CP Salfacorp 2015.05

SALFACORP S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate ratifica en “BBB” la solvencia y las líneas
bonos de Salfacorp, y sube a “Nivel 2” la clasificación de
corto plazo de las líneas de efectos de comercio. Las
perspectivas son “Positivas”.
Solvencia
Perspectivas
Mayo 2014
BBB
Estables
Mayo 2015
BBB
Positivas
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Valeria García/[email protected] Felipe Pantoja/[email protected]
SANTIAGO, CHILE – 5 DE MAYO DE 2015. Feller Rate subió la clasificación de corto plazo de la línea de efectos de comercio de
Salfacorp S.A. desde “Nivel 3” a “Nivel 2”. A su vez, ratificó en “BBB” la clasificación de largo plazo de los efectos de comercio, la
solvencia de la compañía y líneas de bonos; y mantuvo la clasificación de sus acciones en “Primera Clase Nivel 3”. Las perspectivas de
la clasificación fueron modificadas desde “Estables” a ”Positivas”.
La clasificación “BBB” asignada a la solvencia de Salfacorp. S.A. refleja un perfil de negocios considerado “Adecuado” y una posición
financiera calificada “Intermedia”.
El alza en la clasificación de los efectos de comercio de la compañía a “BBB/Nivel 2” refleja la mejora en el perfil financiero y mayor
flexibilidad financiera alcanzada.
Salfacorp es una de las principales empresas constructoras del país, contando con un sólido backlog de obras adjudicadas. En el
negocio inmobiliario, la empresa mantiene una importante cartera de proyectos, con una amplia diversificación por área geográfica,
tipo de producto y segmento socioeconómico. En 2014, los ingresos consolidados alcanzaron los $863.179 millones, exhibiendo una
caída de 18,5% a/a. Esta disminución se explica, principalmente, por un menor aporte de las líneas con menores márgenes, acorde
con la estrategia de la compañía focalizada en la rentabilización, sumado al menor dinamismo de la industria de ingeniería y
construcción (I&C).
No obstante, los resultados continúan mostrando una tendencia favorable, evidenciada a contar de 2012, asociada a mayores
márgenes en los proyectos ejecutados en conjunto con mayores eficiencias en el área de I&C. Consecuentemente, el margen Ebitda
ajustado se incrementó desde 4,4% en 2012 hasta 8,4% en 2014.
El stock de deuda financiera, a diciembre de 2014, alcanzó los $389.522 millones, disminuyendo un 7,9% a/a.
Durante 2014, la compañía realizó una reestructuración de pasivos financieros, que contempló la colocación, en mayo, del bono serie
M por U.F. 1 millón, a cinco años con una única amortización del capital. Los fondos fueron destinados al pago de los bonos serie C,
por el mismo monto.
Además, la compañía formalizó un crédito sindicado cuyo segundo desembolso, por UF 1 millón, en septiembre de 2015 sería
utilizado en el refinanciamiento de los bonos serie F con vencimiento en octubre.
Adicionalmente, con posterioridad al cierre de los estados financieros del 31 de diciembre, la filial ICSA realizó un financiamiento
internacional por US$30 millones, a 2,5 años con amortizaciones semestrales, siendo utilizado para el refinanciamiento de
obligaciones de corto plazo de la entidad. La reestructuración de pasivos permitió extender el plazo de los vencimientos, que se
encontraba fuertemente concentrado en el corto plazo, así como también disminuir el costo de financiamiento.
La mayor generación de Ebitda, junto con disminución de la deuda y menor costo financiero, son factores que incidieron en un
fortalecimiento en los indicadores de cobertura, A diciembre de 2014, el ratio de deuda financiera sobre Ebitda Ajustado alcanzó a
5,4 veces y la cobertura de gastos financieros ajustados a 3,5 veces, en comparación con 9,4 veces y 2,1 veces, respectivamente, en
2012.
PERSPECTIVAS: POSITIVAS
ESCENARIO DE ALZA: Las perspectivas asignadas incorporan la mantención de las mejoras alcanzadas, consecuencia de un enfoque
hacia líneas de negocios más rentables y políticas financieras conservadoras. Lo anterior, se refleja en un fortalecimiento en los
indicadores de cobertura.
ESCENARIO DE ESTABILIZACIÓN: Se podría dar ante un cambio adverso en las condiciones de mercado o en caso de existir políticas
financieras más agresivas, que se tradujeran un nuevo debilitamiento de los índices de riesgo crediticio.
www.feller-rate.com
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.