Materias primas: Continúa la caída de los precios

agosto 2015
Materias primas: Continúa la caída de los precios
Los precios de las materias primas profundizaron su tendencia negativa en julio afectados
por la desaceleración de la economía china, el fortalecimiento del dólar y la sobreoferta en
los mercados. El índice de energía cayó 9.9%, eliminando las ganancias acumuladas en los
meses recientes. El de materias no energética, por su parte, perdió 1.6% como resultado
del descenso en el precio de los metales y el incremento en el de los granos. En un entorno internacional complejo, las perspectivas de los precios de las materias primas se están deteriorando, por lo que ajustamos a 62 dólares el precio del barril dólares Brent para
finales de año, ocho dólares menos que nuestro pronóstico anterior.
Índices seleccionados de precios nominales de materias primas
160
140
120
100
80
60
2011
2012
Energía
2013
No energéticas
2014
2015
Metales y Minerales
Los índices de precios de materias
primas registraron una caída generalizada en julio. El índice de energía perdió 9.9%, afectado por el
retroceso de los precios del petróleo y del carbón. Mientras que el
índice de materias primas no energéticas cayó 1.6%, como resultado
de la disminución en los precios de
los metales.
Fuente: Banco Mundial.
Participación de China en el consumo mundial
de materias primas seleccionadas
Alrededor de la mitad del consumo
mundial de aluminio, cobre, estaño y
cinc se genera en China, y su contribución a la demanda mundial de otros
insumos es también muy destacada.
De ahí que la pérdida de dinamismo
de su economía afecte negativamente
los precios de las materias primas.
Aluminio
54%
48%
Cobre
46%
Estaño
Zinc
46%
Acero
45%
31%
Algodón
Arroz
30%
22%
Maíz
12%
Petróleo
0%
20%
40%
China
Fuente: The Wall Street Journal.
60%
Resto del mundo
80%
100%
Dirección de Estudios Económicos
Materias primas, agosto 2015
Variación del dólar estadounidense frente a monedas
de países seleccionados, dic 2014 = 100
Con la devaluación del renminbi, China se unió al grupo de países cuyas
monedas pierden terreno frente al
dólar, entre ellos importantes productores de materias primas. Este
hecho fue determinante en la caída
generalizada que registraron los precios en el mes de julio.
105
100
95
90
85
80
75
70
dic-14
ene-15
feb-15
Renminbi chino
mar-15
Real brasileño
abr-15
may-15
jun-15
Dólar australiano
jul-15
Dólar neozelandés
Fuente: Bloomberg.
Producción de petróleo en Estados Unidos
(miles de barriles)
350,000
300,000
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
En un entorno de crecimiento moderado
de la demanda mundial, los elevados niveles de producción ejercen una fuerte
presión a la baja sobre los precios de las
materias primas. En Estados Unidos, por
ejemplo, la producción de petróleo crece,
a pesar de la reducción del número de
plataformas activas.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: US Energy Information Administration.
Materias primas con mayor variación en sus precios
(variación julio/junio de 2015)
A nivel de producto, el té, la harina de
soya y la cebada registraron en julio los
mayores incrementos de precios. En
tanto que los retrocesos más significativos se observaron en las cotizaciones
del mineral de hierro, el petróleo y los
cueros de lana.
Mineral de Hiero
Petróleo WTI
Cueros de lana
Lana fine
Maíz
Cebada
Harina de soya
Té
-20% -15% -10%
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
-5%
0%
5%
10%
15%
Materias primas, agosto 2015
Índice de precios nominales de energía
(2010 = 100)
En julio, el índice de energía experimentó la segunda caída más pronunciada del año, 9.9%. Con excepción del
gas natural de Estados Unidos, retrocedieron todos los precios de las materias primas incluidas en este índice. Los
más afectados fueron el petróleo WTI
y el carbón de Sudáfrica.
160
140
120
100
80
60
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: Banco Mundial.
Precio internacional del petróleo
(dólares por barril)
Con la caída de 11.4% en julio, el precio
del petróleo eliminó las ganancias acumuladas en los meses recientes. Incidieron en este comportamiento, el menor
dinamismo de la recuperación económica mundial y la expectativa del retorno
de Irak a los mercados internacionales
del hidrocarburo.
130
110
90
70
50
30
2014M01
2014M05
2014M09
Brent
2015M01
2015M05
WTI
Fuente: US Energy Information Administration.
Tras su breve repunte de mayo, el índice de precios de las materias primas
hilvanó su segunda caída consecutiva:
1.6% en julio. Los mayores retrocesos
correspondieron a metales, minerales y
fertilizantes; mientras que los bienes
agrícolas registraron un incremento
marginal de 0.4%.
Índice de precios nominales de materias primas
no energéticas
(2010 =100)
140
120
100
80
60
2011
2012
Fuente: Banco Mundial.
2013
2014
2015
Dirección de Estudios Económicos
Materias primas, agosto 2015
Índice de precios nominales de metales y minerales
(2010 = 100, %)
El índice de precios de metales y minerales profundizó su tendencia descendente
al caer 6.6% en julio. Encabezaron la caída los precios del mineral del hierro, del
níquel y del cobre, mientras que el del
estaño registró un incremento marginal.
140
120
100
80
60
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: Banco Mundial.
Precio internacional del estaño
(dólares por tonelada métrica)
27,000
25,000
23,000
21,000
19,000
17,000
15,000
13,000
2012
2013
2014
2015
2016*
Tras acumular una caída de 18.8% en los
primeros cinco meses del año, los precios internacionales del estaño se están
estabilizando en respuesta a un descenso
de la producción mundial, así como los
esfuerzos de Indonesia para contener sus
exportaciones. Sin embargo, se prevé
que el metal mantenga los niveles actuales de precios, por lo menos hasta 2016.
* Estimaciones a partir de agosto de 2015.
Fuente: Banco Mundial y BMI.
Precio internacional del cinc
Afectados por la desaceleración de la
economía china y la apreciación del dólar, los precios internacionales del cinc
oscilaron entre los 2,000 y los 2,300 dólares por tonelada en los primeros siete
meses del año. En lo que resta de 2015,
esperamos que se estabilicen alrededor
de los 2,130 dólares y repunten moderadamente en 2016.
(dólares por tonelada métrica)
* Estimaciones a partir de agosto de 2015.
Fuente: Banco Mundial y BMI.
Materias primas, agosto 2015
Índices de precios nominales de productos agrícolas
(2010 = 100, %)
Los precios de los productos agrícolas
lograron sobreponerse al complejo entorno internacional al registrar en julio
un alza marginal de 0.4%. Contribuyeron a este comportamiento el repunte
de 3.0% en el precio de los granos y el
de 2.1% en el de otros alimentos.
140
120
100
80
60
2011
2012
2013
Agricultura
2014
Alimentos
2015
Bebidas
Fuente: Banco Mundial.
Precios internacionales del maíz
(dólares por tonelada métrica)
Los precios internacionales del maíz
repuntaron 7.7% en julio ante el temor
de posibles afectaciones a las cosechas
por el exceso de lluvia en Estados Unidos. Sin embargo, esperamos un descenso moderado de precios en los próximos meses y un repunte de los mismos en 2016.
350
300
250
200
150
100
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Fuente: Banco Mundial.
En los dos últimos meses, los precios
internacionales de la soya acumularon un incremento de 4.1% ante la
expectativa de una reducción en la
oferta mundial del grano. Esperamos
que esta tendencia positiva se mantenga en los próximos meses y, al cierre de año, la tonelada métrica de soya alcance un precio promedio de 410
dólares.
Precios internacionales de la soya
(dólares por tonelada métrica)
800
700
600
500
400
300
2010
2011
Fuente: Banco Mundial.
2012
2013
2014
2015*
Dirección de Estudios Económicos
Materias primas, agosto 2015
Índices de precios nominales de materias primas
(2000 = 100)
2015
2011
2012
2013
2014
2015*
May
Jun
2016*
Jul
Energía
128.7
127.6
127.4
118.3
77.8
76.3
68.8
72.5
76.9
No energéticos
119.8
109.5
101.7
97.0
85.4
84.3
83.0
85.2
86.5
Agricultura
121.6
114.5
106.3
102.7
90.1
90.3
90.7
91.7
92.6
Bebidas
116.0
92.6
83.3
101.8
93.4
96.2
96.1
93.4
92.3
Alimentos
122.5
124.5
115.6
107.4
91.0
91.0
92.0
94.2
95.3
Materias primas
122.0
101.3
95.4
91.9
86.0
85.8
84.7
84.6
86.3
Madera
117.3
109.1
102.6
104.9
97.0
97.0
97.1
95.6
97.7
Fertilizantes
142.6
137.6
113.7
100.5
96.1
97.8
94.9
95.5
95.0
Metales y minerales
113.5
96.1
90.8
84.8
74.6
70.4
65.7
70.7
72.9
Metales preciosos
136.3
138.5
115.1
101.1
94.3
92.4
87.9
91.7
90.7
* = proyectado, julio 2015.
Fuente: Banco Mundial.
Precios promedio de materias primas seleccionadas
(dólares)
2015
2011
2012
2013
2014
2015*
May
Jun
2016*
Jul
Petróleo promedio ($/bbl)
104.0
105.0
104.1
96.2
62.5
61.3
54.3
57.5
61.2
Gas Natural US ($/mmbtu)
4.0
2.8
3.7
4.4
2.8
2.8
2.8
2.8
3.0
Maíz ($/tm)
291.7
298.4
259.4
192.9
166.3
166.7
179.6
175.0
179.1
Trigo US HRW ($/tm)
316.3
313.2
312.2
284.9
215.1
209.9
197.4
235.0
238.3
Soya ($/mt)
540.7
591.4
538.4
491.8
389.0
397.0
405.0
410.0
420.0
Mineral de hierro ($/dmtu)
167.8
128.5
135.4
96.9
60.0
63.0
52.0
55.0
57.0
Cobre ($/mt)
8,828.2
7,962.3
7,332.1
6,863.4
6,294.8
5,833.0
5,456.8
5,850.0
5,984.0
Níquel ($/mt)
22,910.4
17,547.5
15,031.8
16,893.4
13,511.3
12,825.2
11,413.1
13,000.0
13,572.0
Oro ($/troy oz)
1,569.2
1,669.5
1,411.5
1,265.6
1,198.6
1,181.5
1,128.3
1,175.0
1,156.0
35.2
31.1
23.8
19.1
16.8
16.1
15.1
15.8
15.9
Plata ($/troy oz)
* = proyectado, julio 2015.
Fuente: Banco Mundial.