Presentación de PowerPoint - Banco Central de Costa Rica

Costa Rica: la economía en el
2013 y previsiones para el 2014
Presentación de Rodrigo Bolaños Z.
Presidente del Banco Central de Costa Rica,
en evento de Embajada de los Países Bajos
15 de enero 2014
Contenido
La economía nacional en el 2013
•Precios
•Actividad económica y empleo
•Balanza de Pagos
•Endeudamiento externo
•Moneda y crédito
Desafíos de la política monetaria para el 2014
2
Costa Rica: tasa de inflación interanual
-Diciembre 1952 – diciembre 2013120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
dic-52
dic-54
dic-56
dic-58
dic-60
dic-62
dic-64
dic-66
dic-68
dic-70
dic-72
dic-74
dic-76
dic-78
dic-80
dic-82
dic-84
dic-86
dic-88
dic-90
dic-92
dic-94
dic-96
dic-98
dic-00
dic-02
dic-04
dic-06
dic-08
dic-10
dic-12
dic-14
-20%
•
•
De mayo 2009 a diciembre 2013 (56 meses) la inflación interanual promedio fue de 5,2%.
Un período de igual longitud se presentó entre setiembre 1968 y diciembre de 1972
(inflaciones menores a 7%, con un promedio de 3,7%).
4
Inflación general diciembre 2013
IPC: Indicadores de precios
-variación interanual diciembre %-
5
Inflación general a diciembre 2013
IPC: componente regulado y no regulado
-variación acumulada a diciembre en %-
6
Variación interanual de indicadores de precios
diciembre 2013
Regulados
No
Regulados
Inflación a
Diciembre 2013
Ponderación
Transable
-1,75%
4,86%
No Transable
-3,19%
1,08%
Servicios
No Transable
7,96%
16,09%
Bienes
Transable
0,66%
26,05%
No Transable
4,26%
15,75%
Transable
4,41%
1,83%
No Transable
4,87%
34,34%
3,68%
100,00%
Bienes
Servicios
IPC
7
IMAE por actividades (TC)
Tasa media a nov-13
3,4%
IMAE TC
5,1%
0,4%
Agropecuario
4,1%
4,4%
Manufactura
6,3%
Comercio, rest y hoteles
3,3%
Transp, Almac y comunicación
3,1%
2013
2012
4,2%
4,3%
5,3%
Serv. Empresariales
9,6%
2,4%
Construcción
5,6%
4,6%
Const. destino privado
4,6%
-5,8%
Const. destino público
5,4%
3,1%
Resto 1/
3,3%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
1/
Incluye actividades inmobiliarias, servicios de intermediación financiera y seguros, electricidad y agua,
SIFMI, servicios de administración pública y servicios comunales, sociales y personales, minas y canteras.
9
Índice Mensual de Actividad Económica y sin Zona Franca
Tendencia Ciclo- Tasa de variación interanual
IMAE sin Zona Franca
IMAE
8,0
6,0
IMAE TC
7,0
5,0
IMAE SIN ZF TC
6,0
4,0
5,0
4,0
3,0
3,0
2,0
2,0
1,0
1,0
nov-13
sep-13
jul-13
may-13
mar-13
ene-13
nov-12
sep-12
jul-12
may-12
mar-12
ene-12
nov-11
sep-11
jul-11
may-11
mar-11
0,0
ene-11
0,0
10
Producto interno bruto por industrias
- tasas de crecimiento anual en porcentajes-
2012
5,1
2013
3,5
Agricultura, silvicultura y pesca
5,7
Industria manufacturera
5,7
Construcción
5,6
pública
4,9
privada
6,0
Comercio, restaurantes y hoteles
4,0
Transporte, almacenaje y comunicaciones
5,9
Otros servicios prestados a empresas 9,2
Resto
3,9
Fuente: Banco Central de Costa Rica
(0,1)
4,3
2,4
(6,4)
6,4
3,1
4,9
5,5
3,3
Producto Interno Bruto real
11
Oferta y demanda global en constantes
- tasas de crecimiento anual en porcentajes2012
2013
6,3
3,8
1 Demanda interna
a. Consumo privado
b. Consumo de gobierno
c. Inversión privada
d. Inversión pública
e. Variación de Inventarios (% PIB)
4,5
4,3
1,1
10,3
0,1
2,0
3,9
3,1
4,4
15,1
0,7
0,6
2 Exportaciones
Bienes
Servicios
9,5
11,1
3,8
3,7
3,6
4,2
3 Importaciones
Bienes
Servicios
8,4
8,3
9,2
4,3
4,9
(0,2)
DEMANDA = OFERTA
4 Producto Interno Bruto
5,1
Fuente: Banco Central de Costa Rica
3,5
12
Indicadores del mercado de trabajo
Tasa neta de participación
62,0
60,0
58,0
56,0
54,0
2011
2012
2013
Tasa de inactividad
46,0
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
52,0
2010
2010
42,0
10,0
40,0
9,0
38,0
8,0
36,0
7,0
34,0
6,0
32,0
5,0
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
11,0
2011
2012
2013
2011
2012
2013
Tasa de desocupación
12,0
44,0
2010
Tasa de ocupación
58,0
57,0
56,0
55,0
54,0
53,0
52,0
51,0
50,0
49,0
48,0
47,0
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
SON
NDE
EFM
MAM
MJJ
JAS
64,0
2010
2011
2012
2013
13
Sector Público Global: resultado financiero
- cifras acumuladas a noviembre % del PIB -
14
Balanza de Pagos
*/
-como proporción del PIB-
Cuenta Corriente / PIB
Cuenta Comercial / PIB
Balance de Servicios / PIB
Balance de Renta / PIB
Cuenta de capital y financiera / PIB
Capital Público / PIB
Capital Privado/PIB
Inversión directa/PIB
Resto del capital privado/PIB
Saldo RIN / PIB
2011
-5,3%
-14,1%
9,4%
-1,4%
5,6%
0,2%
5,4%
5,3%
0,1%
11,5%
2012
-5,2%
-13,5%
9,4%
-1,8%
9,9%
2,8%
7,1%
5,1%
1,9%
15,1%
2013
-5,2%
-13,1%
9,6%
-2,4%
6,2%
2,4%
3,8%
4,6%
-0,8%
14,8%
*/ Estimación para 2013.
16
Tipo de cambio promedio ponderado de MONEX e
intervención del BCCR1/.
Colones por EUA$
Millones de EUA$
Intervención BCCR
600
TC MONEX
485,5
500
520
EUA$910,1 millones
adquiridos en el 2013
515
510
400
505
293,0
300
231,1 217,6 243,5
197,1
217,7
200
500
144,6
100,0
84,7
100
49,9
30,7
0
495
112,2
55,6
33,3
39,1
7,8
0,8
0,0
81,6
55,7
13,3
84,6
57,4
31,0
26,7
16,8
6,5
0,0
0,0
-2,1
485
480
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Set
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Set
Oct
Nov
Dic
Ene2/
-100
490
2010
2011
2012
2013
2014
1/ En este lapso la intervención se atribuyó mayoritariamente a la ejecución de programas de acumulación de reservas.
Entre el 6 de setiembre del 2010 y el 18 de abril del 2011 se completó un primer programa por EUA$600 millones. Un
segundo programa por EUA$1.500 millones se completó entre el 12 de marzo del 2012 y el 11 de enero del 2013.
2/Información al 14 de enero del 2014
17
Tipo de cambio intervención compra del BCCR y tipo de cambio
-promedio ponderado de MONEXColones por EUA$
520
TC MONEX 2012
TC MONEX 2011
515
TC MONEX 2013
510
TC MONEX 2014
505
500
495
2
3
4
Is
5
6
9
10 11 12 13 16 17 18 19 20 23 24 26 27 30
II s
III s
Dic
IV s
2
3
Is
6
7
8
II s
9
10 13 14
III s
Ene
18
RIN Banco Central
Saldo en millones EUA$ -junio 2005- 31 dic 2013Venta de divisas MH
9.000
8.000
Título de deuda
externa MH
Crisis
Internacional
7.000
Ingreso de capitales
(MH y privado)
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
dic-13
jun-13
dic-12
jun-12
dic-11
jun-11
dic-10
jun-10
dic-09
jun-09
dic-08
jun-08
dic-07
jun-07
dic-06
jun-06
dic-05
jun-05
0
Saldo de RIN diciembre 2013 EUA$7,331 millones
19
Índice de tipo de cambio para algunas economías
latinoamericanas1/ (30 abril 2013=100):
125
Decisión del Banco de la Reserva de los EE.UU de
reducir los estímulos monetarios (18/12/2013)
120
115
110
105
100
95
90
85
Brasil (real)
Costa Rica (colón)
Colombia (peso)
México (peso)
Chile (peso)
Perú (sol)
80
1/ Información
disponible en Bloomberg al 10 de enero del 2014.
20
Desequilibrios por entradas de capital externo:
excesos monetarios
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
1/
2/
Estimación de excesos monetarios
% del saldo promedio
Miles de millones
base monetaria
colones
programada 2013
388
23,0
450
26,7
194
11,5
140
8,3
135
8,0
138
8,2
113
6,7
58
3,4
105
6,2
130
7,7
99
5,9
46
2,7
6
0,3
Cambio mensual en
saldo de BEM (miles
de millones de
colones) 2/
86
57
245
183
39
75
58
17
11
44
14
-40
-3
1/ Máximo valor del mes.
2/ Cambio acumulado entre noviembre 2012 y diciembre 2013 de ¢784,4 mil millones.
22
Seguimiento agregados monetarios y crédito
Tasa Interanual
Dic 12
Liquidez total
Moneda Nacional
Moneda Extranjera ($)
Riqueza Sector Privado
Moneda Nacional
Moneda Extranjera ($)
Riqueza financiera total
Moneda Nacional
Moneda Extranjera ($)
Crédito al sector privado
Moneda Nacional
Moneda Extranjera ($)
12,9
18,2
4,4
18,5
25,2
6,7
17,4
21,9
6,7
14,3
10,9
19,6
1/
Dic 13
2/
Programado
2013
10,9
12,1
8,9
12,2
15,5
5,4
10,9
13,1
5,0
12,7
10,1
16,4
11,2
12,4
9,0
16,1
13,8
15,5
14,2
16,6
7,7
12,9
13,1
12,5
1/ Moneda extranjera valorada al tipo de cambio promedio de la revisión del Programa Macroeconómico 2013-14.
2/ Información de BCCR al 31 de diciembre 2013, preliminar de OSD bancarias al 27 de diciembre 2013 y de OSD no bancarias
a setiembre 2013.
23
Desafíos de la política monetaria en 2014
1. Mantener inflación meta con riesgos por:
a)
Posibles devaluaciones del colón por inicio de retiro de estímulo
monetario en EUA.
b) Ajustes en precios regulados.
c)
Situación fiscal (Gobierno y BCCR).
d) Convencimiento de la población en cuanto a los beneficios de una
inflación baja.
2. Crecimiento de la economía y desempleo.
3. Discusión sobre cómo pagar los costos de:
a)
Subsidio a los exportadores con sistema de banda.
b) Déficit acumulados.
c)
Intervenciones futuras.
25
Desafíos de la política monetaria en 2014
4. Riesgos en el sistema financiero, por:
a)
Crecimiento del crédito en dólares.
b) Crecimiento del endeudamiento del SFN en el exterior.
c)
Posibles devaluaciones del colón por inicio de retiro de estímulo
monetario en EUA.
5. Intervención con RIN si se materializan riesgos cambiarios y
reducción “violenta” de entrada de capitales externos.
6. Proyectos de ley que proponen cambiar peso de objetivos
(“chocolate sin cacao”).
7. Avanzar en desdolarización.
26
Principales variables macroeconómicas
2012
2013
Estimado u
PM Julio
observado
3,0
3,5
2014
PM Julio
Crecimiento real del PIB
5,1
Inflación (meta interanual IPC)
4,6
5% (±1 p.p.)
3,7
5% (±1 p.p.)
Cuenta corriente Balanza de Pagos (%PIB)
-5,2
-5,0
-5,2
-5,1
4.492
3.777
3.063
3.796
Saldo RIN (% PIB)
15,1
16,4
14,8
17,1
Déficit Gobierno Central (% PIB)
4,4
5,0
5,1
5,8
Liquidez total (M3)
12,9
11,2
10,9
10,6
Riqueza financiera total
17,4
14,3
10,9
13,5
Crédito sector privado
14,3
12,9
12,7
13,8
Cuenta de Capital y financiera (mill $)
3,7
27
Costa Rica: la economía en el
2013 y previsiones para el 2014
Presentación de Rodrigo Bolaños Z.
Presidente del Banco Central de Costa Rica,
en evento de Embajada de los Países Bajos
15 de enero 2014