2632 - direccion financiera iii

2632 - DIRECCION FINANCIERA III
PROF: VICENTE A. BARROS BONNIN Y MAGDALENA MASSOT PERELLO
CURSO 2002/2003
LE - LADE
2632 - Dirección Financiera III. Curso 2002-2003.
Profesor Vicente Barros Bonnín
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Tema 1. Valoración de inversiones en la empresa en condiciones de certeza
Introducción
Métodos estáticos de evaluación y selección de inversiones.
1. Plazo de recuperación
2. Tasa de rentabilidad contable media
3. Tasa del FNC total
4. Tasa del FNC medio
Métodos dinámicos de evaluación y selección de inversiones.
1. Plazo de recuperación descontado
2. Indice de rentabilidad
3. Valor actual Neto
4. Tasa interna de rentabilidad
5. La relación VAN versus TIR
Introducción de algunos parámetros en los métodos evaluación y selección de inversiones.
1. La inflación en la evaluación de inversiones
2. Los impuestos directos en la evaluación de
inversiones
3. El efecto combinado de inflación e impuestos
directos en la evaluación de inversiones
Ampliación del VAN
1. Interrelación de proyectos
2. Inversiones no simples
Tema 2. Valoración de inversiones en la empresa en condiciones de incertidumbre sin
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1.
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3.
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6.
medición directa del riesgo
Introducción
Técnicas de evaluación y selección de inversiones.
Valor actual neto esperado
Análisis de escenarios univariante y multivariante
Análisis de sensibilidad
Punto muerto contable y financiero
Tasa de descuento ajustada al riesgo
Método del equivalente cierto
Tema 3. Valoración de inversiones en la empresa en condiciones de incertidumbre
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con medición directa del riesgo
Introducción
Métodos estadísticos con medición del riesgo para un solo proyecto.
Métodos estadísticos con medición del riesgo para varios proyectos.
BIBLIOGRAFIA BASICA
BREALEY, R. y MYERS, S. "Fundamentos de financiación empresarial", Ed. Mc Graw Hill.
BREALEY, R., MYERS, S. y MARCUS, A. "Principios de dirección financiera", Ed. Mc Graw Hill.
ROSS, S., WESTERFIELD, R. y JAFFE, J. "Finanzas Corporativas", Ed. Irwin.
2632 - Dirección Financiera III. Curso 2002-2003.
Profesora Magdalena Massot Perelló
II. PARTE
TEMA 1. INTRODUCCIÓN.
TEMA 2. APALANCAMIENTO FINANCIERO.
2.0. Introducción
2.1. Concepto.
2.2. Apalancamiento financiero y beneficio.
2.3. Apalancamiento financiero y riesgo.
2.4. Riesgo de negocio y riesgo financiero.
2.5. Exposición gráfica.
2.6. Cálculo del punto muerto.
TEMA 3. TEORIA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL.
3.0. Introducción. Maximización del precio de las acciones o maximización del valor de la
empresa.
3.1. Modelo de Modigliani y Miller sin impuestos.
3.1.1. Proposición I de Modigliani y Miller.
3.1.2. Proposición II de Modigliani y Miller.
3.2. Modelo de Modigliani y Miller con impuestos corporativos.
3.2.1. Proposición I de Modigliani y Miller.
3.2.2. Proposición II de Modigliani y Miller.
3.3. CAPM y estructura de capital.
3.3.1. Análisis sin impuestos.
3.3.2. Análisis con impuestos corporativos.
TEMA 4. TOMA DE DECISIONES EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL: COSTES DE
INSOLVENCIA Y COSTES DE AGENCIA.
4.0. Introducción: el problema de las soluciones extremas.
4.1. Costes de insolvencia y estructura de capital óptima.
4.2. Costes de agencia.
4.3. Reducción de los costes de la deuda.
TEMA 5. EL COSTE DE CAPITAL
5.1. Coste de capital de la empresa versus coste de capital de un proyecto individual.
5.2. Coste de capital de la empresa o coste de capital promedio ponderado (ccpp ).
5.2.1. Sin impuestos corporativos.
5.2.2. Con impuestos corporativos.
5.3. Selección de proyectos en la práctica.
TEMA 6. POLITICA DE DIVIDENDOS.
6.1. Sin financiacion externa. Modelo de Gordon.
6.2. Con financiacion externa. Modelo de Modigliani y Miller.
6.3. Mercados imperfectos.
6.4. Política de dividendos y estructura de capital.
Créditos Prácticos
En la medida en que se vaya desarrollando teóricamente cada uno de los temas anteriores se irán
resolviendo diferentes ejercicios numéricos así como diversas cuestiones teóricas.
Elementos de evaluación:
Examen final que constará de preguntas teóricas así como de ejercicios prácticos.
Bibliografía.
- LEVY, H., M. SARNAT, 1994. Capital Investment & Financial Decisions, Prentice Hall International,
United Kingdom.
- ROSS, S. A., R. W. WESTERFIELD, J. F. JAFFE, 1995. Finanzas Corporativas, IRWIN, Homewood,
IL.
- VAN HORNE, J. C., 1993. Administración Financiera, Prentice Hall Hispanoamericana, México.
- VAN HORNE, J. C., 1995. Financial Management and Policy, Prentice Hall, Eenglewood Cliffs,
New Jersey.
- Miller, M., Modigliani F. 'Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares'. The Journal of
Business, October 1961.