Los diferentes papeles del Banco Central Europeo y la Reserva

Los diferentes papeles del Banco Central Europeo y la Reserva Federal Estadounidense ante la crisis subprime. Autor: Juan Pedro Asencio Flores ([email protected]) En los tiempos que corren, en que el papel del Banco Central Europeo (BCE) es tan criticado por su actuación a la hora subir los tipos de interés, es conveniente recordar tras lo escuchado en la radio y prensa económica, cuál es el objetivo principal por el cual fue creado el BCE. Para ello, sólo hay que acceder a la página principal de éste, donde se muestra el siguiente mensaje: “The ECB is the central bank for Europe's single currency, the euro. The ECB’s main task is to maintain the euro's purchasing power and thus price stability in the euro area. The euro area comprises the 15 European Union countries that have introduced the euro since 1999.” Es decir, su principal objetivo es el mantenimiento y estabilidad de los precios. Desde mi punto de vista, es importante tener esto presente, ya que es muy común confundir los objetivos del BCE con los de la Reserva Federal (FED). Ésta última, en sus directrices, incluye algunos otros objetivos secundarios, como el crecimiento económico, empleo, etc. Al igual que en el caso anterior, recogemos, a continuación, la declaración de objetivos y metas que realiza en sus estatutos: “The Federal Reserve sets the nation’s monetary policy to promote the objectives of maximum employment, stable prices, and moderate long‐term interest rates. The challenge for policy makers is that tensions among the goals can arise in the short run and that information about he economy becomes available only with a lag and may be imperfect.” Esta diferencia es la causante en la definición de sus metas de las diferentes actuaciones ante el aumento de la inflación y el precio de la vivienda. Ejemplo de ello, lo podemos ver en el siguiente gráfico, donde se recogen las distintas variaciones de los tipos de intervención del BCE (azul) y de la FED (rojo): Fuente: Elpais.com Como podemos observar, la reacción de la FED y del BCE ante el incremento de la inflación fue la misma:; el aumento del tipo de intervención, a través del cual estos organismos prestan dinero a las distintas entidades financieras y que sirve de referencia para la posterior fijación del precio del dinero en el mercado interbancario. Dicho precio del dinero, en el caso europeo, toma la denominación de Euribor, precio medio de oferta al cual se prestan dinero en el mercado interbancario las entidades financieras más significativas. Tras estas subidas de tipos de interés, la actuación de las dos entidades fue diferente, como podemos ver en el gráfico, la FED fue progresivamente bajando los tipos de interés, mientras que el BCE mantuvo e, incluso, los incrementó. Esto es debido, como hemos aclarado antes, a esta diferencia de objetivos por la cual el único objetivo del BCE es mantener la estabilidad de precios y la FED, no.