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Manual Opciones financieras Versión 2. Octubre ´14 Preguntas y respuestas sobre las opciones Introducción Mi objetivo principal con este manual es presentar las opciones financieras, su estructura, forma de aplicación y los primeros pasos en el trading de opciones. Todo esto de la manera más corta y simple posible – y adicionalmente incluyo unas preguntas frecuentes que he recibido desde el lanzamiento de mi proyecto OpciónMaestro. Por favor tenga en cuenta que el objetivo de este manual no es cubrir la teoría completa de las opciones (las letras griegas, volatilidad, etc.) sino que responder a las preguntas más frecuentes y generar interés en estos productos de inversión profesional. En caso que le interese saber más, le invito a conocer mi sitio web www.opcionmaestro.com, después de una registración gratuita obtendrá mis dos libros electrónicos (La base de opciones y La psicología del trading), 5 videos de mi curso gratuito llamado Mentor Virtual, enlaces a mis artículos en blogs / revistas de trading e información adicional sobre activos subyacentes, estrategias y mi curso premium llamado OpciónTrader. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 2 ¿Qué son las opciones financieras? Una opción financiera es un producto derivado negociado en la bolsa, su valor está ligado a otro producto que puede ser acción, producto futuro, un índice, etc. La compra de una opción posee el derecho – pero no la obligación a comprar (Call) o vender (Put) un activo subyacente a un precio predeterminado hasta una fecha concreta llamada vencimiento. ¿Cuál es la diferencia principal entre un producto básico (acción) y una opción financiera? Su concepción: alcista Puede comprar la acción O puede comprar opción Call La estructura del producto – se trata de un derivado financiero, pero la forma como operamos con opciones puede ser muy similar a las acciones. Su concepción: bajista Puede vender la acción O puede comprar opción Put Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 3 Derecho vs. obligación Una opción financiera es un contrato entre dos contrapartes. El comprador al pagar el coste (prima) de la opción adquiere unos derechos, mientras que el vendedor al recibir la prima de la opción se impone unas obligaciones. Al comprar una opción Call obtenemos el derecho de comprar el subyacente Al comprar una opción Put obtenemos el derecho de vender el subyacente ¿Los traders compran las opciones Call para poder adquirir el activo subyacente en el futuro? Generalmente no les interesa poseer las acciones mismas, solo quieren aprovechar la subida del activo subyacente ¿Qué hago si he comprado una opción Call, pero no quiero ejercer mis derechos de compra? Simplemente la vendemos antes de su vencimiento, realizando así las ganancias acumuladas en dicha opción (sí las hay) Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 4 Opción Call Opción Call (comprada) – derecho de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento Opción Call precio de ejercicio @205 Prima (coste de la opción): 178 USD Vencimiento: 17 Noviembre 2014 (en 76 días) Subyacente: SPY - hoy cotiza a 200.50 USD ¿Cómo se interpreta esta opción para el comprador y el vendedor? El comprador al pagar 178 USD adquiere el derecho de comprar 100 unidades de SPY a 205 USD hasta el 17 de Noviembre (él es alcista). El vendedor al cobrar 178 USD adquiere la obligación de vender 100 unidades de SPY a 205 USD hasta el vencimiento (él es bajista). Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 5 Opción Call Al comprar una opción Call adquirimos el derecho de comprar el activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio) hasta una fecha concreta (fecha de vencimiento). Al vender una Call tenemos la obligación de vender el activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento. Este es el texto que encontramos en Google, Wikipedia o en otros sitios web buscando información sobre las opciones. Esta definición es 100% correcta, sin embargo puede confundir a muchos acerca de la aplicación de las opciones. En realidad la gran mayoría de inversionistas no compra las Calls para poder adquirir el activo subyacente al vencimiento de dicha opción, sino que especulan en la subida del precio de subyacente. Esta forma de aplicación se llama Call larga y es la estrategia más básica entre todas. Digamos que somos alcistas en AAPL (Apple Inc.) que ahora cotiza a 97.99 USD. Podemos comprar 100 unidades de esta acción, así nuestra inversión sería 9.799 USD (100 x 97.99). O en caso que no queramos invertir tanto dinero, podemos comprar una opción Call con precio de ejercicio 100 USD, fecha de vencimiento 17 de Octubre de 2014 y la prima (precio) de esta opción es 2.38 USD. En este caso no nos interesa adquirir las acciones mismas, compramos una opción Call ya que su precio es la fracción de lo que embolsaríamos al comprar el activo subyacente mismo. ¿Es necesario esperar hasta el vencimiento de la Call comprada? Nuestro objetivo con esta operativa es solo especular en la subida. Una vez que nuestra opción Call ya haya ganado valor por la subida del activo subyacente, la podemos vender realizando así la ganancia acumulada. Entonces, aunque la opción Call es un derecho de compra, el ejercicio de este derecho no es el objetivo de nuestra operativa. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 6 Opción Call ¿Qué hago si quiero ejercer mis derechos y adquirir las acciones? Si la opción comprada se vence con valor intrínseco tendremos la posibilidad de ejercer nuestros derechos al vencimiento o incluso antes de dicha fecha también (opciones americanas). Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 7 Opción Put Opción Put (comprada) – derecho de vender el activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento Opción Put precio de ejercicio @195 Prima (coste de la opción): 258 USD Vencimiento: 17 Noviembre 2014 (en 76 días) Subyacente: SPY - hoy cotiza a 200.50 USD ¿Cómo se interpreta esta opción para el comprador y el vendedor? El comprador al pagar 258 USD adquiere el derecho de vender 100 unidades de SPY a 195 USD hasta el 17 de Noviembre (él es bajista). El vendedor al cobrar 258 USD adquiere la obligación de comprar 100 unidades de SPY a 195 USD hasta el vencimiento (él es alcista). Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 8 Opción Put Al comprar una opción Put adquirimos el derecho de vender el activo subyacente a un precio determinado (precio de ejercicio) hasta una fecha concreta (fecha de vencimiento). Al vender una Put tenemos la obligación de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio hasta la fecha de vencimiento. El punto clave es el tipo de derecho que obtenemos al comprar una Put. Mientras que las Calls dan el derecho de comprar el activo subyacente, las Put brindan el derecho de vender y por esta razón muchos inversionistas compran Puts para proteger sus carteras de acciones. Esta es una forma cómo podemos aplicar Puts y la estrategia se llama Put de protección (combinación de posición larga en acciones y Put comprada sobre el mismo subyacente). Otra forma de uso es una estrategia básica, la Put larga que es muy similar a la Call larga, pero la utilizamos si somos bajistas en un activo subyacente. Digamos que en vez de alcistas, somos bajistas en AAPL y creemos que la acción caerá en un futuro pronto. Nuestra primera posibilidad es iniciar una posición corta, es decir vender 100 unidades de AAPL, así nuestra inversión sería 9.799 USD. O también tenemos la oportunidad de comprar una Put con precio de ejercicio 95 USD, fecha de vencimiento 17 de Octubre de 2014 y la prima (precio) de esta opción es 3.95 USD. Nuestro objetivo con esta Put comprada no es proteger nuestra cartera, ni ejercer el derecho de vender el subyacente al precio de 95 USD, sino que simplemente estamos especulando en la caída de la acción AAPL y queremos sacar beneficio de este futuro movimiento. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 9 Opción Put ¿Son recomendables la Call y la Put larga en una operativa real? Las estrategias básicas son muy eficaces si adivinamos bien la dirección futura del mercado. Sin embargo, hay otros factores importantes, por ejemplo las letras griegas o la volatilidad implícita. Además, existen estrategias más profesionales de estilo spreads. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 10 La prima y sus factores La prima de una opción es el precio que pagamos al comprar dicho producto. Las opciones financieras son derivados, entonces la prima de una opción está ligada antes que todo al precio de su activo. Si el activo subyacente sube, el valor de las opciones Calls también aumenta siendo derechos de compra (sin considerar los otros factores ahora). ¿Por qué? Si poseemos una opción que nos brinda el derecho de comprar XYZ subyacente a un precio predeterminado y el subyacente sube, lógicamente nuestra opción también gana en valor. Y si el activo subyacente cae, nuestra opción Call pierde en su valor también. Con las Puts es al contrario, siendo derechos de ventas ganan en valor si el subyacente baja y se desvalorizan si el activo subyacente sube. Miremos un ejemplo de una opción Call: Activo subyacente: SPY (un ETF que replica el índex SP500) Precio de ejercicio: 205 USD Fecha de vencimiento: 14 Nov 2014 Prima: 107 USD En caso que el subyacente SPY suba, la opción Call que hemos comprado a 107 USD también subirá en valor (ganancia para nosotros) y en caso que el subyacente baje, la prima de nuestra opción Call también bajará resultando en pérdida para nosotros. Sin embargo; tengamos en cuenta que es necesario considerar otros factores, como la volatilidad o el paso de tiempo también. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 11 La prima y sus factores El precio de ejercicio es otro factor que influye en la prima de una opción. Para Calls y Puts igualmente existen tres categorías de precios de ejercicios, son las siguientes: ITM – Valor dentro de dinero (In the money): Una opción Call es ITM si su precio de ejercicio es menor al precio de la acción. Entre los tres tipos, estas son las opciones más caras porque contienen más valor. ATM – Valor en dinero (At the money): Una opción Call es ATM si su precio de ejercicio coincide con el precio de la acción. Las opciones ATM son más baratas que las ITM, pero más caras que las OTM. OTM – Valor fuera de dinero (Out the money): Una opción Call es OTM si su precio de ejercicio es mayor al precio de la acción. Entre los tres tipos, estas son las opciones más baratas. Miremos el gráfico anterior de SPY con tres diferentes opciones Calls y los precios de ejercicio de cada una. La primera opción es una ITM (marcado con color azul), con precio de ejercicio 193 y su prima es 787 USD – entre las tres esta es la más cara. La segunda Call tiene precio de ejercicio 199 USD y como el subyacente cotiza a 198.98 USD, esta es una opción ATM (marcado con color rojo), su precio es 372 USD. La tercera opción es una OTM con precio de ejercicio 203 USD y su prima es apenas 107 USD (marcado con color amarillo). Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 12 La prima y sus factores Las opciones son derivados financieros que nos dan derechos de compra (Call) o venta (Put) sobre un activo subyacente a un precio de ejercicio hasta cierta fecha (vencimiento). Por esta razón la fecha de vencimiento siempre tiene una gran influencia sobre la prima de cada opción. Además, tengamos en cuenta que la prima de cada opción contiene cierto valor temporal (valor extrínseco) que va disminuyendo cada día independientemente del precio de subyacente o de otros factores hasta que se pierda dicho valor completamente hasta el día de vencimiento. En la próxima página de este manual cubriré detalladamente el valor real vs. valor temporal junto con la volatilidad implícita, por ahora solo hace falta que entendamos este fenómeno llamado reducción de tiempo utilizando el siguiente gráfico que es una página de mi capacitación OpciónTrader. Como lo podemos observar el valor temporal (eje Y) de cada opción, sea ITM, ATM u OTM va disminuyendo cada día (eje X) hasta que se pierda todo. ¿Qué significa esto? Cuando compramos una opción no podemos olvidar que una parte de su precio es solo valor temporal que se va reduciendo graduadamente. Por esta razón muchos traders pierden con las opciones porque inician posiciones muy especulativas sin entender bien estos conceptos. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 13 La prima y sus factores La prima de una opción que se compone de dos valores: intrínseco (real) y extrínseco (temporal). El precio final de una opción se calcula entonces con la suma del valor real y el temporal. Solo las opciones ITM tienen valor intrínseco y se calcula de la siguiente manera: Valor intrínseco de una Call = Precio de subyacente – Precio de ejercicio Valor intrínseco de una Put = Precio de ejercicio – Precio de subyacente Las opciones siempre cotizan por encima de su valor intrínseco y este valor adicional se llama extrínseco o temporal. Hay varios factores que afectan el valor temporal, por ejemplo la fecha de vencimiento o el precio del activo subyacente, sin embargo la mayor influencia la tiene la volatilidad implícita. Esta figura es una comparación de valor real y temporal de tres opciones Calls sobre el mismo activo subyacente, SPY: La primera opción es de categoría ITM con precio de ejercicio 195 y su prima es 7.25 USD del cual 5.75 USD es valor real y el resto, 1.50 USD es valor temporal. La segunda opción es ATM con precio de ejercicio 201, su prima es 3.11 USD que es puro valor temporal. La tercera opción es OTM con precio de ejercicio 207, su prima 0.73 USD es también 100% valor temporal. Entonces, como lo podemos notar, la opción ITM consiste en el valor real y temporal, mientras que las ATM y OTM contienen solo valor temporal. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 14 La prima y sus factores La volatilidad nos indica cierto rango de movimiento en el precio de subyacente; es decir, representa la distancia entre el máximo y mínimo de valorización durante un tiempo determinado. En la calculación de volatilidad se utiliza la desviación estándar que es una medida de dispersión. Una desviación estándar grande nos indica que el precio de una acción se aleja mucho respecto a su nivel medio. ¿Qué significa esto en lenguaje cotidiano? Si una acción reacciona a los cambios del mercado más que otras, dicho activo subyacente se puede categorizar como volátil. Es muy importante saber que existen dos tipos de volatilidad: histórica e implícita. La diferencia principal entre ellas es que la histórica está basada en movimientos pasados del subyacente y se puede medir. Por otra parte, la implícita es una estimación de la volatilidad futura del precio de subyacente; es decir, nos indica las expectativas del mercado sobre los futuros movimientos de dicho subyacente. En esta figura podemos observar la cotización de SPY y por debajo de ella un el indicador IV vs. HV – comparando estas dos volatilidades obtenemos una imagen clara y completa sobre los precios de las opciones ligadas a dicho activo subyacente. La volatilidad implícita es un factor clave ya que su subida o bajada influye mucho en las primas, con exactitud en su valor temporal. Una volatilidad baja resulta en precios bajos de opciones que nos permite realizar estrategias como Call larga o debit spreads. Al contrario, la volatilidad alta resulta en precios altos así realizamos estrategias como credit spreads o iron condor – ventas de opciones. 15 Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 ¿Cómo interpretamos un contrato de opción? Símbolo del contrato: SPY141122C0020000 Activo subyacente: SPY Fecha de vencimiento: 22 de Noviembre, 2014 Tipo de opción: Call Precio de ejercicio: 200 US$ Prima (coste de la opción): 3.97 USD Esta es una opción Call sobre el activo subyacente SPY (SPDR S&P500 ETF) con precio de ejercicio 200 USD y fecha de vencimiento 22 de Noviembre de 2014. La prima de esta opción es 3.97 USD, entonces al comprar esta opción debemos pagar 397 USD (3.97 x 100). ¿Si la opción cuesta 3.97, por qué tenemos que pagar 397 USD? 1 opción sobre acción o ETF controla 100 unidades de subyacente, por esta razón la prima de la opción se multiplica con 100 – así obtenemos el precio final No hace falta buscar según el símbolo. Elegimos las opciones de manera muy conveniente en una herramienta llamada Cadena de opciones que cubrimos en el siguiente slide. 16 Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 ¿Cómo buscamos las opciones, según su símbolo de contrato? Cadena de opciones 1 2 3 4 5 2 6 1. Símbolo y precio del activo subyacente 4. Prima de las opciones (precio actual - demanda) 2. Fecha de vencimiento de las opciones 5. Prima de las opciones (precio actual - oferta) 3. Prima de las opciones (precio cierre de ayer) 6. Precios de ejercicio La opción Call sobre SPY con precio de ejercicio 200 USD aparece destacada con el rectángulo rojo. En esta imagen solo aparecen las opciones Calls, pero la cadena igualmente contiene las Puts también. ¿Dónde encuentro la cadena de opciones? La plataforma de bróker siempre contiene este data, este ejemplo de cadena es de la plataforma TOS que también la usamos en el curso OpciónTrader. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 17 ¿Qué es la curva de riesgo? Es la herramienta principal para analizar el perfil de riesgo de una estrategia (pérdida vs. ganancia potencial) según el cambio en el precio de activo subyacente. Punto break even de la estrategia 203.97 USD SPY - hoy cotiza a 200.50 USD En este gráfico vemos el perfil de riesgo de una Call larga (estrategia alcista), precio de ejercicio 200 USD, vencimiento Noviembre de 2014. El break even al vencimiento es 203.97 USD, desde este punto empieza la zona de ganancia y nuestro riesgo máximo con esta estrategia es 397 USD. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 18 Ventajas vs. desventajas de las opciones financieras Al aprender las opciones no solo incluimos otro producto financiero en nuestra cartera, sino que adquirimos un vehículo de inversión que nos permite operar en cualquier tipo de mercado, sea alcista, bajista o lateral, además nos brinda ventajas adicionales, por ejemplo: el apalancamiento y una gestión de riesgo profesional. Miremos brevemente los pros y contras de las opciones financieras: Complejidad Apalancamiento A comparación con las acciones en una operativa de opciones podemos obtener beneficios más altos con una inversión más baja Son derivados financieros que exigen más aprendizaje que otros productos básicos, como las acciones, ETF, divisas, etc. Estrategias no direccionales Horquillas Nos permiten operar en mercado lateral y generar ganancias sin la necesidad de adivinar la dirección futura del activo subyacente La gran mayoría de estrategias consiste en dos o más tramos de opciones que puede resultar en horquillas más anchas que las acciones Gestión de riesgo profesional Comisiones A través de las opciones obtenemos una herramienta 100% confiable para controlar el riesgo en nuestras posiciones. Las comisiones que pagamos por opciones son más altas que las de acciones y muchas estrategias incluyen 2 – 3 o más tramos (más comisiones) ¿Entre todas las ventajas, cuál es la más importante? ¿Y entre las desventajas, cuál es la más relevante? Según mi opinión personal: las estrategias no direccionales. Solo las opciones nos pueden brindar estrategias excelentes como el iron condor o calendars. Según mi experiencia es la complejidad. Hay muchos elementos nuevos para aprender: las letras griegas, la volatilidad implícita, valor temporal, etc. y por esta razón muchos inversores evitan las opciones financieras. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 19 Proceso de una operativa en la bolsa Hoy en día el proceso de una operativa en la bolsa es muy fácil y conveniente. (1) Usted manda su orden a su bróker a través de una plataforma. (2) El bróker transmite la orden al operador de la bolsa quién la ejecuta (3) y envía la confirmación. (4) Al fin, usted recibe la confirmación de la operativa exitosa. Todo este proceso generalmente no demora más que un segundo. ¿Tengo que llamar a mi bróker para iniciar una orden? No, aunque es posible por teléfono también, el proceso se maneja en una plataforma (un software descargable) ¿La opción que compro me la vende mi bróker u otro trader? Su contraparte no es otro trader, ni su bróker sino que un operador en la bolsa quien garantiza la liquidez de las operativas 1. 4. 2. 3. Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 20 Los primeros pasos Apertura de una cuenta de bróker Para poder operar con opciones, usted necesitará una cuenta de inversión con un bróker online autorizado para ofrecer acceso a los mercados de derivados en EEUU. El primer paso es solicitar una cuenta con el bróker elegido y una vez que hayan aprobado su solicitud de cuenta, deberá depositar los fondos de su cuenta bancaria a su cuenta de inversión. Al recibir los fondos, su bróker le facilitará operar con opciones o cualquier otro título de inversión. Las siguientes preguntas y respuestas le ayudarán a encontrar el bróker de opciones más adecuado para usted: ¿Qué comisión me cobra un bróker y cómo me doy cuenta si la comisión es alta? Antes de abrir su cuenta de inversión rectifique los costes – no pague más que 1 – 1.50 USD por cada contrato de opciones ¿No domino el inglés, es problema? Incluso los brókeres norteamericanos ofrecen plataformas y atención al cliente en Castellano. Rectifique este punto antes de abrir su cuenta. ¿Cómo me doy cuenta si el bróker ofrece herramientas adecuadas? Una plataforma profesional es un requisito indispensable en el trading exitoso. Cubrimos este tema en el siguiente slide ¿Cuánto es el deposito mínimo con el que puedo abrir mi cuenta de inversión? Para poder operar con opciones usted necesitará una cuenta de margen. El requisito exacto depende del bróker, puede ser desde 2.000 hasta 10.000 USD Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 21 Las bolsas de opciones en EEUU La bolsa de valores es un mercado donde los comerciantes negocian varios títulos de valores, por ejemplo acciones, opciones, productos futuros, etc. Las bolsas de opciones en EEUU: BATS Options Exchange BOX Options Exchange Chicago Board Options Exchange (CBOE) International Options Exchange (ISE) Miami Options Exchange (MIAX) NASDAQ Options Market NYSE Amex y Arca Options ¿Quién controla estos mercados? Todas estas bolsas son registradas y controladas por el SEC (Securities and Exchange Commission) Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 22 3 herramientas indispensables para operar con opciones #1 Plataforma de bróker: un software que obtenemos de nuestro bróker para poder operar en la bolsa – iniciar y cerrar posiciones, supervisar nuestra cuenta, etc. #2 Herramienta de charting para análisis técnico: generalmente nuestra plataforma de bróker incluye esta herramienta, pero es posible utilizar un software independiente o un sitio web según nuestra referencia personal #3 Herramienta para analizar estrategias de opciones: la plataforma de un bróker especialista en opciones siempre incluye un analizador de estrategias, es la herramienta principal de un trader de opciones ¿Hay muchos brókeres disponibles – cuál es el mejor que me puede recomendar? Tengo experiencia con cuatro brókeres online que cumplen con estos requisitos y en un correo privado con mucho gusto los puedo recomendar Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2014 23 Contenido del OpciónTrader (Videos) Módulos de la teoría / herramientas Teoría de la opciones M 1-A Opciones – Call y Put La prima y sus categorías Volatilidad implícita y histórica M 1-B M 1-C Modelo de valoración Presentación e instalación del demo Duración: 0:53 minutos TWS – Funciones básicas Gestión de riesgo Plataforma autónoma … y mucho más Ordenes, alertas, charting, escáner Duración completa: 4:30 minutos Duración: 1:33 minutos Análisis de chart Amplitud y matriz de mercado Duración: 1:09 minutos M11 Introducción a la plataforma Las griegas y su aplicación Análisis técnico para opciones M 1-D Plataforma TWS – Introducción TWS – Funciones avanzadas Cadena de opciones, ordenes Herramientas de análisis – opciones Duración: 1:47 minutos Modelo de progreso Plataforma Thinkorswim Los primeros pasos Instalación de cuenta de simulación Plan de negocio / 3 etapas de trading Herramienta – análisis de opciones Portafolio balanceado de opciones Herramienta de graficación Duración: 0:28 minutos Duración: 1:45 minutos Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2013 25 Contenido del OpciónTrader (Videos) Módulos de las estrategias Ratio & backspreads Estrategias básicas M2 M3 M4 Call larga Put larga Call corta Put corta Teoría: 1:39 Práctica: 2:18 Teoría: 0:57 Práctica: 1:17 Bull Call spread Bear Put spread Credit spreads Bear Call spread Bull Put spread M8 Teoría: 0:53 Práctica: 1:09 Teoría: 0:52 Práctica: 1:15 Call calendar Put calendar M9 Strangles / Straddles M6 Straddle larga Strangle larga Straddle corta Strangle corta Teoría: 1:04 Práctica: 0:32 Butterfly corta Condor corta Butterfly larga Condor larga Iron Butterfly Iron Condor Teoría: 2:09 Práctica: 1:54 Subyacente & opción Calendars M5 Call backspread Put backspread Call ratio spread Put ratio spread Butterfly & Condor Debit spreads M7 Teoría: 1:22 Práctica: 0:34 M10 Todos los derechos reservados - Opcionmaestro.com 2013 Put de protección Collar Covered Call Covered Put Teoría: 1:32 Práctica: 1:07 Estrategias sintéticas Futuro sintético largo Futuro sintético corto Combo largo Combo corto Teoría: 1:09 Práctica: 0:43 26 ¡Gracias por su atención! www.opcionmaestro.com [email protected] ¡Obtenga más información en mi sitio web!
