Untitled - Instituto Politécnico Nacional
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INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN UNIDAD SANTO TOMÁS SEMINARIO: ANÁLISIS FINANCIERO PARA LA MEJOR TOMA DE DECISIONES “ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA” TRABAJO FINAL QUE PARA OBTENER EL TÍTULO DE CONTADOR PÚBLICO PRESENTAN: ELIZABETH CAZARES RODRÍGUEZ WENDY ANGELINA HERNÁNDEZ SANTIAGO ARLETTE YOCELIN VELÁZQUEZ REYES CONDUCTOR: C.P. SERGIO ADRIÁN VARGAS PRIOR MÉXICO, D.F. FEBRERO 2013 DEDICATORIAS A Dios: Por ser la luz de mi camino, por darme fortaleza y valentía para seguir adelante siempre. A mis padres: Francisca y Pedro por ser el pilar de mi vida, quienes sin escatimar esfuerzo alguno han sacrificado gran parte de su vida para convertirme en una persona de provecho, por su apoyo incondicional siempre, por sus enseñanzas, su confianza, su paciencia, por su infinito amor y por creer siempre en mí. Sería interminable escribir cuan agradecida estoy de ser su hija, los amo con todo mi corazón este trabajo es para ustedes. A mis hermanos: Guadalupe, Edgar, Alejandro, Rosa, Sergio, Karen y Christian por todo su apoyo, comprensión y motivación en todos estos años de mi preparación profesional. A mi familia: Por su cariño y apoyo incondicional siempre. Elizabeth Cazares Rodríguez A un ángel que se encuentra en el cielo, mi querida tía Silvia Angelina Santiago Rafael por todo el cariño, dedicación, amor y sobre todo por el gran ejemplo de vida que me dio pues ella me enseño que para obtener algo en esta vida se necesitan hacer muchos sacrificios y esfuerzos, a dar todo a cambio de nada, a saber que la familia esta antes que nada, a no darme nunca por rendida. Fuiste y serás por toda la vida un gran ejemplo para mí y más que eso un gran apoyo se que sin tu ayuda no hubiera podido llegar hasta donde este momento me encuentro y no me queda nada más que agradecértelo. Te quiero infinitamente y este triunfo te lo dedico muy en especial a ti. A mis padres José y Esperanza por darme todo el amor, cariño, apoyo y palabras de aliento que he necesitado durante todo este tiempo para seguir en este duro camino de la vida. A mi padre, por retarme siempre y a cada momento de mi vida creo que si no fuera por él nunca hubiera tenido el coraje para salir adelante y concluir mis estudios pues todo lo hice para convencerte de que soy capaz de lograr esto y muchos más porque mi camino no concluye aquí. A mi madre por todo su cariño, por estar conmigo y darme ánimos cada vez que intentaba tirar la toalla; por no dejarme sola, por ser mi refugio y por creer en mí. A mis hermanas a la pequeña Lola por todas esas veces que se desvelaba acompañándome y ayudándome con mis trabajos de la escuela por ser más que una hermana por ser la mejor amiga y por darme lo más hermoso de esta vida a mis sobrinas que son mi mayor inspiración. A la pequeña Caro por todas las alegrías y locuras que ha compartido conmigo por hacerme ver el lado bueno de la vida. A mi compañero de vida, Oscar, por acompañarme durante toda la carrera en mis mejores y peores momentos por no dejarme desistir, por todo el apoyo que me ha brindado en cada decisión que he tomado, por estar conmigo siempre que te necesite, gracias por toda tu comprensión, amor y cariño. Wendy Angelina Hernández Santiago. Primero agradezco a Dios por iluminar mi camino hasta aquí, darme fuerza para superar obstáculos y brindarme salud. A mis padres Francisco Javier y Cristina por su inmenso apoyo incondicional y moral, por estar a mi lado, inculcarme valores y principios que me han permitido ser una persona de bien, por su cariño, por ayudarme con los recursos necesarios para estudiar y por sus consejos. A mis hermanos Berenice, Javier y Gersaín por estar siempre conmigo compartiendo los mejores momentos y hacerme sonreír en los momentos difíciles. A mis abuelos que me brindan tranquilidad, y han bendecido mi camino y son parte especial en mi vida. A mi hermano no de sangre pero si del alma Carlos Ensástiga; que estuvimos juntos en el camino de la carrera; por su apoyo. Arlette Velázquez “La dicha de la vida consiste en tener siempre algo que hacer, alguien a quien amar y alguna cosa que esperar”. Thomas Chalmers. “ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA” ÍNDICE GENERAL Introducción Capítulo I 1. Información Financiera 17 1.1 17 Características de la información financiera 1.1.1 Características cualitativas primarias 18 1.1.1.1 Confiabilidad 18 1.1.1.1.1 Veracidad 18 1.1.1.1.2 Representatividad 19 1.1.1.1.3 Objetividad 19 1.1.1.1.4 Verificabilidad 19 1.1.1.1.5 Información Suficiente 20 1.1.1.2. Relevancia 21 1.1.1.2.1 Posibilidad de Predicción y Confirmación 21 1.1.1.2.2 Importancia Relativa 22 1.1.1.2.3 Comprensible 22 1.1.1.3. Comparable 23 1.1.2 Restricciones de las características cualitativas 23 1.1.2.1 Oportunidad 23 1.1.2.2 Costo Beneficio 23 1.2 Objetivos de la información financiera 24 1.2.1 Elementos para que el usuario pueda formarse un juicio sobre la información financiera 26 1.2.1.1 Solvencia 26 1.2.1.2 Liquidez 26 1.2.1.3 Eficiencia operativa 27 1.2.1.4 Riesgo financiero 27 1.2.1.5 Rentabilidad 29 1.3 Limitaciones en el uso de los estados financieros 29 1.4 Estados Financieros 30 1.4.1 Balance General o Estado de Situación Financiera 31 1.4.2 Estado de Resultados 44 1.4.3 Estado de Variaciones en el Capital Contable 51 1.4.4 Estado de Flujo de Efectivo 54 Capítulo II 2. Análisis Financiero 63 2.1 Concepto 63 2.2 Objetivo e Importancia 65 2.3 Información previa al análisis 67 2.3.1 Medidas previas al análisis 68 2.3.1.1 Reglas generales 68 2.3.1.2 Reglas especiales 69 2.4 Análisis interno y externo 72 2.5 Usuarios del análisis financiero 74 2.6 Diagnóstico del análisis financiero 77 Capítulo III 3. Métodos de Análisis Financiero 82 3.1 84 Métodos de análisis vertical 3.1.1 Reducción de Estados Financieros a Por cientos 84 3.1.2 Razones Simples 89 3.1.3 Razones Estándar 98 3.2 105 Métodos de Análisis Horizontal 3.2.1 Aumentos y disminuciones 105 3.2.2 Tendencias 111 3.2.3 Control del Presupuesto 113 3.3 116 Métodos de Análisis Marginal 3.3.1 Punto de Equilibrio 117 3.3.2 Punto de Óptima Utilidad 120 3.4 124 Métodos de Análisis Factorial 3.4.1 Medio Ambiente 124 3.4.2 Política y Dirección 125 3.4.3 Productos y Procesos 126 3.4.4 Financiamiento 127 3.4.5 Medios de Producción 129 3.4.6 Fuerza de Trabajo 130 3.4.7 Suministros 132 3.4.8 Mercadeo 132 3.4.9 Contabilidad y Estadística 133 3.5 Valor Económico Agregado 134 3.6 Método Du Pont 139 Capítulo IV 1. Principales deficiencias más comunes en las empresas 143 4.1 Inadecuado manejo en la inversión de clientes 145 4.2 Inadecuado manejo en la inversión de inventarios 147 4.3 Inadecuado manejo de activo fijo 151 4.4 Capital Insuficiente 153 4.5 Ventas Insuficientes 156 4.6 Excesivo costo de ventas 160 4.7 Excesivo costo de Distribución 164 4.8 Inadecuada Distribución de Utilidades. 168 Capítulo V 5. Caso práctico. Aplicación de los métodos de análisis financiero a la Compañía La Esperanza, S.A. 172 5.1 Información proporcionada por el cliente 174 5.2 Preparación de la Información 188 5.3 Reducción de estados financieros a por cientos 190 5.4 Razones Simples 192 5.5 Aumentos y disminuciones 198 5.6 Punto de Equilibrio 202 5.7 Punto de Óptima Utilidad 5.8 Informe 204 209 Conclusión 213 Bibliografía 215 INTRODUCCIÓN La investigación que a continuación se presenta se realizó con el propósito de conocer cómo se puede evaluar una empresa, su situación, para la mejor toma de decisiones; basándonos en la información financiera con las características adecuadas para brindar calidad, ser útil a los diversos usuarios y estos se formen un juicio. En el primer capítulo se presentan los estados financieros básicos, su estructura y sus principales rubros, se habla sobre la información financiera la cual se prepara para dar a conocer información resumida y general a la dirección o a terceros interesados en la situación de la empresa y que es la base para la realización de un análisis. En el segundo capítulo nos habla precisamente sobre que es el Análisis Financiero, sus objetivos e importancia la cual radica en dar a conocer a la empresa un panorama sobre su situación financiera actual y predecir su evolución en el futuro. El tercer capítulo muestra la metodología para el análisis financiero cuyo fin es simplificar los datos que se examinan y expresarlos en términos más comprensibles. En el cuarto capítulo hablamos sobre las deficiencias más comunes que se localizan en las empresas las cuales pueden surgir debido a diversos factores de operación o un mal manejo de sus recursos. Por último en el quinto capítulo se muestra un caso práctico sobre la aplicación de los capítulos antes mencionados para que se tenga un mejor entendimiento de lo investigado en este trabajo. Con el fin de poder tener las bases para entender la situación actual de la empresa, poder marcar objetivos, estrategias, conocer las deficiencias, encontrar soluciones que permitan aprovechar al máximo los recursos de la empresa tomando las mejores decisiones. Análisis de la Información Financiera Capítulo I 1. Información Financiera 17 1.1 17 Características de la información financiera 1.1.1 Características cualitativas primarias 18 1.1.1.1 Confiabilidad 18 1.1.1.1.1 Veracidad 18 1.1.1.1.2 Representatividad 19 1.1.1.1.3 Objetividad 19 1.1.1.1.4 Verificabilidad 19 1.1.1.1.5 Información Suficiente 20 1.1.1.2. Relevancia 21 1.1.1.2.1 Posibilidad de Predicción y Confirmación 21 1.1.1.2.2 Importancia Relativa 22 1.1.1.2.3 Comprensible 22 1.1.1.3. Comparable 23 1.1.2 Restricciones de las características cualitativas 23 1.1.2.1 Oportunidad 23 1.1.2.2 Costo Beneficio 23 1.2 Objetivos de la información financiera 24 1.2.1 Elementos para que el usuario pueda formarse un juicio sobre la información financiera 1.2.1.1 Solvencia 26 26 Página 15 Análisis de la Información Financiera 1.2.1.2 Liquidez 26 1.2.1.3 Eficiencia operativa 27 1.2.1.4 Riesgo financiero 27 1.2.1.5 Rentabilidad 29 1.3 Limitaciones en el uso de los estados financieros 29 1.4 Estados Financieros 30 1.4.1 Balance General o Estado de Situación Financiera 31 1.4.2 Estado de Resultados 44 1.4.3 Estado de Variaciones en el Capital Contable 51 1.4.4 Estado de Flujo de Efectivo 54 Página 16 Análisis de la Información Financiera 1. Información Financiera Conjunto de datos expresados en términos monetarios que se emiten en relación con las operaciones de los recursos de una entidad que reflejan clara y certeramente la posición y desempeño financiero en un periodo determinado. La información financiera que será presentada se deberá adecuar a cada usuario para que formulen sus conclusiones sobre el desempeño financiero de la entidad, por medio de esta información y otros elementos de juicio el usuario podrá evaluar el futuro y tomar decisiones de la empresa. 1.1 Características de la información financiera Para lograr el objetivo de que la información financiera sea útil a los diferentes usuarios, debe cumplir con requisitos de calidad; por tanto se observa que las características cualitativas de la información financiera son en estricto sentido los requisitos mínimos que debe contener: Cualitativas Primarias Cualitativas Secundarias Características de Confiabilidad Relevancia Comparable la Información Financiera Veracidad Representatividad Objetividad Verificabilidad Información Suficiente Posibilidad de predicción y confirmación Importancia Relativa Comprensible Página 17 Análisis de la Información Financiera 1.1.1 Características cualitativas primarias: 1.1.1.1 Confiabilidad Es aquella que se manifiesta cuando su contenido es congruente con las transacciones, transformaciones internas y eventos sucedidos por lo que el usuario la acepta y utiliza para tomar decisiones basándose en ella. La información no es confiable por sí misma, sino que esta confianza es adjudicada por el usuario y refleja la relación existente entre él y la información. Sin lugar a dudas, esta característica primaria representa el papel y objetivo más importante de la contabilidad, ya que la información suministrada debe estar razonablemente libre de errores y desviaciones. Características cualitativas secundarias de la Confiabilidad 1.1.1.1.1 Veracidad Es una de las cualidades esenciales de la información financiera, ya que en caso de no cumplirla, se desvirtuaría completamente la información de la entidad; lo cual implica el hecho de presentar eventos, transacciones y operaciones reales, correctamente valuadas, presentadas y reveladas a la luz de las herramientas de medición aceptadas como válidas por el sistema. Deberá incluir todos los datos de lo ocurrido o realizado en el periodo de una manera confiable, relevante y comprensible. Página 18 Análisis de la Información Financiera 1.1.1.1.2 Representatividad Su contenido debe corresponder con las operaciones y eventos económicos que afectaron a la entidad; por tanto, para que los estados financieros transmitan una imagen fiel o una presentación razonable de la situación financiera, los resultados y los cambios en la posición financiera de la entidad deben elaborarse con base en las NIF. 1.1.1.1.3 Objetividad Implica imparcialidad en la aplicación de reglas, postulados, los juicios, los criterios, etc., del sistema contable, es decir, que no fueron “deliberadamente distorsionados” y que, como resultado de esta objetividad, los estados financieros representan razonablemente la realidad. Esta característica permite que el usuario esté consciente de que los estados financieros presentan información acorde con las reglas sobre las cuales se elaboró. Así la información es objetiva, real y fehaciente desde el punto de vista de la base tomada para su registro. 1.1.1.1.4 Verificabilidad La información financiera es verificable si puede ser comparada y validada por terceros independientes a la entidad. La verificabilidad depende esencialmente de las normas de control interno que efectivamente regulen las diferentes operaciones Página 19 Análisis de la Información Financiera que la entidad lleva a cabo, e implica que la información financiera pueda ser sometida a comprobación por cualquier interesado, utilizando para tal fin información provista por la entidad o fuentes de información externas. Esta actividad la realizan profesionales especializados e independientes a la entidad económica con el fin de emitir posteriormente un dictamen. La verificabilidad se refiere a que el sistema de operación pueda ser confirmado por otras personas, aplicando pruebas para comprobar la información producida. 1.1.1.1.5 Información Suficiente La información presentada debe ser relevante e importante, procurando en todo momento que la cantidad de esta no demerite su calidad y haga que aspectos relevantes o importantes pasen desapercibidos para los usuarios. Cuando se habla de revelación suficiente, entre otras cosas se quiere decir que debemos evitar en lo posible la presentación de datos cuyo significado sea confuso o contrario a lo que se desea expresar, no incluir demasiada información, que lejos de aclarar, confunde; pero, por otro lado, se deben resaltar aquellos datos o acontecimientos cuya significación es de vital importancia para los usuarios y, por supuesto, los conceptos que integran los estados financieros deben estar correctamente valuados, presentados y revelados. Página 20 Análisis de la Información Financiera 1.1.1.2. Relevancia Se manifiesta cuando su efecto es capaz de influir en las decisiones del usuario, la información impacta en la toma de decisiones cuando el mensaje es debidamente comunicado y el usuario es capaz de entenderlo, de manera que le ayuda en la elaboración de predicciones sobre las consecuencias de acontecimientos pasados, o en la confirmación o modificación de expectativas; así, el usuario puede mejorar sus habilidades para planear adecuadamente y hacer pronósticos cada vez más acertados. Esta información le permite reducir la incertidumbre, para poder confirmar o alterar las expectativas anteriores (posibilidad de predicción y confirmación) y, además, debe mostrar los aspectos más significativos de la entidad que durante el proceso fueron reconocidos contablemente (importancia relativa). Características secundarias de la Relevancia 1.1.1.2.1 Posibilidad de Predicción y Confirmación La información financiera debe contener elementos suficientes para coadyuvar a los usuarios generales a realizar predicciones; asimismo, debe servirles para confirmar o modificar las expectativas o predicciones anteriormente formuladas, permitiéndoles evaluar la certeza y precisión de dicha información. Página 21 Análisis de la Información Financiera Sin el conocimiento del pasado, las predicciones carecen de fundamento; y sin un análisis de su proyección no se puede confirmar lo estimado. 1.1.1.2.2 Importancia Relativa Se debe equilibrar el detalle y la multiplicidad de los datos mostrados en los informes financieros, considerando la utilidad de la contabilidad, pues demasiados datos ocasionan que la información pertinente quede envuelta en una gran masa de datos, lo que llevaría al usuario a decisiones incorrectas. Lo mismo ocurre cuando se omite información. La información que aparece en los estados financieros debe mostrar los aspectos importantes de la entidad que fueron reconocidos contablemente. La información tiene importancia relativa si existe el riesgo de que su omisión o presentación errónea afecte la percepción de los usuarios generales en relación con su toma de decisiones. 1.1.1.2.3 Comprensible Una cualidad esencial de la información contenida en los estados financieros es que el mensaje sea correctamente comunicado para facilitar su entendimiento por parte de los usuarios. Página 22 Análisis de la Información Financiera Para alcanzar este propósito se requiere que los usuarios tengan los conocimientos y la capacidad de analizar la información financiera; además de un conocimiento adecuado y razonable de las actividades económicas y del mundo de los negocios. 1.1.1.3. Comparable La información debe ser elaborada de modo tal que le permita al usuario compararla a lo largo del tiempo, para apreciar la evolución, mantenimiento o retroceso de la entidad: Recordemos que “nada es grande ni pequeño sin la comparación”. Es la cualidad de ser válidamente comparable en diferentes puntos del tiempo de una entidad o de dos o más entidades entre sí. 1.1.2 Restricciones de las características cualitativas 1.1.2.1 Oportunidad Se refiere a que la información llegue a tiempo a manos del usuario para que pueda utilizarla e influir en la toma de decisiones a tiempo, y lograr así sus objetivos. 1.1.2.2 Costo Beneficio La información financiera es útil para el proceso de toma de decisiones pero, al mismo tiempo, su obtención origina costo. Por esta razón, los beneficios derivados de la información financiera deben exceder el costo de obtenerla. Página 23 Análisis de la Información Financiera 1.2 Objetivos de la información financiera Los objetivos se derivan principalmente de las necesidades del usuario en general, las cuales a su vez dependen de la naturaleza de las actividades de la entidad y de la relación que dicho usuarios tenga con esta. Los objetivos deben estar determinados por las características del entorno económico en el que se desenvuelve la entidad, debiendo mantener un nivel de congruencia con el mismo, y la información financiera presentada pueda servirles para: Tomar decisiones de inversión y crédito asignación de recursos a las entidades. Los principales interesados de esta información son aquellos que puedan aportar capital o que realicen aportaciones, contribuciones o donaciones a la entidad. El grupo de inversionistas o patrocinadores está interesado en evaluar la capacidad de crecimiento y estabilidad de la entidad y su rentabilidad, con el fin de asegurar su inversión, obtener un rendimiento y recuperar la inversión o en su caso, proporcionar un servicio y lograr sus fines sociales. Tomar decisiones de otorgar crédito por parte de los proveedores y acreedores que esperan una retribución justa por la asignación de recursos o créditos. Los acreedores requieren para su toma de decisiones, información financiera que puedan comparar con la de otras entidades y de la misma entidad en diferentes periodos. Su interés se ubica en la evaluación de la solvencia y liquidez Página 24 Análisis de la Información Financiera de la entidad, su grado de endeudamiento y la capacidad de generar flujos de efectivo suficientes para cubrir los intereses y recuperar sus inversiones o crédito. Evaluar el origen y características de los recursos financieros del negocio, así como su rendimiento, esta área es de interés general para conocer el uso de estos recursos. Distinguir el origen y las características de los recursos financieros de la entidad, así como el rendimiento de los mismos. En este aspecto el interés es general, pues todos están interesados en conocer de qué recursos financieros dispone la entidad para llevar a cabo sus fines, cómo los obtuvo, cómo los aplicó y, finalmente, que rendimiento ha tenido y puede esperar de ellos. Formarse un juicio de cómo se ha manejado la entidad y evaluar la gestión de la administración, a través de un diagnóstico integral que permita conocer la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento de la empresa para formarse un juicio de cómo y en qué medida ha venido cumpliendo sus objetivos. Conocer de la entidad, entre otras cosas, su capacidad de crecimiento, la generación y aplicación de flujos de efectivo, su productividad, los cambios en sus recursos y en sus obligaciones, el desempeño de la administración, su capacidad para mantener el capital contable, el potencial para continuar operando en Página 25 Análisis de la Información Financiera condiciones normales, la facultada para cumplir su responsabilidad social a un nivel satisfactorio. 1.2.1 Elementos para que el usuario pueda formarse un juicio sobre la información financiera Los elementos necesarios se presentan a continuación: Solvencia Elementos de la Liquidez Información Eficiencia Operativa Financiera Riesgo Financiero Rentabilidad 1.2.1.1 Solvencia Sirve al usuario para examinar la estructura de capital contable de la entidad y capacidad de pago de las obligaciones a corto plazo. 1.2.1.2 Liquidez Sirve a los usuarios para evaluarla la capacidad de pago inmediato que se tiene. Página 26 Análisis de la Información Financiera 1.2.1.3 Eficiencia operativa Sirve al usuario general para evaluar la productividad de los recursos generados y determinar la rentabilidad ya sea buena o mala. 1.2.1.4 Riesgo financiero Sirve al usuario para evaluar la posibilidad de que ocurra algún evento en el futuro que cambie las circunstancias actuales o esperadas, que han servido de fundamento en la cuantificación de términos monetarios de activos o de pasivos o en la valuación de sus estimaciones y que, de a ocurrir dicho evento, pueda originar una pérdida o, en su caso, una utilidad atribuible a cambios en el valor del activo o del pasivo y, por ende, cambios en los efectos económicos que les son relativos. Dentro de los riesgos financieros encontramos que pueden estar los siguientes riesgos: Riesgo de Mercado Riesgos Financieros Riesgo de Crédito Cambiario De tasas de interés En Precios Riesgo de Liquidez Riesgo en el flujo de efectivo Página 27 Análisis de la Información Financiera Riesgo de mercado: Se divide en 3 tipos: Cambiario: Es el riesgo de que el valor de un activo o pasivo fluctuará debido a los movimientos en los tipos de cambio de monedas extranjeras. De tasas de interés: es el riesgo de que el valor de un activo fluctúe debido a cambios en el mercado del costo de financiamiento. En precios: es el riesgo de que el valor de un activo o pasivo fluctúe como resultado de cambios en los precios de mercado; si dichos cambios son causados por factores específicos atribuibles al activo o pasivo o a la contraparte o por factores que afectan a todos los activos o pasivos negociados en el mercado, en su conjunto. Riesgo de crédito: Es el riesgo de que una de las partes involucradas con una transacción en un activo o un pasivo deje de cumplir con su obligación y provoque que la contraparte incurra en una pérdida financiera. Riesgo de Liquidez: Riesgo de que una entidad no tiene capacidad para reunir los recursos para cumplir con sus compromisos asociados con activos o pasivos. Página 28 Análisis de la Información Financiera Riesgo en el flujo de efectivo: Es el riesgo en el cual los flujos futuros de efectivo asociados con un activo o pasivos fluctuarán con sus montos debido a los cambios de tasa de interés en el mercado. 1.2.1.5 Rentabilidad Sirve al usuario general para valorar la utilidad neta o los cambios de los activos de la entidad, en relación con sus ingresos, su capital contable y sus propios activos. 1.3 Limitaciones en el uso de los estados financieros. Los usuarios de la información financiera deben tomar en cuenta los siguientes conceptos: Las transacciones y los eventos económicos son cuantificados con reglas particulares dependiendo del criterio personal del que los realiza. Ya que la información financiera se expresa en términos monetarios y se debe considerar que tiene un valor que cambia en función de los eventos económicos. La información financiera no es exacta ni las cifras que se muestran son definitivas. Esto sucede así porque las operaciones se realizan bajo juicios personales y Normas de Información Financiera (NIF) que permiten optar por diferentes alternativas para el tratamiento y cuantificación de las operaciones. Página 29 Análisis de la Información Financiera 1.4 Estados Financieros Estado financiero es el documento suscrito por una entidad económica en el cual se muestran datos valuados en unidades monetarias, referentes a la obtención y aplicación de recursos materiales. Dicho concepto permite concluir que los estados financieros: 1. Muestran la forma a través de la cual las entidades económicas han reunido los recursos disponibles para la obtención de sus objetivos. 2. Ponen en evidencia, a través de los valores monetarios que muestra, el nivel de eficiencia de la dirección de la entidad económica en la administración de los recursos materiales que le fueron encomendados. La información presentada en los estados financieros se encuentra basada por las Normas de Información Financiera (NIF), de sus reglas de aplicación y el criterio prudencial regido por el profesional que la preparo. Los estados financieros son resúmenes que incluyen cifras, rubros y clasificaciones; reflejan hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios contables de las personas que los elaboran. De acuerdo a la NIF A-3 Necesidades de los Usuarios y Objetivos de los Estados Financieros, estos se definen como: Página 30 Análisis de la Información Financiera “La manifestación fundamental de la información financiera; son la representación estructurada de la situación y desarrollo financiero de una entidad a una fecha determinada o por un período definido. Su propósito general es proveer información de una entidad acerca de la posición financiera, la operación financiera, del resultado de sus operaciones y los cambios en su capital contable o patrimonio contable y en sus recursos o fuentes, que son útiles al usuario general en el proceso de la toma de decisiones económicas. Los estados financieros también muestran los resultados del manejo de los recursos encomendados a la administración de la entidad, por lo que, para satisfacer ese objetivo, deben proveer información sobre la evolución de: a) Los activos b) Los pasivos c) El capital contable o patrimonio contable d) Los ingresos y costos o gastos e) Los cambios en el capital contable o patrimonio contable f) Los flujos de efectivo. Los objetivos de los estados financieros se determinarán por las características del entorno económico de la empresa, configurado por las necesidades del usuario de la información, el cual será el punto de partida. Página 31 Análisis de la Información Financiera Los estados financieros deberán proporcionar bases confiables que le permitan al usuario evaluar: 1. El comportamiento económico-financiero de la empresa. 2. La capacidad de la empresa para mantener y optimizar sus recursos, al igual determinar la viabilidad como negocio en marcha. Partes Integrantes. Las partes que integran un estado financiero son tres: A. Encabezado B. Cuerpo C. Pie El encabezado debe integrarse: Nombre, razón o denominación social de la entidad. Nombre del estado de que se trate. Fecha o periodo contable por el cual se formulan. El Cuerpo debe presentar todos los conceptos y las cuentas que reflejan el resultado de las operaciones de la entidad, su situación financiera y sus cambios, así como las variaciones experimentadas en el capital contable. Esta parte es la más importante, ya que en ella se dejará constancia de lo que es la entidad y sus operaciones, por lo tanto, habrá que tener especial cuidado en Página 32 Análisis de la Información Financiera incorporar correctamente el contenido informativo, que debe ser significativo, relevante, veraz y comparable. Además, todas las cuentas y elementos que lo integren, deberán estar correctamente valuados y presentados, de aquí la necesidad del conocimiento de las reglas de valuación y presentación. El Pie incluye las firmas de las personas que lo elaboran, revisan, autorizan, etc. Se debe tener presente que la obligación de la preparación y presentación de la información financiera recae sobre la dirección de la empresa, por lo tanto el gerente, el director, el administrador o el propietario deberán firmar los estados financieros, así como el contador que los preparó, señalando la relación que guarda con los mismos, ya sea contador general, contralor, auditor, etc. De conformidad con el principio de revelación suficiente, las notas y demás material explicativo, pueden presentarse en el cuerpo del estado, al pie o en hoja por separado, pero en todo caso, deberá hacerse la referencia de la nota con el renglón del estado a que corresponde. Los estados financieros y sus notas forman un todo o unidad inseparable y deberán presentarse conjuntamente en todos los casos. Página 33 Análisis de la Información Financiera Clasificación de los estados financieros. Hay varios criterios para clasificar los estados financieros. A continuación presentamos los más relevantes: 1. En función a las cifras que presentan: - Estáticos. Reflejan cifras acumuladas a una fecha determinada, por ejemplo, el Balance General. - Dinámicos. Presentan cifras de un solo periodo contable, por ejemplo, el Estado de Resultados. 2. De acuerdo con su naturaleza: - Principales o Básicos. Ofrecen los elementos generales para que el usuario pueda tomar decisiones. Están controlados por la normatividad contable. Ejemplos, Balance General, Estado de Resultados, Estado de Flujos de efectivo y Estado de Variaciones en el Capital Contable. - Analíticos o secundarios. Expresan los principales conceptos de una cuenta o de varios grupos de cuenta. Son elaborados para profundizar sobre algún aspecto de los estados financieros principales, de acuerdo con las necesidades especificas de cada entidad. Ejemplo: Estado de Costos de Producción, Estado de Costo de lo Vendido y Proyecto de Aplicación de Utilidades. Página 34 Análisis de la Información Financiera Tipos de Estados Financieros. Los estados financieros básicos que responden a las necesidades del usuario general y a los objetivos de los estados financieros de acuerdo a la NIF A-3, son: Balance General: También llamado estado de situación financiera o estado de posición financiera muestra la situación financiera de una entidad económica a una fecha determinada, mediante la relación de sus recursos, obligaciones y patrimonio, debidamente valuados en términos monetarios. Estado de Resultados: Para entidades lucrativas o Estado de Actividades para entidades con propósitos no lucrativos, muestra la utilidad o pérdida obtenida por la entidad económica durante un período determinado, mediante la relación de los elementos que le dieron origen, debidamente valuados en términos monetarios. Estado de Variaciones en el Capital Contable: En el caso de entidades lucrativas muestra los cambios en la inversión de los accionistas o dueños en un período. Estado de Flujos de Efectivo: Indica los cambios en los recursos y las fuentes de financiamiento en el período, clasificados en operación, inversión y financiamiento. Página 35 Análisis de la Información Financiera 1.4.1 Balance General o Estado de Situación Financiera. Balance General, Estado de Situación Financiera, es un informe que refleja la relación que guardan los bienes y derechos de una entidad económica respecto de sus obligaciones con terceros y de la inversión de los socios. En otras palabras, presenta la situación entre activos, pasivos y capital de una organización. La mayoría de las empresas preparan un balance general al final de un ejercicio contable, aunque también puede hacerse en forma trimestral (sobre todo para las entidades que cotizan en la bolsa de valores) o mensual. Las cifras de los documentos que lo integran son acumulativas, es decir, cuentan con saldos iníciales al comenzar un período contable, que se ven incrementados o disminuidos a lo largo de dicho período debido a las transacciones económicas efectuadas por la entidad a una fecha determinada. Por esta razón el Balance General es uno de los estados llamados estáticos. Los elementos del balance general se clasifican en 3 rubros: 1. Activo 2. Pasivo 3. Capital Activo. Conjunto cuantificable del que se esperan beneficios económicos futuros; el activo está representado por efectivo, derechos, bienes o servicios, que se Página 36 Análisis de la Información Financiera derivan de transacciones, transformaciones internas o eventos económicos pasados. (NIF A-5 Elementos Básicos de los Estados Financieros). El activo representa los recursos que un negocio posee o desea explotar de algún modo y en los cuales invierte para obtener un beneficio futuro por medio de su venta, consumo o utilización en el curso de las operaciones de la organización. En otras palabras, los activos constituyen los bienes y derechos de una entidad. En el Balance General los activos se enlistan en función de su facilidad para convertirse en dinero, es decir, de acuerdo con su grado de disponibilidad. Atendiendo a su mayor y menor grado de disponibilidad el activo se clasifican en: I. Activo Circulante II. Activo no circulante El activo Circulante está formado por todos los bienes y derechos del negocio que están en rotación o en movimiento constante y que tienen como principal característica la fácil conversión en dinero efectivo. El orden en que deben aparecer las principales cuentas en el activo circulante, en atención a su mayor o menor grado de disponibilidad es el siguiente: - Caja - Bancos Página 37 Análisis de la Información Financiera - Clientes - Documentos por cobrar - Deudores diversos - Inventarios - Mercancías en tránsito - Rentas pagadas por anticipado - Impuestos y derechos pagados por anticipado - Regalías pagadas por anticipado - Papelería y artículos de escritorio El vencimiento de las cuentas por cobrar (clientes, documentos por cobrar y deudores diversos) debe ser un plazo no mayor a un año, para poderlas considerar como Activo Circulante; ya que, de no ser así serán consideradas como activo no circulante por tener un plazo mayor al año o más, a partir de la fecha del balance. El Activo No Circulante está formado por todos aquellos bienes y derechos propiedad del negocio que tienen cierta permanencia o fijeza y se han adquirido con el propósito de usarlos y no de venderlos. Los principales bienes y derechos que forman el activo no circulante son: - Terrenos - Edificios Página 38 Análisis de la Información Financiera - Mobiliario y equipo - Maquinaria y equipo - Equipo de cómputo - Acciones y valores - Crédito mercantil - Gastos de investigación - Gastos de organización - Rentas pagadas por anticipado (a largo plazo) - Impuestos y derechos pagados por anticipado (a largo plazo) - Regalías pagadas por anticipado (a largo plazo) - Papelería y artículos de escritorio (a largo plazo) También deben figurar en el activo no circulante, bonos y otros títulos de crédito que el negocio ha adquirido de otras compañías, pues son inversiones de carácter permanente, o sea que no se han adquirido con el objeto de venderlas y tener una rápida conversión en dinero efectivo. Pasivo. Conjunto o segmento cuantificable e identificable de obligaciones presentes y virtualmente ineludibles de una entidad para transferir activos o instrumentos financieros de capital o para proporcionar servicios en el futuro a otras entidades o personas como consecuencia de transacciones, transformaciones Página 39 Análisis de la Información Financiera internas o eventos económicos pasados. (NIF A-5 Elementos Básicos de los Estados Financieros). La clasificación de las deudas y obligaciones que forman el pasivo se deben hacer atendiendo a su mayor o menor grado de exigibilidad. En atención a su mayor y menor grado de exigibilidad, las deudas y obligaciones que forman el pasivo se clasifican en: I. Pasivo a Corto Plazo II. Pasivo a Largo Plazo El pasivo a corto plazo está formado por todas las deudas y obligaciones cuyo vencimiento sea un plazo menor de un año; dichas deudas y obligaciones tienen como característica principal que se encuentran en constante rotación o movimiento. Las principales deudas y obligaciones que forman el pasivo a corto plazo son: - Proveedores - Documentos x pagar - Acreedores bancarios - Dividendos por pagar - Impuestos por pagar - PTU x pagar Página 40 Análisis de la Información Financiera - Rentas cobradas por anticipado El Pasivo a Largo Plazo está formado por todas las deudas y obligaciones con vencimiento mayor de un año, contando a partir de la fecha del balance. Las principales deudas y obligaciones que forman el Pasivo a largo plazo son: - Acreedores bancarios (a largo plazo) - Documentos por pagar (a largo plazo) - Acreedores hipotecarios - Obligaciones en circulación Las cantidades cobradas por anticipado se deben considerar Pasivo, porque generan la obligación de proporcionar un servicio equivalente a la cantidad cobrada anticipadamente. Capital. Debe entenderse por capital la diferencia entre el total de recursos que posee una entidad para el logro de sus objetivos (Activo) y el importe de sus deudas (Pasivo). [Arturo Elizondo López.] El capital contable representa el patrimonio que tienen los accionistas. Página 41 Análisis de la Información Financiera Este se clasifica de acuerdo a su origen en: I. Capital Contribuido II. Capital Ganado El Capital contribuido está conformado por las aportaciones iníciales, aportaciones nuevas, reinversiones de utilidades y reservas. Las principales cuentas que lo integran son: - Capital social - Aportaciones para futuros aumentos de capital. - Prima en venta de acciones. El Capital Ganado está conformado por las utilidades y perdidas integrales acumuladas, así como, por las reservas creadas por los propietarios de la entidad. Las principales cuentas que lo integran son: - Utilidades acumuladas - Reservas - Pérdidas acumuladas - Utilidad del ejercicio o pérdida del ejercicio Página 42 Análisis de la Información Financiera Ejemplo de Estado de Situación Financiera Página 43 Análisis de la Información Financiera 1.4.2 Estado de Resultados. En la NIF-B3 “Estado de Resultados” menciona que la información relativa a las operaciones de una entidad lucrativa en un período contable, mediante un adecuado enfrentamiento de los ingresos con los costos y los gastos relativos, para así determinar la utilidad o pérdida neta del período, la cual forma parte del capital ganado de dichas entidades. El Estado de Resultados refleja la rentabilidad de un negocio. Todas las organizaciones mercantiles tienen como objetivo primordial obtener ganancias o utilidades, por lo que llevan a cabo operaciones e invierten recursos. Ahora bien, para conocer la eficiencia financiera y operativa de la entidad, se formula el Estado de Resultados. Los elementos del Estado de Resultados: 1. Ingresos 2. Costos y Gastos 3. Utilidades Ingresos. Representan incrementos en los activos de la empresa, resultado de la venta de bienes o de la prestación de servicios que está ofrezca a terceros. Página 44 Análisis de la Información Financiera Asimismo, pueden provenir de operaciones netamente financieras: Intereses ganados, ganancias por tipos de cambio o efectos inflacionarios. Costos y Gastos. Inversiones que se llevan a cabo para obtener ingresos, por lo que señalan consumos y salidas de recursos propiedad de la organización. En esta categoría se incluye principalmente el costo de ventas, que se registra al momento de la venta; éste comprende el valor de compra de las mercancías adquiridas más los gastos que incrementan la compra, como transporte, seguro y mantenimiento. En esta sección también se presentan los gastos de operación (de venta y administración) y el costo integral de financiamiento, es decir, los intereses a cargo de la entidad y las pérdidas cambiarias e inflacionarias. Utilidades. Diferencias aritméticas en las que los ingresos son superiores a los costos y gastos. En la medida que se comparan y relacionan esos conceptos se va calculando la utilidad (ganancia). El estado de resultados es también comparativo de un período a otro, se muestra su estructura muy clara entre ingresos, costos y gastos. Principales renglones del estado de resultados: a) Ventas o ingresos netos.- Este rubro se integra por los ingresos que genera una entidad por la venta de inventarios, la prestación de servicios o por cualquier otro concepto que se deriva de las actividades primarias que representan la Página 45 Análisis de la Información Financiera principal fuente de ingresos de la propia entidad. Los descuentos y bonificaciones otorgados a los clientes, así como las devoluciones efectuadas, deben disminuirse de las ventas o ingresos para así obtener el importe de las ventas o ingresos netos, estos rubros pueden ser presentados por separado. b) Devoluciones sobre ventas.- Es el valor de las mercancías que los clientes devuelven porque no les satisface la calidad, el precio, estilo, color, etc. c) Rebajas sobre ventas.- El valor de las bonificaciones que sobre el precio de venta de las mercancías se concede a los clientes, cuando dichas mercancías tienen algún defecto o son de menor calidad que la convenida. Puede decirse que las rebajas o bonificaciones se conceden con el objeto de atraer nuevos clientes o con el de conservar los ya existentes. d) Descuentos sobre ventas.- Entendemos por Descuentos sobre ventas las bonificaciones que se conceden a los clientes por pagar éstos las mercancías adeudadas, antes del plazo estipulado. No debe olvidarse que las rebajas sobre ventas, son las bonificaciones que sobre el precio de venta de las mercancías se conceden a los clientes, mientras que los descuentos sobre ventas se conceden por pronto pago. Página 46 Análisis de la Información Financiera e) Costos y Gastos de la entidad deben identificarse con el ingreso que ésta genera, por lo cual deben incluirse aquellos costos y gastos que se derivan de las actividades primarias que representan la principal fuente de ingresos para la entidad. Ciertos sectores o industrias suelen presentar sus costos y gastos utilizando una combinación de criterios: Clasificación por función Clasificación por naturaleza. Clasificación por función: muestra en rubros genéricos los tipos de costos y gastos atendiendo a su contribución a los diferentes niveles de utilidad o pérdida dentro del estado de resultados. Esta clasificación tiene como característica fundamental el separar el costo de ventas de los demás costos y gastos. Comúnmente, los sectores comercial e industrial utilizan esta clasificación. Clasificación por naturaleza: desglosa los rubros de costos y gastos, atendiendo a la esencia específica del tipo de costo o gasto de la entidad; es decir, no se agrupan en rubros genéricos. Usualmente el sector servicios utiliza esta clasificación. f) Costo de ventas.- Muestra el costo de producción o adquisición (según se trate de una empresa de transformación, de una comercializadora o servicios), de los artículos vendidos o el costo de los servicios prestados, que generaron las ventas o Página 47 Análisis de la Información Financiera ingresos netos. El costo de ventas solo se presenta en una clasificación por función. Derivado de ello la entidad puede presentar el nivel de utilidad o pérdida bruta. g) La utilidad o pérdida bruta.- Es la diferencia entre las ventas o ingresos netos y el costo de ventas. En una clasificación basada en la naturaleza de los costos y gastos no se presenta este nivel. Comúnmente se dice que las empresas de servicios no tienen costo de ventas, debido a que sus costos y gastos son clasificados de acuerdo a su naturaleza, sin embargo esto no significa que no lo tengan. En las empresas de servicios, el costo de los servicios prestados está integrado por aquellos costos que se identifican razonablemente en forma directa, con la prestación de los servicios. h) Gastos generales (operación).- Se agrupan en rubros tales como gastos de venta, de administración y de investigación: Gastos de venta.- Son los que se derivan de los esfuerzos de la entidad para comercializar sus bienes o servicios. Página 48 Análisis de la Información Financiera Gastos de administración.- Son los gastos que tienen como función el sostenimiento de las actividades destinadas a mantener la dirección y administración de la empresa; de un modo indirecto están relacionados con la operación de vender. Gastos de investigación.- Son los que se desprenden de la búsqueda de nuevas alternativas de productos y servicios. Este gasto se puede clasificar dentro de los gastos de venta ya que finalmente son generados para promover la venta del producto. La clasificación antes mencionada es la que adoptan por lo general las empresas, sin embargo cabe señalar, que es de acuerdo a las necesidades de cada una la forma en la que clasificaran sus gastos generales. La participación de los trabajadores en las utilidades, deja de reconocerse como un impuesto a la utilidad, por lo que ahora debe presentarse como gasto ordinario. i) Resultado Integral de Financiamiento (RIF).- Su objetivo es reconocer la carga y la utilidad financiera de la empresa, se integra por: Intereses. Fluctuaciones cambiarias. Cambios en el valor razonable de activos y pasivos financieros. Página 49 Análisis de la Información Financiera Resultado por posición monetaria. El resultado integral de financiamiento se obtiene de la diferencia entre los productos financieros y los gastos financieros, ya sea a cargo o a favor según se trate. j) Otros ingresos y otros gastos.- En este rubro se presentan ingresos y gastos que se derivan de operaciones eventuales y que no forman parte del RIF, las partidas de este rubro que tengan en un periodo contable naturaleza deudora y acreedora, como la utilidad o pérdida en venta de inmuebles, maquinaria y equipo y de activos intangibles, deben presentarse netas. k) Utilidad o pérdida antes de impuestos a la utilidad.- Este nivel representa el valor residual de las ventas o ingresos netos después de sumar o disminuir, según proceda, los otros ingresos, costos y gastos, ordinarios y no ordinarios, sin incluir los impuestos a la utilidad y las operaciones discontinuas. l) Impuestos a la utilidad.- En este rubro se informa el importe de los impuestos a la utilidad, atribuibles al periodo correspondiente, determinados conforme a las disposiciones fiscales vigentes. m) Utilidad o pérdida neta.- Es el resultado neto del periodo o ejercicio obtenido. Página 50 Análisis de la Información Financiera Ejemplo del estado de resultados: 1.4.3 Estado de Variaciones en el Capital Contable. El estado de variaciones en el capital contable muestra los cambios en la inversión de los accionistas durante un período. El estado de variaciones en el capital contable muestra el destino que ha tenido el capital ganado del negocio durante un lapso o período determinado, entonces el Página 51 Análisis de la Información Financiera estado de variaciones en el capital contable es un estado financiero dinámico, porque muestra cifras de un solo período contable. Los elementos del Estado de variaciones, según la NIF A-5, “Elementos básicos de los estados financieros”, señala que el estado de variaciones en el capital contable es emitido por las entidades lucrativas, y se conforma por los siguientes elementos básicos: 1. Movimiento de los propietarios 2. Creación de reservas 3. Utilidad o pérdida integral. Los Movimientos de los propietarios. Son cambios al capital contribuido o, en su caso, al capital ganado de una entidad, durante un período contable, derivado de las decisiones de los propietarios, en relación con su inversión en dicha entidad. Los tipos de movimientos de los propietarios pueden ser: a) Aportaciones de capital. b) Reembolso del capital. c) Decreto de dividendos. d) Capitalización de partidas del capital ganado. e) Capitalizaciones de reservas creadas. Página 52 Análisis de la Información Financiera La creación de reservas. Representan una segregación de las utilidades netas acumuladas de la entidad, creadas por decisiones de sus propietarios y con fines específicos. La utilidad o pérdida integral. Es el incremento del capital ganado de una entidad lucrativa, durante un periodo contable, derivado de la utilidad o pérdida neta, más otras partidas integrales. En caso de determinarse un decreto del capital ganado en estos mismos términos, existe una pérdida integral. La utilidad integral se refiere a la ganancia que contempla: Ganancias o pérdidas inflacionarias Efectos de conversión de moneda extranjera Ajuste al capital contable por pasivo adicional de remuneraciones al retiro Impuesto sobre la renta diferido que se aplica directamente al capital contable. (NIF B-4, Utilidad integral). Este estado, también se enlaza con el balance y el Estado de Resultados. El primero, en lo relativo a las utilidades retenidas que forman parte del capital contable y, en el segundo, a la utilidad neta del período. Página 53 Análisis de la Información Financiera Ejemplo del Estado de Variaciones en el Capital Contable. 1.4.4 Estado de Flujo de Efectivo. La NIF B-2, “Estado de flujos de efectivo”, señala que este estado financiero básico: a) Muestra las entradas y salidas de efectivo que representan la generación o aplicación de recursos de la entidad durante el período. b) En un entorno inflacionario, antes de presentar los flujos de efectivo en unidades monetarias de poder adquisitivo de la fecha de cierre del período, se eliminan los efectos de la inflación del período reconocidos en los estados financieros. Página 54 Análisis de la Información Financiera c) El estado de flujo de efectivo es un estado financiero básico que muestra el origen y la aplicación del dinero en efectivo que se genera en una entidad durante un período contable. d) El propósito del estado de flujo de efectivo es mostrar el dinero disponible y los medios de pago de una entidad, desglosando la trayectoria del efectivo a través de las operaciones habituales del negocio. Según la NIF A-3, “Necesidades de los usuarios y objetivos de los estados financieros”: El estado de flujo de efectivo indica la información acerca de los cambios en los recursos y las fuentes de financiamiento de la entidad en el período, clasificados por actividades de operación, de inversión y de financiamiento. La entidad debe emitir uno de los dos estados, atendiendo a lo establecido en normas particulares. Hasta 2007 se presentó el estado de cambios en la situación financiera; a partir de 2008, se emitirá el estado de flujo de efectivo. Así lo establece la NIF B-2. La información se debe clasificar y resumir, de manera que el estado muestre en forma clara el resultado de las actividades clasificadas en: Página 55 Análisis de la Información Financiera 1. Actividades de operación. 2. Actividades de inversión. 3. Actividades de financiamiento. En algunos casos, determinadas transacciones pueden tener características de más de uno de los tres grupos antes mencionados. La clasificación que finalmente se siga deberá ser la que se considere que refleja mejor la esencia de la operación, en base a la actividad económica más relevante de la empresa. Estructura básica del estado de flujo de efectivo: Actividades de operación.- Son las que constituyen la principal fuente de ingresos para la entidad, también incluye otras actividades que no pueden ser calificadas como de inversión o de financiamiento. Los flujos de las actividades de operación son un indicador de la medida en que estas actividades han generado fondos líquidos suficientes para mantener la capacidad de operación de la entidad, para efectuar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas de financiamiento y, en su caso, para pagar financiamientos y dividendos. Actividades de inversión.- Son los relacionados con la adquisición y disposición de: Página 56 Análisis de la Información Financiera a) Inmuebles, maquinaria y equipo, activos intangibles y otros activos destinados al uso, a la producción de bienes o a la prestación deservicios. b) Instrumentos financieros disponibles para la venta, así como los conservados a vencimiento. c) Inversiones permanentes en instrumentos financieros de capital. d) Actividades relacionadas con el otorgamiento y recuperación de préstamos que no están relacionados con las actividades de operación. Representan la medida en que la entidad ha canalizado sus recursos, esencialmente, hacia partidas que generarán ingresos y flujos de efectivo en el mediano y largo plazo. Efectivo excedente para aplicar en actividades de financiamiento.- Antes de mostrar las actividades de financiamiento, debe determinarse la suma algebraica de los flujos de efectivo presentados en los rubros de actividades de operación y actividades de inversión. Cuando este resultado es positivo, se le denomina efectivo excedente para aplicar en actividades de financiamiento, cuando es negativo, se le denomina efectivo a obtener en actividades de financiamiento. Página 57 Análisis de la Información Financiera Actividades de financiamiento.- Son las relacionadas con la obtención, así como con la retribución y resarcimiento de fondos provenientes de: a) Los propietarios de la entidad. b) Acreedores otorgantes de financiamientos que no están relacionados con las operaciones habituales de suministro de bienes y servicios. c) La emisión, por parte de la entidad de instrumentos de deuda e instrumentos de capital diferentes a las acciones. En esta sección se muestran los flujos de efectivo destinados a cubrir las necesidades de efectivo de la entidad como consecuencia de compromisos derivados de sus actividades de operación e inversión. Asimismo, también se muestra la capacidad de la entidad para restituir a sus acreedores financieros y a sus propietarios, los recursos que canalizaron en su momento a la entidad y en su caso para pagarles rendimientos. Incremento o disminución neta de efectivo.- Después de clasificar los flujos de efectivo en actividades de operación, actividades de inversión y de financiamiento, deben presentarse los flujos de efectivo netos de estas tres secciones; este importe neto se denomina “incremento o disminución neta de Página 58 Análisis de la Información Financiera efectivo y equivalentes de efectivo”; cuando es negativo se denomina “disminución neta de efectivo y equivalentes de efectivo”. Efectos por cambios en el valor del efectivo.- En un renglón por separado, denominado efectos por cambios en el valor del efectivo, la entidad debe presentar, según proceda, lo siguiente: a) Los efectos por conversión de los saldos y flujos de efectivo de sus operaciones extranjeras, a la moneda de informe. b) Los efectos por inflación asociados con los saldos y flujos de efectivo de cualquiera de las entidades que conforman la entidad económica consolidada y que se encuentre en un entorno económico inflacionario. c) Los efectos en los saldos de efectivo y equivalentes de efectivo por cambios en su valor resultantes de fluctuaciones en el tipo de cambio en su valor razonable. Los efectos deben presentarse en el estado de flujos de efectivo en forma segregada para permitir una adecuada conciliación entre el saldo de efectivo al principio y al final del período. Página 59 Análisis de la Información Financiera Efectivo al principio del período.- El rubro denominado efectivo y equivalentes de efectivo al principio del período corresponde al saldo de efectivo y equivalentes de efectivo presentado en el balance general del final del período anterior, el cual debe incluir el efectivo y equivalentes de efectivo restringidos; el efectivo y equivalentes de efectivo al principio del período deben presentarse en un renglón especifico dentro del estado de flujos de efectivo para permitir la conciliación con el saldo de efectivo y equivalentes de efectivo al final del período actual. Efectivo al final del período.- El rubro denominado efectivo y equivalentes de efectivo al final del período, dentro del estado de flujos de efectivo, debe determinarse por la suma algebraica de los puntos: a) Incremento o disminución neta de efectivo y equivalentes de efectivo. b) Efectos por cambios en el valor del efectivo. c) Efectivo y equivalentes de efectivo al principio del período; dicha suma debe corresponder al saldo del efectivo y equivalentes del efectivo presentado en el estado de posición financiera al final del período incluyendo el saldo del efectivo y equivalentes de efectivo restringidos. Página 60 Análisis de la Información Financiera Ejemplo del Estado de Flujo de Efectivo: Página 61 Análisis de la Información Financiera Capítulo II 2. Análisis Financiero 63 2.1 Concepto 63 2.2 Objetivo e Importancia 65 2.3 Información previa al análisis 67 2.3.1 Medidas previas al análisis 68 2.3.1.1 Reglas generales 68 2.3.1.2 Reglas especiales 69 2.4 Análisis interno y externo 72 2.5 Usuarios del análisis financiero 74 2.6 Diagnóstico del análisis financiero 77 Página 62 Análisis de la Información Financiera 2. Análisis financiero La contabilidad representa y refleja la realidad económica y financiera de la empresa, de modo que es necesario interpretar y analizar esa información para poder entender a profundidad el origen y comportamiento de los recursos de la empresa. La información contable o financiera de poco nos sirve si no la interpretamos, si no la comprendemos, y allí es donde surge la necesidad del análisis financiero. Cada componente de un estado financiero tiene un significado y en efecto dentro de la estructura contable y financiera de la empresa, efecto que se debe identificar y de ser posible, cuantificar. Sin el análisis financiero no es posible hacer un diagnóstico actual de la empresa, y sin ello no habrá pauta para seguir en el futuro. Muchos de los problemas de la empresa se pueden anticipar interpretando la información contable, pues esta refleja cada síntoma negativo o positivo que vaya presentando la empresa en la medida en que se van sucediendo los hechos económicos. 2.1 Concepto Comenzamos por definir las dos palabras por separado: Análisis: Distinción y separación de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. Página 63 Análisis de la Información Financiera Finanzas: Es el conjunto de actividades que incluye procesos, técnicas y criterios a ser utilizados, con la finalidad de que una unidad económica como personas, empresa o estado, optimice tanto la forma de obtener recursos financieros como el uso de los mismos durante el desarrollo de sus negocios o actividad productiva empresarial. Herramienta o técnica que aplica el administrador financiero, para la evaluación histórica de un organismo social, público o privado (Abrahám Perdomo Moreno Elementos básicos de la administración financiera). Es un estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos financieros de un negocio, manifestados por un conjunto de estados contables pertenecientes a un mismo ejercicio y de las tendencias de esos elementos, mostradas en una serie de estados financieros correspondientes a varios periodos sucesivos. (Roberto Macías Pineda El Análisis de los Estados Financieros Las deficiencias en las Empresas). Podemos decir entonces que el análisis financiero es la herramienta que consiste en el estudio particular de cada uno de los elementos que componen los estados financieros mediante un conjunto de métodos de análisis con el fin de poder conocer su comportamiento dentro de la empresa, para obtener elementos Página 64 Análisis de la Información Financiera suficientes para poder expresar un juicio sobre la situación financiera de la misma y llevar a cabo la toma de decisiones. 2.2 Objetivo e Importancia Tal y como se menciona la definición del análisis financiero que se hizo anteriormente los objetivos que se persiguen, básicamente, informar sobre la situación financiera de la empresa por lo cual se desprenden los siguientes: 1. Conocer, estudiar, comparar y analizar las tendencias de las diferentes variables financieras que intervienen o son producto de las operaciones económicas de una empresa. 2. Evaluar la situación financiera de la organización; es decir, su solvencia y liquidez así como su capacidad para generar recursos. 3. Verificar la coherencia de los datos informados en los estados financieros con la realidad económica y estructural de la empresa. 4. Tomar decisiones de inversión y crédito, con el propósito de asegurar su rentabilidad y recuperabilidad. Página 65 Análisis de la Información Financiera 5. Determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa: de donde provienen, como se invierten y que rendimiento generan o se puede esperar de ellos. 6. Identificar las deficiencias en la empresa; para aplicar las medidas correctivas necesarias. 7. Calificar la gestión de los directivos y administradores, por medio de evaluaciones globales sobre la forma en que han sido manejados sus activos y planificada la rentabilidad, solvencia y capacidad de crecimiento del negocio. En general, los objetivos del análisis financiero se fijan en la búsqueda de la medición de la rentabilidad, estabilidad y solvencia de la empresa a través de sus resultados, para poder determinar su estado actual y predecir su evolución en el futuro. Por lo tanto, el cumplimiento de estos objetivos dependerá de la calidad de los datos, cuantitativos y cualitativos, e informaciones financieras que sirven de base para el análisis. La importancia del análisis financiero radica en que facilita el conocer por qué la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o mala, para así mismo Página 66 Análisis de la Información Financiera poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas surgidos, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos. A su vez facilita la toma de decisiones a los inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica y financiera de la empresa; ya que en la época actual, la constitución y operación de los negocios no solo se motiva por el propósito de obtener suficientes utilidades en beneficio de sus dueños, sino además hacer frente a la responsabilidad social que guardan las empresas dentro del entorno donde opera. 2.3 Información previa al análisis Para llevar a cabo el análisis financiero es necesario que el analista obtenga la información esencial la cual le será necesaria para el desarrollo de su trabajo: 1.- Los estados financieros que serán analizados. 2.- Historial de la empresa. 3.- Descripción del giro de la empresa. 4.- Contratos y convenios. 5.- Investigación de políticas y procedimientos. 5.- Cuantificación de la capacidad utilizada. 6.- Características del mercado en que opera. 7.- Consistencia en la aplicación de las Normas de Información Financiera. Página 67 Análisis de la Información Financiera 2.3.1 Medidas previas al análisis Obtenidos los estados financieros que se sujetaran al análisis, es necesario someterlos previamente a ciertas reglas que se clasifican en: a) Generales b) Especiales Las reglas de carácter general son aplicables a todos los estados financieros y las reglas de carácter especial se aplican en función al estado financiero que se analice. 2.3.1.1 Reglas Generales Dentro de las reglas generales se encuentran las siguientes: 1.- Eliminación de centavos y cierre de cifras: Este procedimiento consiste en suprimir los centavos de las cifras que aparezcan en los estados así como, cerrar las mismas a decenas, centenas o miles según la magnitud de la empresa. El cierre se efectúa basándose en que si la cifra a cerrar es superior a cinco se eleva a la unidad superior y si es menor de cinco a la inferior. Cifra Real $2´142,392.17 Cifra Modificada $2´142,400 2.- Agrupación de Cuentas: Es factible el agrupar ciertas cuentas de naturaleza similar bajo un mismo título homogéneo. Página 68 Análisis de la Información Financiera Almacén de Materias primas Almacén de Producción en Proceso Se agrupan en inventarios Almacén de Artículos Terminados 3. Importancia de expresar las cifras a precios constantes: Es necesario definir la naturaleza de las cifras que se toman para dicho análisis, en el sentido de si son históricas, ajustadas o actualizadas por inflación. 4.- Estados Financieros Dictaminados: Al trabajar con estados financieros dictaminados, los resultados obtenidos cuentan con más veracidad y utilidad. 5.- Estados Financieros Reexpresados: La información contenida en los estados financieros que se toman para el análisis reflejan los efectos de la inflación lo cual permite mostrar la situación de la empresa de manera más real y para que dos o más valores sean comparables. 2.3.1.2 Reglas Especiales. El análisis a que se sujeta el Balance General podrá ser sobre la clasificación y reclasificación que desee del análisis, por ejemplo: a) Activo Circulante: Incluye aquellos valores que contribuyen en forma directa a que la empresa realice sus operaciones de acuerdo a su giro; se integra en Activo Página 69 Análisis de la Información Financiera Disponible: existencias en caja y bancos. Las inversiones en valores se incluirán siempre y cuando se trate de valores que no tengan ninguna limitación para su convertibilidad inmediata, si como las cuentas de cheques en moneda extranjera. b) Cuentas por cobrar.- Solo incluirá las cuentas relacionadas con las ventas que realice la empresa con respecto a su giro en este caso serían clientes. c) Inventarios.- Aquí estarán incluidos los diversos tipos de inventarios que tengan en la empresa como es inventario de materia prima, inventario de producción en proceso e inventario de artículos terminados. d) Activo Fijo.- Se incluirán aquellas inversiones a largo plazo necesarias para que los valores del Activo Circulante puedan realizar su ciclo económico. Deberán de ser representación de la verdadera inversión del Capital propio, ya que no es razonable que al constituirse la empresa, las inversiones a largo plazo provengan de inversiones ajenas en tanto que las propias se destinen a valores circulantes como son inmuebles, maquinaria y equipo. e) Otros activos.- Aquí estarán incluidas las cuentas propias del diferido y otras partidas que no entraron en los activos anteriores como pueden ser pagos y gastos anticipados y cuentas por cobrar que no sean por venta de mercancía. Página 70 Análisis de la Información Financiera Generalmente las clasificación de estos Activos, no proceden en materia de análisis, quedando al criterio y sentido común del analista el eliminarlas o no. f) Pasivo a Corto Plazo o Circulante.- Comprenderá todos los Pasivos a cargo de la empresa con vencimiento no superior a un año. g) Pasivo a largo plazo o Fijo.- Comprenderá todo los Pasivos a cargo de la empresa con vencimiento superior a un año. h) Capital Contribuido.- Se incluirá el Capital efectivamente aportado por los propietarios, socio, accionistas, cooperativistas, etc. h) Capital Ganado.- Mostrará las utilidades o resultados obtenidos por las operaciones que realiza la empresa, así como el resultado neto de los ajustes que llevó a papeles de trabajo el analista de estados financieros. El estado de resultados por su parte podrá agruparse de la siguiente manera: 1.- Ventas Netas.- Deberán obtenerse las cifras de ventas totales, devoluciones y rebajas sobre ventas por operaciones normales y propias de la empresa. Página 71 Análisis de la Información Financiera 2.- Costo de Ventas Netas.- Se obtendrá el costo de artículos comprados para su venta que constituyan las operaciones propias de la empresa. 3.- Costo de Distribución.- Sólo mostrará los costos que estén relacionados íntimamente actividad de la empresa. 4.- Otros gastos y productos.- Agrupará costos y productos que no sean normales en la actividad y desarrollo de la empresa. 5.- Costo de adición.- Agrupará la provisión para el Impuesto Sobre la Renta y la provisión para la Participación de las Utilidades a Trabajadores. 6.- Costo de Producción: Incluir la base de valuación de inventarios, el número de unidades producidas, este último permitirá conocer si las variaciones en los costos se debido a una modificación en estos o a un aumento en el número de unidades producidas. 2.4 Análisis interno y externo El análisis financiero que se realiza de las empresas se puede efectuar de dos maneras: a) Análisis Interno b) Análisis Externo Página 72 Análisis de la Información Financiera Análisis Interno Se utiliza para fines de gestión y control. Es realizado por aquellos que tienen acceso a la información detallada del negocio. Este análisis es utilizado por la gerencia, los empleados, accionistas, instituciones gubernamentales y tribunales que así lo exijan. Constituye un análisis exhaustivo de las actividades financieras de la empresa. Cada compañía tiene una combinación de recursos internos única o particular, dependiendo de su personal, situación financiera, tecnología, etc. Estos factores establecen los límites de la capacidad de la compañía para alcanzar sus objetivos. En el proceso de planificación, es importante tomar en consideración estos factores internos: Fortalezas: Factores internos positivos que contribuyen al logro de los objetivos de la empresa. Debilidades: Factores internos negativos que inhiben el logro de los objetivos. Análisis Externo Es utilizado por usuarios que no tienen acceso a los registros contables. Se basa fundamentalmente en la información que se desprende de los estados financieros. El análisis externo es utilizado por inversionistas, instituciones financieras, Página 73 Análisis de la Información Financiera sindicatos y otros grupos de interés. Puede perseguir múltiples fines, tales como evaluar el otorgamiento de un crédito, considerar una posible inversión, entre otros. Existen varios factores en el ambiente de una compañía que afectan la operación de la misma. Algunos de estos factores tienen un impacto positivo, mientras que otros pueden afectar negativamente. Es más, el mismo factor puede influir de manera positiva en una compañía y negativamente en otra, dependiendo de la misión y objetivos de la compañía: Oportunidad: Todas aquellas posibilidades externas a s que tienen un impacto favorable en sus actividades. Amenaza: Todas aquellas fuerzas externas a la empresa que pueden tener una influencia desfavorable en sus actividades Debido a que el analizador interno está mejor informado que el externo, por conocer las peculiaridades de la empresa, por lo general, los resultados más satisfactorios. 2.5 Usuarios del Análisis Financiero La administración financiera de negocios busca identificar los cursos de acción que tienen el mayor efecto positivo en el valor de la empresa para sus propietarios. Página 74 Análisis de la Información Financiera Para esto es necesario establecer cuál es el valor de la empresa en el momento de la decisión y a través de qué caminos puede aumentarse este valor (actuando sobre los recursos que se emplean y los medios de financiamiento que se utilizan). Desde el punto de vista interno: Inversionistas: Se estudia para alcanzar futuras oportunidades de generación de utilidades y probabilidades para alcanzar un crecimiento de ellas, y los inversionistas también se consideran otorgantes de crédito. Administradores: Se ocupan de dirigir las finanzas de diversas empresas, privadas y públicas, grandes y pequeñas, lucrativas y no lucrativas, desempeñan actividades tan variadas como la presupuestaria, pronóstico financiero, administración de efectivo, administración crediticia etc. Para conocer los resultados de su gestión y como fuente de información para tomar decisiones, fijar políticas y estrategias que conduzcan al logro de los objetivos fijados. Accionistas: Requieren información para conocer los resultados de su inversión y la capacidad de la empresa para generar fondos y estimar el retorno de su inversión. Al formarse un juicio podrán decidir si deben conservar su inversión o venderla. También desean evaluar la posibilidad de invertir adicionalmente. Les Página 75 Análisis de la Información Financiera interesa conocer la habilidad del manejo de los activos y la capacidad de la empresa para el pago de dividendos. Empleados: Interesados en la estabilidad y rentabilidad de la empresa. Desean saber la participación en las utilidades a que tienen derecho y la habilidad de la empresa en la generación de fondos y capacidad de pagos para proveer las remuneraciones y los planes de retiro, jubilación y otros. Desde el punto de vista externo: Futuros inversionistas, proveedores de capital de riesgo: Requieren información financiera para conocer la situación de la empresa, los resultados que se obtienen y la generación del flujo de fondos, con el fin de formarse un juicio y evaluar la conveniencia de una posible inversión. Prestamistas: Están interesados en conocer la situación financiera y la capacidad que tiene el ente económico para liquidar en la fecha de vencimiento los intereses y el préstamo. Proveedores y Acreedores: Están interesados en conocer si sus créditos serán pagados a su vencimiento, así como la continuidad en las operaciones de la empresa y la capacidad de pago para seguir considerándola como un cliente de importancia. Página 76 Análisis de la Información Financiera Clientes: Están interesados en conocer la estabilidad de la empresa y la continuidad de sus operaciones, principalmente cuando están comprometidos en una relación a largo plazo o existe dependencia de la empresa. Gobierno: Tiene interés en la distribución de los recursos, y por tanto, en la actividad de las empresas. Diversas dependencias gubernamentales necesitan información con relación en concesiones o franquicias, o determinar políticas fiscales. El análisis financiero debe ser de uso general pero debe recalcarse que este se adecua a las necesidades de cada usuario y se emplean para evaluar la capacidad de la empresa en la generación de efectivo, para estudiar y conocer su estructura financiera que incluye su liquidez y solvencia para evaluar la rentabilidad de la misma y, en muchas ocasiones para conocer el impacto que tiene sus productos en el mercado. 2.6 Diagnóstico del Análisis financiero Según el diccionario de la Real Academia Española, la palabra diagnóstico proviene del griego "Diagnosis", que significa "Conocimiento". En el mundo de las empresas cuando se habla de diagnóstico se hace referencia a aquellas actividades tendientes a conocer el estado actual de una empresa y los obstáculos Página 77 Análisis de la Información Financiera que impiden obtener los resultados deseados, y que se genera como resultado de un análisis exhaustivo de la empresa previamente realizado. Para poder emitir un diagnóstico de manera eficaz que sea conciso y completo debe emitirse considerando las siguientes perspectivas que son esenciales de una entidad. Perspectiva financiera: Es la visión de los números y la situación financiera de la empresa, estudiando los niveles de inversión, las políticas de financiación, los resultados económicos, el uso y aplicación de los fondos del negocio, etc. Perspectiva de los clientes: Desde esta visión se enfocan los aspectos relacionados con los clientes a los cuales está dirigida la organización. Perspectiva de los procesos internos: Es el momento de analizar los procesos productivos de la organización, estudiando su eficiencia y correspondencia con el resto de la organización. Página 78 Análisis de la Información Financiera Perspectiva de las capacidades del personal y la organización: Finalmente se analizan las capacidades del personal y la brecha que puede existir entre las capacidades requeridas para un funcionamiento eficiente de los procesos productivos y la capacidad actual del personal. El Diagnóstico Empresarial es una herramienta de gran utilidad da a conocer la situación actual de una organización y los problemas que impiden su crecimiento, sobrevivencia o desarrollo. Página 79 Análisis de la Información Financiera Capítulo III 3. Métodos de Análisis Financiero 82 3.1 84 Métodos de análisis vertical 3.1.1 Reducción de Estados Financieros a Por cientos 84 3.1.2 Razones Simples 89 3.1.3 Razones Estándar 98 3.2 105 Métodos de Análisis Horizontal 3.2.1 Aumentos y disminuciones 105 3.2.2 Tendencias 111 3.2.3 Control del Presupuesto 113 3.3 116 Métodos de Análisis Marginal 3.3.1 Punto de Equilibrio 117 3.3.2 Punto de Óptima Utilidad 120 3.4 124 Métodos de Análisis Factorial 3.4.1 Medio Ambiente 124 3.4.2 Política y Dirección 125 3.4.3 Productos y Procesos 126 3.4.4 Financiamiento 127 3.4.5 Medios de Producción 129 3.4.6 Fuerza de Trabajo 130 3.4.7 Suministros 132 3.4.8 Mercadeo 132 Página 80 Análisis de la Información Financiera 3.4.9 Contabilidad y Estadística 133 3.5 Valor Económico Agregado 134 3.6 Método Du Pont 139 Página 81 Análisis de la Información Financiera 3. Métodos de Análisis Financiero El proceso de análisis consiste en la aplicación de métodos y técnicas a los estados financieros para deducir una serie de medidas y relaciones que son significativas y útiles para la toma de decisiones. Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo período y los cambios presentados en varios ejercicios contables. El objetivo de los métodos y técnicas de análisis financiero es simplificar los datos que se examinan y expresarlos en términos más comprensibles. Los métodos de análisis proporcionan indicios y ponen de manifiestos hechos o tendencias que sin la aplicación de tales métodos quedarían ocultos. El valor de los métodos de análisis radica en la información que suministren para ayudar a hacer correctas y definidas decisiones, que no se hacen sin aquella; así como de la orientación hacia la determinación de las causas o de las relaciones de dependencia de los hechos y tendencias. De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de análisis: Página 82 Análisis de la Información Financiera Página 83 Análisis de la Información Financiera 3.1 Métodos de Análisis Vertical Los métodos de análisis vertical son comparaciones que se hacen entre los estados financieros pertenecientes a un mismo ejercicio o período, en este tipo de comparaciones el factor tiempo se considera incidentalmente y solo como un elemento de juicio, debido a que las operaciones verticales se trata de obtener la magnitud de las cifras y de sus relaciones. (Roberto Macías Pineda “El análisis de los estados financieros –Las deficiencias en las empresas”) 3.1.1 Reducción de Estados Financieros a por cientos Consiste en la separación del contenido de los estados financieros, en sus elementos o partes integrantes, con el fin de poder determinar la proporción que guarda cada una de ellas en relación a un todo. De acuerdo a su aplicación, este método puede ser total o parcial. Aplicación del Método El procedimiento que debe seguirse para la reducción de estados financieros a por cientos consiste en lo siguiente: Por ciento Integral = (Cifra Parcial / Cifra Base) 100 Dividir cada una de las partes del todo entre el mismo todo y el resultado se multiplica por cien. Página 84 Análisis de la Información Financiera Aplicación al Estado de Situación Financiera: Activo Total Circulante= (61,413.00 / 291,855.00)100 Circulante= 60% Fijo= (89,423.00 / 291,855.00)100 Fijo= 30% Otros Activos= (28,153.00 / 291,855.00)100 Página 85 Análisis de la Información Financiera Otros Activos = 10% Interpretaciones: -El activo circulante representa el 60% del activo total. -El activo fijo representa el 30% del activo total. -Los otros activos representan el 10% del activo total. -Por cada $1.00 de activo total $0.60 corresponden al activo circulante. -Por cada $1.00 de activo total $0.30 corresponden al activo fijo. -Por cada $1.00 de activo total $0.10 corresponden a otros activos. Pasivo y Capital: Pasivo Total= (73,803.00 / 291,855.00)100 Pasivo Total = 25% Capital Contable = (218,052.00 / 291,855.00)100 Capital Contable = 75% Interpretaciones: -La empresa está financiada en un 25% por capital ajeno. -La empresa está financiada en un 75% por capital propio. Página 86 Análisis de la Información Financiera Aplicación al Estado de Resultados: De acuerdo a diversos autores para aplicar este método en el estado de resultados se tomará como cifra base (100%) el monto que corresponde a las ventas, pero de acuerdo a un análisis realizado en clases llegamos a la conclusión de que al hacerlo de la manera sugerida por dichos autores tenemos una interpretación errónea de la utilidad neta sobre ventas de un 11%. Página 87 Análisis de la Información Financiera Por lo tanto para aplicar este método se tomará como base el total de los costos y gastos reflejados en el estado de resultados anterior quedando de la siguiente manera. Determinación de la base (100%) Página 88 Análisis de la Información Financiera Podemos decir que obtuvimos una utilidad neta de 12% la cual se integra por un 11% de utilidad sobre las ventas y un 1% de utilidad por otras actividades indistintas a las ventas. 3.1.2 Razones Simples Este procedimiento consiste: “en determinar las diferentes relaciones de dependencia que existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el contenido de los estados financieros de una empresa determinada”. (Análisis e interpretación de Estados Financieros, Abraham Perdomo Moreno). Las razones simples pueden clasificarse como sigue: 1. Por la naturaleza de las cifras: Razones estáticas Razones dinámicas Razones estático-dinámicas Razones dinámico-estáticas 2. Por su significado o lectura: Razones financieras Razones de rotación Razones cronológicas Página 89 Análisis de la Información Financiera 3. Por su aplicación u objetivo: Razones de Solvencia. Razones de Estabilidad Razones de Rentabilidad. Razones estáticas: Cuando el numerador y denominador proceden de estados financieros estáticos es decir que están hechos a una fecha determinada como el balance general. Razones dinámicas: Cuando el numerador y denominador proceden de un estado financiero dinámico es decir que abarca un período determinado como lo es el estado de resultados. Razones estático-dinámicas: Cuando el numerador procede a un estado financiero estático y el denominador de un estado financiero dinámico. Razones dinámico-estáticas: Cuando el numerador procede de un estado financiero dinámico y el denominador de un estado financiero estático. Razones financieras: Son aquellas que se leen en dinero, pesos, etc. Página 90 Análisis de la Información Financiera Razones de rotación: Son aquellas que se leen en veces (rotación o vueltas al círculo comercial). Razones cronológicas: Son aquellas que se leen en tiempo (días, horas, minutos). Razones de solvencia. Son aquellas que muestran la capacidad que tiene la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. Las razones que estudian la solvencia son: a) Solvencia: Las deudas a corto plazo están garantizadas con los valores del activo circulante, constituyen los bienes disponibles con los que se cubrirán las deudas a vencer. Activo circulante Pasivo circulante 174,279.00. = 51,131.00 3.40 Interpretación: Por cada peso de pasivo circulante la empresa cuenta con $3.40 para hacerle frente a sus obligaciones a corto plazo. b) Liquidez: Esta razón mide la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas a corto plazo en forma inmediata. Activo disponible. Pasivo a corto plazo 61,413.00 51,131.00 = 1.20 Interpretación: Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con $1.20 de activo disponible para pagar de forma inmediata Página 91 Análisis de la Información Financiera c) Prueba de Acido ó Activos rápidos: Los activos rápidos son caja y bancos y cuentas por cobrar Activos rápidos . Pasivo a corto plazo 123,083.00 = 51,131.00 2.40 Interpretación: Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con $2.40 de activos rápidos para hacerle frente. d) Garantía de inventarios: Se refiere a la cantidad que se tiene con respecto a inventarios para cubrir sus obligaciones del pasivo a corto plazo. Inventarios . Pasivo a corto plazo 51,196.00 = 51,131.00 1.001 Interpretación: Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa tiene $1.001 para garantizar el pago de sus obligaciones a corto plazo. e) Capital Neto de Trabajo: Representa el margen de seguridad para los acreedores, es decir es el dinero con el que la empresa cuenta para realizar sus operaciones normales, después de haber cubierto sus obligaciones a corto plazo. Activo circulante- Pasivo circulante 174,279.00 - 51,131.00 = 123,148.00 Interpretación: La empresa cuenta con $123,148.00 de activo circulante para seguir con sus actividades después de haber cubierto sus pasivos a corto plazo. Página 92 Análisis de la Información Financiera f) Margen de Seguridad: Capital Neto de Trabajo . Pasivo a Corto Plazo 123,148.00 = 51,131.00 2.40 Interpretación: Por cada peso que liquido de pasivo a corto plazo me quedan $2.40 de capital neto de trabajo para seguir con mis actividades. g) Rotación de cartera: Establece el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar, de un periodo determinado. Entre mayor sea el índice de rotación, mejor será la política administrativa, ya que esta razón nos muestra las veces que se recupera la inversión. Ventas netas a crédito . Promedio de cuentas por cobrar 260,666.40 = 53,626.09 4.86 veces Interpretación: La empresa a recuperado 4.23 veces su cartera en el ejercicio. Plazo Medio de Cobro: 360 5 = 72 días Interpretación: Indica que la cartera se recupera cada 72 días h) Rotación de inventarios: Nos ayuda a medir la eficiencia en nuestras ventas, por medio del desplazamiento de nuestros inventarios; así mismo nos ayuda a conocer el número de días promedio para vender dichos inventarios. Costo de ventas . Inventario promedio 204,003.00 = 51,196.00 3.98 veces Página 93 Análisis de la Información Financiera Interpretación: La empresa ha vendido 3.98 veces el total de sus inventarios en el ejercicio. Plazo Medio de Inventarios: 360 4 = 90 días Interpretación: Indica que los inventarios rotaron cada 90 días i) Rotación de cuentas por pagar: Nos permite conocer el grado de eficiencia de las cuentas por pagar de la empresa y mide la frecuencia con que se pagan dichas cuentas. Compras netas a crédito . Promedio de cuentas por pagar 163,202.40 = 26,240.00 6.22 veces Interpretación: Se les paga a los proveedores 5.40 veces durante el ejercicio Plazo Medio de Pago: 360 6 = 60 días Interpretación: Indica que se le ha pagado a los proveedores cada 60 días Razones de Estabilidad La finalidad de este grupo de trabajo de razones es la de conocer la proporción que existe en el origen de la inversión de la empresa, capital proveniente de fuentes ajenas y capital obtenido de sus propios recursos. Están agrupadas de la siguiente forma: Página 94 Análisis de la Información Financiera a) Financiamiento Externo: Esta razón financiera señala la proporción en que participan los proveedores y acreedores sobre el valor total de la empresa. Pasivo total Activo total . 73,803.00 = 291,855.00 0.25 Interpretación: Por cada peso de activo total la empresa se financia de $0.25 de pasivo total. b) Financiamiento Interno: La relación que existe dentro de la estructura de capital entre los recursos proporcionados por los accionistas o dueños del capital y el activo total. Capital contable . Activo total 218,052.00 = 291,855.00 0.75 Interpretación: Por cada peso de activo total la empresa se financia de $0.75 de Capital Contable. Razones de Rentabilidad Sirven para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir y así convertir las ventas en utilidades. Estas razones muestran cual ha sido la ganancia que ha obtenido la empresa, frente a la inversión que fue requerida para lograrla. Las razones que estudian la rentabilidad son: Página 95 Análisis de la Información Financiera a) RESI (Rendimiento sobre inversión): Este indicador señala la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa respecto de su inversión representada en el patrimonio registrado contablemente. Utilidad neta . Capital contable- Utilidad Neta 35,854.00 = 182,198.00 .20 Interpretación: Por cada peso de capital contable la empresa se obtiene $0.20 de utilidad neta. b) Margen de utilidad bruta: Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas. Este indicador mide la eficiencia operativa de la empresa. Utilidad bruta . Total de Costos y Gastos 121,830.00 = 293,654.00 0.41 Interpretación: Por cada peso de ventas netas la empresa obtiene $0.41 de utilidad bruta. c) Rendimientos sobre ventas: Esta razón determina el porcentaje de utilidad que queda en cada venta después de deducir los gastos e impuestos. Utilidad neta-otros ingresos Total costos y gastos . 32,179.00 = 293,654.00 0.11 Interpretación: Por cada peso de ventas netas la empresa obtiene $0.11 de utilidad neta. Página 96 Análisis de la Información Financiera d) Rendimientos sobre activos totales: Esta razón financiera nos muestra la eficiencia en la aplicación de las políticas administrativas, para obtener utilidades con los activos disponibles, indica el rendimiento obtenido de acuerdo a nuestra propia inversión. Utilidad neta Activo total . 35,854.00 = 291,855.00 0.12 Interpretación: El rendimiento sobre el activo total de la empresa es del 12%. e) Rotación de activos totales: Mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de ventas. Ventas netas Activo total . 325,833.00 = 291,855.00 1.12 Interpretación: Por cada peso de activos totales se están generando $1.12 de ventas. f) Rotación de activos fijos: Esta razón nos indica cuantos pesos de ventas netas se tiene por cada peso de inversión en activo fijo o cuantas veces se vendió. Ventas netas Activo fijo . 325.833.00 = 89,423.00 3.64 Interpretación: Por cada peso de activos fijo se están generando $3.64 de ventas. Página 97 Análisis de la Información Financiera 3.1.3 Razones Estándar Son un promedio de una serie de razones simples de estados financieros Internas. De la misma empresa a distintos periodos para fijar metas futuras y el éxito de la misma. En empresas comerciales e industriales se usa para efectos de: Contabilidad de Costos, Auditoría Interna, Control y Elaboración de presupuestos. Externas: En distintas empresas con el mismo giro, a un mismo período, para efectos de concesión de crédito y de inversión. Las razones estándar se calculan por medio de: a) Promedio Aritmético Simple b) Mediana c) Moda d) Promedio Geométrico Página 98 Análisis de la Información Financiera e) Promedio Armónico Promedio Aritmético Simple Es la suma de datos entre el número de ellos Mediana Se encuentra distribuyendo los datos obtenidos en relación con su valor de mayor a menor o viceversa tomando el valor medio. Página 99 Análisis de la Información Financiera Página 100 Análisis de la Información Financiera Página 101 Análisis de la Información Financiera Modo Se toma como promedio el valor que se encuentra más veces en la serie de términos que se comparan. Página 102 Análisis de la Información Financiera Promedio Geométrico Se determina por la multiplicación de los términos entre sí, y al producto obtenido se le extrae una raíz cuyo índice es igual es igual al número de términos de la serie. Ejercicio: Página 103 Análisis de la Información Financiera Promedio Armónico Es el recíproco del promedio aritmético, no sólo con relación al quebrado sino así mismo con relación a cada una de sus cifras. Ejercicio: Se desea determinar la razón estándar de margen de seguridad de acuerdo a los siguientes datos: Página 104 Análisis de la Información Financiera 3.2 Métodos de Análisis Horizontal En este tipo de análisis se analizan las variaciones de la información reflejada en los estados financieros que surgen de la comparación de cifras homogéneas correspondientes a diferentes periodos, o bien se pueden comparar con estados financieros de otras empresas del mismo giro, con el fin de descubrir los cambios o modificaciones experimentados en la empresa. 3.2.1 Aumentos y Disminuciones Consiste en comparar los conceptos homogéneos de los estados financieros a dos fechas distintas, obteniendo de la cifra comparada y la cifra base una diferencia positiva, negativa o neutra. El procedimiento parte de tomar dos Estados Financieros (Balance General o Estado de Resultados) de dos periodos consecutivos, preparados sobre la misma base de valuación. Se presentan las cuentas correspondientes de los estados analizados. Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar, registrando en la primera columna las cifras del período más reciente y en la segunda columna el período anterior (las cuentas deben ser registradas por su valor neto). Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, y la Página 105 Análisis de la Información Financiera diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior. Por ejemplo: Página 106 Análisis de la Información Financiera I- Análisis de la variación total de las ventas netas 1.- Análisis de la variación de las ventas por cambios en unidades vendidas Unidades 2008 = 100% 2008 2009 35,000 – 100 56,000 – x X = 160% De lo anterior se deduce que las ventas de 2009 representan el 160% de las ventas de 2008; por lo que el importe de las ventas de 2009 a precio de 2008 se determina de la siguiente manera: Importe de las ventas de 2008 x Factor del punto anterior 350,000 x 1.6 = Menos: Ventas reales de 2008 Aumento de las ventas por aumento de unidades vendidas 560,000 350,000 . 210,000 2.- Análisis de la Variación de las ventas por precio de venta Ventas reales 2009 Menos: Ventas de 2009 a precio de venta de 2008 Disminución de las ventas por cambio del de precio de ventas 500,000 560,000 . -60,000 3.- Determinación de la variación total de las ventas Suma de los puntos Aumento Total de las ventas 1.- 210,000 2.- - 60,000 150,000 Página 107 Análisis de la Información Financiera II- Análisis de la variación total del costo de ventas 1.- Análisis de la variación por unidades vendidas Todo aumento producido en las ventas ocasionado por un aumento en unidades vendidas repercute en forma directa y proporcional en el costo de ventas. Por lo anterior el costo de ventas de 2009 a precio de costo de 2008 se determina de la siguiente manera: Costo de Ventas de 2008 x 259,500 x 1.6 Menos Costo de Ventas real de 2008 Aumento del Costo de Ventas por aumento de unidades vendidas Factor del inciso 1.- del punto I (romano) = 415,200 259,500 . 155,700 2.- Análisis de la variación por precio de venta Costo de Ventas reales 2009 Menos: Costo de Ventas 2009 a precio de venta de 2008 Disminución del Costo de ventas por cambio del de precio de ventas 374,500 415,000 . -40,700 3.- Determinación de la variación total de las ventas Suma de los puntos Aumento Total de las ventas 1.- 155,700 2.- - 40,700 115,000 Página 108 Análisis de la Información Financiera III- Análisis de la variación total de la utilidad bruta I- Aumento total de las Ventas 150,000 II- Aumento total del Costo de Ventas 115.000 Aumento total de la utilidad bruta 35,000 IV- Análisis de la variación total de los gastos de operación Aumento total de Gastos de Venta 2,000 Aumento total de Gastos de Admón. 2,000 Aumento total de Gastos de Operación 4,000 V- Análisis de la variación total de la utilidad de operación Aumento total de la utilidad bruta 35,000 Aumento total de Gastos de Operación 4,000 Aumento total de utilidad de Operación 31,000 VI- Análisis de la variación total de Otros gastos e ingresos Aumento total de la Otros Gastos 500 Disminución total de Otros Ingresos 1,000 Variación total de Otros gastos e ingresos 1,500 Página 109 Análisis de la Información Financiera VII- Análisis de la variación total del Resultado Integral de Financiamiento (R.I.F.) Aumento total de Gastos Financieros 0 Aumento total de Ingresos Financieros 500 Variación total de R.I.F. 500 VIII- Análisis de la variación total de la utilidad antes de impuestos Aumento total de la utilidad de Operación 31,000 Aumento total de Otros Gastos e Ingresos 500 Aumento total de R.I.F. 500 Aumento total de utilidad antes de impuestos 31,000 IX- Análisis de la variación total de Impuestos a la utilidad Aumento total de impuestos a la utilidad 0 X- Análisis de la variación total de la utilidad neta Aumento total de la utilidad antes de impuestos Aumento total de impuestos a la utilidad Aumento total de utilidad neta 31,000 0 31,000 Página 110 Análisis de la Información Financiera 3.2.2 Tendencias Este método constituye de alguna manera una aplicación del método de aumentos y disminuciones. Consiste en determinar si los valores de un fenómeno han aumentado o disminuido en el tiempo, y conocer la propensión absoluta y relativa de las cifras de los distintos renglones homogéneos de los estados financieros de una empresa determinada. Los relativos y las tendencias relativas pueden ser positivos, negativos y neutros. Para poder aplicar este procedimiento los estados financieros deben cumplir los siguientes requisitos: Las cifras deben corresponder a estados financieros de la misma empresa. Las normas de valuación deben ser las mismas para los estados financieros. Los estados financieros dinámicos que se presentan deben proporcionar información correspondiente al mismo ejercicio o período. Debemos de hacer uso de estados financieros de ejercicios anteriores con el objeto de observar cronológicamente la propensión que han tenido las cifras hasta el presente. Página 111 Análisis de la Información Financiera Ejemplo: obtener la tendencia de las ventas netas de la empresa Comercializadora la Especial S.A.”, por los años de 2004 a 2009, teniendo los siguientes datos: De lo anterior obtenemos la siguiente tabla y su grafica correspondiente: Página 112 Análisis de la Información Financiera 3.2.3 Control del Presupuesto Este método consiste en confeccionar para un periodo definido, un programa de previsión y administración financiera y de operación, basado en experiencias anteriores y en deducciones razonadas de las condiciones que se prevén para el futuro. (Análisis e interpretación de Estados Financieros, Abraham Perdomo Moreno). El analista financiero planeará, coordinará y dictará medidas para controlar todas las operaciones y funciones, con el fin de obtener el máximo rendimiento con el mínimo de esfuerzo, tiempo y dinero. Su objetivo primordial es el de comparar los resultados reales con los previstos, para ello deberá seguir la siguiente metodología: Página 113 Análisis de la Información Financiera Elaboración de instructivos de bases de comparación. Efectuar las comparaciones de los resultados reales con los estimados. Interpretación de resultados de la comparación. Estudio de las variaciones. Toma de decisiones. Las normas a que deben sujetarse al control del presupuesto son las siguientes: Especificación clara de la meta de la empresa. La meta debe basarse en situaciones realizables Se debe gozar del apoyo, colaboración, confianza y buena voluntad de los directores, administradores y empleados. Debe existir una adecuada organización, en la empresa, para definir áreas de responsabilidad, delegar autoridad y determinar responsabilidades individuales. El presupuesto debe estar terminado antes de su ejecución. Debe prepararse en una forma flexible, con el objeto de adaptarse a las circunstancias cambiantes, que se presenten. Debe existir un sistema contable que se adapte al presupuesto. El sistema de control interno debe determinar líneas y áreas de autoridad tanto lineal como funcional. Página 114 Análisis de la Información Financiera Deben de valuarse las actuaciones individuales de tal modo que una actuación buena debe propagarse y estimularse; una actuación mala debe reprenderse en privado. La comunicación interna debe ser por escrito, interrumpida por órdenes o instrucciones de directores a empleados, por sugestiones o informes a la inversa y por memorándum en igualdad de funciones. Los ejecutivos atenderán de acuerdo a su criterio, en primer lugar los problemas más importantes y posteriormente los de menor importancia. Debe existir una definición perfecta de procedimientos de control interno y de actividades. Un buen sistema de control del presupuesto deberá planear cada una de las operaciones que celebrará la empresa, dentro de un periodo establecido, observando los siguientes factores: Período que abarca la rotación de inventarios, haciendo énfasis en que las necesidades de temporada y las variaciones estacionales alteran las ventas. Métodos de financiamiento empleados; si la empresa tiene créditos de instituciones bancarias, los vencimientos de los mismos nos determinaran el período del presupuesto. Condiciones del mercado; si las condiciones son inciertas el presupuesto será por un período corto, por el contrario si hay condiciones favorables el presupuesto podrá hacerse por un período largo. Página 115 Análisis de la Información Financiera Duración del período contable La ejecución del control presupuestal será ejercida por el comité de vigilancia, cuyas funciones podrán ser entre otras las siguientes: Tomar decisiones sobre la variación de normas y políticas que afecten a varios departamentos de la empresa. Aprobar los presupuestos. Efectuar estudios de informes de los resultados reales con los estimados. Recomendar en su caso la adopción de medidas correctivas. Elaborar informes de posición financiera de resultados y eficiencias, informe de ventas, producción, del tiempo de producción, de cobranzas, de fondos, de contabilidad, así como de relaciones humanas. 3.3 Métodos de Análisis Marginal Este método se emplea para analizar los resultados marginales de una empresa, podría decirse que es el estudio de las variaciones al aumentar o disminuir una unidad con base en el volumen existente. Para poder llevarse a cabo este método de análisis, debe tomar como base el costeo marginal, clasificando los costos en fijos y variables; al efectuar esta clasificación se permite la creación más real de los presupuestos. Página 116 Análisis de la Información Financiera 3.3.1 Punto de equilibrio El método de punto de equilibrio o punto crítico desde el punto de vista contable, consiste en predeterminar un importe en el cual la empresa no sufra pérdidas ni obtenga utilidades; es decir, el punto en donde las ventas son igual a los costos y gastos. (Abrahám Perdomo Moreno Elementos básicos de la administración financiera). De acuerdo a lo anterior podemos decir que el punto de equilibrio es un método mediante el cual nos permite encontrar el punto en el que una empresa no obtiene ni pérdida ni ganancia; puesto que en este punto las ventas son iguales a los costos y gastos y de ahí partir para calcular cuando se debe producir para obtener una utilidad deseada. Ahora bien para obtener el punto de equilibrio es necesario en primer lugar reclasificar los costos y gastos de la empresa en costos fijos y costos variables; aun cuando en realidad no hay costos fijos o variables precisos podemos establecer que en general: Costos Fijos: Son aquellos que están en función del tiempo y que no cambian en proporción directa con las ventas y cuyo importe y recurrencia son constantes, por ejemplo: las amortizaciones, depreciaciones en línea recta, sueldos, servicio de luz, servicio telefónico, renta, etc. Página 117 Análisis de la Información Financiera Costos Variables: Son aquellos cambian proporcionalmente con las ventas, por ejemplo: costo de ventas, comisiones sobre ventas, el importe de impuesto causado sobre ventas o ingresos, gastos de fabricación, etc. Una de las características del método de punto de equilibrio es que nos reporta datos de manera anticipada; además es un procedimiento flexible de tal forma que es aplicable a empresas que trabajan con una o varias líneas de venta. La fórmula que se aplica para determinar el punto de equilibrio es la siguiente: Punto de Equilibrio = Costos Fijos / % Contribución Marginal Datos: Ventas Costos Variables Contribución Marginal Costos Fijos Utilidad 325,833 271,095 54,738 22,559 32,179 83% 17% C.M. Aplicación de la Fórmula P.E. = 22,559 / 17% P.E. = 134,285 Margen De Seguridad = (Ventas - P.E.) / Ventas MS = (325,833 – 134,285) / 325,833 MS = 59% Página 118 Análisis de la Información Financiera Confirmación Ventas Costos Variables Contribución Marginal Costos Fijos Utilidad 134,285 111,725 22,559 22,559 0 83% 17% C.M. Gráfica del método La aplicación del método muestra que la empresa tiene un margen de seguridad del 59% con respecto a las ventas actuales sobre el punto de equilibrio que es de $134,285 en el cual la empresa no obtendrá perdida ni ganancia. Página 119 Análisis de la Información Financiera 3.3.2 Punto de Óptima Utilidad Es el punto donde los ingresos y costos marginales son iguales, es decir es aquel punto en donde a la empresa ya no le conviene seguir vendiendo o produciendo porque su utilidad comienza a disminuir. Para poder comprender lo referente al punto de óptima utilidad es necesario tener claro que el costo marginal es el aumento del costo total ocasionado por el incremento de la producción y ventas adicionales de artículos o servicios. El ingreso marginal será la variación en los ingresos totales resultante del incremento de las unidades vendidas en un ejercicio o período de operaciones, en otras palabras es el precio de venta de la unidad marginal. Ahora bien, tendremos que la utilidad óptima se obtiene cuando el ingreso marginal igual a el costo marginal. Considerando tanto que los costos y gastos como el importe de las ventas dependen del total de unidades producidas y consecuentemente, del volumen de las ventas, interesa predeterminar el importe de dichos costos y gastos a diversos niveles de operación a fin de conocer el nivel en el cual se obtiene la óptima utilidad. Página 120 Análisis de la Información Financiera La utilidad, como resultado de la combinación de los factores ventas, costos y gastos, se incrementa a medida que las ventas aumentan, pero tal incremento no es ilimitado pues a partir de un determinado volumen de operaciones el rendimiento de cada unidad vendida desciende progresivamente. Los costos y gastos fijos se mantienen en un monto constante a pesar delos aumentos o disminuciones del volumen de las ventas. Por esta característica se dice que estos varían en forma inversamente proporcional al volumen de las ventas, ya que a medida que éstas aumentan los costos o gastos fijos se distribuyen o prorratean entre un mayor número de unidades producidas, determinando costos unitarios cada vez menores; es decir a mayor producción y venta, menor será la cuota de costos y gastos fijos por unidad producida, lo contrario ocurriría si el volumen de operaciones disminuye. Los elementos que integran el punto de óptima utilidad son: Costos fijos. Costos variables. Comportamiento de los costos fijos en la operación de la empresa. Costo marginal. Página 121 Análisis de la Información Financiera Para determinar el punto de la óptima utilidad se deben seguir los siguientes pasos: Se consideran diferentes niveles de producción y venta. Se determinan los costos y gastos totales, considerando tanto los costos y gasto fijos como los variables, en relación al volumen de ventas de cada nivel. Se obtienen los costos marginales, los cuales resultan de la diferencia entre los costos totales de un nivel a otro. Se determina el monto de las ventas totales, multiplicando el precio de venta unitario por el número de unidades de cada nivel. Se calcula el ingreso marginal, determinando la diferencia en las ventas totales de un nivel a otro. Se determina la utilidad o pérdida sufrida en cada nivel, restándole a las ventas totales el importe de costos y gastos totales. Se determina la utilidad o pérdida marginal, comparando los resultados obtenidos en el paso anterior de un nivel a otro. Con base en este último paso se pude establecer en donde se encuentra el punto de óptima utilidad, así como el punto de máxima utilidad. A continuación se presenta un ejemplo del punto de óptima utilidad y el punto de máxima utilidad. Página 122 Análisis de la Información Financiera Para poder obtener el punto de óptima utilidad, en el cuadro siguiente se muestran los diferentes niveles de producción, así como los gastos incurridos en ella y los ingresos totales por su venta. 1) Punto de Óptima Utilidad 2) Punto de Máxima Utilidad En el cuadro anterior nos muestra que al producir 2,000 unidades, el ingreso marginal de 750 es igual al costo marginal 750 por lo que podemos decir que en este nivel se encuentra el punto de óptima utilidad. Página 123 Análisis de la Información Financiera La empresas desea conocer la capacidad con que pueden producir sin perder y aprovechar al máximo los recursos con los que cuentan, se apoyan del punto de óptima utilidad, por lo cual deben conocer los ingresos y costos marginales que se obtendrán al hacer la comparación vertical de los ingresos y costos totales, entonces a los ingresos y costos de un determinado nivel, se les restara los de nivel inmediato anterior y así conocer el efecto que se produce el aumentar una unidad más. 3.4 Métodos de Análisis Factorial El análisis factorial se basa en dividir las actividades de una empresa en factores, denominados “factores de operación” y cada uno de los cuales tienen cierta función. Factores de operación.- Son aquellos aspectos vitales del funcionamiento de una empresa que van desde el medio ambiente que la rodea pasando por insumos, procesos, fuerza laboral, etc.; es decir, factores tantos internos como externos los cuales permite cumplir con sus funciones y objetivos. 3.4.1 Medio ambiente. Este factor informará oportunamente a la empresa de los cambios que ocurren en las condiciones externas para su orientación y asimismo, informar al exterior sobre las actividades de la empresa. Página 124 Análisis de la Información Financiera Esta información debe contener básicamente: a) Desarrollo tecnológico. Se encargará de recopilar la información relativa a las novedades de carácter técnico y científico que se refieran a los productos, servicios, procesos, normas o prácticas administrativas relacionadas con la empresa. b) Desarrollo económico. Esta debe contener, igual que la anterior, la información de carácter económico que pueda estar relacionado con la empresa. Así mismo debe contener estudios de correlación y comentarios hechos por economistas o personas especializadas en la materia. c) Tendencias económicas externas. Es necesario contar con la información disponible sobre ciertas tendencias económicas con respecto a la evolución de la empresa y para conocer cómo estos afectan o pueden afectar en el futuro. Las influencias del ambiente pueden ser locales, nacionales internacionales, para los cuales es posible medirlos mediante un análisis de correlación. 3.4.2 Política y dirección. Tiene por misión fijar a la empresa objetivos razonables, y proveerla de los medios necesarios para alcanzarlos. Página 125 Análisis de la Información Financiera Para conocer si la actuación de este factor es la adecuada se cuenta con dos indicadores básicos: la dirección o rumbo y la velocidad de trabajo o rendimiento: a) Dirección de la empresa. La dirección debe buscar un equilibrio al conducir a la empresa. Si trata de conseguir una gran productividad debe hacer grandes inversiones y por tanto la liquidez de la misma se resiste y no habrá dinero para pagar a los acreedores. En cambio, si mantiene alta la liquidez, para tener altos los créditos, la productividad de la empresa disminuye. b) Velocidad de trabajo. Representa el porcentaje o proporción en que se mueve el dinero y los productos dentro de un período determinado. 3.4.3 Productos y procesos. Su actividad será seleccionar para su producción los artículos que al mismo tiempo que presten servicios a los consumidores rindan beneficios a la empresa y así como determinar los procesos adecuados de producción. Los principales indicadores de este factor son: a) Competencia. Es necesario contar con información sobre las mejoras, aditamentos, volúmenes de ventas, aceptación, cambios, etc. de los productos, procesos o servicios competitivos, para obtener el porcentaje de participación en el mercado. Página 126 Análisis de la Información Financiera b) Rentabilidad del producto. Se obtiene mediante el análisis marginal con el cual se obtiene la rentabilidad del producto y con este la utilidad neta que obtiene la empresa. c) Control de calidad. Este puede realizarse mediante variables o por atributos, es decir en cuanto a productos medibles o que deben cumplir determinadas características. Para su análisis son útiles las gráficas de medidas y rangos, y la gráfica por productos defectuosos. d) Indicador de rechazos. Se necesita evitar el motivo que producen las devoluciones de ventas ya efectuadas para ello es útil contar con un seguimiento de los rechazos para ubicar las causas específicas por el cual se rechaza. e) Independencia financiera. Con este indicador se estudia el grado de independencia que se tiene con respecto al financiamiento de las operaciones de la empresa. 3.4.4 Financiamiento. Este factor tendrá que proveer de los recursos monetarios adecuados por su cuantía y origen, para efectuar las inversiones necesarias, así como para desarrollar las operaciones de la empresa. Página 127 Análisis de la Información Financiera Los indicadores de este aspecto nos darán por tanto el equilibrio que debe haber en las finanzas de la empresa, representado por la disponibilidad de dinero y la oportunidad de los pagos hacia los acreedores. a) Indicador del Capital de trabajo. Este representa el porcentaje de los bienes circulantes no comprometidos con respecto al activo circulante. El capital neto de trabajo se obtiene de restar el pasivo a corto plazo al activo circulante. La inspección continua de este indicador de Capital de trabajo ayuda a mantener el equilibrio de las cuentas por pagar. b) Indicador de cartera. Este debe ser llevado de manera periódica y mostrar la tendencia de las cifras que representan las cuentas no cobradas por antigüedad de saldos vencidos, así como el número de clientes que se encuentran retrasados en sus pagos. c) Indicador de cobranzas. Este muestra el porcentaje de eficiencia del departamento de cobranzas y se calcula con el por ciento que representa la cantidad cobrada mensualmente con respecto a la facturación. d) Indicador del punto de equilibrio. Este da a conocer el porcentaje de las ventas que se requieren para cubrir los gastos fijos o de estructura de la empresa. Página 128 Análisis de la Información Financiera e) Grado de autofinanciamiento. Muestra el porcentaje de las utilidades reinvertidas en la empresa con base al capital social. f) Dependencia bancaria. Con este indicador se conoce el grado de dependencia que se tiene con los bancos para mantener el equilibrio durante el crecimiento natural de la empresa. g) Movilidad del activo circulante. Señala la proporción de los bienes en operación con respecto a la inversión total. 3.4.5 Medios de producción. Para la operación de este factor las personas encargadas de él deberán tener conocimiento de maquinaria y equipo de la rama sobre la que se está trabajando y, además, conocer sobre los terrenos, edificios e instalaciones para poder dotar a la empresa y ésta efectúe sus operaciones eficientemente. Los siguientes indicadores mantienen al tanto de lo que suceda con las inversiones: a) Productividad de los medios de producción. Señala la cantidad de producción lograda por cada hora - máquina. b) Mantenimiento. Indica el costo de mantenimiento por cada peso gastado en la producción, en un período determinado. Página 129 Análisis de la Información Financiera c) Estado del activo fijo. Este se relaciona con los anteriores. Señala la cantidad gastada en mantenimiento y reparación por cada peso en activo fijo. d) Intensidad de la inversión. Representa la cantidad invertida en la estructura general por cada peso invertido en la empresa. e) Grado de mecanización. Muestra los pasos que da la empresa hacia la automatización y la velocidad con que se logra. 3.4.6 Fuerza de trabajo. Este factor tiene como función seleccionar y adiestrar al personal idóneo y organizarlo tratando de alcanzar la óptima productividad en el desempeño de sus labores. La fuerza de trabajo o personal de la empresa es uno de los puntos clave para lograr la máxima productividad en la compañía. Es necesario concentrar la atención en los indicadores que muestran no sólo la cantidad de trabajo y ociosidad sino también el grado de satisfacción que tienen los empleados al desempeñar sus actividades. Página 130 Análisis de la Información Financiera a) Indicador de las horas - hombre trabajadas. Da a conocer los cambios en la fuerza de trabajo ocupada. Se usa cuando hay grandes variaciones en la capacidad de horas - hombre instalada con el tiempo trabajado efectivamente. b) Salario medio. I = Salario pagado / horas - hombre trabajadas c) Índices de productividad. La productividad es la proporción dinámica de la producción y sus insumos o componentes. d) Ausentismo. Este indicador señala además del porcentaje de horas ausentes, el grado de inconformidad que tienen los trabajadores con las políticas internas de la empresa. e) Índice de frecuencias de accidentes. Muestra la frecuencia con que se presentan los accidentes en relación al tiempo trabajado. f) Rotación de mano de obra. I = Número de trabajadores separados / número promedio g) Ventas por trabajador. I = Ventas totales / Número de trabajadores Página 131 Análisis de la Información Financiera 3.4.7 Suministros. Este factor se encarga de que la empresa tenga un suministro continuo de materiales y servicios de calidad a precios convenientes. La existencia de materia prima, productos en proceso y productos terminados en los almacenes respectivos, se justifica por la necesidad de tener una protección adecuada para la producción o distribución. Sin embargo no es conveniente tampoco tener grandes cantidades de materias primas o producto terminado por los riesgos que se corren: pérdidas, robos, incendios obsolescencia, etc. a) Movilidad de los inventarios. Presenta la tendencia del nivel de los inventarios con base en la inversión propia, o sea el capital contable. b) Importancia de los suministros. c) Rotación de los materiales. d) Entrega de suministros. 3.4.8 Mercadeo. Este factor se encargará de adoptar las medidas que garanticen el flujo continuo de los productos al mercado y que proporcionen el óptimo beneficio tanto a la empresa como a los consumidores. Los indicadores para ver el perfil de la empresa con este factor son: Página 132 Análisis de la Información Financiera a) Tendencia. Se gráfica la tendencia de las ventas y se calcula matemáticamente dependiendo del comportamiento que se observe de la misma. b) Rentabilidad de las ventas. c) Influencias de la distribución. d) Influencia de la ubicación. e) Influencia de la propaganda. f) Proporción de devoluciones. 3.4.9 Contabilidad y estadística. Deberá establecer y tener en funcionamiento una organización para la recopilación de datos, particularmente financieros y de costos, con el fin de mantener informada a la empresa de los aspectos económicos de sus operaciones en forma oportuna fácil de analizar a un bajo costo. Los indicadores de los factores han sido diseñados para recibir información al final de cada período, acumularse en forma estadística a la de los períodos anteriores y presentar la tendencia respectiva. Una información estática no servirá para tomar medidas correctivas ni sería fácil su interpretación administrativa. Los indicadores no dicen el por qué está mal el funcionamiento de una actividad o trabajo, sino sólo señalan la anomalía y cuando ésta se presente el responsable del Página 133 Análisis de la Información Financiera factor en cuestión deberá pedir una mayor información o hacer personalmente una investigación minuciosa para determinar las causas de la irregularidad. 3.5 Valor Económico Agregado Cualquier empresa, especialmente si tienen ánimo de lucro, trata de lograr diversos objetivos de tipo económico, entre los que se destacan: 1. Elevar el valor de la empresa y, por lo tanto, el de las acciones que integran el capital social. De esta forma, la empresa puede convertirse en un generador de valor o riqueza para sus accionistas. De este objetivo se desprende la voluntad de obtener la máxima rentabilidad para los accionistas, puesto que es uno de los medios tradicionales para incrementar el valor. 2. Trabajar con el mínimo riesgo, o al menos con un nivel de riesgo aceptable, a fin de garantizar la supervivencia y la expansión equilibrada de la empresa. 3. Disponer de un nivel adecuado de liquidez, a fin de poder afrontar los diferentes compromisos de pago. Estos objetivos convergen en dos dimensiones: La maximización del valor agregado El nivel de riesgo asumido. Página 134 Análisis de la Información Financiera El Valor Económico Agregado (en ingles EVA) es una herramienta que permite calcular y evaluar la riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el nivel de riesgo con el que opera. Por tanto, se trata de un indicador orientado a la integración puestos que considera los objetivos principales de la empresa. Además, aporta elementos para que los accionistas, inversiones, entidades de crédito y otras personas con intereses en la empresa puedan tomar decisiones con más conocimiento de causa. Objetivos del EVA El EVA (Valor Económico Agregado) pretende solventar las limitaciones que han tenido los indicadores: El precio de mercado de las acciones. La utilidad neta Los dividendos El flujo de caja y el flujo de caja libre La rentabilidad del activo La rentabilidad del patrimonio Para calcular el valor creado por la empresa para sus accionistas y para evaluar la gestión de los directores. Con el fin de poner en marcha mecanismo que aumenten su motivación. Página 135 Análisis de la Información Financiera Existen básicamente cinco estrategias para incrementar el EVA 1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de aumentar el rendimiento de los activos sin invertir más. Para ello, hay que aumentar el margen con el que se vende (a través de un aumento en el precio de venta, o de una reducción de los costos, o con ambas medidas simultáneamente); o bien se debe aumentar la rotación de los activos (activos fijos y activos circulantes) para generar más ingresos sin necesidad de aumentar las inversiones: Una forma de conseguir aumentar el rendimiento es invertir en aquellas divisiones que generan valor y desinvertir en aquellas que destruyen valor o que generan poco valor. 2. Reducir la carga fiscal mediante aun planificación fiscal y tomando decisiones que maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales. 3. Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del pasivo. De esta forma, el incremento de la utilidad superara el aumento del costo de su financiación, con lo que el EVA será mayor. 4. Reducir los activos, manteniendo el UAIDI, para que se pueda disminuir la financiación total. Así, al reducir el pasivo será menor el costo del mismo, que es lo que se deduce de la utilidad. Por lo tanto aunque la utilidad (UAIDI) siga siendo la misma, el EVA aumentara al reducirse el costo financiero así como los activos. Página 136 Análisis de la Información Financiera Medidas como reducir el plazo de las existencias, alquilar equipos productivos en lugar de comprarlos, reducir el plazo de cobro a clientes o reducir los saldos de tesorería. 5. Reducir el costo promedio de capital para que sea menor la deducción que se hace al UAIDI por concepto de costo financiero. Esta estrategia depende de la evolución de los tipos de intereses en el mercado, pero también de la capacidad de negociación de la empresa ante las entidades de crédito y del riesgo financiero que represente para sus financiadores. EJEMPLO: La empresa nos proporciona los siguientes datos Disponible 4,000 Activo Total 100,000 Proveedores 10,000 Utilidades retenidas 10,000 La empresa esta obligada con préstamos a largo plazo por $10,000 con un interés anual del 12%, Obligaciones en circulación de $8,000 con un interés del 10%, Acciones Preferentes $20,000 con un dividendo garantizado de 5% y acciones comunes por $30,000. Página 137 Análisis de la Información Financiera Se estima que se pagara un dividendo del 4% y que la empresa tendrá un crecimiento del 3% la utilidad en operación asciende a 100,000 y los impuestos a la utilidad son 10,000 la tasa impositiva es del 30% Ponderación La ponderación se realiza dividiendo el importe de cada una de las cuentas entre el total $78,000. Determinación del Costo Promedio en Por ciento de Capital Página 138 Análisis de la Información Financiera Determinación de Activos Netos Costo de capital por uso de deuda x Costo por uso de capital 86,000 5,733 x 6.66667% = Utilidad de operación 100,000 - - Impuestos a la Utilidad 10,000 = 90,000 Cálculo del EVA Utilidad 90,000 - Costo por uso de capital - 5,733 = 84,267 3.6 El Método Du Pont Es el sistema de control, análisis y corrección de desviaciones de los factores de inversión, resultados y objetivos integrales de una empresa comercial, industrial o financiera, pública o privada. Página 139 Análisis de la Información Financiera Dentro de los de inversión están los activos de la empresa. Dentro de los resultados, están las ventas, Costo de ventas, distribución y adición. Los objetivos integrales de una empresa están la prestación de servicios y la obtención de utilidades. Formulas: El sistema DU Pont, además de tomar como base el Activo del balance Pro-forma o presupuesto y el Estado de Resultados Proforma o Presupuesto, toma la siguiente forma general: Rentabilidad de inversión = Utilidad Neta Ventas Netas X Ventas Netas Activo Total De esta fórmula la utilidad Neta entre las ventas netas recibe el nombre de Por ciento de la Utilidad y la fórmula de Ventas Netas entre Activo Total se denomina Rotación de Activo. La igualdad se produce cancelando matemáticamente el factor ventas en la parte derecha. Financieramente, esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa, Página 140 Análisis de la Información Financiera el rendimiento de la inversión puede originarse principalmente en el margen neto de ventas o en la rotación del activo total. Los dos indicadores involucrados en el cálculo se pueden descomponer, si se quiere ver con mayor claridad de dónde surgen los aciertos o las deficiencias. Página 141 Análisis de la Información Financiera Capítulo IV 4. Principales deficiencias más comunes en las empresas 143 4.1 Inadecuado manejo en la inversión de clientes 145 4.2 Inadecuado manejo en la inversión de inventarios 147 4.3 Inadecuado manejo de activo fijo 151 4.4 Capital Insuficiente 153 4.5 Ventas Insuficientes 156 4.6 Excesivo costo de ventas 160 4.7 Excesivo costo de Distribución 164 4.8 Inadecuada Distribución de Utilidades. 168 Página 142 Análisis de la Información Financiera 4. Principales deficiencias más comunes en las empresas Primeramente es necesario conocer los términos de “cuantitativo” y “cualitativo”, por lo tanto se dice que cuantitativo es la metodología que permite examinar ciertos datos de manera científica o más específicamente en forma numérica en el campo de la estadística y cualitativo tiene como objetivo la descripción de las cualidades de algo por lo tanto no se trata de probar o medir en qué grado una cierta cualidad se encuentra, sino de descubrir tantas cualidades sea posible. En consecuencia, el estudio analítico de los estados financieros, se debe hacer tanto cuantitativa como cualitativamente, a pesar de que los factores de orden cualitativo son difíciles de medir, por que en la mayoría de los casos, tales factores se asientan sobre las bases cuantitativas. El estudio cualitativo de las cuentas, no es privativo del análisis de los estados financieros ni tampoco se origino en el; sino que se origina en la auditoría, en donde se le designa con el nombre de “estimación”; constituye el problema mas complejo de esa disciplina, y se limita a dar el justo valor contable al activo, pasivo y capital. En el análisis de los estados financieros, el estudio cualitativo aprovecha los resultados obtenidos por la auditoría, para poder cumplir la función de servir de Página 143 Análisis de la Información Financiera base a la interpretación de dichos estados, con el objeto de que el analista pueda apreciar el cuánto, el cómo, y el porqué de la influencia en los estados obtenidos, del activo, pasivo, capital y costos incurridos en sus operaciones. El análisis de los estados financieros es una parte de la contabilidad, teniendo tres principales componentes: 1. El registro de las operaciones por orden cronológico, en los diferentes libros diarios. 2. La clasificación de las operaciones, en el libro mayor. 3. La formulación de los estados financieros. Lo anterior concluye que el estudio analítico de los estados financieros también debe hacerse cualitativamente, si se desea deducir conclusiones satisfactorias y de utilidad práctica para la administración de las empresas. Por lo tanto, puede afirmarse que el análisis cualitativo de los estados financiero, es el puente necesario entre los componentes de la contabilidad y el análisis cuantitativo y la interpretación de dichos estados. Página 144 Análisis de la Información Financiera Las principales deficiencias más comunes en las empresas pueden ser: 4.1. Inadecuado manejo en la inversión de clientes Etapa necesaria del ciclo anual de las empresas, es la conversión de las mercancías en clientes, cuyo importe: a) Debe ser proporcional a los demás elementos financieros que concurran en la empresa. b) Recuperarse en el plazo normal de crédito que concede la empresa, plazo que debe de estar acorde con el del mercado de los negocios que se dediquen a la misma actividad. Si el importe de la inversión en clientes no guarda la debida proporción con los otros elementos financieros de la empresa, si no que es superior a las posibilidades de esta, existen desequilibrio financiero que significa una deficiencia, produce un desperdicio y todo desperdicio produce una reducción de las utilidades. Página 145 Análisis de la Información Financiera La influencia perjudicial de esta deficiencia se acentúa, cuando además del exceso en la inversión, esta no se recupera dentro del plazo normal de crédito, puesto que esto significa que los clientes no están cumpliendo oportunamente sus obligaciones. El estudio analítico de los saldos de clientes, se hace partiendo de la relación existente entre el importe total de los saldos no vencidos y el importe total de los saldos insolutos, vencidos y no vencidos, tal y como lo hemos visto en el método de por cientos integrales si él % mayor se refleja en los saldos vencidos que en los no vencidos entonces las cuentas por cobrar (rubro al que nos referimos) están aumentando el riesgo de no poder ser cobradas por las causas ya mencionadas y es entonces cuando el analista deberá enfocarse al estudio individual de cada uno de los saldos vencidos, con objeto de precisar las causas que cada caso originaron la acumulación del saldo. Si el estudio de cada uno de los saldos vencidos muestra que algunos saldos injustificadamente se vencieron, sin que haga nada el cliente por reducirlos, entonces se tendrán que tomar acciones al respecto: 1.- Iniciar una campaña especial de cobranzas. 2.- Restringir las ventas a crédito, al cliente moroso. 3.- De ambas cosas a la vez. 4.- De cambiar las bases de las operaciones a crédito, con el cliente moroso. Página 146 Análisis de la Información Financiera Las causas del exceso de inversión en clientes o deficiencia en la inversión en clientes, se puede deber a diferentes causas, principalmente a las siguientes: a) Mala situación económica en general. b) Mala situación económica especial en el cual opera la empresa. c) Generosidad en la concesión de los créditos. d) Política equivoca de ventas, basada sobre la idea de que el propósito de los negocios es vender en abundancia, olvidado que no son las ventas si no las utilidades, el objetivo de los negocios. e) Actuaciones fraudulentas. f) Agudas competencias. g) Deficiente política de cobros. 4.2. Inadecuado manejo en la inversión de inventarios En la constitución y operación de todo negocio existe un punto del cual no debe incrementarse más allá el riesgo y desperdicio, sin presentar graves peligros. El manejo y control de los inventarios de mercancía, debido a su naturaleza, es el elemento financiero que ofrece, si no los más difíciles problemas, si la mayor variedad de ellos debido a lo cual, es frecuente que las empresas modernas adolezcan de alguna deficiencia en la inversión en inventarios, y para reducir a su grado normal de dicha eficiencia, es necesario vigilar estricta y continuamente desde diferentes ángulos, las existencias de mercancías. Página 147 Análisis de la Información Financiera La deficiencia en la inversión en inventarios, como las otras deficiencias comunes en las empresas, se presenta, cuando la respectiva inversión no guarda la proporción adecuada: a) Con el tiempo normal de su recuperación. b) Con los otros elementos financieras de la empresa, fundamentalmente con el importe y volumen de las ventas. El desequilibrio financiero causado por el exceso en la inversión en inventarios, puede ser originado por diversas causas, por lo cual una vez reconocida su existencia, es necesario precisar esas diversas causas que lo han originado, para la eliminación de cada una de dichas causas. Entre las principales causas que pueden originar esa deficiencia, figuran las siguientes: a) El deseo de no perder la reputación mercantil, por la falta de existencias. La insuficiencia de las existencias, motiva la reducción de las ventas, y la reducción de las ventas producen la disminución de las utilidades. b) La falta de coordinación adecuada en la aplicación de esfuerzos y recursos por cada uno de los encargados de los departamentos de la empresa. Página 148 Análisis de la Información Financiera c) La inclinación a la especulación, principalmente cuando se hace careciendo de suficientes y adecuadas bases de juicio, en sus dos fases: compra anticipada de mercancías y en cantidades superiores a las necesidades normales, o abstención en la compra de mercancías en las cantidades necesarias. d) El deseo de aprovechar las ventajas ofrecidas por los proveedores: descuentos, bonificaciones y facilidades de pago. e) La falta de entrenamiento en el difícil arte de gastar bien el dinero. La inversión en inventarios de artículos terminados, pueden clasificarse en: a) Artículos de venta rápida b) Artículos de venta lenta c) Artículos de venta muy lenta d) Artículos de venta nula. Artículos de venta rápida o básica: Son los que no tienen un movimiento promedio constante y básicamente tiene una tendencia firme de venta. Artículos de venta lenta: Son los que no tienen un movimiento promedio constante y cuyas variaciones acusan una tendencia de venta irregular. Página 149 Análisis de la Información Financiera Artículos de venta muy lenta: son los que tienen un movimiento promedio muy bajo, con una acentuada tendencia de venta irregular y cuyo periodo de venta excede, por ejemplo, a cuatro meses. Este plazo es variable de acuerdo con el tipo de mercancías. Artículos de venta nula: Son los no han tenido movimiento, por ejemplo, en un plazo de ocho meses como mínimo. Este plazo es variable de acuerdo con el tipo de mercancía. Al hacer la interpretación de los resultados del análisis de los inventarios, se deben tener presente: a) Lo expuesto en las razones financieras relativo a la razón: ventas netas a inventario. b) Las limitaciones naturales del alcance de la auditoria de los inventarios. En auditoría se demuestra el estudio analítico de los inventarios, se confía esencialmente a su análisis cuantitativo por medio de pruebas selectivas; cuya forma y amplitud, no se debe llegar más allá de lo requerido por las necesidades prácticas: 1. Dejar satisfecho al auditor de la probable corrección de las cifras. Página 150 Análisis de la Información Financiera 2. Los fines y el alcance del examen de las cuentas. 4.3. Inadecuado manejo de activo fijo Hay desequilibrio por exceso de inversión en activo fijo, cuando: 1. El importe de dicha inversión no guarda la debida proporción con los elementos del balance: Activo, Pasivo y Capital Contable. 2. Financieramente el importe neto del activo fijo guarda la citada proporción, pero la capacidad práctica de producción es considerablemente superior a la capacidad de producción utilizada. Las causas que pueden generar el inadecuado manejo de activo fijo, son las siguientes: 1. Deficiente administración financiera, en la adquisición e instalación de dicho activo. 2. Optimismo injustificado al hacer adquisición e instalación sin suficientes o adecuadas bases de juicio. 3. Falta de suficientes conocimientos para su debida operación. 4. Deseo de eliminar el factor humano, sin conocimiento de causa, con objeto de reducir costos y evitarse dificultades con él. 5. Reducción permanente en el volumen de sus operaciones, que puede deberse a: a) Falta de capacidad o negligencia de la administración para aprovechar las coyunturas favorables o para sortear la adversidad. Página 151 Análisis de la Información Financiera b) Depresión económica. c) Aumento en la competencia que opere en igualdad de circunstancias, pero ofrece más ventajas a los consumidores. d) Incremento de la competencia que opere con conocimiento de causa. e) Cambios en la costumbre y moda. f) Los competidores hacen modificaciones substanciales en las características de este activo, que los coloca en la situación ventajosa por la reducción de los costos o el mejoramiento del producto de cualquier forma. g) Disminución del poder de compra de los consumidores. h) En general, los cambios desfavorables en la oferta y en la demanda del producto en cuestión. La influencia desfavorable de esta deficiencia sobre los restantes elementos del balance, por la misma naturaleza del activo fijo, es decisiva y puede causar la liquidación de una empresa, debido a que: 1. Su venta a precio de remate produce una pérdida de consideración, cuyo importe puede ser suficiente para poner en liquidación a la empresa, sobre todo cuando no existen suficientes reservas de utilidades que absorban dichas pérdidas. El análisis externo del activo fijo tiene por objeto hacer deducciones preliminares con respecto a la existencia de un posible exceso de inversión en este activo, Página 152 Análisis de la Información Financiera deducciones que sirven de base para la interpretación respectiva, debiendo iniciarse dicho análisis por el método de las razones simples: capital contable a activo fijo, ventas a activo fijo y continuarse por el método de aumentos y disminuciones, para concluirse por el método de tendencias. Para llegar a una conclusión satisfactoria es necesario analizar conjuntamente la tendencia de la inversión en activo fijo con la tendencia de las ventas o la tendencia del costo de lo vendido y con la tendencia del capital contable, durante cierto tiempo de consideración. Las tendencias denotan aumento, pero el aumento del activo fijo es superior al incremento de los otros elementos citados, el negocio se encuentra en una situación peligrosa. 4.4 Capital Insuficiente La situación financiera de una empresa con respecto de su capital contable y su pasivo, se considera satisfactoria, cuando es mayor el capital contable que el pasivo; pero cuando el pasivo es mayor que el capital contable, se considera que no existe el equilibrio necesario que debe haber entre las dos fuentes de recursos; esto refleja que la situación financiera no es satisfactoria. Cuando se presenta tal fenómeno en una empresa, con excepción de las empresas de servicios públicos, instituciones de seguros, de crédito, de fianzas y las sociedades de inversión, para las cuales sus legislaciones específicas fijan las proporciones respectivas, se sufre de la deficiencia: Capital Insuficiente. Página 153 Análisis de la Información Financiera Este desequilibrio financiero en las empresas es en esencia: a) Un problema relativo a las fuentes de financiamiento del capital total empleado en una empresa y a la debida proporción de cada una de ellas. b) La intensidad de su influencia desfavorable está en función de la magnitud del exceso del pasivo sobre el capital contable, principalmente cuando el pasivo es circulante y el costo del pasivo es superior a su rendimiento. Las empresas pueden llegar a tener capital insuficiente por: 1. La presencia de una o de varias deficiencias financieras, lo cual significa una distribución inadecuada de los recursos. 2. La presencia de una depresión económica general o, en la actividad mercantil a la que pertenezca la empresa. 3. Recurrir al pasivo a favor de terceros en forma relativamente momentánea o de manera continua, según el tiempo de uso. 4. La conveniencia de acudir al capital ajeno (mercado del dinero) en vez de acudir a un aumento de capital propio (mercado de capitales), en virtud de que por el primer procedimiento los acreedores participan temporalmente de los beneficios a base de un interés, por el segundo procedimiento, los propietarios tienen que compartir sus ganancias. A las empresas la presencia de la deficiencia capital insuficiente las afecta desfavorablemente en las utilidades en tres formas fundamentales: Página 154 Análisis de la Información Financiera 1. Por el aumento de atención en forma continua, que la administración debe poner para el cumplimiento satisfactorio de las obligaciones y sostener el crédito de la empresa. 2. Por las restricciones que los acreedores impongan a la empresa en su libre administración. 3. Por el costo de capital tomado en un préstamo, costo que se incrementa a medida que los acreedores se percatan de la necesidad que tiene la empresa de un financiamiento de esta naturaleza, o a medida que la insuficiencia del capital propio se vuelva crónica. Desde el punto de vista externo, el estudio analítico de esta deficiencia puede hacerse: a) Por medio de la razón simple de: Capital contable a Pasivo. b) Mediante la reducción a por cientos del pasivo, clasificando debidamente conforme a su exigibilidad, y del capital contable, tomando como base el 100% la suma de ambos conceptos. c) Por el estudio de las tendencias durante cierto tiempo de consideración, de tres a cinco ejercicios, del capital contable y del pasivo. d) Por el costo del pasivo. Página 155 Análisis de la Información Financiera 4.5 Ventas Insuficientes El estudio analítico tiene el objeto de determinar si el importe y el volumen de las ventas están en proporción adecuada a los elementos financieros y a los de operación que está al alcance y disposición de una empresa. En nuestra opinión, básicamente una insuficiencia en ventas refleja una deficiencia en las políticas de ventas, un precio mayor a los del mercado, una lenta o inadecuada logística en la entrega del producto ocasionando cancelación de pedidos, una crisis financiera en la sociedad en general, entre otros. Por lo tanto una de las funciones más importantes de una empresa son las ventas, por lo que debe vigilarse continua y estrictamente, siendo así, para que la vigilancia de las ventas sea fructífera y su ejercicio se traduzca en aumento de utilidades, es necesario que se ejercite la vigilancia continua, estricta y mesuradamente, sobre bases adecuadas y con suficientes elementos de juicio, proceder así, significa éxito y utilidades de lo contrario significa fracaso y pérdidas. Considerando ciertas circunstancias se puede decir que, un aumento en las ventas no necesariamente se traduce en un incremento proporcional en los costos, debido a que unos son costos fijos y otros variables, pudiendo suceder: 1. Que permaneciendo constantes las ventas, los costos aumenten debido a los gastos en que se incurra en el esfuerzo de incrementar las ventas (hoy en día Página 156 Análisis de la Información Financiera no sería posible una baja en los costos, esto por la misma situación financiera del país). 2. Que habiendo aumentado las ventas, relativamente no se opere cambio alguno de los costos, porque la mayoría y principales conceptos se formen de costos fijos (en este punto no coincidimos ya que anteriormente mencionamos que en particular la situación financiera actual de nuestro país no permitiría que no hubiese alteraciones en los precios sobre todo una alza en los precios de la materia prima que utilizamos para la elaboración de nuestros productos). De igual manera tratándose de las disminuciones en las ventas y considerando las demás circunstancias constantes, pueden presentarse las siguientes situaciones: 1. Que habiendo permanecido constantes las ventas, los costos hayan aumentado debido a que la administración, en su afán de incrementar las ventas, incurrió en gastos que no repercutieron proporcionalmente en el ascenso de las ventas. 2. Que las ventas disminuyan y los costos, aproximadamente, permanezcan constantes, debido a que en su mayoría los conceptos de mayor importancia de los costos de una empresa estén integrados por costos fijos. Al hacer el estudio analítico de las ventas se debe tener presente que esté concepto está compuesto de dos variables, precios y unidades, que pueden cambiar independientemente una de otra, en el mismo sentido o en sentido contrario y por tanto influir de diferente manera en el volumen de las ventas. Página 157 Análisis de la Información Financiera En el primer elemento de juicio que debe tenerse presente para estimar si una empresa tiene ventas insuficientes, es su capacidad práctica o normal de operación, entendiéndose por capacidad práctica de operación la resultante de deducir a la capacidad nominal, o sea al 100% de eficiencia, las deficiencias que razonablemente se aceptan y que pueden deberse al clima, al factor humano, a días festivos y reparación del equipo, etc., esta práctica ofrece diversas dificultades, cuya importancia es paralela a la variedad de mercancías y del trabajo que se haga a base del factor humano. Los resultados que se obtengan serán bastante aproximados si la estimación se hace con todo cuidado. El segundo elemento de juicio de esta deficiencia lo constituye el conocimiento de la situación económica general (elemento de carácter externo), pero es indudable que es un factor determinante del volumen de negocios de una empresa, este conocimiento puede ser adquirido mediante el empleo de los indicadores económicos, tales como: a) Volumen de la circulación monetaria. b) Valor de la producción en general. c) Total de salarios pagados. d) Volumen de lo transportado. Página 158 Análisis de la Información Financiera Posiblemente para los fines del problema: ventas insuficientes, el volumen de la circulación monetaria y el valor de la producción en general pueden ser considerados como los mejores indicadores económicos y como los mejores elementos de juicio y por ende como los elementos más adecuados para una comparación histórica, en el tiempo que se considere razonable para el objeto, con la tendencia de las ventas de la empresa, expresando tales tendencias tanto en unidades monetarias como en unidades de mercancía. El tercer elemento de juicio de este problema lo constituye el conocimiento de las condiciones del mercado de la línea particular de negocios de que se trate. Obtenidos estos elementos de juicio quedan aun el problema del método de análisis a emplear, se infiere que el método de análisis apropiado para hacer el estudio de la suficiencia o insuficiencia de las ventas de una empresa, es el método de las tendencias a base de números relativos. Calculada la tendencia de cada uno de los elementos citados, se procederá a hacer el estudio comparativo de tales tendencias ya que es útil como instrumento de orientación y base de juicio acerca de la suficiencia o insuficiencia de las ventas de un negocio. Página 159 Análisis de la Información Financiera 4.6 Excesivo costo de ventas El costo de ventas es la integración de todas las diferencias que representan los diversos costos incurridos. Siendo las ventas la esencia de todo negocio y la causa determinante de los costos, para poder llegar a una conclusión adecuada respecto al descenso en la utilidad bruta, el estudio analítico del costo de ventas debe hacerse simultáneamente y en relación con el estudio analítico de las ventas, tomando como base de comparación a estas últimas. La utilidad bruta es la diferencia entre el producto de las ventas y el costo de las mismas y como en toda diferencia, las variaciones en la utilidad bruta están en función de los cambios operados en cada uno de sus elementos que se comparan, en esa virtud, el estudio analítico de los cambios de la utilidad bruta queda satisfecho al hacer el estudio analítico de las ventas y del costo de las mismas. Los cambios en el costo de ventas, como los cambios en las ventas, están en función de dos variables independientes y de influencia recíproca; precios y unidades de mercancías, por lo tanto al hacer el estudio analítico de las variaciones del costo de ventas es necesario considerar: 1. Que dichas ventas se deben a: a) Cambios en el volumen de unidades vendidas Página 160 Análisis de la Información Financiera b) Cambios en costo de ventas c) Combinación de cambios 2. Cuando la función de ventas y la de compras o producción según se trate de una empresa mercantil o industrial, están coordinadas debido a que el volumen de lo comprado o producido según el caso depende del volumen de lo vendido. Los cambios en el volumen de unidades vendidas influyen sobre el costo de ventas, puesto que a mayor volumen de unidades compradas o producidas, en tanto no alcance los limites de los rendimientos decrecientes, corresponden menores costos unitarios, esto se explica considerando que como los costos fijos ascienden a sumas de consideración, al hacer su prorrateo, mientras mayor sea el número de unidades compradas o producidas, menor es el importe de la parte proporcional; a la inversa, a menor número de unidades compradas o producidas, corresponden a mayores costos unitarios, porque al prorratear los costos fijos entre un menor número de unidades, mayor es el importe de la partida proporcional. Entre las causas internas de carácter genérico que motivan la elevación del costo ventas, figuran las siguientes: 1. Deficiente política de compras 2. Inadecuado manejo y almacenaje de las mercancías 3. Deficiente contratación y manejo del factor humano 4. Incremento continuo de los costos fijos Página 161 Análisis de la Información Financiera 5. Inadecuado financiamiento 6. Ventas insuficientes 7. Inadecuada técnica de producción. Dichos conceptos pudieron ser pagados en exceso por negligencia, falta de capacidad, falta de información o por una actuación fraudulenta y así cada una de las causas genéricas mencionadas se debe analizar en sus causas específicas si se desea llegar a conocer y resolver el problema de modo apropiado. Como las ventas son el resultado de un esfuerzo sostenido durante el transcurso del tiempo y el estudio analítico del costo de ventas debe hacerse simultáneamente y en relación con el estudio analítico de aquellas, se deduce que los métodos de análisis más apropiados para hacer el estudio analítico del costo de ventas son: 1. El método de las tendencias a base de números relativos como un medio para formarse un juicio de carácter general. 2. Para fines de control y como medida de eficiencia el método de las razones estándar, representado aquí por los costos estándar en su aceptación. Hecha la mencionada distinción de precios y unidades de mercancía, debe hacerse la clasificación de los conceptos que forman el costo de ventas en costos fijos y variables. Página 162 Análisis de la Información Financiera Para juzgar el control y eficiencia de la administración con respecto al aumento o disminución del costo unitario de venta, el estudio analítico de los cambios operados en el costo de ventas debe hacerse con mayor amplitud en los costos variables, con respecto a los costos fijos se debe puntualizar si su importe es el mínimo posible. Al practicar el análisis del costo de ventas se debe proceder a las investigaciones conducentes hasta puntualizar las causas de las deficiencias para tratar de corregirlas. Así después de proceder en la forma adecuada y reducir la producción de los periodos a la misma base y determinar los costos unitarios se hace la comparación del costo de la materia prima utilizada en cada unidad y si se observa que aumentó, se procede a localizar si el aumento se debe a un mayor consumo de materias primas o a un incremento en los precios. Si el aumento fue por ambos casos, se procede a precisar si el incremento en los precios se debe a una deficiencia interior o a un ascenso de los precios en el mercado y si el aumento en las materias primas se debe a la mala calidad de la materia prima, a descomposturas de la maquinaria, incompetencia o negligencia de los operativos, se concluye que tanto el incremento en los precios como el aumento en el consumo de las materias primas tuvieron su origen en descuidos en la política Página 163 Análisis de la Información Financiera de compras, que motivaron que las últimas adquisiciones de materias primas tuvieran costos superiores y calidades inferiores. 4.7 Excesivo costo de Distribución El costo de distribución comprende: 1. Los gastos de administración 2. Los gastos de venta 3. Los gastos financieros. En las prácticas actuales el costo de distribución tiene la característica de que su importe constituye una deducción directa de los productos propios de la operación mercantil, su importe se toma como un costo realizado del ejercicio en el cual se incurrió, por lo tanto no tiene ningún valor de balance y su cálculo solo tiene una función estadística. El análisis de costo de distribución debe hacerse con los siguientes propósitos: 1. Determinación del costo 2. Control del costo. 3. Determinar el cómo, el cuánto y el porqué de la aplicación del esfuerzo en determinado sentido. Página 164 Análisis de la Información Financiera El análisis de costo de distribución es digno de consideración en virtud de lo complejo del problema de la distribución, complejidad derivada de la amplitud, tanto intensiva como extensiva de los mercados. El costo de distribución se traduce en erogaciones de bastante significación para las empresas, erogaciones que con frecuencia en su origen son insignificantes, se miden en pequeñas cantidades de dinero, muchas de ellas en centavos, lo cual las hace insignificantes y como consecuencia se dificulte su control. Problema similar al control del costo de distribución, lo es el control del costo de producción, no obstante en las empresas bien administradas el costo de producción se controla adecuadamente. El costo de distribución puede y debe ser controlado de modo análogo al costo de producción, ya que controlar el costo de producción es una tarea difícil pero no imposible, también es difícil controlar el costo de distribución pero no imposible, sin embargo el control no debe ir mas allá de los requerimientos demandados por las necesidades practicas, estando condicionada su amplitud por el costo de su ejercicio, es decir, el precio del control del costo de distribución no debe ser superior al beneficio de dicho control. Es esencial para normar el criterio de quien estudia el costo de distribución el conocimiento de los problemas del mercado en el cual opera la empresa, el primero se adquiere mediante el estudio de los indicadores económicos y el segundo mediante el análisis del mercado. El análisis del mercado basado sobre datos Página 165 Análisis de la Información Financiera estadísticos especialmente recolectados para este objeto ha llegado a ser un factor de suma importancia en la determinación del porqué, cómo, cuándo y en cuanto los artículos pueden ser vendidos. Por lo tanto vender significa distribuir y siendo las ventas la causa eficiente de los costos de una empresa se infiere que entre los costos de distribución y las ventas, existe un alto grado de dependencia por lo tanto hacer la comparación de dichos costos con las ventas respectivas es correcto. Las causas pueden dar origen a esta deficiencia, son: 1. Desconocimiento del mercado 2. Mala política administrativa 3. Mala política de ventas 4. Mala política financiera, derivado de: a. Negligencia b. Incapacidad c. Fraudes 5. Combinación de los 3 factores anteriores. El análisis preliminar del costo de distribución puede hacerse por medio de la comparación de las tendencias, calculadas a base de números relativos, del costo Página 166 Análisis de la Información Financiera total de distribución o de cada uno de los conceptos genéricos que integran dicho total: 1. Gastos de administración 2. Gastos de venta 3. Gastos financieros, con la tendencia de las ventas en moneda y en especie. Este análisis sirve: 1. Para hacer aparentes los síntomas respectivos. 2. Como determinante de lo que debe hacerse en el análisis formal 3. Como índice de la amplitud que debe dársele al análisis formal. Es importante hacer la representación gráfica de estas tendencias. El análisis formal del costo de distribución, estadísticamente puede hacerse en diversas formas, según las bases que se adopten: a. Por la naturaleza de los gastos b. Por departamentos c. Por productos d. Por aéreas geográficas e. Por pedidos f. Por clases de clientes g. Por métodos de venta Página 167 Análisis de la Información Financiera 4.8 Inadecuada Distribución de Utilidades. Las utilidades que obtienen los negocios desempeñan una función importante en la economía y organización de las sociedades humanas, en virtud de que son el estímulo para diversificar la producción y de este modo poder proveer a los consumidores del máximo de satisfactores; los negocios al tratar de elevar al máximo sus ganancias pueden prestar un mejor servicio a la comunidad. Al terminar un ejercicio contable, el estado de pérdidas y ganancias, presenta los resultados de las operaciones hechas por la empresa: utilidad o pérdida. Precisada la utilidad disponible surge el problema de determinar el destino que se le va a dar, dicho problema puede solucionarse: 1. Declarando dividendos, en aceptación de entrega de ganancias a los propietarios de un negocio, por toda la utilidad. 2. Dejando a dicha utilidad formando parte del capital contable. 3. Aplicándola parcialmente a. Al reparto de dividendos b. A formar parte del capital Este problema en algunos casos es difícil de solucionarse y una mala decisión puede causar la deficiencia conocida con el nombre de inadecuada distribución de utilidades. Página 168 Análisis de la Información Financiera Desde el punto de vista general, lo indicado es repartir la ganancia íntegramente entre los propietarios; pero esto presupone exactitud en la contabilidad, cosa que no existe, determinar con precisión matemática la utilidad es imposible, ya que son estimados los valores de activo y pasivo, por otra parte la depreciación. Las empresas tienen fluctuaciones de año en año, las que en algunos casos son de consideración, y esto da lugar a que al distribuir dichas utilidades entre los propietarios, ellos sufren en sus dividendos las mismas fluctuaciones: unos años reciben dividendos atractivos y otros años dividendos insignificantes. Para evitar lo anterior, numerosas empresas siguen la política de distribuir dividendos fijos, año tras año, sin tomar en cuenta si se obtuvieron utilidades atractivas o utilidades mínimas, para lo cual, separan de los años buenos cierto porcentaje de las utilidades, creando en esta forma, una reserva reguladora de dividendos, cuyo fin es nivelar la cantidad de utilidades repartibles, en forma de dividendos. Para declarar un dividendo no es suficiente haber obtenido una buena utilidad, ni tener remanentes considerables, sino que es necesario tener el efectivo suficiente para poder pagarlo y que tal pago no sustituya la potencialidad financiera del negocio. Para fortalecer el patrimonio de la empresa y para crear una reserva en contra de posibles pérdidas, por disposición de la ley de sociedades mercantiles, los administradores deben separar parte de las ganancias y dejarla formando parte del capital. Página 169 Análisis de la Información Financiera La distinción entre remanentes, utilidades y existencia en efectivo, es una de las difíciles explicaciones que los administradores deben hacer a los propietarios de los negocios que no estén inmiscuidos en las prácticas y procedimientos contables. Los dividendos se pueden declarar y pagar siempre que haya el suficiente efectivo en caja disponible para el objeto, sin perjuicio de la solvencia de la empresa y que su distribución no motive la entrega como utilidades, lo que de otro modo resulta ser parte del capital, reduciendo en consecuencia la protección de los acreedores y los medios de acción de la empresa. Página 170 Análisis de la Información Financiera Capítulo V 5. Caso práctico. Aplicación de los métodos de análisis 172 financiero a la Compañía La Esperanza, S.A. 5.1 Información proporcionada por el cliente 174 5.2 Preparación de la Información 188 5.3 Reducción de estados financieros a por cientos 190 5.4 Razones Simples 5.5 Aumentos y disminuciones 198 5.6 Punto de Equilibrio 202 5.7 Punto de Óptima Utilidad 204 5.8 Informe 209 192 Página 171 Análisis de la Información Financiera 5. Caso práctico. Aplicación de los métodos de análisis financiero a la compañía La Esperanza, S.A. México, D.F a 03 de Diciembre de 2012. Compañía la Esperanza, S.A. Estimado Lic. Felipe Juárez Director General: De acuerdo con la conversación sostenida anteriormente, respecto al análisis interpretación de los estados financieros de la compañía la Esperanza, S.A. al 31 de Diciembre de 2008 me permito señalar los puntos relacionados con dicho trabajo: 1. El análisis e interpretación tendrá como finalidad conocer: La solvencia La estabilidad La rentabilidad 2. Para llevar a cabo dicho trabajo la compañía deberá proporcionar la siguiente información: Los balances generales al 31 de Diciembre de 2008 y 2007 Los estados de resultados por los años terminados en 2008 y 2007 El estado de variaciones en el capital contable del año terminado en 2008 Así como demás datos adicionales que se requieren para desempeñar nuestro trabajo. Página 172 Análisis de la Información Financiera 3. De aceptarse la presente carta, el trabajo se iniciara el día 10 de Abril de 2009. 4. La entrega del informe relativo será el día 14 de Junio 2009, se pospondrá el plazo en caso de encontrase algunas irregularidades en el desarrollo del mismo, lo cual usted tendrá conocimiento. Agradezco la confianza brindada al encomendarnos el análisis de los estados financieros de su compañía, de estar conforme con el contenido de la carta le agradeceré me firme de conformidad la copia que al efecto le envió a usted. Atentamente Consultores y Asociados, S.C. C.P. Arlette Cazares Santiago Página 173 Análisis de la Información Financiera 5.1 Información proporcionada por el cliente: 1. Actividades. Compañía La Esperanza, S. A. se dedica a la fabricación y venta de bobinas y reguladores de uso doméstico. 2. Resumen de las principales políticas contables Los estados financieros adjuntos cumplen con las Normas de Información Financiera Mexicanas (“NIF”). Su preparación requiere que la administración de la Compañía efectúe ciertas estimaciones y utilice determinados supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren en los mismos. Sin embargo, los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones. La administración de la Compañía, aplicando el juicio profesional, considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias. Las principales políticas contables seguidas por la Compañía son las siguientes: a.- Cambios contables A partir del 1 de enero de 2008, la Compañía adoptó las siguientes nuevas NIF NIF B-10, Efectos de la inflación (NIF B-10) - Considera dos entornos económicos: a) inflacionario, cuando la inflación acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores es igual o superior a 26%, caso en el cual requiere el reconocimiento de los efectos de la inflación, y b) no inflacionario, Página 174 Análisis de la Información Financiera cuando en el mismo período la inflación es menor a 26%; en este último caso, no se deben reconocer los efectos de la inflación en los estados financieros. (en el caso de compañías que utilizaban costos específicos, incluir: Además, elimina los métodos de valuación de costos de reposición e indización específica (en el caso de compañías con Exceso (insuficiencia) en la actualización del capital contable, incluir: y requiere que el resultado por posición monetaria patrimonial y el resultado por tenencia de activos no monetarios (Retanm) acumulados se reclasifiquen a resultados acumulados, excepto el Retanm que se identifique con los inventarios o activos fijos no realizados a la fecha de entrada en vigor de esta norma, el cual se conserva en el capital contable para aplicarlo a los resultados del período en el que se realicen dichos activos. (En caso que la Compañía no haya podido determinar el Retanm relacionado con activos realizados, no obstante que haya hecho todos los esfuerzos razonables y justificables, mencionar:) La Compañía determinó que fue impráctico identificar el resultado por posición monetaria patrimonial y el Retanm acumulado correspondiente a los activos no realizados al 1 de enero de 2008, por lo tanto, reclasificó en esa fecha la totalidad del saldo del exceso (insuficiencia) en la actualización del capital contable. La NIF B-10 establece que este cambio contable debe reconocerse mediante la aplicación prospectiva. Página 175 Análisis de la Información Financiera La inflación acumulada de los tres ejercicios anuales anteriores es 11.56%, por lo tanto, dado que el entorno económico califica como no inflacionario, a partir del 1 de enero de 2008 la Compañía suspendió el reconocimiento de los efectos de la inflación en los estados financieros; sin embargo, los activos, pasivos y capital contable al 31 de diciembre de 2008 y 2007 incluyen los efectos de reexpresión reconocidos hasta el 31 de diciembre de 2007. NIF D-3, Beneficios a los empleados (NIF D-3)- Incorpora la PTU causada y diferida como parte de su normatividad y establece que la diferida se deberá determinar con el método de activos y pasivos establecido en la NIF D-4 en lugar de considerar solamente las diferencias temporales que surjan de la conciliación entre la utilidad contable y la renta gravable para PTU. Adicionalmente, esta NIF eliminó el reconocimiento del pasivo adicional por no suponer en su determinación crecimiento salarial alguno. Se incorpora el concepto de carrera salarial en el cálculo actuarial. Además, limitó, al menor de cinco años o la vida laboral remanente, el periodo de amortización de la mayor parte de las partidas, como sigue: El saldo inicial del pasivo de transición de beneficios por terminación y de beneficios al retiro. Página 176 Análisis de la Información Financiera - El saldo inicial de servicios anteriores y modificaciones al plan. - El saldo inicial de las ganancias y pérdidas actuariales de beneficios al retiro, se amortiza en 5 años (neto del pasivo de transición), con la opción de amortizarlo todo contra los resultados de 2008, como otros ingresos y gastos. La Compañía amortiza las pérdidas y ganancias actuariales). El saldo inicial de las ganancias y pérdidas actuariales de beneficios por terminación se cargó a los resultados de 2008, como otros ingresos y gastos. NIF D-4, Impuestos a la utilidad (NIF D-4) - Elimina el término de diferencia permanente, precisa e incorpora algunas definiciones y requiere que el saldo del rubro denominado Efecto acumulado inicial de impuesto sobre la renta diferido se reclasifique a resultados acumulados, a menos que se identifique con alguna de las partidas integrales que estén pendientes de aplicarse a resultados. b.- Reclasificaciones - Los estados financieros por el año que terminó el 31 de diciembre de 2007 han sido reclasificados en ciertos rubros para conformar su presentación con la utilizada en 2008. c. Reconocimiento de los efectos de la inflación - Como se menciona en el inciso anterior, a partir del 1 de enero de 2008, la Compañía suspendió el reconocimiento de los efectos de la inflación. Hasta el 31 de diciembre de Página 177 Análisis de la Información Financiera 2007, dicho reconocimiento resultó principalmente, en ganancias o pérdidas por inflación sobre partidas no monetarias y monetarias, que se presentan en los estados financieros bajo los dos rubros siguientes: Exceso (o insuficiencia) en la actualización del capital contable - Se integra del resultado por posición monetaria acumulado hasta la primera actualización y la ganancia (o pérdida) por tenencia de activos no monetarios que representa el cambio en el nivel específico de precios que se incrementó por encima (por debajo) de la inflación. (En su caso agregar: menos el efecto del impuesto sobre la renta diferido relativo.) Resultado por posición monetaria - Representa la erosión del poder adquisitivo de las partidas monetarias originada por la inflación; se calcula aplicando factores derivados del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) a la posición monetaria neta mensual. La ganancia (pérdida) se origina de mantener una posición monetaria pasiva (activa) neta, respectivamente. Los porcentajes de inflación por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2008 y 2007 fueron del 6.5% y del 3.76%, respectivamente. Página 178 Análisis de la Información Financiera d. Efectivo y equivalentes de efectivo - Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de cheques e inversiones diarias de excedentes de efectivo con disponibilidad inmediata. Se valúan a su valor nominal y los rendimientos que se generan se reconocen en los resultados conforme se devengan. e. Inventarios y costo de ventas - A partir de 2008, los inventarios se valúan al menor de su costo o valor de realización. Hasta el 31 de diciembre de 2007, los inventarios se valuaron al menor de su costo de reposición utilizando el método de costos promedios o valor de realización. El costo de ventas se actualizó, hasta esa fecha, utilizando el método de cambios en el nivel general de precios. f. Inmuebles, maquinaria y equipo - Se registran al costo de adquisición. Los saldos que provienen de adquisiciones realizadas entre el 1 de enero de 2000 y hasta el 31 de diciembre de 2007 se actualizaron aplicando factores derivados del INPC hasta esa fecha. La depreciación se calcula conforme al método de línea recta con base en la vida útil remanente de los activos, como sigue: Página 179 Análisis de la Información Financiera Años Valor de Promedio g. Rescate Edificio y mejoras 20 10% Maquinaria y equipo industrial 10 30% Vehículos 5 20% Equipo de cómputo 3 20% Mobiliario y equipo 10 5% Gastos de Instalación y de Organización.-Se registran al costo de adquisición. Los saldos que provienen de adquisiciones realizadas entre el 1 de enero de 2000 y hasta el 31 de diciembre de 2007 se actualizaron aplicando factores derivados del INPC hasta esa fecha. La amortización se calcula conforme al método de línea recta con base en la vida útil de las adaptaciones, que es de 40 años. h. Obligaciones laborales al retiro - El pasivo por primas de antigüedad, pensiones (en su caso incluir: pagos por retiro que se asemejan a una pensión, e indemnizaciones por terminación de la relación laboral se registra conforme se devenga, el cual se calcula por actuarios independientes con base en el método de crédito unitario proyectado utilizando tasas de interés nominales en 2008 y tasas de interés reales en 2007. Por lo tanto, se está reconociendo el pasivo que a valor presente, se Página 180 Análisis de la Información Financiera estima cubrirá la obligación por estos beneficios a la fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que labora en la Compañía. i. Provisiones - Se reconocen cuando se tiene una obligación presente como resultado de un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente. j. Participación de los trabajadores en las utilidades - La PTU se registra en los resultados del año en que se causa y se presenta en el rubro de otros ingresos y gastos en el estado de resultados adjunto. k. Impuestos a la utilidad - El impuesto sobre la renta (ISR) y el Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU) se registran en los resultados del año en que se causan. Para reconocer el impuesto diferido se determina si, con base en proyecciones financieras, la Compañía causará ISR o IETU y reconoce el impuesto diferido que corresponda al impuesto que esencialmente pagará. El impuesto diferido activo se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse. l. Instrumentos financieros - Los instrumentos financieros de la Compañía incluyen efectivo, cuentas por cobrar y cuentas por pagar. Las cantidades registradas de dichos instrumentos se aproximan a su valor de mercado. Página 181 Análisis de la Información Financiera Página 182 Análisis de la Información Financiera Página 183 Análisis de la Información Financiera Página 184 Análisis de la Información Financiera Datos adicionales 1. Inventarios 2. Inmuebles Maquinaria y Equipo. Página 185 Análisis de la Información Financiera 3. Gastos de Instalación y Organización. 4. Capital Contable. El capital social a valor nominal al 31 de diciembre se integra como sigue: a) Las acciones de la serie "A" representan el 51 % del capital social y pueden ser adquiridas solamente por mexicanos. La serie "B" representa el 49% del capital social y son de libre suscripción. b) Al 31 de diciembre del 2008 y 2007, el capital contable a valor nominal actualizado, se integra como sigue: De acuerdo con la resolución adoptada en asamblea de accionistas celebrada el 30 de junio de 2008, se incrementó el capital social en su parte variable con Página 186 Análisis de la Información Financiera 4,000 acciones con valor nómina de $10,000 por acción, con un importé de $ 4,000,000 de aportación en efectivo (a pesos históricos). Página 187 Análisis de la Información Financiera 5.2 Preparación de la información. Para la realización del análisis se aplicaron las reglas generales y especiales, por lo que los estados financieros que se utilizaran para dicho análisis quedan como sigue: Página 188 Análisis de la Información Financiera Para el desarrollo del análisis financiero solicitado por la Cía. La Esperanza S.A. se ha decidido aplicar los métodos siguientes: Reducción de estados financieros a por cientos. Razones simples. Aumentos y disminuciones. Punto de equilibrio. Punto de Óptima utilidad. Página 189 Análisis de la Información Financiera 5.3 Reducción de Estados Financieros a Por Cientos Aplicación al Balance General Página 190 Análisis de la Información Financiera Aplicación al Estado de Resultados Para el cálculo de los por cientos se tomó la siguiente base Página 191 Análisis de la Información Financiera Interpretación: Los por cientos nos muestran de manera generalizada la situación de la empresa, dentro del Activo total el Activo Circulante representa el 43% el cual está integrado por un 7% en activo disponible lo cual nos dice que no tiene una forma inmediata de liquidar sus deudas a corto plazo, en cuanto al pasivo refleja a grandes rasgos que la empresa está financiada en un 58% por capital externo y un 42% por capital propio. Referente a las cuentas de resultados la empresa obtuvo un utilidad del 17.2% sobre sus ventas, tiene un 4.7% de ingresos por operaciones distintas a las ventas, así mismo que los gastos de venta y administración equivalen a un 42.9% los cuales se pueden considerar altos. 5.4 Razones Simples. Solvencia. Activo circulante Pasivo circulante 17,916.00. = 23,797.00 0.75 Interpretación. Por cada peso que la empresa tiene de pasivo a corto plazo, cuenta con 0.75 pesos de activo circulante para hacerle frente. Página 192 Análisis de la Información Financiera Liquidez. Activo disponible. Pasivo a corto plazo 2,912.00 23,797.00 = 0.12 Interpretación. Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con 12 centavos de activo disponible para cubrir de forma inmediata sus obligaciones a corto plazo. Activos Rápidos. Disponible + Ctas x cobrar. Pasivo a corto plazo 8,343.00 = 23,797.00 0.35 Interpretación. Por cada peso de pasivo a corto plazo la empresa cuenta con 35 centavos de activos rápidos para hacerle frente. Garantía de Inventarios. Inventarios . Pasivo a corto plazo 9,573.00 = 23,797.00 0.40 Interpretación. La empresa cuenta con 0.40 centavos para garantizar cada peso de pasivo a corto plazo. Capital Neto de Trabajo. Activo circulante- Pasivo circulante 18,595.00 – 23,797.00 = -5,881.00 Página 193 Análisis de la Información Financiera Interpretación. Si en este momento la empresa decidiera cubrir sus deudas de pasivo a corto plazo se quedaría sin capital de trabajo neto para continuar con sus operaciones normales. Margen de Seguridad. Capital Neto de Trabajo Pasivo a Corto Plazo -5,881.00 23,797.00 = -0.25 Interpretación. La empresa no cuenta con un margen de seguridad. Rotación de cuentas por cobrar. 60% de las ventas netas Ventas netas a crédito . Promedio de cuentas por cobrar 42,253.00 4,723.00 = 8.95 Interpretación. La empresa ha recuperado 9 veces las cuentas por cobrar de clientes en el ejercicio al que se refiere las ventas netas. Plazo medio de cobro. 360 . Rotación de cuentas por cobrar 360 8.95 = 40.22 Interpretación. La empresa tarda 40 días en cobrar el saldo promedio de las cuentas por cobrar a clientes. Página 194 Análisis de la Información Financiera Rotación de Inventarios de Materia Prima. Costo de ventas . Inventario promedio artículos terminados 25,772.00 = 7.53 3,422.00 Interpretación. En promedio los inventarios han rotado 3 veces durante el año. Rotación de Inventarios de Artículos Terminados. Costo de ventas . Inventario promedio artículos terminados 25,772.00 3,422.00 = 7.53 Interpretación. En promedio los inventarios han rotado 3 veces durante el año. Plazo medio de cobro. 360 . Rotación de inventarios 360 3.12 = 115.38 Interpretación. En promedio los inventarios rotaron cada 115 días. Razones de Estabilidad. Financiamiento externo. Pasivo total Activo total . 24,272.00 = 41,616.00 0.58 Interpretación. Por cada peso de activo total la empresa se financia con 58 centavos de dinero externo. Página 195 Análisis de la Información Financiera Financiamiento Interno. Capital contable . Activo total 17,344.00 41,616.00 = 0.42 Interpretación. Por cada peso invertido en el activo total existen 42 centavos provenientes de capital contable Razones de Rentabilidad. RESI Utilidad neta . Capital contable- Utilidad Neta 10,781.00 = 6,563.00 1.64 Interpretación. La empresa obtiene 1.64 centavos de utilidad por cada peso invertido de capital contable. Margen de Utilidad Bruta. Utilidad bruta . Total de Costos y Gastos 44,650.00 62,572.00 = 0.714 Interpretación: Por cada peso de ventas netas la empresa obtiene $0.714 de utilidad bruta. Rendimiento sobre Ventas. Utilidad neta – Otros Ingresos Total de Costos y Gastos . 7,850.00 62,572.00 = 0.125 Interpretación: Por cada peso de ventas netas la empresa obtiene $0.12 de utilidad neta. Página 196 Análisis de la Información Financiera Rendimiento sobre Activo Total. Utilidad neta Activo total . 10,781.00 41,616.00 = 0.26 Interpretación. El rendimiento sobre la inversión total es del 25% Rotación de Activo Total. Ventas netas Activo total . 70,422.00 41,616.00 = 1.69 Interpretación. Por cada peso de activos totales se están generando $1.69 de ventas. Rotación de Activos Fijos. Ventas netas Activo fijo . 70,422.00 19,788.00 = 3.56 Interpretación: Por cada peso de activos fijo se están generando $3.55 de ventas. Página 197 Análisis de la Información Financiera 5.5 Aumentos y disminuciones. XI- Análisis de la variación total de las ventas netas 1.- Análisis de la variación de las ventas por cambios en unidades vendidas Unidades 2008 = 100% 2007 2008 15,000 – 100 25,000 – x X = 166% Página 198 Análisis de la Información Financiera De lo anterior se deduce que las ventas de 2008 representan el 166% de las ventas de 2005; por lo que el importe de las ventas de 2006 a precio de 2005 se determina de la siguiente manera: Importe de las ventas de 2008 Factor del punto anterior 50951,000 x 1.66 = Menos: Ventas reales de 2007 Aumento de las ventas por aumento de unidades vendidas 84,579 50,951 . 33,628 2.- Análisis de la Variación de las ventas por precio de venta Ventas reales 2006 Menos: Ventas de 2007 a precio de venta de 2006 Disminución de las ventas por Cambio del de precio de ventas 70.422 84,579 . -14.157 3.- Determinación de la variación total de las ventas Suma de los puntos Aumento Total de las ventas 1.- 33,628 2.- - 14,157 19,471 Página 199 Análisis de la Información Financiera XII- Análisis de la variación total del costo de ventas 1.- Análisis de la variación por unidades vendidas Todo aumento producido en las ventas ocasionado por un aumento en unidades vendidas repercute en forma directa y proporcional en el costo de ventas. Por lo anterior el costo de ventas de 2008 a precio de costo de 2007 se determina de la siguiente manera: Costo de Ventas de 2005 x Factor del inciso 1.- del punto I (romano) 21.681 x 1.66 = Menos Costo de Ventas real de 2005 Aumento del Costo de Ventas por aumento de unidades vendidas 35,990 21,681 . 14,309 2.- Análisis de la variación por precio de venta Costo de Ventas reales 2006 25,772 Menos: Costo de Ventas 2006 a precio 35,990 de venta de 2005 . Disminución del Costo de ventas por -10,218 cambio del de precio de ventas 3.- Determinación de la variación total de las ventas Suma de los puntos 1.- 14,309 2.- - 10,218 Página 200 Análisis de la Información Financiera Aumento Total de las ventas XIII- 4,091 Análisis de la variación total de la utilidad bruta I- Aumento total de las Ventas 19,471 II- Aumento total del Costo de Ventas 4,091 Aumento total de la utilidad bruta 15,380 XIV- Análisis de la variación total de los gastos de operación Aumento total de Gastos de Operación XV- 5,090 Análisis de la variación total de la utilidad de operación Aumento total de la utilidad bruta 15,380 Aumento total de Gastos de Operación 5,090 Aumento total de utilidad de Operación 10,290 XVI- Análisis de la variación total de Otros gastos e ingresos Aumento total de la Otros Gastos 2,337 Aumento total de Otros Ingresos 2,831 Variación total de Otros gastos e ingresos XVII- Análisis de la variación 494 total del Resultado Integral de Financiamiento Aumento total de Gastos Financieros -626 Aumento total de Ingresos Financieros -1,646 Variación total de R.I.F. -2.272 XVIII- Análisis de la variación total de la utilidad antes de impuestos Aumento total de la utilidad de Operación 10,290 Página 201 Análisis de la Información Financiera Aumento total de Otros Gastos e Ingresos Aumento total de venta activo fijo 5,168 18 Aumento total de R.I.F. -2.272 Aumento total de utilidad antes de impuestos 13,074 XIX- Análisis de la variación total de Impuestos a la utilidad Aumento total de impuestos a la utilidad XX- 5,918 Análisis de la variación total de la utilidad neta Aumento total de la utilidad antes de impuestos 13,074 Aumento total de impuestos a la utilidad 5,918 Aumento total de utilidad neta 7,156 5.6 Punto de Equilibrio. Para la obtención de este punto se tomaron los datos siguientes obtenidos de la información proporcionada. Datos: Ventas 70,422 25,000 unidades Costos Variables 35,712 51% Contribución Marginal 34,710 49% Costos Fijos 26,860 Utilidad 7,850 Página 202 Análisis de la Información Financiera Aplicación del método Punto de Equilibrio = Costos Fijos . % Contribución Marginal Punto de Equilibrio = 26,860 . 49% Punto de Equilibrio = 54,816 Comprobación: Ventas 54,816 25,000 unidades Costos Variables 27,956 51% Contribución Marginal 26,860 49% Costos Fijos 26,860 Utilidad 0 Margen de Seguridad Margen de Seguridad = Ventas – Punto de Equilibrio . Ventas Margen de Seguridad = 70,422 – 54,816 . 70,722 Margen de Seguridad = 22% Página 203 Análisis de la Información Financiera De acuerdo al cálculo anterior para conocer el punto de equilibrio podemos decir que para que la empresa no obtenga ni perdida, ni ganancia debe vender $54,816. Las ventas actuales comparadas con este importe nos arrojan un margen de seguridad de 22% que es el motivo por el cual la empresa obtuvo una utilidad. 5.7 Punto de Óptima Utilidad. La Esperanza, S.A.” en la actualidad produce 25,000 unidades, analiza la posibilidad de aumentar su capacidad hasta 45,000 unidades. Página 204 Análisis de la Información Financiera La escala de precios de venta es la siguiente: Los costos fijos ascienden a $ 15,132.00 El costo variable por unidad es de $1.50 La entidad desea conocer cuál es su punto de la óptima utilidad, son el fin de saber hasta qué nivel le es conveniente ampliar sus operaciones, ya que el incremento en los costos derivado de la ampliación de las operaciones le pude resultar perjudicial. Página 205 Análisis de la Información Financiera La empresa desea conocer cuántas unidades son las ideales a producir o vender para que su utilidad no comience a disminuir. 1) Punto de Máxima Utilidad 2) Punto de Optima Utilidad 3) Nivel actual Como se puede observar en la tabla se muestra que al producir 45,000 unidades el ingreso marginal es igual costo marginal de 7,500 por lo que podemos decir que en este nivel se encuentra el punto de óptima utilidad. Página 206 Análisis de la Información Financiera El punto de máxima utilidad se encuentra al producir 40,000 unidades, es este el punto donde existe mayor ingreso marginal y se produce mayor cantidad de unidades. A continuación se presenta la gráfica de acuerdo a las unidades que se desean producir y nos indica que el punto donde el ingreso marginal es igual al costo marginal es de 45,000 unidades. Página 207 Análisis de la Información Financiera Interpretación. Para conocer la capacidad con que pueden producir sin perder y aprovechar al máximo los recursos con que cuenta la empresa nos apoyamos en el Punto de Máxima y Óptima Utilidad, con el cual conocemos el efecto que se produce al aumentar una unidad más, por la importancia de conocer los costos y gastos en que se incurren. La empresa puede producir hasta 45,000 unidades pues esta es la cantidad donde los ingresos y costos son iguales una vez contemplados los costos fijos y los costos variables. Producir 40,000 unidades, para obtener un mayor ingreso marginal. Pues el objetivo no solo es obtener las mayores utilidades al realizar una expansión, sino conocer los gastos que se generan al aumentar el volumen de producción. Página 208 Análisis de la Información Financiera 5.8 Informe. México, D.F. a 21 de Enero de 2013 Lic. Felipe Juárez Director General Compañía la Esperanza S.A. Hemos analizado los balances generales y los estados de resultados al 31 de Diciembre de 2008 y 2007 de la empresa a su cargo. Dichos estados financieros son responsabilidad de la administración de la empresa. Nuestra opinión no implica recomendaciones de ningún tipo, así pues procederemos a emitir las conclusiones obtenidas. Solvencia. Después del análisis realizado podemos decir que la empresa no es solvente; esto deducido de la aplicación del método de por cientos que nos refleja que los pasivos a corto plazo representan un 57% del activo total, visto de manera más específica de acuerdo a la aplicación del método de razones simples a los estados financieros Página 209 Análisis de la Información Financiera nos dice que por cada peso que debo de pasivo circulante solo tengo $0.75 de activo circulante para hacerle frente. La Solvencia con la que cuenta al empresa en el periodo anterior fue de $0.29 de activo circulante para hacer frente a cada peso de pasivo, por lo tanto se presume que la solvencia ha ido aumentando de forma considerable. La empresa cuenta con un capital neto de trabajo de - $5,881, lo cual supone que la empresa no podría continuar con sus operaciones si cubre en este momento sus obligaciones a corto plazo. Mediante el método de por cientos integrales podemos observar que el rubro de inventarios representa el 23% del total de activo y que dichos inventarios están garantizados con $0.40 por cada peso de la deuda a corto plazo. Por lo tanto si la razón del activo total a pasivo a corto plazo es de $0.75, e inventarios a pasivo a corto plazo es de $0.40, concluimos que la empresa no podría garantizar el pago de sus obligaciones a corto plazo. Página 210 Análisis de la Información Financiera Estabilidad. Después del análisis realizado a la empresa y con la aplicación del método de por cientos podemos decir que la misma no es estable ya que se encuentra financiada en un 58% de capital externo y tan solo el 42% es capital interno, lo cual comprobamos al aplicar la razón de capital neto de trabajo que nos dice que la empresa no cuenta con el dinero necesario para pagar en el momento sus deudas (el financiamiento externo) y al tratar de hacerlo se quedaría sin el dinero suficiente para el seguimiento de sus operaciones. La situación anteriormente descrita puede observarse de la siguiente manera: la proporción de pasivo es de 58%, mientras que el 42% del financiamiento proviene del capital aportado y ganado, por lo cual la empresa cuenta con un margen de endeudamiento considerable, por lo que estaría en riesgo su autonomía. Rentabilidad. En cuanto al estudio del rendimiento sobre la inversión podemos mencionar que es razonable, pues por cada peso de capital aportado la empresa obtiene $1.69 de utilidad. Además el rendimiento sobre ventas es del 19% de la utilidad. Página 211 Análisis de la Información Financiera De acuerdo a la fórmula matemática desarrollada para la determinación del punto de equilibrio económico y a la “grafica” tenemos que para que la empresa no obtenga utilidad ni pérdida deberá de vender $54,816, por el contrario si la producción disminuyera de este monto, la empresa obtendría pérdida. La empresa en estos momentos cuenta con un margen de seguridad del 22% lo cual es bueno porque asegura que tendrá utilidad si sigue vendiendo el mismo importe o más año con año. Por lo tanto podemos concluir que la Rentabilidad de la empresa es razonable. Con lo anterior es importante mencionar que la empresa tiene una deficiencia en los inventarios esto debido a que su rotación es demasiado lenta por lo cual sería bueno implementar una estrategia de ventas. Además es importante mencionar que su financiamiento interno debe ser mayor por lo cual se recomienda una reinversión de utilidades. Consultores y Asociados. S.C. Página 212 Análisis de la Información Financiera CONCLUSIONES El objetivo fundamental que se persiguió en la elaboración de este trabajo, fue el de establecer la metodología del análisis financiero, a fin de lograr un eficiente diagnóstico acerca de la situación financiera de las empresas. Principalmente se definió la información financiera, la cual representa la base para la realización del análisis financiero, concluyendo que por su naturaleza, posee limitaciones, las cuales hacen necesario llevar a cabo la depuración y la integración de elementos que la modifican indirectamente. Como resultado de lo anterior emanan estrategias de la empresa, el factor humano y técnico, definiendo que el analista se debe concentrar en los elementos tanto cualitativos como cuantitativos. El análisis financiero persigue determinar el origen y las características de los recursos financieros de la empresa: de donde provienen, como se invierten y que rendimiento generan o se espera de ellos; dependiendo las características y necesidades de cada una de las entidades; mostrando porqué la empresa está en la situación que se encuentra, sea buena o mala, así mismo poder proyectar soluciones o alternativas para enfrentar los problemas actuales, o para idear estrategias encaminadas a aprovechar los aspectos positivos. Página 213 Análisis de la Información Financiera Además el analista no solo deberá conocer las cifras monetarias, sino también estudiar los procedimientos, técnicas y manejo de los recursos de cada área, para lograr establecer sus propias conclusiones y así poder detectar las deficiencias y posteriormente plantear las posibles soluciones “para una mejor toma de decisiones”. Página 214 Análisis de la Información Financiera Bibliografía 1. “Análisis e Interpretación de Estados Financieros” C.P. Cesar Calvo Langarica Editorial PAC, S.A. De C.V. 2. “Análisis e Interpretación de Estados Financieros” Abraham Perdomo Moreno Editorial ECAFSA 3. “Estados Financieros Análisis e Interpretación” Joaquín A. Moreno Fernández Editorial CECSA 4. “El Análisis de los Estados Financieros” Roberto Macías Pineda Editorial ECAFSA 5. “Elementos Básicos de Administración Financiera” Abraham Perdomo Moreno Editorial PEMA 6. “Administración Financiera” Lawrence D. Schall y Charles W. Haley Editorial McGraw-Hill Página 215 Análisis de la Información Financiera 7. “Administración Financiera” James C. Van Horne Editorial Pearson Educación 8. “Primer curso de Contabilidad” Elías Lara Flores Editorial Trillas 9. “Análisis Financiero para la toma de decisiones en las empresas” Enrique Zamorano García Instituto Mexicano de Contadores Públicos 10. “Análisis Financiero Principios y Métodos” Jerry A. Viscione Editorial Limusa 11. Normas de Información Financiera 2011 Consejo Mexicano de Normas de Información Financiera Instituto Mexicano de Contadores Públicos Página 216
