
FYQFSJFODJB OP FT EF MBT DPTBT FO TV FTQFDJmDJEBE DPNP
EF FTQFDJFT EJTDSFUBT
TJOP EF BDPOUFDJNJFOUPT FWFOUPT
DBNCJPTRVFQPSTVQVFTUPJOWPMVDSBODPTBT1PSFKFNQMP
$PNPGVFOUF"SJTUPUÏMJDBEFFTUBEJTUJODJØO%F"OJNB***ïîòññBïóZ
.FUBQIZTJDB**ï÷÷ñCðî
ôô -B PCSB RVF NFKPS QSPGVOEJ[B FO FM DBSÈDUFS PQFSBUJWP EF MB
DJFODJB FO #BDPO FT TJO MVHBS B EVEBT 1ÏSF[ 3BNPT ï÷öö
RVF ZB IF
DJUBEPFOPUSPTDPOUFYUPT
ôõ "EWBODFNFOU**8PSLT7*ððîððï
<õñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
OVFTUSBFYQFSJFODJBEFMBHVBOPFTOFVUSBDPNPTJFOFMMB
TFEJFSBMPnVJEPFOBCTUSBDUPTJOPRVFFTMBFYQFSJFODJBEF
VOBEFUFSNJOBEBnVJEF[RVFDPOWJWFDPOVOBEFUFSNJOB
EB EFOTJEBE Z UFNQFSBUVSB MBT DVBMFT BM DBNCJBS QVFEFO
JHVBMNFOUFBGFDUBSFMHSBEPEFnVJEF[ôö&TUBTWBSJBDJPOFT
EFCJEBNFOUFDPSSFMBDJPOBEBTDPOTUJUVZFOFMNVOEPEFMB
FYQFSJFODJBBRVFTFSFmFSF#BDPO4FQVFEFWFSRVFFTUBT
DVBMJEBEFTWBSJBCMFTOPTPOQSPQJBNFOUFMPTSØUVMPTEFVO
EFUFSNJOBEPHÏOFSPPFTQFDJFEFDPTBTRVFDPODVSSBOFO
MBDPOTUJUVDJØOEFTVFTFODJBZEFMBDVBMTFQVFEFIBDFS
VTP QBSB EJTDVSSJS FOUSF HÏOFSPT BTDFOEFOUFT Z EFTDFO
EFOUFT BM FTUJMP EFM TJMPHJTNP &TUBT DVBMJEBEFT WBSJBCMFT
OPTPODPOTUJUVUJWBTEFMBFTFODJBEFMBTDPTBTOPTPOTJ
RVJFSBBMHPAQSPQJPNÈTCJFOSFTQFDUPEFFMMBTTPOBDDJEFO
UFTTØMPRVFFTUÈOFOÓOUJNBSFMBDJØODPOOVFTUSBNBOFSB
EF FYQFSJNFOUBS TJFOEP AMP NÈT DPOPDJEP QBSB OPTPUSPT
BVORVFMPNFOPTFTFODJBMPAMPNFOPTDPOPDJEPFOTÓQBSB
IBCMBSFOUÏSNJOPTBSJTUPUÏMJDPT1PSTVQVFTUPEFBRVÓSF
TVMUBVOBOPDJØOEFOBUVSBMF[BNVZEJTUJOUBBMPDVQBSTFEF
MPBDDJEFOUBMFOFMMBNVZEJTUJOUBSFTQFDUPEFVOBOPDJØO
FTFODJBMJTUBRVFFTFMGSVUPEFMBDPOTJEFSBDJØONFSBNFOUF
JOUFMFDUVBMBQBSUJSEFMBTDBUFHPSÓBTPGPSNBTEFMBQSFEJDB
DJØOFTEFDJSEFMBTGPSNBTEFMEJTDVSTP-BTDPSSFMBDJPOFT
FOUSFMPTBDDJEFOUFTZTVTWBSJBDJPOFTOPQVFEFOTFSFOUFO
ôö i1VFTDVBOEPIBCMPEFGPSNBTOPNFSFmFSPBOBEBNÈTRVF
BBRVFMMBTMFZFTZEFUFSNJOBDJPOFTEFBCTPMVUBBDUVBMJEBERVFHPCJFS
OBOZDPOTUJUVZFOBDVBMRVJFSOBUVSBMF[BTJNQMFDPNPFMDBMPSMBMV[
FMQFTPFODVBMRVJFSUJQPEFNBUFSJBZEFTVTUBODJBRVFTFBTVTDFQUJCMF
EFFMMPT"TÓMBGPSNBEFMDBMPSPMBEFMBMV[FTMBNJTNBDPTBRVFMBMFZ
EFMDBMPSPMBMFZEFMBMV[5BNQPDPQFSNJUPOVODBRVFZPTFBEFTWJBEP
EFMBTDPTBTNJTNBTOJRVFBCTUSBJHBEFTVQBSUFPQFSBUJWB:FODPO
TFDVFODJB DVBOEP EJHP QPS FKFNQMP
FO MB JOWFTUJHBDJØO EF MBGPSNB
EFMDBMPSRVFASFDIB[BMBUFOVJEBEPRVFAMBUFOVJEBEOPQFSUFOFDFBMB
GPSNBEFMDBMPSFTMPNJTNPRVFTJEJKFSBRVFAFTQPTJCMFB×BEJSDBMPSB
VODVFSQPEFOTPPRVFAFTQPTJCMFRVJUBSPNBOUFOFSFMDBMPSGVFSBEF
VODVFSQPUFOVF/0**YWJJ8PSLT7***ðîóðîô<5>
<õò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EJEBT EF NBOFSB JOUFMFDUVBM DPNP JNQMJDBDJPOFT MØHJDBT
RVF QVFEBO TFS BQSFIFOEJEBT FO VO PSEFO EFEVDUJWP FT
USJDUPQVFTTFUSBUBEFBUSJCVUPTBDDJEFOUBMFTBEJGFSFODJB
EFMPRVFQPSEFEVDDJØOTFQVFEFIBDFSDPOMPTBUSJCVUPT
FTFODJBMFT -P BDDJEFOUBM EF FTUBT DVBMJEBEFT SFTQFDUP EF
MBTDPTBTJOEJDBVOBSFMBDJØONÈTIPSJ[POUBMFOUSFJHVBMFT
FTEFDJSJOEJDBNÈTCJFOVOBDPSSFMBDJØOZOPVOBTVCPSEJ
OBDJØODPNPMBRVFTFEBFOUSFHÏOFSPTZFTQFDJFT%FFTUB
NBOFSBMBJOWFTUJHBDJØOEFQFOEFSBEJDBMNFOUFEFMBFYQF
SJFODJBMVHBSJOmOJUPEPOEFTFEBOBCVOEBOUFNFOUFUBMFT
WBSJBDJPOFTZRVFMBTFTFODJBTOPTPODBQBDFTEFJNQMJDBS
OJQPSFOEFQSFEFDJSô÷
4F WF RVF MB FTUSVDUVSB TJMPHÓTUJDB BM QBSUJS EF MPT HÏ
OFSPTZMBTTVDFTJWBTTVCEJWJTJPOFTQPSFTQFDJFTTFRVFEB
DPSUBQBSBDPOUSPMBSMØHJDBNFOUFMPTBDDJEFOUFTPMBDPOUJO
HFODJBOBUVSBMQVFTTØMPMMFHBSÈBMPTVNPIBTUBMBTFTQF
DJFTÓOmNBTMBTDVBMFTUPEBWÓBDPOUJFOFOFOPSNFDBOUJEBE
EFEJGFSFODJBTOPEFUFSNJOBCMFTQPSMBNFSBMØHJDBOPTPO
EJGFSFODJBT FTQFDÓmDBT OP TPO PCUFOJCMFT QPS BOÈMJTJT MØ
HJDP QPS EJDPUPNÓBT OJ GPSNBO QBSUF EF MB EFmOJDJØO
Z
WFSEBEFSBNFOUFDPOTUJUVUJWBTEFMBSJRVF[BEFOVFTUSBFY
QFSJFODJB
ô÷ /PIBZEVEBEFNJEFVEBDPO.BMIFSCFFOMBBOUFSJPSJOUFSQSF
UBDJØOWÏBTFFMTJHVJFOUFQBTBKFi-BOBUVSBMF[BEBEBBQBSFDFDPNPMB
DVBMJEBEEFWBSJBTTVTUBODJBTRVFTFSÈOUBOEJTÓNJMFTDPNPTFBQPTJCMF
QBSBBNQMJBSFMSBOHPEFMBJOWFTUJHBDJØO&TUBFTMBUBCMBEFQSFTFODJB
FOMBRVFFMFTUBUVUPPOUPMØHJDPEFMBTTVTUBODJBTUPEBWÓBFTFNQÓSJDP
1BSBQBTBSBMBUBCMBEFBVTFODJBIBZRVFSPNQFSDPOMBOPDJØOBSJT
UPUÏMJDBEFRVFMBDVBMJEBEFTVOBDDJEFOUFEFMBTVTUBODJBPBMHPRVF
QFSUFOFDFBTVFTFODJB1PSWÓBEFBCTUSBDDJØOVOBDVBMJEBEFTDPSSFMB
DJPOBEBDPOPUSBDVBMJEBERVFTJFNQSFFTUÈQSFTFOUFPBVTFOUFDVBOEP
MBQSJNFSBDVBMJEBEFTUÈQSFTFOUFPBVTFOUF6OBWF[RVFFTUBTFHVOEB
DVBMJEBEFTEFTDVCJFSUBZTPNFUJEBBMEFCJEPQSPDFTPEFJOEVDDJØOTFSÈ
DPOPDJEBDPNPMBGPSNBPMBDBVTBSFBMEFMBOBUVSBMF[BEBEBJOJDJBM
NFOUFw.BMIFSCFï÷÷ô
öö<5>
<õó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
{4F FTUÈ DPOUSBEJDJFOEP FM QSJODJQJP BSJTUPUÏMJDP TFHÞO
FMDVBMDJFODJBTØMPIBZEFMHÏOFSPZOPEFMBDDJEFOUF &O
PUSBTQBMBCSBT{RVFTØMPIBZDJFODJBEFMPOFDFTBSJPZOPEF
MPDPOUJOHFOUF 5BMWF[TFFTUÏBCPHBOEPQPSVO#BDPORVF
BOUF MB EJTZVOUJWB FOUSF VOB DJFODJB OFDFTBSJB QFSP WBDÓB
EF PCKFUP EF MB FYQFSJFODJB Z VOB DJFODJB EF MB FYQFSJFO
DJBDPOUJOHFOUFBVORVFTJOMBOFDFTJEBERVFJNQMJDBOMBT
FTFODJBTPQUBQPSMBTFHVOEBWÓB1FSEFSFOEFUFSNJOBDJØO
MØHJDBZDBVTBMQFSPHBOBSFODPOUFOJEPOBUVSBMZSFGFSFOUF
FNQÓSJDP.VZQSPCBCMFNFOUFFTPFTUBCBJNQMJDBEPFOMB
EFTDSJQDJØOEF#BDPOTPCSFDØNPBMTJMPHJTNPTFMFFTDV
SSFMBOBUVSBMF[BQPSFOUSFMPTEFEPTõî4JOFNCBSHPFMMPOP
RVJFSFEFDJSRVF#BDPOBMQSFGFSJSFMSFJOPEFMPDPOUJOHFO
UFPBDDJEFOUBMFOEFTNFESPEFMPFTFODJBMZOFDFTBSJPFTUÏ
BM NJTNP UJFNQP SFOVODJBOEP BM TBCFS DJFOUÓmDP -P RVF
TFQFSDJCFBRVÓFTVOEFTQMB[BNJFOUPEFMBDPODFQDJØOEF
DJFODJBRVFFTUÈFOGVODJØOEFMRVFUBNCJÏOPDVSSFFOFM
PCKFUPEFJOWFTUJHBDJØOEFMBTFTFODJBTSFnFKBEBTEJTDSFUB
ZUBYPOØNJDBNFOUFFOMPTHÏOFSPTZTVTFTQFDJFTBMBOBUV
SBMF[BJOUFSQSFUBEBEFTEFMBBCJHBSSBEBFYQFSJFODJB"TÓTF
UJFOFBIPSBVOTBCFSEFMBFYQFSJFODJBRVFDPOTJTUFFOFTUB
CMFDFSDPSSFMBDJPOFTRVFQFSNJUFOEFUFSNJOBSMBEJOÈNJDB
EFMBOBUVSBMF[BZTVTPQFSBDJPOFT&TUBTDPSSFMBDJPOFTQVF
EFOTFSNFKPSJOUFSQSFUBEBTFOUÏSNJOPTEFFDVBDJPOFTBM
FTUJMPEFMPTBMHFCSJTUBTTJOFNCBSHPFMEFTDPOPDJNJFOUP
EFMBTNBUFNÈUJDBTQPS#BDPOJNQJEFFTQFSBSEFÏMVOEFTB
SSPMMPFOUBMEJSFDDJØO1FSPTVNFUPEPMPHÓBQBSBBTDFOEFS
EFTEFMBTGPSNBTTJNQMFTEFMBTFOTJCJMJEBEIBTUBMBTMFZFT
HFOFSBMFTQBTBOEPQPSMPTBYJPNBTNFEJPTQVFEFOTFSJO
UFSQSFUBEBTDPNPOJWFMFTHSBEVBMFTEFDPSSFMBDJPOFTFOUSF
QSPQPTJDJPOFTMBTDVBMFTEFTJHOBOFOQSJODJQJPTJNQMFTBD
DJEFOUFT RVF BWBO[BO IBDJB DPSSFMBDJPOFT NÈT DPNQMFKBT
õî i:PQPSFMDPOUSBSJPSFDIB[PMBEFNPTUSBDJØONFEJBOUFTJMP
HJTNP FO MB NFEJEB FO RVF QSPDFEF DPOGVTBNFOUF Z EFKB FTDVSSJS MB
OBUVSBMF[BQPSFOUSFMPTEFEPTw%JTUSJCVUJP8PSLT7***òï<5>
<õô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FOUSFBDDJEFOUFTQBSBBQSPYJNBSTFBMBMFZõï$POFMMPTFJO
HSFTBBVOBOVFWBNBOFSBEFEFUFSNJOBDJØOEFMPCKFUPEF
DPOPDJNJFOUPFOMBNFEJEBFORVFMBMFZFTEFUFSNJOBOUF
EFMPBDDJEFOUBMZDPOUJOHFOUFFOMBOBUVSBMF[BBEJGFSFODJB
EFMPFTFODJBMZOFDFTBSJPRVFPDVQBBMBEFEVDDJØOTJMPHÓT
UJDBCBTBEBFOMBTSFMBDJPOFTEFJODMVTJØOZFYDMVTJØOFOUSF
UÏSNJOPTRVFEFTJHOBOHÏOFSPTDPOMPTRVFTFDPNQPOFO
MBTFTFODJBT&TUBFTMBSB[ØOEFJOHSFTBSFOFTFUFSSFOPNF
UPEPMØHJDPRVF#BDPOEJPBDPOPDFSDPNPJOEVDDJØO
fïï*OEVDDJØOZTBCFSPQFSBUJWP
-B DPNQSFOTJØO EF MB DSÓUJDB Z FM SFDIB[P EF #BDPO BM
TJMPHJTNP TF QVFEF WFS FOSJRVFDJEB TJ TF UJFOF FO DVFOUB
MP RVF TF QVFEF DPOTJEFSBS MB PUSB DBSB EF MB NPOFEB TV
OPDJØOEFJOEVDDJØODPNQMFUBõðFOGÈUJDBNFOUFEJGFSFODJB
EB EF MB JOEVDDJØO USBEJDJPOBMõñ "TÓ FTUÈ VOP FO NFKPSFT
DPOEJDJPOFTEFFTUBCMFDFSMBEJGFSFODJBFOUSFMBDPODFQDJØO
FTDPMÈTUJDBZMBTVZBEFMPTBYJPNBTNFEJPT
ï 'SFOUFBMBQSFTVOUBWBDVJEBEEFMPTQSJODJQJPTNÈTHF
OFSBMFT EF MPT FTDPMÈTUJDPT #BDPO QSFUFOEF PGSFDFS MB
QMFOJUVEEFMPTQSJODJQJPTWFSEBEFSBNFOUFJOEVDJEPT
õï &O1ÏSF[3BNPTï÷öö
TFQVFEFFODPOUSBSUBNCJÏOMBGPSNVMBDJØO
EFMDPODFQUPEFMFZOBUVSBMDPNPDPSSFMBDJØOEFBUSJCVUPTWÏBTFïðï
õð 4PCSFMBEJmDVMUBEQBSBFNQBSFOUBSMBȮȠȢȶȢȹBSJTUPUÏMJDBMB
JOEVDUJPNFEJFWBMFJODMVTPMBJOEVDDJØOFOMBDJFODJBNPEFSOBZDPO
UFNQPSÈOFBDPOMPRVF#BDPOQSPQVTPDPNPUBMWÏBTF1ÏSF[3BNPT
ï÷öö
ðñ÷TT
õñ i1BSBFTUBCMFDFSBYJPNBTIBZRVFJOHFOJBSTFPUSBGPSNBEFJO
EVDDJØOEJTUJOUBEFMBRVFIBTUBBIPSBIBTJEPFNQMFBEBZUJFOFRVF
TFSVTBEBQBSBQSPCBSZEFTDVCSJSOPTØMPQSJNFSPTQSJODJQJPTDPNP
TPOMMBNBEPT
TJOPUBNCJÏOMPTBYJPNBTNFOPSFTZNFEJPTZFOHF
OFSBM UPEPT 1VFT MB JOEVDDJØO RVF QSPDFEF QPS TJNQMF FOVNFSBDJØO
FTJOGBOUJMTVTDPODMVTJPOFTTPOQSFDBSJBTZFTUÈOFYQVFTUBTBMQFMJHSP
EFVODPOUSBFKFNQMPBEFNÈTHFOFSBMNFOUFEFDJEFTPCSFMBCBTFEFVO
OÞNFSPNVZQFRVF×PEFIFDIPTRVFTPOMPTRVFFTUÈONÈTBMBNBOPw
/0*DW8PSLT7***ïñö<5>
<õõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
ð 'SFOUFBMDBSÈDUFSUBVUPMØHJDPEFMBTEFEVDDJPOFT#BDPO
QSFUFOEFCSJOEBSFMDBSÈDUFSiJOWFOUJWPwiQSPHSFTJWPwEF
MBJOEVDDJØO
3FTQFDUPEFMPQSJNFSPIBZRVFEFDJSRVFMBJOEVDDJØO
EF#BDPOEJTUBNVDIPEFMQSPDFTPQPSFMDVBMTFTVFMFOPC
UFOFSMBTHFOFSBMJ[BDJPOFTEFMPTFTDPMÈTUJDPTMBFOVNFSB
DJØO4JOFOUSBSBEJTDVUJSTJUBMFTQSFDJTBNFOUFMBGPSNBEF
QSPDFEFSEFMPTFTDPMÈTUJDPTIBCSÈRVFUFOFSFODVFOUBRVF
QPSMPNFOPTFTBRVFMMPDPOMPRVF#BDPORVJFSFDPOUSBTUBS
TVQSPQVFTUBEFJOEVDDJØO/PTFUSBUBQVFTEFVOBJOEVD
DJØO CBTBEB FO DBTPT TJNJMBSFT EF MPT RVF TF FODVFOUSBO
FOMBFYQFSJFODJBDPUJEJBOBZDPNÞOOJEFTVNBSFKFNQMPT
FO VOB QSFTVOUB HFOFSBMJ[BDJØO TJOP EF VO DPNQMFKP EF
FKFNQMPTPDBTPTRVFDVNQMBOMBTTJHVJFOUFTDPOEJDJPOFT
BEFNÈT EF UFOFS VO DPNÞO EFOPNJOBEPS TF DPNQPSUFO
GSFOUFBÏMEFNBOFSBWBSJBEBBTÓQSJNFSPQPTJUJWBNFOUF
UBCMBTEFQSFTFODJB
õòTFHVOEPEFNBOFSBOFHBUJWBUBCMBT
EFBVTFODJB
õóUFSDFSPEFNBOFSBDPNQBSBUJWBDSFDJFOUFZ
EFDSFDJFOUFUBCMBEFHSBEPT
õô6OBOUFDFEFOUFJOUFSFTBOUF
FOMBDPODFQDJØOCBDPOJBOBEFJOEVDDJØOTFIBMMBFOFMQSP
QJP3BNVTTFHÞOMFFNPTFOTV-ØHJDB
2VFEBO MPT BSHVNFOUPT RVF UJFOFO TV DPNJFO[P EF PUSPT -B
EJTUSJCVDJØOZMBEFmOJDJØOBNCPTDPOUJFOFOVOBSFDJQSPDJEBE
FOMBEJTUSJCVDJØOMBEFMUPEPDPOMBTQBSUFTFOMBPUSBMBEF
mOJDJØOZMBDPTBRVFFTEFmOJEB%JTUSJCVDJØOFTVOBEJWJTJØO
EFMUPEPFOTVTQBSUFT&MUPEPFTBRVFMMPRVFDPOUJFOFBMHVOBT
QBSUFT EFOUSP EF TÓ -B QBSUF FT BRVFMMP RVF FT DPOUFOJEP QPS
FM UPEP : DPNP MB EJWJTJØO EFM UPEP FO TVT QBSUFT FT MMBNBEB
EJTUSJCVDJØOBTÓMBDPMFDDJØOEFMBTQBSUFTDPONJSBTBMUPEPFT
MMBNBEB JOEVDDJØO -B EJTUSJCVDJØO QSPEVDF BSHVNFOUPT RVF
DPODVFSEBO DPO FM UPEP QFSP RVF FOUSF FMMPT NJTNPT EJTDVFS
õò /0**YJ
õó *CJE**YJJ
õô *CJE**YJJJ
<õö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
EBO:FODPOTFDVFODJBDVBOUPNÈTDPODVFSEFFMUPEPDPOMBT
QBSUFTZDVBOUPNÈTEJTDVFSEFOMBTQBSUFTFOUSFTÓUBOUPNÈT
QSFDJTBTFSÈMBEJTUSJCVDJØOõõ
7FNPT QVFT RVF iJOEVDDJØOw TF FOUJFOEF BRVÓ NFOPT
DPNPPQVFTUBBiEFEVDDJØOwRVFBiEJWJTJØOwPiEJTUSJCV
DJØOwQBSBMPDVBMIBZRVFJOUSPEVDJSMBTOPDJPOFTEFUPEP
Z QBSUF 4F FOUJFOEF DPO DMBSJEBE RVF JOEVDDJØO OP QVF
EF FRVJQBSBSTF DPO FOVNFSBDJØO EF DBTPT TJNJMBSFT QPS
FM DPOUSBSJP MB JOEVDDJØO JODMVZF DBTPT PQVFTUPT DPNP
QBSUFTEJTDPSEBOUFTFOUSFTÓQFSPDPIFSFOUFTDPOFMUPEP
NFKPSBÞODPOTUJUVZFOUFTEFMUPEPiDPMMFDUJOHPGUIFQBSUT
UPUIFXIPMFw&TUBNBOFSBEFWFSMBJOEVDDJØOFTQFSGFD
UBNFOUFDPOTJTUFOUFBVONÈTDPJODJEFOUFDPOMBBmSNB
DJØOEF#BDPOTFHÞOMBDVBMMPTBYJPNBTNFEJPTOPIBOEF
DPODFCJSTF DPNP EFSJWBEPT P EFEVDJEPT EF MPT QSJODJQJPT
NÈTHFOFSBMFTTJOPDPNPTVTMJNJUBDJPOFTFTEFDJSDPNP
TVTQBSUFTDPOTUJUVUJWBT&TUFBTVOUPZBTFEJTDVUJØFOPUSP
BQBSUBEP
4J#BDPOSFDIB[BFMTJMPHJTNPZEFTFTUJNBMBEFEVDDJØO
QPSTVJODBQBDJEBEEFBMDBO[BSBMPTQBSUJDVMBSFTFOUPODFT
MB JOEVDDJØO QSPQVFTUB UFOESÓB RVF FTUBS FO DBQBDJEBE EF
TVQMJS UBM GBMFODJB 1PESÓBO FYJTUJS BMHVOBT SB[POFT QPS MBT
RVF QBSFDJFSB RVF MB JOEVDDJØO TFHÞO #BDPO NFKPSBSÓB FM
DPOUSPMRVFTFQVFEFUFOFSEFMPTJOEJWJEVPT-BQFSTQFDUJWB
EFEVDUJWBEFMBMØHJDBBMDBO[BBMFHJTMBSTPCSFMPTJOEJWJEVPT
QFSPTØMPSFTQFDUPEFBRVFMMPFORVFÏTUPTTFBTFNFKBOZQPS
õõ 3BNVTͷF-PHJLFïóõò
*DBQðòYYJJJJ
óòóó<5>-BTDVSTJ
WBTTPONÓBT1VFEFTFSUBNCJÏOSFMFWBOUF+VOHJVT-PHJDB)BNCVSHFO
TJT)BNCVSHïôñöï÷óõ
MJCSP***DBQTYYJJYYJJJTPCSFMBJOEVDDJØO
MJCSP *7 DBQT WJY RVF USBUBO EF MB EJWJTJØO EF MB QBSUJDJØO Z EF MB
JOEVDDDJØODJFOUÓmDB&OVOPEFMPTHÏOFSPTEFEJWJTJØOMBQBSUJUJPTF
QVFEFWFSMBNJTNBEJTUSJCVDJØOEF3BNVTi-PRVFOPTPUSPTMMBNBNPT
QBSUJDJØOFTMPRVF3BNVTEFOPNJOBEJTUSJCVDJØOEFMPJOUFHSBMFOTVT
NJFNCSPT1FSPMPJOUFHSBMEFTJHOBBMUPEPDVZBTQBSUFTMFTPOFTFODJB
MFTFTEFDJSDVZBFTFODJBFTUÈDPOTUJUVJEBQPSMBTQBSUFTw*7Wïî<5>
<õ÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
MPRVFDBFOFOVONJTNPHÏOFSPPFTQFDJF4JQFOTBNPTFO
FMFTRVFNBDBUFHPSJBMEFMBUSBEJDJØORVFIBRVFEBEPQMBT
NBEPFOFM"SCPS1PSQIZSJBOBMBEFEVDDJØOTØMPBMDBO[BSÓB
BDPOUSPMBSMPFTUBCMFDJEPDPNPDPOTUJUVUJWPEFMBFTQFDJFÓO
mNBFTEFDJSFMHÏOFSPQSØYJNPPJONFEJBUBNFOUFTVQFSJPS
ZMBEJGFSFODJBFTQFDÓmDBQFSPMBTEJGFSFODJBTBDDJEFOUBMFT
MBEJWFSTJEBEFNQÓSJDBZMBDPOUJOHFODJBFORVFTFDPODSFUBO
MPTNÞMUJQMFTJOEJWJEVPTRVFQVFCMBOVOBFTQFDJFTFFTDBQBO
EFMBMDBODFEFMBEFEVDDJØOZEFMTJMPHJTNP&OVOBQBMBCSB
FM DPOUFOJEP EF MB FYQFSJFODJB TF TVTUSBF EFM BMDBODF EF MB
EFEVDDJØO 1PS FM DPOUSBSJP MP JOUFSFTBOUF EF MB JOEVDDJØO
CBDPOJBOBFTUÈFORVFDPOFMMBTFQSFUFOEFMFHJTMBSPDPOGPS
NBSVOBMFZRVFTFSFmFSBBMPTJOEJWJEVPTPQBSUJDVMBSFTOP
TØMPSFTQFDUPEFFOMPRVFTFBTFNFKBOTJOPUBNCJÏOSFTQFD
UPEFBMHPFOMPRVFTFPQPOFOZEJGFSFODJBOFOUSFTÓ$POFMMP
#BDPOQSFUFOEFBDFSDBSTFBMNVOEPEFMBFYQFSJFODJBFOMB
NFEJEBFORVFTVSJRVF[BZEJWFSTJEBEBENJUFMBPQPTJDJØO
FMDBNCJPZMBDPOUJOHFODJBBEJGFSFODJBEFMBFTUSFDIF[EFM
FOUFOEJNJFOUPEFEVDUJWPRVFTFNVFWFEFOUSPEFVOÈNCJUP
EFSB[POBNJFOUPFJOGFSFODJBOFDFTBSJPTTØMPFOMBNFEJEB
FORVFFMJNJOBMBPQPTJDJØOFMDBNCJPMBDPOUJOHFODJBZMPT
QBSUJDVMBSFT1PSFTPDVBOEPTFDPOTJEFSBRVFMBJOEVDDJØO
QSPDFEFBDPOTUJUVJSVOUPEPDPOFMFNFOUPTEJTDPSEBOUFTZ
PQVFTUPTFOUSFTÓQFSPDPIFSFOUFFOTÓNJTNPOPDBCFEVEB
EFRVFUBMUPEPSFnFKBNFKPSFMDPOUFOJEPEFMBFYQFSJFODJB
ZMBTEJGFSFODJBTFOUSFMPTQBSUJDVMBSFTRVFVOTVQVFTUPHÏ
OFSPPQSJODJQJPHFOFSBMMPHSBEPQPSNFSBFOVNFSBDJØOEF
TFNFKBOUFTFODVBOUPTFNFKBOUFT5BMQSPDFEJNJFOUPEFJO
EVDDJØOQSPQVFTUPQPS#BDPOEJDFÏMNJTNPTFBTFNFKBBM
TFHVJEPQPS1MBUØOFOMBEJTDVTJØOEFTVTEFmOJDJPOFTUSB
CBKPNÈTEJTQFOEJPTPUPEBWÓBRVFFMEFEJDBEPBEFEVDDJPOFT
ZTJMPHJTNPTõöZFTFMRVFIBEFDPOEVDJSBMBEFmOJDJØOEFMB
GPSNBPBMBMFZ
õö i1FSPMBJOEVDDJØORVFIBEFTFSÞUJMQBSBFMEFTDVCSJNJFOUPZ
MBEFNPTUSBDJØOEFMBTDJFODJBTZMBTBSUFTEFCFBJTMBSMBOBUVSBMF[BNF
<öî>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
%FTQVÏTEFMPWJTUPFOMBTFDDJØOTPCSFMPTBYJPNBTNF
EJPTZMBJOEVDDJØOTFQBTBSÈBIPSBBMOÞDMFPEFMBSHVNFOUP
EF#BDPOFOMBNFEJEBFORVFMPRVFTFEFTDVCSFQPSNFEJP
EF FTUF QSPDFEJNJFOUP OP FT TØMP MB FTFODJB DPOUFNQMBUJWB
EFMBDPTBCVTDBEBFOFMFKFNQMPEF#BDPORVFQSFUFOEFNPT
TFHVJSMBFTFODJBGPSNBPMFZEFMDBMPSTJOPMBJOTUSVDDJØOP
QSFTDSJQDJØOQPSMBDVBMTFQSPEVDFFMDBMPS%FFTUBNBOFSB
TFSFTQPOEFBMDPNFUJEPEFFYQMJDBSFMDBSÈDUFSPQFSBUJWPEFM
TBCFSCBDPOJBOPPCUFOJEPQPSJOEVDDJØOPNFKPSJNQMÓDJUP
FOMPTQSPDFEJNJFOUPTEFVOBWFSEBEFSBJOEVDDJØO
"IPSBTFWFSÈDØNPFTUÈDPNQSPNFUJEPFMQSPDFEJNJFO
UPCBDPOJBOPEFJOEVDDJØODPOMBQSÈDUJDBEFMBQSPEVDDJØO
FGFDUJWBEFMGFOØNFOPPMBQSPQJFEBEUSBEJDJPOBMNFOUFFTUV
EJBEBEFNBOFSBBQFOBTDPOUFNQMBUJWB5SBTIBCFSFOVODJB
EPMBEFmOJDJØOEFMBGPSNBEFMDBMPSMPHSBEBDPOFMOVFWP
JOTUSVNFOUPEFMBJOEVDDJØOZMBDVBMTFBOBMJ[BZBFOTVMVHBS
#BDPOB×BEFFOTFHVJEBMPRVFTFQVFEFMMBNBSMBJOTUSVDDJØO
EFMDBMPSFTEFDJSMBNJTNBEFmOJDJØOQFSPFOUÏSNJOPTEFMB
PQFSBDJØORVFEFCFTFHVJSTFQBSBQSPEVDJSDBMPS
-BNJTNBDPTBSFTQFDUPEFMQVOUPEFWJTUBPQFSBUJWP-BJOTUSVD
DJØOFTMBTJHVJFOUF4JFODVBMRVJFSDVFSQPOBUVSBMTFQVFEFFY
DJUBS VO NPWJNJFOUP EF EJMBUBDJØO P FYQBOTJØO Z TF QVFEF BTÓ
SFGSFOBSZWPMWFSTPCSFTÓFTFNPWJNJFOUPEFNBOFSBRVFMBEJMB
UBDJØOOPQSPDFEBVOJGPSNFNFOUFTJOPRVFPDVSSBFOVOBQBSUF
ZFOPUSBTFBDPOUSBSJBEPFOUPODFTJOEVEBCMFNFOUFTFQSPEVDJSÈ
DBMPSõ÷
EJBOUFMPTEFCJEPTSFDIB[PTZFYDMVTJPOFTZMVFHPEFTVmDJFOUFTOFHB
UJWBTDPODMVJSTPCSFMBTBmSNBUJWBTMPDVBMIBTUBBIPSBOPTFIBIFDIP
OJTJRVJFSBJOUFOUBEPTBMWPQPS1MBUØORVJFOBWFDFTFNQMFBFTUBGPSNB
EFJOEVDDJØOQBSBMBCÞTRVFEBEFTVTEFmOJDJPOFTFJEFBT4JOFNCBSHP
QBSBFTUBJOEVDDJØOPEFNPTUSBDJØOIBZWBSJBTJOTUSVDDJPOFTQPSBQMJ
DBSCJFOZMFHÓUJNBNFOUFRVFIBTUBBIPSBOBEJFIBQFOTBEPFOMPDVBM
IBZNÈTUSBCBKPEFMRVFTFIBEFEJDBEPIBTUBBIPSBBMTJMPHJTNP:FTUB
JOEVDDJØOIBEFTFSVUJMJ[BEBOPTØMPQBSBEFTDVCSJSBYJPNBTTJOPUBN
CJÏOQBSBEFUFSNJOBSMBTOPDJPOFTw/0*DW8PSLT7***ïñöïñ÷<5>
õ÷ /0**YY$VSTJWBTFOFMPSJHJOBM<5>
<öï>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
-P QSJNFSP RVF MMBNB MB BUFODJØO FT MB BEWFSUFODJB EF
#BDPOTFUSBUBEFMBNJTNBDPTBRVFFOMBEFmOJDJØOEFMB
GPSNBEFMDBMPSQFSPWJTUBBIPSBEFTEFMBQFSTQFDUJWBEFMB
PQFSBDJØO#BDPOZBIBEBEPQVOUBEBTTPCSFFTUBQSFTVOUB
DPSSFTQPOEFODJBFOUSFMBEFmOJDJØOEFMBGPSNBZMBJOTUSVD
DJØOQBSBMBPQFSBDJØORVFMBEFCFQSPEVDJS4JOFNCBSHPOP
IBTJEPGÈDJMMPHSBSFTUBJEFOUJEBEPDPSSFTQPOEFODJBFOUSF
ATBCFSZAIBDFSPFOUSFADPOPDJNJFOUPZAPQFSBDJØOFYQSFTB
EBFOMBFDVBDJØOTDJFOUJBFTUQPUFOUJB1ÏSF[3BNPTSFDVSSF
BMBUSBEJDJØOEFMWFSVNGBDUVNDPNPWBMJPTPQSFDFEFOUFZ
NBSDPJOUFSQSFUBUJWPEFMBmMPTPGÓBEF#BDPOöîDPOMPDVBM
QSFUFOEFSFTBSDJSMBEFNVDIPTNBMFOUFOEJEPTRVFQFTBOTP
CSFFMMBFOFTQFDJBMEFBRVFMMPTQSPWFOJFOUFTEFMBMØHJDBZ
MBmMPTPGÓBEFMBDJFODJBEFMPTEPTÞMUJNPTTJHMPT1FSPFTUB
FDVBDJØOEFCFTFSSFQMBOUFBEBEFTEFFMUFSSFOPEFMPPQFSB
UJWPZQSÈDUJDPEBEPFMQSFEPNJOJPBMBTB[ØOEFMBmMPTPGÓB
FTQFDVMBUJWBZEFMBBDUJUVEDPOUFNQMBUJWB
"VORVFMBTWÓBTIBDJBFMQPEFSZFMDPOPDJNJFOUPIVNBOPTFT
UÈO NVZ KVOUBT Z DFSDB EF TFS MB NJTNB WÓB TJO FNCBSHP FO
SB[ØOEFFTFQFSOJDJPTPFJOWFUFSBEPIÈCJUPEFFYUSBWJBSTFFO
BCTUSBDDJPOFTFTNÈTTFHVSPDPNFO[BSZMFWBOUBSMBTDJFODJBT
TPCSF FTPT GVOEBNFOUPT RVF UJFOFO SFMBDJØO DPO MB QSÈDUJDB Z
EFKBSRVFMBQBSUFBDUJWBNJTNBTFBMBRVFMFNBSRVFMBQBVUBZ
EFUFSNJOFBMBQBSUFDPOUFNQMBUJWBöï
%FFTUBNBOFSBTFQVFEFWFSRVFMBJOWFSTJØOFOFMNÏ
UPEP Z QSPDFEJNJFOUP EFNPTUSBUJWP F JOWFTUJHBUJWP EF #B
DPOSFTQFDUPEFMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBDPSSFQBSBMFMBBMB
JOWFSTJØO EF MB SFMBDJØO FOUSF TBCFS DPOUFNQMBUJWP Z TBCFS
öî %FIFDIPFMUÓUVMPEFTVMJCSP#BDPOT*EFBPG4DJFODFBOEUIF
.BLFST ,OPXMFEHF 5SBEJUJPO FT ZB CBTUBOUF EJDJFOUF &TUB USBEJDJØO
iQPTUVMBVOBÓOUJNBSFMBDJØOFOUSFPCKFUPTEFDPOPDJNJFOUPZPCKFUPT
EFDPOTUSVDDJØOZDPOTJEFSBDPOPDFSDPNPVOBDMBTFEFIBDFSPDPNP
VOBDBQBDJEBEEFIBDFSw1ÏSF[3BNPTï÷öö
òö<5>
öï /0**JW<5>
<öð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
PQFSBUJWP-PRVFTFQVFEFDBSBDUFSJ[BSUFØSJDBNFOUFDPNP
FMDBNCJPEFMQSPDFEJNJFOUPEFEVDUJWPFOFMRVFMBTJMPHÓT
UJDB BERVJFSF UPUBM IFHFNPOÓB BM QSPDFEJNJFOUP JOEVDUJWP
RVFQSPQPOF#BDPOTFDPSSFTQPOEFZQBSFDFFTUBSÓOUJNB
NFOUFMJHBEPBMDBNCJPRVFTFTVHJFSFEFMBBOUJHVBSFMBDJØO
EFEFQFOEFODJBFOUSFFMTBCFSDPOUFNQMBUJWPZFMPQFSBUJWP
-PDVBMOPRVJFSFEFDJSRVFTFUSBUFEFVOBCBOEPOPEFMB
BDUJUVEDPOUFNQMBUJWBTJONÈTTJOPQSFDJTBNFOUFEFVOBJO
WFSTJØOEFMBSFMBDJØOFMTBCFSDPOUFNQMBUJWPFOUSBBIPSBB
EFQFOEFSEFMTBCFSQSÈDUJDPVPQFSBUJWP$POFTUPTFEFTQFKB
PUSPQPTJCMFNBMFOUFOEJEPRVFDPOEV[DBBMBJOUFSQSFUBDJØO
EF#BDPODPNPFMSFQSFTFOUBOUFEFVOTBCFSNFSBNFOUFUÏD
OJDPDBSFOUFEFWBMPSDJFOUÓmDP&OMBNFEJEBFORVF#BDPO
CVTDB MBT GPSNBT FTUÈ FO VOB BDUJUVE DPOUFNQMBUJWB FO MB
NFEJEBFORVFMBTCVTDBBQBSUJSEFMBFYQFSJFODJBQSPDF
EFJOEVDUJWBNFOUFZFOMBNFEJEBFORVFIBDFEFQFOEFSMB
GPSNBCVTDBEBEFTVQSPEVDDJØOOBUVSBMSFEVDFMBWFSEBE
DJFOUÓmDBBPQFSBDJØOFGFDUJWBZFTUÈFOBDUJUVEQSÈDUJDB
-BFWJEFODJBEFRVFMBJOEVDDJØOCBDPOJBOBRVFDPOEVDF
BMBGPSNBCVTDBEBCBTBEBFOMBPQFSBDJØORVFMBQSPEVDF
FTVOTBCFSDJFOUÓmDPZFOUBMNFEJEBBDPSEFDPOVOBBD
UJUVEUBNCJÏODPOUFNQMBUJWBFTUÈFORVFMBSFHMBPQFSBUJWB
QBSBMBQSPEVDDJØOEFMBGPSNBSFHMBRVFTFDPSSFTQPOEF
DPOTVEFmOJDJØOEFCFGVODJPOBSDPOUPUBMJOEFQFOEFODJB
EFMPTNBUFSJBMFTFODVFTUJØOEFMFTUBEPFORVFTFFODVFO
USFOEFMSFJOPBMRVFQFSUFOF[DBO
<4>JOUFOFSFODVFOUBTJFMDVFSQPFTFMFNFOUBMBTÓMMBNBEP
P
TPNFUJEP B JOnVFODJB DFMFTUJBM TJ FT MVNJOPTP V PQBDP UFOVF
PEFOTPTJFYQBOEJEPFOFMFTQBDJPPFODFSSBEPEFOUSPEFMPT
MÓNJUFTEFTVQSJNFSBEJNFOTJØOTJDPOUFOEFODJBBMBEJTPMV
DJØOPNBOUFOJFOEPTVFTUBEPPSJHJOBMTJFTBOJNBMPWFHFUBM
PNJOFSBMTJFTBJSFPBHVBPBDFJUFPDVBMRVJFSPUSBTVTUBODJB
TVTDFQUJCMFEFMNFODJPOBEPNPWJNJFOUPöð
öð /0**YY<5>
<öñ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
&TEFDJSOPTFUSBUBEFMTBCFSEFVOBSUFTBOPPVODBS
QJOUFSPRVFEPNJOBMBQSÈDUJDBEFVOBSUFTPCSFEFUFSNJ
OBEBNBUFSJBTJOPEFVOTBCFSVOJWFSTBMBDFSDBEFMBGPSNB
EFM DBMPS oQBSB NBOUFOFS FM FKFNQMP EF #BDPOo RVF TF
DPSSFTQPOEF DPO TV SFHMB EF QSPEVDDJØO &TUF TBCFS EFCF
DVNQMJSMBTTJHVJFOUFTDPOEJDJPOFTFOMBTRVFTFWFDPODMB
SJEBE MB DPOWFSHFODJB EF MP DPOUFNQMBUJWP Z MP PQFSBUJWP
QSJNFSPRVFUBMSFHMBPJOTUSVDDJØODPOEV[DBJOFWJUBCMF
NFOUF B QSPEVDJS DBMPS FT EFDJS RVF DPOMMFWF OFDFTJEBE
MPRVF#BDPOMMBNBMBDPOEJDJØOEFMBDFSUF[BöñTFHVOEP
RVFOPFTUÏSFTUSJOHJEBBDJFSUPTNFEJPTNBUFSJBMFT
PNP
EPTQBSUJDVMBSFTEFPQFSBDJØORVFQVFEBOOPFTUBSBEJT
QPTJDJØOPRVFOPDPOTJEFSFPUSPTNFEJPTEJTQPOJCMFTFT
EFDJSRVFTFBVOJWFSTBMMPRVF#BDPOMMBNBDPOEJDJØOEF
MJCFSUBEöò Z mOBMNFOUF RVF MP QSFTDSJUP QPS MB SFHMB TFB
NÈTGÈDJMEFIBDFSRVFMPRVFTFQSPQPOFPCUFOFSFTEFDJS
RVFTFBÞUJMPQSÈDUJDPöó&TUBÞMUJNBDPOEJDJØOEFMBSFHMB
FRVJWBMFBMQSJODJQJPFTQFDVMBUJWPPDPOUFNQMBUJWPTFHÞOFM
DVBMMPNFOPTDPOPDJEPTFFYQMJDBBQBSUJSEFMPNÈTDPOP
DJEP"TÓMPNÈTGÈDJMPWJBCMFMPNÈTDFSDBOPBMBQSÈDUJDB
öñ i:FOQSJNFSMVHBSRVFSSÈTJOEVEBTFSEJSJHJEPIBDJBBMHPRVF
OPMPGSVTUSFFOFMSFTVMUBEPOJMFGBMMFFOFMJOUFOUPw/0**JW<5>
öò i4FHVOEP RVFSSÈ RVF UBM SFHMB OP MP BUF B DJFSUPT NFEJPT OJ
B NPEPT QBSUJDVMBSFT EF PQFSBDJØO 1VFT RVJ[È OP EJTQPOHB EF UBMFT
NFEJPTOJTFBDBQB[EFQSPWFÏSTFMPT:TJQBSBQSPEVDJSMBOBUVSBMF[B
SFRVFSJEBIVCJFSBPUSPTNFEJPTZPUSPTNÏUPEPTBEFNÈTEFMPTEFTDSJ
UPT
RVFQVEJFSBOFTUBSBTVBMDBODFTJOFNCBSHPRVFEBSÓBOFYDMVJEPT
QPSMBFTUSFDIF[EFMBSFHMBOPPCUFOJFOEPOJOHÞOGSVUPw*CÓEFN<5>
öó i5FSDFSPEFTFBSÈRVFTFMFJOEJRVFBMHPRVFOPTFBUBOEJGÓDJM
DPNPMBDPTBRVFRVJFSFPCUFOFSTJOPRVFTFBBMHPNÈTDFSDBOPFOMB
QSÈDUJDBw*CÓEFN<5>7ÏBTFUBNCJÏOVOBGPSNVMBDJØONÈTUFNQSBOBZ
EFBMHVOBNBOFSBNÈTEFTBSSPMMBEBEFFTUBTDPOEJDJPOFTFOFM7BMFSJVT
5FSNJOVTPGUIF*OUFSQSFUBUJPOPG/BUVSFDBQÓUVMPïïFO8PSLT7*óð
ZTTDPOVOFKFNQMPCBTUBOUFEFUBMMBEPTPCSFMBQSPEVDDJØOEFMDPMPS
CMBODPFOFMRVFTFQFSTJHVFFMQSPDFTPEFDFSUF[BZEFMJCFSBDJØOQSP
HSFTJWBSFTQFDUPEFMBTSFTUSJDDJPOFTEFMBNBUFSJBZRVFZPUSBEV[DP
NFKPSJOUFSQSFUPDPNPOFDFTJEBEZVOJWFSTBMJEBESFTQFDUJWBNFOUF
<öò>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
RVFQPSUBOUPFTMPNÈTÞUJMMMFWBBMPNÈTEJGÓDJMEFFTUB
NBOFSBMPNÈTWFSEBEFSPFOMBDJFODJBTFDPSSFTQPOEFDPO
MPNÈTÞUJMFOMBQSÈDUJDBöô
fïð%FNPTUSBDJØOFJOEVDDJØO
FMBSUFEFKV[HBSZFMTJMPHJTNP
&MFTUVEJPEFMBBDUJUVEEF#BDPOGSFOUFBMTJMPHJTNPOP
QVFEFJHOPSBSFMQBQFMEFÏTUFFOFMVTPUSBEJDJPOBMEFMBEF
NPTUSBDJØO&MTJMPHJTNPNPOPQPMJ[BMPTVTPTEFMBEFNPT
USBDJØOFOMBUSBEJDJØOFTDPMÈTUJDBMPDVBMRVJFSFEFDJSRVF
UBMFTVTPTTPOQSFEPNJOBOUFNFOUFEFEVDUJWPT4JFTUPFTBTÓ
RVFEBMBQSFHVOUBFOUPODFT{DØNPEFNVFTUSB#BDPO {2VÏ
PDVQBFMMVHBSEFMBEFNPTUSBDJØOFO#BDPO -BSFTQVFTUBMB
JOEVDDJØODPJODJEFDPOMBEFNPTUSBDJØOQVFTRVJFOEFTDV
CSFPJOWFOUBBMNJTNPUJFNQPKV[HBPEFNVFTUSBi-PRVF
RVFEBDMBSPQPSBIPSBFTRVFMPDPODMVJEP<DPODMVEVOUVS>FO
WJSUVEEFVOBJOEVDDJØOEFDVBMRVJFSHÏOFSPRVFÏTUBTFBTF
EFTDVCSFZTFKV[HBBMNJTNPUJFNQPZOPEFQFOEFEFQSJO
DJQJPT OJ EF UÏSNJOPT NFEJPT <QSJODJQJJT BVU NFEJJT> TJOP
RVFTFBmSNBQPSTVQSPQJPQFTPZOPOFDFTJUBTFSEFNPT
USBEPBQBSUJSEFPUSBTDPTBTwöõ.ÈTFYQMÓDJUPTFWFUPEBWÓB
FOPUSPQBTBKFEFM"EWBODFNFOUPG-FBSOJOHRVFTFSFQFUJSÈ
FO%FBVHNFOUJT
"IPSBQBTBNPTBMBTBSUFTEFMKVJDJPRVFUSBUBOEFMBOBUVSBMF[B
EFMBTQSVFCBTZEFNPTUSBDJPOFTMBTDVBMFTFOMBJOEVDDJØOUJF
OFOVOBDPJODJEFODJBDPOMBJOWFODJØOQVFTFOUPEBTMBTJOEVD
DJPOFTJHVBMTJFTUÈOFOCVFOBGPSNBPFOMBGPSNBWJDJPTBMB
NJTNBBDDJØOEFMBNFOUFRVFJOWFOUBKV[HBUPEPFOVOPDPNP
FOFMTFOUJEP1FSPFTEJTUJOUPFOMBQSVFCBQPSNFEJPEFMTJMPHJT
NPQVFTTJFOEPMBQSVFCBOPJONFEJBUBTJOPNFEJBUBVOBDPTB
öô i"IPSB CJFO FTUBT EPT QSPQPTJDJPOFT MB VOB BDUJWB Z MB PUSB
DPOUFNQMBUJWBTPOVOBZMBNJTNBDPTBFOMBPQFSBDJØOMPNÈTÞUJMFTP
NJTNPFTFOFMDPOPDJNJFOUPMPNÈTDJFSUPw/0**JW<5>
öõ %FMJOFBUJPòõ8PSLT7**óï
<öó>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
FTMBJOWFODJØOEFMNFEJPZPUSBDPTBFTFMKVJDJPEFMBDPOTF
DVFODJBMBVOBTPMBNFOUFFYDJUBOEPMBPUSBFYBNJOBOEPöö
"RVÓTFIBMMBFMBSUFEFKV[HBSFMDVBMRVFEBDMBSPFRVJ
WBMFBMPRVFTFFOUJFOEFFOHFOFSBMQPSEFNPTUSBDJØOö÷6O
KVJDJPQVFEFTFSMBDPODMVTJØOEFVOBJOEVDDJØOPEFVOTJ
MPHJTNPFOFMQSJNFSDBTPFMKVJDJPSFTVMUBJONFEJBUBZEJ
SFDUBNFOUF EF MB JOEVDDJØO QVFT TFHÞO #BDPO MB NJTNB
BDDJØORVFJOWFOUBPEFTDVCSFEFUFSNJOBEBSFMBDJØOMBKV[HB
öö "EWBODFNFOU**8PSLT7*ðõðDVSTJWBTFOFMPSJHJOBM<5>$GS
UBNCJÏO%FBVHNFOUJT7JW8PSLT*9÷ñ
ö÷ /PTPCSBSFDPSEBSBRVÓRVFMBOPDJØOEFKVJDJPFOFMTFOUJEPFT
USJDUBNFOUFmMPTØmDPEFCFEJTUJOHVJSTFEFMBOPDJØOEFQSPQPTJDJØOP
FOVODJBEPEFMKVJDJPZEFMBDVBMTFPDVQBQSPQJBNFOUFMBMØHJDBGPSNBM
&MDPNFUJEPEFÏTUBÞMUJNBFTFMFTUVEJPEFMBTDPOEJDJPOFTEFGPSNB
DJØO GPSNVMBDJØO
EF MBT QSPQPTJDJPOFT EF NBOFSB RVF EF FMMBT TØMP
TFQVFEFEFDJSTJFTUÈOCJFOGPSNBEBTPOPFMQSPCMFNBEFMBWFSEBE
PGBMTFEBEQFSUFOFDFBMKVJDJPFYQSFTBEPFOMBQSPQPTJDJØOBTVOUPRVF
OPDPODJFSOFBMBMØHJDBGPSNBMTJOPBDPOEJDJPOFTFQJTUÏNJDBTDPNP
MBQSFUFOTJØOEFPCKFUJWJEBERVFDBSBDUFSJ[BBMKVJDJPZRVFQFSUFOFDFO
BMBUFPSÓBEFMDPOPDJNJFOUPZEFMBDJFODJB1PSFTPTFQVFEFEFDJSDPO
#BDPOQFSPOPTØMPDPOÏMRVFBMBDPOTJEFSBDJØOEFMKVJDJPPEFMBSUF
EFKV[HBSQFSUFOFDFMBQSVFCBPEFNPTUSBDJØODJFOUÓmDBT1BSBNBZPS
JMVTUSBDJØOWÏBTFQPSMPQSPOUPFMBSUÓDVMPEF8FSOFS'MBDIï÷õö
A+VJ
DJP FO ) ,SJOHT ) . #BVNHBSUOFS Z $I 8JME ï÷õõï÷õ÷
UPNP
**òïòòñï&TUBDPOGVTJØOFOUSFQSPQPTJDJØOZKVJDJPFTEFDJSFOUSFMBT
DPOEJDJPOFTGPSNBMFTEFGPSNBDJØOEFQSPQPTJDJPOFTZMBTDPOEJDJPOFT
DPHOJUJWBT EFM KVJDJP FT QBSUF EF MB NPMFTUJB RVF WB B FYQSFTBS ,BOU
SFTQFDUPEFMPTMØHJDPTRVJFOFTOPIBOBQSFIFOEJEPDPSSFDUBNFOUFMP
RVF FTUÈ FO KVFHP FO FM KVJDJP OP iMB SFQSFTFOUBDJØO EF VOB SFMBDJØO
FOUSFEPTDPODFQUPTwTJOPMBWBMJEF[PCKFUJWBEFUBMSFMBDJØO%JHPQBSUF
EFMBNPMFTUJBQVFT,BOUOPTFSFmFSFBMBTDPOEJDJPOFTMØHJDPGPSNBMFT
EFMBGPSNVMBDJØOEFUBMSFMBDJØOTJOPFOFTUFDBTPBMBTDPOEJDJPOFT
TVCKFUJWBT P TJDPMØHJDBT BTPDJBDJØO JNBHJOBDJØO
EF MB DPJODJEFODJB
EF MBT SFQSFTFOUBDJPOFT SFMBDJPOBEBT FO MB DPODJFODJB EF RVJFO KV[HB
,SJUJLEFSSFJOFO7FSOVOGUfï÷#ïòîïòï
2VJFSPTØMPSFTBMUBSRVF
ZBQBSB,BOUFSBFWJEFOUFRVFMBMØHJDBOPQPEÓBEBSSB[ØOEFMKVJDJPZ
RVFMPTMØHJDPTFSBOEFBMHVOBNBOFSBWÓDUJNBTEFMBDPOGVTJØOFOUSF
QSPQPTJDJØOZKVJDJP
<öô>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
FTEFDJSMBQSVFCBPMBFYBNJOB&TUPTFQVFEFDPSSPCPSBS
DPOMBEPDUSJOBEF#BDPOEFMBJOEVDDJØODPNPBTDFOTPHSB
EVBMEFTEFMPTQBSUJDVMBSFTIBDJBHFOFSBMJEBEFTNFOPSFTJO
UFSNFEJBTZTVQFSJPSFTEFNBOFSBRVFOVODBTFBmSNFNÈT
EFMPRVFFTUÈFOKVFHPOJTFQSFTVQPOHBBMHÞOPUSPUJQPEF
QSJODJQJP&OMBEFNPTUSBDJØOQPSTJMPHJTNPFODBNCJPOP
TFQSPDFEFEFNBOFSBJONFEJBUBTJOPHSBDJBTBVOUÏSNJOP
NFEJBEPSRVFIBDFQPTJCMFMBSFMBDJØOBEFUFSNJOBS1PSFTP
EJDF #BDPO RVF FO FTUF DBTP iVOB DPTB FT MB JOWFODJØO EFM
NFEJPZPUSBEJTUJOUBFTFMKVJDJPEFMBDPOTFDVFODJBwFTEFDJS
MBQSVFCBPEFNPTUSBDJØOQVFTFOQSJNFSMVHBSFMNFEJPP
MPTNFEJPTOPUJFOFORVFTFSTJFNQSFMPTNJTNPTQBSBTVT
UFOUBSVOEFUFSNJOBEPKVJDJPEFKÈOEPMPTBMBMJCSFFMFDDJØO
ZBMJOHFOJPZFKFSDJUBDJØOEFRVJFOJOWFOUBZEFNVFTUSB÷î
&TUPFTDMBSPTJTFFOUJFOEFRVFEFVOKVJDJPQVFEFIBCFSNÈT
EFVOBEFNPTUSBDJØOFTEFDJSRVFQVFEFIBCFSWBSJPTDBNJ
OPTDPOTFSJFTEJTUJOUBTEFUÏSNJOPTNFEJPTQBSBMMFHBSBMB
DPODMVTJØO QPS EFNPTUSBS &O TFHVOEP MVHBS MB EFNPTUSB
DJØOQVFEFQSPDFEFSEJSFDUBPTUFOTJWF
PJOWFSTBNFOUFQFS
JODPNNPEVN P QPS SFEVDDJØO BM BCTVSEP
֕ &TUP RVJFSF
÷î iyQBSBTFSFMFHJEPFMUÏSNJOPNFEJPMJCSFNFOUFQPSMBJOWFO
DJØOEFDVBMRVJFSIPNCSFw"EWBODFNFOU**8PSLT7*ðõñ<5>7FÈTF
UBNCJÏOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFFO%F"VHNFOUJTMJCSP7DBQJW8PSLT
*9÷óEPOEFB×BEFBMBMJCFSUBEEFFMFDDJØOiMBFKFSDJUBDJØOEFMJOHFOJP
ZMBJOWFTUJHBDJØOw<5>
÷ï i"TÓFOUPODFTFTUFBSUFEFMKVJDJPOPFTPUSBDPTBRVFMBSFEVD
DJØOEFQSPQPTJDJPOFTBQSJODJQJPTFOVOUÏSNJOPNFEJPMPTQSJODJQJPT
IBO EF TFS BDPSEBEPT QPS UPEPT Z FYFOUPT EF BSHVNFOUP FM UÏSNJOP
NFEJPIBEFTFSFMFHJEPMJCSFNFOUFQPSMBJOWFODJØOEFDBEBIPNCSFMB
SFEVDDJØOFTEFEPTDMBTFTEJSFDUBFJOWFSTB-BQSJNFSBDVBOEPMBQSP
QPTJDJØOFTSFEVDJEBBMQSJODJQJPZFTMBRVFMMBNBOQSVFCBPTUFOTJWBMB
PUSBDVBOEPMBDPOUSBEJDUPSJBEFMBQSPQPTJDJØOFTSFEVDJEBBMBDPOUSB
EJDUPSJBEFMQSJODJQJPRVFFTMBRVFMMBNBOQSVFCBQFSJODPNNPEVNP
QPSBCTVSEPFMOÞNFSPEFUÏSNJOPTNFEJPTIBEFTFSTFHÞOMBQSPQPTJ
DJØOFTUÏNÈTPNFOPTMFKPTEFMQSJODJQJPw"EWBODFNFOU**8PSLT7*
ðõñ<5>7FÈTFUBNCJÏOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFFO%F"VHNFOUJTMJCSP7
DBQJW8PSLT*9÷ò÷ó
<öõ>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFDJSRVFMBDPODMVTJØOOPTFAKV[HBTFHÞOTFAJOWFOUBPAEFT
DVCSFDPNPFOFMDBTPEFMBJOEVDDJØOTJOPRVFTFFYBNJOB
P KV[HB QPS VO DBNJOP EJTUJOUP QPS FM RVF MMFHB B PDVSSJS
&M USBCBKP JOWFOUJWP TF SFTFSWB OP QBSB EFTDVCSJS EFUFSNJ
OBEBSFMBDJØOFOVOBFTGFSBEFPCKFUPTTJOPQBSBEFTDVCSJS
FMUÏSNJOPNFEJPRVFKVTUJmDBSÓBUBMSFMBDJØO&TUBMBCPSEF
JOWFODJØOEFMNFEJPQSFTVQPOFRVFMBNFOUFIVNBOBFTUÈ
BUBEBBVOPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTEFMPTDVBMFTQFOEFOMPT
EFNÈTQFOTBNJFOUPTFOUPODFTMBUBSFBQPSSFBMJ[BSFTCVT
DBSZFTUBCMFDFSFMDBNJOPRVFDPOEVDFEFTEFBRVFMMPTQSJO
DJQJPTIBDJBEFUFSNJOBEBTDPODMVTJPOFT&TDPNPVONBSDP
HFOFSBMZQFSFOOFEFJOUFMJHJCJMJEBEBMRVFUJFOFRVFBUFOFSTF
UPEPQFOTBNJFOUPQSFUFOEJEBNFOUFPCKFUJWP÷ð-BQPTJDJØO
EF#BDPOGSFOUFBFTUBNBOFSBEFEFNPTUSBSPKV[HBSTFEFT
QSFOEFEFMPTPUSPTBTQFDUPTRVFTFIBOWFOJEPBOBMJ[BOEP
MBQSFUFOTJØOEFPCKFUJWJEBEEFMKVJDJPOPQVFEFTFSTVQMBOUB
EBQPSMBDPIFSFODJBGPSNBMDPOMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTFO
PUSBTQBMBCSBTMBDPSSFDDJØOGPSNBMEFMKVJDJPFOFTUFDBTP
QSPQPTJDJØO P DPODMVTJØO
OP QVFEF TVQMBOUBS TV WFSEBE
:FOEPBÞONÈTMFKPTDPOFMQSPQJP#BDPOFMFKFSDJDJPEJBMÏ
DUJDPZUØQJDPEFJOWFODJØOEFMNFEJPZEFMBEJTQVUBDJØOOP
÷ð i1VFTFMPUSPKVJDJPNFEJBOUFTJMPHJTNPFOMBNFEJEBFORVFFT
BMHPNVDIPNÈTBHSBEBCMFBMBNFOUFEFMIPNCSFIBTJEPUSBCBKBEPDPO
NÈTWFIFNFODJBZFYDFMFODJB1VFTMBOBUVSBMF[BEFMIPNCSFQSPDVSB
FO FYUSFNP UFOFS FO TV FOUFOEJNJFOUP BMHP JOBNPWJCMF RVF TJSWB EF
EFTDBOTPZTPQPSUFBMBNFOUF:QPSDPOTJHVJFOUFBTÓDPNP"SJTUØUFMFT
TF QSPQVTP QSPCBS RVF FO UPEP NPWJNJFOUP IBZ VO QVOUP mKP Z BTÓ
DPNPÏMFYQVTPEFNBOFSBFMFHBOUFMBBOUJHVBGÈCVMBEF"UMBTRVJFO
TFQBSØmSNFNFOUFZTPTUVWPFMDJFMPTPCSFTVTIPNCSPT
SFmSJÏOEPTF
BMPTQPMPTPBMFKFEFMDJFMPBMSFEFEPSEFMDVBMTFMMFWBBDBCPFMHJSP
EFMBNJTNBNBOFSBTFHVSBNFOUFMPTIPNCSFTEFTFBOUFOFSFOTVJOUF
SJPSVO"UMBTPVOFKFRVFMPTHVBSEFEFMBnVDUVBDJØORVFFTDPNPVO
QFSQFUVPQFMJHSPEFDBFSQPSFTPFTRVFMPTIPNCSFTTFBGBOBSPOQPS
FTUBCMFDFSBMHVOPTQSJODJQJPTBMSFEFEPSEFMPTDVBMFTQVFEBHJSBSUPEB
MBWBSJFEBEEFTVTEJTQVUBDJPOFTw"EWBODFNFOU**8PSLT7*ðõððõñ
<5>7FÈTFUBNCJÏOFMQBTBKFFRVJWBMFOUFFO%F"VHNFOUJTMJCSP7DBQ
JW8PSLTUPNP*9÷ò
<öö>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
HBSBOUJ[BMBDFSUF[BEFOVFTUSPTKVJDJPT'JOBMNFOUF#BDPO
WFQSFDJQJUBDJØOFORVJFOFTCVTDBOBUPEBDPTUBDFSUF[BTZ
DPODMVTJPOFTGPSNBMNFOUFDPSSFDUBTJOWJUÈOEPMPTNÈTCJFO
BQPOEFSBSFMKVJDJPiOPULOPXJOHUIBUIFXIPNBLFTUPP
HSFBUIBTUFUPHSBTQBUDFSUBJOUJFTTIBMMFOEJOEPVCUTXIJMF
IFXIPTFBTPOBCMZSFTUSBJOTIJTKVEHFNFOUTIBMMFOEJODFS
UBJOUJFTw÷ñ"TÓFODPODMVTJØO#BDPOSFTUSJOHFTVDPODFQUP
EF EFNPTUSBDJØO FO BTVOUPT EF JOWFTUJHBDJØO OBUVSBM B MB
EFNPTUSBDJØO QPS JOEVDDJØO EPOEF FM EFTDVCSJNJFOUP EF
OVFWBTWFSEBEFTDPJODJEFDPOTVEFNPTUSBDJØO
fïñ3FDBQJUVMBDJØOZDPODMVTJPOFT
-B BDUJUVE EF #BDPO GSFOUF BM TJMPHJTNP QSFTFOUB VO
DPNQMFKPEFWBSJBCMFTRVFDPNPDPODMVTJØOTFQVFEFJO
UFOUBSFTUBCMFDFS
t &OQSJNFSMVHBSBMHPRVFQVFEFBQFOBTQBTBSQPSMVHBS
DPNÞOGSFOUFBMBUSBEJDJØOEFEVDUJWJTUBEFMTJMPHJTNP
#BDPOBCPHBQPSVOBFTQFDJFEFJOWFSTJØOEFMBEJSFD
DJØOEFMBSBDJPOBMJEBERVFWBBIPSBEFMPTQBSUJDVMBSFT
IBDJBMBTHFOFSBMJEBEFT1FSPTJFTUPOPTFDPNCJOBDPO
PUSBTWBSJBCMFTTFHVJSÈTJFOEPVOMVHBSDPNÞOCBTUBOUF
USJWJBM
t 5BMEFEVDUJWJTNPIBEFTFSFWJUBEPZFTUFTFSÓBVOBFT
QFDJF EF TFHVOEB WBSJBCMF QPSRVF MPT QSJODJQJPT RVF
DPOTUJUVZFOFMQVOUPEFQBSUJEBEFMBTEFEVDDJPOFTOP
QBSFDFO FTUBS EFCJEBNFOUF WFSJmDBEPT P MFHJUJNBEPT
SFTQFDUPEFMBTFTGFSBTEFPCKFUPTBMBTRVFFMMPTIBOEF
BQMJDBSTF&OPUSBTQBMBCSBTMBEFEVDDJØOQPSTÓNJTNB
OPCBTUBQVFTQBSBTVMFHJUJNJEBESFRVJFSFMBWFSBDJEBE
EF MPT QSJODJQJPT P QVOUPT HFOFSBMFT EF QBSUJEB WFSB
DJEBERVFOPQVFEFTFSFMGSVUPBTVWF[EFVOBEFEVD
DJØOEFMPDPOUSBSJPTFSFJUFSBSÓBMBPCKFDJØOEFGBMUBEF
MFHJUJNJEBE QPS SFRVFSJS EF OVFWP MB WFSBDJEBE EF MPT
QSJNFSPT QSJODJQJPT EF MPT RVF FTUB ÞMUJNB EFEVDDJØO
֖%F"VHNFOUJT7JW8PSLT*9֘
<ö÷>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
EFQFOEFSÓB&TUPZBMPTBCÓB"SJTUØUFMFToDPTBFWJEFOUF
QPSTVEJTUJODJØOFOUSFTJMPHJTNPEJBMÏDUJDPZTJMPHJTNP
EFNPTUSBUJWPoQFSPQBSFDFIBCFSTJEPPMWJEBEPQPSMPT
FTDPMÈTUJDPT RVF OP EJTUJOHVJFSPO TVmDJFOUFNFOUF MBT
EJWFSTBTGVODJPOFTEFMPTQSJODJQJPTPQSFNJTBTHFOFSB
MFTFOFTQFDJBMMBGVODJØORVFMFTPUPSHBWBMPSEFQVOUP
EFQBSUJEBQBSBMBEFNPTUSBDJØODJFOUÓmDB
t 6OBUFSDFSBWBSJBCMFFMRVFMPTQSJODJQJPTHFOFSBMFTOP
FTUÏO WFSJmDBEPT SFTQFDUP EF VOB P DJFSUBT FTGFSBT EF
PCKFUPTOPRVJFSFEFDJSRVFDBSF[DBOBCTPMVUBNFOUFEF
MFHJUJNJEBEQBSBEFBMHVOBNBOFSBSFGFSJSTFBPCKFUPT
FOHFOFSBMTFIBCMBBRVÓEFMBEFQFOEFODJBEFMBEFEVD
DJØOTJMPHÓTUJDBSFTQFDUPEFMFTRVFNBDPODFQUVBMEFSJ
WBEPEFMBUFPSÓBBSJTUPUÏMJDBEFMBEFmOJDJØOFOMBRVFMB
SFGFSFODJBBPCKFUPTTØMPFTQPTJCMFBUSBWÏTEFVOBGPSNB
NVZTJNQMJmDBEBZBCTUSBDUBEFDPODFQUVBMJ[BDJØORVF
DMBTJmDBZPSEFOBMBSFBMJEBEFOHÏOFSPTTVCHÏOFSPTZ
FTQFDJFT&TUPTDPOTUJUVZFOBMBQPTUSFVOBFTUSVDUVSB
QJSBNJEBMEFJODMVTJPOFTTVDFTJWBTEFJOEJWJEVPTFOFT
QFDJFTZBTVWF[FOHÏOFSPTDBEBWF[NÈTBCBSDBOUFTFY
UFOTJWPT
ZNFOPTEFUFSNJOBOUFTDPNQSFOTJWPT
"RVÓ
UJFOFTFOUJEPSFDPSEBSMBPCKFDJØOEF#BDPOBMTVQVFTUP
TBMUPRVFIBDFOMPTFTDPMÈTUJDPTDVBOEPBMQBSUJSEFVOB
P QPDBT FYQFSJFODJBT IPNPHÏOFBT JEFOUJmDBO QSFDP[
NFOUFBMJOEJWJEVPDPOVOHÏOFSPPVOBFTQFDJFDPOP
DJEB Z TF QSFDJQJUBO B DPODMVJS QBSB FM JOEJWJEVP UPEP
MPRVFMØHJDBNFOUFEFOUSPEFFTBFTUSVDUVSBQJSBNJEBM
DPSSFTQPOEBBUBMFTQFDJFPHÏOFSP%FFTUBNBOFSBFTUF
QSPDFEFSFTUÈNVZFYQVFTUPBWFSTFQSPOUPFODPOUSB
EJDDJØODPOMBFYQFSJFODJBQVFTMBEFmOJDJØOJNQPOFB
MBDPNQSFOTJØOEFMBSFBMJEBEVOPTDPSUFTDPODFQUVBMFT
RVFMBTJNQMJmDBOZRVFMBFYQFSJFODJBDPUJEJBOBFTUÈFO
DBQBDJEBEEFEFTNFOUJSQFSNBOFOUFNFOUFFOSB[ØOEF
TVNBZPSEJWFSTJEBEZSJRVF[B
t &ODVBSUPMVHBSTJOEFTDPOPDFSMBVUJMJEBEEFMTJMPHJT
NPQBSBNPWFSTFEJTDVSTJWBNFOUFFOFTBQJSÈNJEFDPO
<֔>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
DFQUVBMTJOPTFSFTUSJOHFFTUBQJSÈNJEFSFTQFDUPEFMB
FYQFSJFODJBJNQMJDBVOBOPDJØOFTUÈUJDBEFOBUVSBMF[B
QBSBMBDVBMFTJNQPTJCMFDPODFCJSPFOUFOEFSMPTQSPDF
TPTFORVFMBTDPTBTFTUÈOJOWPMVDSBEBTZUBNCJÏOQPS
MPTRVFMBTNJTNBTDPTBTMMFHBOBTFSBEFTBQBSFDFSPB
DBNCJBS÷ò&TOFDFTBSJPSFDPOPDFSRVF#BDPOFTUÈBOUF
VOB OBUVSBMF[B RVF ÏM FOUJFOEF EF NBOFSB EJOÈNJDB
QBSBMBDVBMMBTFTFODJBTmKBTBQSFIFOEJEBTDPOUFNQMB
UJWBNFOUF FO MPT DPODFQUPT HSBDJBT B MBT EFmOJDJPOFT
TPOEFOJNJBVUJMJEBE
t &ORVJOUPMVHBSFTUBDPODFQDJØOEJOÈNJDBIBDFRVF#B
DPOBMBWF[RVFJOUFOUBJOEFQFOEJ[BSTFEFMPTNPEFMPT
FTUÈUJDPT Z DPOUFNQMBUJWPT TF BQSPYJNF B MB USBEJDJØO
NFDÈOJDBZPQFSBUJWBEFMMMBNBEPWFSVNGBDUVNPEFM
DPOPDJNJFOUPEFMRVFQSPEVDFMBTDPTBTZBOPTFUSBUB
EFVONVOEPOBUVSBMEBEPTJOPEFVOBOBUVSBMF[BRVF
QSPEVDFDPTBTZFOMBTRVFVOPEFMPTBHFOUFTEFQSP
EVDDJØOFTFMTFSIVNBOPNJTNPZTVTDPOPDJNJFOUPT
PQFSBUJWPTIBTUBBIPSBEFTFTUJNBEPTQPSDPOTJEFSBSMPT
TBCFSFTNFDÈOJDPTZPQFSBUJWPTDPNPEFHSBEBOUFTGSFO
UFBMTBCFSDPOUFNQMBUJWP
t &OTFYUPMVHBSFTUPJOEJDBRVFMPRVFCVTDB#BDPODPNP
QSJODJQJP FMFNFOUBM EF MB OBUVSBMF[B OP QPESÈO TFS ZB
MBTTVTUBODJBTEJTDSFUBNFOUFEFmOJEBTFOMPTDPODFQUPT
ZFTUÈUJDBNFOUFDMBTJmDBEBTMBTGPSNBTQMBUØOJDBT
QPS
÷ò i&MDPODFQUPFTMPDPNÞORVFDPOWJFOFBNVDIBTDPTBTZRVF
FOÏMTFTJOUFUJ[B&MDPODFQUPTFIBEFBQSFIFOEFSDPOQSFDJTJØOZFT
EFMJNJUBCMFQPSNFEJPEFVOBEFmOJDJØOZEFMPTEBUPTDPNQMFUPTRVFMP
EFUFSNJOBO1PSFTPÏMUJFOFVODPOUFOJEPDPHOJUJWPVOÓWPDBNFOUFEF
UFSNJOBCMF-PTDPODFQUPTFTUÈOTFQBSBEPTVOPTEFPUSPTTPOPCKFUPT
JEFBMFTEJTDSFUPTRVFOPGPSNBOVODPOUJOVPOJQVFEFOQBTBSEFVOP
BPUSP-PTQSPDFTPTDPOUJOVPTQPSFTPOPTFQVFEFODBQUBSNFEJBOUF
DPODFQUPT &M DPODFQUP FT MP BCTUSBDUP FO PQPTJDJØOB MP DPODSFUP FT
MP FYUSBJEP BCTUSBJEP EF MB BCVOEBODJB EF MPT GFOØNFOPTw ) -FJTF
HBOHï÷ôô
5PNBEPEFMDBQÓUVMPUJUVMBEP#FHSJĉTMPHJL%FmOJUJPOVOE
,MBTTJmLBUJPOEJTQPOJCMFFOJOUFSOFU<5>
<֕>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ĕ Ĝ Ģ ĕ ē Ę đ Ī ğ đ Ĝ ģę Ĝ ğ ėę ģĝğ
UBOUPUFOESÈRVFCVTDBSMPFOMBQSPQJBNBOFSBIVNBOB
EFFYQFSJNFOUBSFOMPRVFFOMFOHVBKFBSJTUPUÏMJDPFT
QSJNFSP Z NÈT DPOPDJEP QBSB OPTPUSPT QFSP RVF B MB
WF[WBBDPJODJEJSDPOMPRVFFTNÈTQSØYJNPUBNCJÏOB
OVFTUSBQSÈDUJDBZQPSDPOTJHVJFOUFFTMPNÈTPQFSBCMF
ZÞUJMPTFBEFMPRVFEFQFOEFOPUSPTQSPEVDUPT$PO
FMMP FTUBNPT BCBOEPOBOEP MB QFSTQFDUJWB EF MP RVF FT
QSJNFSP Z NÈT DPOPDJEP FO TÓ P QPS OBUVSBMF[B Z RVF
QPESÓBNPTIBDFSFRVJWBMFSBMQVOUPEFWJTUBEJWJOPEF
MBT DPTBT BM DVBM OPT BQSPYJNBNPT QSJWJMFHJBOEP VOB
WÓBJOUFMFDUVBMJTUBDPODFQUVBMZBCTUSBDUB
FOEFTNFESP
EFMBTFOTJCMFZFNQÓSJDB-BTGPSNBTFOFMDPOUFYUPEF
#BDPOOPTFDPSSFTQPOEFODPOMBTTVTUBODJBTTJOPRVF
TPOMPTFMFNFOUPTTJNQMFTFORVFTFQVFEFOSFTPMWFSMBT
NÞMUJQMFTFYQFSJFODJBTMBTDVBMFTIBZRVFTF×BMBSMPOP
TPOFYQFSJFODJBTEFTVTUBODJBTTJOPEFBDPOUFDJNJFOUPT
ZQSPDFTPTDPNQMFKPTRVFEFBMHVOBNBOFSBMBTJOWP
MVDSBOZRVFBDPOUFDFOFOMBNBUFSJBQSPQJBEFMBFYQF
SJFODJBTFQPESÓBEFDJSRVFTFUSBUBEFVOQSFDVSTPSEF
MPRVFNÈTUBSEFTFWBBFOUFOEFSDPNPAGFOØNFOP÷ó
t &OTÏQUJNPMVHBSFMOVFWPNPEFMPEFSBDJPOBMJEBEPEF
MØHJDB RVF QSPQPOF #BDPO FT FM RVF QVFEF MMFWBS HSB
EVBMNFOUFEFTEFMBFYQFSJFODJBEJWFSTBZBQSJNFSBWJTUB
DBØUJDBIBTUBFTUBTGPSNBTTFOTJCMFTZFMFNFOUBMFTQBSB
IBDFS QPTJCMF MB GPSNVMBDJØO EF MFZFT HFOFSBMFT BDFSDB
EFDØNPFTUÈDPOTUJUVJEBZDØNPBDPOUFDFNFDÈOJDB
EFDØNPQSPDFEFPQFSBUJWB
ZEFDØNPTFQVFEFJOWP
MVDSBSDPOFMMBMBBDDJØOIVNBOBQSÈDUJDB
&TUBOVFWB
÷ó0USBNBOFSBEFDBSBDUFSJ[BSMBFTMBRVFMPIBDFBNFEJPDBNJOP
FOUSF"SJTUØUFMFTZFMDPSQVTDVMBSJTNPNPEFSOPi-BGPSNBCBDPOJBOB
FTEFIFDIPVOBOPDJØOEFUSÈOTJUPFOUSFMBGPSNBTVTUBODJBMBSJTUPUÏ
MJDBZMBUFPSÓBDPSQVTDVMBSEFMBTFTUSVDUVSBTJOUFSOBEFMTJHMPĨĦęęFMMB
BCSFMBQVFSUBBVOUJQPEFFYQMJDBDJØOQVSBNFOUFNFDÈOJDBPNBUFSJB
MJTUB FO mMPTPGÓB OBUVSBMw 1FMUPOFO ï÷÷ô
FEJUPS ïôïõ <5> 0CTFSWB
DJØOEFMFEJUPSFOSFMBDJØODPOMBDPOUSJCVDJØOEF"OUPOJP1ÏSF[3BNPT
ï÷÷ô
A#BDPOTGPSNTBOEUIFNBLFSTLOPXMFEHFUSBEJUJPO
<÷ð>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE
ę #BDPO
MØHJDBRVF#BDPOEFOPNJOBJOEVDDJØODPNQMFUBGPSNB
FOTVTQBTPTJOUFSNFEJPTMPTMMBNBEPTBYJPNBTNFEJPT
RVFWBOBTDFOEJFOEPHSBEVBMNFOUFIBTUBMBTMFZFTHF
OFSBMFTRVFUBNCJÏOFTUÈODPOUSPMBEPTQPSMBNBOFSB
EFFYQFSJNFOUBSZQPSMBQSPYJNJEBEDPOMPTFMFNFOUPT
PGPSNBTTFOTJCMFTBTÓDPNPQPSTVDBSÈDUFSPQFSBUJWPZ
EJOÈNJDPRVFQFSNJUFDPODFCJSFYQFSJNFOUPTNÈTTVUJ
MFTRVFMBFYQFSJFODJBDPNÞOQBSBGPS[BSBMBOBUVSBMF[B
BSFWFMBSTVTTFDSFUPTNÈTQSPGVOEPT
&ODPODMVTJØOFOFMSFDIB[PEF#BDPOBMTJMPHJTNPTF
PCTFSWBBMHPNÈTRVFMBFYQSFTJØOEFMGBTUJEJPQPSVONP
EFMPMØHJDPUSBEJDJPOBMRVFQVFEFTFSTVQMJEPQPSPUSPNÈT
BDPSEFDPOMBNPEBEFMPTOVFWPTUJFNQPT1FSPOPCBTUB
SFHJTUSBSMBJOWFSTJØORVFNFEJBFOUSFMPTEPTNPEFMPTEF
SB[POBNJFOUP DPOPDJEB DPNP MB PQPTJDJØO FOUSF EFEVD
DJØO F JOEVDDJØO &M QSJNFSP TF PSJHJOB FO MB HFOFSBMJEBE
EF MPT DPODFQUPT Z FM TFHVOEP FO MB QBSUJDVMBSJEBE EF MBT
FYQFSJFODJBTBVORVFDBEBVOPCVTDBOPTJFNQSFDPOÏYJ
UPFMDBNJOPNÈTFYQFEJUPIBDJBFMPUSPFYUSFNP%FTVNB
JNQPSUBODJB QBSB FOUFOEFS FM DPNFUJEP EF #BDPO FT MB
CÞTRVFEB EF VO GVOEBNFOUP RVF MF QFSNJUB TPQPSUBS MBT
GPSNBTDPOTUJUVUJWBTEFMBTDPTBTOBUVSBMFTFOTVBTQFDUP
UPEBWÓBDPOUFNQMBUJWPZMBTSFHMBTFJOTUSVDDJPOFTRVFHB
SBOUJ[BOMBQSPEVDDJØOEFUBMFTDPTBTZRVFTFNVFWFOEFO
USPEFMQMBOPPQFSBUJWPEFMBSB[ØOIVNBOB&TUPFTBMHP
RVF#BDPOQSFUFOEFIBCFSMPHSBEPFOMBNFEJEBFORVFTV
CPSEJOBMBBDUJUVEDPOUFNQMBUJWBBMBPQFSBUJWBEFNBOFSB
RVFTVQPTJCMFPCKFUPEFDPOUFNQMBDJØOOPFTZBMBFOUJEBE
TVTUBODJBMTVKFUBBMBQFSTQFDUJWBFTFODJBMJTUBUSBEJDJPOBMZ
RVFTFTVTUSBFEFMÈNCJUPEFMBWJEBIVNBOBTJOPFMQSP
EVDUPEFVOBNFDÈOJDBOBUVSBMFOMBDVBMMBBDDJØOIVNBOB
FTUÈ JOWPMVDSBEB 4PZ DPOTDJFOUF EF RVF FM QSPZFDUP MØHJ
DPJOEVDUJWP
EF#BDPOEFJOUFSQSFUBDJØOEFMBOBUVSBMF[B
FTUÈFOFTUSFDIBEFQFOEFODJBEFTVDPODFQDJØOBUPNJTUB
TJOFNCBSHPFTUFBTVOUPBNFSJUBSÓBVOVMUFSJPSFYBNFO
<֖>
&RQRFLPLHQWRYVIRUPDORJLFDLQGE