Informe Trimestral Primer trimestre de 2012

Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur | Enero de 2012
OBSERVATORIO
de Comercio Exterior
Informe Trimestral
Primer trimestre de 2012
Julio de 2012
Departamento de Economía
Gabriel Molteni
Gonzalo de León
Cecilia Santos
Alejo Krasnopol
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Presentación
El Mercado Común del Sur (Mercosur) es una unión subregional en proceso de integración,
conformada por la República Argentina, la República Federativa de Brasil, la República del Paraguay
y la República Oriental del Uruguay. Los cuatro estados partes del bloque suscribieron el 26 de
marzo de 1991 el Tratado de Asunción, por el cual integraron un área de libre comercio. Desde
entonces, el Mercosur ha ido avanzando exitosamente en su proceso de integración -destacándose
el fuerte aumento del comercio entre los miembros y la recepción de inversión extranjera directa en
el área-, y lo ha ido ampliando a través de la incorporación de estados asociados (Chile) y de la firma
de acuerdos con otros procesos de integración (CAN) y con países fuera de la región (Israel, Egipto,
Palestina). Al momento de escribir este informe, se avanzaba en la incorporación de la República
Bolivariana de Venezuela como estado parte del Mercosur, lo cual ampliaría el proyecto a 5
miembros.
Sin embargo, el escenario actual presenta diversos desafíos para la conformación del bloque
comercial que giran en torno a las barreras que aun existen y los altos costos de transacción; las
asimetrías de los países miembros; la necesidad de coordinar las políticas macroeconómicas; y al
bajo desarrollo institucional del mismo.
El Informe Mercosur de la Cámara Argentina de Comercio tiene como objetivo observar y analizar la
evolución económica del Mercosur de manera trimestral, difundiendo la información con sólo un
trimestre de retraso. El presente reporte estudia la evolución macroeconómica y del comercio
exterior del bloque en su conjunto, destacando la performance de sus estados parte, durante el
primer trimestre de 2012, así como también analiza las decisiones tomadas y los asuntos pendientes
de este proceso de integración.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[1]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Índice
Resumen Ejecutivo
3
Executive Summary
4
El Mercosur y el contexto internacional
5
Evolución de la economía mundial
6
Situación de los commodities en el comercio exterior
7
Performance macroeconómica del Mercosur
8
Evolución del Producto
9
Políticas fiscales
10
Políticas cambiarias
11
Tipo de cambio real
12
Reservas internacionales
13
Componentes de la demanda agregada
14
Inflación
15
Tasas de interés
16
Bolsas de valores
17
Riesgo país
18
Inversión Extranjera Directa
19
Comercio exterior del Mercosur
20
Evolución del flujo comercial del bloque
21
Saldo Comercial del Mercosur
22
Comercio intrazona
22
Comercio extrazona
23
Exportaciones del Mercosur
23
Importaciones del Mercosur
24
Participación en el comercio del Mercosur
24
Novedades comerciales y agenda del Mercosur
25
Directivas, resoluciones y decisiones para los estados partes
26
Negociaciones comerciales
26
Medidas arancelarias y de política comercial
27
Reuniones y otras medidas
28
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[2]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Resumen Ejecutivo

Los precios de las materias primas, en el primer
trimestre de 2012, crecieron 9,25% (incluyendo
combustibles) y 6,7% (excluyendo combustibles).

La evolución de los PIB de los estados partes del
Mercosur continúa siendo positiva (con la
excepción de Paraguay), aunque se observa un
notable debilitamiento en el ritmo de crecimiento.





El resultado fiscal, en el primer trimestre del año,
muestra mejorías tanto para Argentina como para
Brasil, pero continúan teniendo déficits (1,09% y
1,23% del PBI respectivamente). En cambio la
situación fiscal de Uruguay empeoró durante este
período, mostrando un déficit del 5,81% de su
producto.
Tanto Brasil, como Uruguay y Paraguay sufrieron
apreciaciones de su tipo de cambio con respecto al
dólar (2,15%, 2,49% y 3,44% respectivamente).
Esta apreciación cambiaria se debe en gran medida
a las bajas tasas de interés a nivel mundial, que
tienen como consecuencia mayores flujos de
capitales financieros hacia los países emergentes
en su afán de obtener mayores retornos. Por otra
parte, Argentina sufrió una pequeña devaluación
(1,7 por ciento).
Brasil, Uruguay y Paraguay en el primer trimestre
de 2012 perdieron competitividad cambiaria (el
tipo de cambio real se apreció 3,36%, 3,11% y
5,78% respectivamente). En el caso de Argentina,
tomando el índice de salarios como deflactor
también experimentó una caída.
Tanto Argentina, como Brasil y Uruguay en el
primer trimestre de 2012 aumentaron sus reservas
internacionales
(1,97%,
3,75%
y
9,45%
respectivamente), la excepción fue Paraguay que
perdió el 3,6% de sus reservas en moneda
extranjera.
En la composición de la demanda agregada de los
países del Mercosur, el consumo privado sigue
siendo el componente de mayor participación.

Uruguay, Brasil y Paraguay experimentaron
disminuciones en la tasa de inflación trimestral en
el primer período de 2012, mientras que Argentina
sufrió un leve incremento.

En el inicio del 2012 tanto la evolución de la Bolsa
de Valores de Argentina, como la de Brasil tuvieron
un buen desempeño, a diferencia de la uruguaya
que registró apenas un incremento del 1,68%.

Los índices de riesgo país de Argentina, Brasil y
Uruguay cayeron en el primer trimestre del año
(4,86%, 20,63% y 24,9% respectivamente).

En el primer trimestre de 2012 se registró una
expansión interanual del comercio exterior del
Mercosur de 7%, siendo la más acotada de los
últimos dos años. El país del bloque que tuvo una
mayor expansión interanual de su comercio
exterior fue Brasil (8,46%), seguido por Uruguay
(6,39%) y Argentina (3,63%), mientras que
Paraguay tuvo una caída de su comercio exterior
del 3,8 por ciento.

En el primer trimestre de 2012, si bien Paraguay y
Uruguay registraron déficits en sus cuentas
comerciales, los grandes superávits de Argentina y
Brasil, hicieron que el bloque cerrara el período en
cuestión con un superávit de 3.266 millones de
dólares.

El comercio intrazona representó 14,69% del
comercio total del bloque, esto significó una caída
de 5,57% con respecto al primer trimestre de 2011
en el cual el comercio representó un 16,54% del
comercio total.

El
comercio
extrazona
creció
8,62%
interanualmente y continuó ganando participación
en detrimento del comercio intrazona.

En el primer trimestre de 2012, las exportaciones
del
Mercosur
se
expandieron
7,27%
interanualmente, mientras que las importaciones
lo hicieron 6,63 por ciento.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[3]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Executive Summary

During the first quarter of 2012, prices of
commodities rose 9.25% (including fuels) and 6.7%
(excluding them).

GDP performance of Mercosur members during
the first quarter of 2012 was still positive,
excepting for the case of Paraguay, although it is
evident the deceleration in the rate of growth.



Fiscal results showed an improvement for both
Argentina and Brazil, for the period under review,
although they still register deficit (1.09% y 1.23% of
their GDP). On the other hand, the situation of
Uruguay deteriorated with a deficit of 5,81% of its
GDP.
Brazil, Uruguay and Paraguay nominal exchange
rates appreciated with respect to the dollar,
(2.15%, 2,49% and 3,44%). This could be explained
because of present international context of very
low global interest rates, which incentive capital
inflows to the region looking for obtaining higher
returns. On the other hand, Argentine currency
experienced a small nominal devaluation of 1.7 per
cent.
During the first quarter of 2012, Brazil, Uruguay
and Paraguay lost competitiveness (3.36%, 3.11%
and 5.78%) due to appreciations of their real
exchange rates. Taking the Argentine wage index
as deflector, we can also see a real appreciation of
its currency.

During the first quarter of 2012, Argentina, Brazil
and Uruguay increased their reserves (1.97%,
3.75% and 9.45% respectively).

Private consumption is still the item with higher
participation in the composition of aggregate
demand of Mercosur members.

Inflation rate of Uruguay, Brazil and Paraguay
showed a decrease in the first quarter of 2012
while Argentina experienced an increase in the
price level.

At the beginning of the year 2012, the Stock
markets of Argentina and Brazil showed a good
performance, although Uruguay experienced a
slight increase of only 1,68%.

Sovereign risk rates of Argentina, Brazil and
Uruguay dropped during the first quarter of the
year 2012 (4.86%, 20.63% and 24.9%, respectively).

During the first quarter of 2012 Mercosur
international trade grew at 7%, being the lowest
rate in the last two years. The country member
which showed the highest expansion was Brazil
(8.46%), followed by Uruguay (6.39%) and
Argentina (3.63%), whereas Paraguay showed a
decrease in its international trade (3.8%).

Although Paraguay and Uruguay showed trade
balance deficits, Mercosur closed this period with a
surplus of 3.266 million dollars –explained by the
surpluses of Argentina and Brazil.

Intra-zone trade represented 14.69% of total
foreign trade of Mercosur; this meant a fall of
5.57% in comparison with the first quarter of the
2011, when intra-zone trade represented 16.54%
of total trade.

The extra-zone trade increased 8.62% with respect
to the first quarter of 2011, so it has been
increasing its participation in detriment of intrazone trade.

During the first quarter of 2012, Mercosur exports
and imports expanded 7.27% and 6.63%,
respectively.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[4]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
El Mercosur
y el contexto internacional
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[5]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Evolución de la economía mundial
En el primer trimestre de 2012 la economía mundial
presentó un panorama menos favorable al que muchos
analistas preveían. Si bien no se produjo un colapso
similar al de 2008 –no ocurrió un evento extremo como
podría haber sido una cesación de pagos desordenada
de Grecia o la salida de ese país de la zona euro– buena
parte de las economías del globo tuvo un desempeño
peor al esperado en términos de la evolución de su
nivel de actividad.
Del otro lado del Atlántico, la economía
estadounidense registró un crecimiento interanual de
2%, que si bien representa un avance mayor al de
finales de 2011 (en el cuarto trimestre del año
pasado el crecimiento había sido de 1,6%) es
bastante limitado considerando la magnitud de la
caída de 2008 y 2009. Sirva de referencia que el PIB
per cápita de ese país aun se encuentra por debajo
del que tenía con anterioridad a la crisis. Por otra
parte, Japón avanzó este en el primer trimestre de
este año un 2,8 por ciento. Aunque podría
considerarse un avance bastante positivo, el número
debe ser analizado con cautela dado que la base de
comparación es particularmente baja, ya que en el
primer trimestre del año pasado el país sufrió las
consecuencias de un severo terremoto que impacto
en sus niveles de producción.
Si bien el deterioro fue generalizado y varios países
emergentes vieron mermar su ritmo de expansión –los
del Mercosur no fueron la excepción–, el centro de la
crisis se ubicó en los países desarrollados,
particularmente en Europa. Los 27 países de la Unión
Europea crecieron en el primer trimestre de este año
apenas un 0,5% en relación al primer trimestre de
2011. Esta tasa de expansión es incluso más baja que el
decepcionante crecimiento observado en el último
trimestre del año pasado, que había sido de 0,6 por
ciento. Debe señalarse también que el dato agregado
oculta realidades nacionales heterogéneas: mientras
que algunos países mostraron crecimiento (como
Alemania, Islandia y Eslovaquia, entre otros) hubo otra
economías que registraron contracciones. Las mayores
caídas se observaron en Gracia (-6,5%) y en Portugal
(-2,3 por ciento).
La complicada situación del mundo en desarrollo
tuvo su correlato en el mundo emergente, con
desaceleración de importantes economías en
desarrollo como China. En definitiva, la economía
mundial, si bien no afrontó un shock de envergadura,
sí sufrió un proceso de deterioro durante el primer
trimestre de este año.
PIB Real
(variación interanual; en porcentaje)
8
6
Unión Europea
Japón
Estados Unidos
4
2
0
-2
I-07
II-07
III-07
IV-07
I-08
II-08
III-08
IV-08
I-09
II-09
III-09
IV-09
I-10
II-10
III-10
IV-10
I-11
II-11
III-11
IV-11
-4
-6
-8
-10
-12
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BEA y Eurostat
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[6]
I-12
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur | Enero de 2012
Situación de los commodities en el comercio exterior
Analizando el índice de precios de commodities que
excluye combustibles, se puede observar que en el
primer trimestre del año creció 6,7%, sin embargo
este índice fue 13,76% más bajo que en el primer
trimestre de 2011.
El índice de precios de commodities que incluye
combustibles, en el primer trimestre de 2012 muestra
una mejora de 9,65% intertrimestral y de 2,54% con
respecto al mismo trimestre del año anterior.
Sin combustibles
200
150
100
50
Los precios de los
commodities tuvieron
en el primer trimestre
de 2012 una mejora de
6,70%
(excluyendo
combustibles)
9,65%
(incluyendo combustibles)
[7]
oct-11
ene-11
jul-09
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a FMI
Tal como se observa en el gráfico, en los últimos años
estos precios tuvieron una evolución positiva,
mejorando los términos de intercambio de los países
miembros del Mercosur. En el trimestre analizado, los
precios de los commodities excluyendo combustibles
fueron 12,25% mejores que el promedio de los
últimos cinco años y si consideramos los últimos diez
años estos resultaron 38,64% más altos. Para el caso
del índice que incluye combustibles, en el primer
trimestre de 2012, los precios fueron 26,35% mejores
que el promedio de los últimos 5 años y 63,07%
mejores que el promedio de los últimos diez.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
abr-10
oct-08
ene-08
jul-06
abr-07
oct-05
ene-05
jul-03
abr-04
oct-02
ene-02
jul-00
abr-01
oct-99
ene-99
jul-97
abr-98
oct-96
ene-96
jul-94
0
abr-95
En el primer trimestre de 2012 los precios de las
materias primas fueron en alza.
incluye combustibles
250
oct-93
Para analizar la evolución de los precios de los
commodities utilizamos dos índices del FMI que
ponderan los precios de estos a nivel mundial,
incluyendo los precios de combustibles y sin incluirlos.
Evolución del precio de los commodities
(índice con base promedio 2005=100)
ene-93
Los precios de las materias primas resultan de gran
importancia en el comercio exterior del Mercosur ya
que gran parte de sus exportaciones e importaciones
son productos primarios, combustibles y derivados de
estos.
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Performance
macroeconómica del
Mercosur
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[8]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Evolución del Producto
Argentina en el primer trimestre de 2012 creció
interanualmente 5,22%, lo que significó 2 puntos
porcentuales menos con respecto al crecimiento interanual
del trimestre anterior que había sido de 7,28 por ciento.
Cabe destacar que es el segundo trimestre consecutivo con
caída en el ritmo de crecimiento.
Con respecto al trimestre anterior, el PIB argentino se
contrajo 7%; esto se debe a un comportamiento estacional
de la economía, ya que el primer trimestre siempre resulta
relativamente contractivo, mientras que el cuarto suele ser
más expansivo.
Brasil en el primer trimestre del año tuvo un crecimiento
interanual de 0,75% y una expansión de 0,21% con respecto
al trimestre anterior desestacionalizado. Observando el
gráfico se evidencia la progresiva desaceleración que sufrió
Brasil en su ritmo de crecimiento.
En el primer trimestre de 2012 el PBI de Paraguay tuvo una
caída de 2,61% interanual y de 10,64% intertrimestral. Este
descenso del producto es fundamentalmente consecuencia
de caídas en sus dos componentes más importantes, la
Agricultura y la Ganadería, donde la primera de ellas fue
afectada por condiciones climáticas adversas (sequía),
cerrando una mala campaña agrícola 2011/2012, que se
tradujo en menores niveles de producción en la mayor
parte de los rubros. Mientras que el sector ganadero, sigue
con niveles de producción por debajo de lo habituales,
debido a restricciones en sus exportaciones por un brote de
aftosa.
Evolución de PBI trimestral
(variación interanual)
Paraguay
Uruguay
Argentina
Brasil
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011 II 2011 III 2011 IV 2011 I 2012
Fuente: departamento de economía CAC en base a Indec, BCU, BCB y BCP
Evolución interanual del PBI en el I trimestre de 2012
Argentina
0,75%
Paraguay
4,20%
5,22%
Brasil
-2,61%
Uruguay
Uruguay en el primer trimestre creció un 4,2%
interanualmente. Con respecto al trimestre anterior el
producto uruguayo cayó 5,8%, aunque esta caída se debe a
un comportamiento estacional de la economía.
Por lo tanto, la evolución del producto de los estados partes
del Mercosur continúa siendo favorable (con la excepción
de Paraguay), pero sin embargo se observa un notable
debilitamiento en el ritmo de crecimiento.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[9]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Políticas fiscales
El resultado fiscal en el primer trimestre de 2012 para
Argentina a pesar de seguir siendo deficitario muestra una
notable mejoría: en el primer trimestre de 2012 tuvo un
resultado fiscal deficitario de 1,09% del PBI, este déficit fue
un punto mayor al del mismo trimestre del año anterior,
pero fue 4 puntos menor que el del trimestre anterior.
Resultado Fiscal trimestral
(como porcentaje del PIB)
Brasil
Paraguay, en el primer trimestre de 2012 logró un superávit
de 1,33 puntos del PBI, lo cual resulta una gran mejoría
comparado con el trimestre anterior, en el cual había
obtenido un déficit de 4,48 puntos del producto, pero no tan
bueno si lo contrastamos con el primer trimestre de 2011 en
el que el superávit fue 3,19% del PBI.
Uruguay
Argentina
2%
0%
I-10
Brasil al igual que Argentina presenta déficit para el primer
periodo del año, pero también muestra mejorías con
respecto al trimestre anterior. En el primer trimestre del año
obtuvo un déficit de 1,23% del producto, 2 puntos menos
que el trimestre anterior y 0,83 puntos menos que el mismo
trimestre del año anterior.
Paraguay
4%
II-10
III-10
IV-10
I-11
II-11
III-11
IV-11
I-12
-2%
-4%
-6%
-8%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Ministerios y Bancos Centrales
Resultado glaobal sector público
(como porcentaje del PIB)
Argentina
Brasil
Paraguay
Uruguay
4%
3%
2%
Uruguay en el primer trimestre de 2012 tuvo un déficit de
5,81 puntos del PIB. Este déficit es 2,43 puntos mayor al del
trimestre anterior y 6,44 puntos mayor al mismo trimestre
del año anterior.
1%
0%
2007
2008
2009
2010
2011
-1%
-2%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Ministerios y Bancos Centrales Nacionales
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[10]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Políticas cambiarias
Cotización del peso argentino
El Banco Central de la República Argentina (BCRA)
continuó con su política de administración del tipo de
cambio, logrando que el peso argentino se mantenga
estable en el primer trimestre del año, sufriendo una
depreciación de tan solo 1,7% (del tipo de cambio con
respecto al dólar) a lo largo del trimestre. Cabe destacar
que existieron fuertes restricciones a la compra de divisas,
lo cual hizo que mucha demanda se volcase al mercado
negro, abriéndose una brecha importante entre el tipo de
cambio paralelo y el tipo de cambio oficial.
4,5
4,4
4,3
4,2
4,1
4
3,9
1/4/2011
14/4/2011
29/4/2011
12/5/2011
26/5/2011
8/6/2011
21/6/2011
4/7/2011
15/7/2011
28/7/2011
10/8/2011
24/8/2011
5/9/2011
16/9/2011
29/9/2011
13/10/2011
26/10/2011
8/11/2011
21/11/2011
6/12/2011
21/12/2011
12/1/2012
27/1/2012
9/2/2012
28/2/2012
12/3/2012
23/3/2012
3,8
Fuente: Departamento Cotización
de Economía CAC del
en base
a Abeceb
real
brasilero
2,5
En el primer trimestre del año 2011 el real brasilero se
apreció 2,15% en relación al dólar estadounidense.
La moneda paraguaya se apreció con respecto al dólar un
3,44% en el primer trimestre de 2012.
2
1,5
1
0,5
Analizando la evolución de la moneda uruguaya en el
primer trimestre del año, se observa que esta se apreció
2,49 por ciento.
Tanto Brasil, como Uruguay y Paraguay sufrieron
apreciaciones de su tipo de cambio con respecto al dólar
(2,15%, 2,49% y 3,44% respectivamente). Esta apreciación
cambiaria se debe en gran medida a las bajas tasas de
interés a nivel mundial, que tienen como consecuencia
mayores flujos capitales financieros hacia los países
emergentes en su afán de obtener mayores retornos. Por
otra parte, Argentina sufrió una pequeña devaluación (1,7
por ciento).
1/4/2011
14/4/2011
29/4/2011
12/5/2011
26/5/2011
8/6/2011
21/6/2011
4/7/2011
15/7/2011
28/7/2011
10/8/2011
23/8/2011
3/9/2011
15/9/2011
28/9/2011
11/10/2011
24/10/2011
4/11/2011
17/11/2011
2/12/2011
15/12/2011
29/12/2011
16/1/2012
31/1/2012
13/2/2012
1/3/2012
14/3/2012
27/3/2012
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb
Cotización del guaraní paraguayo
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
1/4/2011
15/4/2011
3/5/2011
18/5/2011
2/6/2011
16/6/2011
30/6/2011
14/7/2011
28/7/2011
11/8/2011
25/8/2011
7/9/2011
21/9/2011
5/10/2011
19/10/2011
2/11/2011
16/11/2011
2/12/2011
19/12/2011
4/1/2012
30/1/2012
13/2/2012
2/3/2012
16/3/2012
En el primer trimestre de 2012, el real brasilero continuó
siendo la moneda del Mercosur de menor valor nominal,
con una cotización de 1,82 reales por dólar; luego se ubicó
el peso argentino que cerró con una cotización de 4,38
pesos por dólar; el peso uruguayo cotizó a 29,54 pesos por
dólar; y el guaraní, a 4.324 guaraníes por dólar.
0
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb
Cotización del peso uruguayo
21
20,5
20
19,5
19
18,5
18
17,5
1/4/2011
15/4/2011
3/5/2011
17/5/2011
1/6/2011
15/6/2011
29/6/2011
13/7/2011
27/7/2011
10/8/2011
24/8/2011
6/9/2011
20/9/2011
4/10/2011
19/10/2011
2/11/2011
16/11/2011
2/12/2011
16/12/2011
4/1/2012
1/2/2012
15/2/2012
6/3/2012
20/3/2012
17
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[11]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Tipo de Cambio Real
El Tipo de Cambio Real (TCR) mide el poder adquisitivo
que una moneda extranjera tiene en el mercado local. En
este informe, se presenta el TCR de cada país miembro
del Mercosur contra EE.UU, tomando el tipo de cambio
nominal (TCN) de la moneda local contra el dólar
estadounidense, el índice de precios de EE.UU. y el índice
de precios locales. La medida óptima a analizar sería el
tipo de cambio real multilateral de cada país; aunque por
falta de datos se analiza el tipo de cambio real solamente
con respecto a EE.UU. Para el caso de la Argentina, se
exponen dos TCR: el deflactado por el índice de precios y
el deflactado por el índice de salarios (ambos índices
elaborados por el INDEC).
Evolución del Tipo de Cambio Real de los países
del Mercosur
(base enero de 2009=100)
Argentina (s/índice de precios)
Argentina (s/índice de salarios)
Brasil
Paraguay
1er
trimestre
2011
Uruguay
110
105
100
95
90
85
80
75
70
65
Brasil en el primer trimestre de 2012 perdió 3,36% de
competitividad: en enero y febrero el TCR cayó 7,65% y
en marzo el TCR aumentó 4,64%, debiéndose esto a
variaciones en el TCN.
Paraguay en el primer trimestre de 2012 ha perdido
competitividad, su TCR cayó 5,78%, explicándose gran
parte de esta caída a que su TCN se apreció 4,4 por
ciento.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bureau of Labour Statistics, Abeceb, BCRA, INDEC, FIPE, Acebeb, BCU
Variación intertrimestral TCR en el I trimestre de 2012
Argentina (s/índice de
precios)
Argentina (s/índice de
salarios)
0,68%
-0,62%
Paraguay
-3,36%
-5,78%
Uruguay
-3,11%
Brasil
Para Uruguay, se observa una caída del TCR en el primer
trimestre de 2012 de 3,11%. Esta pérdida de
competitividad es debido a una apreciación del TCN y por
otra parte a la inflación local que fue más alta que la de
EEUU.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[12]
mar-12
nov-11
ene-12
jul-11
sep-11
mar-11
may-11
nov-10
ene-11
jul-10
sep-10
mar-10
may-10
nov-09
ene-10
jul-09
sep-09
may-09
ene-09
60
mar-09
Observando el grafico vemos que el país que menos
competitividad ha perdido desde enero de 2009 es
Argentina, considerando el índice de precios, sin
embargo es el que menos competitividad ha perdido
mirando el índice de salarios. En el primer trimestre del
año Argentina ganó 0,68% de competitividad según el
índice de precios y perdió 0,62% de competitividad según
el índice de salarios.
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Reservas Internacionales
Con respecto a las reservas rnternacionales, se
considera que un nivel significativo de las mismas
constituye
una
garantía
contra
eventuales
desequilibrios financieros externos. Esto hace que el
nivel de reservas sea un indicador económico acerca de
la capacidad del país para financiar sus importaciones.
Para este análisis usamos el stock de reservas sobre el
PBI del año, y para el primer trimestre de 2012 usamos
el producto del año anterior.
En el primer trimestre 2012, las reservas internacionales
de la Argentina, representaron en promedio el 10,55%
del PIB. En el transcurso de estos tres meses el país
incrementó en 1,97% sus reservas.
Brasil en el primer trimestre del año tuvo reservas por
un 14,5% del PBI (en promedio) y esto significó un
aumento intertrimestral de 3,75% de las reservas.
El índice Reservas/PIB de Paraguay fue de 22,91% en el
primer período de 2012. Las reservas internacionales de
este país cayeron 3,6% con respecto al trimestre
anterior.
Reservas internacionales
(en porcentaje del PIB)
Argentina
Brasil
Paraguay
Uruguay
25%
20%
15%
10%
I 2009
II
III
IV
I 2010
II
III
IV
I 2011
II
III
IV
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abceb y Bancos Centrales
Variación de las reservas en el I trimestre de 2012
Argentina
3,75%
Paraguay
9,54%
1,97%
Brasil
-3,60%
Uruguay
Uruguay en el primer trimestre de 2012 tuvo reservas
por un 23% de su producto (en promedio). En el
transcurso de este trimestre las reservas aumentaron
9,54 por ciento.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[13]
I 2012
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Componentes de la Demanda Agregada
I trimestre de 2012
Componentes de la Demanda Agregada
Consumo privado
Consumo público
Inversión
Exportaciones
Importaciones
70%
En el primer trimestre de 2012 se observa que el componente de
la demanda agregada con mayor importancia en los cuatro
países del Mercosur sigue siendo el Consumo privado. Este
componente tuvo una participación promedio en este periodo
de 68,6% en los países del Mercosur.
En la Argentina, el consumo privado totalizó 59,77% del PBI. Este
componente aumentó 3,66 puntos con respecto al cuarto
trimestre de 2011. El comercio exterior (importaciones y
exportaciones) y la inversión disminuyeron su participación en el
producto. El consumo público en el primer trimestre del 2012
(16,76% del PIB) fue 0,52 puntos superior al anterior y 2,1
puntos superior al mismo trimestre del año anterior.
Brasil sigue siendo el país con mayor consumo público del
Mercosur, el cual representó en el primer trimestre de 2012 el
18,62% del PBI, incluso habiéndose reducido su aporte en 5,65
puntos. El consumo privado tuvo una participación de 60,41%
del Producto. Las exportaciones conforman 10,55% del
producto, con una leve variación interanual de 0,08%, mientras
que las importaciones un 12,17%, las cuales sumaron un 0,45% a
su participación. La inversión representó un 17,34% del producto
y tuvo una disminución interanual de 2,69 puntos porcentuales.
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Argentina
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Indec
Componentes de la Demanda Agregada
I trimestre de 2012
70% Consumo privado
Consumo público
Inversión
Exportaciones
Importaciones
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Brasil
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a l IBGE
Componentes de la Demanda Agregada
I trimestre de 2012
90%
Consumo privado
Consumo público
Inversión
Exportaciones
Importaciones
80%
En el caso de Paraguay, se registró un aumento en el nivel de
participación que tiene el consumo en detrimento de la
inversión. El consumo público representó 12,06% –en los
anteriores cinco trimestres nunca había sobrepasado el 10,85
por ciento–, el consumo privado 78,96 por ciento. La inversión
(11,90%) disminuyó 6,98 puntos porcentuales su participación
con respecto al trimestre anterior. Este país tiene la
participación del comercio exterior más alta entre los países del
Mercosur, las exportaciones representaron el 45,9% del
producto y las importaciones el 48,82 por ciento.
Por último se ubicó Uruguay con una participación del consumo
privado, durante el primer trimestre de 2012, del 75,26% de su
PBI (con un crecimiento de 1,55 puntos interanual) que
compensó el bajo nivel de consumo público (10,21 por ciento).
Las exportaciones han representado un 32,57% del producto
mientras que las importaciones fueron de 38,81% del PBI. La
Inversión representó el 20,78% del producto, lo que significó un
aumento de 0,92 puntos respecto al primer trimestre de 2011.
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Paraguay
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCP
Componentes de la Demanda Agregada
I trimestre de 2012
80%
Consumo privado
Consumo público
Inversión
Exportaciones
Importaciones
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Uruguay
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCU
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[14]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Inflación
La cuestión de la inflación es de gran relevancia para el
Mercosur, ya que, en caso de transformarse en una
unión comercial, los países miembros deberían
renunciar a tener una política monetaria propia. Por
este motivo, es que conviene buscar una senda común
en la evolución de la inflación. En este aspecto es
importante destacar el hecho de que tanto Brasil como
Paraguay y Uruguay tienen un sistema de metas de
inflación, mediante el cual determinan un nivel de
inflación objetivo con un rango de tolerancia.
Inflación minorista
Variación interanual del IPC
Argentina (Bs. As.)
Argentina (Córdoba)
Argentina (Rosario)
Brasil (Nacional)
Paraguay (Asunción)
Uruguay (Nacional)
1er trimestre
2012
25%
20%
15%
10%
5%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Inst. pciales. de Estadísticas, IBGE, BCP, INE
Tasa de Inflación en los países del Mercosur
I trimestre - Año 2012
MERCOSUR
5,06%
Argentina
Brasil Paraguay Uruguay
Capital y Gran Bs. As. Córdoba Rosario
9,8%
13,5% 21,8% 3,3%
3,3%
6,4%
Fuente: Dep artamento d e Eco no mía CAC en b ase a INDEC, Inst. p ciales. d e Estad ísticas, BCB, BCP y BCU
Uruguay, Brasil y Paraguay experimentaron
disminuciones en la tasa de inflación trimestral en el
primer período de 2012, mientras que Argentina sufrió
un leve incremento.
Sigue siendo materia de atención para los estados
partes los precios de los alimentos, que continúan en
alza, que si bien es una gran oportunidad de
crecimiento para el bloque –exportador de alimentos–,
puede afectar negativamente a los sectores de
menores recursos.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[15]
feb-12
mar-12
dic-11
ene-12
oct-11
nov-11
sep-11
jul-11
ago-11
jun-11
abr-11
may-11
feb-11
mar-11
dic-10
ene-11
oct-10
nov-10
sep-10
jul-10
ago-10
jun-10
abr-10
may-10
feb-10
mar-10
0%
ene-10
En el primer trimestre de 2012, la inflación del
Mercosur (ponderado por la participación de cada país
en el PIB del bloque y tomando, para Argentina, el
promedio de tres índices provinciales) fue de 5,06%
sesgado sobre todo por los mayores niveles de
Argentina. Paraguay registró una tasa de variación de
precios anual de 3,3 por ciento, la más baja desde
enero de 2010. Brasil, por su parte, tuvo un nivel de
inflación en el período de 3,33%; Uruguay registró una
variación de su IPC del 6,43 por ciento. Para la
Argentina la inflación anual fue, en el caso de Capital y
Gran Bs. As. 9,81%; en Rosario 21,75% y en la provincia
de Córdoba 13,51 por ciento.
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Tasas de interés
En cuanto a la tasa de interés activa, Paraguay contó
con el mayor nivel en el primer trimestre de 2012 y
Brasil fue el que tuvo menores niveles. Tanto
Argentina como Uruguay tuvieron tasas de interés
que se ubicaron en niveles medios a los anteriores
dos países.
Tasa de interés activa
Argentina
Brasil
Paraguay
Uruguay
35,00
1er trimestre 2012
30,00
25,00
20,00
15,00
10,00
5,00
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCRA, BCB, BCP y BCU
Para Brasil, la tasa de interés considerada es la
general de financiamiento. Esta ha sido, en
promedio en el primer período de 2012, de 10,25%
registrando respecto al trimestre anterior, una
disminución del 1,08 por ciento.
La tasa de interés tomada en el caso de Paraguay es
la tasa activa en moneda nacional. Ésta fue, en
promedio durante el primer trimestre de 2012, del
27,45 por ciento. De este modo, la tasa activa fue
0,58% inferior al nivel del trimestre anterior.
Para el caso de Uruguay, consideramos la tasa de
interés activa en moneda nacional que, en este
período, presentó una disminución en el promedio
de 0,34% respecto al trimestre anterior. De esta
manera, la tasa fue en promedio de 18,98 por
ciento.
Tasas de interés activas a fin del I Trimestre 2012
Argentina
9,75%
Paraguay
19,26%
21,94%
Brasil
27,79%
Uruguay
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[16]
mar-12
ene-12
nov-11
sep-11
jul-11
may-11
mar-11
ene-11
nov-10
sep-10
jul-10
may-10
mar-10
0,00
ene-10
En el caso de la Argentina, analizando la tasa de
interés por préstamos al sector privado no
financiero en moneda nacional en los primeros tres
meses de 2012, se registró un retroceso de 4,83%,
cerrando el período con una tasa del 21,50 por
ciento.
Cámara Argentina de Comercio
Bolsas de valores
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Bolsa de Argentina
3.600
3.400
Para analizar la Bolsa de Valores de Brasil se estudia
la evolución del índice BOVESPA (Bolsa de Valores de
San Pablo). Mientras que en 2011 este índice bajó
18,9% a pesar de la recuperación presentada en el
último período de ese año, el 2012 comenzó con una
evolución positiva en el primer trimestre,
incrementándose 13,67 por ciento.
3.200
3.000
2.800
2.600
2.400
2.200
2.000
1-7-2011
11-7-2011
18-7-2011
25-7-2011
1-8-2011
8-8-2011
16-8-2011
26-8-2011
2-9-2011
9-9-2011
16-9-2011
23-9-2011
30-9-2011
7-10-2011
17-10-2011
24-10-2011
31-10-2011
7-11-2011
14-11-2011
21-11-2011
30-11-2011
7-12-2011
16-12-2011
26-12-2011
4-1-2012
18-1-2012
25-1-2012
1-2-2012
8-2-2012
15-2-2012
22-2-2012
28-2-2012
4-3-2012
9-3-2012
16-3-2012
23-3-2012
30-3-2012
Estudiando la bolsa de valores de la Argentina a
través de la cotización del índice Merval, se observó
un alza del 9 por ciento en el primer trimestre del
año respecto al período anterior. Luego de un 2011
en el que se alcanzaron valores máximos históricos
al comienzo, pasando por una performance en
descenso con gran volatilidad y algunas caídas
abruptas del índice en agosto y septiembre, el 2012
arrancó con una mejoría.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb.
Bolsa de Brasil
80000
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
En el inicio del 2012 tanto la evolución de la Bolsa
de Valores de Argentina, como la de Brasil tuvieron
un buen desempeño, a diferencia de la uruguaya que
registró un leve incremento.
0
1-7-2011
12-7-2011
20-7-2011
28-7-2011
5-8-2011
16-8-2011
26-8-2011
5-9-2011
14-9-2011
22-9-2011
30-9-2011
10-10-2011
18-10-2011
26-10-2011
3-11-2011
11-11-2011
21-11-2011
1-12-2011
9-12-2011
19-12-2011
28-12-2011
12-1-2012
24-1-2012
1-2-2012
9-2-2012
17-2-2012
25-2-2012
2-3-2012
8-3-2012
16-3-2012
26-3-2012
En el caso de Uruguay, el índice de Bolsa de
Montevideo, denominado BVMBG (Bolsa de valores
de Montevideo de Bonos Globales) registró un leve
avance (1,68%) en el primer trimestre de 2012
respecto al período previo. Analizando el trimestre,
se observa que hubo pequeñas fluctuaciones en el
índice, manteniéndose en niveles similares al que
presentó al comienzo.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb
Bolsa de Uruguay
170
165
160
155
150
145
140
9-mar-12
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Bolsa de Valores de Montevideo
Variación de los índices bursátiles en el I trimestre
Argentina
Brasil
Uruguay
9,00%
13,67%
1,68%
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[17]
23-mar-12
24-feb-12
10-feb-12
27-ene-12
30-dic-11
13-ene-12
2-dic-11
16-dic-11
4-nov-11
18-nov-11
7-oct-11
21-oct-11
9-sep-11
23-sep-11
26-ago-11
29-jul-11
12-ago-11
1-jul-11
15-jul-11
135
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Riesgo País
Por otra parte, Standard & Poor´s califica los bonos
emitidos por los gobiernos de los estados partes del
Mercosur. Brasil obtiene la mejor calificación en los cuatro
tipos de bonos, de corto y largo plazo, locales y
extranjeros. En segundo lugar, se ubica Uruguay,
ubicándose luego Paraguay y por último Argentina. De
acuerdo con estas calificaciones, ninguno de los cuatro
países es totalmente confiable a la hora de cumplir con el
pago de estos bonos, pero tampoco tienen condiciones
económicas y financieras muy vulnerables que los hagan
propensos a un default.
Todos los países del Mercosur fueron clasificados en
perspectivas estables, salvo Argentina que desde abril
cambió de perspectivas estables a negativas, reflejando la
posibilidad de una rebaja. Esto podría ocurrir si se agravara
la posición externa (por ejemplo, si recrudece la salida de
capitales o se deterioran de los términos de intercambio) o
ocurren ciertos eventos locales que hagan reducir las
perspectivas de crecimiento del país.
Índice de Riesgo País
Argentina
Brasil
Uruguay
1000
900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
03/01/2011
24/01/2011
09/02/2011
25/02/2011
18/03/2011
07/04/2011
02/05/2011
17/05/2011
02/06/2011
23/06/2011
12/07/2011
28/7/2011
15/8/2011
1/9/2011
20/9/2011
6/10/2011
21/10/2011
8/11/2011
24/11/2011
15/12/2011
31/12/2011
18/1/2012
3/2/2012
21/2/2012
12/3/2012
28/3/2012
El EMBI para la Argentina, Brasil y Uruguay (no se calcula el
índice EMBI para Paraguay), es calculado diariamente por
el banco de inversión JP Morgan desde 1994 con el
objetivo de ser un índice de referencia (benchmark) que
refleje objetivamente la percepción del mercado del riesgo
asociado a invertir en títulos del país emergente
seleccionado. Este riesgo, habitualmente denominado
"Riesgo País", en el primer trimestre del año continúo
disminuyendo para los tres países. Para Argentina
disminuyó 8,87%, cerrando este período con 880 puntos,
lo siguió Brasil con 177 puntos (para el cual el índice
disminuyó 20,63%) y por último Uruguay con 142 puntos
(para el cual el índice disminuyó 24,9 por ciento).
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a Abeceb
Variación de los índices de riesgo país en el 1ºtrimestre
Argentina
Brasil
Uruguay
-4,86%
-20,63%
-24,90%
Clasificación de bonos de los países del Mercosur
Arg. Bra. Paraguay Uruguay
En moneda extranjera de L.P.
B
BBB
BB-
BBB-
En moneda extranjera de C.P.
B
A-3
B
A-3
En moneda local de L.P.
B
A-
BB-
BBB-
En moneda local de C.P.
B
A-2
B
A-3
Fuente: Standard & Poor´s
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[18]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Inversión Extranjera Directa
La inversión extranjera directa muestra las inversiones
con participación relevante y duradera en el tiempo, por
parte de empresas residentes de otras economías. Una
participación superior al 10% se considera inversión
extranjera directa. En caso de ser menor se considera
Inversión de Cartera.
Participación IED 2011 Mercosur
0,40%
Argentina
Brasil
Paraguay
87,25%
Los flujos de capital en concepto de Inversión Extranjera
Directa se componen de:




2,87% 9,48%
Las transferencias accionarias de las firmas, las
cuales se pueden sub-clasificar en privatizaciones
y otros cambios de manos.
Los aportes de capital.
La deuda con empresas vinculadas.
La reinversión de utilidades
Uruguay
Evolución de la Participación de la IED
Brasil
Argentina
Uruguay
Paraguay
100%
80%
60%
Analizando la evolución de la IED en porcentaje del PBI
40%
en el período 2003-2011 vemos que el estado miembro
del Mercosur que más inversión ha recibido en los
20%
últimos años en relación a su producto ha sido Uruguay
0%
(4,7%), seguido por Brasil (2,7%), Argentina (1,6%) y por
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
último Paraguay (1,4 por ciento). Esto se dio debido al
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCU,
clima propicio para la inversión que ofrece Uruguay
Indec, BCP y Abeceb
dadas sus políticas estables, sus perspectivas sólidas de
Inversión Extranjera Directa como Porcentaje del
crecimiento económico y en que mejoró los indicadores
PBI
fiscales y externos. De todas maneras en el último año
Argentina
Brasil
Paraguay
Uruguay
Uruguay tuvo una variación negativa de 4,3% de la IED en
términos absolutos. En cambio tanto Brasil, como 10,0%
Paraguay y Argentina tuvieron una variación positiva de 9,0%
este flujo en términos absolutos (37,4%, 33% y 2,7% 8,0%
respectivamente), a pesar de que Argentina tuvo una 7,0%
caída de la IED si lo vemos con respecto al producto 6,0%
4,7%
(como se puede apreciar en el gráfico), ya que el PBI 5,0%
4,0%
creció a un ritmo mayor que la IED.
Estudiando la participación en términos absolutos vemos
que en 2011 Brasil fue el principal receptor de IED del
Mercosur llevándose 87,25% de este flujo, seguido por
Argentina con 9,48%, luego Uruguay con 2,87% y por
último Paraguay con tan sólo 0,4 por ciento.
2,7%
3,0%
2,0%
1,6%
1,0%
1,4%
0,0%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCU, Indec, BCP y Abeceb
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[19]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Comercio Exterior
del Mercosur
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[20]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Junio de 2012
Evolución del flujo comercial del bloque
Comercio Exterior del Mercosur
(en millones de dólares)
Exportaciones
Saldo (eje derecho)
60000
350000
50000
300000
40000
250000
30000
200000
20000
150000
10000
100000
0
50000
-10000
0
-20000
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Secex, BCU y Abeceb
Participación del Comercio del Mercosur en el Comercio
Mundial
1,85%
(en porcentaje)
2,00%
1,80%
1,60%
1,40%
1,20%
1,00%
0,80%
0,60%
0,40%
0,20%
0,00%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Secex, BCU, Abeceb y WTO
En los últimos trece trimestres, el comercio exterior
total de los países del bloque, medido en dólares
corrientes, se expandió 76,92%, lo que implicó una tasa
de crecimiento promedio trimestral de 4,87 por ciento.
En el primer período de 2012 se registró una
ampliación interanual del comercio total de 7 por
ciento. Sin embargo,
En el primer trimestre de 2012 se registró un
crecimiento con respecto al mismo trimestre de 2012
de 7%, que fue el más acotado de los últimos dos años,
lo cual indica una desaceleración en el crecimiento del
comercio exterior del Mercosur. Con respecto al
periodo anterior, se verificó una caída del comercio
exterior de 13,84 por ciento. El país del bloque que
tuvo una mayor expansión interanual de su comercio
exterior en el primer trimestre de 2012 fue Brasil
(8,46%), seguido por Uruguay (6,39%) y Argentina
(3,63%), mientras que Paraguay tuvo una caída de su
comercio exterior del 3,8 por ciento.
Comercio Exterior Total Trimestral - Mercosur
(en millones de dólares)
200000
180000
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
I
2009
II
III
IV
II
III
IV
I
2011
II
III
IV
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Secex, BCU y Abeceb
Evolución del Comercio Exterior en el I trimestre de 2011
Argentina
8,46%
%%
Paraguay
6,39%
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
I
2010
3,63%
Brasil
-3,80%
Uruguay
[21]
I
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1,46%
1995
Analizando el comercio del Mercosur con respecto al
comercio mundial se puede observar que el Mercosur
ganó 0,39 puntos porcentuales de participación a lo
largo del período analizado (1994-2011). Sólo en tres
ocasiones del período el Mercosur perdió participación,
la primera en 1998 que se corresponde con la crisis de
Brasil en ese año, la segunda en 2001 con la de
Argentina y el último en 2009 con la crisis mundial. En
2011 el bloque ha alcanzado una participación de
1,85%, nivel máximo para el período analizado.
Importaciones
400000
1994
Durante el período 1994 – 2011, el comercio exterior
total de los países del bloque, medido en dólares
corrientes, se expandió un 430%, lo que implicó una
tasa de crecimiento promedio anual de 10,31 por
ciento. Sin embargo, la evolución no fue homogénea,
sino que se distinguen dos etapas. En el período 1994 –
2002 el comercio apenas se expandió un 19,7%, a un
ritmo promedio anual de 4,1 por ciento. Entre 2002 y
2011, el comercio se expandió un 355%, a un ritmo
promedio de 18,33 por ciento.
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Junio de 2012
Saldo comercial del Mercosur
Comercio Exterior del Mercosur
(en millones de dólares)
Examinando la evolución del saldo comercial trimestral del
Mercosur, se observa que el bloque no registró ningún
período deficitario en los últimos diez años. Sin embargo
este saldo viene reduciéndose significativamente en los
últimos trimestres.
Exportaciones
Importaciones
Saldo (eje derecho)
120000
25000
100000
20000
80000
15000
60000
10000
40000
En el primer trimestre de 2012, si bien Paraguay y Uruguay
registraron déficits en sus cuentas comerciales, los grandes
superávits de Argentina y Brasil, hicieron que el bloque
cerrara el período en cuestión con un superávit de 3.266
millones de dólares.
5000
20000
0
0
I
II
2009
III
IV
I
II
2010
III
IV
I
II
2011
III
IV
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Secex, BCU y Abeceb
Comercio Intrazona
En el primer trimestre de 2012 el comercio intrazona
representó 14,69% del comercio total del bloque, esto
significó una caída de 5,57% con respecto al primer
trimestre de 2011 en el cual el comercio representó un
16,54% del comercio total.
Comercio Intrazona Mercosur
(en millones de dólares)
60000
50000
40000
30000
20000
10000
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
0
1994
El comercio Intrazona es aquel entre los estados partes
(exportaciones e importaciones entre países del Mercosur).
En su evolución es destacable el aumento que tuvo lugar en
la década del 2000. Ha crecido ininterrumpidamente hasta
2009, año en que se registraron las consecuencias de la
crisis financiera internacional. En el año 2010 el comercio
logró superar la caída, llegando a valores un 2% más altos
que los qué solían tener antes de la crisis. En 2011 las
exportaciones e importaciones entre miembros del
Mercosur crecieron un 24,24 por ciento.
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a UN Comtrade
Comercio Total Intrazona
(participación del comercio con el Mercosur en el comercio exterior
total)
Argentina
60%
Brasil
Paraguay
Uruguay
50%
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
40%
30%
20%
10%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCB, BCP, BCU e INDEC
[22]
I 2012
IV
III
II
I 2011
IV
III
II
I 2010
IV
III
II
0%
I 2009
Tanto para Argentina, Brasil, como para Uruguay el
comercio intrazona en el primer trimestre de 2012
disminuyó interanualmente (9,41%, 3,61% y 8,17%
respectivamente), mientras que para Paraguay el comercio
intrazona aumentó 7,83 por ciento. Disminuyendo así, para
los primeros tres, su participación del comercio intrazona
en el comercio exterior total, mientras que para Paraguay
esta partcipación aumentó ( como se puede ver en el
gráfico).
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Comercio Extrazona
Comercio Extrazona
Exportaciones
Como se observa en los gráficos, el comercio extrazona
tiene un comportamiento estacional muy marcado, siendo
el segundo y tercer trimestre expansivos y el cuarto y
primero recesivos, por lo cual la caída que sufrió el
comercio extrazona en el primer trimestre de 2012 de
13,32%, con respecto al trimestre anterior, responde a
este comportamiento.
18.000
80000
16.000
70000
14.000
60000
12.000
50000
10.000
40000
8.000
30000
6.000
20000
4.000
10000
2.000
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCB, BCU, BCP e INDEC
Comercio Exterior del Mercosur
(en millones de dólares)
Intazona
180000
160000
140000
120000
100000
80000
60000
40000
20000
0
I 2009
II
III
IV I 2010
Extrazona
II
III
IV I 2011
II
III
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a BCB, BCU, BCP e INDEC
Exportaciones del Mercosur
En el primer trimestre de 2012, las exportaciones del
Mercosur se expandieron 7,27% interanualmente, siendo
el total de exportaciones 15,05% menores que el total
registrado en el trimestre anterior. Las exportaciones de
Brasil, en el primer período del año, crecieron 7,51% con
respecto a igual período de 2011, para Argentina,
crecieron 6,89%, para Uruguay 12,5%, mientras que
Paraguay, sufrió una caída de sus exportaciones de 5,33%,
en gran parte por el impacto de la sequía sobre algunos
productos agrícolas, especialmente la soja. Tanto Brasil
como Paraguay han perdido participación en las
exportaciones del Mercosur en este trimestre.
I 2012
IV
III
II
I 2011
IV
III
II
IV
I 2010
0
III
0
II
En términos absolutos en el primer trimestre del año
creció 8,62% interanualmente, por lo tanto viene ganando
participación en detrimento del comercio intrazona, que
como dijimos anteriormente cayó 5,57%.
Saldo (eje derecho)
90000
I 2009
El comercio extrazona es el que realizan los estados partes
del Mercosur con países que no pertenecen al Mercosur.
Este representó en el primer trimestre de 2012 un 84% del
comercio total del bloque.
(en millones de dólares)
Importaciones
Exportaciones del Mercosur
Variación interanual
Exportaciones en el I
trimestre de 2012
7,27%
Argentina
6,89%
Brasil
7,51%
Paraguay
-5,33%
Uruguay
12,50%
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[23]
IV I 2012
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Junio de 2012
Importaciones del Mercosur
Las importaciones del Mercosur crecieron interanualmente
en el primer trimestre de 2012 un 6,63 por ciento. Con
respecto al cuarto período de 2011, las importaciones del
bloque cayeron 12,55 por ciento. Brasil registró en el primer
trimestre de 2012 una variación interanual de 9,47 por
ciento. Este valor para Uruguay fue de 2,49%, mientras que
para Argentina las importaciones se mantuvieron estables
con respecto al mismo trimestre del año anterior y para
Paraguay disminuyeron en un 3,10 por ciento.
Importaciones del Mercosur
Variación interanual
Importaciones en el I
trimestre de 2012
6,63%
Argentina
-0,01%
Brasil
9,47%
Paraguay
-3,10%
Uruguay
2,49%
Participación en el comercio del Mercosur
En cuanto a la participación en las exportaciones del
Mercosur, se observa que Brasil continúa liderando el bloque
en el primer trimestre de 2012, con 72,17% de participación.
La predominancia de Brasil es consecuencia tanto del tamaño
de la economía brasilera por sobre los demás miembros del
bloque; como por la gran integración que este país tiene en el
comercio internacional, la cual va en aumento.
Participación en las Exportaciones Mercosur en el
I trimestre de 2012
Argentina
23,96%
Paraguay
1,43%
Uruguay
2,44%
En segundo lugar, con un aporte del 23,96% de las
exportaciones del bloque, se encuentra Argentina. Luego se
encuentra Uruguay, con una participación del 2,44 por ciento.
Por último, Paraguay colabora con un 1,43% en las
exportaciones del bloque.
Brasil con sus importaciones explica un 72,06% de las
importaciones del bloque, liderando también este flujo del
comercio. En segundo lugar, se encuentra Argentina, con una
participación del 20,96%, pero cabe destacar que este país
perdió un 1,22% de su participación en el último trimestre
como consecuencia de los cambios en la política comercial
adoptadas por el gobierno.
En tercer lugar, Uruguay contribuye con un 3,65% con sus
importaciones. Por último, Paraguay tiene una participación
del 3,65% de las importaciones.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
Brasil
72,17%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Secex, BCU y Abeceb
Participación en las Importaciones Mercosur en el
I Trimestre de 2012
Argentina
20,96%
Paraguay
3,33%
Uruguay
3,65%
Brasil
72,06%
Fuente: Departamento de Economía CAC en base a INDEC, Secex, BCU y Abeceb
[24]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Novedades comerciales
y agenda del Mercosur
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[25]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Junio de 2012
Directivas, resoluciones y decisiones
Si bien el primer trimestre 2012 fue un período de baja
actividad en el ámbito del Mercosur, entre las
principales directivas, resoluciones y/o decisiones
adoptadas que afectan a los estados partes se
encuentran las siguientes:


comercial, las partes abordaron los aspectos
normativos. Los principales avances se dieron en
los Grupos de Trabajo de Servicios y
Establecimiento, Mecanismo de Solución de
Diferencias, Compras Públicas y Reglas de Origen.
La próxima ronda de negociaciones está prevista
para julio en Brasil.
La Comisión de Comercio (CC) del Mercosur
aprobó en el ámbito de la Resolución GMC
N°08/08 la rebaja arancelaria solicitada por
Brasil para el ítem arancelario (NCM
2926.90.91 Adiponditrila (1,4 dicianobutano))
con las siguientes especificaciones sobre límite
cuantitativo (40.000 toneladas), alícuota (2%) y
plazo de vigencia (12 meses).
Pero la expropiación de YPF al grupo Repsol ha
dificultado las negociaciones posteriores. El
ministro español de Exteriores y Cooperación, José
Manuel García-Margallo, reiteró en mayo en Brasil
que su país y la Unión Europea (UE) desean un
acuerdo comercial con el Mercosur, pero reclamó
que Argentina cumpla las reglas y pague un
"precio justo" por la expropiación de YPF al grupo
Repsol.
La Comisión de Comercio (CC) del Mercosur
modificó el régimen de requisitos específicos
de origen (Apéndice I de la Decisión CMC
N°01/09 y el Anexo Directiva CCM N°41/11)
para el siguiente ítem arancelario (NCM
2008.70.20): “Salto de partida arancelaria más
60% de valor agregado nacional”.
García-Margallo subrayó que las relaciones de
España y Argentina "han sido tradicionalmente
muy estrechas" y expresó su deseo de que así
continúen, además de reiterar que el Gobierno
español desea que este conflicto se resuelva
mediante el diálogo y la negociación, al igual que
el gobierno de Brasil que lo considera de
"importancia estratégica".
Negociaciones comerciales

El potencial acuerdo de libre comercio entre el
Mercosur y la Unión Europea sigue avanzando:
Entre el 12 y el 16 de marzo tuvo lugar en
Bruselas la XXIV Reunión del Comité de
Negociaciones Birregionales MERCOSUR –
Unión Europea (UE). Dicho encuentro se
inscribe en el marco de las rondas de
negociaciones relanzadas en mayo de 2010, en
ocasión de la Cumbre América Latina y Caribe –
Unión Europea, para la conformación de un
Acuerdo de Asociación Estratégica entre el
MERCOSUR y la UE.
Según la declaración conjunta, los equipos
negociadores registraron progresos en los
pilares de diálogo político y cooperación del
acuerdo. En lo concerniente al tercer pilar, el
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012

Durante 2011, el déficit comercial de Brasil con
México se multiplicó por ocho y alcanzó US$ 1.171
millones. Con el objetivo de reducir este
desequilibrio, Brasil impulsó una renegociación del
tratado que regula el comercio bilateral del sector
automotor, el cual representa aproximadamente
40% del intercambio entre ambos países. Así, se
acordó un régimen incremental por un período de
tres años, durante el cual el monto de
exportaciones de vehículos livianos ascenderá a
US$ 1.450 millones el primer año, US$ 1.560
millones el segundo y US$ 1.640 millones el
tercero. Luego se retornará a la situación actual de
libre comercio. También se decidieron cambios en
materia de reglas de origen: durante el primer año
aumentará el contenido regional de 30% a 35% del
[26]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Si bien para los socios del Mercosur rige el AEC
de 14% para la importación de bienes de
capital, desde 2001 y con el objetivo de
estimular
la
inversión
mejorando
el
equipamiento del sector productivo, el Estado
argentino implementó un régimen a través del
cual se reduce el precio final de los bienes de
capital, informática y telecomunicaciones. Cabe
señalar que dicho régimen fue autorizado para
Argentina y luego para otros socios del bloque
por sucesivas Decisiones del Consejo del
Mercado Común.
valor de los vehículos ligeros, que ascenderá a 40% a
partir del quinto año. En lo concerniente a vehículos
pesados, que Brasil pretende incluir en el ACE-55, se
acordó llevar a cabo las consultas para alcanzar un
acceso recíproco a la homologación de las normas
técnicas y ambientales.
Medidas arancelarias y de política
Entre los principales objetivos del Mercado Común del
Sur, se destacan el logro de la libre circulación de
bienes y servicios y la adopción de una política
comercial común. El establecimiento de un Arancel
Como estaba previsto, al momento de escribir
este informe Argentina había eliminado dicho
régimen a partir del 30 de junio de 2012,
retomando el cobro del AEC de 14% para los
bienes de capital. Dicha medida podría
beneficiar principalmente a los productores de
bienes de capital del Mercosur en condiciones
de exportar al mercado argentino, en particular
de Brasil. En relación a los productores de este
tipo de bienes en Argentina, el impacto
dependerá de su capacidad de producción y de
la sustitución de proveedores extra-zona por
aquellos del Mercosur.
Externo Común (AEC) forma parte de dichos objetivos.
En el primer trimestre de 2012, se han tomado
importantes decisiones en esta materia:

El gobierno argentino fue el primero en
incorporar una resolución del Mercosur de
diciembre de 2011 que autoriza a los cuatro
miembros (Argentina, Brasil, Paraguay y
Uruguay) a elevar por 24 meses el Arancel
Externo Común (AEC) a un máximo de hasta cien
productos por país (según decisión CMC Nº
039/11).
De todos modos, cabe mencionar que para
compensar los impactos de esta medida, las
autoridades
argentinas
tienen
previsto
desarrollar un esquema de bonificación de tasas
de interés. Dicho sistema se implementaría a
través de bancos públicos, con subsidios por
parte del Ministerio de Industria, para las
empresas que tengan proyectos de inversión,
reconversión y aumento de la productividad,
prefinanciación de exportaciones, para capital
de trabajo, entre otros.
Brasil también aplicará el máximo arancel
permitido por la OMC a una lista de hasta cien
productos importados de fuera del Mercosur,
habiendo dado fecha hasta el 2 de abril para
pedidos del sector privado para el aumento del
AEC, en una nueva medida para proteger su
golpeada industria ante la crisis internacional
(según un decreto publicado el 28 de mayo de
2012).


Según la Organización Mundial de Comercio
(OMC), el arancel de los productos
industrializados podrá ser elevado hasta el 35% y
el de los de origen agrícola hasta 55 por ciento.
Para el caso de Argentina, el régimen de arancel
cero para bienes de capital que debía finalizar el
31 de diciembre de 2011, fue prorrogado por
seis meses.

Tanto Brasil como Argentina han tomado
mediadas para restringir las importaciones, en
un contexto de desaceleración de la actividad
económica mundial y del ritmo de expansión
del comercio global.
En el caso de Brasil las disposiciones más
relevantes con relación al comercio exterior se
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[27]
Cámara Argentina de Comercio
refieren al estímulo de las exportaciones. El
gobierno brasileño anunció una serie de medidas
complementarias al “Plan Brasil Mayor”, lanzado
a mediados de 2011, con el objetivo de
incrementar la competitividad de la economía
brasileña a través del fomento de la inversión, el
incremento de la productividad y la innovación y
la reducción de los costos tributarios,
económicos y financieros. Las nuevas medidas se
articulan en torno a ocho puntos:
i) Primero, se busca mitigar la apreciación del
real a través de la compra de reservas por
parte del Banco Central, el Impuesto sobre las
Operaciones Financieras (IOF) al ingreso de
capitales y la reducción de la tasa de interés
de referencia (SELIC).
ii) Segundo, se anunciaron reducciones de la
carga tributaria con el objetivo de estimular la
producción y las exportaciones e incrementar
el empleo registrado en diversos rubros.
iii) Tercero, se estimula la producción doméstica
a través de su régimen de compras
gubernamentales.
iv) Cuarto, se adoptaron diversas medidas para
mejorar el financiamiento a las exportaciones.
v) Quinto, se anunciaron medidas en materia de
defensa comercial entre las cuales sobresalen
algunas de carácter sectorial (textiles,
confecciones, calzados) y el refuerzo
institucional y del control de las fronteras
terrestres.
vi) Sexto, se lanzaron una serie de incentivos al
sector de informática y telecomunicaciones.
vii) Séptimo, en el marco del Programa de
Sustento de la Inversión 4 (PSI-4) se buscará
incrementar el volumen de crédito,
extender los plazos de financiación y reducir
las tasas de interés.
viii) Por último, se creó el Programa de Incentivo
a
la
Innovación
Tecnológica
y
Fortalecimiento de la Cadena Productiva de
Vehículos Automotores (Innovar-Auto), con
el objetivo de aumentar el contenido
regional, fomentar el desarrollo tecnológico,
la innovación, la seguridad, la proteccióndel
medio ambiente, la eficiencia energética y la
calidad de los vehículos y autopartes.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
).
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
la innovación, la seguridad, la protección
del medio ambiente, la eficiencia
energética y la calidad de los vehículos y
autopartes.
En el caso de Argentina, la preocupación por el
deterioro del saldo comercial y de la cuenta
corriente motivó a las autoridades a
incrementar
las
restricciones
a
las
importaciones. Entre las medidas adoptadas, se
destaca la obligación de presentar la
Declaración Jurada Anticipada de Importación
(DJAI) que afecta el ingreso de los productos de
todos los orígenes. En febrero, mes de su
implementación, las compras externas
registraron la primera variación interanual
negativa en más de dos años.
Las barreras comerciales han suscitado
preocupación por parte de diversos socios. Por
un lado, en lo relativo al comercio intra-zona,
Argentina se comprometió a implementar
medidas de discriminación positiva para reducir
los obstáculos que afectan el ingreso de los
productos originarios de Paraguay y Uruguay.
Este último país, por su parte, se habría
comprometido a no elevar el reclamo por las
barreras argentinas ante la OMC.
Reuniones y otras medidas

En la mañana del 12 de marzo tuvo lugar en el
Palacio San Martín el Evento de Lanzamiento
del "Proyecto Apoyo al Sector Educativo del
Mercosur (PASEM) para Formación Docente",
en la sede del Palacio San Martín, en Buenos
Aires. El Evento se enmarca dentro de las
actividades de la Presidencia Pro Témpore
Argentina en el MERCOSUR y tiene como
objetivo difundir el inicio del Proyecto PASEM
que será ejecutado desde el Ministerio de
Educación de la Nación, que contará con el
apoyo de la Unión Europea y tendrá como
destinatarios a los cuatro países del Mercosur.
[28]
Cámara Argentina de Comercio

La XXIII Reunión de Presidentes de Bancos
Centrales del Mercosur y asociados realizada el
viernes 9 de marzo en Buenos Aires para
analizar el impacto de la crisis global en la
región, concluyó que se mantendrá en
crecimiento, aunque a tasas más moderadas.
La reunión corroboró la efectividad de la
acumulación de reservas para enfrentar los
choques externos. Una nueva reunión a
mediados de año monitoreará medidas
comunes. Al mismo tiempo, los Bancos
Centrales del grupo BRIC´s comenzaron a
tomar medidas precautorias.

En el marco de la Presidencia Pro Tempore del
Mercosur a cargo del gobierno argentino, se
realizó el martes 14 de febrero en Buenos
Aires, la reunión del Grupo Mercado Común,
para definir las grandes líneas de agenda del
semestre.
Los tres grandes bloques de debate, se
ajustaron a los temas relacionados con el área
político-social; en segundo término los
institucionales y por último la integración
económica regional.
En lo que se refiere al primer bloque, se
discutió el Plan Estratégico de Acción Social del
Mercosur; la implementación del Plan del
Sector Educativo; iniciativas en materia de
derechos humanos y de justicia y seguridad.
En el ámbito institucional se vieron temas
relacionados con la Secretaría del Mercosur, y
la consolidación del papel del Alto
Representante General del bloque regional.
En materia de integración regional se lo
enmarcó en la crisis global. La integración
productiva apareció como el primer punto a
profundizar y consolidar. El tema de la
reglamentación del código aduanero. La
política automotriz y la propuesta de una
reunión de los ministros de Industria, dirigida a
fortalecer el Subgrupo 7 de Industria.
En cuanto a la política externa, se analizaron las
relaciones Mercosur-Unión Europea, MercosurEcuador, Mercosur-Canadá y MercosurVenezuela.
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
Informe Trimestral Mercosur |Junio de 2012
[29]
Cámara Argentina de Comercio
Informe Trimestral Mercosur |Julio de 2012
Economista Jefe
Lic. Gabriel Molteni
[email protected]
+5411-5300-9028
Analistas
Lic. Gonzalo de León
[email protected]
+5411-5300-9077
Cecilia Santos
[email protected]
+5411-5300-9079
Asistente
Alejo Krasnopol
[email protected]
Datos correspondientes al primer trimestre de 2012
[30]