TEMA 3: ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO
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DIRECCION FINANCIERA Departamento de Economía Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Financiera y Contabilidad Curso 2009-2010 TEMA 3: ESTRUCTURA Y ANÁLISIS ECONÓMICO-FINANCIERO DE LA EMPRESA Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa INTRODUCCIÓN • Estructura fra: composición de los diferentes recursos que la empresa posee en un momento dado • Recursos financieros: los medios que la empresa ha de utilizar para llevar a cabo la adquisición de inversiones que le permitan la consecución adecuada de los objetivos empresariales • Estructura económica: la que determina las inversiones efectuadas por la firma con el fin de que ésta pueda realizar su actividad de explotación Dos estructuras perfectamente correlacionadas : Estructura Económico-Financiera Su conocimiento facilita la toma de decisiones de inversión y financiación. Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Relaciones financieras de la empresa Inversión Sistema Real PATRIMONIO EMPRESARIAL ACTIVO Financiación Sistema Financiero PASIVO Autofinanciación Recuperación Devolución Rentabilidad = Colocaciones ≤ Coste Disponibilidades OBJETIVO FINANCIERO EQUILIBRIO 01/11/2004 Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa ESTADOS CONTABLES • BALANCE** • CUENTA DE PYG** • ESTADO DE CAMBIOS DE PATRIMONIO NETO • ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Estructura del activo 3 3 3 3 Activo NO Corriente 3 3 3 Activo Corriente 3 3 3 3 Inmovilizado intangible Inmovilizado material Inversiones inmobiliarias Inversiones empresas grupo l/p Inversiones financieras l/p Activo impuesto diferido Activos no corrientes para venta Existencias Deudores comerciales y cuentas a cobrar Inversiones financieras c/p Efectivo y activos líquidos Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Estructura del pasivo 3 3 3 3 3 Patrimonio Neto Pasivo NO Corriente 3 3 3 3 Capital Reservas Remanente - Resultados negativos ejercicios anteriores Resultado - Dividendo a cuenta Provisiones l/p Deudas l/p Pasivos impuestos diferidos Pasivo Corriente 3 3 3 3 Provisiones c/p Deudas c/p Acreedores comerciales Periodificaciones Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Cuenta de resultados Importe neto cifra negocios + Variación existencias, Prod. Terminados y en curso - Aprovisionamientos +Trabajos realizados por la empresa para su activo + Otros ingresos - Gastos personal - Amortización + Imputación subvenciones + Excesos provisiones RESULTADO EXPLOTACIÓN + Ingresos financieros - Gastos financieros + - Variación valor razonable activos financieros + - Diferencia cambio RESULTADO ANTES IMPUESTOS Impuesto Beneficios RESULTADO EJERCICIO Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Cuenta de resultados analítica CUENTA RESULTADOS Ventas -Coste Ventas MARGEN BRUTO -Amortización -Gastos generales BAIT -Gtos. Financieros BAT -Impuestos Bº. NETO Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa EL ANÁLISIS DE LA EMPRESA Debe existir un equilibrio entre las inversiones que realiza y los recursos financieros que utilizan dichas inversiones: • Las deudas a corto plazo nunca deben financiar las inversiones en activo no corriente (evitar suspensión de pagos) • Los capitales permanentes no sólo deben financiar el activo no corriente, sino también parte del activo corriente: Fondo de Maniobra Análisis estático Análisis dinámico Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa LOS RATIOS Proporcionan una visión orientativa del aspecto de la empresa que se quiere examinar mediante un coeficiente que indica la relación numérica entre 2 cantidades procedentes de magnitudes económic-financieras, de la cuenta de resultados o del balance • Existen múltiples clasificaciones • Permiten hacer comparaciones entre diferentes periodos o entre diferentes empresas (OJO! 2008 y 2007) • Ser prudente en las interpretaciones Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa RATIOS ECONÓMICOS Rentabilidad económica Beneficio de explotación Activo Total Rentabilidad financiera Beneficio neto Capital Propio Rentabilidad de ventas Beneficio de explotación Ventas Rentabilidad de accionistas Dividendo Capital Desembolsado Rotación del activo total Ventas Activo Total Rotación del activo no corriente Ventas Activo No Corriente Rotación del activo corriente Ventas Activo Corriente DE RENTABILIDAD DE ROTACIÓN Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa RATIOS FINANCIEROS DE ENDEUDAMIENTO COEFICIENTES DE FINANCIACIÓN Autonomía Capitales Propios Activo Total Utilización de la deuda Capitales ajenos Pasivo total Endeudamiento Capitales ajenos Capitales Propios Endeudamiento a corto plazo Capitales ajenos a c/p Capitales Propios Endeudamiento a largo plazo Capitales ajenos a l/p Capitales Propios Coste del capital ajeno Gastos financieros Capital Ajeno Coeficiente de financiación del activo no corriente Capital Permanente Coeficiente de financiación del activo corriente Exigible a c/p % de endeuda miento de la empresa >1 Activo No Corriente Activo Corriente <1 Curso 2009-2010 RATIOS FINANCIEROS Activo Total DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Solvencia Total EQUILIBRIO FINANCIERO A LARGO PLAZO EQUILIBRIO FINANCIERO A CORTO PLAZO Pasivo Exigible Garantía Activo Total Real Pasivo Exigible Estabilidad Total Activo No Corriente Capitales Propios + Deuda a L/P Estabilidad Parcial Capitales ajenos a c/p Capitales Propios Endeudamiento a largo plazo Activo No Corriente Capital Ajeno Solvencia técnica Activo Corriente Pasivo Corriente Tesorería Disponible + Realizable c/p Exigible a c/p Liquidez Disponible + Realizable c/p Activo Total Liquidez inmediata Disponible Exigible a c/p >1 Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa FONDO DE MANIOBRA Una forma de observar la situación fra de la empresa a través de la liquidez de los activos y la exigibilidad de las decudas • Diferencia entre Activo Corriente y Pasivo Corriente • Diferencia entre Capitales Permanentes y Activo No Corriente • Parte de los Capitales Permanentes que financia el Activo Corriente – Debe ser positivo (salvo excepciones) – Si es negativo pueden existir problemas de liquidez Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN Tiempo que por términon medio tarda una mercancía en volver al almacén, en elaborarse, venderse o en cobrarse (dar una vuelta al Activo Corriente) PMM= PM1+PM2+PM3+PM4 • PM1= Período medio de almacenamiento de Mat. Primas • PM2= Tiempo que por término medio están en almacén los productos en elaboración • PM3= Tiempo que por término medio están en almacén los productos acabados • PM4= Periodo medio de cobro a clientes Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa El período medio de maduración Período Medio de Almacén o Aprovisionamiento Período Medio de Fabricación PM1 PM2 Inicio Fabricación Compra MP Período Medio de Venta o Almacén de Productos Terminados Período Medio de Cobro a Clientes PM3 Finalización Fabricación PM4 Venta a Clientes Cobro Clientes Pago Proveedores Período Medio de Pago a Proveedores PERIODO MEDIO DE MADURACION Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN Nº de veces que en un año se consume el stock medio de Mat.Primas Nº de veces que en un año se consume el stock medio de Prod.en curso n1 Consumo Anual Mat.Primas(M) S1 (Stock medio Mat.Primas) n2 Nº de veces que en un año se demanda el stock medio de prod. a vender n3 Nº de veces que en un año se renueva la deuda media de los clientes n4 Productos en curso de fabricación anual (C) S2 (Stock medio Prod. en curso) Productos anuales destinados a la venta (V) S3 (Stock medio Prod. a vender) Deudas de clientes al año S4 (Stock medio Deudas de clientes) Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN PMM1 PMM2 PMM3 PMM4 365 365 365 365 S1 (Stock medio Mat.Primas) Consumo Anual Mat.Primas(M) S2 (Stock medio Prod. en curso) Productos en curso de fabricación anual ( C ) S3 (Stock medio Prod. a vender) Productos anuales destinados a la venta (V) S4 (Stock medio Deudas de clientes) Deudas de clientes al año PMM = PM1+PM2+PM3+PM4 Curso 2009-2010 FONDO DE MANIOBRA- Mod. Analítico DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa Activo Corriente = S1+S2+S3+S4 PMM1 x Consumo Anual Mat.Primas(M) 365 + PMM2 x Productos en curso de fabricación anual ( C ) 365 + PMM3 x Productos anuales destinados a la venta (V) 365 + PMM4 x Deudas de clientes al año 365 Tb stock de seguridad y saldo medio de tesorería Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa FONDO DE MANIOBRA- Mod. Analítico Nº de veces que en un año se renueva la deuda media con los proveedores n5 Pasivo Corriente = S5 = PMM5 x Consumo Anual Mat.Primas(M) S5 (Stock medio Deudas con proveedores) Consumo Anual Mat.Primas(M) 365 Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente Fondo de Maniobra = S1+S2+S3+S4 - S5 Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa FONDO DE MANIOBRA- Mod. Analítico FRNecesario = AC − PC = ( S1 + S 2 + S3 + S 4 + T ) − S5 ⇒ FRNecesario = T + M C V Re C PM 1 + PM 2 + PM 3 + PM 4 − M PM 5 ⇒ 365 365 365 365 365 Consumo Diario Medio Si M = CM FRNecesario = 1 [M (PM 1 − PM 5 ) + C × PM 2 + V × PM 3 + Re× PM 4 ] + T 365 Curso 2009-2010 DIRECCION FINANCIERA Tema 3: Estructura económico-fra de la empresa FONDO DE MANIOBRA- Mod. Sintético Consumo Diario Mat.Primas m M 365 Consumo Diario Mano de Obra Gastos generales diarios m0 g MO 365 G 365 Precio de cada unidad de Mat.Primas Pm Precio de cada unidad de Mano de Obra Pm0 Precio unitario de gastos generales Pg Desembolso Diario= D = m Pm + mo Pmo + gPg • Activo Corriente = D x PMM = PMM (m Pm + mo Pmo + gPg) • Xm = periodo de pago a proveedores MP •Xmo = periodo de pago a trabajadores •Xg = periodo de pago a suministradores • Pasivo Corriente = Xm m Pm + Xmo mo Pmo + Xg gPg FM = (PMM- Xm)m Pm + (PMM- Xmo)mo Pmo + (PMM- Xg)gPg Curso 2009-2010
