ElObservador-MSibille-300113

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Economía y finanzas
el observador
miércoles 30 de enero de 2013
Expertos alertan por persistencia
del deterioro en la competitividad
Caída. El indicador de tipo de cambio real retrocedió 11,4% durante 2012
L
a competitividad de la economía local medida a través del
tipo de cambio real registró
un retroceso de 11,4% en 2012, la
mayor caída punta a punta desde el
año 2000 cuando se inicia la serie
del Banco Central. En diciembre
la caída fue de 1,4% frente al mes
anterior.
La evolución de la capacidad
competitiva de la economía local
encendió luces amarillas entre
los analistas, que advierten sobre
eventuales “ajustes” a mediano
plazo. Una inflación anual de 7,48%
–superior a la de nuestros principales socios comerciales– combinada
con una depreciación de 2,5% del
dólar en la plaza local significó un
encarecimiento de los bienes producidos por Uruguay medidos en
la moneda extranjera.
La competitividad de los bienes
uruguayos se redujo frente a todos
los destinos relevantes, pero particularmente ante Brasil, que el año
pasado dejó de ser el mayor socio
comercial del país al ser superado
por China.
La relación de tipo de cambio
real efectivo con el vecino del norte se deterioró 15,7% entre diciembre de 2012 e igual mes del período precedente, según los datos
oficiales. Esa situación impactó
el comparativo de precios regio-
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nal que registró una caída de 14%.
Frente a Argentina, la caída fue
de 12,4%, aunque el Banco Central
utiliza para la confección del indicador el dato oficial de inflación
que subestima el alza real de los
precios y el tipo de cambio oficial.
La relación de precios relativos
también registró fuerte deterioro
respecto a otros destinos relevantes. Durante el último año, el indicador cayó 6,1% frente a China
y 8,5% respecto a Estados Unidos.
Respecto a los socios europeos
la caída fue de 8,4% ante Alemania,
8,1% ante Italia, 7,6% frente a España y 4,3% con relación al Reino
Unido.
El indicador de tipo de cambio
real efectivo permite evaluar qué
tanto se abarata (o se encarece) un
país frente a un socio comercial.
Persistencia
Marcelo Sibille, economista de
KPMG, dijo a El Observador que la
situación del deterioro competitivo –medido a través de esa variable– continuará durante este año.
“No espero mejoras significativas,
vamos a tener una tasa de inflación
que probablemente continúe por
encima de nuestros socios comerciales y las expectativas de tipo de
cambio no son de que haya una significativa depreciación de la moneda”, comentó.
De todas formas, Sibille sostuvo
que la economía local “está tan cara
en dólares” que se podría pensar que
a mediano plazo “debería producirse una corrección”. No obstante, el
ingreso sostenido de divisas a través
de la cuenta de capital derivado del
fuerte flujo de inversión extranjera directa no permite anticipar un
“cambio significativo” en la tendencia actual que muestra el indicador.
Por su parte, Ramón Pampín
de PwC sostuvo que el “desalienamiento” cambiario que ubicó la
cotización del real brasileño por
debajo del límite de confort de $ 10
por unidad es una “señal de alerta”
para las autoridades locales.
De cara a el año actual, Pampín
sostuvo que ese desbalance tenderá
a reducirse en parte debido a que se
le hará difícil a las autoridades brasileñas “mantener” una cotización
de su moneda por encima de los 2
reales por dólar.
Asimismo, el experto cuestionó el momento elegido por las
autoridades del Banco Central
para aumentar la tasa de política
monetaria a 9,25% –una decisión
adoptada a fines de diciembre, que
contribuye a debilitar al dólar a nivel local al tornar más atractivas
las colocaciones en pesos– y la elección del tipo de cambio como “el
primer dique de contención” para
combatir la inflación.
“Si bien no creo que exista un
fenómeno de atraso cambiario,
este diseño de subir la tasa de política monetaria y (compensar con)
compras de dólares, en el caso que
resulten esterilizadas, puede provocar un desalineamiento respecto
al tipo de cambio real de equilibrio;
cierto efecto del perro que se persigue la cola”, explicó. l
Tipo de cambio paralelo
se disparó en Argentina
Blue. Fin de mes y recambio
turístico parecen ser un cóctel
explosivo para el dólar blue, que
en la víspera tocó los 7,79 pesos
argentinos en la city porteña y se
preparaba para superar la barrera
psicológica de los 7,80.
Tras conseguirse, en torno a
los 7,67 pesos argentinos por la
mañana, el billete trepó con fuerza, debido a que la AFIP mantuvo
una escasa venta de billetes en el
mercado oficial, lo que llevaba a
los compradores, en especial turistas, a volcarse al mercado paralelo. En tanto, el dólar oficial
se mantuvo estable y cerró en
los 4,92 pesos argentinos para la
compra y 4,98 para la venta, luego
de ganar un centavo en la rueda
del lunes.
Una cosecha magra y el incen-
El Central
interviene,
pero el dólar
sigue en baja
PreCios. Otra operativa con
compras abultadas del Banco
Central (BCU) no impidió ayer
que el dólar registrara un nuevo descenso en el mercado interbancario. La moneda local
cerró con un alza de 0,57% a
$ 19,17 pesos por dólar, desde los
$ 19,28 del lunes, informó la Bolsa Electrónica de Valores (Bevsa).
En promedio, la divisa estadounidense cayó 0,22% hasta los
$ 19,242. En total se operaron
US$ 31,2 millones, de los cuales el
BCU adquirió US$ 27,5 millones.
En lo que va de enero, la autoridad monetaria ya compró US$ 354
millones para evitar un descenso
mayor del billete verde que, de
todos formas, se depreció 0,82%.
La pizarra al público también
ajustó al baja. La compra cerró a
$ 18,95 y la venta a $ 19,45.
Por su parte, en Brasil el real
volvió a apreciarse frente al dólar para intentar incidir sobre las
expectativas inflacionarias. La
moneda brasileña perforó el piso
de las dos unidades por dólar, un
nivel que era considerado el límite
de una banda de flotación informal impuesta por el Banco Central. El real ganó 0,83% a 1,9848
unidades, su mayor nivel desde
el 28 de mayo, lo que se suma al
avance del 1,5% del pasado lunes.
Según los analistas, el hecho de
que el Banco Central haya permitido esta suba es una señal de
la preocupación por la inflación.
“Creemos que el real puede ir hasta 1,95 a 1,90”, indicaron analistas
del Citibank. l
tivo que supone la suba del blue
para retrasar la liquidación de
divisas juegan en contra.
El BCRA perdió casi US$ 600
millones en reservas, un drenaje
al que también contribuye la fuga
de dólares de los bancos.
Asimismo, por el cepo prevén
que la inversión extranjera caiga a
menos de la mitad en 2013.
Los casi US$ 4.000 millones
del 2012 se reducirán a menos de
US$ 2.000 millones este año, según las proyecciones.
En 2010, antes de las restricciones, se habían desembolsado
más de US$ 7.000. (El Cronista) l