Presentación de PowerPoint

Servicios de consultoría a bancos en el sector eléctrico
Asesoramiento en Due
Diligence técnico y económico
de activos de generación de
energía hidroeléctrica.
Eduardo Bernardotti
Mayo de 2012
Contenidos
Introducción
Servicios de Consultoría BAES
Desarrollo de informes DD
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Metodología
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Casos estudiados
Página 2
Introducción
Introducción
Las entidades bancarias así como también las corporaciones de fomento
frecuentemente deben evaluar el financiamiento de proyectos energéticos, desde
centrales eléctricas de diferentes tamaños y tecnologías, hasta líneas de transmisión
en alta tensión. En este sentido, estas entidades necesitan de los servicios de
consultoría técnica para llevar adelante los Due Diligence (DD) técnicos-económicos
y financieros del proyecto en estudio.
Para el desarrollo de estos estudios, BAES cuenta con un grupo de expertos
internacionales de reconocida trayectoria y experiencia que han trabajado juntos en
múltiples proyectos en diferentes países de Latinoamérica. Este equipo combina el
conocimiento de los mercados latinoamericanos y de los sistemas de despacho
hidro-térmicos, con el desarrollo de trabajos estratégicos y una gran experiencia en
aprovechamientos hidroeléctricos y de energías renovables.
Los profesionales que cubren las áreas de estudio habitualmente solicitadas en estos
proyectos son especialistas hidrólogos, geólogos, eléctricos, mecánicos, en medio
ambiente y sistemas de potencia.
Este mismo equipo, también provee el soporte técnico a las entidades
financieras durante las etapas posteriores al desembolso, cubriendo el
Monitoreo de la Construcción, en el transcurso de la obra, y la evaluación de
la Culminación de Proyecto, cuando el mismo está en condiciones de entrar
en operación.
Página 3
Contenidos
Introducción
Servicios de Consultoría BAES
Desarrollo de informes DD
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Metodología
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Casos estudiados
Página 4
Servicios de Consultoría BAES
Servicios de consultoría de BAES
Fase 1: Due Diligence
DD Técnico-Económico
Ingeniería
Geología
•Ing. Civil y Eléctro-mecánica
•Obra Civil
•Generación y Transmisión
•Medio Ambiente
•Revisión de Contratos
DD Financiero y de Mercado
•Evaluación de Proyecto
•Energía (PPA)
•Pago de Potencia
Firme
•Modelo de negocio
Mercado
Hidrología
Marco
Regulatorio
Energía
Potencia
Fase 2: Seguimiento
Monitoreo de la Construcción y Culminación de Proyecto
Página 5
Contenidos
Introducción
Servicios de Consultoría BAES
Desarrollo de informes DD
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Metodología
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Casos estudiados
Página 6
Desarrollo de Informes DD.
Desarrollo del Informe DD Técnico-Económico
 Análisis y revisión crítica de
estudios existentes (Data Room del
desarrollista)
 Visita al sitio del proyecto y pedidos
de información adicional.
 Identificación de la necesidad de
ampliar los informes existentes y/o
estudios adicionales.
 Estudios por especialidad, revisan
los datos del desarrollador,
aportando comentarios y
recomendaciones.
Visita al
sitio
Información
existente
Estudios
por
especialidad
– Geología
– Hidráulica
Informe DD Técnico
– Interconexión eléctrica
– Ambiental
Página 7
Desarrollo de Informes DD.
Desarrollo de informe DD Financiero y de Mercado
 Revisión del marco regulatorio y
las normas de mercado eléctrico
locales aplicables al proyecto.
Mercado
eléctrico:
normativa
Remunera
-ción de
mercado
Revision
Modelo
Financiero
 En base a las conclusiones del DD
Técnico, incorpora los valores
revisados a la evaluación del
proyecto:
 Evaluación de la generación de
energía e ingresos asociados, en
base al estudio hidrológico del DD
Técnico.
 Revisión del plan de inversión y
cronograma.
Informe DD Financiero
y de Mercado
 Revisión del Modelo Financiero
del desarrollador (proyección de
ingresos de mercado futuros)
Página 8
Contenidos
Introducción
Servicios de Consultoría BAES
Desarrollo de informes DD
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Metodología
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Casos estudiados
Página 9
Metodología
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
El DD técnico tiene por objetivo fundamental aportar a las entidades financieras
elementos de juicio necesarios para tomar la decisión de invertir en el proyecto
estudiado. Para ello el DD técnico abarca la revisión multidisciplinaria de todos los
aspectos del proyecto, como son la hidrología, geología, ingeniería civil, electromecánica y
eléctrica, ambiental, etc.
Por otra parte, el DD técnico aporta al desarrollador del proyecto los comentarios y
sugerencias constructivas que surgen de la revisión exhaustiva del proyecto por parte
de un equipo multidisciplinario de expertos, para agregar valor al proyecto y mitigar
tempranamente posibles riesgos.
El estudio de revisión técnica se estructura teniendo en cuenta la necesidad de disponer en
el corto plazo de un diagnóstico que permita responder a las inquietudes básicas de los
interesados. De esta manera, el análisis se orienta a identificar las deficiencias que puedan
influir en la rentabilidad prevista del proyecto como consecuencia, por ejemplo, de:
 Errores asociados al diseño
 Riesgos asociados a la incertidumbre de información básica
 Problemas en la secuencia constructiva
 Problemas de interpretación en los aspectos técnicos del contrato
 Errores en las especificaciones técnicas
 Incertidumbres de mercado
Página 10
Metodología
Desarrollo del Due Diligence Técnico-Económico
A grandes rasgos el DD técnico económico considera la realización de las
siguientes actividades:
 Análisis y revisión crítica de estudios existentes (Data Room del
desarrollista)
 Visita al sitio del proyecto y pedidos de información adicional.
 Revisión y análisis de consistencia y calidad de la información hidrológica.
 Revisión de estudios de geología y geotecnia.
 Revisión del diseño general hidráulico y estructural del aprovechamiento.
 Revisión del proyecto de interconexión con el sistema de transmisión.
 Necesidad de ampliar informes existentes y/o estudios adicionales.
 Revisión de temas ambientales.
 Revisión del cronograma de construcción del proyecto, presupuesto de
obra, cronograma de inversiones y aspectos contractuales principales.
 Conclusiones y recomendaciones del DD técnico y económico previas al
desembolso y durante la construcción de la obra.
Página 11
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Análisis y revisión crítica de estudios existentes
Revisión y análisis crítico de toda la
información existente relacionada con
el proyecto (Data Room del
desarrollador)
 Estudios de pre-factibilidad preexistentes
 Memoria descriptiva
 Especificaciones técnicas
 Memoria de cálculo
 Planos y presupuestos
 Informes arqueológicos.
 Estudios geológicos y geotécnicos
 Estudios de interconexión eléctrica
 Contrato EPC
 Cronograma de obras y
presupuesto general del proyecto
Página 12
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Visita al lugar del emplazamiento de la central
 Inspección del lugar y fotografías de
los lugares donde se emplazarán las
diferentes componentes de la
central.
 Bosquejo de las obras previstas
sobre fotografías para permitir a los
sponsor (que no están familiarizado
con este tipo de proyectos) hacerse
una idea más cabal del
emprendimiento.
 Informe de la inspección del sitio de
emplazamiento comentando todos
los aspectos y conclusiones
relevantes de la visita al sitio.
Página 13
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión y análisis de consistencia y calidad de la
información hidrológica
 Revisión de estudios disponibles
– Características de la cuenca: Dirección en la que escurre el río, niveles,
cotas y caídas, etc.
– Disponibilidad hídrica: Área de la cuenca, caudales medio anual y caudal
específico, etc.
– Estimación de crecidas del proyecto: caudal pico específico, registros
disponibles de estaciones de medición existentes, registros de lluvias y
proyecciones de las mismas, etc.
– Revisión de los estudios pre-existentes
 Verificación propia de los cálculos:
– Disponibilidad hídrica
– Crecidas del proyecto, y
– Generación Media Anual (EMA)
– Conclusiones y recomendaciones
Página 14
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión de estudios de geología y geotecnia
 Identificación de los principales problemas que puedan existir durante la
construcción y posterior operación de la central, como resultado de la
revisión de la geomorfología y la estructura tectónica del sitio de
emplazamiento:
– Deslizamientos superficiales de las márgenes durante lluvias intensas,
– Deslizamientos de canal por filtraciones,
– Asentamientos diferenciales en casa de máquinas,
– Presencia de fallas geológicas activas o problemas
insalvables que puedan comprometer la seguridad
de los componentes.
 Revisión de los aspectos geotécnicos de los componentes de la central
– Obras de captación
– Túneles y canal de conducción
– Cámara de carga y tubería forzada
– Casa de máquinas y patio de llaves.
 Conclusiones y recomendaciones
Página 15
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión del diseño general hidráulico y estructural del
aprovechamiento (1)
 Lay Out general de las obras.
 Evaluación de la coherencia general del proyecto donde se incluye el
funcionamiento global del sistema.
 El riesgo hidrológico en relación con la generación de energía. Además, de
contar con la información de base se verifican las condiciones de diseño de las
obras de control (Azud derivador) y el nivel de implantación de la central
respecto de los niveles del río para evitar eventos de posible cavitación.
 Verificación del diseño y metodología adoptado para las siguientes partes:
 Obra de toma o captación
– Obras de conducción: Canal de conducción y túneles a baja presión o a pelo
libre.
– Cámara de carga
– Chimenea de equilibrio
– Tubería forzada o conducto a presión
– Casa de maquinas, obras de restitución y equipos electromecánicos de casa
de máquinas (turbo-grupo).
– Subestación y línea de transmisión.
Página 16
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión del diseño general hidráulico y estructural del
aprovechamiento (2)
 Verificación de los estudios
energéticos teniendo en cuenta los
resultados obtenidos en el análisis de
los estudios hidrológicos.
 Evaluación de la claridad y grado de
detalle de la información
proporcionada en los planos de la
factibilidad. Su consistencia con las
especificaciones técnicas si se
disponen de estas últimas.
 En cuanto al equipamiento
hidromecánico e hidroeléctrico, si el
estudio de factibilidad cuenta con
información sobre la selección de la
turbina, la capacidad instalada,
velocidad de rotación, etc.
Página 17
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión del proyecto de interconexión con el sistema
de transmisión (1)
 Revisión de los estudios de acceso a la capacidad de transporte o de preoperatividad, estudio y selección de alternativas.
– Análisis y revisión crítica de los estudios de alternativas de interconexión
eléctrica existentes. Características de la interconexión: Nivel de tensión,
simple/doble terna, tipo de conductor, etc.
– Revisión o Definición de las características del equipamiento de
subestación requerido: Transformadores, interruptores, seccionadores,
onda portadora y/o fibra óptica, descargadores , transformadores de
media y protección, etc.
– Requerimientos de equipos especiales
 Evaluación económica de las alternativas
 Asegurar que el grado de detalle, los resultados obtenidos y las
conclusiones y recomendaciones sean adecuados para poder sustentar
técnicamente y económicamente el proyecto de interconexión diseñado.
Página 18
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión del proyecto de interconexión con el sistema
de transmisión (2)
 Señalar y cuantificar los
requerimientos de eventuales
estudios adicionales, que sean
necesarios para asegurar la
confiabilidad, la calidad y la
seguridad del sistema eléctrico
proyectado.
 Conclusiones y
recomendaciones
Página 19
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Revisión de temas ambientales.
Identificación y evaluación de potenciales riesgos y/o contingencias
ambientales que pudieran presentarse o surgir de la revisión de los estudios
de impacto ambiental pre-existentes.
 Cumplimiento de la normativa ambiental
– Obligaciones del desarrollador del proyecto y/o propietario referente a
inspecciones, informes de cumplimiento de la legislación ambiental como
así también de los controles de las emisiones y / vertimientos de
residuos.
– Declaración de manejo de residuos sólidos
– Presentación de manifiesto de manejo de residuos peligrosos a la
autoridad competente.
 Estudio de impacto ambiental
 Aspectos sociales
 Conclusiones y recomendaciones
Página 20
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Cronograma de obra y presupuesto
Revisión del cronograma de construcción del proyecto, presupuesto de obra,
cronograma de inversiones y aspectos contractuales principales.
 Lógica de secuencia de actividades
 Cómputo y presupuesto
 Contrato de supervisión
 Contrato EPC para contratación de construcción e ingeniería
 Aspectos legales como garantías, cambio de ordenes de trabajo, penalidades
y plazos contractuales
 Antecedentes del contratista y su capacidad para realizar y supervisar las
tareas
 Consistencia de las especificaciones técnicas o propuesta técnica del
contratista con el grado de desarrollo del proyecto, las pruebas de
desempeño/rendimiento y el plan comercial de operación.
 Los materiales, equipos y metodologías constructivas para garantizar la
calidad del producto final y su consistencia con el plan propuesto para la
operación y mantenimiento.
 Contrato previsto para la operación y mantenimiento
Página 21
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Análisis de riesgo de los costos de inversión (1)
Dado la importancia que sabemos
tiene la contingencia para los bancos,
BAES analiza el riesgo asociado a la
estimación de costos de inversión de
manera particular. Para este fin se
utilizan técnicas y modelos de
incertidumbre para la mejor
estimación de esta medida.
BAES evalúa el posible riesgo
asociado con las variables de costos
del proyecto, con elementos de costos
que se basan en estimaciones reales
teniendo en cuenta la metodología de
contratación:
 Contratos EPC son del tipo ajuste
alzado y sólo permiten incrementos
de costos por riesgos geológicos no
previstos por un experto.
Página 22
Metodología Due Diligence Técnico-Económico
Análisis de riesgo de los costos de inversión (2)
 Para estimar el riesgo económico
asociado al riesgo geológico se
realiza un análisis de riesgo de los
costos del proyecto, teniendo en
cuenta las incertidumbres asociadas
a las cantidades de obra a ejecutar
exclusivamente afectadas por
riesgo geológico.
 Estimación de la probabilidad de
encontrar cantidades, diferentes a
las previstas, de cada tipo de roca
durante la excavación.
 Estimación del costo total de
inversión asociado con un
probabilidad de ocurrencia.
 Conclusiones y
recomendaciones
Página 23
Metodología
Metodología Due Diligence Financiero
El DD Financiero y de Mercado se concentra en los aspectos relacionados con la
evaluación del proyecto en su capacidad de generar ingresos que justifiquen las
inversiones, para tomar la decisión de financiamiento por parte de los bancos
estructuradores.
Para ello se toman las conclusiones del DD técnico, incluyendo a su vez la opinión sobre
los aspectos regulatorios más sobresalientes del mercado energético, las normas
específicas y las proyecciones de precios de mercado mayorista (sistema interconectado
nacional).
A su vez, el DD financiero y de mercado aporta al desarrollador del proyecto los
comentarios y sugerencias que surgen de la revisión modelo de negocio planteado
por parte del equipo multidisciplinario de expertos, para agregar valor a la evaluación
del proyecto y mitigar tempranamente posibles riesgos.
El estudio se estructura teniendo en cuenta la necesidad de disponer en el corto plazo de
un diagnóstico que permita responder a las inquietudes básicas de los interesados. De esta
manera el análisis se orienta a identificar las deficiencias que puedan influir en la
rentabilidad prevista del proyecto como consecuencia, por ejemplo, de:
 Riesgos asociados a la incertidumbre de información básica
 Deficiencias en la evaluación de la estrategia comercial
 Desconocimiento de la normativa local
 Incertidumbre sobre la proyección de flujo de fondos del proyecto
Página 24
Metodología
Desarrollo del Due Diligence Financiero
En términos generales, el DD Financiero y de Mercado considera la realización de las
siguientes actividades:
 Revisión del mercado eléctrico nacional; aspectos normativos y regulatorios
pertinentes, riesgos de mercado y perspectivas de largo plazo.
 Revisión de la energía media anual del proyecto, en base a la revisión y análisis de
consistencia y calidad de la información hidrológica del aprovechamiento del DD
Técnico.
 Revisión del plan de inversiones y cronograma.
 Evaluación del esquema de comercialización previsto para la central; contratos y demás
supuestos asociados a la venta de energía y potencia
 Análisis de escenario alternativo de generación, considerando aportes históricos pobres.
 Pronóstico de costos marginales en el mercado mayorista y simulación de despacho en
el sistema eléctrico nacional, según las necesidades del proyecto.
 Cálculo de la remuneración de la potencia en el mercado eléctrico , según la
metodología establecida por el Operador Técnico del Mercado.
 Revisión del Modelo Financiero del desarrollador y los supuestos o hipótesis aplicados.
Planteo de posibles sensibilidades al modelo presentado por el desarrollador
 Conclusiones y recomendaciones del DD financiero y de mercado relevantes para el
proyecto y condicionantes para otorgar el financiamiento.
Página 25
Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado
Revisión del Mercado Eléctrico
 En esta sección se analiza y verifican los aspectos salientes sobre el mercado
eléctrico en el cual se despachará/n la/s central/es hidroeléctrica/s , siempre
basándose en la información disponible obtenida a partir del Data Room,
información propia de BAES y entrevistas realizadas con el desarrollador y los
bancos estructuradores.
 BAES analiza en esta sección, las variables macroeconómicas (evolución PBI,
inflación, tipo de cambio) y específicas del sector eléctrico (crecimiento esperado de
la energía y potencia para el sistema y/o consumidores directos mediante PPAs,
centrales en proceso de construcción consideradas, evolución del precio de
combustibles internacionales –WTI- y precio del Gas Natural asumido en el mercado,
etc.) que el desarrollista haya utilizado para evaluar la situación actual y
perspectivas de evolución probables para el sector.
 Se hace una sintética reseña sobre el contexto general del país y del marco
regulatorio del país, y de la región de ser pertinente, evaluando el nivel general de
riesgo que implica el mercado del proyecto. Se analizan las políticas de largo plazo
nacionales evaluando la posibilidad de una continuidad del modelo regulatorio
vigente o las expectativas de cambios profundos en el mismo.
 Finalmente, se hace especial foco en la regulación relacionada a la necesidad de
diversificación de la matriz energética mediante recursos renovables, licitaciones
especiales para este tipo de proyectos y otros incentivos de mercado.
Página 26
Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado
Revisión de la Generación de Energía Anual
 El objetivo de esta sección es el de precisar si los supuestos de energía
media generada asumidos por el desarrollador son razonables para una
situación de escenario base, para su posterior utilización en el modelo
financiero. En otra sección, BAES analiza las recomendaciones acerca de
posibles escenarios alternativos y sus correspondientes ingresos a ser
evaluados con el modelo financiero.
 Se genera una recomendación sobre los datos provistos por los cálculos del
desarrollador.
 En caso de ser identificada una diferencia, BAES provee una revisión propia
de los cálculos del desarrollador, basados en la información provista y la
experiencia en este tipo de proyectos, para generar un valor más
conservador de energía generable esperada.
 Por último, se asocian los valores de Energía Media Anual (EMA)
recomendados con los contratos PPA de energía propuestos para la venta
de energía, generando una opinión sobre su coherencia con las normas de
mercado y del mismo contrato. Posteriormente, en otra sección se
profundiza también en los supuestos asociados a los ingresos futuros.
Página 27
Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado
Revisión del Plan de Inversión y Cronograma
 En esta sección se resume el análisis del presupuesto y plan de inversiones de los
proyectos, aspecto que es tratado en detalle en el informe de DD técnico, destacando
ciertos conceptos de interés para la posterior valoración financiera de los
aprovechamientos.
 BAES evalúa la lógica de la secuencia de las actividades y la consistencia entre éstas y los
plazos establecidos en el Cronograma de construcción.

Se revisan en forma general y, en los casos en que la información lo permita, los
cómputos y presupuestos de las obras, teniendo en cuenta nuestra experiencia sobre los
costos unitarios más relevantes y la disponibilidad de información respecto de otros
proyectos similares en Latinoamérica.
 En caso de existir un contrato o cotización para un contrato EPC (Enginering Procurement
and Construction) se revisa el mismo para la contratación de los servicios de construcción
y de Ingeniería, en sus aspectos legales y técnicos.
 En los aspectos legales se analizan las garantías exigidas tales como de cumplimiento y
daños de liquidación, los procedimientos de cambios de orden de trabajos, los
cronogramas de desembolsos, multas, plazos contractuales, etc.
 Análisis de Riesgo: dado la importancia que sabemos tiene la contingencia para los
bancos, BAES analiza este tema en forma particular, utilizando técnicas y modelos de
incertidumbre para la mejor estimación de esta medida y sus desvíos. Por consiguiente
BAES evalúa el posible riesgo asociado con las variables de costos del proyecto, con
elementos de costos que se basan en estimaciones reales teniendo en cuenta la
metodología de contratación.
Página 28
Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado
Evaluación del esquema de comercialización
 En esta sección se revisan los precios adoptados para el cálculo de los ingresos
por ventas de energía y de potencia, se sugiere una generación alternativa
considerada como para evaluar posibles casos pesimistas y de ingresos sin
contratos, es decir, de mercado mayorista para su verificación en el modelo
financiero, de acuerdo a situaciones o eventos extremos que podrían llegar a
suceder. También se verifica la potencia firme entregable y remunerable bajo
las reglas del mercado vigentes.
 A su vez, se analizan los esquemas de venta por contrato (PPA) propuestos por
el desarrollador, sus riesgos y penalidades (cuando aplican), además de los
excedentes de energía que puedan existir por encima de los contratos.
 Las energías renovables suelen tener oportunidades de acceder a potenciales
licitaciones de contratos, que también son analizados en esta sección, pudiendo
aportar la opinión de BAES sobre los precios de contrato posibles y la cantidad
de energía a ofertar en una licitación.
 Por último, se pueden incluir la simulación del despacho del sistema
eléctrico nacional, aportando un pronóstico de precios de mercado
futuros para la energía, en función de una serie de hipótesis sobre la
evolución de la oferta y la demanda del mercado que BAES acostumbra
a desarrollar para empresas generadoras de energía en Latinoamérica.
Página 29
Metodología Due Diligence Financiero y de Mercado
Revisión del Modelo Financiero y supuestos
 Esta sección resume los comentarios y recomendaciones que surgen de la revisión
del Modelo Financiero presentado por el desarrollador.
 En primera instancia, se evalúa la estructura general del modelo, verificando que los
costos del proyecto y los ingresos estén debidamente representados para generar
una evaluación objetiva del mismo.
 Se toma especial atención al pronóstico de ingresos de la/s central/es en función de
los contratos existentes y los supuestos que asume el cálculo del modelo.
 A su vez, se aplican las recomendaciones que surgen del DD Técnico sobre los
presupuestos y cotizaciones de obra, en lo referido a Costos de Capital (CAPEX).
 Por otro lado, se agrega el análisis de los Costos de Operación (OPEX) propuestos
por en el modelo y se los compara con otros proyectos del mercado de similares
características técnicas y/o potencia instalada, generando la aceptación o
recomendación sobre el valor asumido.
 Como último punto, se opina sobre las provisiones asumidas por imprevistos y
variaciones del costo de las obras, en concordancia con lo desarrollado en el DD
técnico.
 Finalmente, se aportan recomendaciones para la mejora de la evaluación del
proyecto, que no son estrictamente necesarias pero sí son mejoras deseables para
agregar nivel de detalle al análisis del proyecto.
Página 30
Contenidos
Introducción
Servicios de Consultoría BAES
Desarrollo de informes DD
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Metodología
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Casos estudiados
Página 31
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Monitoreo del avance de obra y Culminación de
proyecto
Como servicio adicional a los DDSS técnicos, económico y financiero, BAES
ofrece el servicio de apoyo a las entidades financieras durante la construcción
de la obra con la finalidad de monitorear el avance de la misma. En este
sentido BAES realiza con su equipo de expertos el monitoreo los siguientes
aspectos:
 Posibles modificaciones al proyecto original
 Ingeniería de detalle y fabricación de equipos
 Avance de obras civiles
 Verificación de cumplimiento de cronograma de obra y desembolsos
 Suscripción de contratos
 Calidad de las obras conforme al contrato
Finalmente con cada informe de monitoreo BAES presenta de manera
contundente sus conclusiones y recomendaciones referidas a la manera en
que avanzan las obras.
Al finalizar la obra BAES emite una certificación de finalización de la
misma conforme con las especificaciones de calidad del contrato.
Página 32
Contenidos
Introducción
Servicios de Consultoría BAES
Desarrollo de informes DD
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Metodología
 Due Diligence Técnico
 Due Diligence Financiero y de Mercado
Monitoreo de avance de obra y Culminación del Proyecto
Casos estudiados
Página 33
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (1)
Cliente
Experiencia
Banco Internacional del
Perú S.A.(IBK) y
Corporación Andina de
Fomento
(CAF) - 2012 Perú
Due Diligence técnico,
financiero y de mercado
para CH de EGE Junín
BAES fue contratada por CAF para desarrollar el Due
Diligence (DD) técnico, financiero y de mercado de la
CH EGE Junín, que incluye a su vez los aspectos
regulatorios más sobresalientes del mercado
energético peruano.
El DD técnico incluyó la revisión técnica de aspectos
geológicos y geotécnicos del emplazamiento, la
revisión y análisis de la calidad de la información
hidrológica, la revisión del proyecto de las obras
civiles (layout) y electromecánicas, la vinculación al
sistema de transporte, Revisión del contrato EPC, del
cronograma de construcción del proyecto,
presupuesto y cronograma de inversiones como así
también otros aspectos contractuales y de medio
ambiente.
El DD de mercado y financiero incluyó la revisión del
modelo financiero y supuestos, riesgos regulatorios y
de mercado, proyecciones y eventos extremos y plan
de inversión gastos y costos.
Página 34
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (2)
Cliente
Experiencia
Coorporación Andina de
Fomento (CAF) -2012
Perú
Estudio de Due Diligence
Técnico, financiero y de
mercado de la Central
Hidroeléctrica Langui
BAES fue contratada por CAF para desarrollar el due
diligence técnico económico y de mercado para la
evaluación de la financiación de la ampliación de la
minicentral hidroeléctrica CH Langui que consistió en
incrementar la capacidad de generación instalada en
3MW adicionales. El trabajo incluye la revisión técnica
de aspectos relacionados con la geología del
emplazamiento, la revisión del aporte del recurso
hídrico en condiciones extremas y la posible
producción, la revisión del proyecto de las obras
civiles y electromecánicas, la vinculación al sistema
Esta central clasifica en la de transporte, incluyéndose las correspondientes
categoría de ERNC con una visitas de nuestros especialistas al sitio del
emplazamiento.
potencia inferior a 20 MW
El DD de mercado y financiero incluye la revisión del
modelo financiero y supuestos, riesgos regulatorios y
de mercado, proyecciones y eventos extremos, etc.
Página 35
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (3)
Cliente
Experiencia
Coorporación Andina de
Fomento (CAF) y la
Coorporación
Interamericana para el
Financiamiento de
Infraestructura ( CIFI)
– 2012 Perú
Estudio de Due Diligence
Tecnico, financiero y de
mercado de la Central
Hidroeléctrica Pizarras,
para CIFI y CAF. 2011.
BAES fue contratada por CAF y CIFI para desarrollar
el due diligence técnico económico y de mercado de
la CH Pizarras de 18 MW de capacidad instalada. El
trabajo incluyó la revisión técnica de aspectos
relacionados con la geología del emplazamiento, la
revisión del aporte del recurso hídrico en condiciones
extremas y la posible producción, la revisión del
proyecto de las obras civiles y electromecánicas, la
vinculación al sistema de transporte, incluyéndose las
correspondientes visitas de nuestros especialistas al
sitio del emplazamiento.
El DD de mercado y financiero incluyó la revisión del
modelo financiero y supuestos, riesgos regulatorios y
de mercado, proyecciones y eventos extremos, etc.
Actualmente, BAES se encuentra en realizando el
monitoreo de la construcción la obra, certificando el
avance de la misma.
Página 36
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (4)
Cliente
Experiencia
Banco Industrial y
Banco General - 2011
Guatemala.
Estudio de Due Diligence
financiero y de mercado
de la Central Hidroeléctrica
Renace II
BAES fue contratada por Banco Industrial de
Guatemala para desarrollar el due diligence
económico y de mercado de la CH Renace II de 114
MW de capacidad instalada, a ser construida en
Guatemala. El trabajo incluyó la revisión técnica de
aspectos relacionados con la hidrología, la revisión del
aporte del recurso hídrico en condiciones extremas y
la evaluación de la posible producción, y
determinación de la capacidad firme de la central.
El DD de mercado y financiero incluyó la revisión del
modelo financiero del desarrollador y sus supuestos,
riesgos regulatorios y de mercado, proyecciones y
eventos extremos desarrollados por BAES con su
modelo SDDP, así como la preparación de distintos
indicadores para reflejar la devolución de la deuda
asociada al proyecto, etc.
Página 37
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (5)
Cliente
Experiencia
Hydro Quebéc – Coastal
Energy - 2006 Panamá
Due diligence para la
Central Hidroeléctrica
Fortuna
BAES fue contratada por un consorcio internacional
para evaluar la central hidroeléctrica Fortuna,
Panamá, en el contexto de su posible transferencia
económica.
El due diligence de BAES abarcó aspectos técnicos,
hidrológicos y económicos de la obra, así como la
evaluación de la posible evolución del sistema
eléctrico y el impacto en la operación futura de la
central y su capacidad firme.
Página 38
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (6)
Cliente
Experiencia
Consorcio Hidroinvest
(ENDESA Chile, CMS
Energy y otros) – 1992
Argentina
Due diligence de
Hidroeléctrica El Chocón
BAES fue contratada para realizar el due diligence de
El Chocón para el proceso de concesionamiento y
para el asesoramiento integral relacionado con el
sector eléctrico. El asesoramiento se extendió durante
todo el proceso de privatización y, dado que el cliente
resultó el adjudicatario de la concesión, abarcó
también tareas propias del take over.
Entre las tareas realizadas se distinguen el análisis
del sector eléctrico argentino, el proceso de diligencia
financiero, legal y contable, el análisis de la
estructura de la venta, la valoración de los activos, la
obtención del financiamiento para la adquisición,
preparación de la oferta y la presentaciones a
compañías compradoras, entre otras tareas.
Página 39
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (7)
Cliente
Experiencia
Duke Energy – 1992
Argentina
Due diligence de Central
Hidroeléctrica Cerros
Colorados
BAES fue contratada para realizar el due diligence de
Cerros Colorados para el proceso de
concesionamiento y para el asesoramiento integral
relacionado con el sector eléctrico.
Entre las tareas realizadas se distinguen el análisis
del sector eléctrico argentino, y el proceso de
diligencia financiero, legal y contable. A partir de esta
información se determinó una evaluación económica
expeditiva de la central determinando su valor
comercial para distintas tasas de retorno. Se
analizaron los riesgos asociados a la compra.
Página 40
Casos estudiados
Casos emblemáticos estudiados (8)
Cliente
Experiencia
Comisión Ejecutiva del
Río Lempa - 1998
El Salvador
Aprovechamiento
hidroeléctrico El Cimarrón
BAES realizó un estudio de factibilidad de la planta
hidroeléctrica Cimarrón a pedido de CEL para ser
presentado ante el directorio. Los estudios se basaron
en el proyecto existente del aprovechamiento
hidroeléctrico realizado para CEL por la firma Harza, y
en los estudios hidrológicos disponibles. A partir de la
información propia y del resto del mercado eléctrico
BAES simuló con el modelo DOSE la operación futura
del mercado obteniendo la producción, los despachos
y los ingresos previstos de Cimarrón. Posteriormente
se confeccionaron los flujos de fondos de ingresos y
egresos de la central, y se incluyeron diferentes
alternativas de financiamiento, con información
suministrada por CEL.
El estudio de factibilidad realizado con los elementos
citados más los costos de inversión de la central
permitió determinar la rentabilidad potencial de la
misma en el marco de competencia que caracteriza el
mercado mayorista salvadoreño.
Página 41