Nº 71 - Universidad Nacional de Colombia

FCE
Econografos
Nº 71
Junio 2014
GÉNESIS, DESARROLLO E IMPACTO DE
LA EFICIENCIA MARGINAL DEL
CAPITAL EN TEORÍAS ECONÓMICAS
NO KEYNESIANAS
Genesis, Development and Impact of the Marginal
Efficiency of Capital on non-Keynesian Economic Theories
Cristhian Alejandro Cruz Moreno
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Econografos Escuela de Economía Nº 71
Junio 2014
Génesis, Desarrollo e Impacto de la Eficiencia Marginal del Capital en
Teorías Económicas no Keynesianas
Cristhian Alejandro Cruz Moreno1
Resumen
Esta propuesta de ensayo contempla la posibilidad de contrastar la posición keynesiana
sobre ciclos económicos con algunos contrapesos históricos. Particularmente se busca
comprobar la aceptación, o no, del concepto de Eficiencia Marginal del Capital por parte de
algunos pares teóricos de Keynes. Para ello se hará una revisión literaria que advierta la
mayor cantidad de conexiones – ya sea a favor o en contra – entre la teoría keynesiana y
otras escuelas económicas.
La breve revisión histórica toma elementos de la economía clásica; luego se revisan otras
posiciones teóricas contemporáneas a Keynes para terminar con algunos aportes
neoclásicos. En ese orden de ideas, se podrán presentar algunos aportes de autores como
Marshall, Mitchell, Hicks y Lucas. Se concluirá que no existe consenso, ni mucho menos
beneplácito, sobre la teoría sobre ciclos de Keynes en las escuelas de pensamiento
económico más modernas. Particularmente, se reconocerá y expondrá las diferencias entre
unas teorías sobre ciclos donde prima la inestabilidad – caso de Keynes –, por otras donde
se asegura la trayectoria hacia un equilibrio de parte del sistema económico.
Palabras clave: keynesianismo, ciclo económico, Eficiencia Marginal del Capital,
equilibrio.
1
Estudiante de Economía en VIII Semestre de la Universidad Nacional de Colombia. Correo:
[email protected]
Universidad Nacional de Colombia Sede Bogotá - Facultad de Ciencias Económicas
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2
Clasificación JEL: B12, B20
Cristhian Alejandro Cruz Moreno
Genesis, Development and Impact of the Marginal Efficiency of Capital
on non-Keynesian Economic Theories
Cristhian Alejandro Cruz Moreno
Abstract
This proposal of essay considers the possibility to corroborate the Keynesian stance about
economic cycles regarding to some „historical counterpoises‟. Particularly it is looking up
to confirm the acceptance or not, around the concept of Marginal Efficiency of Capital by
some theoretical peers of Keynes. For that reason, it will be done a review of literature
which notices the greatest number possible of connections – in favor or against – between
Keynesian theory and other economic schools.
The brief historical review takes elements about classic economics, afterwards it is
reviewed other Keynes‟ contemporary theory stances, and it ends with some neoclassical
contributions. In that way, it may present some contributions of authors such as Marshall,
Mitchell, Hicks and Lucas. It will conclude that there is not agreement, not to mention
acceptance, about Keynes‟s theory of cycles in the most modern schools of economic
thought. Mainly, it will recognize and will expound the differences between some cycle
theories where takes precedence the instability – Keynes case – against some others where
the equilibrium path is ensured by the economic system.
Keywords: Keynesianism, economic cycle, Marginal Efficiency of Capital, equilibrium.
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JEL Classification: B12, B20
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Econografos Escuela de Economía
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FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
CENTRO DE INVESTIGACIONES PARA EL DESARROLLO - CID
Escuela de Economía
Cristhian Alejandro Cruz Moreno
Contenido
Introducción…………………………………………………………………………………6
La teoría sobre Ciclos de Keynes y el Concepto de EMgK…………………………………7
Algunos Rasgos Históricos de la Teoría…………………………………………………….8
„Primeras Reacciones‟ a la Obra de Keynes……………………………………………….10
Teorías Económicas Recientes……………………………………………………………..11
Conclusiones……………………………………………………………………………….15
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5
Bibliografía………………………………………………………………………………...16
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1. Introducción
El análisis de las fluctuaciones económicas ha hecho parte de los programas de
investigación en la mayoría de las escuelas de pensamiento y en sus subsecuentes teorías
económicas. Una de estas, presentó su propia versión del ciclo en el año 1936 en cabeza de
John Mynard Keynes bajo el nombre de la Teoría General. El capítulo 22 de esta obra nos
presenta un acercamiento a la posición keynesiana sobre el ciclo económico. Los capítulos
11 y 12 juegan un papel crucial en el entendimiento de las fluctuaciones para Keynes, ya
que introducen y desarrollan el concepto de Eficiencia Márginal del Capital (EMgK, de
ahora en adelante), así como las previsiones a largo plazo dentro del proceso económico.
Ahora bien, es momento de preguntarse por la aceptación de la EMgK y su relación con la
inversión en la construcción de una teoría sobre fluctuaciones económicas en escuelas de
pensamiento no keynesianas. Es decir, ¿cuál ha sido la relevancia del concepto de EMgK
como determinante de la inversión, y este a su vez como factor principal en la construcción
del ciclo de Keynes en teorías económicas alternativas? Se parte de la premisa que aceptar
la relevancia de estos elementos keynesianos, por parte de otras escuelas de pensamiento,
es algo con lo que no todas estarán de acuerdo. Así mismo, se analizará la posición
keynesiana respecto a un proceso económico en constante tendencia al desequilibrio.
Este trabajo se dividirá en cuatro ejes temáticos, con la esperanza de recoger la mayor
cantidad de elementos de juicio que permitan realizar una evaluación coherente respecto al
propósito del mismo. Una primera parte girará alrededor del análisis de la teoría sobre
ciclos de Keynes; luego, se presentarán algunos rasgos históricos en los que se inscribe la
teoría; en tercer lugar, se mostrarán algunas „primeras reacciones‟ a la obra de Keynes y;
finalmente, se examinarán teorías económicas más recientes. Se entiende que el espectro de
ideas sobre ciclos es demasiado grande2, por lo que se ha analizado un reducido grupo de
éstas; sin detrimento de su relevancia.
Samuelson se refiere al hecho que un estudiante podría recopilar fácilmente una lista con docenas de teorías
6
distintas sobre el ciclo económico. Cada una con rasgos distintivos y con características que les hacen únicas.
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Él recomienda revisar el libro de G. Haberler llamado Prosperidad y Depresión. (Samuelson 1972, 296). No
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2. La Teoría sobre Ciclos de Keynes y el Concepto de EMgK
El desarrollo del concepto de EMgK se basó en la exposición sobre la Tabla de Demanda
Inversión3 que se encuentra en el capítulo 11 de la Teoría General. La autoría de Keynes
sobre este concepto se pone en duda, pues hay rasgos importantes de éste en la obras de
Wicksell y particularmente, Fisher4. De acuerdo a esta tabla, “el incentivo para invertir será
fuerte si el valor de un bien de capital adicional es mayor que su costo5” (Hansen, 1957,
105). La EMgK representa la tasa de descuento que igualaría el valor actual de una serie de
retornos al costo de reposición.
Keynes describe cómo a medida que el volumen de inversión se hace más grande, la EMgK
tiende a ser menor. No obstante, es Hansen quien señala que la previsión de una tasa de
interés más baja tendrá cierto efecto depresor sobre la inversión corriente (Ídem., 108). El
análisis sobre previsión e incertidumbre se torna importante en este punto, ya que definen
una serie de rendimientos „probables‟ de un bien de capital descontado a una tasa de
interés. Por lo que no es difícil notar cómo la decisión de inversión estará sujeta a la EMgK,
y así mismo esta tiene un carácter subjetivo. Es precisamente la existencia de la
incertidumbre lo que le permite a Keynes hacer una aguda crítica al papel de los gestores de
riesgo y más que nada, a los mercados racionales que lo creen predecir. Keynes en este
punto señala cómo la „efervescencia‟ en los mercados organizados puede impedir nuevas
inversiones (Ibídem., 112)
obstante, ese texto es analizado por J. Tinbergen en sus Observaciones Críticas sobre algunas Teorías del
Ciclo Económico, el cual fue republicado por Hansen (1956)
3
En el capítulo 11 de la Teoría General, Keynes hace una exposición bastante clara que ayudó a precisar los
conceptos y además, se hace mayor hincapié en el papel de las previsiones respecto a los trabajos de sus
predecesores.
4
En Fisher (1986) se presenta una primera relación entre Inversión y Tasa de Interés. Así mismo, sienta las
bases de lo que será el concepto de EMgK bajo decisiones intertemporales de inversión (Fisher 1986, 105)
7
Es el precio que deberá pagarse para adquirir un bien de capital similar al que se tiene. O lo mismo que el
valor de los bienes a precios prevalecientes (de los años anteriores) en el año de estudio. Es decir, el monto de
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la erogación – a precios del periodo de estudio – que tiene adquirir un activo de periodos anteriores. Una
extensión y expresión matemática del mismo es fácilmente entendible en Hansen (1957)
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En la exposición del Capítulo 22, Keynes menciona tres elementos que necesitará para
explicar el ciclo económico, a saber: fluctuaciones en la propensión a consumir, preferencia
por liquidez y variaciones en la EMgK. Luego, el ciclo económico como resultado de la
„sobreinversión‟6, se inscribe perfectamente en el programa sobre EMgK (Minsky, 1987,
70). La propensión a consumir y la preferencia por la liquidez afectan, mas no son
determinantes de las fluctuaciones económicas. Por lo tanto, “lo esencial en la discusión de
Keynes sobre el ciclo puede resumirse en la siguiente forma: 1) el ciclo consiste
principalmente en fluctuaciones de la tasa de inversión y; 2) las fluctuaciones en la tasa de
inversión son originadas principalmente por fluctuaciones en la eficacia marginal del
capital” (Hansen, op. Cit., 187)
3. Algunos Rasgos Históricos de la Teoría
Siguiendo la línea que traza Schumpeter, existen dos grupos diferentes sobre teorías del
ciclo económico. Por una parte, los que consideran que el sistema económico no es
oscilatorio y la explicación de sus fluctuaciones se encuentran en „circunstancias
particulares‟ – quizá monetarias – que alteran el flujo constante de la economía. Mientras
que el otro grupo lo componen las teorías que consideran el proceso económico como
esencialmente ondulatorio y donde “los ciclos constituyen la forma substancial de la
evolución capitalista” (Schumpeter, 1971, 346). Valga la pena señalar que en ambos grupos
se inscriben referentes teóricos de Keynes.
Alfred Marshall hace énfasis en las previsiones, la confianza, el crédito y los movimientos
de precios en la evolución capitalista (Hansen, 1956, 102). Así mismo, refiriéndose a las
crisis Marshall señala “(…) no es más que un estado de desorganización comercial y que su
remedio es un renacimiento de la confianza (…) porque cuando se ha perdido la confianza
por bancarrotas no puede obtenerse capital para iniciar nuevas empresas o reformar las
existentes” (Ídem., 106). Por otro lado – en aparente simpatía –, Schumpeter asegura que
Marshall presentó una teoría bien definida de la evolución económica donde “los valores
En el capítulo 22 de la Teoría General, Keynes es diáfano en lo que él considera realmente sobreinversión.
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Particularmente, más que una repentina inversión en sectores desprovistos de dinamismo y capitales en giro,
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es una saturación de toda clase de bienes. No es necesaria una ocupación plena para ello.
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tendenciales de H. L. Moore se aproximan a los valores de equilibrio” (Schumpeter, op.
Cit., 155).
Entonces, las teorías „marshallianas‟ sobre el ciclo son aquellas que sugieren la existencia
de un equilibrio económico con tendencias y trayectorias hacía éste. Dentro de las escuelas
de pensamiento que se acogen a este tipo de estudios sobre ciclos, se podrían señalar a las
teorías „basadas en inventos‟ – Schumpeter y Hansen – y a los neoclásicos7,
principalmente.
Las referencias históricas del ciclo que lo conciben como esencialmente ondulatorio se
pueden remontar a Mitchell, quien definió a la economía capitalista como “una economía
de lucro en la que la actividad económica depende de los factores que influyen sobre los
beneficios monetarios presentes o esperados (subrayado propio)” (Ídem., 346). Fácilmente,
se puede construir una relación conceptual entre Mitchell y Keynes, ya que esos beneficios
no son más que una eventual EMgK. Por último, Fisher, quien es contemporáneo a
Mitchell, aseguró que la tasa de retorno sobre todo costo – que es una ponderación entre
costo de adquisición de un bien de capital y retorno que se espera de éste – juega un papel
decisivo en las oportunidades de inversión8 (Fisher, 1986, 151).
De tal manera que las referencias históricas más prominentes en la construcción teórica de
Keynes sobre el ciclo se encuentran en Fisher y Mitchell, luego es allí donde se puede
descubrir un primer acercamiento al concepto de EMgK en teóricos „clásicos‟. Aunque no
hay que perder de vista que la formación académica de Keynes giró en torno a Marshall;
por eso el acogimiento de la confianza y las previsiones en su análisis sobre inversión y
fluctuaciones9.
7
Para Marshall, Schumpeter solo tuvo elogios: “estimulando o suscitando prevención, Marshall sigue siendo
aún nuestro gran maestro. (Schumpeter, op. Cit., 158) No es difícil asociar a Marshall toda la construcción
teórica de la economía de equilibrios que „encanta‟ a los neoclásicos.
“¿no es la dinámica de la psicología empresarial y la confianza la que determina, en última instancia, el ciclo
9
Es posible extender el análisis de este concepto en el Capítulo 7 de la Parte 2 del libro de este autor.
9
de Keynes?”, es la pregunta que se hace Juan David Durán, monitor de Economía Política II – Segundo
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Semestre 2013 –, revisando el párrafo. Y esa pregunta es de gran utilidad en la medida que reafirma la
importancia que tuvo Marshall en la construcción de la teoría sobre ciclos de Keynes, además de garantizar
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4. ‘Primeras Reacciones’ a la Obra de Keynes
En un escrito que recopila Hansen (1956) del año 1942, hecho por el profesor J. Tinbergen,
se recogen tres grupos de teorías sobre ciclos. Vale la pena hacer mención a una de las
conclusiones que presenta el profesor holandés10, a saber: “la actividad de inversión puede
decirse está regulada por la diferencia entre la tasa de beneficio y la tasa de interés. No
obstante, las fluctuaciones de las tasas de beneficios son más importantes que aquellas de
las tasas de interés” (Hansen, 1956, op. Cit., 392). Así mismo, rechaza el racionamiento del
crédito en periodos de auge, siendo esta posición de Tinbergen un valiente apoyo a Keynes
en su crítica a las teorías del subconsumo11. La conclusión está en sintonía con la
presentación de la EMgK que hace Keynes, más aún cuando la tasa de beneficio es una
expectativa y en ella hay subjetividad. Esta presentación de Tinbergen se basa en el estudio
sobre teorías del ciclo debido a la sobreinversión, que desarrollan Spiethoff y Cassel (Ídem.,
385).
Hasta el momento se han presentado posiciones teóricas que parecen aceptar la hipótesis
keynesiana sobre el ciclo económico, de una u otra manera. Sin embargo, la aparición de la
denominada síntesis neoclásica supuso un gran reto a la teoría del ciclo por sobreinversión.
El autor intelectual de este desafío fue J. R. Hicks, quien planteó un interesante debate
alrededor de la validez de la teoría sobre ciclos keynesianos. Es llamativo que Hicks señale
a Keynes como uno de sus “progenitores” en el sentido económico; aunque no tenga
reparos al atacar su teoría sobre fluctuaciones. Al respecto: a) para Hicks, la obra de
Keynes no es ciertamente original, en el sentido que se inscribe en la tradición de
Cambridge dados los elementos “típicos” de Marshall. En ese sentido, da más crédito a
ese carácter subjetivo de la confianza. He ahí la base para la sustentación del proceso económico inestable que
plantea Keynes.
10
Como se mencionó previamente, el profesor J. Tinbergen, revisa tres grupos de teorías sobre ciclos
presente en este grupo y; c) teorías del subconsumo.
11
En el ocaso del capítulo 22 de la Teoría General, se presenta una crítica a las teorías del „subconsumo‟.
Para Keynes, son del tipo de „curas que matan al enfermo‟.
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encuentra a Hayek –; b) teorías de sobreinversión por factores no monetarios – el mismo Keynes se hace
10
basándose en el trabajo de Haberler. Entre estas: a) teorías de sobreinversión por factores monetarios – allí se
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Pigou, Khan y Robertson, entre otros. Igualmente desestima la presentación que hace
Keynes sobre el acelerador12, al otorgar su autoría a J. M. Clark (Hicks, 1963, 7); b) no se
refiere de manera esquemática a la EMgK ya que “no es que quiera negar la importancia
que Keynes ha atribuido a estas cuestiones, pero pertenecen a fuerzas que yo considero
secundarias” (Ídem., 6); c) alagando el trabajo sobre equilibrio dinámico que presenta
Harrod, Hicks señala que el “ el sistema parece como si tuviera que ser más inestable de lo
que realmente es” (Ibídem., 13), en clara referencia al interés por darle a la inversión el
papel central en el análisis de ciclos.
Se concluye un rechazo a la teoría sobre ciclos de Keynes, por parte de los „keynesianos
espurios‟13, al desestimarse el papel de la EMgK y de la inversión en las fluctuaciones
económicas. De modo similar, llama la atención la posible adherencia de Hicks al grupo de
teóricos que hablan de un proceso económico esencialmente no ondulatorio.
5. Teorías Económicas Recientes
Se reconoce en la inflación la caída político-económica del keynesianismo. La política
monetaria tuvo un papel insignificante en los „25 años felices‟ posteriores a la Segunda
Guerra Mundial. El referente teórico del „entierro de Keynes‟ fue Milton Friedman, quien
“ha sido el principal exponente norteamericano del mercado competitivo clásico, que a su
entender sigue existiendo sin mayores alteraciones, salvo en la medida que ha sufrido los
efectos de improcedentes intervenciones del gobierno (subrayado propio)” (Galbraith,
1992, 296). No es difícil señalar que Friedman responde a la tradición marshalliana sobre la
tendencia equilibradora del proceso económico.
La posición neoclásica y los desarrollos teóricos recientes en materia de ciclos, de acuerdo
al profesor Skidelsky (2009), se dividen en tres vertientes: Expectativas Racionales (REH,
12
El principio de aceleración se define como el efecto sobre la inversión que tienen las variaciones en el nivel
de renta real o de producción (Hicks, op. Cit., 7)
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13
Es un término que se le acuña a Joan Robinson – aunque es más conocido como „keynesianismo bastardo‟
en español – para referirse a los creadores de la síntesis neoclásica. La autora inglesa quería hacer mención de
ese grupo de pensadores como Hicks y Samuelson que deformaron la teoría keynesiana, a pesar de pregonar
una simpatía por ésta.
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por sus siglas en inglés), Teoría del Ciclo Económico Real (RBC, por sus siglas en inglés)
y la Teoría del Mercado Eficiente (EFMT, por sus siglas en inglés), cada una con algún
rasgo que permite contrastarla con la posición keynesiana sobre ciclos.
Respecto a la REH, se conoce que es una teoría ampliamente aceptada por neoclásicos y
algunos neokeynesianos14. Su origen se remonta a la teoría de las “expectativas
adaptativas” que presentó Friedman, aunque fue perfeccionada y denominada como REH,
por Lucas (Skidelsky, 2009, 133). Esta teoría consagra como rasgo distintivo, la suposición
de agentes económicos racionales que son capaces de hacer predicciones sin error; es decir,
un mundo sin incertidumbre ni riesgo. Así mismo, las valoraciones sobre rendimientos
futuros de una inversión no son subjetivas, por lo que no habría fluctuaciones en la
denominada EMgK de Keynes.
Sobre la RBC, se “acepta la versión más dura de la hipótesis de REH: los mercados siempre
se despejan, es decir, la demanda siempre iguala a la oferta” (Ídem., 56). En esta teoría se
asegura que las fluctuaciones económicas son resultado de desviaciones temporales de un
nivel óptimo de producción…, no sin antes hacer mención al ajuste casi automático que
tiene el sistema (Ibídem., 57). Por lo que esta RBC no es más que una extensión del modelo
REH donde se pone de manifiesto la tendencia a un equilibrio, tanto parcial como general,
de la economía.
Por último, la EFMT es un intento teórico que basa su hipótesis en la capacidad que tienen
los mercados para gestionar la „inseguridad‟. Es decir, un mercado de este tipo es capaz de
generar mecanismos de evaluación, control y previsión del riesgo (Ibídem., 59), por lo que
un „mercado eficiente‟ puede ser el perfecto decisor en materia de inversión.
Claramente, las tres teorías recientemente presentadas son opuestas a las ideas de Keynes.
Puede notarse cómo se rechaza la hipótesis sobre EMgK en el sentido que se anula la
Skidelsky muestra una preocupación evidente por la falta de criterio de los keynesianos modernos, quienes
han llegado a aceptar conceptos sobre racionalidad de los agentes y conceptos sobre mercados eficientes. Al
respecto señala al profesor Paul Davidson como uno de los pocos académicos que aún respetan la Teoría
General (Skidelsky, op. Cit., 63)
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incertidumbre. Además, se inscriben – como lo hizo Friedman – en la tendencia
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equilibradora de la economía, en contraste con “la economía keynesiana, que es la
economía del desequilibrio permanente” (Minsky, op. Cit., 78)
Al entender de este trabajo, la diferencia que presenta Schumpeter entre grupos de teorías
es interesante. Porque es posible observar que Keynes – teorías del ciclo esencialmente
ondulatorio – da un valor importante al tema de la previsión, la incertidumbre y la
confianza en la decisión de inversión; este último elemento, a su vez, fija las fluctuaciones
del ciclo económico. Como se mencionó al comienzo del trabajo, Keynes es claro en
señalar la necesidad de que las previsiones han de ser de carácter personal – intuición, azar,
etc. – y que los niveles de inversión corriente no pueden tener carácter regular15, dada la
subjetividad de este tipo de decisiones, en individuos irracionales.
Las teorías neoclásicas incorporan la incertidumbre y la confianza en su análisis, tratando
de suponer individuos no irracionales. Al margen del nivel de abstracción que se necesita,
el supuesto de racionalidad es demasiado fuerte. La pregunta es, ¿qué ha de garantizar ese
supuesto?, al entender de este trabajo: la estabilidad del proceso económico. No es difícil
notar como la REH y la RBC, al suponer individuos con información perfecta y de carácter
racional, no tienen problemas para ajustarse automáticamente a una trayectoria. Como
segunda medida, la fluctuación es resultado del desfase entre el proceso de aprendizaje y la
decisión, algo que es casi nulo y que con el tiempo, se hace menos fluctuante. Son dos
teorías que buscan destruir el concepto keynesiano sobre ciclos. La EFMT no es más que
una teoría que privilegia la efervescencia de los mercados – como Keynes lo denominó –,
15
De acuerdo a Minsky (1987) en Un Tratado sobre Probabilidad (1921) de Keynes se amplía el análisis
sobre la diferencia entre incertidumbre y riesgo. Se hace énfasis en la benevolencia que representa la
incertidumbre, ya que es la garantía de un proceso esencialmente ondulatorio del sistema económico; ello es,
que el ser humano siempre ha de tener algún grado de incertidumbre sobre el futuro. Algo que no es posible –
ni deber „artificialmente‟ ser – medido dadas las características única y enraizadas en la „psiquis‟ de cada
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individuo.
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por lo que se pone de manifiesto, una contravía total con las ideas sobre confianza e
incertidumbre de Keynes.
Así pues, estas alternativas „novedosas‟ aseguran la objetividad de una decisión, por lo que
se espera que los flujos de inversión sean constantes y sólo fluctúen si el mercado así lo
decide. Como tal oscilación los individuos racionales la prevén, no habrá mayor sorpresa;
por lo tanto, se regulariza la tendencia y se garantiza una trayectoria al equilibrio. Claro
está, bajo ese ingenuo supuesto de individuos racionales y mercados eficientes – piénsese
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en la crisis de 2008 – que hacen valoraciones tan complejas, „objetivas‟ y eficientes.
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Conclusiones
Se ha presentado una serie de argumentos que permiten ver cómo algunas escuelas de
pensamiento económico se han adherido a la idea keynesiana sobre ciclos; se hizo un
recuento histórico y se descubrieron algunas raíces de la teoría. Luego, no es difícil notar
que la aceptación de las doctrinas keynesianas fue cuestión de pocos años y casi
contemporáneo al autor de la misma. La aparición de los keynesianos espurios supuso la
primera „piedra en el zapato‟ para los ciclos de Keynes y las ideas neoclásicas
desembocaron en su final.
Se concluye que el ciclo económico de Keynes es inestable y en constante desequilibrio.
Las escuelas alternativas, cautivadas por esos „equilibrios newtonianos‟ que buscaba
Marshall, han propuesto „estabilidades‟ donde quizá no las haya. Se hace esta aseveración
basándose en el trabajo del profesor Tinbergen – anteriormente reseñado – para EEUU,
Holanda e Inglaterra, encontrándose allí, que las decisiones de inversión no parecen tener
ningún tipo de regularidad. Es decir, si se acepta la versión keynesiana, se concluye que las
fluctuaciones económicas son producto de la sobreinversión.
Se espera haber presentado un trabajo conciso y que le permita al lector contrastar las ideas
de Keynes sobre ciclos con algunos pares teóricos. No se le prestó la atención suficiente a
las posiciones austriacas neokeynesianas puras – de la línea de Robinson y Kaldor –,
incluso, a la del respetado Kalecki. Se considera que ellos requieren de un trabajo más
extenso y con mayor rigurosidad, dada su elevada trascendencia en la construcción teórica
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sobre ciclos.
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Bibliografía
Fisher, I. (1986). The theory of Interest. Estados Unidos de América: Augustus M Kelly
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Galbraith, J. K. (1992). Historia de la Economía. Colombia: Planeta Colombiana Editorial
SA
Hansen, A. H. (1957). Guía de Keynes. Colombia: Fondo de Cultura Económica
Hansen, A. H., Clemence, R. V. (1956). Lecciones sobre Ciclos Económicos y Renta
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Estadística
Hicks, J. R. (1963). Una Aportación a la Teoría del Ciclo Económico. España: Aguilar S A
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Keynes, J. M. (2000). Teoría General de la ocupación, el interés y el dinero. México:
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Lekachman, R. (Compilador). (1967). La teoría general de Keynes: informe de tres
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Minsky, H. P. (1987) Las Razones de Keynes. México: Fondo de Cultura Económica
Samuelson, P. A. (1972). Curso de Economía Moderna. España: Aguilar S A de Ediciones
Schumpeter, J. A. (1971). 10 Grandes Economistas de Marx a Keynes. España: Alianza
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Skidelsky, R. (2009). El Regreso de Keynes. España: Editorial Crítica S L
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