Tasa de descuento

Modelo de rentabilidad
financiera aplicado a Rastros
Ernesto Mayen
Noviembre de 2006
Modelo de rentabilidad financiera de
rastros
Permite determinar los
requerimientos de
inversión.
z
Estimación a futuro
(proyección) de los
flujos de inversión,
costos y beneficios
atribuibles a la puesta
en marcha de un
proyecto de rastros.
z
zPermite
obtener los niveles de
rentabilidad del proyecto y sirve
como auxiliar en la toma de
decisiones.
Utiliza dos parámetros de
rentabilidad: La Tasa Interna de
Retorno (TIR) y el Valor Presente
Neto (VPN).
z
Ayuda a comparar el retorno de
dos o más alternativas de inversión.
z
Modelo de rentabilidad financiera de rastros
Supuestos del modelo:
La duración estimada del proyecto será de 20
años.
z
z
La depreciación será lineal.
z
El valor de retorno de los activos será igual a cero.
z
La tasa de descuento utilizada será del 12%.
Método del Valor Presente Neto
Es el valor en el año cero de una serie de
flujos anuales de dinero de un proyecto de
inversión, descontados por una tasa de interés
= i.
z
zTodos
los ingresos y egresos futuros se
transforman a pesos de hoy para poder
compararlos y determinar si los primeros son
mayores, menores o iguales que los segundos.
Un peso hoy vale más que un peso en el
futuro.
z
Método del Valor Presente Neto
z
Un VPN > 0 implica que hay una
ganancia a una cierta tasa de
descuento.
z
Un VPN < 0 implica que hay una
pérdida a una cierta tasa de
descuento
z
Un VPN = 0 implica que el
proyecto es indiferente.
z
Se debe cuidar que al comparar
las alternativas se hagan en el
mismo número de años.
Relación del VPN con la tasa de
descuento
zTasa
de descuento: tasa a la cual descontaremos un valor futuro
para obtener su valor presente, debe ser al menos equivalente al costo
de oportunidad del capital.
Por lo general, el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de
descuento de acuerdo la siguiente gráfica:
VPN
i
Ejemplo gráfico del VPN
Año Cero
Año 1
Año 2
Año 3
(inversión inicial)
Inversión inicial
Valor presente
del
Flujo de efectivo
VPN
Flujo de
Flujo de
Flujo de
efectivo
efectivo
efectivo
Tasa de descuento
Tasa Interna de Retorno
Es la tasa de descuento a la cual el VPN de un
proyecto es igual a cero.
z
Debe de ser mayor que el costo de oportunidad del
capital (tasa de interés de mercado).
z
El valor del dinero es menor a medida que pasa el
tiempo.
z
Es aquella tasa que está ganando un interés sobre el
saldo no recuperado de la inversión en cualquier
momento de la duración del proyecto, es decir, es como
una tasa de interés recibida por invertir en el proyecto.
z
Ejemplo gráfico de la TIR
Año Cero
Año 1
Año 2
Año 3
(inversión inicial)
Inversión inicial
Valor presente
del
Flujo de efectivo
VPN = 0
Flujo de
Flujo de
Flujo de
efectivo
efectivo
efectivo
Tasa de descuento
Cálculo de costos y beneficios
para un proyecto de rastro.
Programa auxiliar para el cálculo de
costos y beneficios en proyectos de
rastros.
El programa se divide en cinco
partes:
y Costos de capital
y Costos de operación
y Costo total del proyecto a VPN
y Hoja de beneficios a VPN
y Hoja resumen
Hoja de costos de capital
Funciona para cargar los costos y las
cantidades a emplear de los siguientes
conceptos para el correcto funcionamiento del
rastro:
y Terreno
z
Construcción.
z
Equipamiento y maquinaria del rastro.
z
Equipo de oficina.
z
Equipo de trabajo
Ejemplo de pantalla para el llenado de los costos
(Existen partes que no deben ser tocadas por el usuario)
El área amarilla no debe ser
Tocada por el usuario
Área de trabajo para el
usuario
El área amarilla no debe ser
Tocada por el usuario
Hoja de costos de operación
Calcula los costos atribuibles a la faena.
• Número de animales faenados por especie
• Incluye costos variables y fijos de operación
• Recupera algunos costos de capital propios de la
faena.
• Incluye un cuadro para cargar los salarios del personal
empleado
• Calcula el precio de equilibrio por animal faenado.
Ejemplo de pantalla de costos de operación (Existen
partes que no deben ser tocadas por el usuario)
Imagen 1.
Área de trabajo para el
usuario
El área amarilla no debe ser
Tocada por el usuario
El área amarilla no debe ser
Tocada por el usuario
Imagen 2.
Área de trabajo para el
usuario
El área amarilla no debe ser
Tocada por el usuario
Costo total del proyecto a VPN
Muestra el flujo de costos totales durante todo el
tiempo de vida útil del proyecto de rastro.
• Utiliza una tasa de descuento del 12% establecida en
los “Lineamientos para la elaboración y presentación
de los análisis costo y beneficio de los programas y
proyectos de inversión” de la SHCP
Ejemplo de pantalla de costo total del proyecto a VPN
(Hoja protegida de solo lectura, ningún dato debe ser
modificado por el usuario)
Hoja de beneficios a VPN
Muestra todos los ahorros obtenidos gracias a la
implementación del proyecto:
• Ahorros estimados por costos directos de atención
médica en enfermedades asociadas al consumo de
carne contaminada.
• Ahorros estimados por costos atribuibles al
subregistro de enfermedades asociadas al consumo de
carne contaminada.
z
z
Ahorros estimados en días productivos perdidos
(expresados en salarios mínimos).
Ahorros estimados por evitar daños al medio
ambiente
Ejemplo de pantalla de hoja de beneficios a VPN (Hoja
protegida de solo lectura, ningún dato debe ser
modificado por el usuario)
Imagen 1
Imagen 2.
Hoja Resumen
Parte epidemiológica:
• Padecimientos asociados al consumo de carne y derivados.
• Personas potencialmente expuestas.
• Personas potencialmente afectadas.
• Personas potencialmente afectadas por consumo de carne.
Parte financiera:
• Beneficios monetarios por reducción de exposición al consumo de
carne contaminada y sus derivados.
• Beneficios monetarios totales por la reducción del impacto ambiental.
• Costos de capital totales a VPN.
• Costos totales de operación a VPN.
• Diferencia Costo-Beneficio.
•Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ejemplo de pantalla de hoja Resumen (Hoja protegida de solo lectura,
ningún dato debe ser modificado por el usuario)
Tips
• La tasa de descuento es propia de un decisor: persona, firma,
organización.
•Al escoger una tasa de descuento debe ser una mayor a la tasa de
interés de mercado, de manera que podamos prever cualquier fluctuación
en las variables macroeconómicas del país, principalmente la inflación y el
tipo de cambio.
• La depreciación no debe ser considerada como un costo inherente al
proyecto, por lo tanto no es un flujo de efectivo, es simplemente un
factor imputable a la contabilidad.
• A pesar de no ser un costo per se, la depreciación sí debe ser tomada
en cuenta para obtener los precios de equilibrio del producto.
• Es importante considerar los requerimientos de mano de obra.
• Trate de asignar costos a todo.
• Asegúrese de incluir todos los requerimientos necesarios para la puesta
en marcha del proyecto y de contar con sus costos.