1. cclv contraparte central

FILIAL BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO
CÁMARA DE DERIVADOS CCLV
COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN
DE INSTRUMENTOS DERIVADOS
CLAUDIA SOTELO V.
SUBGERENTE DESARROLLO Y NEGOCIOS
AGENDA
1. CCLV, Contraparte Central S.A.
2. Modelo Operativo
3. Principales Cambios Norma CCLV
•
Requisitos Agentes
•
Figura Comitente
•
Nueva sección
•
Fondo de Garantía de Derivados
1. CCLV CONTRAPARTE CENTRAL

CCLV Contraparte Central S.A. es una
sociedad constituida como contraparte
central que administra servicios de
compensación y liquidación de
instrumentos financieros: Sistemas de
Contraparte Central y de Sistemas de
Cámara de Compensación.

Filial de la Bolsa de Comercio de
Santiago (97,12% propiedad de la BCS).
1. CCLV CONTRAPARTE CENTRAL

Comienza sus operaciones
septiembre de 2010.
en

Diariamente, registra un promedio de
22.135 operaciones por un monto
aproximado de MM$ 689.660.

Actúa como Contraparte Central para
los mercados de Renta Variable y
Derivados, y como Cámara de
Compensación para los mercados de
renta fija, intermediación financiera y
operaciones simultáneas.
1. CCLV CONTRAPARTE CENTRAL
SISTEMA DE CONTRAPARTE CENTRAL
Compensación y liquidación
de Renta Variable
• Futuros:
- Futuros IPSA
- Futuros CLP/USD
- Futuros de tasa
Compensación y liquidación
• Opciones:
- Opciones sobre acciones
de Instrumentos Derivados
• Forwards
AGENDA
1. CCLV, Contraparte Central S.A.
2. Modelo Operativo
3. Principales Cambios Norma CCLV
•
Requisitos Agentes
•
Figura Comitente
•
Nueva sección
•
Fondo de Garantía de Derivados
2. CCLV: MODELO OPERATIVO CÁMARA DE DERIVADOS
Índice
Entero y retiro de garantías
Garantías
Negociación
Sistema de Contraparte Central
Agente
vendedor
Custodia
Compensación
Saldos
I. Abiertos
Agente
comprador
Mercado
OTC
Gestión de
Garantías
Liquidación
Gestión de
Riesgos
Vencimiento
Gestión de
Límites
Diaria
Transferencia
Banco
Liquidador
Transferencias de
efectivo
Entrega y recibo de efectivo
AGENDA
1. CCLV, Contraparte Central S.A.
2. Modelo Operativo
3. Principales Cambios Norma CCLV
• Requisitos Agentes
• Figura Comitente
• Nueva sección
• Fondo de Garantía de Derivados
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice

Requisitos para constituirse como Agente
 Agente Liquidador:
▫
Corredores de Bolsas de Valores
▫
Agentes de Valores
▫
Bancos
▫
Corredoras de Bolsas de Productos
▫
Otras instituciones que autorice la SVS  Agente Liquidador Indirecto:
▫
Corredores de Bolsas de Valores
▫
Agentes de Valores
▫
Bancos
▫
Corredoras de Bolsas de Productos
▫
Inversionistas institucionales
▫
Otras instituciones que autorice la SVS
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice
 Requisito patrimonial Agentes Liquidadores
Sistema de Contraparte Central

Sistema de Cámara de
Compensación
Renta Variable
Instrumentos
Derivados
Sin prestación de
servicios de
liquidación a ALI
20.000 UF
40.000 UF
20.000 UF
Con prestación de
servicios de
liquidación a ALI
40.000 UF
80.000 UF
40.000 UF
Requisito de patrimonio mínimo corresponde a la suma de los montos señalados, dependiendo del
sistema en que opere y si lo hace con prestación de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores
Indirectos.
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice
 REQUISITOS AGENTES LIQUIDADORES
 Requisitos Generales
•
Depositante en el DCV.
•
2 cuentas corrientes bancarias.
 Recursos humanos
•
Cursar programa de capacitación CCLV.
•
Al menos dos personas capacitadas.
 Riesgo operacional
•
Cumplir con check list, certificado por
auditores externos.
 Requisitos tecnológicos y continuidad
operacional
•
Cumplir con check list, certificado por
auditores externos.
El resto de los
requisitos se
mantienen
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice
 REQUISITOS AGENTES LIQUIDADORES INDIRECTOS
 Requisitos Generales
•
Depositante en el DCV.
•
2 cuentas corrientes bancarias.
•
Convenio suscrito con al menos un
Agente Liquidador.
 Recursos humanos
•
Cursar programa de capacitación CCLV.
•
Al menos dos personas capacitadas.
 Riesgo operacional
•
Cumplir con check list, certificado por
auditores externos.
Los requisitos de los
Agentes Liquidadores
Indirectos no tienen
cambios.
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice
 Nuevo Contrato de Adhesión
•
Un Agente Liquidador o Agente Liquidador indirecto que desee
participar de la compensación y liquidación de instrumentos
derivados, deberá firmar un Contrato de Adhesión específico para
esta cámara.
•
Contrato adjunto en los anexos II y VI de las Normas de
Funcionamiento de la CCLV.
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice

Incorporación figura comitente
•
Persona natural o jurídica (cliente final) que celebre contratos de instrumentos
derivados a través de un Agente Liquidador o Agente Liquidador Indirecto.
•
Agente por el cual opere es el responsable de la liquidación de las órdenes de
compensación asignadas al comitente.
•
Debe firmar un contrato tipo de condiciones generales con el Agente, que
deberá ser remitido a la CCLV para la habilitación del comitente en el sistema.
•
Podrán enterar garantías y asignarlas al comitente, las que cubrirán sólo las
exigencias de garantías de las órdenes de compensación de éstos.
•
Información en los sistemas CCLV segregada a nivel de Agente y comitente, sin
perjuicio de que la relación de CCLV es exclusivamente con el Agente.
3. PRINCIPALES CAMBIOS NORMA CCLV
Índice

Nueva sección que norma la compensación y liquidación de
instrumentos derivados
•
En la Sección C: Sistema de Contraparte Central, se detalla el ciclo
operativo de cada orden de compensación, considerando su ingreso,
registro, aceptación, cálculo de saldos e intereses abiertos netos, ciclo de
liquidación y resguardos financieros contemplados.

Nuevo Fondo de Garantías de Derivados
•
Se incorpora la constitución de un fondo de garantía con aportes de
Agentes Liquidadores para la compensación y liquidación de instrumentos
derivados.
•
Fondo de uso exclusivo para la cámara de derivados.
CÁMARA DE DERIVADOS CCLV
SUBGERENCIA DE OPERACIONES
CRISTIÁN LAMA FONT
SUBGERENTE DE OPERACIONES Y TESORERÍA
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
1. Descripción General de la Cámara de Derivados
Condición de Liquidación y Sistemas
a) Condición de Liquidación
Sistema de Contraparte Central
Cámara
DE
Mercado
Instrumentos Derivados de Futuros
Condición de Liquidación
Pagadera Mañana
b) Sistema de Información
•
Para la administración, seguimiento y control del Mercado de Derivados,
CCLV ha desarrollado un menú exclusivo dentro del árbol SEBRA, que
proveerá a los Agentes y Comitentes de información actualizada y
detallada de sus posiciones, garantías y resultados obtenidos de la
operación en estos mercados.
1. Descripción General de la Cámara de Derivados
Condición de Liquidación y Sistemas
 La carpeta se encontrará en la siguiente ruta del árbol SEBRA:
Consultas/CCLV/Derivados
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
2. Ingreso de órdenes de compensación
Comunicación e ingreso de las órdenes de compensación
 Las bolsas de valores enviarán información continua de las
órdenes de compensación.
 Los Agentes Liquidadores/Agentes Liquidadores Indirectos
están habilitados en el sistema de la CCLV para ingresar
órdenes de compensación.
 El ingreso y registro de órdenes de compensación estará
sujeto a límites.
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
3. Registro y asignación de órdenes
Asignaciones Manuales y Automáticas

La CCLV registrará en sus sistemas de forma automática todas las órdenes
de compensación ingresadas que provengan de bolsas de valores a
nombre de cada Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto.
•
•
Cuenta Propia
Comitentes

Para la asignación de las órdenes de compensación a un comitente, el
Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto deberá haber presentado
el respectivo en la CCLV al menos el día hábil anterior.

Para Operadores Directos que operen en el mercado de Derivados, y que
al menos con un día de antelación a su operación tengan registrado el
respectivo contrato de Comitente con su Agente en la CCLV, los sistemas
asignarán automáticamente sus operaciones a su Rut.
3. Registro y asignación de órdenes
Proceso de asignación
ASIGNACIONES
MANUALES
Al hacer doble click sobre la línea de la
operación se despliega la ventana de
asignación por RUT y se asigna de
forma
manual
al
comitente
correspondiente y/o cuenta propia.
3. Registro y asignación de órdenes
Registro de órdenes asignadas y no asignadas
Esta consulta se utiliza para
visualizar todas las operaciones
que no han sido asignadas de
forma manual.
Al final del día de operación las
órdenes no asignadas, son
asignadas automáticamente a la
cuenta propia del Agente
correspondiente.
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
Visualización en los sistemas de información de la CCLV
 El sistema de información realizará en línea con el registro, el
cálculo de netos de las órdenes de compensación de
instrumentos derivados originadas en operaciones bursátiles.
 El cálculo del interés abierto neto por cuenta propia y por
comitente corresponde al procedimiento mediante el cual se
netean las órdenes de compensación de compra y de venta
registradas en los sistemas de la CCLV.
 Por instrumento y serie
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
Visualización en los sistemas de información de la CCLV

El cálculo del saldo neto para el Agente Liquidador y Agente
Liquidador Indirecto, corresponde a la suma de los saldos netos
(resultados)de cuenta propia y de cada uno de sus comitentes.

El cálculo de saldo neto de un comitente y de cuenta propia es el
procedimiento mediante el cual se obtienen los derechos y
obligaciones en efectivo.
 Pérdidas o ganancias producto de la compra y venta de
instrumentos derivados
 El cálculo y valorización de los intereses abiertos.
 Las ganancias o pérdidas generadas por vencimientos o
liquidación anticipada.
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
Cuenta Derivados (Compensación en línea)
DFUC): Detalle de asignaciones de los Agentes con sus comitentes que incorpora:
•Mark-To-Market de intereses abiertos netos y actualización de precios de referencia en línea.
•Compensación en línea con el registro en cuentas.
•Compensación de intereses abiertos de cuenta propia y de comitentes.
• Procesamiento de vencimientos de contratos.
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
Resumen de Cuentas (actualización cada una hora)
(DFUR) : Resumen de cuentas, permite visualizar saldos
generados en cuentas de registro de cada Agente,
considerando cuenta propia y cuentas de sus comitentes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
Consulta de Saldos Netos Derivados


Los saldos a liquidar son el resultado del
cálculo de la suma de los saldos netos
acreedores y deudores de todos los
comitentes y la cuenta propia de cada
Agente.
Liquidación al día siguiente de calculados
los saldos netos (T+1), en el mismo horario
que la cámara PM (12:00 hrs).
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
Reporte de Liquidación Financiera
El
Reporte
de
Liquidación
Financiera muestra los Saldos
Netos Financieros a Liquidar a
nivel de Agente y Comitente en
detalle.
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
5. Aceptación de órdenes de Compensación en Derivados

Proceso mediante el cual las órdenes de compensación de
instrumentos derivados adquieren el estado de firmes e
irrevocables.

A partir del momento de aceptación, la CCLV se constituye
irrevocablemente en acreedora y deudora de los derechos y
obligaciones derivadas de las órdenes aceptadas.

La aceptación será en línea con el registro de dichas órdenes en
el sistema de la CCLV.
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
6. Anulación y modificación de órdenes

La resciliación o modificación de órdenes de compensación de
instrumentos derivados, se realizará excepcionalmente durante
el día de ingresada la orden.

CCLV
establecerá
una
hora
límite
para
efectuar
anulaciones/modificaciones la cual será informada a través de
Comunicación Interna.

En ningún caso estará permitida la anulación/modificación o
cambios en las asignaciones de Rut en días posteriores a la fecha
en que se registró la operación.
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
7. Cierre diario y generación de saldos netos

Finalizados los procesos de aceptación y asignación de
operaciones, la CCLV proporcionará a través de sus sistemas de
información los saldos netos a liquidar al día hábil siguiente (T+1).

Los intereses abiertos producto de saldos anteriores más las
compras y/o ventas efectuadas durante el día conformarán los
saldos actuales al término de cada jornada.

El cálculo de pérdidas y ganancias, producto de comparar el
precio al cual se encuentran valorizados los intereses abiertos
contra el precio de cierre diario, se mantendrá hasta la fecha de
vencimiento de cada instrumento/serie.

El día del vencimiento (penúltimo día hábil bursátil de cada mes)
se calcularán las pérdidas y/o ganancias comparando el precio al
cual se encuentran valorizados los intereses abiertos con el precio
del activo subyacente
7. Cierre diario y generación de saldos netos
Ciclo Operativo Mercado de Derivados
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
8. Proceso de liquidación
Horarios Reglamentarios
Cámara DERIVADOS
Horario Máximo de Cobertura
Proceso de cobertura
Hasta las 12:00 hrs.
Proceso de complemento
Entre las 12:00 hrs. y las 13:00 hrs.
Proceso de verificación
Entre las 13:00 hrs. y las 13:15 hrs.
Proceso extraordinario
A partir de las 13:15 horas
8. Proceso de liquidación
Ejemplo de liquidación Cámara de Derivados
Precio
Contrato
Precio
Mercado
Futuro
4.255,93
4.261,12
Precio
Contrato
Precio
Mercado
Futuro
2
4.261,12
4.263,18
-2,06
2,06
10.000
10
426.112.000
- 206.000
206.000
3
4.263,18
4.242,36
20,82
-20,82
10.000
10
426.318.000
2.082.000
- 2.082.000
4
4.242,36
4.259,37
-17,01
17,01
10.000
10
424.236.000
- 1.701.000
1.701.000
5
4.259,37
4.263,27
-3,90
3,90
10.000
10
425.937.000
- 390.000
390.000
Precio
Contrato
Precio
Mercado
SPOT
4.278,55
4.275,13
Día
1
Día
Día
V
Resultado
Unitario del
Vendedor
-5,19
Resultado
Unitario del
Vendedor
Resultado
Unitario del
Vendedor
3,42
Resultado
unitario del
Comprador
5,19
Resultado
Unitario del
Comprador
Resultado
Unitario del
Comprador
- 3,42
Tamaño
del
Contrato
10.000
Tamaño
del
Contrato
Tamaño
del
Contrato
10.000
Cantidad
de
Contratos
10
Cantidad
de
Contratos
Cantidad
de
Contratos
10
Monto
de la
Operación
425.593.000
Valorización
Diaria del
Contrato
Valorización
Final del
Contrato
427.855.000
Resultado del Contrato
Resultado
del
Vendedor
- 519.000
Resultado
del
Vendedor
Resultado
del
Vendedor
342.000
- 392.000
Resultado del
Comprador
519.000
Resultado del
Comprador
Resultado del
Comprador
- 342.000
392.000
8. Proceso de liquidación
Proceso de Cobertura

Los Agentes con saldo neto deudor deberán instruir a la respectiva
empresa bancaria la transferencia desde sus cuentas corrientes a la
cuenta corriente de efectivo que la CCLV mantiene en el Banco Central
de Chile.

Los fondos deberán ser abonados y se encontrarse disponibles en dicha
cuenta a más tardar a las 12:00 hrs.

La transferencia de efectivo para la Cámara de derivados debe ser
independiente de las otras Cámaras.

Con el objeto de ajustarse a los horarios señalados, los Agentes deberán
agotar todas las instancias posibles para el cumplimiento de sus
obligaciones.

Cada vez que un Agente no entere la totalidad del efectivo
correspondiente a su saldo neto deudor durante el proceso de
cobertura, la CCLV informará inmediatamente dicho incumplimiento a la
Superintendencia de Valores y Seguros y a las bolsas de valores.
8. Proceso de liquidación
Proceso de Complemento

Si finalizado el proceso de cobertura algún Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto presenta saldos netos no cubiertos, deberá informar a
la CCLV la naturaleza de éste incumplimiento señalando el origen y el
comitente involucrado, si corresponde.

El horario en el que se iniciará y finalizará el proceso de complemento no
podrá tener una duración menor a 60 minutos.
Al respecto, las gestiones que realizará la CCLV son :
•En caso de incumplimiento imputable a un comitente y que CCLV
verifique que el saldo neto no cubierto por el Agente corresponda
sólo al saldo neto incumplido de dicho comitente, se utilizarán de
manera inmediata las garantías en exceso del comitente incumplidor
y luego las garantías en exceso del Agente
•En caso de incumplimiento imputable al Agente, se utilizarán de
manera inmediata las garantías en exceso del Agente incumplidor.
8. Proceso de liquidación
Proceso de Complemento

La utilización de los excesos de garantías según lo expuesto
previamente, se realizará considerando el efectivo enterado o
realizando operaciones de venta con compromiso de retrocompra con
los instrumentos correspondientes.

De persistir saldos incumplidos, la CCLV instruirá a la respectiva
empresa bancaria la transferencia de fondos correspondiente al pago
desde sus cuentas corrientes bancarias mantenidas en instituciones
financieras.

Finalizado el proceso de complemento, los Agentes que no enteren el
efectivo, deberán enterarlos en la CCLV en el más breve plazo durante el
día de liquidación para que ésta proceda a devolver los préstamos y/o
se reembolse de los recursos financieros aportados.
8. Proceso de liquidación
Proceso de Complemento

La CCLV estará facultada para realizar el cierre de los intereses abiertos
mantenidos por cuenta propia del Agente incumplidor y realizar el
cierre de los intereses abiertos del comitente al cual haya sido
imputado el incumplimiento, cuando corresponda.

Como medida adicional, la CCLV podrá transferir desde el Agente los
intereses abiertos y las garantías enteradas en la CCLV a nombre de los
comitentes no involucrados en el incumplimiento a otros Agentes o,
realizar el cierre de los intereses abiertos de cada uno de los comitentes
cuando dicha transferencia no pudiese ser llevada a cabo.

Los costos incurridos en la utilización de recursos y líneas de crédito por
parte de la CCLV serán de cargo del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto incumplidor.
8. Proceso de liquidación
Proceso de Verificación

Al término del proceso de complemento y previo al inicio del proceso
de liquidación, descrito en el siguiente punto, la CCLV procederá a
verificar los saldos cuyo efectivo se encuentre disponible en la cuenta
corriente de efectivo de la CCLV.

Los saldos acreedores que resulten afectados por aquellos saldos
deudores cuyo efectivo no esté disponible en la cuenta corriente de la
CCLV en el BCCH, pasarán al proceso extraordinario de liquidación
descrito en las Normas.

El procedimiento para seleccionar los saldos acreedores que resulten
afectados por el incumplimiento será realizado utilizando el criterio de
afectar a la menor cantidad de contrapartes.
8. Proceso de liquidación
Liquidación de Saldos

Transferencia de fondos, a través de instrucciones de pago impartidas
al Sistema LBTR, desde la cuenta corriente de efectivo de la CCLV en el
Banco Central de Chile a los participantes con saldo neto acreedor.

Por medio de la comprobación de la ejecución del proceso anterior en
el sistema administrado por el Banco Central, se dará por finalizado el
proceso de liquidación.

El detalle del saldo liquidado se informará a través de los sistemas de
información de la CCLV.

Sin perjuicio de los horarios establecidos a través de Comunicación
Interna de acuerdo a lo señalado en este punto, la CCLV podrá
proceder a la liquidación anticipada de los saldos pendientes de
liquidar, bajo la condición de que se verifique el cumplimiento de todos
los Agentes en el pago de sus saldos netos deudores.
8. Proceso de liquidación
Proceso extraordinario de liquidación

El procedimiento extraordinario de liquidación tiene por objetivo
gestionar y resolver los saldos que resulten afectados por
incumplimientos, de acuerdo a lo establecido en estas Normas.

El periodo extraordinario para liquidar dichos incumplimientos no podrá
extenderse más allá de las 12:00 horas del día hábil siguiente de la
liquidación.

Ante el evento de utilización de las garantías de los Agentes en el
procedimiento de liquidación extraordinaria, el orden de enajenación de
las garantías será el siguiente:
 Garantías del comitente incumplidor, en caso que haya sido
identificado el incumplimiento e imputado a éste.
 Garantías propias del Agente incumplidor enteradas para la
compensación y liquidación de instrumentos derivados .
 Garantías enteradas en exceso del Agente respectivo en los otros
sistemas de compensación y liquidación de la CCLV.
 Fondo de garantía de instrumentos derivados.
8. Proceso de liquidación
Proceso extraordinario de liquidación

Si el Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumplidor entrega dicho
efectivo faltante a la CCLV antes de las 12:00 horas del día hábil siguiente al día de
la liquidación, la CCLV instruirá de inmediato las correspondientes ITF con cargo a
su cuenta corriente de efectivo, contemplando como beneficiario de las mismas a
los Agentes afectados..

En todo caso, el Agente incumplidor deberá hacerse cargo del pago
correspondiente al costo de utilización de recursos propios de la CCLV o de
terceros.

Sin perjuicio de lo anterior, si al final del día de liquidación, el Agente
Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no ha cumplido con sus saldos en
efectivo frente a la CCLV, ésta el mismo día solicitará a las bolsas de valores la
suspensión en los sistemas de negociación,, situación que será informada a la
Superintendencia de Valores y Seguros y al Comité Disciplinario.
AGENDA
1. Descripción general de la cámara de derivados
2. Ingreso de órdenes de compensación
3. Registro y asignación de órdenes
4. Compensación de intereses abiertos y saldos
5. Aceptación de órdenes
6. Anulación y modificación de órdenes
7. Cierre diario y generación de saldos a liquidar
8. Proceso de liquidación
9. Sanciones y multas
9. Sanciones y multas
Incumplimiento a las Normas de Funcionamiento
La sección “G” de las Normas de Funcionamiento establece las medidas
disciplinarias consistentes en multas o sanciones para los AL/ALI las cuales serán
impuestas por el Gerente General o por el Directorio conforme al tipo de
infracción en la que se haya incurrido.

El AL/ALI que se encuentre atrasado en los pagos por servicios a
la CCLV, por conceptos correspondientes a dos meses calendario.

El AL/ALI que no entregue en plazo y forma la información que
esté obligado a entregar, le solicite la CCLV o los Comités, de acuerdo a
lo establecido en las Normas.

El AL/ALI provea los valores y/o efectivo durante el proceso de
complemento de saldos y posiciones no cubiertos, de acuerdo a lo
establecido en las Secciones C y D de las Normas.

El AL/ALI incumpla los requerimientos de garantías, en los
horarios establecidos en las Normas.
9. Sanciones y multas
Infracciones tipo B

El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto no provea los valores y/o
efectivo durante el proceso de complemento de acuerdo a lo establecido en las
Secciones C y D de las Normas.

Posterior al inicio del último proceso de aceptación, se rescilie o modifique
órdenes de compensación aceptadas a nombre del Agente Liquidador/Agente
Liquidador Indirecto en los sistemas de compensación y liquidación
administrados por la CCLV.

El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto incumpla los
requerimientos de garantías en los horarios establecidos en las Normas y
cause con ello el cierre de intereses abiertos instruido por la CCLV.

El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto que se encuentre sometido a
una investigación por el Comité Disciplinario falte a su obligación de cooperar y
aportar la información y elementos que dicho Comité le requiera
oportunamente.

El Agente Liquidador/Agente Liquidador Indirecto cometa infracciones tipo A,
distintas al primer punto, en forma reiterada. Para lo anterior se entenderá por
reiteración la ocurrencia de dicho evento dos o más veces en un mes
calendario.
9. Sanciones y multas
Infracciones tipo C

AL/ALI que incumpla con la provisión oportuna de efectivo para la
compensación y liquidación de instrumentos derivados y de valores y
efectivo para la compensación y liquidación de otros instrumentos
financieros, en los horarios establecidos en las Normas para la
liquidación de las órdenes aceptadas en la CCLV y genere a su vez un
saldo y/o posición incumplida, que afecte a cinco o más Agentes o
represente un 20% o más del valor de las posiciones netas totales o
saldos netos totales a liquidar en el respectivo proceso de
compensación y liquidación.

AL/ALI que se atrase en el cumplimiento de los requerimientos de
garantías exigidas, de acuerdo a los horarios establecidos en las
Normas, por un monto superior a UF 20.000.-

AL/ALI que habiendo recibido un requerimiento de garantía para el
fondo de garantías, no realice su aporte en el plazo establecido por la
CCLV.

AL/ALI que es suspendido por las SVS, Bancos e Instituciones
Financieras o de Pensiones, según corresponda, o por alguna de las
bolsas de valores o de productos de que es miembro, si corresponde.
9. Sanciones y multas
Infracciones tipo D

AL/ALI cayere en insolvencia, celebrare convenios
judiciales o extrajudiciales con sus acreedores, o
fuere declarado en quiebra.

AL/ALI dejare de cumplir los requisitos para
actuar como tal, en conformidad a lo establecido
en la Sección B de las Normas.

Cualquier otra causal, que a criterio del Comité
Disciplinario sea considerado como un
incumplimiento a las Normas o que pueda afectar
el normal funcionamiento de los sistemas de
compensación y liquidación operados por la CCLV.
9. Sanciones y multas
Aplicación de medidas disciplinarias
Infracciones Tipo A: Notificación por escrito.
Infracciones Tipo B: Notificación por escrito y multa conforme al siguiente cuadro:
Tipo de infracción
El AL/ALI no provea los valores
y/o efectivo durante el proceso
de complemento de acuerdo a
lo establecido en las secciones C
y D de las Normas de
Funcionamiento
El AL/ALI recilie o modifique
órdenes de compensación
aceptadas en los sistemas de
compensación y liquidación
administrados por la CCLV
posterior al ultimo proceso de
aceptación.
El AL/ALI indirecto cometa
infracciones tipo A de las
definidas en el literal iii) y iv) en
forma reiterada en un mes
calendario
Multa a aplicar
DERIVADOS
RV
PM
PH
Entrega de saldo o
posiciones
incumplidas en
días posteriores al
día de liquidación
Máximo de UF
100
Máximo de UF 100
Máximo de UF 100
Máximo de UF 100
Entrega de saldos
o posiciones
incumplidas luego
del horario de
complemento y en
el día de
liquidación
0,5% del valor
del saldo o
posiciones
incumplidas, con
un máximo de
UF 50
0,5% del valor del
saldo o posiciones
incumplidas, con un
máximo de UF 50
0,05% del valor del
saldo o posiciones
incumplidas, con un
máximo de UF 50
0,05% del valor del
saldo o posiciones
incumplidas, con un
máximo de UF 50
UF 5 por orden de compensación o grupo de órdenes asociado a un mismo evento e instrumento, por cada
contraparte afectada.
UF 5 para 2do y 3er atraso
UF 10 para 4to y 5to atraso
UF 20 para 6to y siguientes atrasos
9. Sanciones y multas
Aplicación de medidas disciplinarias
Infracciones Tipo C: El comité Disciplinario podrá proponer al
Directorio la aplicación de multas hasta UF 1.000
Infracciones Tipo D: El comité Disciplinario podrá proponer al
Directorio la aplicación de multas hasta UF 1.500 y la
cancelación de la autorización como AL/ALI.
Para cualquiera de los tipos de infracciones señaladas en
las Normas de Funcionamiento los Agentes deberán cubrir
las multas dentro de tres días hábiles siguientes de su
notificación
CÁMARA DE DERIVADOS
SUBGERENCIA DE RIESGO
HANS MANDUJANO
INGENIERO DE RIESGO SENIOR
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el
Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
ESTRUCTURA SISTEMAS CCLV
CCLV
Sistema de
Compensación
y Liquidación
Cámara PH
Cámara PM
Sistema de
Contraparte
Central
Cámara SM
Cámara Renta
Variable
Cámara de
Derivados
ESTRUCTURA SISTEMAS CCLV
¿Cómo se administra el Riesgo Financiero en la CCLV?
Requisitos Mínimos
Garantías Corrientes
Límites de Aceptación
Fondo de Garantía
Derivados
Fondo de Reserva
Patrimonio
ESTRUCTURA SISTEMAS CCLV
¿Cómo se administra el Riesgo Financiero en la CCLV?
Contraparte Central
Compensación y liquidación
Patrimonio CCLV
Fondo de Reserva
Fondo de Reserva
Fondo de
Garantía Sistema
de Compensación
y Liquidación
Fondo de Garantía
Sistema de Contraparte
Central Derivados
Garantías Exigidas
Cámara de Derivados
Fondo de Garantía Sistema
de Contraparte Central
Renta Variable
Garantías Exigidas
Cámara Renta
Variable
Garantías Exigidas
Cámara PH
Garantías Exigidas
Cámara PM
Garantías Exigidas
Cámara SM
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2 Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
 La consulta Resumen de Garantías (GRES) se encuentra siguiendo la
ruta:
CCLV  Garantías  Consultas  Resumen de Garantías CCLV
N° de cuenta
asignada para realizar
depósitos de
garantías a la cámara
de Derivados
 La importancia de esta consulta radica en que contiene la principal
información que necesita el Agente para gestionar su riesgo con la
CCLV.
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
 La nueva pestaña DE (Cuenta N°62) mostrará el Resumen de
Garantías para el mercado de Derivados.
 Los campos antiguos y nuevos que contiene esta pestaña en particular
son los siguientes:
Se actualizará
cada 1 Hora.
Su actualización es
mensual
Se actualizará cada vez
que cambien las
G.Corrientes N.A.
Se actualizará de
manera continua, al
apretar “IR”
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
Garantías Exigidas = Máx[G.Corrientes;G.Mínimas] + G.Adicionales + G. Corrientes NA + Margin Call CO
 Garantías Mínimas: Corresponde al nivel mínimo de garantías que
deberá mantener el agente.
 Garantías Adicionales: Corresponde a la exigencia adicional de
garantías por volatilidades de mercado o por exceso de
concentración.
 G. Corrientes NA: Corresponden a las garantías exigidas por
operaciones no asignadas.
 Margin Call CO: Corresponde a la sumatoria de déficit de garantías de
todos sus comitentes.
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
Garantías Enteradas: Corresponde a la valorización de las garantías enteradas por el Agente. El
campo G.Ent.Div, indica la valorización según los límites de diversificación.
Margin Call = Garantías Enteradas – Garantías Exigidas
Margin Call Diversificado = Garantías Enteradas Diversificadas – Garantías Exigidas
Div. DER y Div.CO: La primera indica si el Agente cumple los criterios de diversificación. La segunda
muestra si todos sus comitentes cumplen los criterios de diversificación.
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
Aparecerá en rojo cada
vez que haya déficit de
garantías
Margin Call sobre
130%
•
Siempre que las garantías exigidas superen a las garantías enteradas por el
agente, el campo G.Ex vs G.Ent.DE se pondrá rojo, ya que la proporción superará
el 100%.
•
Si del cálculo intradiario de garantías resulta un número mayor a la garantía
enterada diversificada en 30%, la CCLV SIEMPRE realizará un llamado a margen
por el diferencial.
•
El Agente tendrá como plazo máximo dos procesos de cálculo de garantías para
cubrir su déficit.
•
CCLV podrá hacer un llamado de margen en cualquier momento del día por
porcentajes o cantidades menores a los mencionados siempre que lo estime
conveniente.
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
Representa la garantía
adicional exigida para
distintos agentes.
G. Adicionales LC ($): Corresponden a las garantías exigidas por exceder el límite de concentración de
una o más series, a nivel Agente.
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
 Para cada Agente se visualizará una pestaña de detalle, la cual
entregará información sobre todos los comitentes del agente.
 Para ingresar se debe hacer doble click en cualquier campo del
Agente en el Resumen de Garantías.
Si hay un sólo
comitente que no
cumpla, el resultado
para el agente será
“NO”
Comitentes que tienen
relación con el Agente
Valor que visualizará el
Agente en la columna
“Margin Call CO”
Garantías Exigidas Comitente = G.Corrientes + G.Adicionales LC CO
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – PESTAÑA DE
 Margin call Comitentes
Valor que visualizará el
Agente en la columna
“Margin Call CO”
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo
SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
ESTRUCTURA NUEVO RESUMEN DE GARANTÍAS – FONDO SCC-DE
•
Las cámaras RV y DE pertenecen al Sistema SCC, sin embargo cada una tendrá su
propio Fondo de Garantía.
•
Todos los agentes aportan al fondo, en función del riesgo que representaron sus
operaciones para la CCLV durante el último mes. Los Agentes Liquidadores
Indirectos no enteran garantías.
•
Los Agentes visualizan el fondo en la consulta Resumen de Garantías de la
siguiente manera:
Valorización de las
garantías enteradas
bajo criterios de
diversificación
Valorización total de
las garantías enteradas
por el agente
•
Diferencia entre
garantías enteradas y
exigidas
Exigencia mensual del
agente para el Fondo
de garantía
Hasta las 9:30 horas del día siguiente es el plazo máximo para ingresar garantías en
caso de déficit el primer día hábil del mes.
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no
asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
GARANTÍAS POR ÓRDENES NO ASIGNADAS

Cada vez que se haga una operación, debe realizarse un proceso de
asignación de los intereses abiertos posteriormente, con el objetivo de
determinar quién realmente la realizó: El propio agente o alguno de sus
comitentes.
Los contratos
abiertos se podrán
asignar al Agente, a
algún(os)
comitente(s) o
ambos.

Las operaciones que no se asignen pasarán por un proceso aparte, el cual se
visualizará en la consulta G. Corrientes Oper. No Asignadas.

Si al finalizar el día aun quedan ordenes pendientes de asignación, éstas
serán asignadas a la cuenta propia del Agente.
GARANTÍAS POR ÓRDENES NO ASIGNADAS

La consulta G.Corrientes Oper. No Asignadas (DGNA) indicará cuál es la
exigencia de garantías de la CCLV producto de intereses abiertos que no
hayan sido asignados o que no hayan sido evaluados por el sistema de riesgo
todavía.
El cálculo se
realizará por
serie

Este valor se
visualizará en la
columna
G.Corrientes N.A.
del Resumen de
Garantías del
Agente
Se actualizará en línea, al igual que en el Resumen de Garantías, y se
calculará de la siguiente manera:
G. Corrientes NA: Interés Abierto Máx serie+ Lote Padrón serie+ Precio Teórico serie + Haircut % serie
GARANTÍAS POR ÓRDENES NO ASIGNADAS

Otro cuadro se abre al hacer click sobre el botón Detalle, para poder ver el
desglose de operaciones.
Folio de la
operación

El detalle de la consulta G.Corrientes Oper. No Asignadas muestra, por folio,
cuáles han sido los contratos de compra o venta a futuro que se han
realizado a nombre del Agente.
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3 Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
LÍMITE DE RIESGO INTRADIARIO

El Límite de Riesgo intradiario es el máximo valor respecto al 40% de las
garantías enteradas y 30.000 UF.
Bloqueo

Si del cálculo intradario de garantías, existe un margin call mayor al Límite de
Riesgo Intradiario, la CCLV realizará un llamado de margen por este diferencial y
bloqueará la apertura de nuevas posiciones:
Bloqueo Agente  MCAgente  LRI

Sin perjuicio de lo anterior, la CCLV podrá bloquear la apertura de nuevas
posiciones de un agente por porcentajes o cantidades menores a los
mencionados siempre que lo estime conveniente.
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
ESTRUCTURA LÍMITE DE CONCENTRACIÓN – NIVEL AGENTE

La Consulta Límite de Concentración (DELC) establece límites a la cantidad de
intereses abiertos que pueden mantener los Agentes y comitentes, para una
determinada serie.
Limite Interés Abiertoserie j = Máx[ p(t) * Q(t) ; L(t) ]

Siendo,
– p: Porcentaje definido por la CCLV para una determinada serie.
– Q: Cantidad total de intereses abiertos en el mercado.
– L: Cantidad límite de contratos abiertos para una determinada serie.

Se ingresa a través de la ruta:
CCLV  Garantías
 Consultas  Límite de Concentración
ESTRUCTURA LÍMITE DE CONCENTRACIÓN – NIVEL AGENTE


La pestaña Agente informa acerca de la cantidad de contratos abiertos por el
agente, y si éstos exceden los límites definidos por serie.
Se exigirán garantías adicionales por exceder el límite para alguna serie.
Se visualiza en el
Resumen de
Garantías
Interés Abierto: Cantidad de contratos de compra o venta vigentes de una serie en particular.
Límite I. Abierto: Límite definido por la CCLV para cada serie en particular. Puede ser una cantidad fija de
contratos o una proporción del total de contratos abiertos en el mercado.
G.Adicionales LC: e(Exceso [%]) * N° Contratos a cerrarserie j * Lote Padronserie j* P. Teóricoserie j* Haircutserie j
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
ESTRUCTURA LÍMITE DE CONCENTRACIÓN – NIVEL COMITENTE

Para cada Agente, la pestaña Comitente muestra la cantidad de intereses
abiertos de sus comitentes a través de él.
Cantidad
relativa a este
Agente

La cantidad de contratos a cerrar por parte de un comitente, será proporcional a
la cantidad de intereses abiertos a través de cada agente.
N° contratos a cerrar a través Agentej
N° total contratos a cerrar *(N° contratos abiertos a través Agentej / N° total de contratos abiertos)
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
INSTRUMENTOS DEPOSITABLES EN GARANTÍAS

Nuevos Instrumentos
Se aceptarán garantías en:
– Dólares de los Estados Unidos de América.
– Bonos y Notas del Tesoro de los Estados Unidos de América depositables en el DTC
(Depositary Trust Company).

Diversificación
Instrumento
Diversificación
Observaciones
Monedas (Pesos, dólar)
30%-100%
IRF – IIF Tesorería – BCCh
30%-100%
IRF Extranjeros
30%-100%
IRF AA+
0%-20%
Instrumento de un mismo emisor
no pueden superar 4%
Acciones c/ presencia
Bursátil
0%-20%
Instrumentos de un mismo
emisor no pueden superar el 4%
IIF N-1
0%-70%
Instrumentos de un mismo
emisor no pueden superar el 20%
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Para la cámara Derivados el Agente podrá visualizar en la consulta
Diversificación CCLV, su portafolio de garantías enteradas diversificadas y las de
sus comitentes.
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Mín/Máx Teórico: Valor mínimo a depositar por el agente y máximo a considerar
por parte de la CCLV.

Garantía Diversificada: Valor considerado por la CCLV en base a los criterios de
diversificación, respecto a las garantías enteradas del agente.

Garantía Exigida Agente (DE): Máx[ G.Corrientes : G.Mínimas] + G. Adicionales +
G.Corrientes NA+ G.Adicionales LC+ Margin Call CO.

Garantía Exigida Comitente (DE): G.Corrientes + G. Adicionales LC CO.
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Diversificador Cámara DE ( Agente- Comitente)
RUT Cuenta
Propia, RUT
comitente
Código del
Agente
IND (individual)
por cámara

Diversificador Fondo SCC-DE (Agente)
Código del
Agente
FON (individual)
por cámara
Fondo (AFP)
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Garantías Enteradas VS Garantías Enteradas Diversificadas
- Detalle de Garantías
Garantías
Enteradas
- Resumen de Garantías
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Diversificador: (Ejemplo)
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Categoría I: Monedas (Pesos y dólar); IRF - IIF Tesgral - BCCh; IRF Extranjeros
INSTUMENTOS DEPOSITADOS
Enterado
912810DP0
$ 58.450.215
CASHCLP
$ 20.000.000
Total
$ 78.450.215
Se toma el 100%
de lo enterado. Y
cumple con el 30%
para la
diversificación
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Categoría II: IRF AA+ ; Acciones con Presencia Bursátil
INSTURMENTOS
DEPOSITADOS
Enterado
Diversificado
Enterado
BBVAH50105
$
821.295
$
821.295
CHI3470205
$
9.706.759
$
3.189.540
$ 17.092.485
$
3.189.540
$
7.200.376
AGUAS-A
Total
Si lo enterado < 4% de lo
exigido, se toma lo enterado.
Si lo enterado > 4% de lo
exigido, e toma $3.189.540.
Se toma los $7.200.376 , ya
que lo enterado diversificado
total es menor que el 20% de
lo exigido.
CONSULTA DE DIVERSIFACIÓN

Categoría III: IIF N-1 (emisor <> depositante)
INSTURMENTOS
DEPOSITADOS
NBBV280912
Enterado
$
9.145.196
Total
Enterado Diversificado
$
$
9.145.196
9.145.196
Se toma los
$9.145.196 , ya que lo
enterado es menor
que el 20% de lo
exigido.
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención
de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
INGRESO DE GARANTÍA – MANTENCIÓN DE PAPELETAS CCLV
Nemotécnico
instrumento
Tipo de
instrumento
 Retiros y Depósitos de garantías:
 Cuenta 62: Para los Agente y
comitentes.
 Cuenta 63: Sólo Agentes.
Rut Agente, Rut
Comitente, sólo
para la cuenta 62
Para cada cámara
existe una cuenta
asociada
INGRESO DE GARANTÍA – MANTENCIÓN DE PAPELETAS CCLV
Número de Cuenta
Denominación
Cámaras Consideradas
52
Fondo Garantía SCC-RV
Renta Variable
53
Garantía Individual RV
Renta Variable
55
Garantía Individual PH
Pagadero Hoy
57
Garantía Individual PM
Pagadero Mañana
62
Garantía Individual DE
Derivados
63
Fondo Garantía SCC-DE
Derivados
68
Garantía Individual SM
Simultáneas
67
Cuenta de cobertura
Todas las cámaras
71
Fondo Garantía SCL
Multicámaras
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
CONSULTA DETALLADA DE GARANTÍA CCLV
Seleccionar el
sistema requerido
Seleccionar la
cámara a consultar
 Los Agentes pueden visualizar la
cartera de garantías que poseen
en las respectivas cámaras y
para la cámara de derivados las
de sus comitentes.
Tipo de cuenta
asociada a una
cámara de la CCLV
Código del Agente
Rut de los
comitentes para la
cámara Derivados
CONSULTA DETALLADA DE GARANTÍA CCLV
Cuenta Asociada a
la cámara
Derivados
Cuenta Asociada al
Fondo de Garantías
SCC-DE
AGENDA
2.1 Nueva estructura de resguardos financieros para el Sistema de Contraparte Central
2.2
Exigencia de garantías Cámara de Derivados
2.2.1 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Pestaña DE
2.2.2 Estructura nuevo Resumen de Garantías – Fondo SCC-DE y Fondo SCC-RV
2.2.3 Requerimientos de garantías por órdenes no asignadas
2.3
Administración de Límites
2.3.1 Límite de Riesgo Intradiario
2.3.2 Estructura consulta Límite de Concentración
2.3.2.1 Nivel Agente
2.3.2.2 Nivel Comitente
2.4 Instrumentos depositables en garantía
2.4.1 Nuevos Instrumentos
2.4.2 Diversificación
2.5 Cambios en ingreso y retiro de garantías - Mantención de papeletas
2.6 Consulta detallada de garantías
2.7
Requisitos Operativos
2.7.1 Requisito de Patrimonio
2.7.2 Capital Operacional
2.7.3 Requisito de Liquidez
REQUISITOS OPERATIVOS
REQUISITO DE PATRIMONIO

Para constituirse como Agentes Liquidadores se deberá cumplir con un
patrimonio cuyo mínimo se determina dependiendo del o los sistemas en el cual
opere, el tipo de instrumento y la prestación de servicios de liquidación a
terceros, según la tabla siguiente:
REQUISITOS DE PATRIMONIO
Sistema de Contraparte Central
Sin prestación de
servicios de liquidación a
Agentes Liquidadores
Indirectos
Con prestación de
servicios de liquidación a
Agentes Liquidadores
Indirectos

Renta Variable
Instrumentos Derivados
20.000 UF (0.85 mill USD)
40.000 UF (1.7 mill USD)
40.000 UF (1.7 mill USD)
80.000 UF (3.4 mill USD)
Sistema de Cámara de Compensación
20.000 UF (0.85 mill USD)
40.000 UF (1.7 mill USD)
En la medida que las entidades deseen compensar y liquidar a través de la CCLV
instrumentos de acuerdo a lo detallado en el cuadro anterior, otorgando
prestación de servicios de liquidación a Agentes Liquidadores Indirectos o no, el
patrimonio corresponderá a la suma de los patrimonios requeridos para cada
caso.
CAPITAL OPERACIONAL

Los Agentes Liquidadores deberán mantener un capital operacional exigido
mínimo que corresponderá al mayor valor entre el requisito de patrimonio y el
capital operacional compuesto de lo siguiente:
Capital Operacional = Capital operacional SCC + Capital operacional SCL

Capital operacional SCC: Corresponde al valor en riesgo de las posiciones netas
de renta variable con condición de liquidación contado normal y de los
intereses abiertos de instrumentos derivados, más las pérdidas o ganancias
con condición de liquidación pagadero mañana del Agente Liquidador,
simulados con un nivel de confianza del 99%, ajustados por un factor que
permitiría cubrir las potenciales variaciones de precios de períodos en que el
mercado no tenga actividad suficiente para poder liquidar una posición o cerrar
intereses abiertos, el cual se calcula con la siguiente fórmula:
7*10/3*VaR RV(99%)+7*10/2* VaR DER(99%)

El capital operacional exigido corresponderá al promedio del capital
operacional diario de los últimos 180 días.
REQUISITO DE LIQUIDEZ

Los Agentes Liquidadores deberán cumplir todos los días de operación,
requisitos de liquidez en pesos que se establecerán en función de sus saldos
deudores del día y de sus saldos deudores promedio producto de las órdenes
aceptadas en los sistemas de la CCLV, en los últimos 180 días.

El requisito de liquidez corresponderá al menor valor entre el saldo deudor del
día, y el promedio más una desviación estándar de los saldos netos deudores
del Agente Liquidador de los últimos 180 días calculado al último día hábil de
la semana anterior.
Requisito de Liquidez  Mín[Saldo deudor NetoDiario ; x SD Neto   ]

El Agente Liquidador deberá disponer de recursos líquidos por un monto igual o
mayor a la suma de los requisitos de liquidez antes señalados.
REQUISITO DE LIQUIDEZ

Los recursos líquidos disponibles se calcularán como la suma de:
•
•
•
Transferencia en la Cuenta Corriente de Efectivo de la CCLV en el Banco
Central de Chile.
Los montos en pesos disponibles en al menos dos líneas de crédito
bancarias.
El monto en exceso de garantías enteradas sobre las garantías exigidas,
en instrumentos líquidos que mantenga el Agente Liquidador en la CCLV,
entendiendo como instrumentos líquidos el efectivo y los instrumentos
emitidos por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la
República.
FILIAL BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO