Dirección Financiera

Dirección Financiera
DIRECCIÓN FINANCIERA
Sesión No. 12
Nombre de la sesión: Los recursos financieros
Objetivo
Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de identificar los distintos tipos de
estrategia financiera para satisfacer las necesidades de financiamiento.
Contextualización
¿Qué entendemos por recursos financieros? ¿Qué son y para qué nos
sirven estos recursos?
Antes de esta sesión, hemos revisado temas sobre la obtención de recursos
para gastos de capital. Ahora necesitamos revisar el otro lado del tema
financiero y ver cómo las empresas logran que se financien sus proyectos, es
decir, hemos visto cómo “gastar” el dinero, ahora debemos conocer y aprender a
cómo conseguirlo.
Para ello, debemos situarnos en el escenario de que la empresa ya tiene
proyectos aceptados, autorizados y listos para realizarlos. Te darás cuenta que
en cierto modo, la decisión es más complicada para determinar cómo financiarse
la inversión.
En ese sentido, en esta sesión revisaremos las distintas fuentes de
financiamiento o financiación en el mercado, la diversidad de títulos que emiten
las empresas y las instituciones financieras que pueden comprarlas.
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Como mencionábamos las decisiones de financiamiento son más difíciles que
las de inversión, pero no son tan definitivas, imagínate si un proyecto aceptado
no fue bien revisado.
También veremos en esta sesión, las distintas fuentes de financiamiento,
hasta cuánto pueden endeudarse las empresas y los pagos de dividendos.
Encontraremos que en este mercado existen muchos inversionistas que hacen
una competencia muy dura y hace difícil encontrar los mejores títulos.
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Introducción al Tema
¿Qué es la financiación o el financiamiento?
Este es un concepto esencial y que debemos
comprender. En términos financieros se le
llama a los recursos monetarios que las
empresas obtienen a través de aportaciones,
préstamos o créditos para aplicarlos en
compras
de
activos,
gastos
o
servicios
principalmente. Una empresa en operación
Fuente imagen: Piixabay
usualmente recurre a préstamos bancarios
para hacerse allegar de dinero.
Cuando nos referimos a aportaciones, hablamos del dinero que los accionistas
pueden aportar a la empresa como Capital Social, pero también existen los
préstamos. Se acostumbra clasificar estas fuentes de recursos como deuda o
capital propio. En la tabla siguiente se muestra la diversidad de títulos existentes
en el mercado para obtener recursos externos.
Instrumentos bursátiles
Mercado de Capitales
Las acciones (ordinarias/preferentes)
Fibras
Mercado de Capital de Desarrollo
CKDes
Mercado de Deuda
Gubernamental
Instrumentos de deuda a corto plazo
Instrumentos de deuda a mediano plazo
Instrumentos de deuda a largo plazo
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Explicación
Autofinanciación
En el mismo orden de ideas, si la financiación es hacerse de recursos
monetarios o dinero, la autofinanciación es obtenerlos de una manera interna. Es
decir, sin tener que acudir a fuentes externas de financiamiento y se les llama
así a los recursos que la propia empresa genera.
Estos son las utilidades netas generadas que
resultan de la operación propia y, en lugar de
entregarse a los dueños o accionistas vía
dividendos, las mismas se reinvierten a la
empresa
para
generar
más
recursos
y
consecuentemente mayor beneficio para los
Fuente imagen: Piixabay
dueños.
En esta forma no requieren conseguir préstamos o deudas con terceros para
realizar sus operaciones.
También podemos decir, que es una forma de crear nuevos recursos financieros
por la empresa, se considera así a las utilidades. El resultado del ejercicio
quedará libre a disposición para la empresa, contablemente se registran como
utilidades de ejercicios anteriores o utilidades retenidas para inversión.
Esta forma permite buscar mayor beneficio a los accionistas, reducir la
dependencia de apoyos externos y el evitar pago de intereses financieros.
Podemos encontrar otras opciones de autofinanciación, pero esta es la más
importante. Las utilidades generadas dan una gran solidez financiera a la
empresa.
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Algunos especialistas recomiendan que las empresas soliciten apoyo externo ya
que argumentan que los especialistas de los Bancos revisan con precisión la
información, además de que los accionistas, directores, etc., se comprometerían
a hacer bien las cosas.
Financiación externa
Es claro que las empresas no funcionan solamente con capital interno. Pero
¿cómo pueden identificar que requieren dinero?
Al comparar el capital que necesitan contra el dinero que genera la tesorería al
interior, se da una diferencia llamada déficit financiero. Es aquí donde las
empresas requieren colocar más acciones o solicitar préstamos.
Las empresas pueden obtener dinero de los accionistas emitiendo más acciones.
También lo pueden conseguir emitiendo acciones preferentes, donde se ofrece
un dividendo fijo. Cuando deciden emitir deuda se obligan a pagar intereses y
devolver el principal, pero con límites.
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Estas son algunas formas de deuda:
•
A tipo de interés fijo o variable
•
Consolidada (a largo plazo)
•
Prioritaria y subordinada
•
Garantizada y no garantizada
•
Colocaciones públicas y privadas
Tratamiento de los intereses y dividendos
El interés se define en su más simple explicación como el pago del rendimiento
por el uso de dinero recibido en préstamo. Existen diferentes tipos de interés
dependiendo del crédito y en su caso, del título financiero que lo haya ofrecido.
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En cuanto a los Dividendos son los pagos periódicos de las utilidades o
beneficios obtenidos a los propietarios de las acciones. Los dividendos se
presentan en muchas formas, la más común es el pago de dividendos en
efectivo normal, pero otras veces se pagan extra y otras veces dividendos en
acciones.
Las empresas no tienen libertad para repartir todos los dividendos que quieren,
de hecho cada empresa emite su política de pago de dividendos, considerando
aspectos contables y fiscales que le sean correspondientes. Si se mantiene
constante esta política, la misma constituye un equilibrio entre los dividendos en
efectivo y la emisión o la recompra de acciones ordinarias.
La política de dividendos de la empresa representa un plan de acción que
deberá seguirse siempre que sea necesario tomar una decisión sobre estos.
Parar ello, debe formularse con dos objetivos básicos en mente:
Maximizar la riqueza
Asegurar un
de los propietarios de
financiamiento
la empresa.
suficiente.
Estos dos objetivos deben cumplirse a la luz de una serie de factores legales
contractuales, internos, relacionados con los propietarios y con respecto al
mercado, que limitan las políticas alternativas.
Algunas formas de dividendos:
•
•
•
•
•
•
Basada en la razón de pago constante
Dividendos regulares
Dividendos regulares bajos y adicionales
Dividendos en acciones
Particiones de acciones
Recompra de acciones
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Desinversión
En términos sencillos, es lo contrario a la inversión. Existen empresas que como
parte de su estrategia de crecimiento invierten o adquieren otras empresas, pero
también llega el momento en que las venden. En el ambiente de las finanzas las
desinversiones forman parte del control empresarial.
No sólo es vender la empresa a otra,
pueden también separar una parte de sus
actividades y repartir las acciones de la
nueva empresa creada, uno de los motivos
más comunes para estas operaciones es
Fuente imagen: Piixabay
aumentar la eficiencia.
A veces los dueños dicen que son actividades en que no son expertos o no
encajan en ellas. Cuando esto sucede se puede tener mayor claridad en el valor
de cada una.
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Recursos extraordinarios
Existen en el mercado financiero otras opciones de financiamiento, que tal vez
por su característica podamos ubicarlas como corto plazo. Estas opciones de
alguna manera nos ayudan a obtener los recursos monetarios para continuar
con la operación de la empresa como por ejemplo: compra de materiales, pago
de sueldos, de servicios, etc.
En el siguiente diagrama podemos ver algunos de ellos.
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Conclusión
Hemos revisado en esta sesión las diferentes opciones que puede elegir una
administración como estrategia financiera, agresiva o conservadora para
satisfacer las necesidades de financiamiento.
¿Sabes cuál es la diferencia entre cada una?
La estrategia agresiva es una estrategia de riesgo alto y utilidades elevadas,
mediante la cual la empresa financia por lo menos sus necesidades temporales,
con fondos a corto plazo y algunas de sus necesidades permanentes, con
fondos a largo plazo.
La estrategia conservadora es de riesgo bajo y utilidades escasas. Esta
estrategia busca que todas las necesidades de fondos se financian con fondos
de largo plazo, normalmente los fondeos de corto plazo se utilizan para salidas
de dinero inesperadas.
Podemos concluir que el acudir a los instrumentos negociables en el mercado,
permite a la empresa obtener recursos importantes que ayuden a que tenga
oportunidad de crecimiento.
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Para aprender más
Por favor revisa el siguiente video, te ayudar en comprender y complementar lo
visto en esta sesión.
Hernández, J, (2012) ¿Cómo invertir dinero? Introducción a la bolsa de valores
para saber cómo invertir dinero. Video de YouTube,
http://brd.unid.edu.mx/como-invertir-dinero/
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Actividad de Aprendizaje
Instrucciones:
¿Qué vas a hacer?
Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta
sesión realiza lo siguiente:
1.- ¿Qué son los Dividendos y qué es una política de Dividendos? Brinda
un ejemplo.
2.- La empresa Aceros Nuevos S.A., requiere abrir una nueva planta
cerca de las minas de su región, necesita obtener recursos para su
proyecto y está dispuesta a pagar los intereses necesarios o bien
aceptar mayores accionistas, ¿qué opción de financiamiento le
recomendarías y por qué?
Material: Como material inicial de consulta puedes usar la lectura de la sesión,
además de aquellas publicaciones especializadas, libros, artículos, materiales
universitarios y productos que sean pertinentes.
¿Cuál es la forma de entrega?
Entrega individual. Guarda tu archivo en Word y súbelo a la plataforma.
¿Cómo serás evaluado?
En esta actividad se tomará en cuenta lo siguiente:
Criterios
Valor
Referencias bibliográficas completas y pertinentes.
5 pts.
Ortografía y redacción adecuada.
10 pts.
Explicación de dividendos y ejemplo
35 pts.
Recomendación de financiamiento
35 pts.
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Organización adecuada de la información.
Total
15 pts.
100 puntos
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Bibliografía
Brealey, R.; Myers, S. y Marcus, A. (2007) Fundamentos de finanzas
corporativas, 4ta. Edición, México: McGraw Hill.
Garrison, R.; Noreen, E. y Brewer, P. (2007) Contabilidad administrativa 11a.
Edición. México: Mc Graw Hill.
Hernández, J, (2012) ¿Cómo invertir dinero? Introducción a la bolsa de valores
para
saber
cómo
invertir
dinero.
Video
de
en http://www.youtube.com/watch?v=wuSonqeC6Fw
you
Tube,
disponible
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