AL TORNO EN DENOMINADO “ANONIMATO LAS ACCIONES” DE La repercusión económica la negocios mobiliarios gran los culados DE a GIRALDI MARIO PEDRO I.—ALCANCE EXPRESIÓN LA los medios vinque provocó en sanción de le ley 16.656, poste- modificada por la ley 16.663, hizo de la expresión “anonicomún. La difusión de la acciones” un giro vocal de uso el título de este otorga un “valor de cambio” que autoriza tiene de las acciones” no significaldo jurídico, trabajo. “Anonimato la sino las acciones No son desdichada. más todavía, la locución es sociedad la que es anónima no tiene razón socia], ni se designa porque riormente mato de las frase le el por de nombre disposiciones, mente uno aplicado este Malagarriga curioso de acciones Las portador amparada calificativo no son solamente de Francesa ni que así se quiera llamar sería el término apropiado al sus socios se las a las pues significa por de 1 1963, C. tomo En ciones particular de elemental “Tratado C. MALAGARRIGA: I. p. 420. las legislaciones modernas perfieren división del capital en acciones. general tion), Italia, Inglaterra en Holanda, Alemania (company siéndoles proviene según anónimas, a menos portador. Pero, tampoco de circunstancia —y consiguiente legitimación de su detentadorde su titular. la identificación el caso, de la que den idea nimas en Francia, las privativa- continúa 1 1673. al 314), art. cuando pertenece leyes, denominar acciones una Com., Aún les que las “anónimas”, que puede la (Cod. desuetudo. en nombre, un está la Ordenanza de sea de caídas parte, tienen propiedad y cuya más o otra por anónimas sociedades forma y derecho a que de no una comercial", la palabra Se las llama acción transmisión impide, llegado Bs. "anónima", sociedades España, México, Brasil, Uruguay. Sociedades Unidos Estados (stock (aktiengesellschaft) by shares). As. otras anópor accorpora- limited .35 H.—LA IDENTIFICACIÓN LA Y SOCIEDAD DEL socro anónima la persona del socio es indiferente a la sociedad. Este principio —que se aparta de sociedadesse liga con el de la se fue desarroefecto, históricamente y, responsabilidad 2 llando el socio tiene Pero, sin ciertos casos, paralelamente a éste. la carga de identificarse para poder ejercer los derechos que le acuerda 3 estado su y que están incorporados al título: sociedad la En jurídica caracterización de tradicionales los a) En el caso convierta en b) En el de tal. órganos, cación del limitada de la contrato en de que una acción nominal o un certificado provisoria acción al portador (Cód. Com., art. 329); el socio exprese su voluntad actúe frente a la sociedad lo haga integrando la voluntad de que invocando que que o sea resulta (Cód. Civ., c) En el caso al portador. se una caso Sea imprescindible arts. para 52, 54, SS, 897, de transferencia su alguno a común, poder juzgar la validez 900, 1045, etc.); de la acción cuando no su del acto de acciones trate se carácter de sus identifi- ' la clasificación Es bien conocida de las acciones según el régimen circulación en nominativas su subdividiéndose las y al portador, endosables La aparición y primeras en nominativas y no endosables. al portador —admitidas difusión de las acciones por la generalidad de el último paso en el camino es sistemas legislativos continentales-— el aporte de capitales en las grandes compañias que tendió a promover coloniales. de los “La expansión colonial exige grandes capitales dispuestos a correr La reufabulosos. de beneficios riesgos, con la esperanza de grandes capitales exige a su vez la posibilidad de que las partanto más es una inversión ticipaciones sociales circulen, por cuanto más fácil es, para quien ha invertido, la posibilidad de enormes . . nión fácil cuanto retirarla". ‘ Esta gran reunión de capitales, cuya reglamentación no podía ser suministrada societarias, se estructuran originalpor las viejas formas del derecho dentro público. La teoría de la personalidad jurí- mente 2 T. ASCARBLLI: “Principios y 35 y siguientes. co 1951, ps. no un 3 4 Sin que esto título valor. T. Ascamu: 1964, p. 55. 36 problemas importe pronunciarse "Iniciación al en estudio de las la del sociedades polémica derecho sobre anónimas"; Méxisi la acción mercantil"; 'ea Barcelona o realización la dica se aplica a de por voluntad comercio y cuyo príncipe, capital es participación en es puede aún aplicarseinversor es inscripto en de sujeto un actividades de derecho suministrado por mercantiles, público particulares. que y nace, el ejerce no compañías —la expresión sociedades libre para Quien quiera aportar su dinero. El un registro y recibe un documento que así lo acredita. El decumento al principio es nominativo, luego se extiende a la orden se hace común su emisión al y a partir del siglo XVIII, se portador. Simultáneamente acepta que su transmisión implique la de la participación social. transferencia La estas dominante, la acción es una especie dentro del Según la doctrina género título valor. Sería por consiguiente, un título-valor de participación social, incompleto, causal y en serie, al que le serían aplicables las disposiciones generales que sobre títulos valores han dictado (México, 1932; Suiza, 1936; Italia, 1942; Honduras, algunos estados a al portador, dos son las títulos-valores 1950). En lo que se refiere características que aparecen medio idóneo de como notas siderada minuciosa err todas transmisión preocupación reglamentaria etcétera del para ellas: de los a) la tradición, conpropiedad; b) una de robo, extravío, la casos documento. en al portador están autorizadas nuestro derecho Las acciones antes de su completa (Cód. Com., art. 326) si bien no pueden emitirse el prointegración (id., arts. 326 y 327), disposición que mantiene la contienen similares (art. 277). Normas yecto de Malagarriga-Aztiria italiano de l937,5 el Código Civil (art. 2355), la ley ley alemana (art. 136), la ley española de 1951 (art. 34), el Código de Honduras el 1934 de de México mercantiles de sociedades 117), (art. general Código Suizo de las obligaciones (arts. 622 y 689), la ley federal de de 1944 Canadá por (arts. 33 y 34), la ley general de sociedades de Chile, de 1940 (art. 23), el Código de Comercio de Brasil acciones de los países citaen varios más adelante, como etc., etc. Ya veremos dos, por vía indirecta, se ha llegado a suprimir la posibilidad de exis- de tencia En tienen la la esta clase los Estados en difusión Act Companies ley de 1950, y de titulos. Unidos no se conoce la acción al portador; tampoco autorizadas estar Reino por Unido, no obstante to bearer”). Grecia, 1948 por (“Share warrant Suecia, por la ley de 1944, las prohiben expresamente. el de 5 Vigente desde el 1° de octubre a de pesar portador ha sido admitida. se puede prescindir de ella" (“Derecho 1957. tomo I, p. 400). J. VON CIERRE “la acción al 1937. Para no económicamente “anonimidad” pues comercial A5., y de la navegación"; Bs. de su 37 d) En el caso de que el socio le confiere su estado. económicos quiera ejercer los derechos que económico es El principal derecho —y prácticamente el únicoSe considere a la acción un título valor o se del dividendo. el cobro título impropio —según sea la actitud doctriestime que sólo es un al problema de su naturaleza naria que se adopte frente jurídica- la validamente cuando lo hace al tenedor Sociedad legitimado del paga documento, quien por lo general, sólo presenta un cupón. Sólo excepel cupón es nominativo o se cionalmente común es que el cupón sea al portador, aun del socio y por consiguiente la identidad exige el título completo. la acción indiferente cuando resulta no lo para Lo sea la Sociedad. no ocurre lo mismo con el Fisco para el que es importante Pero todos los datos posibles del contribuyente para evitar evacioaplicar porcentajes progresivos, etc. La falta de interés de la Sociela impordad en conocer quién cobra el dividendo y por el contrario, términos en tancia para el Fisco, fijan los verdaderos que ello reviste tan el zarandeado de debatirse ha problema del “anonimato”. Se que el buen trata de asegurar cumplimiento de las leyes impositivas o de la impunidad de sus favorecer transgresores. conocer nes, la En busc_ar el se en que del vigilancia móvil manifiesta las con de la más cumplimiento campaña que IDENTIFICACIÓN HI.—LA fuerza menos o anónimas Sociedades están DEL sacro de aquéllas, es donde se debe las acciones al portador en todos los países del mundo difundidas. contra EN LA ANÓNIMA SOCIEDAD MODERNA El en desdibujamiento la medida de que altamente la progresivo comunidad de se socio-persona física, industrializa. En las acentúa economías se el accionista-socio ha perdido toda desarrolladas ha visto sustituido se complepor el accionista-inversor, al gobierno de la empresa. En las grandes corporaciones los ejecutivos hacen con notar, especial cuidado, de que Lo de los accionistas. responsables no solamente respecto son también ante el personal de la empresa, sus proveedores, clientes frente al en at además, y público general (“public large"). capitalistas importancia y tamente ajeno americanas, se sienten Como dice el profesor de Harvard, Abram Chayes, refiriéndose a las relaciones entre el derecho “en anónima moderna: y la sociedad la medida el accionista es menos el capitaque de ésta crece, y menos lista que arriesga fondos se convierte en y supervisa la empresa. un inversor el voto tiene no separado en el tiempo y comprensión. . . . 38 . razón de desde ser ejecutivos se Este del más nada la de ni inmediato nada informado ni raras en veces, ni organizado. automática una . . los y auto- poder en las grandes sociedades la gran concentración capitalista, sigque la superación del clásico concepto de menos de uno cuyos del permanente y principios propietario fundamentales las cosas el es sobre que 7 patrimonio. su está ° desplazamientodel al fenómeno propiedad privada, control integran no salvo oligarquía”. hecho anónimas, unido nifica que convierten, perpetuamente capitalista modema plantea a juristas y sociólogos esta problemas: ¿quién controla poderosa máUnidos, quina corporativa, de cuya eficacia depende, en los Estados no económica prácticamente toda la actividad agropecuaria? ¿Será neLa sociedad serie una de urticantes cesario llegar a ejecutivos de de ambientes se quien la contra La al Estado ¿Cuál es de capturar de voluntad una cierta grandes compañías, trata sus la como en la selección intervención en ciertos se ha sostenido del “raider”, como anónima sociedad de una legitimidad el control ejecutivos? al último interrogante algunas veces que se ha dado Rostow relativo. de voto es el derecho que punto consuetudinael derecho “al derecho se de votar opone respuesta demuestra ha dar las universitarios? denomina hasta dicho que sus ejecutivos hasta que grandes corporaciones de mantener éstos lo decidan” 3 y llega a afirmar corporación de prique si una mera la de General Motors, por ejemplo, fuera mal importancia, como no sería el accionista administrada, quien reaccionaría, sino la comuen nidad su conjunto a través de sus poderes políticos. La legitimidad en doctrina. solamente no está cuestionada de los “raiders” Hay casos de controlar intentos que privan de eficacia jurisprudenciales concretos mediante la adquisición subrepticia de acciones una sociedad para formar mayoría. rio de las ni sociólogos, en los Por supuesto que ni juristas ni economistas Estados Unidos, pierden su tiempo en discutir si la corporación es o no Berle “Obviamente institución. Jr.; 9 “soque lo es”, dice Adolf una 0 “The “The modern 7 da cap. Para (“An essay V: 3 corporate 0 corporation corporation JOHN 1961; A. CHAYES: in modern society"; Cambridge. Mass. and the rule of law". ps. 39 y 40. Locxa concerning este es el verdadero the true original justificativo cxtent and end de of la propiedad privacivil govemement", “on property"). "The corporation. .", E. V. management responsibleT‘. “The . corporation. . Rosrow: p. 50. ."; A. A. BERLE, Jr.: “To whom “Foreword”, and p. for what ends is XIV. 39 nación una mos Edward agrega Fácilmente de asalariados Mason.lo Estados los en otra parte, les dan tendría una Unidos, la que a trabaja en como, de acciones la forma como existencia la semejante, importancia. Por equivalente que puede percibirse mica a las para corporaciones", jurídico-econó- realidad una al portador se de carece toda “transferts” circulatoria realizan los una facilidad los títulos acción al portador. incursión en el tema de los aspectos modernos la que presenta anónima americana es de gran utilidad colocar el para “anonimato” dentro de sus justos límites. Si se llega a Unidos no interesa la identidad de que en los Estados del otra necesario dar a esta conclusión es y a toda que se extraiga de la formidable experiencia que en estos años se está hacienen el do en por ocurrir aquella nación, la importancia que merece del capitalismo moderno y cuyos país que es el máximo exponente del nivel habitantes gozan general de vida más alto de todos los La sociedad del gran problema la certeza accionista, 11 tiempos. La sociedad contemporánea exige una gran producción de bienes La respuesta de las masas. al poder de consumo accesibles y servicios esta incitación podrá llegar por medio de la propiedad privada y de a través de la socialización o de los medios la libre empresa de prode las actividades ducción y distribución ecoy la planificación estricta nómicas individuales. Ninguno de los sistemas tiene valor universal, en ni por supuesto resultaran ciertos todo tiempo. Son simples medios, a 1° “The ¡1 Los vilización dustrial la gran Jr.. en corporation. grandes occidental, urbana, hasta . ."; E. E. MASON: "Introduction", p. l. de tecnológicos de esta etapa post-moderna la aparición de una por clase trabajadora problemas caracterizada el presente la ciin- han sido únicamente encarados con decisión por las grandes empresas del estado. A. A. BERLE. han trabajo, dice: “Dos sistemas-— y hasta ahora. dos solamente—como vehículos de las economías industriales modernas: uno es el es la moderna socialista soviético. el otro. corporación" (op. cit. anónima sociedad su citado emergido comisariato y por .. IX). El pectos Unión mismo que o p. 480). tal: Sobre A. J. 314. 40 en otra obra. se ocupa de las semejanzas que en algunos as- “es similares pública p. autor. los sistemas actuales económicos de los Estados Unidos y de la ("Poder sin propiedad“: Bs. As. 1961; cap. V). Se ha dicho. un hecho entren-v básico que las grandes corporaciones cuando actúan sean fundamentales. problemas semeiantemente, propiedad London "The future of socialism"; 1957. privada" (C. A. R. üosumn: presentan Soviética además. tan las características Tomasa “Estudio ' de la etapa post-moderna de la Historia". Bs. As. de la 1951. civilización tomo occiden1X. l! parte. modos y el alcanzar de fin un El determinado. razón suficiente fracaso, suplantar para éxito el será uno su justificativo el otro. por si queremos dar a los países occidentales la solución capise es la que ajusta a las características espirituales de sus más idónea para que resulta producir a buen precio los esta solución ha de superar ciertos y servicios que ellos exigenel capitalo ha hecho conceptos jurídico-económicos,tal como en los en en moderno las naciones de gran desarrollo, especial, Pero talista —que y la pueblos bienes viejos lismo Unidos, Canadá Estados y Alemania Federal. sensible corriente doctrinaria y legislativa tenaccionista individual, 12 lo que en realidad no y la seguridad de las inversiones, el retorno a aquel esquema anóya histórico que hacía de la sociedad en nima la analogía de un estado el republicano, que los accionistas el poder legislativo, y eran la asamblea el electorado, y el directorio, la idea que los gerentes y apoderados, el poder ejecutivo. No es esta en el buen indicados anima los diversos trabajo europeos proyectos de cuál es en de Colombres Europa general consenso pues ya existe en el mundo anónima el rol que desempeña la gran sociedad moderno, han de ser como manejados sus negocios. Entre nosotros, y la forma Si bien existe una protección diente a la se busca es el tratarían didas similares, sociedad, en sólo jurídico la supresión una serie de reformas se insinúan que con meal portador, y otras de las acciones cinco votos, con al accionista “humanamente” de vincular Es sentimental palingenesia de conceptos caducos. de la romántica innecesaria— más —e y dañosa se pública en la dirige la cosa que frecuentemente en de tanto tanto, de los títulos de la del amparo una demostración una inactualidad con Argentina. IV.—EL al tidad del experiencia el tenga tante es 12 una sec. enseña marcha en comunitaria Estado contributiva. Véase nueva doc., FISCAL EXCLUSIVAMENTE visto accionista norteamericana el Es actualmente sufren, en casi todos los países, las de recaudación a razones debe exclusivamente la idenen las naciones desarrolladas, como Más aún, la a la sociedad. ha dejado de interesar se ha accionista capacidad ll se la función Para Para que portador Ya impositiva. “ANONIMATO” DEL PROBLEMA disfavor El acciones la En de la los de que el accionista que cuanto menos negocios sociales, ingerencia impor- más desempeña la compañía. tiene otro valor: el deriva que legislación comparada, el interesante trabajo de G. R. COLOMBRES: "El ley de sociedades acciones", en “Rev. de J. por p. 56. por lo de su general alemán proyecto 1962, A.", tomo 41 son dividendos gravados y de renta, individual declaración anónima en la sociedad los pagar escalas Las cales al evidente ciar en es ha de incluirlos de los impuestos ganancias. sus en su deba que etc. acciones favorece la evasión tributaria. Por de impedir o dificultar la emisión hacen posible a su titular, sin mayores la cuantía de sus bienes o de sus ingresos. el anonimato en y no quiere denunampara su consuma rentas, efugio fiscal o lo prepara Un buen y honrado o mediana. contribuyente, que tiene por qué no un buen ciudadano, y honrado portador que el disimular complicaciones, Es percibe mínimos no Algunos países conceden rentas provenientes de capitales loentre o no contribuyentes residentes La ocultación de la identidad ateñdible razón, se ha tratado esta de distinguen entre en el exterior, colocados o residentes, los qui sin perjuicio proporción a variables. son otros imponibles, quien se patrimonio o sus su que inmediata forma decir tanto como esconder bienes. sus Hay un pues, En partes. Italia, 25 del decreto-ley y de defensa para el futuro. de movimiento si bien el de octubre la moneda, legislativo, Código Civil de 1941, estableció que las manifiesta (art. se forma en fines nominativa muchas en autoriza- inspirado la 2355), un impositivos obligatoria en su emisión Algo semejante ocurre España pues, aun cuando se permite (Ley General de 1951, art. 34), por decreto del 19-11-1936, ratificado el 14-12-1951 se de ciertos dispuso la intervención necesaria en la negociación de los títulos al portador en forma funcionarios que de sus tenedores. En Francia, serie implica la identificación por una el depósito obligatorio de de decretos-leyes del año 1941, se ordenó al portador en las acciones bancos, provocándose asi la declaración Este régimen fue derogado en 1949. de sus titulares. de identidad En Chile, la prohibición emana Anónimas; en Mónaco, desde etc. bancario, dades emisión de la 1953, tiene Superintendencia de Sociees obligatorio el depósito más requisito, salvo reglamentadas por su objeto, que la de tipo de sociedades menudo completa integración. Las leyes fiscales han variado"a Entre 13 42 su no en su algún previa su tra- 13. tamiento 13.925 bían bleció nosotros Desde de (ll de la-ley la sanción creación del impuesto a los réditos hasta de 1950), los dividendos percibidos por los particulares deLa ley citada estade rentas. individuales en las declaraciones Los dividendos quedaban exenfija única a cargo de la sociedad. la agosto incluídos ser una tasa La cuestión de si es o nó conveniente el anonimato resulta totalmente circunstancial tácticas del momento y dependiente de las condiciones en la medida de aceptarlo o prohibirlo. No hay ninque debe tomarse el cual ético sobre basar su vigencia, pero muchas en la vida de los pueblos, otras consideraciones o más. pesan tanto En un momento determinado, la necesidad urgente de capitales puede a un inducir gobierno a prescindir del origen de los mismos. Si la inveren toda forma (dando a “inversión” el sentido sión debe ser alentada la capacidad sobre totales poetncial de recursos keynesiano de exceso de consumo) de la cantidad de inversión ya que depende el pleno justificativo para otorgar un bill de indemempleo, será esto suficiente gún fundamento veces nidad a quien detente “capitales negros”, porque otra cosa no el anonimato impositivo? No es en estas páginas donde debe Quien respuesta. la que tenga pública podrá aplicar moral al el en sus manos precio de una viejo adagio: el decidir crisis “Aurum si ha de económica, será non significa estar la salvaguardar también el olet”. de la tendencia había obligación de manifestar tos de todo impuesto y tampoco en la declaración acciones patrimonial. evenmedidas como la supresión del impuesto a las ganancias Otras conexas, de acciones tuales sobre las utilidades y la susprovenientes de la compraventa titución del impuesto a la trasmisión fijo anual del 1% gratuita por un gravamen del mundo. de los más liberales sobre el capital, hicieron del régimen argentino uno contrasacciones Esta actitud del Estado con los capitales representados por de todos los demás sectores en taba con el intervencionismo estricto que observaba el de era la economía móvil que lo animaba y permite suponer que el verdadero facilitar mercantil. otros de la actividad negocios que los normales de 1956. el sisteEl decreto-ley 4073/56 modificó, a partir del 1° de enero del acma de la ley 13.925 un y estableció régimen optativo de identificación cionista a en el acto el impuesto de cobrar el dividendo, aquel que recargando prefiriera por de por cada no darse a conocer. Este tratamiento introducidas se mantuvo hasta 1962. con algunas variantes las leyes 14.789 de ese año, dejó A partir del 30 de septiembre y 15.273. Así fue establecido exigirsc nuevamente la individualización del accionista. el decreto modifivez su a fue derogado la ley 16.656, 8724/62 que por por la 16.663. 43