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UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL
COMPUTABLE PARA LA ARGENTINA
Un modelo de equilibrio general computable para la Argentina / coordinado por
Omar O. Chisari. - 1a ed. - Buenos Aires : Programa Naciones Unidas para el Desarrollo - PNUD, 2009.
124 p. ; 30x21 cm.
ISBN 978-987-1560-05-9
1. Desarrollo. I. Chisari, Omar O., coord.
CDD 338.9
UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTABLE PARA LA ARGENTINA
ISBN: 978-987-1560-05-9
Copyright - Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo
Esmeralda 130, Piso 13
C1035ABD Ciudad Autónoma de Buenos Aires, Argentina
http://www.undp.org.ar
Publicado por
Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo - Argentina
Representante Residente
Carlos Felipe Martínez
Coordinador de Programa
Pablo Vinocur
Coordinador del Área Desarrollo Productivo
Daniel Novak
Hecho el depósito que establece la ley 11.723
El análisis y las recomendaciones políticas de esta publicación no reflejan necesariamente las opiniones
del Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo, de su Junta Ejecutiva o de sus Estados miembros.
Esta publicación fue realizada por el Programa de Naciones Unidas para el Desarrollo de Argentina y es
el resultado del trabajo de un equipo técnico de profesionales.
Todos los derechos están reservados. Ni esta publicación ni partes de ella pueden ser reproducidas mediante
cualquier sistema o transmitidas, en cualquier forma o por cualquier medio, sea éste electrónico, mecánico,
de fotocopiado, de grabado o de otro tipo, sin el permiso escrito previo del editor.
UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL
COMPUTABLE PARA LA ARGENTINA
El presente trabajo fue realizado en el marco del Proyecto PNUD ARG/05/007 “Elaboración de una Matriz de
Contabilidad Social (MCS) y de un Modelo de Equilibrio General Computable (MEGC) para Argentina” ejecutado
por la Subsecretaría de Programación Económica del Ministerio de Economía y Producción; en coordinación con
la Subsecretaría de Programación Técnica y Estudios Laborales del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad
Social; el Centro de Economía Internacional del Ministerio de Relaciones Exteriores, Comercio Internacional y
Culto; y la Subgerencia General de Investigaciones Económicas del Banco Central de la República Argentina.
El equipo de trabajo estuvo integrado por: Omar O. Chisari (director), Carlos A.Romero (co-director), Gustavo
Ferro, Ricardo Theller, Martín Cicowiez, Jimena Ferraro, Mariano González, Andrés Blanco, Javier Maquieyra.
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capítulo 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO
GENERAL COMPUTADO
El análisis de las decisiones de políticas macro y microeconómicas debe hacerse con consistencia analítica
y cuantitativa, rigor intelectual y sentido común, porque tales decisiones afectan el bienestar social, presente y futuro. Por suerte, en la era moderna tenemos
más tecnología para fundamentarlas. Parte de ella está
incorporada en el capital humano, y parte en el capital
físico, como los instrumentos computacionales. No es
novedad que el progreso tecnológico ha permitido que
el costo de complementar el análisis económico con
métodos computacionales sea muy bajo; tampoco lo es
prever que la tendencia a la reducción de esos costos
seguirá en el futuro. Por lo tanto, estos se usarán más.
La experimentación computacional contribuye a analizar escenarios, ver cómo podrían reaccionar los distintos agentes económicos, y prever las ganancias y pérdidas de determinadas acciones de política económica.
Responde a la pregunta: ¿Qué pasaría si...? Así, es más
probable que puedan evitarse estados no deseables,
como también evaluar los efectos de distintos instrumentos de política económica en un ambiente ideal,
minimizando la posibilidad de “arrepentimiento”.
Los métodos computacionales se vienen utilizando desde hace bastante tiempo, y existen modelos econométricos y de equilibrio general computados muy elaborados disponibles en la literatura científica y académica.
Tuvieron gran impulso cuando la integración del NAFTA,
porque los países deseaban saber si “ganarían o perderían”, y quiénes serían los más afectados dentro de
sus economías.
Este trabajo presenta un modelo de Equilibrio General
Computado de la Economía Argentina para 2003, de
carácter específico. Si bien se apoya sobre los fundamentos del análisis económico (el modelo walrasiano)
y del conocimiento computacional en este campo (por
ejemplo, a través del uso del GAMS y del MPSGE), también tiene en cuenta características propias de la economía argentina y las incorpora al cuerpo general de
manera original para tomarlas en la experimentación
computacional. Además, constituye una herramienta flexible que permite construir variaciones sobre la
plataforma básica, tal como ilustran las aplicaciones
realizadas por los analistas del sector público, quienes
acompañan este trabajo con sus propios estudios.
Las páginas que siguen están dedicadas a resumir la
metodología de equilibrio general computado, al examen de temas de política macro y microeconómica, y a
describir las características más relevantes del modelo
desarrollado. Ocuparán un lugar central en esta discusión las aplicaciones a las cuestiones de naturaleza fiscal (como la sustitución de unos impuestos por otros),
las del mercado de trabajo (como los efectos de rigideces en salarios o de las cargas impositivas sobre el trabajo), las del comercio internacional (como los efectos
de los aranceles, las retenciones o los shocks sobre los
precios de los bienes que la Argentina vende al resto del
mundo), y las monetarias (como el impuesto inflacionario). Estos estudios fueron motivados por aplicaciones
específicas de la teoría disponible a casos reales de la
economía argentina, sugeridos especialmente por los
“hacedores” de política, principales destinatarios del
presente trabajo.
La situación de la economía argentina en 2003 era
todavía sumamente difícil, y la información disponible
reflejaba dos desequilibrios. Del lado “real”, la tasa
de desocupación era muy alta y no podía atribuirse
a razones friccionales. Por el lado financiero, existían
transferencias y transacciones sin contrapartidas con
5
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
los cambios de ingreso disponible de los agentes.
En el primer caso, debió entonces incluirse un instrumento que reflejara el desempleo involuntario; para
ello, se supuso en la mayoría de las simulaciones que
el salario real permanecería constante para todos los
tipos de trabajo (se ajusta con el IPC). Se trata de una
simplificación para la calibración inicial y las experimentaciones básicas, útil a falta de leyes sobre el funcionamiento del mercado en condiciones de desequilibrios
tan pronunciados; la hipótesis es fácilmente removible
para considerar casos de empleo pleno o de reglas de
indexación de salarios diferentes.
Como una de las tareas propuestas fue integrar la Matriz de Contabilidad Social con la Financiera, el segundo caso debía abordarse sin eliminar los mercados de
instrumentos financieros. Otros modelos de equilibrio
general bien conocidos como el GTAP recurren al procedimiento de subsumir las diferencias entre consumo
observado e ingreso disponible dentro del consumo.
Aquí se prefirió dejar intactas esas diferencias estimadas, atribuyéndolas a cambios en las posiciones financieras netas de los agentes entre sí.
El modelo, entonces, si bien de carácter y espíritu microeconómico, y de equilibrio, está adaptado para tratar problemas macroeconómicos, desequilibrios reales y
cambios en las posiciones financieras y monetarias.
¿Qué tipos de shocks o escenarios es más frecuente
estudiar a través de estos modelos y cuáles deberían
estar incluidos en el que presentamos? Por ejemplo, los
que se listan a continuación:
• Modificaciones en los precios internacionales de los
bienes que compra y vende la Argentina.
• Cambios en la tasa de interés internacional y en la
prima de riesgo país.
• Alteraciones de la política arancelaria argentina o en
la política de retenciones.
• Modificaciones en impuestos domésticos como el impuesto al valor agregado (para el cual el modelo tiene un tratamiento meticuloso, dado que su aplicación
depende del destino de los bienes), el impuesto a los
ingresos brutos, al cheque o a los factores.
• Reemplazo de algunos impuestos “distorsivos” por
otros, de modo que la recaudación fiscal quede inalterada (en términos reales).
• Aumentos o disminuciones del empleo público y del
gasto público en general.
• Cambios en la productividad y eficiencia de las diferentes industrias.
• Modificaciones en los precios regulados (como energía
y otros de infraestructura).
• Cambios en el salario real mínimo (para estudiar qué
ocurre con el desempleo).
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• Aumentos o disminuciones del impuesto inflacionario.
• Combinaciones de algunas de estas. Los MEGC permiten simular “paquetes”.
Esta lista es sólo a modo de ejemplo y no es exhaustiva.
Las salidas computacionales están organizadas de manera de hacer de fácil lectura los resultados. Contienen,
entre otros, la siguiente información:
• Resultados referidos a agregados macroeconómicos,
como el PBI, las inversiones, las exportaciones, las importaciones, la tasa de desocupación y el resultado
fiscal.
• Indicadores de bienestar de las familias, separadas en
deciles de ingreso. El bienestar se mide con la llamada Variación Equivalente, que indica qué cambio en
el ingreso de la familia es equivalente al cambio de
precios relativos derivado del escenario.
• Indicadores de distribución del ingreso: personal (el
coeficiente GINI) y factorial (precios relativos de los
factores).
• Indicadores de situación de las empresas y sectores
(tasas de ganancia y niveles de actividad para cada
uno de los 29 sectores que componen el modelo).
• Indicadores de precios, como el IPC, los precios de los
transables y no transables, los términos de intercambio y el tipo de cambio real.
Para responder por qué es importante utilizar este tipo
de modelos para el análisis y recomendaciones de política económica, se enumeran a continuación algunos
aspectos de los Modelos de Equilibrio General Computado (MEGC) que vale la pena destacar:
• Están construidos sobre sólidas bases microeconómicas, ya que es preciso especificar las reglas de
comportamiento de los agentes (consumidores, productores, gobierno). Estas funciones pueden ser “no
lineales”, lo que representa una ventaja con respecto
a los modelos de “precios fijos” [1].
• Tienen en cuenta las interrelaciones entre todas las
variables consideradas, lo cual permite captar sus
efectos directos e indirectos, superando así los enfoques de equilibrio parcial.
• Aseguran la consistencia interna entre todas las variables, tomando en cuenta los equilibrios macroeconómicos, los equilibrios sectoriales de oferta y demanda,
y los equilibrios institucionales de fuentes y usos de
fondos.
• Proveen soluciones numéricas, y no meramente la dirección del cambio en las variables endógenas (como
los que se obtienen en los estudios de estática comparada). Por esta razón, permiten realizar cambios
realistas en las políticas. Por ejemplo, se pueden simular paquetes de medidas ya que es posible efectuar
varios cambios de manera simultánea.
• Además, debido a que brindan soluciones para todas
las variables endógenas, consienten análisis muchos
más detallados que otros modelos y, por lo tanto,
pueden ser usados para describir la economía a un
nivel más desagregado, esto es, pueden incorporar
gran cantidad de sectores y mercados.
Como luego se apreciará mejor, el trabajo en Equilibrio
General Computable es altamente exigente en cuanto a
datos. Es indispensable tener datos de cuentas nacionales, transacciones intersectoriales, agregados monetarios y posiciones financieras. Pero para entender mejor
qué ocurre con los niveles de bienestar, se debe tener
idea de quién posee qué factores, por lo que se torna
importante contar con una matriz que cruce la distribución factorial con la personal del ingreso. Se podrá
apreciar así cuándo un cambio de precio relativo entre
trabajo y capital afecta a tal o cual decil de ingreso. Pero
además, es necesario postular elasticidades de sustitución entre bienes para el consumo, y entre insumos y
factores para la producción. Existen datos sobre ellos,
pero el procedimiento sugerido es hacer ejercicios de
sensibilidad de los experimentos a cambios en esos parámetros. También es recomendable testear la robustez
de los resultados a distintas hipótesis sobre movilidad
de factores.
1.1 La metodología de equilibrio general
La “teoría del equilibrio general (TEG)”, formalizada en
los años cincuenta por Arrow y Debreu [2], resultó de
vital importancia para los objetivos de la microeconomía
aplicada y para la nueva macroeconomía, debido a que
constituía un puente lógico y sólidamente fundamentado sobre el comportamiento de agentes racionales. Esta
teoría, de raíz “walrasiana”, establece las condiciones de
equilibrio en economías multimercado, utilizando instrumentos de la microeconomía para analizar el comportamiento de la totalidad de la economía. En otras palabras,
la TEG se ocupa de analizar las interrelaciones entre los
mercados de bienes y servicios (como en la macroeconomía) a través de agentes económicos que toman sus
propias decisiones (los consumidores maximizan utilidad, las firmas maximizan beneficios) [3].
El programa científico del estudio de las economías en
equilibrio general estaba casi completo luego del trabajo de esos autores, y podía confiarse que un conjunto
sencillo de axiomas llevaba a que era conceptualmente
posible probar que el equilibrio competitivo existía y era
“optimal” (en el sentido paretiano, por W. Pareto, quien
aportó los fundamentos de la economía del bienestar).
El problema básico que se plantea la Escuela de equili-
brio general es estudiar si existe un conjunto de precios
que simultáneamente consigan el equilibrio entre oferta y demanda en todos los mercados. Los elementos
constitutivos de un modelo de equilibrio general son
las funciones de exceso de demanda (la diferencia entre
demandas y ofertas para cada bien), las cuales para ser
tratadas en el análisis deben cumplir tres propiedades:
1) ser continuas, es decir, no tener saltos inexplicables,
2) depender de los precios relativos y no de los absolutos, y 3) cumplir la llamada Ley de Walras, según la cual
los mercados están vinculados a través de las restricciones presupuestarias de los agentes.
Pero, ¿por qué debemos preocuparnos por las posiciones
de equilibrio en los mercados? Principalmente, porque
es allí donde se maximiza el bienestar social (agregado).
El análisis de la política microeconómica con la metodología de equilibrio general implica considerar la
relevancia de los efectos-ingreso, de la movilidad de
factores y de la sustituibilidad de los bienes para los
consumidores. Estos aspectos esenciales del método
son habitualmente dejados de lado o minimizados por
los enfoques de “equilibrio parcial” y los estudios sectoriales, perdiéndose así en la evaluación económica no
sólo los efectos indirectos sino también la consideración
de la respuesta de la economía al sector o agente que
originó un cambio o un shock.
El examen de las cuestiones de política microeconómica
en la teoría de equilibrio general enriquece el análisis
pues permite apreciar: 1) la consistencia del estudio
cuando no se dejan de lado los efectos-ingresos y las
repercusiones indirectas, 2) la relevancia, en términos
de las ganancias o pérdidas como proporción de los
recursos y resultados totales de la economía. A través
de este camino, se consideran nuevas hipótesis que retroalimentan el análisis parcial inicial y lo enriquecen;
por ejemplo, algunos ejercicios muestran que supuestas
constantes no lo son necesariamente, o que es necesario considerar algunas restricciones adicionales a las
que se tuvieron en cuenta en la primera ronda de análisis. Además, la recolección de los datos, su elaboración
y consistencia para alimentar el modelo, y el cálculo
numérico de los resultados, son en sí mismos procesos
valiosos que producen ganancias de conocimiento sobre la economía y sus procesos.
Si bien de raíz microeconómica, los modelos de equilibrio general fueron adoptados con entusiasmo en
la macroeconomía. En los años sesenta se comenzó a
gestar una nueva visión de la teoría macroeconómica
que pronto fue reconocida como la “nueva macroeconomía (NM)”. La NM sugería que la teoría macroeconómica debería ser construída a partir de modelos de
comportamiento de cada uno de los agentes, y criticaba
7
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
Box 1: ¿Qué es la ley de Walras?
El problema de existencia de equilibrio general tuvo su primer tratamiento riguroso con los trabajos de León
Walras, en la segunda mitad del siglo XIX. Walras representaba la economía como un conjunto de N ecuaciones
(una por mercado) con N incógnitas (una por cada precio). Enunció la condición de consistencia agregada que
hoy se conoce con el nombre de Ley de Walras. La ley de Walras sostiene que la suma del valor de los excesos de
demanda, aun a precios de desequilibrio, es siempre igual a cero. Es la condición presupuestaria agregada de la
economía. Su corolario ayuda bastante a entenderla. Dice en que en una economía de N mercados, sólo N-1 son
independientes. Pensemos en una economía en la que sólo hay sillas y mesas; si queremos vender mesas, tendremos que ir al mercado de sillas. Y si queremos vender sillas, tendremos que ir al de mesas.
La conclusión es que en un mundo de dos bienes, sólo puede haber un mercado relevante. También habrá sólo un
precio relevante, el de sillas por mesas (o al revés). Esto explica por qué nos concentramos en los precios relativos
(representado en los modelos como la propiedad de homogeneidad de grado cero de las funciones de exceso de
demanda). Aun en el caso de existencia de dinero, sólo importan los precios relativos, el del dinero con respecto a
los demás bienes; como normalmente el dinero es adoptado como numerario, su precio se fija en valor uno.
el estudio de modelos ad hoc de los grandes agregados,
que sólo explicaban parcialmente el funcionamiento de
algunas variables económicas fundamentales, como por
ejemplo, el consumo y la inversión. Esta visión rápidamente ganó adeptos y se transformó en el paradigma
predominante. Sin embargo, el paso de la teoría a la
práctica raramente se produce en forma instantánea.
Este también fue el caso de la NM, ya que no existía
el herramental que permitiera la cuantificación de los
modelos. Inclusive, Mankiw (1988) sugiere que una vez
desarrollada la tecnología todavía muchos macroeconomistas aplicados no la utilizaban simplemente por estar
desactualizados [4].
1.2 El desarrollo instrumental
Para lograr reducir esta brecha era primordial la creación de herramientas de estimación concordantes con
la microeconomía y la nueva macroeconomía. Se produjeron básicamente dos hechos que confluyeron para desarrollar un nuevo instrumento de análisis económico.
Por un lado, desde la investigación en el campo de la
economía matemática, se evolucionó de la demostración de “existencia” de equilibrios –es decir, sólo demostrar que para determinado modelo económico se
puede encontrar al menos un equilibrio– hacia la búsqueda explícita del equilibrio, o sea, su determinación a
través del cálculo numérico.
Herbert Scarf [5] desarrolló “algoritmos matemáticos”
para encontrar el o los precios de equilibrio de una economía de mercados múltiples [6]. Una consecuencia fundamental del trabajo de Scarf fue el establecimiento de
una conexión entre la TEG y la investigación aplicada.
Dos discípulos del Profesor Scarf, John Whalley y John
8
Shoven [7], fueron pioneros en la construcción de lo
que luego se denominó “modelos de equilibrio general
computado (MEGC)” a partir de las pruebas analíticas
de solución. Ya antes A. Harberger había construído un
modelo de la economía de EE.UU.
Como se observa en el diagrama del Box 3, los MEGC
representan la estructura teórica del equilibrio general
walrasiano en un lenguaje de computación, utilizando
como información sobre los diversos mercados los datos de la economía real de un determinado país o grupo
de países, y aprovechando algún algoritmo matemático
para la búsqueda del equilibrio, por ejemplo, ante cambios pautados en la política económica.
La situación actual es bastante más variada y rica. No
sólo se dispone de modelos walrasianos puros, sino
también de modelos más contaminados por desequilibrios persistentes (como el desempleo o la capacidad ociosa), y cierres macroeconómicos alternativos
(un trabajo reciente de Robinson (2004) ofrece una
taxonomía de casos). El modelo desarrollado aquí tiene una estructura básica walrasiana para asegurar su
consistencia inicial, pero admite modificaciones que
contemplen cierres alternativos (como por ejemplo,
con cuenta corriente equilibrada obligatoria o alternativamente, con financiamiento del resto del mundo), o con reglas de precios fijos o mark-ups en algunos sectores (como los servicios públicos regulados).
Además, mediante la modelización de auto-compras,
permite considerar la demanda de stocks por parte de
los agentes económicos.
Utilidad de los MEGC para la toma de decisiones
En gran cantidad de países se usa este tipo de modelos para la evaluación de medidas de política económica. Entre los más conocidos se pueden mencionar los
Box 2: El algoritmo de Scarf
El conocido método de Scarf (basado sobre el lema de Sperner) da una forma de aproximación de la solución por
medio de un algoritmo de triangulación; el método se puede apreciar en el siguiente gráfico.
Los ejes corresponden a precios. Puede imponerse la condición de que los precios sumen uno, como aquí, sin perjudicar los resultados de la teoría.
Sobre un conjunto llamado “simplex” (aquí la línea que une los puntos
p2
indicados por 1) se establece una triangulación (aquí una participación
1
1
en cinco segmentos de esa línea). Cada vértice del segmento es etique1
tado según el subíndice del bien que tenga exceso de demanda a esos
precios. Por ejemplo, cuando el precio del bien es uno, el precio del bien 2
1
es cero, y es de esperar que haya exceso de demanda por sobre la oferta
2
para ese bien.
p*
Por eso la etiqueta dice “2”. En los extremos del simplex dibujado, bajo
2
deseabilidad de las mercancías, es el del bien para el que el precio es cero,
por ejemplo es el dos sobre abscisas. El algoritmo lleva a la convergencia
2
porque establece dos reglas: 1) si se está en un vértice que tiene otro
0
p1
1
vértice próximo del segmento con igual etiqueta hay que moverse hacia
él, y 2) no se puede volver atrás. El equilibrio indicado como p* se halla
finalmente en un segmento con vértices de distinta etiqueta en el gráfico 1 en el (1,2)
Por otro lado, el avance tecnológico en el campo de la computación ha permitido que estos complicados algoritmos
pudieran ser programados y, en consecuencia, que actualmente sea factible su cálculo por medio de ordenadores
a velocidades cada vez mayores. Los lenguajes de programación de uso más habitual para este tipo de modelos,
el MPSGE y el GAMS, comenzaron a desarrollarse en la década del setenta; tuvo mucha importancia el enfoque de
“complementariedad mixta” introducido por L. Mathiesen. Además, como este cambio tecnológico hizo posible la
difusión del uso de computadoras en gran escala, el campo de investigación se abrió a gran número de científicos
aplicados. Cabe notar que el MEGC de la Argentina 2003 está desarrollado en ambos lenguajes.
Box 3: El MPSGE y el GAMS
En términos generales, el MPSGE es una estructura de tipo walrasiano que se autocalibra.
Componentes teóricos y tecnológicos de los MEGC
Esto tiene la ventaja de reducir el costo de programación de la calibración cada vez que se desea modiTeoría del Equilibrio
ficar un poco el modelo, lo cual sí se torna necesario
General Walrasiana
si se trabaja con GAMS. Pero tiene la desventaja de
(Arrow, Debreu)
poner límites a la forma estructural del modelo por
el “corsé” del modelo de Walras. El GAMS es un proComputación de Equilibrios
Modelos de Equilibrio
en Economías Multisectoriales
General Computado
grama de optimización que se puede adaptar para
(Scarf, Mathiesen)
(MEGC) (Shoven , Whalley)
maximizar una función objetivo neutral sujeta a
las ecuaciones constitutivas del modelo de equilibrio general; sin embargo, no todas las estructuras
Lenguajes de Programación
(GAMS, MPSGE)
walrasianas o de equilibrio general pueden ser reducidas a modelos de optimización. El enfoque de
complementariedad permite abordar estos casos
(por ejemplo, los salarios mínimos). Se puede trabajar simultáneamente con ambos, aprovechando entonces las
ventajas de uno y otro; tal es la estrategia seguida en el modelo que aquí presentamos. Cada programa contiene
una serie de algoritmos ya programados, como el PATH o el MINOS, que son convocados en una línea de programación para encontrar la solución.
9
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
MEGC de Australia, Reino Unido, y del Departamento
de Agricultura de Estados Unidos, aunque también hay
gran cantidad de modelos construidos para países en
desarrollo. Existen también modelos de comercio internacional como el GTAP, desarrollado por la Universidad
de Purdue, que utilizan bases de datos comunes para
muchos países y una estructura analítica similar.
Actualmente MEGC cubren una variedad de aproximaciones, incluyendo cierres del modelo Se denomina
“cierre del modelo” al problema macroeconómico de reconciliar ahorro e inversión, que van desde el paradigma neoclásico hasta modelos de corte estructuralista
-para una discusión de cierres alternativos ver Robinson (1989). Hay modelos estáticos y dinámicos. También existen MEGC que incluyen no sólo la economía de
un determinado país sino las de múltiples regiones.
En cuanto a los temas que cubren, los MEGC son utilizados para analizar una gran variedad de políticas. Entre
las más comunes se encuentran la fiscal, la comercial y
las del campo de la economía de la energía y el medio
ambiente. También sirven para simular impactos de
shocks exógenos, tales como cambios adversos en los
términos del intercambio y reducción forzada de crédito externo, y modificaciones en la estructura económica
y social, tales como cambio tecnológico, redistribución
de activos y formación de capital humano.
De los temas analizados se puede hacer una clasificación entre el uso “tradicional” y “no-tradicional” que se
hace de los MEGC. Considerando aplicaciones para la Argentina, entre los tradicionales se encuentran estudios
de incidencia impositiva (Chisari y Romero, 1996) que
permiten evaluar el impacto de reformas impositivas,
análisis de “shocks exógenos” [8] como la variación en
los precios internacionales y trabajos sobre el impacto de los efectos de las reformas económicas sobre la
pobreza y distribución del ingreso (Chisari, González,
Romero y Theller, 1998). Entre los no tradicionales se
pueden mencionar, el análisis de la regulación de servicios públicos (Chisari, Estache y Romero, 1999).
Con respecto al tipo de usuario de los MEGC, es importante mencionar que no sólo son útiles para el diseñador
de políticas públicas, sino también para los analistas y
tomadores de decisión del sector privado que, por ejemplo, quieren conocer los efectos directos e indirectos de
determinada política sobre un sector en particular.
1.3 La estructura económica del modelo y su solución
¿Qué es un MEGC?
Un MEGC es una representación numérica de las condiciones de equilibrio agregado y en cada uno de los mer-
10
cados de una economía en la cual intervienen productores y consumidores –debe tenerse en cuenta que la
definición amplia de consumidores y productores incluye al gobierno y a los agentes que representan al sector
externo– con comportamientos establecidos mediante
funciones de producción y utilidad de los consumidores
que dependen de los precios relativos.
En cualquier MEGC debe estar representado el flujo
circular de la economía. La Ilustración 1 muestra una
versión simple para una economía abierta.
Los productores y consumidores realizan transacciones en los mercados de bienes y factores. Por ejemplo,
del lado de la producción se realizan las compras de
insumos y se reciben los ingresos provenientes de las
ventas –internas y al exterior– de productos domésticos; asimismo se realizan los pagos de impuestos y
se remunera a los factores productivos, remuneración
que constituirá una parte importante del ingreso de
las familias.
Los impuestos indirectos y otros son recaudados por
el gobierno, el cual participa a su vez en los mercados
de bienes y de factores, como demandante. El resto del
mundo es un agente más, con sus propios objetivos de
optimización; participa en el mercado de bienes como
comprador de exportaciones y vendedor de importaciones, y en los mercados de factores, a través de la
remuneración a los factores de propiedad extranjera.
Las Ilustraciones que siguen presentan un resumen
del funcionamiento de un modelo estándar. En la Ilustración 2, representamos un tipo de Agente; en este
trabajo, son sólo cuatro: las familias, las empresas, el
gobierno y el resto del mundo.
En un círculo, aparece el Objetivo de cada Agente que
toma decisiones y está sujeto a Restricciones, indicadas dentro de un rectángulo. Cada agente, alimenta así
al sistema de equilibrio general con sus Funciones de
Comportamiento (en un paralelogramo).
Cada función de comportamiento, aquí entendida como
de demanda o de oferta, indica la acción deseada por
cada agente (compra o venta) a los precios que le informan los mercados.
Según la Ilustración 3 el objetivo de las familias, es
maximizar su Utilidad; esta se encuentra limitada por
la Restricción Presupuestaria.
El beneficio de las familias se mide habitualmente mediante la Variación Equivalente, que mide –justamente– el equivalente, en términos de ingreso, del cambio
de utilidad derivado de un shock; es decir, cuánto tendría que cambiar el ingreso de un agente para que experimentara la misma modificación de la utilidad si no
se hubiera producido un shock que rebajara los precios
de los bienes de consumo.
Ilustración 1: Flujo circular de una economía abierta
Gobierno
Importaciones
Exportaciones
Transferencias
del gobierno
Mercado de Bienes
Impuestos
directos
ingresos por ventas
de productos domésticos
Actividades
de Producción
compras de insumos
Familias
gasto de los consumidores
Beneficios
valor agregado
Mercado de Factores
ingreso factorial
Impuestos
indirectos
Mercado
de Bonos
Ingreso factorial
recibido del exterior
Ingreso factorial
pagado al exterior
Resto del Mundo
Ilustración 2: Funcionamiento de un modelo estándar
Ilustración 3: Utilidad de las Familias
Utilidad de
Familias
Objetivo
del Agente
Demanda de Bienes
Nacionales e Importados
Restricción
Presupuestaria
Demanda de Bonos
Restricción
Demanda de Bienes
de Inversión
Función de
Comportamiento
Oferta de Trabajo
Oferta de Capital
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CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
Ilustración 4: Beneficios de las Empresas
Utilidad del
Gobierno
Beneficio de
Empresas
Demanda de Insumos
Tecnología
Capital
Ilustración 5: Utilidad del Gobierno
Demanda de Trabajo
Impuestos
Restricción
Presupuestaria
del Gobierno
Demanda de Trabajo
Demanda de
Transferencias
Oferta de Bonos
Demanda de Capital
Demanda de Bienes
Oferta de Bienes
Demanda de Bienes
de Inversión
El objetivo de las empresas es maximizar su Beneficio,
de acuerdo con la Ilustración 4. En general, las firmas
se hallan limitadas por la Tecnología y el Capital. De la
optimización, es decir la maximización de beneficios,
surgen las funciones de oferta de bienes y de demanda
de factores, además de los pagos de impuestos. Las
empresas se demandan entre sí bienes que producen,
para ser usados como insumos intermedios de la producción final. Los pagos a los factores son recibidos por
las familias y por el resto del mundo. Los beneficios son
distribuidos a las familias y al resto del mundo; inclusive el gobierno puede recibir beneficios por su participación en la tenencia de capital privado.
El gobierno es asimilado a una familia y se lo dota de
una función de Utilidad del Gobierno, tal como muestra la Ilustración 5. También hay una Restricción Presupuestaria del Gobierno. Recibe ingresos (por impuestos,
por propiedad de factores, por venta de bonos) y los
aplica a la compra de distintos bienes (nacionales o importados, de consumo o de inversión), a la compra de
reservas para el Banco Central, a la contratación de empleados públicos (participa en el mercado de factores)
y a las transferencias (a jubilados y desempleados, por
ejemplo). Las transferencias se consideran gasto en un
factor, poseído por las familias. Este es un artificio económico utilizado para alcanzar la solución, neutro desde
el punto de vista de sus efectos sobre el resultado.
El resto del mundo tiene una función de Utilidad del
Resto del Mundo (Ilustración 6).Compra bienes domésticos (exportaciones de la Argentina) y produce los propios, para combinar con ellos. Parte de su producción es
12
comprada por los agentes domésticos (importaciones
de la Argentina). También compra y vende bonos de las
familias y del gobierno
Está limitado por su tecnología y por una Restricción
Presupuestaria del Resto del Mundo. La Ilustración 7
muestra cómo se obtiene la Ley de Walras, elemento
constitutivo principal de un modelo de equilibrio general, a partir de la suma de las restricciones presupuestarias de todos los agentes de la economía.
La Ilustración 8 muestra un resumen de los mercados
y sus elementos constitutivos. Según la ley de Walras,
sólo dos de esos mercados representados allí son relevantes para el análisis; el tercero queda en equilibrio si
los otros dos lo están. Del resultado de su interacción,
se obtiene el vector de precios relativos de bienes, factores y bonos.
En la Ilustración 9 hemos dejado los tres mercados, pero
basta con dos, como hemos dicho. Si un conjunto de
precios relativos P no es de equilibrio (no todas las ofertas y demandas son simultáneamente iguales en cada
mercado), la demanda excedente no es cero en algún
mercado y el conjunto de precios tiene que cambiar.
El vector de precios es revisado y se busca un nuevo precio, como muestra la Ilustración 10. En general el algoritmo hará subir el precio de aquellos bienes con exceso de
demanda, y bajar el de los que tienen exceso de oferta. El
bucle cerrado indica un punto fijo del algoritmo, cuando ya
se ha alcanzado un equilibrio en el conjunto de precios.
Una vez calculados los precios de equilibrio P*, se pueden computar las transacciones (compras y ventas), los
niveles de ingreso y de bienestar de todos los agentes,
Ilustración 6: Utilidad del Resto del Mundo
Ilustración 7: Ley de Walras
Ley de Walras
Utilidad del Resto
del Mundo
Restricción
Presupuestaria
de las Familias
Demanda de
Exportaciones
Restricción Presupuestaria
del resto del Mundo
Tecnología
Oferta de
Importaciones
Restricción
Presupuestaria
del Gobierno
Oferta de Factores
Restricción
Presupuestaria
del resto del Mundo
Demanda de Bonos
Ilustración 8: Mercados y sus elementos constitutivos
Ilustración 9: Exceso de demanda en el mercado de bienes
Exceso de demanda
en el Mercado de Bienes
Mercado de Bienes
demanda de familias y gobierno
oferta de empresas
demanda intermedia de empresas
Exceso de
demanda en el
Mercado de Factores
demanda del resto del mundo
(exportación)
Exceso de
demanda en el
Mercado de Bonos
PRECIOS
oferta del resto del mundo
(importación)
Mercado de Factores
EQUILIBRIO
Exceso de demanda = 0
en algún mercado
NO EQUILIBRIO
Exceso de demanda ù 0
en algún mercado
P*
Búsqueda de
nuevo P
oferta de familias y del resto del mundo
demanda de las empresas y del gobierno
Mercado de Bonos
demanda de familias
demanda del resto del mundo
oferta del gobierno
13
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
Ilustración 10: El vector de precios
PRECIOS
corregido 1
inicial
corregido 2
equilibrio P*
y los agregados macroeconómicos. Uno de los precios
nominales es elegido como numerario. Por ejemplo, por
convención puede tomarse el precio del dinero como
igual a 1 (uno).
Los resultados y su interpretación
Como ya se señaló, los resultados seguramente mostrarán sensibilidad a las hipótesis de sustituibilidad entre
bienes y factores, al grado de movilidad de los factores
y a la base de datos que alimenta el modelo.
Los resultados pueden parecer “contra-intuitivos” en el
intento de reproducirlos o de explicar por qué ocurren.
Esa suerte de reingeniería es un ejercicio sumamente
útil, pero que en ocasiones requiere tiempo.
Por ejemplo, podemos encontrarnos con que la sustitución de un impuesto considerado a priori como distorsivo
por otro también catalogado a priori como distorsivo no
da las ganancias esperadas de bienestar. Pero, ¿estamos
seguros de que el impuesto catalogado como no distorsivo lo era en realidad? Un examen minucioso de los datos
puede llegar a mostrar diferencias significativas entre las
alícuotas legales y las efectivas, y la presencia de sectores exentos por diversas razones. Al final, el modelo
puede terminar teniendo razón, dándonos una lección de
economía basada en datos reales y no en supuestos.
1. El nivel de agregación
El nivel de agregación de agentes y de mercancías
puede alterar los resultados. Muchos agentes han sido
agregados en un grupo representativo por decil, y se
supone que no hay movilidad entre deciles, como tam-
14
poco cambios en sus preferencias debido a modificaciones de los niveles de ingreso. Por ejemplo, uno de
los deciles podría hacerse más rico en una simulación
y adoptar preferencias de deciles de ingreso más elevado; esto no es tomado en cuenta en este modelo,
aunque podrían introducirse cambios en las funciones
de preferencias que capturaran esos efectos. En cuanto
a los bienes, el resultado teórico más pertinente es el
de la llamada “mercancía compuesta de Hicks”; según
este, si un grupo de mercancías se comporta de modo
tal que sus precios relativos permanecen constantes,
entonces estas pueden ser consideradas un bien único y tratadas como agregado. Es cierto que se trata
de una condición suficiente, pero podría decirse que es
también conveniente adoptarla como criterio. La agregación de muchos bienes en uno solo tiene consecuencias; por ejemplo, reduce la estimación de la pérdida de
bienestar originada en impuestos en cascada, de modo
que tiene que hacerse con cuidado según los objetivos
del modelo o de la simulación. La desagregación trae
aparejados otros problemas. Por un lado, la disponibilidad de datos limita la posibilidad de avanzar de manera significativa en el detalle. Por otro, si el mercado a
estudiar es de tamaño muy reducido, los efectos sobre
la economía serán de tamaño despreciable y se confundirán con el “ruido” ambiente o con los pequeños
errores de los algoritmos.
2. El corto plazo y el largo plazo
El modelo básico tiene un sesgo hacia el corto plazo,
porque el capital está instalado en cada industria y
no es móvil. Es específico y cada tipo de capital tiene
su propia remuneración. Esto hace que buena parte
del ajuste de la economía se traslade a los dueños de
ese capital. El modelo permite, con pequeños cambios de programación, aceptar diferentes grados de
movilidad del capital entre industrias domésticas, e
inclusive con el resto del mundo. Por ejemplo, puede
suponerse que una proporción del capital es nuevo,
porque se trata de las inversiones que aún no se han
vuelto irreversibles. Hacer dos simulaciones similares,
con distintas hipótesis de movilidad, permite entender las diferencias y el grado de sensibilidad de resultados según el horizonte económico considerado. Es
posible hacer ejercicios de sensibilidad también con
las elasticidades de sustitución entre bienes y factores, para apreciar nuevamente los efectos del ajuste
de largo plazo. En efecto, insumos que se usan en
proporciones fijas en la industria, por ejemplo, plástico y vidrio, podrían ser sustitutos cuando se permite
una respuesta mayor de las empresas a cambios en
sus precios relativos.
3. El desempleo
El modelo admite la posibilidad de desempleo. Requiere entonces una especificación de cómo se forma
el salario real, por encima del que permitiría alcanzar
el pleno empleo. La versión básica presupone que el
salario real es constante, pero es posible modificar
esa hipótesis de manera sencilla; por ejemplo, se puede postular un ajuste parcial o uno vinculado a un
índice de precios de una canasta de bienes diferente
al IPC. Los efectos sobre la tasa de desempleo de cada
tipo de trabajo dependerán de esta hipótesis que
trasciende la lógica económica de la ley de la oferta
y demanda.
1.4 La construcción de un MEGC
Para construir un MEGC es necesario contar con un
volumen de información importante. Pero no sólo es
fundamental la cantidad de datos sino que también es
crucial su consistencia. Para ello juega un papel esencial la matriz de contabilidad social (SAM o MCS “Social
Accounting Matrix”). Esta matriz permite representar
el flujo circular de la economía en un cuadro de doble
entrada con los ingresos de cada una de las cuentas
en las filas y los gastos en las columnas, que cumple
con la restricción presupuestaria básica (ingresos igual
a gastos)[9].
La Tabla 1 presenta el esquema de una MCS. Es similar a
una tabla de insumo-producto pero ampliada a todos los
sectores de la economía. Además distingue entre “actividades” y “mercancías”, lo que permite que las actividades de producción puedan producir uno o más bienes.
La lectura e interpretación de la tabla 1 resulta sencilla:
las filas representan las ventas de cada sector y las columnas, los gastos. Por ejemplo, la celda “Consumo Privado” resulta de la intersección de la fila “Mercancías”
y la columna “Familia”, es decir representa el gasto de
los hogares en bienes y servicios y, al mismo tiempo, un
ingreso para los vendedores de las mercancías; la celda
“Impuestos Indirectos” representa, a su vez, un gasto
para las actividades productoras de bienes y un ingreso para el gobierno. Esta representación esquemática
permite ver claramente la característica de consistencia
presupuestaria básica detrás de toda MCS que heredan
los MEGC.
El trabajo de consistencia de la información puede ser
arduo. Inclusive se puede disponer de información pasada y no del período de análisis. El RAS y el método
de la Entropía [10] son usualmente utilizados para conseguir que los datos de transacciones ausentes o no
actualizadas sean estimados de manera que haya un
desvío mínimo con respecto al dato real y sean consistentes con los sí disponibles, en particular los de las
Cuentas Nacionales.
Tabla 1: Esquema de una Matriz de Contabilidad Social
Gastos
Actividades
Mercancías
Transacciones
Intermedias
Factores
Valor Agregado
Familias
Gobierno
Capital
Consumo
Privado
Consumo
Público
Inversión
Matriz de
Asignación
Familias
Gobierno
Factores
Resto del
Mundo
Ventas Domésticas
Actividades
Ingresos
Mercancías
Impuestos
indirectos
Tarifas de
Importación
Resto del
Mundo
Transferencias
Impuestos
Directos
Ahorro
Privado
Capital
Exportaciones
Ahorro
Público
Ahorro
Externo
Importaciones
Fuente: Elaboración propia
15
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
Box 4: Por qué es necesario ajustar la MCS
Existen, principalmente, dos métodos de ajuste que se utilizan para hacer consistente la información, el método RAS y el método de Entropía Cruzada. McDougall (1999) demuestra que el método RAS y el de Entropía
Cruzada son semejantes en el sentido de que el primero puede interpretarse como un modelo de minimización
de Entropía Cruzada. Dado que la función entrópica es estrictamente convexa se concluye que la solución RAS,
si existe, es única.
El método RAS tiene algunas propiedades atractivas, las cuales sin duda contribuyen a su popularidad y vigencia.
El problema general se presenta ante la estimación de un conjunto de parámetros con poca información. Se parte
de una matriz inicial A y de vectores que contengan las sumas totales requeridas de las filas y las columnas, para
luego encontrar una matriz A* que respete dichos totales. La información mínima requerida por este método
es el total de las filas y las columnas de la nueva matriz que se quiere estimar. Este requerimiento es bastante
restrictivo. Si solo tenemos algunos de los totales de filas y columnas y, por ejemplo, tenemos información de
algún otro dato de la matriz, el método RAS no sirve para estimar la nueva matriz ya que el requerimiento mínimo
es conocer cada uno de los datos de las orlas de la matriz de coeficientes.
Esta desventaja del RAS dio lugar al método de Entropía Cruzada, que lo supera en flexibilidad y eficacia, en cuanto a la incorporación de nuevos datos disponibles a la MCS.
El enfoque de “entropía cruzada”, fundamentado en la teoría de la información, sigue un procedimiento consistente en minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951) entre el valor esperado
de los datos actualizados y los iniciales, de la matriz conocida. Aplicado al procedimiento de actualizar una MCS, el
problema se reduce a encontrar una nueva MCS, cercana a una ya existente, minimizando la distancia de entropía
cruzada entre los datos de ambas y, respetando las restricciones, utilizando los datos agregados por actividad,
por ejemplo, su oferta total. De esta manera se elude el problema de conocer el universo de los cambios en las
demandas y consumos intermedios.
Este método puede partir de una matriz de coeficientes y hacerla consistente con los nuevos datos aun cuando no tengamos todos los totales de filas y columnas. Basta con tener suficiente información de los datos agregados de la nueva
matriz para cumplir con los grados de libertad del problema y así poder llegar a una solución consistente.
La flexibilidad de este método permite, incluso, actualizar datos partiendo de matrices que presentan datos
originales inconsistentes.
Una vez cumplimentada esta primera etapa de organización y armonización de información dispersa en
una sola tabla, se procede a incluir la información de
la MCS dentro del MEGC. Pero, no toda la información
necesaria está en la MCS, también es necesaria información adicional sobre elasticidades de sustitución y
transformación que sirven como parámetros de las
funciones de comportamientos elegidas por el investigador [11].
La matriz puede ser complementada con una MCF (Matriz de Contabilidad Financiera) que muestre los cambios patrimoniales y las transacciones financieras. Una
matriz de ese tipo fue incluida en este modelo.
Una vez acordada la estructura contable y funcional,
el modelo debe ser “calibrado” [12]. De esta manera se
obtiene un equilibrio inicial (“equilibrio empírico”) que
luego servirá como punto de referencia (o en inglés:
benchmark) para las simulaciones. En otras palabras, el
nuevo equilibrio que se obtiene toda vez que se realiza
una simulación es comparado con ese equilibrio inicial.
Las simulaciones se llaman también “ejercicios contra-
16
fácticos”; el mismo nombre indica su carácter experimental, como mencionamos arriba.
El método de trabajo aceptado en la literatura (Böhringer, Rutherford y Wiegard) [13] sostiene que los MEGC no
son modelos de predicción ni están sujetos a testeo o falsación. La estructura analítica descriptiva de la economía
se acepta tal como es y se supone correcta; luego el modelo se “calibra”, entendiendo por esto que una primera
corrida del modelo es para determinar los valores de un
cierto conjunto de parámetros que permitan reproducir con esa estructura los datos reales (ya observados).
Si bien este procedimiento recibe críticas del lado de la
econometría, constituye un paso necesario ya que la información econométrica puede resultar insuficiente para
establecer la correspondencia estricta entre las transacciones observadas según las cuentas nacionales y la estructura del modelo, especialmente cuando las economías atraviesan un período de cambio estructural.
Eso no significa que la información econométrica no sea
de utilidad. Por el contrario, es sumamente útil para establecer las formas funcionales y definir los valores de
Box 5: ¿ Qué es una MCF?
Las MCF (Matrices de Contabilidad Financiera) describen la dinámica de los stocks financieros entre instituciones.
Complementan a las MCS (Social Accounting Matrix), de las cuales se deriva el ahorro o desahorro agregado de
cada sector, estableciendo las conexiones entre el ahorro y la inversión a través del financiamiento entre instituciones y sectores de la economía.
Box 6: Calibración y Ejercicios contrafácticos
Los pasos a seguir para la construcción y aplicación de los modelos de Equilibrio General Computado pueden resumirse en la siguiente ilustración:
Información micro
consistente del año base
Elasticidades
exógenas
Calibración
Replicación
Chequeo
Cálculo de un equilibrio
hipotético y ejercicios
contrafácticos
Como primer caso, se debe contar con información
micro consistente dado que se asumirá que la economía se encuentra en equilibrio; este se tomará como
referencia. Luego, es necesario realizar una calibración del modelo, chequeando que se llegue a un equilibrio con los parámetros estimados. Posteriormente
será posible evaluar los efectos de las distintas políticas, comparando el equilibrio de referencia con el
simulado.
STOP
muchos parámetros importantes, como las elasticidades de sustitución entre bienes y factores. Sin embargo,
es deseable que esas elasticidades hayan sido obtenidas a partir de estimaciones compatibles con las formas
funcionales del modelo.
Los ejercicios contrafácticos pueden repetirse para ver
la sensibilidad del modelo a nuevos valores de las elasticidades. Es habitual observar cambios no despreciables
cuando las elasticidades de sustitución suben o bajan
mucho (para captar las posibilidades de consumidores
y productores, de reemplazar bienes o factores cuando
su precio sube mucho).
Asimismo, los resultados son también, en general, significativamente sensibles al grado de movilidad doméstica e internacional de los factores. Por ejemplo,
si el capital no es móvil entre industrias, un impuesto
en el sector en el que está instalado será casi siempre
absorbido como una disminución de su remuneración,
y repercutirá en el nivel de vida de quienes lo posean.
En cambio, si es móvil (local o internacionalmente) el
impuesto terminará recayendo sobre el resto de los
factores inmóviles o sobre los consumidores que no
son capaces de sustituir los bienes en cuya producción
es usado.
Recordemos que la calibración muchas veces se hace
suponiendo que las unidades (físicas) de los bienes han
sido elegidas de modo que los precios sean siempre 1
(uno). Esto facilita los cálculos y no tiene costo teórico.
Es como decir que nuestra unidad no será el kilogramo
de trigo o la hora de trabajo, sino la cantidad de trigo
que cuesta $1 y el número de segundos o minutos de
trabajo cuyo valor es $1. En las salidas de calibración de
nuestro modelo ocurre eso, y se podrá comprobar una
calibración exitosa cuando los precios del benchmark
sean todos iguales a 1 (uno).
Siguiendo a Dervis, De Melo y Robinson (1982), la Ilustración 11 muestra la estrategia de solución para una
economía cerrada. Tomando como punto de partida
una asignación inicial de precios, la estrategia primero
intenta equilibrar el mercado de trabajo. Con funciones
de producción sectoriales, el supuesto de maximización
de beneficio y una asignación inicial de los salarios para
17
CAPÍTULO 1
INTRODUCCIÓN A LA METODOLOGÍA DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
Ilustración 11: Flujo de una estrategia de solución
Precios de
Productos
Salarios
Funciones de
Producción
Demanda
de trabajo
Nuevos salarios
Oferta de trabajo
Algoritmo
de solución
Exceso de Demanda
de trabajo
ù0
=0
Salarios, beneficios,
empleo, producción
Salarios
Ingresos de
familias y gobierno
Elasticidades
Demanda de bienes
domésticos e importados
Nuevos precios
Algoritmo
de solución
Exceso de Demanda
de bienes
ù0
=0
Solución
cada categoría se determina la demanda de trabajo en
cada sector. Luego, dadas las ofertas de trabajo de cada
categoría laboral se computan los excesos de demanda. Si los excesos de demanda son distintos de cero,
se deben asignar nuevos valores de salarios y realizar
otra iteración. Cuando el mercado de trabajo está en
equilibrio, hay suficiente información para generar los
ingresos de los factores de producción y los niveles de
actividad sectoriales. Entonces, de manera similar, se
procede a la búsqueda del equilibrio en el mercado de
bienes. Si como resultado se obtienen excesos de demanda distintos de cero, se vuelcan los nuevos precios
y se vuelve a iterar hasta que ambos mercados estén
en equilibrio.
Como ya se dijo, el cierre del modelo no es necesariamente único. Puede imponerse la condición de que
tanto las cuentas fiscales como la cuenta corriente estén equilibradas. Esto implica que el sector público no
podrá recurrir, por ejemplo, a la emisión de bonos para
18
cubrir sus déficits. O puede aceptarse la existencia de
un mercado de bonos que permita cerrar las necesidades de financiamiento del gobierno y externas de la
economía. Eso creará dos nuevos precios y mercados
en el modelo (el de bonos domésticos y el de bonos
externos). Las Matrices de Contabilidad Social observadas incluyen ese tipo de transacciones, y por lo tanto,
casi siempre es ineludible establecer un mercado de
bonos que permita entender los cambios compensatorios en las posiciones financieras como resultado del
exceso o defecto de gasto con respecto a la restricción
presupuestaria de cada agente.
1.5 Un ejemplo
A modo de ejemplo, se presentan a continuación dos
ejercicios de simulación, considerando por un lado, un
caso de política económica y por otro, un shock exó-
mejora de la competitividad, que se ve reflejada en los
resultados por el aumento en las exportaciones reales
(17.8%). La tasa de ganancia de la economía también
se incrementa de manera significativa, lo que repercute
sobre las familias de más altos ingresos. Las familias
de menores ingresos muestran importantes mejoras
de bienestar, provenientes de una baja en los precios
minoristas, la reducción en la tasa de desempleo y las
transferencias del gobierno. En términos distributivos,
la mejora de la productividad es progresiva debido a la
presión fiscal existente en el benchmarck, principalmente sobre las exportaciones, y su redistribución a través
de planes sociales.
geno. Para el caso de política, se considera que las autoridades aumentan las alícuotas de los aranceles de
importación en un 25%. Como ejemplo de shock, se supone una mejora de la productividad del 10% en todos
los sectores de la economía.
La Tabla 2 muestra los resultados obtenidos. Se incluye
sólo un grupo de indicadores macroeconómicos y de
bienestar. Los resultados que surgen en la salida original de MPSGE o GAMS, precios y niveles de actividad,
están al nivel de desagregación con el cual fue construida la MCS.
En la primera columna de la Tabla 2 se observa que
también caen las exportaciones, dado que no se necesitan tantas divisas para cubrir el balance comercial
y por la pérdida de competitividad relacionada con el
aumento del precio final de los insumos importados.
Hay un estímulo para la economía por el cambio en
la composición del gasto público. Por otra parte, los
pobres se benefician por las transferencias del gobierno (que son proporcionales a su recaudación). La
disminución que se observa en la tasa de ganancia es
liderada por los sectores transables que no pueden
reasignar capital debido al supuesto de capital sectorial específico utilizado. La tasa de desempleo baja,
en forma coherente con el resultado que se obtuvo
con el PBI.
Con respecto a la mejora de productividad, se observa
un crecimiento del nivel de actividad de 3.4% conjuntamente con una disminución del nivel de precios al
consumidor. Esta simulación representa una genuina
1.6 Contenido de este libro
Luego de este capítulo de introducción, los dos capítulos siguientes relatan el procedimiento de construcción de la Matriz de Contabilidad Social y Financiera, respectivamente. El capítulo IV fue reservado
a consideraciones de modelización microeconómica,
para establecer el vínculo entre información y teoría.
El capítulo V incluye una discusión de experimentos
y análisis de sensibilidad de los resultados ante variaciones en los parámetros y ecuaciones de comportamiento y movilidad de factores. En los Anexos, se
presentan la descripción detallada del modelo y su
correspondiente programación en lenguaje GAMSMPSGE.
Tabla 2: Resultados de las simulaciones (variaciones con respecto al benchmark)
Aumento aranceles
(25%)
Mejora productividad
de la economía (10%)
PBI
0.04
3.56
Índice de precios al consumidor
0.10
-0.60
Exportaciones reales
-0.67
4.41
Tasa de ganancia media
de la economía
-0.19
14.97
Desempleo Sector formal
(base: 17.25%)
-0.08
-0.55
Bienestar – Promedio 5 deciles
más pobres
0.02
3.13
Bienestar – Promedio 5 deciles
más ricos
-0.44
1.44
Bienestar del gobierno
0.54
4.28
Fuente: Elaboración propia
19
20
capítulo 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD
SOCIAL (MCS)
2.1 Introducción
Dado que los Modelos de Equilibrio General Computados (MEGC) se proponen describir, entre otros, el flujo
circular de toda la economía, la Matriz de Contabilidad
social (MCS [14]) constituye la herramienta más adecuada para representar un período determinado del
mismo, ya que simboliza todos los flujos de ingresos y
gastos reales de los agentes agregados considerados
en el modelo.
La MCS reúne dos ideas importantes en economía. En
primer lugar, la MCS generaliza la presentación de la
matriz de insumo-producto para todas las transacciones de una economía. La otra idea importante se
deriva de los principios de la contabilidad nacional y es
que los ingresos siempre igualan a los gastos a nivel
agregado.
La MCS contribuye a la construcción de un MEGC en dos
aspectos: por un lado, organiza la información sobre la
economía de un país y por el otro, provee la base estadística para la creación de un modelo que deba respetar
la ley de Walras [15].
Este capítulo presenta un análisis metodológico y práctico sobre la construcción de una MCS para la Argentina
2003, del cual puede inferirse como factor central para
la confiabilidad de esta matriz, la disponibilidad de información y bondad de los datos que la alimentan.
2.2 Construcción de una MCS
La construcción de una MCS consta de dos objetivos principales. El primero de ellos se refiere a la organización de
información acerca de la economía y de la estructura so-
cial de un país o una región durante un período en particular. El segundo alude a que la MCS provee las bases
estadísticas para la creación de un modelo que permita
simular distintas intervenciones o shocks. Es decir, una
vez que la información de un país en particular en un
año en particular ha sido organizada bajo la forma de
una MCS, esta representa una imagen estática que revela mucho acerca de la estructura económica del país en
estudio. Con el objetivo de analizar cómo trabaja la economía y de predecir los efectos de intervenciones en ella,
es necesario contar, no sólo con la información estática
proporcionada por la MCS, sino también con el modelo
económico que puede ser construido a partir de ella. Con
una misma MCS básica pueden construirse modelos de
equilibrio general computado (MEGC) de características
diferentes variando, por ejemplo, los cierres del modelo,
alguna estructura de mercado o alguna de las reglas de
comportamiento institucional.
En principio, la MCS no es más que un cuadro de doble
entrada. Está compuesta por un conjunto de cuentas
para las cuales los ingresos deben estar compensados
con sus egresos. Más aún, lo que es “ingreso” en una
cuenta debe ser “egreso” en otra. Con respecto a esto,
la MCS se parece mucho a las cuentas nacionales. De
hecho, abarca información que normalmente incluye el
Sistema de Cuentas Nacionales (SCN).
LA MCS involucra la matriz insumo-producto que refleja el sistema de encadenamientos interindustriales de
una economía. La compra de un insumo intermedio por
parte de un sector representa la venta del producto por
parte de otro sector, pero esa idea de la tabla insumoproducto se generaliza para todas las transacciones de
una economía. La MCS requiere además el cumplimiento de las restricciones presupuestarias pertinentes para
21
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
cada agente, factor y sector, esto es, que la suma de
cada fila (ingresos) debe ser igual a la suma de cada
columna (gastos).
La MCS está constituida, generalmente, por cinco tipos
de cuentas: de producción, de bienes, de factores, de
instituciones (hogares, gobierno) y del sector externo,
que explícita o implícitamente deben estar representadas. La desagregación dentro de cada una de estas
cuentas es materia de elección, aunque es sabido que
no es neutral pues incide en los resultados y está condicionada por la información disponible. En la Tabla 3,
se observa la manera en que se relacionan los distintos
sectores de la economía y la forma en que se expresan
en la MCS.
Podemos observar la forma cuadrada de la MCS: las
cuentas filas son iguales a las cuentas columnas. En las
filas se leen los ingresos de los sectores mientras que
en las columnas se leen los gastos de estos sectores. El
“total fila” debe ser igual al “total columna”; económicamente hablando, los gastos del sector deben coincidir
con sus ingresos.
Las diferentes cuentas de la MCS delinean los límites del
modelo global. La especificación de un modelo “completo” requiere que las relaciones de mercado, de comportamiento y de sistema de cada una de las cuentas de la
MCS estén descriptas en el modelo:
• Las cuentas de Actividad, Bienes y Factores requieren
la especificación de mercado (oferta, demanda y condiciones de equilibrio).
• Las cuentas de los Hogares y del Gobierno demandan reglas de comportamiento y restricciones presupuestarias.
Tabla 3. Estructura Básica de una MCS
Sectores
Bienes
Bienes
Domésticos
Importados
Factores
Impuestos
Hogares
Gobierno
AhorroInversión
Valor Bruto
Sectores
de
Producción
Bienes Domésticos
Bienes Importados
Compras
Consumo
Inv. Púb y
Intermedias
en Bienes
Priv en bienes
Domésticos
domésticos
Consumo
Inv. Púb y
Domésticas
Compra
Consumo
Intermedias
en bienes
en bienes
Priv en bienes
Importadas
importados
importados
importados
Matriz de
Factores
Uso de
Factores
Sobre Fac-
Impuestos
Sobre el VA,
Impuestos
tores Prod e
Subsidios y
Importación
Impo
Retenciones
y Directos
Matriz de
Hogares
Transf. entre
Distribución
los Hogares
del Ingreso
Impuestos
Importación
Impuestos
pagados bs de
Inv. impo.
Transf. del
Gobierno a
los Hogares
RecaudaGobierno
ción según
Impuestos
Ahorro-Inver-
Ahorro de los
sión
Resto del
Importación
Mundo
Totales
22
de Bienes
Gasto de
Sectores
Oferta
Oferta
Bienes
Bienes
Domésticos
Importados
Ahorro del
Hogares
Gobierno
Pagos a
Transf. de
Transf. del
factores del
Hogares a
Gobierno a
ROW
ROW
ROW
Gasto de
Recauda-
Gasto de los
Gasto del
Factores
ción
Hogares
Gobierno
Inversión
• Las cuentas de Inversión y Resto del Mundo brindan
los requerimientos macroeconómicos para el balance
interno (ahorro igual a inversión) y externo (exportaciones más entradas de capitales deben igualar a las
importaciones).
2.3 El ajuste de la MCS
Como se mencionó en el Box 4, la MCS requiere un ajuste de modo de usar la información económica más reciente disponible, agrupada en un marco de referencia
coherente.
Existen, principalmente, dos métodos de ajuste que se
utilizan para hacer consistente la información, el método RAS y el método de Entropía Cruzada. McDougall
(1999) demuestra que el método RAS y el de Entropía
Cruzada son semejantes en el sentido de que el primero
puede interpretarse como un modelo de minimización
de Entropía Cruzada. Dado que la función entrópica es
estrictamente convexa se concluye que la solución RAS,
si existe, es única.
El método RAS tiene algunas propiedades atractivas, las
cuales sin duda contribuyen a su popularidad y vigencia. El problema general se presenta ante la estimación
de un conjunto de parámetros con poca información.
Se parte de una matriz inicial A y de vectores que contengan las sumas totales requeridas de las filas y las
columnas, para luego encontrar una matriz A* que respete dichos totales. La información mínima requerida
por este método es el total de las filas y las columnas
de la nueva matriz que se quiere estimar. Esto resulta
bastante restrictivo. Si sólo tenemos algunos de los totales de las filas y las columnas y algún otro dato de la
matriz, el método RAS no será de utilidad para estimar
la nueva matriz.
Esta desventaja del método RAS dio lugar a la utilización del método de Entropía Cruzada, que lo supera en
flexibilidad y eficacia, en cuanto a la incorporación de
nuevos datos disponibles a la MCS.
El enfoque de Entropía Cruzada, fundamentado en la
teoría de la información, sigue un procedimiento consistente en minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951) entre el valor
esperado de los datos actualizados y los iniciales, de la
matriz conocida. Aplicado al procedimiento de actualizar una MCS, el problema se reduce a encontrar una
nueva MCS, cercana a una ya existente, minimizando
la distancia de entropía cruzada entre los datos de ambas y, respetando las restricciones, utilizando los datos
agregados por actividad, por ejemplo, su oferta total.
De esta manera se elude el problema de conocer el
universo de los cambios en las demandas y consumos
intermedios.
Este método puede partir de una matriz de coeficientes
y hacerla consistente con los nuevos datos aun cuando
no tengamos todos los totales de filas y columnas. Basta con tener suficiente información de los datos agregados de la nueva matriz para cumplir con los grados de
libertad del problema y así poder llegar a una solución
consistente.
La flexibilidad de este método permite, incluso, actualizar datos partiendo de matrices que presentan datos
originales inconsistentes.
23
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
Box 7: El método de Entropía Cruzada
El enfoque de Entropía Cruzada, fundamentado en la teoría de la información, sigue un procedimiento consistente
en minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler (1951) entre el valor esperado de
los datos actualizados y los iniciales, de la matriz conocida. Aplicado al procedimiento de actualizar una MCS, el
problema se reduce a encontrar una nueva MCS, cercana a una ya existente, a partir de minimizar la distancia de
entropía cruzada entre los datos de ambas y, respetando las restricciones, utilizar los datos agregados por actividad, por ejemplo, su oferta total. De esta manera se elude el problema de conocer el universo de los cambios en las
demandas y consumos intermedios. Se considera un conjunto de n eventos con probabilidades p’s. La llegada de
un mensaje provoca el cambio de las probabilidades q’s Diagrama: Procedimientos para la calibración de la MCS
E1, .... Ex
Ei
{
q1, .... qx
-ln
DATOS
pi
qi
p1, .... px
Información adicional
de cada evento
Tomando la esperanza de los valores informativos separados, encontramos el valor informativo esperado del
mensaje:
El procedimiento de estimación resulta de minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de KullbackLeibler (1951), es decir I(p:q), entre las dos distribuciones de probabilidades. Es un método más flexible ya
que permite actualizar los datos partiendo de matrices que tienen datos inconsistentes. Este método permite
incorporar además errores en las variables, restricciones de desigualdad e información de cualquier parte de
la MCS (no necesariamente orlas). El problema consiste en encontrar un nuevo conjunto de coeficientes que
minimicen la distancia de entropía entre el coeficiente previo y el nuevo que ha sido estimado. El programa es: El
procedimiento de estimación resulta de minimizar la medida de distancia de entropía cruzada de Kullback-Leibler
(1951), es decir I(p:q), entre las dos distribuciones de probabilidades. Es un método más flexible ya que permite
actualizar los datos partiendo de matrices que tienen datos inconsistentes. Este método permite incorporar
además errores en las variables, restricciones de desigualdad e información de cualquier parte de la MCS (no
necesariamente orlas). El problema consiste en encontrar un nuevo conjunto de coeficientes que minimicen la
distancia de entropía entre el coeficiente previo y el nuevo que ha sido estimado. El programa es:
∑A
j ,i
∑A
j ,i
=1
j
Sujeto a:
yj = yj
j
0 ≤ Aj ,i ≤ 1
24
Aquí A es la matriz de coeficientes original y A es la nueva matriz de coeficientes estimada. La solución se obtiene resolviendo un lagrangeano con las ecuaciones planteadas. El resultado combina la información de la nueva
matriz y de la matriz base:
Donde λi son los multiplicadores de Lagrange asociados con la información de la suma de filas y columnas y el
denominador es el factor de normalización.
¿Qué método se prefiere?
Robinson et al (2001) llevaron a cabo una serie de
experimentos de Monte Carlo, los cuales sugieren la
superioridad del método de entropía cruzada sobre
RAS. Sin embargo, uno de los problemas de conducir
estos experimentos es que el criterio para determinar la superioridad de uno u otro método (medida de
cercanía de la matriz ajustada a la matriz inicial) está
íntimamente relacionado con la elección de la función
a minimizar. Por lo tanto, existe un sesgo inherente en
cada experimentación, haciendo difícil la comparación.
Es decir, dependiendo del objetivo que persigamos,
podríamos llegar a conclusiones dispares en la comparación de la superioridad.
De todos modos, se obtienen claras ventajas al utilizar Entropía Cruzada en lugar de RAS, ya que el primer método:
• Permite prescindir de la necesidad de contar con nuevas orlas.
• La matriz inicial puede ser inconsistente (no estar balanceada).
• Las nuevas orlas pueden envolver un término de error
y no ser parámetros fijos.
• Permite fijar valores de cualquier parte de la MCS (no
necesariamente orlas).
• Puede incluir restricciones de desigualdad.
En conclusión, la evaluación de cada procedimiento
(medidas de cercanía de la matriz ajustada) revela la
elección subjetiva de una medida de cercanía, vinculada
con los objetivos que se persigan.
2.4 Consistencia de los datos y fuentes de información
La construcción de una MCS requiere un gran esfuerzo
de recopilación y consolidación de la información dispersa. En esta sección se comentará brevemente cuáles
son las fuentes de información que se utilizan y la metodología para lograr la consistencia de los datos.
a. Demanda y Oferta Global
La demanda global se refiere al valor de la cantidad
de bienes y servicios demandados efectivamente en
un país bajo distintos conceptos como son el consumo
privado (C), la inversión (I), el consumo público (G) y
las exportaciones (X). La inversión, en este caso, es la
Formación Bruta de Capital, que incluye el valor de la
variación de existencias de bienes terminados y por terminar entre períodos. Por lo tanto, la demanda global
viene dada por:
DA = C + I + G + X
La oferta global comprende el valor de todos los bienes
y servicios finales producidos por los distintos sectores
de la economía (PBI), las importaciones (M) e incluye los
impuestos netos de subsidios sobre los productos (IVA,
impuestos internos y otros).
Es decir:
OA = PBI pm + M
Finalmente, la demanda agregada efectiva es igual
al nivel de producción efectivo. En equilibrio, el gasto
planeado (demanda agregada deseada) es igual a la
producción efectiva.
OA = DA
Las principales fuentes examinadas con el fin de estimar la Oferta y Demanda Global, fueron el Sistema de
Cuentas Nacionales de Argentina para el año 2003.
Los datos que se presentan en la Tabla 4 muestran los
valores de los agregados arriba mencionados según estas dos aproximaciones.
Es preciso destacar que dadas las características de
la “discrepancia estadística”, la misma fue adjudicada
a la cuenta “Inversión Bruta Interna”, lo que implica
que, en la construcción de la MCS, la inversión bruta
25
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
interna tendrá un valor de 54.862 millones de pesos.
La Demanda y la Oferta Global calculadas en la MCS tienen que ser consistentes con los agregados publicados
por las Cuentas Nacionales.
b. Especificación de sectores y compatibilización
El modelo se presenta agregado a 29 sectores de producción, 10 deciles de ingreso, el sector gobierno y el
sector externo.
La adecuación se efectuó con los sectores de la MIP
1997, que se muestran en la Tabla 5. Asimismo, se
consideró la misma cantidad de actividades que de productos, es decir, cada uno de los 29 sectores produce
un único producto, representativo de un agregado, que
produce con insumos de los 29 sectores.
c. Cuenta de Producción
El objetivo de la cuenta de producción es establecer el
valor agregado (VA) generado por cada sector económico, como diferencia entre el valor bruto de producción (VBP) y el consumo intermedio (CI), determinando
a nivel consolidado para la economía total el producto
bruto interno (PBI).
En el modelo expuesto, la cuenta de producción está compuesta, como se mencionó anteriormente, por 29 sectores
(17 son productores de bienes y 12 de servicios). En Tabla 6 se exponen el valor bruto de producción y producto
bruto interno sectorial para el año 2003, datos que han
sido suministrados por el Ministerio de Economía para el
año en cuestión. En la Tabla 7 se presentan los mismos
datos, pero sólo para la industria manufacturera.
Entre los sectores con mayor peso dentro del VA se destacan: dentro del sector de servicios, el sector Comercio
(20) y el de Actividades inmobiliarias, empresariales y
de alquiler (25), y dentro de los productivos, el sector de
Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca (1).
En cuanto al VBP, los sectores líderes dentro del área
de servicios son los mismos que tienen mayor participación en relación al VA; sin embargo, en el caso de los
sectores productivos, el que tiene un mayor peso en el
VBP es el sector de Alimentos, bebidas y tabaco (3), con
un 17% sobre el total.
En la Tabla 7 puede observarse que los sectores con
mayor participación dentro de la industria manufacturera argentina en 2003 son el sector Alimentos, bebidas y tabaco (3), la Industria Petroquímica Básica (9) y
la Industria Química (10).
Las últimas dos tablas muestran el valor bruto de la
producción por sector. Este valor está compuesto por
los insumos comprados a otros sectores (compras intermedias), por el valor pagado en concepto de remuneraciones e impuestos y por el excedente bruto de
explotación (VAB).
En la tabla Tabla 8 se observa la participación por sector
que tienen el VAB y el consumo intermedio dentro del
propio VBP. Puede percibirse que tanto los sectores primarios como los sectores de servicios poseen una gran
proporción de VA, mientras que en relación al consumo
intermedio, son los sectores industriales –en particular,
productores de bienes de consumo intermedio– los que
poseen una mayor participación en el VBP.
d. Cuenta de Factores de Producción
Esta cuenta desagrega el VA, según remuneración factorial, en trabajo (W) y capital (entendido este como excedente bruto de explotación, EBE). Por ello: VA=W+EBE.
Tabla 4: Argentina, 2003. Estimaciones de Oferta y Demanda Global.
Concepto
(en millones de $ corrientes)
PBI Precios de Mercado
Importaciones de Bienes y Servicios reales
SCN 2003
375,909
53,385
OFERTA GLOBAL
429,294
Consumo de los Hogares con IVA
237,566
Consumo Público
42,996
Inversión Bruta Interna
56,903
Discrepancia estadística
-2,041
Exportaciones de Bienes y Servicios reales
DEMANDA GLOBAL
Fuente: SCN (2003)
26
93,869
429,294
Tabla 5: Compatibilización de Actividades
Sectores de la MCS
Sectores MIP
1
Agricultura, ganadería,
caza, silvicultura y pesca
Cultivo de cereales, oleaginosas y forrajeras; cultivo de hortalizas, legumbres, flores
y plantas ornamentales; cultivo de frutas y nueces; cultivos industriales; producción
de semillas; cría de ganado y producción de leche, lana y pelos; producción de granja; servicios agropecuarios; caza; silvicultura y extracción de madera y pesca
2
Minería
Extracción de petróleo, gas, carbón y uranio; extracción de minerales metalíferos y
de otros minerales
3
Alimentos, tabaco y
bebidas
Matanza de animales; conservación y procesamiento de carnes; elaboración y
conservación de pescado y productos derivados del pescado; elaboración y conservación de frutas, legumbres y hortalizas, aceites y subproductos oleaginosos,
productos lácteos, molienda de trigo y de otros cereales, alimentos balanceados,
productos de panadería, azúcar, cacao, chocolate y productos de confitería, pastas
alimenticias, otros productos alimenticios, bebidas alcohólicas; producción vitivinícola, cerveza y malta, gaseosas, agua mineral y otras bebidas no alcohólicas y
productos de tabaco
4
Textiles
Fibras, hilados y tejeduría de productos textiles; acabado de productos textiles;
fabricación de productos textiles, tejidos de punto, prendas de vestir; terminación y
teñido de pieles.
5
Cueros
Curtido y terminación de cueros, marroquinería y talabartería y calzado y sus partes
6
Madera y corcho, excepto
muebles
Aserraderos, madera y sus productos
7
Papel
Celulosa y papel, papel y cartón ondulado, envases de papel y cartón y productos de
papel y cartón
8
Editoriales, impresión y
grabaciones
Edición de libros, folletos, grabaciones y otras ediciones; edición de periódicos y
revistas e impresiones y reproducción de grabaciones
9
Fabricación de coque,
productos de refinación
del petróleo y combustible
nuclear
Refinación de petróleo
10 Sustancias y productos
químicos
Química básica, fertilizantes y plaguicidas, materias primas plásticas y caucho sintético, pinturas y barnices, productos medicinales, jabones, detergentes y cosméticos,
otros productos químicos y fibras sintéticas manufacturadas
11 Caucho y Plástico
Cubiertas, cámaras y recauchutado de cubiertas, productos de caucho y productos
de plástico
12 Otros productos minerales
no metálicos
Vidrio y productos de vidrio, productos de cerámica refractaria y no refractaria para
uso no estructural, arcilla y cerámica no refractaria para uso estructural, cemento,
cal y yeso y artículos de hormigón, cemento y yeso.
13 Metales comunes
Industrias básicas de hierro y acero, metalurgia de no ferrosos y fundición de metales
14 Productos de metal, excep- Estructuras metálicas, tanques, depósitos y generadores de vapor, forja, laminado y
to maquinaria y equipo
tratamiento de metales, artículos de cuchillería y ferretería y herramientas de mano
y otros productos metálicos
15 Fabricación de maquinarias y equipos
Motores, turbinas, bombas y compresores, engranajes, hornos, elevadores y otras
maquinarias de uso general, tractores y maquinaria agrícola, otras maquinarias de
uso especial, aparatos de uso doméstico, máquinas de oficina e informática, motores, generadores y transformadores eléctricos, aparatos de control y distribución de
energía eléctrica, hilos y cables aislados, acumuladores y pilas, lámparas eléctricas y
equipos de iluminación, tubos y transmisores de radio, TV y telefonía, receptores de
radio y TV e instrumentos médicos, ópticos y de precisión y relojes
27
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
Sectores de la MCS
Sectores MIP
16 Fabricación de vehículos
automotores y remolques
Vehículos automotores, carrocerías y remolques, autopartes, buques, locomotoras y
aeronaves, motocicletas, bicicletas y otros tipos de transportes
17 Muebles y otras industrias
manufactureras
Muebles y colchones, otras industrias manufactureras
18 Electricidad, gas y agua
Electricidad, gas y agua
19 Construcción
Construcción
20 Comercio
Comercio mayorista y comercio minorista
21 Hoteles y restaurantes
Hoteles y restaurantes
22
Transporte terrestre de pasajeros, transporte terrestre de carga, transporte por tuberías,
transporte marítimo, transporte aéreo y actividades de transporte complementarias
Transporte y actividades
complementarias
23 Correo y Telecomunicaciones
Correos y telecomunicaciones
24 Intermediación financiera, Instituciones Financieras y seguros
Planes de seguro y de pensiones no obligatorias
25 Actividades inmobiliarias,
empresariales y de alquiler
Servicios a las empresas y a profesionales, y actividades inmobiliarias
26 Administración Pública y
Defensa. Seguridad Social
obligatoria
Administración pública y defensa y planes de la seguridad social de afiliación obligatoria
27 Enseñanza
Enseñanza pública y enseñanza privada
28 Servicios sociales y de
salud
Salud humana pública, salud humana privada, servicios veterinarios y servicios
sociales
29 Otras Act. de Servicios
Comunitarias, Sociales
y Personales, Servicio
doméstico
Servicios de saneamiento, actividad de asociaciones, servicios de cine, radio y televisión, servicios personales, de reparación, actividades deportivas y de esparcimiento
y servicio doméstico
Fuente: Elaboración propia
Tabla 6: Argentina, 2003. Valor Agregado Bruto y Valor Bruto de la Producción a precios de productor.
En millones de pesos corrientes y en % del total.
Sector
28
Denominación MCS 2003
VABpp
VBPpp
1
Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca
11%
8%
2
Minería
6%
4%
3
Alimentos, bebidas y tabaco
7%
13%
4
Textiles
1%
1%
5
Cueros
0%
1%
6
Madera y corcho, excepto muebles
1%
1%
7
Papel
1%
1%
8
Editoriales, impresión y grabaciones
0%
1%
9
Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear
3%
4%
10
Sustancias y productos químicos
4%
5%
11
Caucho y plástico
1%
2%
12
Otros productos minerales no metálicos
1%
1%
13
Metales comunes
2%
2%
Sector
Denominación MCS 2003
VABpp
VBPpp
14
Productos de metal, excepto maquinaria y equipo
1%
1%
15
Fabricación de maquinarias y equipos
1%
2%
16
Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes
1%
2%
17
Muebles y otras industrias manufactureras
0%
1%
18
Electricidad, gas y agua
2%
2%
19
Construcción
3%
6%
20
Comercio
12%
8%
21
Hoteles y restaurantes
2%
2%
22
Transporte y actividades complementarias
6%
6%
23
Correo y Telecomunicaciones
2%
2%
24
Intermediación financiera
4%
3%
25
Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler
12%
7%
26
Administración Pública y Defensa
5%
4%
27
Enseñanza
4%
2%
28
Servicios sociales y de salud
3%
3%
29
Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y Personales, Servicio doméstico
Total
4%
4%
353,374
700,248
VABpp
VBPpp
Fuente: Elaboración propia basada en datos del Ministerio de Economía (2003)
Tabla 7: Industria Manufacturera. VAB y VBP a precios de productor.
En % del total.
S
Denominación MCS 2003
3
Alimentos, bebidas y tabaco
30%
35%
4
Textiles
3%
3%
5
Cueros
2%
2%
6
Madera y corcho, excepto muebles
3%
2%
7
Papel
4%
3%
8
Editoriales, impresión y grabaciones
2%
2%
9
Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear
11%
13%
10
Sustancias y productos químicos
15%
14%
11
Caucho y plástico
3%
4%
12
Otros productos minerales no metálicos
3%
2%
13
Metales comunes
9%
6%
14
Productos de metal, excepto maquinaria y equipo
3%
2%
15
Fabricación de maquinarias y equipos
6%
5%
16
Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes
5%
5%
17
Muebles y otras industrias manufactureras
1%
2%
100%
100%
Total
Fuente: Elaboración propia basada en datos del Ministerio de Economía (2003)
29
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
Tabla 8: Argentina, 2003. Participación del VAB y CI sobre el VBP en cada sector.
En millones de pesos corrientes y en % del total.
Sector
Denominación MCS 2003
VAB pp
CI pp
1
Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca
68%
32%
2
Minería
71%
29%
3
Alimentos, bebidas y tabaco
30%
70%
4
Textiles
26%
74%
5
Cueros
23%
77%
6
Madera y corcho, excepto muebles
50%
50%
7
Papel
35%
65%
8
Editoriales, impresión y grabaciones
21%
79%
9
Fabricación de coque, productos de refinación del petróleo y combustible nuclear
30%
70%
10
Sustancias y productos químicos
37%
63%
11
Caucho y plástico
24%
76%
12
Otros productos minerales no metálicos
39%
61%
13
Metales comunes
43%
57%
14
Productos de metal, excepto maquinaria y equipo
36%
64%
15
Fabricación de maquinarias y equipos
40%
60%
16
Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes
33%
67%
17
Muebles y otras industrias manufactureras
18%
82%
18
Electricidad, gas y agua
44%
56%
19
Construcción
29%
71%
20
Comercio
72%
28%
21
Hoteles y restaurantes
49%
51%
22
Transporte y actividades complementarias
48%
52%
23
Correo y Telecomunicaciones
58%
42%
24
Intermediación financiera
65%
35%
25
Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler
81%
19%
26
Administración Pública y Defensa
66%
34%
27
Enseñanza
85%
15%
28
Servicios sociales y de salud
54%
46%
29
Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y Personales, Servicio doméstico
50%
50%
Fuente: Elaboración propia basada en datos del Ministerio de Economía (2003)
Dado que esta cuenta contempla exclusivamente la retribución de los factores de la producción es necesario
explicar la forma en que estas fueron estimadas.
La MCS incluye básicamente dos factores de producción: trabajo y capital. El trabajo, al mismo tiempo, está
separado en tres tipos: trabajo formal (TR), trabajo no
registrado (TNR) y trabajo de no asalariados (TNA). En
cuanto al capital (K), dentro de él se incluyen el capital
físico, el capital financiero y el externo. Tanto el físico
como el externo se refieren a bienes de capital, pero
30
el último hace mención exclusivamente a aquellos de
propiedad extranjera. El capital financiero, en cambio,
alude a los activos financieros necesarios para iniciar o
continuar el proceso de producción de una empresa.
La estimación de cada uno de ellos se realizó de la siguiente manera.
Partiendo del VAB a precios productor de cada uno de
los sectores, se sabe que estos datos incluyen la remuneración neta a los factores más los impuestos que
pagan los empleadores sobre los mismos. Los impues-
tos al factor capital vienen dados por el impuesto a las
ganancias de sociedades y el impuesto a la ganancia
mínima presunta. Los impuestos sobre el factor trabajo
son los aportes y contribuciones. Tanto los impuestos al
factor trabajo como los impuestos al factor capital fueron distribuidos sobre la base de los datos del anuario
de AFIP 2003.
Luego, como diferencia entre el VAB y los impuestos
sobre los factores se obtuvo el VASIF (valor agregado
sin impuestos a los factores).
Para la apertura de trabajo y de capital se utilizó la matriz de generación del ingreso y puestos de trabajo de
1997 y datos sobre el VAB de la Dirección Nacional de
Cuentas Nacionales. Como primer paso se compatibilizaron los 29 sectores integrantes del VAB obteniéndose el
VA de cada actividad. Seguidamente, a partir de la matriz de generación de 1997 se calcularon los porcentajes
de excedente bruto de explotación y remuneración a los
asalariados de cada sector. Finalmente, se multiplicaron
tales porcentajes por el VAB sectorial correspondiente.
Los porcentajes utilizados fueron: 26,85% para el factor
trabajo y 73.15% para el factor capital.
La remuneración al factor trabajo se organizó teniendo
en cuenta las tres características antes mencionadas,
basada sobre datos del Ministerio de Trabajo y la EPH
(INDEC). Sobre la base de la EPH (eliminando ingresos
iguales a cero) se distribuyeron los ingresos totales individuales de la población mayor de 15 años, extrapolándose estos resultados a la estimación de la distribución de los ingresos del trabajo.
Las participaciones respecto de los ingresos totales individuales fueron: para los asalariados registrados el
50%, para los no registrados el 31% y para los restantes, los no asalariados, el 19%. Con estos datos se distribuyó el VAN del sector trabajo entre estos tres grupos.
En cuanto a la distribución por sectores, la correspondiente a los no asalariados se realizó manteniendo las
mismas proporciones que cada sector posee respecto
del factor capital. Para la distribución de los trabajadores formales e informales, en primer lugar se identificaron aquellos sectores que no poseen trabajo informal,
fijando valor cero a la respectiva celda. Luego se distribuyó el trabajo formal y el informal entre sectores
según la proporción que mantenían en relación con el
trabajo total. Para ajustar los datos, cuando fue necesario, se utilizó el método de entropía. Los sectores con
trabajo informal igual a cero fueron estimados sobre la
base de información específica acerca de las industrias,
debido a la insuficiencia de información sistemática en
este punto.
En la Tabla 9 puede observarse la intensidad de los
factores utilizados por los sectores en el año 2003.
Los sectores más intensivos en capital, es decir, con
mayor ratio K/L, son los dedicados a “Minería” y a “Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler”,
mientras que en trabajo son mayormente intensivos
“Administración pública y defensa”, “Enseñanza”,
“Servicios sociales y de salud” y “Otras actividades de
servicios comunitarias, sociales y personales y servicio
doméstico”.
Tabla 9: Argentina, 2003. Distribución del trabajo y del capital en el VA por sector.
Sectores de la MCS
En millones de pesos
L
K
En % del VA
VA
L
Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca
5,134
28,073
33,207
Minería
1,395
13,692
Alimentos, bebidas y tabaco
4,328
11,571
Textiles
400
Cueros
239
K
15%
85%
15,087
9%
91%
15,899
27%
73%
1,340
1,741
23%
77%
806
1,045
23%
77%
Madera y corcho, excepto muebles
442
1,568
2,010
22%
78%
Papel
700
1,726
2,427
29%
71%
Editoriales, impresión y grabaciones
262
613
874
30%
70%
Fabricación de coque, productos de refinación
del petróleo y combustible nuclear
1,629
5,719
7,348
22%
78%
Sustancias y productos químicos
3,371
8,010
11,381
30%
70%
Caucho y plástico
475
1,464
1,938
24%
76%
Otros productos minerales no metálicos
534
1,231
1,766
30%
70%
31
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
Sectores de la MCS
Metales comunes
En millones de pesos
L
En % del VA
VA
L
K
1,269
4,455
5,724
22%
78%
584
1,323
1,907
31%
69%
Productos de metal, excepto maquinaria y equipo
Fabricación de maquinarias y equipos
K
1,295
2,964
4,259
30%
70%
Fabricación de vehículos automotores, remolques y otros transportes
863
2,092
2,955
29%
71%
Muebles y otras industrias manufactureras
122
582
704
17%
83%
Electricidad, gas y agua
1,355
3,814
5,169
26%
74%
Construcción
1,241
8,471
9,712
13%
87%
Comercio
6,032
31,075
37,107
16%
84%
994
6,501
7,495
13%
87%
Transporte y actividades complementarias
5,207
13,583
18,790
28%
72%
Correo y Telecomunicaciones
1,273
6,365
7,638
17%
83%
Intermediación financiera
4,470
7,173
11,643
38%
62%
Actividades inmobiliarias, empresariales
y de alquiler
1,916
37,235
39,150
5%
95%
Hoteles y restaurantes
Administración Pública y Defensa
15,906
408
16,314
97%
3%
Enseñanza
9,936
3,164
13,100
76%
24%
Servicios sociales y de salud
3,640
5,479
9,119
40%
60%
Otras Act. de Servicios Comunitarias, Sociales y
Personales, Servicio doméstico
4,679
6,615
11,294
41%
59%
79,692
217,112
296,803
27%
73%
Total
Nota: Los totales puede no coincidir con la suma, debido a los ajustes decimales por redondeo. Esto puede suceder en otras tablas.
e. Cuenta de Consumo Privado
Esta cuenta consta de diez grupos de consumidores de
acuerdo a sus niveles de ingresos (deciles).
La suma del gasto en bienes domésticos e importados
que realizan los consumidores más el ahorro debe igualar al ingreso disponible, que es igual al ingreso factorial
menos los impuestos netos de transferencias.
Para construir la matriz de gasto por grupo de consumo fue necesario realizar una asignación de los sectores
de la MCS según bienes y servicios y según deciles de
ingreso. La misma se efectuó sobre la base del gasto
de consumo de los hogares según deciles de ingreso
neto mensual per cápita por finalidad del gasto y como
porcentaje de la EPH de 1997.
La participación de cada decil en el consumo de
los diferentes bienes y servicios, junto con la
compatibilización de los sectores de MCS, permitió la
distribución del vector consumo de los hogares, tanto
de origen nacional como importado, entre los distintos
deciles. Una vez obtenidos los vectores de consumo
final por sector, los mismos fueron distribuidos. El
vector de consumo doméstico de los hogares para el
32
año 2003 fue provisto por la Dirección Nacional de
Cuentas Nacionales. Los datos finales incluidos en la
MCS se presentan en la Tabla 10.
Los datos de importaciones se obtuvieron de una
matriz de importaciones preliminar brindada por el
Ministerio de Economía. Los datos sin asignar de la
fuente original fueron distribuidos proporcionalmente
según información preexistente.
Para los bienes intermedios, la insuficiencia de información sobre las importaciones de combustible, vehículos
y piezas y accesorios para equipos de transporte, se
salvó respetando la misma asignación observada para
estos rubros en la matriz de importaciones de 1997
(Cuadro 4, MIP).
Asimismo, el total de vehículos importados se distribuyó
entre bienes intermedios, de capital y de consumo final
siguiendo, como en el caso anterior, la estructura de 1997.
Para asignar los servicios importados, primero se los
desglosó en consumo final (pasajes, viajes, servicios
de construcción, y servicios del gobierno) y consumo
intermedio (fletes y otros transportes, servicios de comunicaciones, de seguros, financieros, de informática
e información, empresariales, profesionales y técnicos,
personales, culturales y recreativos, y regalías). Luego
se los clasificó en orden a los 29 sectores, siguiéndose
la estructura de las importaciones de 1997.
El dato de consumo importado para destino final fue
adjudicado completamente a los hogares considerando
que, para el año en cuestión, no se obtuvieron datos
desagregados en el sector gobierno y prevalecía un escenario económico proclive a la sustitución de importaciones y la austeridad fiscal.
f. Cuenta del gobierno
En primer lugar, se trabajó con datos de las erogaciones
correspondientes al funcionamiento del Estado. Se tomó
como referencia la composición del gasto por finalidad,
función y carácter económico de la Administración Nacional para 2003 [16], en particular, la parte destinada
a gastos de consumo. Estos son pagos de remuneraciones y otros gastos de consumo. La información se
encuentra disponible en Administración Gubernamental
y Servicio de Defensa y Seguridad.
Tabla 10: Argentina, 2003. Gasto de los consumidores por deciles. Bienes nacionales.
(En millones de pesos corrientes)
Sectores
1
Deciles de ingreso
1º
2º
3º
4º
5º
6º
7º
8º
9º
890
793
762
725
699
645
603
554
467
Total por
sector
10º
332
6,469
2
22
25
32
31
31
39
39
36
41
43
339
3
8,148
7,111
6,431
6,027
5,663
5,255
4,748
4,304
3,779
2,725
54,192
4
363
408
411
437
426
475
466
445
489
497
4,418
5
390
442
409
378
341
366
333
267
275
205
3,406
6
12
13
16
16
16
20
20
18
21
22
176
7
122
139
174
173
173
215
214
196
225
235
1,866
8
125
142
178
177
177
220
219
201
231
240
1,909
9
1,904
1,645
1,522
1,504
1,399
1,322
1,199
1,069
905
635
13,104
10
1,075
1,293
1,289
1,401
1,330
1,348
1,311
1,280
1,112
945
12,384
11
300
361
360
391
371
377
366
358
311
264
3,459
12
10
12
12
13
12
13
12
12
10
9
116
13
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
14
87
92
97
96
101
85
100
93
103
113
966
15
180
191
201
199
209
175
206
192
214
234
2,001
16
43
37
52
83
88
157
147
183
249
264
1,303
17
138
225
190
251
290
296
357
307
339
376
2,768
18
727
703
661
628
574
522
469
426
368
258
5,337
19
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
20
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
21
539
788
749
952
998
1,091
1,485
1,679
1,986
3,629
13,897
22
1,623
1,652
1,721
1,656
1,564
1,511
1,449
1,216
1,041
933
14,366
23
367
576
713
753
875
803
865
862
840
831
7,486
24
292
517
734
672
822
797
973
968
955
948
7,680
25
1,096
1,941
2,753
2,523
3,085
2,990
3,653
3,633
3,585
3,558
28,817
26
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
27
147
200
349
365
393
477
503
648
701
802
4,586
28
349
475
830
868
935
1,134
1,195
1,540
1,664
1,905
10,896
29
958
1,395
1,687
1,809
2,042
2,200
2,377
2,791
3,323
4,226
22,808
19,909
21,178
22,334
22,130
22,612
22,534
23,311
23,277
23,236
24,228
224,748
Total por
hogar
33
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
Es importante destacar que el análisis realizado deja de
lado los municipios, tanto a nivel de ingresos como de
egresos, debido a que no se cuenta con datos precisos
confiables, sea a nivel agregado como desagregado.
Se calculó el porcentaje representado por cada uno de
los gastos. De esta manera, la Administración Gubernamental erogó un 80% en remuneraciones y un 20%
en otros gastos de consumo mientras que Servicios de
Defensa y Seguridad erogaron 82% y 18%, respectivamente. Estos porcentajes fueron multiplicados por los
totales de gasto consolidado correspondientes, por un
lado a Administración General y Justicia, y por otro, a
Defensa y Seguridad.
El total de otros gastos de consumo se distribuyó entre
los sectores productivos sobre la base de la información
de órdenes de compras del gobierno. De estas órdenes
no se consideraron aquellos rubros existentes en otras
partidas de gasto del estado.
Para computar los gastos de servicios sociales, más
específicamente los correspondientes a planes Jefes y
Jefas de hogar, se tuvieron en cuenta los datos suministrados por el Ministerio de Trabajo basados en la EPH
continua, segundo semestre 2003, según ingreso per
cápita familiar.
Para las transferencias en concepto de intereses de
deuda, se calculó la participación de los intereses de
deuda externa e interna sobre el total. Luego se multiplicaron por el total de servicios de la deuda pública del
gasto consolidado.
Para las transferencias hacia los hogares, se supuso
que todos los programas de empleo y el seguro por
desempleo seguían la misma estructura de distribución
que el Plan Jefes y Jefas. En el caso de los gastos en
Previsión social y Asignaciones familiares como los de
Promoción y Asistencia Social se utilizó el trabajo de
Bonari y Gasparini (2002).
A partir de los datos desagregados se obtuvieron las
proporciones en que cada sector del gobierno intervino
dentro del gasto en relación a los bienes domésticos. El
total de consumo del gobierno se obtuvo de los datos
de la DNCN, para el año de referencia.
Sin datos disponibles para el desagregado de las importaciones del gobierno, para los ejercicios efectuados en
esta oportunidad se optó por imputar el total del gasto
al consumo doméstico [17].
A continuación, se explicará el modo y las fuentes específicas que se utilizaron para obtener los ingresos
del sector público consolidado. La recaudación tributaria corresponde a impuestos nacionales y provinciales.
Como fuentes, se tomaron en cuenta los datos de AFIP
y los datos de recaudación de las provincias, previa
compatibilización de cada uno de los impuestos.
34
Luego se hizo la correspondiente distribución de la participación relativa de cada impuesto sobre el total recaudado y el PBI. A continuación, se presenta el detalle
de cada tributo en particular.
• Impuesto a las Ganancias
Este impuesto consta de dos partes: aquella que grava
las ganancias de las personas físicas y la que grava
a las sociedades: ganancias de sociedades y ganancia
mínima presunta. Sobre la base del anuario de AFIP se
estimó la recaudación del impuesto a las ganancias
sobre las empresas, participando esta en un 68% del
total, aproximadamente.
Personas Físicas. Para las personas físicas, incluidas las
sucesiones indivisas, el gravamen recae sobre la totalidad
de sus ganancias, originadas en cuatro categorías
diferentes: rentas del suelo, rentas de capitales, beneficios
de empresas y remuneración del trabajo personal.
Quienes residen en el país están obligados a abonar este
impuesto por la totalidad de sus ganancias obtenidas
en el país y en el exterior, pudiendo computar, como
pago a cuenta del impuesto, las sumas abonadas en el
exterior por gravámenes análogos. En el caso de los no
residentes, las ganancias originadas en bienes situados
o actividades realizadas dentro de los límites del país, se
encuentran también alcanzadas. Al liquidar el impuesto,
la ley autoriza a detraer de la ganancia bruta de cada
categoría los gastos necesarios para obtener la renta
y para mantener y conservar la fuente. Aparte de este
principio general, cada categoría tiene deducciones que
le son propias según la normativa legal y reglamentaria.
La recaudación del Impuesto Personal a las Ganancias,
3.873 millones de pesos, se asignó por deciles según el
documento de Rossignolo (2003).
Sociedades. Las sociedades de capital son sujetos
directos del impuesto y pagan una tasa fija igual al
35%.Según datos de la AFIP, se realizó la distribución
entre los distintos sectores de la producción.
Ganancia Mínima Presunta. Este impuesto se determina
sobre la base de los activos de sociedades, asociaciones
civiles y fundaciones, empresas o explotaciones
unipersonales domiciliadas en el país, personas físicas y
sucesiones indivisas y, entre otros, titulares de inmuebles
rurales. Está gravado el activo en el país cuyo valor en
conjunto, determinado de acuerdo con las normas de
la ley 25.063, sea mayor a $200.000.El pago de este
impuesto fue adjudicado a los sectores de acuerdo a los
datos de AFIP, Anuario 2003, Cuadro 2.2.4.1.2.
• Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social
Según AFIP (2003) la recaudación relevante correspondiente a este impuesto suma 12.221,46 millones de pe-
sos, de los cuales el 38% proviene de aportes personales
y contribuciones patronales, tanto de carácter previsional como del ANSSAL y del PAMI, entre otros. El restante 62% corresponde a obras sociales, tanto nacionales
como provinciales, y a las cajas provinciales no transferidas. Dado el valor de las contribuciones patronales de
cada sector de la MCS, la desagregación de los aportes
personales por sector tuvo en cuenta la participación de
cada uno en el total de estas, tomando como base los
datos de AFIP, cuadro 2.6.2.3.1.
• Impuestos al Patrimonio
Impuestos a los Bienes Personales. Dado que no se conocen estudios estadísticos que permitan establecer en
qué estratos de ingresos se encuentran los poseedores
de determinados bienes, se llevó a cabo el procedimiento sugerido por Rossignolo (2003), y se tomaron esos
datos como confiables para la distribución entre los
distintos deciles.
Impuestos al Capital y Activos. El impuesto al Capital y
Activos fue distribuido proporcionalmente, de acuerdo
con los datos de VBP de cada uno de los sectores. La
distribución entre los destinos que pagan el impuesto
se basó en el trabajo de Santiere et al (2000).
• Impuestos Provinciales y Municipales
Impuesto Inmobiliario. Este impuesto recae sobre los
inmuebles urbanos, suburbanos, rurales y subrurales.
Los titulares del dominio son quienes asumen la obligación fiscal. La recaudación total (2.118,80 millones
de pesos) se distribuyó, también en esta ocasión, siguiendo Rossignolo (2003). El pago de este impuesto
fue adjudicado íntegramente a los hogares.
Impuesto a los Automotores.El impuesto recae sobre
los vehículos automotores, acoplados y otros sin propulsión propia. Las provincias suelen aplicar, para los
automóviles, una tasa proporcional progresiva y para
los vehículos comerciales, un impuesto fijo en consideración al peso y al año de fabricación.
Tanto en el caso del Impuesto a los Automotores a nivel provincial como a nivel municipal, la asignación de
la recaudación por hogar se extrajo de Rossignolo y
Santiere (2001). La recaudación total de este impuesto, para el año en consideración, ascendió a $874,86
millones de pesos.
• Impuestos a los Bienes, Servicios y Transacciones
Impuesto al Valor Agregado. El IVA es un impuesto que
grava el consumo como consecuencia de un mecanismo
que actúa sobre todas las etapas de producción y de
distribución de los bienes y servicios. El impuesto recae
sobre el valor agregado en cada etapa de elaboración.
Grava las importaciones de la misma forma que la
producción interna, pero exime a las exportaciones. Las
exenciones son relativamente numerosas. Dentro de los
hechos gravados, prevalece la tasa general del 21%. La
distribución entre los sectores que pagan el impuesto
se obtuvo del anuario AFIP 2003, mientras que la
recaudación total del mismo fue modificada, dada su
inconsistencia con los datos generales. La recaudación
final que se imputó en la MCS fue de $ 20.307,58
millones de pesos.
Impuestos Internos. Los impuestos internos gravan la
venta interna y la importación de una serie de bienes y
transacciones. Los productos de origen nacional que se
exportan están exentos. La ley de Impuestos Internos
adoptó el concepto de etapa única, es decir, grava
únicamente la etapa de fabricación o importación. La
única excepción a esta regla la constituyen los bienes
comprendidos bajo el rubro de Objetos Suntuarios,
que están gravados no sólo en la etapa de fabricación
sino también en las que corresponden al proceso de
comercialización, con la posibilidad de cómputo del
impuesto pagado en la etapa anterior. La apertura a
los destinos de incidencia de estos impuestos se realizó
de acuerdo a lo sugerido por Santiere et al (2000).
Impuestos a los Combustibles y GNC. Este impuesto
grava los combustibles líquidos y el gas natural comprimido. Entre los combustibles, se aplica el impuesto
a las naftas en todas sus formas. En cuanto al gas, se
grava el distribuido por las redes que ha de utilizarse
como gas natural comprimido en automotores. Se debe
aplicar a una sola etapa de circulación, según la venta
del producto tenga origen nacional o importado. El impuesto recae sobre quienes realicen la importación y
las empresas que refinen o comercialicen combustibles
líquidos; en cuanto al gas, se aplica sobre quienes distribuyan el producto antes de su ingreso a la red. El valor
recaudado según AFIP (2003) fue distribuido nuevamente entre los sectores siguiendo las proporciones del
VBP y, para la distribución de estos impuestos entre los
destinos, se siguieron las consideraciones del trabajo de
Santiere et al (2000).
Tasa Gasoil y tasa de Infraestructura hídrica. El valor
recaudado según AFIP (2003) fue distribuido nuevamente entre los sectores siguiendo las proporciones del
VBP y el trabajo de Santiere et al (2000) para la distribución de estos impuestos entre los destinos.
Ingresos Brutos. El impuesto grava el ejercicio habitual
de toda actividad a título oneroso. La base imponible es
la suma de ingresos brutos generados durante el período fiscal. En casos especiales, cuando el margen de comercialización es muy pequeño (cigarrillos), se grava el
ingreso neto (la diferencia entre compra y venta). Otra
35
CAPÍTULO 2
CONSTRUCCIÓN DE LA MATRIZ DE CONTABILIDAD SOCIAL (MCS)
excepción es la imposición de sumas fijas en función de
unidades físicas u otra base (albergues transitorios).
Para determinar el monto imponible se excluye del precio el débito fiscal por IVA y los impuestos internos que
gravan la actividad o producto. Se tomó la recaudación
del impuesto Ingresos Brutos de AFIP y, en proporción a
su VBP, fue asignada a cada sector correspondiente de la
MCS. El valor recaudado por sector fue distribuido entre
los distintos destinos de producción de la misma forma
en que se realizó para otros impuestos y se calcularon
las tasas del impuesto aplicadas a cada actividad.
• Impuestos al Comercio Exterior
Impuesto a las Importaciones. Se corresponden con
los derechos de importación. La recaudación total
según AFIP (2003) asciende a 2.228,21 millones de
pesos. Gravan el ingreso de la mercadería al territorio
nacional, y se encuentra sujeto todo aquel para quien
se realice la importación. La base imponible está constituida por el precio facturado más los gastos de transporte, seguro, comisiones y otros gastos relacionados
con las compras del bien en cuestión. El procedimiento
llevado a cabo con el fin de determinar el monto pagado por cada destino de la producción, merece una
explicación detallada, como se expone a continuación.
La distribución por bien se realizó sobre la base de
los datos de recaudación de derechos de importación
para el año 2003. En función de las importaciones de
cada sector, se distribuyó el monto de cada uno de
ellos bajo el supuesto de que todos los sectores pagan la misma tasa para la importación del mismo bien.
Para la asignación por destino de los contribuyentes
de este impuesto, se distribuyó inicialmente el pago
de impuestos entre: el importe que pagan los sectores
productivos, los hogares y la inversión por consumo
de importaciones directas. El importe que corresponde
a la producción doméstica fue adjudicado en su totalidad al consumo intermedio. La distribución entre
el total que paga cada uno de los destinos se calculó
sobre la base de los datos de importaciones totales
de los mismos.
Impuestos a las Exportaciones. En este caso se agruparon los derechos de exportación y reintegros, cuyo
monto total recaudado, según AFIP (2003), ascendió
a 9.211,90 millones de pesos y 1.367.21 millones de
pesos, respectivamente. Este valor fue distribuido entre
los distintos sectores de la MCS, de acuerdo a su participación en el total de las exportaciones.
g. Cuenta inversión
El dato de inversión doméstica se obtuvo de cuentas
nacionales y ascendió a un valor de 44.940 millones de
36
pesos. Al no poseerse datos acerca de la desagregación
por destino de la inversión, la desagregación se realizó
de acuerdo al dato de VBP de cada sector al que se le
detrajo el dato de construcción, el cual viene discriminado desde su fuente. Algunos sectores se mantienen
en cero, siguiendo la relación que presentaba según los
datos de la MIP de 1997.
En la desagregación de los datos de inversión doméstica e importada, la de origen doméstico se estimó deduciendo de la inversión total la inversión importada por
sector, ya calculada previamente.
La inversión doméstica se desagregó en inversión privada y pública. Según información disponible, 4.470 millones de pesos corresponden a inversión pública. La diferencia con el total se adjudicó a la inversión privada.
Es importante destacar que la IBIF (Inversión Bruta Interna Fija) según la DNCN ascendió a 56,903 millones
de pesos corrientes, y el dato empleado para la MCS fue
de 54,862 millones de pesos. La diferencia entre una y
otra magnitud es atribuible a la “discrepancia estadística” en las Cuentas Nacionales que ascendió a –2,041
millones de pesos. Como la misma se debió principalmente a diferencias de inventario, para obtener el valor
utilizado en este trabajo, su valor se dedujo del correspondiente a la IBIF de las Cuentas Nacionales.
h. Cuenta Sector Externo
La matriz de importaciones preliminar se obtuvo del
Ministerio de Economía. Esta permitió obtener los vectores referentes a los bienes intermedios, el consumo
final y la inversión. El vector de exportaciones se obtuvo
a partir de la Base de exportaciones del INDEC (2003).
2.5 Consideraciones finales
El objetivo de esta sección residió en explicar las principales características de una Matriz de Contabilidad
Social, como así también brindar una guía para su
construcción. Si bien esta tarea es complicada –vista
la necesidad de recopilar datos de diverso origen, conciliarlos y determinar su consistencia–, representa una
herramienta esencial para la aplicación de un Modelo de
Equilibrio General Computable.
Asimismo, la gestión del modelo requiere que los datos
de la MIP aproximen una descripción actualizada de la
economía. Esto obliga a efectuar ajustes de la información preexistente. Con este objetivo, se compararon los
métodos existentes para dicho ajuste, RAS y Cross Entropy, eligiéndose este último, que resultó superior en
términos de los objetivos de calidad de información y
restricciones.
Es importante destacar que un óptimo ajuste de la
información brindada por la matriz al “mundo real”
se sustenta principalmente en la disponibilidad de
datos. Dado que esta matriz fue preparada principalmente con datos de origen público, la misma podría
mejorarse y actualizarse en caso de disponer de datos
nuevos.
La MCS presentada aquí alcanzó exitosamente dos objetivos fundamentales. El primero consistió en organizar conjuntamente, para el año 2003, la información
de la economía argentina y de la estructura social. El
segundo fue la construcción de un detallado y consis-
tente soporte estadístico para la simulación de distintos escenarios económicos operados vía un Modelo de
Equilibrio General Computable.
Sin embargo, el año 2003 fue un año de referencia
complejo, con diversos desequilibrios reales originados
en la crisis financiera de 2001. Para poder hacer consistencia con los datos de consumo y patrimoniales, se
utilizó una estructura de bonos que se describe en el
capítulo que sigue.
El resultado de la tarea realizada se presenta en la Tabla
11 con la Matriz de Contabilidad Social estimada (básica y reducida) para la Argentina de 2003.
Tabla 11: Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social.
(en Millones de Pesos Corrientes)
Sectores
Sectores
Factores
Impuestos
345,672
Factores
296,803
Gobierno
AhorroInversión
Resto
del
57,773
42,997
54,134
93,869
12,103
Gobierno
2,021
88,963
49,943
325,635
88,963
Ahorro-Inversión
700,248
770,699
296,803
17,066
275,692
Resto del Mundo
Total
Mundo
700,248
234,027
Hogares
Total
Hogares
700,248
Bienes
Impuestos
Bienes
53,385
21,111
770,699
296,803
88,963
79,505
-3,976
325,635
88,963
-19,373
56,156
74,496
88,963
56,156
74,496
Fuente: Elaboración propia
37
38
capítulo 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
3.1 Introducción
Como se señaló en el Box 5, el propósito de la MCF
atiende tres cuestiones:
• Una transacción financiera típicamente afecta stocks;
esto torna difícil ver cuáles transacciones afectaron el
comportamiento observado de un stock dado.
• Cada transacción financiera está sujeta a restricciones
de riqueza.
• Una MCS permite rastrear los flujos de dinero en una
economía, pero no es buena para describir las relaciones stocks-flujos y cuestiones específicas de los
stocks, como las revaluaciones.
La sección siguiente se refiere a aspectos conceptuales y metodológicos de las MCF; la tercera sección se
refiere a la MCF para Argentina, en su versión compacta de 6x6; la sección cuarta extiende la anterior a
15x15, separando las familias por deciles de ingresos.
La sección quinta proporciona los cierres, es decir, la
variación de la posición financiera neta de cada sector
al cabo del período de análisis. En la sexta sección
se avanza en la integración entre la MCS y la MCF.
La séptima sección construye una posición financiera
compensadora en la “MCSMCF”; la octava compatibiliza MCS y MCF y la novena ofrece un resumen y
conclusiones.
3.2 Aspectos conceptuales y metodológicos de las MCF
Una MCS parte del supuesto de que no existen filtraciones. No hay acumulaciones de stocks. Esta hipótesis es más aceptable si se considera un período, pero
no varios, donde cada institución tendrá un déficit o
superávit que en el tiempo irá determinando la acumulación o desacumulación de importantes stocks.
Al incorporar una MCF a una MCS, se excluyen las cuentas de flujo de fondos de la MCS y se alimentan los flujos netos de préstamos en la MCF. Si existen N instituciones, hay N flujos netos de préstamos y N2 posibles
entradas en la MCF (combinaciones emisor/tenedor).
Muchos de esos valores pueden ser igual a cero a partir
de la inexistencia de relaciones financieras entre pares
de instituciones.
Mientras que la mayoría de los procesos en la MCS
se definen mediante una única entrada, aun simples
transacciones financieras afectan en forma típica más
de una entrada de la MCF. Se atiende la cuestión aumentando la MCF con una formulación llamada Transaction Matrix (TM) que descompone las fuentes de
variación de los stocks. Este trabajo no avanza sobre
las TM.
El propósito de la MCF es seguirle el rastro a los stocks
financieros en una economía, así como a las deudas y
créditos de distintos agentes con otros. La MCF es un
listado ordenado de los stocks financieros en una tabla
cuadrada no muy diferente de la MCS. Los activos de los
agentes se colocan en filas y las deudas en columnas.
Un elemento Aij significa que la institución fila i tiene
una acreencia contra la institución columna j, o lo que es
lo mismo, la institución columna j tiene una deuda con
la institución fila i.
La MCF no exige balancear. La diferencia entre los activos totales (suma de las filas) y las deudas totales
(suma de las columnas) de un agente iguala el patrimonio financiero neto del agente, pudiendo este ser positivo, cero o negativo. El patrimonio real de los agentes
no se representa en la MCF.
39
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
La forma usual de acomodar los stocks de activos y
deudas financieras es utilizando hojas de balance. Entre
una T de fuentes y usos y una MCS existen diferencias:
la T sólo lista los flujos de ingresos y gastos de cada
institución i-ésima. La MCS permite ver directamente
los flujos de la institución i a la j, y se puede obtener
la T desde la MCS agregando las filas y columnas. Entre una T y una MCF hay una relación semejante. En la
T, cada operación financiera debe aparecer dos veces
(una como el activo de alguien y otra como el pasivo
de otro). Por lo tanto, existe el doble de símbolos que
en una MCF.
Los stocks de capital físico no se incluyen en la MCF (no
son registradas las acciones ni tampoco las propiedades inmuebles). Por ende, la suma de las filas/columnas
no dará como resultado los activos/pasivos totales de
cada institución, sino sus activos/pasivos financieros.
El significado de cada entrada está casi completamente
determinado por sus posiciones, y la suma del total de
las columnas iguala al total de las filas (aunque para
cada institución individual no coincida la suma de sus
filas con la suma de sus columnas).
Las sumas de las columnas pueden interpretarse
como condiciones de equilibrio de los mercados y las
diferencias entre las sumas de las filas y las de las
columnas de cada institución, como restricciones de
riqueza neta. Estas pueden leerse directamente desde
la MCF.
Normalmente, tenedor, emisor y denominación (por
ejemplo, en pesos o en dólares) agotan los tipos de
activos considerados en los modelos CGE. La denominación es importante para los casos de revaluación de
activos.
La diagonal principal es irrelevante. Todas las celdas
o sólo algunas pueden ser completadas según la estructura financiera de cada país. Cada país presentará
una complejidad diferente en cuanto a instituciones e
instrumentos.
Una vez acomodados los stocks financieros en formato
MCF, se pueden describir y descomponer los cambios
en los stocks de los activos financieros en el tiempo.
Las tres fuentes de cambio para los stocks financieros
son: revaluación, préstamos netos y transacciones de
capital. La primera se refiere a los cambios en los precios de los stocks; ella impacta en la riqueza neta de
tenedores y emisores. La segunda conecta la MCF con
la MCS, reemplazando la parte de la “cuenta capital”
de la MCS. Por último, las transacciones de capital no
cambian la riqueza neta de los agentes, pero alteran su
elección de cartera.
Lo que aparece en la MCF como transacciones corrientes
y préstamos netos es el cambio neto resultante en la ri-
40
queza financiera de cada agente, esto es, los préstamos
netos de cada sector.
Para el caso argentino, la MCF se construyó en dos etapas:
• Formato 6 x 6, considerando al Sector Privado No
Financiero (Familias y Empresas), Fondos de Jubilaciones y Pensiones Privados, Banco Central, Sistema
Financiero, Gobierno, y Resto del Mundo.
• Formato 15 x 15; respecto de la versión anterior, fracciona la institución Sector Privado No Financiero en
10 deciles de ingreso (SPNF 1 a 10). MCF para Argentina: Formato 6 x 6.
La primera formulación incluye 6 instituciones, y 62 cuadrículas. Las instituciones son respectivamente Sector
Privado No Financiero (SPNF) (engloba a Firmas y a Familias), Fondos de Jubilaciones y Pensiones (FJP), Banco
Central (BC), Sistema Financiero (SF), Gobierno (Go) y
Resto del Mundo (RM). Al descartar la diagonal principal, que como se apuntó antes es irrelevante, quedan
30 posibles entradas. Para el caso argentino tienen relevancia 21 cuadrículas.
Una especificidad del caso argentino es la posesión de
activos y pasivos externos por parte del Sector Privado
Financiero y No Financiero, así como la intervención directa en los mercados monetarios por parte del Banco
Central, mediante la venta de bonos por él emitidos. El
Gobierno también tiene una importante exposición de
pasivos denominados en divisas.
Institución por institución (ordenadas primero por filas,
es decir, por los activos que cada una posee y luego, por
columnas, sus pasivos):
• Sector Privado No Financiero: Tiene acreencias contra
los FJP (cuotapartes SPNF), el BC (circulante SPNF), el
SF (Depósitos SPNF), el Go (Bonos Go-SPNF) y el RM
(Activos RM-SPNF). Tiene deudas con los FPJ (Bonos
SPNF-FJP), el SF (Préstamos SPNF) y el RM (Deudas
SPNF-RM).
• Fondos de Jubilación y Pensión: Tienen acreencias
contra el SPNF (Bonos SPNF), el BC (circulante FJP),
el SF (Depósitos FJP), el Go (Bonos Go-FJP) y el RM
(Activos RM-FJP). Tienen deudas con el SPNF (cuotasparte SPNF).
• Banco Central: Tiene acreencias contra el SF (Redescuentos), el Go (Bonos del Go-BC) y el RM (Activos
RM-BC). Tiene deudas con el SPNF (Circulante SPNF),
los FJP (Circulante FJP) y el SF (Títulos BC, Encajes y
Circulante SF).
• Sistema Financiero: Tiene acreencias contra el SPNF
(Préstamos SPNF), el BC (Títulos BC, Encajes, Circulante SF), el Go (Bonos Go-SF) y el RM (Activos RM-SF).
Tiene deudas con el SPNF (Depósitos SPNF), los FJP
(Depósitos FJP), el BC (Redescuentos), el Go (Depósitos Go) y el RM (Pasivos RM-SF).
• Gobierno: Tiene acreencias contra el SF (Depósitos
Go). Tiene deudas con el SPNF (Bonos Go-SPNF), los
FJP (Bonos Go-FJP), el BC (Bonos Go-BC), el SF (Bonos
Go-SF) y el RM (Bonos Go-RM).
• Resto del Mundo: Tiene acreencias contra el SPNF
(Deudas SPNF-RM), el SF (Deudas SF-RM) y el Go (Bonos Go-RM). Tiene deudas en forma de Activos del RM
en manos del SPNF, las Fi, los FJP, el BC y el SF.
Con un grado de desagregación mayor de la información, cada fila y cada columna podrían ser descompuestas en instrumentos específicos, aumentando así en
gran medida el grado de detalle de la matriz.
Referencias:
• Cuotapartes SPNF: Activos que posee el SPNF (familias) sobre la cartera de inversiones de los FJP.
• Circulante SPNF: Circulante en manos del SPNF.
• Depósitos SPNF: Depósitos de todo tipo en el SF en
manos del SPNF.
• Bonos Go-SPNF: Bonos del Go en manos del SPNF.
• Activos RM-SPNF: Activos en el RM mantenidos por
el SPNF.
• Bonos SPNF-FJP: Bonos emitidos por el SPNF (firmas)
imputados en la cartera de los FJP.
• Circulante FJP: Circulante en manos de los FJP.
• Depósitos FJP: Depósitos en plazo fijo en el SF mantenidos por los FJP.
• Bonos Go-FJP: Bonos emitidos por el Go en cartera de
los FJP.
• Activos RM-FJP: Activos en el RM mantenidos por los
FJP.
• Redescuentos: Otorgados por el BC al SF.
• Bonos Go-BC: Bonos del Go en manos del BC.
• Activos RM-BC: Reservas de oro y divisas en poder
del BC.
• Préstamos SPNF: Préstamos de todo tipo del SF a las
familias y a las firmas.
• Títulos BC: En poder del SF (Lebac/Nobac).
• Encajes: Del SF en el BC.
• Circulante SF: Circulante en manos del SF.
• Bonos Go-SF: Bonos del Go en manos del SF.
• Activos RM-SF: Divisas en poder del SF.
• Depósitos Go: Realizados en el SF.
• Deudas SPNF-RM: Stock de deuda privada del SPNF
(firmas) con el RM (ON).
• Deudas SF-RM: Stock de deuda del SF con el RM
(ON).
• Bonos Go-RM: Stock de deuda del Go en manos de
tenedores del RM.
3.3 MCF para Argentina: Formato 15 x 15
Desagregación del Sector Privado No Financiero por
deciles de ingresos
El ingreso total del SPNF puede dividirse en:
• Ingresos laborales, que incluyen los salarios y los ingresos de cuentapropistas;
• Ingresos de capital provenientes de las tenencias de
activos financieros y/o rentas, utilidades, etcétera;
• Jubilaciones y otras transferencias.
41
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
Tabla 12: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6.
Emisor (columna) Tenedor (fila)
Sector Privado
Sector
Privado No
Financiero
FJP
Cuotapartes
en FJP
Circulante
SPNF
Depósitos
SPNF
Bonos GoSPNF
Activos
RM-SPNF
Circulante FJP
Depósitos FJP
Bonos Go-FJP
Activos
RM-FJP
Redescuentos
Bonos Go-BC
Activos
RM-BC
Bonos Go-SF
Activos
RM-SF
Bonos
SPNF-FJP
ciero
Títulos BCSF,Encajes
Circulante SF
Préstamos
SPNF
Gobierno
Resto del
Mundo
Resto del
Banco Central
Banco Central
Sistema
Financiero
Sistema Finan-
FJP
No Financiero
Gobierno
Mundo
Depósitos Go
Deudas
SPNF-RM
Deudas SF-RM
Bonos Go-RM
Fuente: Elaboración propia
Tabla 13: Argentina, 2002. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6.
Emisor (columna)
Tenedor (fila)
Sector Privado No
Financiero
FJP
Banco Central
Sistema Financiero
Sector Privado
Fuente: Elaboración propia
42
Resto del
Banco Central
-
38.676
15.931
64.576
45.031
343.912
753
-
486
989
30.035
3.451
-
-
157.798
ciero
Gobierno
Mundo
-
24.874
6.377
40.818
15.966
-
96.943
10.709
-
-
10.747
-
-
-
-
42.921
296.811
-
47.924
Gobierno
Resto del Mundo
Sistema Finan-
FJP
No Financiero
Tabla 14: Argentina, 2003. Stock 2003: Los números.
Emisor (columna) Tenedor (fila)
Sector Privado
Sector
Privado No
Financiero
FJP
-
46.885
25.907
75.530
64.931
358.961
972
-
724
1.509
32.472
4.550
-
-
25.189
10.647
46.701
-
28.746
-
126.203
8.169
-
-
18.382
-
-
-
-
27.443
307.061
-
40.458
Gobierno
Resto del
Mundo
Resto del
Banco Central
Banco Central
Sistema
Financiero
Sistema Finan-
FJP
No Financiero
150.162
ciero
Gobierno
Mundo
Fuente: Elaboración propia
Tabla 15: Argentina, 2003. Flujos Acumulados entre 31/12/02 y 31/12/03.
Emisor (columna) Tenedor (fila)
Sector Privado
No Financiero
Sector
Privado No
Financiero
FJP
219
-7.466
Gobierno
Resto del
Mundo
Resto del
Banco Central
8.209
9.976
10.954
19.900
15.050
239
520
2.437
1.099
315
4.270
5.883
29.260
-2.540
Banco Central
Sistema
Financiero
Sistema Finan-
FJP
ciero
12.780
Gobierno
Mundo
7.636
-7.636
-15.478
10.250
Fuente: Elaboración propia
43
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
Tabla 16: Argentina, 2003. Supuestos.
Activo
considerado
Fuente y fórmula de cálculo
Criterio de imputación
si correspondiese
Circulante FJP
Dato de cartera de AFJP.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Circulante SF
Dato de balance consolidado del SF.
No corresponde imputar,
entra directo el dato
Circulante SPNF
Dato de balance del BC: Circulante.
No corresponde imputar,
entra directo el dato
Bonos Go-SPNF
Incluye los bonos emitidos por el Go en moneda nacional, Préstamos
Garantizados, Deuda Garantizada Decreto 1579 BOGAR y otros títulos
y rubro Acreedores, que incluye préstamos con proveedores, menos
Bonos Go-BC, y Bonos Go-FJP.
Bonos Go-FJP
Datos de cartera de AFJP. Stock de títulos públicos en cartera emitidos
por la Nación, por Entes Estatales y gobiernos provinciales y/o municipales.
Bonos Go-BC
Incluye los adelantos transitorios otorgados al Gobierno y los títulos del
Go en manos del BC.
Bonos Go-SF
Datos de balance consolidado del SF.
Incluye el Stock de deuda pública del Gobierno con la Banca Comercial y
el crédito al sector público otorgado por el SF, tanto en moneda doméstica como extranjera.
Bonos Go-RM
Incluye los títulos públicos en moneda extranjera menos el monto
en manos del SF, los préstamos de Organismos Internacionales (FMI,
BIRF; BID, otros) y de otros Organismos Oficiales (Club de París y otros
bilaterales).
Activos RM-SPNF Stock de Activos Externos del Sector privado no financiero.
No corresponde imputar,
entra directo el dato
No corresponde imputar,
entra directo el dato
No corresponde imputar,
entra directo el dato
Activos RM-FJP
Datos de cartera de AFJP.
Incluye los títulos emitidos por estados extranjeros y otros títulos
valores extranjeros.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Activos RM-BC
Datos de balance del BC.
Activos Externos del BC, que incluye oro y divisas, y aportes a Organismos Internacionales.
No corresponde imputar,
entra directo el dato
Activos RM-SF
Datos de balance consolidado del SF.
Total de pasivos con residentes en el exterior mantenido por el sistema
financiero.
Incluye el monto de disponibilidades en entidades financieras, títulos
públicos del exterior, préstamos y otros activos.
Depósitos SPNF
Datos de balance consolidado del SF.
No corresponde imputar,
entra directo el dato
Depósitos FJP
Datos de cartera de AFJP.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Depósitos Go
Datos de balance consolidado del SF.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Préstamos SPNF
Datos de balance consolidado del SF.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Cuotapartes FJP
Datos de cartera de AFJP.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
44
Bonos SPNF-FJP
Incluye el stock de obligaciones negociables, fondos de inversión directa, fideicomisos estructurados y otros fideicomisos financieros.
Datos de cartera de AFJP.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Stock de deuda externa del sector privado no financiero, donde se
supone que sobre este rubro la participación de las familias es nula.
Incluye la deuda financiera (títulos de deuda y otra deuda financiera),
Deudas SPNF-RM
más las cuentas correspondientes a crédito comercial externo (anticipo
y prefinanciación de exportaciones de bienes, deuda por importaciones
de bienes y deuda por servicios).
Títulos BC-SF
Stock al 31/12 de cada año de LEBAC y NOBAC.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Encajes
Datos de balance consolidado del SF.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Redescuentos
Datos de balance consolidado del SF.
No corresponde imputar,
entra directo el dato.
Fuentes:
1. Balances consolidados del Sistema Financiero, Ejercicios 2002 y 2003 (http://www.bcra.gov.ar)
2. Series históricas de suscripciones de instrumentos en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (http://www.bolsar.com)
3. Balances consolidados del Banco Central, Ejercicios 2002 y 2003 (http://www.bcra.gov.ar)
4. Stocks de deuda pública al 31/12/2002 y 31/12/2003. Ministerio de Economía, Secretaría de Finanzas. (http://www.mecon.gov.ar)
5. “Estimaciones Trimestrales del Balance de Pagos y de Activos y Pasivos Externos de la República Argentina – 2003 y 2004”. Ministerio de Economía, Secretaría de Política Económica, INDEC.
6. Metodología de Estimación de la Posición de Inversión Internacional (PII). Ministerio de Economía, Dirección Nacional de Cuentas
Internacionales. (http://www.mecon.gov.ar/cuentas/internacionales/)
7. Stock de Obligaciones con el Exterior del Sector Privado No Financiero. Dirección Nacional de Cuentas Internacionales.
(http://www.mecon.gov.ar/cuentas/internacionales/)
8. Composición de la cartera de inversiones de las AFJP al 31 de Diciembre 2002 y 2003, Superintendencia de AFJP
(http://www.safjp.gov.ar)
9. Reservas Internacionales y Pasivos Financieros del BCRA, Información diaria sobre pasivos del BCRA. Banco Central de la República
Argentina, Subgerencia de Estadísticas Monetarias y Financieras (http://www.bcra.gov.ar)
Sobre la base de la distribución del ingreso que se ilustra en el cuadro adjunto, se imputaron varios activos
entre deciles. Debe destacarse que en el año 2003, el
decil más rico de la población se llevaba la mitad del
ingreso. Dado que el mismo decil posee la mayor parte del capital, el 75% de los ingresos provenientes del
capital correspondían al mismo. Las imputaciones se
efectuaron con los siguientes criterios:
• Cuotapartes: Se ponderó la participación de cada decil
de acuerdo a la distribución de los ingresos laborales
(los aportes a los fondos de pensión provienen de
ingresos laborales, y tienen un tope).
• Circulante: El cálculo del circulante por deciles de ingreso
se efectuó siguiendo la metodología propuesta por Canavese et al (1999), la cual es detallada posteriormente.
La base es una estimación de la demanda de dinero.
• Depósitos: El monto total de depósitos está conformado por los depósitos en cajas de ahorro, en
cuentas corrientes, en plazo fijo más los recursos
por estos devengados, y otros depósitos del sector
privado no financiero. Para dividirlo entre deciles, se
usaron los ponderadores de los ingresos laborales
para cajas de ahorro y cuentas corrientes, en tanto
se ponderó por ingresos de capital los depósitos en
plazo fijo, los recursos devengados y otros depósitos.
• Bonos Go-SPNF: Fue ponderada su asignación entre
deciles a partir de la distribución de los ingresos de
capital.
• Activos Externos: Se asignó por deciles siguiendo la
distribución de los ingresos de capital.
• En el caso de los pasivos del SPNF, Bonos FJP, Préstamos y Deudas RM, se ponderó la participación de
acuerdo a la distribución de ingresos de capital.
En la tabla siguiente se detallan las ponderaciones de
cada decil según el tipo de ingreso considerado:
45
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
Tabla 17: Argentina, 2003. Sector Privado No Financiero según distribución decílica del ingreso.
Decil
Referencia
Ingresos Laborales
Ingresos de Capital
Ingresos Totales
1
SPNF 1
1,94
0,14
0,83
2
SPNF 2
4,20
0,09
1,66
3
SPNF 3
5,67
0,21
2,29
4
SPNF 4
7,39
0,29
3,00
5
SPNF 5
9,44
0,81
4,10
6
SPNF 6
11,81
0,96
5,10
7
SPNF 7
14,72
2,10
6,91
8
SPNF 8
16,09
5,56
9,58
9
SPNF 9
16,37
16,36
16,36
10
SPNF 10
12,39
73,49
50,18
Fuente: Elaboración propia basada en información de la Dirección Nacional de Cuentas Nacionales (DNCN)
Tabla 18: Argentina, 2003. Distribución decílica del circulante: ponderadores utilizados.
Decil
2002
2003
1
0.0510
0.0507
2
0.0566
0.0563
3
0.0611
0.0608
4
0.0650
0.0648
5
0.0711
0.0709
6
0.0767
0.0765
7
0.0861
0.0860
8
0.1000
0.1000
9
0.1335
0.1337
10
0.2990
0.3005
Total
1.0000
1.0000
Fuente: Elaboración propia sobre Ahumada et al (2000)
En el caso del circulante, tal como fuera señalado precedentemente, se adoptó el criterio empleado por Ahumada et al (2000), basado en la función de demanda
de dinero allí estimada:
Donde mt representa el logaritmo del monto de dinee yt , la tasa de
ro demandado en el período t, y
inflación y el logaritmo del nivel de ingresos, respectivamente.
Los cálculos de inflación e ingresos por decil se efectuaron del siguiente modo:
• Tasas de Inflación por decil: Estimado a partir del gasto porcentual por capítulo de cada decil en el IPC y las
46
variaciones interanuales del índice de precios de cada
capítulo para los años 2002 y 2003.
• Niveles de ingresos por decil: Estimado a partir del
Ingreso Nacional Bruto a precios de mercado para los
años 2002 y 2003 y las ponderaciones de cada decil
sobre el mismo.
Una vez obtenidos los valores anteriores, fueron reemplazados en la función de demanda de dinero de forma tal
de extraer los montos nominales (en términos logarítmicos) de cada decil, de los cuales surge el porcentual de tenencias de dinero de cada uno sobre el total de circulante
que se presenta en tabla adjunta para los dos años.
Los stocks de instrumentos financieros por institución
para los años 2002 y 2003, y los flujos acumulados
RM
Go
SF
BC
FJP
SPNF 10
SPNF 9
SPNF 8
SPNF 7
SPNF 6
SPNF 5
SPNF 4
SPNF 3
SPNF 2
SPNF 1
Tabla 19: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2002.
SPNF
750
812
448
63
478
1.623
901
877
43
325
2.191
973
1.220
93
713
2.857
1.036
1.600
130
993
3.649
1.133
2.240
365
2.789
4.567
1.222
2.779
432
3.300
5.693
1.371
3.867
944
7.213
6.222
1.593
5.686
2.504
19.125
6.333
2.127
10.566
7.365
56.251
4.791
4.763
35.292
33.091
252.724
989
30.035
3.451
24.874
6.377
40.818
96.943
10.709
1
SPNF
2
SPNF
3
SPNF
4
SPNF
5
SPNF
6
SPNF
7
SPNF
8
SPNF
9
SPNF
10
FJP
1
1
2
2
6
7
16
42
123
554
486
BC
SF
67
45
99
138
389
460
1.005
2.665
7.839
35.217
Go
RM
15.966
10.747
219
149
327
456
1.280
1.514
3.310
8.775
25.810
115.958
42.921
296.811
Fuente: Elaboración propia
entre ambos finales de año se presentan en la Tabla 19,
Tabla 20 y Tabla 21, respectivamente.
3.4 Los cierres: la variación en la posición financiera
neta de cada institución
Como se mencionó anteriormente, la MCF registra las
transacciones financieras pero no las de activos reales,
como capital físico o inmuebles. Tampoco la MCF cierra
para cada sector, dado que una institución puede haber incrementado su patrimonio y otra lo puede haber
reducido a lo largo del período.
Para su compatibilización con la MCS, ensamblada con
datos de la economía real, se procedió a calcular ordenadamente la variación en la posición financiera neta
de cada sector en el período de análisis. Como los seis
sectores agotan las posibilidades, el saldo de los incrementos y disminuciones de la posición financiera neta
de los seis sectores es igual a cero.
En la Tabla 22 se advierte que el gobierno, entre 2002
y 2003, incrementó sus deudas netas en 58,4 miles de
millones de pesos. Lo hizo contra todas las restantes
instituciones, a la vez que aumentó sus activos (pero
no su posición financiera neta individual) contra el Sistema Financiero.
En términos de la MCS, el sector fue vendedor neto de
instrumentos financieros en el período (desahorró).
47
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
RM
Go
SF
BC
FJP
SPNF 10
SPNF 9
SPNF 8
SPNF 7
SPNF 6
SPNF 5
SPNF 4
SPNF 3
SPNF 2
Tabla 20: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2003.
SPNF 1
CAPÍTULO 3
SPNF
910
1.313
636
90
499
1.967
1.458
1.282
61
339
2.656
1.575
1.767
135
744
3.464
1.678
2.313
188
1.037
4.424
1.837
3.158
527
2.911
5.536
1.982
3.927
623
3.445
6.902
2.227
5.309
1.362
7.529
7.542
2.590
7.307
3.611
19.962
7.677
3.464
12.359
10.620
58.713
5.808
7.784
37.473
47.715
263.783
1
SPNF
2
SPNF
3
SPNF
4
SPNF
5
SPNF
6
SPNF
7
SPNF
8
SPNF
9
SPNF
10
FJP
1
1
2
3
8
9
20
54
159
714
724
BC
SF
56
38
84
117
328
388
849
2.250
6.617
29.731
Go
RM
1.509
32.472
4.550
25.189
10.647
46.701
126.203
8.169
28.746
18.382
209
142
311
434
1.218
1.441
3.149
8.350
24.561
110.347
27.443
307.061
Fuente: Elaboración propia
La Tabla 23 informa la variación en la posición financiera neta del SPNF en el mencionado período de análisis. El SPNF acumuló activos netos por 78,9 miles de
millones de pesos en el período, resultantes de 64 mil
millones de incremento bruto de activos y 14,8 miles de
millones de reducción de deuda bruta.
En términos de la MCS, el sector compró instrumentos
financieros netos por 78,9 miles de millones (ahorró).
La Tabla 24 registra la variación en la posición financiera neta de los FJP entre 2002 y 2003. El cambio de
posición es contra el SPNF, el único acreedor del sector.
Dicho cambio de posición fue de 3,6 miles de millones
de incremento neto de deudas.
En términos de la MCS, el sector vendió instrumentos
financieros netos por 3,6 miles de millones de pesos
en el período. En la MCS los FJP están representados
48
conjuntamente con el SPNF, al ser estos, en definitiva,
un receptáculo de sus ahorros.
La Tabla 25 informa sobre la variación de la posición
neta del Banco Central en el período. El Banco Central
termina con una variación neta que refleja un incremento de sus deudas de 12,5 miles de millones de pesos.
La variación en el período es particular y está en una
muy importante medida explicada por la monetización
posterior a la crisis de 2002.
En el lenguaje de la MCS, el sector vendió instrumentos
financieros netos por 12,5 miles de millones al cabo del
período de análisis (El Banco Central acumuló créditos
contra el resto de la economía. En la MCS el Banco Central viene agregado al Gobierno).
La Tabla 26 descompone la variación en la Posición Financiera neta del sistema financiero en el período. Fue
RM
Go
SF
BC
FJP
SPNF 10
SPNF 9
SPNF 8
SPNF 7
SPNF 6
SPNF 5
SPNF 4
SPNF 3
SPNF 2
SPNF 1
Tabla 21: Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Flujos acumulados entre 31/12/2002 y 31/12/2003.
SPNF
159
501
188
28
21
344
557
404
19
14
465
602
547
41
31
606
642
714
57
43
775
704
917
161
122
969
760
1.147
191
144
1.208
856
1.442
417
316
1.321
997
1.620
1.107
837
1.344
1.337
1.793
3.255
2.462
1.017
3.021
2.181
14.623
11.059
1
SPNF
2
SPNF
3
SPNF
4
SPNF
5
SPNF
6
SPNF
7
SPNF
8
SPNF
9
SPNF
10
FJP
0
0
0
1
2
2
5
12
36
161
230
BC
SF
-10
-7
-15
-22
-61
-72
-157
-415
-1.221
-5.487
2.437
1.099
4.270
5.883
29.260
-2.540
12.780
Go
RM
520
315
7.636
-11
-7
-16
-22
-62
-73
-160
-425
-1.249
-5.611
-15.478
10.250
Fuente: Elaboración propia
positiva en 28 mil millones, reflejando un incremento
en los activos netos del sector. Canceló principalmente
deuda bruta con el exterior, incrementando su exposición con el SPNF y el Gobierno. Acumuló activos contra
el Banco Central y el Gobierno.
En el lenguaje de la MCF, el sector fue comprador neto
de instrumentos financieros por 28 mil millones de pesos en el año.
La Tabla 27 resume la variación en la Posición Financiera neta del Resto del mundo, con respecto a la economía argentina (representada conjuntamente por los
cinco restantes sectores). Sus pasivos netos contra los
otros cinco sectores se incrementaron en el período en
32,3 miles de millones.
En términos de la MCS, el Resto del Mundo vendió instrumentos financieros netos a los otros cinco sectores
por 32,3 miles de millones de pesos en el período.
Por último, la Tabla 28 muestra el cierre global de
las posiciones financieras de los seis sectores que,
como se advierte, es igual a cero ya que entre los seis
agotan todas las relaciones posibles prestamistas/
prestatarios.
3.5 Integración MCS-MCF
La MCS representa las posiciones de ingreso-gasto-financiamiento de los agentes de la economía (hogares,
las empresas, gobierno y Resto del mundo). Por otro
lado, la MCF contiene información más detallada acerca
del financiamiento de cada uno de estos agentes. Por
ello, la MCS y la MCF comparten las fuentes y usos del
49
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
Tabla 22: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del gobierno entre 2002 y 2003.
Gobierno
Deudas 2002
Deudas 2003
Acum. 2003/02
SPNF
45031
64931
19900
FJP
30035
32472
2437
Banco Central
6377
10647
4270
Sistema Financiero
96943
126203
29260
Gobierno
-
-
-
Resto Del Mundo
296811
307061
10250
66117
Total
475196
541313
Activos 2002
Activos 2003
SPNF
-
-
FJP
-
-
Banco Central
-
-
Sistema Financiero
10747
18382
Gobierno
-
-
Resto Del Mundo
-
-
Total
Total Global
7636
10747
18382
7636
Posición financiera neta
2002
Posición Financiera neta
2003
Acumulado 2003/2002
-464450
-522931
-58481
[El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia
financiamiento disponible y/o requerido por cada uno
de los agentes en la economía.
Una vez verificado que la diferencia entre ingresos y
gastos corrientes de la MCS coincide con el ahorro
de cada uno de los agentes reportados por cuentas
nacionales, dicho ahorro puede ser descompuesto
utilizando la información contenida en la MCF. Para armar
la matriz que aquí se presenta, se siguió el siguiente
procedimiento (ver Anexo, para más detalles):
• Se verificó que la diferencia entre ingresos y gastos
corrientes para cada uno de los agentes coincidiera
con los valores de ahorro bruto reportados en las
cuentas nacionales.
• Se incorporó en la MCS la información de la MCF. Para
el armado definitivo se respetó la información pública
existente.
La MCF debe explicar los desajustes de flujos de la MCS,
ya que si algún agente gastó más que lo percibido a
través de sus ingresos, algún otro agente lo habrá tenido que financiar, generando una nueva estructura de
stocks [18].
Para compatibilizar los datos de la MCS y la MCF, se
utilizaron los provenientes de la MCS más la participación de tres agentes: Banco Central, FJP y el sistema
50
financiero que se encuentran en el desagregado de la
MCF pero no en la MCS. En realidad, el Banco Central
se puede agregar con el gobierno, neteando sus posiciones. Esto, debido a que es un vendedor de dinero al
SPNF y acumula las reservas contra el Resto del Mundo.
Con los FJP el cálculo es mucho más directo, ya que las
tenencias de los fondos son propiedad de los asalariados del SPNF. El sistema financiero es ligeramente más
complejo, porque hay bancos públicos y privados, lo que
impide imputarlos totalmente al sector privado consolidándolo con el SPNF.
Los instrumentos financieros que se tuvieron en cuenta
para cerrar la MCS son:
• Cuotasparte SPNF: Activos que posee el SPNF (familias) sobre la cartera de inversiones de los FJP.
• Circulante SPNF: Circulante en manos del SPNF.
• Depósitos SPNF: Depósitos de todo tipo en el SF en
manos del SPNF.
• Bonos Go-SPNF: Bonos del Go en manos del SPNF.
• Activos RM-SPNF: Activos en el RM mantenidos por
el SPNF.
• Bonos SPNF-FJP: Bonos emitidos por el SPNF (firmas)
imputados en la cartera de los FJP.
• Circulante FJP: Circulante en manos de los FJP.
Tabla 23: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del SPNF entre 2002 y 2003.
SPNF
Deudas 2002
Deudas 2003
Acumulado 2003/2002
SPNF
-
-
-
FJP
753
972
219
Banco Central
-
-
-
Sistema Financiero
47924
40458
-7466
Gobierno
-
-
-
Resto Del Mundo
157798
150162
-7636
206476
191592
-14884
Activos 2002
Activos 2003
Total
SPNF
-
-
-
FJP
38676
46885
8209
Banco Central
15931
25907
9976
Sistema Financiero
64576
75530
10954
Gobierno
45031
64931
19900
Resto Del Mundo
343912
358961
15050
Total
Total Global
508126
572215
64088
Posición Financiera Neta
2002
Posición Financiera Neta
2003
Acumulado 2003/2002
301650
380622
78972
[El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia
Tabla 24: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta de los FJP entre 2002 y 2003.
FJP
Deudas 2002
Deudas 2003
Acumulado 2003/2002
SPNF
38676
46885
8209
FJP
-
-
-
Banco Central
-
-
-
Sistema Financiero
-
-
-
Gobierno
-
-
-
Resto Del Mundo
-
-
-
Total
38676
46885
8209
Activos 2002
Activos 2003
753
972
SPNF
219
FJP
-
-
-
Banco Central
486
724
239
Sistema Financiero
989
1509
520
Gobierno
30035
32472
2437
Resto Del Mundo
3451
4550
1099
Total
35713
40227
4514
Posición Financiera neta
2002
Posición Financiera neta
2003
Acumulado 2003/2002
-2963
-6658
-3695
Total Global
[El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia
51
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
Tabla 25: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Banco Central entre 2002 y 2003.
Banco Central
Deudas 2002
Deudas 2003
Acumulado 2003/2002
SPNF
15931
25907
9976
AFJP
486
724
239
Banco Central
-
-
-
Sistema Financiero
15966
28746
12780
Gobierno
-
-
-
Resto Del Mundo
-
-
-
22995
Total
32382
55377
Activos 2002
Activos 2003
SPNF
-
-
-
AFJP
-
-
-
Banco Central
-
-
-
Sistema Financiero
24874
25189
315
Gobierno
6377
10647
4270
Resto Del Mundo
40818
46701
5883
Total
Total Global
72069
82537
10468
Posición financiera neta
2002
Posición Financiera neta
2003
Acumulado 2003/2002
39687
27160
-12527
[El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia
Tabla 26: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Sistema Financiero entre 2002 y 2003.
Sistema Financiero
Deudas 2002
Deudas 2003
Acumulado 2003/2002
SPNF
64,576
75530
10954
AFJP
989
1509
520
Banco Central
24,874
25189
315
Sistema Financiero
-
-
-
Gobierno
10,747
18382
7636
Resto Del Mundo
42,921
27443
-15478
Total
144,107
148054
3948
Activos 2002
Activos 2003
47924
40458
SPNF
AFJP
-
-
-
Banco Central
15966
28746
12780
Sistema Financiero
-
-
-
Gobierno
96943
126203
29260
Resto Del Mundo
10709
8169
-2540
Total
171541
203575
32034
Posición financiera neta
2002
Posición Financiera neta
2003
Acumulado 2003/2002
27435
55521
28086
Total Global
[El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia
52
-7466
Tabla 27: Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Resto del Mundo entre 2002 y 2003.
Resto Del Mundo
Deudas 2002
Deudas 2003
Acumulado 2003/2002
SPNF
343912
358961
15050
AFJP
3451
4550
1099
Banco Central
40818
46701
5883
Sistema Financiero
10709
8169
-2540
Gobierno
-
-
-
Resto Del Mundo
-
-
-
19491
Total
398889
418381
Activos 2002
Activos 2003
SPNF
157798
150162
-7636
AFJP
-
-
-
Banco Central
-
-
-
Sistema Financiero
42921
27443
-15478
Gobierno
296811
307061
10250
Resto Del Mundo
-
-
-
Total
497530
484666
-12864
Posición financiera neta
2002
Posición Financiera neta
2003
Acumulado 2003/2002
98641
66286
-32355
Total Global
[El signo (-) indica deudor neto, el signo (+) indica acreedor neto]. Fuente: Elaboración propia
Tabla 28: Argentina, 2003. El Cierre Global de Posiciones Financieras Netas (6 Sectores).
Gobierno
-58481
SPNF
78972
FJP
-3695
Banco Central
-12527
Sistema Financiero
28086
Resto Del Mundo
-32355
Total
0
Fuente: Elaboración propia
53
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
• Depósitos FJP: Depósitos en plazo fijo en el SF mantenidos por los FJP.
• Bonos Go-FJP: Bonos emitidos por el Go en cartera de
los FJP.
• Activos RM-FJP: Activos en el RM mantenidos por los FJP.
• Redescuentos: Otorgados por el BC al SF.
• Bonos Go-BC: Bonos del Go en manos del BC.
• Activos RM-BC: Reservas de oro y divisas en poder del BC.
• Préstamos SPNF: Préstamos de todo tipo del SF a las
familias y a las firmas.
• Títulos BC: En poder del SF (Lebac/Nobac).
• Encajes: Del SF en el BC.
• Circulante SF: Circulante en manos del SF.
• Bonos Go-SF: Bonos del Go en manos del SF.
• Activos RM-SF: Divisas en poder del SF.
• Depósitos Go: Realizados en el SF.
La agregación de ambas matrices consistió en una suma
de cuentas, tanto de la MCF como de la MCS. Una vez
calculados estos flujos financieros generados por una
variación de stocks se obtuvieron los siguientes desequilibrios, donde CD1 refiere a los primeros 5 deciles y
CD2, a los segundos 5 deciles:
El consumo doméstico tiene un desequilibrio neto de
–8563 millones de pesos. Pero parte se compensa
con el ahorro en las AFJP, restando por explicar –3770
millones.
El desequilibrio del sector externo se puede compensar con la acumulación de reservas del BCRA. Resta un
desequilibrio del sector externo de –963 millones por
explicar.
El consumo del gobierno tiene un desequilibrio de
–1739 millones.
El sector financiero, a su vez, tiene un desajuste de 6475
millones, equivalente a la suma, con signo contrario, de
los 1739 millones del gobierno, de los 963 millones del
sector externo y de los 3770 millones del SPNF [19].
Tabla 29: Desajustes de los agentes entre la MCS y la MCF 2003
CD1
-70.474,01
CD2
61.907,14
CF
-13.490,26
CG
-1.739,44
AFJP
4.793,74
BCRA
12.527,24
SFIN
6.475,60
Fuente: Elaboración propia
Tabla 30: Desajustes de los agentes en la MCS 2003 sobre el PBI
Fuente: Elaboración propia
54
CD1
-19%
CD2
16%
CF
-4%
CG
0%
AFJP
1%
BCRA
3%
SFIN
2%
Los desequilibrios antes comentados, en términos del
PBI, quedan como en la tabla siguiente.
Para solucionar los desequilibrios de los agentes, se
creó como cuenta compensadora en la matriz el bono
PFN (Posición Financiera Neta), que es “emitido” por el
sector deficitario y “adquirido” por el sector superavitario [20]. El álgebra de la compensación se puede ver
en el Anexo.
3.6 Consideraciones finales
Las MCF complementan la MCS, describiendo la dinámica de los flujos financieros en la economía. Se las
descompuso en 6 instituciones y el SPNF, a su vez, fue
dividido en 10 deciles de ingresos. La MCF contribuye a
explicar los desajustes financieros de la MCS. Algunos
valores debieron ser compatibilizados en la PFN.
Box 8: La MCF y su rol en el cierre de la MCS
Las MCF permiten especificar el comportamiento de los portafolios de las distintas instituciones, respetando automáticamente las restricciones presupuestarias. Cada stock financiero es un pasivo de alguna institución en la
economía, que es su emisor, y activo de otra, que es el tenedor.
La MCF es un listado ordenado de los stocks financieros en una tabla cuadrada no muy diferente de la MCS. Los
activos de los agentes se colocan en las filas y las deudas, en las columnas. Un elemento Aij significa que la institución fila i tiene una acreencia contra la institución columna j, o lo que es lo mismo, la institución columna j tiene
una deuda con la institución fila i.
La MCF no exige balancear. La diferencia entre los activos totales (suma de las filas) y las deudas totales (suma
de las columnas) de un agente iguala el patrimonio financiero neto del agente, pudiendo ser positivo, cero o negativo. El patrimonio real de los agentes no se representa en la MCF.
Una vez acomodados los stocks financieros en formato MCF, se pueden describir y descomponer los cambios en los
stocks de los activos financieros en el tiempo. Las tres fuentes de cambio para los stocks financieros son: revaluación, préstamos netos y transacciones de capital. Los préstamos netos conectan la MCF con la MCS, reemplazando
la parte de la “cuenta capital” de la MCS.
Para el caso argentino se descompuso la MCF en seis instituciones (SPNF, FJP, BC, Go, RM y SF). Luego, el SPNF se dividió en 10 deciles de ingreso. No se efectuaron conjeturas sobre las relaciones financieras entre estos diez deciles
entre sí, donde la carencia de datos impide mayores precisiones. Esas cien casillas están en blanco. De las restantes
125 [(225 = 15*15) – 100)], no todas tienen relevancia empírica, muchas son igual a cero. La desagregación puede aumentarse, si se contara con los datos, al nivel de cada activo financiero ofertado por cada institución.
Muchos de los datos surgen directamente de las estadísticas oficiales de los mercados financieros, en tanto que
otros debieron ser imputados (especialmente cuando fue necesario desagregar entre deciles de ingreso), lo cual
se hizo con criterios explícitos y adoptando convenciones conservadoras.
La MCS y la MCF comparten las fuentes y usos del financiamiento disponible y/o requerido por cada uno de los
agentes en la economía. Debido a esto, una vez verificado que la diferencia entre ingresos y gastos corrientes de
la MCS coinciden con el ahorro de cada uno de los agentes reportados por cuentas nacionales, dicho ahorro puede
ser descompuesto utilizando la información contenida en la MCF.
La MCF debe explicar los desajustes de flujos de la MCS, ya que si algún agente gastó más que sus ingresos, algún
otro agente habrá tenido que financiarlo, generando una nueva estructura de stocks.
Nuestro abordaje se interesó en llegar a una síntesis desde dos fuentes de datos diferentes: las reales con
que se armó la MCS y las financieras que compusieron la MCF. Algunos pequeños desajustes debieron ser compatibilizados. Ni el sector público ni el Resto del mundo tienen desajustes influenciados por procedimientos
propios de imputación. Sin embargo, existen desajustes distributivos en la distribución entre los agentes. La
decisión metodológica fue no conjeturar sobre el origen (y destino) de esos desequilibrios entre deciles, como
arriba se expresó.
Para solucionar los desequilibrios de los agentes se creó como cuenta compensadora en la matriz el bono PFN (Posición Financiera Neta), que es “emitido” por el sector deficitario y es “adquirido” por el sector superavitario. Igualmente, las fuentes de discrepancia entre la MCS y la MCF son escasas y la mayoría, explicables a nivel agregado.
La MCF contribuyó a la tarea de cuadrar contablemente la MCS y viceversa, proporcionando mayor seguridad sobre
los números empleados.
55
56
C
0.00000
0.00000
55,979
-1,829
-9,195
-44,955
SUI
-9,976
-51,509
69687(1)
-252,012
261,653
CD
5,883
29,053,386
-29,093,869
21,110
CF
-7,636
-4,470
-69687(1)
-42,997
108,708
CG
10,215
BC
19,110
SF
Nota: Estos valores fueron calculados para alcanzar los ahorros brutos por agente que figuran en cuentas nacionales (www.mecon.gov.ar).
0.00000
0.00000
0.00000
TOTAL
0.00000
12,780
11,812
-12,527
13,490
8,567
-5,883
PFNeta
-7,466
ENCAJES
PRÉSTAMOS
RESERVAS
-315
-4,270
BBG
4,270
REDESCUENTOS
0.00000
-14,111
-12,780
7,466
315
0.00000
-7,231
-219
-520
8,209
-239
AFJP
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
TOTAL
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
219
0.00000
29,093,869
-29,000,000
-93,869
SUF
-10,954
0.00000
-29,053,386
29,053,386
SF
BHA
0.00000
42,997
-42,348
-649
SG
DEPÓSITOS
0.00594
252,012
-18,638
-220,596
-12,777
SUD
0.000000
-0.00558
-35,717
262,944
-100,363
-126,864
D
0.000000
-0.00047
-7,845
93,869
-29,674
-56,351
X
-8,209
0.00011
-1,105
44,955
-13,098
-30,753
I
CUOTAPARTES
0.00000
-17,991
314,988
-164,089
-132,907
B
IINFLACIONARIO
DINERO
UI
TR HOGA
FF
UF
UG
0.00000
-24,461
UD
-282,763
307,224
Fa
-1,122
-30,765
-314,988
346,875
V
Tax
D
F
X
I
B
V
C
Tabla 31: Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social y Financiera Agregada.
CAPÍTULO 3
MATRIZ DE CONTABILIDAD FINANCIERA (MCF)
Código
Nombre de la Cuenta
C
Formación de Consumo Intermedio
V
Formación de Valor Agregado
B
Bien Destino Consumo Intermedio
I
Bien Destino Inversión
X
Bien Destino Exportaciones
F
Bien Destino Importaciones
D
Bien Destino Exportaciones
Fa
Factor de Producción Doméstico
Tax
Impuestos
UD
Utilidad Hogares
UG
Utilidad Gobierno
UF
Utilidad Resto del Mundo
FF
Factor de Producción Internacional
TR HOGA
Transferencias del Gobierno a los Hogares
UI
Utilidad Inversión
DINERO
Flujos de Dinero
IINFLACIONARIO
Impuesto Inflacionario
CUOTAPARTES
Aportes de los Hogares a las AFJP
DEPÓSITOS
Flujos de Depósitos Bancarios
BHA
Jubilaciones pagadas por las AFJP a los Hogares
REDESCUENTOS
Flujos de Redescuentos del Banco Central a los Bancos
BBG
Flujos de Bonos del Banco Central comprados por el Gobierno
RESERVAS
Flujos de Reservas Internacionales
PRÉSTAMOS
Flujos de Préstamos Bancarios
ENCAJES
Flujo de Encajes del Sistema Financiero en el Banco Central
PFNeta
Flujo Compensador de Posiciones
57
58
capítulo 4
DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO
GENERAL COMPUTADO
4.1 Construcción del modelo
cisiones de inversión. De todos modos, sabemos que
los bienes podrían ser mercancías pertenecientes a
distintos períodos, por lo cual el modelo brinda una
representación más general de lo que en principio
parece.
Llamaremos wij a la dotación de la mercancía j que posee el agente i. Análogamente, llamaremos xij a la cantidad consumida de la mercancía i por el agente j.
La autarquía es posible, de modo que wij = xij en la solución; esto significa que el agente se auto-compra las
dotaciones y no interviene en los mercados. Como hipótesis inicial tomaremos: w11 = 600, w12 = 500, w21 =
500 y w22 = 600. Y la siguiente observación después
de las transacciones: x11 = 550, x12 = 550, x21 = 550 y
x22 = 550.
En este caso, las transacciones observadas (MCS1) serían:
Para observar algunos rasgos relevantes de la estrategia de construcción del modelo, supongamos que nuestra economía está formada sólo por dos individuos, que
tienen ciertas dotaciones de bienes, los cuales serán
consumidos en el período de análisis. (En el Anexo 1, se
presenta un cuadro con la información correspondiente
a la interacción entre la MCS y la MCF, estimada en las
secciones anteriores, es decir, la denominada MCSMCF
para el año 2003).
En realidad, si conservaran dichos bienes para consumirlos en el futuro, perderían relevancia para nuestro
análisis, ya que no consideramos períodos futuros.
Toda la información relevante sobre el futuro está
contenida en los cambios patrimoniales y en las de-
Tabla 32: Ejemplo de matrices de gasto en un modelo de dos consumidores.
CD1
CD2
x1
-50
50
x2
50
50
Fuente: Elaboración propia
59
CAPÍTULO 4
DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
La alternativa es verlas en términos de stocks poseídos al final de las transacciones (MCS2):
Tabla 33: Ejemplo de matrices de stocks en un modelo de dos consumidores al final de las transacciones
CD1
CD2
x1
550
550
x2
550
550
Fuente: Elaboración propia
Mientras que la matriz inicial es la que se observará empíricamente, esta última es la que realmente llevaría a
una calibración, teniendo en cuenta todas las transacciones, inclusive las de cada agente consigo mismo.
Es útil incorporar una descomposición entre agentes
poseedores de los recursos y agentes formadores de
la utilidad, aunque se trate de los mismos. Esto permi-
te una mejor representación del proceso y facilita, por
ejemplo, la incorporación de impuestos en los modelos.
Llamaremos SUDi al sector formador de utilidad para
el agente i.
Es un productor que compra los bienes para producir
utilidad ui. Con la presencia de estos agentes ficticios la
matriz de transacciones luciría como la MCS3:
Tabla 34: Ejemplo para explicar la descomposición de la formación de utilidad
SUD1
SUD2
CD1
CD2
-550
-550
600
500
x2
-550
-550
500
600
u1
1100
x1
u2
-1100
1100
-1100
Fuente: Elaboración propia
Notemos que si se aplicase un impuesto a las tenencias de
bien 2, por ejemplo, con una alícuota del 10%, esta matriz
permitiría computarlas sobre las compras totales, no
sólo sobre las realizadas explícitamente en los mercados.
La razón es que la MCS3 incluye implícitamente la autocompra; en efecto, la MCS1 requeriría una alícuota
muy elevada para obtener la misma recaudación.
a. Elección de unidades y calibración
El procedimiento de calibración consiste en tomar esos
datos como representativos de una posición de equilibrio; se calculan entonces parámetros de comportamiento que lo convalidan como resultado de un proceso
de optimización de los agentes de la economía.
Para facilitar la calibración, se definen las unidades de medida de los bienes de modo tal que sus precios en la posición observada (o benchmark) sean todos iguales a uno.
Esto no requiere más que una convención y no depende
de las propiedades de homogeneidad de las funciones.
Veamos cómo ayuda esta convención en la calibración
de parámetros. Supongamos que las funciones de utili-
60
dad fueran del tipo CES y que conocemos la elasticidad
de sustitución ø, pero no los parámetros de escala:
De esta se obtienen las funciones de demanda de los
bienes 1 y 2 del primer agente, o sea:
En estas expresiones I1 es el ingreso del agente, que a
precios unitarios es 1100. Como además sabemos que
x1 = x2 = 550, podemos despejar fácilmente A1 y A2
para cualquier valor dado de a.
b. Auto-compras y matriz de posición patrimonial
Notemos que la siguiente matriz MCS4 está desequilibrada en términos presupuestarios:
Tabla 35: Ejemplo de cambios patrimoniales
CD1
CD2
x1
-70
70
x2
50
-50
Fuente: Elaboración propia
Esto puede repararse y considerarse como transacciones válidas si la ampliamos, considerando transacciones implícitas no observadas de crédito del agente 2 al agente 1, o como la venta de un bono del agente 1 al agente 2:
Tabla 36: Ejemplo de cambios patrimoniales y fuentes de financiamientos
CD1
CD2
x1
-70
70
x2
50
-50
B
20
-20
Fuente: Elaboración propia
Aquí ha mejorado la posición patrimonial de CD2, a
pesar de que la transacción nos indica un número
negativo. El bono es una deuda de 1 con 2, pero en
las transacciones corrientes permite subsanar el
desequilibrio presupuestario de los agentes.
La función de utilidad del agente 2 tiene que incluir
ahora a las tenencias del bono 2, seguramente porque
indican un repago en el futuro.
El análisis requerirá ampliar la dimensión del vector de
precios, porque ahora comprenderá como coordenadas
no sólo a los precios de los bienes, sino también al precio del bono.
Notemos que uno de los agentes podría ser el gobierno,
que podría tener pocas dotaciones iniciales pero ser capaz
de colocar bonos (por ejemplo, bajo la forma de dinero).
Una matriz que podría representar más ampliamente
la posición patrimonial podría ser la siguiente MCS4:
Tabla 37: Ejemplo de cambios patrimoniales, fuentes de financiamientos y financiamiento de utilidades
SUD1
SUD2
CD1
CD2
x1
-550
-550
600
500
x2
-570
-530
500
600
u1
1300
u2
-1300
1300
-1300
B1
-80
-120
100
100
B2
-100
-100
100
100
Fuente: Elaboración propia
61
CAPÍTULO 4
DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
c. Condiciones del equilibrio en forma estructural
Veamos las condiciones que caracterizan el equilibrio.
Recordemos que un equilibrio está dado por un vector
de precios y cantidades tales que los consumidores
maximizan su utilidad, los productores su beneficio, y
los mercados se encuentran todos en equilibrio (aunque,
a veces, se admite que la cantidad ofrecida supere a la
demandada, i.e. bienes libres).
Desde un punto de vista estructural, las condiciones
estarán dadas por:
• Las condiciones de igualación de tasas marginales de
sustitución con precios relativos para cada agente:
• Las restricciones presupuestarias para cada i:
• Las condiciones de equilibrio de mercado:
x1 j + x2 j = w1 j + w2 j
Se constituye, entonces, un sistema de 6 ecuaciones
con 6 incógnitas. Pero debido a la Ley de Walras (que
se obtiene sumando las restricciones presupuestarias),
este se reduce a sólo 5 ecuaciones, y por homogeneidad
de grado cero de las funciones de demanda, se reduce
a sólo 5 incógnitas (cuatro cantidades consumidas y el
precio relativo de 1 en términos de 2).
d. La oferta de trabajo
La oferta de trabajo queda definida implícitamente por
la demanda de ocio. El ocio total disponible es un stock
que poseen los agentes inicialmente. Por analogía con
los casos anteriores, podríamos interpretar al bien 2
como el stock de ocio.
Observando la MCS3 puede decirse que el individuo 2
vende parte de su ocio al individuo 1, que puede usarla,
por ejemplo, para servicio doméstico. El individuo 1 demanda todo su tiempo de ocio como auto-consumo y
agrega una parte adicional adquirida al otro agente. El
precio del bien 2 se interpretaría así como un costo de
oportunidad del ocio, o salario.
e. Condiciones del equilibrio en forma reducida
El mismo sistema puede ser resumido en una forma reducida, compuesta por los excesos de demanda:
E1 (p1, p2) = 0
E2 (p1, p2) = 0
62
Este sistema está formado por funciones continuas y
homogéneas de grado cero en los precios y que cumplen la Ley de Walras:
P1.E1 (p1, p2) + p2.E1 (p1, p2)= 0
Algunas condiciones son necesarias para mantener la
continuidad de los excesos de demanda. Por ejemplo, se
requiere que todos los agentes posean dotaciones iniciales dentro de sus conjuntos de consumo (que posean algo
de todos los bienes) o se provea una hipótesis que, de
alguna manera, garantice la supervivencia de cualquier
vector de precios. Además, los conjuntos de producción
deben mantenerse convexos, para garantizar que las firmas competitivas puedan cubrir sus costos a cualquier
escala y las curvas de oferta, entonces, sean continuas.
Se sabe también que, dado un sistema reducido como
este, existe siempre un sistema estructural que lo genera (teorema Mantel-Debreu-Sonnenscheim).
La ley de Walras es la propiedad básica que permite
distinguir un modelo de equilibrio general de otro cualquiera.
Aquí la incógnita está dada por el precio relativo. Sin
embargo, es posible elegir un bien como numerario fijando por ejemplo p2 = 1, o bien fijar una canasta numerario como en la expresión familiar usada para definir el “Simplex” de precios: p1 + p2 = 1. Nuestro modelo
trabajará con la primera alternativa, aunque la prueba
de existencia de solución usa la segunda.
4.2 La existencia y unicidad de solución
La restricción de poner los precios en un simplex no tiene
costo (no altera la forma del modelo) y facilita la prueba
de existencia de solución. No tiene costos por la homogeneidad de grado cero de las funciones de exceso de la
demanda. Permite la aplicación de teoremas de punto fijo
para garantizar que, al menos, existe una solución.
Tal es el caso del teorema más usado:
Teorema de Brouwer. Una función continua de un
subconjunto de Rn en sí mismo, F: SÑS, definida sobre
todo S, compacto, convexo y no vacío, tiene un punto
.
fijo x* = F(x*) tal que
El conjunto S es el simplex de precios. La función F normalmente usada es la definida por Gale-Nikaido:
La prueba de existencia de Equilibrio General se descompone en tres pasos:
Se comprueba que F (p) es continua y lleva de todo S en S.
• Se aplica Brouwer.
• Se comprueba que p * = F ( p * ) es el vector que hace
E ( p * ) = 0 con pi* = o si
. No existen mercados con excesos de demanda positivos.
El teorema de Brouwer no indica dónde hallar p* y tampoco dice que sea único. El conocido método de Scarf
(basado sobre el lema de Sperner) da una forma de
aproximación a la solución por medio de un algoritmo
de triangulación.
La prueba de unicidad es más difícil que la de existencia,
aun en entornos locales de un equilibrio.
Ayudan los siguientes resultados:
• Si todos los bienes son sustitutos brutos entre sí el
equilibrio es único.
• Si se cumple el axioma débil de la preferencia revelada
para los excesos de demanda el equilibrio es único.
Ambos limitan los efectos-ingreso y el grado de complementariedad entre bienes.
Mass-Colell (1991) muestra que en economías
con producción llamadas Super Cobb-Douglas (con
elasticidades de sustitución mayores o iguales que uno
para funciones CES) el equilibrio existe y es único.
La “moraleja” es que la existencia de una solución y
el número de soluciones no pueden ser garantizados
fácilmente. Juega un papel importante la monotonía de
la matriz jacobiana (definida negativa) de las funciones
de exceso de demanda con respecto a los precios; se
puede probar que bajo la hipótesis de deseabilidad de
las mercancías, salvo un conjunto de medida nula, el
número de equilibrios es impar.
Si la solución no existe no puede hablarse de una solución, y si es múltiple los ejercicios de estática comparada se vuelven inciertos.
Podemos también poner condiciones suficientes para la
multiplicidad o inexistencia de soluciones si recurrimos,
por ejemplo, a: mínimos de subsistencia para los consumidores, funciones LES con impuestos, complementariedades marcadas entre bienes o factores, efectos
ingresos significativos con bienes Giffen, rendimientos
crecientes en producción, umbrales mínimos de producción (una forma de los anteriores), precios fijos.
Recordemos que existe el resultado recíproco: si se ha demostrado la existencia de equilibrio general para una economía, entonces, también se ha demostrado la existencia
de un punto fijo de una cierta aplicación (Uzawa).
4.3 El problema en términos de MPSGE
El programa MPSGE de Rutherford [21] está basado en
la observación de Mathiesen de que los modelos de
equilibrio económico pueden entenderse como problemas de Complementariedad Mixta.
Se trata, entonces, de condiciones de dualidad entre excesos de demanda y precios por un lado, y de beneficios
unitarios netos y niveles de actividad por el otro.
El formato de Complementariedad está dado por:
(CP) Hallar z en Rn que resuelva F(z) ≥ 0, donde F es
una aplicación de Rn en sí mismo y tales que z ≥ 0 y
zTF(z) = 0.
El vector z corresponde a precios P ≥ 0 y niveles de actividad Q ≥ 0, tales que:
P E(P) = 0
Q {∂ò/ ∂Q} = 0
La matriz F se conforma con E(P) y ∂ò/ ∂Q.
Existen semejanzas con problemas de optimización,
pero la pertinencia de la analogía está limitada por la integrabilidad de estas condiciones en funciones-objetivo
que las originen; esto no siempre es posible, por ejemplo cuando hay precios fijos y racionamiento (por ejemplo, desempleo). Por lo tanto, el formato (CP) es más
general que el de optimización. Los problemas primal y
dual se tratan simultáneamente, y sus condiciones de
óptimo permiten construir las condiciones establecidas
en el (CP) cuando existe un punto estacionario.
El cómputo de solución consiste en la construcción de
una secuencia de sistemas de complementariedad lineales. Se generan aproximaciones de Taylor del problema
general; se resuelve usando un teorema de punto fijo.
Se aplica luego un algoritmo tipo Newton para generar
una iteración que lleve a un entorno de una solución.
Las condiciones que garantizan la existencia y la unicidad en general requieren que F(z) tenga valores positivos en algún subconjunto del dominio y que su matriz jacobiana tenga diagonal dominante positiva (En
términos de las funciones de exceso de demanda, esto
corresponde a que los efectos de precio propios sean
más importantes que los cruzados y que los efectosingreso no sean perturbadores). La convergencia local
del algoritmo se garantiza con la diferenciabilidad y
cuasi-definición positiva de F(z).
4.4 Adaptación y casos especiales
a. La incorporación del gobierno
Una forma sencilla de incorporar al gobierno es suponer
que se trata de un agente nuevo que gasta sus recursos
en una función de utilidad UG que depende de los bienes de mercado y que necesita financiamiento.
Si el financiamiento se consigue con impuestos, esto
alterará los precios relativos y producirá alguna distorsión (aunque en un modelo de ofertas rígidas no habrá
pérdidas de bienestar agregadas sino solamente transferencias de rentas).
63
CAPÍTULO 4
DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
Existen demostraciones de existencia de equilibrio para
economías con distorsiones, tales como impuestos (ver
Shoven y Whalley, 1992). La prueba depende de la ampliación de S para incluir como una de sus coordenadas
el “precio” de la recaudación impositiva, y de establecer
impuestos ad valórem. Las alícuotas han sido tratadas
inclusive como endógenas, bajo la condición de seguir
una regla de cómputo continua y homogénea de grado
cero en precios, para no alterar las propiedades generales de las funciones de exceso de demanda.
Pero los impuestos también pueden inducir inexistencia o
multiplicidad; este ocurre especialmente en el caso en que
las funciones sean LES (véase Shoven y Whalley, 1992).
Veamos cómo se modifican las ecuaciones estructurales con un ejemplo. Si el gobierno cobra un impuesto
ad valórem sobre el bien 1 y los recursos son gastados
íntegramente en el bien 2, las ecuaciones del sistema
estructural tomarán la siguiente forma:
Las condiciones de igualación de tasas marginales de
sustitución con precios relativos para cada agente:
Las restricciones presupuestarias para cada i:
y para el gobierno:
Las ecuaciones del sistema estructural serán entonces:
i =1,2
i =1,2
Las restricciones presupuestarias para cada i:
y para el gobierno:
Y los equilibrios de mercado:
En este caso, se requiere encontrar un vector (p1, p2,
pb) que despeje simultáneamente todos los mercados.
La condición de normalización ahora podría ser simplemente pb =1 o bien p1 +p2 + pb = 1.
b. El impuesto inflacionario
Notemos que, en este caso, si se dispusiese de un gravamen sobre el valor de la dotación del bono, las ecuaciones cambiarían a:
Y los equilibrios de mercado:
x11 + x21 = w11 + w21
x12 + x22 + xg 2 = w12 + w22
Si recordamos el inicio de la discusión, dado que sólo x11
- w11 es una transacción económica revelada al mercado,
esta versión de impuestos presupone que la transacción
de cada agente consigo mismo también está gravada
(las auto-compras tributan).
Si las dotaciones iniciales son cero, las auto-compras
coinciden con las transacciones de mercado y este problema no se evidencia.
Sin embargo, el gobierno podría financiarse con un
bono que, entonces, debería entrar en las funciones
de utilidad. Llamemos B i a las tenencias del bono
deseadas por el agente i, B 0 a las tenencias del
gobierno y wbi a las tenencias del bono iniciales de
cada agente.
64
Ui1/Uib = p1/pb (1+t)
i =1,2
Las restricciones presupuestarias para cada i:
p1 xi1+ p2 xi2 + pb Bi (1+t) = p1 wi1 + p2 wi2 + pb wib
y para el gobierno:
p2xg2 = pbB0+ pb (B1+B2) t
Y los equilibrios de mercado no se modificarán:
x11 + x21 = w11 + w21
x12 + x22 + xg2 = w12 + w22
B1 + B2 = w1b + w2b + B0
Debido a esta última ecuación, la base imponible del
impuesto es toda la dotación del bono y no sólo las
transacciones de mercado observables (se gravan
también las auto-compras).
Seguimos, entonces, la estrategia de representar las
auto-compras indicadas por el procedimiento relativo
a las MCS3 y MCS4 definido arriba, recurriendo a la separabilidad del consumidor respecto del productor de
utilidad, y poniendo entonces impuestos a las compras
de insumos (en este caso, bonos) del segundo.
Este procedimiento permite, de este modo, representar el impuesto inflacionario sobre todas las tenencias
monetarias, sin necesidad de trabajar con alícuotas
muy elevadas y con buena representación de la base
imponible.
Los coeficientes son exactamente los mismos, excepto
que el producto final ya no está gravado con el IVA y
el precio final corresponde al precio internacional p1*
corregido por tipo de cambio.
En este caso, la distribución de la carga impositiva dependerá fuertemente de las hipótesis sobre movilidad
de factores y de su elasticidad de oferta.
El modelo también incorpora a productores de insumos
intermedios como etapas previas a la combinación en el
producto final. Esto permite representar mejor los efectos de cascada de algunos impuestos, como ocurre con
Ingresos Brutos.
Similar estrategia se sigue para representar bienes
homogéneos con diversidad de tratamiento impositivo
según destino, por ejemplo, los bienes de inversión.
c. Incorporación de los productores
Cuando existen productores, conviene separarlos en sus
funciones implícitas de combinación de insumos o de
factores.
La hipótesis implícita refiere que es posible separarlos
sin costos para el modelo, y no constituye una limitación,
bajo la condición general de rendimientos constantes a
escala que prevalece en estos modelos y que minimiza
el rol de los temas de organización industrial.
El productor de valor agregado VA trabaja con la función de producción que utiliza factores, por ejemplo,
trabajo L y capital K.
Este maximiza beneficios de la producción de valor
agregado:
pva VA(L, K) – w L – r K
d. El productor del resto del mundo y los precios internacionales fijos
Una estrategia para fijar los precios relativos del resto
del mundo es definir una frontera de transformación
lineal para esa economía.
Si se llama FF al valor agregado del resto del
mundo, puede suponerse que a partir de él
pueden producirse bienes sustitutos perfectos de
nuestras exportaciones e importaciones que usen,
respectivamente, a X* unidades de FF para producir
una unidad de sustituto de exportaciones y a M*
unidades de FF para producir una unidad de sustituto
de importaciones de nuestra economía.
Los precios relativos quedarán así dados por aX*/aM*
en tanto que los absolutos dependerán del precio de
FF que podemos llamar w*, la remuneración del valor
agregado en el resto del mundo.
El productor de bien final “compra” este valor agregado
y lo combina con insumos intermedios para obtener el
producto final.
La función VA(L, K) es una CES, con casos particulares
como Cobb-Douglas o Leontief.
Supongamos ahora que hubiera un impuesto al valor
agregado que sólo afectara a la demanda final local
pero no a las exportaciones del sector 1.
El productor de bienes para mercado local tendría la siguiente función de beneficios:
p1 Q1d - pva ava1 Q1d (1+tva) – p2 a21 Q1d
En esta expresión, Q1d es la cantidad producida para el
mercado doméstico, ava1 es la proporción de valor agregado por unidad producida y a21 es la cantidad de insumo intermedio 2 por unidad de producto.
Si el destino del producto fuera la exportación, el beneficio sería en cambio:
p1* X1 - pva ava1 X1 – p2 a21 X1
e. Caso de los precios administrados
El modelo básico de equilibrio general deja libres los precios de mercados para alcanzar una solución walrasiana.
Es recomendable obtener soluciones básicas en un contexto de interpretación tradicional para garantizar la
existencia de solución con los datos iniciales. La estrategia en ese caso es mantener funciones Cobb-Douglas
y trabajar con ellas, inclusive en las simulaciones.
Sin embargo, la misma MCS puede representar diversos tipos de economías en términos de causalidad y
de variables endógenas. Aunque los datos de la economía sean los mismos, diversos analistas pueden
proponer diferentes teorías sobre cómo se determina la solución; el “equilibrio” toma así un carácter de
pseudo-equilibrio.
Otro elemento importante que puede diferenciar las
teorías es el grado de movilidad de los factores. Los factores inmóviles reducen los costos de bienestar debidos
65
CAPÍTULO 4
DISEÑO DE UN MODELO DE EQUILIBRIO GENERAL COMPUTADO
a distorsiones (como impuestos), pero magnifican las
transferencias de rentas (negativas para ellos).
En algunos casos, la evidencia empírica lleva a considerar que no todos los precios son variables endógenas
que responden al juego de oferta y demanda. Esto ocurre, por ejemplo, cuando hay imperfecciones de mercado, precios regulados y administrados.
Una forma conveniente de tratar estos casos es introducir
mark-ups, interpretados como impuestos ad valórem recaudados no por el gobierno sino por agentes privados.
Existen varias estrategias de modelación. Una es considerar mark-ups fijos; en este caso, la existencia de solución puede probarse usando la literatura sobre existencia de equilibrio con impuestos. La única diferencia
es quién recauda el impuesto. Por ejemplo, en una economía de dos agentes, dos bienes e intercambio puro,
las tasas marginales de sustitución deberán igualarse a
si el mark-up se establece sobre el bien 1.
Si quien fija el precio es el primer agente (único poseedor de las dotaciones iniciales por hipótesis), entonces
su restricción presupuestaria será:
donde
R
=
es la recaudación total.
Notemos que la recaudación es una función homogénea
de grado uno en precios.
La alícuota t puede hacerse endógena para alcanzar un
objetivo de recaudación o seguir una regla; de todos
modos, es conveniente que dicha regla sea homogénea
de grado cero para mantener las propiedades del modelo estándar y garantizar existencia de solución.
f. Capacidad ociosa
La presencia de capacidad ociosa de capital en una industria requiere de dos adaptaciones.
Por una parte, se requiere establecer capital específico de esa industria, no móvil a otras como respuesta
a diferenciales de tasas de ganancia. Si así no fuera,
el capital migraría a otras industrias hasta conseguir la ocupación plena. En el extremo, en algunas
industrias el capital puede ser perfectamente móvil
internacionalmente y, por ende, su precio deberá ser
el de FF.
El desempleo del recurso puede entonces incorporarse
como desempleo de trabajo mediante un precio administrado para ese capital por encima de su nivel de equilibrio. Cuando el capital es específico el precio de equilibrio
puede ser muy bajo o hasta cero, dependiendo de la cantidad de capital poseído como dotación por los agentes.
66
Entonces, el capital no utilizado en producción pero
disponible debe ser tratado como auto-compra de sus
propietarios a la tasa de ganancia dada; de esa manera,
el capital será puesto en producción cuando la demanda
se expanda para absorberlo (también a la tasa de remuneración estimada).
El precio administrado del capital por encima de su nivel de equilibrio puede entonces representarse también
como una alícuota impositiva, cuya recaudación es percibida por el dueño del recurso.
g. Cambios de preferencias
Es posible representar cambios de preferencias o reorientaciones del gasto de los agentes. Se trata de
casos en los que la utilidad marginal de un bien disminuye (o aumenta) con respecto al resto. Una forma
sencilla de introducir el cambio en la tasa marginal de
sustitución correspondiente es imponer un impuesto
a las compras de ese bien por parte del agente cuyas
preferencias cambian, y entregarle también, al mismo
agente, la recaudación.
Por ejemplo, puede suponerse que el primer bien son
transferencias a los hogares que el sector público desea disminuir con respecto al resto de los bienes, todos
agrupados en la segunda mercancía. Llamaremos UG
a la función de utilidad del gobierno. Entonces, puede
ponerse un impuesto a las compras del bien 1 que recauda el mismo sector gobierno, eliminándose así el
efecto-ingreso.
La ecuación de la tasa marginal de sustitución sería esta:
UG1/UG2 = (1+t)p1/p2
Y la recaudación tp1x1 se atribuiría al sector público también. Aumentando t se conseguiría reducir las
transferencias, las cuales –debe recordarse– se consideran compras, por parte del gobierno, de una dotación
poseída por las familias de menores ingresos.
4.5 Consideraciones finales
Esta sección ha mostrado cómo es posible adaptar el modelo a distintos requerimientos. Se trató de poner énfasis
en la flexibilidad que se gana con este trabajo para reflejar demandas de la política micro y macroeconómica, en
comparación con modelos más “armados” o “enlatados”.
Pero también se ha destacado la necesidad de mantener
un marco consistente de tratamiento microeconómico de
los agentes, para sacar provecho justamente de la coherencia del tipo de modelización elegida.
capítulo 5
EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS
DE SENSIBILIDAD
El primer paso para la construcción del modelo es contar
con información micro consistente para un determinado periodo, y se asumirá que la economía se encuentra
en equilibrio. Luego, es necesario realizar una calibración del modelo; en este procedimiento se estiman los
valores de los parámetros. Una vez obtenidos todos
ellos y especificado el modelo, se replica el modelo chequeando que se llegue a un equilibrio con los parámetros estimados. Posteriormente, será posible evaluar los
efectos de distintas políticas comparando el equilibrio
de referencia con el simulado.
Si bien este procedimiento se basa fundamentalmente
en los datos de un solo año –influenciando al modelo de
toda anomalía ocurrida en dicho año en particular–, es
difícil encontrar mejores alternativas. Los procedimientos de raíz econométrica requieren datos de muchos períodos anteriores y sobre la estabilidad estructural, una
hipótesis fuerte para economías como la argentina.
Elegir el modelo adecuado no es una tarea sencilla dado
que existen numerosas alternativas, cada una con consecuencias diferentes, por lo que se requieren juicios de
valor. Shoven y Whalley (1992) destacan que el modelo de equilibrio general apropiado depende del tipo de
políticas que se desee analizar.
Tomando en cuenta este último punto, el modelo –para
la Argentina– cuenta con suficiente flexibilidad como
para poder hacer cambios en los cierres y preferencias
del modelo a través de simples cambios de programación. En este sentido, es importante mencionar que la
transferencia de tecnología de este tipo de modelos
debe concentrarse en el conocimiento detallado del
modelo, la estructura y el ajuste de datos y la programación, aunque resulte más costoso en términos de
enseñanza y aprendizaje. En caso contrario, se corre
el riesgo de caer en automatismos que no permiten la
adecuación de los modelos a situaciones específicas de
la economía que se quiere representar y que dificultan
efectuar simulaciones de problemas no previamente
programados. Concede también mayor independencia
de criterio al hacedor de política.
5.1 Simulaciones de políticas y shocks
Se presentan, a continuación, los resultados de algunas
simulaciones. En sentido general, se ha podido comprobar que el modelo funciona apropiadamente y que los
resultados cualitativos se acercan a los esperables.
Las simulaciones consisten en ejercicios contrafácticos
que se comparan con la situación inicial (el benchmark)
a través de cambios de parámetros y shocks en el modelo. Estos parámetros pueden representar las preferencias de los agentes, la tecnología de producción o las
dotaciones iniciales.
Para observar los resultados se utilizan indicadores
macroeconómicos, sectoriales y de impacto sobre los
agentes. El cálculo de estos indicadores forma parte de
la programación en lenguaje GAMS. En el Box siguiente
se puede observar el procedimiento que se lleva a cabo
para efectuar una simulación.
Las simulaciones incluidas se pueden clasificar en tres
grupos:
• Shocks y políticas sobre el comercio internacional.
Dentro de este grupo se incluyen los aumentos de
aranceles, de la tasa de interés internacional y de los
términos de intercambio.
• Política fiscal que afecta gastos e ingresos impositivos. Aquí se simulan, por un lado, aumentos de inver-
67
CAPÍTULO 5
EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Box 9: Archivos de entrada y de salida
La siguiente ilustración muestra los archivos de entrada que componen el modelo final y los de salida que
aparecen luego de simular políticas o shocks. Los datos finales de la MCS aparecen en el archivo ARG03.prn
y la programación del modelo, junto con la construcción de los indicadores, se encuentra en el archivo PNUD.
gms. Las simulaciones se hacen sobre este último archivo, donde además hay una sección con simulaciones
pre-programadas. El ambiente de trabajo utilizado es GAMS-IDE, un procesador de archivos de texto (ASCII)
específico para ser utilizado con lenguaje GAMS. Este software facilita la corrida del modelo ya que con un
simple click sobre un ícono o una tecla de función se puede correr el modelo con los cambios de parámetros
y/o preferencias definidos para cada simulación.
Archivos de entrada (Input)
Simulaciones: cambios de
parámetros/preferencias
Modelo MPSGE
PNUD.gms
Datos de la MCS
ARG03.prn
GAMS
Solver
Resultados (Output)
PNUD.lst
SOL.txt
La tarea que realiza GAMS es chequear primero posibles errores de lenguaje y luego llamar a un solver (algoritmo de solución) para resolver el problema. El solver utilizado para resolver este tipo de ejercicios es el
PATH. Para otro tipo de problemas (programación lineal, no lineal, lineal entera, entre otros), el modelador
puede escoger diferentes solvers. Una vez finalizado el proceso de iteraciones que realiza el solver para
encontrar la nueva solución de equilibrio, los resultados en bruto aparecen en el archivo PNUD.lst, que es
el archivo por default que entrega GAMS con los valores obtenidos para todas las variables del modelo. Los
indicadores pre-programados son volcados en el archivo SOL.txt, que luego podrán ser captados fácilmente
por cualquier planilla de cálculo. Una calibración correcta se alcanza si todos los precios son igual a uno en
los archivos “.lst” para la primera corrida.
sión pública y de transferencias para planes sociales,
y por otro, un cambio en la estructura impositiva, a
través de la sustitución del impuesto a los consumos
intermedios por el IVA.
• Ejemplos de otro tipo de shocks o políticas. Se presentan tres casos: (i) los efectos de simular un aumento en el impuesto inflacionario, (ii) el aumento
de mark-up para los trabajadores formales textiles y
68
(iii) un aumento generalizado de la productividad.
A continuación se presenta un ejemplo de salida con
indicadores pre-programados, tal cual aparecen luego
de realizar una simulación (archivo SOL.txt).
Los resultados que surgen en la salida original de GAMS
–véase el archivo PNUD.lst en Box 9–, precios y niveles
de actividad están al nivel de desagregación con el cual
fue construida la MCS.
La siguiente salida presenta los resultados de simular
un aumento de la alícuota al trabajo for mal en un 10%.
La Tabla 38 muestra la salida con los indicadores preprogramados en GAMS. En caso de ser necesario, es posible incluir fácilmente nuevos indicadores.
Aunque hay muchos resultados para analizar, sólo nos
concentraremos en los aspectos más salientes; a modo
de ejemplo, se puede observar un aumento del desempleo del trabajo formal y caída del producto. Los sectores
tienen reducciones de la tasa de ganancia y el bienestar
cae para casi todos los deciles. Es interesante ver que
hay una pérdida neta de bienestar para el gobierno, luego de haber subido el impuesto. Esto se debe al efecto
sobre el producto, que supera la recaudación directa.
Tabla 38: Ejemplo de salida con resultados. Aumento de la alícuota al trabajo formal en un 10%.
MODELO PNUD
INDICADORES MACROECONÓMICOS
VARIABLES REALES
PBI A PRECIO DE FACTORES
INICIAL
FINAL
VAR. PORCENTUAL
321264.42
319928.64
-0.42%
INVERSIÓN REAL
44939.54
44761.43
-0.40%
EXPORTACIONES REALES
93869.06
93220.56
-0.69%
CONSUMO PÚBLICO REAL
42996.74
43121.51
0.00%
CONSUMO PRIVADO REAL
256106.22
255151.16
-0.39%
ÍNDICES DE PRECIOS
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
1.001
ÍNDICE DE PRECIOS MAYORISTAS
1.000
TIPO DE CAMBIO REAL
1.000
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
1.001
VARIACIÓN PORCENTUAL DE LA TASA DE GANANCIA
SECTOR 1
-0.393%
SECTOR 2
-0.617%
SECTOR 3
-0.426%
TOTAL
-0.467%
INICIAL
IMPORTACIONES REALES
TASA DE DESEMPLEO
FINAL
53385.00
INICIALES
VARIACIÓN
52994.38
-0.73%
FINAL
DEL SECTOR FORMAL
17.25%
18.12%
DEL SECTOR INFORMAL
17.25%
17.32%
DEL SECTOR NO ASALARIADO
17.25%
17.26%
VARIACIONES PORCENTUALES DE LOS PRECIOS DE LOS BONOS
BONOS DEL GOBIERNO
1.41%
POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
-0.67%
DIVISAS EXT. (FF)
0.00%
RESERVAS
INDICADORES REALES
DEL BC
DINERO
-1.95%
INICIAL
10214.73
FINAL
VAR. PORCE
9830.55
-0.93%
69
CAPÍTULO 5
EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
RESERVAS
PORCENTAJE DEL VALOR
AGREGADO POR FACTOR
EN EL EQUILIBRIO
5882.98
INICIAL
FACTOR TRABAJO FORMAL
5875.25
FINAL
-0.13%
VARIACIÓN
13.40%
13.20%
-1.47%
FACTOR TRABAJO INFORMAL
8.26%
8.29%
0.00%
RETRIBUCIÓN SECTOR NO
ASALARIADO
5.19%
5.22%
0.00%
FACTOR CAPITAL FIJO DOMÉSTICO
73.15%
73.29%
0.19%
PORC. DEL VALOR AGREGADO ENTRE TRANS. Y
NO TRANS. EN EL EQUILIBRO
INICIAL
FINAL
VARIACIÓN
SEC. DE BIENES NO TRANSABLES
67.92%
67.93%
-0.06%
SEC. DE BIENES TRANSABLES
32.08%
32.07%
0.03%
INDICADORES SECTORIALES
CAMBIOS EN NIVEL DE VALOR AGREGADO (EN VARIACIONES PORCENTUALES)
PRIMARIO
-0.18%
SECUNDARIO
-0.58%
TERCIARIO
-0.41%
INDICADORES HOGARES
HOGARES
BIENESTAR
H1
-0.37%
H2
-0.44%
H3
-0.49%
H4
-0.51%
H5
-0.51%
H6
-0.53%
H7
-0.50%
H8
-0.45%
H9
-0.31%
H10
0.03%
VAR. PORC. DEL BIENESTAR DEL GOBIERNO
-0.067%
INDICADORES GOBIERNO
INICIAL
RECAUDACIÓN TOTAL REAL
FINAL
VARIACIÓN
88963.38
89422.33
0.52%
CONSUMO PÚBLICO
42996.74
43121.51
0.29%
INVERSIÓN PÚBLICA
4470.31
4483.29
0.29%
41496.33
41817.54
0.77%
GASTOS DEL GOBIERNO EN EL EQUILIBRIO
RESULTADO FISCAL REAL
Fuente: Elaboración propia con el modelo en MPSGE
70
en la Matriz de Contabilidad Social). Por ejemplo, la línea I:D(G) representa las compras domésticas de los 29
bienes G de cada hogar H que aparecen en la SAM, submatriz CONHOGNAC(G,H). Idénticamente, MF(G) representa las compras de bienes importados. El comando
s:1 representa la elasticidad de sustitución entre todos
los bienes; en este caso es igual a uno, lo que indica que
se trata de una función Cobb-Douglas.
En la segunda columna se observa la aparición de un segundo comando: g.tl:10, que especifica una elasticidad
de sustitución de 10 entre pares de bienes provenientes del mismo sector (este lo hace la extensión “.tl”).
Estos pares de bienes están conformados por un bien
doméstico y un bien importado –g.tl aparece en las filas
I:D(G) e I:MF(G)–, por lo tanto representan la elasticidad
de Armington.
A mayor elasticidad, mayor sustitución entre los bienes. Por lo tanto, se espera que sea mayor el efecto
protector sobre los bienes nacionales, mayores los precios domésticos y, en consecuencia, menores los niveles
de bienestar de los consumidores. Estos resultados se
obtienen al realizar un ejercicio de sensibilidad a dicha
elasticidad. Se consideraron elasticidades de 1 (uno) a
El objetivo de esta es mostrar, a través del análisis de
sensibilidad y la experimentación, algunas de las características que le otorgan flexibilidad al modelo.
a. Aumento de aranceles con sensibilidad a la elasticidad de Armington
Se considera un aumento en la tasa de protección
nominal del 25%, con diferentes supuestos sobre la
elasticidad de Armington entre productos nacionales e
importados. La programación de este ejercicio requiere utilizar una función anidada dentro de la función de
producción de bienes intermedios, de bienes de inversión o en la función de utilidad de los consumidores. En
la Ilustración 12 se muestra como ejemplo el caso de la
función de utilidad.
En términos del modelo MPSGE, la Tabla 39 presenta la
programación original y los cambios precisos para incluir elasticidades de Armington al nivel de las funciones de producción de utilidad de los hogares (ver Anexo
para mayor detalle).
En la programación original, para cada tipo de familia
H, el sector SUD(H) produce un bien compuesto UD(H)
de compras de bienes G (los 29 sectores considerados
Ilustración 12: Función de utilidad
Compuesto de
bienes domésticos
e Importados
X1
X1D
,
X1M
X2
X2 D
, ...........
X2 M
Elasticidad de
sustitución
σ = 1 Cobb Douglas
X29
X29D
X29M
Elasticidad de
Armington
σ = Valor simulado
[Nota: D = Doméstico; M = Importado].
Fuente: Elaboración propia
Tabla 39: Programación en MPSGE para incluir elasticidades de Armington
Código
Nombre de la Cuenta
$PROD:SUD(H) s:1
$PROD:SUD(H) s:1 g.tl:10
I:D(G) Q:CONHOGNAC(G,H)
I:D(G) Q:CONHOGNAC(G,H) g.tl:
I:MF(G) Q:CONHOGIMP(G,H)
I:MF(G) Q:CONHOGIMP(G,H) g.tl:
O:UD(H) Q:OFUD(H)
O:UD(H) Q:OFUD(H)
Fuente: Elaboración propia
71
EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
100 (cien) aplicadas a importaciones intermedias y finales. Para destacar mejor los resultados, en Ilustración
13 se presentan sólo los cambios en las importaciones
de bienes transables de consumo final.
Los principales “ganadores” son los consumidores más
pobres, ya que el efecto- cantidad (aumento de empleo) compensa en mayor medida el efecto-precio (caída del salario).
b. Cambio en la regla de ajuste de los salarios en el
sector informal
En este caso, se presenta una experimentación con
el cambio en la regla de ajuste del salario informal.
Como punto de partida, se toma un aumento en los
términos de intercambio del 25%, modelado como
un aumento de precios de nuestras exportaciones sin
modificar los precios de las importaciones. Luego, se
introduce una asimetría en el cierre del mercado de
trabajo al considerar que los salarios en el sector formal se mueven al mismo ritmo que el IPC, mientras
que en el sector informal solo se ajustan al 80%. Esto
requiere modificar la línea de determinación de salarios informales, multiplicando por 0,80 el índice de
precios correspondiente.
Los resultados –se utilizan solamente algunos indicadores seleccionados– se presentan en la Tabla 40.
Los sectores que inicialmente (en el benchmark) contrataban ambos tipos de trabajadores se ven beneficiados al poder sustituir trabajadores formales (más
caros) por trabajadores informales (más baratos). A
nivel agregado, los resultados muestran un importante
aumento del trabajo informal.
c. Alta sustitución entre compra de bonos, inversión y
consumo para los hogares de mayores ingresos
En este caso, exploramos la hipótesis de que los hogares
de altos ingresos tienen mayor capacidad de sustituir
consumo por inversión real y financiera. Es decir, que
tienen mayor flexibilidad que los individuos de bajos
ingresos en las decisiones de portafolio.
En términos del modelo MPSGE, la Tabla 41 presenta la
programación original y los cambios precisos para incluir elasticidades al nivel de la demanda de los hogares
de mayores ingresos (H2 representa los hogares de los
5 deciles más ricos). La tabla sólo muestra las líneas de
programación relevantes para la presente experimentación (ver la programación completa en el Anexo).
En la programación original, para cada tipo de familia
H2, CD(H2) tiene las dotaciones iniciales de factores y
bonos (líneas que comienzan con E:) y las demandas
de bienes y bonos (líneas que comienzan con D:). El comando s:1 representa la elasticidad de sustitución entre
todos los bienes, que en este caso es igual a 1 (uno), lo
que indica que se trata de una función Cobb-Douglas.
Nos concentramos ahora en las líneas de demanda
sobre las cuales permitiremos mayor sustitución: PFN
20%
0%
-20%
-40%
-60%
-80%
-100%
-120%
Fuente: Elaboración propia
72
95
90
86
81
76
71
67
62
57
52
48
43
38
33
29
24
19
14
10
5
1
Elasticidad de Armington
100
Ilustración 13: Variación de Importaciones de bienes finales ante distintas alternativas de elasticidad de Armington
Variación de las Importaciones
CAPÍTULO 5
Tabla 40: Cambio en la regla de ajuste del salario del trabajo informal. Indicadores seleccionados
Aumento términos del intercambio 25% (a)
(a) con cambio en la regla
de ajuste de salario sector
informal (b)
PBI
1.02%
3.22%
Inversión
4.56%
6.75%
Sector formal (benchmark: 17.25%)
15.61%
14.89%
Sector informal (benchmark: 17.25%)
16.57%
9.65%
Agricultura y Minería
-0.28%
1.22%
Industria Manufacturera
1.80%
3.66%
Resto de Sectores
1.06%
3.62%
Hogares del quintil de menores ingresos
5.71%
7.45%
Hogares del quintil de mayores ingresos
1.06%
1.84%
Indicadores macro (en términos reales)
Tasa de desempleo
Nivel de actividad
Niveles de Bienestar
Fuente: Elaboración propia
Tabla 41: Programación en MPSGE para incluir elasticidad en la demanda
Código
Nombre de la Cuenta
$DEMAND: CD(H2) s:1
$DEMAND: CD(H2) s:1 a:10
E: ...
E: ...
D:PFN Q:HOGARES(“PFN”,H2)
D:PFN Q:HOGARES(“PFN”,H2) a:
D:UI
D:UI
Q:HOGARES(“UI”,H2)
Q:HOGARES(“UI”,H2) a:
D:UD(H2) Q:OFUD(H2)
D:UD(H2) Q:OFUD(H2)
D: ...
D: ...
a:
Fuente: Elaboración propia
(Posición Financiera Neta), UI (inversiones reales) y UD
(compra de paquetes de consumo). Las cantidades del
benchmark son tomadas de las matrices HOGARES y
OFUD, asociadas a los Q: de cada línea de demanda.
Para aumentar la flexibilidad, simplemente se precisa
agregar una nueva elasticidad que se logra a través del
comando “a:10” (ver la segunda columna de la tabla).
Este comando luego se aplica a las demandas que sean
nuestro objetivo y que incluyan “a:”.
Como punto de partida, se toma un aumento en los
términos de intercambio del 25%, modelado como
un aumento de precios de nuestras exportaciones sin
modificar los precios de las importaciones. Luego, se
agrega la programación mencionada y se contrastan
los resultados, algunos de los cuales se exponen en
la Tabla 42.
Es notable que esta sustitución no afecte significativamente el PBI; esto es debido a que, si bien se observa
un aumento en la inversión, el mismo es compensado
por un menor consumo privado.
En cuanto a los niveles de bienestar, como se esperaba, mejoran los hogares de mayores ingresos, dada su
mayor flexibilidad para decidir la cartera entre bienes y
bonos. En cambio, los hogares de menores ingresos ven
una caída de sus niveles de bienestar (pasan de 5.71%
a 4.44%) debido a la retracción del crédito interno.
73
CAPÍTULO 5
EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Tabla 42: Sustitución entre bonos, inversión y consumo para hogares de mayores ingresos. Indicadores seleccionados
Aumento términos del intercambio 25% (a)
(a) con alta sustitución
entre consumo, inversión
y bonos para los hogares
ricos (b)
PBI
1.02%
1.04%
Inversión
4.56%
7.27%
Consumo privado
3.73%
3.38%
Hogares del quintil de menores ingresos
5.71%
4.44%
Hogares del quintil de mayores ingresos
1.06%
1.99%
Indicadores macro
Niveles de Bienestar
Fuente: Elaboración propia
d. Flexibilidad del modelo y validación de resultados
Veamos ahora cómo se puede utilizar el modelo para
obtener información faltante sobre las oportunidades de ajuste de los agentes ante diferentes tipos de
shocks. Básicamente, se trata de un procedimiento de
validación que consiste en utilizar el modelo para reproducir un shock ocurrido y sobre el cual ya se cuenta con
información acerca de su impacto.
En este ejemplo vamos a mostrar cómo ajustar la elasticidad de oferta de los bonos para calibrar el impacto de un
shock de términos de intercambio sobre los hogares. Es
decir, supongamos que contamos con información que nos
dice que ante un cambio en los precios de los bienes exportables del 25% se observó que los hogares de mayores
ingresos obtuvieron más beneficios que los de menores
ingresos. Sin embargo, cuando efectuamos una simulación
de tal shock con el modelo, se observa el efecto contrario
(los hogares pobres se benefician más que los ricos).
Esta información adicional se puede utilizar para cambiar la calibración del modelo, a muy bajo costo de
programación. La Tabla 43 presenta la programación
original y los cambios precisos para incluir elasticidades de oferta de bonos, en términos de la programación
MPSGE. La tabla sólo muestra las líneas de programación relevantes para la presente experimentación (ver
la programación completa en el Anexo).
Para realizar este ejercicio debemos tomar al principal
vendedor del bono que se desee ajustar. En nuestro
caso, los bonos están representados por PFN y la mayor
dotación corresponde al consumidor representativo del
sector externo (CF).
La programación original muestra al consumidor externo (CF) con sus respectivas dotaciones iniciales de
74
factores y bonos (líneas que comienzan con E:) y sus
demandas de bienes y bonos (líneas que comienzan
con D:). Para ajustar la elasticidad de oferta es preciso
incluir las líneas adicionales que aparecen en la segunda columna. Se agrega mayor cantidad de dotación de
bonos junto con una auto-compra de los mismos por
idéntico valor. Esto no cambia la calibración del modelo
ya que se agrega un ingreso y un gasto por el mismo
monto para uno de los agentes sin afectar a los demás.
Sin embargo, al momento de analizar un shock este
cambio afectará el precio de los bonos y, por lo tanto, el
ingreso de los agentes de acuerdo a su posición (acreedora o deudora) ante los mismos.
Veamos qué ocurre tomando nuevamente como caso
de referencia el aumento del 25% en los términos de
intercambio. Luego, se agrega la programación y se
contrastan los resultados, algunos de los cuales se exponen en la Tabla 44.
En la primera columna se observan los resultados de
simular el shock de términos de intercambio con el
modelo original. En la segunda columna se ajusta el
“valor calibrado” de las auto-compras (Tabla 43) hasta conseguir un impacto sobre los agentes similar al
observado en la economía luego del shock. A efectos
puramente ilustrativos se supone que el efecto de corto plazo mejora sustancialmente a los hogares ricos y,
en contraposición, empeora a las familias pobres.
Otro caso es el impacto de un aumento del impuesto inflacionario sobre los niveles de bienestar de los hogares.
En el modelo original se observa que los deciles más pobres se ven favorecidos, pues les llega un incremento de
transferencias que les hace el sector público (por modelización son un porcentaje fijo de la recaudación total).
Tabla 43: Programación en MPSGE para incluir elasticidad de oferta de bonos
Código
Nombre de la Cuenta
$DEMAND: CF s:1
$DEMAND: CF s:1
E: ...
E: ...
E:PFN Q:CONSEXT(“PFN”,”EXT”)
E:PFN Q:CONSEXT(“PFN”,”EXT”)
D: ...
E:FFN Q:”Valor calibrado”
D:PFN Q:”Valor calibrado”
D: ...
Fuente: Elaboración propia
Tabla 44: Calibración elasticidad de oferta de bonos para validar impacto del modelo. Indicadores seleccionados
Aumento términos del intercambio 25% (a)
(a) con calibración de la
elasticidad de oferta de
bonos (b)
1.02%
0.92%
Hogares del quintil de menores ingresos
5.71%
-3.05%
Hogares del quintil de mayores ingresos
1.06%
7.06%
Indicadores macro
PBI
Niveles de Bienestar
Fuente: Elaboración propia
Tabla 45: Programación en MPSGE para validar impacto impuesto inflacionario
Código
Nombre de la Cuenta
$PROD:SUD(H) s:0 a:1
$PROD:SUD(H) s:0 a:1
I:...
I:...
I:DINERO Q:DEMTDIN(H) A:CG T:IMPINF
I:DINERO Q:(DEMTDIN(H)+200) A:CG T:IMPINF
O:UD(H) Q:OFUD(H) A:CG T:TASATDIR(H)
O:UD(H) Q:(OFUD(H)+200) A:CG T:TASATDIR(H)
$DEMAND:CD(H1) s:1.0
$DEMAND:CD(H1) s:1.0
E:...
E:...
E:DINERO Q:STOCK(H1,"DINERO")
E:DINERO Q:(STOCK(H1,"DINERO")+200)
D:UD(H1) Q:OFUD(H1)
D:UD(H1) Q:(OFUD(H1)+200)
D:...
D:...
$DEMAND:CD(H2) s:1.0
$DEMAND:CD(H2) s:1.0
E:...
E:...
E:DINERO Q:STOCK(H2,"DINERO")
E:DINERO Q:(STOCK(H2,"DINERO")+200)
D:UD(H2) Q:OFUD(H2)
D:UD(H2) Q:(OFUD(H2)+200)
D:...
D:...
Fuente: Elaboración propia
75
CAPÍTULO 5
EXPERIMENTACIÓN COMPUTACIONAL Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Si el impacto observado muestra que los deciles más
pobres se benefician menos que los resultados que
arroja el modelo, es posible poner en práctica un mecanismo de validación. Este consiste en afectar con el
impuesto las dotaciones de dinero que tienen los hogares; esto se realiza creando una transacción artificial
de auto-compras de las tenencias de dinero y gravándolas con el impuesto inflacionario. En la Tabla 45 se
muestran las líneas de programación que incluyen, en
este caso, unas dotaciones supuestas de dinero de 200
unidades por familia.
76
Puede haber también otros objetivos de validación sobre
variables de más fácil observación, por ejemplo, las exportaciones. Esto permite definir mejor el periodo de análisis
ya que el modelo presenta los resultados derivados luego
de computar todos los efectos directos e indirectos. Asimismo, otra alternativa en este sentido sería cambiar el
supuesto de movilidad del capital, que en este modelo se
considera específico y por lo tanto ata más los resultados
a situaciones de corto plazo. En cambio, considerar mayor
movilidad de capital (el modelo permite elegir el grado de
movilidad) permite observar resultados de largo plazo.
capítulo 6
CONCLUSIONES
El propósito de este trabajo fue construir un modelo
de la economía argentina que sirviera de base para el
análisis experimental consistente de las políticas micro
y macroeconómicas. Siguiendo los lineamientos establecidos, se trató de tener un marco común de discusión
para todos los hacedores de esas políticas, que les ofreciera capacidad analítica con independencia de criterio.
Muy detallado en la descripción, es especialmente apropiado para el análisis de temas de comercio internacional, de política impositiva y distribución del ingreso,
estudios de bienestar, y de política del trabajo. También
es sumamente útil para apreciar los efectos de shocks
como cambios en la tasa de interés internacional, en
los precios de los “commodities” y en la productividad
de los factores. De carácter estático, representa mejor
el análisis de corto que el de largo plazo, aunque las experimentaciones con capital móvil entre sectores e internacionalmente brindan una buena aproximación de
qué ocurriría en la economía si más recursos responden
a los precios relativos en su asignación. Contempla los
efectos de las políticas micro sobre los agregados macro, pero también sirve en el sentido contrario, ya que
muestra los efectos de cambios en las políticas macro
(como el impuesto inflacionario) sobre el bienestar de
los deciles y la distribución del ingreso, así como sobre
la asignación de recursos de la economía
77
78
anexos
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA
COMPENSADORA
Para los deciles deudores, la “emisión” de PFN es igual a:
Para los deciles superavitarios, la “adquisición” de PFN es igual a:
79
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
Para el gobierno, la “emisión” de PFN [22] es igual a:
Para el resto del mundo, la “emisión” de PFN es igual a:
Para los FJP, la “compra” de PFN es igual a:
Para el sector financiero, la “compra” de PFN es igual a:
Para el sector BCRA, la “compra” de PFN es igual a:
80
Descripción del modelo
En este Anexo hacemos una descripción más exhaustiva del modelo que se usa en las simulaciones, poniendo
énfasis en la programación en MPSGE.
Sin embargo, debido a la complejidad del tema en cuestión, se sigue una metodología de exposición estructurada de la siguiente forma:
• Descripción de las variables y sectores del modelo.
• Descripción de la modelización del flujo circular de
la renta y de la modelización de los impuestos, haciendo un especial énfasis en las restricciones presupuestarias de cada agente, ya que estas delimitan
la participación de cada agente en los respectivos
mercados.
• Explicación de modelizaciones especificas, propias del
modelo trabajado.
• Explicación de la parte financiera del modelo.
Para la siguiente exposición, los índices utilizados son:
G o S para los sectores productivos; GT(G) como el sub-
conjunto de sectores de G que producen bienes transables; GNT(G) como el subconjunto de sectores de G que
produce bienes no transables; F como el conjunto de
factores; H como el conjunto de Hogares.
En MPSGE todos los precios, consumidores, etc. tienen
nombres específicos. No obstante, para facilitar la lectura de esta sección del trabajo se repiten los nombres
usados en la programación.
Por tratarse de un programa para modelos de equilibrio
general walrasiano, el MPSGE posee dos grupos de agentes: productores y consumidores. A causa de restricciones de programación en la modelización de impuestos,
los sectores productivos son divididos en varios sectores,
lo que trae como consecuencia una diversificación en la
cantidad de bienes. Por esta razón, la cantidad de bienes
es mucho mayor en este caso que en el modelo simple
descrito en la primera sección.
Descripción de las variables y los sectores
Los sectores productivos son [23]:
$SECTORS:
SCI ( S )
!Sector Productor Consumo Intermedio
SVA( S )
!Sector Productor Valor Agregado
SB ( S )
!Sector Productor Bienes Destino Consumo
Intermedio
SI ( S )
!Sector Productor Bienes Destino Inversión
SX ( S )
!Sector Productor Bienes Destino Exportación
SD( S )
¡Sector Productor Bienes Destino Consumo
Final
SF ( S )
!Sector Productor Bien Internacional
SUD( H )
!Sector Productor Utilidad Hogares
SUG
!Sector Productor Utilidad Gobierno
SUI
!Sector Productor Utilidad Inversión
OSUIG
!Sector Productor Utilidad Inversión Pública
SHX (GT )
!Sector Productor Utilidad Exportaciones
SHM ( S )
!Sector Productor Utilidad Bien Internacional
SUF
!Sector Productor Utilidad Externa
AFJP
!Sector Productor AFJP
BCRA
!Sector Productor BCRA
SFIN
!Sector Productor Sistema Financiero
En la parte anterior se puede ver cómo SVA(S) representa de manera genérica a cada uno de los 29 sectores productores
de valor agregado y que SHX(GT) corresponde a los sectores transables que producen utilidad de exportaciones.
81
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
Los precios de los bienes en el modelo son:
$COMMODITIES:
MF ( S )
!Importaciones
CI ( S )
!Consumo Intermedio
VA( S )
!Valor Agregado
B( S )
!Bienes Destino Consumo Intermedio
I (S )
!Bienes Destino Inversión
X (S )
!Bienes Destino Exportación
D( S )
!Bienes Destino Consumo Final
LF
!Factor Trabajo Formal
LNF
!Factor Trabajo Informal
NC
!Factor No Salariado
K
¡Factor Capital Doméstico
KK ( S )
!Factor Capital Doméstico Fijo
FF
!Factor de Producción Internacional
UD( H )
!Utilidad Hogares
UTG
!Utilidad Gobierno
UI
!Utilidad Inversión
UIG
!Utilidad Inversión Gobierno
HH (G )
!Utilidad Transable no Transable
UF
!Utilidad Externa
TRGH
!Transferencias Hogares-Gobierno
CUOTA
!Cuotapartes AFJP
DINERO
!Dinero
DEPOSITO
!Depósitos
JUBILA
!Jubilaciones de las AFJP
PRESTA
!Préstamos Bancarios
RESERVA
!Reservas Internacionales
ENCAJES
!Encajes Obligatorios
REDES
!Redescuentos
BG
!Bonos del Gobierno
PFN
!Posición Financiera Compensadora
Los consumidores son:
$CONSUMERS:
CD( H )
!Hogares
CG
!Consumidor Gobierno
CF
!Consumidor Externo
SKD
!Fijación de Capital Doméstico (artificial)
Las tasas impositivas de los distintos impuestos son:
TASAMCI (G , S )
Tasa de impuestos sobre importaciones de consumo intermedio
TASAVA( F , S )
Tasa de impuestos sobre factores
de valor agregado
TASAUSO(U , S )
Tasa impositiva sobre la oferta de
cada uso de producción (b-i-x-d)
TASADIR ( H )
Tasa de impuestos directos a
hogares
TASATMH (G , H )
Tasa de impuestos sobre importaciones de los hogares
TASATMHDIR (G , H )
Tasa de impuestos directos
TASATMI (G )
Tasa de impuestos a las importaciones de bienes de inversión
TASIVACON ( S )
IVA al consumo
TASAIVAINV ( S )
IVA a la inversión
82
Por último, las variables cantidades demandadas y ofertadas de cada sector no aparecen de forma explícita en el
modelo; para poder referirnos a ellas se utilizará la siguiente anotación. (En ciertos casos, para modelar las transferencias, se las considerará un bono o un cuasi-bien financiero [24]).
QI _ SCI _ B (G , S )
Demanda de insumos
nacionales del bien “g”
por parte del sector
productor de consumo
intermedio “s”
QI _ SCI _ MF (G , S )
Demanda de insumos
importados del bien
“g” por parte del sector
productor de consumo
intermedio “s”
QI _ SVA _ LF (" LF ", S )
Demanda de trabajo
calificado por el sector
productor de valor agregado “s”
QO _ SCI _ CI ( S )
Oferta de consumo intermedio del sector “s”
QI _ SVA _ LNF (" LNF ", S )
Demanda de trabajo no
calificado por el sector
productor de valor agregado “s”
QI _ SVA _ NC (" NC ", S )
Demanda de trabajo no
asalariado por el sector
productor de valor agregado “s”
QI _ SVA _ KK ( S )(" K ", S )
Demanda de capital
especifico por el sector
productor de valor agregado “s”
QO _ SVA _ VA( S )
Oferta de valor agregado
por el sector productor
de valor agregado “s”
QI _ SB _ CI ( S )
Demanda de consumo
intermedio total por
el sector productor de
bienes de consumo intermedio “s”
QI _ SB _ VA( S )
Demanda de valor
agregado por el sector
productor de bienes de
consumo intermedio “s”
QO _ SB _ B ( S )
Oferta de bienes de
consumo intermedio
por el sector productor
de bienes de consumo
intermedio “s”
QI _ SI _ CI ( S )
Demanda de consumo
intermedio total por el
sector productor de bienes de inversión “s”
QI _ SI _ VA( S )
Demanda de valor
agregado por el sector
productor de bienes de
inversión “s”
QO _ SI _ I ( S )
Oferta de bienes de
inversión por el sector
productor de bienes de
inversión “s”
QI _ SX _ CI ( S )
Demanda de consumo
intermedio total por el
sector productor de bienes de exportación “s”
QI _ SX _ VA( S )
Demanda de valor
agregado por el sector
productor de bienes de
exportación “s”
QO _ SX _ X ( S )
Oferta de bienes de
exportación por el sector
productor de bienes de
exportación “s”
QI _ SD _ CI ( S )
Demanda de consumo
intermedio total por el
sector productor de bienes de consumo “s”
QI _ SD _ VA( S )
Demanda de valor
agregado por el sector
productor de bienes de
consumo “s”
QO _ SD _ D( S )
Oferta de bienes de
consumo por el sector
productor de bienes de
consumo “s”
83
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
QI _ SF _ FF ( S )
Demanda del factor de
producción internacional
por parte del sector productor del bien internacional “s”
QO _ SF _ MF ( S )
Oferta de importaciones
por el sector productor
del bien internacional “s”
QI _ SUD( H ) _ D( S )
Demanda del bien de
consumo “s” del sector
productor de utilidad
para el hogar “h”
QI _ SUD( H ) _ MF ( S )
Demanda de bienes
importados “s” del sector
productor de utilidad
para el hogar “h”
QI _ SUD ( H ) _ DINERO
Demanda de dinero del
sector productor de utilidad para hogar “h”
QO _ SUD ( H ) _ UD ( H )
Oferta de útiles del sector productor de utilidad
para la familia “h”
QI _ SUG _ D(G )
Demanda de consumo
final del bien “s” por
el sector productor de
utilidad del gobierno.
QO _ SUG _ UTG
Oferta de útiles del
gobierno por parte del
sector productor de
útiles del gobierno
QI _ SUI _ I ( S )
Demanda del bien de
inversión “s” por parte
del sector productor de
utilidad de la inversión
QI _ SUI _ MF ( S )
Demanda del bien
importado “s” por parte
del sector productor de
utilidad de la inversión
del hogar “h”
QO _ SUI _ UI
Oferta de útiles de inversión del sector productor
de utilidad de la inversión
para los hogares
QI _ SUIG _ I ( S )
Demanda del bien de inversión “s” por el sector
productor de utilidad de
la inversión del gobierno
QI _ SHX (GT ) _ X (GT )
Demanda de exportaciones del bien “gt” (bienes
transables) por parte
del sector productor de
utilidad del bien internacional
Demanda de importaciones de bienes transables
por parte del sector
productor de utilidad del
bien internacional
QO _ SUIG _ UIG
Oferta de útiles del sector
productor de utilidad de
la inversión del gobierno
QO _ SHX (GT ) _ HH (GT )
Oferta de utilidad de
los bienes transables
“gt” por parte del sector
productor de utilidad del
bien internacional
QI _ SHM (GT ) _ MF (GT )
QO _ SHM (GT ) _ HH (GT )
Oferta de utilidad de
los bienes transables
“gt” por parte del sector
productor de utilidad del
bien internacional
Demanda de exportaciones del bien “gnt”
(bienes no transables)
QI _ SHM (GNT ) _ X (GNT )
por parte del sector
productor de utilidad del
bien internacional
Demanda de importaciones de bienes no transaQI _ SHM (GNT ) _ MF (GNT ) bles por parte del sector
productor de utilidad del
bien internacional
QI _ SUF _ HH ( S )
84
Demanda de útiles del
sector productor de útiles
del resto del mundo
QO _ SHM (GNT ) _ HH (GNT )
Oferta de útiles del sector productor de utilidad
del bien internacional
QO _ SUF _ UF
Oferta de útiles del sector productor de útiles
externos
QI _ AFJP _ DINERO
Demanda de dinero por
parte de las AFJP
QI _ AFJP _ DEPOSITO
Demanda de depósitos
por parte de las AFJP
QI _ AFJP _ JUBILA
Demanda de jubilaciones
por parte de las AFJP
QI _ AFJP _ BG
Demanda de bonos del
gobierno por parte de
las AFJP
QI _ AFJP _ PFN
Demanda de posición
financiera compensadora
QO _ AFJP _ CUOTA
Oferta de cuotas por
parte de las AFJP
QI _ BCRA _ RESERVAS
Demanda de reservas por
parte del BCRA
QI _ BCRA _ REDES
Demanda de redescuentos por parte del BCRA
QI _ BCRA _ BG
Demanda de bonos del
gobierno por parte del
BCRA
QI _ BCRA _ PFN
Demanda de posición
financiera compensadora
por parte del BCRA
QO _ BCRA _ DINERO
Oferta de dinero por
parte del BCRA
QO _ BCRA _ ENCAJES
Oferta de encajes por
parte del BCRA
QI _ SFIN _ ENCAJES
Demanda del sistema
financiero de encajes
QI _ SFIN _ PFN
Demanda del sistema
financiero de posición
financiera compensadora
QO _ SFIN _ DEPOSITO
Oferta del sistema financiero de depósitos
QO _ SFIN _ PRESTASMOS
Oferta del sistema financiero de préstamos
QO _ SFIN _ REDES
Oferta del sistema financiero de redescuentos
QE _ CD( H ) _ LF
Endowment de trabajo
formal del hogar “h”
QE _ CD( H ) _ LNF
Endowment de trabajo no
formal del hogar “h”
QE _ CD( H ) _ NC
Endowment de trabajo
no asalariado del hogar
“h”
QE _ CD( H ) _ K
Endowment de capital del
hogar “h”
QE _ CD( H ) _ TRGH
Emisión de bonos para el
gobierno del hogar “h”
QE _ CD( H ) _ PFN
Endowment de posición
financiera compensadora
del hogar “h”
QE _ CD( H ) _ JUBILA
Endowment de jubilaciones del hogar “h”
QE _ CD( H ) _ DINERO
Endowment de dinero del
hogar “h”
QD _ CD( H ) _ UI
Demanda de ahorro del
decil “h”
QD _ CD( H ) _ UD( H )
Demanda de bienes de
consumo del decil “h”
QD _ CD( H ) _ PFN
Demanda de bonos de
posición financiera compensadora
QD _ CD( H ) _ CUOTA
Demanda de cuotas de la
familias “h”
QD _ CD( H ) _ DEPOSITO
Demanda de depósitos
de la familia “h”
QD _ CD( H ) _ PRESTA
Demanda de préstamos
de la familia “h”
QE _ SKD _ KK ( S )
Endowment de capital
específico por parte del
sector fijación de capital
QD _ SKD _ K
Demanda de capital móvil
del sector fijación de
capital
QE _ CG _ BG
Endowment de bonos para el BCRA del
gobierno
QE _ CG _ PFN
Endowment de posición
financiera compensadora
del gobierno
QD _ CG _ TRGH
Demanda de bonos
de las familias por el
gobierno
QD _ CG _ UIG
Demanda de útiles
generados por los bienes
de capital por parte del
gobierno
QD _ CG _ UTG
Demanda de útiles generados por los bienes de
consumo
85
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
QE _ CF _ FF
Endowment de factor
productor de importaciones del sector externo por
parte del resto del mundo
QE _ CF _ K
Endowment de capital
extranjero por el resto
del mundo
QE _ CF _ RESERVAS
Endowment de reservas
del resto del mundo
QE _ CF _ PFN
Endowment de posición
financiera compensadora
del resto del mundo
QD _ CF _ UF
Demanda de útiles de las
importaciones y exportaciones por el resto del
mundo
Descripción de los bienes, bonos y cuasi-bienes financieros
En términos amplios, las mercancías del modelo se
pueden dividir en: factores, bienes diferenciados por su
uso, bienes de valor agregado y consumo intermedio,
bienes para modelizar el consumo de ciertos agentes
–UD(H), UTG, etcétera–, bonos (BG) y cuasi-bienes financieros (CUOTA, PRESTA, etcétera).
Lo que caracteriza a dichas mercancías o bienes en general es que poseen una contraprestación, tanto de las
firmas a las familias, como de las familias a las firmas,
o entre firmas.
En ciertas oportunidades, los bienes se usan para anidar funciones. Por ejemplo: si el sector productor de
útiles de las familias utiliza una función de producción
Cobb-Douglas H (γ ) –donde γ ∈ G – para fabricar útiles, y estos útiles sólo son demandados por un decil,
entonces la función de utilidad del decil demandante
sería U ( H ( γ ), γ ) . Como se puede ver en la ecuación
anterior, U es una función que depende de H y, a su
vez, H depende de los bienes de consumo de las familias. Entre los elementos del conjunto pre-imagen de H,
se mantiene una relación de preferencia homotética;
entre los elementos de la pre-imagen de U se podría
llegar a mantener otro tipo de relación de preferencia.
A este procedimiento se lo denomina “anidar funciones”, el cual es útil cuando se quieren utilizar elasticidades de sustracción diferentes entre distintos grupos
de bienes.
Los bonos son utilizados como medio de financiación
de los distintos consumidores (hogares, gobierno y
resto del mundo). Todo consumidor con un stock inicial de bonos puede “realizarlos” en el mercado (si son
demandados por otros agentes). El emisor de ese bono
obtiene un flujo de caja positivo. Por ejemplo, si el resto
del mundo emite bonos cuyo comprador es el gobier-
86
no, entonces el resto del mundo tiene un pasivo por el
valor de los bonos emitidos junto con un flujo positivo
de caja, mientras que el gobierno aumenta sus activos
por ser acreedor de esos bonos –en este caso especial
referido a la Argentina, el gobierno disminuye sus pasivos– aunque tenga un flujo de caja negativo. Los bonos
modelan tres tipos de transacciones:
• Ventas de pasivos (deuda, pagarés) con contraprestaciones futuras, contabilizando en el modelo solo
el flujo de caja para el consumidor en cuestión. Por
ejemplo, emisión de deuda pública.
• Servicios de activos. Por ejemplo, cobro de intereses
por parte del resto del mundo de la deuda pública.
• Transacciones financieras varias. En esta categoría
se encuentra cualquier donación o transferencia sin
contraprestación.
Los emisores de bonos son modelados con una dotación de bonos, generando un desequilibrio “real” en su
restricción presupuestaria. Por ejemplo, si las exportaciones argentinas superan a las importaciones, el resto
del mundo emite un bono para cubrir ese déficit real,
bono que es adquirido por agentes domésticos.
Los bonos fueron modelados con oferta inelástica, esto
implica que el precio estará determinado por la demanda. Cualquier shock en la demanda es ajustado a través de una variación en los precios de los bonos. Sin
embargo, esa hipótesis puede levantarse suponiendo
“autocompras”.
Si las preferencias cumplen el supuesto de monotonicidad (toda función CES cumple monotonicidad),
entonces el vector de precios de equilibrio es estrictamente positivo, siguiendo a Arrow y Hahn, (1971) y
Mas-Colell, Green y Winston (1995). Es por esta razón
que las formas funcionales que se utilizan en el modelo
generan un vector de precios estrictamente positivo.
Al generar un vector de precios estrictamente positivo,
toda dotación financiera (bonos) va a generar un ingreso financiero, imposibilitando la reversión de emisor de
bonos a demandante de bonos. Para analizar un caso
contrario de reversión de los flujos financieros, puede
consultarse a Chisari, Estache, Romero (1997). La irreversibilidad en los flujos financieros imposibilita que el
resto del mundo tenga un déficit de balanza comercial,
y a través de una reestructuración (cambio de algún
parámetro del modelo) se revierta este déficit comercial. Para conseguir la reversión, se debe incluir un bono
más, cuyos emisores al extranjero e intercambio se activarán si el desequilibrio se revierte.
Los bienes cuasi-financieros son producidos por el sistema financiero. Estos pueden ser: Cuotas, Préstamos,
Redescuentos, etc. La diferencia principal con los bonos
es que su oferta es elástica ya que los sectores productivos que modelizan estos sectores pueden variar su
nivel de actividad.
Descripción de la estructura del modelo
La modelización en el MPSGE se puede llegar a dividir
en dos partes: la modelización del sector financiero y
la modelización de la parte real. Ambas partes tienen
interrelaciones, sin embargo, por razones expositivas,
se segmentarán ambas partes del modelo.
El flujo circular de la renta consiste en tres fases: en la
primera, los consumidores (hogares, resto del mundo)
venden sus endowments a las firmas; en la segunda,
estas realizan una transformación de esos endowments
en bienes y servicios; en la tercera, las firmas, venden
estos últimos a las familias o al resto del mundo.
Para la explicación de las transacciones que se observan en el modelo, debe seguirse la Ilustración 14 de
izquierda a derecha, escribiendo las restricciones presupuestarias de cada sector para analizar los distintos
mercados en los que intervienen.
Ilustración 14: Diagrama de flujos en el MEG
mf(s)
SF(S)
mf(s)
SUI(H)
SI(S)
CG
ui
i(s)
SUIG(S)
uig
SVA(S)
CF
sci(s)
va(s)
SD(S)
trgh
SUD(H)
d(s)
SUG(S)
ud(h)
utg
k
ff
kk(s)
SKD
k
SCI(S)
CD(H)
x(gt)
SX(S)
SHX(GT)
SHM(GT)
hh(gt)
hh(gt)
SUF
uf
SB(S)
SHM(GNT)
b(s)
hh(gnt)
x(gnt)
lf; lnf; nc
87
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
En la ilustración anterior, se pueden ver las transacciones de los distintos bienes (reflejados en el cuadro por
el precio), entre todos los agentes económicos.
Para empezar, las familias perciben sus ingresos de las
ventas de los factores productivos y de las transferencias de otros agentes (jubilaciones, planes Jefes y Jefas
de hogar, por ejemplo).
El sector que demanda todos los factores productivos que
poseen las familias es el sector productor de valor agregado, que llamamos SVA(S). Este agente, al igual que todos los sectores productores, maximiza beneficios y está
sujeto a restricciones tecnológicas que caracterizan las
distintas posibilidades de combinaciones de los insumos.
El supuesto de sustitución entre los factores productivos
puede ser modificable aumentando o disminuyendo las
elasticidades de sustitución de los factores productivos.
Una vez elegida la función, el MPSGE calibra los parámetros tecnológicos (de escala o de participación) con dos
tipos de datos: la elasticidad de sustitución y la restricción presupuestaria.
Las restricciones de presupuesto de los sectores
SVA(S) son:
El lado izquierdo de la igualdad es el output de los sectores SVA(S), mientras que el lado derecho de la igualdad es el gasto en inputs. En el gasto se puede ver
cómo se modelan los impuestos ad valórem, tanto al
trabajo formal como al capital. Todos los impuestos en
el MPSGE son modelados como impuestos ad valórem
y calibrados en forma manual en el GAMS con los datos
de la recaudación efectiva.
Las restricciones presupuestarias de los sectores SCI(S)
son:
En esta ecuación se puede observar que para la fabricación del consumo intermedio del sector “s” es
necesario un vector de bienes que hayan sido confeccionados por los sectores que producen los usos del
consumo intermedio (incluido el del mismo sector),
para la producción de una unidad de consumo intermedio del sector “s”.
La tecnología asumida para estos sectores es Leontieff,
y no se permite la sustitución entre insumos intermedios importados e insumos intermedios nacionales, y
entre insumos importados e insumos nacionales. Este
supuesto puede ser modificado de manera sencilla para
obtener resultados a largo plazo.
Tanto el consumo intermedio como el valor agregado son destinados a cuatro usos excluyentes entre sí:
inversión SI(S), consumo global SD(S), exportaciones
SX(S) y consumo intermedio SB(S). El sector que produce consumo intermedio vende únicamente a los sectores SCI(S); esto genera un circuito de ventas cuyo fin
es modelar el efecto cascada en el consumo intermedio.
Las restricciones presupuestarias del sector destino
consumo intermedio SB(S) son:
Luego de completar el circuito de consumo intermedio,
los bienes [25] sólo pueden tener tres usos: inversión,
consumo o exportación.
Como se puede ver en la siguiente ilustración, cada sector transforma el valor agregado y el consumo intermedio en su respectivo uso. Los usos que completarían la
oferta global son: inversión, exportación y consumo.
88
Ilustración 15: Utilización y producción del consumo intermedio
SF(G)
QI _ SCI _ MF(G, S)
SCI(S)
CI(S)
SI(S); SX(S); SD(S)
“DESTINO INVERSION, EXPORTACION Y CONSUMO”
QI _ SCI _ B(G, S)
SB(G) “SECTORES DE CONSUMO INTERMEDIO
IMPUESTOS AL CONSUMO INTERMEDIO
Ilustración 16: Producción de los bienes de la demanda final
QI _ SI _ CI(S)
SVA(S)
QO _ SVA _ VA(S)
QI _ SI _ VA(S)
QI _ SD _ CI(S)
SI(S)
SD(S)
QI _ SD _ VA(S)
QO _ SCI _ CI(S)
SCI(S)
QI _ SX _ CI(S)
SX(S)
QI _ SX _ VA(S)
Siguiendo el orden anterior, las restricciones presupuestarias de cada sector son:
Como se aprecia en estas ecuaciones, los impuestos ad
valórem se restan en sus ingresos y se suman en sus
egresos. Se utilizaron elasticidades iguales a cero para
la sustitución entre consumo intermedio y valor agregado. Esto significa que no existe sustitución entre el valor
agregado y el consumo intermedio para poder producir
una unidad de inversión, exportación o consumo.
Tanto la inversión como el consumo pueden ser públicos o privados. Se supone que el gobierno no demanda
ni bienes de consumo ni bienes de inversión de origen
externo. Por lo tanto, los únicos agentes de la economía
local con capacidad de adquirir bienes extranjeros, tanto de consumo como de capital, son las familias.
Antes de proseguir con el destino de los bienes, explicaremos cómo se modelizan las importaciones, sean estas de bienes de consumo como de bienes de inversión.
El resto del mundo, representado como el sector SF,
utiliza un factor FF con el que produce importaciones
cuyos destinos pueden ser: consumo intermedio local,
inversión local, consumo final local o consumo extranjero. Este sector (SF) convierte cada unidad del bien FF
en una unidad del bien MF(S).
Para poder modelar el supuesto de “país pequeño”, se
agrega al resto del mundo una dotación de FF tan grande como se requiera, con la limitación de que el MPSGE
solo procesa números con una determinada cantidad
89
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
de dígitos. Al hacer esto, una parte de las importaciones
serán dirigidas hacia los distintos usos internos, mientras que la otra parte de las mismas serán redirigidas
hacia el resto del mundo. Cuanto más grandes sean las
auto-compras del resto del mundo, más pequeñas serán las modificaciones de los precios de las importaciones ante cambios exógenos internos.
Los bienes de consumo e inversión –tanto nacionales
como importados– pueden ser demandados por las
familias o por el gobierno. Ambos bienes son el argumento de la funciones de utilidad de los once agentes.
Sin embargo, como el MPSGE no permite modelar los
impuestos en los consumidores, se “crean” cuatro sectores (con sus índices) que producen los útiles de los
once agentes. Esta forma de modelar permite agregar
en el modelo las tasas arancelarias.
Como se puede ver en el cuadro, los bienes de inversión
nacionales e importados son demandados por los sectores SUI(H) para producir los útiles de cada decil.
Para producir los útiles del consumo público y privado y la
demanda de inversión pública, se utiliza una modelación
análoga. Si la función de utilidad del gobierno es CobbDouglas, entonces la inversión pública termina siendo un
porcentaje de los ingresos totales del gobierno.
La oferta de exportaciones y las auto-compras de importaciones para el resto del mundo están modeladas
para poder reflejar dos supuestos: i) el supuesto Armington, que diferencia los productos según el país de
origen, y ii) la sustitución de los bienes domésticos de
los bienes no domésticos para cada sector.
El sector que combina el consumo intermedio y el valor
agregado para el destino exportación vende su producción de bienes transables al sector SHX(GT). A su vez, el
sector SHX(GT) transforma una unidad de exportación
en una unidad de utilidad del resto del mundo. También, el sector SHM(GT) demanda importaciones que
generan la misma utilidad hh(s) que las exportaciones.
Esto hace que las importaciones y exportaciones del
Ilustración 17: Flujos entre los sectores productivos y las familias para modelizar funciones de utilidad anidadas
SUIG
SI(S)
ui(h)
mf(s)
CF
CD(H)
SUI(H)
SD(S)
ff
i(s)
SUI(H)
SF(S)
uig
ud(h)
CG
d(s)
SUG
utg
Ilustración 18: Modelización del sector externo
x(gnt)
SX(S)
SF(S)
x(gt)
mf(gt)
mf(gnt)
90
SHX(GT)
SHM(GT)
SHM(GNT)
hh(gt)
hh(gt)
hh(gnt)
SUF
uf
CF
subconjunto de bienes “gt” sean sustitutos perfectos
en la función de utilidad. Y para no tener “soluciones
de esquina” –sólo se consumen importaciones o exportaciones de los bienes transables–, el precio de ambos
bienes tiene que ser el mismo. En conclusión, para el
resto del mundo los bienes exportados y las importaciones que el mismo genera, son sustitutos perfectos
para los bienes transables. Y si seguimos la línea de lo
aclarado anteriormente acerca de que los precios de las
importaciones son “exógenos”, entonces, los precios de
las exportaciones también se volverán “exógenos” para
los bienes transables.
En cambio, para los bienes no transables como “correo
y telecomunicaciones” o “transporte y actividades complementarias” cuyas exportaciones son positivas, el grado de sustitución de los bienes nacionales y no nacionales dependerá de la elasticidad de sustitución con la que
se calibre en la función CES del sector SHM(GNT).
Los sectores SHM(GHT), SHM(GT) y SHX(GT) ofertan
útiles que son demandados por el sector SUF, que generaría la utilidad del resto del mundo. La función de
producción de los útiles del resto del mundo es una
Cobb-Douglas.
Sobre el capital fijo y el capital móvil
En los modelos de equilibrio general se toma como supuesto que el capital en el corto plazo es fijo, pero en
el largo plazo es móvil, entre las distintas ramas de la
economía. En el modelo en cuestión se hizo el supuesto
de que el capital, en el corto plazo, es fijo. O sea, que no
se puede desplazar de rama en rama dependiendo de
la relación de precios relativos. Una de las implicancias
de esta modelización es que la tasa de ganancia de la
economía no es única.
Bajo el supuesto anterior, cada decil poblacional tendría
el ingreso específico del capital de los sectores corres-
pondientes. Como este dato es inexistente en las cuentas nacionales, en el modelo se generó una variable
endógena tal que su valor sea igual a la suma de todas
las retribuciones al capital en cada sector. Esta variable,
denominada Factor Capital Doméstico y cuyo precio es
K, es igual a la sumatoria de las retribuciones al capital
en todos los sectores.
Aquí KK .( S ).QE _ SKD _ KK ( S ) es el valor de la retribución al capital en el sector “s”. Como se puede ver
en el modelo, la restricción anterior es la restricción de
presupuesto del sector fijación del capital doméstico
(SKD), que demanda capital doméstico y extranjero no
específico y tiene como dotación al capital doméstico
especifico. Con este sector lo que se obtiene es la igualación de la retribución al capital y la transformación”
del capital fijo sectorial en un único capital, para poder
introducirlo en la retribución a las familias.
Como se puede ver en el diagrama, el sector SKD demanda capital móvil de las familias y del resto del mundo y ofrece capital específico a las firmas.
El supuesto de capital fijo, entre firmas, puede levantarse sin grandes dificultades. Por ejemplo, podría permitirse que el 12% del capital fuera en promedio móvil,
reflejando el hecho de que las amortizaciones no tienen
por qué estar asignadas específicamente. Esto llevaría
a la igualación de la tasa de ganancia entre sectores.
El gobierno
El gobierno es un agente económico que recibe sus ingresos tanto de los distintos impuestos ad valórem que
impone con alícuota fija como de los bonos que emite.
Unos son demandados por el Banco Central (los BG),
mientras que los otros, llamados “posición financiera
Ilustración 19: Sector demandante de capital móvil y oferente de capital fijo
CF
QE _ CF _ K
QD _ SKD _ K
SKD
QE _ CD(H) _ K
QE _ SKD _ KK(S)
CD(H)
QI _ SVA _ KK(S)(”K”, S)
SVA(S)
91
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
compensadora” (PFN) son demandados por un conjunto de agentes.
Los impuestos que recauda el gobierno se dividen en:
impuestos a los usos, impuestos a las importaciones,
Abreviatura
Nombre del impuesto neto
impuestos al valor agregado, impuestos a los factores e
impuestos directos a los hogares. Las abreviaturas que
siguen corresponden a dichos impuestos y respetan las
utilizadas en la Matriz de Contabilidad Social:
Abreviatura
Nombre del impuesto neto
IVANAC
IVA nacional
GANM
Ganancia Mínima Presunta
IB
Ingresos Brutos
APORTE
Aportes
INT
Impuestos Internos
CONTR
Contribuciones
dev
Devoluciones
INM
Inmuebles
der exp
Derechos de Exportación
AUT
Automotor
KyA
Capital y Activos
SELLO
Sellos
COMBUS
Combustibles
TASAM
Tasa Municipal
GNC
Impuestos al GNC
MONOT
Monotributo
GASOIL
Impuestos al Gasoil
GANH
Ganancia de Hogares
TIH
Tasa Infraestructura Hídrica
BSPER
Bienes Personales
REC GAS
Recargo al Consumo de Gas
PREMIO
Premios de Juegos
RADIO
Radiodifusión
IM01
Aranceles
OTROS
Otros
IVAM01
IVA Importaciones
GANS
Ganancias Sociedades
Como puede verse en la Ilustración 20 –donde se detalla
la modelización de los impuestos–, estos se dividen en:
impuestos a las importaciones, impuestos a los usos, impuestos a los hogares, impuestos a los factores de producción e impuestos al valor agregado. Cada uno de ellos
tiene subdivisiones. Por ejemplo, los impuestos a los usos
se clasifican en impuestos a las exportaciones, inversión,
92
consumo intermedio y consumo final. A cada impuesto se
imputa la recaudación efectiva; en otras palabras, la recaudación real del sector público de distintos impuestos.
Por ejemplo, a los impuestos al consumo intermedio, se
imputaron los impuestos como: ingresos brutos, impuestos internos, gnc, capital y activos, etcétera.
En conclusión, los ingresos del gobierno son:
Ilustración 20: Esquema impositivo en el modelo
De consumo
intermedio
A las importaciones
De bienes
de capital
De bienes
de consumo
Consumo final
Inversión
IM01;IM02;...;IM29
IM01;IM02;...;IM29; IVAM01;
IVAM02;...;IVAM29
IB; INT; K y A;COMBUS;
TIH GNC; GASOIL; REC. GAS;
RADIO; OTROS;AUT; SELLOS
A los usos
Consumo intermedio
Exportación
IMPUESTOS
A los factores
de producción
DEV. (subsidio); DER. EXP.
Trabajo formal
APORTE; CONTR.
Capital
GANS; GANM
INM; AUT; TASAM; MONOT;
GANH; BSPER; PREMIO
A los hogares
Consumo
Al valor agregado
IVANAC.
Inversión
Los gastos del gobierno consisten en: transferencias a
las familias (jubilaciones en el sistema de reparto, planes Jefes y Jefas de hogar), inversión pública y gasto
público corriente.
La demanda de consumo del sector público está dirigida únicamente a los últimos cuatro sectores: “Administración Pública y Defensa. Seguridad Social obligatoria”
(sector número 26); “Enseñanza” (sector número 27);
“Servicios sociales y de salud” (sector número 28) y
“Otras Act. de Servicios Comunitarios, Sociales y Personales, Servicio doméstico” (sector número 29).
Las familias
Las familias son modelizadas a través de diez agentes
representativos, utilizando el ingreso como medida de
referencia para la clasificación. El decil que menos ingresos posee es el primero y el décimo decil es el de
mayores ingresos.
Cada familia posee los ingresos provenientes de las
ventas de sus factores productivos más los ingresos
de las transferencias. Los ingresos por las ventas de
sus factores productivos son: trabajo formal, trabajo
informal, trabajo no asalariado y capital. Los ingresos
por emisión de bonos son: transferencias del gobierno,
posición financiera compensadora y jubilaciones.
La oferta de los distintos sectores productivos es inelástica. Por lo tanto, no puede suceder que un agente se
autodemande parte de sus endowments. Sin embargo,
el mercado de trabajo permanece en constante desequilibrio, con un exceso de oferta de trabajo formal,
93
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
trabajo informal y trabajo no asalariado. Los datos de
desempleo fueron obtenidos por el INDEC en forma trimestral con dos tipos de tasas: tasa de desempleo con
planes o sin planes Jefes y Jefas de hogar. En el modelo
se puede utilizar como desempleo de benchmark cualquiera de las dos tasas en forma excluyente.
Como se puede ver, en el modelo se pueden utilizar
dos tasas: 17.25% de desempleo (caso con planes) o
22.675% (caso sin planes).
Los otros ingresos de las familias están constituidos
por: transferencias del gobierno (planes Jefes y Jefas de
hogar, pensiones, jubilaciones por el sistema de reparto, etc.) y posición financiera compensadora. Las transferencias del gobierno a las familias son modeladas a
través de bonos. Las familias emiten bonos cuyo único
demandante es el gobierno. De tal forma, si el gobierno
se encuentra con un mayor flujo de ingresos, entonces
aumentará la demanda de bonos de las familias, y debido a la oferta inelástica de los bonos, todo aumento
de la demanda va a ser trasladado a los precios, generándose así mayores ingresos por la venta de los bonos
a las familias.
La demanda de las familias se divide en: demanda de bienes y pagos al sistema financiero. Para reflejar cada pago,
se utilizó un “cuasi-bien financiero” que es producido por
el sistema financiero (por ejemplo, las cuotas que las familias demandan de las AFJP). Los otros dos cuasi-bienes
financieros son los préstamos y los depósitos bancarios
[26]. Los deciles de mayores ingresos también demandan
bonos de “posición financiera compensadora”.
Los bienes demandados son: bienes de inversión y bienes de capital (tanto nacionales como importados).
Ambos bienes son demandados a través de funciones
anidadas, donde los bienes de consumo, dinero y bienes
de consumo importados son el argumento de una función Cobb-Douglas φ(γ) y los bienes de inversión son el
argumento de otra función Cobb-Douglas φ(γ). Ambas
funciones, a su vez, van a representar el consumo y el
ahorro de las familias. Es importante recalcar cómo en
el presente modelo las decisiones de inversión son determinadas por las familias.
La demanda de los cuasi-bienes financieros (tanto de
ahorro como de inversión) y de bonos surge de la elección óptima de cada agente representativo, definida en
los reales no negativos con preferencias homotéticas.
La demanda de cada bien por parte de la familia h va a
surgir del máximo de la función UH(φ(γ), ϕ(γ), γ), siendo
U una función de utilidad Cobb-Douglas.
En conclusión, la demanda de las familias va a surgir
del máximo de UH(φ(γ), ϕ(γ), γ), sujeto a la restricción
presupuestaria, para todo h.
El sector externo
El resto del mundo tiene múltiples relaciones con los
sectores productivos. Para simplificar la forma expositiva, primero se realizará un análisis siguiendo la notación mantenida hasta ahora; luego –sólo para esta
subsección–, se la cambiará por otra más sencilla.
La restricción de presupuesto del resto del mundo es:
De ahora en más, por simplicidad se supondrá que el resto del mundo tiene una dotación de importaciones. Si se
le resta del endowment de importaciones su auto-demanda, lo único que queda es la oferta de importaciones
para la Argentina. Aparte, se puede agrupar la retribución
al capital extranjero dentro de retribución a los factores
del exterior (utilidades de inversión extranjera directa,
etc.). Por último, a todos los demás flujos se los incluye
con el título “flujos financieros”. Siguiendo los supuestos
anteriores, la restricción del resto del mundo es:
Para ver el cálculo y fuente de información de la retribución a los factores del exterior y flujos financieros, es
indicado dirigirse a la sección donde se explica la cons-
Tabla 46: Datos de desempleo para 2003
Meses
tasa de desempleo
con planes
sin planes
ene-mar
20.4
26.6
abril-junio
17.8
23
julio-septiembre
16.3
21.4
octubre-diciembre
14.5
19.7
Fuente: INDEC
94
promedio
con planes
sin planes
17.25
22.675
trucción de la MCS. En el modelo, el mercado de bienes
con el resto del mundo puede encontrarse en desequilibrio (superávit o déficit de cuenta comercial), aunque
es posible compensarlo a través de la emisión de bonos
por parte del agente, que aumentará su deuda.
El sistema financiero
En esta sección se explicará la modelización del Sistema
Financiero, el BCRA y las AFJP. Para ver la construcción
de los flujos y variaciones de stock, remitirse a la construcción de la MCF.
En el parte financiera fueron modelados tres sectores: el sistema financiero, el Banco Central de la
República Argentina y las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones. Cada uno de estos
sectores fueron modelados como productores: el
sistema financiero (SFIN) produce préstamos, depósitos y redescuentos; el Banco Central de la Repú-
blica Argentina (BCRA) produce dinero y encajes; y
por último, las AFJP (AFJP) producen cuotas para sus
respectivos clientes. El hecho de que el Banco Central
produzca “encajes” se debe a la particular situación
financiera heredada de 2003 y a la reciente crisis.
Normalmente, el BCRA debería ser un demandante
neto de encajes.
El sistema financiero tiene sólo contacto con las familias, el gobierno y el resto del mundo.
Todas las transacciones realizadas consisten en bonos
(bg, pfn) o cuasi-bienes financieros (jubilaciones, depósitos, etc.).
El sector AFJP demanda dinero, depósitos, jubilaciones,
bonos del gobierno y posición financiera compensadora. Su único ingreso depende de las cuotas que pagan
los consumidores. La función de producción utilizada
es una Cobb-Douglas. La restricción de presupuesto de
las AFJP es:
Ilustración 21: Transacciones entre el sistema financiero y los consumidores
dinero
cuota
CD(H)
AFJP
jubilaciones
depósito y prestamos
SFIN
pfn
CG
encaje
bg
CF
reserva
redes
BCRA
dinero
dinero
SUD(H)
95
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
Es importante recalcar que no existe un bien en cuestión para todas estas transacciones, sino un desequilibrio real de cada agente económico, que determina
que se compensen mutuamente.
Las restricciones de presupuesto del BCRA y el sistema
financiero son:
Como se puede ver, el gasto del sistema financiero en
encajes se contabiliza en el modelo como un ingreso del
BCRA. A su vez, el banco central también interviene en
el mercado cambiario como demandante neto de reservas y como oferente de dinero.
Los consumidores tienen desequilibrios entre sus ingresos y gastos que son cubiertos por bonos. Por ejemplo, el gobierno emite bonos que son comprados por el
BCRA y las AFJP.
A su vez, el resto del mundo tiene un déficit en la cuenta comercial que es cubierta con emisión de reservas y
de posición financiera compensadora, más las retribuciones al capital extranjero.
Condiciones de equilibrio
Las condiciones de equilibrio en los mercados de consumo intermedio y valor agregado son:
Las condiciones de equilibrio de los mercados de factores son:
Las condiciones de equilibrio en los distintos tipos de usos de los bienes son:
96
Las condiciones de equilibrio de las importaciones son:
Las condiciones de equilibrio de útiles son:
Las condiciones de equilibrio de los cuasi-bienes financieros son:
Como ya se explicó anteriormente, el vector precio es un vector tal que genera un equilibrio en todos los mercados.
97
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
El modelo en MPSGE
A continuación se presenta la programación del modelo con tres sectores. Esta programación es idéntica a la de 29
sectores que se adjunta en el archivo: “Modelo MPSGE 29 sectores con simulaciones.zip”.
$TITLE MODELO VERSION 1.1 PNUD
$OFFSYMLIST OFFSYMXREF OFFUELLIST OFFUELXREF
OPTION LIMROW=0, LIMCOL=0, DECIMALS=8;
SETS
G
GT(G)
GNT(G)
F
U
CO
H(CO)
H1(H)
H2(H)
Bienes y Sectores
Bienes y Sectores Transables
Bienes y Sectores No Transables
Factores
Usos
Consumidores
Hogares
/S1*S3/
/S1,S2/
/S3/
/LF,LNF,NC,K/
/B, I, X, D /
/GO, INV , EXT, H1*H2,AF,BC,BAN /
/H1*H2/
/H1/
/H2/
ALIAS(S,G);ALIAS(AH,H);ALIAS (GT,GTT);ALIAS(GNT,GNTT);
*=============================================================================*
*
HOJA CON CALCULO DE DATOS
*
*=============================================================================*
$INCLUDE ARG03.PRN
*********************
*BN(G,S):
*BM(G,S):
*TMCI(G,S):
*FACT(F,S):
*TFACT(F,S):
*USOCI(F,S):
*USOVA(F,S):
*TUSO(F,S):
*PRORM(*,S):
*CONHOGNAC(G,H):
*CONHOGIMP(G,H):
*TDIRHOG(*,H):
*TMHOG(G,H):
*CONGOBNAC(G,CO):
*CONGOBIMP(G,CO)
*TYR(*,CO):
98
TABLAS DE DATA.PRN
***********************
MATRIZ DE TRANSACCIONES INTERMEDIAS A PRECIOS COMPRADOR
*
MATRIZ DE IMPORTACIONES DE BIENES INTERMEDIOS CIF
*
MATRIZ DE IMPUESTOS A LAS IMPORTACIONES DE BIENES INTERMEDIOS
*
FACTORES POR SECTOR
*
IMPUESTOS A FACTORES POR SECTOR
*
USO DE CI ENTRE DESTINOS
*
USO DE VA ENTRE DESTINOS
*
IMPUESTOS A USOS
*
PRODUCCION DE BIENES DEL RESTO DEL MUNDO
*
CONSUMO HOGARES NACIONAL SIN IMPUESTOS DIRECTOS
*
CONSUMO HOGARES IMPORTADO SIN IMPUESTOS A IMPORT Y DIRECTOS
*
IMPUESTOS DIRECTOS DE HOGARES
*
IMPUESTOS A IMPORTACIONES DE HOGARES
*
CONSUMO DE BIENES NACIONALES POR PARTE DEL GOBIERNO
*
CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS POR PARTE DEL GOBIERNO
*
TRANSFERENCIAS E INTERESES DE GOBIERNO
*
*CONINVNAC(G,CO):
CONSUMO INVERSIÓN NACIONAL
*
*CONINVIMP(G,CO):
CONSUMO INVERSIÓN IMPORTADO
*
*TMINV(G,CO):
IMPUESTOS AL CONSUMO INVERSIÓN IMPORTADO
*
*CONRMNAC(G,*)
CONSUMO DEL RESTO DEL MUNDO DE EXPORTACIONES
*
*CONRMIMP(G,*)
CONSUMO DEL RESTO DEL MUNDO DE BIENES EXTERNOS
*
*HOGARES(*,H)
ENDOWMENT Y DEMANDAS DE HOGARES
*
*CONSEXT(*,CO)
ENDOWMENT Y DEMANDAS DE SECTOR EXTERNO
*
********************************************************************************
PARAMETERS
TASAMCI(G,S)
OFCI(S)
PTMCI(G,S)
OFVA(S)
TASAVA(F,S)
PVA
OFUSO(U,S)
TASAUSO(U,S)
PUSO(U,S)
OFUD(H)
TASATDIR(H)
TASATMH(G,H)
TASATMHDIR(G,H)
PCNH(H)
PCMH(G,H)
OFSUG
OFUI
TASATMI(G)
PTMI(G)
OFRMHH(G)
OFUF
CONGOBUI
OFKD
OFUIG
;
TASA DE IMPUESTOS SOBRE IMPORTACIONES CI
OFERTA DE CI
PRECIO DE IMPORTACIONES CI
OFERTA DE VALOR AGREGADO
TASA DE IMPUESTOS SOBRE FACTORES DE VALOR AGREGADO
PRECIO DE COMPONENTES DEL VALOR AGREGADO
OFERTA DE CADA USO DE LA PRODUCCION(B-I-X-D)
TASA IMPOSITIVA SOBRE LA OFERTA DE CADA USO DE PRODUCCION(B-I-X-D)
PRECIO DE OFERTA DE CADA USO DE LA PRODUCCION(B-I-X-D)
OFERTA DEL BIEN UTILIDAD DE CONSUMO POR CONSUMIDOR
TASA DE IMPUESTOS DIRECTOS A HOGARES
TASA DE IMPUESTOS SOBRE IMPORTACIONES DE HOGARES
TASA DE IMPUESTOS DIRECTOS + IMPORT DE HOGARES
PRECIO DE CONSUMO DE BIENES NACIONALES POR PARTE DE LOS HOGARES
PRECIO DE CONSUMO DE BIENES IMPORTADOS POR PARTE DE LOS HOGARES
OFERTA DE UTILIDAD GOBIERNO
OFERTA UTILIDAD INVERSIÓN
TASA DE IMPUESTOS A LAS IMPORT A INVERSIÓN
PRECIO IMPORTACIONES INVERSIÓN
OFERTA DE BIENES PARA EL RESTO DEL MUNDO
OFERTA TOTAL DE BIENES PARA EL RESTO DEL MUNDO
CONSUMO GOBIERNO DE UI
OFERTA DE CAPITAL DOMESTICO
OFERTA UTILIDAD INVERSIÓN GOBIERNO
OFCI(S)
= SUM(G, BN(G,S))+ SUM(G, BM(G,S)) + SUM(G, TMCI(G,S));
TASAMCI(G,S)$BM(G,S)
= TMCI(G,S)/BM(G,S);
PTMCI(G,S)
= 1+TASAMCI(G,S);
OFVA(S)
= SUM(F, FACT(F,S))+ SUM(F,TFACT(F,S));
TASAVA(F,S)$FACT(F,S)
= TFACT(F,S)/FACT(F,S);
PVA(F,S)
= 1+ TASAVA(F,S) ;
OFUSO(U,S)
= USOCI(U,S) + USOVA(U,S) + TUSO(U,S);
TASAUSO(U,S)$OFUSO(U,S) = TUSO(U,S)/OFUSO(U,S);
99
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
PUSO(U,S)
= 1 - TASAUSO(U,S);
OFUD(H)
= SUM(G, CONHOGNAC(G,H))
+ SUM(G, CONHOGIMP(G,H))
+ TDIRHOG(“TDIRH”,H)
+ SUM(G, TMHOG(G,H));
TASATDIR(H)$OFUD(H)
= TDIRHOG(“TDIRH”,H)/OFUD(H);
TASATMH(G,H)$CONHOGIMP(G,H)
= TMHOG(G,H)/CONHOGIMP(G,H);
PCNH(H)
= 1 - TASATDIR(H);
PCMH(G,H)$CONHOGIMP(G,H)
= 1 + TASATMH(G,H);
OFSUG
= SUM(G, CONGOBNAC(G,”GO”));
OFUI
= SUM(G, CONINVNAC(G, “INV”))
+ SUM(G, CONINVIMP(G, “INV”))
+ SUM(G, TMINV(G,”INV”)) ;
OFUIG
= SUM(G, CONINVGOB(G,”INV”));
TASATMI(G)$CONINVIMP(G, “INV”)
= TMINV(G,”INV”)/ CONINVIMP(G, “INV”) ;
PTMI(G)$CONINVIMP(G, “INV”)
= 1 + TASATMI(G) ;
OFRMHH(G)
= CONRMNAC(G,”X”)+ CONRMIMP(G,”MF”);
OFUF
= SUM(G, CONRMNAC(G,”X”))
+ SUM(G, CONRMIMP(G,”MF”));
OFKD
= SUM(H,HOGARES(“K”,H))
+ CONSEXT (“K”,”EXT”) ;
********************************************************************************
*
SIMULACIONES
*
********************************************************************************
*Cambios en la Demanda de Exportaciones de Bienes Seleccionados
* CONRMNAC(GT,”X”) =CONRMNAC(GT,”X”)*1.1 ;
*Cambios en la Demanda de Importaciones de Bienes Seleccionados
* BM(G,S) = BM(G,S)*1.1;
* CONHOGIMP(G,H) = CONHOGIMP(G,H)*1.1;
* CONINVIMP(G, “INV”) = CONINVIMP(G, “INV”) * 1.1;
* Incremento en el precio de las exportaciones - importaciones revisar
* OFRMHH(GNT) = OFRMHH(GNT)*1.1;
* Cambios en tasas arancelarias de bienes importados destino consumo intermedio
* TASAMCI(G,S) = TASAMCI(G,S)*1.1;
* Cambios en tasas arancelarias para bienes importados destino consumo final
* TASATMH(G,H) = TASATMH(G,H)*1.1;
* Cambios en tasas arancelarias para bienes importados destino inversion
* TASATMI(G) = TASATMI(G)*1.1;
100
* Cambios en tasas de Retenciones
* TASAUSO(“X”,S) = TASAUSO(“X”,S)*1.1 ;
* Cambios en tasas de Subsidios a las Exportaciones
* TASAUSO(“X”,S) = TASAUSO(“X”,S)* (-1) ;
* Impacto de alteraciones en los términos de intercambio
* Precios de las importaciones y las exportaciones al mismo tiempo.
* Incrementos en la Inversión Publica
* GOBIERNO(“UIG”,”GO”)=GOBIERNO(“UIG”,”GO”)=1.1;
* Variaciones exogenas en los salarios horarios
* HOGARES(“LF”,H1) = HOGARES(“LF”,H1)*1.1;
* HOGARES(“LNF”,H2) = HOGARES(“LNF”,H2)*1.1;
* Modificaciones en las transferencias del gobierno a los diferentes deciles
* GOBIERNO(“TRGH”,”GO”) = GOBIERNO(“TRGH”,”GO”)*1.1;
* Modificaciones en la tasa de interes internacional
* CONSEXT(“FF” ,”EXT”) = CONSEXT(“FF” ,”EXT”)*1.1;
* Incremento oferta de dinero
* CENTRAL(“DINERO”,”BC”) = CENTRAL(“DINERO”,”BC”)*1.1;
* Incremento oferta de depositos por parte de los hogares
* HOGARES(“DEPOSITO”,H1)= HOGARES(“DEPOSITO”,H1)*1.1;
********************************************************************************
*=============================================================================*
*
HOJA CON EL MODELO EN MPSGE
*
*=============================================================================*
$ONTEXT
$MODEL: PNUD
$SECTORS:
SCI(S)
SVA(S)
!Sector Productor Consumo Intermedio
!Sector Productor Valor Agregado
SB(S)
SI(S)$USOCI(“I”,S)
SX(S)$USOCI(“X”,S)
SD(S)$USOCI(“D”,S)
!Sector Productor Bienes Destino Consumo Intermedio
!Sector Productor Bienes Destino Inversión
!Sector Productor Bienes Destino Exportación
!Sector Productor Bienes Destino Consumo Final
SF(S)
!Sector Productor Bien Internacional
SUD(H)
!Sector Productor Utilidad Hogares
SUG
!Sector Productor Utilidad Gobierno
SUI
!Sector Productor Utilidad Inversión
SUIG
!Sector Productor Utilidad Inversión Publica
SHX(GT)$CONRMNAC(GT,”X”)
!Sector Productor Utilidad Exportaciones
SHM(S)
!Sector Productor Utilidad Bien Internacional
SUF
!Sector Productor Utilidad Externa
AFJP
BCRA
SFIN
!Sector Productor AFJP
!Sector Productor BCRA
!Sector Productor Sistema Financiero
$COMMODITIES:
MF(S)
!Importaciones
101
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
CI(S)$OFCI(S)
VA(S)
!Consumo Intermedio
!Valor Agregado
B(S)
I(S)$USOCI(“I”,S)
X(S)$USOCI(“X”,S)
D(S)$USOCI(“D”,S)
!Bienes Destino Consumo Intermedio
!Bienes Destino Inversión
!Bienes Destino Exportación
!Bienes Destino Consumo Final
LF
LNF
NC
K
KK(S)
FF
!Factor Trabajo Formal
!Factor Trabajo Informal
!Factor Trabajo No Clasificado
!Factor Capital Domestico
!Factor Capital Domestico Fijo
!Factor de Producción Internacional
UD(H)
UTG
UI
UIG
HH(G)
UF
!Utilidad Hogares
!Utilidad Gobierno
!Utilidad Inversión
!Utilidad Inversión Gobierno
!Utilidad Transable no Transable
!Utilidad Externa
TRGH
CUOTA
DINERO
DEPOSITO
JUBILA
PRESTA
RESERVA
ENCAJES
REDES
BG
PFN
!Transferencias Hogares-Gobierno
!Cuotapartes AFJP
!Dinero
!Depósitos
!Jubilaciones de las AFJP
!Prestamos Bancarios
!Reservas Internacionales
!Encajes Obligatorios
!Redescuentos
!Bonos del Gobierno
!Posición Financiera Compensadora
$CONSUMERS:
CD(H)
CG
CF
SKD
!Hogares
!Consumidor Gobierno
!Consumidor Externo
!Fijación de Capital Domestico
************
$PROD:SCI(S) s:0
I:B(G)
Q:BN(G,S)
I:MF(G) Q:BM(G,S)
O:CI(S) Q:OFCI(S)
****************
$PROD:SVA(S) s:1
I:LF
Q:FACT(“LF”,S)
102
CONSUMO INTERMEDIO
A:CG T:TASAMCI(G,S)
P:PTMCI(G,S)
VALOR AGREGADO
A:CG T:TASAVA(“LF”,S)
****************
P:PVA(“LF”,S)
************************
I:LNF
I:NC
I:KK(S)
O:VA(S)
Q:FACT(“LNF”,S)
Q:FACT(“NC”,S)
Q:FACT(“K”,S)
Q:OFVA(S)
A:CG T:TASAVA(“LNF”,S)
A:CG T:TASAVA(“NC”,S)
A:CG T:TASAVA(“K”,S)
****************
$PROD:SB(S) s:0
I:CI(S)
Q:USOCI(“B”,S)
I:VA(S) Q:USOVA(“B”,S)
O:B(S) Q:OFUSO(“B”,S)
P:PVA(“LNF”,S)
P:PVA(“NC”,S)
P:PVA(“K”,S)
DESTINO CONSUMO INTERMEDIO
A:CG T:TASAUSO(“B”,S)
*****************
*****************
*****************
$PROD:SF(S) s:0
I:FF
Q:PRORM(“FF”,S)
O:MF(S) Q:PRORM(“MF”,S)
$PROD:SUD(H) s:0 a:1
I:D(G)
Q:CONHOGNAC(G,H)
I:MF(G) Q:CONHOGIMP(G,H)
O:UD(H) Q:OFUD(H)
************************
P:PUSO(“X”,S)
DESTINO DEMANDA FINAL
$PROD:SD(S)$USOCI(“D”,S) s:0
I:CI(S)
Q:USOCI(“D”,S)
I:VA(S) Q:USOVA(“D”,S)
O:D(S) Q:OFUSO(“D”,S)
A:CG T:TASAUSO(“D”,S)
************************
P:PUSO(“I”,S)
DESTINO EXPORTACION
$PROD:SX(S)$USOCI(“X”,S) s:0
I:CI(S)
Q:USOCI(“X”,S)
I:VA(S) Q:USOVA(“X”,S)
O:X(S) Q:OFUSO(“X”,S)
A:CG T:TASAUSO(“X”,S)
*****************
P:PUSO(“B”,S)
DESTINO CONSUMO INVERSION
$PROD:SI(S)$USOCI(“I”,S) s:0
I:CI(S)
Q:USOCI(“I”,S)
I:VA(S) Q:USOVA(“I”,S)
O:I(S)
Q:OFUSO(“I”,S)
A:CG T:TASAUSO(“I”,S)
************************
************************
P:PUSO(“D”,S)
PRODUCCION DE UTILIDAD
A:CG T:TASATMH(G,H)
A:CG T:TASATDIR(H)
P:PCMH(G,H)
P:PCNH(H)
************************
a:
a:
$PROD:SUG s:1
I:D(G)
Q:CONGOBNAC(G,”GO”)
O:UTG
Q:OFSUG
$PROD:SUI s:0
I:I(G)
Q:CONINVNAC(G, “INV”)
I:MF(G) Q:CONINVIMP(G, “INV”)
A:CG T:TASATMI(G) P:PTMI(G)
103
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
O:UI
Q:OFUI
$PROD:SUIG s:0
I:I(G)
Q:CONINVGOB(G,”INV”)
O:UIG
Q:OFUIG
$PROD:SHX(GT)
I:X(GT) Q:CONRMNAC(GT,”X”)
O:HH(GT)
Q:CONRMNAC(GT,”HH”)
$PROD:SHM(GT)
I:MF(GT)
O:HH(GT)
Q:CONRMIMP(GT,”MF”)
Q:CONRMIMP(GT,”HH”)
$PROD:SHM(GNT)
I:X(GNT)
Q:CONRMNAC(GNT,”X”)
I:MF(GNT)
Q:CONRMIMP(GNT,”MF”)
O:HH(GNT)
Q:OFRMHH(GNT)
$PROD:SUF s:1.0
I:HH(G)
Q:OFRMHH(G)
O:UF
Q:OFUF
$PROD:AFJP s:1.0
I:DINERO
Q:ADMI(“DINERO”,”AF”)
I:DEPOSITO
Q:ADMI(“DEPOSITO”,”AF”)
I:JUBILA
Q:ADMI(“JUBILA”,”AF”)
I:BG
Q:ADMI(“BG”,”AF”)
I:PFN
Q:ADMI(“PFN”,”AF”)
O:CUOTA
Q:ADMI(“CUOTA”,”AF”)
$PROD:BCRA s:1.0
I:RESERVA
Q:CENTRAL(“RESERVA”,”BC”)
I:REDES
Q:CENTRAL(“REDES”,”BC”)
I:BG
Q:CENTRAL(“BG”,”BC”)
I:PFN
Q:CENTRAL(“PFN”,”BC”)
O:DINERO
Q:CENTRAL(“DINERO”,”BC”)
O:ENCAJES
Q:CENTRAL(“ENCAJES”,”BC”)
$PROD:SFIN s:1.0
I:ENCAJES
Q:BANCOS(“ENCAJES”,”BAN”)
I:PFN
Q:BANCOS(“PFN”,”BAN”)
O:DEPOSITO
Q:BANCOS(“DEPOSITO”,”BAN”)
O:PRESTA
Q:BANCOS(“PRESTA”,”BAN”)
O:REDES
Q:BANCOS(“REDES”,”BAN”)
*******************
$DEMAND:CD(H1) s:1.0
E:LF
Q:HOGARES(“LF”,H1)
E:LNF
Q:HOGARES(“LNF”,H1)
E:NC
Q:HOGARES(“NC”,H1)
E:K
Q:HOGARES(“K”,H1)
104
DEMANDA
******************
E:TRGH
E:PFN
E:JUBILA
D:UI
D:UD(H1)
D:CUOTA
D:DINERO
D:DEPOSITO
D:PRESTA
Q:HOGARES(“TRGH”,H1)
Q:HOGARES(“PFN”,H1)
Q:HOGARES(“JUBILA”,H1)
Q:HOGARES(“UI”,H1)
Q:OFUD(H1)
Q:HOGARES(“CUOTA”,H1)
Q:HOGARES(“DINERO”,H1)
Q:HOGARES(“DEPOSITO”,H1)
Q:HOGARES(“PRESTA”,H1)
$DEMAND:CD(H2) s:1.0
E:LF
Q:HOGARES(“LF”,H2)
E:LNF
Q:HOGARES(“LNF”,H2)
E:NC
Q:HOGARES(“NC”,H2)
E:K
Q:HOGARES(“K”,H2)
E:TRGH
Q:HOGARES(“TRGH”,H2)
E:JUBILA
Q:HOGARES(“JUBILA”,H2)
D:PFN
Q:HOGARES(“PFN”,H2)
D:UI
Q:HOGARES(“UI”,H2)
D:UD(H2)
Q:OFUD(H2)
D:CUOTA
Q:HOGARES(“CUOTA”,H2)
D:DINERO
Q:HOGARES(“DINERO”,H2)
D:DEPOSITO
Q:HOGARES(“DEPOSITO”,H2)
D:PRESTA
Q:HOGARES(“PRESTA”,H2)
$DEMAND:SKD
D:K
E:KK(S)
Q:OFKD
Q:FACT(“K”,S)
$DEMAND:CG s:1
E:BG
E:PFN
D:TRGH
D:UIG
D:UTG
Q:GOBIERNO(“BG”,”GO”)
Q:GOBIERNO(“PFN”,”GO”)
Q:GOBIERNO(“TRGH”,”GO”)
Q:GOBIERNO(“UIG”,”GO”)
Q:OFSUG
$DEMAND:CF s:1.0
E:FF
E:K
E:RESERVA
E:PFN
D:UF
Q:CONSEXT(“FF” ,”EXT”)
Q:CONSEXT(“K” ,”EXT”)
Q:CONSEXT(“RESERVA”,”EXT”)
Q:CONSEXT(“PFN”,”EXT”)
Q:OFUF
***********
$REPORT:
V:WLF(H)
V:WLFG
V:CPRINAC(G,H)
V:IMPCI(G,S)
*V:INSNAC(G,S)
V:IMPDF(G,H)
V:IMPINV(G)
OBTENCION DE RESULTADOS
*************
W:CD(H)
W:CG
I:D(G) PROD:SUD(H)
I:MF(G) PROD:SCI(S)
I:B(G) PROD:SCI(S)
I:MF(G) PROD:SUD(H)
I:MF(G) PROD:SUI
105
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
V:FACL(S)
V:FACLNF(S)
V:FACNCAL(S)
V:FACKK(S)
V:AHORROPRI(H)
V:AHORROGOB
V:CONSGOB
V:TRANSGOB
I:LF PROD:SVA(S)
I:LNF PROD:SVA(S)
I:NC PROD:SVA(S)
I:KK(S) PROD:SVA(S)
D:UI DEMAND:CD(H)
D:UIG DEMAND:CG
D:UTG DEMAND:CG
D:TRGH DEMAND:CG
**************************
$OFFTEXT
INVOCO AL SOLVER
*************************
$SYSINCLUDE mpsgeset PNUD_3s
********************************************************************************
DINERO.fx=1;
********************************************************************************
$include PNUD.gen
solve PNUD using MCP;
********************************************************************************
*
ARCHIVO CON RESULTADOS
*
********************************************************************************
PARAMETERS
********************************************************************************
*
PARA TABLA DE INDICADORES MACRO
*
********************************************************************************
PBIT0
PBI nominal en el equilibrio inicial
PBIT1
PBI nominal en el equilibrio final
IPBI
Índice de producto bruto interno
********************************************************************************
INVT0
Inversión en el equilibrio inicial
INVT1
Inversión en el equilibrio final
IINV
Índice de inversión
********************************************************************************
EXPT0
Exportaciones en el equilibrio inicial
EXPT1
Exportaciones en el equilibrio final
IEXP
Índice de exportaciones
********************************************************************************
CONPUBT0
Consumo publico en el equilibrio inicial
CONPUBT1
Consumo publico en el equilibrio final
ICONPUB
Índice de consumo publico
********************************************************************************
CONPRIT0
Consumo privado en el equilibrio inicial
CONPRIT1
Consumo privado en el equilibrio final
ICONPRI
Índice de consumo privado
********************************************************************************
106
PONDIPC(S)
Pond. para el IPC de las cant. demandadas
PONDIP_TRANSABLES(GT)
Pond. para el IPC de las cant. consumo intermedio
PONDIP_NOTRANSABLES(GNT)
Pond. para el IPC de las cant. consumo intermedio
PTR_PNTR
Tipo de cambio real
IPC
Índice de precios al consumidor
IP_TRANSABLES
Índice de precios para los bienes transables
IP_NOTRANSABLES
Índice de precios para los bienes no transables
PONDIPM
Ponderación para el índice de precios mayoristas
IPM
Índice de precios mayoristas
TERMDEINT
Termino de intercambio
PONDEXP
Ponderador de las exportaciones
IPX
Índice de precios a las exportaciones
IMPTOTAL
Importaciones totales
IPIMP
Índice de precios de las importaciones
PONDIMP
Ponderador de las importaciones
TERMINTER
términos de intercambio
********************************************************************************
*
INDICADORES DISTRIBUTIVOS
*
********************************************************************************
SALSECFOR
SALSECFOR_REAL
SALSECNOFOR
SALNOFOR_REAL
SALNOCAL
SALNOCAL_REAL
CAPITAL
VARTASGAN
Salario del sector formal
Salario del sector formal real
Salario del sector no formal
Salario del sector no formal real
Salario del sector no calificado
Salario del sector no calificado real
Capital utilizado
Variación de la tasa de ganancia por sector
********************************************************************************
*
INDICADORES DE COMPOSICIONES DE PBI
*
********************************************************************************
PBI_DEM
CONS_PBI
INV_PBI
EXP_PBI
GOB_PBI
PBI_DEMT0
CONS_PBIT0
INV_PBIT0
EXP_PBIT0
GOB_PBIT0
VARCONS_PBI
VARINV_PBI
VAREXP_PBI
VARGOB_PBI
PBI via demanda en el equilibrio final
Consumo privado sobre PBI en el equilibrio final
Inversión sobre PBI en el equilibrio final
Exportaciones sobre PBI en el equilibrio final
Gasto publico sobre PBI en el equilibrio final
PBI via demanda en el equilibrio de benchmark
Consumo privado sobre PBI en el equilibrio benchmark
Inversión sobre PBI en el equilibrio benchmark
Exportaciones sobre PBI en el equilibrio benchmark
Gasto publico sobre PBI en el equilibrio benchmark
Variación de consumo sobre PBI
Variación de la inversión sobre PBI
Variación de las exportaciones sobre PBI
Variación de consumo publico sobre PBI
********************************************************************************
IMP_PBI
Porcentaje de las importaciones sobre el PBI
REC_PBI
Recaudación sobre PBI
********************************************************************************
107
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
VALAGRE
L_PBI
LINF_PBI
LNOCAL_PBI
SIMULADO
KK_PBI
VALAGRET0
L_PBIT0
benchmark
LINF_PBIT0
benchmark
LNOCAL_PBIT0
benchmark
KK_PBIT0
Valor agregado total en el equilibrio SIMULADO
Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio SIMULADO
Porcentaje del valor agregado del factor trabajo informal sobre el PBI en el equilibrio SIMULADO
Porcentaje del valor agregado del factor trabajo no calificado sobre el PBI en el equilibrio
Porcentaje del factor capital fijo domestico sobre el PBIen el equilibrio SIMULADO
Valor agregado total en el equilibrio de benchmark
Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio de
Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio de
Porcentaje del valor agregado del factor trabajo formal sobre el PBI en el equilibrio de
Porcentaje del factor capital fijo domestico sobre el PBI en el equilibrio de benchmark
VARL_PBI
Variación del Porcentaje del factor trabajo formal sobre el PBI
VARLINF_PBI
Variación del Porcentaje del factor trabajo informal sobre el PBI
VARNC_PBI
Variación del Porcentaje del factor trabajo no calificado sobre el PBI
VARKK_PBI
Variación del Porcentaje del factor capital fijo domestico sobre el PBI
********************************************************************************
TRANS_PBI
Porcentaje del valor agregado por los sectores transables en el equilibrio de SIMULADO
NOTRANS_PBI
Porcentaje del valor agregado por los sectores no transables en el equilibrio de SIMULADO
TRANS_PBIT0
NOTRANS_PBIT0
Porcentaje del valor agregado por los sectores transables en el equilibrio de benchmark
Porcentaje del valor agregado por los sectores no transables en el equilibrio de benchmark
VARTRANS_PBI
Variación del Porcentaje del valor agregado por los sectores transables
VARNOTRANS_PBI Variación del Porcentaje del valor agregado por los sectores no transables
*******************************************************************************
S_SECTOR_PRIV Ahorro del sector privado en el equilibro simulado
S_SECTOR_PUB
Ahorro del gobierno en el equilibro simulado
S_SECTOR_PRIVT0 Ahorro del sector privado en el equilibrio de Benchmark
S_SECTOR_PUBT0 Ahorro del gobierno en el equilibrio de Benchmark
VAR_S_PRIV
Variación porcentual ahorro del sector privado
VAR_S_PUB
Variación porcentual ahorro del gobierno
********************************************************************************
*
CALCULO DE INDICADORES DEL GOBIERNO
*
********************************************************************************
RECIMPCI
RECVA
RECCI
RECEXP
RECINV
RECCONS
RECCONSIMPHOG
RECDIRHOG
RECIMPINV
RECAUDACIÓN
108
Recaudación impositiva a las impo. de cons. intermedio en el equilibrio de “Benchmark”
Recaudación impositiva al de valor agregado en el equilibrio de “Benchmark”
Impuestos al consumo intermedio en el equilibrio de “Benchmark”
Impuestos a las exportaciones en el equilibrio de “Benchmark”
Impuestos a las inversiones en el equilibrio de “Benchmark”
Impuestos al consumo en el equilibrio de “Benchmark”
Impuestos a los hogares de bienes importados en el equilibrio de “Benchmark”
impuestos directos a los hogares en el equilibrio de “Benchmark”
Recaudación impositiva a las imp. de bienes de capital
Recaudación Nominal del Gobierno en el equilibrio de “Benchmark”
RECAUDACION_REAL
Recaudación real del gobierno en el equilibrio de “Benchmark”
RECIMPCIT1
Recaudación impositiva a las importaciones de consumo intermedio en el equilibrio SIMULADO
RECIMPCHT1
Recaudación impositiva de las importaciones de bienes por las familias en el equilibrio
SIMULADO
RECVAT1
Impuestos al valor agregado en el equilibrio SIMULADO
RECCIT1
Impuestos al consumo intermedio en el equilibrio SIMULADO
RECEXPT1
Impuestos a las exportaciones en el equilibrio SIMULADO
RECINVT1
Impuestos a las inversiones en el equilibrio SIMULADO
RECCONST1
Impuestos al consumo en el equilibrio SIMULADO
RECDIRHOGT1
Impuestos directos a los hogares en el equilibrio SIMULADO
RECIMPINVT1
Recaudación impositiva a las imp. de bienes de capital en el equilibrio simulado
RECAUDACIONT1
Recaudación en el equilibrio SIMULADO
RECAUDACION_REALT1
Recaudación real en el equilibrio SIMULADO
VARRECIMPCI
“Benchmark”
VARRECVA
“Benchmark”
VARRECCI
VARRECEXP
VARRECINV
VARRECCONS
VARRECCONSIMPHOG
“Benchmark”
VARRECDIRHOG
VARRECIMPINV
VARRECAUDACION
VARRECAUDACION_REAL
BIEDELGOB
Variación de recaudación impositiva a las impo. de cons. intermedio en el equilibrio de
Variación de Recaudación impositiva al de valor agregado en el equilibrio de
Variación de Impuestos al consumo intermedio en el equilibrio de “Benchmark”
Variación de Impuestos a las exportaciones en el equilibrio de “Benchmark”
Variación de Impuestos a las inversiones en el equilibrio de “Benchmark”
Variación de Impuestos al consumo en el equilibrio de “Benchmark”
Variación de Impuestos a los hogares de bienes importados en el equilibrio de
Variación de Impuestos directos a los hogares en el equilibrio de “Benchmark”
Variación de la recaudación a las importaciones de bienes de capital
Variación de Recaudación Nominal del Gobierno en el equilibrio de “Benchmark”
Variación de Recaudación real del gobierno en el equilibrio de “Benchmark”
Variación del bienestar del gobierno
DEFICITTO
DEFICITT1
DEFICITT1_REAL
Déficit del gobierno en el equilibrio de benchmark
Déficit del gobierno nominal en el equilibrio SIMULADO
Déficit del gobierno real en el equilibrio SIMULADO
VARDEFICITTO
VARDEFICITT1_REAL
Variación del Déficit del gobierno
Variación del Déficit real del gobierno
CONPUBT0
TRANSHOGT0
INVGOBT0
Consumo publico en el equilibrio de Benchmark
Transferencias a las familias en el equilibrio inicial
Gasto en inversión
CONPUBT1
TRANSHOGT1
DEUINTERT1
DEUEXTERT1
INVGOBT1
Consumo publico en el equilibrio de Benchmark
Transferencias a las familias en el equilibrio inicial
Pago de la deuda interna
Pago de la deuda externa
Gasto en inversión
VARCONPUBT1
VARTRANSHOGT1
VARDEUINTERT1
Variación del Consumo publico en el equilibrio de Benchmark
Variación del las Transferencias a las familias en el equilibrio inicial
Variación del Pago de la deuda interna
109
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
VARDEUEXTERT1
VARINVGOBT1
Variación del Pago de la deuda externa
Variación del Gasto en inversión
********************************************************************************
*
TABLA PARA LOS HOGARES
*
********************************************************************************
BIENESTAR(H)
COPRIVNAC(H)
COPRIVIMP(H)
AHO(H)
Variación del bienestar de la familia h
Variación del consumo nacional privado de la familia h
Variación del consumo importado privado de la familia h
Variación del ahorro del hogar h
********************************************************************************
*
TABLA PARA EL SECTOR EXTERNO
*
********************************************************************************
IMPCINT(S)
Variación de las importaciones para el consumo intermedio
IMPCONINTT0
IMPCONT0
IMPINVT0
Importaciones de consumo intermedio en el equilibrio inicial
Importaciones de consumo final en el equilibrio inicial
Importaciones para inversión en el equilibrio inicial
IMPCONINTT1
IMPCONT1
IMPINVT1
Importaciones de consumo intermedio en el equilibrio final
Importaciones de consumo final en el equilibrio final
Importaciones para inversión en el equilibrio final
VIMPCINT
VIMPCH
VIMPINVER
Variación de las importaciones para consumo intermedio
Variación de las importaciones para consumo final
Variación de las importaciones para inversión
INDIMPREA
;
Importaciones totales reales
********************************************************************************
*
CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES MACRO
*
********************************************************************************
IPBI
=((SUM(S, SVA.L(S)*OFVA(S))/SUM(G, OFVA(G)))-1)*100;
PBIT0
=SUM(G, OFVA(G));
PBIT1
=SUM(S,SVA.L(S)*OFVA(S));
********************************************************************************
INVT0
=SUM(G, OFUSO(“I”,G));
INVT1
=SUM(S, SI.L(S)*OFUSO(“I”,S));
IINV
=(SUM(S, SI.L(S)*OFUSO(“I”,S)/SUM(G, OFUSO(“I”,G)))-1)*100;
********************************************************************************
EXPT0
=SUM(G, OFUSO(“X”,G));
EXPT1
=SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”,S));
IEXP
=(SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”,S)/SUM(G, OFUSO(“X”,G)))-1)*100;
********************************************************************************
CONPUBT0
=OFSUG;
CONPUBT1
=OFSUG*SUG.L;
ICONPUB
=(SUG.L-1) ;
********************************************************************************
110
CONPRIT0
=SUM(H, OFUD(H));
CONPRIT1
=SUM(H, SUD.L(H)*OFUD(H));
ICONPRI
=(SUM(H, SUD.L(H)*OFUD(H)/SUM(AH, OFUD(H)))-1)*100;
*******************************************************************************
PONDIPC(G)
=SUM(H, CONHOGNAC(G,H))/SUM((S,H), CONHOGNAC(S,H));
PONDIP_TRANSABLES(GTT)
=OFUSO(“B”,GTT)/SUM(GT, OFUSO(“B”,GT));
PONDIP_NOTRANSABLES(GNTT)
=OFUSO(“B”,GNTT)/SUM(GNT, OFUSO(“B”,GNT));
IPC
=SUM(G, PONDIPC(G)*D.L(G));
IP_TRANSABLES
=SUM(GT, PONDIP_TRANSABLES(GT)*B.L(GT));
IP_NOTRANSABLES
=SUM(GNT, PONDIP_NOTRANSABLES(GNT)*B.L(GNT));
PTR_PNTR
=IP_TRANSABLES/IP_NOTRANSABLES;
PONDIPM(G)
=OFUSO (“B”,G)/SUM(S,OFUSO(“B”,S));
PONDEXP(G)
=SX.L(G)*OFUSO(“X”,G)/SUM(S,SX.L(S)*OFUSO(“X”,S));
IPM
=SUM(G, PONDIPM(G)*B.L(G));
IPX
=SUM(G,PONDEXP(G)*X.L(G));
IMPTOTAL
=SUM(G,(SUM(S,BM(G,S))+(SUM(H,CONHOGIMP(G,H)))+CONINVIMP(G,”INV”)+TMINV
(G,”INV”)));
PONDIMP(G)
=(SUM(S,BM(G,S))+(SUM(H,CONHOGIMP(G,H)))+CONINVIMP(G,”INV”)+TMINV
(G,”INV”))/IMPTOTAL;
IPIMP
=SUM(G,PONDIMP(G)*MF.L(G));
TERMINTER
=IPX/IPIMP;
********************************************************************************
*
CALIBRACION DE INDICADORES DISTRIBUTIVOS
*
********************************************************************************
SALSECFOR
SALSECFOR_REAL
SALSECNOFOR
SALNOFOR_REAL
SALNOCAL
SALNOCAL_REAL
CAPITAL
VARTASGAN
=(LF.L-1)*100;
=(LF.L/IPC-1)*100;
=(LNF.L-1)*100;
=(LNF.L/IPC-1)*100;
=(NC.L-1)*100;
=(NC.L/IPC-1)*100;
=SUM(S,FACT(“K”,S));
=((SUM(S,FACT(“K”,S)*KK.L(S))/CAPITAL)-1)*100;
********************************************************************************
PBI_DEM
=SUM((H,G),D.L(G)*CPRINAC.L(G,H))+SUM(S, SI.L(S)*OFUSO(“I”,S))+SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”
,S))+(SUG.L*OFSUG);
CONS_PBI
=SUM((H,G),D.L(G)*CPRINAC.L(G,H))/PBI_DEM*100;
INV_PBI
=SUM(S,I.L(S)*SI.L(S)*OFUSO(“I”,S))/PBI_DEM*100;
EXP_PBI
=SUM(S, SX.L(S)*OFUSO(“X”,S))/PBI_DEM*100;
GOB_PBI
=(SUG.L*OFSUG)/PBI_DEM*100;
PBI_DEMT0
=SUM((G,H),CONHOGNAC(G,H))+SUM(S,OFUSO(“I”,S))+SUM(S,OFUSO(“X”,S))+OFSUG;
CONS_PBIT0
=SUM((G,H),CONHOGNAC(G,H))/PBI_DEMT0*100;
INV_PBIT0
=SUM(S,OFUSO(“I”,S))/PBI_DEMT0*100;
EXP_PBIT0
=SUM(S,OFUSO(“X”,S))/PBI_DEMT0*100;
GOB_PBIT0
=OFSUG/PBI_DEMT0*100;
VARCONS_PBI
=(CONS_PBI-CONS_PBIT0)/CONS_PBIT0*100;
VARINV_PBI
=(INV_PBI-INV_PBIT0)/INV_PBIT0*100;
VAREXP_PBI
=(EXP_PBI-EXP_PBIT0)/EXP_PBIT0*100;
VARGOB_PBI
=(GOB_PBI-GOB_PBIT0)/GOB_PBIT0*100;
********************************************************************************
IMP_PBI
=SUM(G,MF.L(G)*SUM(S,IMPCI.L(G,S))+MF.L(G)*SUM(H,IMPDF.L(G,H))+MF.L(G)*IMPINV.L(G))/
111
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
(PBIT1*IPIMP)*100;
********************************************************************************
VALAGRE
=SUM(S,FACL.L(S)*LF.L)+SUM(S,FACLNF.L(S)*LNF.L)+SUM(S,FACNCAL.L(S)*NC.L)+SUM(S,FACKK.
L(S)*KK.L(S)) ;
L_PBI
=SUM(S,FACL.L(S)*LF.L)/VALAGRE*100;
LINF_PBI
=SUM(S,FACLNF.L(S)*LNF.L)/VALAGRE*100 ;
LNOCAL_PBI
=SUM(S,FACNCAL.L(S)*NC.L)/VALAGRE*100 ;
KK_PBI
=SUM(S,FACKK.L(S)*KK.L(S))/VALAGRE*100;
VALAGRET0
L_PBIT0
LINF_PBIT0
LNOCAL_PBIT0
KK_PBIT0
=SUM(S,FACT(“LF”,S)+FACT(“LNF”,S)+FACT(“NC”,S)+FACT(“K”,S));
=SUM(S,FACT(“LF”,S))/VALAGRET0*100;
=SUM(S,FACT(“LNF”,S))/VALAGRET0*100;
=SUM(S,FACT(“NC”,S))/VALAGRET0*100;
=SUM(S,FACT(“K”,S))/VALAGRET0*100;
VARL_PBI
=(L_PBI-L_PBIT0)/L_PBIT0*100;
VARLINF_PBI
=(LINF_PBI-LINF_PBI)/LINF_PBIT0*100;
VARNC_PBI
=(LNOCAL_PBI-LNOCAL_PBI)/LNOCAL_PBIT0*100;
VARKK_PBI
=(KK_PBI-KK_PBIT0)/KK_PBIT0*100;
********************************************************************************
TRANS_PBI
=SUM(GT,SVA.L(GT)*OFVA(GT))/SUM(G,SVA.L(G)*OFVA(G))*100;
NOTRANS_PBI
=SUM(GNT,SVA.L(GNT)*OFVA(GNT))/SUM(G,SVA.L(G)*OFVA(G))*100;
TRANS_PBIT0
NOTRANS_PBIT0
=SUM(GT,OFVA(GT))/SUM(G, OFVA(G))*100;
=SUM(GNT,OFVA(GNT))/SUM(G, OFVA(G))*100;
VARTRANS_PBI
=(TRANS_PBI-TRANS_PBIT0)/TRANS_PBIT0*100;
VARNOTRANS_PBI =(NOTRANS_PBI-NOTRANS_PBIT0)/NOTRANS_PBIT0*100;
**********************************************************************************
S_SECTOR_PRIVT0
=SUM(H,HOGARES(“UI”,H));
S_SECTOR_PUBT0
=GOBIERNO(“UIG”,”GO”);
S_SECTOR_PRIV
S_SECTOR_PUB
=SUM(H,AHORROPRI.L(H));
=AHORROGOB.L;
VAR_S_PRIV$S_SECTOR_PRIV
VAR_S_PUB$S_SECTOR_PUB
=(S_SECTOR_PRIV-S_SECTOR_PRIVT0)/S_SECTOR_PRIV*100;
=(S_SECTOR_PUB-S_SECTOR_PUBT0)/S_SECTOR_PUB *100;
********************************************************************************
*
CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES DEL GOBIERNO
*
********************************************************************************
RECIMPCI
RECVA
RECCI
RECEXP
RECINV
RECCONS
RECCONSIMPHOG
RECDIRHOG
RECIMPINV
112
=SUM((G,S),TASAMCI(G,S)*BM(G,S));
=SUM((F,S),TASAVA(F,S) *FACT(F,S));
=SUM(S,TASAUSO(“B”,S)*OFUSO(“B”,S));
=SUM(S,TASAUSO(“X”,S)*OFUSO(“X”,S));
=SUM(S,TASAUSO(“I”,S)*OFUSO(“I”,S)) ;
=SUM(S,TASAUSO(“D”,S)*OFUSO(“D”,S));
=SUM((G,H),TASATMH(G,H)*CONHOGIMP(G,H));
=SUM(H,TASATDIR(H)*OFUD(H));
=SUM(G,TASATMI(G)*CONINVIMP(G, “INV”));
RECAUDACIÓN
=RECIMPCI+RECVA+RECCI+RECEXP+RECINV+RECCONS+RECCONSIMPHOG
+RECDIRHOG+RECIMPINV;
RECIMPCIT1
RECIMPCHT1
RECVAT1
=SUM((G,S),TASAMCI(G,S)*IMPCI.L(G,S)*MF.L(G));
=SUM((G,H),TASATMH(G,H)*IMPDF.L(G,H)*MF.L(G));
=SUM(S,FACL.L(S)*LF.L*TASAVA(“LF”,S)+FACKK.L(S)*KK.L(S)*TASAVA(“K”,S)
+FACLNF.L(S)*LNF.L*TASAVA(“LNF”,S)+FACNCAL.L(S)*NC.L*TASAVA(“NC”,S));
=SUM(S,TASAUSO(“B”,S)*OFUSO(“B”,S)*SB.L(S)*B.L(S));
=SUM(S,TASAUSO(“X”,S)*OFUSO(“X”,S)*SX.L(S)*X.L(S));
=SUM(S,TASAUSO(“I”,S)*OFUSO(“I”,S)*SI.L(S)*I.L(S)) ;
=SUM(S,TASAUSO(“D”,S)*OFUSO(“D”,S)*SD.L(S)*D.L(S));
=SUM((G,H),(CPRINAC.L(G,H)*D.L(G)+IMPDF.L(G,H)*MF.L(G)
+TASATMH(G,H)*IMPDF.L(G,H)*MF.L(G))*TASATDIR(H));
=SUM(G,IMPINV.L(G)*TASATMI(G));
=RECIMPCIT1+RECIMPCHT1+RECVAT1+RECCIT1+RECEXPT1+RECINVT1+RECCONST1+RECDIRHOG
RECCIT1
RECEXPT1
RECINVT1
RECCONST1
RECDIRHOGT1
RECIMPINVT1
RECAUDACIONT1
T1+RECIMPINVT1;
RECAUDACION_REALT1
=RECAUDACIONT1/IPC;
VARRECIMPCI
=(RECIMPCIT1-RECIMPCI)/RECIMPCI*100;
VARRECVA
=(RECVAT1-RECVA)/RECVA*100;
VARRECCI
=(RECCIT1-RECCI)/RECCI*100;
VARRECEXP
=(RECEXPT1-RECEXP)/RECEXP*100;
VARRECINV
=(RECINVT1-RECINV)/RECINV*100;
VARRECCONS
=(RECCONST1-RECCONS)/RECCONS*100;
VARRECCONSIMPHOG
=(RECIMPCHT1-RECCONSIMPHOG)/RECCONSIMPHOG*100;
VARRECDIRHOG
=(RECDIRHOGT1-RECDIRHOG)/RECDIRHOG*100;
VARRECIMPINV
=(RECIMPINVT1-RECIMPINV)/RECIMPINV*100;
VARRECAUDACION
=(RECAUDACIONT1-RECAUDACIÓN)/RECAUDACION*100;
VARRECAUDACION_REAL
=(RECAUDACION_REALT1-RECAUDACIÓN)/RECAUDACION*100;
********************************************************************************
BIEDELGOB
=(WLFG.L-1)*100;
********************************************************************************
DEFICITTO
=RECAUDACION+GOBIERNO(“BG”,”GO”)+GOBIERNO(“PFN”,”GO”)-OFSUGGOBIERNO(“TRGH”,”GO”);
DEFICITT1
=RECAUDACIONT1+BG.L*GOBIERNO(“BG”,”GO”)+PFN.L*GOBIERNO(“PFN”,”GO”)CONSGOB.L*UTG.L-TRANSGOB.L*TRGH.L;
DEFICITT1_REAL =DEFICITT1/IPC;
VARDEFICITTO
=(DEFICITT1-DEFICITTO)/DEFICITTO*100;
VARDEFICITT1_REAL
=(DEFICITT1_REAL-DEFICITTO)/DEFICITTO*100;
********************************************************************************
CONPUBT0
TRANSHOGT0
INVGOBT0
=OFSUG;
=GOBIERNO(“TRGH”,”GO”);
=GOBIERNO(“UIG”,”GO”);
CONPUBT1
TRANSHOGT1
INVGOBT1
=CONSGOB.L*UTG.L/IPC;
=TRANSGOB.L*TRGH.L/IPC;
=AHORROGOB.L*UIG.L/IPC;
VARCONPUBT1
=(CONPUBT1-CONPUBT0)/CONPUBT0*100;
113
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
VARTRANSHOGT1 =(TRANSHOGT1-TRANSHOGT0)/TRANSHOGT0*100;
VARINVGOBT1
=(INVGOBT1-INVGOBT0)/INVGOBT0*100;
************
REC_PBI
RECAUDACION SOBRE PBI (INDICADOR MACRO)****************************
=RECAUDACION_REALT1/SUM(S, SVA.L(S)*OFVA(S))/IPC*100;
********************************************************************************
*
CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES DE LAS FAMILIAS
*
********************************************************************************
BIENESTAR(H)
=(WLF.L(H)-1)*100;
COPRIVNAC(H)
=(SUM(G,CPRINAC.L(G,H)-CONHOGNAC(G,H))/SUM(G,CPRINAC.L(G,H)))*100;
COPRIVIMP(H)
=(SUM(G,IMPDF.L(G,H)-CONHOGIMP(G,H))/SUM(G,IMPDF.L(G,H)))*100;
AHO(H)$AHORROPRI.L(H) =((AHORROPRI.L(H)-HOGARES(“UI”,H))/AHORROPRI.L(H))*100;
********************************************************************************
*
CALIBRACION PARA EL PUT DE INDICADORES DEL SECTOR EXTERNO
*
********************************************************************************
INDIMPREA
=SUM(G,MF.L(G)*SUM(S,IMPCI.L(G,S))+MF.L(G)*SUM(H,IMPDF.L(G,H))+MF.L(G)*IMPINV.L(G))/
IPIMP;
IMPCONINTT0
IMPCONT0
IMPINVT0
=SUM((G,S),BM(G,S));
=SUM((H,S),CONHOGIMP(S,H));
=SUM(S,CONINVIMP(S, “INV”));
IMPCONINTT1
IMPCONT1
IMPINVT1
=SUM((G,S),MF.L(G)*IMPCI.L(G,S));
=SUM((G,H),MF.L(G)*IMPDF.L(G,H));
=SUM(G,MF.L(G)*IMPINV.L(G));
VIMPCINT
VIMPCH
VIMPINVER
=(IMPCONINTT1-IMPCONINTT0)/IMPCONINTT0*100;
=(IMPCONT1-IMPCONT0)/IMPCONT0*100;
=(IMPINVT1-IMPINVT0)/IMPINVT0*100;
********************************************************************************
FILE SOL /SOL.txt/
PUT SOL;
PUT ‘MODELO MODELO DE TRES SECTORES’:<>80 /;
PUT ‘-------------------------------------------------------------’:<>80/;
PUT ‘RESUMEN DE CARACTERISTICAS DEL MODELO’:<>80/;
PUT ‘Fecha’
:<15, system.date
:<15/;
PUT ‘Titulo’
:<15, system.title
:<15/;
PUT ‘Sectores’
:<15, card(S)
:<15:0/;
PUT ‘Factores’
:<15, card(F)
:<15:0/;
PUT ‘Hogares’
:<15, card(H)
:<15:0/;
PUT / / /;
PUT SOL;
PUT ‘INDICADORES MACROECONOMICOS (VARIACIONES PORCENTUALES)’ / ;
PUT ‘----------------------------------------------------------------------------’ / ;
114
PUT ‘ ‘:<30,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VAR. PORCENTUAL’:<15/;
PUT ‘ PBI REAL EN EL EQUILIBRIO’:<30,PBIT0:<15:2,PBIT1:<15:2,IPBI:<5, ‘%’:<2/;
PUT ‘ INVERSION REAL’:<30,INVT0:<15:2,INVT1:<15:2,IINV:<5, ‘%’:<2/;
PUT ‘ EXPORTACIONES REALES’:<30,EXPT0:<15:2,EXPT1:<15:2,IEXP:<5, ‘%’:<2/;
PUT ‘ CONSUMO PUBLICO REAL’:<30,CONPUBT0:<15:2,CONPUBT1:<15:2,ICONPUB:<5,’%’:<2/;
PUT ‘ CONSUMO PRIVADO REAL’:<30,CONPRIT0:<15,CONPRIT1:<15,ICONPRI:<5,’%’:<2/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ INDICES DE PRECIOS’/;
PUT ‘ INDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR ‘
:<36 IPC:>12:3/ ;
PUT ‘ INDICE DE PRECIOS MAYORISTAS ‘
:<36 IPM:>12:3/ ;
PUT ‘ TIPO DE CAMBIO REAL ‘
:<36 PTR_PNTR:>12:3/;
PUT ‘ TERMINOS DE INTERCAMBIO’
:<36 TERMINTER:>12:3/;
PUT ‘--------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ VARIACIONES PORCENTUALES DE LOS INDICADORES DISTRIBUTIVOS ‘/;
PUT ‘ VAR. DEL SALARIO DEL SECTOR FORMAL’
:<36 SALSECFOR:>12:3, ‘%’:<2/;
PUT ‘ VAR. DEL SALARIO REAL DEL SECTOR FORMAL’
:<36 SALSECFOR_REAL:>12:3, ‘%’:<2/;
PUT ‘ VAR. DEL SALARIO DEL SECTOR INFORMAL’
:<36 SALSECNOFOR:>12:3, ‘%’:<2/;
PUT ‘ VAR. DEL SALARIO REAL DEL SECTOR INFORMAL’
:<36 SALNOFOR_REAL:>12:3, ‘%’:<2/;
PUT ‘ VAR. DEL SALARIO DEL SECTOR NO CAL.’
:<36 SALNOCAL:>12:3, ‘%’:<2/;
PUT ‘ VAR. DEL SALARIO REAL DEL SECTOR NO CAL.’
:<36 SALNOCAL_REAL:>12:3, ‘%’:<2/;
PUT ‘ VAR. PORC. DE LA TASA DE GANANCIA’
:<36 VARTASGAN:>12:3,’%’:<2/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ COMPOSICION DEL PBI VIA DEMANDA’:<40,’INICIAL’:15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/;
PUT ‘ EN EL EQUILIBRIO’/;
PUT ‘ PORCENTAJE DEL CONSUMO SOBRE PBI’:<40,CONS_PBIT0:<5:2,’%’:<10,CONS_PBI:<5:2,’%’:<10,VARCONS_
PBI:<5:2,’%’:<10:2/;
PUT ‘ PORCENTAJE DEL INVERSION SOBRE PBI’:<40,INV_PBIT0:<5:2,’%’:<10,INV_PBI:<5:2,’%’:<10,VARINV_
PBI:<5:2,’%’:<10:2/;
PUT ‘ PORCENTAJE DE LAS EXP. SOBRE PBI’:<40,EXP_PBIT0:<5:2,’%’:<10,EXP_PBI:<5,’%’:<10,VAREXP_
PBI:<5:2,’%’:<10:2/;
PUT ‘ PORCENAJE DEL GASTO PUB. SOBRE PBI’:<40,GOB_PBIT0:<5:2,’%’:<10,GOB_PBI:<5:2,’%’:<10,VARGOB_
PBI:<5:2,’%’:<10:2/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ PORCENTAJE DE LA RECAUDACION SOBRE EL PBI’:<42 REC_PBI:>11:2,’%’:<2/;
PUT ‘ PORCENTAJE DE LAS IMPORTACIONES SOBRE PBI’:<42 IMP_PBI:>11:2,’%’:<2/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT /;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ PORCENTAJE DEL VALOR AGREGADO ‘:<38,’INICAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<10/;
PUT ‘ POR FACTOR EN EL EQUILIBRIO’:<38/;
PUT ‘ FACTOR TRABAJO FORMAL’:<38,L_PBIT0:<5:2,’%’:<10,L_PBI:<5:2,’%’:<10,VARL_PBI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ FACTOR TRABAJO INFORMAL ‘:<38,LINF_PBIT0:<5:2,’%’:<10,LINF_PBI:<5:2,’%’:<10,VARLINF_
PBI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ SECTOR TRABAJO NO CALIFICADO ‘:<38,LNOCAL_PBIT0:<5:2,’%’:<10,LNOCAL_PBI:<5:2,’%’:<10,VARNC_
PBI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ FACTOR CAPITAL FIJO DOMESTICO’:<38,KK_PBIT0:<5:2,’%’:<10,KK_PBI:<5:2,’%’:<10,VARKK_
PBI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ PORC. DEL VALOR AGREGADO ENTRE ‘:<38,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/;
PUT ‘ TRANS. Y NO TRANS. EN EL EQUILIBRO’:<38/;
PUT ‘ SEC. DE BIENES NO TRANSABLES’:<38,NOTRANS_PBIT0:<5:2,’%’:<10,NOTRANS_PBI:<5:2,’%’:<10,VARTRANS_
115
ANEXOS
ÁLGEBRA DE LA POSICIÓN FINANCIERA COMPENSADORA
PBI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ SEC. DE BIENES TRANSABLES’:<38,TRANS_PBIT0:<5:2,’%’:<10,TRANS_PBI:<5:2,’%’:<10,VARNOTRANS_
PBI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘-------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION ‘:<38,’INICAL’:15,’FINAL’:15,’VARIACION ‘:15/;
PUT ‘ EN EL EQUILIBRIO’:38/;
PUT ‘ AHORRO PRIVADO’:<38,S_SECTOR_PRIVT0:<15,S_SECTOR_PRIV :<15,VAR_S_PRIV :<5:2,’%’:<2/;
PUT ‘ AHORRO PUBLICO’:<38,S_SECTOR_PUBT0:<15:2,S_SECTOR_PUB:<15,VAR_S_PUB :<5:2,’%’:<2/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT //;
PUT SOL;
PUT ‘INDICADORES HOGARES (EN VARIACIONES PORCENTUALES)’ / ;
PUT ‘-------------------------------------------------------------’ / ;
PUT ‘ ‘:<10, ‘% EQUIVALENTE’:<15,’%CONSUMO ‘:<15,’%CONSUMO’:<15,’% DE AHORRO’:<15/;
PUT ‘ ‘:<26,’NACIONAL’:<15, ‘IMPORTADO’:15,’REAL’:<15/;
PUT ‘ HOGARES’:<10/;
PUT ‘ H1’:<7,BIENESTAR(“H1”)’%’:<0,COPRIVNAC(“H1”)’%’:<3,COPRIVIMP(“H1”)’%’:3,AHO(“H1”)’%’ /;
PUT ‘ H2’:<7,BIENESTAR(“H2”)’%’:<0,COPRIVNAC(“H2”)’%’:<3,COPRIVIMP(“H2”)’%’:3,AHO(“H2”)’%’ /;
PUT //;
PUT SOL;
PUT ‘INDICADORES GOBIERNO’ / ;
PUT ‘-------------------------------------------------------------’ /;
PUT ‘ RECAUDACION FISCAL EN EL EQUILIBRIO’:<40,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/;
PUT ‘ IMPUESTOS A LA IMPORTACION DE INS.’:<40 RECIMPCI:<15:2,RECIMPCIT1:<15:2,VARRECIMPCI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS AL VALOR AGREGADO ‘:<40 RECVA:<15:2,RECVAT1:<15:2,VARRECVA:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS AL CONSUMO INTERMEDIO’:<40 RECCI:<15:2,RECCIT1:<15:2,VARRECCI:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS A LAS INVERSIONES’:<40,RECINV:<15:2,RECINVT1:<15:2,VARRECINV:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS A LA IMP. DE BS. CAP.’:<40,RECIMPINV:<15:2,RECIMPINVT1:<15:2,VARRECIMPINV:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS A LAS EXPORTACIONES’:<40,RECEXP:<15:2,RECEXPT1:<15:2,VARRECEXP:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS AL CONSUMO’:<40,RECCONS:<15:2,RECCONST1:<15:2,VARRECCONS:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPUESTOS AL CONSUMO IMPORTADO’:<40,RECCONSIMPHOG:<15:2,RECIMPCHT1:<15:2,VARRECCONSIMPHOG
:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ IMPESTOS DIRECTO A LOS HOGARES’:<40,RECDIRHOG:<15:2,RECDIRHOGT1:<15:2,VARRECDIRHOG:<5:2,’%’:<1
0/;
PUT ‘ RECAUDACION TOTAL’:<40,RECAUDACION:<15:2,RECAUDACIONT1:<15:2,VARRECAUDACION:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ RECAUDACION TOTAL REAL’:<40,RECAUDACION:<15:2,RECAUDACION_REALT1:<15:2,VARRECAUDACION_
REAL:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ GASTOS DEL GOBIERNO EN EL EQUILIBRIO’:<40,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15/;
PUT ‘ CONSUMO PUBLICO’:<40, CONPUBT0:<15:3,CONPUBT1:<15:3,VARCONPUBT1:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ TRANSFERENCIAS A LOS HOGARES’:<40, TRANSHOGT0:<15:3,TRANSHOGT1:<15:3,VARTRANSHOGT1:<5:2,’%
’:<10/;
PUT ‘ INVERSION PUBLICA’:<40, INVGOBT0:<15:3,INVGOBT1:<15:3,VARINVGOBT1:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ RESULTADO FISCAL EN EL EQUILIBRIO’:<40,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VARIACION’:<15 /;
PUT ‘ RESULTADO PRESUPUESTARIO’:<40,DEFICITTO:<15:3,DEFICITT1:<15:3,VARDEFICITTO:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘ RESULTADO FISCAL REAL’:<40,DEFICITTO:<15:3DEFICITT1_REAL:<15:3,VARDEFICITT1_REAL:<5:2,’%’:<10/;
PUT ‘------------------------------------------------------------------------------’/;
PUT ‘ VAR. PORC. DEL BIENESTAR DEL GOBIERNO’
:<40 BIEDELGOB:>12:3,’%’:<2/;
PUT //;
116
PUT SOL;
PUT ‘ INDICADORES SECTOR EXTERNO’ / ;
PUT ‘-------------------------------------------------------------’ / ;
PUT ‘ INDICES DE CANTIDADES PARA IMPORTACIONES (VARIACIONES PORCENTUALES)’/;
PUT ‘ INDICE DE IMPORTACIONES REALES’:<15,INDIMPREA/;
PUT ‘ IMPORTACIONES POR USOS ‘/;
PUT ‘ SECTOR’:<30,’INICIAL’:<15,’FINAL’:<15,’VAR. PORCENTUAL’:<15 /;
PUT ‘ CONSUMO INTERMEDIO’:<30,IMPCONINTT0:<15:2,IMPCONINTT1:<15:2,VIMPCINT’%’:<2/;
PUT ‘ CONSUMO FINAL’:<30,IMPCONT0:<15:2,IMPCONT1:<15:2,VIMPCH’%’:<2/;
PUT ‘ INVERSION’:<30,IMPINVT0:<15:2,IMPINVT1:<15:2,VIMPINVER’%’:<2/;
PUT //;
117
REFERENCIAS
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119
NOTAS
capítulo 1
[1] El ejemplo más representativo de este tipo de modelos es el “modelo abierto de Leontief”.
[2] Ver Arrow y Debreu (1954).
[3] Ver Quirk y Saposnik (1972).
[4] “In contrast to this major change in the way macroeconomists view their field of study, macroeconomists, in
business and government, have not substantially changed the way they analyze the economy. They continue to use
the large-scale macroeconometric models for forecasting and policy analysis. The theoretical developments of the
past fifteen years have had relatively little impact on applied macroeconomics. Why is there such a great disparity
between academic macroeconomics and applied macroeconomics? The view of many academics is that applied
macroeconomists have simply fallen behind the state of the art, that they continue to use obsolete models simply
because they have not kept up with the quickly advancing field”. (Mankiw,1988)
[5] Es importante mencionar que Rolf Mantel, un reconocido investigador argentino, también incursionó en este
campo en el ámbito de la Universidad de Yale, y fue uno de los primeros en construir MECG. Ver Mantel (1968).
[6] Scarf y Hansen (1973).
[7] Shoven y Whalley (1992).
[8] Chisari y Romero (1996).
[9] Ver: Pyatt y Round (1985).
[10] Para ello también es preciso utilizar métodos para reconciliar los datos. Los más difundidos son los métodos
“RAS” y “Stone-Byron”, y el de la Entropía. Ver, Bacharach, M., 1970. Biproportional Matrices & Input-Output Change.
Cambridge: Cambridge University Press y Stone, R., 1978. “Forward” to G.Pyatt, A. Roe, et al, Social accounting for
Development Planning. Cambridge: Cambridge University Press.
[11] Las funciones de comportamiento más utilizadas son Leontief, Cobb-Douglas, CES y LES.
[12] En este caso deben dejarse grados de libertad para conseguir el ajuste de la representación analítica. El procedimiento de calibración asegura que la estructura de parámetros responda a la forma analítica.
[13] Ver Böhringer, Christoph, Thomas F. Rutherford und Wolfgang Wiegard (2003), Computable General Equilibrium
Analysis: Opening a Black Box, ZEW Discussion Paper No. 03-56, Mannheim.
120
capítulo 2
[14] Social Accounting Matrix
[15] La ley de Walras determina que el valor de los excesos de demanda deben sumar cero.
[16] Planilla N°1, artículo N°1, Composición del gasto por finalidad, función y carácter económico. Disponible en
www.mecon.gov.ar/onp/html/ley-2003/indice2003.htm
[17] La suma poco significativa de estas importaciones no modifica los ejercicios de política que se realizaron posteriormente con estos datos.
capítulo 3
[18] Nuestro diseño no alcanza a explicar los desequilibrios entre deciles.
[19] Las pequeñas diferencias en el texto se debe a los redondeos de decimales del cuadro.
[20] Para ver la notación de las ecuaciones, véase la descripción del modelo en MPSGE
capítulo 4
Rutherford, 1998 y Perroni, 1988.
[21] Ver
anexos
[22] Para este caso, en la descripción impositiva, cada tasa hace mención a la recaudación efectiva, a diferencia de
aquellos otros donde se describen los impuestos en el MPSGE.
[23] La siguiente descripción, al igual que la descripción de los bienes y consumidores, coincide con la hoja de programación, excepto por las líneas de programación donde se utilizó el condicional ($), que hace mención en el modelo
a cada tipo de agente.
[24] Para la explicación de los cuasi-bienes financieros, remitirse a la siguiente sección.
[25] Debe recordarse que los bienes nacionales ya tienen incorporados insumos importados.
[26] Para ver con más detalle los flujos demandados por las familias, remitirse a la sección donde se explica la MCF.
121
ÍNDICE GENERAL
página
capítulo 1
introducción a la metodología de equilibrio general computado
1.1 La metodología de equilibrio general.
1.2 El desarrollo instrumental
1.3 La estructura económica del modelo y su solución
1.4 La construcción de un MEGC
1.5 Un ejemplo
1.6 Contenido de este libro.
5
7
8
10
15
18
19
capítulo 2
construcción de la matriz de contabilidad social (mcs)
2.1 Introducción
2.2 Construcción de una MCS
2.3 El ajuste de la MCS
2.4 Consistencia de los datos y fuentes de información
2.5 Consideraciones finales
21
21
21
23
25
25
26
26
26
32
33
36
36
36
capítulo 3
matriz de contabilidad financiera (mcf)
3.1 Introducción
3.2 Aspectos conceptuales y metodológicos de las MCF
3.3 MCF para Argentina: Formato 15 x 15
3.4 Los cierres: la variación en la posición financiera neta de cada institución
3.5 Integración MCS-MCF
3.6 Consideraciones finales
39
39
39
41
47
49
55
capítulo 4
diseño de un modelo de equilibrio general computado
4.1 Construcción del modelo
4.5 Consideraciones finales
59
59
60
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62
62
62
62
63
63
63
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65
65
66
66
66
experimentación computacional y análisis de sensibilidad
5.1 Simulaciones de políticas y shocks
67
67
a. Demanda y Oferta Global
b. Especificación de sectores y compatibilización
c. Cuenta de Producción
d. Cuenta de Factores de Producción
e. Cuenta de Consumo Privado
f. Cuenta del gobierno
g. Cuenta inversión
h. Cuenta Sector Externo
a. Elección de unidades y calibración
b. Auto-compras y matriz de posición patrimonial
c. Condiciones del equilibrio en forma estructural
d. La oferta de trabajo
e. Condiciones del equilibrio en forma reducida
4.2 La existencia y unicidad de solución
4.3 El problema en términos de MPSGE
4.4 Adaptación y casos especiales
a. La incorporación del gobierno
b. El impuesto inflacionario
c. Incorporación de los productores
d. El productor del resto del mundo y los precios internacionales fijos
e. Caso de los precios administrados
f. Capacidad ociosa
g. Cambios de preferencias
capítulo 5
122
página
a. Aumento de aranceles con sensibilidad a la elasticidad de Armington
b. Cambio en la regla de ajuste de los salarios en el sector informal
71
72
c. Alta sustitución entre compra de bonos, inversión y consumo para los hogares
de mayores ingresos
d. Flexibilidad del modelo y validación de resultados
72
74
capítulo 6
conclusiones
77
anexos
álgebra de la posición financiera compensadora
79
81
81
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91
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Descripción del modelo
Descripción de las variables y los sectores
Descripción de los bienes, bonos y cuasi-bienes financieros
Descripción de la estructura del modelo
Sobre el capital fijo y el capital móvil
El gobierno
Las familias
El sector externo
El sistema financiero
Condiciones de equilibrio
El modelo en MPSGE
referencias
118
notas
120
tablas
tabla 1:
tabla 2:
tabla 3:
tabla 4:
tabla 5:
tabla 6:
tabla 7:
tabla 8:
tabla 9:
tabla 10:
tabla 11:
tabla 12:
tabla 13:
tabla 14:
tabla 15:
tabla 16:
tabla 17:
tabla 18:
tabla 19:
tabla 20:
tabla 21:
Esquema de una Matriz de Contabilidad Social
Resultados de las simulaciones
Estructura Básica de una MCS
Argentina, 2003. Estimaciones de Oferta y Demanda Global.
Compatibilización de Actividades
Argentina, 2003. Valor Agregado Bruto y Valor Bruto de la Producción a precios de productor.
Industria Manufacturera. VAB y VBP a precios de productor.
Argentina, 2003. Participación del VAB y CI sobre el VBP en cada sector
Argentina, 2003. Distribución del trabajo y del capital en el VA por sector.
Argentina, 2003. Gasto de los consumidores por deciles. Bienes nacionales.
Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social.
Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6.
Argentina, 2002. MCS Financiera (MCF). Formato 6 x 6.
Argentina, 2003. Stock 2003: Los números.
Argentina, 2003. Flujos Acumulados entre 31/12/02 y 31/12/03.
Argentina, 2003. Supuestos.
Argentina, 2003. Sector Privado No Financiero según distribución decílica del ingreso.
Argentina, 2003. Distribución decílica del circulante: ponderadores utilizados.
Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2002.
Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15. Stocks 2003.
Argentina, 2003. MCS Financiera (MCF). Formato 15 x 15.
Flujos acumulados entre 31/12/2002 y 31/12/2003.
tabla 22:
tabla 23:
tabla 24:
tabla 25:
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46
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48
Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del gobierno entre 2002 y 2003.
Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del SPNF entre 2002 y 2003.
Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta de los FJP entre 2002 y 2003.
Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Banco Central entre 2002 y 2003.
49
50
51
51
52
123
ÍNDICE GENERAL
página
tabla 26:
tabla 27:
tabla 28:
tabla 29:
tabla 30:
tabla 31:
tabla 32:
tabla 33:
tabla 34:
tabla 35:
tabla 36:
tabla 37:
tabla 38:
tabla 39:
tabla 40:
tabla 41:
tabla 42:
Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Sistema Financiero entre 2002 y 2003.
Argentina, 2003. Variación en la Posición Financiera neta del Resto del Mundo entre 2002 y 2003.
Argentina, 2003. El Cierre Global de Posiciones Financieras Netas (6 Sectores).
Desajustes de los agentes entre la MCS y la MCF 2003
Desajustes de los agentes en la MCS 2003 sobre el PBI
Argentina, 2003. Matriz de Contabilidad Social y Financiera Agregada.
Ejemplo de matrices de gasto en un modelo de dos consumidores
Ejemplo de matrices de stocks en un modelo de dos consumidores al final de las transacciones
Ejemplo para explicar la descomposición de la formación de utilidad
Ejemplo de cambios patrimoniales
Ejemplo de cambios patrimoniales y fuentes de financiamientos
Ejemplo de cambios patrimoniales, fuentes de financiamientos y financiamiento de utilidades
Ejemplo de salida con resultados. Aumento de la alícuota al trabajo formal en un 10%.
Programación en MPSGE para incluir elasticidades de Armington
Cambio en la regla de ajuste del salario del trabajo informal. Indicadores seleccionados.
Programación en MPSGE para incluir elasticidad en la demanda
Sustitución entre bonos, inversión y consumo para hogares de mayores ingresos.
Indicadores seleccionados.
tabla 43:
tabla 44:
Programación en MPSGE para incluir elasticidad de oferta de bonos
ilustraciones
ilustración 1:
ilustración 2:
ilustración 3:
ilustración 4:
ilustración 5:
ilustración 6:
ilustración 7:
ilustración 8:
ilustración 9:
ilustración 10:
ilustración 11:
ilustración 12:
ilustración 13:
ilustración 14:
ilustración 15:
ilustración 16:
ilustración 17:
ilustración 18:
ilustración 19:
ilustración 20:
ilustración 21:
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Calibración elasticidad de oferta de bonos para validar impacto del modelo.
Indicadores seleccionados.
tabla 45:
tabla 46:
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73
Programación en MPSGE para validar impacto impuesto inflacionario
Datos de desempleo para 2003
Flujo circular de una economía abierta
Funcionamiento de un modelo estándar
Utilidad de las Familias
Beneficios de las Empresas
Utilidad del Gobierno
Utilidad del Resto del Mundo
Ley de Walras
Mercados y sus elementos constitutivos
Exceso de demanda en el mercado de bienes
El vector de precios
Flujo de una estrategia de solución
Función de utilidad
Variación de Importaciones de bienes finales ante distintas alternativas de elasticidad de Armington
Diagrama de flujos en el MEG
Utilización y producción del consumo intermedio
Producción de los bienes de la demanda final
Flujos entre los sectores productivos y las familias para modelizar funciones de utilidad anidadas
Modelización del sector externo
Sector demandante de capital móvil y oferente de capital fijo
Esquema impositivo en el modelo
Transacciones entre el sistema financiero y los consumidores
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