Crecimiento de Masa Salarial cae al Mínimo desde 2009: 2,2% Real

10 Diciembre 2014
Su tasa promedio de largo plazo es de 5,5%
Crecimiento de Masa Salarial cae al Mínimo desde 2009:
2,2% Real en Octubre
El menor crecimiento económico y ajuste en el mercado laboral han tenido importantes
efectos en los ingresos de las familias, en el gasto en consumo y en el deterioro de las
ventas del comercio minorista, especialmente la de bienes durables.
Estimaciones de la CCS a partir del índice de remuneraciones y costos de la mano de obra
publicados por el INE, indican que la masa de ingresos por remuneraciones percibida por el
total de trabajadores ha experimentado una pronunciada reducción a lo largo de 2014, al
expandirse tan solo 2,2% - en 12 meses - en el mes de octubre. A comienzos de año este
tipo de ingresos aún mantenía un ritmo de expansión cercano a 5%, de manera que el freno
se ha producido particularmente desde el segundo trimestre en adelante.
Este débil ritmo de crecimiento deja a los ingresos salariales en una de las posiciones más
bajas de la última década – solo a la altura de los observados durante la crisis de 2009 - .
El crecimiento promedio de la masa salarial real en los últimos diez años ha sido del orden
de 5,5%, de manera que el registro estimado para octubre se encuentra sustancialmente
por debajo de la norma histórica.
Mayor parte del ajuste ha recaído en el empleo.
El debilitamiento que ha tenido la masa salarial ha sido por partida doble, ya que se explica,
tanto por efecto del enfriamiento en la creación de empleos como por un menor crecimiento
en las remuneraciones reales.
El mayor peso del ajuste, en todo caso, ha provenido hasta ahora, desde el vértice del
empleo. La creación de nuevas ocupaciones registra una expansión del orden de 1% - en 12
meses - en los últimos tres trimestres móviles, en lugar del 3% promedio de largo plazo
(últimos 10 años).
Las remuneraciones reales, en tanto, han tenido un ajuste algo menos pronunciado; desde
un promedio histórico del orden de 2,5% a un 1,2% en los últimos tres trimestres móviles.
Este freno en el crecimiento de los salarios es consistente con la creación de empleos más
precarios y de menor productividad en estos últimos meses, o sea, empleos asociados a
ocupaciones por cuenta propia o a sectores de servicios sociales y similares.
Proyecciones apuntan a una estabilización y posterior recuperación de la masa
salarial.
Estimamos que es poco probable que la tendencia negativa se agudice más. Los salarios
reales presentan importantes inflexibilidades a la baja debido a las indexaciones salariales
que afectan a los contratos. El crecimiento en torno a 1,2% que presentan en la actualidad,
ya se encuentra dentro del piso histórico de la última década, sólo superado
transitoriamente en la crisis de 2008-09 y en eventos puntuales en 2003 y 2005.
El empleo, por su parte, muestra una incipiente tendencia a mejorar, acercándose
puntualmente a 1,4% en el trimestre móvil terminado en octubre, lo cual es consistente
con el mejor desempeño del PIB esperado para los próximos trimestres.
Estos elementos sugieren que el crecimiento de 2,2% representa un “tocar fondo” , a partir
del cual debieran verse recuperaciones en los próximos trimestres.