OFERTA PRIVADA Y PÚBLICA DE BONOS. MERCADO PRIMARIO

OFERTA PRIVADA Y PÚBLICA DE BONOS. MERCADO PRIMARIO - MERCADO
SECUNDARIO
Concepto 2007002466-001 del 1 de febrero de 2007.
Síntesis: Cuando los bonos van a ser objeto de oferta pública en el mercado primario, tiene
que tramitarse su inscripción en el RNVE y en la bolsa de valores y cumplir con los requisitos
del Decreto 3139 de 2006 y con los requisitos especiales de los bonos señalados en la
Resolución 400 de 1995 de la Sala General de la anterior Superintendencia de Valores. Sobre
el mercado secundario de los títulos, cuando éstos ya se encuentran en circulación y surge la
negociación entre los tenedores de los bonos, se debe tener en cuenta que sí los mismos hacen
parte de una oferta privada, su negociación puede efectuarse directamente entre los tenedores
de bonos, ya que no es requisito para hacer una oferta privada de bonos que se obtenga la
inscripción en el RNVE, ni que se inscriban para su negociación secundaria en una bolsa de
valores.
«(…) plantea los siguientes interrogantes:
“Los bonos que estén inscritos en el Registro Único de Valores se pueden vender por oferta
privada? (sic)
Es necesario realizar la venta a través de la bolsa?” (sic)
Sobre el particular, se efectúan las siguientes precisiones:
El Decreto 3139 de 2006, regula, entre otros temas, todo lo concerniente a la inscripción de los
valores en el Registro Nacional de Valores y Emisores, RVNE, en su artículo 1.1.2.1 señala
que procede la inscripción cuando se desee hacer una oferta pública de valores o cuando los
mismos se negocien en un sistema de negociación, como lo es la bolsa de valores.
•
Oferta pública de bonos en el mercado primario
Así es que, cuando se vaya realizar una oferta pública en el mercado primario 1 la inscripción
en el RNVE conlleva la autorización para realizar la oferta, por parte de esta entidad, tal como
lo establece el artículo 1.1.2.5 del citado Decreto.
Es de anotar, que los valores objeto de oferta pública 2 en el mercado primario, antes de
realizar la misma, deben estar inscritos en una bolsa de valores tal como lo prevé el artículo
1.2.1.2 de la Resolución 400 de 1995 expedida por la Sala General de la anterior
Superintendencia de Valores, siendo además para los bonos uno de los requisitos previstos en
el artículo 1.2.4.2 de la citada resolución. Es preciso advertir que a la fecha no existe norma
que obligue a que los tenedores de bonos los negocien a través de la bolsa, por lo que puede
darse la negociación directa, salvo normas especiales que rigen a inversionistas institucionales.
En otras, palabras cuando unos bonos vayan a ser objeto de oferta pública en el mercado
primario, necesariamente tiene que tramitarse la inscripción de los mismos en el RNVE y en
la bolsa de valores, de manera que se deberá cumplir con los requisitos previstos en el Decreto
3139 de 2006 y con los requisitos especiales de los bonos señalados en los artículos 1.2.4.2 y
siguientes de la citada Resolución 400 de 1995.
•
1
Oferta privada en el mercado primario y posterior inscripción en la bolsa de
valores
Mercado primario es aquel en el cual se emiten los valores objeto de la oferta para colocarlos por primera vez entre los
destinatarios de la misma.
2
Definición de oferta pública artículo 1.2.1.1 de la Resolución 400 de 1995.
Ahora bien dado, que el artículo 1.1.2.1 ya citado, prevé la inscripción en el RNVE cuando los
valores se vayan a negociar en un sistema de negociación, entre los cuales, se encuentra la
bolsa de valores, existe la posibilidad de realizar una oferta privada de bonos y solicitar la
inscripción en el RNVE para inscribirlos en la bolsa de valores a fin de facilitar su negociación
en el mercado secundario.
Sobre este aspecto, es importante tener en cuenta que además de los requisitos de inscripción
previstos en el artículo 1.1.2.3 del decreto en cita, se debe cumplir con los requisitos para que
la misma clase de valores puedan ser ofrecidos en oferta pública en el mercado primario, lo
anterior según lo señalado por el parágrafo primero del mismo artículo.
•
Mercado secundario de los bonos
En lo que respecta al mercado secundario de los títulos, es decir, cuando éstos ya se
encuentran en circulación y surge la negociación entre los tenedores de los bonos, se debe
tener en cuenta que si los mismos hacen parte de una oferta privada, su negociación puede
efectuarse directamente entre los tenedores de bonos, ya que no es requisito para hacer una
oferta privada de bonos que se obtenga la inscripción en el RNVE, ni mucho menos que se
inscriban para su negociación secundaria en una bolsa de valores.
Ahora bien, en el evento de que se quieran inscribir los bonos, en la bolsa de valores para
facilitar su negociación secundaria, esto implica necesariamente la inscripción en el RNVE lo
cual conlleva al cumplimiento de todos los requisitos especiales y generales para la
inscripción, tal como se había mencionado. Una vez inscritos los bonos en la bolsa, los
tenedores de tales títulos pueden negociarlos directamente o efectuar la negociación a través
de la bolsa de valores en la cual se encuentren inscritos los bonos, dado que no existe a la
fecha norma que obligue a su negociación por bolsa, salvo normas especiales aplicables a los
inversionistas institucionales.
(…).»