Prólogo - Antoni Bosch editor
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Prólogo El objetivo de este libro es presentar, de una forma autocontenida y siguiendo un hilo conductor común, los temas principales de un curso de Macroeconomía intermedia. En este sentido, es heredero del espíritu de Curso de Macroeconomía, de Oscar Bajo y María Antònia Monés, publicado en esta editorial. Entre sus principales características destacan: a) Se basa en el desarrollo progresivo de un modelo, mediante el cual se trata de explicar el comportamiento global de una economía. La presentación del modelo se lleva a cabo desde el caso más sencillo, complicándose gradualmente hasta alcanzar un cierto grado de dificultad. No obstante, en algunos capítulos se ha incorporado una sección final titulada «Extensiones», donde se presentan, en forma de ampliación, conceptos relacionados con el núcleo central del libro aunque periféricos al argumento principal. b) Se muestra sucesivamente el funcionamiento de la economía en el corto, el medio y el largo plazo, donde: • El corto plazo analiza la determinación del nivel de renta de equilibrio a partir de la demanda agregada, cuando los precios se consideran dados. • El medio plazo analiza la determinación del nivel de producción potencial a partir de la demanda agregada y la oferta agregada, una vez que los precios se han ajustado gradualmente. • El largo plazo analiza el aumento continuado del nivel de producción de una economía a lo largo del tiempo, a partir de unas mayores dotaciones de recursos productivos y del progreso tecnológico. c) Se presta una atención especial al caso de la economía abierta. Además, el análisis de la economía abierta se lleva a cabo para los casos de tipo de cambio flexible y unión monetaria, en vez de tipo de cambio flexible y tipo de cambio fijo como es habitual. d) Por último, el análisis teórico se complementa por medio de notas sobre la economía española, presentadas en forma de recuadros, donde se recogen tanto 6 / Teoría y política macroeconómica datos estadísticos como estudios empíricos acerca de la evolución reciente de nuestra economía.1 El libro se dirige a los alumnos de los Grados en Economía y en Administración y Dirección de Empresas, así como a los de cualquier otro programa de estudios en el que se haya cursado previamente una asignatura de Introducción a la Economía. Aunque el contenido completo del libro podría impartirse en dos cuatrimestres, también se puede utilizar para un curso cuatrimestral de Macroeconomía intermedia obviando las extensiones y el Capítulo 11, de un nivel algo más avanzado que el resto. Nótese que en una secuencia alternativa, el Capítulo 9 podría impartirse después del 6 e inmediatamente antes del 7. Por lo que respecta a los contenidos, en la Parte I se introducen los conceptos fundamentales, tanto de carácter teórico como metodológico, que se utilizarán en el desarrollo de los modelos macroeconómicos que se presentan sucesivamente en el resto de capítulos. La Parte II se dedica al corto plazo estudiando sucesivamente el mercado de bienes y la política fiscal, y los mercados financieros y la política monetaria; obteniéndose el modelo IS-RM de demanda agregada que recoge el equilibrio en el mercado de bienes y el cumplimiento de la regla monetaria. En la Parte III se estudia el medio plazo, analizando la formación de precios y salarios e introduciendo la oferta agregada de la economía; de forma que, integrando el modelo IS-RM con la oferta agregada, se obtiene el modelo completo SA-DA para una economía cerrada. A continuación, la Parte IV se dedica al estudio de una economía abierta, para lo que se adaptarán los modelos macroeconómicos desarrollados previamente a una economía que mantiene relaciones con el resto del mundo; obteniéndose los modelos IS-RM y SA-DA para una economía abierta. Finalmente, en la Parte V se ofrece un análisis del largo plazo, donde se estudia de forma sencilla el crecimiento económico. Novedades del libro Entre las principales novedades que incorpora el libro destacamos las siguientes: • La política monetaria se presenta de acuerdo con un nuevo enfoque, a través de una regla de política monetaria, lo que nos lleva a sustituir la tradicional fun1 Como es natural, con estas notas no se pretende ofrecer una visión exhaustiva de la economía española, sino simplemente ilustrar con ejemplos prácticos los conceptos teóricos. Si se desea profundizar en el análisis de la evolución reciente de la economía española, se puede acudir al monográfico coordinado por los autores de este libro «Política económica en España», de la revista Información Comercial Española, n.º 837, julio-agosto de 2007; y al libro coordinado por Oscar Bajo Integración económica en Europa: Aspectos macroeconómicos y regionales, Instituto de Estudios Fiscales, Madrid, 2007. Prólogo / 7 ción LM por la función RM (de «regla monetaria»). Obtenemos así el modelo IS-RM, alternativo al IS-LM. • La oferta agregada se modeliza como una relación dinámica, a partir de la curva de Phillips. En consecuencia, el modelo SA-DA se define como una relación entre el nivel de producción y la tasa de inflación, en vez del nivel de precios. • En la economía abierta, junto al caso de tipo de cambio flexible, consideramos la unión monetaria como alternativa al caso de tipo de cambio fijo. Con ello se pretende describir de una forma sencilla el funcionamiento de las economías de los países que pertenecen a una unión monetaria, en un mundo en el que el mantenimiento de un sistema de tipo de cambio fijo resulta cada vez más difícil. • El análisis del largo plazo se integra en el del corto y el medio plazo, con una nomenclatura homogénea a lo largo de todo el libro. Nótese que, a pesar de que el modelo neokeynesiano «canónico» (véase más adelante) incluye, junto a la función IS, una regla de política monetaria y una función de oferta agregada basada en la curva de Phillips, su utilización con fines didácticos en la enseñanza de la Macroeconomía intermedia no es nada habitual. Existen algunos artículos, más bien de carácter divulgativo, que introducen este enfoque sin ir mucho más allá (en particular, no se trata el caso de la economía abierta), como los de David Romer, John Taylor y Carl Walsh.2 Podríamos citar también los manuales de Wendy Carlin y David Soskice, y de Peter Birch Sørensen y Hans Jørgen Whitta-Jacobsen, pero ambos son de un nivel avanzado y su cobertura de temas es mucho más amplia que la de este libro, en el que hemos pretendido ofrecer una orientación mucho más autocontenida.3 Sobre el estado actual de la Macroeconomía Hasta no hace muchos años podía afirmarse que, al menos en los ambientes dominantes (digamos, las grandes universidades estadounidenses), había dos grandes corrientes dentro de la Macroeconomía, herederas últimas de los debates subsiguientes a la aparición de la obra de John Maynard Keynes 2 Véanse David H. Romer: «Keynesian macroeconomics without the LM curve», Journal of Economic Perspectives, vol. 14, primavera de 2000, págs. 149-169; John B. Taylor: «Teaching modern macroeconomics at the principles level», American Economic Review, Papers and Proceedings, vol. 90, mayo de 2000, págs. 90-94; y Carl E. Walsh: «Teaching inflation targeting: An analysis for intermediate macro», Journal of Economic Education, vol. 33, otoño 2002, págs. 333-346. 3 Wendy Carlin y David Soskice: Macroeconomics: Imperfections, institutions, and policies, Oxford University Press, Oxford, 2006; y Peter Birch Sørensen y Hans Jørgen Whitta-Jacobsen: Introducing Advanced Macroeconomics: Growth and Business Cycles (2.ª edición), McGraw-Hill, Nueva York, 2010. 8 / Teoría y política macroeconómica en los años 1930: las denominadas «Nueva Macroeconomía Clásica» y «Nueva Macroeconomía Keynesiana».4 Así, mientras que la primera se basaba en la racionalidad de los agentes económicos individuales y en su énfasis en los fundamentos microeconómicos de las relaciones macroeconómicas, la segunda sostenía que, dada la existencia de fallos e imperfecciones en los mercados, la intervención del sector público podría estar justificada en determinadas circunstancias. Hay que tener en cuenta, no obstante, que los autores encuadrados en la Nueva Macroeconomía Keynesiana eran enormemente cuidadosos a la hora de establecer distancias con el keynesianismo tradicional, empleando en sus análisis teóricos modelos similares a los utilizados por los autores de la Nueva Macroeconomía Clásica.5 Sin embargo, la segunda mitad de los años 1990 han contemplado la aparición de una nueva ortodoxia: la llamada «Nueva Síntesis Neoclásica» que, a semejanza de la Síntesis Neoclásica de los años posteriores a la Segunda Guerra Mundial, viene a representar una fusión de la Nueva Macroeconomía Clásica y la Nueva Macroeconomía Keynesiana. El punto de partida de este enfoque es la existencia de unos agentes económicos racionales que optimizan con una perspectiva intertemporal, utilizando toda la información disponible; y se caracteriza por integrar elementos keynesianos (precios rígidos y competencia imperfecta) en el modelo de equilibrio general dinámico asociado con la Nueva Macroeconomía Clásica. El modelo resultante, denominado «neokeynesiano» (New Keynesian), consta en su versión «canónica» de tres ecuaciones: una función IS dinámica (que incluye el nivel de producción futuro esperado), una regla de política monetaria, y una curva de Phillips (la llamada curva de Phillips neokeynesiana, que incluye la tasa de inflación futura esperada).6 4 Estas dos corrientes recibieron también los nombres de escuelas «de agua dulce» y «de agua salada», respectivamente, ya que la mayoría de los autores más destacados de cada una de ellas pertenecían a universidades situadas, bien en las cercanías de los Grandes Lagos (Chicago, Minnesota, Carnegie Mellon, Rochester), o bien en las costas este y oeste de Estados Unidos (Harvard, MIT, Yale, Princeton, Berkeley, Stanford). 5 Véanse al respecto las consideraciones de N. Gregory Mankiw: «The reincarnation of Keynesian economics», European Economic Review, vol. 36, abril de 1992. 6 El término «Nueva Síntesis Neoclásica» aparece por primera vez en Marvin Goodfriend y Robert G. King: «The New Neoclassical Synthesis and the role of monetary policy», NBER Macroeconomics Annual, vol. 12, 1997, págs. 231-283; un artículo sumamente influyente en la difusión del nuevo enfoque es el de Richard Clarida, Jordi Galí y Mark Gertler: «The science of monetary policy: A New Keynesian perspective», Journal of Economic Literature, vol. 37, diciembre de 1999, págs. 1661-1707. El modelo neokeynesiano se desarrolla más ampliamente en el libro de Jordi Galí: Monetary Policy, Inflation and the Business Cycle: An Introduction to the New Keynesian Framework, Princeton University Press, Princeton, 2008; y a un nivel más avanzado, en los de Michael Woodford: Interest and Prices: Foundations of a Theory of Monetary Policy, Princeton University Press, Princeton, 2003, y Carl E. Walsh: Monetary Theory and Policy (3.ª edición), The MIT Press, Cambridge, MA, 2010. Prólogo / 9 No cabe duda de que la introducción de elementos «keynesianos» de competencia imperfecta en los modelos utilizados por los «nuevos clásicos» representa un avance en términos de una mayor aproximación a la realidad. Ahora bien, esta Nueva Síntesis Neoclásica, que representa actualmente la ortodoxia dominante en el mundo académico, no ha estado exenta de críticas al ser considerada como un enfoque encerrado en sí mismo, con un grado de formalización cada vez más complejo y con dificultades para interpretar adecuadamente los problemas del mundo real. Estas críticas, por otra parte, no son nuevas; así, hace ya más de veinte años que George Akerlof y Janet Yellen señalaban que la adhesión a los supuestos asociados con «la buena teoría económica», es decir, la fundamentación microeconómica basada en el comportamiento maximizador y perfectamente racional «[...] ha tenido el efecto perverso de confundir la tarea estética de la economía –que es proporcionar una lógica clara para el análisis de los fenómenos económicos– con la agenda de la economía –que es explicar los acontecimientos económicos del mundo real».7 La insatisfacción con la Nueva Síntesis Neoclásica se habría recrudecido a raíz de la actual crisis económica. Como han señalado diversos autores,8 su autocomplacencia, ensimismamiento y alejamiento de la realidad se habrían traducido en última instancia en incapacidad para explicar los acontecimientos recientes. En palabras de un autor por lo demás simpatizante con el enfoque dominante, éste «[...] se ha vuelto tan fascinado con su propia lógica interna que ha comenzado a confundir la precisión que ha alcanzado sobre su propio mundo con la precisión que tiene sobre el mundo real».9 Por otra parte, a este lado del Atlántico la Nueva Síntesis Neoclásica no ha gozado de una hegemonía tan grande como en Estados Unidos. Ello sin duda tiene que ver con las diferencias entre la economía estadounidense y las economías 7 George A. Akerlof y Janet L. Yellen: «Rational models of irrational behavior», American Economic Review, Papers and Proceedings, vol. 77, mayo de 1987, págs. 137-142; la cita procede de la pág. 137. 8 Véanse, entre otros, Paul Krugman: «How did economists get it so wrong?», The New York Times Magazine, 6 de septiembre de 2009, disponible en http://www.nytimes.com/2009/09/06/ magazine/06Economic-t.html; Willem Buiter: «The unfortunate uselessness of most ’state of the art’ academic monetary economics», disponible en http://blogs.ft.com/maverecon/2009/03/theunfortunate-uselessness-of-most-state-of-the-art-academic-monetary-economics/; o Paul de Grauwe: «The return of Keynes», International Finance, vol. 13, primavera 2010, págs. 157-163. 9 Ricardo J. Caballero: «Macroeconomics after the crisis: Time to deal with the pretense-ofknowledge syndrome», Journal of Economic Perspectives, vol. 24, otoño de 2010, págs. 85-102; la cita procede de la pág. 85. 10 / Teoría y política macroeconómica europeas, caracterizadas éstas en general por una menor flexibilidad y una mayor importancia de los aspectos institucionales. En particular, por lo que respecta al mercado de trabajo, se ha desarrollado en Europa una línea de investigación en general menos formalizada, donde resulta central la posibilidad de un conflicto distributivo debido a la incompatibilidad de las aspiraciones de los distintos grupos sociales en torno a la distribución de la renta nacional. A partir de ahí se han elaborado modelos de inspiración keynesiana basados en la interacción de dos grupos de agentes con poder de mercado: trabajadores que determinan los salarios y empresarios que determinan los precios; lo que describiría más adecuadamente el comportamiento de las economías europeas. El modelo presentado en este libro se basará, pues, en este tipo de consideraciones.10 Acerca del enfoque seguido En este libro se intenta ofrecer las herramientas básicas necesarias para entender cómo se lleva a cabo el análisis macroeconómico, a través del funcionamiento de los modelos y la evaluación de las políticas económicas. En otras palabras, se trata de transmitir una serie de conocimientos eminentemente prácticos que puedan ser utilizados para analizar problemas reales, adaptándose a situaciones no previstas en los libros de texto. El objetivo sería que los alumnos fuesen capaces de poder analizar algunos de los hechos, históricos o actuales, del mundo en que vivimos, interpretando el funcionamiento de la realidad desde el punto de vista macroeconómico; así como de manejar con soltura los instrumentos propios del análisis macroeconómico y poder emitir un diagnóstico sobre la evolución de las variables más relevantes. Quisiéramos insistir asimismo en que los modelos que presentamos en el libro son un instrumento para intentar comprender la realidad, y no un fin en sí mismos. Por ello, es importante subrayar la importancia del entorno y de los supuestos de partida, pues lo que con frecuencia se presenta como un resultado meramente técnico depende necesariamente de los supuestos utilizados para su derivación; lo que incluso a veces puede encubrir prejuicios ideológicos. En cuanto a la forma de presentación del material, se ha evitado en lo posible la complejidad matemática, insistiendo siempre en el razonamiento económico y utilizando ampliamente el análisis gráfico. Así, por ejemplo, las relaciones de com- 10 Este enfoque se asocia habitualmente con un grupo de economistas ligados a la London School of Economics, en particular Richard Layard y Stephen Nickell, y se compendia en el libro de dichos autores y Richard Jackman: Unemployment: Macroeconomic performance and the labour market, Oxford University Press, Oxford, 1991. Prólogo / 11 portamiento de los agentes se representan todas ellas como funciones lineales. A la hora de introducir los distintos conceptos se ha procurado remitir a las referencias bibliográficas originales; además, al final de cada capítulo se ofrece bibliografía complementaria con el fin de ampliar conocimientos. Asimismo, al término del libro se incluye una lista de los símbolos utilizados a lo largo del mismo. Finalmente, el libro se complementa con otro de ejercicios, elaborado en colaboración con Ramón María-Dolores, y disponible en esta misma colección. Agradecimientos El libro se nutre de la experiencia docente de los autores en la Universidad Pública de Navarra y la Universidad de Castilla-La Mancha, en distintos niveles. Como puede comprobarse, su título coincide con el del conocido manual de William Branson, cuya primera edición data de 1972, y del que esperamos haber heredado su claridad expositiva manteniendo un nivel mínimo de abstracción, algo que la mayoría de los manuales más recientes parecen haber olvidado.11 Por último, desearíamos expresar nuestro agradecimiento a los compañeros (y, sin embargo, amigos) que nos han aportado útiles comentarios y sugerencias: Carlos Borondo (Universidad de Valladolid), Mikel Casares (Universidad Pública de Navarra), Francisco Ledesma (Universidad de La Laguna), Ramón MaríaDolores (Universidad de Murcia), así como a Nuria Torres Molina (alumna de la Universidad de Málaga). 11 William H. Branson: Macroeconomic Theory and Policy, Harper and Row, Nueva York, 1972; existe traducción castellana de esta primera edición: Teoría y política macroeconómica, Fondo de Cultura Económica, México, 1978.
