La Política Cambiaria en el Contexto de la Crisis Mundial

SEMINARIO
ECONOMÍA INTERNACIONAL PARA
COMUNICADORES DEL SECTOR PÚBLICO
OBEI - CADEP
Francisco Ruiz Díaz
9 de junio de 2012
Parte I
LA POLÍTICA CAMBIARIA EN EL
CONTEXTO DE LA CRISIS MUNDIAL
¿Qué es el Tipo de Cambio?
El estudio de la economía internacional se aborda
desde dos grandes áreas:
1. Comercio internacional. Exportación
importación de bienes y servicios.
e
2.Finanza internacional. Ingreso y salida de
activos financieros (monetarios).
¿Qué es el Tipo de Cambio?
A su vez, la economía internacional implica dos tipos de
transacciones:
1. Los bienes atraviesan las fronteras del país.
2. Las transacciones se realizan con monedas diferentes a
la nuestra.
Para comprar un auto del extranjero tenemos que conocer
la moneda que estaría dispuesto a aceptar el vendedor.
El guaraní ya no conserva sus propiedades que lo
reconocemos nosotros aquí: medio de pago, reserva de
valor y unidad de cuenta.
¿Qué es el Tipo de Cambio?
La transacción se realiza de la siguiente manera:
1.
Establecer el valor del auto fijado en el país de venta (por ejemplo
US$ 10.000).
2.
Se cierra la compra y el comprador se compromete a girar un
deposito desde Paraguay.
3.
El deposito debe realizarse en la moneda pactada (US$).
4.
Como tengo guaraníes, debo ir al «mercado» y compro US$ 10.000.
En ventanilla me dicen que debo entregar Gs 45 millones.
La Tasa de Cambio en este caso es:
Gs 45.000.000/US$ 10.000 = Gs 4.500 por US$ 1
¿Qué es el Tipo de Cambio?
¿Que sucede si en el mercado me piden que entregue
mas Gs. a fin de obtener los mismos US$ 10.000?
Gs 50.000.000/US$ 10.000 = Gs 5.000 por US$ 1
La tasa de cambio ha aumentado (depreciación):
(5000-4500)/4500*100 = 11%
En el país del vendedor el precio del auto sigue siendo
el mismo, pero en mí país este se ha encarecido
puesto que ahora debo entregar 11% mas de moneda
local (Gs) a fin de obtener la misma cantidad de US$.
¿Qué es el Tipo de Cambio?
Supongamos que exportamos soja.
Si un estadounidense quiere comprar soja, le exigiremos que nos
entregue US$ 500 por una tonelada.
Vendemos 20 tonelada, y recibimos US$ 10.000 (US$ 500*20 tonelada).
Pero como debemos pagar salarios y comprar insumos para la siguiente
campaña, entonces llevamos todo ese dinero para cambiarlo por Gs.
Si en el mercado de divisas un dólar se compra por US$ 4.500 guaraníes,
el ingreso total del exportador será:
US$ 10.000*4.500 = Gs. 45.000.000
¿Qué es el Tipo de Cambio?
Supongamos ahora que la tasa de cambio aumenta a Gs 5.000 por dólar.
El ingreso total del exportador será:
US$ 10.000*5.000 = Gs. 50.000.000
El exportador recibirá mas Gs ahora:
(5000-4500)/4500*100 = 11%
Aumento del tipo cambio (el guaraní se deprecia) es positivo para el
exportador y negativo para el importador.
Disminución del tipo de cambio (el guaraní se aprecia) perjudica al
exportador y beneficia al importador.
¿Qué es el Tipo de Cambio?
Esto implica que los gobiernos pueden afectar el tipo de cambio para
fomentar las exportaciones, en detrimento de las importaciones.
Pero ¿Cómo se forma el Tipo de Cambio (TC)?
Paridad del Poder Adquisitivo
Con estos elementos, podemos armar una
“teoría” sobre el tipo de cambio.
P=E(P*)
Paridad del Poder Adquisitivo (PPA). Según la
misma, el valor del Tipo de Cambio de “equilibrio”
debe ajustarse a esta relación.
Paridad del Poder Adquisitivo
La PPA y The Economist : El Indice Big Mac
Paridad del Poder Adquisitivo
Paridad del Poder Adquisitivo
Caso Argentino:
P=E(P*)
Según algunos medios, el Secretario de Comercio, Guillermo Moreno ha
“sugerido” a McDonalds que congele el precio de la Big Mac
(www.diariopanorama.com). Sin embargo, a sabiendas que los demás productos
no son monitoreados por la Revista, estos son transados libremente. Ejemplo
hamburguesa ¼ de libra en Argentina.
P: 26 pesos
P*: 4.20
$26 = E(US$ 4.2),
E = $26/US$ 4.2 = 6.19 > 4.46
El TC está 28% por debajo de su valor Bic Mag
PPA, Competitividad y TC
Como se ha visto, el TC es una relación de precios (de
los nuestros respecto a los de afuera).
Si “nuestros” productos se producen a costos
(precios) mas bajos que los de “afuera”, se dice
entonces que nuestra economía en general es
competitiva.
Una forma de medir esto es el Tipo de Cambio Real
(TCR): e = EP*/P
El TCR se usa entonces como un indicador de la
competitividad de un “país”
PPA, Competitividad y TC
e = EP*/P
Aumentos del TCR implica ganancia de competitividad. Una
reducción es una perdida.
Según esta formula, un país gana competitividad cuando:
1) Su moneda se deprecia (sube E).
2) El precio del otro país sube (P constante)
3) El precio en nuestro país baja (P* constante)
4) Los precios del otro país cae pero el de nuestro país cae
más que el del otro (P*/P).
PPA, Competitividad y TC
Sistemas cambiarios:
Existen los siguientes:
1) Tipo de cambio fijo
2) Tipo de cambio flexible
3) Tipo de cambio “administrado”
4) Tipo de cambio múltiples.
Otros temas
-El enfoque mercantilista del manejo del TC. Obsesión por
equilibrar la balanza comercial
-Política “empobrecer al vecino”.
-Solución cooperativa: integración monetaria.
-Estimación del tipo de cambio.
-Tipo de cambio en economías abiertas. Fallas de la
coordinación internacional desembocaron en la crisis
financiera del 2008.
-Regulación de los sistemas financieros (regulación macroprudencial), coordinación en otras áreas de la política
económica (fiscal)
MUCHAS GRACIAS!!!
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