Segundo informe del CIFEM - Federación Económica Mendoza

CiFEM
CENTRO DE INFORMACIÓN
FEDERACIÓN ECONÓMICA DE MENDOZA
CHARLA DE COYUNTURA
ECONÓMICA Y PRODUCTIVA
MENDOZA
28 DE OCTUBRE DE 2013
Los pronósticos
económicos para 2014
SITUACIÓN INTERNACIONAL, NACIONAL Y PROVINCIAL
Situación Internacional
¿NO HABRÁ VIENTO DE COLA PARA LA ECONOMÍA
ARGENTINA?
Dos
acontecimientos
influyen en
expectativas
de
trayectoria
de economía
mundial a
corto plazo
 1. Política monetaria de
EEUU tiende a ser más
restrictiva: esto ha subido las
tasas interés de largo plazo
 2. China crecerá con más
lentitud a mediano plazo que en
el pasado reciente. No se cree que
China reaccionará si su
crecimiento está por debajo del
7,5% (como se pensaba
anteriormente)
 Se prevé actividad mundial se
Lo que se
espera a
corto plazo
en términos de
crecimiento
fortalezca moderadamente,
pero con riesgos a la baja
 Impulso provendría de
economías avanzadas (PBI
creciendo al 2%, ¾ más que en
2013)
 Los factores:



Fortalecimiento de EEUU (con
riesgos)
Zona Euro frenado por debilidad de
economía periférica
Emergentes y en Desarrollo: 5%
Economía Mundial a “marcha lenta”
La economía mundial recuperará levemente el crecimiento en
2014, dependiendo de la evolución de la crisis de EEUU y la evolución de
los emergentes
 Estados Unidos ha
La
economía
mundial
avanza a
marcha
lenta
experimentado varios trimestres
de demanda privada sólida
 China y otras economías
emergentes dejan atrás niveles
máximos anteriores
 Japón con vigoroso repunte, que
perderá ímpetu en 2014 por
endurecimiento de política fiscal
 La zona del euro sale
lentamente de recesión, pero
actividad seguirá siendo tenue
La incertidumbre de la economía de EEUU
La esperanza de la recuperación de los países avanzados están puestas en
la recuperación de la economía de EEUU
Cierre del Gobierno de EEUU
 ¿Cierre Gobierno y peligro default llegó a su
fin?
 Plan Senado EEUU: fondear gobierno hasta
15 enero y aumentar límite endeudamiento
hasta 7 febrero 2014
 En esa fecha: se volverá a discutir
 Incertidumbre: ¿Republicanos lograrán
acuerdo o repetirán lo de este año?
Consecuencias de Crisis Fiscal de EEUU
 Costo: de 0,3 a 0,6 puntos
porcentuales de PBI
 U$S 12.000 a U$S 24.000 millones
de dólares
 Consecuencias: ¿Modificar la
proyección de crecimiento por debajo
del 2,0% anual?
Evolución Precios Materias Primas
Evolución Precios Materias Primas
Desaceleración
actividad
económica
mercados
emergentes
factor
importante que
explica
disminución
precios
Alta correlación entre precios
materias
materias primas y crecimiento
primas
economías emergentes
Situación Nacional
¿NO HABRÁ VIENTO DE COLA PARA LA ECONOMÍA
ARGENTINA?
Los
factores
de
crecimiento
de la
economía
argentina
 1. Consumo Privado: Ingreso
“disponible” (ingresos menos
impuestos); inflación (incentiva
anticipos de consumo)
 2. Consumo Público: evolución
del gasto corriente; paritarias;
subsidios; etc.
 3. Inversiones: factores de
financiamiento y expectativas
(“clima de negocios”, “animal
spirit”)
 Exportaciones netas: (X-M) Tipo
de cambio, inflación, política
comercial, crecimiento de “socios”
comerciales
Índices de
actividad:
Públicos y
Privados
IGA: Indice General de Actividad (Orlando
Ferreres)
EMAE: Estimador Mensual Actividad
Económica (INDEC)
Variaciones
Nivel Actividad
Las mediciones
a agosto de
2013 arrojan
incrementos en
los niveles de
actividad entre
el 3,0% (OJF) y
5,4% (INDEC)
(*) Agosto 2013
Contribución Crecimiento 1º Semestre
PIB
Consumo
total
Consumo
Privado
Consumo
Público
IBIF
Exportaciones
Netas
I 12
5,2%
6,0%
4,9%
1,1%
0,6%
0,2%
II 12
0,0%
3,7%
2,8%
1,0%
-3,2%
0,5%
III 12
0,7%
2,2%
1,4%
0,8%
-0,9%
-0,1%
IV 12
2,1%
3,8%
3,1%
0,7%
-0,4%
-1,5%
I 13
3,0%
5,2%
4,4%
0,8%
0,3%
-3,1%
II 13
8,3%
7,3%
6,1%
1,2%
3,7%
-5,7%
Fuente: Elaboración propia sobre información de Ministerio de Economía
Consumo
e Ingresos
Existe
correlación
entre el
consumo
total y el
ingreso
disponible
Tendencia creciente del Consumo
Consumo
Algunas
conclusiones
prelimi
-nares
 El consumo depende de:
 Niveles de actividad actuales y
esperados
 Política fiscal (pro o contra consumo)
 Tasa de inflación (hasta cierto punto, la
inflación incentiva el consumo)
 Condiciones de empleo y de salario
 Todos los elementos hacen
suponer que el consumo seguirá
siendo un motor importante
Inversión:
distintas
fuentes de
Información
Al igual que con los
niveles de actividad,
también existe
discrepancia sobre la
evolución de las
inversiones
Sin embargo, la
tendencia es
similar
Inversión:
El año 2012 fue muy
negativo en términos
de inversión.
Según INDEC a
partir del segundo
trimestre de 2013 se
comienza a recuperar,
pero con tasas de
crecimiento
equivalentes a la
mitad del período
anterior
Los datos
privados
también son
optimistas:
Los datos de la
consultora de Orlando
Ferreres informa
sobre un buen
desempeño en
inversión en
maquinarias y
recupero de
construcción
Fuente: Orlando Ferreres
INVERSIONES
Algunas
conclusiones
prelimi
-nares
 Las inversiones dependen de:
 los niveles de actividad actuales y
esperados
 De las condiciones de financiamiento
(disponibilidad de crédito, tasas de
interés, condiciones de garantías, etc.)
 De las expectativas respecto del clima
de negocios actual y proyectado
 De las “reglas de juego” (posibilidad de
repatriar ganancias, estabilidad fiscal,
seguridad jurídica, clima político, etc.)
 Los factores están ordenados de
acuerdo a su contribución
favorable
Sector
Externo:
Condiciones para
su contribución
expansiva
 1. Política comercial proexport:
Devolución IVA, bajas retenciones,
aranceles altos, etc.
 2. Un “mundo” favorable: las
exportaciones crecen cuando crecen
nuestros clientes en el exterior
 3. Tipo de cambio real
favorable: TCR es relación entre
precios de nuestros productos y
extranjeros expresados en misma
moneda. Depende de tipo de cambio
nominal y de inflación interna
Sector Externo: evolución favorable
Políticas
Comerciales
En general no
son “pro”
exportadoras.
Los beneficios
han venido a
través de
buenos precios
internacionales,
especialmente
de
commodities.
 1. Restricciones Cambiarias
 2. Demoras en Devolución
IVA exportaciones
 3. Retenciones a las
Exportaciones
 4. Restricciones a las
importaciones
 5. Falta de Acuerdos
Bilaterales de Libre
Comercio
Mundo:
Los principales
clientes de
Argentina
Mercosur
+ Chile +
Venezuela
+Bolivia:
Crecimiento moderado
3,0%
en torno al
promedio ponderado
Tipo de
cambio:
E x Pi*/Pd
E= Tipo de cambio
nominal
Pi*=Precios
internacionales
Pd=Precios domésticos
Divergencias entre
estimaciones privadas y
oficiales
(“Ajustado” por
inflación de las
provincias)
Pérdida competitividad
Precios
Commodities
Las
perspectivas
de corto y
mediano
plazo no son
alentadoras
en los precios
de los
commodities
Tipo de
cambio
Nominal:
El Gobierno está
acelerando la tasa
de devaluación del
tipo de cambio
oficial
A ese ritmo podría llegar al
23% a diciembre
Tipo de
cambio
Nominal
y
reservas
Dólar Blue
Dólar
Blue:
Las “expectativas”
se forman en una
especie
“convertibilidad
virtual”
Relación Base/Res
Dólar
Blue:
Las “expectativas”
se forman en una
especie
“convertibilidad
virtual”
Dólar
Blue y
dólar
oficial:
Las “expectativas”
también afectan la
política cambiaria
 Mercados internacionales
Sector
Externo
Algunas
conclusiones
prelimi
-nares
crecerán a tasas más lentas
 Precios commodities
evolucionarán a ritmo de
crecimiento de países emergentes
que crecerán más lentamente
 Tipo de cambio nominal
parece ser variable clave para
evolución de sector y gobierno
da señales favorables
Situación Provincial
SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LOS NIVELES DE
ACTIVIDAD ECONÓMICA DE MENDOZA
Producto Bruto Geográfico
Servicios Producto Bruto Geográfico. Participación Relativa según sector de
Comunales,
actividad en el Valor Agregado Bruto. Año 2012.
Sociales y
Pers.
Agropecuario
17%
Explotación Minas
7%
y Canteras
Establecimientos
12%
Financieros
12%
Industrias
Manufactureras
15%
Transporte y
Comunicaciones
7%
Fuente: FCE UNcuyo y DEIE Gobierno de Mendoza
Comercio,
Restaurantes y
Hoteles
26%
Electricidad,
Gas y Agua
2%
Construcciones
2%
Evolución de la actividad Económica de Mendoza
Tasa de Crecimiento Valores Constantes PBG
20,0%
16,1% 16,1%
15,0%
10,6%
10,3%
10,0%
10,0%
9,5%
8,5%
8,3%
8,6%
6,5%
4,3%
5,0%
4,7%
4,2%
2,9%
2,2%
-5,0%
Fuente: FCE UNCUyo y DEIE Gobierno de Mendoza
-7,5% -6,6%
-10,0%
-3,9%
2 0 1 3 **
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
-2,5% -2,7%
2012*
-2,3%
1997
1996
1995
1994
1993
0,0%
1992
3,6%
Proyección de crecimiento sectorial
Producto Bruto Geográfico.
Tasa de Crecimiento Anual según sector de actividad del Valor Agregado Bruto.
Mendoza. Años 1991-2012*.
En m iles de pes os de 1993
Sector de Actividad
Totale s
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Agropecuario
Explotación Minas y Canteras
Industrias Manufactureras
Electricidad, Gas y Agua
Construcciones
Comercio, Restaurantes y Hoteles
Transporte y Comunicaciones
Establecimientos Financieros
Servicios Comunales, Sociales y Pers.
2011-2012*
2012-2013**
2,2%
3,6%
-3,4%
-3,9%
3,1%
3,0%
-2,7%
3,5%
3,0%
5,0%
5,3%
1,9%
2,2%
0,5%
1,6%
1,9%
6,7%
12,4%
0,9%
1,9%
* Datos provisorios. Estimaciones preliminares.
** Proyección 2013
FUENTE: D.E.I.E.- Área Indicadores de Coyuntura - y Facultad de Ciencias Económicas, UNCuyo.
Actividad Económica Argentina 30 años
PBI precios constantes de 1993
$500.000.000,0
$450.000.000,0
$400.000.000,0
$350.000.000,0
$300.000.000,0
1980 a 1990 crecimiento promedio -1%
$250.000.000,0
$200.000.000,0
$150.000.000,0
2000 a 2011 crecimiento promedio 4,7%
$100.000.000,0
1990 a 2000 crecimiento promedio 4,2%
$50.000.000,0
$-
PBI precios constantes de 1993
Actividad Económica Mendocina 30 años
PBG precios constantes de 1993 miles de pesos
$18.000.000,0
$16.000.000,0
$14.000.000,0
$12.000.000,0
1980 a 1990 crecimiento promedio -0,6%
$10.000.000,0
$8.000.000,0
$6.000.000,0
$4.000.000,0
$2.000.000,0
1990 a 2012 crecimiento promedio 5,2%
1990 a 2000 crecimiento promedio 3,7%
$-
PBG precios constantes de 1993
Índices base 100=1980 Economía de Mendoza y Argentina
comparadas
250
230
210
190
170
150
130
110
90
70
50
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Argentina PBI
Mendoza PBG
Exportaciones de Mendoza
•Mendoza (2012): U$S 1.836,6 millones (-1,3% respecto de
2011)
• Argentina (2012): US$ 81.205 millones (-3,3% respecto de
2011)
• Mendoza (1º semestre 2013): -0,1% en valor FOB y
-22,5% en volumen
• Argentina (1º semestre 2013): +5% en valor FOB de
exportaciones.
• Características Exportaciones de Mendoza:
• 2,3% del total nacional.
• Modificación perfil exportador (últimos 10 años):
MOA y MOI más importantes, en detrimento de Energía
y Combustibles.
Perfil Exportaciones de Mendoza
Participación de las ramas en las exportaciones.
Mendoza. 2007
14,46
14,46224816
Participación de las ramas en las exportaciones.
Mendoza. 2012*
17,63
4,62
4,615758182
13,17
13,16563624
17,62582139
18,14
18,13836573
12,65
12,64508598
55,26684447
55,27
FUENTE: DEIE, en base a datos suministrados por INDEC.
Productos
ProductosPrimarios
Primarios
ProductosPrimarios
Primarios
Productos
MOA
MOA
MOA
MOA
MOI
MOI
MOI
MOI
Combustibles
Combustibles yy Energía
Energía
Combustiblesy Energía
y
Combustibles
Energía
64,08023985
64,08
* Datos Provisorios.
FUENTE: DEIE, en base a datos suministrados por INDEC.
Exportaciones de Mendoza
Variación de Exportaciones FOB Mendoza y Argentina
25,00%
22,50%
23,10%
20,00%
15,00%
12,30%
9,80%
10,00%
-0,10%
-1,30% -3,30%
5,00%
5%
0,00%
2009/2010
-5,00%
2010/2011
2011/2012
1S 2012/1S
2013
Crecimiento de Exportaciones de Mendoza
Crecimiento de Exportaciones de Argentina
Exportaciones de Mendoza
Exportaciones por Rama de producción. En dólares FOB.
Mendoza. Años 2007-2012
Volumen total de exportaciones en dólares FOB.
Mendoza. Años 2007-2012
2000
1200
900
1800
1000
800
1600
700
800
600
Millones
1400
500
600
400
300
400
200
1000
800
600
200
100
0
0
1200
400
2007
2007
2008
2008
2009
2009
2010
2010
2011
2011
2012*
2012*
Productos Primarios
MOA
MOI
Productos
Primarios
Combustibles y Energía
MOA
Polinómica (Productos Primarios)
MOI
Lineal (MOI (Productos
)
Polinómica
Primarios)
Polinómica (MOA)
Combustibles
y Energía
Lineal (Combustibles
y Energía)
Polinómica
(MOA)
Lineal (MOI )
Lineal (Combustibles y Energía)
200
0
2007
2008
2009
2010
Exp ortacio nes
* Datos Provisorios.
* Datos Provisorios.
FUENTE: DEIE, en base a datos suministrados por INDEC.
FUENTE: DEIE, en base a datos suministrados por INDEC.
2011
2012*
Destinos de exportaciones 2012
Destinos de exportaciones 2012. Frutas y pulpas
Destinos de exportaciones 2012. Petróleo y gas.
Exportaciones de Mendoza
Participación de las Expo en el
Producto
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
2003
2004
2005
2006
Mendoza
2007
2008
Argentina
2009
2010
Relación Producción Transable a no Transable de la
Economía Argentina
PT/PNOT Argentina
0,40
0,38 0,38
0,38
0,35
0,36
0,37
0,38
0,38
0,37 0,37 0,37
0,38
0,37 0,37
0,36 0,36
0,36 0,35
0,35
0,35 0,35
0,34
0,33
0,32 0,32
0,30
0,33
0,34
0,34 0,33
0,32
0,31
0,30
0,31
0,29
0,25
0,20
0,15
0,10
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PT/PNOT Argentina
Polinómica (PT/PNOT Argentina)
Relación Transable /No Transable Mendoza
PT/PNOT Mendoza
3,00
2,77
2,50
2,00
1,63
1,50
1,17
1,00
1,27 1,30 1,24
1,26
1,17
1,00
1,08
1,03
0,72
0,50
0,65
0,58
0,60 0,62 0,60 0,64 0,63
0,71 0,74 0,71 0,70 0,68
0,54 0,51 0,57
0,65 0,64 0,63
0,58 0,55
0,53
0,00
1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
PT/PNOT Mendoza
Polinómica (PT/PNOT Mendoza)
Principales Exportaciones de Mendoza
(% sobre total exportaciones)
1) Vino Fraccionado: 35%
2) Vino granel: 6,9%
3) Mosto: 6,8%
4) Ajos frescos: (refrigerados excluidos
para siembra) 4,9%
• Estos 4 productos representan más
del 50% de las exportaciones.
Actividad económica de Mendoza
Niveles Actividad:
•Ventas de supermercado Argentina: +22,6%
set2013/Set2012
•Venta de supermercados Mendoza:
+15,3%
ago2013/ago2012 (+17,3% acumulado anual) (en valores
nominales)
• Se espera mejora en 2014 por aumento expectativas
consumo (Universidad Torcuato Di Tella): +19,4% anual en
octubre de 2013
•Unidades patentadas en Mendoza: +14,85%
(acumulado Set2013/Set2012)
•El Modelo de crecimiento nacional y local gira su foco de
atención al mercado local.
Actividad económica de Mendoza
Nuevos proyectos comerciales:
Existen
proyectos comerciales importantes a nivel de shopping y
supermercados que pueden sostener la actividad en el sector.
•Sector Agrícola:
helada pérdidas en 54.000 has y
6000 productores
•Sector Construcción:
Se espera importante
recuperación por créditos Plan Procrear. Construcción tiene
alto multiplicador de empleo que puede movilizar economía
durante 2014
0
Indice de Empleos Solicitados Nivel General por años y meses.
12 per. media móvil (Indice de Empleos Solicitados Nivel General por años y meses. )
ju l-1 3
d ic-1 2
m ay-1 2
o c t-1 1
m ar-1 1
ago-1 0
e n e-1 0
ju n-0 9
n o v-0 8
ab r-0 8
se p-0 7
fe b-0 7
ju l-0 6
d ic-0 5
m ay-0 5
o c t-0 4
m ar-0 4
ago-0 3
e n e-0 3
ju n-0 2
n o v-0 1
ab r-0 1
se p-0 0
fe b-0 0
ju l-9 9
d ic-9 8
m ay-9 8
o c t-9 7
m ar-9 7
ago-9 6
e n e-9 6
ju n-9 5
n o v-9 4
ab r-9 4
se p-9 3
fe b-9 3
ju l-9 2
d ic-9 1
m ay-9 1
o c t-9 0
m ar-9 0
ago-8 9
e n e-8 9
Empleos solicitados Mendoza
Indice de Empleos Solicitados Nivel General por años y meses.
250
200
150
100
50
Desempleo en Mendoza
tasa de desocupación
8
7
6
5
4
3
2
1
0
7,3
5,8
6,4
6,8
6
5
4,9
3,7 3,8
5,3
4,7 4,7
4,1
tasa de desocupación
3
4,2
3,6 3,7
Puestos de trabajo privados
MENDOZA
Em ple o. As alariados re gis tr ados de l s e ctor privado por ram a de actividad - Trim e s tre s corridos 1° 1996 - 1° 2013
Ram as de actividad
1° Trim 2012
A AGRICULTURA, GANADERIA, CAZA Y SILV ICULTURA
1° Trim 2013
cre cim ie nto
34.909
37.667
7,9%
4.631
4.899
5,8%
D INDUSTRIA M ANUFACTURERA
54.803
55.501
1,3%
E ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA
2.664
2.731
2,5%
F CONSTRUCCION
19.884
19.376
-2,6%
G COM ERCIO AL POR M AYOR Y AL POR M ENOR
44.184
45.435
2,8%
9.476
9.280
-2,1%
22.864
23.192
1,4%
5.497
5.578
1,5%
K SERV ICIOS INM OBILIARIOS, EM PRESARIALES Y DE ALQUILER
30.287
29.616
-2,2%
M ENSEÑANZA
15.366
15.636
1,8%
9.353
9.838
5,2%
12.846
13.399
4,3%
266.811
272.188
2,0%
C EXPLOTACION DE M INAS Y CANTERAS
H HOTELERIA Y RESTAURANTES
I SERV ICIOS DE TRANSPORTE, DE ALM ACENAM IENTO Y DE COM UNICACIONES
J INTERM EDIACION FINANCIERA Y OTROS SERV ICIOS FINANCIEROS
N SERV ICIOS SOCIALES Y DE SALUD
O SERV ICIOS COM UNITARIOS, SOCIALES Y PERSONALES N.C.P.
TOTAL
Remuneración por todo concepto según sector de actividad económica a nivel letra y dos
dígitos del CIIU, valores corrientes. Mendoza. En pesos.
Rama de Actividad
A
AGRICULTURA, GANADERIA, CAZA Y
SILV ICULTURA
C
EXPLOTACION DE M INAS Y CANTERAS
D
INDUSTRIA M ANUFACTURERA
E
ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA
F
jun-12
jun-13
cr e cim ie nto
3.761
4.642
23,4%
24.414
31.692
29,8%
8.413
10.829
28,7%
16.585
20.706
24,8%
CONSTRUCCION
8.291
9.519
14,8%
G
COM ERCIO AL POR M AYOR Y AL POR M ENOR
7.585
9.578
26,3%
H
HOTELERIA Y RESTAURANTES
5.105
6.234
22,1%
9.791
12.278
25,4%
14.178
17.335
22,3%
5.713
7.352
28,7%
I
J
K
SERV ICIOS DE TRANSPORTE, DE
ALM ACENAM IENTO Y DE COM UNICACIONES
INTERM EDIACION FINANCIERA Y OTROS
SERV ICIOS FINANCIEROS
SERV ICIOS INM OBILIARIOS, EM PRESARIALES Y
DE ALQUILER
M
ENSEÑANZA
4.607
5.932
28,8%
N
SERV ICIOS SOCIALES Y DE SALUD
7.590
9.576
26,2%
O
SERV ICIOS COM UNITARIOS, SOCIALES Y
PERSONALES N.C.P.
6.652
8.234
23,8%
7.635
9.623
26,0%
Total
Fuente: Observatorio de Empleo y Dinámica Empresarial - DGEYEL - SSPTYEL - en base a SIPA
Conclusiones
 Tasas proyectadas crecimiento pueden sufrir recorte




entre 1/2 punto porcentual y 1 punto
Situación empleo: menor crecimiento en 2013, con
leve repunte para 2014
Comercio Exterior con dinámica más lenta por
reducción en competitividad
Cartera proyectos importantes en Sector Comercio
pueden impulsar consumo y niveles actividad
Indicadores líderes de actividad estarían mostrando
desempeño mejor a 2013, proyectándose a 2014.
PROYECCIONES
ECONÓMICAS 2014
PROYECCIONES INTERNACIONALES, NACIONALES Y
PROVINCIALES
Crecimiento
Mundial:
El crecimiento
de la economía
mundial
descansa
especialmente
en las
expectativas de
una
recuperación
de la economía
de EEUU
Crecimiento moderado de la
economía mundial
Crecimiento
Argentina:
Existe cierta
incertidumbre
Pronósticos de Crecimiento Argentina
Banco Galicia
BBVA Banco Francés
BofA Merril Lynch
Citigroup Global Mkts
Credit Suisse
Elypsis
Estudio Bein & Asoc.
en los
Sachs
pronósticos en Goldman
HSBC
función del
JP Morgan
LCG
reacomodaNomura
miento
OJF & Asociados
político que se Santander
FMI (Oct 2013)
avecina
Banco Mundial (junio 2013)
Promedio
Desvío Estándar
2013
5,1%
3,0%
3,2%
5,3%
4,2%
5,0%
4,0%
4,2%
2,5%
5,6%
3,2%
2,4%
5,1%
3,0%
3,5%
3,1%
3,9%
1,1%
2014
2,5%
2,8%
0,4%
3,0%
3,0%
3,0%
0,1%
2,8%
1,0%
1,5%
3,2%
0,5%
3,4%
2,0%
2,8%
3,0%
2,2%
1,1%
Nuestro
Modelo
Modelo de
“ecuaciones
simultáneas”.
La correlación
entre valores
estimados y
efectivos es muy
alta
El grado de
“ajuste” es muy
bueno (99,3%)
Nuestra
Predicción:
Tres variables
•1.
Crecimiento
Brasil
•2. Tipo de
Cambio Real
•3.
Crecimiento
Inversión
Escenario
Moderado:
Inflación alta,
pero
incertidumbre
no afecta
inversiones.
Tipo de cambio
se ajusta por
encima
inflación. Brasil
crece
moderadamente
Nuestra
Predicción:
Tres variables
•1.
Crecimiento
Brasil
•2. Tipo de
Cambio Real
•3.
Crecimiento
Inversión
Escenario
Pesimista:
Inflación muy
alta,
incertidum-bre
afecta
inversiones.
Tipo de cambio
no se ajusta por
encima
inflación. Brasil
crece por debajo
esperado
Crecimiento Argentina
 Para 2014, dependiendo de influencia de
reacomodamientos políticos, tasa crecimiento PBI
podría estar en rango razonable de 2,0% al 4,0%
 Las claves están en evolución de tipo de cambio
(real) y en el desarrollo de las inversiones
 En el primero, depende de devaluación oficial del
peso y evolución de inflación
 En la segunda, el “clima político y de negocios”
 No se esperan “tasas chinas” de período 20032008; ni una crisis del tipo 2001-2002
Crecimiento
Mendoza
Crecimiento de
Provincia está
altamente
correlacionado
con crecimiento
de Argentina
Crecimiento
Mendoza
Crecimiento de
Provincia está
altamente
correlacionado
con crecimiento
de Argentina
CiFEM
MUCHAS GRACIAS