Unidad 03

UNIDAD DE APRENDIZAJE 03
Decisiones financieras a
corto plazo en la PyME
Profesor: Mgr. José Loaiza Torres
Objetivos
Efectuar una discriminación entre finanzas de
corto y de largo plazo.
Explicar brevemente la Planificación
Financiera a Corto Plazo.
Analizar el ciclo del Capital de Trabajo
Presentar los enfoques de Capital de trabajo
Analizar el acceso y modalidades del Capital
de Trabajo
Decisiones financieras a
corto plazo en la PyME
1. La administración del efectivo
1. Métodos para determinar el saldo mínimo de efectivo
2. Administración de las cuentas por cobrar
1. Políticas de administración de las cuentas por cobrar
2. Estrategias para gestionar las cuentas y por cobrar
3. Estrategias del inventario
4. La administración impositiva y su implicancia en las finanzas
de una PyME
A manera de introducción
La planificación financiera
¿ Qué Definimos CP o LP ?
CORTO PLAZO Vs. LARGO PLAZO
F a corto plazo
F a largo plazo
CORTO
0
MEDIANO
360
LARGO
Más
Corto Plazo
BALANCE GENERAL
Activos Corrientes
1.- Caja / Bancos
2.- Cuentas por Cobrar
3.- Inversiones Financieras
Temporales
4.- Inventarios
Pasivos Corrientes
1.- Préstamos Bancarios
a CP
2.- Cuentas por Pagar
3.- Porción Corriente de
Deuda a LP
Capital de Trabajo = Act. Corriente - Pas. Corriente
Largo Plazo
BALANCE GENERAL
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO FIJO
PATRIMONIO
Capital de Trabajo
El efectivo necesario para cubrir el
primer ciclo de operaciones de una
empresa (CT bruto) denominado
Inversión Corriente o Activo Circulante
El excedente del Activo Circulante
sobre el Pasivo Circulante (CT neto)
denominado también Fondo de
Maniobra
Clasificación Financiera del
Balance
ACTIVO
PASIVO + PATRIMONIO
Circulante
Circulante
Fijo
A largo Plazo
Otros activos
Patrimonio
(Capital de Trabajo Neto = A.Circulante – P.Circulante)
Importancia de la administración
del Capital de trabajo
Cancelar obligaciones oportunamente
Aprovechar ventajas de descuento por pagos al
contado
Mantener buena imagen de capacidad de pago
Satisfacer necesidades de los clientes, atendiendo
oportunamente sus requerimientos
Disponer de un adecuado aprovisionamiento de
insumos
Desarrollar adecuados procedimientos de manejo y
control de inventarios
Proceso del Ciclo del Capital de
Trabajo
Se inicia con el uso de efectivo para adquirir
insumos, pagar mano de obra y gastos generales
A través del proceso de producción se transforma en
productos terminados
Mediante las ventas se entregan los productos a los
clientes
Las cobranzas permiten recuperar el efectivo
Este efectivo debe ser mayor al inicialmente
aplicado, para poder pagar : impuestos, intereses,
dividendos y reservas
Destino del Capital de Trabajo
Puede estar en :
Efectivo (caja/bancos)
Materias Primas
Productos en proceso
Productos Terminados
Cuentas por cobrar
Ratios de Liquidez
1.- Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente
2.- Ratio de Liquidez
3.- Prueba Acida
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Activo Corriente - Inventarios
Pasivo Corriente
Ejercicio : “TESCO Cia.”
( Expresado en $us a agosto del 2012)
ACTIVO CIRCULANTE
Inventarios
Pagos/adelantado
Efectivo en caja
Inversiones temp.
283
61
23
50
Total
417
PASIVO CIRCULANTE
Préstamos
Sobregiros banc.
Arrendamiento fin.
Acreedores varios
Impuestos
Total
98
20
25
858
174
1,175
Realice el análisis de liquidez e indique si la empresa está en riesgo de quiebra
Dato adicional: Cantidad inventario 283 y el precio de venta del producto es de
2,12 $
Análisis de liquidez
Capital de Trabajo = 417 – 1,175 = - 758
Ratio de Liquidez = 417 / 1,175 = 0.36 < 1.5
Prueba Ácida = (417- 283) / 1,175 = 0.11 < 1
¿ Está a punto de declararse en quiebra?
Continuación del ejercicio......
No precisamente... ¡ se debe reflexionar !
Resulta que TESCO Cia. Posee un inventario de productos
terminados al costo de 283 $, fácilmente convertible en efectivo
por un valor de 600 $.en menos de 30 días.
Parte de los Pasivos se vencen a finales de noviembre por un
monto de 698 $.
Entonces la situación temporal cambia los resultados al próximo
mes :
Capital de Trabajo = 734 – 459 = 275
Ratio de liquidez = 734 / 459 = 1.6 > 1.5
Prueba Ácida
= 734 / 459 = 1.6 > 1
Modelo del ciclo operativo y ciclo del
efectivo
venta a
crédito
edad promedio de
inventario (EPI) (85 días)
realización de la
cuenta por cobrar
período de cobranza
promedio (PCP) (70 días)
días
0
35
período de pago
pago al
promedio (PPP)
proveedor
(35 días)
salida de
efectivo
85
ciclo de caja
(CC) 120 días
(155 - 35)
155
entrada de
efectivo
Modelo del ciclo de conversión
del efectivo
El período de conversión del Inventario (PCI), consiste en el
plazo promedio de tiempo que se requerirá para convertir los
materiales en productos terminados para la venta
PCI = Inventario / ventas diarias
El período de cobranza de las cuentas (PCC), consiste en el
plazo promedio de tiempo que se requiere para convertir en
efectivo las cuentas por cobrar de la empresa
PCC = Cuentas x cobrar / ventas diarias
Período de diferimiento de las cuentas por pagar (PCP),
consiste en el plazo promedio de tiempo que transcurre entre la
compra de insumos y factores administrativos, y el pago en
efectivo por los mismos
PCP = Cuentas x pagar / Compras diarias a crédito
Continuación............
De donde :
Período de
Período de
Ciclo de
Conversión + Cobranza
Conversión =
del
de cuentas
del efectivo
inventario
x cobrar
Período de
- Diferimiento
de cuentas
x pagar
Ciclo de conversión del efectivo = plazo
promedio de tiempo durante el cual un peso
queda invertido en Activos Circulantes
CONCLUSIONES GENERALES
Es posible concluir afirmando que el Capital de Trabajo constituye un
factor estratégico en toda empresa, pues de su adecuado manejo
dependerá el éxito o fracaso de la gestión financiera.
Existe un tipo de enfoque específico para cada clase de empresa que
estará sujeto al criterio de su ejecutivo financiero.
Resulta importante identificar e implementar la política de
financiamiento mas acorde a la naturaleza y la situación financiera de
cada empresa
A su vez, es igual de importante el seleccionar los instrumentos de
financiamiento mas convenientes considerando el tipo de enfoque
adoptado y las condiciones y el costo del financiamiento (intereses,
plazo, gracia, servicio a la deuda, garantías , etc.)
Por último, las decisiones de financiamiento deben ser
permanentemente evaluadas y corregidas, considerando los tres tipos
de calces cuantía, tiempo y moneda.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
¿Que es el efectivo?
Es el stock de medios de pago con poder liberatorio
inmediato de que dispone una firma a un a fecha
dada.
¿Que implicancias tiene asociada la condición de
poder liberatorio inmediato?
Significa que el efectivo no equivale al DINERO en
si mismo.
Por el contrario solo comprende a aquel dinero, o
cuasi dinero, de determinado signo y origen para el
cual las leyes vigentes en el país le otorgan el carácter
de dinero de curso legal.
La inercia asociada al dinero en
efectivo
El dinero en efectivo es en si inerte.
¿Que significa esto?
Significa que estando en calidad de tal, ya sea en
caja o en cuentas corrientes bancarias, no
incrementa su cuantía.
Se puede experimentar colocando un billete de Bs.
50 entre las hojas de un libro e ir a buscarlo al
cabo de 60 días.
Si está
Solo habrá un billete de Bs. 50.
Ni un centavo mas a pesar de los 60 días
transcurrido
¿Por qué motivo las firmas mantienen
el efectivo?
Básicamente para sortear los descalces que se producen
entre la afluencia de efectivo y el requerimiento de efectivo
en un momento dado del tiempo.
En otros términos, la cobranza probable, para el día 12 de
Enero del 2005 genere un valor comprendido entre Bs.
12.000 y Bs. 15.000
Los compromisos de pago para el mismo día esta
comprendido entre los Bs. 10.000 y los Bs. 17.000
¿Que implica esto?
El riesgo de no cumplir con los compromisos y asumir los
costos de no hacerlo.
¿Que podemos hacer para minimizar este riesgo?
Asumir el costo financiero que implica mantener el
efectivo necesario para el peor escenario.
Atesoramiento vs. Ahorro vs.
Inversión
¿Que es el atesoramiento?
El acto de mantener dinero efectivo con rendimiento o
rentabilidad cero:


Dinero en caja fuerte
Dinero en cuentas corrientes
¿Que es el ahorro?
Es mantener dinero en stock pero en el sistema financiero
– formal o informal – a una tasa de interés dada.
¿Que es la inversión?
Es la colocación del dinero atesorado o ahorrado en un
titulo o valor, sea este de renta fija o renta variable.
Efectos asociados al efectivo CERO
Efectos positivos:
Cero costo financiero
 Menor riesgo monetario por inflación o cambio
en la paridad cambiaria.

Efectos negativos:
Pérdida de la oportunidad de lograr compras de
oportunidad con grandes descuentos.
 Pérdida del descuento por pronto pago

Efectos asociados al efectivo mayor
que cero
Efectos negativos:
Lucro cesante asociado a los intereses pasivos o
rendimiento mínimo que generaría en calidad
de ahorro.
 Mayor exposición de la firma a los riesgos
monetarios.

Efectos positivos:

Oportunidad de lograr descuentos por compras
de oportunidad y-o pronto pago
Efectos asociados al efectivo mayor
que cero
A partir de cierto nivel de efectivo los
costos serán crecientes.
IDEA BASICA
Métodos para determinar el saldo mínimo de efectivo
Métodos para determinar el saldo
mínimo de efectivo
MODELO BAT(Baumol-Allias-Tobin)
Modelo Miller-Orr
MODELO BAT(BaumolAllias-Tobin)
El modelo BAT es posiblemente el
modelo mas sensible, sencillo y
simplificado que se puede utilizar para
determinar la posición optima del
efectivo. Su principal punto débil es que
supone la existencia de ciertos flujos de
salida de efectivo
MODELO BAT(BaumolAllias-Tobin)
Ecuación:
Costos de oportunidad = Costos comerciales
(C*/2) x R = (T/C*) x F
F = Costo fijo de realizar una
operación comercial con valores
para reabastecer los fondos
de
efectivo.
Con un poco de algebra, podemos escribir lo
T= Cantidad total de nuevos
siguiente:
fondos en efectivo que se
necesitaran para realizar de
C*2 = (2T x F)/R
transacciones a lo largo del
Para encontrar el valor de C*, debemos calcular periodo de planeación relevante,
la raíz cuadrada de ambos lados para obtener lo digamos, un año.
siguiente:
C*
R= Costo de oportunidad de
mantener fondos de efectivo. Esta
es la tasa de interés sobre los
valores negociables.
MODELO BAT(BaumolAllias-Tobin)
Ejemplo:
Suponga que la empresa Vulcan Corporation tiene flujos de salida de
efectivo de 100 dólares durante los siete días de la semana. La tasa de
interés es de 5%, y el costo resultante de recargar los saldos de
efectivo es de diez dólares por transacción. ¿Cuál será el saldo óptimo
inicial de efectivo? ¿Cuál será el costo total?
El total de efectivo necesario para el año es de 365 días X $100 =
$36500. A partir del modelo BAT, el saldo optimo inicial es de:
MODELO BAT(BaumolAllias-Tobin)
MODELO BAT(BaumolAllias-Tobin)
El saldo promedio de efectivo es de /2 = $ 1 911, por lo tanto, el
costo de oportunidad es de $ 1 911 x 0.05 = $96. Como Vulcan
necesita 100 dólares por día, el saldo de 3 821 dólares durara $3
821/100 = 39.21 días. La empresa necesita reabastecer la cuenta
365/38.21 = 9.6 veces por año, por lo que el costo comercial (costo
de ordenamiento) será de 96 dólares y el costo total de 192
dólares.
Modelo Miller-Orr
un sistema de administración de efectivo que ha sido
diseñado para tratar con los flujos de entrada y salida
de efectivo que fluctúan diariamente de manera
aleatoria. En este modelo, de nueva cuenta nos
concentraremos en el saldo de efectivo; pero, en
contraste con la situación que se presenta con el
modelo BAT, suponemos que el saldo de efectivo
fluctuara hacia arriba y hacia debajo de manera
aleatoria y que el cambio promedio es nulo.
Modelo Miller-Orr
U* es el límite
superior
de
control. L es e
límite inferior de
control. El saldo
de efectivo fijado
como meta es de
C*.
En
tanto
como el efectivo
se sitúe entre L y
U*, no se habrá
realizado ninguna
transacción.
Modelo Miller-Orr
Saldo de efectivo fijado como meta, C*, y el
límite superior, U*,
C* = L + (3/4 x F x σ2/R)1/3
U* = 3 x C* - 2 x L
Saldo promedio de efectivo = (4 x C* - L)/3
Modelo Miller-Orr
Por ejemplo, suponga que F = $10, que la tasa de
interés es de 1% por mes, y que la desviación
estándar de los flujos netos de efectivo mensuales
es de 200 dólares. La varianza de los flujos netos
de efectivo mensuales es de:
σ2 = $2002 = $40.000
Modelo Miller-Orr
Si suponemos un saldo mínimo de efectivo de L = $ 100. Podemos
calcular el saldo de efectivo fijado como meta, C*, como:
C* = L + (3/4 x F x σ2/R)1/3
= $100 + (3/4 x 10 x 40.000/0.01) 1/3
= $100 + 30.000.000 1/3
= $100 + 311 = $411
Por lo tanto, el límite superior, U*, será de:
U* = 3 x C* - 2 x L
= 3 x $411 – 2 x 100
= $1033
Finalmente, el saldo promedio de efectivo = (4 x C* - L)/3
= (4 x $411 – 100)/3
= $515
IMPLICACIONES DE LOS MODELOS
BAT Y MILLER - ORR
Nuestros dos modelos de administración de efectivo difieren
en cuanto a complejidad pero tienen algunas implicaciones
similares. En ambos casos, si se mantienen todas las
circunstancias iguales, vemos que:
1. Mientras mayor sea la tasa de interés, menor será el saldo
de efectivo fijado como meta.
2. Mientras mayor sea el costo de ordenamiento, mayor será
el saldo de efectivo fijado como meta.
Administración de
inventarios
Funciones del
inventario:
Cumplir con la demanda anticipada de los
clientes
Disociar el proceso de producción y de
distribución
Ventajas económicas por tamaño de
compra
Protección a fluctuaciones en los precios
Permitir la suavidad en las operaciones.
Análisis ABC
En que consiste?
Divide el inventario en TRES clasificaciones:
Lote A: baja cuantía(10 a 15% de los
items), alto valor global(80 a 90% del total
de la inversión)
Lote B: mediana cuantía(25% de los ítems)
mediano valor global(90% del monto
invertido)
Lote C: alta cuantía(75% de los ítems), bajo
valor global(10% del monto invertido)
Diagrama ABC
Monto total
100
90
80
A
C
B
Ítems
15
25
100
Importancia del ABC?
Concentra la gestión del inventario en
los elementos críticos
Aumenta la calidad del control y
disminuye el costo del mismo.
Disminuyen los costos de producción
por la importancia que se da la
selección de abastecedores, logística y
conservación de los items A.
PASOS-COMPONENTES
Asignar un código alfabético o numérico
Nombre del ítem
Consumo anual del artículo
Unidad en que se halla expresada la cifra o el ítem ej. Kg
Precio unitario del artículo
Costo total del ítem, demanda anual valorizada
Ordenar en forma descendiente la demanda valorizada
Obtener el cociente de ítem y acumular
Obtener el cociente de la demanda y acumular
Ubicar el 80% de la demanda cumulada y ubicar el % acum
de ítem, luego B y luego C
Justo a tiempo
Concepto?
La cuantía del items administrado bajo
la opción JUSTO A TIEMPO, llega al
proceso en el momento mismo en que
se lo requiere …!!!!
Impactos del JIT?
Minimiza la inversión en inventarios
Minimiza el costo de tener
Evita los paros en la línea de
producción y por ende minimiza los
costos de oportunidad.
Cuestiones básicas en
un contrato JIT
Duración mínima del contrato
Volúmenes de compras mínimos y
máximos
Tolerancia en retrasos
Penalización por atrasos
Tiempo de anticipación en el
conocimiento de la demanda
Premio en precios
TAMAÑO DE LOTE
ECONÓMICO
Objetivo?
Disminuir el costo del inventario de un
items a través de una reposición de un
tamaño optimizante ..!!!
Se trata de igualar el costo de
almacenamiento con el costo de
adquisición
Supuestos:
Demanda conocida y constante
Tiempo de entrega conocido y constante
Recepción instantánea
Cero descuento por cantidad
Los únicos costos son lo de pedir y tener
La falta de inventario se evita mediante la
colocación oportuna de órdenes de
reposición.
modelo
Costo de adquisición = n*k donde:
n = D/Qe
K=costo de emitir un pedido
Costo de almacenamiento = ½ Qe*b*P
donde:
Q = cantidad almacenada
b = precio de item
P = tasa de almacenamiento
modelo
Qe = raiz de 2DK/bp
Costo de almacenamiento = ½ Qe*b*P
donde:
Q = cantidad almacenada
b = precio de item
P = tasa de almacenamiento
modelo
Stock de protección o de seguridad
Es un seguro para cubrir imprevistos, y su
importancia debe estar de acuerdo con la del
ítem, y con el riesgo que se está dispuesto a
aceptar. A mayor riesgo menores serán el
stock de protección necesario y el monto
inmovilizado, y viceversa.
modelo
Stock de protección o de seguridad
La fórmula es:
Sp = H raiz Cxd
Donde:
H=factor que depende del riesgo que se asume y
es función de: Costo de paralización, eficiencia de la inspección, Calidad final del
producto,
Comportamiento
del
proveedor,
Agotamientos
admitidos
diarios.En
definitiva el valor de H se encuentra según
tablas y se asume 1,29 generalmente dado un
riesgo del 10%.
C = Consumo diario
d = Demora de reaprovisionamiento
modelo
Stock de protección o de seguridad
Ejemplo:
Una empresa tiene una demanda anual de 5.400
unidades de un artículo. Un estudio del
departamento técnico, efectuado teniendo en
cuenta la necesidad del ítem, facilidad de
adquisición, etc. Ha permitido adoptar el criterio
de admitir un agotamiento cada diez veces. La
demora de reaprovisionamiento es de tres días.
Se desea determinar el stock de protección.
modelo
Stock de protección o de seguridad
Solución
Consumo diario(c) = 5400/360 = 15 unidades/día
H = 1,29 con un riesgo del 10%
Entonces:
Sp = 1,29 raiz (15x3)
Sp= 9 unidades.
Ejercicios
Práctico
Un comerciante usa aproximadamente 200
resmas de papel al mes y paga a un
intermediario $80 por orden para localizar
un proveedor que maneje la orden y se
encargue de la entrega. Sus costos de
almacén y manejo son calculados en 30%
anuales, si cada resma cuesta $3. ¿Cuál
es la cantidad económica de pedido?
Ver mas ejercicios en Word
Administración de las Cuentas
por cobrar
Conceptualización y propósito
¿Que es el crédito?
Es una transferencia temporal de
acumulación.
¿Cuál es su propósito?
Permitir a quien no haya acumulado
ahorros anticipar su acceso a un
determinado bien o servicio.
Condiciones del entorno propicias para el
crédito.
Si el crédito esta dirigido al segmento de
familias “asalariadas” el ambiente propicio es
una economía de baja o nula inflación.
Si el crédito esta orientado a la colocación de
“bienes intermedios” y existe un ambiente
“inflacionario” lo ideal es que exista la
posibilidad de que el aumento en los precios sea
“trasladable a precio”.
Impactos financieros del crédito a clientes
¿Cuál es el impacto del crédito en las finanzas
del negocio?
Pospone la percepción del importe que representa
el valor de la venta al crédito
¿Que implica esto?
Elevar el nivel del capital de trabajo de la firma a
los efectos de financiar las operaciones en el
lapso que representa el plazo del crédito.
Impactos financieros del crédito a clientes
¿Que implica acrecentar el capital de trabajo?
Implica:






Acrecentar el nivel del activo circulante de la firma
Financiar esta elevación con aportes de capital o
de endeudamiento.
Modificar la mezcla de financiamiento del negocio y
por ende el costo de capital del negocio.
Esto modificará la posición competitiva del
negocio por cuanto afecta al precio mínimo.
Por último implica asumir la posibilidad de generar
la “morosidad” en la recuperación del crédito e
inclusive llegar a su “incobrabilidad”
Ambos fenómenos afectaran negativamente al
saldo acumulado en caja.
¿Cómo podemos cuantificar los impactos
caja del crédito?
Ello demanda estructurar “líneas de crédito”
Cada línea de crédito debe definir:




El segmento del mercado beneficiario de la misma
La magnitud mínima y máxima por operación crediticia
Los requisitos que debe cumplir el sujeto del crédito
El plazo del crédito


El sistema de amortización:



Porcentualidad de pago al contado y complemento al crédito
La tasa de interés a aplicar
La tasa estimada de morosidad


Alemán, francés o americano
La estructura del crédito:


Total y cuotas mensuales a pagar
Porcentaje y duración en meses
La tasa estimada de incobrabilidad.
¿Cómo podemos cuantificar los impactos
caja del crédito?
Es importante puntualizar que las ventas al
contado también forma parte de la línea de
financiamiento de las ventas.
En este último caso se debe definir:



La porcentualidad de las ventas globales que serán
formalizadas al contado.
El porcentaje de descuento para las ventas o los
pagos al contado
La comisión de los vendedores calculable sobre la
recuperación de las ventas.
¿Cómo podemos cuantificar los impactos
caja del crédito?
Finalmente se debe incorporar el
impacto tributario de la venta.
Esto es el impuesto a las ventas.
Impactos económicos del crédito
¿Que implicancias económicas trae aparejado el crédito
a clientes?
Implica:



Incorporar al mercado de la firma aquel segmento de cliente
que no disponen de los recursos necesarios para comprar “al
contado” el bien o servicios que ofrece la firma. Esto equivale
a lo que se llama la “anticipación de la demanda”
Atraer hacia la firma los clientes de otras empresas que no
ofrecen créditos.
Este fenómeno no ocurriría con los clientes de aquellas firmas
que ofrecen condiciones crediticias equivalentes a los de la
empresa.
¿Conclusión?
Se trata de balancear el riesgo y la rentabilidad.
Riesgo de vender a crédito y de no cobrar
Rentabilidad, si no se vende a crédito se estaría
atentando en contra de las proyecciones de la empresa,
al no incorporar nueva clientela, y por ende a sus
utilidades de la firma.
Nivel de documentación del crédito
Las ventas al crédito pueden ser
documentadas a través de:
La factura
 La letras de cambio
 El pagaré

En algunos casos puede no ser
documentada.
LAS 5 C DEL CRÉDITO
CARÁCTER: probabilidad de que los clientes traten
de honrar sus obligaciones. Se puede ver por su
reputación(historial).
CAPACIDAD: capacidad de pago del cliente.
CAPITAL: razón de endeudamiento
COLATELAL: Activos que tienen el cliente para
garantías
CONDICIONES: Tendencias económicas, condiciones
de desarrollo de una región, sector industrial y ciclo
de vida, etc.
LAS POLÍTICAS DE CRÉDITO Y COBRANZA
Política: Curso de acción o lineamientos
generales de aplicación de carácter
general(para toda la clientela) sin
especificar algún cliente.
Procedimientos: son cursos de acción más
específicos o mecanismos operativos de
implementación de las políticas definidas
y aplicables a clientes individuales
POLÍTICA DE CRÉDITO
Hay dos variables principales a considerar:
1. Condiciones o términos del crédito: implica
plazo o periodo de pago, descuentos y otras
condiciones
2. Calidad de los créditos aceptados: Nivel de
ventas, porcentaje de ventas a crédito, tipo
de cliente, esfuerzos de cobro.
Sobre ello se define las normas de crédito
NORMAS DE CRÉDITO
Se trata de cambiar los estándares o
condiciones de crédito, por ejem. Norma
plazo de pago 30 días.
Pueden haber dos tipos de nomas: rígidas o
flexibles, intermedias.
En general se habla de liberalización de
normas de crédito
NORMAS DE CRÉDITO
Incremento de ventas a crédito,
significa rentabilidad adicional.
Liberalización de normas de
crédito, significa:
a) Aumento de gastos adm
b) Aumento de proporción de
quebrantos
c) Aumento periodo medio de
cobranza, al incorporar clientes
dudosos.
NORMAS DE CRÉDITO
Como premisa:
La empresa debería liberalizar sus normas de
crédito(aumento de riesgo) si la rentabilidad de las
ventas adicionales generadas por esa nueva
política exceden o superan al costo marginal o
adicional de las cuentas por cobrar generadas por
esa nueva política.
NORMAS DE CRÉDITO
Descuento por
pronto pago
Ampliación
periodo de
pago con
cuentas
incobrables
Ampliación del
periodo de
pago
Tipos de
normas
Otros
denominan
políticas
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
Es válido también para empresas que no venden a crédito
UNIDAD
DE
Ejemplo:
VARIABLES
VALOR
MEDIDA
PRECIO DE VENTA(P)
10 $
Con estos
COSTO VARIABLE UNITARIO (Cv)
8$
datos
debemos ver VENTAS ANUALES ACTUALES A CRÉDITO (Yc)
2000000 $
si conviene
COSTO MEDIO TOTAL, FIJOS Y
implantar la
VARIABLES(CMT)
9$
nueva
PERIODO MEDIO DE COBRANZA
política
ACTUAL(PMC)
1 MES
PERIODO DE PAGO ACTUAL(PP)
15 DIAS
TASA DE CORTE PARA ACEPTACIÓN DE
INVERSIONES (K)
20 %
LUEGO:
PERIODO DE PAGO ALARGADO(PP')
INCREMENTO ESTIMADO EN LAS VENTAS (INC
Yc)
PERIODO MEDIO DE COBRO ESTIMADO
30 DIAS
25 %
2 MESES
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
Es válido también para empresas que no venden a crédito
SOLUCIÓN:
1º SE ESTIMA LAS VENTAS DE LA NUEVA POLÍTICA
Y’c = Yc+Y’c = 2000000+0,25(2000000) = 2.500.000
∆Yc = $ 500.000
2º Rentabilidad sobre el aumento de ventas
Contribución marginal(cm) = P-Cv = 10-8 = $2
Util operativa = cm x ∆ q
∆ q = ∆ Yc/P = 500.000/10 = 50.000 unidades
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
SOLUCIÓN:
2º RENTABILIDAD SOBRE EL AUMENTO DE VENTAS
Util operativa = 2 x 50.000 = $ 100.000 es la rentabilidad con la
nueva política
3º COSTO MEDIO TOTAL UNITARIO CON LA NUEVA
POLÍTICA
q = Yc/P = 2000.000/10 = 200.000 unidades
Costo marginal de las ventas adicionales
CMg = Cv x ∆ q = 8 x 50.000 = $ 400.000
Costo Total (CT) = CMT x q = 9 x 200.000 = $1800.000
CT’ = CT + CMg = 1800.000 + 400.000 = $ 2.200.000
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
SOLUCIÓN:
3º COSTO MEDIO TOTAL UNITARIO CON LA NUEVA
POLÍTICA
Luego, Costo Medio nueva política (CMT’) = CT’/q’ =
CT’/(q+∆q) = 2.200.000/(250.000+50.000) = 2.200.000/250.000
= 8,8 con esto queremos determinar los cambios que hubieron
en la inversión de cuentas por cobrar.
4º INVERSIÓN MEDIA DE CUENTAS POR COBRAR ACTUAL
(CCprom) debe ser a precios de costo sin utilidad.
CCprom = ((Yc/(12/PMC)) x (CMT/P)
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
SOLUCIÓN:
4º INVERSIÓN MEDIA DE CUENTAS POR COBRAR ACTUAL
CCprom = ((Yc/(12/PMC)) x (CMT/P)
= (2.000.000/(12/1)) x (9/10) = $ 166666,67 x 0,9 = $ 150.000
mantiene en cartera de sus cuentas por cobrar que rotan cada
12 veces al año
5º INVERSIÓN MEDIA CUENTAS POR COBRAR, CON L
ANUEV APOLÍTICA ( CCprom’)
CCprom’ = ((Y’c/(12/PMC’)) x (CMT’/P)
= (2.500.000/12/2) x (8,80/10) = $ 366.666,67 Incremento de
cuentas por cobrar que es dinero dormido.
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
SOLUCIÓN:
6º INCREMENTO DE LA INVERSIÓN MEDIA EN CUENTAS
POR COBRAR CON LA NUEVA POLÍTICA
∆CCprom = CC prom’ + CC prom = 366.666,67 – 150.000
= $ 216.666,67
Ahora debemos ver cuál es el costo de oportunidad de este
dinero invertido en cuentas por cobrar?
COP = ∆CC prom x k
= 216.666,67 x 0,20
= $ 43.333,33 costo de oportunidad
1º AMPLIACIÓN DEL PERIODO DE PAGO
SOLUCIÓN:
7º DECISIÓN DE ACEPTAR O RECHAZAR LA NUEVA
POLÍTICA
Si Util operativa > COP se acepta
Si Util operativa < COP se rechaza la nueva política
$100.000 > $ 43333,33 Entonces se acepta la nueva política
2º DESCUENTO POR PRONTO PAGO
La empresa realiza descuentos por pronto pago para
estimular el pago en busca de:
1. Aumentar la demanda. Hay reducción de precios
2. Reducir las cuentas incobrables
3. Acelerar las cobranzas. Es el objetivo fundamental.
Entonces de lo que se trata es de ver si los beneficios de
acelerar las cobranzas compensa o no por los descuentos.
2º DESCUENTO POR PRONTO PAGO
Ejemplo:
VARIABLES
VENTAS ANUALES ACTUALES A CRÉDITO (Yc)
PERIODO MEDIO DE COBRANZA ACTUAL(PMC)
PERIODO DE PAGO ACTUAL(PP)
COSTO MEDIO TOTAL, FIJOS Y VARIABLES(CMT)
PRECIO DE VENTA(P)
TASA DE CORTE PARA ACEPTACIÓN DE INVERSIONES (K)
LUEGO:
SI EL CLIENTE PAGA EN UN PLAZO MÁXIMO DE 10 DÍAS
SERA ACREEDOR A UN
CLIENTES QUE DESCUENTAN
PERIDODO MEDIO DE COBRO NUEVA POLÍTICA(PMC')
INDICE DE ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR(IRCC)
UNIDAD DE
VALOR
MEDIDA
2000000 $
2 MES
45 DIAS
9$
10 $
20 %
2%
50 %
1 MES
VECES AL
6 AÑO
2º DESCUENTO POR PRONTO PAGO
SOLUCIÓN:
1º ESTIMAR EL COSTO DE LA POLÍTICA (D)
D = % descuento (cln) x % de clientes que hacen uso del
descuento(cd) x Yc
D = 0,02 x 0,5 x 2.000.000
D = $ 20.000 es el costo de la política o sea es la que va a
perder por descontar.
2º DETERMINAR LA INVERSIÓN MEDIA EN CUENTAS POR
COBRAR A PRECIOS DE COSTO (CC prom) ACTUALMENTE
CC prom = (Yc / IRRCC ) x ( CMT/P) = (2.000.000/6) x (9/10)
= $ 300.000 es la inversión media actual en cuentas
por cobrar.
2º DESCUENTO POR PRONTO PAGO
SOLUCIÓN:
3º DETERMINAR LA INVERSIÓN MEDIA EN CUENTAS POR
COBRAR A PRECIOS DE COSTO (CC prom’) CON LA NUEVA
POLÍTICA
(CC prom’) = (Yc/(12/PMC’)) X (CMT/P)
= (2.000.000/12/1) X (9/10) = $ 150.000
▼CC prom = CC prom – CC prom’ = 300.000 – 150.000
= $ 150.000 es de ahorro con la nueva política, la
empresa puede invertir este dinero en otra cosa.
2º DESCUENTO POR PRONTO PAGO
SOLUCIÓN:
4º DETERMINAR LA ECONOMÍA DE OPORTUNIDAD PARA
LA NUEVA POLÍTICA (EOP)
EOP = K X ▼CC prom = 0,20 x 150.000 = 30.000 $ es el
rendimiento de oportunidad.
5º TOMAR LA DECISIÓN
EOP > D se acepta la nueva política
EOP < D no se acepta, no conviene
En este caso
30.000 > 20.000 se acepta
Se puede estudiar e ir flexibilizando e ir aumentando la tasa de
descuento hasta llegar en que EOP = D
3º AMPLIACIÓN DE PERIODO DE PAGO CON
CUENTAS INCOBRABLES
Ejemplo:
UNIDAD DE
VARIABLES
VALOR
MEDIDA
VENTAS ANUALES ACTUALES A CRÉDITO (Yc)
2000000 $
PERIODO MEDIO DE COBRANZA ACTUAL(PMC)
1 MES
PERIODO DE PAGO ACTUAL(PP)
15 DIAS
COSTO MEDIO TOTAL, FIJOS Y VARIABLES(CMT)
9$
PRECIO DE VENTA(P)
10 $
TASA DE CORTE PARA ACEPTACIÓN DE INVERSIONES (K)
20 %
COSTO VARIABLE UNITARIO (Cv)
8$
CLIENTELA QUE SE ESPERA QUE NO VA PAGAR EN %(qb)
1%
LUEGO :
PERIODO MEDIO DE PAGO
EFECTOS
PERIODO MEDIO DE COBRO
VENTAS
CLIENTELA QUE NO PAGARÁ
POLÍTICAS
A
B
PMP' = 30 DIAS PMP''= 45 DIAS
PMC' = 2 MESES PMC'' = 3 MESES
Y'C = 25%
Y''C = 35%
INCREM q'b = 3% INCREM q''b = 6%
3º AMPLIACIÓN DE PERIODO DE PAGO CON
CUENTAS INCOBRABLES
SOLUCIÓN:
1º Incremento de ventas
ventas actuales en cantidades(q) 200000
Incremento políticas($)
500000
Incremento políticas(q)
50000
Ventas totales por política(q)
250000
Ventas totales por política($)
2500000
700000
70000
270000
2700000
3º AMPLIACIÓN DE PERIODO DE PAGO CON
CUENTAS INCOBRABLES
SOLUCIÓN:
2º RENTABILIDAD ADICIONAL SOBRE
NUEVAS VENTAS
Contribución marginal (cm=p-Cv)
rentabilidad adicional(util operativa =
increm cant x cm)
3º COSTO MEDIO TOTAL UNITARIO
Costo total actual de ventas a crédito(q x
CMT)
Costo marginal de nuevas ventas con
políticas(Cmv = increm x Cv)
Costo total nuevas ventas (Costo actual +
costo marg)
Costo unitario medio total nuevas ventas
2
100000
140000
1800000
400000
560000
2200000
8,8
2360000
8,74
3º AMPLIACIÓN DE PERIODO DE PAGO CON
CUENTAS INCOBRABLES
4º INVERSIÓN MEDIA EN CUENTAS POR COBRAR
(A PRECIOS DE COSTO)
Índice de rotación de cuentas por cobrar actual
Índice de rotación de cuentas por cobrar por
política
Inversión media en cuentas por cobrar actual(CC =
(Yc/IRRCC)x(CMT/P)
Inversión media en cuentas por cobrar por política
Incremento en cuentas por cobrar con nuevas
ventas(inv nueva política-inv política actual)
12 veces
6
4
150000
366666,67
590000
216666,67
440000
5º RENDIMIENTO MÍNIMO ESPERADO O COSTO D
EOPORTUNIDAD DE INVERSIÓN MEDIA EN
CUENTAS POR COBRAR
costo de oportunidad por política(Incremen CC x K)
43333,33
88000
6º RENTABILIDAD MEDIA DE LA NUEVA POLÍTICA
Por política (RN = util operat - Coport CC)
56666,67
52000
3º AMPLIACIÓN DE PERIODO DE PAGO CON
CUENTAS INCOBRABLES
7º COSTO ADICIONAL DE LOS QUEBRANTOS A
Monto del quebranto actual(Qb = qb*Yc)
Monto del quebranto actual por política (Mqb
= qb*Yc)
Incremento de montos de quebrantos(Increm
= Mqbnuevo-Mqactual)
Costo adicional de los quebrantos( Cqb =
increm Mqb x Cv/p)
8º RENTABILIDAD LÍQUIDA DE LAS NUEVAS
POLÍTICAS
Rentabilidad líquida(RL = RN-Cqb)
B
20000
75000
162000
55000
142000
44000
113600
12666,67
-61600
esta es
conveniente
esta NO por ser RN
menor a cero
Gestión de las cuentas a
cobrar
Modalidades de procedimiento de cobro:
Normalmente se emplean varias modalidades de procedimientos de cobro. A
medida que una cuenta envejece más y más, la gestión de cobro se hace
más personal y más estricta. Los procedimientos básicos de cobro que se
utilizan en el orden que normalmente se siguen en el proceso de cobro.
CARTAS: Después de cierto número de días contados a partir de la fecha
de vencimiento de una cuenta por cobrar, normalmente la empresa envía
una carta en buenos términos, recordándole al cliente su obligación. Si la
cuenta no se cobra dentro de un periodo determinado después del envío de
la carta, se envía una segunda carta más perentoria. Las cartas de cobro
son el primer paso en el proceso de cobros de cuentas vencidas.
LLAMADAS TELEFÓNICAS: Si las cartas son inútiles, el gerente de
créditos de la empresa puede llamar al cliente y exigirle el pago inmediato.
Si el cliente tiene una excusa razonable, se puede hacer arreglos para
prorrogar el periodo de pago.
Gestión de las cuentas a
cobrar
UTILIZACIÓN DE AGENCIAS DE COBROS: Una empresa puede entregar
las cuentas incobrables a una agencia de cobros o a un abogado para que
las haga efectivas. Normalmente los honorarios para esta clase de gestión
de cobro son bastante altos y puede ser posible reciba un porcentaje mucho
menor del que espera recibir.
PROCEDIMIENTO LEGAL: Este es el paso más estricto en el proceso de
cobro. Es una alternativa que utiliza la agencia de cobros. El procedimiento
legal es no solamente oneroso, sino que puede obligar al deudor a
declararse en bancarrota, reduciéndose así la posibilidad de futuros
negocios con el cliente y sin que garantice el recibo final de los traslados.
Existe un punto más allá del cual los gastos adicionales de cobro no ofrecen
un rendimiento suficiente; la empresa debe tener en cuenta este punto.
Así terminamos este ciclo de la administración de las cuentas por cobrar,
que como ya se explicó en los anteriores artículos es de gran importancia
para la empresa y para los responsables del área financiera y contable.